AKB Anlage-Fokus 2019 Rück- und Ausblick Wirtschaft & Finanzmärkte
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AKB Anlage-Fokus 2019 Rück- und Ausblick Wirtschaft & Finanzmärkte 1
Globale Wirtschaftslage und –aussichten
< 49 Schwaches Wachstum oder Rezession
49-51 Moderates Wachstum
> 51 Zufriedenstellendes Wachstum
2
Welt Produktion
Gedämpfte Wachstumserwartungen
Einkaufsmanagerindex Schweiz: Trotz Rückgang,
66
anhaltend hoher Indexstand
64
62 Eurozone: Politische und
60 wirtschaftliche Unsicher-
58 heiten belasten Auftrags-
56 bestände und Investitionen
54
USA: Konjunkturentwicklung
52
weiterhin solide, wenn auch
50
mit etwas geringerer Dynamik
48
46 China: Stabilisierung der
2014 2015 2016 2017 2018 Wachstumsdynamik in der
Schweiz Eurozone USA China
Nähe des neutralen Niveaus
3
Welt Konsum
Konsumentenstimmung trübt sich weiter ein
Konsumentenvertrauen Schweiz: Konsumenten zwar
40
noch positiv, der Optimismus
30
hat aber abgenommen
Eurozone: Konsumentenzu-
20
versicht aufgrund unsicherer
10 Erwartungen kontinuierlich
sinkend
0
USA: US-Konsumenten jüngst
-10 mit spürbarem Dämpfer
-20 China: Hohes Vertrauen in
2014 2015 2016 2017 2018
China, allerdings "nur" noch
Schweiz Eurozone USA China
stabil
4
Welt Arbeitsmarkt
Erfreuliche Entwicklung am Arbeitsmarkt
Arbeitslosenquote (in%) Arbeitsmärkte in den
12 wichtigsten Industrieländern
sehr gut ausgelastet
10
Schweiz und USA auf
Vollbeschäftigungsniveau
8
Trockener Arbeitsmarkt führt
6 (noch) nicht zu
lohninduziertem
4 Teuerungsanstieg
2
11 12 13 14 15 16 17 18
Schweiz Eurozone USA China
5
Prognose Wirtschaft
Globale Konjunkturdynamik rückläufig
BIP-Wachstum (vs. Vorjahr, in%) Schweiz profitierte über-
10
durchschnittlich vom soliden
8
Aussenhandel
Prognose Eurozone wegen Unsicher-
6
heiten mit rückläufiger
4 Wachstumsdynamik
2
USA Effekte der Steuer-
reform verpuffen, generell
0 leicht schwächeres Wachstum
-2 China aufgrund Umstellung
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 des Wirtschaftssystems mit
Schweiz Eurozone USA China
stetig rückläufiger Dynamik
6
Prognose Inflation
Anhaltend tiefe Teuerungserwartungen
Inflation (vs. Vorjahr, in%) Schweiz: Jüngste Prognosen
6
der SNB nochmals tiefer
5
Eurozone: Sinkende
4
Energiepreise und langsam
3 steigende Löhne reduzieren
2 Inflationsdruck
1 USA: Vollbeschäftigung
0 erreicht, Lohndruck trotzdem
nur moderat
-1 Prognose
-2 Chinas Inflationsraten
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 weiterhin auf tiefem Niveau
Schweiz Eurozone USA China
7
USA Wirtschaft
Rezessionsgefahr steigend, aber weiterhin tief
50
NY FED Rezessionsindex (in%)
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
1989 1994 1999 2004 2009 2014 2019
8
USA Geldpolitik
Fortgesetzte Normalisierung der Geldpolitik
Zinsen, Teuerung, Löhne (in%) Teuerungsdruck bleibt trotz
3.0
stetig steigender Löhne
2.5 verhalten
2.0 Kerninflation stabil unter 2%
1.5 Zinsnormalisierung wird daher
1.0
wohl verlangsamt fortgesetzt
0.5
Noch maximal ein bis zwei
weitere Zinsschritte für 2019
0.0
erwartet; Entscheid jeweils
-0.5 situativ aufgrund der
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Konjunkturentwicklung
FED Funds Rate Kerninflation PCE (YoY) Wachstum Stundenlöhne (YoY)
9Europa Geldpolitik
Zinsrückgang sogar in Italien
Renditen Staatsanleihen 10 Jahre (in%) Italien: Einigung im
4.0 Budgetstreit beflügelt
3.5 Anleihenmärkte und lässt
3.0 Zinsen weiter sinken
2.5 Zunehmende Konjunktur-
2.0 sorgen bewirken mittlerweile,
1.5 dass Ökonomen im laufen-
1.0
den Jahr keine Zinserhöhung
der EZB mehr erwarten
0.5
0.0
Erwartungen für eine
Rezession in 24 Monaten bei
-0.5
2015 2016 2017 2018 2019 rund 30%
Deutschland Frankreich Italien Spanien
10Schweiz und Aargau 11
Schweiz Wirtschaft
Vorlauf- und Vertrauensindikatoren rückläufig
60 130
40 120
20 110
0 100
-20 90
-40 80
-60 70
09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
SECO Konsumentenvertrauen (linke Skala) KOF Konjunkturbarometer (rechte Skala)
12Aargau Wirtschaft
Konjunkturbarometer gibt Gewinn wieder ab
120 4% Auswirkungen der globalen
115 Handelsabschwächung
dürften die inländischen
110 3%
Exporte zukünftig bremsen
105 Finanzmarktkomponente
100 2% belastet auch den Aargauer
Barometer
95
Nach wie vor aber anhaltend
90 1%
erfreuliche Entwicklung auf
85 dem Arbeitsmarkt
80 0%
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Aargauer Konjunkturbarometer Swiss Index BIP (vs. Vorjahr, in %, rechte Skala) www.akb.ch/marktberichte
13Schweiz Wirtschaft
Weiterhin solides Wachstum
Bruttoinlandprodukt BIP (in%) 4 BIP Wachstum Jahresvergleich
2
2018 2,5%
3
2 2019 1,7%
2 2020 1,5%
1
1
1
0 0
Prognose
-1 -1
-1 -2
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
BIP vs. Vorquartal (linke Skala) BIP vs. Vorjahresquartal (rechte Skala)
14Schweiz Teuerung
Weiterhin nur mässiger Inflationsdruck
Teuerung (in%) Teuerung Jahresvergleich
6
2018 0,8%
4
2019 0,6%
2
2020 1,0%
0
-2
Prognose
-4
-6
-8
-10
-12
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Konsumentenpreise Kernteuerung Importpreise
15Aargau Immobilien
Preisauftrieb hat sich verlangsamt
Einfamilienhäuser stehen
nach wie vor hoch im Kurs
Preisentwicklungen stark von
Pendlerdistanz abhängig
Abgekühlte Nachfrage nach
Eigentumswohnungen
Überangebot aus der Bau-
tätigkeit der vergangenen
Jahre
Stockwerkeigentum steht in
Konkurrenz zu Miet-
wohnungen
16Aargau Immobilien
Leerstände nehmen zu, regionale Unterschiede
Leerstand Schweiz mit 1,6%
auf höchstem Stand seit 20
Jahren
Leerstand im Kanton Aargau
mit 2,7% zweithöchster Wert
aller Kantone (hinter SO)
Periphere Orte deutlich höher
als Klein- und Mittelzentren
www.akb.ch/marktberichte
17Finanzmärkte 18
Welt Aktien
Lang erwartete Korrektur 2018 erfolgt
Aktien in Lokalwährung (indexiert) Korrekturen aufgrund der
160
Handelsstreitigkeiten, der
150 schwächeren Weltwirtschaft
140 und der Aussicht auf
schneller als erwartet
130
steigende US-Zinsen
120
Wirtschaftliches Umfeld
110 bleibt jedoch positiv für
100
Aktien
90
Zinsbefürchtungen haben
sich wieder gelegt
80
2016 2017 2018 2019
Schweiz Europa USA Japan Emerging Markets
19Welt Währungen
CHF vermehrt wieder als "sicherer Hafen"
120 CHF-Überbewertung bleibt
CHF wird schwächer
115 nach wie vor beträchtlich
CHF wird fester
110 Gefahr für "Safe-Haven"
105
Status und weiterer
Aufwertung nimmt wegen
100
Unsicherheiten eher wieder
95 zu
90
85
80
75
2016 2017 2018 2019
USD/CHF EUR/CHF GBP/CHF JPY/CHF
20Schweiz Zinsumfeld
SNB ohne Spielraum, weiterhin sehr volatil
Zinsen CHF (in%) CHF-Kurzfristzinsen anhal-
0.75
tend im negativen Bereich
0.50 EZB-Zinsschritt wohl
0.25
frühestens zu Beginn 2020
SNB bis dahin mit
0.00
"gebundenen" Händen
-0.25 CHF-Langfristzinsen mit
-0.50
starken Schwankungen
Schwächere Wachstums-
-0.75
daten lassen Zinsen generell
-1.00 weiter sinken
2016 2017 2018 2019
Libor 3M Swap 2Y Swap 5Y Swap 10Y Eidg 10Y Tiefe Inflationserwartung
wird Aufwärtstrend bremsen
21www.akb.ch/newsletter
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