IMMOFINANZ GROUP Unternehmenspräsentation September 2014 - IMMOFINANZ AG
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IMMOFINANZ GROUP
Unternehmenspräsentation
September 2014
1
INHALT 01 IMMOFINANZ Group auf einen Blick & Investment-Highlights 02 Geschäftsmodell & Strategie – Die Immobilienmaschine 03 Portfoliodetails 04 Finanzierung 05 GJ 2013/14 Ergebnisse 06 BUWOG 07 Anhang Business Park Vienna, Wien (AT) 2
PORTFOLIO – REINE
GEWERBEIMMOBILIENSTRATEGIE
Büro Retail Logistik
Österreich
Deutschland
Polen
Tschechien
Slowakei
Ungarn
Rumänien
Russland
Diversifiziertes Portfolio gewährleistet eine optimierte Risiko- und Ertragssituation
3
PORTFOLIO-AUFTEILUNG
Assetklassen Länderverteilung
• Portfolio Wert: EUR 7,2 Mrd. • Immobilien in West- (aktuell 32,0%)
und Osteuropa (aktuell 68,0%)
Sonstige 9,1% Slowakei 3,8%
Sonstige 6,6%
Logistik
Ungarn 7,3% Russland 24,1%
10,6%
Retail
Tschechien
41,5%
8,2%
Deutschland
8,7%
Österreich
Büro
Polen 9,0% 18,7%
38,8%
Rumänien 13,5%
Daten zum 30. April 2014 4
INVESTMENT HIGHLIGHTS
Führendes Unternehmen in CEE & Liquide Aktie & hoher Streubesitz1 Finanzbeteiligungen an der BUWOG
Russland
Durchschnittliches tägliches Volumen in MEUR BUWOG BUWOG
6 Wandelanleihe Aktien
5,3
5
4,4
4,0 Liquide Mittel / Geld für Zukäufe
4
Mit dem IPD Award 2013 aus- 3
Jun. 2014 Jul. 2014 Aug. 2014 Dividenden / Aktienrückkäufe / Portfolio-
gezeichnetes Bestandsimmobilien-
investitionen / Schuldenreduktion
portfolio in CEE & Russland. Streubesitz der Aktien von ca. 90%
Ertragsstarkes Portfolio mit hoher Wette auf Osteuropa mit hoher Gesamt- Integriertes Geschäftsmodell über den
FFO- und Dividendenrendite rendite und Wachstumspotential4 gesamten Immobilienlebenszyklus
Marktkapitalisierung: MEUR 1.7402
Nachhaltiger Unternehmens- Westeuropa (2014)
Ø Öffentliche Verschuldung: 72,4%
Cashflow GJ 2013/14 exkl. BUWOG: Ø Wirtschaftswachstum: 1,6%
MEUR 169,2
FFO-Rendite auf Basis der Osteuropa & Russland (2014)
Marktkapitalisierung: 9,7% Ø Öffentliche Verschuldung: 45,8%
Ø Wirtschaftswachstum: 2,0%
Angestrebte Dividendenrendite:
Bessere ökonomische Kennzahlen in Osteuropa!
6,0% - 8,0%3
1) Quelle: Bloomberg
2) Marktkapitalisierung per 05.September 2014 (Aktienkurs EUR 2,44) exkl. eigene Aktien und Marktkapitalisierung des BUWOG-Aktienanteils (MEUR 739 bei einem Aktienkurs von EUR 15,13).
3) Angestrebte Dividendenrendite für das GJ 2014/15 basierend auf dem durchschnittlichen YTD Aktienkurs zwischen 01. Mai 2014 und 29. August 2014: EUR 2,51 5
4) Quelle: EIU im Juni 2014; Ungewichteter Durchschnitt der westlichen und östlichen Kernländer der IMMOFINANZ Group.
GÜNSTIGE BEWERTUNG DER
IMMOFINANZ-AKTIE
BUWOG
Gesamt in Gesamt in
Westeuropa (49% Anteil1) Osteuropa Mrd. EUR EUR/ Aktie
Bruttoimmobilienwert 2,32 1,38 4,91 8,61 8,47
Zugewiesene
Nettoverbindlichkeiten 1,67 0,54 1,76 3,97 3,90
NAV 0,65 0,84 3.24
3,15 4,64 4,57
Marktkapitalisierung 0,65 0,74 1.16
1,09 2,48 2,44
Abschlag 0,0%2 -12,1%3 -65,3%2 -2,16 / -46,6%
Anmerkung: Daten zum 30. April 2014 sowie Aktienkurs per 05. September 2014 (IMMOFINANZ: EUR 2,44; BUWOG: EUR 15,13). Verbindlichkeiten wurden West-
bzw. Osteuropa proportional im Verhältnis zu den Immobilienverkehrswerten zugewiesen. Aktienanzahl exklusive eigene Aktien per 30. April 2014: 1.016,06 Mio.
1) 49% Beteiligung der IMMOFINANZ an der BUWOG per 30. April 2014 (exkl. DGAG-Ankauf)
2) Annahme der IMMOFINANZ bezüglich der Einschätzung des Marktes 6
3) Einschätzung des Marktes
DIVIDENDENPOLITIK UND
AKTIENRÜCKKAUFPROGRAMM
IMMOFINANZ wird die Dividendenausschüttung im GJ 2014/15 wieder aufnehmen.
Angestrebte
Dividenden-
rendite
n.a. 6,0% - 8,0%2
Dividenden-
rendite
6,9%1
Dividenden- 15 – 20
rendite 5 Cent/Aktien- Cent/Aktie
5,9%1 rückkauf- Dividende
15 Cent/Share
programm
dividend Zusätzliche oder Aktien-
Dividenden- rückkauf-
ausschüttung programm
Dividenden- 15 Cent/Aktie 15 Cent/Aktie der BUWOG im
rendite Dividende Oktober 2014
3,5%1
Dividend Yield
6.9%1
10 Cent/Aktie
1 BUWOG
1 BUWOG
share per 20 IMMOFINANZ
sharesAktie für 20
IMMOFINANZ
Aktien
GJ 2010/11 GJ 2011/12 GJ 2012/13 GJ 2013/14 GJ 2014/15
1) Basierend auf dem durchschnittlichen Aktienkurs des jeweiligen Jahres.
2) Angestrebte Dividendenrendite für das GJ 2014/15 basierend auf dem durchschnittlichen YTD Aktienkurs zwischen 01. Mai 2014 und 29. August 2014: EUR 2,51 7
BENCHMARKS
Aktienkurse per 19. August 2014 CA Immobilien S Immo AG Atrium Unibail- Conwert IMMOFINANZ AG Globe Trade
Daten per GJ 2013 Anlagen AG European Real Rodamco SE Immobilien (GJ 2013/14) Centre SA
Quelle: Reuters, Jahresberichte Estate Ltd Invest SE (GTC)
Aktienkurs (EUR) 16,00 5,94 4,24 197,65 9,51 2,40 1,67
Ausstehende Aktien (Mio.) 87,9 66,9 375,0 97,6 85,4 1.016,1 351,3
Marktkapitalisierung (MEUR) 1.405,7 397,4 1.590,0 19.290,6 812,2 1.735,73 586,7
EPRA NAV (MEUR) 2.144,4 653,1 2.455,1 15.477,0 1.274,8 4.641,1 576,0
EPRA NAV je Aktie (EUR) 21,8 9,8 6,4 154,6 15,4 4,6 1,8
Abschlag Aktienkurs zum NAV -26,4% -39,4% -33,8% 27,8% -38,2% -47,5% -7,2%
FFO I (MEUR)1 50,9 33,0 122,1 1.106,5 -3,5 136,44 17,4
FFO II (inkl. Verkäufe, in MEUR)1 94,1 46,7 118,3 1.109,7 18,5 169,24 n.a.
FFO I Rendite (zu Marktkapitalisierung)1 3,6% 8,3% 7,7% 5,7% -0,4% 7,9% 3,0%
FFO II Rendite (zu Marktkapitalisierung)1 6,7% 11,8% 7,4% 5,8% 2,3% 9,7% n.a.
Dividendenrendite (zu Aktienkurs)2 2,9% 2,6% 5,3% 4,4% 1,1% 5,8% n.a.
Netto LTV 46,0% 67,0% 16,9% 38,0% 55,9% 52,5% 54,6%
170%
IMMOFINANZ Group 6,0%
160%
Atrium European Real Estate Limited (3,3%)
150%
S IMMO AG (31,0%)
140% Unibail-Rodamco SE (21,8%)
130% CA Immobilien Anlagen AG (67,4%)
120% Conwert Immobilien Invest SE (14,5%)
110% Quelle: Bloomberg am 03. September 2014
100%
90%
80%
70%
Sep Okt Nov Dez Jän Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sep
2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014
1) Inklusive FFO Beitrag der BUWOG (inkl. DGAG) unter Berücksichtigung des 49% Anteils der IMMOFINANZ
2) Letzte gezahlte Dividende
3) Exkl. Marktkapitalisierung des BUWOG Anteils (MEUR 702,9 per 19. August 2014) der IMMOFINANZ 8
4) Bereinigt um Einmaleffekte
GESCHÄFTSJAHR 2014/15: AUSBLICK
Wiederaufnahme von Dividenden- Intensivierung operativer Maß- Monetarisierung der BUWOG
zahlungen und/oder Aktien- nahmen im Asset Management und Assets
rückkäufen Development, um Leerstand zu
reduzieren und Performance zu
Angestrebte
verbessern
Dividenden- Asset Management
rendite BUWOG WA2
6,0 – 8,0%1
Nominaler Wert: MEUR 260,0
Kupon: 3,5% oder MEUR 9,1
Wandlungspreis: EUR 18,93
15 – 20 Cent/Aktie
Dividende Anteile an der BUWOG AG
oder Aktien-
rückkauf-
programm 49% IMMOFINANZ Anteil:
Development 48,8 Mio. Aktien
Wert gem. Aktienkurs3:
MEUR 738,3
Wert gem. NAV4:
MEUR 839,4
Dividende 2013/14:
ca. MEUR 33,75
GJ 2014/15
1) Angestrebte Dividendenrendite für das GJ 2014/15 basierend auf dem durchschnittlichen YTD Aktienkurs zwischen 01. Mai 2014 und 29. August 2014: EUR 2,51
2) Die Wandelanleihe kann bis 27. Jänner 2015 mit 101% des nominalen Wertes inkl. Zinsen von der BUWOG getilgt werden.
3) Aktienkurs per 05. September 2014: EUR 15,13
4) BUWOG NAV per 30. April 2014 : EUR 17,21 9
5) Erwartete Dividende von EUR 0,69 pro Aktie
UPDATE ZUR MONETARISIERUNG DER
BUWOG ASSETS
Erste Monetarisierungsmaßnahme erfolgreich abgeschlossen!
BUWOG WA1
Am 04. September 2014 hat die IMMOFINANZ Umtauschanleihen auf Aktien der
Nominaler Wert: MEUR 260,0 BUWOG AG im Ausmaß von MEUR 375 erfolgreich platziert.
Kupon: 3,5% oder MEUR 9,1
Wandlungspreis: EUR 18,93
Die Umtauschanleihe weist einen Kupon von 1,5% p.a. sowie einen Umtauschpreis
von EUR 17,03 auf. Das entspricht einer Umtauschprämie von 15% auf den
Referenzpreis von EUR 14,81.
Anteile an der BUWOG
Die Umtauschanleihe wird zu 100% des Nominales emittiert und getilgt. Das
49% IMMOFINANZ Anteil: Laufzeitende der Umtauschanleihe ist der 11. September 2019.
48,8 Mio. Aktien
Anleiheinhabern wird ein Put-Recht hinsichtlich der von ihnen gehaltenen
Wert gem. Aktienkurs2: Umtauschanleihen zum Nominale zuzüglich Zinsen am 11. September 2017
MEUR 738,3
eingeräumt.
Wert gem. NAV3:
MEUR 839,4
Dividende 2013/14: Die durch die Emission generierten liquiden Mittel sollen zur Rückführung von
ca. MEUR 33,74 bestehenden Finanzierungen, für laufende und geplante Portfolioinvestitionen,
opportunistische Wachstumsmöglichkeiten und/oder allgemeine
Unternehmenszwecke verwendet werden.
1) Die Wandelanleihe kann bis 27. Jänner 2015 mit 101% des nominalen Wertes inkl. Zinsen von der BUWOG getilgt werden.
2) Aktienkurs per 05. September 2014: EUR 15,13
3) BUWOG NAV per 30. April 2014 : EUR 17,21
4) Erwartete Dividende von EUR 0,69 pro Aktie
10INHALT 01 IMMOFINANZ Group auf einen Blick & Investment-Highlights 02 Geschäftsmodell & Strategie – Die Immobilienmaschine 03 Portfoliodetails 04 Finanzierung 05 GJ 2013/14 Ergebnisse 06 BUWOG 07 Anhang Polus Tower II, Bratislava (SK) 11
IMMOBILIENPORTFOLIO – ÜBERSICHT
Daten zum Anzahl der Bestandsimmobilien Entwicklungsprojekte Pipelineprojekte Immobilienportfolio Immobilienportfolio
30. April 2014 Immobilien in MEUR in MEUR2 in MEUR in MEUR in %
Österreich 200 1.316,1 4,3 34,6 1.354,9 18,7%
Deutschland 37 431,7 177,2 16,4 625,3 8,6%
Tschechien 30 520,5 46,2 27,0 593,6 8,2%
Ungarn 37 487,5 1,0 40,2 528,7 7,3%
Polen 40 512,1 120,3 18,7 651,1 9,0%
Rumänien 89 659,3 32,5 286,7 978,5 13,5%
Russland 6 1.744,3 0,0 0,0 1.744,3 24,1%
Slowakei 20 238,3 0,0 37,4 275,7 3,8%
Nicht-Kernländer1 62 418,5 3,0 56,1 477,6 6,6%
IMMOFINANZ Group 521 6.328,2 384,3 517,2 7.229,7 100,0%
87,5% 5,3% 7,2% 100,0%
Pipelineprojekte 7,2%
Entwicklungsprojekte 5,3% Westeuropa
32,0% Osteuropa
Bestandsimmobilien
68,0%
87,5%
1) Bulgarien, Kroatien, Moldawien, Niederlande, Serbien, Slowenien, Schweiz, Türkei, Ukraine, USA
2) Zukünftige Bestandsimmobilien, fertiggestellte und in Bau befindliche Immobilienvorräte 12BESTANDSIMMOBILIEN
Daten zum Anzahl der Buchwert Buchwert Vermietbare Vermietungs- Mieteinnahmen Bruttorendite Restschuld der Finanzierungs- Finanzierungs- LTV
30. April 2014 Immobilien in MEUR in % Fläche grad in % Q4 2013/14 in % Finanzierungen kosten in % kosten inkl. in %2
in m² in MEUR1 in MEUR Derivate in %
Österreich 181 1.316,1 20,8% 716.242 84,8% 20,2 6,1% 539,3 2,7% 3,3% 41,0%
Deutschland 29 431,7 6,8% 881.942 87,8% 8,5 7,9% 303,2 2,3% 3,6% 70,2%
Tschechien 24 520,5 8,2% 296.591 84,7% 9,1 7,0% 206,3 2,3% 2,6% 39,6%
Ungarn 30 487,5 7,7% 388.255 81,2% 7,4 6,0% 196,0 2,5% 2,8% 40,2%
Polen 24 512,1 8,1% 272.010 77,8% 7,8 6,1% 291,4 2,7% 3,7% 56,9%
Rumänien 17 659,3 10,4% 405.393 82,2% 11,5 7,0% 260,0 3,8% 4,6% 39,4%
Russland 6 1.744,3 27,6% 320.076 94,2% (97,9%)3 42,3 9,7% (11,0%)3 645,0 7,1% 7,1% 37,0%
Slowakei 14 238,3 3,8% 138.028 91,0% 4,6 7,7% 121,2 3,4% 4,0% 50,8%
Nicht-Kernländer 38 418,5 6,6% 406.788 80,1% 10,0 9,5% 191,5 2,4% 3,4% 45,8%
IMMOFINANZ Group 363 6.328,2 100,0% 3.825.325 84,8% (85,0%)3 121,4 7,7% (7,9%)3 2.753,9 3,7% 4,3% 43,5%
Entwicklungsprojekte bzw. Pipelineprojekte 1,0 214,8 3,5% 3,5%
Im Q4 2013/14 veräußerte Immobilien 1,6 0,0 0,0% 0,0%
Beteiligungsfinanzierung 0,0 276,8 1,4% 2,0%
Konzernfinanzierungen 0,0 793,8 4,3% 4,8%
IMMOFINANZ Group 124,0 4.039,3 3,7% 4,2% 55,9%
Liquide Mittel -244,9
IMMOFINANZ Group 3.794,4 52,5%
Daten zum Anzahl der Buchwert Buchwert Vermietbare Vermietungs- Mieteinnahmen Bruttorendite Restschuld best. Finanzierungs- Finanzierungs- LTV
2
30. April 2014 Immobilien in MEUR in % Fläche grad in % Q4 2013/14 in % Finanzierungen kosten in % kosten inkl. in %
1
in m² in MEUR in MEUR Derivate in %
Büro 93 2.520,8 39,8% 1.258.934 77,5% 37,6 6,0% 1.201,5 2,6% 3,5% 47,7%
Einzelhandel 171 2.796,6 44,2% 1.042.937 92,7% (93,6%)3 62,5 8,9% (9,6%)3 1.040,5 5,7% 5,7% 37,2%
Logistik 63 681,7 10,8% 1.323.720 84,9% 15,2 8,9% 373,2 2,3% 3,7% 54,7%
Sonstiges 36 329,1 5,2% 199.734 90,0% 6,1 7,4% 138,6 3,1% 3,4% 42,1%
IMMOFINANZ Group 363 6.328,2 100,0% 3.825.325 84,8% (85,0%)3 121,4 7,7% (7,9%)3 2.753,9 3,7% 4,3% 43,5%
1) Aufgrund verschiedener Klassifizierungen können marginale Differenzen zur GuV auftreten.
2) Nominelle Restschuld dividiert durch den Fair Value.
3) Exklusive unterjährig fertiggestelltes Development (GOODZONE) 13IPD BENCHMARK ANALYSE
OSTEUROPA 2013
TOTAL RETURN
Bestandsportfolio
IMMOFINANZ Group 10,3 %
Benchmark 4,1 %
Benchmark CEE – Kennzahlen zur Peer Group
Anzahl der eingegangenen Portfolios 49
Gesamter Marktwert aller Objekte (in EUR Mrd.) 12,8
Durchschnittlicher Marktwert pro Objekt (in MEUR) 24,7
Geschätzte Abdeckung des relevanten Marktes 31,2%
Quelle: www.ipd.com
14DIE IMMOBILIENMASCHINE
Asset 80%
Management
Schaffung einer
nachhaltigen
Einnahmequelle OPERATIVES
ERGEBNIS
Development Trade
Neue Immobilien
Asset
Zyklusoptimierter
zur Optimierung 10% Management Verkauf von 10%
& Modernisierung Immobilien
des Portfolios
OPERATIVES OPERATIVES
ERGEBNIS ERGEBNIS
Cash
Dividende oder
Aktienrückkauf-
programm
Optimierte Profitabilität entlang der gesamten Wertschöpfungskette durch erhöhte Umschlagshäufigkeit
15DIE IMMOBILIENMASCHINE
ASSET MANAGEMENT
Portfoliostrategie: Agenda 2016
Serviceorientierung Größenvorteile,
Beziehungs- Effizienz und
und Key Account Flexibilität
Management
Kompetitive Vorteile
durch Dezentrali-
sierung des AM AGENDA 2016
Vertikale Integration 90%
AUSLASTUNG
zur Erweiterung der
Wertschöpfungskette
Retail Büro Büro
Auslastung Auslastung Auslastung
93,6% 77,5% 2014 >90% 2016
16DIE IMMOBILIENMASCHINE
ASSET MANAGEMENT
Werttreiber: Vertikale Integration zur Erweiterung der Wertschöpfungskette
Kompetitive Vorteile
• Erlaubt es, alle Profite entlang der Wertschöpfungskette zu realisieren
• Garantiert einen konstanten “IMMOFINANZ”-Standard in allen Immobilien
• Ermöglicht Kosteneinsparungen durch Größenvorteile für Mieter
• Minimiert externe Schnittstellen, vermeidet Verzögerungen und garantiert volle Kontrolle
• Unterstützt bei einer optimalen Vermarktung
Integrationsaktivitäten
Januar
2014
Oktober
Januar 2013
2013
März
2012
November
Juli 2011
2009
Key Account
Management
Regionales Center
Asset Management
Management
Property
Zentrales
Management
Asset
STOP.SHOP.
Management 17DIE IMMOBILIENMASCHINE
ASSET MANAGEMENT
Werttreiber: Kompetitiver Vorteil durch die Dezentralisierung des Asset Managements
• Erlaubt die frühe Identifikation von lokalen Trends und ein besseres Verständnis der Mieterwünsche
• Das “local to local” Prinzip ermöglicht Kundennähe (Mieter) und unbürokratische Lösungen
• Bietet bessere Vermietungsmöglichkeiten und Erfolge durch Marktnähe
Vermietungsvolumen GJ 2013/14: ~25% der Mietauslaufprofil
gesamten vermietbaren Fläche1
Gesamte vermietbare Fläche 11%
bis zum 30. April 2015
3.907.176 Neuvermietungen 12%
11%
11%
bis zum 30. April 2016
406.269
10%
11%
11%
bis zum 30. April 2017
11%13%
Vermietungsvolumen bis zum 30.13%
April 2018
1.011.313 11%
13%
bis zum8%30. April 2019
7%
8%
10%
bis zum 30. April 2020
Vertrags- 10%12%
verlängerungen bis zum 30. April 202128%
605.044 9% 28%
ab dem 9%1. Mai 2021
9% 17%
unbefristet
9%
Daten zum 30. April 2014
18
1) Inkl. Vorvermietung von DevelopmentsDIE IMMOBILIENMASCHINE
ASSET MANAGEMENT
Werttreiber: Beziehungs- und Key Account Management
Aktuelle Vermietungssituation / Ausgangspunkt
• Einige wenige Mieter mieten mehr als 20% der gesamten IMMOFINANZ Bürofläche
• Bestehende Mieter fragen nach weiteren Mietflächen in anderen Kernländern der IMMOFINANZ
• Das Portfoliowachstum über mehrere Länder (z.B. STOP.SHOP.) wird häufig von den gleichen Mietern
begleitet, die das Wachstum der IMMOFINANZ für ihr eigenes Wachstum nutzen
Operative Maßnahmen
• Implementierung eines Key Account Managements für große Büromieter in Europa
• Unterstützung für Großmieter durch einen direkten Ansprechpartner für schnelle Lösungen
• Grundlage für kooperative Erfolgsgeschichten bezogen auf gemeinsames Wachstum in mehreren Ländern
TOP 15
Mieter
• Implementierung eines Retail Leasing Teams für Retail-Mieter in allen Kernländern 23%
• Kombinierter Abschluss mehrerer Vermietungen führt zu besseren Konditionen als
bei Einzelvermietungen (H&M, Inditex, Deichmann)
• Das Retail Leasing Team bleibt in Verbindung mit internationalen Großmietern
und baut lokale Kontakte mit lokalen Leasing-Managern aus
Andere
Mieter
77%
Anteil der Top 15 Büromieter an der
gesamten Bürofläche
19DIE IMMOBILIENMASCHINE
ASSET MANAGEMENT
Werttreiber: Beziehungs- und Key Account Management
Russland
Beispiel: Deichmann 1 Standort
• Erfolgreiche Zusammenarbeit und gemeinsame
Tschechien
Expansion seit über 14 Jahren. 7 Standorte
Slowakei
9 Standorte
• Insgesamt wurden in dieser Zeit 41 Geschäfte mit
einer vermieteten Fläche von 16.535 m2 in sieben
verschiedenen Ländern eröffnet. Österreich
7 Standorte
Ungarn
11 Standorte
• Erstmaliger Markteintritt von Deichmann in Russland Rumänien
durch das neuen Einkaufszeitrum GOODZONE. Slowenien 3 Standorte
3 Standorte
• Effizienzerhöhungen durch Paket-Vermietungen und
Standardisierungen auf beiden Seiten.
• Anzahl der Neueröffnungen (EÖ) und kumulierte 16.033 m2 16.033 m2 16.033 m2 16.535 m
2
Quadratmeteranzahl der Neueröffnungen: 13.889 m2
11.969 m2
8 EÖ 9.469 m2
4 EÖ 7.608 m2
2 EÖ Eröff- Eröff- Eröff- Eröff- Eröff- Eröff- Eröff-
1 EÖ 5.308 m2
1 EÖ 1 EÖ 3.418 m2 nungen nungen nungen nungen nungen nungen nung
2 EÖ 0 EÖ 2
1.409 m2 1.859 m 2.341 m
2
914 m2 914 m2
4 9 4 4 0 0 1
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
20
Daten zum 30. April 2014DIE IMMOBILIENMASCHINE
ASSET MANAGEMENT
Werttreiber: Serviceorientierung “We provide more than office”
Wir bieten unseren Mietern umfangreiches Service, weit
über das Angebot von Mietflächen hinaus:
• Kostenloser Ausbau und Planungsunterstützung für Mieter
• Online-Zugriff auf das gesamte IMMOFINANZ Immobilien-Angebot
• Schnelle individuelle Angebote innerhalb von 24 Stunden
• Weitere Informationen unter: http://office.immofinanz.com/
Werttreiber: Größenvorteile, Effizienz und Flexibilität
• Implementierung des Central Asset Managements um im gesamten Portfolio einheitliche Standards, Prozesse und
Synergien zu nutzen
• Länderübergreifende Zusammenarbeit mit Serviceanbietern und Partnern
• Hochstandardisierter Beschaffungsprozess
• „Open Book“ und internationale Beschaffungsstandards
• Flexibilität bezüglich der vom Mieter gewünschten Ausbauten
21DIE IMMOBILIENMASCHINE
TRADE
Immobilienverkäufe am Höhepunkt des Lebenszyklus oder zur Portfoliooptimierung
Zyklusoptimierter Verkauf Portfoliooptimierung
Verkauf der Immobilie am Höhepunkt des Immobilienverkäufe um die Qualität und Fokus-
Lebenszyklus um den maximalen Ertrag für die sierung des Portfolios zu verbessern.
Aktionäre zu generieren.
• Rückzug aus Nicht-Kernländern
Höhere Umschlagsgeschwindigkeit maximiert den • Rückzug aus nicht strategiekonformen Asset-
Ertrag und generiert liquide Mittel für klassen
Developments, Zukäufe und Dividenden.
• Verkäufe gemäß der definierten Portfolio-
Höhere „Taktfrequenz“ der Immobilienmaschine strategie:
hält das Portfolio modern und jung. • “Secondary Office”
• “Opportunistic Office”
• “Opportunistic Retail”
Immobilie Land Assetklasse Immobilie Land Assetklasse
Arbes Tschechien Büro Egerkingen Riedstr. 4 Schweiz Logistik
Airport Office III Deutschland Büro Hilton Vienna Danube Österreich Sonstige
Fachmarktzentrum Horn Österreich Retail St. Moritz Kempinski Schweiz Sonstige
Silesia City Center Polen Retail Diamond Point Tschechien Büro
BBC Centrum C Tschechien Büro
22DIE IMMOBILIENMASCHINE
TRADE
Im Geschäftsjahr 2010/11 startete die IMMOFINANZ ein Verkaufsprogramm mit dem ambitionierten
Ziel, Assets im Wert von EUR 2,5 Mrd. in fünf Jahren zu verkaufen. Dieses Ziel wurde bereits nach
3,5 Jahren mit einer durchschnittlichen Marge von 14,1% erreicht.
Verkaufsverteilung Historische Verkaufsentwicklung pro
Jahr / akkumuliert in MEUR
Silesia City Center
3000
St. Moritz Kempinski 2.671
2500
FMZ Horn
2000
Andere Immobilien Hilton Vienna Danube 1.653
MEUR 1.470,2 Egerkingen Riedstr. 4
Hamburg Mönckebergstr. 13 1500
Mariahilferstr. 53 1.018
992
Simmering Hauptstraße 47-49 1000
Office Campus II 630 661
Diamond Point
BBC Centrum C 362
Düsseldorf Andreasquartier 500
Bankgasse 2
Finanzanlagen 0
GJ 2010/11 GJ 2011/12 GJ 2012/13 GJ 2013/14
MEUR 258,9
Gemäß der Strategie der Immobilienmaschine wird die IMMOFINANZ
die Verkäufe fortsetzen und das Tempo beibehalten.
Daten zum 30. April 2014
23DIE IMMOBILIENMASCHINE
TRADE / PORTFOLIO STRATEGIE
Strategisches Anteil am Strategie
Geschäftsfeld Gesamtportfolio
Intern. High-Class Office 17,6% Erhöhung des Anteils am Portfolio durch Stärkung / Ausbau der Märkte Polen und Deutschland
Secondary Office AT/DE 7,8% Geringfügige Reduzierung des Volumens, Qualitätsoptimierung ausgewählter Objekte
Secondary Office CEE 10,8% Vorhandene starke Asset Management-Kompetenzen nutzen; aktive Kauf- und Verkaufsstrategie
Opportunistic Office 2,7% Ausstieg / Konversion
Anteil durch Ankäufe / Projektentwicklungen erhöhen; Stabilisierung durch hervorragende
Quality Shopping Center 30,8%
Beziehungen zu internationalen Mietern
STOP.SHOP./ Optimierung des Portfolios durch ausgewählte Ankäufe / Projekte sowie durch die Erweiterung
6,7%
Retail Warehouse der STOP.SHOP.-Marke auf Polen
Opportunistic Retail 3,9% Ausstieg
Logistics West 7,4% Stärkere Etablierung der Deutschen Lagerhaus (DLG) als Logistikspezialist in Deutschland
Logistics East 3,2% Nischenstrategie (HU, RO, RU) bzw. Reduktion (PL, CZ, SK)
Sonstige 9,1% Ausstieg
Daten zum 30. April 2014
24DIE IMMOBILIENMASCHINE
DEVELOPMENT
Entwicklung von neuen Immobilien zur Portfolioptimierung und -modernisierung
Kurzfristig Mittelfristig
(2-3 Jahre) (3-5 Jahre)
Weitere mittelfristige Steigerung der Entwicklungs-
pipeline bis zu MEUR 2.000 erlaubt die Fortführung der
erfolgreichen, zyklusoptimierten Verkaufsstrategie ohne
das Bestandsimmobilienportfolio zu schwächen.
1.300 – 1.500 1.500 – 2.000
MEUR MEUR
Hoher Grad an “Produktstandardisierung” garantiert niedrige Planungskomplexität und
schnelle Realisierung der Developments – z.B. die IMMOFINANZ Retail “Produkte”:
A-Klasse Shopping Center VIVO! Center STOP.SHOP.
Hochklassiges Shopping Center inkl. Shopping Center mit einem Stockwerk Retail Parks neben Lebensmittelläden
Gastronomie und Entertainment. Mehr- und mind. 15.000 m2 vermietbare mit einem Stockwerk und mind. 3.000
stöckige Bauweise mit mindestens Fläche. Miete zwischen EUR 11 und m2 vermietbare Fläche. Miete zwischen
30.000 m2 vermietbare Fläche. EUR 15 pro m2. EUR 9 und EUR 11 pro m2.
Passend für Städte mit mind. 70.000 Passend für Städte mit 40.000 bis Passend für Städte mit 30.000 bis
EW und gutem Einzugsgebiet. 100.000 EW und gutem Einzugsgebiet . 150.000 EW und gutem Einzugsgebiet.
25ENTWICKLUNGSPROJEKTE
Daten zum 30. April 2014 Anzahl der davon zum sofortigen Buchwert Buchwert Offene Baukosten Geplante vermietbare/ Verkehrswert nach
Immobilien Verkauf vorgesehene in MEUR in % in MEUR veräußerbare Fläche Fertigstellung
Projekte in m² in MEUR
Österreich 2 2 4,3 1,1% 0,6 1.520 5,4
Deutschland 4 1 177,2 46,1% 154,0 84.567 355,8
Tschechien 4 0 46,2 12,0% 24,7 31.525 86,1
Ungarn1 0 0 1,0 0,3% 0,0 0 1,0
Polen 9 4 120,3 31,3% 107,2 115.226 278,6
Rumänien 11 11 32,5 8,4% 0,0 63.067 42,9
Nicht-Kernländer 2 2 3,0 0,8% 0,0 4.432 3,4
IMMOFINANZ Group 32 20 384,3 100,0% 286,6 300.335 773,2
Intern. High-Class Office 5 0 148,5 38,6% 94,7 79.929 271,8
Opportunistic Office 1 1 0,9 0,2% 0,6 547 1,5
Quality Shopping Center 4 0 92,3 24,0% 68,4 51.827 186,2
Stop.Shop / Retail
3 0 11,2 2,9% 12,2 20.618 27,4
Warehouse
Sonstige 19 19 131,5 34,2% 110,7 147.414 286,2
IMMOFINANZ Group 32 20 384,3 100,0% 286,6 300.335 773,2
PIPELINEPROJEKTE
Daten zum 30. April 2014 Anzahl der Immobilien Buchwert in MEUR Buchwert in %
Österreich 17 34,6 6,7%
Deutschland 4 16,4 3,2%
Tschechien 2 27,0 5,2%
Ungarn 7 40,2 7,8%
Polen 7 18,7 3,6%
Rumänien 61 286,7 55,4%
Slowakei 6 37,4 7,2%
Nicht-Kernländer 22 56,1 10,9%
IMMOFINANZ Group 126 517,2 100%
1) Aktivierte Vorlaufkosten für ein Projekt 26AUSGEWÄHLTE ENTWICKLUNGSPROJEKTE
Tarasy Zamkowe, Lublin, Polen
Einkaufszentrum in der Lubliner Altstadt
Status: In Bau, geplante Fertigstellung
im Q1 2015
Vermietbare Fläche: 38.000 m2
Kosten bis zur Fertigstellung:
ca. MEUR 65
Vorvermietung: Zara, Pull&Bear,
Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius,
Oysho, Zara Home, Reserved, Cropp,
House, Sinsay, Mohito, Home&You,
GUESS, Waggon Paris usw.
27
Daten zum 30. April 2014AUSGEWÄHLTE ENTWICKLUNGSPROJEKTE
Gerling Quartier Köln, Deutschland
Premium Wohn- & Büroobjekt
Status: In Bau
Nutzfläche: 75.000 m²
30.000 m2 Wohnen
45.000 m2 Büro
Fertigstellung: Winter 2014 (Phase I)
Kosten bis zur Fertigstellung:
ca. MEUR 150 (Phase I & II)
Daten zum 30. April 2014 28MARKEN- UND WERTENTWICKLUNG
DURCH IMMOBILIEN
Integrierter Ansatz um Marken mit Immobilien zu entwickeln
Das STOP.SHOP.-Portfolio – ein im Jahre 2002 eingeführtes erfolgreiches
Retail Park Konzept – wurde in den vergangenen Jahren in Osteuropa
entwickelt und etabliert. Weitere Informationen unter www.stop-shop.com
verfügbar.
Die Marke “Deutsche Lagerhaus” repräsentiert die Logistiksparte der
IMMOFINANZ Group in Deutschland und in der Schweiz. Weitere
Informationen unter www.deutschelagerhaus.de verfügbar.
Die BUWOG wurde im Jahre 2004 erworben und repräsentierte bis April
2014 den Wohnimmobilienbereich der IMMOFINANZ. Während dieser Zeit
wurde die BUWOG für die Ausgliederung optimiert. Weitere Informationen
unter www.buwog.com verfügbar.
„LOG CENTER“ ist die Logistikmarke der IMMOFINANZ für
osteuropäische Länder. Alle Logistikzentren stehen zur Erfüllung
sämtlicher Mieteranforderungen zur Verfügung. Weitere
Informationen unter www.log-center.com verfügbar.
IMMOFINANZ’ neueste Shopping Center - Marke heißt “VIVO!”. Die
Markteinführung mit dem ersten “VIVO!” Shopping Center in Pila ist für
Ende 2014 geplant. Weitere “VIVO!” Shopping Center sind bereits in
Planung.
29MARKENENTWICKLUNG DURCH IMMOBILIEN
BUWOG
Ein bemerkenswertes Beispiel: BUWOG Spin-Off abgeschlossen!
• Die BUWOG wurde im Jahr 2004 von der Republik Österreich für
MEUR 961 gekauft.
• Obwohl die BUWOG in die IMMOFINANZ integriert wurde blieb die
Marke „BUWOG“ erhalten und repräsentierte in den folgenden Jahren
das IMMOFINANZ-Wohnimmobiliensegment.
• In diesen Jahren wurde die BUWOG von einem staatlichen
Unternehmen in ein konkurrenzfähiges, privatwirtschaftliches
Immobilienunternehmen mit einem unter Mitbewerbern einzigartigen
Geschäftsmodell verwandelt.
• Im April 2014 wurde der Spin-Off der BUWOG durchgeführt. Die
Entwicklung der BUWOG stellte sich für die Aktionäre und die
IMMOFINANZ Group als sehr erfolgreich heraus.
Kaufpreis / Verkaufspreis1 Anzahl der Wohneinheiten / Durchsch. Preis
(in MEUR) pro Einheit in EUR
1.600 80.000
1.295 60.000 53.000
1.200 60.000
961
800 40.000
24.434
16.017
400 20.000
0 0
2004 2014 2004 2014
1)
Erste Marktkapitalisierung 30
Daten zum Zeitpunkt des Spin-OffsMARKENENTWICKLUNG DURCH IMMOBILIEN
STOP.SHOP.
STOP.SHOP. Marken- und Immobilienentwicklung seit 2002
• Standardisiertes Retail Format mit 3.000 bis 15.000 m2
vermietbaren Fläche für Städte mit 30.000 bis 150.000
Einwohner.
• 50 Immobilien mit einer vermietbaren Fläche von ca. Polen
2 Standorte
330.000 m2. Weitere Expansion ist insbesondere in Polen
geplant.
• Portfolio mit hoher Rendite (durchschnittliche laufende
Rendite von 7,9% bei einer Auslastung von 93,9%) und
geringem Risiko aufgrund von niedrigen Baukosten.
• Gute Skalierbarkeit ermöglicht eine perfekt abgestimmte Tschechien
10 Standorte
Expansion für uns und unsere Mieter in mehreren
Ländern: Slowakei
50 10 Standorte
44
37
Österreich
10 Standorte
Ungarn
12 Standorte
Slowenien
6 Standorte
GJ 2011/12 GJ 2012/13 GJ 2013/14
31
Daten zum 30. April 2014MARKENENTWICKLUNG DURCH IMMOBILIEN
STOP.SHOP.
STOP.SHOP. Marken- und Immobilienentwicklung seit 2002
• Umsetzung sobald eine Vorvermietung von 70%
gewährleistet ist. Sofern Bedarf besteht kann eine
Erweiterung des STOP.SHOPS. durchgeführt werden. GJ 2014/15:
• Bei der Expansion der STOP.SHOPS. sind 80% der
Weitere Expansion
Fläche durch internationale Mieter, die uns begleiten, in Polen
belegt. Nur 20% neue Mieter müssen gefunden werden.
• Minimierung des Leerstandrisikos
• Minimierung des Aufwands
• Einzigartiges und einziges Retail-Format in Osteuropa, Vermietungen in STOP.SHOP.s:
für das aktiv Werbung gemacht wird.
• STOP.SHOP als perfekte Ergänzung für das Beziehungs- DEICHMANN 30
und Key Account Management:
• Gemeinsame Expansion über mehrere Länder Takko 30
• Effizienzerhöhung und Synergien
• International bekannte Marke und erfolgreiches
DM 29
Vertriebssystem
KIK 27
Daten zum 30. April 2014 10 20 3032INHALT 01 IMMOFINANZ Group auf einen Blick & Investment-Highlights 02 Geschäftsmodell & Strategie – Die Immobilienmaschine 03 Portfoliodetails 04 Finanzierung 05 GJ 2013/14 Ergebnisse 06 BUWOG 07 Anhang Golden Babylon Rostokino, Moskau (RU) 33
BESTANDSIMMOBILIEN EINZELHANDEL
Der Einzelhandelssektor in den IMMOFINANZ-Kernmärkten
100%
IMMOFINANZ Group Tschechien Polen
Immobilien 171 Immobilien 12 Immobilien 3
Buchwert in MEUR 2.796,6 Buchwert in MEUR 133,4 Buchwert in MEUR 31,7 61,2%
Vermietbare Fläche in m² 1.042.937 Vermietbare Fläche in m² 105.490 Vermietbare Fläche in m² 25.049
Vermietungsgrad 92,7% (93,6%)2 Vermietungsgrad 93,9% Vermietungsgrad 87,4%
Mieteinn. im Q4 in MEUR1 62,5 Mieteinn. im Q4 in MEUR1 2,6 Mieteinn. im Q4 in MEUR1 0,5
Bruttorendite 8,9% (9,6%)2 Bruttorendite 7,8% Bruttorendite 6,9% Russland
Immobilien 5
Buchwert in MEUR 1.710,2
Vermietbare Fläche in m² 278.771
1,1% Vermietungsgrad 93,3% (97,6%)2
1,6% Mieteinn. im Q4 in MEUR1 41,3
Nicht-Kernländer Bruttorendite 9,7% (11,0%)2
Immobilien 6
4,8%
Buchwert in MEUR 45,4 6,9% Slowakei
Vermietbare Fläche in m² 30.372 Immobilien 12
Buchwert in MEUR 194,1
Vermietungsgrad
Mieteinn. im Q4 in MEUR1
94,5%
0,9
8,4% Vermietbare Fläche in m² 90.363
Bruttorendite 7,7% 5,8% Vermietungsgrad 94,6%
10,2% Mieteinn. im Q4 in MEUR1
Bruttorendite
3,5
7,3%
Rumänien
Österreich Ungarn Immobilien 5
Immobilien 115 Immobilien 13 Buchwert in MEUR 286,1
Buchwert in MEUR 234,6 Buchwert in MEUR 161,1 Vermietbare Fläche in m² 146.651
Vermietbare Fläche in m² 245.205 Vermietbare Fläche in m² 121.035 Vermietungsgrad 91,6%
Vermietungsgrad 91,5% Vermietungsgrad 93,0% Mieteinn. im Q4 in MEUR1 4,9
Mieteinn. im Q4 in MEUR1 5,8 Mieteinn. im Q4 in MEUR1 2,9 Bruttorendite 6,9%
Daten zum 30. April 2014
1) Aufgrund verschiedener Klassifizierungen können Bruttorendite 9,9% Bruttorendite 7,3%
marginale Differenzen zur GuV auftreten. 34
2) Exklusive unterjährig fertiggestelltes Development (GOODZONE)BESTANDSIMMOBILIEN BÜRO
Der Bürosektor in den IMMOFINANZ-Kernmärkten
100%
IMMOFINANZ Group Deutschland Polen
Immobilien 93 Immobilien 4 Immobilien 18
Buchwert in MEUR 2.520,8 Buchwert in MEUR 117,6 Buchwert in MEUR 449,1
Vermietbare Fläche in m² 1.258.934 Vermietbare Fläche in m² 55.903 Vermietbare Fläche in m² 198.844
Vermietungsgrad 77,5% Vermietungsgrad 72,7% Vermietungsgrad 79,2%
Mieteinn. im Q4 in MEUR1 37,6 Mieteinn. im Q4 in MEUR1 1,6 Mieteinn. im Q4 in MEUR1 6,7
Bruttorendite 6,0% Bruttorendite 5,5% Bruttorendite 6,0% Tschechien
Immobilien 12
Buchwert in MEUR 387,1
Vermietbare Fläche in m² 191.101
4,7% 17,8% Vermietungsgrad 79,6%
1,6% Mieteinn. im Q4 in MEUR1 6,5
Nicht-Kernländer Bruttorendite 6,8%
Immobilien 3
15,4%
Buchwert in MEUR 41,3 1,3% Slowakei
Vermietbare Fläche in m² 29.238 Immobilien 1
Buchwert in MEUR 31,9
Vermietungsgrad
Mieteinn. im Q4 in MEUR1
49,7%
0,6
34,8% Vermietbare Fläche in m² 22.576
Bruttorendite 5,5% 10,5% Vermietungsgrad 100,0%
13,9% Mieteinn. im Q4 in MEUR1
Bruttorendite
0,9
10,9%
Rumänien
Österreich Ungarn Immobilien 9
Immobilien 34 Immobilien 12 Buchwert in MEUR 350,7
Buchwert in MEUR 878,4 Buchwert in MEUR 264,8 Vermietbare Fläche in m² 206.402
Vermietbare Fläche in m² 389.413 Vermietbare Fläche in m² 165.457 Vermietungsgrad 76,8%
Vermietungsgrad 80,4% Vermietungsgrad 71,0% Mieteinn. im Q4 in MEUR1 6,1
Mieteinn. im Q4 in MEUR1 11,9 Mieteinn. im Q4 in MEUR1 3,3 Bruttorendite 6,9%
Bruttorendite 5,4% Bruttorendite 5,0%
Daten zum 30. April 2014 35
1) Aufgrund verschiedener Klassifizierungen können marginale Differenzen zur GuV auftreten.BESTANDSIMMOBILIEN LOGISTIK
Der Logistiksektor in den IMMOFINANZ-Kernmärkten
100%
IMMOFINANZ Group Deutschland Polen
Immobilien 63 Immobilien 25 Immobilien 3
Buchwert in MEUR 681,7 Buchwert in MEUR 314,1 Buchwert in MEUR 31,3 5,0%
Vermietbare Fläche in m² 1.323.720 Vermietbare Fläche in m² 826.038 Vermietbare Fläche in m² 48.117
Vermietungsgrad 84,9% Vermietungsgrad 88,8% Vermietungsgrad 67,2%
Mieteinn. im Q4 in MEUR1 15,2 Mieteinn. im Q4 in MEUR1 6,9 Mieteinn. im Q4 in MEUR1 0,6
Bruttorendite 8,9% Bruttorendite 8,8% Bruttorendite 7,1% Russland
Immobilien 1
Buchwert in MEUR 34,1
Vermietbare Fläche in m² 41.305
46,1% 4,6% Vermietungsgrad 100,0%
30,2% Mieteinn. im Q4 in MEUR1 1,0
Nicht-Kernländer Bruttorendite 12,2%
Immobilien 25
Buchwert in MEUR 205,8 1,8% Slowakei
Vermietbare Fläche in m² 229.067 Immobilien 1
Vermietungsgrad 75,5% Buchwert in MEUR 12,3
Mieteinn. im Q4 in MEUR1 4,9 Vermietbare Fläche in m² 25.088
Bruttorendite 9,5% 9,0% Vermietungsgrad 70,1%
3,3% Mieteinn. im Q4 in MEUR1
Bruttorendite
0,2
6,0%
Rumänien
Ungarn Immobilien 3
Immobilien 5 Buchwert in MEUR 22,5
Buchwert in MEUR 61,6 Vermietbare Fläche in m² 52.341
Vermietbare Fläche in m² 101.763 Vermietungsgrad 76,9%
Vermietungsgrad 83,7% Mieteinn. im Q4 in MEUR1 0,5
Mieteinn. im Q4 in MEUR1 1,1 Bruttorendite 8,3%
Bruttorendite 7,1%
Daten zum 30. April 2014 36
1) Aufgrund verschiedener Klassifizierungen können marginale Differenzen zur GuV auftreten.MIETAUSLAUFPROFILE
Mietauslaufprofil Gesamt Mietauslaufprofil Einzelhandel
12% bis zum 30. April 2015 8% bis zum 30. April 2015
10% bis zum 30. April 2016 8% bis zum 30. April 2016
13% bis zum 30. April 2017 16%8% bis zum 30. April 2017
11% bis zum 30. April 2018 15%10% bis zum 30. April 2018
45% ab dem 1. Mai 2018 13%62% ab dem 1. Mai 2018
9% unbefristet 4% unbefristet
Mietauslaufprofil Büro Mietauslaufprofil Logistik
15% bis zum 30. April 2015 16% bis zum 30. April 2015
13% bis zum 30. April 2016 15% bis zum 30. April 2016
22% bis zum 30. April 2017 13% bis zum 30. April 2017
14% bis zum 30. April 2018 9% bis zum 30. April 2018
26% ab dem 1. Mai 2018 23% ab dem 1. Mai 2018
10% unbefristet 24% unbefristet
Daten zum 30. April 2014
37INHALT 01 IMMOFINANZ Group auf einen Blick & Investment-Highlights 02 Geschäftsmodell & Strategie – Die Immobilienmaschine 03 Portfoliodetails 04 Finanzierung 05 GJ 2013/14 Ergebnisse 06 BUWOG 07 Anhang IO-1, Warschau (PL) 38
FINANZIERUNG – FÄLLIGKEITSPROFIL
Gewichteter durchschnittlicher Zinssatz inkl. Kosten für Derivate: 4,23%
Durchschnittliche gewichtete Restlaufzeit: ca. 5 Jahre
60,19% der Finanzverbindlichkeiten sind fix verzinst oder durch Derivate abgesichert.
LTV (netto): 52,5%
Daten zum 30. April 2014
39FINANZIERUNG – STRUKTUR
Finanzverbindlichkeiten Restschuld¹ in TEUR Gewichteter Restschuld fix Restschuld variabel Zinssatz fix Zinssatz variabel
per 30 April 2014 Durchschnitts- verzinst in % verzinst in % in % in %
zinssatz in %
Wandelanleihen in EUR 543.784,5 4,22% 100,00% 0,00% 4,22% n.a.
Unternehmensanleihe in EUR 100.000,0 5,25% 100,00% 0,00% 5,25% n.a.
Bankverbindlichkeiten in EUR 2.626.849,3 2,74% 10,18% 89,82% 3,82% 2,62%
Bankverbindlichkeiten in CHF 43.081,4 0,92% 0,00% 100,00% n.a. 0,92%
Bankverbindlichkeiten in USD 714.144,4 6,71% 0,03% 99,97% 3,97% 6,71%
Bankverbindlichkeiten in RON/PLN 11.409,6 5,95% 0,00% 100,00% n.a. 5,91%
IMMOFINANZ Group 4.039.269,2 3,69% 22,56% 70,44% 4,22% 3,54%
Bankverbindlichkeiten
Verbindlichkeiten hauptsächlich in EUR und USD. Gut diversifizierte Finanzierung mit über 70 Partner.
CHF 1,3% RON/PLN 0,3%
Sonstige 21% Raiffeisen Gruppe 17%
USD 21,0%
je 3%:
J.P. Morgan,
Volksbanken
EUR 77,4%
Gruppe, HELABA, SBERBANK 15%
Aareal Bank AG,
Nordea,
Commerzbank
Gruppe
Sparkasse KölnBonn 6% UniCredit Gruppe 9%
Daten zum 30. April 2014
CMBS Forest Finance 6% Erste Group 9% 40
1) Tatsächliche Restschuld (nominelle Schuld)ANLEIHEN
Daten zum 30. April 2014 Wandelanleihe 2017 Wandelanleihe 2018 Unternehmensanleihe 2017 Umtauschanleihe 2019
ISIN XS0332046043 ISIN XS0592528870 AT0000A0VDP8 ISIN noch nicht verfügbar
Nominale MEUR 35,1 MEUR 508,7 MEUR 100,0 MEUR 375,0
Stückelung EUR 100.000 EUR 4,12 EUR 1.000 EUR 100.000
Rückzahlungsbetrag EUR 129.670 n.a. n.a. EUR 100.000
Sicherheit / Rangigkeit Unbesichert, nicht nachrangig Unbesichert, nicht nachrangig Unbesichert, nicht nachrangig Unbesichert, nicht nachrangig
Laufzeit 19. Nov. 2007 – 19. Nov. 2017 08. März 2011 – 08. März 2018 03. Juli 2012 - 03. Juli 2017 11. Sep. 2014 – 11. Sep. 2019
Put Datum 19. November 2014 (119,597%) 08. März 2016 n.a. 11. September 2017
Kupon 1,25% 4,25% 5,25% 1,50%
Umtauschpreis n.a. n.a. n.a. EUR 17,03
Endfälligkeitsrendite 3,75% n.a. n.a. n.a.
Verwässerungsschutz Anpassung Wandlungspreis Anpassung Wandlungspreis n.a. Anpassung Wandlungspreis
Kurs1 118,25% EUR 4,55 105,90% Noch nicht gelistet
Angepasste Wandlungsbedingungen 1,25% Wandelanleihe 2017 4,25% Wandelanleihe 2018
aufgrund des BUWOG Spin-Offs Ein Stück der Wandelanleihe 2017 (Nominale EUR 100.000) Ein Stück der Wandelanleihe 2018 (Nominale EUR 4,12)
Aktuell gültige Berechnungsmethode berechtigt in Wandlung von 12.547,05 IMMOFINANZ-Aktien berechtigt in Wandlung von 1,1573 IMMOFINANZ-Aktien
und 627,35 BUWOG-Aktien. und 0,0579 BUWOG-Aktien. Bei einem Aktienkurs von EUR
2,62 (IMMOFINANZ) und EUR 13,40 (BUWOG) entspricht
der Gegenwert der Aktien per 09. Mai 2014 EUR 3,81.
4,5 Beispielkalkulation für die Wandlungspreisanpassung bei WA IMMOFINANZ BUWOG
“Im Geld” Linie WA 2018 2018 im Falle zukünftiger Dividenden (Annahmen)
4,0
Anzahl zugrunde liegender Aktien aktuell (pro WA) 1,1573 0,0579
3,5 Wandlungspreis neu = CP * (M - V) / M =
IMMOFINANZ: 3,56 * (2,65 – 0,15) / 2,65 3,36 3,40
3,0 BUWOG: 3,56 * (14,10 – 0,65) / 14,10
Anzahl zugrunde liegender Aktien neu (pro WA)
2,5 (Anzahl zugrunde liegender Aktien aktuell / (Wandlungspreis neu / Wandlungspreis aktuell)
Marktwert zugrunde liegender Aktien 1,2267 0,0607
IMMOFINANZ: 1,1573 / (3,36 / 3,56)
2,0 BUWOG: 0,0579 / (3,40 / 3,56)
Input Faktor „CP“ Wandlungspreis aktuell 3,56 3,56
Input Faktor „M“ Durchschnittlicher Marktpreis (Annahme) 2,65 14,10
Input Faktor „V“ Dividende (Annahme) 0,15 0,65
1) Quelle: Börse Frankfurt 08. September 2014, 11:26 MEZ 41INHALT 01 IMMOFINANZ Group auf einen Blick & Investment-Highlights 02 Geschäftsmodell & Strategie – Die Immobilienmaschine 03 Portfoliodetails 04 Finanzierung 05 GJ 2013/14 Ergebnisse 06 BUWOG 07 Anhang Polus City Center & Polus Tower I, Bratislava (SK) 42
ÜBERBLICK: ERGEBNISSE
DES GJ 2013/14 VS. GJ 2012/13
401,2
426,5 -5,9% Ergebnis aus Asset Management
32,8
68,8 -52,4% Ergebnis aus Immobilienverkäufen
-39,9
-33,5 -19,0% Ergebnis aus der Immobilienentwicklung
-92,8
-95,6 3,0% Nicht direkt zurechenbare Aufwendungen
319,2
396,4 -19,5% Operatives Ergebnis
521,1 Ergebnis aus der
338,4 54,0% Geschäftstätigkeit (EBIT)
180,4
110,8 62,8% Konzernergebnis
169,21 Nachhaltige Unternehmens-Cashflow-Rendite
1.655,52 10,2% bezogen auf die Marktkapitalisierung
1. Mai 2013 - 30. April 2014
1. Mai 2012 - 30. April 2013
1) Nachhaltiger Unternehmens-Cashflow (bereinigt um Einmaleffekte, exkl. BUWOG): Cashflow aus dem Ergebnis (MEUR 265,0) + Erhaltene Zinsen aus
Finanzinvestitionen (MEUR 9,7) – Gezahlte Zinsen (MEUR 146,3) – Geldabfluss aus Derivatgeschäften (MEUR 26,4) + Ergebnis aus Immobilienverkäufen (MEUR 32,8) +
BUWOG Spin-off Kosten (MEUR 10,0) + Rostokino Betriebsprüfung (MEUR 24,4).
2) IMMOFINANZ Marktkapitalisierung per 1. August 2014 (Aktienkurs EUR 2,312 * Anzahl der Aktien (exkl. eigene Aktien) 1.016.057.419) – BUWOG Marktkapitalisierung
per 1. August 2014 (Aktienkurs EUR 14,21 * Anzahl der Aktien (99.613.479) * 0,49 (Anteil der IMMOFINANZ)
Daten per 30. April 2014. Alle Werte in MEUR.
43GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG
GJ 2013/14 VS. GJ 2012/13
Alle Werte in MEUR GJ 2013/14 GJ 2012/13 Wertveränderung Kommentar zur Wertveränderung
Daten zum 30. April 2014 in %
Rückgang der Mieterlöse aufgrund von Immobilienverkäufen (zB. Silesia City Center in Polen,
Mieterlöse 506,7 546,2 -7,2% FMZ Horn und Hilton Vienna Danube in Österreich uvm.). Mieterlöse auf Like-for-like Basis
weitestgehend stabil (-1,3%)
Weiterverrechnete Betriebskosten 125,7 139,1 -9,6% Gegenposten zu Betriebskostenaufwendungen
Sonstige Umsatzerlöse 11,4 12,7 -9,7% Diese Position beinhaltet Mieteinnahmen aus Werbeflächen und Telekommunikationsanlagen
Umsatzerlöse 643,8 697,9 -7,8%
Aufwendungen dem Immobilienvermögen direkt Rückgang der Instandhaltungsaufwendungen (GJ 2013/14: MEUR -19,8 vs. GJ 2012/13: MEUR
-120,5 -134,1 10,2%
zurechenbar -29,2)
Betriebskostenaufwendungen -122,1 -137,3 11,1% Gegenposten zu weiterverrechneten Betriebskosten
Ergebnis aus Asset Management 401,2 426,5 -5,9%
Hohe Verkaufsmargen im GJ 2012/13 aufgrund des Verkaufs des Silesia City Center in Polen
Ergebnis aus Immobilienverkäufen 32,8 68,8 -52,4%
und des Hotel Kempinski in der Schweiz
Negatives Bewertungsergebnis in Russland vor allem aufgrund der politischen Unruhen in der
Ergebnis aus der Immobilienentwicklung -39,9 -33,5 -19,0%
Ukraine und den damit verbundenen bzw. in Aussicht gestellten Sanktionen gegen Russland
Rückgang gegenüber dem Vorjahr unter anderem aufgrund von geringeren Auflösungen von
Sonstige betriebliche Erträge 17,9 30,2 -40,8%
Rückstellungen
Leichter Rückgang gegenüber Vorjahresperiode trotz höherer Kosten aufgrund des Spin-off der
Nicht direkt zurechenbare Aufwendungen -92,8 -95,6 3,0%
BUWOG (Spin-off-Kosten von rund MEUR 10,0)
Operatives Ergebnis 319,2 396,4 -19,5%
Währungsbereinigte Neubewertung von Negatives Bewertungsergebnis in Russland vor allem aufgrund der politischen Unruhen in der
-177,9 -31,4 >100%
Immobilienvermögen Ukraine und den damit verbundenen bzw. in Aussicht gestellten Sanktionen gegen Russland
Währungsbedingte Neubewertung von
311,0 96,6 >100% Unbare Wechselkurseffekte
Immobilienvermögen
Kaufpreisanpassung für das Shopping Center Rostokino in Moskau aufgrund eines
Sonstiges Bewertungsergebnis 68,9 -123,3 n.a.
Verhandlungserfolgs
Ergebnis aus der Geschäftstätigkeit (EBIT) 521,1 338,4 54,0%
Netto Finanzierungskosten -189,9 -197,9 4,0% Rückgang der Finanzierungskosten aufgrund von Immobilienverkäufen
Wechselkursveränderungen -135,8 -32,5 >100% Unbare Wechselkurseffekte
Positive Effekte durch die ungarische Beteiligung Trigranit, die Bewertung der BUWOG-
Sonstiges Finanzergebnis 35,5 -44,8 n.a.
Beteiligung und die Bewertung von Derivaten
Ergebnis vor Ertragsteuern (EBT) 230,8 63,2 >100%
Hohe Steuernachzahlung infolge einer Betriebsprüfung in Russland (MEUR -24,4), Reduktion
Steueraufwendungen -155,3 -52,5 >100% nicht werthaltiger latenter Steuern sowie Bewertungseffekte aus einer möglichen zukünftigen
Steuerschuld aus dem Verkauf der BUWOG-Beteiligung (MEUR -44,4)
Diese Position beinhaltet das Ergebnis der BUWOG, der BUWOG FM und Dekonsolidierungs-
Ergebnis aus nicht fortgeführten Aktivitäten 105,0 100,2 4,8%
effekte
Konzernergebnis 180,4 110,8 62,8%
44LIKE FOR LIKE - MIETERLÖSE
Leichter Rückgang der Mieterlöse in einer Like-for-like-Betrachtung (-1,3%) ist auf eine
Auslastungsreduktion bei einigen polnischen Büroimmobilien zurückzuführen. Der zuletzt positiv
verlaufende Wiedervermietungsprozess ermöglicht jedoch eine rasche Kompensation.
Bestandsimmobilien Buchwert Buchwert Mieteinnahmen Mieteinnahmen Diff. GJ 2013/14 Bruttorendite Bruttorendite
Daten zum 30.4.2014 30.4.2013 GJ 2013/14 GJ 2012/13 vs. GJ 2012/13 GJ 2013/14 GJ 2012/13
30. April 2014 in MEUR in MEUR in MEUR in MEUR in MEUR in % in %
Österreich 1.295,9 1.303,1 79,0 78,9 0,1 6,1% 6,1%
Deutschland 370,8 373,5 33,1 32,3 0,8 8,9% 8,6%
Tschechien 489,0 508,1 35,4 35,3 0,1 7,2% 6,9%
Ungarn 479,6 481,3 28,9 29,8 -0,9 6,0% 6,2%
Polen 508,5 526,3 32,5 36,5 -4,0 6,4% 6,9%
Rumänien 659,3 654,6 47,1 48,2 -1,1 7,1% 7,4%
Russland 1.537,4 1.610,0 163,5 164,3 -0,9 10,6% 10,2%
Slowakei 238,3 246,4 18,3 18,6 -0,3 7,7% 7,6%
Nicht-Kernländer 365,8 377,8 35,0 34,7 0,2 9,6% 9,2%
IMMOFINANZ Group 5.944,7 6.081,1 472,7 478,7 -6,0 8,0% 7,9%
Mieterlöse aus im GJ 2013/14 veräußerten Objekten 19,5
Mieterlöse aus im GJ 2013/14 zugegangene Objekten sowie
14,4
Developments
IMMOFINANZ Group 506,6
Bestandsimmobilien Buchwert Buchwert Mieteinnahmen Mieteinnahmen Diff. GJ 2013/14 Bruttorendite Bruttorendite
Daten zum 30.4.2014 30.4.2013 GJ 2013/14 GJ 2012/13 vs. GJ 2012/13 GJ 2013/14 GJ 2012/13
30. April 2014 in MEUR in MEUR in MEUR in MEUR in MEUR in % in %
Büro 2.465,5 2.519,8 152,0 156,9 -4,9 6,2% 6,2%
Einzelhandel 2.550,4 2.623,7 240,0 241,3 -1,3 9,4% 9,2%
Logistik 648,7 653,8 60,3 61,2 -0,9 9,3% 9,4%
Sonstige 280,1 283,9 20,4 19,4 1,0 7,3% 6,8%
IMMOFINANZ Group 5.944,7 6.081,1 472,7 478,7 -6,0 8,0% 7,9%
45LIKE FOR LIKE - BEWERTUNGSERGEBNIS
Rückgang des Bewertungsergebnisses in einer Like-for-like-Betrachtung um -2,3% spiegelt die vorsichtige
Einschätzung der externen Gutachter wider, welche einer weitestgehend stabilen operativen Entwicklung
(-1,3%) gegenüber steht.
Bestandsimmobilien Buchwert Buchwert Differenz GJ Kommentar
Daten zum 30.4.2014 in % 2013/14 vs. GJ
30. April 2014 in MEUR 2012/13 in MEUR
Österreich 1.295,9 21,8% -9,3
Deutschland 370,8 6,2% -3,4
Negatives Bewertungsergebnis ist auf den Rückgang des Auslastungsgrads
Tschechien 489,0 8,2% -19,5
zurückzuführen. Insbesondere betraf dies Büroimmobilien.
Ungarn 479,6 8,1% -3,0
Negatives Bewertungsergebnis ist auf den Rückgang des Auslastungsgrads
Polen 508,5 8,6% -19,7
zurückzuführen. Insbesondere betraf dies Büroimmobilien.
Rumänien 659,3 11,1% 3,6 Operative Kosteneinsparungen.
Erhöhtes Länderrisiko resultierte in einer Erhöhung der Diskontierungsrate der
Russland 1.537,4 25,9% -74,2
Gutachter.
Slowakei 238,3 4,0% -8,2
Nicht-Kernländer 365,8 6,2% -4,8
IMMOFINANZ Group 5.944,7 100,0% -138,5
Bestandsimmobilien Buchwert Buchwert Differenz GJ Kommentar
Daten zum 30.4.2014 in % 2013/14 vs. GJ
30. April 2014 in MEUR 2012/13 in MEUR
Negatives Bewertungsergebnis ist auf den Rückgang des Auslastungsgrads
Büro 2.465,5 41,5% -61,7
zurückzuführen. Insbesondere betraf dies Tschechien und Polen.
Erhöhtes Länderrisiko resultierte in einer Erhöhung der Diskontierungsrate der
Einzelhandel 2.550,4 42,9% -77,9
Gutachter in Russland.
Logistik 648,7 10,9% -7,2
Sonstige 280,1 4,7% 8,2
IMMOFINANZ Group 5.944,7 100,0% -138,5
46INHALT 01 IMMOFINANZ Group auf einen Blick & Investment-Highlights 02 Geschäftsmodell & Strategie – Die Immobilienmaschine 03 Portfoliodetails 04 Finanzierung 05 GJ 2013/14 Ergebnisse 06 BUWOG 07 Anhang Na Prikope, Prag (CZ) 47
OPTIONEN ZUR TRENNUNG DER BUWOG
VON DER IMMOFINANZ
Der Spin-Off als beste Möglichkeit mit Blick auf das Marktumfeld 2014 sowie den
Transaktionszielen der IMMOFINANZ
IPO Verkauf des Unternehmens (Teilweiser) Spin-Off
Hohes Transaktionsrisiko durch Implizite Bewertung des Portfolios Transaktionssicherheit aufgrund
Abhängigkeit von Kapitalmarkt- der BUWOG bei 36% unter dem von geringer Abhängigkeit vom
umfeld NAV (Börsenbewertung der Kapitalmarktumfeld
IMMOFINANZ vor der Spin-Off
Bei einem IPO verlangen Wertsteigerungspotenzial kann
Ankündigung) spiegelt nicht den
Investoren typischerweise einen realisiert werden
echten Wert wieder
Wertabschlag
Teilweiser Spin-Off erlaubt es der
Vorhergehende M&A Gespräche
Vollständige Sekundärplatzierung IMMOFINANZ Wertsteigerungs-
boten keine Perspektive für eine
kaum möglich; Kapitalstruktur der potenziale in Zukunft zu
Transaktion
BUWOG weist allerdings keinen monetisieren sowie von Einkünften
Bedarf für Primärkapital auf “Single Step” Lösung zu profitieren, die später
reinvestiert werden können
48
48AUSGANGSPUNKT: VERGLEICHSWEISE
GERINGE BEWERTUNG DER IMMOFINANZ
Situation der IMMOFINANZ Group vor dem Spin-Off Portfolioaufteilung vor und nach dem Spin-Off1
IMMOFINANZ Logistik
11%
Eines der fünf größten österreichischen Unternehmen bezogen auf
Logistik
die Marktkapitalisierung 8%
Sonstige
8%
Immobilienwert von EUR 10 Mrd. in Österreich, Deutschland, CEE, Retail Retail
30% 42%
SEE & Russland, davon ~70% gewerbliche Grundstücke
BUWOG
Eine 100%-Tochter der IMMOFINANZ Wohnen
Büro
34%
39%
Portfoliowert von EUR 3,5 Mrd. (inkl. DGAG) bestehend aus
Wohnimmobilien in Österreich und Deutschland mit ca. 53.000
Einheiten und einem GRI von MEUR 195 p.a. Büro
Wohnen
28%
100%
Beide Unternehmen agieren größtenteils unabhängig voneinander
Rückblick auf die Kapitalmärkte Aufholpotenzial der BUWOG-Aktie2
Vor der Ankündigung des Spin-Offs handelte die IMMOFINANZ zu 16,5%
einem Abschlag zum EPRA NAV von 36% (12. Februar 2014) 9,8%
Aufgrund des IMMOFINANZ-Abschlags zum NAV ist die implizite
Börsenbewertung der BUWOG signifikant unter dem Niveau direkter
Mitbewerber, die ungefähr zum NAV gehandelt werden -2,0% -2,2%
-7,8%
Investoren bevorzugen spezifische Investments anstelle von -16,9%
diversifizierten Unternehmen, um Ihre eigene Assetallokation Durchsch. EPRA NAV
vornehmen zu können Abschlag: -0,4%
-36,4%
Positives Empfinden gegenüber Unternehmen, die ausschließlich im
Wohnimmobilienbereich in Deutschland investieren DAIG DW GSW LEG Gagfah TAG
1) Daten zum Zeitpunkt des Spin-Offs
2) 49
Unternehmensdaten, Marktdaten per 13. März 2014
49MEILENSTEINE DER SPIN-OFF
TRANSAKTION
Circa 1,5 Jahre Analyse, weniger als 6 Monate “Kern”-Transaktion bis zum Abschluss
Okt. 12 IMMOFINANZ CEO schlägt Teilung der
beiden Unternehmen auf der HV vor, ohne
IMMOFINANZ stellt IPO-Planung aufgrund Jun. 13
dabei die Transaktionsstruktur genauer zu
des Marktumfeldes zunächst zurück spezifizieren
Nov. 13 Spin-Off Prozess eingeleitet
Signing der DGAG-Akquisition: 18.000 Feb. 14
Einheiten in Nordwestdeutschland
14. Feb. 14 Veröffentlichung des Spaltungsberichts,
Einladung zur ao HV
Feb. 14
Roadshow Phase 1: Erklärung der Logik des
Spin-Offs gegenüber existierenden
IMMOFINANZ-Investoren 14. Mär. 14 99,96% Zustimmung zum Spin-Off auf der
09. Apr. 14
ao HV
Equity Research zur BUWOG
16. Apr. 14 Veröffentlichung des BUWOG-
16. Apr. 14 Börsenzulassungsprospekts
Roadshow Phase 2: Vermarktung der
BUWOG-Aktie
Börsenstart der BUWOG in Frankfurt, Wien und
Spin-Off
Warschau am 28. und 29. April 2014
50
50WAHRNEHMUNG UND WERTSCHAFFUNG
DER BÖRSENNOTIERUNG DER BUWOG
Erstnotierung bei EUR 13,00 / Aktie bedeutet eine erhebliche Neubewertung der BUWOG
Erste Kursentwicklung bestätigt die Logik der Abspaltung von IMMOFINANZ Analystenbewertungen
“The business model clearly differentiates BUWOG from its
- 36% Abschlag - 18% Abschlag peers and all three segments – asset management,
property sales and developments – are contributing stable
results on a recurrent basis. In particular, with project
BUWOG EPRA NAV 1.664 developments, the company is benefiting from the rising
demand for apartments in Germany.”
Implizite BUWOG Markkap. Kai Klose, Berenberg, 08. April 2014
1.062 MEUR 311
(IFAG Aktienkurs)
BUWOG Marktkapitalisierung “Low financing costs (subsidized loans) and high unit sales
1.373 margins fully compensate for low rental income in Austria.”
28. April 2014
Günther Artner, Erste Bank, 08. April 2014
0 500 1.000 1.500 2.000
“We thus think it plausible to expect a discount relative to
Anmerkung: IMMOFINANZ-Aktienkurs vor Spin-Off Ankündigung am 12. Februar 2013; BUWOG EPRA NAV per April 2014 the pure German peer group, but still reasonable total
returns in a pan-European context.”
Christopher Fremantle, MorganStanley, 11. April 2014
Ausgewählte Reaktionen der Presse
„Developments are focused on Vienna and Berlin, two
“The start of trading by „Einen Kursanstieg hat die “Ab dem kommenden Mittwoch
large, liquid residential real estate markets with very
BUWOG AG is so far the Aktie des österreichischen wird die Aktie der BUWOG AG favourable demographic, rent and price trends.“
largest new listing in the Prime Immobilienkonzerns BUWOG in den FTSE EPRA/NAREIT Thomas Neuhold, KeplerCheuvreux, 29. April 2014
Standard segment of the an ihrem ersten Handelstag an Developed Europe Index
Frankfurt Stock Exchange this der Frankfurter Börse aufgenommen. …
year.” verzeichnet. Die erste Die BUWOG-Aktie habe im „We estimate BUWOG should be able to raise rental
Notierung wurde mit 13 Euro Schnellverfahren sämtliche income on a like-for-like basis by around 2% p.a.“
festgestellt, der Kurs stieg dann Zulassungskriterien der EPRA Aaron Guy, Barclays, 08. April 2014
im Tagesverlauf bis auf 14,24 für eine Index-Aufnahme erfüllt,
Euro.“ hieß es.” „The market favours Buwog's clear strategy, pure-play
Property Magazine, approach and temporary certainty of dividend policy“
29. April 2014 Börsenzeitung, 29. April 2014 Property Magazine, 05. Mai 2014 Mario Gallop, RCB, via Reuters, 28. April 2014
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