JANUS HENDERSON GLOBAL DIVIDEND INDEX - Ausgabe NOVEMBER 2020
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JANUS HENDERSON
GLOBAL DIVIDEND INDEX
28. Ausgabe
NOVEMBER 2020
Publikation zu Werbezwecken
INHALT Zusammenfassung 2-3 Die weltweiten Dividenden fallen im 3. Quartal um 11,4 %, doch der negative Trend wird schwächer 4-5 Absolut vs. bereinigt – zuerst werden Sonderzahlungen gekürzt oder gestrichen 6 Regionen und Länder 7-13 Sektoren und Branchen 14-15 Unternehmen mit den höchsten Dividenden 16 Folgerungen und Ausblick 17 Methodologie 18 Glossar 18 Anhang 19-23 Häufig gestellte Fragen 24 Der Inhalt dieses Dokuments sollte an keiner Stelle als Beratung verstanden werden. Siehe Glossar der Fachbegriffe auf Seite 18.
EINFÜHRUNG
JANUS HENDERSON IST EIN Janus Henderson Investors ist aus der Fusion von Janus Capital Group
VERMÖGENSVERWALTER, DER und Henderson Global Investors im Jahr 2017 hervorgegangen. Wir haben
uns zum Ziel gesetzt, durch aktives Management den Wert der uns
SEIT MEHR ALS 80 JAHREN anvertrauten Gelder zu mehren. Aktiv ist für uns mehr als nur ein
FÜR SEINE KUNDEN AN DEN Investmentansatz – es ist die Art und Weise, wie wir Ideen in die Tat
INTERNATIONALEN umsetzen, wie wir unsere Ansichten kommunizieren und unsere
AKTIENMÄRKTEN INVESTIERT. Partnerschaften aufbauen, um für unsere Kunden die besten Ergebnisse
zu erzielen.
Wir sind stolz auf das, was wir tun. Die Qualität unserer Produkte und
Dienstleistungen hat für uns oberste Priorität. Unseren
Investmentmanagern geben wir den Freiraum, den sie brauchen, um die
für ihr Aktivitätsfeld besten Methoden anzuwenden. Das Team steht bei
uns jedoch im Mittelpunkt. Dies kommt auch in unserem Ethos
“Knowledge. Shared” zum Ausdruck. Es bildet die Grundlage für unser
Bestreben, für unsere Kunden die bestmögliche Anlageentscheidungen zu
treffen. Auch der Austausch von Wissen und Informationen innerhalb
unseres Unternehmens folgt diesem Grundsatz.
Wir sind stolz auf unsere breit diversifizierte Produktpalette, in die das
fundierte Wissen unserer Spezialisten einfließt, von denen einige zu den
innovativsten Denkern der Branche gehören. Unsere Expertise umfasst die
wichtigsten Anlageklassen. Unsere Anlageteams sind in allen
bedeutenden Finanzzentren weltweit präsent, um Privatanlegern und
institutionellen Investoren rund um den Globus beratend zur Seite zu
stehen. Mit über 2.000 Mitarbeitern in Büros in 27 Städten weltweit
verwalten wir ein Vermögen von 358,3 Mrd. USD*. Hauptsitz unseres
Unternehmens ist London. Als unabhängiger Vermögensverwalter sind wir
an der Börse in New York und in Australien gelistet.
Was ist der Janus Henderson Global Dividend Index?
Der Janus Henderson Global Dividend Index (JHGDI) ist eine langfristige
Studie der globalen Dividendentrends. Der JHGDI misst die Fortschritte
von Unternehmen weltweit, den Anlegern auf ihr Kapital einen laufenden
Ertrag zu zahlen. Das Jahr 2009 – Indexwert 100 – dient als Basisjahr.
Berechnet wird der Index, der auch für einzelne Regionen, Branchen und
Sektoren ausgewiesen werden kann, auf US-Dollarbasis. So kann der
Leser die Entwicklung der Dividenden problemlos ablesen und
beispielsweise die USA, wo ein Großteil der globalen Ausschüttungen
fließt, mit kleineren Ländern wie den Niederlanden vergleichen.
Unser Report soll den Lesern helfen, die Welt der ertragsorientierten
Anlage besser zu verstehen.
*Stand: 30. September 2020
1
ZUSAMMENFASSUNG
NACH REGION
Übersicht DIE WELTWEITEN Europa ohne UK
• Die weltweiten Dividenden verringerten sich DIVIDENDEN • Für die Dividenden in Europa ist das 3.
im 3. Quartal um 55 Milliarden USD auf 329,8 Quartal ein eher ruhiger Zeitraum
Milliarden USD – ein Minus von 11,4 % auf
VERRINGERTEN SICH
IM 3. QUARTAL UM • Sie fielen auf bereinigter Basis um 26,8 %
bereinigter und 14,3 % auf absoluter Basis
– deutlich weniger als im 2. Quartal (-36,9 %),
• Der Rückgang war weniger stark als im 2. 55 MILLIARDEN USD was hauptsächlich auf eine günstigere
Quartal; dies lag an saisonalen Verteilungs- AUF 329,8 Zusammensetzung nach Branchen
mustern mit dem Effekt, dass Regionen der MILLIARDEN USD zurückzuführen ist
Welt, in denen die Dividenden robuster waren,
im 3. Quartal mehr Gewicht haben
– EIN MINUS VON • In Frankreich, Deutschland, der Schweiz und
11,4 % AUF den Niederlanden holten Unternehmen
• China, Hongkong und Kanada gehörten zu Ausschüttungen nach, die sie früher im Jahr
den sehr wenigen bedeutenden Ländern, die BEREINIGTER UND ausgesetzt hatten; allerdings zahlten sie in vielen
höhere Dividenden verzeichneten 14,3 % AUF Fällen weniger als ursprünglich beabsichtigt
• Die schwächsten Ergebnisse verzeichneten ABSOLUTER BASIS. • In den Niederlanden wirkten sich gestrichene
das Vereinigte Königreich, Australien und die oder gekürzte Dividenden von Banken und
Niederlande Brauereien besonders negativ aus
• Jedes dritte Unternehmen kürzte oder strich • In der Schweiz könnten die Ausschüttungen
seine Dividende; erfreulicherweise holen 2020 sogar über dem Vorjahresniveau liegen,
einige Firmen, die ihre Ausschüttungen früher und in Deutschland wird sich die Pandemie
im Jahr gestoppt hatten, diese nun nach weniger stark auf die Dividenden auswirken
als in anderen Ländern
• Der JHGDI fiel auf 176,0 und erreichte damit
den niedrigsten Stand seit fast drei Jahren
Vereinigtes Königreich
• Eine ungünstige Zusammensetzung nach
Nordamerika Branchen und die Konzentration auf eine
• In Nordamerika waren die Dividenden auf
kleine Zahl bedeutender Dividendenzahler
bereinigter Basis nahezu unverändert
hatten zur Folge, dass die Ausschüttungen im
gegenüber dem Vorjahr; bedingt durch
Vereinigten Königreich stärker fielen als in den
niedrigere Sonderdividenden fielen sie absolut
meisten anderen Ländern
gesehen jedoch um 4,7 %
• Auf bereinigter Basis wurde ein Rückgang um
• In den USA verringerten sich die bereinigten
41,6 % auf den niedrigsten Stand in einem 3.
Ausschüttungen um 3,9 % auf 117,7 Milliarden
Quartal seit einem ganzen Jahrzehnt verzeichnet
USD – jedes sechste Unternehmen kürzte
oder strich seine Dividende • Einige Unternehmen haben jedoch begonnen,
ausgefallene Zahlungen nachzuholen
• Die Bemühungen der Unternehmen zur
Schonung von Liquiditätsreserven wirkten sich
am stärksten auf die Aktienrückkäufe aus
Asien-Pazifik ohne Japan
• In Asien, wo das 3. Quartal ein im
• In Kanada, wo die Pandemie einen milderen Jahresverlauf wichtiger Zeitraum für die
Verlauf genommen hat, legten die Dividenden Dividenden ist, fielen die Ausschüttungen auf
um 2,9 % zu; sie stiegen damit im 15. Quartal bereinigter Basis um 12,8 %; klammert man
in Folge Australien aus, waren sie jedoch – dank der
milderen Auswirkungen der Pandemie auf die
Bevölkerungen und Volkswirtschaften der
Region – gleich hoch wie im Vorjahr
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
2
• Die australischen Ausschüttungen brachen am Sektoren und Branchen
stärksten ein, bedingt durch massive • Pharmaunternehmen, Nahrungsmittelhersteller
Kürzungen im Bankensektor – die Geldinstitute und der Lebensmitteleinzelhandel zeigten sich
reagierten damit auf neue gesetzliche resistent gegen Dividendenkürzungen
Bestimmungen, die ihnen eine Begrenzung der
Ausschüttungsquoten vorschreiben – sowie auf • Autohersteller und Unternehmen der
Dividendenstreichungen im Transport- und Freizeitbranche nahmen scharfe Kürzungen vor
Freizeitsektor; mit -40,3 % war der Rückschlag
für die bereinigten Ausschüttungen in Ausblick
Australien so groß wie in wenigen anderen • Die schlimmsten Kürzungen liegen nun hinter
Ländern der Welt uns, doch wir rechnen nicht mit einem
erneuten Anstieg der Dividenden vor Ende
• In Hongkong war das bereinigte des 1. Quartals 2021, wenn seit den weltweiten
Dividendenwachstum im 3. Quartal mit 9,9 % Lockdowns ein Jahr vergangen sein wird
so hoch wie in keinem anderen Industriestaat;
die meisten Unternehmen erhöhten ihre • In den verschiedenen Regionen der Welt wirkt
Ausschüttungen, wobei unter denen, die ihre sich die Pandemie sehr unterschiedlich auf die
Dividende kürzten, die Hang Seng Bank Dividendenzahlungen aus. Am stärksten
besonders hervorsticht betroffen sind Europa, das Vereinigte
Königreich und Australien. Japan liegt irgendwo
• In Taiwan und Südkorea sanken die in der Mitte, während die Schwellenländer
Ausschüttungen leicht gegenüber dem Vorjahr sowie Nordamerika sich am robustesten zeigen
Japan WIR SIND
• Unsere erste Schätzung für 2020 vom April
• Für die Dividenden in Japan spielt das 3. ging von einem Rückgang der bereinigten
Quartal im jahreszeitlichen Verlauf eine ZUVERSICHTLICH, weltweiten Dividenden um 15 % im besten
untergeordnete Rolle DASS DAS ERGEBNIS Fall und 35 % im schlimmsten Fall aus; im Juli
engten wir die Spanne auf 19-25 % ein
• Die Ausschüttungen der japanischen EHER IM UNTEREN
• Mittlerweile sind wir zuversichtlich, dass das
Unternehmen fielen auf bereinigter Basis um BEREICH DIESER
16,0 %; besonders stark betroffen war der Ergebnis eher im unteren Bereich dieser
Exportsektor
SPANNE LIEGEN WIRD, Spanne liegen wird, und erwarten einen
UND ERWARTEN Rückgang um 17,5 % im besten und 20,2 %
Schwellenländer EINEN BEREINIGTEN im schlimmsten Fall, jeweils auf bereinigter
• In China ist das 3. Quartal der Zeitraum im Basis
RÜCKGANG UM
Jahresverlauf, in dem das Gros der Dividenden • Unser Best-Case-Szenario geht demnach für
fließt; die Ausschüttungen stiegen um 3,3 %, 17,5 % IM BESTEN
2020 von einem Rückgang der
wobei drei Viertel der Unternehmen ihre UND 20,2 % IM Ausschüttungen um 224 Milliarden USD auf
Zahlungen entweder erhöhten oder stabil hielten SCHLIMMSTEN FALL. 1,2 Billionen USD aus
• Wenn 2021 die in diesem Jahr erwirtschafteten
Gewinne ausgeschüttet werden, könnte ein
deutlicherer Effekt sichtbar werden, doch
bislang sind die wirtschaftlichen Auswirkungen
der Pandemie vergleichsweise gering
• Die russischen Dividenden waren robust, doch in
den anderen wichtigen Schwellenländern fielen
die Ausschüttungen gegenüber dem Vorjahr
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
3
DIE WELTWEITEN DIVIDENDEN FALLEN IM 3. QUARTAL UM
11,4 %, DOCH DER NEGATIVE TREND WIRD SCHWÄCHER
Wir haben in den letzten Monaten viel darüber
gelernt, wie sich die Pandemie auf die
Dividendenzahlungsfähigkeit der Unternehmen
176,0 In China, wo das 3. Quartal die Hochsaison für
Dividendenzahlungen ist, stiegen die
Ausschüttungen gegenüber dem
weltweit auswirkt. Im 3. Quartal fielen die UNSER INDEX DER Vorjahreszeitraum. Kanada und Hongkong
globalen Ausschüttungen um 55 Milliarden USD zählten zu den wenigen anderen bedeutenden
GLOBALEN
auf 329,8 Milliarden USD, dem niedrigsten Wert Märkten, in denen die Dividenden ebenfalls ein
seit 2016. Der Rückgang um absolut 14,3 %
AUSSCHÜTTUNGEN Plus verzeichneten. Die schwächsten Ergebnisse
entsprach einem bereinigten Minus von 11,4 % FIEL AUF 176,0 UND kamen aus dem Vereinigten Königreich,
– gegenüber dem Einbruch um 18,3 % im 2. ERREICHTE DAMIT Australien und den Niederlanden.
Quartal stellte dies eine deutliche Verbesserung DEN NIEDRIGSTEN Die Sonderdividenden fielen im 3. Quartal
dar. In dem geringeren Rückgang spiegelt sich in STAND SEIT FAST DREI deutlich geringer aus. Mit nur 1,8 Milliarden USD
erster Linie die geografische Zusammensetzung
im 3. Quartal wider. Regionen der Welt, in denen
JAHREN. ER DÜRFTE waren sie so niedrig wie zuletzt 2010 und lagen
sich die Dividenden robuster entwickeln, AM ENDE DES ERSTEN weit unter dem langfristigen Durchschnitt von
QUARTALS 2021 9,3 Milliarden USD. Sonderdividenden sind
insbesondere Nordamerika und die
naturgemäß Einmalzahlungen, mit denen ein
Schwellenländer, haben in dem Zeitraum mehr EINEN TIEFSTAND Unternehmen gewöhnlich überschüssiges
Gewicht. Wir sehen darin jedoch auch einen ERREICHEN. Kapital an seine Aktionäre auskehrt. Wegen der
Hinweis, dass das Schlimmste möglicherweise
Lockdowns im Jahr 2020 stand den Firmen
überstanden ist. Viele Unternehmen, die
jedoch nicht viel überschüssiges Kapital zur
traditionell einen hohen Teil ihrer Gewinne als
Verfügung, und die Streichung geplanter
Dividende ausschütten – am häufigsten in
Sonderdividenden stellt eine relativ bequeme
Ländern wie dem Vereinigten Königreich und
Möglichkeit dar, Liquidität im Unternehmen zu
Australien sowie in geringerem Maße auch in
halten.
Europa – haben ihre Zahlungen auf ein
niedrigeres Niveau abgesenkt und damit eine Unser Index der globalen Ausschüttungen fiel
solidere Ausgangsbasis für künftiges Wachstum auf 176,0 und erreichte damit den niedrigsten
geschaffen. Über zwei Drittel aller Unternehmen Stand seit fast drei Jahren. Wir gehen davon
erhöhten im 3. Quartal ihre Dividende oder aus, dass er am Ende des ersten Quartals 2021
hielten sie stabil, nur knapp ein Drittel kürzten einen Tiefstand erreichen wird.
oder strichen sie.
DIVIDENDEN PRO JAHR
NACH REGION (IN MRD. USD)
Q3 Q3
Region 2016 %* 2017 %* 2018 %* 2019 %* 2019 %* 2020 %*
Schwellenländer $89,2 -22,0 $105,8 19,0 $127,5 20,6 $139,9 9,7 $59,2 4,8 $57,8 -2,3
Europa ohne UK $223,2 5,0 $225,1 1,0 $256,6 14,0 $251,1 -2,1 $44,1 11,4 $33,1 -25,0
Japan $64,7 23,0 $70,0 8,0 $79,1 13,0 $85,4 8,0 $6,4 22,5 $5,3 -16,5
Nordamerika $444,8 1,0 $475,7 7,0 $509,7 7,2 $535,1 5,0 $135,3 4,1 $128,9 -4,7
Asien-Pazifik ohne Japan $115,4 1,0 $141,6 23,0 $150,4 6,2 $147,5 -1,9 $61,1 -4,4 $48,8 -20,1
Vereinigtes Königreich $93,0 -3,0 $95,7 3,0 $99,6 4,1 $105,8 6,2 $35,3 5,2 $18,7 -47,0
Gesamt $1.030,3 0,0 $1.113,8 8,0 $1.223,0 9,8 $1.264,8 3,4 $341,5 3,9 $292,6 -14,3
Dividenden außerhalb der Top 1.200 $130,7 0,0 $141,3 8,0 $155,2 9,8 $160,5 3,4 $43,3 3,9 $37,1 -14,3
Gesamtsumme $1.161,0 0,0 $1.255,1 8,0 $1.378,1 9,8 $1.425,3 3,4 $384,8 3,9 $329,8 -14,3
*Veränderung in %
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
1
Siehe Anhang 1 für Informationen zur Berichtigung der Daten für das 2. Quartal.
4
GESAMTDIVIDENDEN, WACHSTUM PRO
JHGDI (INDEX) QUARTAL IM VORJAHRESVERGLEICH ( %)
260 35%
240 30%
25%
220
20%
200
15%
180 10%
160 5%
0%
140
-5%
120
-10%
100
-15% 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Q1-Q4 Q1-Q4 Q1-Q4 Q1-Q4 Q1-Q4 Q1-Q4
80 -20% 2016 2017 2018 2019 2020
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 Q1-Q4 Q1-Q4 Q1-Q4 Q1-Q4 Q1-Q3
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 -25%
GLOBALE DIVIDENDEN
JHGDI NACH REGION (INDEX) (IN MRD. USD)
260 Schwellenländer Nordamerika 500
Vereinigtes Königreich Europa ohne Vereinigtes Königreich
240 Asien-Pazifik ohne Japan Welt
Japan
400
220
200
300
Milliarden (USD)
180
Index
160
200
140
120 100
100
80 0
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
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Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
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investierten Betrag nicht vollständig zurück.
5
ABSOLUT VS. BEREINIGT – ZUERST WERDEN
SONDERZAHLUNGEN GEKÜRZT ODER GESTRICHEN
An den internationalen Devisenmärkten kam es Wir haben den Effekt von Änderungen des
2020 zu erhöhten Schwankungen. Während vor Zeitpunkts von Ausschüttungen aufgrund der
allem die Währungen der Schwellenländer Pandemie und der von ihr verursachten
gegenüber dem US-Dollar an Wert verloren, Disruption teilweise herausgerechnet (siehe
zogen die Wechselkurse in vielen anderen Teilen Anhang 1). Ansonsten spielten zeitliche Effekte
der Welt an. In der globalen Betrachtung hoben und Veränderungen in der Zusammensetzung
sich diese Effekte im 3. Quartal jedoch des Index im 3. Quartal nur eine geringe Rolle.
weitgehend auf. Unser Index zeigt, dass der
Einfluss von Wechselkursänderungen langfristig
vernachlässigt werden kann. Anleger sollten sich
deshalb von kurzfristigen Schwankungen nicht
beunruhigen lassen.
Die Sonderdividenden lagen im 3. Quartal weit UNSER INDEX ZEIGT, DASS DER EINFLUSS VON
unter dem Vorjahresniveau – das absolute
WECHSELKURSÄNDERUNGEN LANGFRISTIG
Dividendenwachstum wurde dadurch um zwei
Prozentpunkte geschmälert. Besonders stark VERNACHLÄSSIGT WERDEN KANN. ANLEGER SOLLTEN SICH
betroffen waren davon das Vereinigte Königreich DESHALB VON KURZFRISTIGEN SCHWANKUNGEN NICHT
und Australien. BEUNRUHIGEN LASSEN.
DIVIDENDENWACHSTUM IM 3. QUARTAL 2020 IM VORJAHRESVERGLEICH –
VOM BEREINIGTEN ZUM ABSOLUTEN WACHSTUM – NACH REGION
Unbereinigtes
Bereinigtes Sonder- Währungs- Index- Zeitliche Dividenden-
Region Wachstum* dividenden* effekte änderungen Effekte† wachstum*
Schwellenländer 1,7 % -1,1 % -4,7 % 0,6 % 1,2 % -2,3 %
Europa ohne UK -26,8 % -0,3 % 2,3 % -0,9 % 0,7 % -25,0 %
Japan -16,0 % -1,0 % 0,3 % 0,1 % 0,0 % -16,5 %
Nordamerika -3,3 % -1,2 % -0,1 % -0,2 % 0,0 % -4,7 %
Asien-Pazifik ohne Japan -12,8 % -2,6 % 2,4 % 1,2 % -8,3 % -20,1 %
Vereinigtes Königreich -41,6 % -7,8 % 2,6 % -0,1 % 0,0 % -47,0 %
Global -11,4 % -2,0 % 0,2 % 0,1 % -1,2 % -14,3 %
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt weder ein Angebot oder eine Aufforderung zu Ausgabe, Verkauf, Zeichnung oder Erwerb des
Wertpapiers dar noch ist sie Teil eines solchen Angebots oder einer solchen Aufforderung.
†
Zeitliche Effekte sind übers Jahr gesehen nicht signifikant.
* Siehe Glossar der Fachbegriffe auf Seite 18.
6
REGIONEN UND LÄNDER
ES WURDEN WEITAUS MEHR DIVIDENDEN Brasilien
GEZAHLT ALS GEKÜRZT –
Mexiko
Russland
APRIL BIS SEPTEMBER 2020, GRÖSSE DER Österreich
Frankreich
KREISE NACH SUMME IN MRD. USD China Belgien
Saudi-Arabien Indonesien
Niederlande
Vereinigtes
Ausschüttungen Königreich
Finnland
Kanada
Kolumbien
Schweden
Italien
USA Japan
Tschechien
Peru Dänemark
Kürzungen Un…
Mexiko
Norwegen Schweiz
Malaysia Indien
Belgien
Südafrika
Russland
Deutschland P…
Vereinigte
Australien Arabische
Spanien Emirate
Taïwan
Südkorea
Thailand Finnland Spanien Hongkong
Mal…
Vereinigtes Frankreich
L…
Singapur
Irland
Königreich Sin…
Südkorea Chile
Polen Indien P…
Norwegen
Taïwan
Deutschland
USA Portugal
Schweiz
Schweden Niederlande
Australien
Italien Irland
Südafrika
Thailand
P… Japan Chile
Österreich
Schwellenländer
DIVIDENDENKÜRZUNGEN
Q2 UND Q3 – Europa ohne UK
GRÖSSE DER KREISE Russland
NACH SUMME IN MRD. USD
L…
Mexiko
Malaisie Vereinigte
Arabische
Italien
Emirate Schweiz
C…
Südafrika
Indien Deutschland
Chile
P…
Belgien
Polen
Japan Thailand P…
Vereinigtes Finnland
Spanien
Königreich Frankreich Österreich
Japan
Irland
Norwegen
USA Taiwan Singapur Südkorea Niederlande
Vereinigtes
Königreich Schweden
Nordamerika
Australien
Asien-Pazifik ohne Japan
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an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Währungsschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder unzuverlässige
Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
7REGIONEN UND LÄNDER (FORTSETZUNG)
Nordamerika DIVIDENDEN 2019 DIVIDENDEN IM 3. QUARTAL
– NACH REGION 2020 – NACH REGION
Die USA und Kanada kamen im 3. Quartal, was
die Dividendenzahlungen betrifft, erneut relativ
ungeschoren davon. Insgesamt fielen die
nordamerikanischen Ausschüttungen auf 8% 11 % 6%
absoluter Basis um 4,7 % auf 128,9 Milliarden 20 %
USD. Das um niedrigere Sonderdividenden und 12 % 17 %
andere, weniger bedeutsame Faktoren bereinigte 20 %
Wachstum betrug 3,3 %. Durch den Rückgang
lagen die nordamerikanischen Ausschüttungen 11 %
wieder auf einem Niveau wie zuletzt Mitte 2018,
doch von allen Regionen verzeichnete
7% 2%
Nordamerika noch mit Abstand die geringsten
Einbußen. 42 %
44 %
In den USA hat sich das Bild seit unserem
letzten Report verschlechtert, aber nicht massiv.
Die Dividenden sanken auf absoluter Basis um Schwellenländer Europa ohne UK Japan
5,4 % auf 117,7 Milliarden USD, was einem Nordamerika Asien-Pazifik ohne Japan Vereinigtes Königreich
bereinigten Minus von 3,9 % entspricht. Im 2.
Quartal hatten die Ausschüttungen noch auf
dem Niveau des Vorjahres gelegen.
5,4 %
Bei acht von zehn US-Unternehmen blieben die Das 4. Quartal wird die Marschrichtung für die
Ausschüttungen im 3. Quartal unverändert oder nächsten vier Quartale vorgeben, da viele
waren höher als im Vorjahr – im 2. Quartal war US-Unternehmen in dem Zeitraum gewöhnlich
dies noch bei neun von zehn Unternehmen der ihre Ausschüttungen für die kommenden zwölf
Fall gewesen. Jedes sechste Unternehmen strich IN DEN USA HAT SICH Monate festlegen. Ein stärkerer Rückgang als im
die Ausschüttung jedoch ganz. Das größte DAS BILD SEIT 3. Quartal erscheint möglich, doch wir erwarten
davon war der Kasinobetreiber Las Vegas UNSEREM LETZTEN dennoch, dass die USA zu den Ländern gehören
Sands, der stark unter dem Einbruch der werden, deren Dividenden von der Pandemie am
REPORT
Besucherzahlen infolge der Pandemie leidet. wenigsten betroffen sind. Ein Blick auf die
Den größten negativen Effekt hatte jedoch Wells
VERSCHLECHTERT, größten Dividendenzahler verdeutlicht, dass die
Fargo. Die Bank kürzte ihre Dividende um 80 %, ABER NICHT MASSIV. Spitzenzahler des 3. Quartals, deren Beiträge
um die Vorgaben der US-Notenbank (Fed) für DIE DIVIDENDEN sich wertmäßig auf ein Drittel der Dividenden
die erforderliche Dividendendeckung zu erfüllen. SANKEN AUF summieren, ihre Ausschüttungen entweder
Unterdessen setzte Microsoft, der neue ABSOLUTER BASIS erhöhen oder stabil halten werden. Die
weltgrößte Dividendenzahler, seinen Höhenflug Ausschüttungsquoten waren in den USA
UM 5,4 % AUF niedriger als im Vereinigten Königreich, in
fort und kündigte eine Anhebung der
Ausschüttung für das 4. Quartal um fast 10 % 117,7 MILLIARDEN Europa und Australien, sodass ein Polster für
an. Exxon wiederum ließ seine Dividende USD, WAS EINEM Krisenzeiten wie derzeit vorhanden ist. Berichten
unverändert, entgegen dem negativen Trend bei BEREINIGTEN MINUS zufolge hat den US-Unternehmen zudem eine
vielen anderen internationalen Ölkonzernen. VON 3,9 % drastische Verringerung ihrer normalerweise
Nachdem Royal Dutch Shell seine Ausschüttung großzügigen Aktienrückkäufe mehr als alles
ENTSPRICHT.
gesenkt hat, wird Exxon in diesem Jahr zum andere dazu gedient, ihre Liquiditätsreserven zu
größten Dividendenzahler im Ölsektor aufrücken. schonen. Dieser Aspekt sollte berücksichtigt
werden, wenn die US-Ausschüttungen des
Jahres 2020 mit den Zahlungen in anderen
Ländern verglichen werden.
Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt weder ein Angebot oder eine Aufforderung zu Ausgabe, Verkauf, Zeichnung oder Erwerb des Wertpapiers
dar noch ist sie Teil eines solchen Angebots oder einer solchen Aufforderung.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte an
keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder unzuverlässige
Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich investierten
Betrag nicht vollständig zurück.
8Kanada erwies sich mit Ausschüttungen, die auf
bereinigter Basis 2,9 % über dem Vorjahresniveau
lagen, erneut als robust. Das Land verbuchte im
15. Quartal in Folge ein positives bereinigtes
36,9 % In Deutschland zahlten Vonovia und RWE zuvor
gestrichene Ausschüttungen und nahmen
zudem Erhöhungen vor. Allerdings reichte dies
nicht aus, um Daimlers Dividendenkürzung um
IM 2. QUARTAL
Dividendenwachstum und zählte zu den 70 % zu kompensieren. Insgesamt sanken die
weltweiten Spitzenreitern. Im 3. Quartal wurden
SANKEN DIE Dividenden in Deutschland auf bereinigter Basis
etwas mehr Kürzungen gemeldet als im 2. Quartal. BEREINIGTEN um 36,5 %, nach einem Rückgang um 9,8 % im
So strich Restaurant Brands seine Ausschüttung. AUSSCHÜTTUNGEN 2. Quartal. Dennoch steht heute schon fest, dass
Kanadas große, gut kapitalisierte Banken erhöhten UM 36,9 %. INSOFERN Deutschland in diesem Jahr zu den größten
unterdessen ihre Dividenden ausnahmslos so STELLTE DER Dividendenzahlern in Europa gehören wird. Das
deutlich, dass Kürzungen in anderen Bereichen gilt besonders, nachdem Volkswagen seine
RÜCKGANG UM
wettgemacht wurden. Unter dem Strich war das Dividende im Oktober mit fünf Monaten
nationale Gesamtergebnis dadurch positiv.
26,8 % IM 3. QUARTAL Verspätung in voller Höhe gezahlt hat.
EINE VERBESSERUNG Wesentliche Gründe für die deutsche „Resilienz“
Europa ohne UK DAR. sind der Mangel an dividendenzahlenden
Großbanken sowie der Umstand, dass
Relativ wenige europäische Unternehmen
Deutschland die Pandemie vergleichsweise gut
schütten im 3. Quartal eine Dividende aus – die
unter Kontrolle hat.
meisten leisten nur eine Zahlung im 2. Quartal.
In dem Quartal waren die bereinigten In der Schweiz holte Kühne & Nagel seine zuvor
Ausschüttungen um 36,9 % gesunken. Insofern ausgesetzte Zahlung nach, kürzte sie jedoch um
stellte der Rückgang um 26,8 % im 3. Quartal ein Drittel. Unterdessen reduzierte Richemont
eine Verbesserung dar. Es handelte sich seine Ausschüttung um die Hälfte – der
natürlich immer noch um ein beträchtliches Luxusgüterkonzern litt unter der Schließung von
Minus, das davon zeugt, dass die meisten Filialen in allen Teilen der Welt. Die Schweizer
europäischen Länder stark unter der Pandemie Ausschüttungen verringerten sich dadurch auf
leiden. Die Unternehmen senken ihre Dividende, bereinigter Basis um 29,1 %, wobei wir für das
um Liquidität zurückzuhalten. Allerdings verdeckt Gesamtjahr dennoch einen leichten Anstieg
der Wert auch signifikante Unterschiede gegenüber 2019 erwarten.
zwischen den einzelnen Ländern.
Für die spanischen Dividenden war das 2.
Den größten Beitrag zu den europäischen Quartal ein schwieriger Zeitraum (sie fielen
Dividenden leisteten im 3. Quartal die bereinigt um 68 %, hauptsächlich weil die
französischen Unternehmen. Der bereinigte Banken ihre Dividenden strichen), doch das 3.
Dividendenrückgang von 22,8 % war weniger Quartal verlief wesentlich erfreulicher – die
drastisch als das Minus von 55,4 % (bereinigt) bereinigten Ausschüttungen lagen in etwa auf
im 2. Quartal. Ein Grund dafür war die dem Stand des Vorjahres. Höhere Zahlungen
günstigere Branchenzusammensetzung – positiv der Versorger (besonders von Iberdrola)
wirkte sich insbesondere aus, dass im machten die Streichung der Amadeus-Dividende
Vergleichsquartal 2019 keine Dividenden von wett – der Betreiber des gleichnamigen
Banken geflossen waren. Total beispielsweise Flugreservierungssystems stand finanziell
hielt seine Ausschüttung stabil und stand damit ähnlich unter Druck wie seine Kunden. Repsol
im Gegensatz zu vielen vergleichbaren und Telefonica konnten ihre Dividenden nahezu
Unternehmen in Europa. Eine Reihe stabil halten. In Italien, wo ENI eine massive
französischer Firmen holten zudem Kürzung verkündete, folgten die Versorger dem
Ausschüttungen nach, die sie früher im Jahr positiven Beispiel aus Spanien nicht.
gestrichen hatten. Dazu zählten Danone, das
seine Dividende kräftig anhob, sowie Bouygues
und L’Oréal, deren Ausschüttungen auf
Vorjahresniveau lagen. Michelin, LVMH und Axa
holten ihre Zahlungen ebenfalls nach, allerdings
auf deutlich niedrigerem Niveau.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Währungsschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder unzuverlässige
Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
9REGIONEN UND LÄNDER (FORTSETZUNG)
JHGDI – NORDAMERIKA JHGDI – JAPAN
260 260
Nordamerika Japan
240 Global 240 Global
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
JHGDI – EUROPA OHNE UK JHGDI – ASIEN-PAZIFIK OHNE JAPAN
260 260
Europa ohne UK Asien-Pazifik ohne Japan
240 Global 240 Global
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
JHGDI – VEREINIGTES KÖNIGREICH JHGDI – SCHWELLENLÄNDER
260 260
Vereinigtes Königreich Schwellenländer
240 Global 240 Global
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
10Dividendenstreichungen von Banken und
Brauereien hatten in den Niederlanden einen sehr
negativen Effekt. Ein teilweises Gegengewicht
bildete die kräftige Dividendenerhöhung bei Ahold
47 % Asien-Pazifik ohne Japan
Das 3. Quartal ist für die Dividenden in Asien ein
sehr wichtiger Zeitraum. Es bildet den
ABSOLUT GESEHEN Höhepunkt der Ausschüttungen in Australien,
Dehaize. Der Lebensmittelhändler profitiert wie
viele ähnliche Unternehmen auf der ganzen Welt
FIELEN DIE Hongkong und Taiwan, wo jeweils ganz
von veränderten Konsumgewohnheiten während BRITISCHEN unterschiedliche Ergebnisse verzeichnet wurden.
der Pandemie. Der Versicherer NN Group holte DIVIDENDEN IM 3. Im 3. Quartal fielen die Dividenden im asiatisch-
seine im Mai verschobene Ausschüttung nach QUARTAL UM 47 % pazifischen Raum ohne Japan auf bereinigter
Basis um 12,8 % – nur etwas mehr als im
und zahlte überdies eine reguläre AUF 18,7 MILLIARDEN globalen Durchschnitt.
Zwischendividende. Auf bereinigter Basis fielen
USD. DAS WAR DER
die niederländischen Dividenden im 3. Quartal um Australien ist im internationalen Vergleich einer
44,8 %, nach einem berichtigten Rückgang um
NIEDRIGSTE WERT,
der größten Verlierer. Absolut gesehen fielen die
50,1 % im 2. Quartal. In puncto Dividenden zählen DER SEIT ZEHN australischen Dividenden um 47,8 % auf magere
die Niederlande damit zu den am stärksten von JAHREN IN EINEM 9,6 Milliarden USD. Das war der niedrigste Wert,
der Pandemie betroffenen Ländern der Welt. 3. QUARTAL der in einem 3. Quartal seit mindestens 11 Jahren
VERZEICHNET WURDE. registriert wurde. Da deutlich weniger
Vereinigtes Königreich Sonderdividenden ausgeschüttet wurden als im
Das Vereinigte Königreich erlebt drastischere Vorjahr, war das Minus auf bereinigter Basis mit
Dividendenkürzungen als die meisten anderen 40,3 % nicht ganz so groß. Die starke
Teile der Welt. Hauptgründe dafür sind der Abhängigkeit von den Dividenden der Banken
Branchenmix, in dem der Öl-, der Banken- und stellt in Australien schon seit langem ein
der Bergbausektor dominieren, die in der erhebliches Risiko dar. Auf den Sektor entfiel im
Vergangenheit übliche Zahlung überhöhter vergangenen Jahr die Hälfte der Ausschüttungen
Dividenden durch einige wichtige Unternehmen im australischen Teil unseres Index. Im Jahr 2020
sowie die Konzentration der Ausschüttungen auf standen die australischen Banken unter dem
eine kleine Anzahl sehr großer Firmen. Da den Druck ihrer Aufsichtsbehörde, ihre Gewinne nur
Banken die Auskehrung von Barreserven noch bis zur Hälfte in Dividenden auszuschütten.
untersagt ist, die großen britischen Ölkonzerne Aufgrund ihrer ohnehin extrem hohen
ihre Dividenden massiv gekürzt haben und Ausschüttungsquoten, hatten sie keine andere
Glencore seine Ausschüttung ganz gestrichen Wahl als massive Kürzungen vorzunehmen. Im
hat, stehen die Dividenden im Vereinigten 3. Quartal lagen diese in einer Spanne zwischen
Königreich erheblich unter Druck. 60 % und 70 %. Für drei Fünftel des Rückgangs
der australischen Dividenden um 8,8 Milliarden
Absolut gesehen fielen die britischen Dividenden USD waren im Berichtszeitraum CBA, NAB und
im 3. Quartal um 47 % auf 18,7 Milliarden USD. ANZ verantwortlich. Zu den sonstigen großen
Das war der niedrigste Wert, der seit zehn Verlierern zählten der Versicherer Insurance
Jahren in einem 3. Quartal verzeichnet wurde. Australia Group, der zum ersten Mal in seiner
Dazu beigetragen haben auch drastisch Geschichte die Dividende strich, um seine
gesunkene Sonderdividenden. Auf bereinigter Kapitalreserven zu stärken, sowie Sydney Airport
Basis fielen die Ausschüttungen um 41,6 %, und Aristocrat Leisure. Nutznießer der
womit das Vereinigte Königreich schlechter gegenwärtigen Krise sind dagegen der
abschnitt als viele andere wichtige Länder. Lebensmittelhändler Coles und der
Positiv ist zu vermelden, dass einige Goldproduzent Newcrest. Coles profitiert von der
Unternehmen (wie etwa der Industriekonzern gestiegenen Nachfrage nach Lebensmitteln und
Ferguson) wieder begonnen haben Dividenden Newcrest vom Höhenflug des Goldpreises. Die
zu zahlen oder dies für das 4. Quartal beiden waren die einzigen australischen
angekündigt haben, während andere, die wir als Unternehmen in unserem Index, die ihre
anfällig für Kürzungen erachtet hatten (wie Dividenden gegenüber dem Vorjahr anhoben.
Diageo), nun wieder auf unserer Liste der
sicheren Unternehmen stehen.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
11REGIONEN UND LÄNDER (FORTSETZUNG)
Bei Ausklammerung Australiens lagen die
Dividenden in der Region exakt auf dem Niveau
des Vorjahres. Im besseren Abschneiden der
übrigen Länder spiegeln sich die milderen
9,9 % Auch in Südkorea lagen die Dividenden unter
dem Vorjahresniveau. Grund dafür war die
Streichung der Ausschüttung von Hyundai. In
Singapur kürzte Singapore Telecom seine
Auswirkungen der Pandemie auf die jeweiligen
HONGKONG Dividende, nachdem der Gewinn des
Bevölkerungen und Volkswirtschaften wider sowie VERZEICHNETE IM Unternehmens, bedingt durch einen verschärften
solidere Bilanzen und niedrigere 3. QUARTAL DAS Wettbewerb außerhalb des Heimatmarkts, auf
Ausschüttungsquoten. Ein weiterer Punkt ist, HÖCHSTE den tiefsten Stand seit 1993 gefallen war. In
dass sich die Ausschüttungen im Berichtsquartal DIVIDENDEN- einem normalerweise ruhigen Quartal waren die
in vielen Fällen auf die 2019 erwirtschafteten Dividenden in dem Stadtstaat dadurch niedriger
WACHSTUM UNTER
Gewinne beziehen und schon vor Monaten als im Vorjahr.
beschlossen wurden. Insofern könnte ein DEN INDUSTRIE-
verzögerter Effekt erst im nächsten Jahr sichtbar LÄNDERN. DIE Japan
werden, wobei die Auswirkungen der Pandemie AUSSCHÜTTUNGEN In Japan zahlen nur sehr wenige Unternehmen
in einigen Branchen bereits zu spüren sind. STIEGEN BEREINIGT im 3. Quartal eine Dividende. Wir sollten uns
Hongkong verzeichnete im 3. Quartal das höchste UM 9,9 % AUF 21,7 deshalb hüten, zu große Schlüsse auf der Basis
Dividendenwachstum unter den Industrieländern. MILLIARDEN USD, DIE einer schmalen Datengrundlage zu ziehen. Die
Die Ausschüttungen stiegen bereinigt um 9,9 % ZWEITHÖCHSTE IN Situation scheint sich jedoch verschlechtert zu
auf 21,7 Milliarden USD, die zweithöchste in der haben. So fielen die bereinigten Dividenden um
DER SONDERVER-
Sonderverwaltungszone je in einem Quartal 16 %, und absolut betrachtet war der Rückgang
erreichte Summe. Der größte Beitrag zum
WALTUNGSZONE JE ähnlich stark. Defensive Unternehmen wie Japan
Wachstum kam von dem Ölproduzenten IN EINEM QUARTAL Tobacco sowie die Brauereien Kirin und Asahi
CNOOC, doch auch zwei Drittel der übrigen ERREICHTE SUMME. hielten ihre Ausschüttungen stabil. Doch einige
Unternehmen in Hongkong erhöhten ihre wichtige Exporteure wie Bridgestone, Honda
Dividende oder hielten sie gegenüber dem Vorjahr Motor und Canon, die von den Ausgaben der
stabil. Nur ein einziges Unternehmen strich seine Verbraucher für Nicht-Basiskonsumgüter
Ausschüttung. Dabei ging es um die sehr geringe abhängig sind, nahmen allesamt drastische
Dividende von China Southern Airlines. Es gab Kürzungen vor. Positiv war, dass Olympus seine
jedoch auch einige größere Kürzungen, etwa bei verschobene Dividende nachholte, wenn auch
der Hang Seng Bank, deren Gewinne durch geschrumpft auf ein Drittel des Vorjahresniveaus.
Rückstellungen für Kreditausfälle im Zuge der
Für das Gesamtjahr 2020 rechnen wir weiterhin
Pandemie und angesichts der globalen
damit, dass die Dividendenkürzungen der
Handelsspannungen unter massivem Druck
japanischen Unternehmen unter dem globalen
standen.
Durchschnitt liegen werden. Gründe dafür sind
In Taiwan waren die Ausschüttungen 6,9 % die insgesamt niedrige Ausschüttungsquote und
niedriger als im Vorjahr. Zwar hielten sämtliche die geringeren Auswirkungen der Pandemie.
Technologieunternehmen in unserem Taiwan-
Index ihre Dividenden stabil oder hoben sie
deutlich an, doch bei den Öl- und
Chemieunternehmen wurde durchweg ein
Rückgang registriert – die positive Entwicklung im
Technologiesektor wurde dadurch mehr als
zunichte gemacht.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
12Schwellenländer im zweiten Jahr in Folge keine Erhöhung vor.
Ohne positive Wachstumsbeiträge dieser beiden
Die Dividenden in den Schwellenländern, die im Unternehmen, die zusammen zwei Fünftel zum
2. Quartal in etwa dem globalen Durchschnitt chinesischen Jahresergebnis beisteuern, haben
entsprochen hatten, waren im 3. Quartal ein es die kleineren Unternehmen schwer, mit ihren
Lichtblick im Vergleich zu anderen Regionen. Erhöhungen einen großen Effekt zu erzielen.
Aufgrund schwacher Wechselkurse und
geringerer Sonderausschüttungen fielen sie auf In Russland konnten sich die Dividenden nach
absoluter Basis um 2,3 %. Bereinigt war hingegen einem schwachen 2. Quartal gut behaupten, sie
ein Plus von 1,7 % zu verzeichnen. Die Gruppe legten auf bereinigter Basis um 6,7 % zu. In
der Emerging Markets umfasst ein breites Dollar gerechnet und somit realistischer
Spektrum von Ländern mit vielfältiger betrachtet (die meisten der Firmen erzielen ihre
Branchenzusammensetzung, unterschiedlichen Erlöse in Dollar) war das Ergebnis jedoch um
Wirtschaftsmodellen und stark divergierenden 10 % niedriger als im Vorjahr. Tatneft und
Pandemieverläufen. Verzögerte Auswirkungen auf Gazprom erregten Aufsehen mit drastischen
die Dividendenzahlungen sind für die kommenden Kürzungen, während die russischen
Monate noch denkbar, doch im 3. Quartal selbst Energieriesen Rosneft und Lukoil ihre
waren die Zahlen vergleichsweise robust. Ausschüttungen erhöhten. Die
Zahlungsrhythmen für russische Dividenden sind
In China bildet das 3. Quartal den Höhepunkt der unberechenbar, und die Dividenden selbst sind
Ausschüttungen, und entsprechend spielen die äußerst volatil. Ein klares Bild ergibt sich deshalb
chinesischen Dividenden im Ergebnis für die nur längerfristig. In den letzten fünf Jahren haben
Schwellenländer eine dominierende Rolle. sich die russischen Dividenden auf Dollarbasis
Auf bereinigter Basis stiegen sie um 3,3 % auf mehr als verdoppelt. Das bedeutet einen
30 Milliarden USD. Sie lagen damit deutlich über wesentlich stärkeren Anstieg als im globalen
dem Rest der Welt und nur wenig unter dem Durchschnitt. Für dieses und nächstes Jahr ist
Niveau von 2019. Wie in anderen Teilen Asiens jedoch mit einem Rückgang zu rechnen.
basieren die Ausschüttungen des DIE DIVIDENDEN IN
zurückliegenden Quartals auch in China DEN In Südafrika verzeichneten die Dividenden einen
hauptsächlich auf den Gewinnen des Jahres SCHWELLENLÄNDERN, Einbruch, nachdem Standard Bank ihre
Zwischenausschüttung gestrichen hatte. Indian
2019. Die Auswirkungen der globalen Rezession DIE IM 2. QUARTAL IN
werden sich deshalb erst in einem Jahr voll in den Tobacco (Indiens zweitgrößter Dividendenzahler)
ETWA DEM gehörte zu einer kleinen Zahl indischer
Zahlen widerspiegeln.
GLOBALEN Unternehmen, die mit kräftigen
Drei Viertel der chinesischen Unternehmen in DURCHSCHNITT Dividendenerhöhungen die Streichungen bei
unserem Index erhöhten ihre Dividenden oder
ENTSPROCHEN anderen Firmen mehr als wettmachten. Die
hielten sie konstant. Den größten Kürzungen, die sämtliche brasilianischen
Wachstumsbeitrag leistete nach einem HATTEN, WAREN IM 3.
Unternehmen in unserem Index vornahmen,
deutlichen Gewinnsprung der Versicherer China QUARTAL wurden dadurch ausgeglichen, dass der
Life Insurance. PetroChina verzeichnete im VERGLICHEN MIT Bergbaukonzern Vale seine zuvor
vergangenen Jahr dagegen einen ANDEREN REGIONEN aufgeschobene Dividende im Berichtszeitraum in
Gewinnrückgang. Das Unternehmen senkte EIN LICHTBLICK. voller Höhe zahlte.
seine Dividende um ein Drittel und nahm damit
die größte Dividendenkürzung vor. Die beiden
wichtigsten chinesischen Dividendenzahler
China Construction Bank (einer der zehn
größten Dividendenzahler weltweit) und
Industrial & Commercial Bank of China nahmen
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
13SEKTOR UND BRANCHEN
ES WURDEN WEITAUS MEHR DIVIDENDEN Medizinische
GEZAHLT ALS GEKÜRZT – Geräte und
Dienstleistungen
APRIL BIS SEPTEMBER 2020, GRÖSSE Allgemeiner
Einzelhandel
DER KREISE NACH SUMME IN MRD. USD
Halbleiter und
Halbleiterausrüstungen
Lebensmittel
Freizeit
Hoch- und
Tiefbau,
Baumaterialien Versicherungen Lebensmittel-
und
Pharmazeutik
Ausschüttungen und Biotechnik Immobilien Arzneimittel-
einzelhandel
Software und
Dienstleistungen
Kürzungen Transport Luft- und
Chemie
Raumfahrt,
Rüstung
Öl- und Automobile
Versicherungen
Industrie
(allgemein) Banken Gasproduzenten und
Komponenten
Finanzinstitute
Automobile (allgemein)
Banken
Baumaterialien
und
Komponenten
Metalle und
Bergbau
IT-Hardware
Öl- und und Elektronik Getränke
Gasproduzenten Telekommunikation
Transport Versorger
Freizeit
Luft- und
Raumfahrt,
Elektrotechnische Rüstung
Ausrüstungen
Tabak
Haushalts- und
Unternehmensnahe Körperpflege- Öl- und
Dienstleistungen
produkte Gasausrüstungen
und -transport
Medien
DIVIDENDENKÜRZUNGEN Q2 UND Q3 –
GRÖSSE DER KREISE
NACH SUMME IN MRD. USD
Nicht-Basiskonsumgüter Öl, Gas
und Energie
Finanzinstitute
Automobile und
Komponenten
Öl- und
Gasproduzenten
Oi…
Langlebige
Allgemeiner
Konsumgüter
Einzelhandel
und Bekleidung
Banken Finanzinstitute
(allgemein)
Industrie
Freizeit Transport
Versicherungen
Technologie Luft- und Hoch- und
Raumfahrt, Tiefbau,
Baumaterialien
Getränke Lebensmittel
Rüstung
Halbleiter und
IT Halbleiteraus- Industrie
rüstungen
Basiskonsumgüter
(allgemein)
Metalle und
Kommunikation
Baumaterialien
Bergbau Gesundheit Medien
Grundstoffe Papier und
Verpackungen und Pharma und Medien
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder FI Unsicherheiten, verspätete oder unzuverlässige
Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
14 IADie Auswirkungen der Pandemie zeigen sich denen die Krise vergleichsweise wenig anhaben
sehr deutlich in den verschiedenen Branchen. kann. Zwei Fünftel entfielen auf
konjunkturempfindlichere Branchen, in denen es
Den stärksten Dividendenrückgang – um 43 %
zu Kürzungen und Streichungen kam. Im
auf bereinigter Basis – verzeichnete im 3.
verbleibenden Fünftel waren die Auswirkungen
Quartal der Nicht-Basiskonsumsektor, wobei
uneinheitlich.
Autobauer und Freizeitunternehmen die größten
43 %
Kürzungen vornahmen. Stark betroffen waren
auch Medienunternehmen, Luft- und
Raumfahrtunternehmen sowie Banken. Am
robustesten zeigten sich Pharmahersteller,
Nahrungsmittelproduzenten und der DEN STÄRKSTEN DIVIDENDENRÜCKGANG – UM 43 % AUF
Lebensmittelhandel – alle hoben ihre BEREINIGTER BASIS – VERZEICHNETE IM 3. QUARTAL DER
Ausschüttungen auf bereinigter Basis an. NICHT-BASISKONSUMSEKTOR, WOBEI AUTOBAUER UND
Im Jahr 2019 entfielen mehr als zwei Fünftel der FREIZEITUNTERNEHMEN DIE GRÖSSTEN KÜRZUNGEN
weltweiten Dividenden auf defensive Branchen, VORNAHMEN.
JHGDI – DIVIDENDEN NACH SEKTOR
500
450
400
350
300
Index
250
200
150
100
50
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3
Grundstoffe Basiskonsumgüter Nicht-Basiskonsumgüter Finanzinstitute Gesundheit und Pharma
Industrie Öl, Gas und Energie Technologie Kommunikation und Medien Versorger
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. September 2020. Der Inhalt dieses Dokuments sollte
an keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer höheren
Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
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