Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 - Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK) - Bundesverband Deutscher ...
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Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK) Februar 2020
Inhalt
▪ Vorbemerkungen……………………………………….......... S. 3
▪ European Data Cooperative (EDC)……………………… S. 4
▪ Überblick: Private Equity in Deutschland…………… S. 5
▪ Fundraising………………………………………………………….. S. 7
▪ Investitionen……………………………………………………….. S. 11
▪ Divestments………………………………………………………… S. 24
▪ Anhang: Methodik und Definitionen…………………… S. 28
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 2Vorbemerkungen
▪ Die folgenden Grafiken fassen eine Auswahl der wichtigsten Marktzahlen aus der BVK-Statistik 2019 zusammen.
Weitergehende Details finden Sie in den Tabellen der BVK-Statistik unter
https://www.bvkap.de/markt/statistiken.
▪ Bitte beachten Sie die Erläuterungen zu Definitionen und zur Methodik im Anhang.
▪ Die für die Analyse verwendeten Daten unterliegen kontinuierlicher und damit auch nachträglicher
Aktualisierung. Insbesondere die Angaben für das Jahr 2019 werden sich aus diesem Grund und aufgrund des
frühen Veröffentlichungszeitpunkts der Statistik noch ändern, weshalb die vorliegenden Zahlen für das Jahr
2018 als vorläufig zu betrachten sind. Aufgrund von Aktualisierungen der Daten unterscheiden sich auch die in
der vorliegenden Statistik enthaltenen Angaben der Vorjahre von den in früheren BVK-Jahresstatistiken
veröffentlichten Angaben.
▪ Alle Volumenangaben in Millionen Euro.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 3European Data Cooperative (EDC)
▪ Die vorliegenden Marktzahlen basieren auf der pan-europäischen Statistikplattform European Data Cooperative
(EDC), einem gemeinsamen, nicht kommerziellen Gemeinschaftsprojekt der wichtigsten europäischen Private
Equity-Verbände: AIFI (Italien), ASCRI (Spanien), BVA (Belgien), BVCA (Bulgarien), BVCA (Großbritannien), BVK
(Deutschland), CVCA (Tschechische Republik), DVCA (Dänemark), France Invest (Frankreich), FVCA (Finnland),
LPEA (Luxemburg), NVCA (Norwegen), NVP (Niederlande), PSIK (Polen), SECA (Schweiz), SEEPEA (Rumänien und
Bulgarien), SVCA (Schweden) und Invest Europe (Europa).
▪ Seit dem Jahr 2016 nutzt der BVK für Datensammlung und Statistikerstellung die EDC, die wiederum das
Nachfolgesystem von PEREP Analytics ist, der von 2008 bis 2015 genutzten pan-europäischen Statistikplattform,
deren Daten in die EDC migriert wurden.
▪ Ziel der EDC ist die europaweit einheitliche Erfassung und Auswertung der Private Equity-Marktdaten. Die EDC ist
der „single data entry point“ für die Mitglieder der beteiligten Verbände und alle anderen Marktteilnehmer. Sie
ermöglicht eine standardisierte Methodologie und damit konsistente, robuste und vergleichbare Marktdaten für
die verschiedenen Regionen in Europa.
▪ Die EDC beinhaltet Daten von 3.300 Beteiligungsgesellschaften, 9.000 Fonds, 70.000 Portfoliounternehmen und
255.000 Transaktionen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 41. Überblick: Private Equity in Deutschland
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 51. Überblick: Private Equity in Deutschland
Private Equity in Deutschland
Fakten zur Rolle von Private Equity in der deutschen Wirtschaft
Mehr als 300
Beteiligungsgesellschaften
ca. 1.000 Unternehmen
jährlich finanziert
206 Mrd. € Umsätze
Mehr als 5.000 der Portfoliounternehmen
Portfoliounternehmen
51 Mrd. €
1,1 Million Beschäftigte investiert 2015-2019
in den Portfoliounternehmen
14,3 Mrd. €
investiert in 2019
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 62. Fundraising
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 72. Fundraising
Fundraising
Nach Finanzierungsfokus der Fonds 2012-2019
5.223
140
4.212
366 2.121
3.060 3.081
2.920
131 16
149
1.028
2.126 2.130 2.264
7 1.463
1.595 706 444
1.389
61 132 2.945
1.558 145
361
39
802 378 1.609
34 1.333 1.187
996
528 526 686
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Venture Capital Growth Buy-Out Mezzanine Generalisten
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 82. Fundraising
Fundraising
Nach Kapitalgebern 2019
Kreditinstitute
2% 5%
10% Unternehmen
Stiftungen und akademische Institutionen
22%
Family Offices und Private
Dachfonds und andere Asset Manager
31%
0%
Öffentlicher Sektor
18% Versicherungen
11% 1% Pensionsfonds
Übrige*
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
* „Übrige“ umfasst Kapitalmarkt, GPs und Staatsfonds.
Aufteilung berücksichtigt nur das Fundraising aus bekannten Kapitalquellen, unbekannte Quellen blieben unberücksichtigt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 92. Fundraising
Fundraising
Nach Kapitalgebern 2012-2019
100% 31 32
113 6 122 70 126 100
69 117 128 Kreditinstitute
90% 144 376 176
15 90
80 422 Unternehmen
87 47
80% 697 59
2 273 234
290 238 5 Stiftungen und akademische
70% 513
22 Institutionen
340 Family Offices und Private
60% 445
168
307 448 17
50% 74 10 539 Dachfonds und andere Asset
210 Manager
133 26
40% 207 635 50 Öffentlicher Sektor
547
202
108 Versicherungen
30% 334
411 576
135 149 409
20% 163 Pensionsfonds
133
63 319
10% 331 25 Übrige*
166 109 285 185
225 9 207
40 55 34
0%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
* „Übrige“ umfasst Kapitalmarkt, GPs und Staatsfonds.
Aufteilung berücksichtigt nur das Fundraising aus bekannten Kapitalquellen, unbekannte Quellen blieben unberücksichtigt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 103. Investitionen
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 113. Investitionen
Investitionen in Deutschland
Investitionsvolumen und Zahl der finanzierten Unternehmen 2012-2019
15.000
1.409 1500
1.340 1.335 1.312
1.296
1.197
1.117
10.000
951 1000
14.314
11.681 12.031
5.000 500
7.309 6.786
6.667 6.604
5.438
0 0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Investitionen (in Mio. €) Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 123. Investitionen
Investitionen in Deutschland
Nach Finanzierungsphasen 2012-2019
14.314
12.031
11.681
10.631
7.309 8.311
6.667 6.604 6.786 8.415
5.438
5.638 4.757 5.030
4.997
4.204
2.225 1.943
1.957
994 998 690
1.096 511 1.740
1.066 1.309 1.496
574 722 677 849
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Venture Capital Growth / Turnaround / Replacement C. Buy-Outs
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 133. Investitionen
Investitionen
Nach Finanzierungsphasen 2019
12%
15%
Venture Capital
14%
14.314 Mio. € 951 Growth / Turnaround /
Investitions- 26% finanzierte 59% Replacement Capital
volumen Unternehmen
Buy-Outs
74%
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 143. Investitionen
Regionen
Nach Bundesländer 2019
250
219
225
194
200
175
150
125
3.900
101
87
3.171 87 100
61 75
2.253
44 38 50
1.475
26 26
15 1.665
6 12 11 6 243 181 25
2 477 126
27 284 6 13
2 0
317
14
Volumen Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 153. Investitionen
Branchen
Nach Branchen 2019
Unternehmensprodukte und
-dienstleistungen
Chemie/Werkstoffe
3% 1%
6% IKT (Kommunikation,
9% 18% 3% 13%
Computer, Elektronik)
1% Bauwesen
9% 15%
6% Konsumgüter und -services
1% Investitions- finanzierte
volumen 3% Unternehmen Energie und Umwelt
3%
18% Finanz- und
39% Versicherungswesen
15% Biotechnologie und
1% 34% Gesundheitswesen
2%
Transportwesen
Übrige*
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
* „Übrige“ umfasst Landwirtschaft, Immobilien, Sonstige.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 163. Investitionen
Umsatz der Unternehmen
Nach Umsatzgröße der Unternehmen 2019
2% 0-3. Investitionen
Beschäftigte der Unternehmen
Nach Beschäftigtenzahl der Unternehmen 2019
3% bis 19 Beschäftigte
5%
11% 3%
8% 20-99 Beschäftigte
12% 38%
10% 100-199 Beschäftigte
Investitions- finanzierte
50%
volumen Unternehmen 200-499 Beschäftigte
17% 500-999 Beschäftigte
7% 36% 1.000 und mehr
Beschäftigte
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft.
Berücksichtigt wurden nur die Investitionen bei Unternehmen mit bekannten Mitarbeiterzahlen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 183. Investitionen
Venture Capital
Investitionen nach Finanzierungsphasen 2012-2019
1.740
789 773 1.496
760 769 570
728
1.309
659
635
1.066
570
492 459
849
722 505
677
574 369 1.043
300 243 958
205 716
506
380 400 433
337
32 4… 34 46 55 100 128
79
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Seed Start-up Later Stage-Venture Capital Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 193. Investitionen
Regionen
Venture Capital-Investitionen nach Bundesländer 2019
200
185
150
108
100
952
47 48
50
28 30 27
322 19 21
12 7 6
2 36 5 6 7
24 2 79 4 79 109 3 14 13 4 8
55 1
0
Volumen Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 203. Investitionen
Minderheitsbeteiligungen
Investitionen nach Finanzierungsphasen 2012-2019
532
501 2.225
40
460 23
1.957 1.943
427 50
408 407 5
373 372
99
1.096 245
994 998 2.161
300 156 64 1.888
18 78
690
74 1.486
61
511 31
40
97 820 857
722
599
374
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Growth Turnaround Replacement Capital Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 213. Investitionen
Buy-Outs
Buy-Out-Investitionen 2012-2019
176
153
146
122 120
114 115
96 10.631
8.415 8.311
5.638
4.997 4.757 5.030
4.204
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Buy-Outs Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 223. Investitionen
Buy-Outs
Buy-Outs nach Größenklassen 2012-2019
10
14
105 15
81 82
11 6
7 8
5 76
47 45
44
3.876 7.010
38
68 71 70
67 65
58
50
4.602
3.386 1.796
2.598
2.114 2.795
43
4.148
3.611 3.373
3.105
2.031 1.802 1.950 1.597
365
369 288 302 129 202 287 248
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Kleine (150 Mio. €) - Vol.
Kleine (150 Mio. €) - Unt.
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Investitionen durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Anmerkung: Kleine Buy-Outs (jeweils 150 Mio. € Eigenkapital-Investment)
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 234. Divestments
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 244. Divestments
Divestments
Nach Exit-Kanälen 2012-2019
957 953
896 884
7.606 860
832 847
2.303
5.761 5.790 5.708
68 55 130 634
238 92 64
123
1.215 4.484
73 4.304
4.007 1.620 2.320 2.055 94
63
257 98
567 909
74 139
1.280 745 521 147 496 2.067
1.418 623
28 2.349
367 349 210 34
141 176 13
466 890 92 753
876 1.220 117
2.742 408
917 2.615 198
1.558 188
1.380 1.131 1.368 1.046
872
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Trade Sale Börsengang / Aktienverkauf
Totalverlust Rückzahlung Vorzugsaktien / Darlehen / Mezzanine
Verkauf an Bet.-gesellschaft / Finanzinstitution Verkauf ans Management
Sonstige
Unternehmen
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 254. Divestments
Exit-Kanäle
Divestments nach Exit-Kanälen 2019
Trade Sale
1%
1% 10%
15% Börsengang / Aktienverkauf
1%
1% Totalverlust
32%
6% 17%
45%
Divestment- veräußerte Rückzahlung Vorzugsaktien /
volumen Unternehmen Darlehen / Mezzanine
Verkauf an Bet.-gesellschaft
/ Finanzinstitution
5%
Verkauf ans Management
8%
8% 50%
Sonstige
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 264. Divestments
Branchen
Divestments nach Branchen 2019
Untern.-produkte / -
dienstleistungen
1% Chemie / Werkstoffe
5% 2% 10%
23%
IKT
6% 4%
5% 32% Bauwesen
3%
Divestment- veräußerte Konsumgüter / -services
23%
volumen Unternehmen
Energie und Umwelt
12%
22% 3% Gesundheit /
4% Biotechnologie
24% 17% Transportwesen
4%
Übrige*
Quelle: European Data Cooperative (EDC)/ BVK, Datenstand: Februar 2020. Daten unterliegen fortlaufender Aktualisierung.
Marktstatistik = Divestments durch Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft
* „Übrige“ umfasst Landwirtschaft, Immobilien, Finanz- / Versicherungswesen, Sonstige.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 275. Anhang: Methodik und Glossar
Erläuterungen zur statistischen Methodik und den wichtigsten
in der BVK-Statistik verwendeten Begriffen
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 285. Anhang
Methodik
Erfasstes Universum
▪ Institutionen: Die Statistik weist die Aktivitäten von direkt investierende Private Equity-Fonds, Mezzanine-Private Equity-
Fonds, Co-Investment-Fonds und Turnaround-Fonds aus. Nicht berücksichtigt werden Infrastruktur-Fonds, Immobilien-
Fonds, Distressed Debt-Fonds, Dachfonds (Primary, Secondary). Ebenso unberücksichtigt bleiben Aktivitäten von Business
Angels, anderen Privatpersonen, Unternehmen oder Investorengruppen wie Holdings oder Asset Managern.
▪ Datenquellen: Erfasst werden in erster Linie von den Beteiligungsgesellschaften direkt zur Verfügung gestellte Angaben
aber auch aus öffentlich zugänglichen Quellen recherchierte und abgeleitete Daten zu den europäischen Private Equity-
Aktivitäten. Dabei werden Daten nicht nur von BVK-Mitgliedern oder Mitgliedern anderer Private Equity-Verbände sondern
auch von anderen in Deutschland aktiven deutschen oder ausländischen Beteiligungsgesellschaften berücksichtigt.
▪ Finanzierungen: Für Investitionen und Divestments werden ausschließlich Eigenkapital und eigenkapitalähnliche,
mezzanine oder sonstige Mittel von Beteiligungsgesellschaften berücksichtigt. Unberücksichtigt bleiben Fremdmittel Dritter
(z.B. von Banken). Dies betrifft insbesondere Buy-Out-Transaktionen, bei denen ausschließlich die von den
Beteiligungsgesellschaften investierten Finanzierungsbestandteile und nicht das gesamte Transaktionsvolumen in die
Statistik einfließen.
▪ Aktualisierungen: Die für die Analyse verwendeten Daten unterliegen kontinuierlicher und damit auch nachträglicher
Aktualisierung.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 295. Anhang
Methodik
Marktstatistik und Branchenstatistik
▪ Daten: Die Erfassung der Investitionen und Divestments erfolgt auf der Basis von Einzeltransaktionsmeldungen. Ziel ist
die genaue Zuordnung von Beteiligungsgesellschaften und den zugehörigen Portfoliounternehmen sowie die
weitestgehende Eliminierung von Doppelzählungen aufgrund von Syndizierungen. Mehrfache Investitionen bzw.
Divestments bei einem Unternehmen im Jahresverlauf oder durchmehrere Beteiligungsgesellschaften werden in den
Auswertungen für das Gesamtjahr auch nur einem Unternehmen zugeordnet.
▪ Fundraising: Erfasst das eingeworbene Kapital von direkt investierenden Private Equity-Fonds, deren für das Fundraising
bzw. die Fondsverwaltung verantwortliche Management (Beteiligungsgesellschaft) seinen Sitz in Deutschland hat
(Branchenstatistik).
▪ Investitionen und Divestments: Bei Investitionen und Divestments wird unterschieden zwischen der Marktstatistik und
der Branchenstatistik. Die Marktstatistik umfasst alle Transaktionen bei deutschen Unternehmen unabhängig von der
Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft. Die Branchenstatistik erfasst alle Transaktionen durch in Deutschland
ansässige Beteiligungsgesellschaften unabhängig vom Sitz der betreffenden Unternehmen.
▪ Sofern nicht anders ausgewiesen basieren die in der vorliegenden Präsentation dargestellten Angaben zu Investitionen und
Divestments dem Ansatz der Marktstatistik.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 305. Anhang
Glossar
Fundraising: Fokus der Fonds
▪ Early Stage-Fonds: Venture Capital-Fonds, die darauf ausgerichtet sind, in der frühen (Gründungs-)Phase des Bestehens
von Unternehmen zu investieren.
▪ Later Stage-Fonds: Venture Capital-Fonds, die darauf ausgerichtet sind, in weiter entwickelte Unternehmen zu
investieren, die profitabel sein können oder auch nicht. Üblicherweise sind dies C- und D-Venture Capital-Runden.
▪ Venture Capital allgemein: Venture Capital-Fonds, die sowohl in der Frühphasen als auch in der späteren
Unternehmensentwicklung investieren.
▪ Growth-Fonds: Fonds, die Beteiligungskapital (meist als Minderheit) in relativ reife Unternehmen investieren, die das
Kapital für den Ausbau und die Verbesserung ihrer Aktivitäten oder die Expansion in neue Märkte suchen.
▪ Buy-Out-Fonds: Fonds, die Unternehmen durch die Übernahme eines üblicherweise Mehrheits- oder Kontrollanteils
erwerben, wobei die Finanzierung der Transaktion durch eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital erfolgt.
▪ Generalist: Fonds, die in alle Phasen des Beteiligungskapitals investieren.
▪ Mezzanine-Fonds: Fonds, die hybride Finanzierungen aus Fremd- und Eigenkapital bereitstellen mit eigenkapital-
basierten Bestandteilen (wie Optionen) und (nachrangigem) Fremdkapital.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 315. Anhang
Glossar
Fundraising: Kapitalgeber
▪ Stiftung/Stiftungsfonds: Eine gemeinnützige Organisation, durch die Privatvermögen für öffentliche Zwecke (meist
gemeinnützige Zwecke) bereitgestellt wird. Sie kann anderen Organisationen entweder Gelder spenden und diese
unterstützen oder die einzige Finanzierungsquelle für ihre eigenen gemeinnützigen Aktivitäten bereitstellen. Ein
Stiftungsfonds wird durch eine Stiftung, Universität oder kulturelle Einrichtung gegründet, um Kapital für spezifische
Zwecke zu spenden oder ein Unternehmen und seine Entwicklung zu fördern. Dieser ist im Allgemeinen so strukturiert,
dass das Kapital unangetastet bleibt (auf unbegrenzte Dauer, über einen festgelegten Zeitraum oder bis ausreichende
Vermögenswerte zur Realisierung eines vorgesehenen Zwecks vorhanden sind).
▪ Family Office: Eine Einrichtung, die Dienstleistungen für eine oder mehrere Familien anbietet einschließlich Investment-
Management und andere Dienstleistungen (Buchhaltung, Steuern und Finanzberatung usw.).
▪ Dachfonds / Fund-of-Funds: Ein Beteiligungskapital-Fonds, der in erster Linie Eigenkapitalanteile an anderen Fonds
übernimmt.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 325. Anhang
Glossar
Fundraising: Kapitalgeber
▪ Andere Asset Manager: Eine Finanzinstitution (keine Bank, Stiftungsfonds, Stiftung, Family Office, Versicherung oder
Pensionsfonds), die einen Kapitalpool verwaltet und diesen in verschiedene Anlageklassen investiert, um Kapitalerträge zu
generieren. Dies kann direkt investierende PE-Fonds einschließen, die gelegentlich indirekte Investments vornehmen,
schließt aber Dachfonds aus, bei denen dies der ausschließliche Zweck ist.
▪ Pensionsfonds: Ein Pensionsfonds, der der privaten oder öffentlichen Gesetzgebung unterliegt.
▪ Öffentlicher Sektor: Landes-, regionale, staatliche und europäische Behörden oder Institutionen
▪ Staatsfonds: Staatliche Investmentfonds, die in ausländische direkt investierende Private Equity-Fonds investieren, um
ihr Portfolio zu diversifizieren.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 335. Anhang
Glossar
Investitionen: Finanzierungsphasen
▪ Seed: Finanzierung für ein Unternehmen bevor dieses die Massenproduktion/Vertrieb beginnt mit dem Ziel Forschung,
Produktdefinition oder Produktdesign zum Abschluss zu bringen. Dies umfasst auch Markttests und die Erstellung von
Prototypen. Diese Finanzierung wird nicht für Massenproduktion/Vertrieb verwendet.
▪ Start-up: Finanzierung für Unternehmen, sobald das Produkt oder die Dienstleistung fertig entwickelt wurde, um
Massenproduktion/Vertrieb zu starten und anfängliches Marketing zu finanzieren. Unternehmen können sich im Aufbau
befinden oder seit Kurzem im Geschäft sein, haben jedoch ihr Produkt noch nicht auf dem Markt gebracht. Das
hauptsächliche Ziel besteht darin, Investitionsausgaben und Working Capital zu decken.
▪ Later-stage-Venture Capital: Finanzierung für ein operatives Unternehmen, das den Break-even erreicht haben kann
oder auch noch nicht. Later Stage-Venture Capital fließt gewöhnlich in bereits mit VC finanzierte Unternehmen,
üblicherweise in C- und D-Venture Capital-Runden.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 345. Anhang
Glossar
Investitionen: Finanzierungsphasen
▪ Growth: Beteiligungskapitalfinanzierung (meist als Minderheit) in relativ reife Unternehmen, die das Kapital für den
Ausbau und die Verbesserung ihrer Aktivitäten oder die Expansion in neue Märkte für das weitere Wachstum suchen.
▪ Replacement Capital: Erwerb einer Minderheitsbeteiligung vorhandener Unternehmensanteile an einem Unternehmen
von einer anderen Private Equity-Gesellschaft/-Institution oder von (einem) anderen Anteilseigner(n).
▪ Turnaround: Finanzierung eines bestehenden Unternehmens, das in finanziellen Schwierigkeiten ist mit der Absicht der
Wiederherstellung des unternehmerischen Erfolges.
▪ Buy-out: Finanzierung zum Erwerb eines Unternehmens. Es kann eine substantielle Summe von geliehenen Mitteln
verwenden werden, um die Akquisitionskosten aufzubringen. Typischerweise wird eine Mehrheits- oder Kontrollbeteiligung
übernommen.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 355. Anhang
Glossar
Divestments: Exit-Kanäle
▪ Trade Sale: Der Verkauf der Unternehmensanteile an strategische Investoren (z.B. Industrieunternehmen).
▪ Anteilsverkauf beim Börsengang oder über die Börse:
▪ Der erstmalige Verkauf oder die Ausgabe von Aktien eines nicht-notierten Unternehmens an die Öffentlichkeit,
indem das Unternehmen an einer Börse gelistet wird.
▪ Der Verkauf von börsennotierten Aktien im Falle einer vorherigen Private Equity-Investition, z.B. der Verkauf von
Aktien nach einer Lock-up-Periode.
▪ Rückzahlung von Vorzugsaktien, Darlehen oder Mezzanine: Wenn eine Beteiligungsgesellschaft bei der Investition
ein Darlehen bereitgestellt oder Vorzugsaktien übernommen hat, dann bedeutet deren Rückzahlung nach einem
Rückzahlplan eine Reduzierung ihres Investments und folglich ein Divestment.
▪ Verkauf an andere Beteiligungsgesellschaften: Der Erwerber des Portfoliounternehmens ist eine direkt
investierende Beteiligungsgesellschaft.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 365. Anhang
Glossar
Divestments: Exit-Kanäle
▪ Verkauf an andere Beteiligungsgesellschaften: Der Erwerber des Portfoliounternehmens ist eine direkt
investierende Beteiligungsgesellschaft.
▪ Verkauf an Finanzinstitutionen: Eine Finanzinstitution ist eine Einheit, die für ihre Kunden Finanzdienstleistungen
erbringt:
▪ Verwahreinrichtungen: Institutionen, die Einlagen akzeptieren und verwalten sowie Darlehen vergeben,
einschließlich Banken, Bausparkassen, Kreditgenossenschaften, Treuhandgesellschaften und Hypothekenfinanzierer
▪ Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds
▪ Investmentgesellschaften mit Ausnahme von direkt investierenden BeteiligungsgesellschaftenDer Käufer ist das
Management des Unternehmens.
▪ Verkauf an das Management/Buy-Back: Der Käufer ist das Management des Unternehmens.
▪ Totalverlust: Der Wert der Investition wird eliminiert und die Rendite der Investoren ist null oder negativ.
Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2019 | Seite 37Kontakt
Attila Dahmann
Leiter Marktinformation und Forschung
Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften –
German Private Equity and Venture Capital Association e.V. (BVK)
Reinhardtstraße 29b
10117 Berlin, Germany
Telefon: +49 30 306982-15
E-Mail: dahmann@bvkap.de
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