COMSTAGE ETF COMMERZBANK COMMODITY EW INDEX TR - COMSTAGE ETF I EINFACH - TRANSPARENT - FAIR
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ComStage ETF
Commerzbank Commodity
EW Index TR
ComStage ETF I Einfach – Transparent – Fair
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Inhalt I 3
Inhalt
04 Der Rohstoffmarkt
Wachstum von Rohstoffinvestments
Wichtiges auf einen Blick
06 Der ComStage ETF Commerzbank Commodity EW
Index TR
Aktuelle Zusammensetzung des ComStage ETF
Aktuelle Zusammensetzung der Sektoren im S&P GSCI Index
Vergleich Commerzbank Commodity EW Index TR vs. S&P GSCI Index
Mit Futures in Rohstoffe investieren
Rollprozesse beachten
Die Terminkurve macht den Unterschied
Contangosituation Gold
Backwardationsituation Baumwolle
Beispiel zu Roll-Effekten und Zinserträgen
11 Rohstoffe ins Depot
Rohstoffe als Stabilisator
Korrelation zwischen Rohstoffen und anderen Anlageklassen
Schutz vor Inflation
Flexibilität
Kosten
14 Ihre Chancen
15 Allgemeine Risikofaktoren
16 Details
18 Disclaimer
4 I Der Rohstoffmarkt Der Rohstoffmarkt Wachstum von Rohstoffinvestments Rohstoffe sind ein wichtiger Baustein für jedes gut strukturierte Wertpapierdepot. Sie bieten Ertragsmöglichkeiten, die weitgehend unabhängig von der Entwicklung traditioneller Anlageklassen sind.
ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR I 5
Die Vielfalt des Rohstoffmarktes Wichtiges auf einen Blick
Rohstoffe begleiten unseren Alltag in vielfältiger Art und Weise. Ohne
Rohstoffe wäre modernes Leben undenkbar. Während Metalle und ETF = Exchange Traded Funds. Dabei handelt es sich
Energierohstoffe ein unverzichtbarer Bestandteil für viele Bereiche der um Indexfonds, die an der Börse gehandelt werden.
Industrie sind, ernähren Agrarrohstoffe die Welt. Zunehmend werden Exchange Traded Funds bilden ihren jeweiligen
diese aber auch für die Energiegewinnung verwendet. Die steigende Vergleichsindex möglichst exakt nach.
Nachfrage, insbesondere durch China, Indien und andere aufstrebende EW = Equally Weighted / gleichgewichtet
Schwellenländer, lässt die Rohstoffpreise seit Jahren klettern. Immer TR = Total Return. Ein Total Return Index misst
knapper werdende Ressourcen bei einer stetig zunehmenden Welt- den Wertzuwachs von Kapitalanlagen, inklusive des
bevölkerung machen den Rohstoffsektor zu einer aussichtsreichen Zinsanteils. Bei Rohstoffindizes werden zusätzliche
Anlageklasse. Rolleffekte berücksichtigt.
Investitionen in Rohstoffindizes
in Mrd. USD
450
400
350
300
250
200
150
100
Dez 07 Okt 08 Aug 09 Jun 10 Mär 11
Investitionen in Rohstoffindizes
Quelle: CFTC, Index Investment Data, auf Basis der durchschnittlichen Quartalsdaten
Stand: 31. März 2011
6 I Der ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR
Der ComStage ETF Commerzbank
Commodity EW Index TR
Während institutionelle Investoren bereits seit vielen Jahren auf die
Anlageklasse Rohstoffe setzen, ist zunehmend auch bei den Privat-
anlegern großes Interesse an geeigneten Investitionsmöglichkeiten
zu beobachten. Nicht zuletzt durch den Einsatz von Exchange
Traded Funds (ETFs), wie dem ComStage ETF Commerzbank
Commodity EW Index TR (der ComStage ETF), ist es institutionellen
Investoren und auch Privatanlegern möglich, den globalen Rohstoff-
markt komfortabel und besonders kostengünstig in einem einzigen
Fonds abzubilden. Dabei ist es immer ein ausgewählter Index, der
die Grundlage für einen ETF bildet.
Der ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR I 7
Dem ComStage ETF liegt der von der Com- Aktuelle Zusammensetzung des Commerzbank Commodity EW
merzbank kreierte Rohstoffindex „Commerz- Index TR nach Rohstoffen
bank Commodity EW Index TR“ zugrunde, der in Prozent
sich aus 16 bedeutenden Rohstoffen zusam- 6,85% 6,01%
mensetzt. Dieser spiegelt die Wertentwicklung 6,81%
8,96% Erdgas
von 16 börsengehandelten Terminkontrakten WTI Rohöl
(Futures) zzgl. einer Zinskomponente wider. 7,20% Brent Rohöl
Heizöl
Steigt der Commodity EW Index TR um z.B. 5,65% Aluminium
Kupfer
10 %, steigt auch der ComStage ETF entspre- Zink
7,18%
chend um rund 10 %. So entspricht ein Anteil Blei
6,12% Weizen
des ComStage ETF Commerzbank Commodity Mais
EW Index TR (in USD) etwa dem Wert des 4,47% 5,68%
Sojabohnen
Zucker
Commerzbank Commodity EW Index TR. Platin
Palladium
5,65% 5,44% Silber
Gold
6,35% 5,94%
5,17% 6,51%
Quelle: Bloomberg
Stand: 3. Mai 2011
Im Vergleich zu bekannten Rohstoffindizes,
wie z.B. dem S&P GSCI TR, legt der ComStage Aktuelle Zusammensetzung im S&P GSCI Index nach Rohstoffen
ETF Commerzbank Commodity EW Index in Prozent
TR grossen Wert auf die Ausgewogenheit
der enthaltenen Rohstoffsektoren. Die vier 33,05%
21,25%
einzelnen Sektoren (Energie, Landwirtschaft,
Industriemetalle, Edelmetalle) sind anfänglich
WTI Rohöl
mit jeweils 25 % im Index vertreten und damit Brent Rohöl
gleichgewichtet (EW = Equally Weighted). Gasöl
Bleifreies Benzin
2,80%
Jeder der vier Sektoren setzt sich wiederum Heizöl
Mais
aus vier Rohstoffwerten zusammen, die 3,00%
Kupfer
anfänglich jeweils zu 6,25 % im Index 3,23%
Chicago Weizen
Erdgas
vertreten sind. Der Index wird zweimal jährlich Sonstige
4,25%
an festgelegten Anpassungstagen überprüft
und die anfängliche Gewichtung von 6,25 % 4,81%
je Indexkomponente wiederhergestellt (Reba- 5,02%
15,92%
lancing). Dadurch werden Ungleichgewichte,
6,67%
die durch die Kursentwicklungen der einzelnen
Rohstoffsektoren während der Laufzeit entste- Quelle: Bloomberg
hen, wieder ausgeglichen. Stand: 3. Mai 2011
8 I Der ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR
Wertentwicklung Commerzbank Commodity EW Index TR vs. S&P GSCI TR Index
normiert
170
160
150
140
130
120
110
100
90
Mai '09 Aug '09 Nov '09 Feb '10 Mai '10 Aug '10 Nov '10 Feb '11 Mai '11
Commerzbank Commodity EW Index TR
S&P GSCI Total Return Index
* Quelle: Bloomberg; Stand: 3. Mai 2011. Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung.
Mit Futures in Rohstoffe investieren zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt
Da Investoren der physische Erwerb von geliefert und bezahlt wird. Bei Erwerb eines
Rohstoffen in der Realität nur bei Edelmetallen Futures über eine Börse ist im Gegensatz zu
möglich ist, werden Rohstoffe seit über 100 einem physischen Erwerb nur ein geringer
Jahren in Form von Terminkontrakten an den Kapitaleinsatz nötig. Der Grossteil des nicht
Börsen gehandelt. Vereinfacht ausgedrückt, benötigten Kapitals kann somit Zins bringend
kaufen Anleger, beispielsweise mit einem angelegt werden. Investoren profitieren beim
Future auf Kupfer, den Rohstoff nicht zur ComStage ETF Commerzbank Commodity EW
sofortigen Lieferung, sondern Kupfer, das erst Index TR zusätzlich von diesem Zinsertrag.
Der ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR I 9
Rollprozesse beachten Ist der Futures-Kurs umso niedriger, je
Da Terminkontrakte eine Verpflichtung zur länger die Restlaufzeit ist, spricht man von
künftigen Lieferung bzw. Abnahme von Backwardation. In diesem Fall ist der neue
Rohstoffen darstellen und der Anleger i.d.R. Futures-Kontrakt billiger als der alte und es
kein Interesse an einer physischen Lieferung kann eine höhere Anzahl Kontrakte erworben
hat, werden die Terminkontrakte vor Fälligkeit werden. Somit partizipieren Anleger mit einer
des jeweiligen Kontraktes verkauft. Der dadurch höheren Kontraktzahl an zukünftigen Wertent-
erzielte Betrag wird in einen nachfolgenden, wicklungen. Dies gilt sowohl bei steigenden
möglichst liquiden Terminkontrakt investiert. als auch bei fallenden Kursen.
Dieser Vorgang wird als Roll-Over bezeichnet.
Nach dem Roll-Over bezieht sich der ComStage
ETF Commerzbank Commodity EW Index TR Gold – Contangosituation –
auf Terminkontrakte mit späterer Fälligkeit Preis in USD je Unze
und späterem Andienungszeitpunkt für die $1.700
entsprechenden Rohstoffe. Der Roll-Over wird $1.650
für den Anleger wertneutral ausgeführt. Weder
$1.600
steigt noch fällt der Index am Roll-Over Termin.
Dies gilt unabhängig davon, ob die Terminkurve $1.550
in „Contango“ oder in „Backwardation“ notiert. $1.500
$1.450
Die Terminkurve macht den Unterschied
$1.400
Terminkurven ergeben sich aus den einzelnen Mai ‘11 Nov ‘11 Mai ‘12 Nov ‘12 Mai ‘13 Nov ‘13 Mai ‘14 Nov ‘14 Mai ‘15
Preisen der verschiedenen Futures-Laufzeiten Futures-Preis
für einen Rohstoff. Je nachdem, ob die Quelle: Bloomberg, Stand: 3. Mai 2011
zukünftigen Rohstoffpreise eher eine steigende Höhere Preise für später fällige Futures: Die Terminkurve von Gold ist in Contango.
oder sinkende Tendenz aufweisen, wird die
Situation an den Rohstoff-Terminmärkten als
„Contango“ oder „Backwardation“ bezeichnet. Baumwolle – Backwardationsituation –
Preis in US-Cent je amerik. Pfund (lb)
200
Ist der Futures-Kurs umso höher, je
länger seine Restlaufzeit ist, spricht man 180
von Contango. In dieser Situation entstehen 160
Roll-Effekte, da der Betrag aus dem Verkauf
140
der fällig werdenden Futures-Kontrakte nur
120
zum Kauf einer entsprechend geringeren
Anzahl von Kontrakten der längeren Laufzeit 100
ausreicht. Somit partizipieren Anleger mit 80
Mai 11 Okt 11 Mrz 12 Aug 12 Jan 13 Jun 13 Nov 13
einer niedrigeren Kontraktzahl an zukünftigen
Futur es-Preis
Wertentwicklungen. Dies gilt sowohl bei
steigenden als auch bei fallenden Kursen. Quelle: Bloomberg, Stand: 3. Mai 2011, (1 lb = 453,592 Gramm)
Niedrigere Preise für später fällige Futures: Die Terminkurve von Baumwolle ist in Backwardation.
10 I Der ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR
Beispiel zu Roll-Effekten und Zinserträgen werden. Die neue Kontraktanzahl berechnet
Zu Beginn 10 Kontrakte: Ein Händler besitzt sich nach dem Roll-Over wie folgt: 774 400
Anfang Juli 2010 zehn Kontrakte auf WTI US-Dollar / 1 000 / 77,58 US-Dollar = 9,981954
Crude Oil. Ein Kontrakt entspricht an der Kontrakte.
Energiebörse NYMEX in New York 1 000 Bar-
rel. Bei einem Preis von 77,44 US-Dollar am Fazit: Aufgrund des Roll-Effektes besitzt
20. Juli 2010 haben die zehn Kontrakte einen der Händler nach dem Roll-Over weniger
Wert von 774 400 US-Dollar. Ölkontrakte.
Roll-Effekt: Da der August 2010 Kontrakt auf Zusammengefasst setzen sich die Ertragskom-
WTI Crude Oil am 20. Juli 2010 zum letzten ponenten des Index aus den Preisveränderun-
Mal gehandelt wird, muss spätestens an gen der Terminkontrakte, den Roll-Effekten
diesem Tag in den nächst fälligen Future, den und den Zinserträgen zusammen. Diese
September 2010 Kontrakt, gerollt werden, um Zinseinnahmen werden dem Index systema-
eine Belieferung zu vermeiden. Dieser kostet tisch gutgeschrieben und erhöhen damit den
am 20. Juli 2010 bereits 77,58 US-Dollar. Wert des ETFs. Trotz dieser Möglichkeiten der
Ertragssteigerungen bleibt festzuhalten, dass
Neue Anzahl Kontrakte: Um den insgesamt die erzielbaren Renditen stark vom Timing und
investierten Betrag konstant zu halten, muss der Terminkurve der Futures abhängen.
die Kontraktanzahl entsprechend angepasstRohstoffe ins Depot I 11 Rohstoffe ins Depot Immer mehr Anleger nutzen die Chance, ihre Portfolios durch die Hinzunahme der Investmentklasse Rohstoffe breiter aufzustellen. Historisch sind Rohstoffe sowohl zu Anleihen als auch zu Aktien überwiegend leicht negativ bzw. unkorreliert (siehe Tabelle). Aus Gründen der Diversifikation sollten Rohstoffe daher in keinem Depot fehlen. Aus der Kapitalmarkttheorie ist bekannt, dass nur durch eine breite Streuung in mehrere Anlageklassen das Risiko eines Portfolios reduziert oder alternativ bei gleichem Risiko der erwartete Gesamtertrag gesteigert werden kann.
12 I Rohstoffe ins Depot
Rohstoffe als Stabilisator Anleihen ist sehr niedrig. So beträgt der Kor-
Rohstoffe sind dabei ideal, um das Portfolio relationskoeffizient des bekannten S&P GSCI
effizient zu diversifizieren. Allerdings reicht Index zum DAX seit 1991 lediglich 0,09. Dabei
eine breite Streuung allein nicht aus. Häufig gibt der Korrelationskoeffizient das Ausmass
werden bei der Kapitalanlage Anlageklassen des Gleichlaufes an. Ein Koeffizient von +1
mit starkem Gleichlauf (Korrelation) kombi- bedeutet, dass sich zwei Anlagen im perfekten
niert. Das Risiko eines Portfolios wird nur Gleichlauf bewegen: Steigt eine Anlage, steigt
reduziert, indem Anlageklassen mit geringer auch die andere. Ein Koeffizient von 0 heisst,
oder negativer Korrelation kombiniert werden. dass sich beide Anlagen unkorreliert voneinan-
der bewegen. Ein Koeffizient von -1 bedeutet
Die Korrelation von Rohstoffen zu den eine perfekt gegenläufige Bewegung.
traditionellen Anlageklassen Aktien und
Korrelation zwischen Rohstoffen 1 und anderen Anlageklassen
Basiswerte Korrelationskoeffizient (seit 1991)
Staatsanleihen 2 +0,01
REXP (Deutscher Rentenindex) -0,06
DAX +0,14
S&P 500 +0,14
Stand: 3. Mai 2011
1 S&P GSCI Index; Für die Berechnung der Korrelationskoeffizienten wurde der S&P GSCI Index
zugrunde gelegt, da für den Commerzbank Commodity EW Index TR bislang nur für ca. ein Jahr
reale Daten vorliegen.
2 JP Morgan Global Government Bonds IndexRohstoffe ins Depot I 13 Schutz vor Inflation fortlaufend ein sogenannter iNAV (indikativer Die Beimischung von Rohstoffen zu einem Net-Asset-Value) berechnet, der jederzeit Wertpapierportfolio ist eine in der Vergangen- Auskunft über den Wert des ETFs gibt. ETFs heit bereits bewährte Methode bei der Siche- können wie Aktien gehandelt werden. rung eines Vermögens gegen Inflation. Hohe Rohstoffpreise stellen erwiesenermassen eine Kosten wichtige Ursache für die Geldentwertung dar. Der ComStage ETF Commerzbank Commodity Steigende Rohstoffpreise wirken sich direkt EW Index TR wird über die Börse ohne Ausga- auf die Kosten der Produzenten aus, die diese beaufschlag angeboten. Es fallen lediglich die wiederum auf die Konsumenten übertragen. üblichen Transaktionskosten für Wertpapier- Gerade die jüngere Vergangenheit hat deutlich geschäfte an. Die Pauschalgebühr beträgt 0,30 gezeigt, dass steigende Energiepreise eine Prozent im Jahr. (Stand: April 2011). höhere Inflation zur Folge haben. Flexibilität Für Investoren ist die börsentägliche Handel- barkeit von grosser Bedeutung. Für den ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR wird im Sekundärmarkthandel
14 I Ihre Chancen
Ihre Chancen
• Mit nur einem Wertpapier in 16 aussichtsreiche Rohstoffe
investieren.
• Geringe Korrelation zu anderen Investmentklassen.
• ETFs verursachen niedrigere laufende Gebühren im Vergleich zu
klassischen Investmentfonds. Die Pauschalgebühr des ComStage ETF
Commerzbank Commodity EW Index TR beträgt 0,30 Prozent p.a.
• ETFs bieten eine hohe Transparenz. Die Zusammensetzung der den
ETFs zugrunde liegenden Indizes ist leicht nachvollziehbar.
• Während der Börsenhandelszeiten besteht ein transparenter Sekun-
därmarkthandel zu aktuellen Kursen.
• Beim Erwerb von ETFs im Sekundärmarkt fällt kein Aus
gabeaufschlag an.
• Bei Kauf und Verkauf von ETFs im Sekundärmarkt fallen für den
Anleger lediglich die Kosten an, die sich aus der Spanne zwischen
Kauf- und Verkaufskurs (Geld-Brief-Spanne) des Market Makers
sowie den individuellen Transaktionskosten (Provisionen) seiner Bank
ergeben.Allgemeine Risikofaktoren I 15
Allgemeine Risikofaktoren
•ComStage ETF sind nicht kapitalgarantiert. Sie sind an einen Index
gekoppelt, der sich positiv oder negativ entwickeln kann. Deshalb
kann der Wert der Fondsanteile steigen oder fallen. Insbesondere
kann der sogenannte Nettoinventarwert der Fondsanteile jederzeit
unter den Kaufpreis fallen, was im Falle der Veräusserung zu einem
Kapitalverlust und unter ganz ungünstigen Umständen (zum Beispiel
im Falle eines marktbedingten Wertverlustes aller Indexkomponen-
ten) zu einem Totalverlust des angelegten Kapitals führen kann.
•Zum Zwecke des effizienten Portfoliomanagements werden Finanzins
trumente und Techniken eingesetzt, um den Wert des Fonds an die
Wertentwicklung des Index zu koppeln. Der umsichtige Einsatz dieser
Finanzinstrumente und Techniken ist im Allgemeinen von Vorteil,
birgt aber auch Risiken, die sich aus der besonderen Konstruktion von
Derivaten und den Mechanismen von derivaten Märkten ergeben.
• Für Sicherheiten, die der Gesellschaft von Kontrahenten im Zusam-
menhang mit Wertpapierleihe-, Pensions- und OTC-Geschäften zur
Minimierung des Adressenausfallrisikos gestellt werden, gelten die
gesetzlichen und regulatorischen Bestimmungen. Es kann nicht
ausgeschlossen werden, dass einzelne Sicherheiten beim Eintritt des
Verwertungsfalls wertlos sein können bzw. bis zum Zeitpunkt der
Verwertung ihren Wert vollständig verlieren können.
• Die dem Index zugrunde liegenden Wertpapiere können in einer
anderen Währung als der des Anlegers gehandelt werden. In solchen
Fällen können Währungsverluste aus Sicht des Anlegers einen
negativen Einfluss auf das Ergebnis der Anlage haben.16 I Details
Details
ETF-Informationen
ETF-Name ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR
Basisindex Commerzbank Commodity EW Index TR
Laufzeit Unbegrenzt
Erwerb Banken
Bezugsverhältnis ca. 1 / 1 des Indexstandes
Fondsart Rohstofffonds
OGAW / UCITS III Ja
Fondswährung USD
Ertragsverwendung Thesaurierend
Ausgabeaufschlag 0 % (im Sekundärmarkt)
Rücknahmegebühr 0 % (im Sekundärmarkt)
Pauschalgebühr 0,30 % p.a.
Nettoinventarwert USD 161,17 (per 3.5.2011)
Replikation Swap
Handelsinformationen
Valor 10239604
ISIN LU0419741177
Designated Sponsor Commerzbank AG
Handelszeiten börslich 9:00 – 17:30 Uhr
Handelszeiten außerbörslich 8:00 – 22:00 Uhr
Handelswährung CHF, EUR
Börsenlisting SIX Swiss Exchange, Xetra, Frankfurt, Stuttgart
Reuters CBCOMMO.DE
iNAV Reuters CBCOMMONAV=COBA
Bloomberg CBCOMM
iNAV Bloomberg CNAVCOMM
Informationen und Kurse www.comstage-etf.ch
Informationen zum Index www.coco-index.deDisclaimer Diese Broschüre gibt einige Informationen zu den hierin erwähnten Fondsanteilen, jedoch sind diese Informationen nicht ausreichend, um darauf eine Anlageentscheidung zu stützen. Eine Anlageentscheidung sollte deshalb nicht auf Basis dieser Darstellung, sondern ausschliesslich auf Grundlage des ausführlichen und der vereinfachten Verkaufsprospekte getroffen werden. Anlegern wird darüber hinaus empfohlen, sich vor Erwerb von Anteilen an in dieser Broschüre beschriebenen ETFs mit ihrem Steuer-, Finanz-, Rechts- oder sonstigen Berater in Verbindung zu setzen und mögliche wirtschaftliche sowie steuerliche Konsequenzen aus dem Anteilerwerb individuell zu klären. Die jeweiligen Fonds werden von den Sponsoren der Indizes (ausser der Commerzbank AG) nicht empfohlen, verkauft oder beworben, noch geben die Sponsoren der Indizes sonstige Zusicherungen zu den jeweiligen Fonds ab. Die Sponsoren der hier aufgeführten Indizes (einschliesslich der Commerzbank AG) geben weder in Bezug auf Ergebnisse, die durch die Nutzung ihrer Indizes und / oder der Indexstände an einem bestimmten Tag erzielt wurden, noch in anderer Hinsicht irgendwelche Zusicherungen oder Gewährleistungen. Die Commerzbank übernimmt keinerlei Haftung in Bezug auf diese Broschüre und die darin enthaltenen Informationen sowie für mögliche Fehler oder Auslassungen oder für wie auch immer im Vertrauen hierauf entstandene Schäden, vorbehaltlich geltender Gesetze und Vorschriften. Die Commerzbank agiert als Market Maker für die genannten Fondsanteile oder handelt mit Finanzinstrumenten, die mit Fondsanteilen oder Derivaten wirtschaftlich verbunden sind. Han- dels- und / oder Hedgingaktivitäten der Commerzbank können Auswirkungen auf die Preisbildung in Bezug auf Transaktionen in Fondsanteilen haben. ComStage ETF ist im Grossherzogtum Luxemburg registriert. Eine umfassende Beschreibung der Fondsbedingungen enthalten die Verkaufsprospekte der ComStage ETF. Den ausführlichen Verkaufsprospekt, die vereinfachten Verkaufsprospekte, die Satzung und die aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte sind bei den nachfolgend aufgeführten Stellen kostenlos erhältlich: • Deutschland: Commerzbank AG, Kaisertsraße 16 (Kaiserplatz), 60311 Frankfurt am Main agiert als Informationsstelle; • Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A-1010 Wien agiert als Zahlstelle und steuerlicher Vertreter in Österreich; • Schweiz: Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Zurich Branch, Utoquai 55, CH-8034 Zürich agiert als Zahlstelle und Vertreter in der Schweiz und • Luxemburg: Verwaltungsgesellschaft Luxemburg: Commerz Derivatives Funds Solutions S.A., 25, rue Edward Steichen, 2540 Luxemburg. Stand: 9. Mai 2011.
Commerzbank AG Corporates & Markets Equity Markets & Commodities Utoquai 55 CH-8034 Zürich Tel.: 0800 11 77 11 Fax: +41 44 563 69 02 E-Mail: info@comstage-etf.ch Internet: www.comstage-etf.ch ComStage ETF I Einfach – Transparent – Fair
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