FINANZMÄRKTE - NACHHALTIGKEIT - MIFID - Vortrag im Rahmen der ÖVFA Mitgliederversammlung Montag, 20.09.2021 Eduard Müller, FMA
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
FINANZMÄRKTE – NACHHALTIGKEIT - MIFID Vortrag im Rahmen der ÖVFA Mitgliederversammlung Montag, 20.09.2021 Eduard Müller, FMA
INHALTSVERZEICHNIS
Nachhaltigkeit am österreichischen
Finanzmarkt und Fondsmarkt
Status Quo Sustainable Finance
FMA-Leitfaden zum Umgang mit
Nachhaltigkeitsrisiken
Green Washing & EU Green Bonds
Ausblick: MiFID und Sustainable Finance
2
NACHHALTIGKEIT AM ÖSTERREICHISCHEN FINANZMARKT
Erreichung der Klimaziele erfordert enormen
Investitionsbedarf
• Europäisches Kommission schätzte Investitionsbedarf
für Erreichung der beabsichtigten
Treibhausgasreduktion um 55% bis 2030 auf rd. 350
Mrd. EUR jährlich
• Nach Schätzung des BMK erfordert die Erreichung der
Klima- und Energieziele in Österreich bis 2030 rd. 17
Mrd. EUR an grünen Investitionen jährlich
Hoher Finanzierungsbedarf und steigende Nachfrage
bei Anlegern wirkt sich auf das Angebot an grünen
Finanzprodukten am österreichischen Markt aus
Quelle: OeNB, Financial Stability Report 40, 11/2020 3
ÜBERBLICK ÖSTERREICHISCHES FONDSVERMÖGEN
Fondsvermögen österreichischer Fonds Fondsvermögen österreichischer Fonds
in € Mio. in € Mio.
Sonstige Fonds
Inländ. AIF Inländ. OGAW Private Equity Fonds
250.000 Immobilienfonds
250.000 Aktienfonds
Mischfonds
219.389 Rentenfonds 219.389
Kurzfristige Rentenfonds (bis 2018 inkl. Geldmarktfonds)
202.501 10.461
195.003 202.501
200.000 195.003
200.000
183.796 9.910
183.796 9.416
174.782 173.767 174.782
40.854
7.679 173.767
33.721
Fondsvermögen in € Mio.
6.917 8.506 32.954
Fondsvermögen in € Mio.
121.113 28.394
150.000 25.334 25.890
112.578 150.000
108.665
101.568
94.481 98.128
98.952
83.548 89.865
71.137 75.817
100.000 100.000 72.112
50.000 98.275 50.000
82.228 86.339 89.924
80.301 75.639 62.896 64.008 60.047 62.072 62.282 62.209
0 0 7.478 6.944 6.263 5.990 5.777 5.895
31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019 31.12.2020 30.06.2021 31.12.2016 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019 31.12.2020 30.06.2021
4
KENNZAHLEN INVESTMENTFONDS (ESG) – 30.06.2021
NACHHALTIGKEIT IM ASSET MANAGEMENT Österreichische Fonds nach Umweltzeichen UZ49
Zum 30.06.2021 sind 103 Fonds gem. InvFG 2011 Fondsvermögen in € Mio.
mit Fondsvermögen iHv € 21,8 Mrd. (entspricht 21.785
22.000
10,5% aller AT-Wertpapierfonds) als 20.000 19.535
Nachhaltigkeitsfonds nach dem Österreichischen 18.000 16.933
Umweltzeichen für nachhaltige Finanzprodukte UZ49
Fondsvermögen in € Mio.
16.000
klassifiziert. 13.535
14.000
Anhaltend starker Anstieg 1Y: Vermögen (+ € 9,3 12.474
12.000 10.549 10.698
Mrd. bzw. +74,7%)
10.000 9.334
Alle österreichischen KAG (außer eine) verwalten 7.345
8.070
8.000
Nachhaltigkeitsfonds nach UZ49. 5.7045.787
6.000 4.6954.979
Zusätzlich werden zwei Immobilienfonds (€ 609
4.000
Mio. bzw. 6% der AT-Immobilienfonds) von zwei
2.000
ImmoKAG als Nachhaltigkeitsfonds nach dem UZ49
verwaltet. -
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2018 2018 2018 2018 2019 2019 2019 2019 2020 2020 2020 2020 2021 2021
Datenquellen: OeKB, VÖIG, eigene Berechnungen.
5
REGULATORISCHE INITIATIVEN: ÜBERSICHT
AKTIONSPLAN DER KOMMISSION
DISCLOSURE TAXONOMIE BENCHMARK
FÜR EINE UMWELTFREUNDLICHERE VERORDNUNG VERORDNUNG VERORDNUNG
UND SAUBERERE WIRTSCHAFT
(SFDR) (TR) (BMR)
(MÄRZ 2018)
EK-VORSCHLAG: CORPORATE LEVEL 2 ESG - INTEGRATION
SUSTAINABLE FINANCE PAKET
SUSTAINABILITY REPORTING DIRECTIVE (SOLVENCY II, IDD, MIFID II,
AUS APRIL 2021
(CSRD) AIFMD, UCITS-D)
REGULATORISCHER AUSBLICK:
STRATEGIE ZUR FINANZIERUNG EK-VORSCHLAG: EU GREEN BOND
STANDARD RECHTSRAHMEN FÜR ESG-RATING
EINER NACHHALTIGEN
AGENTUREN
WIRTSCHAFT (JULI 2021) (EUGBS)
EU ECO LABEL FOR RETAIL
LABELS & STANDARDS FINANCIAL PRODUCTS UMWELTZEICHEN 49 (UZ 49)
(IN AUSARBEITUNG)
6DOPPELTE WESENTLICHKEIT
• Inside out: Aktiver Beitrag zur
Nachhaltigkeit durch Ausrichtung
der finanziellen Entscheidungs-
prozesse auf Nachhaltigkeit
• Outside in: Berücksichtigung und
Adressierung von
Nachhaltigkeitsrisiken
7FMA LEITFADEN ZUM UMGANG MIT NACHHALTIGKEITSRISIKEN
FMA veröffentlichte bereits 2020 Leitfaden zum Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken mit folgender Zielsetzung:
‒ Aufsichtliche Guidance zum Umgang mit Nachhaltigkeits- und im Speziellen Klimarisiken;
‒ Sektorübergreifender Leitfaden unter Berücksichtigung von Proportionalitätsgesichtspunkten;
‒ Vorbereitung auf die Anwendbarkeit insb. der DisclosureVO
WESENTLICHE INHALTE:
Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken im Risikomanagement
‒ Beschreibung von Nachhaltigkeitsrisiken und ihre Übersetzung und Berücksichtigung im Rahmen der traditionellen
Risikoarten (u.a. Kreditrisiken, Marktrisiken, Liquiditätsrisiken, Operationelle Risiken).
Nachhaltigkeitsrisiken im Kontext von Strategie, Governance und Berichterstattung
‒ Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken in der Geschäfts- und Risikostrategie, der Organisation und den Prozessen
sowie im Rahmen der Berichterstattung und Offenlegung.
Annex
‒ Der Annex A enthält eine demonstrative Aufzählung zu Good Practices bzgl. Tools und Methoden zur Identifikation,
Messung und Steuerung von Nachhaltigkeitsrisiken. Die einzelfallspezifische Beurteilung der Erforderlichkeit und
Eignung ist von den Unternehmens selbst vorzunehmen
‒ Der Annex B enthält Informationsquellen zu Nachhaltigkeitsaspekten inkl. zu Initiativen, Tools und Methoden, zu
klimarelevanten Daten und Fakten
8NACHHALTIGKEITSFAKTOREN
ESG DEMONSTRATIVE DARSTELLUNG
Klimaschutz Schutz der Abfallvermeidung
Biodiversität
Umwelt/Environment Anpassung an den Landnutzung
Klimawandel Schadstoff-
Kreislaufwirtschaft
vermeidung
Arbeitsrechtliche Faire Arbeits- Gewerkschafts-/
Soziales/Social und Standards bedingungen Versammlungs-
Arbeitnehmer*innenbelange freiheit
Arbeitssicherheit & Angemessene
Gesundheitsschutz Entlohnung Produktsicherheit
Steuerehrlichkeit Nachhaltige Gewährleistung von
Gute Unternehmensführung/ Vergütungspolitik Datenschutz
Korruptions-
Governance verhinderung Ermöglichung von Informations-
Whistleblowing transparenz
9NACHHALTIGKEITSRISIKEN
Nachhaltigkeitsrisiken bezeichnen Ereignisse oder Bedingungen in Bezug auf
Nachhaltigkeitsfaktoren, deren Eintreten tatsächlich oder potentiell wesentliche negative
Auswirkungen auf den Wert von Vermögenswerten bzw. auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
sowie die Reputation eines Unternehmens haben könnten.
Der Leitfaden geht insb. auf Klimarisiken ein, da deren methodische Berücksichtigung im
Risikomanagement aktuell auch der Schwerpunkt auf internationaler und europäischer Ebene ist.
Dennoch erwartet die FMA, dass alle Risiken im Hinblick auf Umwelt, Soziales und
Unternehmensführung angemessen berücksichtigt werden.
10ESG-RISIKEN SIND BEREITS IM RAHMEN DER KLASSISCHEN
RISIKOKATEGORIEN ADÄQUAT ZU BERÜCKSICHTIGEN
§ 39 BWG §§ 110 und 124 VAG 2016
Kreditinstitute- Banken- Versicherungs- Versicherungsunternehmen
RisikomanagementVO (KI-RMV) aufsicht aufsicht KapitalanlageVO (VU-KAV)
§§ 85 ff InvFG 2011 §§ 21a, 22a, 25 und 25a PKG
§ 13 AIFMG Wertpapier- Pensionskassen Pensionskassen-
§ 32 WAG 2018, Art. 21 und 23 aufsicht -aufsicht RisikomanagementVO 2019
DelVO 2017/565 (PK-RiMAV 2019)
Bei der Beurteilung der Risiken haben beaufsichtige Unternehmen nach geltender Rechtslage bereits alle für die
Beurteilung der Risiken relevanten Einflussfaktoren – inklusive allfälliger Risikofaktoren in Bezug auf Umwelt,
Soziales und Unternehmensführung (ESG) – zu berücksichtigen
11ÜBERTRAGUNGSWEGE AUF BESTEHENDE
RISIKOKATEGORIEN
Wechselwirkungen:
Physische Risiken können
reduziert werden, wenn
zeitgerecht wirkungsvolle
Maßnahmen zum Klimaschutz
gesetzt werden, die jedoch
Transitionsrisiken implizieren.
Eine Zunahme von physischen
Risiken könnte eine rasche
Umstellung zu einer
klimaneutralen und resilienten
Wirtschaft erfordern, was
wiederum zu hohen
Transitionsrisiken führt.
Nachhaltigkeitsrisiken sind nicht als eigenständige Risikoart zu betrachten, sondern in den bestehenden
Risikokategorien abzubilden und in das bestehende Risikomanagement zu integrieren, da sie auf bestehende
Risikoarten einwirken, denen beaufsichtige Unternehmen in ihrer Geschäftstätigkeit ausgesetzt sind.
Quelle der Darstellung: Pointner, Klimawandel als Finanzrisiko, Konferenz „Klimarisikomanagement für Finanzintermediäre“ der OeNB und WKO vom 11.12.2019,
https://www.oenb.at/Termine/2019/2019-12-11-klimarisikomanagement.html
12ÜBERTRAGUNGSWEGE AUF BESTEHENDE
RISIKOKATEGORIEN – BEISPIELE
Finanzrisiken Physische Risiken Transitionsrisiken
Kredit-/Gegenpartei- Naturkatastrophen reduzieren die Hohe Abschreibungen auf CO2-
risiko Schuldtragfähigkeit intensive Anlagen
Naturkatastrophen erhöhen Änderungen im Konsumenten-
Marktrisiko
Preisvolatilität verhalten/Technologie
Plötzliche Abflüsse wegen Stranded Assets können nicht
Liquiditätsrisiko
Katastrophen mehr gehandelt werden
Zerstörung von Infrastruktur für die Preisanstiege durch CO2-Steuern
Operationelles Risiko
Geschäftstätigkeit
Anstieg an Gerichtsverfahren Stigmatisierung von Unternehmen
Rechts- und Reputationsrisiko
(„Strategic/Climate Litigation“) durch KonsumentInnen
Höhere Schäden von Sturm, Veränderungen des
Versicherungstechnisches Risiko
Hochwasser, Frost oder Hagel Underwritingrisikos
Strategisches und Governance- Keine oder zu geringe Wegfall der Geschäftsbasis durch
Risiko Berücksichtigung im BCM CO2-Steuern
Unterschätzung von Effekten in Simultaner Verkauf betroffener
Systemisches Risiko
Risikomodellen Vermögenstitel und Carbon Bubble
13„GREENWASHING“
NEUE OFFENLEGUNGEN – DISCLOSURE-VO
Finanzunternehmen, -beraterinnen und -berater
müssen u.a. auf ihren Internetseiten sowie in
vorvertraglichen Kundeninformationen folgende
Inhalte zur Verfügung stellen:
‒ Nachhaltigkeitsstrategien bei eigenen
Investitionsentscheidungen bzw. der
Neben Rendite und Risiko werden auch Anlageberatung
Nachhaltigkeitsaspekte immer relevanter zur
‒ die Einschätzung, wie sich Nachhaltigkeitsrisiken auf
Beurteilung von Finanzprodukten und nachhaltige
die Rendite der angebotenen Finanzprodukte
Finanzprodukte werden vermehrt angeboten.
auswirken können
»Greenwashing« (»Grünfärberei«) bedeutet, dass
Bei Bewerbung von ökologischen oder sozialen
ein Finanzprodukt als »umweltfreundlich«,
Merkmalen oder nachhaltigen Anlagezielen eines
»ökologisch« oder »nachhaltig« beworben wird,
Finanzprodukts sind spezielle Offenlegungen in
obwohl es grundlegenden Umweltstandards nicht
vorvertraglichen Kundeninformationen und
entspricht bzw. Nachhaltigkeitsaspekte nicht
regelmäßigen Berichten vorgesehen.
tatsächlich verfolgt.
Großteils bereits anwendbar seit 10.03.2021.
Weitere Informationen siehe auf der FMA-Website unter „Reden wir über Geld“ zu „Greenwashing“ vom 27.04.2021: https://redenwiruebergeld.fma.gv.at/greenwashing/
14AUSBLICK: EU GREEN BONDS STANDARD
GEGENSTAND DES VO-ENTWURFS
• Harmonisierte Regeln für Emittenten von ökologisch nachhaltigen Anleihen, welche diese als
„European Green Bond (EuGB)“ bezeichnen möchten
• Voraussetzung ist insb. eine EU-Taxonomie-konforme Verwendung der Erlöse, d.h.:
Leistung eines wesentlichen Beitrags zur Verwirklichung von zumindest einem Umweltziel
gem. Taxonomie-VO
Keine erhebliche Beeinträchtigung anderer Umweltziele der Taxonomie-VO
Einhaltung der Mindestschutzbestimmungen und technischen Bewertungskriterien gem.
EU GREEN BONDS STANDARD Taxonomie-VO
(EUGB-VO)
• Einführung eines Registrierungssystems
• Etablierung eines aufsichtlichen Rechtsrahmens für externe Prüfer von EuGB
• Geplantes Inkrafttreten und Anwendbarkeit: 20 Tage nach Veröffentlichung im Amtsblatt der
Europäischen Union
15AUSBLICK: ESG-INTEGRATION IN LEVEL 2 VON MIFID II,
AIFMD, UCITS-D, SOLVENCY II, IDD
ANLAGE- UND VERSICHERUNGSBERATUNG, TREUHÄNDERISCHE PFLICHTEN, PRODUCT GOVERNANCE
Im Rahmen des „April 2021 Sustainable Finance Pakets“ vom 21.04.2021 ändert die Kommission sechs delegierte
Rechtsakte im Wertpapier- und Versicherungsaufsichtsrecht1
‒ Anlage- und Versicherungsberatung: Bei der Beratung müssen Berater*innen Nachhaltigkeits-Präferenzen ihrer
Kund*innen erörtern, um die Eignung bestimmter Anlagen beurteilen zu können
‒ Treuhänderische Pflichten: Explizite Integration der Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken im Wertpapier-
und Versicherungsaufsichtsrecht (u.a. organisatorische Anforderungen, Risikomanagement, Interessenkonflikte)
‒ Product Oversight and Governance bei Anlage- und Versicherungsprodukten: Für Unternehmen, die
Finanzprodukte auflegen, und für Finanzberater*innen bedeutet dies, dass sie bei der Gestaltung ihrer
Finanzprodukte Nachhaltigkeitserwägungen Rechnung tragen müssen
Definitionen: Ergänzung der Begriffe „sustainability factors“, „sustainability preferences“ und „sustainability risks“
Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken/-faktoren im Sinne eines „high-level and principles-based approach“
unter Proportionalitätsgedanken
Änderungen delegierter Rechtsakte basieren auf ESMA und EIOPA Technical Advices vom April 2019
16WRAP UP – STATUS QUO SUSTAINABLE FINANCE
• Erreichung der Klimaziele bedeutet immensen Finanzierungsbedarf
• Auswirkungen auf Finanzprodukte auch am österreichischen Markt bereits
Markt für nachhaltige
bemerkbar
Finanzprodukte
• Asset Managern kommt sowohl als institutionellen Anlegern als auch
Anbietern eine entscheidende Rolle im Bereich Sustainable Finance zu
• Disclosure-VO, Taxonomie-VO, Benchmark-VO: großteils bereits
anwendbar, nationale Begleitgesetzgebung wird erwartet
• KOM-Paket vom April 2021 sieht Vorschlag einer Corporate Sustainability
EU-Legistik
Reporting Directive und Integration von ESG in Level 2 Rechtsakten vor
• Strategie zur Finanzierung einer nachhaltigen Wirtschaft (Juli 2021) mit EK-
Vorschlag zu EU Green Bonds Standard
• FMA berücksichtigt Nachhaltigkeit in Aufsichts- und Prüfschwerpunkten:
• Nachhaltige Investitionen
Aufsicht • Nachhaltigkeitsrisiken im Risikomanagement
• Strukturierter Dialog zu Nachhaltigkeitsfragen
17Sie können auch lesen
