Europäische Aktienfonds - CRASH-TEST - Spängler IQAM Invest
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38 DAS INVESTMENT 06/13 | INVESTMENTFONDS | Crash-Test
CRASH-TEST
Europäische
Aktienfonds
Die alte Dame Europa
schwächelt – vornehm
ausgedrückt. Und dennoch
strotzen einige Unternehmen
des Kontinents nur so vor
Kraft. DAS INVESTMENT
zeigt, welche Fonds diese
Energie in den vergangenen
Jahren am besten einge-
fangen haben
➔| 29-41-45. Drei Zahlen, die Patrizio
Bertelli ziemlich stolz machen dürften.
Denn unter seiner Regie steigerte der ita-
lienische Mode- und Luxusgüterkonzern
Prada 2012 den Umsatz um 29 Prozent
auf 3,3 Milliarden Euro. Der Gewinn pro
Aktie stieg um 41 Prozent von 17 auf 24
Cent. Noch besser lief es beim Jahresge-
winn: Der kletterte um knapp 45 Prozent
auf 625 Millionen Euro. Für das Unter-
nehmen war 2012 damit ein dreifaches
Rekordjahr.
Auf dem Erreichten will sich Bertelli
nicht ausruhen. Bereits im vergangenen
Jahr hat Prada 78 neue in Eigenregie ge-
führte Läden eröffnet. Laut Bertelli sind
die Geschäfte Grundlage für weiteres
Wachstum und bei Weitem nicht das
FOTO: GETTY IMAGES
Ende der Expansionsstrategie. So will er
unter anderem die Präsenz von Prada in
Russland, im Nahen Osten und in La-
teinamerika weiter ausbauen.
Präsentation des Luxus-Labels Prada auf der Modenschau in Mailand: Der italieni- Aktionäre wie Franz Weis dürfte
sche Konzern will seinen jüngsten Erfolg fortsetzen und künftig kräftig wachsen das freuen. In beiden von ihm gema-
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nagten Aktienfonds Comgest Growth Crash, Crash, Crash: So weit das Auge blickt
Europe (WKN: 631 025) und Spängler
Der Crash-Test von DAS INVESTMENT sollte im Idealfall spitze sein und unseren
Quality Growth Europe (973 098) hält
Lesern gefallen. Aber es ist gibt auch andere Spitzen-Crashs. Berühmtes Beispiel
er Anteilsscheine des italienischen Un-
ist natürlich der schwarze Freitag aus dem Jahr 1929.
ternehmens. „Bei Prada überzeugt uns
die Kombination aus sehr starker Luxus- ➤ Börsencrash
marke und der geringen Durchdringung Der Schwarze Freitag (25. Oktober 1929) steht symbolisch für
der Schwellenmärkte mit eigenen Ge- die größte Panikwoche der Wall Street. Der Dow Jones verlor
schäften. Das nachzuholen ist die rich- rund 30 Prozent seiner Punkte. Vernichtet wurden rund 50
tige Strategie. Konkurrenten wie Tod’s Milliarden US-Dollar (heutzutage über 600 Milliarden Dollar).
und LVMH haben es vorgemacht“, so
der Fondsmanager. ➤ Massenkarambolage
Im Oktober 1990 ereignet sich der größte Autounfall in der
Europas Beste deutschen Geschichte auf der A9 bei Münchberg. 170 Autos
Die Aktie von Prada ist exemplarisch fuhren bei dichtem Nebel aufeinander auf. Dabei starben zehn
für den von Weis verfolgten Investment- Menschen. Der Sachschaden betrug fast 2 Millionen Euro.
stil. Vor Wachstumskraft nur so strotzen
sollen die Unternehmen. Und gleichzei- ➤ Größter Materie-Crash
tig eine europäische DNA haben. In den Russland hat in den vergangenen zehn Jahren die sogenannte
vergangenen Jahren war diese Strategie Mutter aller Bomben entwickelt. Ihre Explosionskraft entspricht
FOTOS: FOTOLIA, PIXELIO, ISTOCK
sehr erfolgreich. Das zeigt der aktuelle 44 Tonnen des Sprengstoffs TNT; damit ist sie die größte kon-
Crash-Test von DAS INVESTMENT zum ventionelle Bombe. Der Wirkkreis beträgt rund 300 Meter.
Thema europäische Aktienfonds: Unter
Quelle: Stern, Wikipedia
290 einbezogenen Angeboten belegen ➤ Der Crashtest-Dummy
die beiden von Franz Weis gemanagten Die Unfallforschung versucht, Todesfällen und Verletzungen
Fonds mit 230 beziehungsweise 204 vorzubeugen. Dafür werden Verkehrsunfälle mit sogenannten
Punkten den ersten und den dritten Dummys (englisch für Attrappe) simuliert. Das Ganze ist aber
Platz. Mit 212 Punkten dazwischen- teuer. Ein ausgerüsteter Dummy kostet etwa 150.000 Euro.
geschoben hat sich mit dem Franklin
European Growth Fund (602 744) ein
Fonds, der ebenfalls auf Wachstumstitel
setzt. Nicht vernachlässigen dürfe man aber mit einem längeren Zeithorizont in An-
Kein Zufall. „Wachstumstitel waren den Preis, zu dem man die Unterneh- griff zu nehmen.
in den vergangenen Jahren sehr erfolg- men kaufe. Vermehrt müsse man auf die Unternehmen, auf die diese Beschrei-
reich, weil sie es in der globalen Finanz- Bewertung von Konzernen achten. Cle- bungen zutreffen, findet Clements vie-
marktkrise geschafft haben, sich vom ments: „Viele Qualitätsunternehmen, le. Erst jüngst hat er beispielsweise die
Gesamtmarkt abzukoppeln“, so Weis. gerade aus dem Konsumbereich, sind Gewichtung von Dignity im Fonds auf
Speziell Europa sei voll von Unterneh- bereits recht teuer geworden.“ knapp 5 Prozent erhöht. Das Unterneh-
men mit Qualitätswachstum. Dass der men ist Marktführer beim Betreiben von
Manager bei der Auswahl solcher Kon- Über den Tellerrand Krematorien und insgesamt das zweit-
zerne ein gutes Händchen hat, zeigt das Was macht viele europäische Unter- größte Bestattungsunternehmen Groß-
Portfolio des Comgest Growth Europe. nehmen so erfolgreich? „Im Gegensatz britanniens. Als Marktführer besitzt es
Während dort der Gewinn pro Aktie zu den USA haben sie nie von einem Preismacht, was in der Regel zu guten
im Zeitraum 2008 bis 2012 um durch- sehr großen und einheitlichen Binnen- Margen führt. Auch sind die Eintritts-
schnittlich 30 Prozent gestiegen ist, fiel markt profitiert. Entsprechend früh kosten für weitere Marktteilnehmer im
er beim Vergleichsindex MSCI Europe mussten sie sich über die eigenen Lan- Bestattungsgewerbe recht hoch. Weitere
um 50 Prozent. desgrenzen hinweg entwickeln, um wei- Konkurrenz ist also nicht zu erwarten.
Ähnlich argumentiert auch Michael ter wachsen zu können“, erklärt Weis. Überhaupt sind britische Unternehmen
Clements, Manager des zweitplatzierten Andere Kulturen und Marktstrukturen im Clements‘ Portfolio stark vertreten.
Franklin-Templeton-Fonds. Entschei- zu kennen sei oft ein gutes Sprungbrett Deren Anteil im Fonds beträgt 41 Pro-
dend sei nicht der breite Markt, sondern für den Erfolg auf anderen Kontinenten. zent und damit 7 Prozentpunkte mehr
das Geschäftsmodell von Unterneh- „Hinzu kommt die Fähigkeit, Fachkräf- als im Vergleichsindex MSCI Europe.
men: „Auch im Fall einer gedämpften te aus dem Ausland in das eigene Un- Deutsche Firmen indes sind mit nur
Konjunkturerholung in Europa bleiben ternehmen einzubinden“, ergänzt Cle- knapp 5 statt 13 Prozent stark unterge-
Unternehmen mit starken Bilanzen ments. Ein weiterer Vorteil europäischer wichtet.
und einem Geschäftsmodell mit kla- Unternehmenskultur ist aus seiner Sicht Comgest-Manager Weis gewichtet
rem Wettbewerbsvorteil erste Wahl.“ die häufige Bereitschaft, Investitionen Deutschland dagegen in seinen |➔
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Franz Weis verwaltet die beiden Michael
Fonds Comgest Growth Europe Clements
und Spängler Quality Growth managt den
Europe nach der gleichen Invest- Franklin-Tem-
mentstrategie. Nur das verschie- pleton-Fonds
dene Alter der Fonds führt zu seit Dezem-
abweichenden Gewichtungen ber 2008
Comgest Growth Europe Spängler Quality Growth Europe Franklin European Growth Fund
Auflegung: 25. April 2000 Auflegung: 19. Dezember 1989 Auflegung: 29. Dezember 2000
80% Comgest Growth 80% Spängler Quality Growth 80% Franklin European
60% Europe (59,4%) 60% Europe (63,7%) 60% Growth Fund (65,0%)
40% Stoxx Europe 600 40% Stoxx Europe 600 40% Stoxx Europe 600
Quelle: Bloomberg
Quelle: Bloomberg
Quelle: Bloomberg
20% (13,0%) 20% (13,0%) 20% (13,0%)
0% 0% 0%
-20% -20% -20%
-40% -40% -40%
-60% -60% -60%
4. April 2008 2. April 2013 4. April 2008 2. April 2013 4. April 2008 2. April 2013
Top-3-Branchen (in Prozent) Top-3-Branchen (in Prozent) Top-3-Branchen (in Prozent)
Konsum 35,3 Konsum 40,2 Konsum 43,9
Gesundheit 18,2 Technologie 20,9 Finanzen 22,7
Technologie 17,1 Gesundheit 13,3 Industrie 19,4
➤ Ihre Fragen an Michael Clements:
➤ Ihre Fragen an Franz Weis: fragen@dasinvestment.com
fragen@dasinvestment.com
beiden Fonds leicht über. Derzeitiger Favorit des gebürtigen den britischen Chip-Hersteller ARM. „Dank seiner monopol-
Passauers ist jedoch Frankreich. Dort ist er mit fast 30 Prozent artigen Stellung bei energiesparenden Mikroprozessoren von
nahezu doppelt so hoch gewichtet wie der Index. Unter den Mobilfunkgeräten dürfte das Unternehmen auch von den
Branchen bevorzugt er Konsumtitel wie Prada und insbesonde- künftigen Entwicklungen bei Tablets und Smartphones stark
re Technologie-Titel (siehe Kasten oben). profitieren“, so der Comgest-Manager. Prada gehört zwar in
seinen Fonds noch nicht zu den Top-Positionen. Weis hat die
Blick in die Zukunft Aktie aber auch erst vor Kurzem aufgenommen. Trotz des Re-
Top-Position ist mit 6,7 Prozent das deutsche Software- kordjahres 2012 nämlich sieht er die besten Jahre des Unter-
Unternehmen SAP. Jüngst ins Portfolio genommen hat Weis nehmens erst noch kommen. | Ansgar Neisius
Kraftprotze aus Europa Worauf es im
Gleich zwei der besten europäischen Aktienfonds verwaltet Franz Weis: den im Crash- Crash-Test ankommt
Test erstplatzierten Comgest Growth Europe und den drittplatzierten Spängler Quality ➤ Performance-Vergleich: Hier geht es
Growth Europe. Dazwischengeschoben hat sich der Franklin European Growth Fund. darum, über verschiedene Zeiträume besser
Auffällig ist, dass alle drei dem Growth-Stil folgen. Der IVI European Fund ist der beste abzuschneiden als der Gruppendurchschnitt
in der Kategorie Rating, während der HSBC-Fonds die Rubrik Stresstest gewinnt. ➤ Im Stresstest punkten jene Fonds, die
wenig schwanken und die Verluste auch in
extremen Turbulenzen moderat halten
Punkte ➤ Der Rating-Vergleich bündelt die
Vol. in Max.
Perfor- Stress- Ge- Mio. Verlust Noten der führenden Rating-Agenturen
Rang / Fondsname WKN mance test Rating samt Euro in %
➤ Die Ermittlung des Gesamtsiegers:
1 Comgest Growth Europe 631 025 70 88 72 230 784 30,8 In jedem Einzelwettbewerb kann ein Fonds
maximal 100 Punkte erreichen. Für die
2 Franklin European Growth Fund 602 744 82 60 70 212 436 37,2 Gesamtwertung werden die Ergebnisse der
3 Spängler Quality Growth Europe 973 098 78 56 70 204 134 33,4 Einzelwertungen addiert, sodass insgesamt
300 Punkte zu vergeben sind. Gesamtsieger
15 IVI European Fund A0J DWF 49 0 87 136 531 44,1 des Crash-Tests ist jener Fonds, der dieser
31 HSBC Trinkaus Alpha Screen A0J DCJ -5 98 0 93 186 23,3 Zahl am nächsten kommt.
Details zum Bewertungsverfahren:
Stichtag: 2. April 2013 Quelle: FWW www.dasinvestment.com/crashtest-infos
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