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ODDO BHF
Euro Credit Short Duration
Luxembourg SICAV - UCITS
Januar 2020
Nur für professionelle Kunden (MIFID)Disclaimer
ODDO BHF Asset Management ist die Vermögensverwaltungssparte der ODDO BHF-Gruppe. Es handelt sich Die wesentlichen Anlegerinformationen (Deutsch, Englisch, Französisch, Italienisch, Schwedisch, Portugiesisch
hierbei um die gemeinsame Marke von vier eigenständigen juristischen Einheiten: ODDO BHF Asset und Spanisch) und der Verkaufsprospekt (Deutsch, Englisch, und Französisch), sowie die Jahres- und
Management SAS (Frankreich), ODDO BHF PRIVATE EQUITY (Frankreich), ODDO BHF Asset Management Halbjahresberichte sind kostenlos erhältlich bei ODDO BHF Asset Management GmbH, Herzogstraße 15,
GmbH (Deutschland) und ODDO BHF AM Lux AG (Luxembourg). 40217 Düsseldorf oder unter am.oddo-bhf.com.
Vorliegendes Dokument wurde durch die ODDO BHF ASSET MANAGEMENT GmbH (ODDO BHF AM), zu
Bitte beachten Sie, dass wenn ODDO BHF AM ab dem 03. Januar 2018 Anlageberatungsdienstleistungen
Werbezwecken erstellt. Dieses Dokument ist nur für professionelle Kunden (MiFID) bestimmt und nicht
erbringt, es sich hierbei um nicht-unabhängige Anlageberatung nach Maßgabe der europäischen
zur Aushändigung an Privatkunden gedacht . Es darf nicht in der Öffentlichkeit verbreitet werden.Die
Richtlinie 2014/65/EU (der so genannten „MIFID II-Richtlinie“) handelt. Bitte beachten Sie ebenfalls, dass
Aushändigung dieses Dokuments liegt in der Verantwortlichkeit jeder Vertriebsgesellschaft, Vermittlers
alle von ODDO BHF AM getätigten Empfehlungen immer zum Zwecke der Diversifikation erfolgen.
oder Beraters. Potenzielle Investoren sind aufgefordert, vor der Investition in die von der Commission
de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) beaufsichtigten Fonds einen Anlageberater zu
konsultieren. Der Anleger wird auf die mit der Anlage des Fonds in Investmentstrategie und
Finanzinstrumente verbundenen Risiken und insbesondere auf das Kapitalverlustrisiko des Fonds
hingewiesen. Bei einer Investition in den Fonds ist der Anleger verpflichtet, die wesentlichen Länder, in denen der Fonds zum Vertrieb in der breiten Öffentlichkeit zugelassen ist:
Anlegerinformationen (KIID) und den Verkaufsprospekt des Fonds zurate zu ziehen, um sich ausführlich über
die Risiken der Anlage zu informieren. Der Wert der Kapitalanlage kann Schwankungen sowohl nach oben als Österreich, Belgien, der Schweiz, Deutschland, Spanien, Frankreich, Großbritannien, Italien, Finnland,
auch nach unten unterworfen sein, und es ist möglich, dass der investierte Betrag nicht vollständig Schweden, Portugal, Norwegen und Luxemburg.
zurückgezahlt wird. Die Investition muss mit den Anlagezielen, dem Anlagehorizont und der Risikobereitschaft
des Anlegers in Bezug auf die Investition übereinstimmen. ODDO BHF AM übernimmt keine Haftung für Nur akkreditierte Anleger:
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Verluste oder Schäden jeglicher Art, die sich aus der Nutzung des gesamten Dokuments oder eines Teiles
davon ergeben. Alle in diesem Dokument wiedergegebenen Einschätzungen und Meinungen dienen lediglich zur Singapur
Veranschaulichung und können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Eine Wertentwicklung in der
Vergangenheit darf nicht als Hinweis oder Garantie für die zukünftige Wertentwicklung angesehen werden. Sie
unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen. Es wird keine - ausdrückliche oder stillschweigende - Zusicherung oder
Gewährleistung einer zukünftigen Wertentwicklung gegeben. Wertentwicklungen werden nach Abzug von RISIKEN
Gebühren angegeben mit Ausnahme der von der Vertriebsstelle erhobenen potenziellen Ausgabeaufschläge Der in dieser Präsentation dargestellte Fonds unterliegt bestimmten Risiken: Risiko eines Kapitalverlusts,
und lokaler Steuern. Alle in diesem Dokument wiedergegebenen Einschätzungen und Meinungen dienen Kreditrisiken, Risiken in Verbindung mit Hochzinsanleihen, Risiken in Verbindung mit diskretionärer Verwaltung,
lediglich zur Veranschaulichung. Sie spiegeln die Einschätzungen und Meinungen des jeweiligen Autors zum Schwellenländerrisiken, Risiken in Verbindung mit Verpflichtungen aus Finanztermingeschäften, Risiken
Zeitpunkt der Veröffentlichung wider und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung verändern, eine resultierend aus fokussierten Portfolios, Liquiditätsrisiken in Bezug auf die Basiswerte. Anleger sollten die
Haftung hierfür wird nicht übernommen. Die in dem vorliegenden Dokument angegebenen Nettoinventarwerte wesentlichen Anlegerinformationen und dem Verkaufsprospekt des Fonds lesen, um sich mit den mit dem
(NIW) dienen lediglich der Orientierung. Nur der in den Ausführungsanzeigen und den Depotauszügen Fonds verbundenen Risiken näher vertraut zu machen.
angegebene NIW ist verbindlich. Ausgabe und Rücknahme von Anteilen des Fonds erfolgen zu einem zum
Zeitpunkt der Ausgabe und Rücknahme unbekannten NIW.
2Produkt
1 2 3 4 5 6 7
ODDO BHF EURO CREDIT SHORT DURATION
Risikoskala*
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
* Synthetischer Risiko- und Ertragsindikator in einer Spanne von 1 (geringstes Risikoniveau) bis 7 (höchstes Risikoniveau). Dieser Indikator wird entsprechend geändert, wenn sich
Änderungen im Risiko- und Ertragsprofil des Fonds ergeben.
** mit Stand September 2016 wurde der Name der Anteilsklassen geändert. Die vorherige Bezeichnung des ODDO BHF Euro Credit Short Duration CI-EUR lautete Oddo Compass Euro Credit Short
Duration B.
3ÜBERBLICK
01
4
ODDO BHF Euro Credit Short DurationODDO BHF Asset Management –
Eckdaten auf einen Blick
STRUKTUR DES VERWALTETEN
VERMÖGENS
VERW ALT ET E S VERM Ö G EN NACH ST RAT EG IE
VERWALTETES
VERMÖGEN 20% Fundamentale Aktienstrategien
€ 58,1 Mrd.* 7% Quantitative
Aktienstrategien
11 STANDORTE 31%
Düsseldorf, Frankfurt, Luxemburg, Genf Renten &
und Zürich (über die ODDO BHF AG),
65% Wandelanleihen
20% Multi Asset
Madrid, Mailand, Paris, Stockholm, Hong UNSERER PUBLIKUMSFONDS
RANGIEREN BEI MORNINGSTARTM 3% Geldmarkt
Kong, Abu Dhabi IM 1. ODER 2. QUARTIL ÜBER 5 JAHRE
1% Alternative Strategien
14% KVG Services**
4% Private Equity
SEIT
VERW ALT ET E S VERM Ö G EN NACH KUNDENG RU PP E
1969 4 INVESTMENTZENTREN
in Deutschland Düsseldorf, Frankfurt,
Paris & Luxemburg
1989
in Frankreich
60% 40%
Institutionelle Kunden Vertriebspartner
(*) davon 2,1 Mrd. in Private Equity I (**) KVG: Kapitalverwaltungsgesellschaft für institutionelle Kunden I
Quelle: ODDO BHF AM, MorningstarTM I Daten mit Stand vom 31.08.2019
5ODDO BHF Asset Management – Unsere Investmentexpertise
Q UANT IT AT IV E NAC H H ALT IG ES UNT ERNEHM ENS A NL EI HE N
ST RAT EG IE N INVEST IEREN / ESG / AG G REG AT E EURO P A
Ausschöpfung von Zusatzertrags- Ausschöpfung langfristigen Verschiedene Lösungen zur
potenzial mittels faktorbasierter Wertpotenzials durch Einbe- Erzielung von Erträgen unabhängig
Anlageansätze / Duration-Overlay- ziehung von Nachhaltigkeits- vom jeweiligen Zinsumfeld
Lösungen kriterien (ESG)*
M ULT I- ASS ET - LÖ S U NG E N
AKT IEN EURO P A – ÜBER - Diversifikation über alle
ZEUG UNG SB ASIE RT E R Anlageklassen mit dynamischer
ANS AT Z
Strategische Kombi- Allokation
Ziel ist die Erwirtschaftung einer nation von Investment-
überdurchschnittlichen Wert- KI- B AS IE RT E T HEM EN -
entwicklung basierend auf
kompetenzen, um ST RAT EGIE N
Thematische Fonds zur Aus-
Fundamentalanalysen einer Vielzahl von schöpfung neuer Trends, z.B.
PRIV AT E EQ UIT Y
Kundenanforderungen künstliche Intelligenz
Zugang zu Chancen aus nichtbörsen- gerecht zu werden PRIV AT E DEBT
notierten Beteiligungen:
Zugang zu langfristigen
Primär-, Sekundär-, Co-Investments
Private-Debt-Investments
M ASSG ES CH N EI DE RT E M AN AG E R - A US W AHL FO NDS ADM INI ST R AT IO N
LÖ SUNG EN Auswahl der jeweils besten Fonds Third Party Administration, White-Label-
Spezialfonds und individuell auf Basis einer eingehenden Fonds für Family Offices, besonders
gestaltete Portfolios Analyse und eines sorgfältigen vermögende Privatkunden (UHNWI)
Due-Diligence-Prozesses und externe Vermögensverwalter
Bei der Verwaltung einiger Publikumsfonds zieht ODDO BHF AM die Expertise von
UNSER PART NE R:
ODDO BHF TRUST heran und lässt sich insbesondere im Bereich Asset Allocation und
Aktienauswahl beraten.
*ESG: Environment (Umwelt), Social (Soziales), Governance I Quelle: ODDO BHF AM
6ODDO BHF Asset Management –
Unser Ansatz im Bereich nachhaltiges Investieren
EINBEZIEHU NG VO N ESG - FAKT O R E N Überzeugungsbasierte, langfristig orientierte Invest-
mentphilosophie, die sich auf zwei Säulen stützt:
• Ein „Best-in-Universe“-Ansatz mit DIALO G M IT UNT ERNEHM EN
interner Ratingskala, basierend auf
„BEST-IN-UNIVERSE”-ANSATZ und DIALOG MIT
der Analyse von ESG-Faktoren • Regelmäßiger Austausch mit UNTERNEHMEN
• Rating hat direkten Einfluss auf die Unternehmen
Portfoliokonstruktion • Unterzeichner der Climate Action
100+ Initiative
KLIM AANS AT Z
• Quantitative Messung der CO2-
Intensität
• Qualitative Messung des Beitrags
von Portfolios zur Energiewende,
hin zu einer kohlenstoffarmen
Verwaltetes Vermögen mit Berücksichtigung
Wirtschaft von ESG-Kriterien in Höhe von € 6,9 Mrd.
ENG AG EM E NT
• Unterzeichner der Prinzipien für
verantwortliches Investieren (PRI)
seit 2010
ABST IM M UNG SPO LIT IK
• Verpflichtung zur Einhaltung der
Ottawa Treaty 1997 und der Oslo • Konsequente Teilnahme an
Convention 2008 Abstimmungen mit besonderem
Augenmerk auf der Analyse der
• Mitglied des FIR
Aspekte Corporate Governance
• Mitglied des FNG und Humankapital
7ODDO BHF Asset Management – Unternehmensanleihen & Aggregate Europa
Duration – Kreditanalyse – Risikomanagement Verwaltetes Vermögen
Unsere Expertise RENT ENST R AT EGI EN : € 17,8 M RD. 12,3 5,5
• Expertise über das gesamte Anleihespektrum
Euro Aggregate € 5,5 Mrd. High Yield € 2,2 Mrd.
• Überzeugungsbasierter Ansatz und Top-down-Analyse
• All Sektor • Kurzläufer
• Ex Unternehmensanleihen • Klassisch
Unser Team
Euro Credit € 7,1 Mrd. Systematisch € 0,2 Mrd.
• 30 Investmentspezialisten mit durchschnittlich 14 Jahren
• Traditional • Aktive Overlay-Strategien
Investmenterfahrung
Total Return € 2,5 Mrd. Wandelanleihen € 0,3 Mrd.
Unsere Ergebnisse
• Multi Asset Credit
• Bis zu 35 Jahre Erfahrung • Laufzeitstrategien
• Generierung von Alpha
• Beständigkeit über Marktzyklen hinweg
27 18 14 18 24
7 7 8 15 20
Laurent Denize Olivier Becker Cyrielle Boyer Bastian Gries, CFA Alexis Renault
Globaler Co-CIO & Leiter Leiter Wandelanleihen und Leiterin Leiter Investment Grade & Leiter High Yield
Renten, Laufzeitfonds Kurzläufer & Geldmarkt Euro Aggregate ODDO BHF AM GmbH
ODDO BHF AM ODDO BHF AM SAS ODDO BHF AM SAS ODDO BHF AM GmbH
Quelle: ODDO BHF AM I Daten per 30.06.2019 I Rundungsdifferenzen möglich
Investmenterfahrung Bei ODDO BHF AM AUM (€ Mrd.) Spezialmandate AUM (€ Mrd.) Publikumsfonds 8WARUM IN EURO CREDIT
SHORT DURATION
INVESTIEREN? 02
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
9Warum in Euro Credit Short Duration investieren?
Der „Sweet Spot“ im Credit-Bereich?
Ausfallrisiko von Geringere Sensitivität Attraktives Insgesamt attraktives
Unternehmensanleihen gegenüber Ertragspotenzial relativ risikoadjustiertes
sinkt im Zeitverlauf Risikofaktoren* zur Duration* Rendite- und
Ertragspotenzial
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
• Geringere
Zinssensitivität
• Geringere Sensitivi-
tät gegenüber
Credit-Spreads
• Geringere Volatilität
* Verglichen mit reinen Anlagen in HY/IG.
Diese Angaben sollen nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH mit Stand Dezember 2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 10Euro Credit Short Duration: Ausfallrisiko von Unternehmensanleihen sinkt im
Zeitverlauf
Kumulierte Ausfallquote (in %)
High Yield
30
• Bei Hochzinsanleihen zeigt sich in
25 den ersten 4 Jahren nach
Auflegung ein deutlich erhöhtes
20 Ausfallrisiko (15,13% Ausfallrisiko in
Ausfälle in den Jahren 5-8: den Jahren 1-4)
7.46%
15 • Nach den ersten vier Jahren
halbiert sich die kumulierte
Ausfallrate um 50% auf 7,46%
10
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
(Jahre 5-8)
Ausfälle in den Jahren 1-4:
5
15.13% Investment Grade • Anleger können das potenzielle
Ausfallrisiko im HY-Bereich deutlich
reduzieren, wenn sie Anleihen mit
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 kurzer/kürzerer Duration wählen
Jahre nach Auflegung
Quelle: S&P, basierend auf den weltweiten Ausfallraten von 1981 – 2010. Daten beziehen sich auf den Gesamtmarkt, nicht auf den Fonds
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 11Euro Credit Short Duration: Geringere Sensitivität gegenüber Risikofaktoren (1/2)
Duration und Rendite im Vergleich* Kursentwicklung**
110 price development**
Yield to maturity (%)***
4 3.5
1.7 1.7 105
2
0.7
Bond price in EUR (indexed)
100
0
95
-2
1 2 3 4
2.1 2.3
Modified duration
90
4.0 85
5.6 80 FiatChrysler 6 ⅝ 02/2013
FiatChrysler 6 ⅝ 12/2017
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
75
Euro Credit Short Global Credit High Yield ex iBoxx Euro 01/11 04/11 07/11 10/11 01/12 04/12 07/12 10/12 01/13
Duration Strategy Short Duration Financials Corporate Non-
Strategy Financial
• Short Duration Strategie mit niedriger Zinssensitivität und • Kürzere Laufzeiten weisen niedrigere Spread-Sensitivität
attraktivem Renditepotenzial in Relation zur Duration* auf
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge und unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen.
* Stand: 31.12.2019 | ** Indexierte Kursentwicklung (in EUR) am Beispiel FiatChrysler (FCAIM) 02/13 vs. FiatChrysler 12/17 | High Yield ex-Financials: BofAML Euro High Yield Fixed Floating Rate ex
Financials Constrained Index. | Diese Angaben dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. | *** Bei der Endfälligkeitsrendite (auch Yield to Maturity oder
YTM genannt) handelt es sich um eine zu einem bestimmten Zeitpunkt angestellte Schätzung des erwarteten Ertrags eines Anleiheportfolios im Falle, dass die Wertpapiere bis zur Endfälligkeit
gehalten werden. Es stellt keinesfalls eine Ertragszusage dar. So kann der Ertrag beeinflusst werden durch Zinsrisiken, Ausfallrisiken, Wiederanlagerisiken und durch die Tatsache, dass die Anleihen
gegebenenfalls nicht bis zur Endfälligkeit gehalten werden. Quelle: Bloomberg, Markit, ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 12Euro Credit Short Duration: Geringere Sensitivität gegenüber Risikofaktoren (2/2)
Wertentwicklung Volatilität (12 Monate rollierend)
Performance indexed in EUR %
180 25
160
20
140
15
120
10
100
80 5
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
60 0
04/11 04/12 04/13 04/14 04/15 04/16 04/17 04/18 04/19 04/12 01/13 10/13 07/14 04/15 01/16 10/16 07/17 04/18 01/19 10/19
Euro Credit Short Duration Euro Investment Grade Euro Credit Short Duration Euro Investment Grade
Euro High Yield Euro Equity Euro High Yield Euro Equity
• Stabile, positive Wertentwicklung in turbulenten Zeiten
• Geringere Volatilität im Vergleich zu High Yield und Investment Grade
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge und unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen.
Euro Credit Short Duration: Euro Credit Short Duration Strategie (kumulierte Wertentwicklung vor Kosten) | EUR Investment Grade: iBoxx Euro Corporate All | Euro High Yield: BofAML Euro High Yield
Fixed-Floating Rate ex FNCL 3% Cap (HEAE) Index (der Index dient nicht als Vergleichsindex für die Strategie) | Euro Equity: EURO STOXX 50 (der Index dient nicht als Vergleichsindex für die
Strategie) | diese Angaben dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. |
Quelle: ODDO BHF AM GmbH, Bloomberg, Markit, Daten mit Stand vom 31.12.2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 13Euro Credit Short Duration: Potenziell attraktives Rendite-Risiko-Profil durch die
Kombination von HY- und IG-Titeln
Euro HY Sharpe Ratios Short Duration HY/IG Risiko und Ertrag in ausgewählten Zeiträumen
IG NON- SD Index Combination
Euro und US Short Duration HY (€ hedged) US HY EURO HY
FIN EURO HY
1.5 1-3 Y 1M-3,5Y
1-3 Y 80HY/20IG 50HY/50IG
1.4
1.3
Wertentwicklung (in % annualisiert)
1.1 1.1
5 Jahre 0.9 3.8 2.7 4.3 3.2 2.4
0.8
0.7
0.6 10 Jahre 2.7 9.3 - 12.4 7.9 5.9
0.6
15 Jahre 2.9 6.3 - 7.1 5.8 4.7
0.0
Risiko (in % annualisiert)*
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
5 Jahre 0.7 3.1 2.9 4.2 2.5 1.7
10 Jahre 1.5 7.3 - 9.1 6.0 4.2
15 Jahre p.a. 5 Jahre p.a. 15 Jahre 1.5 7.9 - 10.2 6.4 4.3
• Historisch haben hochverzinsliche Kurzläufer höhere risikoadjustierte Erträge als konventionelle Hochzinsanleihen erzielt. Über
die Kombination von HY- und IG-Titeln ließen sich die langfristigen Sharpe Ratios noch weiter verbessern.
• Auf 15-Jahres-Sicht lieferte ein 80%HY/20%IG Portfolio nahezu die gleiche Rendite wie US HY bei nur ca. 63% Volatilität
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge und unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen.
iBoxx € Corporate Non Financial 1-3 Year Index | BofA Merrill Lynch High Yield US Corporates Cash Pay 1- 3 Year Index (hedged into Euro), BofAML Euro High Yield Non-Financials BB1-B3 1 mo-3.5
Y | Euro HY: BofAML Euro High Yield Fixed Floating Rate Constrained Bond Index ex Financials; Credit Short Duration by combining BofAML High Yield US Corporates Cash Pay 1-3 Y (hedged into
euro) and iBoxx € Corporate Non-Financial 1-3 Y. | * Standardabweichung der monatlichen Ertragsraten | Quelle: Bloomberg, Markit & DB Index Quant, ODDO BHF AM GmbH, mit Stand vom
31/12/2018
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 14UNSERE EXPERTISE IM
BEREICH EURO CREDIT
SHORT DURATION 03
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
15Expertise im Bereich Euro Credit Short Duration auf einen Blick
Fokus
Alexis Renault, CFA
Hauptverantwortlicher Portfoliomanager Fokus auf Euro-denominierten
Leiter High Yield Unternehmensanleihen mit Sub-Investment-Grade-
oder Investment-Grade-Qualität mit einer Fälligkeit
von überwiegend unter 4 Jahren
„Das Segment für Unternehmensanleihen bietet
Anleiheinvestoren auf der Suche nach höheren Euro Credit Short Duration
Renditen weiterhin attraktive Chancen. Angesichts • Seit 2011
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
der insgesamt bereits sehr niedrigen Renditen
• Publikumsfonds €1,7 Mrd.
könnten hier Anleihen mit kurzer/kürzerer Duration
besonders interessant sein, da sie zwei Vorteile
vereinen: eine relativ hohe Verzinsung und eine
vergleichsweise geringe Sensitivität gegenüber
steigenden Zinsen und anziehenden Credit-Spreads.“
Quelle: ODDO BHF AM GmbH, Daten mit Stand vom 31/12/2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 16Aufstellung im Credit Bereich
Globales, hochgradig erfahrenes Investmentteam (1/2)
Management team Hauptverantwortliche Portfoliomanager
27 Jahre 24 Jahre 18 Jahre 14 Jahre 18 Jahre 14 Jahre 20 Jahre
Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung
Laurent Denize Alexis Renault, Bastian Gries, Cyrielle Boyer Olivier Becker Raul Kaltenbach,
CFA Nicolas Jacob
CFA CIIA, CEFA
Co-CIO und globaler Leiter High Yield, Leiter Investment Grade & Leiter Short Term & Leiter Convertible Leiter ESG Research,
Leiter Euro
Leiter Renten, OBAM OBAM GmbH Euro Aggregate Money-Market, Bonds & Laufzeitfonds, ODDO BHF AM SAS
Aggregate, OBAM
OBAM GmbH OBAM SAS OBAM SAS GmbH
Portfoliomanager / Analysten
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
19 Jahre 3 Jahre 11 Jahre 11 Jahre 25 Jahre 1 Jahr 9 Jahre
Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung
Mathias Bayer, Eugen Biller Haiyan Ding, CFA Victoire Dubrujeaud Werner Fey, Lukas Grote Janis Heck,
CIIA, CEFA CIIA, CEFA CIIA, CEFA
Portfoliomanager / Portfoliomanager / Analyst, Analyst High Yield, Fund manager, Analyst, Portfoliomanager /
Fondsmanager,
Analyst, OBAM GmbH ODDO BHF AM SAS OBAM GmbH OBAM GmbH Analyst, OBAM GmbH
OBAM GmbH
OBAM GmbH
Quelle: ODDO BHF AM SAS und ODDO BHF AM GmbH, Stand: 31/12/2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 17Aufstellung im Credit Bereich
Globales, hochgradig erfahrenes Investmentteam (2/2)
Portfoliomanager / Analysten
12 Jahre 14 Jahre 11 Jahre 1 Jahr 6 Jahre 17 Jahre 1 Jahr
Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung
Matthias Lackmann, Maik Ohm, CFA Wolfgang Pesl Steffen Ullmann Tim Weber, CIIA Frauke Zequn Zhang
CFA Wolkewitz, CFA
Portfoliomanager / Portfoliomanager / Portfoliomanager / Portfoliomanager / Analyst, Portfoliomanager / Analyst, Portfoliomanager /
Portfoliomanager /
Analyst, OBAM GmbH Analyst, OBAM GmbH Analyst, OBAM GmbH OBAM GmbH OBAM GmbH Analyst,
Analyst, OBAM GmbH
OBAM GmbH
Portfoliomanager / Analysten
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
6 Jahre 15 Jahre 16 Jahre Bei ODDO BHF AM Bei ODDO BHF AM
Investmenterfahrung Investmenterfahrung Investmenterfahrung seit Oktober 2019 seit Januar 2020
Daniel Hagemann Elena Goetz Brigitte Behrendt Hong Liu Mehmet Dere
Analyst, OBAM GmbH Portfoliomanager / Portfoliomanager / Analyst, OBAM GmbH Analyst, OBAM GmbH
Analyst, OBAM GmbH Analyst, OBAM GmbH
Quelle: ODDO BHF AM SAS und ODDO BHF AM GmbH, Stand: 31/12/2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 18Wertentwicklung der Euro Credit Short Duration Strategie
Performance
Kumulierter Ertrag1 (seit Auflegung2, indexiert) Ertrag 1 nach Kalenderjahr (01.01.2012-31.12.2019)
%
130
10 9.3 Strategie
Strategie
120 8
Performance
6
4.6 4.6
110 4 3.3
2.5
1.9
2 1.4
100
0
90 -2 -0.8
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Performance1 Volatilität Kennzahlen
Jährlicher Ertrag1 (12 Monate rollierend)
Strategie (%) Strategie (%) Sharpe Ratio
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
% Strategie
6 Monate 0.9 6
4.6
YTD 3.3 3.3
4
2.5
1 Jahr 3.3 0.9 4.0 1.9
2 1.4
3 Jahre p.a. 1.4 0.9 2.0
0
5 Jahre p.a. 2.1 1.2 2.0
Seit Auflegung p.a. -2 -0.8
3.3 1.4 2.4
Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18
• Positive Performance in 76 von 103 Monaten Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18 Dec-19
Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge und unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen.
1Die Wertentwicklung basiert auf einem bestehenden Produkt und versteht sich vor Kosten, ausgenommen der von der Vertriebsstelle ggf. berechneten Zeichnungsgebühr, Rücknahmeabschlag und
örtlich anfallenden Steuern. Die Anleger werden darauf hingewiesen, dass zusätzliche Gebühren die Wertentwicklung beeinträchtigen können. Preisinformationen können der Übersicht auf den Seiten
30-32 entnommen werden. | 2 Auflegung: 01/06/2011 | Quelle: ODDO BHF AM GmbH mit Stand vom 31.12.2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 19Unsere Investmentphilosophie
Grundüberzeugungen Investmentphilosophie
• Kreditmärkte sind geprägt von • Bestreben, Drawdowns in turbulenten
Ineffizienzen, die sich mit aktivem Marktphasen zu begrenzen
Management gezielt
ausschöpfen lassen
• Erwirtschaftung von Kapitalzuwachs und
von Erträgen in steigenden Märkten
•
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Das Ertragsprofil von
Unternehmensanleihen ist
• Identifizierung von Anleihen, deren
Bedienung durch hinreichende Liquidität
asymmetrisch: Einer hohen
bis zur Fälligkeit gesichert ist
Wahrscheinlichkeit eines begrenzten
Mehrertrags steht das Risiko • Aktive Allokation zwischen HY / IG in
substanzieller Verluste gegenüber, das Abhängigkeit vom Konjunkturzyklus
nicht außer acht gelassen werden darf
• Disziplinierte Umsetzung der Strategie
zur Risikominimierung
• Konsequente Verkaufsdisziplin im Falle
einer hohen Ausfallwahrscheinlichkeit
Diese Angaben sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 20Investmentprozess1
Überblick
Monitoring /
Investmenuniversum Kreditanalyse Portfoliokonstruktion Risikosteuerung
(DURCH PM)
• Keine Benchmark • Cashflow-Modellierung/ • Gewicht je Emittent • Monitoring der Risiken
Szenarioanalyse
• Fokus auf Anleihen: • Sektor-, Länder- & auf Einzelwert- &
• Qualitative Analyse Ratinggewichtung Portfolioebene
o von als HY/IG
eingestuften • Liquiditätsanalyse • Gesamtrisiko des
• Performancemessung
und -attribution
Emittenten (Mindest- • Scoreboards Portfolios
rating von B-/B3)
• Durations-/ Laufzeitprofil • Verkaufsdisziplin
Fokus:
o die auf € lauten
• Liquiditätsanalyse und • Allokation IG vs. HY
o mit einer Laufzeit von
überwiegend unter 4 Vermeidung von
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Jahren Ausfällen
Wie gehen wir vor • Fundamentale Kredit- • Emittentenauswahl- • Spezielle Risikotools
analyse durch ein liste
spezialisiertes Team von
• Unabhängiges
High-Yield und
• Top-down-Betrachtung Risikomanagementteam
Investment Grade • Quantitative Instrumente
Spezialisten
1ODDO BHF AM GmbH |
Diese Angaben dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 21Investmentprozess1
Fundamentale Kreditanalyse & Modellierung
Income Statement
Revenues
2011
15 284
2012
15 816
2013
15 198
2014e
15 654
2015e
15 967
2016e
16 127
2017e
16 288
• Qualitative Analyse
•
Change in revenues -5,5% 3,5% -3,9% 3,0% 2,0% 1,0% 1,0%
Gross Profit before D&A
Gross Margin
4 695
30,7%
4 881
30,9%
4 485
29,5%
4 853
31,0%
5 030
31,5%
5 161
32,0%
5 131
31,5%
Modellierung / Szenarioanalyse
SG&A 1 478 1 431 1 383 1 409 1 437 1 451 1 466
S G & A as a % of sales
EBITDA
EBITDA margin
9,7%
3 217
21,0%
9,0%
3 450
21,8%
9,1%
3 102
20,4%
9,0%
3 444
22,0%
9,0%
3 593
23,0%
9,0%
3 709
23,0%
9,0%
3 665
23,0%
• Cashflow-Analyse
•
Change in EBITDA -8,0% 7,2% -10,1% 11,0% 4,3% 3,2% -1,2%
Depreciation and Amortization
Recurring operating income
1 038
2 179
1 010
2 440
1 027
2 075
1 085
2 359
1 086
2 507
1 088
2 621
1 091
2 574
Bewertung bzgl. Ratingspielraum / Ausfallrisiko
Operating income margin 14,3% 15,4% 13,7% 15,1% 15,7% 16,3% 15,8%
Interest expense, net (excluding FX change on debt) 944 1 031 1 041 986 946 901 851
Profit before Tax 739 916 979 1 373 1 561 1 720 1 723
Tax expenses 484 316 262 367 418 460 461
Net Income before minorities 1 094 605 736 1 006 1 143 1 260 1 262
Cash-flow statement (negative = decrease) 2011 2012 2013 2014e 2015e 2016e 2017e
Funds from operations 1 789 2 103 1 799 2 090 2 228 2 347 2 353
Change in Working Capital 20 - 304 - 36 - 41 - 28 - 14 - 15
Working Capital to sales 8,7% 9,1% 9,0% 9,0% 9,0% 9,0%
Other operating cash flow (reported OCF-calculated OCF down from EBITDA) - 153 - 523 - 508 Zu berücksichtigende Faktoren:
Cash Flow from operating activities reported 1 597 1 276 1 255 2 049 2 200 2 333 2 338
Capital Expenditure inclusive intangibles (net ) (-) - 1 125 - 758 - 1 067 - 1 096 - 1 118 - 1 129 - 1 140
capex as a % of sales 7,4% 4,8% 7,0% 7,0% 7,0% 7,0% 7,0%
Dividends Paid (-) - 487 - 299 - 507 - 402 - 457 - 504 - 505
RECURRING FREE CASH FLOW 197 742 189 551 625 700 693
Acquisitions and Sale of Assets (- and +)
Capital increase / Buy back of shares (+ and -)
1 960
18
413 1 291
3
1 Größe des Unternehmens
Free cash flow after exceptionals and Acquisit/CI 2 116 1 155 1 483 551 625 700 693
Total Period debt repayment (-)
Financing surplus / Funding requirements
- 1 862
254
- 934
221
- 142
1 341
- 2 800
- 2 249
- 2 950
- 2 325
- 2 850
- 2 150
- 2 350
- 1 657 2 Cashflow der ersten Stufe
LIQUIDITY AT YEAR END 2011 2012 2013 2014e 2015e 2016e 2017e
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Period End Cash 3 171 2 733 3 346 3 346 3 346 3 346 3 346
Total committed facilities 4 000 3 400 1 151 - 1 173 - 3 323 - 4 980
3 Welche Mittel sind für den
LIQUIDITY AT PERIOD END (CASH + UNUSED LINES) 7 171 2 733 6 746 4 497 2 173 23 - 1 634
BALANCE SHEET
Equity
2011
18 201
2012
17 750
2013
16 506
2014e
17 109
2015e
17 795
2016e
18 551
2017e
19 308 Schuldendienst verfügbar?
Intangibles and Goodwill 13 353 12 804 12 186 12 186 12 186 12 186 12 186
Equity after goodwill and intangibles 4 848 4 946 4 320 4 923 5 609 6 365 7 122
Tangibles (Net fixed assets)
Total assets
15 542
40 719
14 992
39 464
14 752
37 075
14 763
38 187
14 795
38 951
14 836
39 341
14 885
39 734 4 Bis wann ist das Unternehmen finanziert?
Total cash Debt 15 206 14 084 13 696 13 145 12 519 11 819 11 126
Cash 3 171 2 733 3 346 3 346 3 346 3 346 3 346
Debt including lease obligation
Lease adjusted debt incl. other off balance sheet liabilities
15 206 14 084 13 696 13 145
13 145
12 519
12 519
11 819
11 819
11 126
11 126 5 Hat sich das Kreditprofil verbessert?
Net cash debt 12 035 11 351 10 350 9 799 9 173 8 473 7 780
RATIOS 2011 2012 2013 2014e 2015e 2016e 2017e
NET DEBT / EQUITY 66,12% 63,95% 62,70% 57,27% 51,55% 45,67% 40,29%
Equity / Total assets 44,70% 44,98% 44,52% 44,80% 45,69% 47,15% 48,59%
Tangible fixed assets to net debt 129,14% 132,08% 142,53% 150,66% 161,29% 175,10% 191,34%
Net cash debt / EBITDA 3,7 3,3 3,3 2,8 2,6 2,3 2,1
Covenant net debt/EBITDA
Net debt lease adj./EBITDAR 3,7 3,3 3,3 2,8 2,6 2,3 2,1
Net debt including off balance sheet liabilities/EBITDAR 0,0 0,0 0,0 2,8 2,6 2,3 2,1
FCF / Net debt 1,64% 6,54% 1,83% 5,63% 6,82% 8,27% 8,91%
Funds from operations/ net debt 14,86% 18,53% 17,38% 21,33% 24,29% 27,71% 30,24%
EBITDA / Net Interest expenses 3,4 3,3 3,0 3,5 3,8 4,1 4,3
EBITDA / Net cash Interest expenses 3,4 3,3 3,0 3,5 3,8 4,1 4,3
1 ODDO BHF AM GmbH |
Diese Angaben dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 22Investmentprozess1
Scoreboard-Ansatz – Beispiel für Nicht-Finanzwerte
I. CASH FLOW
I. CASH FLOW STRENGTH
a. HISTORICALS 5%
Turnover growth 1,70%
EBITDA margin 1,70%
EBITDA / Net Interest expenses 1,70% 25% Das Scoreboard – fundamentaler Score*
b. PROJECTIONS. EXPECTED ABILITY TO GENERATE A POSITIVE FREE CASH FLOW /
20%
(„internes Rating“)
TO IMPROVE FINANCIAL RATIOS
Free Cash flow before debt repayment / Net Debt 20%
•
2. CASH FLOW RISK FACTORS
a. ECONOMIC ENVIRONMENT (6 MONTHS HORIZON) 5% Sehr strukturierter und transparenter
b. INDUSTRY DYNAMICS 10%
Long Term Demand 2% Investmentprozess
Volatility of Demand / volatility of cash flow 2%
Competition
New entrants / Barriers to entry
2%
2%
• Scoreboard ermöglicht eine angemessene
25%
Product substitution risk 2% Einschätzung der fundamentalen Lage eines
c. COMPETITIVE POSITION AND DIVERSIFICATION 6%
Competitive position / Market positioning 2% Unternehmens
•
Business and geographic segmentation 2%
Customer segmentation 2% Basis für Vergleich mit anderen Emittenten
d. LITIGATION RISK 4%
II. EXPECTED LIQUIDITY AND FINANCIAL FLEXIBILITY
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Cash, undrawn revolving bank facility, funding requirements 8%
Risk of covenants breach on bank debt
Access to capital / Financial flexibility
8%
4%
20% Ausgangspunkt zur Bestimmung der der
III. LEVERAGE/ASSET COVERAGE Portfoliogewichtung je Emittent
Net debt / Equity 3,30%
Net debt / EBITDA 3,30% 10%
Asset coverage (Fixed assets / Net Debt) / Recovery value 3,30%
IV. MANAGEMENT & STRATEGY
Quality of Management / Equity ownership 2,50%
Transparency of accounting/reporting 2,50%
10%
Strategy 2,50%
Execution risk of the strategy 2,50%
V. ISSUE SPECIFIC
Level of Subordination (Ranking) 4%
Covenants protection 3% 10%
Guarantees / Securities 3%
TOTAL FUNDAMENTAL SCORE 100%
1 ODDO BHF AM GmbH | *Scores in einer Bandbreite von 1-10: Diese Angaben dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. |
Quelle: ODDO BHF Asset Management GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 23Investmentprozess1
Vermeidung von Ausfällen – Verkaufsgründe
8.25% Codere 2005 (2015) 7.875% New World Resources 2013 (2021)
Anleihenpreis in EUR
Anleihenpreis in EUR
Ausfall in
06/2013 Ausfall in
08/2014
Letzte Position verkauft bei 87.0 Letzte Position verkauft bei 76.0
(26/09/2012) (22/04/2013)
• Schwierigkeiten bei Verlängerung einer Bankkreditlinie • Einbruch des Kokspreises
8.875% CEDC 2009 (2016) 9.125% Agrokor 2013 (2020)
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
120
100
Anleihenpreis in EUR
Anleihenpreis in EUR
Ausfall in 80
04/2013
60
Letzte Position verkauft bei
99.0 (04/03/2011) 40 Letzte Position verkauft bei
110.13 (25/06/2015)
20
0
Apr/13 Dec/13 Aug/14 Apr/15
Apr/15 Dec/15
Dec/15 Aug/16
Aug/16 Apr/17
Apr/17 Dec/17
Dec/17
• Deutlich schwächere operative Kennzahlen • Bankkreditlinien konnten nicht erneuert werden
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge und unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen.
1 ODDO BHF AM GmbH | Diese Angaben dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 24Investmentprozess1
Portfoliokonstruktion
Fundamentale Fokus auf relevante Quantitative Tools
Kreditanalyse Top-down-Faktoren:
• • •
Ansatz
Qualitative Analyse Geschäftsklima- Beta signal
• Modellgestützte indikatoren
Cashflow-Analyse/ • Kreditvergabe-
Szenarioanalyse standards
• Relative-Value- • Erwartete
Analyse Ausfallquoten
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Allokation / Positionierung
Zyklisch vs.
Emittentengewicht Sektorgewicht HY vs. IG Laufzeitprofil
Nichtzyklisch
• max. 5%* per • max. 25%* per • Min. 20% HY • Portfolioduration
Emittent Sektor voraussichtlich
zwischen 1,0 und
2,5 Jahren
1 ODDO BHF AM GmbH |
*Interne Vorgaben mit Stand von 12/2019, die sich jederzeit ändern können |
Diese Angaben dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 25Investment process1
Dynamische Allokation und sorgfältige Titelauswahl
Allokation zwischen HY und IG* Reduzierter Max. Drawdown (01.07.2011 – 31.12.2019)
100% 1000
Historische Anlagequoten im HY- und IG-Segment
0%
High Yield
-5% -2.4%
-3.6%
75% 750
HY-Spread** (bp)
High Yield Spread -10%
-10.3%
-15%
50% 500
-20%
-25% -23.2%
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
25% 250
Euro Credit Euro Euro High Euro Equity
Short Duration Investment Yield
Grade
Investment Grade
0% 0
12/11 12/12 12/13 12/14 12/15 12/16 12/17 12/18 12/19
• Durchschnittliches HY Exposure seit Auflegung: 80%
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge und unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen.
1ODDO BHF AM GmbH | * Stand: 31.12.2019 | bitte beachten Sie, dass sich der Portfoliobestand jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann. | ** Spread vom BofAML Euro High Yield Fixed
Floating Rate Constrained Bond Index ex Financials | Euro Credit Short Duration: Euro Credit Short Duration strategy | Euro Investment Grade: iBoxx Euro Corporate All Index, Euro High Yield: BofA
Merrill Lynch Euro High Yield Fixed Floating Rate ex Financials Constrained Index, Euro Equity: EuroStoxx 50 | Diese Angaben dienen nur zur Veranschaulichung und sollten nicht als Anlageberatung
ausgelegt werden. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 26Zusammenfassung
ODDO BHF AM Warum Warum Euro Credit
(Paris & Düsseldorf) Euro Credit Short Short Duration mit
Eckdaten Duration? ODDO BHF AM?
• Unabhängiger deutsch- • Ausfallrisiko von • Führender europäischer
französischer Unternehmensanleihen sinkt Anleihemanager mit
Vermögensverwalter (86 im Zeitverlauf spezialisiertem, erfahrenem
Portfoliomanager & Team aus 10 High-Yield-
Analysten) • Geringere Sensitivität Portfoliomanagern/Analysten
gegenüber Risikofaktoren**
• 58,1* Mrd. Euro Assets under • Langjährige Anlagehistorie
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Management • Attraktives Ertragspotenzial und kein einziger Ausfall seit
relativ zur Duration** 2000***
• Inkl. 17,8 Mrd. € in den
Bereichen Fixed Income, • Attraktives risikoadjustiertes • Nachhaltiger und bewährter
Convertibles und Money Rendite- und Ertragspotenzial Investmentprozess mit
Market starkem Fokus auf der
Vermeidung von Ausfällen
* Von denen €2.1 Mrd. Private Equity AuM, ** Verglichen mit reinen HY / IG Alternativen | *** mit Stand vom Dezember 2019
Quelle: ODDO BHF AM SAS & ODDO BHF AM GmbH. Konsolidierte Daten mit Stand vom 30.12.2019. Diese Zahlen beschreiben den gemeinsamen Marktauftritt und die Partnerschaft von ODDO
BHF AM GmbH und ODDO BHF AM SAS.
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 27UNSER
PUBLIKUMSFONDSANGEBOT
04
28
ODDO BHF Euro Credit Short DurationWertentwicklung des ODDO BHF Euro Credit Short Duration Anteilklasse CI-EUR*
Performance
Kumulierter Ertrag1 (seit Auflegung², indexiert) Ertrag 1 nach Kalenderjahr (%, 01.01.2012-31.12.2019)
%
130 Fonds
Fonds 10
8.0
120 8
Performance
6
3.7 3.7
110 4 2.8
1.7 1.3
2 0.6
100 0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
-2 -1.4
90
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Performance1 Volatilität Kennzahlen Jährlicher Ertrag 1 (%,12 Monate rollierend)
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Strategie (%) Strategie (%) Sharpe Ratio %
6 Monate 0.6 5 3.7 3.7
YTD 2.8 2.8
3 1.7 1.3
1 Jahr 2.8 0.9 3.4 0.6
1
3 Jahre p.a. 0.9 0.9 1.4 -1
5 Jahre p.a. 1.4 1.2 1.5 -1.4
-3
Seit Auflegung p.a. 2.6 1.4 1.9 Dec 12 Dec 13 Dec 14 Dec 15 Dec 16 Dec 17 Dec 18
• Positive Wertentwicklung in 71 von 103 Monaten Dec 13 Dec 14 Dec 15 Dec 16 Dec 17 Dec 18 Dec 19
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge und unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen.
1
Wertentwicklung versteht sich nach Kosten (TER: 0,57%; Stand 28.09.2018), ausgenommen der von der Vertriebsstelle ggf. berechneten Zeichnungsgebühr, Rücknahmeabschlag und örtlich anfallenden Steuern. Neben den auf
Fondsebene anfallenden Kosten wurden zusätzlich die auf Kundenebene anfallenden Kosten berücksichtigt. Ausgabeaufschlag vom Ausgabepreis einmalig bei Kauf 2 % (= 20 Euro bei einem beispielhaften Anlagebetrag von
1.000,-- Euro). Zusätzlich können Depotkosten anfallen, die die Wertentwicklung mindern. Bitte kontaktieren Sie hierzu Ihre depotführende Stelle. Preisinformationen können der Übersicht auf den Seiten 30-32 entnommen werden.
| 2 Auflegungsdatum: 01. Juni 2011 | Quelle: ODDO BHF AM GmbH, Daten mit Stand vom 31.12.2019 * mit Stand September 2016 wurde der Name der Anteilsklassen geändert
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 29ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Überblick (1/3)
Österreich, Belgien, Schweiz, Deutschland, Spanien, Portugal, Frankreich, Großbritannien, Italien, Finnland, Norwegen, Schweden,
Zum Vertrieb zugelassen in
Singapur und Luxemburg
Allgemeine Merkmale
Fondsname ODDO BHF EURO CREDIT SHORT DURATION
Benchmarkindex Keiner
Das Anlageziel besteht in der Erzielung eines hohen Maßes an Erträgen und Kapitalwachstum. Investiert wird hierzu vornehmlich in auf EUR lautenden
Unternehmensanleihen mit einem Rating von mindestens B3 bzw. B- und einer Restlaufzeit von überwiegend unter 4 Jahren. Mindestens 20% des
Anlageziel
Fondsvermögens entfallen auf Anleihen mit Sub-Investment-Grade-Qualität (High Yield). Bei den Emittenten handelt es sich hauptsächlich um Unternehmen
aus Ländern mit Investment-Grade-Rating.
Mindestanlagezeitraum 3-5 Jahre
Auflegungsdatum 1. Juni 2011
MorningstarTM Kategorie EUR High Yield Bond
Anteilklasse* CR-EUR DR-EUR CI-EUR DI-EUR CP-EUR DP-EUR
ISIN Code LU1486845537 LU0628638974 LU0628638032 LU1486846261 LU0628638206 LU0628638388
Währung EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Anteilsgattung Thesaurierend Ausschüttend Thesaurierend Ausschüttend Thesaurierend Ausschüttend
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Mindesterstzeichnung EUR 100 EUR 100 EUR 250.000 EUR 250.000 EUR 10.000.000 EUR 10.000.000
max. 5% des max. 5% des max. 2% des max. 2% des
Zeichnungsgebühr keine keine
Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens
max. 0,8% des max. 1,3% des max. 0,5% des max. 0,5% des max. 0,4% des max. 0,4% des
Verwaltungsvergütung
Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens
max. 0,5% des max. 0,5% des max. 0,5% des max. 0,5% des
Rücknahmegebühr keine keine
Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens
Erfolgsabhängige Vergütung keine keine keine keine keine keine
Struktur und technische Informationen
Rechtsform Luxemburger SICAV
Verwaltungsgesellschaft ODDO BHF Asset Management SAS
Ausgelagerter Manager ODDO BHF Asset Management GmbH
Verwahrstelle Caceis Bank Luxembourg SA
Zeichnungen/Rücknahmen Täglich zu einem unbekannten Kurs bis 16:00
Bewertungsintervall Täglich
* Per September 2016 wurden die Anteilsklassen umbenannt. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 30ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Überblick (2/3)
Österreich, Belgien, Schweiz, Deutschland, Spanien, Portugal, Frankreich, Großbritannien, Italien, Finnland, Norwegen, Schweden,
Zum Vertrieb zugelassen in
Singapur und Luxemburg
Allgemeine Merkmale
Fondsname ODDO BHF EURO CREDIT SHORT DURATION
Benchmarkindex Keiner
Das Anlageziel besteht in der Erzielung eines hohen Maßes an Erträgen und Kapitalwachstum. Investiert wird hierzu vornehmlich in auf EUR lautenden
Unternehmensanleihen mit einem Rating von mindestens B3 bzw. B- und einer Restlaufzeit von überwiegend unter 4 Jahren. Mindestens 20% des
Anlageziel
Fondsvermögens entfallen auf Anleihen mit Sub-Investment-Grade-Qualität (High Yield). Bei den Emittenten handelt es sich hauptsächlich um Unternehmen
aus Ländern mit Investment-Grade-Rating.
Mindestanlagezeitraum 3-5 Jahre
Auflegungsdatum 1. Juni 2011
MorningstarTM Kategorie EUR High Yield Bond
Anteilklasse* CR-CHF[H] CP-CHF[H] DI-GBP[H] DP-GBP[H] CR-USD[H] CP-USD[H]
ISIN Code LU1486845701 LU1486846428 LU0846053105 LU1486846931 LU1486845610 LU1486846774
Währung CHF CHF GBP GBP USD USD
Anteilsgattung Thesaurierend Thesaurierend Ausschüttend Ausschüttend Thesaurierend Thesaurierend
Mindesterstzeichnung CHF 100 CHF 10.000.000 EUR 250.000 GBP 10.000.000 USD 100 USD 10,000,000
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
max. 5% des max. 2% des max. 5% des
Zeichnungsgebühr keine keine keine
Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens
max. 0,8% des max. 0,4% des max. 0,5% des max. 0,4% des max. 0,8% des max. 0,4% des
Verwaltungsvergütung
Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens
max. 0,5% des max. 0,5% des max. 0,5% des max. 0,5% des
Rücknahmegebühr keine keine
Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens
Erfolgsabhängige Vergütung keine keine keine keine keine keine
Struktur und technische Informationen
Rechtsform Luxemburger SICAV
Verwaltungsgesellschaft ODDO BHF Asset Management SAS
Ausgelagerter Manager ODDO BHF Asset Management GmbH
Verwahrstelle Caceis Bank Luxembourg SA
Zeichnungen/Rücknahmen Täglich zu einem unbekannten Kurs bis 16:00
Bewertungsintervall Täglich
* Per September 2016 wurden die Anteilsklassen umbenannt. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 31ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Überblick (3/3)
Österreich, Belgien, Schweiz, Deutschland, Spanien, Portugal, Frankreich, Großbritannien, Italien, Finnland, Norwegen, Schweden,
Zum Vertrieb zugelassen in
Singapur und Luxemburg
Allgemeine Merkmale
Fondsname ODDO BHF EURO CREDIT SHORT DURATION
Benchmarkindex Keiner
Das Anlageziel besteht in der Erzielung eines hohen Maßes an Erträgen und Kapitalwachstum. Investiert wird hierzu vornehmlich in auf EUR lautenden
Unternehmensanleihen mit einem Rating von mindestens B3 bzw. B- und einer Restlaufzeit von überwiegend unter 4 Jahren. Mindestens 20% des
Anlageziel
Fondsvermögens entfallen auf Anleihen mit Sub-Investment-Grade-Qualität (High Yield). Bei den Emittenten handelt es sich hauptsächlich um Unternehmen
aus Ländern mit Investment-Grade-Rating.
Mindestanlagezeitraum 3-5 Jahre
Auflegungsdatum 1. Juni 2011
MorningstarTM Kategorie EUR High Yield Bond
Anteilklasse* CN-EUR CN-CHF [H] DN-GBP [H]
ISIN Code LU1486845883 LU1486845966 LU1486846188
Währung EUR CHF GBP
Anteilsgattung Thesaurierend Thesaurierend Ausschüttend
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Mindesterstzeichnung EUR 100 CHF 100 GBP 100
max. 5% des max. 5% des max. 5% des
Zeichnungsgebühr
Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens
max. 0,5% des max. 0,5% des max. 0,5% des
Verwaltungsvergütung
Nettovermögens Nettovermögens Nettovermögens
Rücknahmegebühr keine keine keine
Erfolgsabhängige Vergütung keine keine keine
Struktur und technische Informationen
Rechtsform Luxemburger SICAV
Verwaltungsgesellschaft ODDO BHF Asset Management SAS
Ausgelagerter Manager ODDO BHF Asset Management GmbH
Verwahrstelle Caceis Bank Luxembourg SA
Zeichnungen/Rücknahmen Täglich zu einem unbekannten Kurs bis 16:00
Bewertungsintervall Täglich
* Per September 2016 wurden die Anteilsklassen umbenannt. | Quelle: ODDO BHF AM GmbH
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 32ANHANG
05
33
ODDO BHF Euro Credit Short DurationODDO BHF Asset Management – Risikomanagement in unserer Organisation fest
verankert
Durchgängige Kontrolle Periodische Kontrolle
1. Ebene 2. Ebene 3. Ebene
Managementteams ODDO BHF AM Kontrollteams ODDO BHF AM SAS & GmbH: ODDO BHF
Co-CIOs • Unabhängiges Team mit Verantwortung Gesamtaufsicht
für Risiken und Compliance • Unabhängige Teams
• Externe Instrumente • Kontrollplan für den gesamten Konzern
• Formale Umsetzung in Form von ODDO BHF AM GmbH: Prüfung durch interne
Ausschüssen Revision von ODDO BHF AM GmbH
Operative Funktionen Unabhängige Funktionen
Schwerpunkte auf der zweiten Ebene
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Sicherstellung einer wirkungsvollen Kontrolle der von den Schutz der Anleger und Wahrung der Kundeninteressen
Managern eingegangenen Risiken • Inhalt der an (potenzielle) Kunden ausgegebenen Informationen
• Verstöße gegen Anlagegrenzen • Klassifizierung der (potenziellen) Kunden und Kundenbeziehungen
• Portfoliobewertungen • Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung
• Liquiditäts- und Marktrisiken
• Kontrahentenrisiko Sicherstellung der Einhaltung von Vorschriften durch das
Unternehmen
Antizipation operativer Risiken • Allgemeine Einhaltung der Vorschriften durch die
• Operative Vorfälle Verwaltungsgesellschaft
• Notfallplan zur Aufrechterhaltung des Betriebs (Business Continuity • Interessenkonflikte
Plan; BCP) • Mitarbeitergeschäfte
• Regulatorische Aufsicht
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 34CVs (1)
Seit 2017 Leiter Fixed Income & Convertible Seit 2010 Leiter High Yield, ODDO BHF AM
Bonds, ODDO BHF AM GmbH
2015-2016 Leiter Credit, Oddo Meriten AM SAS 2009-2010 Stellvertrender Leiter High Yield Bonds
2012-2015 Leiter Fixed Income & Convertibles, & Loans, WMAM KAG
Oddo Asset Management 2005-2009 Stellvertrender Leiter European High
2005-2012 Leiter Credit Investments, BNP Paribas Yield Bonds, WestAM KAG
Asset Management 2000-2005 Assetmanager, European High Yield,
2001-2005 Leiter High Yield Europe, Crédit WestAM KAG
Lyonnais Asset Management / Crédit 1999-2000 Assetmanager, Euroland Investment
Laurent Denize Agricole Asset Management Alexis Renault, CFA Grade Credits, WestAM KAG
Co-CIO, Globaler Leiter Fixed 1995-2001 Händler Zinsmärkte, Credit Lyonnais Leiter High Yield 1995-1999 Finance Credit analyst, WestLB Paris
Income
CIB
1993-1995 Projektmanager Trading floor, DCMC- Absolvent Universität Paris II Panthéon-Assas und
Credit Lyonnais CIB ESLSCA
1990-1993 Senior Consultant, Arthur Andersen
Absolvent National School of Engineering of Caen
(ENSI Caen), Magister-Abschluss in Künstlicher
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Intelligenz an der Universität Caen
Seit 2011 Bond manager, ODDO BHF AM SAS Seit 2012 Leiter Investment Grade Credit, ODDO
BHF AM
2005-2011 Bond manager, Banque d’Orsay 2010-2012 Stellvertrender Leiter High Yield, Meriten
Investment Management GmbH
Absolvent EISTI (mit Schwerpunkt Financial 2004-2010 European High Yield Fund Manager,
Engineering) WMAM KAG
2000-2004 Communications Analyst, Mondus Ltd.
1997-2000 Trainee, Sparkasse der Homburgischen
Gemeinden
Cyrielle Boyer Bastian Gries, CFA
MA (Hons.) Economics, Universität von St. Andrews
Leiter Short Term & Money-Market Leiter Investment Grade Credit
Quelle: ODDO BHF AM GmbH; Stand: Dezember 2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 35CVs (2)
Seit 2016 Portfoliomanager/Analyst Euro Seit 2016 Portfoliomanager / Analyst, Credit
Aggregate / Investment Grade, ODDO Investment Grade, ODDO BHF AM
BHF AM GmbH GmbH
2015 Analyst, Credit Investment Grade, Oddo 2013-2016 Bank Analyst, Credit Financial
Meriten AM Research, WGZ Bank
2012-2013 Trainee, Universal Trainee Program,
B.A. Philosophy & Economics, Universität Bayreuth, WGZ Bank
MSc Money, Banking and Finance, University of St
Andrews Master of Science in Business Administration
Eugen Biller Tim Weber, CIIA Universität Köln
Portfoliomanager / Analyst, Portfoliomanager / Analyst,
Euro Aggregate / Investment Investment Grade
Grade Credit
Seit 2012 Portfoliomanager/Analyst, Investment Seit 2008 Portfoliomanager/Analyst, Investment
Grade Credit, ODDO BHF AM GmbH Grade Credit, ODDO BHF AM GmbH
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
2008-2012 Produktspezialist ABS, Quantitative 2006-2008 Analyst, Risikomanagement, IKB
Equity Products, Convertibles, WMAM Deutsche Industriebank AG
KAG 2005-2006 Trainee, Risikomanagement, IKB
2007-2008 Junior Investment Officer CMBS, IKB Deutsche Industriebank AG
Credit Asset Management
Absolvent University of Applied Sciences and Arts
Bachelor of Science Betriebswirtschaftslehre, Hannover in Business Administration
Matthias Lackmann, Universität Münster Maik Ohm, CFA
CFA Portfoliomanager / Analyst,
Portfoliomanager / Analyst, Investment Grade Credit
Investment Grade Credit
Quelle: ODDO BHF AM GmbH; Stand: Dezember 2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 36CVs (3)
Seit 2017 Head of Convertible Bonds, ODDO BHF Seit 2009 Portfoliomanager/Analyst High Yield,
AM SAS ODDO BHF AM
2012-2016 Portfoliomanager/Analyst, High Yield, 2005-2009 Fondsmanager, Client Relation Desk,
Oddo Meriten AM WestAM KAG
2006-2012 Equity Analyst, Oddo Securities 2002-2005 Performance Analyst, WestAM KAG
2001-2006 Kapitalmarktberater, dann Manager,
Accenture Absolventin der Universität Magdeburg in
Betriebswirtschaftslehre
Absolvent der Audencia Nantes
Olivier Becker Frauke Wolkewitz, CFA
Head of Convertible Bonds Portfoliomanager / Analyst,
High Yield
Seit 2015 Portfoliomanager/Analyst High Yield, Seit 2014 Portfoliomanager/Analyst High Yield,
ODDO BHF AM GmbH
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
ODDO BHF AM
2013-2014 Senior Investment Analyst, IKB 2011-2014 Corporate Bonds Analyst, WGZ BANK
Deutsche Industriebank AG AG
2010-2013 PE Investment Manager, VR 2010-2011 Trainee, WGZ BANK AG
Equitypartner GmbH
2008-2010 Corporate Finance Analyst (M&A, Absolvent der Universität Duisburg-Essen
Restructuring), Freitag & Co.
Haiyan Ding, CFA Absolventin der Worms University of Applied Science Janis Heck, CIIA, CEFA
Portfoliomanager / Analyst, in Economics, Absolventin der Shanghai International Portfoliomanager / Analyst,
High Yield Studies University in Literature High Yield
Quelle: ODDO BHF AM GmbH; Stand: Dezember 2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 37CVs (4)
Seit 2009 Portfoliomanager / Analyst Investment Seit 2018 Analyst High Yield, ODDO BHF AM
Grade, ODDO BHF AM 2017 - 2018 Praktikant Global Fixed Income, Nikko
Asset Management Europe Limited
MBA, University of Wisconsin – Milwaukee, USA
M.Sc. in Economics, Justus-Liebig-Universität Giessen
Wolfgang Pesl Steffen Ullmann
Portfoliomanager, Analyst High Yield
Investment Grade
ODDO BHF Euro Credit Short Duration
Seit 2018 Analyst High Yield, ODDO BHF Seit 2018 Analyst High Yield, ODDO BHF
AM GmbH AM GmbH
Absolvent der Hochschule Düsseldorf
Absolvent der Universität Mannheim (University of applied sciences)
Zequn Zhang Lukas Grote
Analyst High Yield Analyst High Yield
Quelle: ODDO BHF AM GmbH; Stand: Dezember 2019
Überblick Warum in ECSD investieren? Unsere Expertise im Bereich ECSD Unser Publikumsfondsangebot Anhang 38Sie können auch lesen
