Monatsupdate Januar 2019 - wikifolio "Chancen suchen und finden" Starker Jahresstart nach schwachem Jahr 2018 - Junolyst
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Monatsupdate Januar 2019 wikifolio „Chancen suchen und finden“ Starker Jahresstart nach schwachem Jahr 2018
Aktuelle Übersicht 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 2
Aktuelle Portfolio Zusammensetzung
Aktie Kurs 31.01.2019 Kaufkurs ∆ in % seit Kauf Gewichtung
Adesso AG 52,60€ 23,74€ +121,6% 14,9%
Allgeier 29,90€ 25,04€ +19,4% 9,4%
AT&S AG 18,10€ 17,37€ +4,2% 3,9%
Cyan AG 31,81€ 26,58€ +19,7 2,3%
Datagroup SE 35,75€ 39,75€ -10,1% 9,0%
Easy Software AG 4,85€ 7,04€ -31,1% 3,4%
Einhell AG 66,60€ 73,00€ -8,8% 4,9%
Funkwerk AG 11,90€ 6,00€ +98,3% 3,8%
mVISE AG 3,39€ 3,36€ +17,0% 4,6%
Norcom AG 28,40€ 44,38€ -36,0% 4,6%
Nynomic AG 21,90€ 6,62€ +230,8% 1,3%
S&T AG 19,91€ 20,12€ -1,0% 9,4%
SNP AG 17,48€ 31,19€ -44,0% 7,3%
Steico SE 22,70€ 9,45€ +140,2% 9,1%
Vectron AG 7,59€ 10,60€ -28,4% 4,3%
YOC AG 5,80€ 6,90€ -15,9% 4,4%
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 3Entwicklung im Januar/Jahr 2019
➢ +18,2% vs. +5,8% im DAX und +6,7% im CDAX
➢ Politische Themen rund um den US-Haushalt, den US-
Handelskonflikt mit China und den Brexit bestimmen den
Aktienmarkt im Januar
➢ Small Caps zu Jahresbeginn mit deutlichem Aufholeffekt nach
schwachem Börsenjahr 2018
18,20%
6,70%
5,80%
DAX CDAX CSF
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 4Entwicklung der Einzelwerte im Januar/Jahr 2019
Mehrheitlich Gewinner
Top 3: YOC (+56,8%), Eckert & Ziegler (+54,5%) sowie Nynomic
(+31,1%)
Flop 3: Vectron (-10,8%), Pantaflix (-9,2%) sowie Easy Software (-
1,0%)
54,5% 56,8%
Fundamentale Perspektiven weiterhin gut
31,1%
25,9% 28,5%
19,1% 19,7% 21,0%
15,2% 15,8% 16,8% 17,0%
11,7%
6,3% 7,6%
-1,0%
-10,8% -9,2%
* Bis Verkauf, **seit Kauf
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 5Investmentansatz
Fokus auf fundamental attraktive Nebenwerte/SmallCaps
Unternehmen im wikifolio mit…
Steigenden Umsatzerlösen
Steigenden Ergebnismargen
Hohen Kapitalrenditen
Intensive Analyse der im Portfolio enthaltenen Unternehmen
Umfassendes Wissen im Bereich Unternehmensbewertung
Breites Wissen zu Nebenwerten
Hoher täglicher Zeitaufwand zur Analyse des Marktes &
Unternehmen
Regelmäßiger Kontakt zum Unternehmen (Investor Relations oder
Vorstand)
Regelmäßige Teilnahme an Investorenkonferenzen (9 in 2017, 7 in
2018)
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 6Aktuelle Transaktionen
Im vergangenen Monat gab es im wikifolio folgende Transaktionen:
Teilverkäufe folgender Positionen: AT&S AG, Cyan AG, Steico SE
Veräußerungen folgender Positionen: Eckert & Ziegler AG, König & Bauer AG, Mutares AG,
SHS Viveon AG, Pantaflix AG
Aufstockung folgender Positionen: adesso AG, Allgeier SE, Datagroup SE, SNP SE, Eckert &
Ziegler Aktie, Pantaflix AG, S&T AG, Vectron Systems AG, YOC AG
Neuaufnahme folgender Positionen: Cyan AG, mVISE AG
Steigende Kurse, wodurch sich diese dem Kursziel annähern (ab 10%),
werden zum sukzessiven Abbau von Positionen genutzt, um das Risiko zu
reduzieren
Positionsausbau bestehender Werten oder auch Neuinvestments geplant
Aufgrund des hohen investierten Kapitals im wikifolio werden jedoch sowohl
Käufe wie auch Verkäufe nur sukzessive durchgeführt um den Kurs weder in
die eine noch die andere Richtung zu beeinflussen
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 7Ziel 2019
Jahresziel von +27,0% nach schwachem Jahr 2018
Aussichten grundsätzlich weiterhin gut
Basis weiterer Kurssteigerungen
Gute Rahmenbedingungen für Aktien insbesondere durch niedriges Zinsumfeld in
Europa und stabiles Wirtschaftswachstum
Bei Small Caps durch gezieltes „Stock-Picking“ zahlreiche immer noch deutlich
unterbewertete Aktien zu finden
Aktien fundamental weiter attraktiv
27,0%
18,2%
31.01.2019 Ziel 2019
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 8Das Potenzial des wikifolios
Potenzial von 500€ auf 467€ reduziert
Potenzial auf Sicht von 12-18 Monaten
Potenzial ergibt sich aus Kurspotenzial der Einzelwerte
Potenzial allein aus aktueller Zusammenstellung -> Durch
Transaktionen weitere Steigerung möglich
467,00 €
+75,0%
266,90 €
31.01.2019 Potenzial
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 9Das Potenzial der Einzelwerte
Aktie Kurs 31.01.2019 Kursziel Kurspotenzial
Adesso AG 52,60€ 84,00€ +59,7%
Allgeier SE 29,90€ 63,00€ +110,7%
AT&S AG 18,10€ 36,00€ (alt: 39,00€) +98,9%
Cyan AG 31,81€ 41,00€ +28,9%
Datagroup SE 35,75€ 58,00€ +62,2%
Easy Software AG 4,85€ 13,50€ (alt: 9,00€) +178,4%
Einhell AG 66,60€ 112,00€ +68,2%
Funkwerk AG 11,90€ 18,00€ +51,3%
mVISE AG 3,39€ 7,00€ +78,1%
Norcom AG 28,40€ 93,00€ (u.R.) +227,5%
Nynomic AG 21,90€ 31,00€ +41,6%
S&T AG 19,91€ 29,00€ (alt: 30,00€) +45,7%
SNP AG 17,48€ 31,00€ (alt:29,00€) +77,3%
Steico SE 22,70€ 31,00€ (alt: 32,00€) +36,6%
Vectron AG 7,59€ 35,00€ +361,1%
YOC AG 5,80€ 7,40€ +27,6%
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 10Aktie im Fokus – adesso AG
2 Lizenzabschlüsse zum Jahresende
DEKA + uniVersa als Kunden für Krankenversicherungslösung In|Sure gewonnen
Lizenzverkäufe im Wert von >4 Mio. €
Implementierungsverträge im einstelligen Millionenbereich + mehrjährige Wartungsverträge
abgeschlossen
EBITDA-Prognose von mindestens 27,7 Mio. € dürfte deutlich übertroffen werden
Meine Schätzungen von 31,5 Mio. € beim EBITDA realistisch
Kursziel weiter 84,00€
Fazit: Weitere Krankenversicherungen gewonnen und somit die
Marktakzeptanz erhöht. Damit Wahrscheinlichkeit für die Gewinnung
weiterer KVs weiter gestiegen
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 11Aktie im Fokus – Allgeier SE
31.01.2019 | IPO für Experts geplant
Segment Experts soll in HJ2 an die Börse gebracht werden -> damit kompletter
Verkauf offenbar aufgrund fehlender Nachfrage oder unterschiedlicher
Preisvorstellungen gescheitert
Experts mit einem Umsatz in 2019 von >300 Mio. € -> weiteres organisches +
anorganisches Wachstum geplant
Allgeier plant weiter Ankeraktionär zu bleiben -> die Bezeichnung Ankeraktionär
deutet auf eine Minderheitsbeteiligung hin -> dadurch würde Experts nicht mehr
vollkonsolidiert werden und die „neue“ Allgeier würde bei einem zunächst zwar
geringeren Umsatzniveau jedoch deutlich verbesserte Ergebnismargen ausweisen
Fazit: Ein Direktverkauf wäre für mich die beste Option gewesen, so
partizipiert man auch zukünftig weiter an einer möglichen
Wertsteigerung
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 12Aktie im Fokus – AT&S AG
08.01.2019 | Reduzierung der Umsatzprognose
Schwache Nachfrage bei Smartphones und Automotive belastet
Umsatzprognose von +6-8% auf +3% reduziert, EBITDA-Marge unverändert 24-26%
Kursziel von 39€ auf 38€ angepasst
30.01.2019 | Q3-Zahlen 2018/19
Umsatz 9M 790,1 Mio. € (+3,2%), Q3 273,3 Mio. € (-2,5%)
9M Basis: Positiver Umsatzeffekt aus IFRS 15 i.H.v. 14,6 Mio. €, negativer Währungseffekt
i.H.v. 11,3 Mio. €
EBITDA 9M 220,5 Mio. € (+15,9%; 27,9% Marge), Q3 82,2 Mio. € (-4,3%; 30,1% Marge)
9M Basis: Positiver Währungseffekt i.H.v. rund 11 Mio. €
Mobile Devices & Substrates: Umsatz 9M +4,4%, Q3 -6,5% bedingt durch schwächere
Smartphone-Nachfrage; erhöhte Nachfrage bei IC Substraten konnte dies nicht kompensieren
Automotive/Industrial/Medical: Umsatz 9M +0,4%, Q3 +7,2% bedingt durch gute Nachfrage bei
Medical & Health, belastet durch geringere Absätze bei Automotive & Industrial durch
beschränkte Teileverfügbarkeit
Fazit: Wie erwartet gemischtes Q3, weitere Kurstreiber trotz günstiger
Bewertung kurzfristig nicht zu sehen, daher Reduzierung der Gewichtung im
wikifolio, Kursziel von 38€ auf 36€ reduziert
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 13Aktie im Fokus – Cyan AG (1)
Neuaufnahme in das wikifolio
Mobile Security Lösungen (White-Label) für MNOs, MVNOs und Finanzdienstleister
IPO im April 2018
Vor Weihnachten Vertrag mit Orange abgeschlossen -> Vertrag über 6 Jahre für
>260 Mio. Kunden in bis zu 28 Ländern weltweit -> Lösung für Privat- und
Businesskunden
2019 35 Mio. € Umsatz (2018: Pro-Forma 20 Mio. €) und 20 Mio. € EBITDA (2018:
Pro-Forma 7 Mio. €) geplant
Bis 2021 >60 Mio. € Umsatz angestrebt
White-Label-Lösungen ermöglichen EBITDA-Margen im Neugeschäft von 80%
Übernahme der I-New im Juli 2018 - Skaleneffekte von 9 Mio. € bis Ende 2019
erwartet
Schwachpunkte sind die äußerst geringe Transparenz (Keine Konzernberichte zu
den Quartalen) + das Umfeld der Großaktionäre
Kursziel 41€
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 14Aktie im Fokus – Cyan AG (2)
Zusammenarbeit mit Global Voice beschlossen
GVG ist ein Anbieter von Telekommunikationslösungen für Regierungen und
Behörden zur sichern Abwicklung und zum Schutz von Zahlungsströmen
Fokus dabei vor allem auf den afrikanischen Markt
Hohe Dynamik in diesem Markt erwartet
Beide Parteien werden nationale Cybersicherheitslösungen für Regierungen und
Behörden anbieten -> Ziel: Zahlungsströme und staatliche Einnahmen auf der
Grundlage der Cybersicherheitsinformationen von Cyan zu schützen und zu
steigern
Erster gemeinsamer Ländermarkt Tansania
Implementierung der gemeinsamen Lösung durch GVG
Fazit: Weitere Kooperation grundsätzlich positiv, Potenzial
allerdings aktuell nicht einschätzbar
16.01.2019 | Bankhaus Lampe nimmt Coverage mit Kursziel
47,00€/Kaufen auf
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 15Aktie im Fokus – Datagroup SE
22.01.2019 | Veröffentlichung Geschäftsbericht 2017/18
Vorläufige Zahlen bereits Ende November veröffentlicht
Dividende soll auf 60 Cent je Aktie angehoben werden (LSe: 50 Cent)
Guter Start in das neue Geschäftsjahr 2018/19
Höheres Organisches Wachstum in 2019/20 aufgrund von Großaufträgen
750 Mio. € Umsatz bis 2025 angestrebt
Prognose für 2018/19 auf der Hauptversammlung im März
EBITDA-Margenziel von >13% bis 2020/21 dürfte angehoben werden -> 14-15% realistisch
2018/19 mindestens eine Akquisition angestrebt
Fazit: Wie erwartet, Aussichten bleiben weiterhin gut, aktuell
Überarbeitung meiner Schätzungen
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 16Aktie im Fokus – Easy Software AG
06.01.2019 | EBITDA-Prognose 2018 wird nicht erreicht
Reduzierte EBITDA-Prognose von 0,4-1,0 Mio. € wird nicht erreicht -> aktuell keine neue
Zusätzliche Einmalkosten i.H.v. 1,0 Mio. € belasten Ergebnis
Umsatzprognose (45-47 Mio. €) hat weiter Bestand
06.01.2019 | Neuer Manager in den US
Michael Rennell neuer CEO in den USA
Softwareexperte für lokale Tochtergesellschaft
06.01.2019 | Investorencall zur Apinauten Übernahme
Umsatzplanung 19,2 Mio. € und EBITDA 7,4 Mio. € in neuer Cloud-Einheit
Durch Apinauten Zugang zu Großkunden | Apinauten aktuell mit 45 Kunden + 15 Partner
Kapitalerhöhung über 1 Mio. neue Aktien in HJ1 2019 bei der Easy Software geplant
1. Kaufpreistrance 8,9 Mio. €, 2. Tranche bis zu 5,25 Mio. €
Abschlag von 20% auf die Cloud-Umsätze + 30% auf Cloud-EBITDA vorgenommen
Fazit: Gelingen die Pläne, bietet die Aktie deutliches Kurspotenzial, Kursziel
von 9,00€ auf 13,50€ angehoben
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 17Aktie im Fokus – Eckert & Ziegler AG (1)
21.01.2019 | Vorläufige Zahlen 2018
Umsatz rund 180 Mio. € (LSe: 166,8; Prognose 165)
Ergebnis je Aktie 3,05€ (LSe: 2,89€, Prognose 2,80€)
Umsatz Q4 56,2 Mio. € (+47,1%)
Isotope Products dürfte Umsatz durch starke Nachfrage aus dem Energiesektor
getrieben haben – Sonderkonjunktur in 2018 die sich in 2019 nicht wiederholen
dürfte
Negative Einmaleffekte u.a. aus der Verschmelzung mit BEBIG in Q4
Fazit: Sehr starkes Q4 welches aber nicht hochgerechnet auf 2019
werden darf, Kursziel leicht auf 123€ (alt: 121€) angehoben)
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 18Aktie im Fokus – Eckert & Ziegler AG (2)
Gespräch mit dem CFO | Anpassung der Schätzungen
Starker Umsatzanstieg in Q4 dürfte durch das Segment Isotope Products
entstanden sein -> starke Nachfrage aus dem Bereich Energie
Ab Mitte 2019 deutlich erhöhte Kapazitäten im Bereich Radiopharma
Ich erwarte 2-3 Jahre nach Inbetriebnahme der zusätzlichen Kapazitäten in Berlin
(Gallium-68-Generatoren) weitere Kapazitätsausweitungen
Hohe Nachfrage nach Generatoren im Markt
Weiteres Potenzial durch SIRTEX dürfte sich eher auf einer Zeitschiene von 5-10
Jahren bewegen
Zusätzliches Potenzial durch weitere Isotope oder weitere Kunden (z.B. Lu77,
Endocyte, BTG)
Umsatzdynamik in HJ1 dürfte durch das Anlaufen der neuen Kapazitäten zur
Jahresmitte verhalten ausfallen
Kursziel nochmals leicht von 123€ auf 129€ angehoben -> Best-Case Szenario
179€ (alt: 177€)
Fazit: Die Aussichten sind unverändert sehr gut, kurzfristige
Kursrückgänge zunehmend wahrscheinlich
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 19Aktie im Fokus – Einhell AG
Insiderkäufe durch den CEO
Dr. Kroiss (über KA-INVEST GmbH) | Kauf am 27.12.2018 (Meldung am 02.01.2019):
16.668,00€ zu 55,60€ je Aktie
Dr. Kroiss (über KA-INVEST GmbH) | Kauf am 27.12.2018 (Meldung am 02.01.2019):
2.192,00€ zu 54,80€ je Aktie
Dr. Kroiss (über KA-INVEST GmbH) | Kauf am 27.12.2018 (Meldung am 02.01.2019):
4.770,00€ zu 53,00€ je Aktie
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 20Aktie im Fokus – Funkwerk AG Keine News 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 21
Aktie im Fokus – König & Bauer AG
Verkauf nach Ergebnisbelastungen durch neue Geschäftsfelder
Anlaufkosten für neue Digitale Geschäftsfelder dürften die Ergebnisse in 2019 + 2020
belasten
Kurzfristig andere Aktien attraktiver
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 22Aktie im Fokus – Mutares AG
Verkauf nach fehlenden Impulsen
Nachdem der Aktienkurs der Tochtergesellschaft STS Group AG ausgehend vom IPO Kurs
von 24€ mehr als halbiert hat, belastete dies auch den Net Asset Value von Mutares
Trotz zahlreicher Insiderkäufe durch Vorstand und Aufsichtsrat sowie eines
Aktienrückkaufprogramms keine positiven Effekte auf den Aktienkurs erreicht
Trotz sehr guter Ergebnisse in den vergangenen Jahren Restrukturierungsübernahmen auch
immer mit Risiko verbunden
Aktuell bei anderen Werten deutlich höheres Potenzial realisierbar
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 23Aktie im Fokus – NorCom AG
Vorstellung von DaSense auf Automobilmesse in den USA
Als Partner der P3 Group GmbH auf der amerikanischen Messe AutoMobili-D vom 14.01.-
16.01.2019 vertreten gewesen
Gemeinsamer Stand im Bereich „Autonomous Driving“
Derzeit mit DaSense nur auf dem deutschen Markt vertreten
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 24Aktie im Fokus – Nynomic AG Keine News 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 25
Aktie im Fokus – Pantaflix AG
30.01.2019 | CEO Stefan Langefeld verlässt das Unternehmen
Herr Langefeld war im Mai 2017 zu Pantaflix als COO, verantwortlich für den Aufbau der VoD-
Plattform, gekommen
Seit April 2018 CEO der Gesellschaft gewesen -> im Rahmen dessen war der Vertrag bis
30.04.2022 verlängert worden
Offenbar unterschiedliche Sichtweisen mit dem Aufsichtsrat der Gesellschaft über die weitere
Strategie gehabt
Verkauf nachdem nun die leitende Person für das VoD-Geschäft das
Unternehmen verlassen hat und kein Nachfolger in Sicht ist, Strategie für
das VoD-Geschäft (hier lag die Kursphantasie) damit zu unklar
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 26Aktie im Fokus – S&T AG
15.01.2019 | Außerordentliche Hauptversammlung
Tagesordnungspunkt (Top) zum Aktienrückkaufprogramm angenommen
Top zur Ausgabe von Aktienoptionen abgelehnt
17.01.2019 | Beschluss eines Aktienrückkaufprogramms
Bis zu 2 Mio. Aktien sollen zurückgekauft werden
Maximaler Kaufpreis 18,00€ je Aktie bzw. 30 Mio. €
Kaufzeitraum 22.01.2019 bis 22.07.2019
23.01.2019 | Ziele für 2018 erreicht
Nach ersten Auswertungen Ziele für 2018 bei Umsatz (knapp 1 Mrd. €) und EBITDA (>88 Mio.
€) erreicht
Für 2019 weitere Steigerung bei Umsatz und EBITDA erwartet auf 1,1 Mrd. € und mindestens
100 Mio. €
Segment IoT als Wachstums- und Ergebnistreiber
Dividende soll auf 16 Cent je Aktie erhöht werden (LSe: 14 Cent)
Fazit: Wie erwartet, Fortsetzung der positiven Umsatz- und
Ergebnisentwicklung wenngleich etwas geringer als erwartet, Kursziel 29€
(alt: 30€)
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 27Aktie im Fokus – SHS Viveon AG
Verkauf nach fehlenden Kursimpulsen
Nach Kauf im Sommer 2018 nur geringfügige Kursveränderungen
Kurzfristig aufgrund sehr geringere IR-Arbeit und nur halbjährigen Berichten zu wenig
Kursimpulse
Aktie mittel- bis langfristig unverändert interessant
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 28Aktie im Fokus – SNP SE
31.01.2019 | Vorläufige Zahlen 2018 + Umsatzausblick 2019
Umsatz 2018 rund 131 Mio. € (+7,1%; Prognose: 135-140 Mio. €; LSe: 138,4)
EBITDA 2018 2,8 Mio. € (vj. 3,3; Prognose: niedriger bis mittlerer einstelliger Mio. € Bereich;
LSe: 4,7)
Umsatzrückgang u.a. durch Verschiebungen bei SAP S/4Hana Projekten
Schwache EBITDA-Entwicklung durch Unterauslastung im Beratungsgeschäft + damit
einhergehend geringere Softwareumsätze + Restrukturierungsaufwendungen in den USA
Umsatzausblick 2019: 145-150 Mio. € (+10,7-14,5%; LSe alt: 138,4), Ergebnisausblick mit GB
2018 im März
Fazit: Wie erwartet schwache Zahlen für 2018, Umsatzausblick 2019 lässt
auf Rückkehr auf organischen Wachstumspfad schließen, Schätzungen und
Kursziel (von 29€ auf 31€) angehoben
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 29Aktie im Fokus – Steico SE
14.01.2019 | Kapitalmarkttag in Feldkirchen
Ein Wettbewerber hat Ende 2018 den Betrieb eingestellt, ein weiterer plant dies bis
Ende März 2019
Preiserhöhungen bei Steico ab März
CO2-Zertifikate haben in Q4 2018 Ergebnis leicht belastet
Um unabhängiger von externen Energiequellen zu sein Aufbau einer eigenen
Biomasseanlage + Pallettanlage -> Ziel: Kohlebedarf auf 0 reduzieren
Keine Zölle durch möglichen harten Brexit zu erwarten
Weitere Kapazitäten im Bereich Dämmstoffe + Furnierschichtholz vorhanden
Fazit: Unverändert positive Einschätzung zur Aktie, Kursziel von
32€ auf 31€ aufgrund höherer Investitionen in 2019 leicht reduziert
17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 30Aktie im Fokus – Vectron Systems AG Keine News 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 31
Aktie im Fokus – YOC AG Keine News 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 32
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17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 33Disclaimer
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17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 34Sie können auch lesen
