BUY & BUILD-STRATEGIEN VON FINANZINVESTOREN - Chance und Herausforderungen für Unternehmervertraute
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Chance und Herausforderungen für Unternehmervertraute:
BUY & BUILD-STRATEGIEN VON
FINANZINVESTOREN
Frankfurt – 8. Juli 2021
VR EQUITYPARTNER – WER WIR SIND
Eine der führenden Beteiligungsgesellschaften in der DACH-Region
Mehr als 50 Jahre Erfahrung
Klare Fokussierung und Ausrichtung auf den Mittelstand
Direktbeteiligungen und Mezzaninefinanzierungen
Nachfolgelösungen, Gesellschafterwechsel und Wachstumsfinanzierungen
Teil der des Genossenschaftlichen Finanzverbundes als Tochtergesellschaft der DZ BANK
400 MIO. EURO
Investitionsvolumen
60
Engagements
30 Mezzaninefinanzierungen
50
Jahre Erfahrung
VR Equitypartner
DACH
Mittelstand
Frankfurt am Main · Münster
30 Direktbeteiligungen
2UNSERE STÄRKEN
• Kein Eingriff in das operative Tagesgeschäft
01 Partnerschaft &
Vertrauen
• Langfristig verlässlicher Partner, auch in schwierigen
Situationen
• Kein kurzfristiges Exit-Denken
• Individuell strukturierte Finanzierungslösungen möglich
02 Fokussierung &
Flexibilität • Nachhaltigkeit der erfolgreichen Unternehmensentwicklung im
Mittelpunkt
• Unterstützung bei der Strategieentwicklung und -umsetzung
03 Expertise &
Erfolgsorientierung
• Umfangreiche Erfahrung mit Familienunternehmen und
Nachfolgelösungen
• Schnelle, weil schlanke und klar definierte Entscheidungsprozesse
04 Team & Beirat
• Erfahrenes Investmentteam mit umfangreicher Branchenerfahrung
• VREP-Unternehmerbeirat ist Teil des Investmentteams
• Teil der genossenschaftlichen Finanzgruppe (Gesellschafter
05 Verbund & DZ Bank)
Netzwerk • Lösungen für sämtliche Finanzierungsthemen im Netzwerk
• Investition bankeigener Mittel
3TRANSAKTIONSHISTORIE
Seit 2017 mehr als 50 Unternehmenstransaktionen DIREKTBETEILIGUNG MEZZANINE
Fokus: Sicherstellung und konstruktive Umsetzung von
Unternehmensnachfolgen (Direktbeteiligungen)
ADD-ON /
VERKAUF
BUY & BUILD
Beschleunigtes Wachstum von Portfolionehmen durch
Add-on-Akquisitionen
Wachstumsfinanzierungen durch Mezzanine-Kapital
4VR EQUITYPARTNER INVESTITIONSFORMEN
ZIELUNTERNEHMEN FINANZIERUNGSANLASS EK-LÖSUNG
Etabliertes und nachhaltiges Heutiger Fokus:
Geschäftsmodell
UNTERNEHMENS- MEHRHEITSBETEILIGUNGEN
NACHFOLGE
Erfahrenes und engagiertes
Management
WACHSTUM
> EUR 10 Mio. Umsatz
MINDERHEITSBETEILIGUNGEN
GESELLSCHAFTER-
WECHSEL
DACH-Region
OPTIMIERUNG DER
Branchenübergreifender PASSIVSEITE
Ansatz (keine Branchen-
fokussierung) MEZZANINE
5„BUY-AND-BUILD“ STRATEGIEN
Was heißt das?
• Systematische Durchführung von Akquisitionen über
einen langfristigen Planungshorizont als wesentlicher Bestandteil der
Unternehmensentwicklung
• Beschleunigung der Entwicklung von Portfoliogesellschaften in Richtung Exit
• Plattforminvestment als Basis in möglichst fragmentiertem Markt
• Akquisitionen im Rahmen von Buy-and-Build-Konzepten zielen auf Unternehmen mit
komplementären Geschäftsmodellen ab
• Ziele der Buy-and-Build-Strategie:
– Horizontale Erweiterung (Geographie, Produktportfolio, Kunden, Share of Wallet)
– Vertikale Integration (rückwärts und vorwärts)
– Diversifikation / Arrondierung / Technologische Weiterentwicklung
• Pro-aktives Screening zur Identifizierung von Zielunternehmen als strukturierter Prozess
• Gleichzeitig ausreichend Flexibilität für opportunistische Leads
• Diverse Partner und Multiplikatoren unterstützen bei Anbahnung, Umsetzung
und Integration
6„BUY-AND-BUILD“ STRATEGIEN
Voraussetzungen und Wertsteigerungsansätze
• Multiple Arbitrage
• „Nukleus“ als Plattform zur
Konsolidierung − Geringere Kaufpreismultiplikatoren
der Zielunternehmen für kleine(re) Unternehmen üblich
• Fragmentiertes Wettbewerbsumfeld, − Positive Korrelation von u. a.
Konsolidierungsdruck Unternehmensgröße und
Kaufpreismultiplikator
• Definierte Akquisitionsstrategie und
− Erwerb der Erträge / Cash Flows
Screening nach möglichen
(Bewertungsbasis) zu niedrigerem
Zielunternehmen
Multiplikator als jenem für Exit der
• Erfahrung aus Buy-and-Build-Strategien Gesamtgruppe
und Kompetenz in M&A, PMI sowie
• Skaleneffekte / Synergien /
Industrieexpertise
Professionalisierung:
• Ausreichende Ressourcen – sowohl
− Realisierung von operativen
Kapitalisierung, als auch Workforce
Größenvorteilen / Skaleneffekten /
(Ansätze für Netzwerk)
Synergien
·77 ·„BUY-AND-BUILD“ STRATEGIEN
Marktseitige Treiber und Erfolgsfaktoren
Wachsende
Spezialisierung der
Investoren
Renditedruck durch
steigenden Konsolidierungsdruck
Wettbewerb im PE- in fragmentierten Märkten
Umfeld
Corona-Pandemie
Hohe Eröffnet weitere
Bewertungslevels Add-on-
Opportunitäten /
Katalysator
Erfahrung bei der Größe der Plattform und
Industriexepertise im
Umsetzung von Buy-and- Zielunternehmen
relevanten Markt
Build-Strategien („Small is beautiful“)
Wenige Add-on- Versiertes M&A und PMI- Effiziente und skalierbare
Akquisitionen bis zum Ziel Team Plattform
8„BUY-AND-BUILD“ STRATEGIEN
Chancen & Ansatzpunkte für Unternehmervertraute
IDENTIFIKATION & TRANSAKTIONS-
STRATEGIE DUE DILIGENCE POST MERGER
ANSPRACHE UNTERSTÜTZUNG
• Sparringspartner • Suche und • Financial, Tax, • (Steuerliche) • Integration der
für die Definition Identifikation Legal, Tech Strukturierung Targets in Finanz-,
einer strategiekonformer Operational, IT der Transaktion Rechnungs- und
Akquisitions- Targets • Bewertung • Dokumentation Vertragswesen
strategie • Vermittlung (Transaktion, • Anpassung von
• Gesamtplanung
• Steueroptimierte opportunistischer Integration, Controllingtools /
Vermögensstruktu- Leads Finanzierung, etc.) Definition von KPIs
rierung • Allgemeine • Jährlicher
Ansprache- Covenanttest
unterstützung • Herstellung Exit
Readiness
HERAUSFORDERUNGEN • Steigende Komplexität in allen • Hohe Auslastung Management
Bereichen
• Konkurrierende Beraterteams
• Unterschiedliche Interessen der
handelnden Personen
9PLATTFORMSTRATEGIE am Beispiel der Ostertag DeTeWe GmbH
Illustrative Entwicklung der OSAG Gruppe
• Kaufpreisneutrale
Übernahme • Anbahnung
Kundenverträge von Übernahme
euromicron Technologieplayer
ADD-ON #1 ADD-ON #3
2016 2017 2021 2022ff
+ Add-Ons #4-x
PLATTFORM ADD-ON #2 PMI und Exit-
Readiness
• Beteiligung VREP an • Übernahme DeTeWe • Vollständige
Ostertag Solutions AG von Mitel Integration
(„OSAG“) im Mai • Status quo Buy-and- • Hebung operativer
2016 Build: Umsatz x 4 Potenziale
• Arrondierung
Technologieangebot
(opport. Add-ons)
10PLATTFORMSTRATEGIE am Beispiel der Ostertag DeTeWe GmbH
Umsetzung der Akquisitionsstrategie
• OSAG mit starker Marktpositionierung als Systemhaus
im Bereich Telekommunikation als geeignete Plattform • Wesentliche Erfolgs-
für Akquisitionen faktoren gegeben
• Operatives und Markt-Know-How durch involvierte
• Anpassung der
Industrieexperten (auch im Gesellschafterkreis)
Akquisitionsstrategie
• Kapitalisierung der OSAG mit ausreichend als Reaktion auf
Handlungsspielraum technologische
Veränderungen
• Zusammenarbeit mit Netzwerk und Beratern zum
systematischen Screening nach geeigneten • Herausfordernde
Zielunternehmen Integration
• Einbringung von M&A-Know-How zur schnellen und
professionellen Umsetzung von Akquisitionen durch • Gute Vorbereitung und
die VREP Verteilung der Aufgaben
auf viele Schultern im
• On-Boarding von erfahrenen PMI-Managern und Deal Team essentiell
aktive Involvierung versierter und kompetenter
Berater
11PLATTFORMSTRATEGIE am Beispiel der Bookwire GmbH
Illustrative Entwicklung der Bookwire Gruppe
• Übernahme des
größten deutschen
Wettbewerbs readbox
ADD-ON #1
2019 2020 2021 2022ff
PLATTFORM ADD-ON #2 FORTSETZUNG
Buy-and-Build
• Beteiligung VREP • Übernahme des • Aktuelle Plattform als
an Bookwire GmbH brasilianischen ideale Basis für
(„Bookwire“) im Wettbewerbs bok2 weitere
Dezember 2019 Konsolidierung
• Identifikation Targets
in fragmentiertem
Markt anhand klar
definierter Kriterien
12PLATTFORMSTRATEGIE am Beispiel der Bookwire GmbH
Umsetzung der Akquisitionsstrategie
• Bookwire zum Zeitpunkt der Beteiligung mit Präsenz in Deutschland, Spanien und Brasilien
• Investition der VREP zum Zwecke der Finanzierung der Expansion
• Fortsetzung der Buy-and-Build Strategie mit folgendem Fokus:
EUROPA LATEINAMERIKA NORDAMERIKA
Aktueller Fokus Aktueller Fokus Zukünftiger Fokus
Kriterien Zielunternehmen Kriterien Zielunternehmen Kriterien Zielunternehmen
Umsatz: EUR 5-25 Mio. Umsatz: EUR 5-25 Mio. Umsatz: EUR 10-50 Mio.
Mitarbeiter: 5+ Mitarbeiter: 5+ Mitarbeiter: 10+
Produkte / Services: eBooks, Audiobooks, Print on Demand, Podcast, digitale
Mediendistribution und medienbezogene Daten- und Marketingservices
13VIELEN DANK FÜR IHRE AUFMERKSAMKEIT
IHRE ANSPRECHPARTNER
CHRISTIAN FUTTERLIEB JAN MARKUS DREES JOHANNES FLECK
Geschäftsführer Geschäftsleitung Investmentdirektor
+49 69 710 476 113 +49 69 710 476 212 +49 69 710 476 215
christian.futterlieb@vrep.de jan.drees@vrep.de johannes.fleck@vrep.de
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