Kapitalmarktbericht 2. Quartal 2020 - Einschätzung und Ausblick der Bank für Kirche und Caritas eG - Bank für Kirche und Caritas
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Kapitalmarktbericht
2. Quartal 2020
Einschätzung und Ausblick der Bank für Kirche und Caritas eG
- Werbemitteilung -
1
Volkswirtschaft
Konjunkturdynamik:
ifo Geschäftsklimaindex
110,0 Nach dem historischen Einbruch – viele Konjunktur-
105,0 indikatoren fielen in der ersten Quartalshälfte auf nie
100,0 zuvor gesehene Tiefstwerte – befanden sich zuletzt
95,0 vor allem Frühindikatoren wie Einkaufsmanager- und
90,0
Geschäftsklimaindizes (s.u.) endlich wieder im
85,0
Aufwind.
80,0
75,0 Auch bei einigen härteren Konjunkturdaten (u.a. US-
70,0 Arbeitslosenquote) sind erste Verbesserungen und
65,0 mögliche Bodenbildungen erkennbar.
Jun. 15 Jun. 16 Jun. 17 Jun. 18 Jun. 19 Jun. 20
Deutlich angespannt bleibt die Lage vor allem in der
Lage Klima Erwartungen Wachstumsschwelle
Industrie, wo Auftragseingänge und Produktion
weiterhin erheblich unter den Vorjahreswerten liegen.
Leitzins, Umlaufrendite & Inflation Ifo Geschäftsklimaindex:
2,5%
Erholung/Bodenbildung sowohl bei Lage-, Klima- und
2,0%
Erwartungskomponente, allerdings ausgehend von
1,5% historisch niedrigem Niveau. Alle drei Werte bleiben
1,0% außerdem klar unterhalb der Wachstumsschwelle.
0,5% Inflation:
0,0% Die Inflationsraten sind seit Jahresbeginn deutlich
-0,5%
gefallen und tendieren derzeit nur knapp über Null.
Die Inflationserwartungen haben sich von ihren
-1,0%
Jun. 15 Jun. 16 Jun. 17 Jun. 18 Jun. 19 Jun. 20 Tiefstständen ein Stück weit erholt, aber
Inflationsschutz bleibt relativ günstig.
Umlaufrendite EZB Leitzins Inflationsrate Inflationserw.
Quelle: Bloomberg (beide Grafiken) 2
Zeitraum: 5 Jahre, Stand: 30.06.2020 (beide Grafiken)
Marktüberblick: Aktien
Kursentwicklung ausgewählter Aktienindizes in 2020
(normalisiert, in EUR) Die globalen Aktienmärkte setzten nach dem Corona-
110
105 Crash ab Ende März zu einer der spektakulärsten
100 Rallys der Kapitalmarktgeschichte an:
95
90 Der Dax etwa verbuchte nie zuvor innerhalb so
85
80
kurzer Zeit einen so großen prozentualen
75 Wertzuwachs. Vom 18. März bis zum Zwischenhoch
70 am 05. Juni betrug das Plus ganze 52,2%.
65
60 Generell zeigten sich die europäischen Märkte
Jan. 20 Feb. 20 Mrz. 20 Apr. 20 Mai. 20 Jun. 20 Jul. 20
erstmals seit langer Zeit sogar deutlich stärker als
Dax 30 S&P500 (USA) US-Aktien. Im genannten Zeitraum erzielte der
Nikkei (Japan) MSCI Emerging Markets EuroStoxx 50 einen Gesamtertrag von 43,5%. Der
Stoxx Europe 600
S&P 500 (+28,5%) und der Nasdaq (+31,9%; jeweils
Kursentwicklung verschiedener Sektoren in 2020 in €) konnten hier nicht ganz mithalten.
20,0%
Seit Jahresanfang stehen die meisten Branchen
10,0% jedoch noch teils deutlich im Minus. Ausnahmen
0,0% bilden vor allem Technologietitel, die speziell in den
-10,0% Europa USA durch ihr großes Gewicht auch den
-20,0% USA Gesamtmarkt nach oben gezogen haben.
-30,0% Fundamental erklären lässt sich die Rally angesichts
-40,0% der globalen Rezession von historischem Ausmaß
und dahinschmelzender Gewinnerwartungen nicht.
Treiber der Kursentwicklungen bleiben die fiskal- und
geldpolitischen Rettungsmaßnahmen in nie zuvor
gesehenem Ausmaß.
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. 3
Quelle: Bloomberg / Zeitraum: 01.01.2020-30.06.2020 (beide Grafiken)Marktüberblick: Renten
Gesamtertrag ausgew. Rentensegmente (2020, in %)
12,0 Auch im Rentenbereich sorgten die fiskal- und
8,0
4,0 geldpolitischen Rettungspakete für eine deutliche
0,0 Erholungsrally im zweiten Quartal.
-4,0
-8,0 Die Risikoaufschläge bei Unternehmensanleihen
-12,0 waren seit den Höchstständen Ende März wieder klar
-16,0
rückläufig, verbleiben gegenüber den Niveaus vor der
Italien
Spanien
LC LatAm Staaten
LC Asien Staaten
US Treasuries
GB Gilts
EUR
USD
EUR
US Energie
USD Staaten
Eurozone
GBP
EUR Non-Fin.
EUR Fin.
EUR Fin-Sub.
USD Non-Fin.
USD Untern.
USD HY Untern.
Bundesanleihen
USD Gesamt
LC EMEA Staaten
Corona-Krise jedoch noch auf erhöhtem Niveau.
Staatliche Kredite und Garantien sowie die
umfangreichen Ankaufprogramme der Notenbanken
sorgten am Markt für eine deutliche Beruhigung.
Staatsanleihen Unternehmensanl. High Yield Emerging Markets Anl. Dennoch gab es einige Insolvenzen – auch
namhafter Großkonzerne wie Hertz – und es bleibt
Risikoaufschläge von Unternehmensanleihen* abzuwarten, wie vielen Unternehmen trotz staatlichen
600 1200
Rettungsmaßnahmen letztendlich die Zahlungs-
500 1000 unfähigkeit droht.
400 800 Trotz der Erholungsbewegungen und wieder
rückläufigen Risikoaufschlägen im zweiten Quartal
300 600
bleiben seit Jahresanfang vor allem sichere
200 400 Staatsanleihen wie US-Treasuries die großen
100 200 Gewinner, während speziell High Yield-Anleihen
(besonders im Bereich US-Energie) und
0 0
Jun. 15 Jun. 16 Jun. 17 Jun. 18 Jun. 19 Jun. 20 lateinamerikanische Lokalwährungsanleihen noch
EUR Corp. IG (l.S.) US Corp. IG (l.S.) deutlich im Minus liegen.
US Corp. HY (r.S.) EUR Corp. HY (r.S.)
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. 4
Quelle: Bloomberg (beide Grafiken); in jeweiliger Landeswährung, wenn nicht anders angegeben; Anleihen auf Basis Bloomberg Indizes, Ausnahme: EUR Corp. HY auf Basis
Credit Suisse Liq Europ. HY; Grafik oben links: Stand 30.06.2020; Grafik unten links: Zeitraum 5 Jahre, Stand 30.06.2020; *in BasispunktenMarktüberblick: Währungen
EUR/USD
1,20
Euro: Die Gemeinschaftswährung konnte im
1,15 Quartalsverlauf gegenüber dem US-Dollar aufwerten
1,10
und tendierte im Juni bei um die 1,12 US-Dollar
seitwärts. Die US-Währung leidet u.a. unter wieder
1,05
deutlich gestiegenen Corona-Zahlen.
1,00
Jan. 20 Feb. 20 Mrz. 20 Apr. 20 Mai. 20 Jun. 20 Jul. 20
Hartwährungen: Rohstoffbasierte Währungen wie
die norwegische Krone oder der australische Dollar
Kursentwicklung Hauptwährungen vs. Euro* in 2020 konnten sich nach einem äußerst schwachen ersten
105 Quartal wieder deutlich erholen. Unter Druck stand
GBP
95 CHF
zuletzt hingegen das britische Pfund. Neben den
JPY Corona-Folgen belasten hier auch die schwierigen
AUD
85
SEK Verhandlungen mit der EU infolge des Brexit.
NOK
75
Jan. 20 Feb. 20 Mrz. 20 Apr. 20 Mai. 20 Jun. 20 Jul. 20 Schwellenländerwährungen: Die osteuropäischen
Währungen wie der polnische Zloty und der
ungarische Forint konnten sich im zweiten Quartal
Kursentwicklung EM-Währungen vs. Euro* in 2019
110 leicht erholen. Der russische Rubel profitierte klar
MXN vom sich erholenden Ölpreis. Stark volatil
100
BRL präsentierten sich hingegen der mexikanische Peso
90
PLN und der brasilianische Real. Gerade Brasilien leider
80 RUB enorm unter den Auswirkungen der sich immer noch
70 HUF verschlimmernden Corona-Pandemie.
Jan. 20 Feb. 20 Mrz. 20 Apr. 20 Mai. 20 Jun. 20 Jul. 20 ZAR
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. 5
Quelle: Bloomberg (alle drei Grafiken); *normalisiert: Kurswert 01.01.2020 = 100; Zeitraum (alle drei Grafiken): 01.01.2020-30.06.2020BKC Treuhand Portfolio
Gesamtertrag seit Auflage (in %)
55 Der defensive Mischfonds konnte nicht in vollem
45
35,4 % Umfang von den starken Erholungsbewegungen im
2,9 % zweiten Quartal profitieren.
p.a.
35
Quartalsperformance: +3,79% (-4,82% YtD)
25
Performancefaktoren im 2. Quartal
14,3 %
15
1,3 %
(relativ zur Vergleichsgruppe):
p.a.
5 (-) Untergewichtung Aktien
(da Bewertungsniveau nach wie vor klar erhöht)
-5
Dez. 09 Jun. 11 Dez. 12 Jun. 14 Dez. 15 Jun. 17 Dez. 18 Jun. 20 (-) Underperformance Value- vs. Growth-Faktor
BKC Treuhand Portfolio Inflation Deutschland* (+) Edelmetallpositionen
Performance vs. Vergleichsgruppe
(seit Auflage, in %)
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0 © 30.06.2020 Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen:
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nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder
-5,0 Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind
Vergleichsgruppe:
Dez. 09 Jun. Merck-Finck
11 Stiftungsfonds,
Dez. 12 Jun. 14 DWS
Dez.Stiftungsfonds,
15 Jun. 17 Deka Euroland
Dez. 18 Jun. 20 verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen
Balance-CF, Deka Stiftungen Balance, Sarasin Fairinvest, Haspa PB Strategie, entstehen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige
Berenberg-1590-Stiftung, KCD-Union Nachhaltigkeit Mix Ergebnisse.
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Beachten Sie die Hinweise zu Risiken von Anlageprodukten auf der letzten Seite. 6
Grafik oben links: Quelle: Bloomberg, Universal Investment, eigene Berechnungen, *Inflationsdaten: HVPI Statistisches Bundesamt; Stand: 30.06.2020
Grafik unten links: Quelle: Bloomberg; Zeitraum: 04.01.2010-30.06.2020Disclaimer
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