ENGAGEMENT-REPORT - DEZEMBER 2021 - UNINACHHALTIG AKTIEN GLOBAL - UNION INVESTMENT ...
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Engagement-Report - Dezember 2021 UniNachhaltig Aktien Global
Inhalt
1 . . . . . . . . . . . . . . . . .–. Aktives
UnionEngagement . . . . . . . Aktionärstum
. . . . . . . . . . . . von
. . . .Union . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2. . . . . . . . .
. . . . . .Investment
1.1 Globaler
. . . . . . . .Überblick
. . . . . . . .UnionVote
. . . . . . . . .und
. . . UnionVoice
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2. . . . . . . . . .
1.2 UnionVote
.........–. .HV-Abstimmungen
. . . . . . . . . . . . . . . .durch
. . . . .Union
. . . . .Investment
. . . . . . . . . im
. . .Überblick
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3. . . . . . . . . .
1.3 Highlights
. . . . . . . . .aus
. . . Hauptversammlungen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . und
. . . .Redebeiträgen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7. . . . . . . . . .
1.4 UnionVoice
. . . . . . . . . . –. .Unternehmensdialoge
. . . . . . . . . . . . . . . . . .von
. . . Union
. . . . . .Investment
. . . . . . . . .im
. . Überblick
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13
...........
1.5 Engagement
. . . . . . . . . . . im
. . .Fokus
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .27
...........
1.6 Kooperationen,
. . . . . . . . . . . . . Initiativen
. . . . . . . . und
. . . .Arbeitsgruppen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32
...........
2 . . . . . . . . . . . .für
Engagement . . .Ihr . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39
. . Portfolio ..........
2.1 UnionVote
.........–. .Stimmrechtsausübung
. . . . . . . . . . . . . . . . . . für
. . .Ihr
. . .Portfolio
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39
...........
2.2 Übersicht
. . . . . . . . .abgestimmte
. . . . . . . . . . Hauptversammlungen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . .im
. .Betrachtungszeitraum
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .44
...........
2.3 UnionVote
.........–. .Stimmrechtsausübung
. . . . . . . . . . . . . . . . . . nach
. . . . .Einzelunternehmen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
...........
2.4 UnionVoice
. . . . . . . . . . –. .Unternehmensdialoge
. . . . . . . . . . . . . . . . . .für
. . Ihr
. . . Portfolio
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .55
...........
3 . . . . . .Investment
Union . . . . . . . . . .Proxy
. . . . . Voting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .58
. . . . . . .Policy ..........
4 . . . . . .Investment
Union . . . . . . . . . .Engagement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
. . . . . . . . . . . Policy ..........
5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .73
Disclaimer ..........
11 UnionEngagement – Aktives Aktionärstum von Union Investment
1.1 Globaler Überblick UnionVote und UnionVoice
Unsere globalen Engagement-Aktivitäten in 2021
Top 10
Vereinigte Staaten
China
Deutschland
Vereinigtes Königreich
Australien
Japan
Schweden
Frankreich
Kaimaninseln
Irland
01.07.2021 - 31.12.2021
UnionEngagement in Zahlen (seit Jahresbeginn)
01.01.2021 - 31.12.2021
UnionEngagement in Zahlen (im Berichtszeitraum)
01.07.2021 - 31.12.2021
21.2 UnionVote – HV-Abstimmungen durch Union Investment im Überblick
Unsere Abstimmungen bei Hauptversammlungen in den letzten 10 Jahren
Hauptversammlungen
UnionVote – Stimmrechtsausübung durch Union Investment in Zahlen
01.07.2021 - 31.12.2021
UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Regionen
01.07.2021 - 31.12.2021
3UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Ländern
Top 10 inkl. Anzahl
China 135
Vereinigte Staaten 69
Vereinigtes Königreich 58
Australien 56
Deutschland 29
Schweden 25
Kaimaninseln 22
Südafrika 15
Frankreich 11
Irland 9
01.07.2021 - 31.12.2021
UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Branchen
01.07.2021 - 31.12.2021
4UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Abstimmungsverhalten¹
01.07.2021 - 31.12.2021
UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Tagesordnungspunkten
01.07.2021 - 31.12.2021
¹ Erläuterung zu den Ausprägungen im Abstimmungsverhalten:
Zustimmung: Dem Antrag wird zugestimmt.
Ablehnung: Der Antrag wird abgelehnt.
Keine Zustimmung: Aus technischen/formalen Gründen gibt es in einigen Ländern, allen voran in den USA, etwa bei der
Wahl einzelner Kandidaten für ein Gremium nur die Wahl zwischen Zustimmung („for”) oder keine Zustimmung („withhold”).
Inhaltlich entspricht das „withhold” somit einer Ablehnung.
Enthaltung: Eine bewusste Enthaltung kommt in wenigen Fällen in Betracht, wenn für eine Entscheidung keine
ausreichende Argumentation vorliegt. Die Stimmenthaltung bedeutet, dass weder für noch gegen einen Antrag gestimmt
wird. Vielmehr soll dem Management gegenüber ein Signal gesetzt werden, dass Vorbehalte oder Unmut bestehen, jedoch
für eine Gegenabstimmung keine hinreichende Grundlage vorliegt.
Keine Stimmabgabe: Bei organisatorischen Agendapunkten oder solchen, die lediglich als Information dienen, wird nicht
abgestimmt. Hier erfolgt dann auch keine Stimmabgabe.
5UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Tagesordnungspunkten und
Abstimmungsverhalten
Zahl der Für die Gegen die
Themenbereich Enthaltung
Anträge Verwaltung Verwaltung
Aktienrückkaufprogramm 15 2 13 0
Bestellung Wirtschaftsprüfer 541 251 288 2
Dividende 23 17 6 0
Entlastung Aufsichtsrat 61 10 51 0
Entlastung Vorstand 127 83 44 0
Feststellung Jahresabschluss 110 107 3 0
Kapitalmaßnahmen 566 178 388 0
Nominierung Aufsichtsrat 204 132 72 0
Nominierung Vorstand 2.199 1.602 593 4
Vergütung 1.376 688 688 0
Sonstiges 2.165 1.116 1.049 0
01.07.2021 - 31.12.2021
61.3 Highlights aus Hauptversammlungen und Redebeiträgen
Engagement bei Delivery Hero Leistungskriterien innerhalb des
Aktienoptionsprogramms. Auch das
Aktienoptionsprogramm selbst lehnte Union
Die Hauptversammlung der Delivery Hero AG
Investment ab, da es nur ein Leistungskriterium
fand vor dem Hintergrund der Corona-
umfasst, und stimmte ebenfalls gegen das
Pandemie am 16. Juni 2021 virtuell statt. Die Aktienrückkaufprogramm, weil wir diese
Interessen von Union Investment vertrat Dr. grundsätzlich ablehnen.
Vanda Rothacker, ESG Analystin. Ihre Rede in
Union Investment hätte es sehr begrüßt, wenn
Auszügen:
Delivery Hero sich auch in diesem Jahr dem
öffentlichen Dialog mit den Aktionären auf der
Delivery Hero muss profitabel werden und nicht Hauptversammlung gestellt hätte, um daraus
nur beim Umsatzwachstum, sondern auch bei den wertvolle Impulse für die Weiterentwicklung des
Gewinnen liefern. Außerdem ist der Lieferdienst Unternehmens zu gewinnen. Wir fordern, dass
noch kein nachhaltiges Unternehmen. Daran führt Aktionäre bei künftigen Hauptversammlungen des
jedoch kein Weg vorbei. Union Investment sieht Konzerns wieder das volle Frage-, Rede- und
noch Defizite in den Bereichen Umwelt Auskunftsrecht bekommen.
(Plastikmüll, Verpackungen), Soziales (prekäre
Beschäftigung der Fahrer) und gute
Unternehmensführung (Aufsichtsratsbesetzung),
Fragen an das Management
die es abzustellen gilt.
Wir kritisieren, dass der Vorsitzende des Es stellt sich die Frage, wie nachhaltig Delivery
Prüfungsausschusses, Patrick Kolek, als Hero mit Blick auf die Dimensionen Environment,
Aktionärsvertreter anzusehen und daher nicht Social und Governance (ESG) ist und was das
unabhängig ist. Ein abhängiger Management konkret tut, um aus dieser Sicht
Prüfungsausschussvorsitzender entspricht nicht besser zu werden.
unseren Anforderungen an gute Corporate
Governance. Delivery Hero ist kein Start-up mehr, Auch wäre es interessant zu wissen, ob die Fahrer
sondern ein DAX-Konzern. Die des Lieferdiensts in allen Ländern einen fairen
Unternehmensführung muss jetzt auf DAX-fähiges Lohn erhalten und zu welchem Prozentsatz sie fest
Niveau gebracht werden. angestellt beziehungsweise Freiberufler sind. Wie
hoch ist der durchschnittliche Stundenlohn der
Union Investment wird Delivery Hero wie alle Fahrer in Euro gerechnet global, wie hoch wird er
anderen Unternehmen in Zukunft auch daran in Deutschland sein?
messen, wie glaubwürdig und verlässlich sie die
Transformation in eine nachhaltige Wirtschaft Aus Corporate Governance-Perspektive fragt sich,
gestalten. warum die Maximalvergütung im neuen
Vorstandsvergütungssystem nicht auf die drei
bestehenden Vorstandsverträge angewendet wird,
die bis Ende April 2026 laufen. Zudem wüsste
Vorstandsvergütungssystem abgelehnt
Union Investment gerne, wann
Nachhaltigkeitsziele in der Vorstandsvergütung
Wir stimmten aus mehreren Gründen gegen das stärker und nachvollziehbar berücksichtigt werden.
vorgeschlagene Vergütungssystem für die Wann erfolgt die Integration von
Mitglieder des Vorstands: fehlende Share Nachhaltigkeitszielen in die langfristige
Ownership Guideline, unzureichende Vergütungskomponente?
Berücksichtigung von Nachhaltigkeitszielen,
mangelnde Transparenz und zu wenige
7Engagement bei Linde Linde strebt für seine Investitionen eine Rendite
von mindestens zehn bis zwölf Prozent auf das
eingesetzte Kapital an. Gilt diese
Die Hauptversammlung der Linde Plc fand vor
Renditeerwartung auch für die
dem Hintergrund der Corona-Pandemie am 26.
Wasserstoffprojekte?
Juli 2021 virtuell statt. Die Interessen von
Union Investment vertrat Arne Rautenberg, Es wäre darüber hinaus interessant, wann die
Nachhaltigkeitsziele in der Vorstandsvergütung
Leiter Aktien Diversified Blend. Seine Rede in
stärker und nachvollziehbar berücksichtigt werden,
Auszügen:
wann die Integration von Nachhaltigkeitszielen in
die langfristige Vergütungskomponente erfolgt.
Die Fusion mit Praxair hat sich für die Aktionäre
ausgezahlt. Der neue Linde-Konzern überzeugte Union Investment wünscht sich nicht nur für den
fundamental auf ganzer Linie – mit starker Vorstandsvorsitzenden eine geordnete
operativer Entwicklung, starker Margenausweitung Nachfolgeplanung, sondern auch für den
und starker Aktien-Performance im Vergleich zu Aufsichtsratsvorsitzenden. Wie ist hier der aktuelle
den Wettbewerbern Air Liquide und Air Products & Stand?
Chemicals.
Doch Linde ist nach RWE und HeidelbergCement
der drittgrößte CO2-Emittent im DAX. Union
Investment fordert daher ambitionierte absolute
CO2-Reduktionsziele. Wir werden Linde wie alle
anderen Unternehmen in Zukunft auch daran
messen, wie glaubwürdig und verlässlich sie die
Transformation in eine CO2-neutrale Wirtschaft
gestalten.
Union Investment hätte es auch bei Linde sehr
begrüßt, wenn der Konzern sich in diesem Jahr
wieder dem öffentlichen Dialog auf der
Hauptversammlung gestellt hätte und fordert, dass
Aktionäre künftig wieder das volle Frage-, Rede-
und Auskunftsrecht bekommen.
Union Investment wäre daran interessiert zu
erfahren, in welchem Umfang Linde in den
nächsten zehn Jahren in Zusammenarbeit mit den
Kunden den Einsatz von erneuerbaren Energien
erhöhen und damit den CO2-Fußabdruck des
Konzerns reduzieren will.
Fragen an das Management
Es stellt sich die Frage, wie ernst es dem
Unternehmen mit der Nachhaltigkeit ist, denn von
dem jährlichen Investitionsbudget von 3,5
Milliarden US-Dollar sollen über zehn Jahre nur
eine Milliarde US-Dollar in nachhaltige Produkte
investiert werden.
8Engagement bei VW eine Share Ownership Guideline fehlt. Aufgrund
der bisherigen schlechten Erfahrungen mit
virtuellen Hauptversammlungen unter der
Die Hauptversammlung der Volkswagen AG
Covid-19-Notfallgesetzgebung, bei denen die
fand vor dem Hintergrund der Corona-
Aktionärsrechte eingeschränkt werden, stimmte
Pandemie am 22. Juli 2021 virtuell statt. Die Union Investment außerdem gegen die
Interessen von Union Investment vertrat Janne Satzungsänderung zur Briefwahl. Darüber hinaus
Werning, Leiter ESG Capital Markets & lehnten wir die Satzungsänderung zur
Stewardship. Seine Rede in Auszügen: Abschlagdividende ab, da die Aktionärsrechte
rechtzeitig ausgeübt werden sollten.
Volkswagen (VW) hat das Zeug, vom Saulus zum Union Investment hätte es auch in diesem Fall
Paulus der Automobilbranche zu werden. Die begrüßt, wenn VW sich dem öffentlichen Dialog
große Elektrooffensive ist erfolgreich gestartet, gestellt hätte und fordert, dass Aktionäre bei
jetzt braucht VW klimaneutral produzierte künftigen Hauptversammlungen wieder das volle
Batterien. Der Konzern ist auf dem richtigen Weg Frage-, Rede- und Auskunftsrecht bekommen.
und muss diesen konsequent weitergehen. Union
Investment wird Volkswagen wie alle anderen
Unternehmen in Zukunft auch daran messen, wie
Fragen an das Management
glaubwürdig und verlässlich sie die Transformation
in eine nachhaltige Wirtschaft gestalten.
Die EU hat eine deutliche Verschärfung der
Leider hat Volkswagen seine Lektion aus dem Emissionsregulierung bis 2035 beschlossen.
Dieselskandal nur halb gelernt. Bei grüner Welche Chancen und Risiken ergeben sich daraus
Elektromobilität nimmt VW eine globale für VW? Zudem stellt sich die Frage, welche
Vorreiterrolle ein, aber die schlechte Corporate Implikationen sich durch das neue deutsche
Governance bleibt die Achillesferse des Konzerns. Lieferkettengesetz ergeben. Wie stellt der Konzern
Insbesondere die fehlende Unabhängigkeit im die Einhaltung von Menschenrechten und
Aufsichtsrat auf der Aktionärsvertreterseite, Umweltstandards entlang der Lieferkette sicher?
dessen Zusammensetzung, die konzentrierte
Machtverteilung durch die Eigentümerstruktur und Darüber hinaus wäre es interessant zu wissen,
die Ausgabe von Vorzugsaktien sind kritisch zu welche Optionen das Unternehmen hat, um die
bewerten. Die schlechte Unternehmensführung ist Corporate Governance, aber auch die
negativ für den Aktienkurs, denn sie lässt viele Aktionärsstruktur zu verbessern. Zählt ein
Anleger vor einem Investment zurückschrecken. Börsengang von Porsche zu diesen Optionen?
Union Investment wüsste darüber hinaus gerne, ob
das Vorstandsressort „Integrität und Recht“ nach
Aufsichtsrat Entlastung verweigert dem Ausscheiden von Hiltrud Werner neu besetzt
wird. Wenn ja, wann? Wenn nein, warum nicht?
Union Investment verweigerte dem Aufsichtsrat die Auch ob eine neue Frau in den Vorstand berufen
Entlastung aufgrund der nach wie vor schlechten wird, wäre zu klären.
Corporate Governance. Wegen fehlender Union Investment fordert, dass
Unabhängigkeit stimmten wir zudem gegen die Nachhaltigkeitsziele bei der Vorstandsvergütung
Wiederwahl von Louise Kiesling in den nicht nur in die kurzfristige variable
Aufsichtsrat. Auch die Wiederwahl von Hans Dieter Vergütungskomponente, sondern auch in die
Pötsch lehnten wir wegen fehlender langfristige variable Vergütungskomponente
Unabhängigkeit, Interessenkonflikten und integriert werden. Wann ist damit rechnen?
Ämterhäufung ab, genauso wie das
vorgeschlagene Vorstandsvergütungssystem, da
die Möglichkeit von Sonderzahlungen besteht und
9Engagement bei Daimler Allerdings sind dafür insbesondere entlang der
Lieferkette der Hochvoltbatterien strenge
Klimaneutralitätsziele erforderlich. Dafür braucht
Die außerordentliche Hauptversammlung der
es konkrete und messbare CO2-Reduktions- sowie
Daimler AG anlässlich des Börsengangs der
Nachhaltigkeitsziele in der Vorstandsvergütung
LKW-Sparte fand vor dem Hintergrund der von Daimler Truck.
Corona-Pandemie am 1. Oktober 2021 virtuell
Union Investment hätte sich gewünscht, wenn
statt. Die Interessen von Union Investment
Daimler sich auch in diesem Jahr dem öffentlichen
vertrat Janne Werning, Leiter ESG Capital
Dialog mit den Aktionären auf der
Markets & Stewardship. Seine Rede in außerordentlichen Hauptversammlung gestellt
Auszügen: hätte, um daraus wertvolle Impulse für die
Weiterentwicklung des Unternehmens zu
Mit dem Börsengang hat das Schattendasein der gewinnen. Wir fordern, dass Aktionäre bei
Truck-Sparte von Daimler ein Ende. Die Aktionäre künftigen Hauptversammlungen wieder das volle
können den Erfolg oder Misserfolg von Daimler Frage-, Rede- und Auskunftsrecht bekommen.
Truck nun direkt am Aktienkurs ablesen. Das wird
Darüber hinaus stellen sich aus nachhaltiger Sicht
eine disziplinierende Wirkung auf den
einige Fragen. Will sich Daimler Truck zum
Vorstandsvorsitzenden (CEO) Martin Daum und
Beispiel auch kurzfristig ambitionierte
sein Managementteam haben, da sich der
Nachhaltigkeitsziele setzen und wenn ja, wann?
Geschäftsbereich mit seiner schwachen
Wenn nein, warum nicht? Und wie steht es um die
Entwicklung zuvor im Gesamtkonzern verstecken
Nachhaltigkeitskompetenz im Daimler
konnte. Wegducken gilt jetzt nicht mehr. Daimler
Aufsichtsrat? Welche Mitglieder des Gremiums
Truck muss sich nun an Scania und Volvo Truck
verfügen über spezifische Nachhaltigkeitsexpertise
messen lassen, die deutlich höhere Margen
und woran wird dies festgemacht? Auch wäre
erzielen.
interessant zu wissen, welche Kompetenzen nach
Das Management ist der Schlüsselfaktor dafür, ob der geänderten Zusammensetzung des
die LKW-Sparte eine erfolgreiche Investment-Story Aufsichtsrats für die Wahl neuer Kandidaten auf
wird oder nicht. Aktuell gibt es viel Rückenwind, der Hauptversammlung 2022 besonders
die Auftragsbücher sind voll. Wie kompetent ein berücksichtigt werden.
CEO wirklich ist, zeigt sich in diesem zyklischen
Geschäft aber erst im Abschwung. Dann wird sich
zeigen, ob Daimler Truck in der Lage ist, zu den
Wettbewerbern aufzuschließen.
Daimler Truck hat mit dem Neustart die Chance,
die Scharten der Vergangenheit auszuwetzen und
die enttäuschenden Ergebnisse vergessen zu
machen. Union Investment wird das neue
Unternehmen wie alle anderen in Zukunft auch
daran messen, wie glaubwürdig und verlässlich es
die Transformation in eine nachhaltige Wirtschaft
gestaltet.
Angestrebte CO2-Neutralität im Gütertransport
begrüßenswert
Wir begrüßen die Absicht, den Gütertransport auf
der Straße CO2-neutral zu machen.
10Engagement bei RWE RWE ist noch kein nachhaltiges Unternehmen,
kann es aber schon deutlich vor 2040 werden,
wenn die Altlasten zügig abwickelt werden. Früher
Die Hauptversammlung der RWE AG fand vor
ist besser.
dem Hintergrund der Corona-Pandemie am 28.
April 2021 virtuell statt. Die Interessen von Der Vorsitzende des Prüfungsausschusses Dr.
Union Investment vertrat Dr. Henrik Pontzen, Erhard Schipporeit, ehemaliges Mitglied des
Vorstands und Finanzvorstand der E.ON AG, ist
Leiter Nachhaltigkeit. Seine Rede in Auszügen:
nicht unabhängig. Dies bemängelten wir und
forderten RWE dazu auf, schon vor 2024 den
RWE transformiert sich nachhaltig und ist auf dem Vorsitz des Prüfungsausschusses unabhängig zu
Weg, vom Saulus zum Paulus der Energiebranche besetzen. Deshalb stimmte Union Investment
zu werden. Die nachhaltige Umgestaltung der gegen seine Wiederwahl. Darüber hinaus
Energiebranche ist jedoch ein Marathonlauf. Die sprachen wir uns wegen Ämterhäufung auch
ersten Kilometer sind mit der Ausrichtung von gegen die Wiederwahl von Günther Schartz und
RWE auf erneuerbare Energien geschafft. Doch die Wahl von Helle Valentin in den Aufsichtsrat aus.
nun sind Ernst und Tempo gefragt. Der Konzern
darf sich nicht zur Nachhaltigkeit treiben lassen, Union Investment hätte es sehr begrüßt, wenn
sondern muss die Führung übernehmen. Ein RWE sich in diesem Jahr dem öffentlichen Dialog
einfaches „Weiter so“ reicht nicht. Das mit den Aktionären auf der Hauptversammlung
Unternehmen muss schneller werden. gestellt hätte und fordert, dass die Aktionäre bei
künftigen Hauptversammlungen wieder das volle
RWE steht bei der Neuausrichtung nicht mehr wie Frage-, Rede- und Auskunftsrecht bekommen.
2016 mit dem Rücken zur Wand. Die Aktie hat sich
seither als einer der am besten laufenden Zudem wäre es gut zu wissen, unter welchen
Versorgertitel in Europa etabliert. Die finanzielle Voraussetzungen bei RWE mit einem Vorziehen
Kraft ist durch die erfolgreiche Entschuldung, die des aktuellen Ziels, bis 2040 CO2-neutral zu
Entschädigung für den Atomausstieg und die werden, zu rechnen ist. Auch die Details zur
monetarisierbare Beteiligung an E.ON hoch. Union Wasserstoffstrategie, insbesondere zu den
Investment fordert mit Blick auf weitere Projekte zu Investitionsvoraussetzungen, zum geplanten
erneuerbaren Energien (Renewables) eine Umfang und zur Profitabilitätsentwicklung würden
Orientierung an nachhaltiger Profitabilität bei Union Investment interessieren. Darüber hinaus
steigender Dividende. Wir halten die bereits für müsste das Unternehmen seine Corporate
das laufende Geschäftsjahr 2021 genannte Governance und die Diversität weiter verbessern.
Dividendenplanung (0,90 Euro/Aktie nach 0,85
Euro/Aktie für 2020) für eine gute
Orientierungsgröße angesichts der erwartbar
volatilen Ergebnisbeiträge des Energiehandels und
der Renewables-Projekte.
Integration von Nachhaltigkeitszielen in
Vorstandsvergütung positiv
Union Investment begrüßt die längst überfällige
Integration von Nachhaltigkeitszielen bei der
Vorstandsvergütung wie die Reduktion der CO2-
Intensität des Kraftwerksparks.
11Engagement bei SAP Union Investment stimmte wegen Ämterhäufung
gegen die Wahl von Qi Lu in den Aufsichtsrat.
Außerdem sprachen wir uns gegen eine
Die Hauptversammlung der SAP SE fand vor
vorgeschlagene Kapitalmaßnahme aus, da in der
dem Hintergrund der Corona-Pandemie am 12.
Satzung weitere Vorratsbeschlüsse bestanden,
Mai 2021 virtuell statt. Die Interessen von wodurch unsere Obergrenze deutlich übertroffen
Union Investment vertrat Fondsmanager wurde.
Markus Golinski. Seine Rede in Auszügen:
Auch bei SAP hätte sich Union Investment
gewünscht, wenn sich das Unternehmen in diesem
Nach dem Absturz der SAP-Aktie im Oktober 2020 Jahr dem öffentlichen Dialog mit den Aktionären
hat sich der Kurs nie wieder richtig erholt. Seit der auf der Hauptversammlung gestellt hätte, um
Hauptversammlung am 20. Mai 2020 kletterte der daraus wertvolle Impulse für die Weiterentwicklung
DAX um 32,4 Prozent und der MSCI World des Unternehmens zu gewinnen, und fordert für
Software-Index um 20,1 Prozent. SAP-Titel künftige Hauptversammlungen wieder das volle
verzeichneten bis zum diesjährigen Frage-, Rede- und Auskunftsrecht.
Aktionärstreffen dagegen eine enttäuschende
Wertentwicklung von 3,8 Prozent Gesamtrendite, Darüber hinaus würde uns interessieren, nach
also zuzüglich der Dividende. welchen Kriterien die Nachfolgeplanung für Hasso
Plattner erfolgt. Union Investment fordert eine
Das hat am Kapitalmarkt Vertrauen gekostet. Auch mehrheitlich unabhängige Besetzung der
wurden die mittelfristigen Wachstumsprognosen Ausschüsse des Aufsichtsrats, die aktuell nicht
wiederholt gekürzt. SAP muss nun so schnell wie gegeben ist. Zudem stellt sich die Frage, ob
möglich das verlorene Vertrauen zurückgewinnen Nachhaltigkeitsziele künftig auch in der
und die Zweifel an der Wettbewerbsfähigkeit langfristigen variablen Vergütung des Vorstands
ausräumen. berücksichtigt werden. Wir würden das begrüßen.
Die kommenden Transformationsjahre werden den
Aktionären viel abverlangen, mit einem Stillstand
sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn. Um
SAP fit für die Zukunft zu machen, sind hohe
Investitionen erforderlich, deren Erfolg wir erst in
einigen Jahren beurteilen können.
Der Vorstand wurde neu aufgestellt. Es ist zu
hoffen, dass damit nach den Personalquerelen des
vorangegangenen Jahres endlich Ruhe einkehrt.
Aufsichtsratsvorsitz sollte in jüngere Hände
Auch wenn sich Hasso Plattner um SAP in
besonderem Maße verdient gemacht hat, ist es
aus Sicht von Union Investment Zeit, den
Aufsichtsratsvorsitz in jüngere Hände zu geben.
Der überfällige Wandel ist so anspruchsvoll und so
tiefgreifend, dass an einer langfristigen
Nachfolgelösung kein Weg vorbei führt. Der
Vorstandssprecher Christian Klein braucht einen
Aufsichtsratschef, der ihn über die ganze
Transitionsphase begleiten kann.
121.4 UnionVoice – Unternehmensdialoge von Union Investment im Überblick
Unsere Unternehmensdialoge in den letzten 10 Jahren
Unternehmensdialoge
UnionVoice – Unternehmensdialoge von Union Investment in Zahlen
01.07.2021 - 31.12.2021
UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Regionen
01.07.2021 - 31.12.2021
13UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Ländern
Top 10 inkl. Anzahl
Vereinigte Staaten 113
Deutschland 70
Japan 29
Vereinigtes Königreich 18
Frankreich 15
Niederlande 12
Schweiz 11
Irland 10
Australien 9
Finnland 9
01.07.2021 - 31.12.2021
UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Branchen
01.07.2021 - 31.12.2021
14UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Themengebieten
Unternehmensdialoge
01.07.2021 - 31.12.2021
UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Ansprechpartnern
01.07.2021 - 31.12.2021
15UnionVoice – Unternehmensdialoge in der Einzelübersicht
Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Abbott Laboratories Vereinigte Staaten ● ● ●
AbbVie Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Aboitiz Equity Ventures Inc. Philippinen ●
adidas AG Deutschland ●
Agilent Technologies Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Airbus SE Niederlande ● ● ●
Ajinomoto Co. Inc. Japan ●
Akelius Residential Property
Schweden ●
AB
Aktsionernaya Kompaniya
Russland ● ●
'ALROSA' PAO
Alfa-Laval AB Schweden ● ●
Allergan PLC Irland ●
Allete Inc. Vereinigte Staaten ●
Allianz SE Deutschland ●
Alphabet Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Altice Europe N.V. Niederlande ● ● ●
Amadeus IT Group S.A. Spanien ● ● ●
América Móvil S.A.B. de C.V. Mexiko ● ● ●
American Eagle Outfitters Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
American Express Co. Vereinigte Staaten ● ● ●
ams AG Österreich ●
Vereinigtes
Anglo American PLC ● ● ●
Königreich
Anheuser-Busch InBev S.A./
Belgien ● ● ●
N.V.
Aperam S.A. Luxemburg ●
Apple Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Arca Continental S.A.B. de
Mexiko ● ●
C.V.
Ares Management Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
Arkema S.A. Frankreich ●
Asahi Kasei Corp. Japan ● ●
Auchan S.p.A. Italien ● ● ●
16Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
AusNet Services Ltd. Australien ● ● ●
Australia and New Zealand
Australien ● ● ●
Banking Group Ltd.
AXA S.A. Frankreich ● ● ●
Ayala Corp. Philippinen ● ●
Bankinter S.A. Spanien ●
BASF SE Deutschland ●
Baxter International Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Bayer AG Deutschland ● ● ●
Becton, Dickinson & Co. Vereinigte Staaten ● ● ●
Bharat Petroleum Corp. Ltd. Indien ● ● ●
BHP Group Ltd. Australien ●
Vereinigtes
BHP Group PLC ●
Königreich
Bio-Techne Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
BNP Paribas S.A. Frankreich ●
Booking Holdings Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Boston Scientific Corp. Vereinigte Staaten ● ●
Brenntag SE Deutschland ● ● ●
Bristol-Myers Squibb Co. Vereinigte Staaten ● ●
Broadcom Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
Bunzl PLC ● ●
Königreich
Campbell Soup Co. Vereinigte Staaten ●
Capital One Financial Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
Carrefour S.A. Frankreich ● ● ●
Celanese Corp. [Del.] Vereinigte Staaten ● ● ●
Cemex S.A.B. de C.V. Mexiko ● ● ●
Vereinigtes
Centrica PLC ●
Königreich
China Huarong Asset
China ● ● ●
Management Co. Ltd.
China Investment Corp. China ● ● ●
Vereinigtes
Chubb PLC ● ● ●
Königreich
CITIC Group Corp. China ●
17Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
CLP Holdings Ltd. Hongkong ●
CMA CGM S.A. Frankreich ●
CMS Energy Corp. Vereinigte Staaten ● ●
Colgate-Palmolive Co. Vereinigte Staaten ● ● ●
Comcast Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
Commerzbank AG Deutschland ●
Commonwealth Bank of
Australien ● ● ●
Australia
Compagnie Financière
Schweiz ●
Richemont AG
CompuGroup Medical SE &
Deutschland ●
Co.KGaA
Cooper Companies Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Covestro AG Deutschland ● ●
Crédit Agricole S.A. Frankreich ●
CSX Corp. Vereinigte Staaten ●
CVS Health Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
Dai-Ichi Life Holdings Inc. Japan ● ●
Daimler AG Deutschland ●
Deere & Co. Vereinigte Staaten ● ●
Delta Air Lines Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Deutsche Bank AG Deutschland ●
Deutsche Börse AG Deutschland ●
Deutsche Lufthansa AG Deutschland ● ●
Deutsche Post AG Deutschland ● ● ●
Deutsche Telekom AG Deutschland ● ● ●
Deutsche Wohnen SE Deutschland ●
Dominion Energy Inc. Vereinigte Staaten ●
Dover Corp. Vereinigte Staaten ● ●
DSV Panalpina A/S Dänemark ● ●
East Japan Railway Co. Japan ● ● ●
Ebara Corp. Japan ● ●
Ecolab Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Ecopetrol S.A. Kolumbien ● ● ●
18Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Electricité de France S.A.
Frankreich ● ● ●
(E.D.F.)
Eli Lilly and Company Vereinigte Staaten ● ● ●
Emerson Electric Co. Vereinigte Staaten ● ●
ENCAVIS AG Deutschland ● ● ●
Endo International PLC Irland ●
ENEL S.p.A. Italien ● ●
E.ON SE Deutschland ● ● ●
Epiroc AB Schweden ● ● ●
Equinor ASA Norwegen ● ●
Euronet Worldwide Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Europäische Union Europa ●
European Investment Bank
Europa ● ●
(EIB)
Vereinigtes
Evraz PLC ● ●
Königreich
Expedia Group Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Fancl Corp. Japan ● ● ●
Farfetch Ltd. Kaimaninseln ● ● ●
Fedex Corp. Vereinigte Staaten ● ●
Fidelity National Information
Vereinigte Staaten ● ● ●
Services Inc.
Vereinigte
First Abu Dhabi Bank P.J.S.C ● ● ●
Arabische Emirate
Vereinigtes
Firstgroup PLC ●
Königreich
Ford Motor Co. Vereinigte Staaten ● ●
Formosa Plastics Corp. Taiwan ●
Fortum Oyj Finnland ● ● ●
Fresenius SE & Co. KGaA Deutschland ●
Galp Energia SGPS S.A. Portugal ●
Gazprom PJSC Russland ● ● ●
General Motors Co. Vereinigte Staaten ● ●
Globo Comunicaçao e
Brasilien ● ● ●
Participaçoes S.A.
19Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Greenvolt - Energias
Portugal ● ● ●
Renovaveis S.A.
Grifols S.A. Spanien ●
Grupo Financiero Inbursa
Mexiko ● ● ●
S.A.B. de C.V.
Grupo Televisa S.A.B. de C.V. Mexiko ● ● ●
HDI Haftpflichtverband der
Deutschland ● ● ●
Deutschen Industrie VVaG
HeidelbergCement AG Deutschland ● ● ●
HelloFresh SE Deutschland ● ● ●
Henkel AG & Co. KGaA Deutschland ● ● ●
Hermes International S.C.A. Frankreich ● ● ●
Hess Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
Hologic Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Honda Motor Co. Ltd. Japan ● ●
HUGO BOSS AG Deutschland ●
Humana Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Huntington Bancshares Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Hyundai Motor Co. Ltd. Südkorea ● ●
Iberdrola S.A. Spanien ●
ICICI Bank Ltd. Indien ● ● ●
Industria de Diseño Textil S.A. Spanien ● ● ●
Industrial & Commercial Bank
China ● ● ●
of China
Infineon Technologies AG Deutschland ● ●
ING Groep N.V. Niederlande ● ●
Intel Corp. Vereinigte Staaten ● ●
Intesa Sanpaolo S.p.A. Italien ●
IQVIA Holdings Inc. Vereinigte Staaten ●
Itau Unibanco Holding S.A. Brasilien ● ● ●
Jabil Inc. Vereinigte Staaten ●
JPMorgan Chase & Co. Vereinigte Staaten ● ● ●
JSW Steel Ltd. Indien ●
Julius Baer Gruppe AG Schweiz ●
KDDI Corp. Japan ● ●
20Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Kernel Holding S.A. Luxemburg ● ● ●
Kerry Group PLC Irland ● ●
Keysight Technologies Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Kia Corp. Südkorea ● ●
Knorr-Bremse AG Deutschland ● ● ●
Koc Holding AS Türkei ●
Kornit Digital Ltd. Israel ● ● ●
Kreditanstalt für Wiederaufbau Deutschland ●
K+S Aktiengesellschaft Deutschland ●
Kühne & Nagel International
Schweiz ● ● ●
AG
Kuwait Projects Company
Kuwait ● ● ●
[Holding] -KIPCO-
L'Air Liquide - Société
Anonyme pour l'Étude et
Frankreich ●
l'Exploitation des Procédés
Geor
Lamb Weston Holdings Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
LANXESS AG Deutschland ●
Lg Household & Healthcare
Südkorea ● ● ●
Ltd.
Linde PLC Irland ●
Lite-On Technology Corp. Taiwan ●
Logitech International S.A. Schweiz ●
LONGi Green Energy
China ●
Technology Co. Ltd.
Lonza Group AG Schweiz ●
LUKOIL PJSC Russland ● ●
Lundin Mining Corp. Kanada ● ● ●
Lyondellbasell Industries NV Niederlande ●
Macquarie Group Ltd. Australien ● ● ●
Manulife Financial Corp. Kanada ● ●
Mapfre S.A. Spanien ● ● ●
Marvell Technology Group Ltd. Bermuda ●
MasTec Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Mastercard Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
21Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
maxingvest ag Deutschland ● ● ●
Medtronic PLC Irland ● ●
Merck KGaA Deutschland ● ● ●
Metalúrgica Gerdau S.A. Brasilien ● ● ●
MetLife Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Microchip Technology Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Micron Technology Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Mirae Asset Securities Co. Ltd. Südkorea ● ● ●
Mitsubishi UFJ Financial
Japan ● ● ●
Group Inc.
Mizuho Financial Group Inc. Japan ● ● ●
MTR Corporation Ltd. Hongkong ● ●
Münchener
Rückversicherungs- Deutschland ●
Gesellschaft AG in München
Nan Ya Plastics Corp. Taiwan ●
Vereinigtes
National Grid PLC ● ● ●
Königreich
Neste Oyj Finnland ● ●
Nestlé S.A. Schweiz ●
NetApp Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Netflix Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
NEXT PLC ● ●
Königreich
NextEra Energy Inc. Vereinigte Staaten ●
Nidec Corp. Japan ● ●
NIKE Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Nippon Express Co. Ltd. Japan ●
Nissin Foods Holdings Co. Ltd. Japan ●
NN Group N.V. Niederlande ● ●
Nokia Oyj Finnland ●
Nordea Bank Abp Finnland ● ●
Nordex SE Deutschland ●
Norfolk Southern Corp. Vereinigte Staaten ●
Norwegian Cruise Line
Bermuda ● ● ●
Holdings Ltd
22Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
N.V. Bekaert S.A. Belgien ● ●
NVIDIA Corp. Vereinigte Staaten ● ●
NXP Semiconductors NV Niederlande ● ●
OAO Holding Company
Russland ● ● ●
METALLOINVEST
Olympus Corp. Japan ● ●
Oman Telecommunications
Oman ● ● ●
Co.
OMV AG Österreich ● ●
ON Semiconductor Corp. Vereinigte Staaten ● ●
OP Osuuskunta Finnland ●
Oracle Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
Oriental Land Co. Ltd. Japan ● ●
Orsted A/S Dänemark ●
Packaging Corp. of America Vereinigte Staaten ● ●
Palo Alto Networks Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
PayPal Holdings Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Petroliam Nasional Berhad
Malaysia ●
[PETRONAS]
Philip Morris International Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
Polyus Gold International Ltd. ● ●
Königreich
Porsche Automobil Holding SE Deutschland ● ● ●
Prudential Financial Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
PT Pertamina [Persero] Indonesien ● ● ●
Public Service Enterprise
Vereinigte Staaten ●
Group Inc.
PUMA SE Deutschland ● ● ●
PVH Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
Qiagen N.V. Niederlande ● ● ●
QUALCOMM Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Recruit Holdings Co. Ltd. Japan ● ●
Regeneron Pharmaceuticals
Vereinigte Staaten ● ●
Inc.
Reliance Industries Ltd. Indien ● ● ●
23Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
REN - Redes Energeticas
Portugal ● ● ●
Nacionais, SGPS, S.A.
Renault S.A. Frankreich ● ● ●
Renesas Electronics Corp. Japan ●
Repsol S.A. Spanien ●
Rheinmetall AG Deutschland ● ● ●
RHI Magnesita N.V. Niederlande ● ●
Roche Holding AG Schweiz ● ● ●
Rohm Co. Ltd. Japan ●
Rosenbauer International AG Österreich ● ● ●
RWE AG Deutschland ●
Ryanair Holdings PLC Irland ● ● ●
SAF-HOLLAND SE Deutschland ● ● ●
Sampo OYJ Finnland ● ● ●
Samsung Electronics Co. Ltd. Südkorea ● ●
Sanofi S.A. Frankreich ●
Sasol Ltd. Südafrika ●
SBM Offshore N.V. Niederlande ● ●
Seagate Technology PLC Irland ●
Sempra Vereinigte Staaten ● ● ●
Sensient Technologies Corp. Vereinigte Staaten ●
Severstal PAO Russland ●
Sherwin-Williams Co. Vereinigte Staaten ● ●
Siemens AG Deutschland ●
Siemens Energy AG Deutschland ● ● ●
Sims Group Ltd. Australien ● ●
Sistema PJSFC Russland ● ● ●
Skandinaviska Enskilda
Schweden ●
Banken AB
SMC Corp. Japan ● ●
Solvay S.A. Belgien ●
South32 Ltd. Australien ●
Sparkassen- und Giroverband
Deutschland ●
Hessen-Thüringen KdöR
24Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Vereinigtes
Spirax-Sarco Engineering PLC ● ● ●
Königreich
Stellantis N.V. Niederlande ● ●
STMicroelectronics N.V. Niederlande ●
Sumitomo Mitsui Financial
Japan ● ● ●
Group Inc.
Suzuki Motor Corp. Japan ● ●
Swiss Re AG Schweiz ●
Symrise AG Deutschland ●
Sysco Corp. Vereinigte Staaten ● ●
T. Rowe Price Group Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Takeda Pharmaceutical Co.
Japan ● ● ●
Ltd.
Tata Consultancy Services
Indien ● ●
Ltd.
Teleflex Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Tencent Holdings Ltd. Kaimaninseln ● ● ●
Teréga S.A. Frankreich ● ● ●
Tesla Inc. Vereinigte Staaten ● ●
The AES Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
The Allstate Corp. Vereinigte Staaten ● ●
The Clorox Co. Vereinigte Staaten ●
The Estée Lauder Companies
Vereinigte Staaten ● ● ●
Inc.
Vereinigtes
The Go-Ahead Group PLC ● ●
Königreich
The Hain Celestial Group Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
The Hartford Financial
Vereinigte Staaten ● ● ●
Services Group Inc.
The Mosaic Co. Vereinigte Staaten ● ●
The PNC Financial Services
Vereinigte Staaten ● ●
Group Inc.
The Swatch Group AG Schweiz ●
The Walt Disney Co. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
The Weir Group PLC ● ●
Königreich
Thermo Fisher Scientific Inc. Vereinigte Staaten ● ●
25Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
thyssenkrupp AG Deutschland ● ●
Tokyo Electron Ltd. Japan ● ●
TopBuild Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
TotalEnergies SE Frankreich ● ● ●
Toyota Motor Corp. Japan ● ●
TPI Composites Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Transnet SOC Ltd. Südafrika ● ● ●
UBS Group AG Schweiz ●
Union Pacific Corp. Vereinigte Staaten ● ●
UnitedHealth Group Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
Valaris PLC ●
Königreich
Veolia Environnement S.A. Frankreich ●
Veon Ltd. Bermuda ● ● ●
Verizon Communications Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vestas Wind Systems AS Dänemark ● ● ●
VISA Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
Vodafone Group PLC ● ● ●
Königreich
Vonovia SE Deutschland ●
Wärtsilä Corp. Finnland ● ●
Waste Management Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Wells Fargo & Co. Vereinigte Staaten ● ●
Westpac Banking Corp. Australien ● ● ●
Woori Financial Group Inc. Südkorea ● ● ●
Xylem Inc. Vereinigte Staaten ● ●
Yum China Holdings Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Zalando SE Deutschland ● ● ●
Zebra Technologies Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
3M Co. Vereinigte Staaten ● ●
01.07.2021 - 31.12.2021
261.5 Engagement im Fokus
Öl und Gas: Die Zeit läuft ab Wie gehen diese aktuell damit um? Drei
Richtungen sind erkennbar, die sich unter
anderem dadurch unterscheiden, ob sie von
Noch vor ein paar Jahrzehnten gab es die
Staatskonzernen oder privaten Unternehmen
Sorge, der Menschheit könne das Erdöl
verfolgt werden:
ausgehen. Aus heutiger Sicht ist die Sorge
eher, das restliche Öl könnte tatsächlich
gefördert werden. Denn um den Klimawandel Drei Kategorien
zu bremsen, müsste eigentlich so viel wie
möglich davon in der Erde bleiben. Die Klima-Pioniere: Bereits vor mehreren Jahren
haben sich einige Unternehmen entschieden, so
Trotz aller bisherigen Klimaschutz- schnell wie möglich aus ihren historischen,
Anstrengungen deckten fossile Brennstoffe wie klimaschädlichen Geschäftsfeldern auszusteigen
Kohle, Gas und Öl im Jahr 2019 noch immer und auf Segmente zu setzen, die dem Bereich
rund 80 Prozent der globalen Nachfrage nach der erneuerbaren Energien zuzurechnen sind.
Primärenergie ab. Und der weltweite
Die Bewahrer: Den Gegenentwurf dazu stellen
Energiehunger lässt nicht nach, er nimmt –
die Zukunftsstrategien von vielen staatseigenen
getrieben durch Länder wie China und Indien –
Ölkonzernen dar. Da sich diese Unternehmen in
sogar weiter zu. Aber die Zeit zu Handeln läuft
Staatsbesitz befinden und mehrheitlich nicht an
ab. Neben der notwendigen Substitution von
einer Börse notiert sind, sind sie weniger stark
fossilen Brennstoffen durch erneuerbare
öffentlichem und regulatorischem Druck
Energiequellen ist der Öl- und Gasbereich auch
ausgesetzt. Der Wandel hin zu einem
gefordert, die von ihm bereitgestellte Energie
Geschäftsmodell mit einem geringeren CO2-
und abgeleitete Produkte aus Öl und Gas CO2-
Fußabdruck steht oft nicht im Fokus. Deutliche
effizienter zu gestalten.
und schnelle CO2-Reduktionen sind aus diesem
Die Transformation des Sektors ist zwar Bereich kurz- bis mittelfristig nicht zu erwarten.
ambitioniert, aber möglich. Doch die Umsetzung
Die Transformationskandidaten: Die Rolle der
ist komplex und mit Unsicherheiten verbunden.
großen privaten Öl- und Gasunternehmen bei
Öl- und Gasunternehmen müssen zum einen
der Suche nach Strategie- und
nach Möglichkeiten zur Senkung der eigenen
Technologiealternativen ist nicht zu
Emissionen suchen. Beispiele dafür sind ein
unterschätzen. Einige von ihnen sind
verringerter Gaseinsatz bei der Förderung, die
anpassungsbereit. Ihr Vorgehen unterscheidet
Vermeidung von ungewollten Methanemissionen
sich im Detail, gemeinsam haben sie das
und der verstärkte Einsatz von grünem Strom an
Streben nach einem CO2-effizienteren
den eigenen Standorten. Viel wichtiger ist aber:
Produktangebot zur Bedienung des nach wie vor
Auch die auf Öl und Gas basierenden
ungezügelten Appetits nach Energie.
Endprodukte (zum Beispiel Treibstoffe für
Verbrennungsmotoren) müssen so weit wie So investieren viele Öl- und Gasunternehmen
möglich dekarbonisiert werden. Das heißt, in den sowohl in Wind- und Solarkraft als auch in
betroffenen nachgelagerten Sektoren muss nach weitere Technologie- und Effizienzprogramme.
Energiealternativen und neuen Inputfaktoren
gesucht werden. Unter anderem spielen Energie-
Speichersysteme, Bio-Kraftstoffe und
Grundsätzlich implizieren die Pariser Klimaziele Wasserstoffanwendungen eine wichtige Rolle bei
und die entsprechenden Maßnahmen für die der Erweiterung des Produktangebots. Viele
betroffenen Unternehmen nicht weniger als die Unternehmen haben durch ihre aktuellen
weitgehende Aufgabe des klassischen Tätigkeiten bereits wichtige Kompetenzen für die
Geschäftsmodells. neuen Geschäftsfelder.
27So können beim Transport von Wasserstoff Strategische Investoren können das am
künftig Teile der bestehenden Pipeline- Kapitalmarkt nutzen: Die Erfolge von Klima-
Infrastruktur genutzt werden. Bei der Pionieren können dazu dienen, anderen
Speicherung von CO2 können ausgediente, Unternehmen Hoffnung auf eine erfolgreiche
unterirdische Öl- und Gasfelder zum Einsatz Zukunft nach einer grundsätzlichen
kommen. Transformation zu machen. Zum einen haben
die Pioniere nun oft in aussichtsreichen
Marktsegmenten eine führende Stellung inne.
Zum anderen wurde der Wandel der
Transformation kann erfolgreich sein
Unternehmen auch am Kapitalmarkt honoriert.
Die Transformationskandidaten, die sich früher
Die Gewinner und Verlierer des eingeleiteten als die Konkurrenz Marktanteile in neuen,
Transformationsprozesses stehen noch nicht aussichtsreichen und CO2-armen
fest. An der Suche nach neuen, ergänzenden Marktsegmenten sichern können, haben gute
Geschäftsmodellen beteiligen sich aber fast alle Chancen, am Kapitalmarkt einen Bonus zu
(privaten) Unternehmen. Dieser kapitalintensive erhalten. Zum einen wird durch den Bonus ein
Innovationsprozess dürfte jedoch erst mittel- bis glaubhafter Strategiewechsel seitens der
langfristig Früchte tragen. Investoren honoriert. Zum anderen kann es
diesen ausgewählten Unternehmen gelingen,
Regulatorische Vorgaben und gesetzliche
frühzeitig vom Wachstum in den
Regelungen zwingen insbesondere
Zukunftsmärkten zu profitieren.
börsennotierte Unternehmen wie die großen Öl-
und Gaskonzerne jedoch bereits kurzfristig zur Das Portfoliomanagement von Union Investment
Transformation. Ein starres Festhalten am hat in den vergangenen Monaten zahlreiche Öl-
bestehenden Produktangebot stellt somit ein und Gasunternehmen unter die Lupe genommen
Risiko dar, das insbesondere die und bei einigen das Gespräch gesucht, um zu
transformationsunwilligen Staatsunternehmen in eruieren, ob die Möglichkeit einer erfolgreichen
der Zukunft hart treffen könnte. Zudem führt die Transformation besteht, Die Adressen reichen
steigende CO2-Bepreisung – zum Beispiel von Total in Frankreich über Gazprom in
mittels CO2-Zertifikaten – in einer Vielzahl von Russland bis nach Indien. Die Analysen werden
Ländern zu einer immer stärkeren genutzt, um mit den Konzernen gezielt
Kostenbelastung bei den betroffenen Verbesserungen zu besprechen – im Sinne des
Unternehmen. Mit der Folge, dass die Klimaschutzes und im Sinne der Anleger.
Profitabilität fossiler Brennstoffe und daraus
abgeleiteter Endprodukte sinkt und den
gesamten Sektor belastet.
Am Kapitalmarkt wenden sich nicht nur
nachhaltige Investoren zusehends von
Unternehmen ab, die keine glaubwürdige
Klimastrategie aufweisen und dem Bewahrer-
Lager zuzurechnen sind. Langfristig könnte dies
sogar eine finanzielle Belastung für ganze
Länder darstellen. Und zwar dann, wenn Staaten
mit ihren Volkswirtschaften zu einseitig auf die
Erträge aus den Geschäften mit fossilen
Brennstoffen angewiesen sind, wie zum Beispiel
einige Länder auf der arabischen Halbinsel.
Auch wenn der Wandel im Öl- und Gasbereich
langwierig, komplex und kostspielig sein wird, so
ergeben sich daraus auch Chancen für die
Transformationskandidaten.
28Keine Kohle mehr für Klimasünder Die Förderung privater Investitionen, die einen
klaren Fokus auf nachhaltige Projekte legen,
steht deshalb im Mittelpunkt dieser Pläne – mit
Banken sind im Kampf gegen den
dem Bankensektor als wichtigem Bindeglied.
Klimawandel gefordert. Sie unterstützen
Ohne dessen Einbindung und Unterstützung ist
derzeit noch in hohem Maße klimaschädliche der Erfolg im Kampf gegen den Klimawandel
Geschäfte außerhalb des eigenen Sektors. kaum vorstellbar. Dafür notwendig ist die
Künftig müssen Schaffung eines regulatorischen „Ökosystems“,
Finanzierungsdienstleistungen jedoch eine das für Finanzmarktakteure, aber auch
nachhaltige Lenkungsfunktion haben. Verbraucher, inhaltliche Klarheit über
nachhaltige Produkte und Projekte liefert.
Könnten ausgerechnet Banken in die Rolle des In diesem Zusammenhang ist vor allem der „EU
Klimaretters schlüpfen? Könnten sie sich gar zu Action Plan on Financing Sustainable Growth“
einem Vorreiter in Sachen Nachhaltigkeit aus dem Jahr 2018 erwähnenswert. Dieser
entwickeln? Bislang scheint das schwer zu Aktionsplan zur Finanzierung eines nachhaltigen
glauben. Zu groß waren in der Vergangenheit Wachstums umfasst zehn Maßnahmen, die sich
Kontroversen und Verfehlungen der Branche im in drei Kernbereiche zusammenfassen lassen:
sozialen Bereich sowie bei Fragen der guten Finanzströme sollen in Richtung einer stärker auf
Unternehmensführung (Governance). Doch nun Nachhaltigkeit ausgerichteten Wirtschaft
haben die Geldhäuser die Chance, sich auf umgeleitet werden, Finanzinstitute und Rating-
einem anderen Nachhaltigkeitsgebiet Agenturen sollen bei der Beurteilung von Risiken
auszuzeichnen: Sie können zum Trumpf im nachhaltige Kriterien stärker als bisher
Kampf gegen den Klimawandel werden. Zwar berücksichtigen und die Berichterstattung über
stützen Banken durch Kredite und die nachhaltige Aktivitäten soll auch außerhalb der
Abwicklung von Anleihe-Emissionen noch immer Finanzbranche besser, breiter und transparenter
Unternehmen, die maßgeblich für die zu hohen werden.
weltweiten CO2-Emissionen verantwortlich sind.
Doch der Druck im Kampf gegen den
Klimawandel, vor allem aber auch eine immer Banken stehen vor einer Herkules-Aufgabe
strengere Regulierung, drängen den Sektor zu
einem Umdenken. Die Banken haben als
Kreditinstitute sind also gefordert, ihren Beitrag
Kapitalgeber einen wirksamen Hebel, den
zur Senkung der weltweiten CO2-Emissionen auf
notwendigen Wandel – hin zu einer weitgehend
Netto Null („Net Zero“) bis zum Jahr 2050 zu
dekarbonisierten Wirtschaft – mit zu steuern.
leisten. Dabei ist es nicht ausreichend, dass
Nutzen sie ihre Macht sinnvoll, um
Banken nur die eigenen Emissionen reduzieren.
klimaverschmutzende Kunden zur
Entscheidend ist: Auch der CO2-Ausstoß muss
Transformation zu bewegen, können sie im
berücksichtigt und beschränkt werden, der durch
Kampf gegen den Klimawandel ein echter
von Banken bereitgestellte finanzielle Mittel und
Katalysator für weite Teile der Wirtschaft sein.
Kredite an Unternehmen erst möglich wird. Der
Aufbauend auf dem Pariser Klimaabkommen von wirkliche Hebel für nachhaltige Verbesserungen
2015 sind in Europa in den darauffolgenden muss also am Kreditbuch ansetzen. Das
Jahren sowohl ein grundlegender Aktionsplan als Zusammenspiel zwischen Banken und anderen
auch eine neue Strategie beschlossen worden, Wirtschaftssektoren ist deshalb eine essenzielle
die die nachhaltige Transformation der Voraussetzung zur Erreichung der Pariser
Finanzwirtschaft zum Ziel haben. Den Klimaziele.
Verantwortlichen war und ist bewusst, dass
öffentliche Förderprogramme und
Handlungsempfehlungen alleine nicht
ausreichen, um die immensen Kosten zur
Dekarbonisierung der Wirtschaft zu stemmen.
29Auf dem Weg zur Dekarbonisierung der wenn sie keine glaubhafte
Wirtschaft ist es für Banken von entscheidender Transformationsstrategie haben. Geschäftliche
Bedeutung, einen genauen Überblick über die Aktivitäten mit Unternehmen dieser Kategorie
CO2-Bilanz ihres Kredit- und sind deshalb aus ökologischer Sicht sukzessive
Finanzierungsportfolios zu erhalten. Zur Lösung abzubauen.
dieses Problems und zur Bereitstellung Sogenannte „Hard-to-abate“-Unternehmen, die
belastbarer Daten haben sich jüngst einige es in unterschiedlichen Sektoren gibt und denen
Initiativen gebildet, die entsprechende es prozesstechnisch oft schwer fällt, ihre CO2-
Hilfestellung und Lösungsmöglichkeiten Emissionen schnell und deutlich zu senken: Sie
anbieten. Unternehmen und Investoren ist es liefern für die Volkswirtschaften in vielen Fällen
erst durch solche Modelle möglich zu erkennen, essenzielle Produkte, weisen aktuell noch hohe
ob der eingeschlagene Weg ambitioniert genug CO2-Emissionen auf, sind aber grundsätzlich
ist, um gesteckte Zwischen- und Endziele auf transformierbar. Beispiele dafür sind unter
dem Weg zu Netto-Null-Emissionen zu erreichen. anderem der Chemie- und Versorgerbereich.
Damit Dekarbonisierungsstrategien bei Banken Banken sind gefordert, bei geschäftlichen
erfolgreich sein können, bietet sich grundsätzlich Aktivitäten in diesen Bereichen in jedem
eine zweigleisige Strategie an: Zum einen Einzelfall zu prüfen, ob die bereitgestellte
müssen bei der Vergabe neuer Kredite die Liquidität auch wirklich zur Reduktion von
Vorgaben einer nachhaltigen Finanzwirtschaft Treibhausgasemissionen beiträgt. Mit zwei
(„Sustainable Finance“) beachtet werden. Zum möglichen Ergebnissen: Geschäftliche
anderen ist ein sukzessives Zurückfahren von Beziehungen zu erfolgreichen
Krediten und Geschäften mit Unternehmen aus Transformationskandidaten können beibehalten
besonders klimabelastenden Sektoren geboten. oder sogar ausgebaut werden. Die Bereitstellung
Denn solange die Bankenbranche weiter im von Finanzmitteln an Unternehmen hingegen,
großen Stil die Investitionen von „Klimasündern“ die sich insgesamt oder auf Einzelprojekte
finanziert, können nachhaltige bezogen nicht auf dem Transformationspfad
Transformationsstrategien nicht erfolgreich sein. bewegen, muss unter nachhaltigen
Gesichtspunkten hinterfragt und notfalls beendet
werden.
Einige Sektoren könnten künftig schwer an Diese Entscheidungen sind für die beteiligten
Kredite kommen Banken nicht leicht. Denn ein Zurückfahren von
geschäftlichen Aktivitäten mit Sektoren ohne
Transformationspotenzial oder zu wenig
Banken stehen deshalb vor der Aufgabe, ihre
ambitionierten Klimastrategien hat einen
Geschäftspartner im Kredit- und Anleihebereich
belastenden Einfluss auf die operative
unter Klimagesichtspunkten in drei Kategorien
Entwicklung. Doch langfristig führt kein Weg an
einzuteilen:
der Dekarbonisierung der Bankbilanzen vorbei.
Klar nachhaltig ausgerichtete Unternehmen: Sie
stammen unter anderem aus dem Bereich der
erneuerbaren Energien und sind auf einem guten Chancen durch neue Geschäftsfelder
Weg, die Pariser Klimaziele zu erfüllen. frühzeitig nutzen
Geschäftliche Aktivitäten sind unter ökologischen
Gesichtspunkten auszubauen.
Die praktische Umsetzung der jeweiligen
Klar nicht nachhaltig ausgerichtete Transformationsstrategien hat wichtige
Unternehmen: Stark betroffen ist die Kapitalmarktimplikationen – verbunden mit
Kohlebranche, aber auch Öl- und Risiken, aber auch Chancen.
Gasunternehmen sind langfristig als nicht
nachhaltig zu einzustufen,
30Kurzfristig führt die notwendige
Dekarbonisierung der eigenen Bilanz zu
Einbußen, wenn bislang ertragreiche
Geschäftsaktivitäten beendet und dadurch
Marktanteile verloren gehen. Langfristig
resultieren allerdings größere Gefahren für
Banken aus einer zu langsamen und zu wenig
ambitionierten Transformationsstrategie. So
können zum Beispiel eigene Investitionen in
Sektoren und Unternehmen, die im Kampf gegen
den Klimawandel den Anschluss verlieren,
massiv an Wert verlieren. Zudem kann es durch
eine anhaltende Unterstützung klimaschädlicher
Industrien in der gesellschaftlichen
Wahrnehmung aber auch bei nachhaltigen
Anlegern zu Reputationsverlusten kommen.
Damit in Verbindung steht die Gefahr
zunehmender Klimaklagen – auch gegen
Banken. Auch eine noch weitreichendere und
strengere Regulatorik birgt Risiken für die
Finanzinstitute.
Trotz bestehender, kurzfristiger Risiken gilt:
Mittel- bis langfristig haben Banken, die frühzeitig
und glaubhaft mit einer
Dekarbonisierungsstrategie beginnen, gute
Kapitalmarktaussichten. Um das schrumpfende
Volumen von Anleiheemissionen für Firmen aus
klimaschädlichen Sektoren auszugleichen, sind
Banken geradezu gezwungen, sich stärker als
zuvor in anderen Anleihebereichen zu
engagieren und ihre Kundenbasis zu verbreitern.
Eine vielversprechen-de Möglichkeit ist das
Segment der Grünen Anleihen („Green Bonds“).
Auch bei der Kreditvergabe an Unternehmen, die
damit ein klares ökologisches Ziel verfolgen
(sogenannte „Green Loans“) ist in den letzten
Jahren eine zunehmende Dynamik zu
verzeichnen. Es steht zu erwarten, dass diese
Instrumente auch in den kommenden Jahren
sehr gefragt sein werden.
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