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Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Ehrbare Staaten?
Die Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in Europa
Bernd Raffelhüschen
Stefan Moog
Stiftung Marktwirtschaft
Forschungszentrum Generationenverträge
Albert-Ludwigs-Universität Freiburg
Pressegespräch am 6. Dezember 2012 in Berlin
1Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
KERNAUSSAGEN
I. Steigende Schuldenlast trotz Konsolidierung
Trotz Konsolidierungsbemühungen befinden sich die öffentlichen Haushalte in der Mehrzahl der
Mitgliedsstaaten der EU auch knapp vier Jahre nach dem Ausbruch der Finanz- und Wirtschaftskrise
weiterhin in einer Schieflage. Als Folge ist – zumindest kurzfristig – mit einer weiteren Zunahme der
expliziten Staatsschulden zu rechnen.
II. Nachhaltigkeit: Italien abermals Spitzenreiter, große Risiken verbleiben
Die Ergebnisse des Nachhaltigkeitsranking spiegeln die Unsicherheiten im Hinblick auf die
wirtschaftliche und die fiskalische Entwicklung sowie den politischen Reform(durchhalte)willen wider.
Nur in einem optimistischen Szenario kann Griechenland eine nachhaltige Situation erreichen. Im
realistischen Szenario kommt Griechenland dagegen aus dem Tabellenkeller nicht hinaus. Der
Spitzenreiter des Nachhaltigkeitsrankings ist wie bereits im vergangenen Jahr Italien.
III. Griechenland: Abbau der expliziten Schulden bis 2020 fraglich
Selbst im optimistischen Szenario ist für Griechenland mit einer weiteren Zunahme der expliziten
Schulden zu rechnen. Trotz einer Stabilisierung bis 2020 ist ein spürbarer Schuldenabbau mittelfristig
nicht in Sicht. Das jüngst beschlossene Maßnahmenpaket kann die Schuldenlast senken. Die Zielmarke
von 120 Prozent des BIP in 2020 ist für Griechenland ohne einen zweiten Schuldenschnitt nicht zu
erreichen.
2Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
I. Die aktuelle Lage der öffentlichen
Finanzen in Europa
3Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Die öffentlichen Finanzen in der EU gemäß offizieller Darstellung:
200 Expliziter Schuldenstand und Defizit in 2012 10
Schuldenstand (in Prozent des BIP)
8,4
Defizit (in Prozent des BIP)
160 8,0 8
6,8
120 6,2 6
5,0 5,2
4,9
177 4,6 4,4
80 4,0 4
127 3,6 3,6 3,4 3,5
3,1 3,2 3,1
2,8 2,6 2,8
119 118 100 90 90 89 2,6
40 87 86 82 78 2,0 2
75 72 69 1,7 1,9
56 54 53 52 45 45 1,5
42 42 37 35 1,1
21 20 11
0 0,2 0,2 0
Slowenien
Slowakei
Irland
Zypern
Malta
Frankreich
Großbritannien
Österreich
Portugal
Belgien
Ungarn
Polen
Rumänien
Bulgarien
Italien
Litauen
Estland
Spanien
Niederlande
Deutschland
Lettland
Griechenland
EU27
Schweden
Finnland
Dänemark
Luxemburg
Tschechien
Schuldenstand Defizit Maastricht-Kriterium
(Schuldenstand = 60 % bzw. Defizit = 3%)
Quelle: Europäische Kommission.
Trotz Konsolidierungsbemühungen befinden sich die öffentlichen Haushalte in vielen EU-Staaten
aufgrund hoher expliziter Schuldenstände und/oder Defizite nach wie vor in einer kritischen Schieflage. 4Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Die Konsolidierungsbilanz
Rückgang des Haushaltsdefizits zwischen 2009 und 2012
18 -1,3 0,8 0,9 -1,1 0,7 1,0 1,3 2,9 1,9 2,0 2,5 2,9 1,6 3,1 0,9 2,3 3,0 3,2 2,6 3,2 6,3 4,0 8,0 5,2 5,5 5,2 6,2 8,8
in Prozentpunkten des BIP
12 Positive Werte entsprechen einer Verringerung,
negative Werte einer Erhöhung des Haushaltsdefizits.
6
0
-6
Griechenland
Slowakei
Großbritannien
Rumänien
Bulgarien
Polen
Estland
Frankreich
Österreich
Slowenien
Italien
Litauen
Malta
Belgien
Spanien
Niederlande
Schweden
EU27
Dänemark
Finnland
Zypern
Irland
Portugal
Tschechien
Ungarn
Deutschland
Lettland
Luxemburg
Konsolidierungseffekt Konjunktureffekt Rückgang des Defizits 2009 bis 2012
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen. Der Konsolidierungseffekt entspricht der Differenz der strukturellen Primärdefizite der Jahre 2009 und 2012, der
Konjunktureffekt entspricht dem konjunkturellen Einfluss auf das Defizit. In der Summe entsprechen die beiden Effekte dem Rückgang des Haushaltsdefizits.
In den vergangenen drei Jahren haben sich die EU-Staaten – allen voran Griechenland – um die
Konsolidierung ihrer Haushalte bemüht. Während die verbesserte Finanzlage z.B. in Deutschland nicht
zuletzt der guten Konjunktur geschuldet ist, hat der wirtschaftliche Einbruch in Griechenland die
Konsolidierung des griechischen Staatshaushaltes behindert. 5Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
II. Die langfristige Nachhaltigkeit der
öffentlichen Finanzen in Europa
6Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Was sicher ist: Die demografische Herausforderung
Altenquotient (Verhältnis der über 65-Jährigen zu den 20- bis 64-Jährigen)
80 74
70 71
63 63 65 66 68
60 61 61 61 62 62 62 62
60 55 58
52 52 53
48 49 49 51 52
47
in Prozent
41
40
33 34
31 31 29
28 28 29 28 29 29 28 28 27 28 28
25 26 27 26
22 24 24 23
20 19 21 21
19
0
Slowenien
Zypern
Lettland
Dänemark
Spanien
Großbritannien
Malta
Slowakei
Frankreich
Österreich
Irland
Portugal
Bulgarien
Ungarn
Rumänien
Polen
Estland
Italien
Belgien
Niederlande
Litauen
Deutschland
Schweden
EU27
Luxemburg
Finnland
Griechenland
Tschechien
2060 2010
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Bis 2060 wird sich der Altenquotient in der EU mehr als verdoppeln. In den osteuropäischen Mitgliedsländern
verläuft der demografische Alterungsprozess deutlich schneller.
7Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Was unsicher ist: Wirtschaftliche und fiskalische Entwicklung
Realistisches Optimistisches
Szenario Szenario
Bis 2014: Wirtschaftliche und fiskalische Entwicklung entsprechend
Fortschreibung der wirtschaftlichen und fiskalischen der Herbstprognose der Europäischen Kommission.
Wirtschaftliche und fiskalische Ausgangslage des Jahres 2012. Ausgehend vom Niveau
Nach 2014: BIP passt sich bis 2019 (Griechenland: 2024) sukzessive
Entwicklung des Jahres 2012 wächst das BIP im Zeitablauf gemäß dem an den Potentialwachstumspfad an. Das Primärdefizit passt sich
Potentialwachstum. während des Anpassungszeitraums sukzessive an das strukturelle
Niveau des Jahres 2014 an.
Rentenausgaben: Es wurde der Durchschnitt gemäß Ageing
Report (AR) 2009 und AR 2012 unterstellt, sofern sich
gemäß AR 2012 ein geringerer Anstieg der
Altersabhängige Entwicklung gemäß den Annahmen
Rentenausgaben ergibt als im AR 2009.
Ausgaben des Ageing Report 2012
Sonstige altersabhängige Ausgaben: Entwicklung gemäß
den Annahmen des AR 2012.
Bemerkung: Für das Potentialwachstum wurden die Annahmen des Ageing Report 2012 der Europäischen Kommission zugrunde gelegt.
Während die demografische Alterung als sicher gelten kann, bestehen große (nicht zuletzt: politische)
Unsicherheiten im Hinblick auf die zukünftige wirtschaftliche und fiskalische Entwicklung. Daher werden im
Folgenden zwei Szenarien betrachtet.
8Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EURO12
Nachhaltigkeitslücken (Summe aus expliziten und impliziten Schulden)
1800 146 193 195 298 337 340 359 426 495 549 1017 1116 1497
1378
1228
1200
891
in Prozent des BIP
805
665
565 892
600 469 442
315 360 670
655
136 181
-2 365 434 387
248 272
0 131 196
0
-88
-160
-600 121 81 49 72 86 89 108 98 65 69 171 18 106
Luxemburg
Irland
Österreich
Frankreich
Italien
EURO12
Portugal
Belgien
Spanien
Deutschland
Niederlande
Griechenland
Finnland
Basisjahr 2010 Realistisches Szenario, Basisjahr 2011 Optimistisches Szenario, Basisjahr 2011 Explizite Schuld (2011)
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Im optimistischen Szenario fällt das Urteil für Portugal und Griechenland mehr als positiv aus. Die Risiken zeigt das
realistische Szenario. Portugal kann zwar weiterhin ein gutes Ergebnis vorweisen. Hingegen ändert sich der Ausblick
für Griechenland von „sehr positiv“ zu „sehr negativ“. Italien kann seinen Spitzenplatz unter den EURO12-Staaten auch
9
im realistischen Szenario behaupten.Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Implizite Kostentreiber in der EURO12
Zunahme der altersabhängigen Ausgaben für Rente, Gesundheit und Pflege 2010 – 2060
25 2,4 4,4 4,7 5,6 6,2 6,3 6,6 8,1 8,3 9,0 17,7 23,2
20
16,0
in Prozentpunkten des BIP
15
12,0
9,2 9,3 12,3
10 8,4
7,6
6,7 6,1 9,2 8,7
5,1
4,4
5 6,7 6,8
5,9 2,5 5,8
1,3 5,1
4,2
3,4
0 1,9
0,9
Niederlande
Portugal
Italien
Frankreich
Österreich
Irland
Luxemburg
Finnland
Deutschland
Griechenland
Spanien
Belgien
Basisjahr 2010 Realistisches Szenario, Basisjahr 2011 Optimistisches Szenario, Basisjahr 2011
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Infolge der jüngsten Rentenreformen und –kürzungen ist insbesondere in Griechenland im optimistischen Fall mit
einer deutlich geringeren Zunahme der altersabhängigen Ausgaben zu rechnen. Auch in Italien, Luxemburg und
Portugal fällt die Entwicklung positiver aus. 10Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Fiskalische Ausgangslage in der EURO12
Unterstellte Primärsalden (= Haushaltssalden ohne Berücksichtigung von Zinsausgaben) im Vergleich
10 2,1 1,5 1,2 1,1 1,1 0,1 -0,4 -0,6 -1,4 -2,1 -2,3 -5,5
8
6,4
Positive Werte entsprechen einem Primärüberschuss,
6 5,0 negative Werte einem Primärdefizit.
4,0
in Prozent des BIP
4 2,5
2 0,9 0,5 0,8
2,6 0,2 0,4 0,3
2,3 -0,4
0 -1,3
0,3
-2 -0,6 -0,5 -0,5
-1,4 -1,4 -1,7 -1,9
-4
-6 -4,4
-5,0
Deutschland
Luxemburg
Griechenland
Finnland
Österreich
Niederlande
Spanien
Portugal
Italien
Belgien
Frankreich
Irland
Basisjahr 2010 optimistisches Szenario, Basisjahr 2011 realistisches Szenario, Basisjahr 2011
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Die unterschiedlichen Ergebnisse spiegeln die unsichere fiskalische Entwicklung wider. Im optimistischen Fall
erwirtschaften Griechenland, Italien und Portugal einen Primärüberschuss zur Begleichung ihrer Zins- und
Tilgungslasten. Jedoch erwirtschaftet nach aktueller Lage – realistisches Szenario – neben Deutschland und
Belgien lediglich Italien einen Primärüberschuss. 11Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Fiskalische Ausgangslage vs. implizite Kostentreiber – Was
erklärt die Unterschiede zwischen beiden Szenarien
Differenz der Nachhaltigkeitslücken im realistischen und im optimistischen Szenario (Basisjahr 2011)
1.100 -9 5 67 104 131 157 164 170 269 336 418 708 891
441
900
in Prozentpunkten des BIP
239
700
500 128
240
19
300
59 52 22
2 29
4
100 0 17
-100 -10 -12 63 102 102 98 112 148 250 96 290 469 450
Portugal
Griechenland
Niederlande
Belgien
Italien
Frankreich
Luxemburg
Deutschland
Österreich
Finnland
Irland
Spanien
EURO12
Unterschied aufgrund der fiskalischen Ausgangslage
Unterschied aufgrund der altersabhängigen Ausgaben
Differenz der Nachhaltigkeitslücken im realistischen und im optimistischen Szenario
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
In den meisten Staaten sind die Unterschiede im Wesentlichen auf die fiskalische Ausgangslage zurückzuführen.
In Luxemburg dominieren die impliziten Kostentreiber. Spanien, Irland und Griechenland sehen sich hingegen an
beiden Flanken einer hohen Unsicherheit gegenüber. 12Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
EU-Nachhaltigkeitsranking 2012
realistisches Szenario, Basisjahr 2011
Nachhaltigkeits-
in Prozent des BIP Explizite Schuld Implizite Schuld
lücke
1 Italien 121 -123 -2
2 Lettland 43 -42 0
3 Estland 6 75 81
4 Polen 52 74 126
5 Deutschland 81 55 136
6 Bulgarien 16 160 176
7 Schweden 39 138 177
8 Portugal 108 73 181
9 Ungarn 72 109 181
10 Rumänien 33 234 267
11 Litauen 38 264 303
12 Österreich 72 242 315
13 Malta 71 253 324
14 Tschechien 39 379 418
15 Frankreich 86 356 442
16 Dänemark 47 396 442
17 Finnland 49 420 469
18 Slowakei 43 506 549
19 Niederlande 65 499 565
20 Großbritannien 88 550 639
21 Belgien 98 558 655
22 Slowenien 47 620 667
23 Zypern 71 764 835
24 Spanien 69 735 805
25 Griechenland 171 720 891
26 Luxemburg 18 1209 1228
27 Irland 106 1271 1378
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen. 13Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
1.500 Nachhaltigkeitslücken (Summe der expliziten und impliziten Schulden, Basisjahr 2011) 1378
1228
1.200
891
805 835
900
639 655 667
549 565 892
600 418 442 442 469
in Prozent des BIP
362 665 670
267 303 315 324 622
300 176 177 181 181 488
81 126 136 434 469
-2 0 318 318 272 365 409 387
0 150 196 248 204 231
131 96 119 103
21 27 0
-300 -160 -110 -88
121 43 6 52 81 16 39 108 72 33 38 72 71 83 39 86 47 49 43 65 88 98 47 69 71 171 18 106
-600
Slowakei
Polen
Großbritannien
Bulgarien
Portugal
Estland
Italien
Litauen
Belgien
Slowenien
Schweden
Niederlande
Spanien
EU27
Zypern
Griechenland
Österreich
Malta
Dänemark
Finnland
Irland
Ungarn
Tschechien
Frankreich
Rumänien
Deutschland
Lettland
Luxemburg
Realistisches Szenario Optimistisches Szenario Explizite Schuld
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Im realistischen Szenario kann Italien seinen Spitzenplatz im EU-Nachhaltigkeitsranking behaupten, während
Irland das Schlusslicht bildet. Deutschland liegt in der Verfolgergruppe. Die osteuropäischen Mitgliedstaaten finden
sich größtenteils im oberen Drittel wider. Auch im optimistischen Szenario kann Italien seinen Spitzenplatz
verteidigen. Irland gibt die rote Laterne an Luxemburg ab. Deutschland fällt in der Verfolgergruppe zurück. Portugal
rückt leicht nach vorne, Griechenland prescht vom Ende in die Spitzengruppe vor. 14Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Zusammensetzung der impliziten Kostentreiber in der EU
Zunahme der altersabhängigen Ausgaben 2010 – 2060, optimistisches Szenario
15
12,3
in Prozentpunkten des BIP
9,3 9,7 9,8
10 8,7 9,2
7,8
6,7 6,8
5,6 5,8 5,9
4,3 4,4 5,0 5,1 5,4 5,5
5 4,2
0,8 3,4 3,4 3,8
0,4 0,9 1,9 2,2
0
-5 -2,8
Niederlande
Slowakei
Großbritannien
Polen
Finnland
Estland
Italien
Bulgarien
Litauen
Belgien
Slowenien
Spanien
EU27
Ungarn
Griechenland
Schweden
Frankreich
Dänemark
Österreich
Rumänien
Irland
Zypern
Malta
Portugal
Tschechien
Deutschland
Lettland
Luxemburg
Rente Gesundheit Pflege
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Obwohl der demografische Alterungsprozess in den osteuropäischen Staaten am schnellsten verläuft, fällt der
Anstieg der altersbedingten Ausgaben in der Mehrzahl dieser Staaten nur gering bis moderat aus. Unter den
„neueren“ Mitgliedsländern ist in Zypern, Malta und Slowenien mit einer starken Zunahme der altersbedingten
Ausgaben zu rechnen. 15Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Fiskalische Ausgangslage in der EU
8 Unterstellte Primärsalden (= Haushaltssalden ohne Berücksichtigung von Zinsausgaben) im Vergleich
6,4
6 5,0
Positive Werte entsprechen einem Primärüberschuss,
4,0 negative Werte einem Primärdefizit.
4
2,5
in Prozent des BIP
1,8 1,6
2 2,6 1,1 1,0 0,9 0,8 0,7 0,6
2,3 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 0,3 0,2 0,1 0,1 -0,1
1,6 -0,4
0 1,0 -0,8 -0,9
0,6 0,5 -1,1 -1,3
-1,5
-0,2
-0,5 -0,6 -0,7 -0,6 -0,5 -0,6
-2 -1,0 -1,0 -1,0
-1,4 -1,4
-1,9 -1,7 -1,7
-2,0 -2,1
-2,4
-4 -3,1 -3,0
-4,4
-6 -5,0
Slowenien
Dänemark
Niederlande
Estland
Lettland
Portugal
Italien
Frankreich
Irland
Tschechien
Polen
Österreich
Malta
Zypern
Griechenland
Deutschland
EU27
Finnland
Litauen
Luxemburg
Slowakei
Großbritannien
Spanien
Ungarn
Rumänien
Bulgarien
Belgien
Schweden
Realistisches Szenario Optimistisches Szenario
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Die unterschiedlichen Ergebnisse der beiden Szenarien spiegeln auch im EU-Vergleich die Unsicherheit im Hinblick
auf die fiskalische Entwicklung wider. Nach aktuellem Stand – realistisches Szenario – weist die Mehrzahl der EU-
Staaten ein Primärdefizit auf, weshalb ein weiterer Anstieg der expliziten Schulden ohne weitere
Konsolidierungsanstrengungen unvermeidlich ist. 16Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
USA und Schweiz im Vergleich zur EU – die aktuelle Lage
200 Expliziter Schuldenstand und Defizit in 2012 9
8,5
Schuldenstand (in Prozent des BIP)
8,0
Defizit (in Prozent des BIP)
160 6,8
6,2 6
120 4,6
3,3 3,6
2,8 3
177
80
127 0,2 0
40 110 90 89 87 86 82 -0,2
93
35
0 -3
Schuldenstand Defizit
Quelle: Europäische Kommission. Der Schuldenstand für die Schweiz bezieht sich auf das Jahr 2011.
Während die Schweiz im Vergleich zur EU mit einem deutlich geringeren expliziten Schuldenstand und
Defizit aufwarten kann, ist die fiskalische Lage in den USA ähnlich angespannt wie in den europäischen
Problemstaaten. 17Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in den USA und der
Schweiz im Vergleich zur EU
1.500 Nachhaltigkeitslücken (Summe der expliziten und impliziten Schulden, Basisjahr 2011) 1337
1.200
891
900 805
980
in Prozent des BIP
639
600 442
362 366
300 136 141 469
387
-2 272
0 204 190
131 121
0
-300 -160
121 81 35 83 88 86 88 69 171 104
-600
Großbritannien
Deutschland
Schweiz
Eurozone
Frankreich
Italien
Spanien
EU27
USA
Griechenland
Realistisches Szenario Optimistisches Szenario Explizite Schuld
Quelle: Europäische Kommission, Congressional Budget Office, Eidgenössisches Finanzdepartment, eigene Berechnungen.
Während sich die Schweiz im Nachhaltigkeitsvergleich mit den EU-Staaten in der Spitzengruppe einordnet und
in etwa gleichauf mit Deutschland liegt, finden sich die USA in der Abstiegszone wieder. 18Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
III. Schuldenentwicklung in der mittleren Frist
19Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
Expliziter Schuldenstand 2020
300 177 127 119 118 100 90 90 89 87 86 82 78 75 72 69 56 54 53 52 45 45 42 42 37 35 21 20 11
250 232
Annahme zur Zinsentwicklung:
200 Anpassung des realen Zinsniveaus an
171 ein einheitliches Niveau von 3 Prozent
in Prozent des BIP
189 151 in 2019 (Griechenland: 2024)
142
150 134
121 123
110 116 105
88 90 92
100 121 119 75 79 80 79
71
109 113 106 107 111 66 62 67
97 60
87 51 50
50 69 74 74 72 75 33 33 29
68
59 56 19
53 52 47 45 43
34 29
0 25
18
10
Griechenland
Malta
Luxemburg
Großbritannien
Deutschland
Österreich
Niederlande
Estland
Finnland
Dänemark
Litauen
Spanien
Rumänien
Portugal
Belgien
Lettland
Schweden
Bulgarien
Frankreich
Italien
Ungarn
Tschechien
Irland
EU27
Polen
Slowenien
Slowakei
Zypern
2012 2020 (Realistisches Szenario) 2020 (Optimistisches Szenario)
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Selbst im optimistischen Szenario ist lediglich in Deutschland, Italien und Schweden bis 2020 mit einem
Abbau der expliziten Schulden zu rechnen. Im realistischen Szenario ergibt sich hingegen in nahezu
allen Staaten eine weitere Zunahme der expliziten Staatsschulden. Die Ergebnisse zeigen insbesondere
für Griechenland, Irland, Portugal und Spanien ein hohes Schuldenrisiko.
20Ehrbare Staaten? Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen in der EU
300
Griechenland quo vadis?
Entwicklung der expliziten griechischen Staatsverschuldung bis 2030 292
262
250
232
199
200
191 189
in Prozent des BIP
177 172
167
152 157
150
148 136 121
130
110 91
100
90
50
0
2010 2015 2020 2025 2030
Realistisches Szenario Optimistisches Szenario Maßnahmenpaket Zweiter Schuldenschnitt
(IWF, Eurogruppe und EZB) (-100 Mrd. Euro in 2015)
Quelle: Europäische Kommission, eigene Berechnungen.
Selbst mit einem zweiten Schuldenschnitt ist die von der Troika anvisierte Zielmarke von 120 Prozent des BIP in
2020 nicht zu erreichen. Mit dem jüngsten Maßnahmenpaket der Eurogruppe, der EZB und des IWF ist auch unter
optimistischen Annahmen nur ein Schuldenabbau auf 150 Prozent des BIP in 2020 realistisch. 21Sie können auch lesen
