5 Jahre ARTY Unsere vermögensverwaltende Lösung für alle Marktlagen - Juli 2013 - cloudfront.net
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Mardi 4 décembre 2012
5 Jahre ARTY
Unsere vermögensverwaltende Lösung
für alle Marktlagen
11. Juli 2013
Einige Eckdaten zu Financière de l‘Echiquier
Eine der größten unabhängigen Fondsgesellschaften Frankreichs
Kapitalaufteilung nach Kundentypen
12% Privatkunden
6,7 Milliarden Euro verwaltetes Vermögen
40% Institutionnelle Kunden
100% Unabhängig 48%
Retail
90 Mitarbeiter
Kapitalaufteilung nach Ländern
25 Fondsmanager und Analysten
29%
France
Frankreich
International
Etranger
71%
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 2
Fondsübersicht: Langfristige Performance
Durchschnittliche
Performance Performance
Anlageuniversum Jahresperformance seit
2012 seit Jahresanfang
Gründung*
Agressor Entscheidungsfreiheit für den Manager +13,3% (1991) + 26,5 % +7,8%
Echiquier Major Marktführer Europa +6,9% (2005) + 24,2 % +6,9%
Echiquier Agenor Small & Mid Cap Europa +7,8% (2004) + 23,1 % +12,0%
Echiquier Global* Marktführer Weltweit + 7,9 % (2010) + 13,6 % +3,5%
Echiquier Patrimoine Vorsichtiger Mischfonds +4,2% (1995) + 4,5 % +2,1%
ARTY Rendite (Aktien und Unternehmensanleihen) +5,5 % (2008) + 13,6 % +2,4%
Angaben vom 10.04.2013
*Fonds gegründet am 16/04/2010
Portfoliogesellschaft zugelassen durch A.M.F. n° GP 91004.
Angaben zum 26. Juni 2013. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind für den künftigen Wertverlauf nicht richtungsweisend und über Dauer nicht konstant. Für weitere Informationen zu
den präsentierten Fonds verweisen wir Sie auf den Verkaufsprospekt der jederzeit auf unserer Homepage als auch bei Ihrer üblichen Kontaktperson für Sie erhältlich ist.
3
Vorstellung
Pierre PUYBASSET
Sprecher des Fondsmanagements &
Mitglied des Anlageausschusses
Olivier de BERRANGER
Fondsmanager ARTY &
Co-Fondsmanger Echiquier Patrimoine
4
M A R K TA U S B L I C K
« I take the punch bowl away just… »
Eine veränderte Einstellung gegenüber der Geldpolitik
Treffen am 1. Mai Vortrag am 22. Mai Treffen am 19. Juni
Der systematische und massive Eine verfrühte Straffung der Das aktuelle Anleihenkaufprogramm
Anleihenkaufprogramm wird je nach Geldpolitik könnte zu einem wird zurückgefahren sobald die
Entwicklung der amerikanischen zwischenzeitlichen Anstieg der Arbeitslosenrate 7% erreicht und
Wirtschaft fortgesetzt oder zurück Zinssätze führen. komplett beendet wenn diese bis auf
geschraubt Es könnte sogar eine Verlangsamung 6,6% sinkt.
bzw. das Ende der wirtschaftlichen
Erholung bedeuten und die Inflation
senken.
Arbeitslosenrate Eine Positionierung die im Fortsetzung des Anleihenkaufprogrammes in
& Wiederspruch mit der für das Höhe von 85 Mrd. $ pro Monat
Inflation : 3. Quartal erwarteten
FED Barometer Wirtschaftsentwicklung ist Eine Arbeitslosenquote unter 6,5% würde das
Ende des Programmes bedeuten.
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 6«… when the party is getting good »
Wirtschaftsindikatoren und Projektionen bezüglich des Anleihenkaufprogrammes in den USA
Quartalsweise Entwicklung des US BIP Entwicklung der US Arbeitslosenrate
6,0% 10,0%
4,0% 4,1%
4,0% 2,4% 2,4%
1,7% 9,0%
2,0% 0,4%
8,0% 7,6%
0,0%
-2,0% 7,0%
-4,0% 6,5%
6,0%
-6,0%
5,0%
-8,0%
-10,0% -8,9% 4,0%
Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12
Zusammenfassung und Aussichten der QE Politik: Eine Gleichung mit einer Unbekannten?
2012 Mai 2013 Mai 2013 2013 - 2015 2015
85 Mrd.$ Ende der expansiven Was genau bedeutet Eine Unbekannte: Möglicher
Anleihenkaufprogramm Geldpolitik in bessere Arbeitslosenrate Zinsanstieg
Aussicht gestellt wirtschaftliche unter 6,5%
Gesundheit?
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 7Ende des Bullenmarktes für Anleihen?
Neue Dynamik seitdem die FED Ende April Ihren Ton geändert hat
2,75%
Jahre
10 ans US
américain
2,50%
2,25% Seit Anfang Mai steigende Zinsen
+91bp
2,00% in den USA
1,75%
1,50%
31.12 31.1 28.2 31.3 30.4 31.5
2,50% 10 ans allemand
Jahre Bund ans français
10 Jahre Frankreich
2,00%
+66bp
… bislang mit moderatem
1,50%
+56bp Einfluss auf Europäische Zinsen…
1,00%
31.12 31.1 28.2 31.3 30.4 31.5
9,00%
10 ans indonésien
Jahre Indonesien
8,00% 10 ans turc
Jahre Türkei
+246bp
7,00% … aber starken Auswirkungen für
6,00%
+139bp Schwellenländer
5,00%
31.12 31.1 28.2 31.3 30.4 31.5
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 8Eine Verschiebung im Zyklus “schützt” Europa
EZB weiterhin mit expansiver Geldpolitik
4,00%
Taux 2 ans
Zinssatz synthétique
2 Jahre agrégéGriechenland)
€ Zone (ohne pour la zone € (hors Grèce)
3,75%
Taux
EZB : de refinancement de la BCE
Refinanzierungssatz
3,50%
Taux de refinancement de+ la
EZB: Refinanzierungssatz BCE
100 Bp+ 100 bp
3,25%
3,00%
2,75%
2,50%
2,25%
2,00%
1,75%
1,50%
1,25%
1,00%
0,75%
0,50%
0,25%
0,00%
-0,25% am 2.Mai 2013!
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 9Emerging Market Staatsanleihen: Im Auge des Sturms
Zu- und Abflüsse
% der Staatschulden in den Händen Investitionen aus der € Zone in
von anderen Ländern Schwellenland-fonds (Mrd. $)
700 Obligations
Anleihen
100%
90% 600 Aktien
Actions
80%
500
70%
60% 400
50%
300
40%
30% 200
20%
100
10%
0% 0
ISR
HUN
ARG
CZE
MAL
COL
PER
MEX
CHN
TUR
CHL
THL
SAF
IDN
POL
KOR
BRA
UKR
IND
RUS
Netto Abflüsse aus Schwellenland-Anleihenfonds
beliefen sich für Juni 2013 auf -12,2 Mrd. $
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Morgan Stanley, GaveKal Data, EPFR, BofA Merrill Lynch, FDE Datenbank. 10Emerging Market Staatsanleihen: Im Auge des Sturms
Staatsanleihen in Schwellenländern: Einfluss der steigenden Zinsen
125
Kupon von türkischen Staatsanleihen: 9,5% Rendite : 6,0%
Laufzeit : Januar 2022
120
-14,6%
(lokale Währung)
115
-21,0%
(in US $)
110
Rendite : 8,6%
105
Dez. 12 Jan. 13 Feb. 13 Mrz. 13 Apr. 13 Mai. 13
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 11Schwellenländer
Relative Entwicklung : Aktienindex / Anleihenindex
140
Bloomberg Emerging Market Corporate Bond Index
MSCI Emerging Market Net return Index
130
+28,8%
120
110
100
-0,8%
90
80
Jan. 10 Apr. 10 Jul. 10 Okt. 10 Jan. 11 Apr. 11 Jul. 11 Okt. 11 Jan. 12 Apr. 12 Jul. 12 Okt. 12 Jan. 13 Apr. 13
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 12Schwellenländer
BRIC : Historisch niedrige Bewertungen
4,0
6 China
P / Book MSCI Chine Brasilien
P / Book MSCI Brésil
3,5
5 3,0
4 2,5
2,0
3
1,5
2
1,0
1 0,5
0 0,0
May-03 May-05 May-07 May-09 May-11 May-13 Mai 03 Mai 05 Mai 07 Mai 09 Mai 11 Mai 13
7 Russland
P / Book MSCI Russie
Indien
P / Book MSCI Inde 2,5
6
2,0
5
4 1,5
3
1,0
2
0,5
1
0 0,0
Mai. 03 Mai. 05 Mai. 07 Mai. 09 Mai. 11 Mai. 13 Mai 03 Mai 05 Mai 07 Mai 09 Mai 11 Mai 13
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 13Euro Zone
Erste Zeichen von Stabilisation
Verbraucherempfinden € zone
5
PMI € Zone
65 0
-5
-10
60
-15
-20
-25
55
-30
-35
50 -40
Dez. 06 Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12
45 Verbraucherempfinden Italien
110
40 105
100
35
95
90
30
85
80
Dez. 06 Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 14Euro Zone
Spürbare Verbessrungen
Rolling 12-month P/Book 6
PIGS Leistungsbilanz
6 4 Irland
Euroeuro
Zone Zone 2
5 Etats-Unis
USA 0
4 -2
-4
3 -6
Spain
2 -8
-10
1 -12
Portugal
-14
0 Greece
-16
Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Arbeitseinheitskosten PIGS : Güter Import & Export
140
42
Spain Exports
130
Irland 40 Imports
120
38
110 France 36
Portugal
100 34
90 Germany
32
80 30
Q1 2000 Q1 2002 Q1 2004 Q1 2006 Q1 2008 Q1 2010 Q1 2012 Q1 2001 Q1 2003 Q1 2005 Q1 2007 Q1 2009 Q1 2011 Q1 2013
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Les Cahiers Verts de l’économie, Thomson Reuters Datastream 15Euro Zone
Aktuelle Positionierung in unseren Aktienfonds
Erhöhte Cash Niveaus & graduelles,
1 ausgeglichenes Investment in Value und Growth
KGVs können nicht ins
2 unendliche ausgedehnt werden
3 Mehr denn je: Free Cash Flow Yield
4 Fokus auf Europa
16Weltweite Veränderung
Die große Umschichtung?
1 500Mds $
+$1 322 Mrd.
Anleihen
Flux Obligataire Aktien
Flux actions
Kapitalflüsse Kapitalflüsse
1 000Mds $
500Mds $ ∆
$1 750 Mrd.
0Mds $
64 Monate Abflüsse
-500Mds $
-$428 Mrd.
-1 000Mds $
Jan. 07 Jul. 07 Jan. 08 Jul. 08 Jan. 09 Jul. 09 Jan. 10 Jul. 10 Jan. 11 Jul. 11 Jan. 12 Jul. 12 Jan. 13
Angaben zum 21/06/2013, Quelle: ICI, Citigroup, Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 17Was wir im Januar sagten/
Wo wir heute stehen
“Risikofrei” kostet
…und hat zur Blasenbildung bei Anleihen aus Schwellenländern geführt
Anleihen: Man muss selektiv sein
…und auf eine Trendkehr vorbereitet sein
Aktien : Solide Bilanzen, Rendite und starke Umsätze
…Vorsicht bei Bewertungen; FED bringt Volatilität zurück
Globaler Konsum, Statuswechsel…Europa ist zurück!
Weiterhin wahr… die Signale der Märkte als Bestätigung… auf Signale der EZB achten
18UNSERE
V E R M Ö G E N S V E R WA LT E N D E
LÖSUNGARTY
Der Fonds unter der Lupe
Die "Lösung für alle Fälle", um den Wert Ihres Geldes zu steigern
Suche nach dem besten Risiko/Rendite Verhältnis Flexibilität angesichts unsteter
bei Aktien und Unternehmensanleihen Märkte
Dividenden aus Aktien Anleihekupons Spielraum von 0 - 50% für das
Investment in Aktien
Ø Rendite 4,6% Ø Call-Rendite 3,6% Investment in Aktien 30,5%
140
ARTY 75% Eonia - 25% MSCI Europe Net TR Unternehmenswert/Umsatz 1,7
130 +31,4% KGV 2012 13,7
Titel im Portfolio 37 162
120 Ø Kapitalisierung (Mrd. €) 33
Duration 3,40
110
Anleihen im Portfolio 73
100
+4,0% Fondsvolumen (Mio. €) 269,0
In der Vergangenheit erzielte Wertentwicklungen lassen
90 nicht auf zukünftige Wertentwicklungen schließen und folgen
über die Zeit keinem konstanten Verlauf. Die Berechnungen
der Wertentwicklung verstehen sich bei reinvestierten
80 Nettokupons. Dagegen sind in der Berechnung des
Referenzindexes keine Ertragsfaktoren berücksichtigt.
Mai. 08 Mai. 09 Mai. 10 Mai. 11 Mai. 12 Mai. 13
Angaben zum 28/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 20ARTY
Performance in allen Marktlagen
Performance : Wertentwicklung seit der Auflage
2008-2009 2009-2010 2010-2011 2011-2012
Resistenz in Vom Aufschwung Konstanz in volatilen Phasen Vom Aufschwung
Verlustphase profitieren profitieren
140
130
+31,4%
120
110 +4,0%
100
+2,0%
90
80
70
60
50 ARTY
75% Eonia - 25% MSCI Europe Net TR
40
Mai. 08 Nov. 08 Mai. 09 Nov. 09 Mai. 10 Nov. 10 Mai. 11 Nov. 11 Mai. 12 Nov. 12 Mai. 13
Angaben zum 28/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank
In der Vergangenheit erzielte Wertentwicklungen lassen nicht auf zukünftige Wertentwicklungen schließen und folgen über die Zeit keinem konstanten 21
Verlauf. Die Berechnungen der Wertentwicklung verstehen sich bei reinvestierten Nettokupons. Dagegen sind in der Berechnung des Referenzindexes keine
Ertragsfaktoren berücksichtigt.ARTY
Eine Verschiebung im Zyklus “schützt” Europa
Veränderung der Zinssätze seit Jahresbeginn
160 250
Spread
Pente 10 Bundesanleihen:
ans - 2 ans allemand Spread
Pente Staatsanleihen
10 ans Frankreich:
-2 ans français
2 Jahre vs. 10 Jahre 2 Jahre vs. 10 Jahre
155 240
150 230
145 220
140 +13bp 210
135 200
130 190
125 -18bp 180
120 170
115 160
110 150
Dez. 12 Jan. 13 Feb. 13 Mrz. 13 Apr. 13 Mai. 13 Jun. 13
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 22ARTY
Euro Zone
Wie verwalten wir das Anleihenportfolio
« Risikoprämie statt Duration kaufen »
250 150
Itraxx Main Europa 5 Jahre 125
230
210 100
190 75
Dez. 12 Jun. 13
170
150
130
110
90
70
50
Dez. 10 Mrz. 11 Jun. 11 Sep. 11 Dez. 11 Mrz. 12 Jun. 12 Sep. 12 Dez. 12 Mrz. 13
Itraxx = 209 Itraxx = 124
Level bei dem 20 der 125 besten Europäischen Unternehmen innerhalb 12 Unternehmen /125 mit
von 5 Jahren einen Kreditausfall hätten Kreditausfall innerhalb 5 Jahren
Angaben zum 21/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 23ARTY
Einblick in das Portfolio
Aufteilung nach Struktur
Unternehmens-Anleihen
55,8%
Aktien: 30,5%
+ CONTINENTAL
7,50% 2017
APRR
5,00% 2017
DEUTSCHE TEL
5,75% 2015
Cash: 13,7%
Liquidität Saint-Gobain
Die wichtigsten Kennzahlen 7,25% 2013
- 73 Positionen
- Ø Laufzeit : 3,40
-
-1%
CEGEDIM GRENKE
- Rendite: 3,88%
7,00% 2015 4,00% 2015
- Fixer Zinss.: 92,5% | Var. Zinss.: 1,7%| Wandelanleihen: 5,8%
- Investment Grade : 27,9% | High Yield & nicht benotet * : 27,9%
High Yield Investment
Grade
* : inkl. Wandelanleihen
Angaben zum 28/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank 24ARTY
Flexibilität bei Anleihen
Entwicklung des Anleihen Portfolios
70% Bonds
% portfolioim
der Anleihen share of yield“
„high High Yield andrated“
& „non non rated
Bereich Unternehmensanleihen
% Corporate im Fonds
bonds in the fund 70%
65% 60%
60% 50%
55% 40%
50% 30%
45% 20%
Dez. 11 Feb. 12 Apr. 12 Jun. 12 Aug. 12 Okt. 12 Dez. 12 Feb. 13 Apr. 13
Angaben zum 28/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank
25ARTY
Aktien-Portfolio
Aufteilung nach Struktur
Unternehmensanleihen
55,8% SABMILLER
Börsenkapitalisierung
Aktien
Cash: 13,7% 30,5%
GEBERIT SCOR
Die wichtigsten Kennzahlen
- 33 Werte
-1%
- Ø Börsenkapitalisierung : 37 162M€ Rallye SEB LANCASHIRE
- Dividenden Rendite: 4,6%
- P/B (2013) : 2,0
- KGV (2013) : 13,7 "Value" Growth
Angaben zum 28/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank
26ARTY
Flexibilität im Aktienportfolio
Entwicklung der Aktienquote seit Ende 2011
40%
38,3%
35%
30% 30,5%
25%
20%
17,9%
15%
Dez. 11 Feb. 12 Apr. 12 Jun. 12 Aug. 12 Okt. 12 Dez. 12 Feb. 13 Apr. 13
Angaben zum 28/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank
27ARTY
Langfristige Wertentwicklung
+31,4% Seit Auflage am 30. Mai 2008
+5,5% Jährliche Wertentwicklung seit Auflage bei einer Volatilität
von 6,5% über 3 Jahre
Top 22. Platz von 472 Fonds in seiner Morningstar
Kategorie seit Auflage (EUR vorsichtige Allokation)
10%
Angaben zum 28/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank
28ARTY
Performance & Risikoindikatoren
Risiko / Rendite Profil
Performance
• Performance seit Auflage (Mai 2008) 31,4%
• Jährliche Performance seit Auflage 15,5%
• Performance 3 Jahre 16,5%
• Performance 2012 13,5%
• Performance YTD 12,4%
Risiko
• Volatilität 3 Jahre 16,5%
• Schlechtestes Monat (Oktober 2008) 1-6,5%
• Bestes Monat (April 2009) 15,7%
• Monate seit Auflage mit positiver Performance 41
• Monate seit Auflage mir negativer Performance 20
Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind für den künftigen Wertverlauf nicht richtungsweisend und über Dauer nicht konstant. Für weitere Informationen zu den
präsentierten Fonds verweisen wir Sie auf den Verkaufsprospekt der jederzeit auf unserer Homepage als auch bei Ihrer üblichen Kontaktperson für Sie erhältlich ist.
Angaben zum 28/06/2013, Quelle : Bloomberg, Financière de l’Echiquier Datenbank
29Diese Unterlagen sind ausschließlich für professionelle Anleger bestimmt und haben keinen Vertragscharakter.
Die gegebenen Informationen stammen aus den besten in unserem Besitz befindlichen Quellen. Die Bezugnahme auf notierte Titel
geschieht illustrationshalber und stellt auf keinen Fall eine Anlageberatung dar.
Wertentwicklungen der Vergangenheit sind nicht richtungsweisend für künftige Wertentwicklungen und nicht konstant im Zeitablauf. Die
steuerliche Behandlung der Anlage in OGAW-Anteilen oder -Aktien hängt letztendlich von der Situation des jeweiligen Anlegers ab. Es
wird deshalb empfohlen, seinen Steuerberater hinzuzuziehen. Falls Sie mehr über die vorgestellten Fonds wissen möchten, beziehen Sie
sich bitte auf den vereinfachten Verkaufsprospekt, den Sie bei der Verwaltungsgesellschaft unter der Tel.-Nr. +33.(0)1.47.23.90.90
anfordern können, oder nehmen Sie Kontakt mit Ihren gewohnten Gesprächspartner auf.
Alle in dieser Präsentation beschriebenen Fonds sind in Frankreich zugelassen. Agressor, Echiquier Major und Echiquier Agenor,
Investmentfonds französischen Rechts, sind zum Vertrieb in Belgien, Deutschland, Holland, Italien, Schweiz und Spanien berechtigt.
Echiquier Global, Investmentfonds französischen Rechts, ist in Belgien, Deutschland, Italien, Spanien und der Schweiz zugelassen.
Echiquier Patrimoine, Investmentfonds französischen Rechts, ist zum Vertrieb in Deutschland, Holland, Italien, Spanien und der Schweiz
berechtigt. ARTY, Investmentfonds französischem Rechts, ist in Deutschland, Italien und der Schweiz zugelassen. Alle Fonds sind ebenfalls
über belgische und luxemburgische Lebensversicherungsverträge im freien Dienstleistungsverkehr verfügbar .
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