Jahresausblick 2022 Ein starkes Team: Ökonomische und Grüne Nachhaltigkeit! - LBBW
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Jahresausblick 2022
Ein starkes Team:
Ökonomische und Grüne Nachhaltigkeit!
Dr. Moritz Kraemer, Chefvolkswirt und
Leiter des Bereichs Research
Alexandra Schadow, Leiterin der
Abteilung Cross Asset Research
Dr. Thomas Meißner, Leiter der Abteilung
23.11.2021 Makro- und Strategy-Research
Das Jahr 2021 geht zu Ende.
Die Corona-Hinterlassenschaften wiegen schwer.
In wirtschaftlicher Hinsicht:
Die Politik hielt die gesamtwirtschaftliche Nachfrage
in den zurückliegenden Quartalen hoch,
auf Kosten eines immensen Preisdrucks jetzt
und einer nunmehr höheren Verschuldung.
Am aktuellen Rand streuen Angebotsengpässe
Sand in das Getriebe des Wirtschaftslebens
rund um den Globus. Die Chancen stehen gut,
dass diese Schwierigkeiten in überschaubarer Zeit
Wirtschafts- überwunden werden.
Bei alledem sollten tunlichst
ausblick keine weiteren schweren Prüfungen
für die Weltwirtschaft hinzutreten!
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 2
Weltwirtschaft mit Angebotsproblemen
Stimmungsindikatoren der Einkaufsmanager 1. Einkaufsmanagerindizes
im Verarbeitenden Gewerbe in Schwellenländern
in Punkten zuletzt nahe der kritischen
Marke von 50
2. Stimmung in Industrie-
staaten zwar eingetrübt,
aber noch positiv
3. Zero-Covid-Strategie
in China bringt Hafen-
schließungen mit sich und
beeinträchtigt Lieferketten
4. Hohe Nachfrage
nach Halbleitern
sorgt für Knappheit
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 3
Weltwirtschaft: Erholung dürfte andauern
Welthandelsvolumen real 1. Welthandelsvolumen
(Index: 2010 = 100) hat sich kräftig erholt
2. Investitionen
in Klimaschutz und
in Digitalisierung
stützen den Aufschwung
3. Fortschreitende
Impfungen machen
Lockdowns
unwahrscheinlicher
4. Größtes Risiko sind Virus-
Mutationen, die den
Impfschutz unterlaufen
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 4
Euroraum: Lieferengpässe hemmen aktuell
Saldo der Einschätzung zu den Lagerbeständen
der Unternehmen (Monatswerte, saisonbereinigt) Lieferengpässe
als Problemherd
1. Lieferengpässe sorgen
für leere Lager
bei Unternehmen
2. Halbleiter mit länger-
fristig angespannter
Versorgungslage
Dennoch:
solides Wachstum
1. Anhaltend starke
Fiskal- und Geldpolitik
auch für 2022 erwartet
2. Prognose für BIP-
Zuwachs im Eurroraum
2021 und 2022 von
jeweils 5,1% erwartet
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 5
Deutschland: Neuaufträge der Industrie auf Rekordniveau
Produktion und Auftragsbestand im Verarbeitenden Gewerbe 1. Nachfrage weiterhin hoch;
(Monatswerte) monatliche Neuaufträge
über Vorkrisenniveau
2. Produzierendes Gewerbe
hinkt mit Produktion
hinterher
3. Anzahl der Erwerbstätigen
vermutlich auch 2022
noch unter Vorkrisen-
niveau
4. Prognose: Anstieg der
Wirtschaftsleistung
um 5,0% für 2022
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 6
Die Inflation meldet sich zurück
Deutschland: Inflationsrate und deren wesentliche Treiber Seit Mitte 2021 steigen
(in %) Inflationsraten stark
Gründe: Hohe Energie-
preise, Basiseffekte wie
Rücknahme der tem-
porären Mehrwert-
steuersenkung sowie
Liefer- und Container-
engpässe
Dank Auslaufen der
Sondereffekte Ab-
schwächung des
Preisauftriebs erwartet
Langfristige Inflations-
treiber wie Trend zur
Deglobalisierung und
Kosten der Dekarboni-
sierung beobachten!
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 7
Notenbanken: Preisdruck versus Fiskaldominanz
1. BoE als Türöffner für Leitzinswende –
EZB und Fed wegen Sorgen um Finanzstabilität zögerlicher
2. Fiskaldominanz – Diskussion, ob die Notenbanker
aufgrund steigender Finanzierungskosten hilflos sind
3. Besonders im Euroraum scheint die Gefahr der Fiskal-
dominanz aufgrund eines fragmentierten Kapitalmarkts
gegeben
„Die Handlungsspielräume der Prognosen für die
EZB werden faktisch durch die
Tatsache begrenzt, dass auch das
Leitzinsen Ende 2022:
schwächste Glied im Euroraum
die Folgen einer strafferen Fed Funds: 0,50 %
Geldpolitik verkraften können
muss.“ EZB Leitzins: 0,00%
Elmar Völker,
3M-Zins UK: 0,85%
Senior Fixed Income Analyst
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 8
Renditen tendieren zwar weiter aufwärts, aber moderat
Renditen zehnjähriger Staatsanleihen im Vergleich und Renditeaufwärtsdruck bei
Prognosen in Prozent Bundesanleihen durch
Inflationsgefahren stehen
Sorgen vor konjunkturellen
Rückschlägen gegenüber
(Stichwort: Stagflation)
Niveaus über Null dürften
Langfristinvestoren wieder
verstärkt auf den Plan rufen
Eher „dovishe“ Grund-
haltung der Fed, bedingt
durch überarbeitete
geldpolitische Strategie,
begrenzt Renditeaufwärts-
potenzial der US-
Treasuries
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 9
Bloomberg Commodity Index auf neuem Allzeithoch
Bloomberg-Rohstoff-Index 1. Zu Beginn der Corona-
(in Punkten) Krise gaben Rohstoff-
preise spürbar nach
2. Mit verstärkter Erholung
kam die Knappheit
3. Steigendes Angebot an
Rohstoffen und
gebremste Dynamik in
China dürften die Hausse
2022 auslaufen lassen
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 10Immobilienpreise benötigen keinen Treppenlift
Entwicklung der globalen Immobilienpreise im Vergleich 1. Auch global steigen die
Jahresdurchschnitt 2015 = 100 Wohnungspreise seit
Jahren stark an
2. Spitzenreiter sind die USA
mit fast 20% Preisanstieg
im Vorjahresvergleich
„Eine längerfristige Entkoppelung
von Preisen und
Fundamentaldaten am
Immobilienmarkt wäre
zweifelsohne ungesund.“
Martin Güth,
Senior Economist
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 11Aktien: Inflation als Schreckgespenst?
S&P 500 und mittlere Kursentwicklung Historisch betrachtet
in den nachfolgenden zwölf Monaten (in %) entwickelte sich
der S&P 500 seit 1950
in Monaten nach hoher
Inflation im Mittel klar
unterdurchschnittlich
Allerdings gilt das nur
dann, wenn sich die
Inflationsraten über
Monate weit vom Ziel der
Notenbank entfernt haben
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 12Aktien: Value-Titel gegenüber Growth mit Aufholpotenzial
„Value-Titel“ und „Growth-Titel“ in relativer Bewertung und Value versus Growth:
zehnjährige US-Rendite
Value-Anleger suchen vor allem unter-
bewertete Titel, während Growth-Inves-
toren den Fokus auf überdurch-
schnittliches künftiges Wachstum von
Umsätzen und Gewinnen legen.
Unternehmen aus dem Value-Spektrum
kommen häufig aus etablierten
Industrien, während Growth-Unter-
nehmen zumeist relativ neu am Markt
sind und in Zukunftsfeldern tätig sind.
Steigende US-Treasury-
Rendite belastet Value-
Titel
Perspektivisch Erholung
der Value-Titel erwartet
Europäische Titel aus
Bewertungsgesichts-
punkten bevorzugen
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 13Branchen-Mix 2022: Erhöhte Inflation
und steigende Renditen sprechen für Value-Sektoren
Lebensversicherer pro-
fitieren von steigenden
Renditen
Energie aufgrund von
Versorgungsengpass gut
nach unten abgesichert
Technologie weiterhin mit
überproportionalen
Wachstumschancen
Automobilbranche erfreut
sich starker Nachfrage
Versorger profitieren von
Ausbau Erneuerbarer
Energien
Anhaltend positive Kon-
sumstimmung unterstützt
Handel
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 14LBBW Research: Unsere Prognosen für 2022 im Detail
Gesamtwirtschaftliche
Aktienmarkt
Leistung (BIP)
Reale Veränderung 2022 Erwarteter Indexstand
gegenüber dem Jahr zuvor (in %) zum 31.12.2022 (in Punkten)
Deutschland 5,0 DAX 16.500
Euroraum 5,1 Euro Stoxx 50 4.400
Vereinigte Staaten 4,5 Dow Jones 37.500
China 5,0 Nikkei 225 30.000
Welt 4,6
Rohstoffe und
Zinsen
Währungen
Erwarteter Stand zum 31.12.2022
Erwarteter Stand zum 31.12.2022
(in %)
EZB-Einlagesatz -0,50 US-Dollar je Euro 1,15
Bundesanleihen (zehn Jahre Laufzeit) 0,00 Schweizer Franken je Euro 1,12
US-Leitzins 0,50 Gold (US-Dollar je Feinunze) 1.900
US-Treasuries (zehn Jahre Laufzeit) 1,90 Rohöl (Fass Brent; US-Dollar) 75
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 15Asset Allocation: Alternativen zu Aktien rar gesät
Die Assetklasse Aktien weist,
für die nächsten fünf Jahre
durchschnittlich rund
5%
Total Return p.a. auf.
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 16Nachhaltigkeit: das Thema der Stunde!
Nachhaltigkeit meint, einen Prozess
von dessen Ende und von dessen Ergebnissen her
zu durchdenken. Nachhaltigkeit im Großen,
so im „European Green Deal“ der EU-Kommission,
und Nachhaltigkeit im Kleinen, so im der Trend
der Gesellschaft in Richtung
Spezialthemen einer immer gesunderen Lebensführung:
Wir beleuchten die Nachhaltigkeit
an konkreten Themenstellungen,
nebst zugehöriger Handlungsempfehlungen.Investmentstory: Nachhaltigkeit erobert den Bondmarkt
European Green Deal „European Green Deal“
der EU-Kommission hatte
ganzes Maßnahmenpaket
zur Folge und soll Europa
bis 2050 zum ersten
klimaneutralen Kontinent
machen
EU-Staats- und Regier-
ungschefs einigen sich
am 11.12.2020 auf Zwi-
schenziel für 2030, das,
gemessen am Basisjahr
1990, eine Reduzierung
klimaschädlicher Treib-
hausgasemissionen um
mindestens 55% vorsieht
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 18„Green Deal“: Finanzmarkt zur Durchsetzung zentral
Ausstehende Euro-ESG-Bonds nach Assetklassen Laut KfW sind für
(in Mrd. Euro) deutsche Klimaneutralität
bis 2045 Investitionen von
insgesamt ca. 5 Bio. Euro
notwendig
Finanzindustrie spielt bei
der Transformation aktive
Rolle
Starker Nachfrageboom
nach ESG-Bonds
Feststellbarer Rendite-
unterschied zwischen
Bonds und ESG-Bonds
„Greenium“ dürfte per-
spektivisch verschwin-
den
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 19Investmentstory:
Gesund werden und gesund bleiben mit Pharmazeutika
Historisches und prognostiziertes Wachstum des Pharmaprodukte helfen,
Weltpharmamarktes bis 2025 (in Mrd. US-Dollar) gesund zu werden und zu
bleiben
Ausgehend vom Jahr 2010
wird sich der globale
Pharmamarkt bis 2025
nahezu verdoppelt haben
Treiber sind neben
Innovationen – z.B. in der
Onkologie – die Demo-
grafie in den Industrie-
nationen sowie ein
verbesserter Zugang zu
medizinischer Versorgung
in Schwellenländern
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 20Gesundheitsbewusstsein nimmt zu
Gründe für Sport sind vielfältig Gesunde und nachhaltige
Ernährung hat Priorität
In Deutschland wuchs der
Bio-Markt 2020 um 22 %.
Weiterhin dynamische
Entwicklung erwartet
Fleischersatz, Low Carb
und Proteinalternativen
neue Trendsetter
Steigende Nachfrage nach
Sportbekleidung und
Fitness-Apps unter-
streicht höheres Gesund-
heitsbewusstsein
23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 212022: Unsere Thesen 1 6 Weltwirtschaft: Trotz vieler Störfeuer Rentenmarkt: Moderater Anstieg des Zinsniveaus auf Erholungskurs. erwartet. 10j. Bundesanleihen steigen auf 0%. 2 7 Lieferketten: Entspannung erwartet. Auffüllen der Devisenmarkt: US-Dollar einstweilen Lagerbestände dürfte starke Nachfrage entfalten. weiter gut unterstützt. 3 8 Nachhaltigkeit: Ein allumfassendes Konzept prägt Rohöl: Angebotsüberschuss am Markt absehbar; die Politik in der EU und Deutschland. Rohölpreisanstieg dürfte langsam auslaufen. 4 9 Inflation: Steht kurz vor zyklischem Hoch, wird aber Immobilien: Preisentwicklung darf sich nicht von der nicht wieder auf Vor-Corona-Niveau absinken. fundamentalen Entwicklung abkoppeln. 5 10 Geldpolitik: US-Notenbank beginnt mit „Tapering“ Asset Allocation: Bewertung der Aktien- und und erster Leitzinsanhebung. Die EZB wartet ab. Immobilienmärkte „gedehnt“, Alternativen rar gesät! Quelle: LBBW Research 23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 22
Disclaimer Diese Publikation richtet sich ausschließlich an Empfänger in der EU, Schweiz und in Liechtenstein. Diese Publikation wird von der LBBW nicht an Personen in den USA vertrieben und die LBBW beabsichtigt nicht, Personen in den USA anzusprechen. Aufsichtsbehörden der LBBW: Europäische Zentralbank (EZB), Sonnemannstraße 22, 60314 Frankfurt am Main und Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn / Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt. Diese Publikation beruht auf von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Sie gibt unsere unverbindliche Auffassung über den Markt und die Produkte zum Zeitpunkt des Redaktionsschlusses wieder, ungeachtet etwaiger Eigenbestände in diesen Produkten. Diese Publikation ersetzt nicht die persönliche Beratung. Sie dient nur Informationszwecken und gilt nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Für weitere zeitnähere Informationen über konkrete Anlagemöglichkeiten und zum Zwecke einer individuellen Anlageberatung wenden Sie sich bitte an Ihren Anlageberater. Wir behalten uns vor, unsere hier geäußerte Meinung jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Wir behalten uns des Weiteren vor, ohne weitere Vorankündigung Aktualisierungen dieser Information nicht vorzunehmen oder völlig einzustellen. Die in dieser Ausarbeitung abgebildeten oder beschriebenen früheren Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen stellen keinen verlässlichen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar. Die Entgegennahme von Research Dienstleistungen durch ein Wertpapierdienstleistungsunternehmen kann aufsichtsrechtlich als Zuwendung qualifiziert werden. In diesen Fällen geht die LBBW davon aus, dass die Zuwendung dazu bestimmt ist, die Qualität der jeweiligen Dienstleistung für den Kunden des Zuwendungsempfängers zu verbessern. 23.11.2021 LBBW Research: Jahresausblick 2022 - Pressekonferenz 23
Sie können auch lesen
