Research Insight Effizienz als Schlüssel zu tieferen Zinsen in Mikrofinanz - Executive Summery
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Research Insight Effizienz als Schlüssel zu tieferen Zinsen in Mikrofinanz Executive Summery März 2014
Wichtige Erkenntnisse
■ Dank Mikrofinanz haben Hunderte von Millionen einkommensschwacher Haushalte
Zugang zu Finanzdienstleistungen. Doch kleine Kreditvolumen und das Fehlen von
Sicherheiten oder Unterlagen führen zu hohen Betriebskosten für die Mikrofinanz-
institutionen (MFI).
■ In den letzten fünf Jahren konnten diese Betriebskosten durchschnittlich um 23%
reduziert werden, was eine massive Effizienzsteigerung darstellt.
■ Gesunder Wettbewerb, effektive Regulierung und geeignete Marktstrukturen aber
auch Innovation sind wichtige Treiber der Effizienzsteigerung.
■ Auch der Kreditnehmer profitiert von der Effizienzsteigerung. Die Betriebskosten
machen um die 60% der Zinsen aus, die den Mikrounternehmen und Haushalten
berechnet werden. Eine höhere operative Effizienz ermöglicht den MFI, nachhaltig
tiefere Zinsen zu berechnen.
■ Die Zinssätze sind zwischen 2008 und 2013 analog zu den Betriebskosten zurück-
gegangen. Von der Finanzsektorentwicklung profitieren also sowohl Kreditgeber als
auch -nehmer.Sinkende Betriebskosten und
Zinssätze im Mikrofinanzbereich
Mikrofinanz findet Anklang in Ländern und Märkten, in denen es verbunden sein. Mikrofinanz sieht sich mit diesen Herausforde-
herkömmlichen Finanzinstituten nicht gelungen ist, die ärmere rungen schon seit ihrer Anfangszeit konfrontiert und sucht nach
Bevölkerungsschicht zu erreichen. In diesen Ländern liegt die Lösungen. Von zentraler Bedeutung ist beispielsweise eine effi-
Verfügbarkeit von Kapital für Mikrounternehmer und einkom- ziente Organisation der Kundenbesuche in Gebieten und mit
mensschwache Haushalte weit unter dem eigentlichen Bedarf. Routen, welche die Reisetätigkeit auf ein Minimum beschränken.
Mikrofinanz füllt diese Lücke, durch die Bereitstellung von Auch mit Gruppenkrediten lassen sich die Kreditkosten senken.
formellen Finanzdienstleistungen wie Krediten, Sparkonten, Dabei wird ein Kredit an eine Gruppe von Kreditnehmern
Zahlungstransaktionen usw. für ebendiese Bevölkerungsschicht. vergeben, die solidarisch dafür haften. Für die MFI verringert
Die Alternative zu Mikrofinanz ist entweder der fehlende Zu- diese Gruppenhaftung das Risiko eines Schuldnerausfalls.1
gang zu solchen Dienstleistungen oder die Inanspruchnahme Auch der Kosten- und Zeitaufwand für die Kundenbesuche ist
von informellen Quellen. Zu Letzteren gehören im besten Fall geringer, wenn ein Kredit an eine ganze Gruppe vergeben wird.2
Familienangehörige oder Freunde, die ähnlichen wirtschaftlichen Zudem tragen Kreditbüros,3 die mit zunehmender Reife der
Restriktionen ausgesetzt sind; im schlechtesten Fall sind es Branche immer mehr eingesetzt und genutzt werden, zu einer
nicht regulierte private Kreditgeber, die nicht selten unlautere erheblichen Vereinfachung des Kreditprüfungsprozesses bei.
Praktiken anwenden.
Eine sorgfältige Kreditwürdigkeitsprüfung führt zu einer
Im Vergleich zu diesen Alternativen bietet der Zugang zu geringeren Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls oder einer
formellen Finanzdienstleistungen in Form von Mikrofinanz Überschuldung der Kunden und ist daher wichtig für die
klare Vorteile. Diese wirtschaftet jedoch in vielen Ländern Nachhaltigkeit der MFI. Andererseits bringen die vergleichs-
wegen der schwachen und unzuverlässigen Infrastruktur weise umständlichen Prüfungsmethoden einen höheren
– beschränkter und teurer Zugang zur Stromversorgung oder Betriebsaufwand für die MFI mit sich. Den grössten Anteil
eine lückenhafte und vernachlässigte Verkehrsinfrastruktur – am Gesamtbetriebsaufwand machen mit rund 60–70% die
in einem schwierigen Umfeld. Zudem sind Mikrofinanzkunden Personalkosten aus, gefolgt von den Verwaltungskosten. In
oft nicht in der Lage, ihre wirtschaftliche Aktivität formell zu unserem Kernportfolio4 weist die durchschnittliche MFI einen
belegen. Während ein westeuropäischer Geschäftsmann, der Betriebsaufwand5 von insgesamt 18% des gewährten Kredit-
einen Kreditantrag stellt, problemlos einen Lohnausweis, volumens aus. Mit anderen Worten: Für jeden Kredit in Höhe
einen Handelsregisterauszug oder Jahresabrechnungen vorlegen von USD 1’000 gibt die MFI alleine für die Durchführung der
kann, fällt es einem Mikrounternehmer mitunter schwer, seine Transaktion durchschnittlich USD 180 aus. Mit diesem Betrag
Einnahmequellen nachzuweisen. Ungeachtet dieser Umstände hat die MFI aber ihre Refinanzierungskosten noch nicht ge-
müssen die MFI aber dennoch die Bonität und Kreditwürdig- deckt, keine Rückstellungen für Kreditausfälle gemacht und
keit ihrer Kunden prüfen. keinen Gewinn erzielt.
Hohe Betriebskosten als Hauptfaktor Grösse ist wichtig
MFI müssen folglich bei der Beurteilung ihrer Kunden anders Die MFI unterscheiden sich von herkömmlichen Finanzinsti-
vorgehen. Um beispielsweise zu prüfen, ob ein Geschäft tuten nicht nur durch ihre Verfahren zur Kundenbewertung,
realisierbar ist oder überhaupt existiert, muss der Kreditsach- sondern auch durch wesentlich kleinere Kreditbeträge und
bearbeiter den Kunden besuchen, in den meisten Fällen auch oftmals kürzere Laufzeiten. Die MFI in unserem Portfolio
sein Zuhause. In entlegenen und dünn besiedelten ländlichen vergeben Kredite ab USD 100; die durchschnittliche Kredit-
Gebieten kann dies mit einem hohen Kosten- und Zeitaufwand höhe beträgt rund USD 3’000.
1 ikrofinanzkunden verfügen oft über keine geeigneten Vermögens-
M 2 er Kreditsachbearbeiter muss nicht jeden Kunden einzeln treffen,
D
werte, die sie als Sicherheiten hinterlegen könnten. Um auch solchen sondern kann mit der Gruppe als Ganzem kommunizieren.
Kunden eine Kreditaufnahme zu ermöglichen, vergeben MFI manch- 3 ie Kreditbüros halten die ausstehenden Kredite, die Kreditvorgeschich-
D
mal Kredite ohne entsprechende Sicherheiten. Kommt jedoch ein
te und die Schuldensituation der Kunden fest. Die MFI können auf diese
Kunde seinen Verpflichtungen nicht nach, verliert die MFI unter Um-
Informationen zugreifen und so die Informationsasymmetrie verringern.
ständen den gesamten ausgeliehenen Betrag, ohne auf eine Sicherheit
zurückgreifen zu können (wie dies im traditionellen Kreditgeschäft 4 as Kernportfolio von responsAbility umfasst 100 MFI, die als
D
üblich ist). Um beispielsweise das Fehlen eines herkömmlichen repräsentativ für das investierbare Mikrofinanzuniversum erachtet
Garantiegebers oder einer formellen Dokumentation zu kompensieren, werden und zurzeit ein Gesamtkreditportfolio von USD 28 Milliarden
haben die MFI das Konzept eines Gruppenkredits mit Solidarhaftung verwalten.
geschaffen. Dabei dient die Zahlungsverpflichtung der Gruppe als
Sicherheit für den Kredit.
5 er Betriebsaufwand setzt sich in der Regel aus drei Hauptkomponenten
D
zusammen: Personalkosten, Verwaltungskosten und Abschreibungen.
responsAbility – Research Insight 3Abbildung 1: Betriebsaufwand im Verhältnis zum durchschnittlichen geschäft zugrunde liegen. Obwohl in den einzelnen Regionen
Kreditvolumen selbst erhebliche Unterschiede bestehen, können doch einige
50 allgemeine Schlussfolgerungen gezogen werden.
45
Betriebsaufwand (in % des Kreditportfolios)
Abbildung 2: Regionale Unterschiede beim Betriebsaufwand
40
(Median, in % des Kreditportfolios)
35 50
30 45
40
25
35
20
30
15 25
10 20
0 1’000 2’000 3’000 4’000 5’000
15
Durchschnittliches Kreditvolumen (in USD)
10
Quelle: responsAbility Research
5
0
Wie in Abbildung 1 ersichtlich, besteht ein enger Zusammen- Asien Osteuropa Südamerika MENA Zentralasien Subsahara- Zentral-
Pazifik Afrika amerika
hang zwischen den betrieblichen Aufwendungen für eine
Kreditvergabe und der Höhe dieses Kredits. Generell weisen Quelle: responsAbility Research
MFI mit kleineren Kreditvolumen und einer grösseren Markt-
durchdringung in ländlichen Gebieten einen höheren Betriebs- Im Durchschnitt weisen MFI in Süd- und Südostasien einen
aufwand im Verhältnis zum Kreditvolumen auf.6 Das bedeutet wesentlich tieferen Betriebsaufwand aus als alle übrigen Re-
aber nicht zwangsläufig, dass MFI, die kleinere Kredite gionen. Dies ist hauptsächlich darauf zurückzuführen, dass
vergeben, schlecht wirtschaften. Angenommen, die durch- die MFI in dieser Region, und vor allem in Indien, vorwiegend
schnittlichen Kosten einer Kreditvergabe bleiben absolut Gruppenkredite vergeben; die damit verbundenen Vorteile
gesehen ungefähr gleich, unabhängig vom Kreditbetrag. wurden weiter oben bereits beschrieben.
In diesem Fall hätte eine MFI, die Kunden im unteren Ein-
kommenssegment mit kleinen Kreditgrössen bedient, einen Auch MFI in Südamerika weisen vergleichsweise geringere
verhältnismässig höheren Betriebsaufwand als eine MFI, Kosten aus, die sich jedoch nicht durch einen höheren Anteil
die Kunden im oberen Einkommenssegment mit grossen an Gruppenkrediten erklären lassen. Der Grund liegt vielmehr
Krediten bedient. Die zwei Besonderheiten von Mikrofinanz darin, dass viele südamerikanische Länder über einen reiferen
– höherer Arbeitsaufwand und kleinere Kreditbeträge – sind Finanzsektor und eine höhere Wirtschaftsleistung verfügen
mit höheren Kosten im Verhältnis zum ausbezahlten Kredit als andere Regionen. Somit haben die MFI Zugang zu einer
verbunden. besseren Infrastruktur und zu Arbeitskräften, mit denen sie
effizienter arbeiten können. Und weil sie sich in einer stärker
Grosse Unterschiede in den einzelnen Märkten entwickelten Volkswirtschaft bewegen, benötigen ihre Kunden
Ein Kostenvergleich in den verschiedenen Regionen des höhere Kredite für ihre Finanzierungsbedürfnisse. Dies erklärt,
Mikrofinanzsektors zeigt erhebliche Unterschiede beim weshalb südamerikanische MFI in der Regel effizienter sind
Betriebsaufwand auf (Abb. 2). Diese lassen sich teilweise als beispielsweise MFI in einkommensschwachen Ländern
durch die Höhe des durchschnittlichen Kreditbetrags erklären; südlich der Sahara, die einen weniger reifen Finanzsektor
sie ergeben sich jedoch in erster Linie aus unterschiedlichen aufweisen. Doch es gibt deutliche Anzeichen dafür, dass diese
sektoren- und regionenspezifischen Faktoren, die dem Kredit- Regionen mit der Zeit aufholen werden.7
6 . B. Hermes et al. (2011): Outreach and Efficiency of
Z 7 osenberg et al (2013): Microcredit interest rates and their
R
Microfinance Institutions. In: World Development, Band. 39, Nr. 6. determinants. 2004–2011.
responsAbility – Research Insight 4Entwicklung hin zu mehr Effizienz ■ Regulierung und Marktinfrastruktur: Die staatliche Regulie-
Während der vorhergehende Abschnitt die Kosten einer MFI rung, die ein günstiges Geschäftsumfeld für Mikrofinanz
aus statischer Sicht beschreibt, soll dieser Abschnitt aufzeigen, schaffen soll, verbessert sich laufend.10 Eine wirksamere
wie sich diese Kosten mit der Zeit entwickeln. Zu diesem Zweck Regulierung geht oft Hand in Hand mit einer Weiterentwick-
untersuchen wir das Kernportfolio von responsAbility. Dieses lung der Marktinfrastruktur. So gelten Kreditbüros zuneh-
umfasst 100 MFI, die als repräsentativ für das investierbare mend als unabdingbar für ein einwandfreies Funktionieren
Mikrofinanzuniversum erachtet werden und ein Gesamtkredit- eines Mikrofinanzmarkts. Kreditbüros sorgen nicht nur für
portfolio von USD 28 Milliarden ausmachen. Wie Abbildung 3 eine höhere Markttransparenz und ein geringeres Risiko für
zeigt, hat sich der ungewichtete8 durchschnittliche Betriebs- Kreditvergaben ohne Sicherheiten, sie ermöglichen den
aufwand anteilmässig zum Kreditportfolio zwischen 2008 und MFI auch, ihren Betriebsaufwand erheblich zu reduzieren.
2013 um 23% verringert. Im gleichen Zeitraum ist das Kredit- Weil das gute Funktionieren eines Kreditbüros weitgehend
volumen im Verhältnis zum Bruttonationaleinkommen relativ davon abhängt, dass sich die Marktakteure am Reporting
stabil geblieben. beteiligen, führt eine Regulierung, die das Reporting
zwingend vorschreibt, diesbezüglich zu einer wesentlichen
Abbildung 3: Entwicklung des Betriebsaufwands über Zeit Verbesserung.
24 55
23 50
■ Wettbewerb: Das Marktumfeld für MFI wird weltweit
22 zunehmend von Wettbewerb geprägt. Unterstützt durch
45
21
Entwicklungen in grundlegenden Marktinfrastrukturen treten
40
20
immer mehr MFI in diesen Sektor ein oder werden mit
19
35
zunehmender Grösse zu ernsthaften Konkurrenten. Da man
18
30 davon ausgehen kann, dass Mikrofinanz sich wie jeder ande-
25 re ökonomische Markt verhält, führt dieser Wettbewerb zu
17
20
mehr Druck auf die Preise für die Endkunden11 und zu einem
16
veränderten Produkteangebot der MFI. Um wettbewerbsfähig
15 15
Dez 08 Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Jun 13 zu bleiben, müssen die MFI weiterhin die Bedürfnisse ihrer
Betriebsaufwand (in % des Kreditportfolios) Kunden erfüllen, die über immer mehr Finanzwissen ver-
Kredit pro Kreditnehmer/BNE pro Kopf (Median) fügen. Im heutigen Branchenumfeld bedeutet dies nicht nur
Quelle: responsAbility Research tiefere Kosten, sondern auch ein breites Produktangebot.
Peru – das allgemein als Modelmarkt im Mikrofinanzbereich
Dieser Trend ist nicht spezifisch für das untersuchte Beispiel, anerkannt wird – hat gezeigt, dass der Wettbewerb tatsächlich
sondern lässt sich im gesamten Mikrofinanzmarkt beobachten: zu tieferen Zinssätzen führen kann.12 Dies veranschaulicht die
Eine kürzlich durchgeführte Studie9 der Consultative Group to Portfoliorendite aller peruanischer MFI, die gegenüber MIX
Assist the Poor (CGAP), der Microfinance Information Exchange Bericht erstatten: Sie verringerte sich von 44% im Jahr 2003
(MIX) und der KfW, stellt auf Basis von 6’043 Beobachtungen, auf 29% im Jahr 2012.13 Zusätzlich zu einer wettbewerbs-
die zwischen 2004 und 2011 gemacht wurden, ebenfalls fördernden Regulierung kann der Effekt des Wettbewerbs
fest, dass der Betriebsaufwand nach unten tendiert. Dies ist auf die Zinssätze durch eine höhere Markttransparenz noch
ein klares Anzeichen dafür, dass Mikrofinanz das Versprechen verstärkt werden. Allerdings sind die Mikrofinanzmärkte,
einhält, grundlegende Finanzdienstleistungen für einkommens- verglichen mit den traditionellen Finanzmärkten, dank der
schwache Kunden erschwinglicher zu machen. branchenweiten Reportingplattform MIX market oder Initia-
tiven wie MFTransparency bereits ziemlich transparent.
Entwicklung des Finanzsektors in vollem Gang
Die zunehmende Reife des Mikrofinanzsektors ermöglicht es ■ Grössenvorteile: Zusätzlich zu diesen Marktentwicklungen
den MFI, effizienter zu arbeiten. Die Entwicklungen – sowohl werden die Institutionen selbst auch immer reifer und grösser.
institutioneller Art als auch auf den Markt bezogen – lassen Mit zunehmender Erfahrung und Grösse können die MFI ihre
sich in folgende vier Kategorien einteilen: Fixkosten, beispielsweise für Backoffice-Funktionen oder
8 lle Zahlen in diesem Bericht sind als ungewichteter
A 10 he Economist Intelligence Unit (2013): Global microscope on the
T
Durchschnitt der Portfolioinstitute berechnet, um zu vermeiden, microfinance business environment.
dass die grössten Institute im Portfolio übervertreten sind. 11 C GAP (2006): Focus Note: Competition and microcredit interest rates.
9 osenberg et al (2013): Microcredit interest rates and their
R 12 iehe auch das Research Insight von responsAbility zur Entwicklung des
S
determinants. 2004–2011.
peruanischen Mikrofinanzmarkts: «Peru – Modellmarkt für Mikrofinanz»
(2012), www.responsAbility.com/modellmarktperu/de
13 w ww.mixmarket.org
responsAbility – Research Insight 5Managementinformationssysteme (MIS), auf eine grössere Es lässt sich beobachten, dass die Portfoliorendite,15 also die
Anzahl Kredite verteilen, wodurch sich die Fixkosten pro den Kreditnehmern belasteten Zinsen, sich fast parallel zu
Kredit verringern. ihrer wichtigsten Komponente, dem Betriebsaufwand, bewe-
gen (Abb. 4). Daraus folgt, dass die MFI, die kosteneffizienter
■ Innovationen: Ein günstigeres Geschäftsumfeld und Wettbe- arbeiten, ihre Effizienzgewinne grösstenteils an die Kunden
werbsdruck können Innovationen hervorbringen. Ein beson- weitergeben.
ders eindrucksvolles Beispiel ist die Einführung von Mobile
Banking im Mikrofinanzsektor in Ostafrika,14 wodurch die Insgesamt sind Mikrofinanzkunden heute besser versorgt als
Kosten der Zahlungsverarbeitung für die MFI und ihre Kun- noch vor einigen Jahren. Sie profitieren von einem reiferen
den drastisch gesenkt werden konnten. Neben Produktinno- Mikrofinanzsektor, der eine breitere Palette an besseren und
vationen ermöglichen auch Prozessinnovationen den MFI, Produkten zu tieferen Preisen anbietet. Ausserdem haben viele
ihre Produktivität zu steigern. Würde beispielsweise ein Schwellenländer beeindruckende Fortschritte in politischer
Kreditscoring-Modell zur Messung der Kreditfähigkeit eines und wirtschaftlicher Hinsicht gemacht, was für Investitionen
Kunden anhand von einfach feststellbaren sozioökonomi- im Mikrofinanzbereich förderlich war. Diese Investitionen
schen Grössen (wie dem Geschlecht oder dem Wohnort) haben den MFI nicht nur ermöglicht, ihre Geschäftstätigkeit
erfolgreich eingeführt, könnte dadurch der Aufwand zur auszuüben und zu wachsen, sondern stellen auch wichtige
Bewertung der einzelnen Kunden verringert werden – und Anreize zur Nachhaltigkeit dar.
somit auch die Kosten für jeden gewährten Kredit.
Auswirkungen auf die Zinsen für die Endkunden Zusammensetzung der Portfoliorendite
Wie oben beschrieben, nimmt der prozentuale Anteil des Die Portfoliorendite beträgt durchschnittlich 31% des
Betriebsaufwands der MFI an deren Kreditportfolio dank der Kreditportfolios und setzt sich wie folgt zusammen:
zunehmenden Reife der Branche sowie innovativer Produkte
und Prozesse immer weiter ab. Eine wichtige Frage, die es ■ Betriebskosten: Sind mit 18,5% des Gesamtkreditportfo-
nun zu untersuchen gilt, ist, ob diese Effizienzgewinne sich lios die wichtigste Bestimmungsgrösse der Portfoliorendite.
in tieferen Kreditkosten für die Kunden niederschlagen. Da die Betriebskosten in den obigen Abschnitten bereits
eingehend erläutert worden ist, konzentriert sich dieser
Abbildung 4: Verhältnis zwischen Betriebsaufwand und Abschnitt auf die übrigen drei Komponenten.
Portfoliorendite
35
■ Finanzaufwand: Dieser beträgt im Durchschnitt 7,5% des
Gesamtportfolios und beinhaltet sämtliche Kosten, die
30
sich aus den Verpflichtungen einer MFI ergeben; dazu
25 gehören auch die auf Kundeneinlagen bezahlten Zinsen,
20 falls solche bestehen, sowie die für die Fremdfinanzierung
bezahlten Zinsen. Im Gegensatz zum Betriebsaufwand
15
hat sich der Finanzaufwand in den letzten Jahren im
10
gesamten Markt erhöht.16 Einige Studien gehen davon aus,
5 dass dies auf anhaltende Veränderungen in den Gesamt-
Dez 08 Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Jun 13
finanzierungsstrukturen der MFI zurückzuführen ist. Seit
Portfoliorendite (in % des Kreditportfolios)
einigen Jahren bewegen sich immer mehr MFI weg von
Betriebsaufwand (in % des Kreditportfolios)
subventionierten hin zu privaten Finanzierungsquellen.
Quelle: responsAbility Research
Letztere sind zwar nachhaltiger, aber auch teurer.17
14 iehe auch das Research Insight von responsAbility zur Entwicklung
S 15 ie Portfoliorendite steht stellvertretend für den durchschnittlichen
D
des ostafrikanischen Mikrofinanzmarkts: «Die Mikrofinanzrevolution in Zinssatz, der von den MFI belastet wird. Sie wird definiert als
Ostafrika» (2013), www.responsAbility.com/mikrofinanzostafrika/de Gesamtertrag aus einem Kredit in Prozent des durchschnittlichen
Kreditbetrags, den die MFI gewährt hat.
16 responsAbility Research
17 ymbiotics (2013): Symbiotics MIV Survey. Analyse von Marktdaten
S
und Peergruppen.
responsAbility – Research Insight 6■ Rückstellungen: Diese Komponente macht rund 2,4% Zinsobergrenzen sind die falsche Antwort
des Gesamtportfolios aus. Die MFI bilden Rückstellun- Obergrenzen – das heisst die Limitierung von Zinsen oder
gen, um Verluste aus restrukturierten oder ausgefallenen Margen – werden häufig als wirksame Massnahme betrach-
Krediten zu decken. Da sich im durchschnittlichen tet, um die Zinssätze tief zu halten. Diese werden von den
Portfolio der MFI nur sehr wenige solcher Kredite finden, Regulierungsbehörden zum Konsumentenschutz auferlegt
macht diese Komponente einen relativ geringen Anteil und sollen verhindern, dass Kreditgeber übermässig hohe
der Portfoliorendite aus. Nach der Finanzkrise haben Zinsen verlangen. In über 30 Schwellen- und Entwicklungs-
sich die Rückstellungen für Kreditausfälle insgesamt ländern,20 darunter Indien, Sambia, Ecuador und Bolivien,
leicht erhöht, zwischenzeitlich haben sie aber wieder kommen verschiedene Obergrenzen zum Einsatz.
auf ein «normales» Niveau zurückgefunden.
Zinsobergrenzen sind zwar gut gemeint, können sich aber
■ Nettomarge: Nach Abzug der der obengenannten Kom- negativ auf die Kreditnehmer und den Markt als Ganzes
ponenten bleibt der Gewinn für die MFI übrig. Dieser auswirken. Sind sie zu hoch angesetzt, können sie die Ver-
beträgt durchschnittlich 2,6% des Gesamtportfolios ringerung des Zinsniveaus verlangsamen, da die Obergrenze
und ist somit, entgegen mancher Kritik, keinesfalls un- als Referenzpunkt für den Marktzinssatz betrachtet wird.
verhältnismässig hoch. Auch hat die Kommerzialisierung Ist die Zinsobergrenze zu tief, könnte es für Finanzdienst-
von Mikrofinanz nicht zu höheren Gewinnmargen geführt leister schwierig werden, ihre Kosten zu decken21 – was
– im Gegenteil: Industrieweite Daten18 zeigen, dass die wiederum zu einer Wachstumsverlangsamung, einem Abbau
durchschnittliche Nettomarge von gewinnorientierten des Dienstleistungsangebots oder gar einem vollständigen
MFI geringer ist als diejenige von nicht gewinnorien- Ausstieg der Dienstleister aus dem Markt führen könnte.
tierten MFI.19 Für die Gesellschaft, in der diese Finanzdienstleister tätig
sind, würde dies bedeuten, dass ihr Zugang zu Finanz-
Abbildung 5: Komponenten der Portfoliorendite in Prozent des dienstleistungen eingeschränkt würde.
Kreditportfolios
35% Ausserdem neigen MFI unter Kostendruck dazu, ihre Kredit-
31 % volumen zu erhöhen oder sich aus ländlichen Gegenden
30% 2,6 %
2,4 %
zurückzuziehen, da der Betrieb dort mit hohen Kosten
25%
verbunden ist. Infolgedessen werden die ärmsten Kunden,
7,5 %
20% und insbesondere diejenigen in ländlichen Gegenden, noch
mehr vom Finanzsystem ausgeschlossen. Wie empirische
15%
Daten zeigen, ist diese Sorge berechtigt: Obergrenzen wir-
10%
18,5 % ken sich zumeist negativ aus, die unerwünschten Neben-
5% wirkungen dominieren.22
0%
Betriebskosten Finanzaufwand Rückstellungen Nettomarge Portfoliorendite Anstatt Limiten und Obergrenzen einzuführen, sollten die
Quelle: responsAbility Research
Regulierungsbehörden vielmehr dazu beitragen, ein trans-
parentes Marktumfeld zu schaffen, in dem ein gesunder
Wettbewerb möglich ist. Dies hat sich als wirksames Mittel
zur dauerhaften Senkung von Zinssätzen erwiesen.
18 w ww.mixmarket.com 20 The Smart Campaign: Responsible pricing – The State of the Practice (2010).
19 Deutsche Bank (2012): Microfinance in evolution. 21 lternativ dazu könnten die MFI auch versucht sein, ihren Kunden höhere
A
Gebühren und Spesen zu belasten, damit ihr Geschäft rentabel bleibt.
In diesem Fall würde der Kreditnehmer nicht wie eigentlich beabsichtigt von
tieferen Kosten profitieren; zudem würden die zusätzlichen oder höheren
Gebühren, die neben den Zinsen erhoben werden, die effektiven Kreditkosten
weniger transparent machen.
22 irgit Helms, CGAP (2006): Access for all Building inclusive financial
B
systems.
responsAbility – Research Insight 7Unterschätze nicht den Mikrounternehmer Alternative Finanzierungsquellen für Mikrounternehmer sind
Im Diskurs über die Zinssätze im Mikrofinanzbereich geht rar und oft mit noch höheren Kosten verbunden. Wenn Unter-
oft vergessen, dass es sich bei den Kunden um Unternehmer nehmer keinen Zugang zu Mikrofinanz haben, müssen sie auf
mit beschränktem Zugang zu Kapital handelt. Wenn ein informelle Kreditgeber zurückgreifen – und diese verlangen in
Unternehmer beschliesst, diesen Mangel mit einem Mikro- der Regel sehr hohe Zinsen. Gemäss einer Studie der CGAP26
kredit zu beheben, kann man davon ausgehen, dass er diese beträgt der mittlere Zinssatz, den ein Geldgeber verlangt,
Entscheidung rational getroffen hat und einen Gewinn zwischen 120 und 300%.27 Wie Abbildung 6 zeigt, liegt der
erwartet, der die Kreditkosten deckt.23 Wie entsprechende durchschnittliche Zinssatz, den die MFI anwenden, deutlich
Daten aus Bangladesch24 zeigen, lässt sich im Bereich des unter dem von informellen Kreditgebern verlangten Zinssatz.
Kleinhandels, in dem Mikrofinanzkunden häufig tätig sind, Wenn man bedenkt, dass der durchschnittliche Zinssatz,
eine durchschnittliche Jahresrendite von 200% und mehr den die Banken dem Privatsektor in Schwellen- und Ent-
erzielen. Gemäss Daten aus Léon, Mexico,25 können Mikro- wicklungsländern anrechnen,28 rund 15% beträgt,29 ist die
unternehmer, die im gleichen Sektor tätig sind, mit einer Leistung der MFI angesichts der oben beschriebenen
Investition von USD 150 eine Rendite von rund 360% pro höheren Kostenstrukturen beachtlich.
Jahr einfahren. Verglichen mit einem Renditepotenzial von
200% und mehr machen Kreditzinsen von 30% für einen Abbildung 6: Vergleich der Kreditzinsen in Schwellen- und
Mikrounternehmer durchaus Sinn. Entwicklungsländern
120
Obwohl diese Zahlen nicht für den gesamten Mikrofinanzmarkt
100
repräsentativ sind – tatsächlich weisen andere Sektoren wie
die Landwirtschaft tiefere Renditen auf –, kann man davon 80
ausgehen, dass Mikrofinanzunternehmen in der Regel über die 60
Mittel verfügen, ihr investiertes Kapital deutlich zu erhöhen.
40
Die allgemeine Kreditwürdigkeit der Mikrofinanzkunden
widerspiegelt sich auch in der Tatsache, dass lediglich rund 20
3% der ausstehenden Kreditbeträge nicht innerhalb von 30 0
Tagen nach dem Fälligkeitsdatum zurückgezahlt werden. Geldgeber Mikrofinanz Bankkredite
Quelle: responsAbility Research, Weltbank, CGAP
23 ies bedeutet nicht, dass jeder Zinssatz, den ein Kreditnehmer bezahlen kann,
D 27 ie Erhebung von vergleichbaren Daten zu den Zinssätzen, die informelle
D
gerechtfertigt ist. Einige Institutionen verlangen von den Kreditnehmern zu hohe Kreditgeber verlangen, ist keine leichte Aufgabe. Diese Zahl basiert auf einer
Zinsen, und dies sollte mit den oben beschriebenen Marktmechanismen Studie der CGAP (siehe oben), die 2009 in über 35 Entwicklungsländern
verhindert werden. Dieses Kapitel befasst sich jedoch mit dem typischen durchgeführt wurde. Deshalb ist dieser Satz nicht direkt vergleichbar mit den
Mikrokreditkunden, der – wenn auch auf einem bescheidenen Niveau – ein Unter- Kreditzinsen von Banken und MFI (beide für 2012). Für eine einfache
nehmer ist und sich als solcher verhält. Trendanalyse scheinen die Daten jedoch zu genügen.
24 Malcolm Harper (2012): Microfinance Interest Rates and Client Returns. 28 Einfacher Durchschnitt der Kreditzinsen in den Ländern, in denen wir investiert sind.
25 . McKenzie and C. Woodruff (2008): Experimental Evidence on Returns to
D 29 eltbank (2012): Als Kreditzins wird der von den Banken angewendete Zinssatz
W
Capital and Access to Finance in Mexico. bezeichnet, der in der Regel die kurz- bis mittelfristigen Finanzierungsbedürfnisse
im privaten Sektor abdeckt. Je nach der Kreditwürdigkeit und den Finanzierungs-
26 osenberg et al (2009): The New Moneylenders – Are the Poor Being Exploited
R
zielen der Kreditnehmer können verschiedene Zinssätze zur Anwendung kommen.
by High Microcredit Interest Rates?
Die mit diesen Sätzen verbundenen Bedingungen unterscheiden sich aber von
Land zu Land, weshalb sie nicht unbedingt vergleichbar sind.
responsAbility – Research Insight 8Fazit
Mikrofinanz verschafft einkommensschwachen Bevölkerungs- Autor
schichten in Entwicklungs- und Schwellenländern Zugang zu
Carola Hug
essentiellen Finanzdienstleistungen. Da die Kreditnehmer häufig Research Analyst
nicht in der Lage sind, ihr Einkommen formell zu belegen, sind carola.hug@responsAbility.com
arbeitsintensive Prüfprozesse seitens der MFI notwendig, um +41 44 254 32 98
die Kreditwürdigkeit des Kunden einzuschätzen. Dies erfolgt in
Ländern, die über ein regulatorisch, wirtschaftlich und politisch
anspruchsvolles Umfeld verfügen. Aus diesem Grund sind Mikro-
finanztransaktionen im Vergleich zu herkömmlichen Bankge-
schäften mit einem hohen Betriebsaufwand im Verhältnis zum
ausstehenden Kreditvolumen verbunden. Über responsAbility
Mit einem verwalteten Vermögen von USD 1,9 Milliarden
Den meisten MFI gelingt es aber, ihre operative Effizienz zu ist responsAbility Investments AG ein weltweit führender
steigern. In den letzten fünf Jahren konnten die 100 analysierten unabhängiger Vermögensverwalter mit Spezialisierung auf
Mikrofinanzinstitutionen ihre Betriebskosten um 23% senken. entwicklungsrelevante Sektoren in aufstrebenden Volkswirt-
Diese Fortschritte werden durch die generelle Entwicklung des schaften. Darunter fallen Bereiche wie Finanzen, Landwirt-
Mikrofinanzsektors beeinflusst, die sich – unterstützt durch ein schaft, Gesundheit, Bildung und Energie. responsAbility
politisch und wirtschaftlich stabileres Umfeld – in einer besseren bietet Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung für nicht-
Regulierung, einem gesunden Wettbewerb, dem Ausbau des börsennotierte Unternehmen mit Geschäftsmodellen, die
operativen Geschäfts und Innovationen auf Produkt- und Prozess- auf die Bevölkerung am unteren Ende der Einkommens-
ebene bemerkbar macht. Begleitet wird die Entwicklung des skala ausgerichtet sind und damit das wirtschaftliche
Finanzsektors durch Investoren wie responsAbility, welche bei Wachstum und den gesellschaftlichen Fortschritt voran-
der Beurteilung ihrer Anlagen Wert auf ein nachhaltiges und bringen.
effizientes Geschäftsmodell sowie auf die aktive Nutzung von
Marktinstitutionen, wie zum Beispiel Kreditbüros, legen.
Weitere Informationen
Durch die Einsparungen beim Kreditvergabeprozess sind die Sämtliche Research-Studien, Publikationen und Webcasts von
MFI in die Lage, tiefere Zinssätze anzubieten, was wiederum responsAbility sowie Bestellmöglichkeiten finden Sie unter
den Kreditnehmern Einsparungen ermöglicht. Analog zu den www.responsability.com/multimedia/de
Betriebskosten der MFI, sind auch die Zinsen die dem Endkun-
den verrechnet werden in den letzten fünf Jahren beachtlich
gesunken. Damit kommen Mikrofinanzkunden nicht nur in
den Vorzug einer umfassenderen und besseren Dienstleistungs-
palette, sondern profitieren auch von tieferen Kreditkosten.
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