Gutes fördern 20 Jahre Engagement - Verantwortliches Investieren Nur für professionelle und qualifizierte Investoren - BMO Global Asset Management
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Verantwortliches Investieren Nur für professionelle und qualifizierte Investoren Gutes fördern 20 Jahre Engagement
BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
Inhalt Unser Engagement im Wandel
Was ist gutes Engagement?....................................................... 4 Dieses Jahr feiern wir das 20-jährige
Jubiläum unseres Engagement als Investor.
Aktive Eigentümerverantwortung: Die Anfänge...................... 6
In dieser Zeit haben wir uns bei über 5.500
2000–2010: Die Etablierungsphase............................................ 8 Unternehmen zu ihren relevantesten und
2010–2020: Die Reifephase.......................................................12 folgenreichsten ESG-Themen eingebracht und
20 Jahre im Überblick................................................................18 über 3.700 positive Veränderungen bewirkt.
2020–2030: Nachhaltigkeit fördern...........................................22 Investoren bringen sich heute anders ein. Anfangs war Engagement
Innovativ aus Tradition............................................................. 28 eher ein Nischenansatz für weltanschaulich orientiertes Investieren.
Mittlerweile ist es zum Standard geworden. Die Initiative Climate
Action 100+ zeigt die eindrucksvollen Fortschritte: Sie vereint
Investoren mit fast 40 Billionen US-Dollar verwaltetem Vermögen.
Aktive Eigentümerverantwortung hat sich als wertvoll und wirksam
erwiesen. Unseres Erachtens kann man durch Engagement nicht nur
Risiken ermitteln und steuern, sondern auch Fortschritte für Umwelt
und Gesellschaft erzielen. Da bis 2030 die UN-Nachhaltigkeitsziele
(SDGs) erreicht werden sollen, dürfte Engagement wohl vor allem
auf messbare Erfolge ausgerichtet sein. Wir wollen aktiv und
entschlossen Verbesserungen bewirken (Boldly Grow the Good)
und nachhaltige Werte in Wirtschaft und Leben fördern. Durch
verantwortliches Investieren setzen wir dieses Unternehmensziel
um. Außerdem treten wir gemeinsam mit anderen Investoren für
ein vorbildliches Finanzwesen ein.
Kristi Mitchem
CEO, BMO Global Asset Management
Wichtige Risiken
Der Wert von Anlagen und ihre Erträge können fallen oder
2000–2010 2010–2020 2020–2030 steigen. Investoren erhalten ihr ursprünglich investiertes Kapital
möglicherweise nicht zurück.
Die Die Nachhaltigkeit
Etablierungsphase Reifephase fördern
8 12 22
2 BMO Global Asset Management Zurück zum Inhalt 3
BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
What does good stewardship
Was ist
look like? Definition der Ansätze
gutes Engagement? Verantwortliches Investieren ist vielfältig und hat eine eigene Terminologie. Hier definieren wir
einige zentrale Begriffe.
Sorgfaltspflicht
Strategisch Wirkungsvoll Entschlossen Verantwortliche Allokation, Verwaltung und Kontrolle von
ESG-Themen in die Verbesserungen Klare Eskalations Kapital, um langfristige Wertschöpfung für Kunden und
Begünstigte zu erzielen – und so Wirtschaft, Umwelt und
Unternehmens erzielen strategien und Stimm Gesellschaft nachhaltig zu verbessern2
strategie integrieren rechtsausübung stärken
47% 3.763 das Engagement
25%
Aktive Eigentümerverantwortung
positive Veränderungen Nutzung der Rechte und der Position als Eigentümer, um
Engagementkontakte bei ESG-Prozessen Aktivitäten oder Verhalten von Portfoliounternehmen
zu beeinflussen. Die Maßnahmen zur aktiven
mit Boardmitgliedern seit Beginn des der Anträge des Eigentümerverantwortung können sich je nach Assetklasse
oder leitenden Engagements von BMO Managements hat BMO unterscheiden. Bei börsennotierten Aktien umfassen sie
Global Asset Management auch Engagement und Abstimmungen.3
Führungskräften* Global Asset Management
2019 abgelehnt
Engagement
Umfassend
4,4Pp. Gemeinschaftlich Erörterung von ESG-Themen mit Unternehmen:
Sie sollen ihren Umgang mit sowie ihre Bericht
Assetklassen- und länder Zusammenarbeit mit erstattung zu diesen Themen verbessern. Engagement
aktivitäten können einzeln oder gemeinsam mit anderen
übergreifendes Unter Mehrertrag durch anderen Investoren Investoren durchgeführt werden.4
nehmensengagement unser erfolgreiches und Stakeholdern
Engagement1
87 40 Bio. Stimmrechtsvertretung
Formelle Zustimmung zu oder Ablehnung von
72% USD
Länder, in denen wir uns Beschlüssen durch Abstimmung und die Einbringung von
Aktionärsanträgen zu bestimmten ESG-Themen5
einbringen**
Vermögen vertritt die
unserer Engagement Initiative Climate
aktivitäten knüpfen an Action 100+
die Nachhaltigkeits
ziele an*** * 2006–2019. 2
UK Stewardship Code 2020
** 2006–2019. 3
A practical guide to active ownership in listed equity, Principles for Responsible Investment.
*** 2019. 4
What is responsible investment, Principles for Responsible Investment.
1
Active Ownership: Dimson, Karakas & Li (2012). 5
Ebd.
4 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 5
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Aktive Eigentümer
verantwortung:
Die Anfänge
Am Anfang waren es vor allem weltanschaulich orientierte Investoren, die durch Engagement Frühe Maßnahmen der Vereinten Nationen
und Aktionärsinitiativen auffielen. Als aber die Rechte von Aktionären und nachhaltige
Entwicklung immer mehr in den Vordergrund traten, wurden auch etablierte Investoren auf das
Konzept der aktiven Eigentümerverantwortung aufmerksam. In den 1990er-Jahren beschränkte
es sich aber noch oft auf Corporate Governance und Abstimmungen.
1987 1987 1992 1997 2000 2000
Bericht Our Common Erdgipfel von United Nations
Bereits in den 1970er-Jahren nutzten ethisch orientierte Darunter war das Medical Committee for Human Rights. Future Rio de Janeiro Global Compact
Investoren ihren Einfluss als Aktionäre, um Druck auf Die Gruppe erwarb Aktien der Dow Chemical Company, die
Unternehmen auszuüben. So wurde bei Dow Chemical ein Napalm produzierte und an die US-Regierung verkaufte. Definiert „nachhaltige Ent Beschluss der UN-Klima Eine Initiative, um Unter
Aktionärsantrag eingebracht, um den Verkauf von Napalm Zunächst versuchte man 1968, einen Aktionärsantrag wicklung“ so, dass sie die rahmenkonvention (United nehmen weltweit anzuhalten,
einzuschränken. Solche Maßnahmen waren damals noch einzubringen, um den Verkauf von Napalm zu verbieten. Bedürfnisse der gegenwärtigen Nations Framework für nachhaltige und sozial
Generation erfüllen soll, ohne Convention on Climate verantwortliche Prozesse
selten, wurden aber in den 1970ern und 1980ern immer Es folgte ein langer Rechtsstreit, und Dow lehnte die
die Fähigkeit künftiger Gene Change, UNFCCC) einzutreten und darüber zu
häufiger. Beispielsweise wurden bei Unternehmen mit Anträge mit Unterstützung der US- Börsenaufsichtsbehörde
rationen zu gefährden, eigene berichten
Aktivitäten in Südafrika mehrere Anti-Apartheid-Anträge SEC ab. 1970 entschied aber das Berufungsgericht in
Bedürfnisse zu befriedigen
eingebracht – um den Druck zu erhöhen und auf den Verkauf einem richtungsweisenden Urteil einstimmig zugunsten
von Aktienbeteiligungen hinzuarbeiten. des Medical Committee und verwies auf das Prinzip der
Aktionärsdemokratie.
Problematisch war, dass es keine einheitlichen Definitionen
und Standards für Nachhaltigkeit gab. Das änderte sich erst in 1971 stand der Antrag bei der Jahreshauptversammlung Montrealer Kyoto- Millennium
den späten 1980er-Jahren, als die Vereinten Nationen einige endlich auf der Tagesordnung der Abstimmungen. Er wurde Protokoll Protokoll Development Goals
der wichtigsten Institutionen und Konzepte ins Leben riefen, zwar von der überwiegenden Mehrheit der Aktionäre
Internationales Weltweit erster Versuch, Weltweite Ziele für eine
die seither Orientierungshilfe in puncto Nachhaltigkeit geben. abgelehnt. Dennoch zeigt dieser Fall, wie Aktionäre für
Abkommen zum Schutz internationale Ziele für nachhaltigere Welt bis
soziale Ziele eintraten – als Wegbereiter für die Zukunft.
der Ozonschicht Treibhausgasemissionen 2015
Dow Chemical und Napalm
festzulegen
Das US-Militär setzte während des Vietnamkriegs viel Napalm
ein. Durch Bilder vom Leid, das diese chemische Waffe in der
Zivilbevölkerung verursachte, stieg die allgemeine Empörung,
Damit waren die Voraussetzungen geschaffen, um
Mehr …
und Aktivistengruppen kämpften gegen den Einsatz. Nachhaltigkeit zunehmend als Standard zu etablieren
6 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 7
BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
Unser Flaggschiff-Engagementservice reo® wurde 2000
von Friends Ivory & Sime eingeführt – einem Vorgänger
unternehmen von BMO Global Asset Management. Ziel war,
Unternehmen anzuhalten, negative soziale und ökologische
Auswirkungen ihres Handelns systematisch zu ermitteln und zu
verringern. Ursprünglich standen vor allem folgende Aspekte
im Vordergrund:
• Klimawandel
• Umweltmanagement
• Menschenrechte
• Forstwesen
• Berichterstattung über ökologische und soziale Themen
All dies ist auch heute noch relevant. Der frühe Fokus auf
Reporting war aber eher der damals noch recht spärlichen
2000–2010 Nachhaltigkeitsberichterstattung geschuldet.
Die Da bei der Unternehmensführung ethische, soziale
Etablierungsphase
und ökologische Aspekte weitgehend unbeachtet
bleiben, hat reo gute Chancen, etwas zu bewirken.
Internes Vorschlagsdokument für den reo®-Service
In den 2000er-Jahren nahm die Dynamik
stetig zu. Ein wichtiges Ereignis war die
Gründung der Initiative UN Principles for In der Zwischenzeit richteten
die Vereinten Nationen
Responsible Investment 2006. ihre Aufmerksamkeit
zunehmend auf Investoren und formulierten Nachhaltigkeits-
Rahmenrichtlinien für Regierungen und Unternehmen. 2004
plante man, eine Reihe von Prinzipien auszuarbeiten, und 2006
wurde die Initiative UN Principles for Responsible Investment
(PRI) gegründet. F&C Investments, heute Teil von BMO Global
Asset Management, war einer der Erstunterzeichner.
Die PRI boten hilfreiche allgemeine Rahmenrichtlinien zur
Investorenverantwortung. Damit die Investoren aber ihren
Verpflichtungen als Unterzeichner der PRI nachkommen
konnten, mussten sie ESG-Themen und deren Folgen für
die Performance von Unternehmen beurteilen können. Wir
haben das erkannt und in den 2000er-Jahren eine Reihe von
Gemeinschaftsinitiativen von Investoren und Stakeholdern
geleitet und vorangetrieben. Wir wollten den Lernprozess
von Investoren in puncto ESG beschleunigen und höchste
Branchenstandards definieren.
Abbildung im Kreis: Einführung der PRI an der New York Stock Exchange mit UN-
Generalsekretär Kofi Annan, 2006
8 BMO Global Asset Management Zurück zum Inhalt 9
BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
Unsere frühen ESG-Kooperationen Engagement für bessere Governance von Banken
Klimawandel Unternehmensverhalten 2007/08 brachten wir uns bei über 20 internationalen Finanzinstitutionen intensiv ein und drängten
• Wir waren der einzige Assetmanager der
• Wir spielten eine führende Rolle beim
auf einen Wandel in der Unternehmenskultur und im Management. Wir forderten angemessene
13 Mitglieder der UK Corporate Leaders
Group on Climate Change. Sie wurde
Aufbau der Extractive Industries Kapitalisierung, stabile Prüf- und Complianceprozesse, leistungsgerechte Vergütung, stärkere
Transparency Initiative und fanden
2005 ins Leben gerufen, um neue und
zahlreiche Investoren, die die Initiative
Rechenschaftspflicht der Geschäftsleitungen, umsichtiges Risikomanagement, nachhaltige Prozesse
längerfristigere Leitlinien für den Kampf
gegen den Klimawandel zu entwickeln.
unterstützen. Sie definiert einen im Bankwesen sowie mehr Transparenz und bessere Berichterstattung. Unser eingehendes
weltweiten Standard für gute Gover
• Wir waren einer von zwei Assetmanagern nance im Öl- und Gassektor sowie bei
Engagement bei großen Banken umfasste unter anderem:
der Arbeitsgruppe ClimateWise, die Rohstoffen.
2007 Prinzipien für den Umgang mit dem
• 2009 leiteten wir die Entwicklung der
Klimawandel im Versicherungssektor
festlegte.
Anti-Korruptions-Leitlinien des 5 Treffen
International Corporate Governance
mit Boardmitgliedern der Royal Bank of Scotland, bei denen wir die Akquisition
• 2010 waren wir das einzige Investoren Network und arbeiteten in der
von ABN Amro erörterten und eine bessere Rechenschaftspflicht des Boards
mitglied der Climate Principles Group. Steuerungsgruppe der Business
sowie eine stärker leistungsbezogene Vergütung forderten. Zusätzlich zum Engagement
Sechs Finanzinstitutionen verpflichteten Principles for Countering Bribery von
nutzten wir in der Abstimmungs-
sich, bei allen ihren Finanzprodukten Transparency International mit.
saison 2008 bei allen Bankenbetei-
und -dienstleistungen auf Klimarisiken
ligungen unser Stimmrecht. Zuvor
und -chancen zu achten.
5 Treffen hatten wir viele britische, kontinen-
taleuropäische und US-Banken, die
mit Boardmitgliedern von Barclays, bei denen wir mehr Transparenz und einen
besonders tief in die Krise verwi-
Umweltverantwortung Menschenrechte besseren Schutz der Aktionärsrechte forderten; außerdem gaben wir bei der
ckelt waren, kontaktiert und ihnen
außerordentlichen Hauptversammlung im November 2008 eine öffentliche
• Wir waren einer von sechs Investoren, die • Wir waren einer von zwei Investoren unsere Erwartungen erläutert.
Erklärung zur Aufnahme von Kapital und zu Aktionärsrechten ab.
2008 an der Entwicklung der Ecosystem in einer Gruppe mehrerer Stakeholder Sofern nötig, wiesen wir auch auf
Services Benchmark der Natural Value zur Gründung der Global Network schwache Governanceprozesse hin.
Initiative (NVI) mitwirkten. Durch dieses Initiative, die für das Recht auf Außerdem unterstützten wir bei
Instrumentarium können Investoren die freie Meinungsäußerung und
Auswirkungen von Biodiversität und Privatsphäre im Informations- und
9 Treffen großen US-Banken alle Anträge,
die Mitspracherechte bei Vergü-
die Abhängigkeit von Ökosystemen im Kommunikationstechnologiesektor mit Boardmitgliedern von HSBC, bei denen wir auf mehr Transparenz der tungsentscheidungen forderten.
Nahrungsmittel- und Getränke- sowie im eintritt. Strategie, bessere Kontrolle durch das Board und eine stärker leistungsbezogene
Tabaksektor beurteilen. Vergütung drängten.
Investoren formieren sich neu
Während der internationalen Finanzkrise 2007/08 waren die In dieser schwierigen Phase ermöglichten die Aktivitäten • Länderübergreifend wurden die Aktionäre entschlossener
Investoren kaum in der Lage, ihre Eigentümerverantwortung von Investoren einige wichtige Fortschritte bei der aktiven und verliehen ihren Ansichten durch ihr Abstimmungsverhal-
aktiv wahrzunehmen. Die Schuld wurde bei Banken und Eigentümerverantwortung. ten Nachdruck. Bei einigen besonders unbelehrbaren Ban-
Aufsichtsbehörden, aber auch bei Aktionären gesucht:
Diese Prinzipien beruhen auf der Erkenntnis, dass ken kam es sogar zu aufsehenerregenden Aktionärsrevolten.
• Engagement gewann an Berechtigung als Investorenaktivität:
Warum haben sie nicht mehr unternommen, um schwache das Finanzwesen der Motor der Weltwirtschaft Immer mehr Unternehmen begannen, den Austausch mit Aktio- Die Aufsichtsbehörden wollten eine Wiederholung der Krise
Governancestrukturen und übermäßige Risikoneigung zu
hinterfragen?
ist. Ökologische sowie soziale Aspekte nären zu schätzen – statt Investoren nur als weitere Stakeholder vermeiden und suchten nach Methoden, um alle Investoren
zu sehen, um die man sich kümmern muss. anzuhalten, ihre Eigentümerverantwortung ernst zu nehmen.
Die Investoren hätten die Krise zwar nicht verhindern können,
und die Corporate Governance – oder die 2010 veröffentlichte der britische Financial Reporting Council
• Wir erhielten leichter Zugang zu den Boards von Unterneh-
viele haben aber daraufhin ihre Ansätze überarbeitet. Sie suchten Grundsätze nachhaltiger Entwicklung – werden men.
(FRC) den britischen Stewardship Code – die erste formale
nach Methoden, Finanzinstitutionen in die Pflicht zu nehmen Orientierungshilfe einer großen Finanzmarktaufsichtsbehörde.
und zu langfristigen Verbesserungen bei Governance und
bei Anlageentscheidungen aber zu wenig • Die Krise machte sehr deutlich, dass Governance und Ver- Sie enthielt bewährte Verfahrensweisen für Engagement und
Unternehmenskultur anzuhalten. Diese Bemühungen dauerten berücksichtigt. gütungsstrukturen keine abstrakten Themen nur für Experten Abstimmungen. In den folgenden zehn Jahren diente der Code
nach der Krise an, da weitere Unregelmäßigkeiten und Skandale sind. Sie können erheblichen Einfluss auf den langfristigen als Vorlage für ähnliche Kodizes in anderen Ländern, und das
Kofi Annan, UN-Generalsekretär, Presseaussendung zur
wie Geldwäsche und schwache Kreditvergabepraktiken ans Licht Erfolg und Bestand von Unternehmen haben. Thema Eigentümerverantwortung wurde weltweit aufgegriffen.
Gründung der PRI, 2006
kamen.
10 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 11
BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
Die Rolle von Investoren in einem
neuen Licht
Im Vorfeld der Finanzkrise schien die Sorgfaltspflicht von Investoren
außer Kraft gesetzt. In diesem Zusammenhang war der wegweisen-
de Bericht 2012 Kay Review of UK Equity Markets and Long-Term
Decision-Making* ein wichtiger Aufruf zum Handeln: Die Investoren
sollten ihre Rolle und ihren möglichen Mehrwert für das Finanzwesen
überdenken. Der Kay Review forderte eine Umorientierung von kurz-
fristigem Gewinnstreben zu langfristiger Wertschöpfung. Er konzen-
trierte sich zwar auf den britischen Markt, seine Erkenntnisse und
Empfehlungen ließen sich aber auch auf die internationalen Kapital-
märkte anwenden. So trug er wesentlich dazu bei, dass sich moderne
Konzepte der Eigentümerverantwortung zunehmend als Standard
etablierten – als Lehren aus der Finanzkrise.
2010–2020
Die Reifephase
Für einen Investor im 21. Jahrhundert ist die
Berücksichtigung von ESG-Themen eine Selbst
verständlichkeit.
Kristi Mitchem, CEO, BMO Global Asset Management
Es gibt immer mehr Belege, dass sich ESG-Faktoren
auf die finanzielle Performance auswirken und Neben einer stärkeren Ausrichtung auf langfristige Wertschöpfung
ökologische und soziale Probleme zunehmend trug in den 2010er-Jahren auch Folgendes zur Weiterentwicklung
des ESG-Engagements bei:
den globalen Wohlstand beeinträchtigen.
• Aufsichtsrechtlicher Druck: Weltweit wurden Kodizes zur
Das führte zu einer schnellen Verbreitung Investorenverantwortung verbessert oder erarbeitet. Ende
verantwortlicher Investmentansätze – und förderte 2019 hatten 21 Länder entsprechende Kodizes entwickelt und
umgesetzt, darunter Brasilien, Kanada, Großbritannien, die
Engagementaktivitäten. Niederlande, Deutschland, Südafrika, Indien, Singapur, Hongkong,
Südkorea, Japan und Australien.
• Konsensbildung über höchste Branchenstandards: Die
Initiative PRI etablierte sich als wichtiger internationaler Akteur
und definierte Standards für verantwortliches Investieren und
aktive Eigentümerverantwortung. 2010 hatten 734 Institutionen
die PRI unterzeichnet, Ende 2019 waren es 2.372.
• Immer mehr wissenschaftliche Erkenntnisse und Belege aus
der Praxis: Studien zeigten, dass sich eine gute ESG-Performance
positiv auf die langfristigen risikoadjustierten Erträge von
Unternehmen auswirken kann.
Aus unserer eigenen Erfahrung hat Engagement in den letzten
zehn Jahren von zunehmender Ernsthaftigkeit, Zusammenarbeit,
Verbreitung und Orientierung an wesentlichen Themen profitiert.
* In diesem Bericht erläutert Professor John Kay klare Vorstellungen und Prinzipien,
wie man sicherstellen kann, dass die Aktienmärkte ihrer Hauptaufgabe gerecht
werden: Sie sollen die Performance von britischen Unternehmen stärken und
Anlegern Erträge sichern.
12 BMO Global Asset Management Zurück zum Inhalt 13
BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
Engagement wird erwachsen
In den 2010er-Jahren wurde zunehmend an möglichen
Reaktionen auf ein Scheitern von Einzelengagements
gearbeitet. Der Verkauf einer Position war nicht immer
die beste Lösung, da man dann überhaupt keinen Einfluss
mehr hätte. Deshalb wurden die Investoren langsam mu-
tiger. Sie entwickelten und nutzten Eskalationsstrategien,
um Unternehmen zu Maßnahmen anzuhalten.
Zusammenarbeit: Manchmal reagieren Unternehmen
besser, wenn sie von mehreren Investoren in die Pflicht
genommen werden. Bei Amazon.com blieben unsere
Versuche, einen Dialog zu ökologischen und sozialen
Themen in Gang zu bringen, so lange ungehört, bis wir
internationale Investoren um uns versammelten, die
insgesamt 2,3 Billionen US-Dollar verwalten. Das ermög-
lichte einen konstruktiven Austausch über Themen wie
Arbeitsstandards, Menschenrechte und Emissionsmanage-
ment, der bis heute andauert.
Nutzung unseres Stimmrechts: Die Ablehnung wichtiger
Anträge der Geschäftsleitung ist ein klares Signal und könnte
künftige Engagementaktivitäten erleichtern. So stimmten
wir bei Mylan gegen vier Boardmitglieder, die beim Skandal
um überhöhte Preise für den EpiPen ihrer Verantwortung
nicht gerecht wurden, bei Hon Hai stimmten wir 2011 gegen
den Jahresbericht und den Geschäftsabschluss, weil sich die
Arbeitsstandards zu wenig verbessert hatten, und bei Glen-
core lehnten wir 2013 den interimistischen Chairman ab, weil
nicht bekannt gegeben worden war, dass er in der engeren
Wahl für den Posten des Chairman war.
Teilnahme an Jahreshauptversammlungen (JHVen):
JHVen ermöglichen den direkten und öffentlichen Kontakt
zu Boardmitgliedern und leitenden Führungskräften. So
kann man einen weiteren Dialog mit dem Unternehmen
und intensiveres Engagement zu bestimmten Themen an-
stoßen. Seit 2017 besuchen wir die JHVen von Royal Dutch
Shell, Total, Fiat Chrysler, Anglo American und BP, um
einzeln oder gemeinsam mit anderen Investoren Fragen zu
Gemeinsam stark
Klimawandelstrategien zu stellen. • Climate Action 100+ Wir haben auch Investorenkooperationen geleitet, um mehrere
Als die Investoren die Vorteile gemeinschaftlichen Engagements Unternehmen zum selben Thema in die Pflicht zu nehmen. Von
• Farm Animal Investment Risk and Return (FAIRR)
Aktionärsanträge: Sie können ein wichtiger Ausgangs- erkannten, etablierte sich dieser Ansatz in den 2010er-Jahren. 2014 bis 2017 waren wir beispielsweise mitverantwortliche Leiter
punkt für Engagementaktivitäten sein, um Unternehmen 19 der 20 wirkungsvollsten Investorengruppen, die jeweils • Investor Alliance for Human Rights einer Gruppe von 20 internationalen Investoren. Ziel war es,
zu Verhaltensänderungen zu bewegen. Üblicherweise über 1 Billion US-Dollar Vermögen vertreten, wurden seit 2011 33 der führenden japanischen Unternehmen anzuhalten, mehr
• Investors for Opioid Accountability
unterstützen wir Anträge, deren Anliegen und Umsetzungs- gegründet. Einer aktuellen Studie zufolge hat das gesamte unabhängige Boardmitglieder zu ernennen, darunter Toyota
vorschlag in unserem Sinne sind, beispielsweise, um die verwaltete Vermögen von Investoren, die bei ESG-Themen • Investor Initiative for Sustainable Forests Motor, die Sony Corporation und die Mitsubishi UFJ Financial
Rechenschaftspflicht von Boards, die Führungskräftever- zusammenarbeiten, von 2018 bis 2020 um 74% zugenommen. Group.
• Investor Mining and Tailings Safety Initiative
gütung, die ESG-Berichterstattung und Klimaschutzmaß-
Investoren können ihre Bedenken wirkungsvoller vortragen,
nahmen zu verbessern. 2019 unterstützten wir in den USA • 30% Club Investor Group
wenn sie mit einer Stimme sprechen – und sie werden von den
fast 67% aller Aktionärsanträge und weltweit über 70% der
Unternehmen ernster genommen. Durch Zusammenarbeit kann • Workforce Disclosure Initiative (WDI)
Aktionärsanträge zu ökologischen und sozialen Themen –
man außerdem Kenntnisse und Fähigkeiten weiterentwickeln
meist gegen die Empfehlungen des Managements.
und Engagement effizienter gestalten.
Darüber hinaus haben wir Investorengruppen gegründet
Entscheidende Erfolgsfaktoren kann man
Verkauf einer Position: Der Verkauf ist ein deutliches Zei- Gemeinschaftsinitiativen machen etwa 20% unserer und geleitet, um unter anderem auf Amazon.com und am ehesten durch gemeinschaftliches
chen der Unzufriedenheit. Dadurch verliert man aber auch Engagementaktivitäten pro Jahr aus. Wir nehmen unter anderem Petrobras einzuwirken (Effektivität des Boards und
Einflussmöglichkeiten, wie beispielsweise das Stimmrecht. an folgenden Investorengruppen für gemeinschaftliches Transparenz, 2012/13) und um auf Total Druck auszuüben
Engagement bündeln.
Oft ist dies das letzte Mittel. Engagement teil: (Aktionärsrechte, 2012). The Investor Forum, 2019
14 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 15
BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
Mitglieder unseres
Responsible-Investment-
Teams bei einem
gemeinschaftlichen
Investorenbesuch des
Kraftwerks Drax, 2020
Horizonte erweitern Konzentration auf das Wesentliche
Assetklassen Darüber hinaus hat das beeindruckende Wachstum der Emissions- Initiativen zur Nachhaltigkeitsberichterstattung wie die Global die Latte für besseres ESG-Management höher zu legen. Wenn
volumina nachhaltiger Anleihen den Zugang von Investoren zu Reporting Initiative (GRI) und das Sustainability Accounting wir gemeinsam Fortschritte machen, können wir auch die
Engagementaktivitäten betreffen nach wie vor meist Aktien.
Emittenten traditioneller Anleihen weiter verbessert, die mittler- Standards Board (SASB) haben den Wesentlichkeitsbegriff Performance verbessern und einen positiven Beitrag zu den
In den vergangenen zehn Jahren hat sich der Ansatz aber auch
weile ebenfalls ESG-Erwägungen berücksichtigen. bereits vor Jahren definiert. Seither haben mehr Unternehmen globalen Nachhaltigkeitszielen leisten.
schnell auf andere Assetklassen ausgeweitet.
festgelegt, was wesentlich ist – das heißt, sie haben sich formell
Auch Investoren in anderen Assetklassen wie Private Equity, Die Maßnahmen zur aktiven Eigentümerverantwortung sind
So hat der Emissionsskandal der Volkswagen AG gezeigt, mit internen und externen Stakeholdern ausgetauscht, um ihre
Immobilien und Infrastruktur haben erkannt, dass Ansätze für ausgereifter und moderner geworden, sodass sich vorbildliche
dass ESG-Faktoren auch für die Anleihenanalyse relevant sind. relevantesten Themen zu ermitteln.
verantwortliches Investieren – wie Engagement – langfristig zur Standards entwickelt haben. Großbritannien war der erste
Immerhin wurde das Bonitätsrating des Konzerns herabgestuft.
Wertschöpfung beitragen. Das Konzept der Wesentlichkeit wurde weiterentwickelt. So wichtige Finanzmarkt mit einem Stewardship Code, und der FRC
Wir brachten uns mehrmals ein, unter anderem beim Auf-
konnten Unternehmen, Investoren und ESG-Datenanbieter die veröffentlichte Ende 2019 eine neue und erheblich überarbeitete
sichtsratsvorsitzenden und dem Leiter Konzernstrategie, und
Länder Zusammenhänge zwischen ESG-Profilen und der finanziellen Version mit ehrgeizigeren Erwartungen. Ein wichtiger Aspekt war
forderten Governancereformen, stärkere interne Kontrollen und
Performance leichter erfassen und beurteilen. Unseres Erachtens das stärkere Augenmerk auf Engagementaktivitäten – nicht nur
eine langfristige Emissionssenkungsstrategie. In Emerging-Market-Ländern ist es traditionell schwierig, seine
ist die ESG-Integration in Investmentprozesse vor allem auf Leitlinien oder Prozessen. BMO Global Asset Management
Eigentümerverantwortung aktiv wahrzunehmen und sich bei
Unsere Anleihenteams haben die Erfahrung gemacht, dass der deswegen zunehmend zum Standard geworden. bemüht sich seit Beginn des Engagementprogramms im Jahr
Unternehmen einzubringen. Problematisch sind die mangelhafte
permanente Refinanzierungsbedarf durch die Emission von 2000, die Ergebnisse zu messen. Veränderungen halten wir als
ESG-Berichterstattung, kulturelle und aufsichtsrechtliche Unterschie- Engagement hat sich ebenfalls weiterentwickelt. Durch ein
Anleihen günstige Voraussetzungen schafft, um Engagement Meilensteine fest.
de sowie hohe Beteiligungen von Staat und Mehrheitsaktionären. besseres Verständnis finanziell wesentlicher ESG-Themen
aktivitäten auf diese Assetklasse auszuweiten. Wir haben den
Wesentliche ESG-Risiken sind Bevölkerungswachstum, Einkommens- konnten die Investoren ihre Engagementstrategien verfeinern
Eindruck, dass Anleihenemittenten gern in einen Dialog über
gefälle, Klimawandel, Korruption und Zwangsarbeit. Große Investo- und Ressourcen und Zeit entsprechend ausrichten. In
ESG-Themen einwilligen, weil sie erfolgreiche Platzierungen
ren haben diese Hindernisse für Engagementaktivitäten erkannt und wissenschaftlichen Studien wurde untersucht, ob Engagement zu
anstreben.
bemühen sich, sie zu überwinden. höheren Langfristerträgen führt. Dieses Forschungsgebiet steht
zwar noch am Anfang, die Anzeichen sind aber vielversprechend.
Seit 2015 haben wir über 700 Unternehmen in über 40 Ländern zu
Laut einer Studie erzielten Unternehmen, bei denen
besseren ESG-Standards angehalten und geholfen, Vorbehalte gegen-
über ausländischen Aktionären zu zerstreuen, die solche Themen
Engagementaktivitäten erfolgreich verliefen, einen Mehrertrag Die ESG-Integration in Investmentprozesse ist
von 4,4 Prozentpunkten gegenüber anderen.7
erörtern wollen. Zur Struktur und Effektivität des Boards nehmen wir unseres Erachtens vor allem deshalb zunehmend
Großkonzerne wie Samsung Electronics, die Taiwan Semiconductor Wenn ESG-Faktoren die risikoadjustierten Langfristerträge
Manufacturing Company sowie Tencent in die Pflicht, China Mobile steigern können (wovon wir überzeugt sind), ist es im
zum Standard geworden, weil man sich auf das
Wir engagieren uns bereits seit 20 Jahren zum Datenschutz, Reliance Industries zu den Themen Emissions gemeinsamen Interesse von Investoren und Unternehmen, Wesentliche konzentriert hat.
zu ESG-Themen. Immer mehr Unternehmen management und Berichterstattung und Itaú Unibanco zum Umgang
mit ökologischen und sozialen Risiken bei der Kreditvergabe.
erkennen, dass sich die Zusammenarbeit mit
In Ländern wie Hongkong, Taiwan, Brasilien, Südafrika und Indien
Investoren für beide Seiten lohnt – weil sich haben wir uns auch bei anderen Akteuren wie Aufsichtsbehörden
die langfristige Performance verbessert. und Börsen eingebracht, um auf bessere Standards in puncto
Aktionärsrechte, Investorenverantwortung und ESG-Berichterstat-
Juan Salazar, Director, Responsible Investment
tung zu drängen. Das erleichtert Engagementaktivitäten – unter 7
ktive Eigentümerverantwortung, ESG Viewpoint – Performance with principles: How can ESG investing support financial returns?, BMO Global Asset Management,
A
anderem von lokalen Investoren. 2012.
16 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 17
BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
4% 5% 1%
% %
7 5
20 Jahre im Überblick
6%
10 %
37
10 %
%
Engagement Meilensteine
nach ESG-Themen nach ESG-Themen
54 %
1 2%
Wir protokollieren jedes Engagement bei Unternehmen seit 2006
in unserer Datenbank. Im folgenden Überblick fassen wir diese
Aktivitäten zusammen.
18
%
13 %
%
16
ESG-Thema Engagementkontakte Meilensteine
Anzahl Anteil Anzahl Anteil
Corporate Governance 14.584 37% 2.039 54%
Klimawandel 6.395 16% 673 18%
5.588 87 3.763 Umweltverantwortung
Unternehmensverhalten
5.142
4.747
13%
12%
379
226
10%
6%
Arbeitsstandards 3.868 10% 205 5%
Menschenrechte 2.834 7% 171 5%
Öffentliche Gesundheit 1.447 4% 52 1%
Unternehmen für Länder, in positive Veränderungen
8%
Engagement denen wir uns (Meilensteine) der ESG- 6%
kontaktiert einbringen Profile verzeichnet %
8 %
14
34
%
41
%
Engagement Engagement
16 %
nach Regionen nach Ebenen
1 7%
Die 10 Sektoren mit den meisten Die 10 Unternehmen mit den meisten
Engagementkontakten Engagementkontakten
Sektor Engagement- Unternehmen Engagement-
kontakte kontakte
27% 3 0%
Banken 2.691 BP 191
Öl und Gas 2.067 HSBC Holdings 184
Einzelhandel 1.313 Tesco 177 Region Engagementkontakte Ebene Engagementkontakte
Bergbau 1.258 Royal Dutch Shell 168 Anzahl Anteil Anzahl Anteil
Nahrungsmittel 1.102 Total 116 Europa 10.185 41% Investor-Relations-Abteilung 3.635 34%
Pharma 978 GlaxoSmithKline 114 Nordamerika 6.810 27% Nicht geschäftsführ. Boardmitglied(er) 3.205 30%
Stromversorger 891 Pfizer 107 Asien (ohne Japan) 4.085 16% Leitende Führungskräfte 1.846 17%
Japan 2.092 8% Spezialisten für operative Abläufe 1.490 14%
Chemikalien 754 Royal Bank of Scotland 106
Sonstige 1.912 8% Sonstige 619 6%
Telekommunikation 698 Standard Chartered 101
Versicherungen 575 Chevron 100
Stand aller Daten 31. Dezember 2019. Aufgrund von Rundungsungenauigkeiten addieren sich die Zahlen möglicherweise nicht zu 100%.
18 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 19BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
Japan
20 Jahre, 20 Meilensteine
Großbritannien
B
P plc G
laxoSmithKline plc arclays plc
B C anon Inc
Zusage, bis 2050
Einführung weitreichender Unabhängige Untersuchung Umsetzung umfassender
im eigenen Betrieb Corporate-Governance-
Beispiele für Meilensteine unseres Engagements in den letzten 20 Jahren Netto-Null-Emissionen
Reformen der internationalen
Vertriebs- und Marketing
der Unternehmenskultur
nach dem Skandal rund um Reformen, insbesondere
zu erreichen – unter prozesse – mit dem Ziel, die Libor-Manipulationen zur Boardstruktur
anderem durch Einhaltung von Vorschriften Effektivität des Boards
Unternehmensverhalten
Kompensation der und die Unternehmensethik – 2016
– 2012
Emissionen, die im verbessern
eigenen Betrieb und
Unternehmensverhalten Tokyo Electric
bei der Nutzung der
– 2013 Power Co Ltd.
C itigroup Inc Produkte entstehen
Duke Energy Corp
Klimawandel
Z usage, die Ergebnisse
Bekanntgabe des Ziels, Umsetzung weitreichender
– 2020 einer umfassenden
bis 2050 Netto-Null-CO2- Reformen bei der Führungs
Sicherheitsüberprüfung
Emissionen zu erreichen, kräftevergütung, um
aller nuklearen und nicht
mit dem Zwischenziel Leistungsverknüpfung und
nuklearen Erzeugungs
einer Senkung um 50% Berichterstattung zu verbessern
kapazitäten nach der
bis 2030 Führungskräftevergütung
Klimawandel – 2019 – 2017 EU Katastrophe von Fukushima
zu veröffentlichen und
USA Abhilfemaßnahmen zu
ArcelorMittal SA ergreifen
N
estlé SA ovo Nordisk A/S
N
Apple Inc F acebook Inc Arbeitsschutz – 2011
Unterstützung einer
Strategie für den
Verbessertes Wasser
rüfungen der Sozial
P ufgabe des Plans,
A Wirtschaftsinitiative zur Arzneimittelzugang risikomanagement –
standards aller Zulieferer, stimmrechtslose Aktien Ernährungssicherheit; mit dem Ziel, bis 2020 durch Kontrolle der
Veröffentlichung der auszugeben; das hätte Zusage, mit Landwirten 40 Millionen Standorte auf
Prüfergebnisse und die Macht des CEO und zusammenzuarbeiten, Diabetespatienten zu Wasserknappheit und
Bekanntgabe von Gründers weiter gestärkt um ihre Produktivität behandeln (2012: Prüfung der Vorgaben
Abhilfemaßnahmen und die Rechenschafts- und ihr Einkommen zu 23 Millionen) für Zulieferer mit Blick
pflicht gegenüber Minder- steigern auf einen verantwort
Arbeitsstandards – 2007 Arzneimittelzugang
heitsaktionären Ernährungssicherheit – 2013 lichen Umgang mit
geschwächt – 2011 Wasser
Aktionärsrechte Umwelt
– 2017 verantwortung – 2019
ASF SE
B
ekanntgabe des Ziels,
B
KraftHeinz bis 2030 weltweit in
Z usage, bis 2025 nur Führungspositionen
noch wiederverwertbare einen Frauenanteil von
Verpackungen zu verwenden; 30% zu erreichen Australien
außerdem will man bis Diversität – 2020
2022 die wiederverwertbare
„Die Finanzmarktakteure erkennen Plastikflasche von „Heinz Rio Tinto Ltd
Tomato Ketchup“ voll Verkauf der letzten
immer mehr, dass Erträge nicht kreislaufwirtschaftlich Kohle-Aktiva; damit war
produzieren Rio Tinto der erste große
das einzige Ziel sind. Wir müssen Umweltverantwortung – China Ressourcenproduzent,
2019 der aus Kohle
auch beachten, wie sich unsere ausgestiegen ist
China Mengniu
Maßnahmen – oder Versäumnisse – Dairy Co Ltd Klimawandel
– 2018
auf die Fähigkeit auswirken, die mfassendes System zur
U
Südafrika Produktkontrolle nach hohen
Bedürfnisse der Welt zu erfüllen.“ Südamerika
Verlusten 2008, weil in China
AngloGold verdorbene Milchprodukte
Alice Evans, Managing Director, Co-Head, vertrieben worden waren Singapur
Ashanti Ltd.
Responsible Investment etróleo
P Nahrungsmittelsicherheit –
Analyseverfahren, um 2010
Brasileiro SA Wilmar International
Gefahren am Arbeitsplatz
Bekanntgabe umfangreicher zu erkennen und zu Ltd
organisatorischer Reformen begrenzen und die Folgen China Mobile Ltd Leitlinien zur nachhaltigen
wie einer Umstrukturierung sicherheitsrelevanter ekanntgabe einer klaren
B Palmölproduktion und -be-
der Aktivitäten, Verringerung Zwischenfälle bei Minen Strategie und eines schaffung unter Verzicht auf
der Zahl der Geschäfts sowie damit verbundene Managementsystems zum Entwaldung, Torfmoore und
U
mwelt bereiche und Prüfung der Sanierungsmaßnahmen zu Schutz der Vertraulichkeit und Ausbeutung
Soziales Entscheidungsprozesse erfassen Sicherheit von Kundendaten Ökologische Lieferkette –
G
overnance Strategie – 2016 Arbeitsschutz – 2015 Menschenrechte – 2016 2013
20 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 21Verantwortliches Investieren
Als sich der Schwerpunkt von ethischen Aspekten zur Wesentlich
keitsbeurteilung verlagerte, wurde verantwortliches Investieren
immer mehr zum Standard. Und durch Engagement wollte man die
Unternehmen vor allem davon überzeugen, dass ein stabiles ESG-
Management günstig für die langfristige Performance ist. Unseres
Erachtens erkennen die Investoren am Anfang der 2020er-Jahre
immer mehr, dass nicht nur finanzielle Erträge zählen – sondern
auch die Nachhaltigkeit.
Wir orientieren uns für unser Engagement an den UN-Nachhaltig-
keitszielen (SDGs) und arbeiten zunehmend mit anderen Investoren
und politischen Entscheidern zusammen, um tragfähige Nachhaltig-
keitsleitlinien festzulegen. Dabei werden wir uns zwar nach wie vor
zum gesamten ESG-Spektrum einbringen, die Klimakrise ist aber ein
besonders dringendes Problem. Zudem fordern wir einen systema-
tischeren Umgang mit sozialen Faktoren und eine entsprechende
Berichterstattung. Die Covid-19-Pandemie zeigt, wie wichtig solche
2020–2030
Aspekte für Unternehmen und Gesellschaft sind.
Gemeinsam für einen
grundlegenden Wandel
Nachhaltigkeit Wir sehen Anzeichen eines Wandels, der sich in den nächsten zehn
Jahren beschleunigen dürfte: Eigentümerverantwortung wird nicht
fördern
mehr nur als Beziehung zwischen Investoren und einzelnen Unter-
nehmen verstanden. Heute betrachten wir unsere Verantwortung
für die Förderung des Marktes und der gesamten Wirtschaft
ganzheitlicher. Der Klimawandel ist vielleicht das offensichtlichste
Beispiel eines systemischen Risikos, gegen das auch Investoren
etwas unternehmen können. Es gibt aber noch mehr zu tun. Wich-
Wir meinen, dass Engagementaktivitäten in den tige Herausforderungen wie die Gesundheit der Meere, Artenviel-
nächsten zehn Jahren zusätzlich zu finanziellen falt und Probleme des öffentlichen Gesundheitswesens kann man
nicht durch Unternehmensengagement allein lösen.
Erträgen immer mehr auf eine positive
Deshalb müssen wir mehr Augenmerk auf die Politik legen, aber
Nachhaltigkeitswirkung ausgerichtet werden. Die auch intensiver mit anderen Stakeholdern wie Nichtregierungs-
Erreichung der Nachhaltigkeitsziele ist unabdingbar organisationen und Wissenschaftlern zusammenarbeiten. Die In-
vestoren sollten gemeinsam vorgehen, um die nötigen Ressourcen
– nicht nur für die Entwicklung der Menschheit, für diesen Wandel zu mobilisieren und mit gemeinsamer Stimme
sondern auch, um angemessene wirtschaftliche und zu sprechen. So haben wir bessere Chancen, positive Veränderun-
gen anzustoßen.
soziale Bedingungen für langfristigen Wohlstand zu
schaffen.
Systemrelevante Herausforderungen muss
man mit Blick auf die Wirtschaft oder die
Gesellschaft angehen. Das bedeutet, dass sich die
Eigentümerverantwortung weniger an den Risiken
und Erträgen einzelner Portfoliopositionen orientiert,
sondern an systemischen Aspekten (Betafaktoren)
wie Klimawandel und Korruption.
Active Ownership 2.0: The Evolution Stewardship Urgently
Needs, Principles for Responsible Investment
22 BMO Global Asset Management Zurück zum Inhalt 23BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
Wirkung messen Einzelheiten zu unserem Engagement 2019 und seine Anknüpfung
an die UN-Nachhaltigkeitsziele und Unterziele
Wir wissen, wie man finanzielle Erträge berechnet, aber wie misst man die Nachhaltigkeitswirkung? 1.1
3.b
1.4 3.8
Ein wichtiger Rahmen sind machen. Sie wurden von den Vereinten Nationen entwickelt *
5.1
die Nachhaltigkeitsziele und werden von allen 193 Mitgliedsstaaten unterstützt.
(SDGs). BMO Global Asset
Kein Nachhaltigkeitsziel
4%
Management und andere Wir halten sie für ein nützliches Instrument, damit 5% 5.5
Investoren nutzen sie Unternehmen und Investoren zur Erreichung der Ziele der
zur Wirkungsmessung. Agenda 2030 beitragen können. Außerdem sind sie ein
Die SDGs sind 17 Ziele und 169 detaillierte Unterziele mit gemeinsamer Rahmen verschiedener Stakeholder geworden, 8% * 6.3
Leistungsindikatoren, um die Welt bis 2030 nachhaltiger zu was sich positiv auf unser Engagement auswirkt. 28%
6.4
72%
5 %
*
Wir haben unsere Engagement-Datenbank um die 169 SDG-Unterziele erweitert, sodass wir Interaktionen, 7.2
Fortschritte und Ergebnisse detailliert festhalten können.8 unseres Engagements 6%
knüpfen an die
Nachhaltigkeitsziele an 7.3
*
40,3 Mio. 113% 3 Grad Sonstige
6%
11% 8.7
Menschen sind weltweit Opfer Zunahme des Rohstoff- wird Schätzungen zufolge die
moderner Sklaverei, und 75% davon fußabdrucks* weltweit Erderwärmung betragen, wenn nicht 5%
leben in der Region Asien/Pazifik9 seit 199010 stärkere Maßnahmen ergriffen werden11 *
16.1 2%
8.8
Wir bringen uns konsequent Wir sprechen die Wir halten die Unternehmen 16.6 9% 11%
zu sozialen Themen ein und Unternehmen auf an, Strategien zu entwickeln 8.5
* *
halten die Unternehmen an, folgende Themen und umzusetzen, die im 16.10 8.2
16.5 8.3
durch ihr Arbeitsmanagement an: Konzept der Einklang mit dem Pariser 15.2
für Diversität und Sicherheit zu sorgen Kreislaufwirtschaft, Nutzung Klimaabkommen stehen. Sie sollen 12.5
und keine Diskriminierung zuzulassen. innovativer Werkstoffe, Betrachtung Netto-Null-Emissionen erreichen und 15.5 13.a *
Die Mitarbeiter sollen gut behandelt und des gesamten Produktlebenszyklus, die Finanzierung von Klimalösungen 13.1 13.2
gerecht bezahlt werden. Außerdem besseres Recycling in der Lieferkette vorantreiben (vorwiegend Unterziele 12.4 12.2
12.6
fordern wir Transparenz und Rechen und Aufklärung der Konsumenten 13.2 und 13.a). Wir unterstützen die
Quelle: BMO Global Asset Management, Stand 31. Dezember 2019
schaftspflicht in den Lieferketten und im zu Produktverwendung und -ent Empfehlungen der TCFD** und sind
„Sonstige“: Nachhaltigkeitsziele, die für weniger als 2% unseres Engagements relevant sind. * Unterziele des angegebenen Nachhaltigkeitsziels, die für weniger als 0,3%
eigenen Betrieb, um vorbildliche Stan- sorgung (hauptsächlich Unterziele aktive Mitglieder der Initiative Climate unseres Engagements relevant sind.
dards sicherzustellen (vor allem gemäß 12.2 und 12.5). Action 100+.
Die restlichen 28% unserer Engagementaktivitäten konzentrierten sich auf Corporate Governance – einen Bereich, den wir als
der Unterziele 8.8 und 8.7).
wesentlich erachten, um die Wirtschaft nachhaltiger zu machen.
1.1 Armut beenden und existenzsichernde Löhne für alle; 1.4 Gleiche Rechte auf Ressourcen und den Zugang zu grundlegenden Diensten sichern, 3.b Forschung zu und
Entwicklung von Impfstoffen und Medikamenten gegen Krankheiten unterstützen, die vor allem in Schwellenländern auftreten; 3.8 Zugang zu Arzneimitteln und Gesund-
8
Sustainable Development Goals – A framework for investors, BMO Global Asset Management, 2019. heitsversorgung gewährleisten; 5.1 Alle Formen der Diskriminierung von Frauen und Mädchen beenden; 5.5 Volle Chancengleichheit von Frauen, auch in Führungspositio-
nen, sicherstellen; 6.3 Wasserqualität durch Verringerung der Verschmutzung verbessern; 6.4 Wasser effizienter nutzen, um die Wasserknappheit anzugehen; 7.2 Anteil
9
What is modern slavery?, Anti-Slavery International. erneuerbarer Energien am globalen Energiemix deutlich erhöhen; 7.3 Weltweite Steigerungsrate der Energieeffizienz verdoppeln; 8.7 Zwangsarbeit abschaffen sowie
10
Nachhaltige/r Konsum und Produktion, The Sustainable Development Goals Report 2019, Vereinte Nationen. moderne Sklaverei und Menschenhandel beenden; 8.8 Für alle Arbeitnehmer sichere Arbeitsumgebungen schaffen und fördern; 8.2 Durch Innovation eine höhere
11
Bis 2100 bei unveränderten Maßnahmen 3 Grad Erderwärmung ggü. der vorindustriellen Zeit. Stärkung der weltweiten Reaktion vor dem Hintergrund nachhaltiger Produktivität erreichen; 8.5 Produktive Vollbeschäftigung für alle erreichen; 8.3 Entwicklungsorientierte Politiken fördern; 12.5 Das Abfallaufkommen durch Vermeidung,
Entwicklung und Anstrengungen zur Beseitigung von Armut, Special Report: Global Warming of 1.5°C, Weltklimarat (Intergovernmental Panel on Climate Change, IPCC), Verringerung, Wiederverwertung und Wiederverwendung senken; 12.6 Unternehmen dazu ermutigen, nachhaltige Verfahren einzuführen und ihre ESG-Berichterstattung zu
2018. verbessern; 12.2 Natürliche Ressourcen nachhaltig bewirtschaften und effizient nutzen; 12.4 Mit Chemikalien und Abfällen während ihres gesamten Lebenszyklus
angemessen umgehen; 13.2 Klimaschutzmaßnahmen in Politiken und Strategien einbeziehen; 13.a In Schwellenländern Klimaschutzmaßnahmen umsetzen; 13.1 Die
* Der „Rohstofffußabdruck“ misst die Gesamtmenge an Rohstoffen, die man zur Produktion von Gütern benötigt, um die Endnachfrage zu decken. 1990 betrug der Anpassungsfähigkeit gegenüber Klimaereignissen stärken; 15.2 Nachhaltige Bewirtschaftung von Wäldern fördern; 15.5 Umgehende Maßnahmen ergreifen, um die
Rohstofffußabdruck 43 Mrd. metrische Tonnen, 2000 lag er bei 54 Mrd. und 2017 bei etwa 92 Mrd. Das entspricht Zunahmen von 70% (2000 bis 2017) und 113% (1990 Verschlechterung der natürlichen Lebensräume zu verringern; 16.10 Öffentlichen Zugang zu Informationen gewährleisten und die Grundfreiheiten schützen; 16.5 Korruption
bis 2017). und Bestechung in allen ihren Formen reduzieren; 16.6 Leistungsfähige, rechenschaftspflichtige und transparente Institutionen aufbauen; 16.1 Alle Formen gewaltbedingter
** Task Force on Climate-related Financial Disclosures. Sterblichkeit verringern
24 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 25BMO Global Asset Management Verantwortliches Investieren
„Die Debatte über ESG-Faktoren betrifft nicht Der „S“-Faktor
mehr nur Risiken und Chancen. Mittlerweile
Für Investoren ist das „S“ in ESG schwieriger zu
stellt sich die grundlegendere Frage, wie fassen als ökologische und governancebezogene
der Finanzsektor zu einer gerechteren und Faktoren. Soziale Aspekte sind weniger greifbar, und
es gibt weniger ausgereifte Daten, um ihren Einfluss
nachhaltigeren Gesellschaft beitragen kann.“ auf die Unternehmensperformance nachzuvoll-
Vicki Bakhshi, Director, Analyst, ziehen. Außerdem sind die Themen in den letzten
Responsible Investment 20 Jahren vielfältiger geworden, weil sich die wirt-
schaftlichen Rahmenbedingungen verändert haben.
Heute geht das „S“ über Menschenrechte, Arbeits-
themen, Arbeitsschutz sowie Produktsicherheit
und -qualität hinaus und umfasst auch Bestechung
und Korruption, Diversität, Automatisierung, Daten-
schutz und Datensicherheit, Steuerpraktiken sowie
den Zugang zu Finanzdienstleistungen, Arznei- und
Nahrungsmitteln.
2020 hat die Covid-19-Pandemie zu beispiellosen
Herausforderungen für die Weltwirtschaft geführt, die
Gesellschaft erheblich beeinflusst und unsere Grund-
annahmen ins Wanken gebracht. Die Krise könnte die
Investoren verschaffen sich Das Jahrzehnt der Entwicklungserfolge vieler Länder zunichtemachen
und hat offenbart, welche tief verwurzelten sozia-
weltweit Gehör Klimaschutzmaßnahmen len und wirtschaftlichen Ungleichheiten es gibt. In
den USA kam es nach dem Tod von George Floyd zu
öffentlichen Kundgebungen gegen Rassismus. Des-
In den letzten zehn Jahren haben die Engagementaktivitäten In den 2020er-Jahren sind Fortschritte in der Nachhaltigkeits- förderer. Deshalb wissen wir aus erster Hand, dass man leichter halb mussten auch viele Unternehmen prüfen, ob ihre
auch in Asien und den Emerging Markets zugenommen. Es entwicklung nötig, und besonders dringend ist der Klimaschutz. Zugang zu Geschäftsleitungen erhält und einen eingehenderen, Diversitätsleitlinien noch angemessen sind.
sind aber fast nur Investoren aus europäischen Industrie- Die Covid-19-Pandemie hat zwar kurzfristig zu einem Rückgang wirkungsvolleren Dialog anstoßen kann, wenn man ehrgeizige
ländern und den USA, die sich einbringen. Es entstehen der Emissionen geführt. Der Wandel der zugrunde liegenden Engagementerwartungen koordiniert vorbringt und ein großes
immer mehr Vorschriften, Leitlinien und Standards zum Wirtschafts- und Energiesysteme ist aber noch weit vom Pariser Vermögen vertritt. Mittlerweile haben viele Unternehmen an-
Soziale Probleme zählen heute
verantwortlichen Investieren. Deshalb ist zu erwarten, dass Klimaziel entfernt, die Erderwärmung auf deutlich unter 2 Grad spruchsvolle neue Ziele festgelegt und Maßnahmen getroffen, für Unternehmen weltweit zu den
in den nächsten zehn Jahren auch in anderen Ländern lokale zu begrenzen. Regierungsmaßnahmen allein werden nicht um beispielsweise die Transparenz von Lobbying-Aktivitäten zu
Investoren stärkere Maßnahmen zur Wahrung der Eigen reichen, um bis 2050 Netto-Null-CO2-Emissionen zu erreichen – verbessern. Die Investoren werden auch künftig gemeinsam
drängendsten Herausforderungen.
tümerverantwortung ergreifen werden. Investoren und Unternehmen müssen tatkräftig mithelfen. Wir versuchen, die Unternehmen in die Pflicht zu nehmen – unter
müssen dem ungebremsten Anstieg der Treibhausgasemissio- anderem durch Sektorinitiativen für eine CO2-neutrale Zukunft. Deshalb zählen soziale Probleme heute für Unter
In den letzten fünf Jahren sind in Asien vielerorts Steward
nen unbedingt in den nächsten zehn Jahren Einhalt gebieten. nehmen weltweit zu den drängendsten Herausforde-
ship-Kodizes und ähnliche Initiativen entstanden, etwa in Immer mehr Investoren unterstützen klimabezogene Aktionärs
rungen. Auch die gesellschaftliche Akzeptanz hängt
Japan, Hongkong, Singapur, Südkorea, Taiwan, Malaysia und Das ist eine gewaltige Aufgabe. Es entstehen aber bereits anträge und zeigen so gegenüber Nachzüglern ihre Unzu-
mehr denn je davon ab, ob Unternehmen Stakeholder
Thailand. China hat kürzlich seinen Corporate-Governance- geeignete Engagementformen. Noch nie gab es so große Ge- friedenheit bei Klimathemen, indem sie gegen Anträge der
ernst nehmen und sie einbinden – nicht nur wäh-
Kodex erweitert, um die Aktionärsverantwortung bei insti- meinschaftsinitiativen wie Climate Action 100+. Wir leiten dort Geschäftsleitungen stimmen – etwa bei Boardwahlen. Wir gehen
rend der Coronakrise, sondern generell. Außerdem
tutionellen Investoren zu fördern. Außerhalb Asiens haben mitverantwortlich das Engagement bei Unternehmen wie V istra systematisch vor, um solche Unternehmen in stark betroffenen
wird immer deutlicher, dass alle ESG-Faktoren – auch
Südafrika, Kenia und Brasilien solche Kodizes entwickelt. Energy, das die höchsten Emissionen aller US-Stromversorger Sektoren zu ermitteln. Hinweise darauf gibt beispielsweise die
Soziales – miteinander verknüpft und gleich relevant
Darüber hinaus haben viele Emerging Markets Corporate- verursacht, und China Shenhua, dem weltgrößten Kohle Emissionsberichterstattung. Wenn uns der Unternehmensansatz
sind. Dies zeigt sich auch im Konzept eines gerechten
Governance-Kodizes eingeführt, Börsen fordern vermehrt schwach scheint, lehnen wir einen oder mehrere Anträge ab.
Strukturwandels: Um die Dekarbonisierung der Wirt-
eine verpflichtende oder freiwillige ESG-Berichterstattung, So gehen wir auch bei Unternehmen vor, die nicht auf Engage-
schaft zu ermöglichen, muss man die Existenzgrund-
und die Zahl an ESG-Indizes hat stark zugenommen. mentaktivitäten reagieren. 2020 stimmten wir das zweite Jahr
lagen von Arbeitnehmern und Gemeinden schützen.
in Folge gegen das Board von ExxonMobil. Wir haben Rahmen-
Natürlich werden die Investoren von diesen Kodizes unter-
richtlinien für unser Engagement zum Klimawandel entwickelt, Wir gehen davon aus, dass Investoren und Daten-
schiedlich betroffen sein, da jeder Kodex die kulturellen,
die festlegen, wie wir die Ziele des Pariser Klimaabkommens in anbieter in den nächsten zehn Jahren die Probleme
institutionellen und rechtlichen Besonderheiten der Länder
Erwartungen an Unternehmen umsetzen. Von Unternehmen in bei Analyse und Integration sozialer Faktoren lösen
widerspiegelt. Wir hoffen aber, dass alle Kodizes das Die Welt steht vor einer Klimakrise. Wir dürfen Sektoren mit Klimarisiken erwarten wir klare Maßnahmen, um werden und hier ein stärkeres Engagement möglich
Bewusstsein und den Einsatz lokaler Investoren für Enga-
gementaktivitäten stärken. Unsere Erfahrung hat gezeigt,
nicht auf die Regierungen warten – Investoren ihre Unternehmensziele in Einklang mit den Pariser Klimazielen wird. Zugleich muss man Auswirkungen auf E- und
zu bringen. G-Faktoren beachten. Beispielsweise zeigt die – von
dass Investoreninitiativen große Engagementfortschritte und Unternehmen müssen selbst entschlossen uns unterstützte – Workforce Disclosure Initiative, wie
ermöglichen. Deshalb wollen wir mit lokalen Investoren zu-
sammenarbeiten, um gemeinsam auf Unternehmen in den
vorgehen und ehrgeizige Maßnahmen ergreifen. Aktivitäten von Investoren zu einheitlicheren und ver-
Mehr … lässlicheren Daten zum Faktor „S“ beitragen können.
jeweiligen Ländern einzuwirken. Vicki Bakhshi, Director, Analyst, Responsible Investment
26 BMO Global Asset Management Gutes fördern: 20 Jahre Engagement Zurück zum Inhalt 27Sie können auch lesen
