ENGAGEMENT-REPORT - JUNI 2021 - UNIINSTITUTIONAL GLOBAL CONVERTIBLES SUSTAINABLE - UNION INVESTMENT INSTITUTIONAL
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Engagement-Report - Juni 2021 UniInstitutional Global Convertibles Sustainable
Inhalt
1 . . . . . . . . . . . . . . . . .–. Aktives
UnionEngagement . . . . . . . Aktionärstum
. . . . . . . . . . . . von
. . . .Union . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2. . . . . . . . .
. . . . . .Investment
1.1 Globaler
. . . . . . . .Überblick
. . . . . . . .UnionVote
. . . . . . . . .und
. . . UnionVoice
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2. . . . . . . . . .
1.2 UnionVote
.........–. .HV-Abstimmungen
. . . . . . . . . . . . . . . .durch
. . . . .Union
. . . . .Investment
. . . . . . . . . im
. . .Überblick
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3. . . . . . . . . .
1.3 Highlights
. . . . . . . . .aus
. . . Hauptversammlungen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . und
. . . .Redebeiträgen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7. . . . . . . . . .
1.4 UnionVoice
. . . . . . . . . . –. .Unternehmensdialoge
. . . . . . . . . . . . . . . . . .von
. . . Union
. . . . . .Investment
. . . . . . . . .im
. . Überblick
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13
...........
1.5 Engagement
. . . . . . . . . . . im
. . .Fokus
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21
...........
1.6 Kooperationen,
. . . . . . . . . . . . . Initiativen
. . . . . . . . und
. . . .Arbeitsgruppen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .25
...........
2 . . . . . . . . . . . .für
Engagement . . .Ihr . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32
. . Portfolio ..........
2.1 UnionVote
.........–. .Stimmrechtsausübung
. . . . . . . . . . . . . . . . . . für
. . .Ihr
. . .Portfolio
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32
...........
2.2 Übersicht
. . . . . . . . .abgestimmte
. . . . . . . . . . Hauptversammlungen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . .im
. .Betrachtungszeitraum
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33
...........
2.3 UnionVote
.........–. .Stimmrechtsausübung
. . . . . . . . . . . . . . . . . . nach
. . . . .Einzelunternehmen
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34
...........
2.4 UnionVoice
. . . . . . . . . . –. .Unternehmensdialoge
. . . . . . . . . . . . . . . . . .für
. . Ihr
. . . Portfolio
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35
...........
3 . . . . . .Investment
Union . . . . . . . . . .Proxy
. . . . . Voting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .38
. . . . . . .Policy ..........
4 . . . . . .Investment
Union . . . . . . . . . .Engagement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
. . . . . . . . . . . Policy ..........
5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .53
Disclaimer ..........
11 UnionEngagement – Aktives Aktionärstum von Union Investment
1.1 Globaler Überblick UnionVote und UnionVoice
Unsere globalen Engagement-Aktivitäten in 2021
Top 10
Vereinigte Staaten
Deutschland
China
Vereinigtes Königreich
Japan
Frankreich
Schweden
Taiwan
Kaimaninseln
Schweiz
01.01.2021 - 30.06.2021
UnionEngagement in Zahlen (seit Jahresbeginn)
01.01.2021 - 30.06.2021
21.2 UnionVote – HV-Abstimmungen durch Union Investment im Überblick
Unsere Abstimmungen bei Hauptversammlungen in den letzten 10 Jahren
Hauptversammlungen
UnionVote – Stimmrechtsausübung durch Union Investment in Zahlen
01.01.2021 - 30.06.2021
UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Regionen
01.01.2021 - 30.06.2021
3UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Ländern
Top 10 inkl. Anzahl
Vereinigte Staaten 398
China 179
Deutschland 162
Vereinigtes Königreich 96
Japan 96
Schweden 79
Taiwan 75
Frankreich 72
Kaimaninseln 60
Kanada 47
01.01.2021 - 30.06.2021
UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Branchen
01.01.2021 - 30.06.2021
4UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Abstimmungsverhalten¹
01.01.2021 - 30.06.2021
UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Tagesordnungspunkten
01.01.2021 - 30.06.2021
¹ Erläuterung zu den Ausprägungen im Abstimmungsverhalten:
Zustimmung: Dem Antrag wird zugestimmt.
Ablehnung: Der Antrag wird abgelehnt.
Keine Zustimmung: Aus technischen/formalen Gründen gibt es in einigen Ländern, allen voran in den USA, etwa bei der
Wahl einzelner Kandidaten für ein Gremium nur die Wahl zwischen Zustimmung („for”) oder keine Zustimmung („withhold”).
Inhaltlich entspricht das „withhold” somit einer Ablehnung.
Enthaltung: Eine bewusste Enthaltung kommt in wenigen Fällen in Betracht, wenn für eine Entscheidung keine
ausreichende Argumentation vorliegt. Die Stimmenthaltung bedeutet, dass weder für noch gegen einen Antrag gestimmt
wird. Vielmehr soll dem Management gegenüber ein Signal gesetzt werden, dass Vorbehalte oder Unmut bestehen, jedoch
für eine Gegenabstimmung keine hinreichende Grundlage vorliegt.
Keine Stimmabgabe: Bei organisatorischen Agendapunkten oder solchen, die lediglich als Information dienen, wird nicht
abgestimmt. Hier erfolgt dann auch keine Stimmabgabe.
5UnionVote – Stimmrechtsausübung nach Tagesordnungspunkten und
Abstimmungsverhalten
Zahl der Für die Gegen die
Themenbereich Enthaltung
Anträge Verwaltung Verwaltung
Aktienrückkaufprogramm 52 11 41 0
Bestellung Wirtschaftsprüfer 2.665 1.145 1.504 16
Dividende 186 178 8 0
Entlastung Aufsichtsrat 619 242 377 0
Entlastung Vorstand 1.219 783 436 0
Feststellung Jahresabschluss 911 908 3 0
Kapitalmaßnahmen 2.156 717 1.439 0
Nominierung Aufsichtsrat 1.295 864 431 0
Nominierung Vorstand 16.755 8.175 8.549 31
Vergütung 5.860 2.930 2.930 0
Sonstiges 9.015 4.426 4.589 0
01.01.2021 - 30.06.2021
61.3 Highlights aus Hauptversammlungen und Redebeiträgen
Engagement bei Infineon Übernahmeziel. Das Gros der Aktien ist im
Streubesitz und mit seinen klar abgegrenzten vier
Die Hauptversammlung der Infineon AG fand vor Geschäftsbereichen wäre Infineon gut integrierbar.
dem Hintergrund der Corona-Pandemie am 25. Fragen aus Nachhaltigkeitssicht
Februar 2021 virtuell statt. Die Interessen von
Union Investment vertrat Markus Golinski,
Portfoliomanager. Seine Rede in Auszügen: Im Bereich Nachhaltigkeit ist Infineon ein
Musterschüler, aber wer nicht ständig besser wird,
Nach zwei eher enttäuschenden Jahren zeigte die bleibt nicht gut. Union Investment wird Infineon wie
Infineon-Aktie in den zwölf Monaten vor der alle anderen Unternehmen in Zukunft auch daran
Hauptversammlung eine positive Wertentwicklung messen, wie glaubwürdig und verlässlich sie die
von 64 Prozent Gesamtrendite, also inklusive Transformation in eine nachhaltige Wirtschaft
Dividenden. Damit hat sie sich deutlich besser gestalten.
entwickelt als der DAX-Index und die globale
Halbleiterbranche. Das Krisenmanagement war Union Investment hätte es sehr begrüßt, wenn
2020 sehr gut. Als im Frühjahr die Nachfrage Infineon sich auch in diesem Jahr dem öffentlichen
dramatisch eingebrochen ist, reagierte die Dialog mit den Aktionären auf der
Unternehmensführung bei der Vorrats- und Hauptversammlung gestellt hätte, um daraus
Kapazitätsplanung besonnen und wertvolle Impulse für die Weiterentwicklung des
vorausschauend. Daher profitiert Infineon jetzt im Unternehmens zu gewinnen. Union Investment
vollen Maße vom Aufschwung. fordert, dass Aktionäre bei künftigen
Hauptversammlungen von Infineon wieder das
Die Engpässe bei einzelnen Produkten für die volle Frage-, Rede- und Auskunftsrecht bekommen.
Automobilbranche werden aufgrund von langen
Durchlaufzeiten zumindest im ersten Halbjahr Folgende Fragen stellen sich mit Blick auf Infineon
2021 anhalten. Daher wird der Ausbau der neuen aus nachhaltiger Sicht: Ist die Klimastrategie
Fabrik in Villach beschleunigt. Aber es stellt sich ambitioniert genug? Und welcher Anteil der
generell die Frage, ob die hohe Abhängigkeit der Investitionen und Aufwendungen für Forschung
Chiphersteller von Auftragsfertigern aus Asien und Entwicklung ist für Nachhaltigkeitsinitiativen
langfristig vertretbar ist oder ob eine Umstellung wie „Clean Tech“ und Energieeffizienz
der Lieferketten notwendig wird. vorgesehen? Darüber hinaus wäre interessant,
welche Maßnahmen der Vorstand ergreift, um die
Union Investment hat Verständnis für die Diversität in dem Gremium zu verbessern und
Dividendenkürzung nach so einem Krisenjahr, nach welchen Kriterien die Nachfolgeplanung für
aber ab 2021 sollte der Aktionär auch wieder über den Vorstandsvorsitzenden erfolgt.
steigende Dividenden von der operativen
Entwicklung profitieren.
Das Karussell der Fusionen und Übernahmen in
der globalen Halbleiterbranche dreht sich immer
schneller. Infineon hat mit Cypress eine große
Übernahme gestemmt, könnte aber auch selbst
vom Jäger zum Gejagten werden. Denn Infineon
ist aufgrund seiner Marktposition und
technologischen Führerschaft ein attraktives
7Engagement bei Siemens Denn Union Investment hätte es auch bei Siemens
sehr begrüßt, wenn der Konzern sich auch in
diesem Jahr dem öffentlichen Dialog mit den
Die Hauptversammlung der Siemens AG fand
Aktionären auf der Hauptversammlung gestellt
vor dem Hintergrund der Corona-Pandemie am
hätte. Union Investment stellt entsprechend auch
3. Februar 2021 virtuell statt. Die Interessen hier die Forderung, dass Aktionäre bei künftigen
von Union Investment vertrat Vera Diehl, Hauptversammlungen wieder das volle Frage-,
Portfoliomanagerin. Ihre Rede in Auszügen: Rede- und Auskunftsrecht bekommen.
Die Aktionäre können mit der Ära des
Vorstandsvorsitzenden Joe Kaeser zufrieden sein. Umstrittene Kooperation
Mit der Aufspaltung von Siemens in drei
fokussierte Unternehmen hat er nicht nur geliefert, Nach dem umstrittenen Vertrag über die Lieferung
was er versprochen hat, sondern auch umgesetzt, von Signaltechnik an den indischen Konzern Adani
was der Kapitalmarkt von ihm erwartet hat. Dank für eine Kohlemine in Australien, stellt sich die
des fulminanten Endspurts des scheidenden Frage, welche Lehren Siemens daraus gezogen
Konzernchefs mit der erfolgreichen Abspaltung der hat. Gab es Veränderungen im
Energiesparte zeigte die Siemens-Aktie in den Nachhaltigkeitsgremium und wurden Aufträge
zwölf Monaten vor der Hauptversammlung eine abgelehnt? Es wäre auch interessant, welche Art
positive Wertentwicklung von 25 Prozent von Aufträgen das Unternehmen in Zukunft nicht
Gesamtrendite, also inklusive Dividenden. Damit mehr annehmen wird. Darüber hinaus wüsste
hat sich Siemens in diesem Zeitraum besser Union Investment gern, wie stark die Sparte Smart
entwickelt als der DAX-Index und als der globale Infrastructure vom European Green Deal
Industriesektor. profitieren kann. Aus Corporate Governance-Sicht
Roland Busch muss jetzt aus dem Schatten seines wäre zudem wissenswert, welche Begründung der
Vorgängers treten und braucht eine eigene Abschaffung des Selbstbehalts in der
strategische Agenda. Als Physiker und Techniker Aufsichtsratsvergütung zugrunde lag.
an der Spitze von Siemens muss er den Fokus
stärker auf Innovationen und die Entwicklung
marktreifer Produkte legen. Der Konzern muss es
schaffen, das Ingenieurs- und Digitalisierungs-
Knowhow besser zu monetarisieren und damit
höhere Margen zu erzielen.
Union Investment stimmte wegen Ämterhäufung
gegen die Wahl von Kasper Rorsted in den
Aufsichtsrat. Außerdem unterstützte Union
Investment das Ergänzungsverlangen der
Belegschaftsaktionäre, das eine
Satzungsänderung forderte, wonach bei einer
virtuellen Hauptversammlung zu gewährleisten sei,
dass Fragen der Aktionäre auch während der
laufenden Hauptversammlung gestellt werden
können.
8Engagement bei Thyssenkrupp Dort, wo Thyssenkrupp aus eigener Kraft nicht
profitabel werden kann, muss der Konzern
Bereiche abstoßen oder Partnerschaften eingehen.
Die Hauptversammlung der Thyssenkrupp AG
fand vor dem Hintergrund der Corona- Der sich abzeichnende schrittweise Wandel zur
Pandemie am 5. Februar 2021 virtuell statt. Die Wasserstoffwirtschaft ist eine historische Chance
Interessen von Union Investment vertrat Dr. für Thyssenkrupp, um sich neu zu erfinden. Das
gilt für das Stahlgeschäft und den Anlagenbau. Die
Henrik Pontzen, Leiter Nachhaltigkeit. Seine
Zukunft muss in Zeiten des Klimawandels CO2-frei
Rede in Auszügen:
sein. Anlagen für die Produktion von grünem
Wasserstoff gehört die Zukunft. Die Gleichung ist
Das Übernahmeangebot der britischen Liberty ganz einfach: Kein grüner Stahl ohne grünen
Steel für das Stahlgeschäft von Thyssenkrupp, das Wasserstoff. Das erfordert hohe Investitionen, die
mittlerweile abgelehnt wurde, sollte Arbeitsplätze sich aber auszahlen werden. Thyssenkrupp sollte
und Zukunft durch grünen Stahl sichern. Das diese Chance nutzen.
Angebot schien jedoch unattraktiv zu sein. Bislang
haben sich alle Optionen für die Stahlsparte Union Investment wird Thyssenkrupp wie alle
zerschlagen. Grund dafür sind vor allem auch die anderen Unternehmen in Zukunft auch daran
Lasten der Vergangenheit in Gestalt von messen, wie glaubwürdig und verlässlich sie die
strategischen Fehlentscheidungen und hohen Transformation in eine nachhaltige Wirtschaft
Pensionsverpflichtungen. gestalten. Auch im Fall von Thyssenkrupp hätte es
Union Investment begrüßt, wenn das
Mit dem Verkauf der Aufzugssparte hat sich Unternehmen sich auch in diesem Jahr dem
Thyssenkrupp Zeit gekauft, aber das reicht nicht. öffentlichen Dialog mit den Aktionären auf der
Immer noch schmelzen die Milliarden wie Butter in Hauptversammlung gestellt hätte, und fordert,
der Sonne. Der Konzern muss es endlich schaffen, dass die Aktionäre bei künftigen
diesen Abwärtstrend zu stoppen. Wenn die Wende Hauptversammlungen wieder ihr volles Frage-,
nicht gelingt, wäre das ein schwerer Schlag für das Rede- und Auskunftsrecht bekommen.
Ruhrgebiet und für die Aktionäre. Die Veräußerung
des Geschäftszweigs war richtig und notwendig. Aus Nachhaltigkeitssicht stellt sich die Frage, in
Auch wurde mit 17,2 Milliarden Euro einen guter welchem Umfang Thyssenkrupp in den nächsten
Preis erzielt. Der Verkauf des Tafelsilbers war für Jahren in die Wasserstofftechnologie investieren
Thyssenkrupp die einzige Möglichkeit, sich die will und wie das finanziert werden soll. Zudem
notwendigen Mittel zu verschaffen, um die Löcher interessiert Union Investment, wann der Konzern
in der Bilanz zu stopfen. offiziell die Empfehlungen der Task-Force on
Climate-Related Financial Disclosures (TCFD)
Doch jetzt ist das Tafelsilber weg, der Druck steigt. umsetzt und der umfassenden TCFD-
Jeder Geschäftsbereich muss künftig liefern. Die Berichterstattung folgen wird. Des Weiteren wäre
Aufzugssparte kann die Verlustbringer im Konzern wissenswert, welche Kriterien in den Bereichen
nicht mehr quersubventionieren. Klima, Energie und Umwelt für Nachhaltigkeitsziele
in der langfristigen Vergütungskomponente der
Der Traum vom Industriegiganten ist ausgeträumt.
Vorstandsvergütung angesetzt werden und was
Das Ganze ist nur dann mehr als die Summe der
Thyssenkrupp tut, um Corporate Governance und
Teile, wenn diese auch zusammenpassen. Ein
Diversity weiter zu verbessern.
Sammelsurium unprofitabler Geschäftsaktivitäten
ist nicht zukunftsfähig.
9Engagement bei Bayer Scope-2-Emissionen um 42 Prozent und die
Scope-3-Emissionen um 12,3 Prozent bis 2029 zu
reduzieren. Gleichzeitig sollte Bayer mit Blick auf
Die Hauptversammlung der Bayer AG fand vor
den Klimawandel weiterhin das Tempo in der
dem Hintergrund der Corona-Pandemie am 27.
Branche vorgeben. Wir schätzen den konstruktiven
April 2021 virtuell statt. Die Interessen von und aktiven Dialog, den Bayer mit Investoren im
Union Investment vertrat Janne Werning, Leiter Rahmen der Climate Action 100+ Initiative geführt
ESG Capital Markets & Stewardship. Sein hat.
Beitrag in Auszügen:
Bayer steht vor enormen Herausforderungen, aber
es ist dem Vorstandsvorsitzenden Werner
Die Glyphosat-Klagen in den USA und ein maues Baumann positiv anzurechnen, dass der
Agrargeschäft haben Bayer im Geschäftsjahr 2020 Glyphosat-Vergleich zuletzt ein großes Stück
einen Rekordverlust von 10,5 Milliarden Euro vorangebracht wurde.
eingebracht. Die Kursentwicklung der Aktie war
sehr enttäuschend und es gibt nach wie vor große Union Investment hätte es sehr begrüßt, wenn
Zweifel, dass der Monsanto-Deal für die Aktionäre Bayer sich auch in diesem Jahr dem öffentlichen
noch zur Erfolgsgeschichte wird. Der Beweis für Dialog mit den Aktionären auf der
die Logik der Übernahme steht weiter aus. Hauptversammlung gestellt hätte, um daraus
wertvolle Impulse für die Weiterentwicklung des
Bayer muss die Klagerisiken und Altlasten von Unternehmens zu gewinnen. Wir fordern, dass die
Monsanto abschließend in den Griff bekommen. Aktionäre bei künftigen Hauptversammlungen
Hier geht es nicht nur um die Glyphosatklagen, wieder das volle Frage-, Rede- und Auskunftsrecht
sondern auch um Reputation und bekommen.
Geschäftsgebaren. Der im vorigen Jahr
beschlossene außergerichtliche Vergleich ist
positiv zu sehen. Jetzt kommt es darauf an, dass
Wann kommt finale Glyphosat-Einigung?
für den Umgang mit künftigen Klagen eine Lösung
gefunden wird und der Konzern daraus gestärkt
hervorgeht. Weitere Fehltritte kann sich das Darüber hinaus, wäre es interessant zu wissen,
Management nicht erlauben. wann mit einer finalen Einigung bei den Glyphosat-
Rechtsstreitigkeiten in den USA zu rechnen ist und
Auch wenn der Glyphosat-Streit in den USA welche weiteren Schritte mit Blick auf die
beigelegt werden kann, muss der Kapitalmarkt erst Klimastrategie und die CO2-Transparenz
wieder Vertrauen zu Bayer aufbauen. Es muss klar unternommen werden. Auch die maßgeblichen
werden, dass die Vergleichsvereinbarungen Kriterien bei der Nachfolgeplanung von Werner
halten. Im operativen Geschäft steht der Konzern Baumann, der spätestens in drei Jahren aufhört,
zudem vor der Aufgabe zu beweisen, dass die wären von Interesse für die Aktionäre.
Patentabläufe seiner Top-Medikamente Xarelto
und Eylea (2024/2025) die Pharma-Umsätze nicht
zu stark beeinträchtigen. Die Stärkung der Pharma-
Pipeline durch Zukäufe im Bereich Zell- und
Gentherapien sind positiv zu sehen.
Klimaschutz-Verpflichtungen begrüßenswert
Union Investment begrüßt die ehrgeizige und
langfristige Verpflichtung von Bayer, Net-
Zero-2050 zu werden, ebenso wie die
mittelfristigen Verpflichtungen im Jahr 2020, die
Scope-1- und
10Engagement bei BMW entsprechende Satzungsänderung abgelehnt und
stattdessen gefordert, dass Aktionäre bei künftigen
Hauptversammlungen wieder das volle Frage-,
Die Hauptversammlung der BMW AG fand vor
Rede- und Auskunftsrecht bekommen.
dem Hintergrund der Corona-Pandemie am 12.
Mai 2021 virtuell statt. Die Interessen von Außerdem wünscht sich Union Investment
Union Investment vertrat Janne Werning, Leiter Informationen darüber, wie lange BMW noch in die
Weiterentwicklung von Verbrennungsmotoren
ESG Capital Markets & Stewardship. Sein
investieren will. Volkswagen stellt seine
Beitrag in Auszügen:
Elektroplattform auch Wettbewerbern zur
Verfügung. Dadurch werden Entwicklungskosten
Ein halbherziges Bekenntnis zur Elektromobilität geteilt. In welchen Bereichen ist BMW zu mehr
reicht im aktuellen Elektro-Hype nicht, um an der Zusammenarbeit bereit? Zudem wäre es
Börse erfolgreich zu sein. Die Konkurrenz aus interessant, wie das Unternehmen sicherstellt,
Wolfsburg und Stuttgart zieht BMW beim dass ab 2025 genügend nachhaltige Batteriezellen
Aktienkurs davon. Nach dem Milliardengrab i3 hat für die neue Klasse der E-Modelle zur Verfügung
BMW der Mut verlassen. In der Elektromobilität ist stehen.
das Unternehmen vom Vorreiter zum Nachzügler
geworden.
BMW sieht in flexiblen Produktionsstätten und Unabhängige Besetzung der AR-Ausschüsse
Plattformen, die alle Antriebsarten nutzen können, gefordert
einen Wettbewerbsvorteil. Der Kapitalmarkt sieht
darin einen Gemischtwarenladen ohne klares Profil Aus Corporate Governance-Sicht fordern wir eine
und strafte den Konzern zuletzt mit einem satten mehrheitlich unabhängige Besetzung der
Bewertungsabschlag ab. An der Börse wird die Ausschüsse des Aufsichtsrats, die aktuell nicht
Zukunft gehandelt, und diese scheint BMW gegeben ist, und würden es sehr begrüßen, wenn
abhandengekommen. die Nachhaltigkeitsziele künftig auch in der
Um die verlorene Zukunft zurückzugewinnen, will langfristigen variablen Vergütung des Vorstands
das Unternehmen nun das grünste Elektroauto der berücksichtigt würden.
Welt bauen – unter Berücksichtigung des
gesamten Lebenszyklus und aller Lieferanten.
Allerdings fehlen noch zu viele Details, um dafür
eine Prämie vom Kunden und vom Kapitalmarkt zu
bekommen. Union Investment wird BMW wie alle
anderen Autohersteller daran messen, wie
glaubwürdig und verlässlich die Transformation hin
zur nachhaltigen Mobilität gestaltet wird. Der
Konzern verfolgt jedoch den richtigen Ansatz,
Nachhaltigkeit über den gesamten Lebenszyklus
von den Rohstoffen bis zum Recycling zu denken.
Satzungsänderung für virtuelle HVs abgelehnt
Darüber hinaus hat Union Investment bei den
Wahlen zum Aufsichtsrat wegen Ämterhäufung
gegen die Wahl von Marc Bitzer gestimmt.
Aufgrund der bisherigen schlechten Erfahrungen
mit virtuellen Hauptversammlungen wurde auch die
11Engagement bei Deutsche Bank Das gute Management von Kreditrisiken und
Kapitalmarktrisiken wird durch mangelhafte
Geldwäsche-Kontrollen überschattet. Die Bank
Die Hauptversammlung der Deutsche Bank AG
muss ihre Altlasten endlich bewältigen. Es gibt
fand vor dem Hintergrund der Corona-
nicht nur ein eklatantes Missverhältnis zwischen
Pandemie am 27. Mai 2021 virtuell statt. Die Boni und Dividenden, das Union Investment seit
Interessen von Union Investment vertrat Jahren kritisiert. Auch der Vorstand der Deutschen
Alexandra Annecke, Fondsmanagerin. Ihr Bank wird im Vergleich zu anderen europäischen
Beitrag in Auszügen: Banken überdurchschnittlich entlohnt, während die
Profitabilität unterdurchschnittlich ist. Der
Aufsichtsrat muss endlich dafür sorgen, dass die
Die Aktionäre haben das Schlimmste hinter sich.
Höhe der Vergütung in einem angemessenen
Ausgerechnet im Corona-Jahr 2020 hat die
Verhältnis zur Wertschaffung für die Aktionäre
Deutsche Bank die Trendwende geschafft. Das
steht.
Licht am Ende des Tunnels ist endlich zu sehen.
Lange galt die Deutsche Bank am Kapitalmarkt als
angezählt, heute wird sie als spannende
Turnaround-Story gesehen. Die Aktie legte in den Nachhaltigkeitsstrategie zügig umsetzen
zwölf Monaten vor der Hauptversammlung um
71,4 Prozent zu und schnitt damit besser ab als Die neue Nachhaltigkeitsstrategie muss jetzt
der Durchschnitt der europäischen Banken, konsequent und zügig umgesetzt werden, damit
gemessen am Stoxx Europe 600 Banken-Index, die Deutsche Bank zu den besten Wettbewerbern
der eine Gesamtrendite von 61,9 Prozent erzielte. aufschließen kann. Wir werden die Deutsche Bank
wie alle anderen Unternehmen in Zukunft auch
Die aussagekräftigste Kennziffer im Zeitverlauf, um
daran messen, wie glaubwürdig und verlässlich sie
den Erfolg einer Bank zu beurteilen, ist das
die Transformation in eine nachhaltige Wirtschaft
materielle Nettovermögen pro Aktie. Es entspricht
gestalten.
dem um immaterielle Bilanzposten und andere
Faktoren bereinigten Eigenkapital der Bank, also Union Investment stimmte gegen die
der Substanz des Unternehmens aus Ermächtigung zum Aktienrückkauf, da wir
Aktionärssicht. Diese Kennziffer war bei der Aktienrückkäufe grundsätzlich ablehnen, sowie
Deutschen Bank seit 2012 gesunken, hat sich aber gegen die überdimensionierten
im vergangenen Jahr stabilisiert und ist im ersten Kapitalvorratsbeschlüsse, die die für uns
Quartal sogar wieder etwas gestiegen. Weiter so! akzeptable Obergrenze deutlich überschreiten. Mit
Blick auf die Nachhaltigkeit hält Union Investment
eine Reduzierung von CO2-intensiven
Missverhältnis von Boni und Dividenden Finanzierungen – insbesondere in den Sektoren,
die für eine nachhaltige Transformation besonders
kritisch sind – für sehr wichtig. Nach welchen
Aber neben den jüngsten Lichtblicken (Kosten,
Maßstäben und Kriterien wird die Deutsche Bank
Kreditrisiken und Kapitalmarktrisiken im Griff,
ihre Kunden bei der nachhaltigen Transformation
solide Kapitalausstattung, starke Zahlen im
unterstützen? Wann ist mit einer Spezifizierung
Investmentbanking und Assetmanagement) gibt es
hinsichtlich einzelner Sektoren und konkreter
weiter Schatten, die das Gesamtbild der Bank
Transformationsziele zu rechnen?
verdunkeln. Die Profitabilität der Gesamtbank ist
immer noch zu schwach. Die Bafin-Rüge ist eine Außerdem würden wir begrüßen zu wissen, wann
große Enttäuschung. der Nachfolger des Aufsichtsratsvorsitzenden Paul
Achleitner bekannt gegeben wird, dessen Amtszeit
2022 endet.
121.4 UnionVoice – Unternehmensdialoge von Union Investment im Überblick
Unsere Unternehmensdialoge in den letzten 10 Jahren
Unternehmensdialoge
UnionVoice – Unternehmensdialoge von Union Investment in Zahlen
01.01.2021 - 30.06.2021
UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Regionen
01.01.2021 - 30.06.2021
13UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Ländern
Top 10 inkl. Anzahl
Deutschland 81
Vereinigte Staaten 39
Frankreich 15
Spanien 9
Vereinigtes Königreich 9
Schweiz 8
Finnland 8
Irland 3
Russland 3
Österreich 2
01.01.2021 - 30.06.2021
UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Branchen
01.01.2021 - 30.06.2021
14UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Themengebieten
Unternehmensdialoge
01.01.2021 - 30.06.2021
UnionVoice – Unternehmensdialoge nach Ansprechpartnern
01.01.2021 - 30.06.2021
15UnionVoice – Unternehmensdialoge in der Einzelübersicht
Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Acciona S.A. Spanien ● ● ●
ACS, Actividades de
Spanien ●
Construcción y Servicios S.A.
Activision Blizzard Inc. Vereinigte Staaten ●
adidas AG Deutschland ● ● ●
Air Products & Chemicals Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Aker Carbon Capture AS Norwegen ●
Allianz SE Deutschland ● ● ●
Alphabet Inc. Vereinigte Staaten ●
Amazon.com Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
A.P.Moeller-Maersk A/S Dänemark ● ●
Apple Inc. Vereinigte Staaten ●
AT & T Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Aurizon Holdings Ltd. Australien ● ● ●
AXA S.A. Frankreich ●
Banco do Brasil S.A. Brasilien ● ● ●
Bank of America Corp. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
Barclays PLC ●
Königreich
BASF SE Deutschland ● ● ●
Bayer AG Deutschland ● ●
Bayerische Motoren Werke AG Deutschland ● ●
Belden Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Bharat Petroleum Corp. Ltd. Indien ● ● ●
Vereinigtes
British American Tobacco PLC ● ● ●
Königreich
Canadian Imperial Bank of
Kanada ● ● ●
Commerce
Carrefour S.A. Frankreich ●
Caterpillar Inc. Vereinigte Staaten ●
Chevron Corp. Vereinigte Staaten ●
Cisco Systems Inc. Vereinigte Staaten ●
Citigroup Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
16Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Colgate-Palmolive Co. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
Compass Group PLC ● ● ●
Königreich
Continental AG Deutschland ● ● ●
Covestro AG Deutschland ●
Credit Suisse Group AG Schweiz ●
CROPENERGIES AG Deutschland ● ● ●
Daimler AG Deutschland ● ●
Deere & Co. Vereinigte Staaten ● ●
Deutsche Bank AG Deutschland ● ●
Deutsche Lufthansa AG Deutschland ● ● ●
Deutsche Post AG Deutschland ● ● ●
Deutsche Telekom AG Deutschland ●
DEUTZ AG Deutschland ●
Vereinigtes
Diageo PLC ●
Königreich
Dollar General Corp. [New] Vereinigte Staaten ● ● ●
Dow Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
easyJet PLC ●
Königreich
Edenred S.A. Frankreich ●
ENCAVIS AG Deutschland ●
Energiekontor AG Deutschland ●
Engie S.A. Frankreich ● ●
E.ON SE Deutschland ● ● ●
Essity AB Schweden ●
Fortum Oyj Finnland ● ● ●
Fresenius SE & Co. KGaA Deutschland ●
General Electric Co. Vereinigte Staaten ●
Grupo Bimbo S.A.B. de C.V. Mexiko ● ● ●
H & M Hennes & Mauritz AB Schweden ● ● ●
HeidelbergCement AG Deutschland ● ● ●
Holcim Ltd. Schweiz ● ● ●
HUGO BOSS AG Deutschland ● ● ●
17Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Iberdrola S.A. Spanien ● ● ●
Indian Oil Corp. Ltd. Indien ● ● ●
Industria de Diseño Textil S.A. Spanien ● ●
Infineon Technologies AG Deutschland ● ● ●
International Flavors &
Vereinigte Staaten ● ● ●
Fragrances Inc.
Johnson Controls Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Vereinigtes
Johnson, Matthey PLC ● ● ●
Königreich
Kellogg Co. Vereinigte Staaten ● ●
Kone Corp. Finnland ● ●
Koninklijke Philips N.V. Niederlande ● ●
L'Air Liquide - Société
Anonyme pour l'Étude et
Frankreich ● ●
l'Exploitation des Procédés
Geor
LANXESS AG Deutschland ● ● ●
Liberty Latin America Ltd. Bermuda ● ● ●
Linde PLC Irland ● ● ●
Lockheed Martin Corp. Vereinigte Staaten ● ●
L'Oréal S.A. Frankreich ● ● ●
Magnitogorsk Iron & Steel
Russland ● ● ●
Works PJSC
maxingvest ag Deutschland ● ● ●
Microsoft Corp. Vereinigte Staaten ●
Mondelez International Inc. Vereinigte Staaten ●
Morgan Stanley Vereinigte Staaten ● ● ●
MTU Aero Engines AG Deutschland ● ● ●
Münchener
Rückversicherungs- Deutschland ● ● ●
Gesellschaft AG in München
National Australia Bank Ltd. Australien ● ● ●
Neste Oyj Finnland ●
Nestlé S.A. Schweiz ● ●
Nio Inc. Kaimaninseln ●
Nokia Oyj Finnland ● ● ●
18Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
Nordex SE Deutschland ●
Novartis AG Schweiz ● ● ●
Orsted A/S Dänemark ● ●
Pernod-Ricard S.A. Frankreich ●
Porsche Automobil Holding SE Deutschland ●
ProSiebenSat.1 Media SE Deutschland ●
Public Joint-Stock Company
Russland ●
'Sovcombank'
PVH Corp. Vereinigte Staaten ●
Raiffeisen Bank International
Österreich ●
AG
Red Electrica Corporacion
Spanien ●
S.A.
Repsol S.A. Spanien ●
Rheinmetall AG Deutschland ● ● ●
Rockwell Automation Inc. Vereinigte Staaten ●
Rosenbauer International AG Österreich ● ● ●
Vereinigtes
Royal Dutch Shell PLC ● ●
Königreich
RWE AG Deutschland ● ● ●
Ryanair Holdings PLC Irland ● ● ●
SAP SE Deutschland ● ● ●
Schneider Electric SE Frankreich ● ● ●
SGL CARBON SE Deutschland ● ● ●
Siemens AG Deutschland ● ●
Siemens Energy AG Deutschland ● ● ●
Sodexo S.A. Frankreich ● ● ●
Stora Enso Oyj Finnland ● ●
Swiss Re AG Schweiz ●
Symrise AG Deutschland ● ● ●
Telefónica S.A. Spanien ● ● ●
Vereinigtes
Tesco PLC ● ●
Königreich
THALES S.A. Frankreich ● ●
The Estée Lauder Companies
Vereinigte Staaten ● ● ●
Inc.
19Informationen Inhaltlicher Schwerpunkt
Unternehmen Land E (Umwelt) S (Soziales) G (Governance)
The Goldman Sachs Group
Vereinigte Staaten ● ● ●
Inc.
The Hershey Co. Vereinigte Staaten ● ●
The Procter & Gamble Co. Vereinigte Staaten ● ● ●
The Toronto-Dominion Bank Kanada ● ● ●
thyssenkrupp AG Deutschland ● ●
TJX Companies Inc. Vereinigte Staaten ● ● ●
Tokio Marine Holdings Inc. Japan ●
Total SE Frankreich ●
UBS AG Schweiz ●
UBS Group AG Schweiz ● ●
Unilever N.V. Niederlande ● ● ●
United Internet AG Deutschland ● ● ●
United Parcel Service Inc. Vereinigte Staaten ●
UPM Kymmene Corp. Finnland ●
VINCI S.A. Frankreich ● ● ●
Wacker Chemie AG Deutschland ●
Xylem Inc. Vereinigte Staaten ●
Zalando SE Deutschland ●
3M Co. Vereinigte Staaten ● ● ●
01.01.2021 - 30.06.2021
201.5 Engagement im Fokus
Kein Phosphor aus der zu fördern beziehungsweise
Krisenregion Lieferantenbeziehungen dorthin zu unterhalten.
Im Fall der Westsahara war es unter anderem
der Automobilzulieferer Continental, der
Geschäftsbeziehungen in der Region hatte.
Die Krisenregion Westsahara ist seit Ganz konkret ging es um die Wartung eines
Jahrzehnten Gegenstand kriegerischer etwa 100 Kilometer langen Förderbandes des
staatlichen marokkanischen Minenbetreibers
Auseinandersetzungen, und zudem reich an
Office Cherifien des Phosphates (OCP), mit dem
Bodenschätzen. Union Investment hat zwei
dieser Phosphor transportiert.
Unternehmen aufgefordert,
Geschäftsbeziehungen in der Region zu Aus Sicht von Union Investment bedeutet dieser
Vertrag erhebliche Reputationsrisiken für
beenden. Mit Erfolg.
Continental, da OCP illegal Phosphor in dem von
Marokko besetzten Gebiet der Westsahara
Der Konflikt in der Westsahara schwelt bereits fördert und an einen von Marokko kontrollierten
seit mehr als 100 Jahren. Im Kern geht es Hafen liefert. Die Ausbeutung von Phosphor in
darum, dass Marokko das Gebiet für sich der Westsahara durch Marokko/OCP wurde
beansprucht, während die Freiheitsbewegung auch von den Vereinten Nationen explizit
Frente Polisario das Territorium für unabhängig verurteilt. Das Portfoliomanagement hat das
erklären will. Das Gebiet ist nach dem Rückzug Thema deshalb mehrfach und mit Nachdruck
Spaniens in den 1970er Jahren, verkürzt sowohl schriftlich als auch mündlich adressiert,
ausgedrückt, von Marokko völkerrechtswidrig unter anderem bei der Hauptversammlung. Mit
besetzt worden. Westsahara war seither immer Erfolg: Mitte Februar bestätigte Continental, dass
Schauplatz kriegerischer Auseinandersetzungen. der DAX-Konzern den Wartungsvertrag nicht
Ein 1991 geschlossener Waffenstillstand verlängert und somit die seit 1971 bestehende
beendete die Kämpfe für einige Jahre, auch Geschäftsbeziehung beendet.
wenn das seinerzeit verabredete Referendum
noch immer blockiert wird. Jetzt bricht der
Konflikt wieder offen aus auch weil der
Risiken für Kunden mindern
damalige US-Präsident Donald Trump in den
letzten Tagen seiner Amtszeit im Dezember
2020 erklärt hatte, dass die USA die Ansprüche Continental ist nicht das einzige Unternehmen,
Marokkos auf das umstrittene Gebiet anerkenne. mit dem Union Investment in Zusammenhang mit
Westsahara in Kontakt getreten ist. Auch das
schwedische Bergbauunternehmen Epiroc
unterhielt eine Geschäftsbeziehung mit OPC
Auf Unternehmen eingewirkt
(wie zuvor der Mutterkonzern Atlas Copco). Sie
lieferten unter anderem Bohrwerkzeuge in eine
Neben den Autonomiebestrebungen geht es Phosphatmine. Das Portfoliomanagement von
dabei auch um handfeste wirtschaftliche Union Investment hat den Konzern deshalb im
Interessen. Denn Westsahara ist reich an Juli 2020 kontaktiert und gebeten, zu ihren
Bodenschätzen. Gut 70 Prozent aller bislang Geschäften mit OCP in Westsahara Stellung zu
bekannten Phosphorreserven befinden sich in nehmen. Immerhin wird der Export von Phosphat
der Region, der Rohstoff wird unter anderem bei aus der Region als illegal eingestuft. Auch hier
der Düngemittelproduktion eingesetzt. zeigte das Engagement letztendlich Erfolg: Nach
zwölf
Grundsätzlich spricht sich Union Investment
dagegen aus, Rohstoffe in Konfliktregionen
21Jahren Zusammenarbeit mit OCP hat Epiroc die Die Route wird neu berechnet
Kooperation mit dem Minenbetreiber im
September 2020 beendet. Zu den Branchen, die im globalen Kampf
gegen den Klimawandel besonders im Fokus
stehen, gehört der Automobilsektor. Die
Portfolios stabilisieren Treibhausgasemissionen, die weltweit durch
den Autoverkehr entstehen, sind beträchtlich,
Der Erfolg des Engagements ist ohne Zweifel ein dementsprechend groß ist das
Erfolg im Sinne des Kunden. Die Kooperationen
Einsparpotenzial. Die Konzerne haben sich
in Westsahara bergen von allen ethischen
auf den Weg gemacht, um den Abschied vom
Bedenken ganz abgesehen enorme Risiken für
die Reputation beider Konzerne. Kriegerische Verbrennungsmotor einzuleiten.
Auseinandersetzungen oder
Menschenrechtsverletzungen im Umfeld der Entsprechend groß ist der Anpassungsdruck in
Mine können dem Ruf der Konzerne immensen der Branche. Es mangelt an der richtigen
Schaden zufügen und würden sich auch an der Infrastruktur für eine nachhaltige
Börse bemerkbar machen. Der Rückzug aus Elektromobilitätsstrategie, selbst bei der Frage
Westsahara macht also unter dem Strich die nach den besten und zukunftsweisenden
Börsenkurse dieser Emittenten weniger anfällig Antriebssystemen – ob Elektro oder Hybrid oder
und die Portfolios der Kunden stabiler. Wasserstoff – gibt es noch keine international
einhellige Antwort. Fest steht nur: Ein „Weiter so“
kann es nicht geben, da der regulatorische Druck
zur Einsparung von CO2-Emissionen jetzt schon
hoch ist und absehbar steigen wird. Unlängst hat
Deutschland – vom Bundesverfassungsgericht
getrieben – seine Klimaziele bis 2030 weiter
verschärft. Die Zeit drängt also.
Für das Klima ist die parallele Entwicklung und
Umstellung auf Elektroantriebe grundsätzlich
positiv – allerdings erst dann, wenn die
komplette Elektroauto-Produktion nachhaltigen
Maßstäben gerecht wird. Für traditionelle
Automobilkonzerne und spezialisierte Zulieferer
hat die neue Antriebstechnologie daher einige
weitreichende Änderungen zur Folge: Zum einen
müssen die etablierten Produktionsprozesse
angepasst werden. Elektroautos (Electronic
Vehicles/EV) benötigen schlichtweg weniger
Teile, weil der komplexe Motor durch eine
einfache Batterie ersetzt wird.
Dementsprechend verschieben sich die
Geschäftsbeziehungen und Lieferketten. Dazu
kommen neue Wettbewerber in Form von
Elektromobilitätsspezialisten wie Tesla. All dies
hat wiederum Einfluss auf die Gewinn- und
Verlustrechnung der Automobilhersteller.
22Veränderungen, denen ein Fondsmanager bei Drei wesentliche Punkte werden bei den
der Zusammensetzung seines Portfolios Konzernen adressiert. Erstens haben bislang nur
Rechnung tragen muss, denn sie schlagen sich VW und BMW klare Ziele kommuniziert, wie sie
genauso im Aktienkurs nieder wie der steigende die erheblichen CO2-Emissionen der
Preis für CO2. Elektroautos in den nächsten Jahren reduzieren
wollen. Denn der Großteil der Hochvoltbatterien
wird nach Informationen aus den Dialogen von
Emissionen senken Union Investment mit Kohlestrom in Asien
produziert. Wenn die Produktion der E-Autos (mit
Der Kampf gegen den Klimawandel lässt sich Kohlestrom und ohne Recycling) wie aktuell
nur mit einer deutlichen Senkung der fortgeführt wird, dann weisen Elektromobile
schädlichen Treibhausgasemissionen führen. keine bessere Umweltbilanz als Wagen mit
Die aktuell mehrheitlich bevorzugte Lösung zur Verbrennungsmotor. Ein zweiter wesentlicher
Erreichung dieses Ziels ist – bei allen noch Teil bezieht sich auf das Thema
bestehenden Problemen, Einwänden und Wiederverwertung, Hier sind die deutschen
notwendigen regulatorischen Nachbesserungen Hersteller weiter als die internationale
– der Ausbau der Elektromobilität. Man muss Konkurrenz: Sie haben bereits Ideen vorgelegt,
sich dabei jedoch bewusst sein, dass moderne wie sie die Elektroautoflotten recyclen werden.
und effiziente Verbrennungsmotoren für viele Die meisten Hersteller vertrauen auf die
Regionen der Welt noch für einen langen Nachnutzung der Batterien (das so genannte
Zeitraum eine wichtige Rolle spielen werden. Second Life) und einen Lebenszyklus der E-
Dies gilt für die meisten Schwellenländer, aber Autos, der bei mehr als 200.000 Kilometern liegt.
auch für eine Vielzahl von Industrienationen. Offen ist aber die Frage, ob beispielsweise die
Software- und Display-Funktionalitäten und die
Hinzu kommt, dass für einen erfolgreichen Ladesäuleninfrastruktur wirklich in
Wandel der Branche zur Elektromobilität (nur) Zweitverwertungsländern in Osteuropa und
solche EVs Sinn ergeben, die in einer Afrika oder in Indien funktionieren? Und drittens
Lebenszyklusbetrachtung und unter sehen wir Mängel in der Lieferkettenkontrolle für
Klimagesichtspunkten tatsächlich einen Rohstoffe und Vorprodukte bei Elektroautos. Hier
ökologischen Vorteil aufweisen. Denn ein herrscht noch zu wenig Transparenz.
Fahrzeug ist nicht allein deswegen
klimafreundlich, nur weil es von einem
Elektromotor angetrieben wird. Vielmehr gilt es Die Suche nach der sauberen Batterie
für die Hersteller, aber auch für nachhaltige
Investoren, die Lieferketten auf
Klimaverträglichkeit hin zu inspizieren. Wie Eng gekoppelt an die Bemühungen um möglichst
nachhaltig ist die verwendete Batterie – in der saubere Elektroautos sind auch die
Produktion, aber auch während der Nutzungszeit wirtschaftlichen Perspektiven der deutschen
und danach? Mit welchem Strom wurde sie Konzerne. Um sich einen systematischen
hergestellt, und mit welchem Strom wird sie Überblick über die Erfolgsaussichten der
wieder aufgeladen? Automobilhersteller verschaffen zu können, hat
Union Investment Indikatoren entwickelt, die eine
Die zentrale Rolle der Automobilindustrie Beurteilung des Transformationsprozesses von
erfordert ein besonders intensives Engagement Autokonzernen im Branchenvergleich möglich
bei den großen Konzernen. Denn im Gegensatz machen. Neben betriebswirtschaftlichen
zu vielen ESG-Rating-Agenturen schauen die Faktoren steht dabei vor allem die Frage im
Analysten bei Union Investment nicht nur auf die Vordergrund, wie Nachhaltigkeitsziele im
Fahrzeugemissionen, die am Auspuff entstehen, Rahmen des Wandels umgesetzt werden. Das
sondern auf den gesamten Lebenszyklus des Ziel ist, die künftigen Vorreiter in den Bereichen
Autos. Elektromobilität und alternativer
Mobilitätskonzepte zu identifizieren – unter
ökonomischen, aber eben auch unter
nachhaltigen Gesichtspunkten.
23Hier zeigt sich: Konzepte und Strategien, wie sie
zurzeit beispielsweise von Volkswagen verfolgt
werden, schneiden im globalen Vergleich sehr
gut ab. Durch enge Kooperationen können vor
allem bei der Batterieproduktion Skaleneffekte
erzielt und Kosten langfristig gesenkt werden.
Zudem erhöht sich die CO2-Transparenz durch
bessere Kontrollmöglichkeiten, und die
Abhängigkeit von bislang dominanten Zulieferern
nimmt ab. Mit anderen Worten: Nachdem lange
Zweifel bestanden, sieht es aktuell so aus, als
habe die deutsche Autoindustrie ihre Route
erfolgreich neu berechnet und nimmt nun Fahrt
in die richtige Richtung auf.
241.6 Kooperationen, Initiativen und Arbeitsgruppen
Union Investment ist in folgenden Mitgliedschaften vertreten
Engagement Details
Principles for Responsible Investment Die Principles for Responsible Investment sind sechs
Prinzipien, die von internationalen institutionellen
Investoren unter Federführung der UNEP Finance
Initiative und des UN Global Compact erarbeitet
worden sind. Diese sechs Prinzipien dienen als
Handlungsfaden für Investoren, um den Einfluss von
verantwortungsbewussten Investieren
nachzuvollziehen und bei der Entscheidungsfindung
zu berücksichtigen. Die Prinzipien werden als Korsett
gesehen, um die 10 Grundsätze des UN-Global
Compact in die individuellen Investmentstrategien
der Unterstützer zu implementieren.
Deutscher Nachhaltigkeitskodex Der Deutsche Nachhaltigkeitskodex (DNK) ist ein
branchenübergreifender Transparenzstandard für die
Berichterstattung unternehmerischer
Nachhaltigkeitsleistungen und kann von
Unternehmen und Organisationen jeder Größe und
Rechtsform genutzt werden. Er wurde 2011 vom Rat
für Nachhaltige Entwicklung in einem Stakeholder-
Prozess entwickelt und seitdem mehrfach
überarbeitet.
UN Global Compact Die Vision des UN Global Compact ist es, den Weg
zu einer nachhaltigen und integrativen
Weltwirtschaft, die dauerhafte Vorteile für Menschen,
Gemeinschaften und Märkte liefert, zu bereiten. Der
UN Global Compact unterstützt Unternehmen, ihre
Geschäfte verantwortungsvoll durchzuführen, indem
sie in ihren Strategien und Operationen mit zehn
Prinzipien zu Menschenrechten, Arbeitsnormen,
Umweltschutz und Korruptionsbekämpfung beachten
sowie strategische Maßnahmen zu unternehmen, um
breitere gesellschaftliche Ziele zu erreichen.
Deutscher Corporate Governance Kodex Der Deutsche Corporate Governance Kodex stellt
wesentliche gesetzliche Vorschriften zur Leitung und
Überwachung deutscher börsennotierter
Gesellschaften dar und enthält in Form von
Empfehlungen und Anregungen international und
national anerkannte Standards guter und
verantwortungsvoller Unternehmensführung.
25Engagement Details
Forum Nachhaltige Geldanlagen Das Forum Nachhaltige Geldanlagen (FNG) ist seit
2001 der Fachverband für Nachhaltige Geldanlagen
in Deutschland, Österreich, Liechtenstein und der
Schweiz. Er hat sich zum Ziel gesetzt, aktuelle und
umfassende Informationen der breiten Öffentlichkeit
sowie der Entscheidungsträger aus Politik, Wirtschaft
und Wissenschaft zur Verfügung zu stellen und
dadurch die Bekanntheit nachhaltiger Geldanlagen in
der Finanzbranche und Öffentlichkeit zu steigern.
Dadurch soll die Vernetzung der relevanten Akteure
gesteigert werden und der positive Lenkungseffekt
nachhaltiger Geldanlagen für Gesellschaft und
Umwelt aufgezeigt werden.
Eurosif EUROSIF ist der Fachverband für nachhaltige
Geldanlagen auf europäischer Ebene und damit der
Zusammenschluss der acht lokalen europäischen
Fachverbände. Als übergeordnetes Organ hat
EUROSIF ein Transparent-Register als
Voraussetzung zu nachhaltigem Investment
entwickelt. Nur Unternehmen, die diese Auflagen
erfüllen und als Transparentes Unternehmen gelistet
werden, können im Nachhinein weiter führende
lokale Nachhaltigkeitssiegel erlangen.
PRI Montréal Pledge Mit Unterschrift des Montréal Carbon Pledge
verpflichten sich Investoren den CO2-Fußabdruck
ihres Investment Portfolios jährlich zu messen und zu
veröffentlichen. Das Versprechen wurde am 25.
September 2014 in Montréal beschlossen und wird
unterstützt von den Organisationen Principles for
Responsible Investment (PRI) und der United
Nations Environment Programme Finance Initiative
(UNEP FI)
Carbon Disclosure Project (CDP) Das CDP ist eine unabhängige, gemeinnützige und
internationale Organisation, die im Jahr 2000 in
London gegründet wurde. In Partnerschaft mit dem
United Nations Environment Programme (UNEP) und
767 institutionellen Investoren unterhält das CDP die
weltweit größte Datenbank zu
unternehmensrelevanten Klimainformationen. Die
Ergebnisse dienen Kapitalmarktteilnehmern als
Information zur Bewertung von CO2-Emissionen,
Klimarisiken und CO2-Reduktionszielen von
Unternehmen.
26Engagement Details
Climate Bonds Initiative (CBI) Die Climate Bonds Initiative (CBI) ist weltweit die
einzige Organisation, die sich für die Ausweitung des
nachhaltigen Anleihenmarktes engagiert. Ihr Ziel ist
es, als Non-Profit Organisation einen möglichst
großen, liquiden und nachhaltigen Anleihenmarkt zu
schaffen und dadurch eine Kostenreduktion für
weitere Klimaschutz-Projekte in entwickelten aber
auch in wachsenden Märkten zu bewirken. Sie
unterstützt Investitionen in Assets, die die
emissionsarme, ressourceneffiziente und
klimaresistente Wirtschaft fördern.
Transition Pathway Initiative (TPI) Die Transition Pathway Initiative (TPI) wurde im
Januar 2017 als eine gemeinsame Initiative der
Church of England und des Environment Agency
Pension Funds (EAPF) ins Leben gerufen. Die TPI
hat sich zum Ziel gesetzt den Übergang zu einer
kohlenstoffarmen Wirtschaft wie es das
Übereinkommen von Paris vorsieht zu analysieren
und die Auswirkungen auf Unternehmen in CO2-
intensiven Sektoren zu untersuchen. Als Unterstützer
der Initiative wird Union Investment diese Analysen
und Ergebnisse in Engagement-Dialogen adressieren
Task Force on Climate-Related Financial Die Task Force on Climate-Related Financial
Disclosures (TCFD) Disclosures (TCFD) wurde vom Finanzstabilitätsrat
(FSB) mit dem Ziel gegründet, eine freiwillige und
einheitliche Berichterstattung für klimabezogene
Finanzrisiken zu entwickeln. Die konsistente
Berichterstattung ermöglicht es Unternehmen,
entscheidungsrelevante Informationen an Investoren,
Kreditgeber, Versicherer und andere
Interessensgruppen weiterzugeben. Durch den
Zugang zu vergleichbaren und zuverlässigen Daten
soll eine verbesserte Bewertung, Bepreisung und
Steuerung von klimabezogenen Finanzrisiken
ermöglicht werden.
LuxFLAG LuxFLAG ist eine gemeinnützige Organisation, die im
Juli 2006 gegründet wurde und als internationale und
unabhängige Labelling-Agentur die Finanzierung
einer nachhaltigen Entwicklung unterstützt. Um das
Interesse an nachhaltigen Geldanlagen zu fördern,
vergibt LuxFLAG transparente Labels an
Investmentfonds. Ihr Ziel liegt darin, als
Qualitätssiegel den Investoren Sicherheit zu geben,
dass die gelabelten Fonds tatsächlich in nachhaltige
Geldanlagen investieren.
27Aktive Mitarbeit
Engagement Details
UN PRI SDG Active Ownership Working Group Da es bei den SDGs nicht nur darum geht, ESG-
Risiken zu vermeiden und zu mindern, sondern auch
positive Ergebnisse für die Gesellschaft zu erzielen,
könnten Engagement-Aktivitäten aus SDG-
Perspektive ihren Fokus auf Chancen aus neuen,
nachhaltigen Geschäftsmodellen legen. Dazu gehört
zwangsläufig auch der Einsatz anderer Instrumente
und Erfolgsmessungen.
ICMA Social Bonds Working Group Ziel der Arbeitsgruppe ist, das Wachstum des Social
Bonds Markets durch die Weiterentwicklung eines
Leitrahmens zu fördern und einen gemeinsamen
Rahmen für die Verwendungszwecke zu entwickeln.
DVFA Arbeitskreis Governance & Stewardship Die DVFA Kommission Governance & Stewardship,
die sich maßgeblich aus Investorenvertretern und
Wissenschaftlern zusammensetzt, tritt für ein
verantwortungsvolles Zusammenspiel von
Unternehmen und Investoren am deutschen
Kapitalmarkt ein mit dem Ziel, Best Practice in der
Unternehmensführung und -kontrolle (Corporate
Governance) ebenso zu fördern wie in der
Umsetzung der treuhänderischen Investorenpflichten
(Stewardship).
DVFA Kommission Sustainable Investing Im November 2018 ist die neu konstituierte
Kommission Sustainable Investing unter der Leitung
von Dr. Henrik Pontzen, und Gunnar Friede, CIIA,
CEFA, DWS, erstmalig zusammengetreten. Die
Kommission wird sich mit der Entwicklung von
Nachhaltigkeitsstandards auseinandersetzen, und
versteht sich als Sprachrohr der DVFA in Bezug auf
Regulierung und Aus- und Weiterbildung.
BVI Arbeitskreis Corporate Governance Der BVI Bundesverband Investment und Asset
Management e. V. (kurz BVI) ist ein 1970
gegründeter Verband von Investmentgesellschaften.
Seine über 100 Mitglieder verwalten mehr als 3
Billionen Euro in Publikumsfonds, Spezialfonds und
Vermögensverwaltungsmandaten. Der BVI vertritt die
Interessen der deutschen Fondsbranche auf
nationaler und internationaler Ebene. Der deutsche
Fondsverband BVI ist der Ansprechpartner für Politik
und Aufsicht bei allen Themen rund um das
Kapitalanlagegesetzbuch.
28Initiativen und kollaboratives Engagement
Engagement Details
Investor Expectations on Corporate Climate Investoren engagieren sich bei Unternehmen in den
Lobbying USA, Kanada und Australien, deren Einfluss auf das
Klima mit dem Interesse der Investoren an der
Maximierung des langfristigen Werts nicht vereinbar
ist. Dies schließt Fälle ein, in denen die öffentliche
Position eines Unternehmens die Klimapolitik
unterstützt, die Berufsverbände, denen das
Unternehmen angehört, aber dagegenwirken.
Climate Change Investor Letter to G7/G20 389 institutionelle Investoren mit einem
Anlagevermögen von mehr als 22 Billionen USD
haben an die Staats- und Regierungschefs der G20-
Staaten appelliert, beim Gipfeltreffen in Hamburg am
07. und 08. Juli 2017 ihre Verpflichtungen zum
Pariser Abkommen einzuhalten.
Global Investor Statement to Governments on Mit der Unterzeichnung des 2011 Global Investor
Climate Change. Statement on Climate Change unterstützt Union
Investment (neben 378 weiteren Investoren weltweit)
die Forderung nach einheitlichen und langfristig
ausgerichteten Leitlinien im Hinblick auf Klimawandel
und sauberer Energie ( investment-grade policies ).
Frankfurter Erklärung Aus der Notwendigkeit einer weltweiten nachhaltigen
Entwicklung erwächst eine große Verantwortung der
gesamten Finanzbranche. Hierfür nimmt der
Finanzplatz Frankfurt und auch Union Investment
diese Verantwortung an und gibt sich eine
gemeinsame Agenda: die Frankfurter Erklärung
PRI Arbeitsstandards in der Wertschöpfungskette Im Jahr 2014 hat sich Union Investment der
Arbeitsgruppe zur Verbesserung der
Arbeitsbedingungen in der Landwirtschaft und
Lebensmittelindustrie angeschlossen. Diese
Arbeitsgruppe wurde eigens für dieses Bestreben im
Rahmen des Clearinghouse der Principles-for-
Responsible-Investment-(PRI-) Organisation ins
Leben gerufen.
PRI Internet-Sicherheit Das PRI-Komitee und seine Unterzeichner starten
eine globale Zusammenarbeit im Bereich der Cyber-
Security. Das Engagement bezieht sich auf den
Verbraucher-, Gesundheits- und Finanzsektor und
soll im Sinne der Anlegern die Offenlegung von
Unternehmensinformationen im Cyber-Geschäft
fördern und gleichzeitig für ein besseres Verständnis
der Risiken sorgen.
29ICMA Green Bond Principles dass in vielen Fällen nicht jede einzelne Emission
geprüft werden muss, sondern nur die
Rahmenbedingungen, die sich das Unternehmen
Die International Capital Markets Association,
selbst gesetzt hat.
kurz ICMA, ist eine gemeinnützige Organisation
mit rund 600 Mitgliedern, die an den
internationalen Anleihemärkten aktiv sind. Sie
Nachhaltigkeit 2.0
hat es sich unter anderem zur Aufgabe
gemacht hat, internationale Marktstandards zu
Unternehmen, die noch nicht nachhaltig sind und
etablieren. In diesem Rahmen sollen auch daher auch noch keine oder zu wenige grüne
entsprechende Standards für verschiedene Assets beziehungsweise Projekte haben, konnten
nachhaltige Anleiheklassen gesetzt werden. bislang noch keine Green Bonds emittieren. Dabei
sind sie die wichtigsten Emittenten mit Blick auf
Bereits seit 2014 gibt es die Green Bond einen nachhaltigen Umbau der Wirtschaft. Deshalb
Principles. Um als grün zu gelten, müssen die hat die ICMA 2020 zwei neue Prinzipien-
Anleihen vier Kriterien erfüllen: Die Verwendung Dokumente veröffentlicht: für Sustainability-linked
der Mittel muss Projekten dienen, die zum und Transition Bonds. Bei diesen Papieren
Umweltschutz beitragen, es muss einen Prozess verpflichten sich die Unternehmen zu einer
zur Einschätzung und Auswahl entsprechender Mittelverwendung, die den Emittenten bei der
Projekte geben, die Mittel müssen separat grünen Transformation unterstützen.
verwaltet werden und es muss ein Reporting über Dazu bedarf es eines glaubhaften Fahrplans – also
die Aktivitäten stattfinden. Anhand dieser Punkte langfristiger Zielen – mit Zwischenzielen. Werden
kann geprüft werden, ob eine Anleihe tatsächlich diese nicht erreicht, steigt der Kupon der Anleihe.
als grün bewertet werden kann. Das Unternehmen muss also eine Strafe zahlen,
Die ICMA verfügt über ähnliche Richtlinien für wenn es seine Zwischenziele, zu denen es sich
Socials Bonds (Projekte mit sozialem verpflichtet hat, nicht einhält. Auf diese Weise
Verwendungszweck) und Sustainability Bonds werden auch die Transformationsanleihen grün.
(Finanzierung einer Mischung aus grünen und Das ist Nachhaltigkeit 2.0.
sozialen Projekten). In jedem Fall müssen die Union Investment verfolgt eine eigene
eingeworbenen Mittel eine positive Wirkung in Transformationsstrategie, in deren Rahmen
nachhaltigen Bereichen entfalten – wie und wo Unternehmen auf dem Weg zur Nachhaltigkeit
genau, das entscheidet der Emittent. begleitet werden. Mitglieder des ESG-Teams sind
Anhand der ICMA-Prinzipien setzen die Emittenten deshalb auch Teil der ICMA-Arbeitsgruppen zu
in der Regel einen Rahmen auf, der den jeweiligen Sustainability-linked und Transition Bonds. Hier
Anforderungen Rechnung trägt. Innerhalb dieses sehen wir den größten Hebel für eine nachhaltige
Rahmens werden dann die Anleihen emittiert. Das Transformation – nicht nur der Unternehmen,
hat den Vorteil, sondern auch der Wirtschaft.
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