Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 - Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK) - Bundesverband Deutscher ...
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Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK) Februar 2019
Inhalt
▪ Vorbemerkungen……………………………………….......... S. 3
▪ European Data Cooperative (EDC)……………………… S. 4
▪ Überblick: Private Equity in Deutschland…………… S. 5
▪ Fundraising………………………………………………………….. S. 7
▪ Investitionen……………………………………………………….. S. 11
▪ Divestments………………………………………………………… S. 24
▪ Anhang: Methodik und Definitionen…………………… S. 28
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 2Vorbemerkungen
▪ Die folgenden Grafiken fassen eine Auswahl der wichtigsten Marktzahlen aus der BVK-Statistik 2018 zusammen.
Weitergehende Details finden Sie in den Tabellen der BVK-Statistik unter
https://www.bvkap.de/markt/statistiken.
▪ Bitte beachten Sie die Erläuterungen zu Definitionen und zur Methodik im Anhang.
▪ Die für die Analyse verwendeten Daten unterliegen kontinuierlicher und damit auch nachträglicher
Aktualisierung. Insbesondere die Angaben für das Jahr 2018 werden sich aus diesem Grund und aufgrund des
frühen Veröffentlichungszeitpunkts der Statistik noch ändern, weshalb die vorliegenden Zahlen für das Jahr
2018 als vorläufig zu betrachten sind. Aufgrund von Aktualisierungen der Daten unterscheiden sich auch die in
der vorliegenden Statistik enthaltenen Angaben der Vorjahre von den in früheren BVK-Jahresstatistiken
veröffentlichten Angaben.
▪ Alle Volumenangaben in Millionen Euro.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 3European Data Cooperative (EDC)
▪ Die vorliegenden Marktzahlen basieren auf der pan-europäischen Statistikplattform European Data Cooperative
(EDC), einem gemeinsamen, nicht kommerziellen Gemeinschaftsprojekt der wichtigsten europäischen Private
Equity-Verbände: AFIC (Frankreich), AIFI (Italien), ASCRI (Spanien), BVA (Belgien), BVCA (Bulgarien), BVCA
(Großbritannien), BVK (Deutschland), CVCA (Tschechische Republik), DVCA (Dänemark), FVCA (Finnland), NVP
(Niederlande), PSIK (Polen), SECA (Schweiz), SEEPEA (Rumänien und Bulgarien), SVCA (Schweden) und Invest
Europe (Europa).
▪ Seit dem Jahr 2016 nutzt der BVK für Datensammlung und Statistikerstellung die EDC, die wiederum das
Nachfolgesystem von PEREP Analytics ist, der von 2008 bis 2015 genutzten pan-europäischen Statistikplattform,
deren Daten in die EDC migriert wurden.
▪ Ziel der EDC ist die europaweit einheitliche Erfassung und Auswertung der Private Equity-Marktdaten. Die EDC ist
der „single data entry point“ für die Mitglieder der beteiligten Verbände und alle anderen Marktteilnehmer. Sie
ermöglicht eine standardisierte Methodologie und damit konsistente, robuste und vergleichbare Marktdaten für
die verschiedenen Regionen in Europa.
▪ Die EDC beinhaltet Daten von 3.000 Beteiligungsgesellschaften, 7.000 Fonds, 60.000 Portfoliounternehmen und
200.000 Transaktionen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 41. Überblick: Private Equity in Deutschland
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 51. Überblick: Private Equity in Deutschland
Private Equity in Deutschland
Fakten zur Rolle von Private Equity in der deutschen Wirtschaft
Mehr als 300
Beteiligungsgesellschaften
>1.100 Unternehmen
jährlich finanziert
194 Mrd. € Umsätze
Mehr als 5.000 der Portfoliounternehmen
Portfoliounternehmen
42 Mrd. €
1 Million Beschäftigte investiert 2014-2018
in den Portfoliounternehmen
9,6 Mrd. €
investiert in 2018
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 62. Fundraising
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 72. Fundraising
Fundraising
Nach Finanzierungsfokus der Fonds 2011-2018
3.425
299 3.060 3.081
2.920
385 131
2.742
149
142
1.028 294
2.126 2.130 250
1.155 1.463
1.595 706 444 826
1.389
271 132
1.558 61 145
361
39
802 378
1.609
1.316 1.333 1.227
34 996
686
528 526
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Venture Capital Growth Buy-Out Mezzanine Generalisten
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 82. Fundraising
Fundraising
Nach Kapitalgebern 2018
Kreditinstitute
3% 4%
13% Unternehmen
7%
Stiftungen und akademische Institutionen
12% 9%
Family Offices und Private
4% Dachfonds und andere Asset Manager
3%
Öffentlicher Sektor
Versicherungen
45% Pensionsfonds
Übrige*
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
* „Übrige“ umfasst Kapitalmarkt, GPs und Staatsfonds.
Aufteilung berücksichtigt nur das Fundraising aus bekannten Kapitalquellen, unbekannte Quellen blieben unberücksichtigt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 92. Fundraising
Fundraising
Nach Kapitalgebern 2011-2018
100% 31
32 122 70 31
113 6
69 117 42
538 128 Kreditinstitute
90% 144 64
15 376
90
80
87 92 Unternehmen
80% 301 697 59
2 273 35
33 238
70% 290 Stiftungen und akademische
292 513
Institutionen
60% 191 Family Offices und Private
168 445
307
50% 74 539 444 Dachfonds und andere Asset Manager
767 10
133 26
40% 207 635 Öffentlicher Sektor
547
202
256 108 Versicherungen
30% 334
135 24
239 149 409
20% 163
120 Pensionsfonds
133
63 319
10% 650 331 25 Übrige*
166 225 109 129
9 207
40 55
0%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
* „Übrige“ umfasst Kapitalmarkt, GPs und Staatsfonds.
Aufteilung berücksichtigt nur das Fundraising aus bekannten Kapitalquellen, unbekannte Quellen blieben unberücksichtigt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 103. Investitionen
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 113. Investitionen
Investitionen in Deutschland
Investitionsvolumen und Zahl der finanzierten Unternehmen 2011-2018
12.000
1.409 1500
1.364 1.340 1.335
1.296
1.197 1.222
10.000
1.117
8.000 1000
11.681
6.000
9.597
4.000 500
7.070 7.309 6.786
6.667 6.604
5.438
2.000
0 0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Investitionen (in Mio. €) Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 123. Investitionen
Investitionen in Deutschland
Nach Finanzierungsphasen 2011-2018
11.681
9.597
7.309
7.070 8.415
6.667 6.604 6.786
5.438 6.742
5.215 5.638
4.997 4.757 5.030
4.204
1.957 1.482
1.130 998 690
1.096 511 994
1.066 1.309 1.373
725 574 722 677 849
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Venture Capital Growth / Turnaround / Replacement C. Buy-Outs
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 133. Investitionen
Investitionen
Nach Finanzierungsphasen 2018
14% 12%
Venture Capital
9.597 Mio. € 16% 1.222 55% Growth / Turnaround /
Investitions- finanzierte Replacement Capital
33%
volumen Unternehmen
Buy-Outs
70%
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 143. Investitionen
Regionen
Nach Bundesländer 2018
250
232
225
208
194
200
175
150
117 125
1.742 1.686 93
100
1.541
1.400
67
57 60 75
43 1.035 41
37 619 50
22
111 9 307 10 87 7 8 90 25
47 318 196 6 186
8 0
Volumen Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 153. Investitionen
Branchen
Nach Branchen 2018
Unternehmensprodukte und
-dienstleistungen
Chemie/Werkstoffe
1%
9% 10% IKT (Kommunikation,
18% Computer, Elektronik)
24% 2%
Bauwesen
16%
13% 2%
Konsumgüter und -services
Investitions- 1% finanzierte
volumen 2% Unternehmen Energie und Umwelt
2%
3%
Finanz- und
Versicherungswesen
13% 24% 32%
16% Biotechnologie und
8% 2% Gesundheitswesen
2%
Transportwesen
Übrige *
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
* „Übrige“ umfasst Landwirtschaft, Immobilien, Sonstige.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 163. Investitionen
Umsatz der Unternehmen
Nach Umsatzgröße der Unternehmen 2018
2% 0-3. Investitionen
Beschäftigte der Unternehmen
Nach Beschäftigtenzahl der Unternehmen 2018
4% bis 19 Beschäftigte
2%
3%
7%
15% 20-99 Beschäftigte
35% 11%
100-199 Beschäftigte
42%
Investitions- finanzierte
volumen 16% Unternehmen 200-499 Beschäftigte
500-999 Beschäftigte
10% 35%
20% 1.000 und mehr
Beschäftigte
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft.
Berücksichtigt wurden nur die Investitionen bei Unternehmen mit bekannten Mitarbeiterzahlen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 183. Investitionen
Venture Capital
Investitionen nach Finanzierungsphasen 2011-2018
906 1.373
1.309
789 773
760 769
470
1.066
684
659
635
849 492
725 722 505
677
574 369
298 300 243
205 716 840
506
433
385 380 400
337
42 32 43 34 46 55
100 63
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Seed Start-up Later Stage-Venture Capital Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 193. Investitionen
Regionen
Venture Capital-Investitionen nach Bundesländer 2018
175
172
150
132
125
100
72 605
75
59
38 50
33 34
269 30
26 26
20
25
9 13 7
5
96 39 2 33 119
0 62 10 10 55 3 45 4 6 9
0
Volumen Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 203. Investitionen
Minderheitsbeteiligungen
Investitionen nach Finanzierungsphasen 2011-2018
532
501
1.957
460
372
408 407 407
373
1.482
349 99 32
22
1.130 1.096
994 998
243 64
300 156 78
104 18 690
74 1.486
61 1.427
511 31
40
782 97 820 857
722
599
374
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Growth Turnaround Replacement Capital Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 213. Investitionen
Buy-Outs
Buy-Out-Investitionen 2011-2018
153
149
120 122 120
114 115
96
8.415
6.742
5.638
5.215 4.997 5.030
4.757
4.204
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Buy-Outs Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 223. Investitionen
Buy-Outs
Buy-Outs nach Größenklassen 2011-2018
14
81 8
10
11 6 88
7 8
50 76
5 45
47
44 4.602
38 3.365
72 71 70
68 67
1.796
2.645 58
54
3.386
2.598 43
2.114 2.795
3.611
3.105 3.147
2.104 2.031
1.802 1.950 1.597
288 302 202 230
466 369 365 129
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Kleine (150 Mio. €) - Vol.
Kleine (150 Mio. €) - Unt.
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Anmerkung: Kleine Buy-Outs (jeweils 150 Mio. € Eigenkapital-Investment)
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 234. Divestments
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 244. Divestments
Divestments
Nach Exit-Kanälen 2011-2018
957 953
896 884
7.606 860
832
802 810
2.303
5.761 5.790 5.708
5.350 68 55 130
56 238 64
147 123 92
1.215 4.484
1.199 73
4.007 1.620 2.320 2.055
257 63
259 567 909
74 139 3.208
94
930 745 521 496
1.280 1.418 623 147 94
367 349 28 210
758 141 1.222
466 890 248
876 1.220
2.742 69
917 2.615
2.000 389
1.380 1.558
872 1.131 1.092
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Trade Sale Börsengang / Aktienverkauf
Totalverlust Rückzahlung Vorzugsaktien / Darlehen / Mezzanine
Verkauf an Bet.-gesellschaft / Finanzinstitution Verkauf ans Management
Sonstige
Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 254. Divestments
Exit-Kanäle
Divestments nach Exit-Kanälen 2018
Trade Sale
2%
1% 12% 9%
Börsengang / Aktienverkauf
1%
2%
4% 13% Totalverlust
41% Divestment- veräußerte
51% Rückzahlung Vorzugsaktien /
volumen Unternehmen Darlehen / Mezzanine
Verkauf an Bet.-gesellschaft
/ Finanzinstitution
Verkauf ans Management
3%
2% 59%
0%
Sonstige
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 264. Divestments
Branchen
Divestments nach Branchen 2018
Untern.-produkte / -
dienstleistungen
Chemie / Werkstoffe
3% 5%
9% 4%
IKT
6% 7%
1% 0% Bauwesen
2%
1%
40% Konsumgüter / -services
11% Divestment- 49% veräußerte
volumen Unternehmen Energie und Umwelt
20%
3% Finanz- /
Versicherungswesen
Gesundheit /
16% 5% 3% Biotechnologie
1% 14% Transportwesen
* Übrige
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2019. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
* „Übrige“ umfasst Landwirtschaft, Immobilien, Sonstige.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 275. Anhang: Methodik und Glossar
Erläuterungen zur statistischen Methodik und den wichtigsten
in der BVK-Statistik verwendeten Begriffen
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 285. Anhang
Methodik
Erfasstes Universum
▪ Institutionen: Die Statistik weist die Aktivitäten von direkt investierende Private Equity-Fonds, Mezzanine-Private Equity-
Fonds, Co-Investment-Fonds und Turnaround-Fonds aus. Nicht berücksichtigt werden Infrastruktur-Fonds, Immobilien-
Fonds, Distressed Debt-Fonds, Dachfonds (Primary, Secondary). Ebenso unberücksichtigt bleiben Aktivitäten von Business
Angels, anderen Privatpersonen, Unternehmen oder Investorengruppen wie Holdings oder Asset Managern.
▪ Datenquellen: Erfasst werden in erster Linie von den Beteiligungsgesellschaften direkt zur Verfügung gestellte Angaben
aber auch aus öffentlich zugänglichen Quellen recherchierte und abgeleitete Daten zu den europäischen Private Equity-
Aktivitäten. Dabei werden Daten nicht nur von BVK-Mitgliedern oder Mitgliedern anderer Private Equity-Verbände sondern
auch von anderen in Deutschland aktiven deutschen oder ausländischen Beteiligungsgesellschaften berücksichtigt.
▪ Finanzierungen: Für Investitionen und Divestments werden ausschließlich Eigenkapital und eigenkapitalähnliche,
mezzanine oder sonstige Mittel von Beteiligungsgesellschaften berücksichtigt. Unberücksichtigt bleiben Fremdmittel Dritter
(z.B. von Banken). Dies betrifft insbesondere Buy-Out-Transaktionen, bei denen ausschließlich die von den
Beteiligungsgesellschaften investierten Finanzierungsbestandteile und nicht das gesamte Transaktionsvolumen in die
Statistik einfließen.
▪ Aktualisierungen: Die für die Analyse verwendeten Daten unterliegen kontinuierlicher und damit auch nachträglicher
Aktualisierung.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 295. Anhang
Methodik
Marktstatistik und Branchenstatistik
▪ Daten: Die Erfassung der Investitionen und Divestments erfolgt auf der Basis von Einzeltransaktionsmeldungen. Ziel ist
die genaue Zuordnung von Beteiligungsgesellschaften und den zugehörigen Portfoliounternehmen sowie die
weitestgehende Eliminierung von Doppelzählungen aufgrund von Syndizierungen. Mehrfache Investitionen bzw.
Divestments bei einem Unternehmen im Jahresverlauf oder durchmehrere Beteiligungsgesellschaften werden in den
Auswertungen für das Gesamtjahr auch nur einem Unternehmen zugeordnet.
▪ Fundraising: Erfasst das eingeworbene Kapital von direkt investierenden Private Equity-Fonds, deren für das Fundraising
bzw. die Fondsverwaltung verantwortliche Management (Beteiligungsgesellschaft) seinen Sitz in Deutschland hat
(Branchenstatistik).
▪ Investitionen und Divestments: Bei Investitionen und Divestments wird unterschieden zwischen der Marktstatistik und
der Branchenstatistik. Die Marktstatistik umfasst alle Transaktionen bei deutschen Unternehmen unabhängig von der
Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft. Die Branchenstatistik erfasst alle Transaktionen durch in Deutschland
ansässige Beteiligungsgesellschaften unabhängig vom Sitz der betreffenden Unternehmen.
▪ Sofern nicht anders ausgewiesen basieren die in der vorliegenden Präsentation dargestellten Angaben zu Investitionen und
Divestments dem Ansatz der Marktstatistik.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 305. Anhang
Glossar
Fundraising: Fokus der Fonds
▪ Early Stage-Fonds: Venture Capital-Fonds, die darauf ausgerichtet sind, in der frühen (Gründungs-)Phase des Bestehens
von Unternehmen zu investieren.
▪ Later Stage-Fonds: Venture Capital-Fonds, die darauf ausgerichtet sind, in weiter entwickelte Unternehmen zu
investieren, die profitabel sein können oder auch nicht. Üblicherweise sind dies C- und D-Venture Capital-Runden.
▪ Venture Capital allgemein: Venture Capital-Fonds, die sowohl in der Frühphasen als auch in der späteren
Unternehmensentwicklung investieren.
▪ Growth-Fonds: Fonds, die Beteiligungskapital (meist als Minderheit) in relativ reife Unternehmen investieren, die das
Kapital für den Ausbau und die Verbesserung ihrer Aktivitäten oder die Expansion in neue Märkte suchen.
▪ Buy-Out-Fonds: Fonds, die Unternehmen durch die Übernahme eines üblicherweise Mehrheits- oder Kontrollanteils
erwerben, wobei die Finanzierung der Transaktion durch eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital erfolgt.
▪ Generalist: Fonds, die in alle Phasen des Beteiligungskapitals investieren.
▪ Mezzanine-Fonds: Fonds, die hybride Finanzierungen aus Fremd- und Eigenkapital bereitstellen mit eigenkapital-
basierten Bestandteilen (wie Optionen) und (nachrangigem) Fremdkapital.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 315. Anhang
Glossar
Fundraising: Kapitalgeber
▪ Stiftung/Stiftungsfonds: Eine gemeinnützige Organisation, durch die Privatvermögen für öffentliche Zwecke (meist
gemeinnützige Zwecke) bereitgestellt wird. Sie kann anderen Organisationen entweder Gelder spenden und diese
unterstützen oder die einzige Finanzierungsquelle für ihre eigenen gemeinnützigen Aktivitäten bereitstellen. Ein
Stiftungsfonds wird durch eine Stiftung, Universität oder kulturelle Einrichtung gegründet, um Kapital für spezifische
Zwecke zu spenden oder ein Unternehmen und seine Entwicklung zu fördern. Dieser ist im Allgemeinen so strukturiert,
dass das Kapital unangetastet bleibt (auf unbegrenzte Dauer, über einen festgelegten Zeitraum oder bis ausreichende
Vermögenswerte zur Realisierung eines vorgesehenen Zwecks vorhanden sind).
▪ Family Office: Eine Einrichtung, die Dienstleistungen für eine oder mehrere Familien anbietet einschließlich Investment-
Management und andere Dienstleistungen (Buchhaltung, Steuern und Finanzberatung usw.).
▪ Dachfonds / Fund-of-Funds: Ein Beteiligungskapital-Fonds, der in erster Linie Eigenkapitalanteile an anderen Fonds
übernimmt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 325. Anhang
Glossar
Fundraising: Kapitalgeber
▪ Andere Asset Manager: Eine Finanzinstitution (keine Bank, Stiftungsfonds, Stiftung, Family Office, Versicherung oder
Pensionsfonds), die einen Kapitalpool verwaltet und diesen in verschiedene Anlageklassen investiert, um Kapitalerträge zu
generieren. Dies kann direkt investierende PE-Fonds einschließen, die gelegentlich indirekte Investments vornehmen,
schließt aber Dachfonds aus, bei denen dies der ausschließliche Zweck ist.
▪ Pensionsfonds: Ein Pensionsfonds, der der privaten oder öffentlichen Gesetzgebung unterliegt.
▪ Öffentlicher Sektor: Landes-, regionale, staatliche und europäische Behörden oder Institutionen
▪ Staatsfonds: Staatliche Investmentfonds, die in ausländische direkt investierende Private Equity-Fonds investieren, um
ihr Portfolio zu diversifizieren.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 335. Anhang
Glossar
Investitionen: Finanzierungsphasen
▪ Seed: Finanzierung für ein Unternehmen bevor dieses die Massenproduktion/Vertrieb beginnt mit dem Ziel Forschung,
Produktdefinition oder Produktdesign zum Abschluss zu bringen. Dies umfasst auch Markttests und die Erstellung von
Prototypen. Diese Finanzierung wird nicht für Massenproduktion/Vertrieb verwendet.
▪ Start-up: Finanzierung für Unternehmen, sobald das Produkt oder die Dienstleistung fertig entwickelt wurde, um
Massenproduktion/Vertrieb zu starten und anfängliches Marketing zu finanzieren. Unternehmen können sich im Aufbau
befinden oder seit Kurzem im Geschäft sein, haben jedoch ihr Produkt noch nicht auf dem Markt gebracht. Das
hauptsächliche Ziel besteht darin, Investitionsausgaben und Working Capital zu decken.
▪ Later-stage-Venture Capital: Finanzierung für ein operatives Unternehmen, das den Break-even erreicht haben kann
oder auch noch nicht. Later Stage-Venture Capital fließt gewöhnlich in bereits mit VC finanzierte Unternehmen,
üblicherweise in C- und D-Venture Capital-Runden.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 345. Anhang
Glossar
Investitionen: Finanzierungsphasen
▪ Growth: Beteiligungskapitalfinanzierung (meist als Minderheit) in relativ reife Unternehmen, die das Kapital für den
Ausbau und die Verbesserung ihrer Aktivitäten oder die Expansion in neue Märkte für das weitere Wachstum suchen.
▪ Replacement Capital: Erwerb einer Minderheitsbeteiligung vorhandener Unternehmensanteile an einem Unternehmen
von einer anderen Private Equity-Gesellschaft/-Institution oder von (einem) anderen Anteilseigner(n).
▪ Turnaround: Finanzierung eines bestehenden Unternehmens, das in finanziellen Schwierigkeiten ist mit der Absicht der
Wiederherstellung des unternehmerischen Erfolges.
▪ Buy-out: Finanzierung zum Erwerb eines Unternehmens. Es kann eine substantielle Summe von geliehenen Mitteln
verwenden werden, um die Akquisitionskosten aufzubringen. Typischerweise wird eine Mehrheits- oder Kontrollbeteiligung
übernommen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 355. Anhang
Glossar
Divestments: Exit-Kanäle
▪ Trade Sale: Der Verkauf der Unternehmensanteile an strategische Investoren (z.B. Industrieunternehmen).
▪ Anteilsverkauf beim Börsengang oder über die Börse:
▪ Der erstmalige Verkauf oder die Ausgabe von Aktien eines nicht-notierten Unternehmens an die Öffentlichkeit,
indem das Unternehmen an einer Börse gelistet wird.
▪ Der Verkauf von börsennotierten Aktien im Falle einer vorherigen Private Equity-Investition, z.B. der Verkauf von
Aktien nach einer Lock-up-Periode.
▪ Rückzahlung von Vorzugsaktien, Darlehen oder Mezzanine: Wenn eine Beteiligungsgesellschaft bei der Investition
ein Darlehen bereitgestellt oder Vorzugsaktien übernommen hat, dann bedeutet deren Rückzahlung nach einem
Rückzahlplan eine Reduzierung ihres Investments und folglich ein Divestment.
▪ Verkauf an andere Beteiligungsgesellschaften: Der Erwerber des Portfoliounternehmens ist eine direkt
investierende Beteiligungsgesellschaft.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 365. Anhang
Glossar
Divestments: Exit-Kanäle
▪ Verkauf an andere Beteiligungsgesellschaften: Der Erwerber des Portfoliounternehmens ist eine direkt
investierende Beteiligungsgesellschaft.
▪ Verkauf an Finanzinstitutionen: Eine Finanzinstitution ist eine Einheit, die für ihre Kunden Finanzdienstleistungen
erbringt:
▪ Verwahreinrichtungen: Institutionen, die Einlagen akzeptieren und verwalten sowie Darlehen vergeben,
einschließlich Banken, Bausparkassen, Kreditgenossenschaften, Treuhandgesellschaften und Hypothekenfinanzierer
▪ Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds
▪ Investmentgesellschaften mit Ausnahme von direkt investierenden BeteiligungsgesellschaftenDer Käufer ist das
Management des Unternehmens.
▪ Verkauf an das Management/Buy-Back: Der Käufer ist das Management des Unternehmens.
▪ Totalverlust: Der Wert der Investition wird eliminiert und die Rendite der Investoren ist null oder negativ.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2018 | Seite 37Kontakt
Attila Dahmann
Leiter Marktinformation und Forschung
Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften –
German Private Equity and Venture Capital Association e.V. (BVK)
Reinhardtstraße 29b
10117 Berlin, Germany
Telefon: +49 30 306982-15
E-Mail: dahmann@bvkap.de
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