PARKPLÄTZE verzinste GELD-Kathrein Privatbank
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1504_050_SonderPrivat_GEWINN 26.03.15 14:53 Seite 50
GELD & BÖRSE
Private Banking
Besser
GELD-
verzinste
PARKPLÄTZE
Die jüngste Geldschwemme durch die Europäische Zentralbank drückte
die Zinsen noch weiter nach unten und heizt die Aktienmärkte kräftig an.
Wie lange noch? Guten Rat, wie man Vermögen sinnvoll zwischenparkt,
holte sich GEWINN von den heimischen Privatbankern.
belt und das „Horten“ von Geld Anle-
gern damit „vermiest“ werden. Genau-
er gesagt wird die EZB bis September
2016 monatlich Staats- und Unterneh-
mensanleihen um gut 60 Milliarden
Euro aufkaufen und die Geldschleusen
damit noch viel kräftiger öffnen, als
sie es bisher getan hat.
„Die Sparer sind die großen Ver-
Foto: SarahC. -www.pixelio.de; Bildbearbeitung: GEWINN
lierer dieser Geldpolitik“, subsumiert
es Constantin Veyder-Malberg, Chef
der Capitalbank. Denn das allgemeine
Zinsniveau sinkt immer weiter, je mehr
die EZB die Märkte mit billigem Geld
flutet. Wie das geht? Nun, je mehr die
Notenbanker die Nachfrage durch ihre
Aufkäufe künstlich anheizen, desto teu-
rer werden die Anleihenkurse. Somit
bleibt von dem Zinssatz, den die An-
leihen jährlich abwerfen, immer we-
niger übrig, man muss schließlich im-
mer mehr dafür bezahlen.
VON RAJA KORINEK notenbanker Mario Draghi die Ankur- Geht es jedenfalls nach den Exper-
belung der europäischen Konjunktur ten der heimischen Privatbankenszene,
inzwischen wert. Denn nach wie vor dürfte sich am aktuellen Zinsumfeld in
D a wird im Frankfurter Banken-
tower inzwischen nicht mehr lan-
ge gezögert: Ganze 1,14 Billionen Euro
wird der gemeinsame Wirtschaftsraum
laut jüngsten Konjunkturdaten von ei-
ner Deflation heimgesucht. Das soll
der Euro-Zone so schnell auch nicht
allzu viel ändern. Robert Zadrazil,
Bank-Austria-Vorstand Private Banking,
ist der Europäischen Zentralbank sich nun mit der billigen Geldschwem- hält dazu fest: „Wir gehen von einer
(EZB) unter Federführung von Chef- me ändern, der Konsum soll angekur- anhaltend lockeren Geldpolitik aus.“
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Dennoch wird laut Monika Jung, CEO Wie tief Zinsen sinken können USA voraus
der Valartis Bank, „zumindest die Wirt- Leitzins der EZB Anders die Lage in den USA, hier gibt
schaft in der Euro-Zone von den EZB- 4,50 es bereits zahlreiche Anzeichen einer
Quelle: Thomson Reuters Datastream
Maßnahmen profitieren“. Hier stim- 4,00 Wiederbelebung der Wirtschaft, die
men Gaston Giefing, Leiter Raiffeisen 3,50 sich unter anderem auf dem Arbeits-
Private Banking Wien, aber auch die 3,00 markt bemerkbar macht. „Wir erwar-
2,50
positiven Auswirkungen sinkender Öl- 2,00 ten in den USA eine erste Zinsanhe-
preise auf die Kaufkraft der Konsu- 1,50 bung noch dieses Jahr, und zwar im
menten sowie die Folgen der Euro- 1,00 Sommer, da das Land derzeit die ein-
Schwäche auf die Exporttätigkeit eu- 0,50 zige Industrienation mit einer wirklich
0
ropäischer Unternehmen optimistisch. 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 rund laufenden Konjunktur ist“, betont
Letzteres trifft freilich vor allem auf Zadrazil. Laut Wolfgang Traindl, Pri-
Die Europäische Zentralbank versucht mit
Deutschland zu, wo ja zahlreiche Ex- Zinssenkungen die Wirtschaft anzukurbeln. vate-Banking-Leiter der Erste Bank, ist
portweltmeister beheimatet sind. Derzeit liegt der Leitzins bei 0,05 Prozent! dabei nicht nur mit höheren Zinsen,
Welchen Assetklassen die Privatbanker derzeit die besten Chancen einräumen
Angesichts der tiefen Zinsen setzen die Experten vermehrt auf Substanzaktien mit hohen Dividenden als eine Alternative
Return, Rohstoffe . . .)
Alternative Invest-
geschützte Anlage
ments (Absolute
österreichische
Markets-Aktien
internationale
Wachstums-
hohe Bonität
Geldanlagen
Immobilien-
nachhaltige
High-Yield-
Emerging-
inflations-
(physisch)
Substanz-
Bluechips
Garantie-
Anleihen,
produkte
Aktien
Bonds
aktien
aktien
aktien
Gold
Bank Gutmann 3 2 3 2 4 2 3 3 2 2 3 3 5
Bankhaus Krentschker 2 2 1 3 2 3 2 1 2 2 4 2 5
Bankhaus Schelhammer & Schattera 2 1 2 2 3 2 3 3 3 3 2 - -
Bankhaus Spängler 2 1 3 4 4 2 4 4 4 1 5 2 4
Capital Bank – GRAWE Gruppe 2 3 3 4 3 2 3 3 3 2 3 3 4
Credit Suisse 2 2 2 3 2 3 - 3 3 3 5 3 -
Deutsche Bank Österreich 2 2 4 2 2 2 3 2 2 3 4 3 4
Erste Bank 2 1 2 2 2 1 2 2 2 4 3 2 3
Hypo Vorarlberg 2 3 2 - 2 2 2 3 2 2 3 3 2
Kathrein Privatbank AG 1 3 2 2 4 3 4 2 4 3 2 4 3
LGT Bank (Österreich) 1 2 - 2 3 - - 3 4 3 4 2 -
Meinl Bank 1 5 2 2 1 1 1 1 5 5 1 5 5
Oberbank 2 2 2 4 2 2 2 3 2 3 3 4 3
Privat Bank (Raiffeisen OÖ) 4 2 2 2 3 4 4 - 2 2 3 - -
Raiffeisen Private Banking Wien 3 1 3 2 2 4 2 - 2 1 4 2 4
RCM – Raiff. Capital Management 3 1 3 2 2 4 2 - 2 1 4 2 4
Schoellerbank 2 2 2 - 5 3 - - 2* 2 3 3 2
Semper Constantia Privatbank 2 1 1 2 4 2 1 3 2 3 4 3 4
UBS Wealth Management 1 2 - 2 2 - - 3 4 - 4 3 -
UniCredit Bank Austria Private Banking 2 - 2 2 5 2 - - 2 - 4 - -
Valartis Bank (Austria) 1 3 1 2 4 1 2 3 3 5 5 5 3
VKB Bank 2 2 2 3 3 3 3 3 3 4 3 3 4
Wiener Privatbank 1 3 1 2 3 2 2 2 2 3 3 4 4
Zürcher Kantonalbank (Österreich) 1 3 3 3 3 2 2 3 4 4 4 4 5
Durchschnitt 1,9 2,1 2,2 2,3 2,4 2,4 2,5 2,6 2,8 2,8 2,9 3,1 3,8
1. Sehr positiv/sehr stark übergewichten über 3: neutral bis 5: sehr stark untergewichten; Leere Felder: keine Meinung/Prognose zu dem Segment. *) Gilt nur für Asien
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Private Banking
allem kurzfristigen Schwankungen
durchaus nachvollziehbar ist.
Cash-Reserven in US-Dollar?
Allein, auch wenn vor allem aufgrund
der höheren Zinsen eine Cash-Reserve
in Dollar damit umso verlockender
wird, sollte man die Wechselkurs-
schwankungen keinesfalls unterschät-
zen, mahnt Karl Freidl, Leiter Vermö-
Foto: ERSTE/Daniel Hinterramskogler
gensmanagement beim Bankhaus
Krentschker: „Fremdwährungen ha-
ben keinen Platz bei Veranlagungen
Foto: Bank Austria
im Sinne einer Cash-Reserve“, unter-
streicht der langjährige Privatbanker.
Das freilich als grundsätzliche Faust-
regel.
Wolfgang Traindl, Private-Banking-Leiter der Doch ganz außer Acht sollte man Robert Zadrazil, Vorstand Private Banking Bank
Erste Bank: „Es ist mit höheren Zinsen und Austria: „Erwarten in den USA noch im Sommer
auch mit einem steigenden Dollar zu rechnen.“ die Möglichkeit dennoch nicht lassen, dieses Jahres eine erste Zinsanhebung.“
meint Susanne Höllinger, Vorstands-
chefin der Kathrein Privatbank: „Sinn-
sondern auch mit einem weiter anstei- voll ist eine Position in Fremdwährun- Euro-Raums profitieren möchte.“ Zum
genden Dollar zu rechnen. Wobei, eine gen beispielsweise dann, wenn auch Vergleich: Mitte März lag der Zwölf-
genaue Prognose möchten sich Exper- die Ausgaben in gleicher Währung ge- Monats-LIBOR im britischen Pfund
ten dann doch nicht entlocken lassen, plant sind und man zugleich von den bei 0,97963 Prozent, im Dollar bei
was angesichts der kräftigen und vor zurzeit höheren Zinsen außerhalb des 0,71335, während der Drei-Monats
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der Bank als auch die Flexibilität des
gewählten Instruments genau achten.
Vielfältige Anlagechancen
Doch damit ist längst nicht Schluss mit
den Möglichkeiten. Obendrein haben
die Privatbanker auch noch einige
Wertpapierprodukte zu bieten, wie es
zum Beispiel die Oberbank mit der
„Cash-Garant 29“ macht, berichtet
Foto: Markus Wache/Lichtstark.com
Erich Stadlberger, Leiter Private Ban-
king des oberösterreichischen Geld-
hauses, und fügt noch hinzu: „Es han-
Foto: Oberbank AG
delt sich dabei um ein Parkprodukt
mit definierten Ausstiegsmöglichkei-
ten und einer Zinsuntergrenze.“ Ge-
nauer gesagt kaufen Anleger eine An-
Franz Witt-Döring, Chef der Schoellerbank: leihe mit einer Laufzeit bis 2020. Wo- Erich Stadlberger, Leiter Private Banking Ober-
„Werden Cash-Veranlagungen zu dynamisch bank zu kurzfristigen Anleihen: „Renditen von
angelegt, wird das Sicherheitsziel verfehlt.“ bei, bis März 2016 wird ein Fixkupon besten Schuldnern sind bereits negativ.“
von 0,625 Prozent pro Jahr ausbezahlt,
und danach gilt der Zwölf-Monats-
EURIBOR bei mageren 0,21 Prozent EURIBOR plus einem Aufschlag von zeit exakt 6,72 Prozent in liquiden Mit-
auf zwölf Monate liegt. 0,25 Prozent. teln gehalten, die dann mit dem Pictet
Bei der Schweizer UBS gibt es wie- Short Term Money Market Euro abge-
Festgeld und Spareinlagen derum das „Double Currency Unit“- deckt werden. Hier gibt es freilich einige
Allerdings sollte die Höhe der Verzin- (DOCU)-Zertifikat, „es empfiehlt sich Vorgaben, etwa dass mindestens zehn
sung ohnedies nicht das einzige Ziel für risikotolerante Investoren“, unter- Prozent des Portfolios in staatlichen
beim Aufbau eines Liquiditätspolsters streicht Wolfgang Eisl, Niederlassungs- Emissionen angelegt sind und bei An-
sein, wie Friedrich Strasser, Vorstands- leiter der UBS Österreich: Dabei ga- leihen, die in Fremdwährungen notie-
mitglied der Bank Gutmann, unter- rantiert das Zertifikat für eine einfache ren, das Wechselkursrisiko zum Euro
streicht: „Wichtiger ist vielmehr die Ge- Geldmarktanlage eine Zusatzrendite abgesichert wird. Der größte „Laufzei-
wissheit, bei einem plötzlichem Liqui- gegenüber dem Zins in der entspre- tenbrocken“ liegt im Übrigen bei Emis-
ditätsbedarf an das Geld heranzukom- chenden Währung. Genauer gesagt ent- sionen mit einer Restlaufzeit bis Fäl-
men.“ Christian Ohswald, Leiter steht diese Zusatzrendite durch die ligkeit von 30 bis 90 Tagen.
Wealth Management der Deutsche Schwankungsbreite eines Währungs-
Bank in Österreich, rät deshalb, mög- paars, beispielsweise beim Euro/Dollar. Zinsanpassungen
lichst lange Bindungen zu meiden. Sein Das Risiko dieses Investments hinge- als künftige Chance
Tipp zur Größe des Polsters: „Drei bis gen: Das Währungspaar kann auch zu Aber auch Jürgen Lukasser, Head In-
sechs Monatsgehälter in kurzfristiges heftig schwanken. Unterschreitet der vestment Office bei der LGT Bank
Festgeld oder auf dem Sparbuch.“ Zins dadurch auch noch eine Barriere, Österreich, hat präzise Vorstellungen:
Gerade beim Sparen findet Chris- die schon gleich bei Vertragsabschluss „Aktuell veranlagen wir unsere Cash-
tian Feicht, Neo-Chefprivatbanker der fixiert wird, werden Anlagebetrag und Bestände in variabel verzinste Anlei-
VKB-Bank, die Online-Variante auf- Zins in die jeweils andere Währung hen.“ Gemeint sind damit jene Schuld-
grund der flachen Zinskurve interessant. konvertiert. „Die kurze Investmentpe- verschreibungen, die in fixen Interval-
Und tatsächlich, die niederländische riode von zwei Wochen bis drei Mona- len ihren Kupon an einen Indikator
MoneYou ist allein bei einer Zwölf-Mo- ten sowie die relativ hohe Zusatzrendite anpassen. Dieser ist häufig der Drei-
nats-Bindung mit einem Zinssatz von von jährlich rund zwei Prozent machen Monats-EURIBOR. Je nachdem also,
1,6 Prozent derzeit der Bestbieter (siehe DOCUs aktuell aber sehr attraktiv“, ob die kurzfristigen Zinsen steigen oder
S. 67), mehr als was derzeit sichere wiegt Eisl ab. weiter sinken, können Anleger entspre-
Staatsanleihen selbst mit langer Laufzeit Bei der Bank Austria überlässt man chend gewinnen oder verlieren.
bieten. Mit dem Adabei-Sparbuch der lieber gleich einem Schweizer Mitwer- Gewählt werden laut dem LGT-Fi-
Austrian Anadi Bank kann man im- ber, dem Genfer Privatbankhaus Pictet, nanzexperten dabei jene variabel ver-
merhin noch 1,44 Prozent lukrieren. den Bereich der Cash-Verwaltung. Al- zinste Anleihen, die von Unternehmen
Allerdings sollte man Christian Nemeth, lein, im ausgeglichenen Portfolio des oder Banken emittiert werden, zudem
Chef der Zürcher Kantonalbank Öster- Vermögensmanagements des Bank über eine Bonitätsbewertung von ei-
reich, zufolge sowohl auf die Bonität Austria Private Bankings werden der- nem A verfügen und obendrein mit ei-
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ner Laufzeit von vier bis fünf Jahren nichts beschönigen. Giefing von der
ausgestattet sind. Lukasser: „Damit ge- Raiffeisen Private Banking Wien prä-
lingt es, eine Rendite von rund 0,20 zisiert: „Aufgrund des extrem niedrigen
Prozent zu erwirtschaften, die jener von Zinsniveaus ist es für Geldmarktfonds
zehnjährigen deutschen Staatsanleihen schwierig, Performance zu generieren.
entspricht.“ Und das mit der Chance Aktives Management ist notwendig, um
auf Zinsanpassungen nach oben in den eine angemessene Rendite zu erzielen.“
kommenden Jahren. Hinzu kommt laut Oberbank-Experte
Im Vergleich dazu sind Anleger Stadlberger, dass Geldmarktfonds in
beim Kauf einer zehnjährigen Staats- kurzfristige Anleihen (oft auch bis zu
anleihe an einen fixen Kupon gebun- drei Jahren) investieren.
den, bis zum Laufzeitende, auch wenn Das Dilemma: Inzwischen handelt
bis dahin die EZB längst wieder mit es sich dabei um ein Segment, in dem
Foto: Stephan Huger
Zinsanhebungen begonnen hat. die Renditen von besten Schuldnern
Ähnlich dabei auch die Empfeh- bereits negativ seien. Und zwar noch
lung von Roland Rupprechter, Leiter vor Abzug der Inflation, also bereits
Assetmanagement der Hypo Vorarl- auf nomineller Basis. Wolfgang Matejka,
berg: „Geldmarktfloater oder Geld- Dietmar Baumgartner, CEO der Semper Con- Chefanlagestratege der Wiener Privat-
stantia: „Ein Reservepolster macht Sinn, wenn
marktfonds mit einem hohen Anteil Anstieg der Unsicherheiten zu erwarten ist.“ bank, geht deshalb mit seinem Vor-
variabel verzinster Geldmarktpapiere schlag einen Schritt weiter: „Konser-
erscheinen aus heutiger Sicht am in- vative Veranlagungen werden immer
teressantesten.“ Sie bezahlen in den Schwere Zeiten für mehr aus dem 100-prozentigen Anlei-
meisten Fällen etwas mehr als der Geldmarktfonds henmodell in ein Multi-Asset-Modell
EURIBOR „und passen sich perio- Grundsätzlich befindet sich speziell die- übergehen müssen, um dem steigenden
disch an neue Zinsniveaus an“, so se Fondsklasse in einem sehr heraus- Risiko bei Anleihen begegnen zu kön-
Rupprechter. fordernden Umfeld. Da lässt sich freilich nen.“
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Private Banking
Finanzinstituten, Staaten, supranatio-
nalen Emittenten und Unternehmen in-
vestiert wird, und zwar in jene, die es in
die obere Bonitätsklasse, das sogenannte
Investment-Grade-Segment, geschafft
Foto: PRIVAT BANK AG der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich
haben. Der Fonds investiert zudem in
Emittenten, die auf soziale und umwelt-
gerechte Produktionsprozesse achten.
Bei Schelhammer & Schattera ver-
Foto: Schelhammer&Schattera/Wilke
weist man weiters auf den Superior 5
Ethik-Kurzinvest-Anleihenfonds, der
in Schuldverschreibungen ethisch-
nachhaltiger Emittenten mit einer ma-
ximalen Restlaufzeit von bis zu drei
Jahren investiert, ein Produkt also, das
den Anforderungen laut Schelhammer
immerhin nahe komme.
Helmut Praniess, Chef der Privat Bank: „Liqui- Ernst Krehan, Geschäftsführer Schelhammer
ditätspolster zum strategischen Vermögens- In der Kürze liegt die Würze & Schattera: „Cash ist attraktiv, wenn Risken
aufbau und für geplante Investitionen.“ anderer Anlagen nicht abgegolten werden.“
Ingrid Szeiler, CIO der Raiffeisen KAG,
mahnt aber, den Polster länger als not-
Derartige Lösungsansätze haben wendig zu halten: „Mit Zinsen von qua- Doch nebst dem – durchaus suk-
freilich einen breiten Spielraum bei der si bei null Prozent verliert der Anleger zessiven – Einstieg in die globalen Ak-
Veranlagung, und zwar quer durch un- Kaufkraft, wenn Cash über einen län- tienmärkte betrachtet Helmut Praniess,
terschiedliche Veranlagungsinstrumen- geren Zeitraum gehalten wird.“ Den- Vorstandsvorsitzender der Privat Bank
te sowie bei den Laufzeiten und meist noch sollte man trotzdem nichts riskie- (RLB Oe), den Liquiditätspolster „etwa
auch bei den Währungen. ren. Franz Witt-Döring, Vorstandsvor- zum strategischen Vermögensaufbau
sitzender der Schoellerbank: „Werden in Fonds als genauso geeignet wie für
Niedrige, aber nachhaltige Cash-Veranlagungen zu dynamisch an- zukünftig geplante Investitionen“. Und
Renditen gelegt, etwa bei Bankeinlagen oder Ernst Krehan, Geschäftsführer der
Dennoch, zumindest lässt sich auch für Wertpapierprodukten mit schlechter Schelhammer & Schattera KAG, sieht
das gute Gewissen ein gutes Stück Bonität, wird das eigentliche Ziel der Cash dann als attraktiv, „wenn das Ri-
Mehrwert erzielen. Immer mehr Fi- hohen Sicherheit klar verfehlt.“ siko anderer Anlagen nicht entspre-
nanzhäuser bieten inzwischen in die- Gründe für einen Cash-Polster gibt chend abgegolten wird, wie dies heute
sem Segment verschiedene Möglich- es dabei freilich zur Genüge, wie die zum Beispiel bei zehnjährigen Anleihen
keiten an, in nachhaltige Investments Experten aus ihrer langjährigen Erfah- mancher europäischer Staaten der Fall
einzusteigen. Derzeit ist allerdings die rung zu zahlreichen Kundenbeziehun- ist“. Dann könnten mit Cash auch hier
Palette noch recht überschaubar. So gen zu berichten wissen. Anja Hoch- gute Gelegenheiten in der Zukunft ge-
gibt es beispielsweise den Raiffeisen berg, Chief Investment Officer für die zielt genutzt werden.
Nachhaltigkeitsfonds Short-term. Hier Schweiz und Europa der Credit Suisse, Ähnlich die Sichtweise dabei von
wird in kurzfristige Staats- und Unter- meint etwa: „Wir unterscheiden zwei Dietmar Baumgartner, Vorstandsvor-
nehmensanleihen investiert, deren Formen von Barbeständen: Einerseits sitzender der Semper Constantia: „Ein
Emittenten auf Basis sozialer, ökologi- gibt es jenen Barbestand, der für den Reservepolster macht im aktuellen
scher und ethischer Kriterien als nach- Lebensunterhalt notwendig ist. Den Niedrigzinsumfeld freilich dann Sinn,
haltig eingestuft wurden. Gleichzeitig betrachten wir deshalb nicht als Teil wenn demnächst ein Anstieg der Un-
werden bestimmte Branchen wie Rüs- des Anlageportfolios.“ sicherheiten zu erwarten ist.“ Gegen
tung sowie Unternehmen, die etwa ge- Andererseits gebe es den Cash-An- Jahresmitte 2015 dürften sich Spekula-
gen Menschenrechte verstoßen, gleich teil innerhalb der Portfolios. Dies sei tionen über die erste Leitzinsanhebung
von Beginn an ausgeschlossen. jener Anteil, der einerseits notwendig der US-Fed weiter intensivieren, so
Doch auch andere Fondgesellschaf- ist, um Transaktionen durchzuführen, Baumgartner, „weshalb für Investoren
ten bieten entsprechende Produkte an. und anderseits ermöglicht, Opportu- mit Cash Kaufgelegenheiten auftau-
Der Erste Responsible Reserve der Erste nitäten an den Finanzmärkten zu nut- chen sollten“. Einerlei wofür Anleger
Asset Management hat ebenfalls einen zen. Hochberg weiters: „Um wirklich die Reserve letztendlich einsetzen wol-
nachhaltigen Investmentansatz, in dem schnell entstehende Chancen an den len, fehlen sollte sie jedenfalls in keinem
das Fondsvermögen großteils etwa in Finanzmärkten nutzen zu können, soll- Portfolio, wie die Experten der heimi-
Geldmarktpapiere und Pfandbriefe von te dieses Geld täglich verfügbar sein.“ schen Privatbankenszene aufzeigen.
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