Lloyd Fonds - ASSETS Defensive Opportunities - Fondspräsentation: Juni 2021 - LANGE ...
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Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities Fondspräsentation: Juni 2021
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Hinweis
Die Präsentation richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger im Sinne des
§ 67 Abs. 2 WpHG. Diese Präsentation dient ausschließlich Informationszwecken. Eine
Beratung stellt diese Information ausdrücklich nicht dar. Die Präsentation ist als
Entscheidungshilfe für private Investoren ungeeignet.
Daten per 31.05.2021, soweit nicht anders vermerkt.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 2
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Die Gesellschaft: Unsere Philosophie
„Das Geheimnis des Erfolges liegt darin,
für die Gelegenheit bereit zu sein, wenn sie kommt.“
(„The secret of success in life is for a man
to be ready for his opportunity when it comes.“)
Benjamin Disraeli (1804-81), brit. Politiker u. Schriftsteller, 1868 u. 1874-80 Premierminister
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 3
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Die Gesellschaft: Ihr Partner
Die Lange Assets & Consulting GmbH ist eine unabhängige Vermögensverwaltung mit Schwerpunkt in der Betreuung
vermögender Privatkunden, institutioneller Mandate und Stiftungen.
Daten und Fakten:
Gründung im Okt. 2005 unter dem Namen AVG Vermögensverwaltungs-GmbH
Umfirmierung im April 2008 in Lange Assets & Consulting GmbH
Haftendes Eigenkapital EUR 350.000
Amtsgericht Hamburg, Handelsregister HRB 95929
Zulassung durch die Aufsichtsbehörde, der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) Nr. 119 760
Mitglied des VuV - Verband unabhängiger Vermögensverwalter Deutschland e.V.
Vermögenshaftpflichtversicherung Chubb Insurance Company of Europe SE
Gesellschafter:
Axel S. Springer, John Jahr, Oliver Heine u. Thomas Lange, Geschäftsführer der
Lange Assets & Consulting GmbH und die Lloyd Fonds AG, Hamburg
Die Gesellschaft unterliegt der Offenlegungspflicht. Der Jahresabschluss kann jederzeit unter www.bundesanzeiger.de
eingesehen werden.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 4
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Allgemeine Informationen
Global anlegender geldmarktorientierter Rentenfonds mit einer Zielrendite
deutlich über Geldmarkt
Streuung von Anlagen in verzinsliche Wertpapiere mit kurzer Restlaufzeit,
ausgewählte defensive Zertifikatestrukturen und Investmentfonds
Erfahrenes Fondsadvisor-Team mit langjähriger Kapitalmarkterfahrung
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 5
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Selektionsprozess
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Risikomanagement 4 Portfoliostruktur
5 Investitionsbeispiele
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 6
Lloyd Fonds - ASSETS Defensive Opportunities I Investmentteam
Vita Thomas Lange
Werdegang
Thomas Lange Lloyd Fonds Gruppe, seit 2019
Senior Fund Manager / Managing Director
Senior Fund Manager /
Managing Director Fondsmanagement Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive Opportunities UI
Lange Assets & Consulting GmbH, seit 2006
Geschäftsführender Gesellschafter
Portfolio Manager – ASSETS Defensive Opportunities UI
Dahl & Partner Vermögensverwaltung AG, 1997 - 2005
Auszeichnungen Senior Portfoliomanager/ Betreuung Privatkunden
Mitglied des Vorstands 2000 – 2005
Fund Award 2020: DAS INVESTMENT 2016:
ASSETS Defensive Opportunities UI A Crashtest –
RF EUR Invest Grade Kurzläufer „Defensive Strategiefonds“: Bankhaus Wölbern & Co. KG , 1994 - 1996
(2. Platz über 5 Jahre) Senior Vermögensberater/ Privatkundenberater
ASSETS Defensive Opportunities UI A
Fund Award 2019: Kriterien: Performance/
ASSETS Defensive Opportunities UI A Stresstest/ Rating Dresdner Bank AG , 1991 - 1993
RF EUR Invest Grade Kurzläufer (Platz 1 von 35) Vermögensberater
(3. Platz über 1 Jahr)
Bankkaufmann
ASSETS Defensive Opportunities UI A
RF EUR Invest Grade Kurzläufer Diplom Betriebswirt (FH)
(1. Platz über 3 Jahre) Fixed Income Asset- und Risikomanager
(Frankfurt School of Finance & Management)
ASSETS Defensive Opportunities UI A
RF EUR Invest Grade Kurzläufer Testamentsvollstrecker (EBS)
(1. Platz über 5 Jahre)
Aktiv. Mehr. Wert. 01.06.2021 7
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Investmentteam
Vita
Werdegang
Dr. Tobias Spies Lloyd Fonds Gruppe, seit 2019
Senior Fund Manager / Managing Director
Senior Fund Manager /
Managing Director Fondsadvisor Lloyd Fonds –
Special Yield Opportunities
Huber, Reuss & Kollegen, 2014 - 2018
Leiter Fixed Income
Fondsmanager Arbor Invest Spezialrenten (seit Auflage)
Auszeichnungen Management diverser institutioneller Mandate und Spezialfonds
Fund Award 2019: Lipper Award 2014:
Arbor Invest Spezialrenten Warburg Profil Dr. Kohlhase Vermögensverwaltungsgesellschaft mbH,
Renten Corporate Bond EUR Bond Euro 2001 – 2014
(1. Platz über 3 Jahre) (1. Platz über 3 & 5 Jahre)
Geschäftsführer (2007 - 2014)
Fund Award 2018: Fund Award 2009:
Arbor Invest-Spezialrenten Warburg Profil Verwaltungs- und Aufsichtsratsmitglied
Renten Corporate Bond EUR Genussscheinfonds NESTOR Investment SA (2009 - 2013)
(2. Platz über 1 & 3 Jahre) (1. Platz über 1, 3 & 5 Jahre) Geschäftsführer NESTOR-Fonds-Vertriebs GmbH (2007 - 2013)
Fund Award 2014: Fund Award 2008: Fondsmanager DKO-Renten Hybrid
DKO-Renten-Spezial Warburg Profil Fondsmanager DKO-Renten Spezial
Euro Corporate Bonds Genussscheinfonds
(3. Platz über 1 Jahr) (1. Platz über 1 Jahr) Fondsmanager Warburg Profil
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 8
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Investmentteam
Vita
Werdegang
Josef Pschorn Lloyd Fonds Gruppe, seit 2019
Vice President: Junior Fund Manager / Credit Analyst
Junior Fund Manager / Credit Analyst Lloyd Fonds - Special Yield Opportunities
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
RBC Capital Markets (London), 2017-2019
Analyst: Credit Sales
RBC Capital Markets (London), 2016
Praktikant: Global Markets
Vontobel Investment Banking (Frankfurt), 2015
Praktikant: Equity Derivatives Sales
Master of Science: Finance and Investments
(Copenhagen Business School 2015-2017)
Bachelor of Science: Internationale Volkswirtschaftslehre
(Universität Bamberg 2010-2014)
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 9
Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Selektionsprozess
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Risikomanagement 4 Portfoliostruktur
5 Investitionsbeispiele
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 10Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fondsstrategie
Problemstellung
Private und institutionelle Anleger verfügen in ihrer Vermögensstruktur über liquide Vermögenswerte, die gar nicht oder
nur sehr gering verzinst werden. Gibt es wirklich einen realen Kapitalverlust?
Realverzinsung von Tagesgeld in Basispunkten der letzten 10 Jahre
(Tagesgeld abzgl. Inflationsrate)
100
50
0
100 Basispunkte = 1,00%
-50
-100
-150
-200
-250
-300
-350
Aug/ 10 Aug/ 11 Aug/ 12 Aug/ 13 Aug/ 14 Aug/ 15 Aug/ 16 Aug/ 17 Aug/ 18 Aug/ 19 Aug/ 20
Seit 2010 fast durchgängig negative Realverzinsung
Wie kann ich als Anleger den realen Kapitalverlust bei Tagesgeldanlagen bzw. die von vielen Banken und
Kreditinstituten mittlerweile vielfach in Rechnung gestellten negativen Habenzinsen und Verwahrentgelte vermeiden
und einen Wertzuwachs der kurzfristigen Liquidität generieren?
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Erläuterungen von Begrifflichkeiten/ Ausdrücken siehe bitte „Glossar“ im Anhang;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 11Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fondsstrategie
Alternative zu Nullverzinsung und Strafzinsen
Der Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities ist für Anleger konzipiert, die eine attraktive Alternative zur
Anlage des kurz- bis mittelfristigen Bodensatzes ihrer Liquidität suchen und den derzeit mit Tagesgeldanlagen
unvermeidlichen realen Kapitalverlust verhindern wollen, dabei aber nicht auf eine sicherheitsorientierte Anlageform mit
täglicher Liquidität verzichten möchten.
Als global anlegender geldmarktorientierter Rentenfonds ist das Ziel die Erreichung einer stetigen - über dem Geldmarkt
liegenden - Rendite bei sehr geringer Schwankungsbreite (kleiner als 2%). Der Fonds wurde am 30.05.2011 zur Benchmark
EONIA® + 1,5% aufgelegt. Das Anlageziel wird durch eine breite Streuung von Anlagen in verzinsliche Wertpapiere mit
kurzer Restlaufzeit, ausgewählte defensive Zertifikatestrukturen und Investmentfonds erreicht.
Der Fokus im Selektionsprozess der Anleihen liegt - neben der kurzen Restlaufzeit - auf bereits gekündigte Anleihen,
Anleihen mit Gläubigerkündigungsrechten als auch auf Sondersituationen aus Unternehmensbereichen. Ebenfalls werden
Anleihen anderer Währungen wie z.B. im Schweizer Franken, Britischen Pfund oder der Norweger Krone bei sofortiger
Absicherung der Währungsrisiken (pro Titel inkl. Zinsen) allokiert. Derivate dienen hierbei zum laufenden Währungs- und
Durationsmanagement. Die durchschnittliche effektive Duration beträgt 1,5 Jahre, dies ist die mittlere
Kapitalbindungsdauer des Fondsvermögens. Das Währungsrisiko liegt zu 99% im Euro.
Das Research erfolgt über Brokeranalysen, Bloomberg L.P. und direkten Managementkontakten. Die anschließende
Titelselektion profitiert von einem langjährigen Netzwerk und einer aktiven Ansprache aus dem Markt.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 12Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Fondsstrategie
Anlagekonzept
Anlageziel Kalkulierbare Risiken Anlagebedingungen
Die Erreichung einer stetigen - über dem Durch die niedrige Zinssensitivität,
Geldmarkt liegenden - Rendite bei sehr Durations-Steuerung zwischen 0-2 Jahren;
Eliminierung von Fremdwährungsrisiken, Anlage zu 99% in Euro; Selektion von
geringer Schwankungsbreite:
Benchmark: EONIA® + 1,5% p.a. / und überschaubare Bonitätsrisiken soll die Wertpapieren mit durchschnittlich
Schwankungsbreite: < 2% p.a. Volatilität gering gehalten werden. Investmentgrade oder vergleichbar; tägliche
Verfügbarkeit;
Ausnutzung von Bottom-Up Ansatz Aktiv & Antizyklisch
Marktineffizienzen
Identifikation von Anleihen mit einem Kauf- und Verkaufsdisziplin ist klar definiert
Das Anlageziel soll durch Investitionen in attraktiven Chance-Risiko-Profil. und führt häufig zu einem antizyklischen
Opportunitäten und Sondersituation am Bonitätsbewertung und Analyse der Investitionsverhalten.
Rentenmarkt erreicht werden, die durch Anleihebedingungen stehen im Mittelpunkt.
Ineffizienzen entstehen.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 13Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Nachhaltigkeit
Überblick Nachhaltigkeitsansatz
Positiver SDG-Wirkungsbeitrag RepRisk-Rating UN Global Compact Compliant
Die Emittenten leisten einen positiven Beitrag Das durchschnittliche RepRisk Rating auf Der Fonds investiert in keine Unternehmen bei
zur Erreichung eines oder mehrerer Portfolioeben liegt mindestens bei BBB denen schwere Verstöße gegen UNGC
ökologischer Ziele, die aus den 17 UN SDGs
vorliegen.
abgeleitet sind (nachhaltige Transformation).
Branchenausschlüsse Kontroversenprüfung Engagement
Umstrittene Branchen werden von der Die Kontroversenprüfung ist in die die Direkte und klare Kommunikation mit den
Selektion ausgeschlossen. Einzeltitelanalyse integriert. Emittenten über die gesamte
Klare Vorgehensweise bei auftretenden Investitionsphase.
Kontroversen.
Zielmarktdefinition: ESG-Fonds (nach Artikel 8 der SFDR)*
Verantwortung übernehmen: Investments sollen einen positiven Beitrag leisten, um die Umwelt zu verbessern.
Risiken reduzieren: Mit Hilfe der Nachhaltigkeitskriterien lassen sich Risiken zusätzlich identifizieren.
Integration von ESG-Kriterien soll langfristig einen positiven Effekt auf die Wertentwicklung haben.
*Geplant nach dem Konzeptentwurf der Verbände DK, DDV, BVI für die Zielmarktbestimmung nachhaltiger Produkte nach MiFID II Quelle: lindenpartners; Stand: April 2020
SFDR: Sustainable Finance Disclosure Regulation; VERORDNUNG (EU) 2019/2088 DES EUROPÄISCHEN PARLAMENTS UND DES RATES vom 27. November 2019 über
nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor
Aktiv. Mehr. Wert. 14Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Selektionsprozess
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Risikomanagement 4 Portfoliostruktur
5 Investitionsbeispiele
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 15Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess
Titelselektion
Voraussetzung für jedes Investment
Screening
BENCHMARKFREI
Analyse
Fondsmanagement
Umsetzung /
Portfolio 40 – 50 Anleihen
Überwachung
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 16Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess
Ideengenerierung - Voraussetzung für jedes Investment
Ertragspotential Handelbarkeit
Externe Informationsquellen Screening Allgemeines Monitoring
Analysten, Broker & Fondsmanager Mindestanforderungen Entwicklung der Risikoaufschläge
Konferenzen & Laufzeiten/ Fälligkeiten Branchen- u. Länderentwicklungen
Unternehmensgespräche Relativ-Value Watchlist
Research
Presse, News & Events Bloomberg L.P. / eigene Datenbank
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 17Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess
Lloyd Fonds Seven Select
Katalysatoren & Aktivität 7 Industrie 1 Unternehmen 2
Trigger Punkte Funktionsweise Geschäftsmodell
Kontroversen Radar Entwicklung Eigentümer
Engagement Wettbewerber Management
Positionierung
Kontroversen
1
7 2
Bewertung 6
Bewertung
Relativer Wert 6 3 Finanzkennzahlen 3
Ausfallrisiko Profitabilität
Price-Action Cash Flow Generierung
5 4
Liquiditätsprämie Investitionsbedarf
Working Capital Management
Kapitalstruktur 4 Firmenvermögen
Anleihebedingungen 5
Eigenkapital
Transaktionsstruktur
Pensionsverpflichtungen
Besicherung
Leasing-Verbindlichkeiten
Kündigungsoptionen
Finanzverbindlichkeiten
Kuponmechanismen
Sonstige Covenants
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 18Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Selektionsprozess
Umsetzung & Überwachung
Umsetzung von Investmentideen
Attraktive Investments werden in einer Shortlist (ausgewähltes Universum von ca. 100 Anleihen) geführt.
Laufendes Monitoring der Shortlist bzgl. Angebot und Nachfrage. Dabei spielt nicht nur das Kursniveau eine
Rolle, sondern auch die Liquidität.
Bei attraktiven Kursen wird Kauf/Verkauf über angeschlossene Broker getätigt.
Vor der Transaktion wird die Bonitätsstruktur des Gesamtportfolios berücksichtigt und die Anlagerichtlinien
des Fonds geprüft.
Absicherung Fremdwährungsrisiken über Devisentermin-Geschäften (DTGs) und Währungsfutures.
Fokussierter Ansatz
Hohe Konzentration von Kerninvestments
Top 10 Investments ca. 30% - 45% des Portfolios
Signifikanter Performancebeitrag der Top 10 Positionen
Laufendes Monitoring
Einzelinvestment (siehe Folie: Risiko Management: Kauf- und Verkaufsdisziplin)
Gesamtportfolio
Gesamtrendite & laufende Verzinsung
Bonitätsstruktur
Währungsexposure
Handelbarkeit (Markttiefe und -breite)
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 19Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Selektionsprozess
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Risikomanagement 4 Portfoliostruktur
5 Investitionsbeispiele
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 20Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities | Portfoliostruktur
Aktuelle Portfoliokennzahlen
Portfoliokennzahlen (inkl. Cash)
Ø Yield-to-maturity: 2,71% p.a. Ø Laufende Verzinsung: 3.26% p.a.
Ø Yield-to-worst: 1,26% p.a. Ø Kupon: 3,57% p.a.
Ø Yield-to-worst (nach Hedge): 1,07% p.a. Ø Emissionsvolumen: 500 Mio. EUR
Ø Bonität Emission*: BBB Anzahl der Wertpapiere: 57
Ø Bonität Emittent (Garant)*: A- Gesamtzahl der Emittenten: 50
Ø Macaulay Duration: 0,91 Jahre Investitionsgrad: 97,90%
Rendite / Bonitätsprofil ESG-Kennzahlen
4% Ø RepRisk-Rating (ESG): A
3% Unternehmen mit SDG-Zielen: 80.76%
2%
1% LF - ADO UN Global Compact Compliant: 100%
0% Einhaltung Branchenausschlüsse: 100%
EUR Corporates 1-2 Jahre
-1%
AAA AA A BBB BB B
Quelle: Bloomberg L.P., RepRisk; Transparency International; Stand: 31.05.2021; eigene Berechnung
*Als Rating-Agenturen wurden S&P, Moodys und Fitch verwendet. Beurteilung der Papiere ohne Rating wurde vom Fondsmanagement vorgenommen.
Aktiv. Mehr. Wert. 21Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Portfoliostruktur
Portfoliostruktur: Allokationsübersicht
Ratingverteilung der Anleihe-Emittenten Durationsallokation (inkl. Cash)
(Ausfallrisiko des Unternehmens auf 12-Monats-Sicht nach Bloomberg) (Verteilung d. Laufzeiten)
IG 1 und IG 2 18.38% 0 bis 1 Jahre 63%
IG 3 und IG 4 13.02%
IG 5 und IG 6 20% 1 bis 3 Jahre 35%
IG 7 und IG 8 10%
IG 9 und IG 10 14.98% 3 bis 10 Jahre 2%
HY 1 und HY 2
15.82%
> 10 Jahre 0%
HY 1 und HY 2 7.69%
Bonitätsallokation
(Kreditqualität der Emittenten nach der Ratingagentur S&P) Währungsstruktur (inkl. Cash)
AAA 0%
EUR 64.56%
8% 99.48%
AA+ bis AA-
USD 26.94%
A+ bis A- 52% 0.33%
BBB+ bis BBB- 32% GBP
BB+ bis BB- 4% CHF 3.58%
0.08%
B+ bis B- 3% 4.92%
SEK
0.10%
CCC bis C 0%
SGD
Nicht geratet (NR) 0%
unhedged hedged
Quelle: Bloomberg L.P.; Universal-Investment-Gesellschaft mbH;
eig. Berechnungen; eig. Darstellung; Stand: 31.05.2021;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 22Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Investitionsbeispiele
Aktive Portfoliostruktur: Fakten
Max. Gewichtung Assetklassen Asset Allocation - per 31.05.2021
100% 97.79%
75%
Verzinsliche
Wertpapiere
Geldmarktnahe
Fonds 50%
Defensive
Zertifikate
25%
0.13% 2.18%
0.22%
0%
0% 25% 50% 75% 100% Renten Fondsanteile Derivate Cash/Sonst.
Zielrendite: EONIA® + 1,5% p.a.
Zielvolatilität:Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Investitionsbeispiele
Aktive Portfoliostruktur: Alle Gewichtungen nach Assetklassen
In Sondersituationen werden defensive Zertifikatestrukturen zur Volatilitätssteuerung - wie z.B. zur letzten U.S.-
Präsidentschaftswahl im November 2016 dem Fondsvermögen beigemischt. Der Einsatz von Investmentfonds Dritter (i.d.R.
geldmarktnahe bzw. -ähnlicher Ausrichtung) sowie die Kassehaltung stellen die tägliche Liquidität des Fondsvermögens sicher.
Asset Allocation im Zeitverlauf
30.05.2011 - Heute
120.00%
100.00%
Anteil am Sondervermögen
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
-20.00%
Renten Fondsanteile Zertifikate Derivate Cash/sonst.
Quelle: Universal Investment Gesellschaft-mbH; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 24Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Portfoliostruktur & Wertentwicklung
Top 10 Holdings
Top-10-Holdings (in % des Fondsvolumens, Stand 31.05.2021)
Commerzbank AG Inh.Genussscheine 05/31.12.2020 5.48%
Hammerson PLC EO-Bonds 2014(14/22) 5.00%
RSA Insurance Group PLC SK-FLR Notes 2017(22/Und.) 4.78%
Groupama Assurances Mutuelles EO-FLR Notes 2014(24/Und.) 4.71%
EFG International (GG) Ltd. DL-FLR Notes 2017(22/27) 4.64%
Cosco Finance 4 12/03/22 4.56%
Hyundai Capital America 1.25 09/18/2023 4.35%
National Westminster Bank PLC EO-FLR-Med.T.Nts 1999(09/Und.) 4.26%
BBVA Bancomer SA(Texas Branch) DL-Notes 2012(12/22) Reg.S 4.12%
Mowi ASA EO-FLR Notes 2020(23/25) 3.71%
Gesamt Top-10-Holdings: 45.61%
Aktiv. Mehr. Wert. 25Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Selektionsprozess
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Risikomanagement 4 Portfoliostruktur
5 Investitionsbeispiele
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 26Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Investitionsbeispiele
Top 10 Investment Beispiel: RSA Insurance Group plc
Emittent Kupon Fälligkeit/Call Währung Volumen Rating Emission Rating Emittent SDG
RSA Insurance Group plc 5.235% 27.03.2022 SEK 2,5 Mrd. BB+ A
Investment Thesis: Kursentwicklung (in %) der Anleihe: 31.08.2018 – Jetzt
Ehemalige Royal & Sun Alliance Versicherung, Sitz UK
108
Nr. 2 in UK und Präsenz in über 100 Ländern
106
1997 erstes ausländisches Versicherungsunternehmen in China
104
Am 18.11.2020 gemeinsame Übernahmeofferte durch
Intact Financial/ Canada und Tryg A/S Dänemark 102
Tryg übernimmt die skandinavischen Aktivitäten und Intact den 100
Rest
98
Beide Käufer verfügen über eine bessere Ratingstruktur
96
Hohe Tenderwahrscheinlichkeit oder Call im März 2022
aufgrund des hohen Step-Ups (STIB+525bps) 94
Rendite bei Call 2,60% p.a. in SEK oder 2,17% p.a. in EUR 92
90
Aug/ 18 Dez/ 18 Apr/ 19 Aug/ 19 Dez/ 19 Apr/ 20 Aug/ 20 Dez/ 20 Apr/ 21
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnung; eig. Darstellung
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 27Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Einführung in das Investmentkonzept
2 Fondsstrategie
1 Investmentteam 3 Selektionsprozess
Lloyd Fonds –
ASSETS Defensive
Opportunities
6 Risikomanagement 4 Portfoliostruktur
5 Investitionsbeispiele
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 28Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Kauf- und Verkaufsdisziplin
Strikte Kauf- und Verkaufsdisziplin generiert antizyklisches Investitionsverhalten
Teure Investments werden konsequent verkauft.
Falls nicht ausreichend Investmentideen vorhanden sind, erfolgt automatischer Aufbau von Liquidität.
Liquidität wird entweder in der Kasse gehalten oder in geldmarktnahen Wertpapieren geparkt.
Tatsächliche Investitionsquote kann zwischen 80% und 100% variieren.
Tägliches Monitoring der fundamentalen Daten & Kursentwicklung
Auswertung der Unternehmensergebnisse & Überprüfung der akt. Marktinformationen
Tägliches Monitoring
Verschlechterungen im Rendite-Risiko-Profil
Kursziel erreicht Risiken haben zugenommen
(Rendite gesunken) (evtl. Kursrückgang)
Investment
Investment bestätigt nicht bestätigt
Verkauf Kein Verkauf Verkauf
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 29Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Bestandteil des Investmentprozesses
Das Risikomanagement ist integraler Bestandteil des Investmentprozesses
Fremdwährungsrisiken Zinsänderungsrisiken Bonitätsrisiken
Fremdwährungsrisiken werden über Derivate Investitionen in fehlbewertete Anleihen Die durchschnittliche Bonität der Emittenten
abgesichert. Die Absicherungsquote wird beinhalten überwiegend anleihespezifische soll größtenteils im Investment Grade Bereich
laufend überwacht.
Risken, die relativ unabhängig von der oder vergleichbar liegen. Bei der
allgemeinen Zinsentwicklung sind. Die Portfoliokonstruktion wird dies berücksichtigt
Zinssensitivität des Gesamtportfolios ist daher und laufend überprüft.
sehr gering.
Liquiditätsrisiko Diversifikation Investitionsgrad
Investitionen werden ausschließlich in liquide Das Portfolio ist in der Regel in 40 bis 50 Der tatsächliche Investitionsgrad beträgt
Instrumente getätigt, wobei die
Anleihen investiert. zwischen 80% und 100% liegen.
Emissionsgröße eine wichtige Rolle spielt.
Durch laufendes Monitoring soll die kurzfristige
Liquidierbarkeit eines Großteils des Portfolios
sichergestellt sein.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 30Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Historische Phasen
Monatliche Wertentwicklung der Rentenstrategie des Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK A
Positive Monatsrenditen sind blau (93 von 120 positive Monate):
Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez YTD
2011 0.31 0.12 -0.89 -0.19 0.71 -0.03 0.78 0.80
2012 0.55 0.49 0.35 0.09 -0.08 0.17 0.32 0.36 0.18 0.45 0.17 0.28 3.38
2013 0.03 0.40 0.12 0.37 0.15 -0.39 0.51 0.14 0.41 0.51 0.23 0.27 2.77
2014 0.13 0.61 0.16 0.11 0.34 0.27 -0.18 0.27 -0.04 0.03 0.19 -0.42 1.49
2015 0.19 0.56 0.27 0.39 0.29 -0.49 0.32 -0.15 -0.45 0.83 0.42 -0.44 1.73
2016 -0.63 -0.49 1.17 0.56 0.28 0.22 0.42 0.13 0.00 0.09 -0.11 0.58 2.21
2017 1.60 -0.16 0.28 0.18 0.35 0.01 0.42 0.20 0.22 0.66 -0.07 -0.26 3.45
2018 0.10 -0.12 0.01 0.13 -0.44 -0.55 0.62 0.21 -0.41 -0.03 -1.29 -0.24 -2.01
2019 0.73 0.46 0.26 0.07 0.13 0.16 0.24 0.42 0,040.09 0.15 0.15 0.12 3.01
2020 0.14 -0.25 -5.84 1.76 0.96 1.38 0.74 0.36 0.04 0.56 0.56 0.18 0.38
2021 0.29 0,09 0,34 0,29 0,08 1.09
Verlustphasen:
Zeitraum Event Wertrückgang Recovery-Periode
06.2011 - 11.2011 Euro-Krise -1.37% 77 Tage
06.2014 - 12.2014 Bankenstresstest/ Sondersitutation in Öserreich -0.67% 44 Tage
12.2015 - 02.2016 Wachstumssorgen China -1.88% 75 Tage
05.2018 - 12.2018 Handelskonflikt -2.37% 204 Tage
03.2020 – 12.2020 Corona-Krise -6.84% 285 Tage
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 31Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Zinssensitivität des Portfolios
Opportunitäten und Sondersituationen am Anleihemarkt haben aufgrund ihrer anleihespezifischen Risiken nahezu keine
Korrelation zur allgemeinen Zinsentwicklung.
Nachfolgend die Entwicklung der Rentenstrategie „ASSETS Defensive Opportunities“ in Phasen stark steigender Renditen
10jähriger Bundesanleihen
Renditeanstieg Entwicklung Entwicklung
Zeitraum
Bundrenditen Bundesanleihe Rentenstrategie
09.2011 – 11.2011 +52 BP -3,3% +0,0%
07.2012 – 09.2012 +54 BP -4,3% +0,6%
04.2013 – 09.2013 +77 BP -8,8% +0,7%
04.2015 – 06.2015 +85 BP -9,2% +0,0%
09.2016 – 01.2017 +48 BP -4,6% +1,7%
12.2017 – 02.2018 +45 BP -3,9% -0,3%
08.2019 – 01.2020 +55 BP -5,1% +0,8%
03.2020 – 03.2020 +66 BP -6,4% -4,3%
12.2020 – 02.2021 +41 BP -3,6% +0,6%
Erläuterung Rentenstrategie „ASSETS Defensive Opportunities“ siehe Seite 13
Wertentwicklung: Berechnung BVI-Methode; Alle Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland; Quelle: Bloomberg L.P.
Aktiv. Mehr. Wert. 32Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Performance-Verteilung
Häufigkeitshistogramm: Verteilung der Monatsrenditen des Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
(Anteilsklasse A) seit Fondsauflage (30.05.2011): 93 von 121 positiven Monaten
50
40
30
20
10
0
1.25%
5.25%
-5.50%
-1.50%
0.00%
0.25%
0.50%
0.75%
1.00%
1.50%
1.75%
2.00%
2.25%
2.50%
2.75%
3.00%
3.25%
3.50%
3.75%
4.00%
4.25%
4.50%
4.75%
5.00%
5.50%
5.75%
-6.00%
-5.75%
-5.25%
-5.00%
-4.75%
-4.50%
-4.25%
-4.00%
-3.75%
-3.50%
-3.25%
-3.00%
-2.75%
-2.50%
-2.25%
-2.00%
-1.75%
-1.25%
-1.00%
-0.75%
-0.50%
-0.25%
6.00%
Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 33Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Fazit: Wertentwicklung seit Auflage
Wertentwicklung 30.05.2011 - Heute
indexiert; 30.05.2011 = 100
125
Gesamtrendite indexiert; Basiswert 100
120
115
110
105
100
95
90
30.05.2011 30.05.2012 30.05.2013 30.05.2014 30.05.2015 30.05.2016 30.05.2017 30.05.2018 30.05.2019 30.05.2020 30.05.2021
ADO EONIA +1,5%
Abb.: Wertentwicklung des Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK A im Zeitraum 30.05.11 – 31.05.21 unter Einzeichnung der Benchmark EONIA® plus 1,5 %
p.a.; Indexiert ; eig. Darstellung;
Die Quelle der Daten sind Bloomberg L.P. und Berichte der Universal-Investment-Gesellschaft mbH. Die Berechnung dieser Performancedaten
erfolgt auf Basis des Preises eines Anteils am Anfang der Periode. Ausschüttungen werden berücksichtigt. Der Ausgabeaufschlag ist nicht
berücksichtigt, jedoch alle weiteren Kosten der Verwaltungsgesellschaft und Verwahrstelle. Bei einem Anlagebetrag von EUR 1.000 über eine
Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr ggf. um den Ausgabeaufschlag in Höhe von EUR 10 (1%)
(Anteilsklasse A) und EUR 15 (1,5%) (Anteilsklasse B) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren
würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern. Es wird darauf hingewiesen, dass eine
historische Wertentwicklung keine Garantie für eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft ist, diese ist nicht prognostizierbar.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 34Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Fazit: Wertentwicklung 31.12.2019 bis 31.05.2021
100.00%
103.00 90.00%
80.00%
Gesamtrendite indexiert; Basiswert 100
98.00 70.00%
60.00%
Investitionsquote
50.00%
93.00
40.00%
30.00%
88.00
20.00%
10.00%
83.00 0.00%
Investitionsquote (rechte Skala) ASSETS Defensive Opportunities UI (A) Markit iBoxx EUR FRN IG 1-3 TR (Index)
Markit iBoxx EUR HY Liquid 1-3 TR (Index) EONIA® +1,5% p.a.
Abb.: linke Skala: Wertentwicklung des Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK A im Zeitraum 31.12.19 – 31.05.21 unter Einzeichnung der Benchmark EONIA®
plus 1,50% p.a. und der Indices Markit iBoxx EUR FRN IG 1-3 TR und Markit iBoxx EUR HY Liquid 1-3 TR; Indexiert; Quelle: Bloomberg L.P.; eig. Darstellung;
Abb: rechte Skala: Entwicklung der Investitionsquote des Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK A im gleichen Zeitraum; Quelle: Universal-Investment-Gesellschaft
mbH; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Hinweis: Eine historische Wertentwicklung ist kein Indikator für eine zukünftige Entwicklung. Diese ist nicht prognostizierbar.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 35Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Performance- und Rentenkennzahlen
Performanceüberblick 31.05.2021
Fonds seit Auflage (30.05.2011) 19,41%* 1,79% p.a. *
Benchmark (EONIA® + 150BP TR) seit Auflage (30.05.2011) 14,65% 1,38% p.a.
Anzahl positiver Monate seit Auflage (30.05.2011) 93 Monate 77%
Anzahl negativer Monate seit Auflage (30.05.2011) 28 Monate 23%
Verlust- und Recovery-Perioden: 24.11.15 – 12.02.16 -1,88% 58 Tage
02.11.17 – 03.01.19 -2,51% 243 Tage
13.02.20 – 01.12.20 -6,84% 292 Tage
*Rendite nach Fondskosten, vor Steuer und individuellen Depotkosten sowie vor eines etwaigen fälligen Ausgabeaufschlages;
Rentenkennzahlen 31.05.2021
Volatilität (Schwankungsbreite) 1 Jahr - inkl. Erträge 0,95%
3 Jahre 1,95%
Duration Fondsvermögen
▪ Macauly Duration (Ø 1,5 Jahre) 0,84 J.
▪ Effektive Duration (inkl. Derivate) 0,82%
(Gesamt-) Fondsvolumen in EUR 85.549.068,37
Quelle: Bloomberg L.P.; Universal-Investment-Gesellschaft mbH; eig. Berechnungen; eig. Darstellung;
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 36Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities I Risiko Management
Fazit: Chancen/Risiken
Chancen Risiken
Attraktive Ertragschancen durch Marktübertreibungen Kursverluste aufgrund von markt-, branchen- und
Investoren profitieren von der langjährigen Erfahrung unternehmensbedingten Ereignissen
des Fondsberaters Aufgrund von Bonitätsverschlechterungen eines Emittenten
Sondersituationen (u.a. Call-Termine, Gekündigte kann es zu Ausfällen der Zinszahlungen bzw. der
Endlosanleihen) Rückzahlungen kommen
Beimischung von Anleihen anderer Währungsräume Fehlentscheidungen bei der Auswahl der Investments
(mit sofortiger Währungsabsicherung) sind möglich
Geringer Einfluss bei Veränderung an den Anleihemärkten anziehende Inflation
durch kurze Restlaufzeiten moderat steigende Zinsen
Diversifikation reduziert das Risiko ggü. Einzelanlage Marktübertreibungen
Zielmarkt Risikoklasse (s. auch wesentliche Anlegerinformationen)
SRRI
Der Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities AK A richtet
sich an Anleger, die das Ziel der allgemeinen Vermögensbildung/
Vermögensoptimierung verfolgen. Der Anlagehorizont kann
1 2 3 4 5 6 7
geringes hohes
hierbei von kurz- bis längerfristig betragen. Der Lloyd Fonds – Risiko Risiko
ASSETS Defensive Opportunities AK A richtet sich an Anleger
SRI
mit Basis-Kenntnissen und/ oder Erfahrungen mit Finanz-
produkten. Der potenzielle Anleger könnte einen finanziellen 1 2 3 4 5 6 7
Verlust bis zur Höhe des eingesetzten Kapitals tragen. geringes hohes
Risiko Risiko
Quelle: Universal-Investment-Gesellschaft mbH; eigene Berechnung; eigene Darstellung
Aktiv. Mehr. Wert. 37Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Fazit: Investitionsgründe
Sicherheitsbewusste Geldanlage
Geringe Schwankungsbreite
Zins- und Währungsrisiken werden vermieden
Insolvenzgeschützte Geldanlage in ein Sondervermögen nach dt. Recht
Spürbarer Mehrertrag ggü. Spar- oder Festgeldkonten
Die Strategie wird seit über 10 Jahren erfolgreich umgesetzt.
Der Fonds eignet sich für Anleger mit einem kurz-, mittel,
als auch langfristigen Anlagehorizont.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 38Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Ihre Ansprechpartner
Peter Vogel Carsten Becker
Head of Sales Senior Sales Manager
München Frankfurt
Telefon: +49 (0)89 / 24 20 84 - 240 Telefon: +49 (0)69 / 97 78 27 - 125
Mobil: +49 (0)151 / 72 19 67 53 Mobil: +49 (0)173 / 32 82 060
E-Mail: peter.vogel@lloydfonds.de E-Mail: carsten.becker@lloydfonds.de
Lars Kammann Gerhard Schurer
Senior Sales Manager Senior Sales Manager
Hamburg München
Telefon: +49 (0)40 / 32 56 78 - 136 Telefon: +49 (0)89 / 24 20 84 - 280
Mobil: +49 (0)151 / 52 20 35 90 Mobil: +49 (0)173 / 36 01 266
E-Mail: lars.kammann@lloydfonds.de E-Mail: gerhard.schurer@lloydfonds.de
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 39Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Fazit: Fondsdaten
Key-Facts
BVI Kategorie Rentenfonds variabler Anlageschwerpunkt, kurz
zu 99% in EUR
Währung: Währungsrisiken werden bei Kauf pro Titel inkl. Zinsen sofort abgesichert
Duration durchschnittliche eff. Duration beträgt 1,5 Jahre
Rating durchschnittliches Rating auf Fondsebene Investmentgrade oder vergleichbar
Wertpapiere Festverzinsliche Wertpapiere, Schatzanweisungen, defensive
Zertifikate-Strukturen, Investmentfonds Dritter (max. 10%;
Dachfondsfähigkeit)
Schwerpunkt:
Anleihen mit kurzer Restlaufzeit, bereits gekündigte Anleihen mit
Gläubigerkündigungsrechten, Fokussierung auf Sondersituationen aus
Unternehmensbereichen
Rating Morningstar ©: 5 Jahre:
Rating Fondsweb:
Rating MMD: 1 und 5 Jahre:
Scope-Rating: A (sehr gut)
Informationen Tägliches Factsheet unter https://fondsfinder.universal-investment.com/de/DE/Funds/DE000A1H72N5
(Fondsselektor)
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 40Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Fondsdaten
Allgemeine Informationen
Anteilsklasse A Anteilsklasse B
ISIN / WKN DE000A1H72N5 / A1H72N DE000A1JGBT2 / A1JGBT
Auflagedatum 30.05.2011 30.05.2011
Währung Euro
Benchmark EONIA ® + 1,5% p.a.
Ertragsverwendung ausschüttend
Ausgabeaufschlag Effektiv 1,0% Effektiv 1,5%
0,60% effektiv
Beratervergütung 0,20 % p.a. effektiv
(davon 0,30% Bestandsprovision)
Bis zu 20 % der vom Fonds erwirtschafteten
Performance Fee Rendite über dem Referenzwert (EONIA + 1,5 % keine
p.a., mit „High-Water-Mark“).
Ausgabeaufschlag Effektiv 1,0% Effektiv 1,5%
Laufende Kosten [TER] (per 31.12.2021) 0,57% p.a. 0,97% p.a.
Verwaltungsgesellschaft (KVG) Universal-Investment GmbH
Verwahrstelle HSBC Trinkaus & Burkhardt AG
Aktiv. Mehr. Wert. 01.06.2021 41Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Fazit: Fondsdaten
Anteilsklassen und Kosten
Anteils- Ertrags- Ausgabe- Ausgabe- Rücknahme- Laufende Bestands- Zzgl. Erfolgsabh. Mindest-
ISIN WKN
klasse verwendung aufschlag (1) Preis (EUR) Preis (EUR) Kosten/ TER (2) Provision (2) Vergütung (3) anlage
A DE000A1H72N5 A1H72N ausschüttend bis zu 1% 93,04 92,12 0,57% --- bis zu 20% ---
B DE000A1JGBT2 A1JGBT ausschüttend bis zu 1,5% 92,45 91,08 0,97% 0,30% --- ---
Darstellung der einmaligen und laufenden Kosten auf die Rendite der vergangenen 3 Jahre*
5.0%
3.01%
3.0% Laufende Kosten
0.37%
1.0%
Brutto-Wertentwicklung Anteilsklasse A
-1.0%
nach Abzug der Fondskosten
-1.00% -0.54% -0.57% -0.57%
-3.0% -2.01% Effektiver max. Ausgabeaufschlag
-5.0% Anteilsklasse A
2018 2019 2020
*Die laufenden Kosten erhöhen sich ggf. zusätzlich um individuell anfallende jährliche Depotkosten. Es wird darauf hingewiesen, dass eine historische Wertentwicklung keine Garantie für eine ähnliche
Entwicklung in der Zukunft ist, diese ist nicht prognostizierbar.
(1) Einmalige Kosten vor und nach der Anlage: Ausgabeauf-/ Rücknahmeabschlag: 3,00% (z.Z. bei Anteilsklasse A 1,00% und Anteilsklasse B 1,50%) / 0%
Dabei handelt es sich um den Höchstsatz, der von der Anlage vor der Anlage/ vor der Auszahlung der Rendite abgezogen werden darf.
(2) Kosten, die dem Fonds im Laufe des Jahres abgezogen werden: In den laufenden Kosten (TER) finden grundsätzlich sämtliche Kostenpositionen Eingang, die zu Lasten des Fonds entnommen
wurden, mit Ausnahme von Transaktionskosten und erfolgsbezogener Vergütung. Investiert der Fonds einen wesentlichen Anteil seines Fondsvermögens in Zielfonds, so werden auch die Kosten
der jeweiligen Zielfonds und erhaltene Zahlungen berücksichtigt. Die hier angegebenen Kosten fielen im letzten Geschäftsjahr des Fonds an, das am 31.12.2020 endete. Sie können sich von Jahr zu
Jahr verändern. Eine etwaig an Vermittler gezahlte Bestandsprovision ist bereits in den laufenden Kosten enthalten.
(3) Kosten, die der Fonds unter bestimmten Umständen zu tragen hat: An die Wertentwicklung des Fonds gebundene Gebühren von bis zu 20% der vom Fonds in der Abrechnungsperiode
erwirtschaftete Rendite über dem Referenzwert (EONIA ® TR (EUR) + 1,5% p.a.), sofern ebenso der bisherige Höchststand des Anteilwerts am Ende der fünf vorangegangenen
Abrechnungsperioden übertroffen ist. Im vergangenen Geschäftsjahr waren dies 0,12%. Näheres siehe Abschnitt „Verwaltungs- und sonstige Kosten“ des Verkaufsprospekts.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 42Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Glossar
Allokation Aufteilung des Kapitals auf verschiedene Anlageinstrumente.
Aufteilung des Kapitals auf verschiedene Assetklassen (Währungen, Regionen, Länder, Renten, Aktien etc.). Der Ertrag und
Asset-Allokation
das Risiko eines Portfolios kann durch die Auswahl der Wertpapiere und deren Gewichtung bestimmt und optimiert werden.
Bestimmter Bereich von Anlageobjekten, in die investiert wird. Beispiele für Assetklassen sind Aktien, Anleihen,
Assetklasse
Investmentfonds und Derivate.
Bezeichnet den theoretischen Wert einer Wandelanleihe ohne die Optionskomponente der Aktie. Wandelanleihen haben
Bondfloor i.d.R. eine niedrigere Verzinsung als normale Anleihen, da dem Inhaber der Vorteil der Wandlungsmöglichkeit eingeräumt wird
bzw. die Wandelanleihe an positiven Unternehmensentwicklungen partizipieren kann.
Bonität Emittent Bonität Emittent (Bloomberg) - bewertet die Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten (Wertpapier-Herausgebers) auf Sicht der
(Bloomberg) nächsten 12 Monate, wobei die Ausfallwahrscheinlichkeit bei IG1 am geringsten ist und bei DS5 am höchsten bemessen wird.
Das Bonitätsrisiko stellt eine spezielle Art der Risiken bei der Anlage in Anleihen (Schuldverschreibungen) dar und bezieht sich
Bonitätsrisiken auf die Zahlungsfähigkeit des Schuldners, d.h. des ausgebenden Instituts (Emittent). Dieses Risiko beschreibt somit die Gefahr,
dass der Schuldner den Zins- und Tilgungsverpflichtungen vorübergehend oder endgültig nicht mehr nachkommen kann.
Als Bottom-Up-Ansatz oder auch Stock-Picking-Ansatz wird die Analyse „von unten nach oben“ bezeichnet: Zur Auswahl
Bottom-Up geeigneter Investments werden erst die einzelnen Unternehmen ausführlich untersucht, bevor die Aussichten ganzer Branchen,
Märkte oder Regionen betrachtet werden.
Bullet Anglo-amerikanische Bezeichnung für eine endfällige Anleihe.
Bundesschatzanweisungen ("Schätze") sind verzinsliche Wertpapiere (genauer: "Einmalemissionen") mit einer Laufzeit von
Bundesschatz-
zwei Jahren. Der Erwerb (Kauf) dieser Wertpapiere ist grundsätzlich für jedermann möglich. Bundesschatzanweisungen
anweisung
dienen der Liquiditätsversorgung des Bundeshaushaltes.
Buy-And-Hold Anlagestrategie, die darauf abzielt, Kapitalanlagen langfristig zu behalten.
BVI BVI Bundesverband Investment und Asset Management
Call-Termin Termin, zu dem der Käufer eines Calls das Recht hat, ein Wertpapier zu vorher festgelegten Bedingungen zu kaufen.
Change of Control Englischer Begriff für eine Änderung der Kontrollverhältnisse eines Unternehmens durch ein anderes Unternehmen.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 43Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Glossar
Ein Credit Default Swap (CDS; dt. auch „Kreditausfall-Swap“) ist ein Kreditderivat, das es erlaubt, Ausfallrisiken von Krediten,
CDS/CDS Spreads Anleihen oder Schuldnernamen zu handeln. Credit Spreads (am Markt gehandelte Prämien) helfen dem Anleger, die Bonität des
jeweiligen Emittenten richtig einzuschätzen.
Unbesicherte Inhaberschuldverschreibungen, die ein Zahlungsversprechen beinhalten und zur Deckung eines kurzfristigen
Commercial Papers
Kreditbedarfs ausgegeben werden.
Credit Spread Renditedifferenz zwischen einem Wertpapier und einem risikofreien Referenzzinssatz in gleicher Währung.
Dachfonds sind Fonds, die in Anteile anderer Investmentfonds (sog. Zielfonds) investieren. Die Zielfonds wiederum müssen
Dachfondsfähig
bestimmte Anforderungen erfüllen, um von Dachfonds erworben werden zu können, d.h., sie müssen dachfondsfähig sein.
Finanzinstrumente, deren Preise sich nach der Kursentwicklung anderer Investments (Basiswerte) richten. Sie lassen sich
Derivate
sowohl zur Absicherung gegen Wertverluste als auch zur Spekulation auf Kursgewinne des Basiswerts verwenden.
Verbindliche Vereinbarungen, eine Währung gegen eine andere Währung zu einem im Moment des Geschäftsabschlusses
Devisentermingeschäft
vereinbarten Termin und festgelegten Kurs zu tauschen.
Prozentuales Maß für die Schwankungsanfälligkeit eines Wertpapiers, das im Gegensatz zur Volatilität nur
unterdurchschnittliche historische Kursentwicklungen berücksichtigt. Auf diese Weise werden für den Anleger positiven
Downside-Risiko
Kursschwankungen aus der Berechnung herausgenommen und es wird eine genauere Einschätzung der negativen
Schwankungsanfälligkeit vorgenommen. Je höher das Downside Risk ausfällt, desto riskanter ist ein Wertpapier.
Bezeichnet den Wertverlust relativ zum vormaligen Höchststand. Eine Drawdown Berechnung wird durchgeführt, um
Drawdown
Risikopotentiale zu veranschaulichen.
Die Duration beschreibt die durchschnittliche Kapitalbindungsdauer einer Kapitalanlage in einem Wertpapier oder
Fondsvermögen unter Berücksichtigung aller über die Restlaufzeit anfallenden Zahlungen. Indirekt beschreibt damit die
Duration
Duration, wie Zinsänderungen den Preis eines Wertpapiers bzw. den eines Portfolios beeinflussen. Die Duration ist
insbesondere zur Analyse von Anleihen und Anleihen-Portfolios eine wichtige Kennzahl.
Mit der effektiven Duration wird auch der Einfluss von wertpapierspezifischen Besonderheiten auf die Zinssensitivität des
Duration, Effektive
Anleihepreises berücksichtigt.
Duration, Macaulay Siehe Duration.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 44Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Glossar
Die Modified Duration ist ein Maß für die Zinssensitivität des Preises eines Wertpapiers. Sie zeigt die prozentuale Änderung
Duration, Modified
des Preises bezogen auf eine Änderung des Marktzinsniveaus von 1 Prozent an.
Die Spread Duration ist ein Maß für die Sensitivität des Preises eines Wertpapiers auf eine marginale Änderung der
Duration, Spread Renditeaufschläge (Credit Spreads). Sie zeigt die prozentuale Änderung des Preises bezogen auf eine Änderung der
Renditeaufschläge von 1 Prozent an.
Mit Emission ist in der Börsenwelt die Ausgabe von Wertpapieren gemeint, z.B. bei Aktien oder Anleihen, die auf den Markt
Emission gelangen. Die Herausgeber der Wertpapiere nennt man „Emittenten“. Die Emittenten bei Aktien sind Unternehmen, bei
Anleihen sind es Staaten oder Unternehmen.
Ein Emittent ist ein Herausgeber von Wertpapieren. Bei Aktien handelt es sich dabei um Unternehmen; bei Anleihen kann es
Emittent
sich um Unternehmen, öffentliche Körperschaften, den Staat und andere Institutionen handeln.
Abkürzung für „Euro Over Night Index Average“. Es handelt sich hierbei um den Zinssatz, zu dem sich europäische Banken
EONIA®
untereinander für einen Tag Geld leihen.
EURIBOR Euro InterBank Offered Rate (EURIBOR) ist der Zinssatz für Termingelder in Euro im Interbankengeschäft.
Euro Industrials 1 Jahr: Rentenindex, der eine breite Auswahl von in Euro begebener Anleihen von Industrieunternehmen mit
einer Restlaufzeit von ca. 1 Jahr umfasst.
Euro Financials 1 Jahr: Rentenindex, der eine breite Auswahl in Euro begebener Anleihen von Unternehmen aus der
Finanzbranche mit einer Restlaufzeit von ca. 1 Jahr umfasst.
Euro Corporates IG: Rentenindex, der eine breite Auswahl in Euro begebener Unternehmensanleihen mit hoher Kreditwürdigkeit
Euro… (diverse Indizes)
(d.h. Rating von mind. BBB oder im A-Bereich durch die großen Agenturen) umfasst.
Euro Aggregate B bis BBB: Rentenindex, der eine breite Auswahl in Euro begebener Anleihen sowohl von staatlichen als auch
privaten Emittenten umfasst, die eine Kreditwürdigkeit aufweisen, welche von den großen Ratingagenturen im B-Bereich
angesiedelt wird. Eine BBB-Note entspricht dabei noch einer relativ guten Bonität des Emittenten, während bei Noten im
einfachen bzw. zweifachen B-Bereich mit einer erhöhten Ausfallwahrscheinlichkeit der Anleihe zu rechnen ist.
Exchange Traded Passiv gemanagte börsengehandelte Wertpapiere, die eine indirekte Investition in Rohstoffe ermöglichen. Bei ETCs besteht ein
Commodities (ETCs) Emittentenrisiko.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 45Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Glossar
Exchange Traded Funds Indexfonds, deren Zusammensetzung sich an der Gewichtung eines Index orientiert und die ohne Ausgabeaufschlag fortlaufend
(ETFs) über die Börse gehandelt werden können.
Der Fair Value (fairer Wert) ist der Betrag, zu dem sachverständige und vertragswillige Parteien unter üblichen
Marktbedingungen bereit wären, einen Vermögenswert zu tauschen bzw. eine Verbindlichkeit zu begleichen. Grundsätzlich
Fair Value kann der Fair Value als Marktwert interpretiert werden, falls ein solcher für die betreffenden Vermögenswerte existiert. Er ergibt
sich z.B. bei börsengängigen Wertpapieren aus ihrem aktuellen Börsenkurs, bei nicht börsengängigen Wertpapieren aus einer
Schätzung aufgrund des Börsen- oder Marktpreises vergleichbarer Papiere.
Ausdruck für Anleihen, die durch keinen festen, sondern durch einen variablen Zinssatz gekennzeichnet sind (auch bezeichnet
Floating Rate Note
mit TYP Floating).
Das Währungsrisiko ergibt sich aus den Fremdwährungspositionen des Fonds und den möglichen Änderungen der
Fremdwährungsrisiken entsprechenden Wechselkurse. Die Unsicherheit über deren künftige Entwicklung wird hierbei als Wechselkursrisiko
bezeichnet.
Ein Future (auch Börsen-Terminkontrakt) ist ein verbindlicher Börsenvertrag (Kontrakt) zwischen zwei Parteien (im Gegensatz
zu halbseitig verpflichtenden Verträgen bei Optionen). Ein solcher Vertrag ist charakterisiert durch die verpflichtende Lieferung
Future (für den Verkäufer) bzw. Abnahme (für den Käufer) eines genau bestimmten Vertragsgegenstandes (Basiswert) in einer
bestimmten Menge (Kontraktgröße) und Qualität zu einem fixen Zeitpunkt in der Zukunft (Termin) und zu einem konkreten,
bereits bei Vertragsabschluss festgelegten Preis.
Geldmarktverzinsung Zins für kurzfristige Geldanlagen, z.B. Tagesgeld oder Dreimonatsgeld.
Eine sog. „High-Water-Mark (dt. „Hochwassermarke“) kann Bestandteil der Vergütung für eine Vermögensverwaltung sein, die
High Water Mark von der Performance abhängig ist. Im Falle von Verlusten entfällt bei einer High-Water-Mark die Erfolgsbeteiligung auf
Wertzuwächse solange, bis die Verluste durch Wertzuwächse ausgeglichen sind.
Hurdle Rate Bezeichnet die „Hürde“ in Form einer Mindestrendite, die übersprungen werden muss, bevor eine Gewinnbeteiligung anfällt.
Kauft ein Investor ein illiquides (selten gehandeltes) Wertpapier, so will er für die Übernahme des Illiquiditätsrisikos entsprechend
Illiquiditätsprämie entschädigt werden. Die typischerweise höhere Rendite im Vergleich zu häufiger gehandelten und sonst ähnlichen
Wertpapieren wird als Illiquiditätsprämie bezeichnet.
Bezeichnung für Wertpapiere, welche über ein Rating von BBB (Standard & Poors, Fitch) bzw. Baa (Moodys) oder höher
Investmentgrade
verfügen (siehe auch „Rating“);
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 46Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Glossar
Kursrisiken Risiko aus der Preisänderung von Wertpapieren (Aktien, Anleihen, Optionen, Futures, ...).
MMD Analyse & Advisory GmbH - Research-und Beratungshaus – spezialisiert auf aktiv gemanagte
MMD Investmentlösungen. Zusammen mit der Asset Standard GmbH und der funds excellence GmbH bilden die
Gesellschaften die MMD Group.
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Morningstar (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-
Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen
entstehen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Der Option Adjusted Spread wird in Basispunkten angegeben und zeigt den bonitätsgeschuldeten Renditeaufschlag einer
OAS Anleihe gegenüber ihrer Benchmarkanleihe (typischerweise einer relativ sicheren Staatsanleihe in gleicher Währung und mit
gleicher Laufzeit), wobei in der Anleihe enthaltene Optionen in der Berechnung berücksichtigt werden.
OAS Bei dem durationsgewichteten OAS wird der OAS einer Anleihe mit ihrer Duration gewichtet.
(durationsgewichtet)
Perpetual Bezeichnung für eine Anleihe mit unbegrenzter Laufzeit.
Einschätzung der Kreditwürdigkeit eines Schuldners. Je besser das Rating, desto höher ist die Kreditwürdigkeit und desto
Rating niedriger ist der zu zahlende Zins des Schuldners. International wird ein Großteil der Ratings durch die Agenturen Moody’s,
Standard & Poor’s sowie Fitch vorgenommen. Die Bestnote ist das sogenannte „Triple A“ (AAA).
Englischer Ausdruck für „Erholungsperiode“. Bezeichnet den Zeitraum, den der Kurs eines Wertpapiers (oder auch die
Recovery Period Wirtschaftsleistung einer gesamten Volkswirtschaft) braucht, um den vormaligen Höchststand vor einem größeren Rückschlag
wieder zu erreichen.
Relative Value Strategien nutzen Preisunterschiede zwischen gleichen Wertpapieren an verschiedenen Börsen oder zwischen
Relativ Value
verwandten oder ähnlichen Wertpapieren.
Bezeichnet den Gesamterfolg einer Kapitalanlage, gemessen als tatsächliche Verzinsung des eingesetzten Kapitals. Sie beruht
Rendite
auf den Ertragseinnahmen (z.B. Zinsen, Dividenden, realisierte Kursgewinne) und den Kursveränderungen der Anlagen.
Aktiv. Mehr. Wert. Nur für professionelle Investoren 47Lloyd Fonds – ASSETS Defensive Opportunities
Glossar
Rendite Bei der durationsgewichteten Rendite wird die Rendite einer Anleihe mit ihrer Duration gewichtet.
(durationsgewichtet)
Return Englischer Ausdruck für „Rendite“. Der Return wird in Prozent ermittelt.
Zinssatz, der für eine Kapitalanlage bei einem Schuldner gezahlt wird, bei dem nach allgemeiner Ansicht kein Risiko besteht,
Risikofreier Zins
dass Zinsen und Rückzahlung nicht pünktlich geleistet werden können, also kein Ausfallrisiko besteht.
Risk/Return Verhältnis von Risiko zur Wertentwicklung.
S&P Rating Eine der bedeutendsten Ratingagenturen für Wertpapiere (siehe auch Rating).
(Standard & Poor’s)
Die Sharpe-Ratio berücksichtigt neben der Wertentwicklung auch die Schwankungsbreite (Volatilität) des Kurses eines
Sharpe-Ratio Wertpapiers und setzt beide Größen ins Verhältnis. Sie gibt also an, wieviel Rendite ein Wertpapier pro Risikoeinheit bietet. Je
höher die Sharpe-Ratio, desto mehr entschädigt das Wertpapier für das eingegangene Risiko.
Spread Differenz zwischen zwei zu vergleichenden Größen gleicher Einheit.
Geschäfte, bei denen der Verpflichtungs- und Erfüllungszeitpunkt zeitlich auseinander fallen, d.h. das Geschäft wird heute
Termingeschäft
abgeschlossen, allerdings erst an einem in der Zukunft liegenden Termin zu den heute vereinbarten Konditionen durchgeführt.
Als Top-Down-Ansatz wird die Analyse „von oben nach unten“ bezeichnet: Dabei werden zunächst die Makroökonomie und
Top-Down
das Branchenumfeld betrachtet, bevor einzelne Unternehmen analysiert werden.
Gesamtkostenquote eines Sondervermögens, welche Aufschluss über die jährlichen Kosten gibt, die zusätzlich zum etwaigen
Total Expense Ratio Ausgabeaufschlag anfallen. Die Kosten enthalten Verwaltungsgebühren wie Fondsgeschäftsführung, Portfoliomanagement,
(TER) Wirtschaftsprüfer und Betriebskosten sowie sonstige Gebühren wie Depotbankgebühren, jedoch nicht die Transaktionskosten
und die gesondert aufzuführenden erfolgsabhängigen Gebühren.
Verfolgt das Ziel, in jeder Marktphase und mit möglichst geringen Schwankungen einen möglichst hohen wiederkehrenden
Total Return
Ertrag zu erzielen und mindestens den Kapitalerhalt zu gewährleisten.
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