Konjunkturtendenzen Winter 2021/2022 - Die Volkswirtschaft
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Kapitel „Grundlagen“, 1.5 / Schutzzone
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Winter 2021/2022
Konjunkturtendenzen
Exkurse
Auswirkungen der Lieferengpässe auf die Schweiz und den Euroraum
Inflationsrisiken nehmen international zu – in der Schweiz aber bislang keine Anzeichen
einer Lohn-Preis-Spirale
Spezialthema
Die Folgen von Covid-19 für den Arbeitsmarkt in der SchweizRedaktionsschluss
Spezialthema: 8. Oktober 2021
Wirtschaftslage Schweiz: 23. November 2021
Übrige Kapitel: 1. Dezember 2021
Impressum AutorInnen
Die « Konjunkturtendenzen » erscheinen viermal pro Fischer Sarah
Jahr im Internet als PDF-Dokument und werden der Indergand Ronald
Zeitschrift « Die Volkswirtschaft » beigelegt. Kemeny Felicitas
Neuwirth Stefan
ISSN 1661-3767 Pochon Vincent
SECO Ragni Thomas
Staatssekretariat für Wirtschaft Schmidt Caroline
Direktion für Wirtschaftspolitik Speiser Amélie
Holzikofenweg 36 Wagenbach Martin
3003 Bern Wegmüller Philipp
Widmer Simon
Tel. 058 462 42 27
Fax 058 463 50 01
www.seco.admin.ch/konjunkturtendenzen
www.seco.admin.ch/tendances-conjoncturellesWirtschaftslage Konjunktur- Internationales
Schweiz prognose und monetäres
Umfeld
Überblick Prognose Schweiz Weltwirtschaft
Mit der weitgehenden Lockerung Lieferengpässe bremsen global Die Weltwirtschaft büsste im
der Corona-Massnahmen bis zur die Industrie; die Unsicherheit 3. Quartal insgesamt an Schwung
Jahresmitte setzte sich die Erho- rund um die Pandemie ist zuletzt ein. In den USA liess das Wachs-
lung der Binnenwirtschaft im deutlich angestiegen. Die Exper- tum deutlich nach, gebremst ins-
3. Quartal kräftig fort. Das BIP tengruppe Konjunkturprognosen besondere von der schwachen
überschritt das Vorkrisenniveau erwartet für das Winterhalb- Konsumentwicklung. In China las-
spürbar. jahr 2021/2022 eine deutliche Ab- teten Energieengpässe, Probleme
Seite 1 schwächung des Wirtschafts- im Immobiliensektor und Eindäm-
wachstums. Im Verlauf von 2022 mungsmassnahmen auf der Kon-
Bruttoinlandprodukt dürfte die Konjunktur wieder junktur. Der Euroraum konnte da-
Im 3. Quartal wuchs das BIP um Fahrt aufnehmen. Für das Ge- gegen an das Expansionstempo
1,7 % (bereinigt um Sportevents: samtjahr 2022 ist ein deutlich des Vorquartals anknüpfen: Die
1,5 %). Dazu trugen insbesondere überdurchschnittliches Wachstum Lockerung der Corona-Massnah-
das Gastgewerbe und der Bereich von 3,0 % zu erwarten, gefolgt von men ermöglichte starke Zuwächse
Freizeit und Kultur bei. einer konjunkturellen Normalisie- im Dienstleistungssektor.
Seite 2 rung und einem Wachstum von Seite 22
Arbeitsmarkt 2,0 % im Jahr 2023.
Die Arbeitslosenquote sank bis Seite 19 Monetäre Entwicklung
Ende Oktober auf 2,7 %. Zwei Drit- Die Konsumteuerung ist internati-
tel des krisenbedingten Anstiegs Risiken onal weiter angestiegen, zu einem
waren damit wieder wettge- Die Unsicherheit ist aktuell sehr erheblichen Teil aufgrund der
macht. hoch, und die Risiken sind ab- Energiepreise. Die Geldpolitik
Seite 14 wärtsgerichtet. Insbesondere ha- wichtiger Industrieländer bleibt
ben sich die Risiken im Zusam- fast unverändert expansiv. Die Fi-
Preise menhang mit der Pandemie deut- nanzmärkte entwickelten sich un-
Die Inflation ist weiter angestie- lich akzentuiert. einheitlich. Der Franken hat sich
gen. Im Oktober lag sie bei 1,2 %, Seite 20 gegenüber dem Euro etwas aufge-
eine für die Schweiz überdurch- wertet, nicht aber zum US-Dollar.
schnittliche Rate. Seite 26
Seite 16
Exkurs: Auswirkungen der Lieferengpässe auf die Schweiz und den Euroraum
Ein grosser Anteil der Industrieunternehmen gibt an, dass die Produktion durch fehlende Rohstoffe und Vorleistungs-
güter begrenzt wird. Besonders stark betroffen ist der Fahrzeugbau. Die Lieferengpässe dürften noch einige Zeit anhal-
ten. Reedereien schätzen, dass die Störungen in der Containerschifffahrt erst in einem Jahr komplett abgebaut werden.
Seite 11
Exkurs: Inflationsrisiken nehmen international zu – in der Schweiz aber bislang keine Anzeichen
einer Lohn-Preis-Spirale
Derzeit scheinen die langfristigen Inflationserwartungen international weiterhin gut verankert zu sein. In der Schweiz
sind keine Anzeichen einer Lohn-Preis-Spirale zu erkennen. Insgesamt sind auch in der Schweiz die Inflationsrisiken
gestiegen, aber ausgehend von einem sehr tiefen Niveau.
Seite 17
Spezialthema: Die Folgen von Covid-19 für den Arbeitsmarkt in der Schweiz
Die negativen Folgen der Corona-Pandemie auf den Arbeitsmarkt konnten dank den ergriffenen Stabilisierungsmass-
nahmen massgeblich gedämpft werden.
Seite 29WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
Wirtschaftslage Schweiz
Überblick
Bis zum Sommer wurden die meisten einschränkenden Einkaufspreise und Lieferfristen. Einige Industriebran-
gesundheitspolitischen Massnahmen aufgehoben oder chen mussten Rückgänge hinnehmen, insgesamt stieg
stark gelockert. Ausgehend von einem tiefen Niveau, zo- die Wertschöpfung des verarbeitenden Gewerbes im
gen die Umsätze in den betreffenden Dienstleistungen 3. Quartal aber weiter an, gestützt insbesondere durch
stark an, namentlich in der Gastronomie und im Bereich die Chemie-Pharma.
Unterhaltung; die Binnenwirtschaft setzte ihre Erholung
fort. Das Sportevent-bereinigte BIP wuchs im 3. Quartal Abbildung 2: WWA und Transaktionen2
um 1,5 %, nach 1,6 % im 2. Quartal (Abbildung 1). Ggü. Vorkrisenniveau; Volumen der Präsenztransaktionen mit
Debit- und Kreditkarten, saison- und ausreisserbereinigt
Damit hat die Wirtschaftsleistung der Schweiz das Vorkri- 8 40
1. Lockdown 2. Lockdown
6 30
senniveau des 4. Quartals 2019 hinter sich gelassen: Im
4 20
3. Quartal 2021 lag sie gut 1 % darüber. Das BIP der USA 2 10
überschritt sein Vorkrisenniveau im 3. Quartal um fast 0 0
1,5 %, jenes des Euroraums lag hingegen 0,5 % darunter. -2 -10
Die Erholung der Schweizer Wirtschaft verläuft im inter- -4 -20
nationalen Vergleich somit verhältnismässig zügig. -6 -30
Lockerung
-8 (Gastronomie)
-40
-10 -50
Abbildung 1: BIP und PMI Lockerung Verschärfung Lockerung (Handel)
-12 -60
BIP: real, saison- und Sportevent-bereinigt, in % ggü. Vorquar-
2020 2021
tal, PMI: saisonbereinigt, 50 = Wachstumsschwelle
90 8 Transaktionsvolumen, in % (rechte Skala) WWA
Quellen: SPS Worldline, SECO, BAG
80 6
70 4
Für die nahe Zukunft stimmen die Frühindikatoren vor-
60 2
sichtig zuversichtlich. Sowohl der Einkaufsmanagerindex
50 0
(PMI) der Industrie als auch jener des Dienstleistungssek-
40 -2
tors befinden sich trotz leichten Rückgängen auf sehr ho-
30 -4 hen Niveaus (Abbildung 1). Der Index der wöchentlichen
20 -6 Wirtschaftsaktivität (WWA) liegt deutlich über dem Vor-
10 -8 krisenniveau; die Kartenzahlungen deuten auf eine Fort-
2017 2018 2019 2020 2021 setzung der Erholung (Abbildung 2), gestützt durch die
BIP-Wachstum (rechte Skala) PMI Industrie PMI Dienstleistungen positive Entwicklung des Arbeitsmarktes. Die jüngsten
Quellen: SECO, CS/Procure Anstiege der Konsumentenpreise dämpfen zwar die
Kaufkraft der Bevölkerung, doch die Entwicklung der Ar-
International war das 3. Quartal durch Engpässe bei Vor- beitseinkommen war bis zuletzt positiv. Allerdings ist die
produkten und Transportkapazitäten geprägt. Diese Unsicherheit im Zusammenhang mit der internationalen
bremsen die Konjunkturerholung und tragen global zu Entwicklung der Pandemie und den damit assoziierten
Preisanstiegen bei.1 Auch in der Schweiz beklagen Indust- gesundheitspolitischen Massnahmen stark angestiegen.
rieunternehmen fehlende Vorleistungsgüter, steigende
1 Vgl. die Exkurse «
Auswirkungen der Lieferengpässe auf die Schweiz und den Euroraum » sowie « Inflationsrisiken nehmen international zu – in der Schweiz
aber bislang keine Anzeichen einer Lohn-Preis-Spirale » in der vorliegenden Ausgabe der Konjunkturtendenzen.
2
1. Lockdown: ausserordentliche Lage ab Kalenderwoche (KW) 12 2020; Lockerung: Wiederöffnung gewisser Betriebe in KW 18; Verschärfung: erste Ver-
schärfung in KW 43; 2. Lockdown: Ladenschliessungen in KW 3 2021; Lockerung (Handel): erster Lockerungsschritt, u. a. Wiederöffnung von Läden, in
KW 9; Lockerung (Gastronomie): weiterer Lockerungsschritt, u. a. Wiederöffnung der Innenräume von Restaurants, KW 22.
Konjunkturtendenzen SECO │Winter 2021/2022 1BRUTTOINLANDPRODUKT
Bruttoinlandprodukt
Produktion Vom Dienstleistungssektor kam auch im 3. Quartal ein
Im 3. Quartal 2021 wurde das robuste BIP-Wachstum deutlich überdurchschnittlicher Beitrag in der Höhe von
von 1,7 % (Sportevent-bereinigt: +1,5 %) insbesondere 1,2 Prozentpunkten. Nach den Öffnungsschritten im
vom Dienstleistungssektor im Zuge der gelockerten Frühling kam es im Gastgewerbe (+110,6 %) zu einer wei-
Corona-Massnahmen getragen. Auch von der Industrie teren ausserordentlich kräftigen Zunahme der Wirt-
kam ein positiver, wenn auch geringerer Impuls. schaftsaktivität im 3. Quartal (Abbildung 4). Dank dem
Wegfall der Kapazitätsbeschränkungen in den Restau-
Die Wertschöpfung des verarbeitenden Gewerbes ver- rants, der Aufhebung der Homeoffice-Pflicht sowie einer
zeichnete ein Wachstum von 2,0 % und kam somit gut erhöhten Reiseaktivität erfreuten sich die Gastronomie
7,6 % über dem Vorkrisenniveau zu liegen. Im Zuge dyna- und die Hotellerie einer zügigen Erholung. Im Zuge des-
mischer Exporte wuchs die chemisch-pharmazeutische sen bildete sich auch die beanspruchte Kurzarbeit merk-
Industrie abermals stark (+4,2 %). Ihre Wertschöpfung lich zurück: Nachdem im 2. Quartal noch knapp 30 % des
übersteigt das Vorkrisenniveau bereits um knapp 14 % Arbeitsvolumens ausgefallen waren, waren es Ende Sep-
(Abbildung 3). Die übrigen Industriebranchen entwickel- tember nur noch rund 5 %. Auch die gestiegene interna-
ten sich hingegen verhalten. Die Unternehmen berichten tionale Mobilität kam der einheimischen Hotellerie zu-
weiterhin von ausserordentlich langen Lieferfristen und gute. Die Logiernächte nahmen zwischen Juli und Sep-
hohen Einkaufspreisen, die auf der Produktion lasten. Die tember gegenüber den drei Monaten zuvor saisonberei-
entsprechenden Indizes aus der PMI-Umfrage bewegten nigt um 30 % zu. Dennoch ist die internationale Reisetä-
sich in den Sommermonaten nahe ihren historischen tigkeit noch nicht wieder zurück auf ihrem alten Niveau.
Höchstständen. Die Situation dürfte bis mindestens zum Dies spiegelt sich auch darin, dass die Wertschöpfung im
Jahresende angespannt bleiben: Gemäss Umfragen der Gastgewerbe im 3. Quartal insgesamt noch immer rund
KOF und bei den Einkaufsmanagern in der Industrie ha- 17 % unter dem Vorkrisenniveau lag.
ben sich die Erwartungen zur Geschäftslage, zur Produk-
tion und zu den Exporten im Oktober eingetrübt. Abbildung 4: Wertschöpfung Dienstleistungsbranchen
Real, saisonbereinigt, in %
Abbildung 3: Wertschöpfung im Industriesektor Gesundheit, Soziales
Real, saisonbereinigt, in %
Unternehmens-
nahe Dienste
Energie
Finanzdienste
Bau Gastgewerbe
Transport,
Kommunikation
Chemie, Pharma
Handel
übriges verarb.
-20 0 20 40 60 80 100 120
Gewerbe
Wachstum im 3. Quartal 2021 Abweichung zum Vorkrisenniveau
-3 0 3 6 9 12 15 Quelle: SECO
Wachstum im 3. Quartal 2021 Abweichung zum Vorkrisenniveau
Quelle: SECO Von der erhöhten Mobilität der Schweizer Bevölkerung
profitierte auch die Transport- und Kommunikationsbran-
Die Wertschöpfung in der Energiebranche stieg deutlich che (+4,4 %). Sowohl der inländische öffentliche Verkehr
(+4,3 %), liegt aber weiterhin unter dem Vorkrisenni- als auch die Passagierzahlen an den Schweizer Flughäfen
veau. Aufgrund des nassen Sommers waren die Stauseen haben sich merklich erholt. Ein gemischtes Bild kommt
gut gefüllt, und es konnte dementsprechend viel Strom hingegen vom Warenverkehr: Während das per Schiene
erzeugt und exportiert werden. Im Baugewerbe setzte und Flugzeug transportierte Gütervolumen das Vorkri-
sich die Seitwärtsbewegung indessen auf hohem Niveau senniveau bereits überschritten hat und eine positive Dy-
fort. Im 2. Quartal resultierte ein leichtes Wachstum der namik aufweist, verzeichnete der Landverkehr im Zuge
Wertschöpfung (+0,2 %). In der Summe lieferte der der gedämpften Entwicklung des internationalen Han-
2. Sektor einen Beitrag zum BIP-Wachstum von 0,5 Pro- dels zuletzt einen Rückgang.
zentpunkten, was leicht über dem historischen Mittel-
wert liegt. Sowohl die unternehmensnahen Dienstleistun-
gen (+1,6 %) als auch die sonstigen Dienstleistungen
2 Konjunkturtendenzen SECO │ Winter 2021/2022WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
(+2,0 %) entwickelten sich positiv. Im Gesundheits- und Gebremst wurde die Erholung zum einen von den Finanz-
Sozialwesen (+1,6 %) nahm die Wertschöpfung ebenfalls diensten- und Versicherungsdiensten (−1,2 %). Die Wert-
zu. Bei den Spitälern hat sich die Situation im Sommer schöpfung der Branche liegt gut 3 % über dem Stand von
weitgehend normalisiert. Das Sozialwesen entwickelte Ende 2019.
sich zudem stabil. Damit lag die Wertschöpfung des Ge-
sundheits- und Sozialwesens insgesamt gut 4 % über Abbildung 6: Detailhandelsumsätze
dem Vorkrisenniveau. Index, real, saisonbereinigt
140
Mit der Aufhebung der Kapazitätsbeschränkungen bei 130
Grossveranstaltungen per Ende Juni setzte sich die Erho- 120
lung im 3. Quartal auch in der Branche Kunst, Unterhal- 110
tung und Erholung fort (+24,9 %, Sportevent-berei- 100
nigt: +9,4 %). Der Arbeitsausfall aufgrund von Kurzarbeit 90
ging im Quartalsmittel deutlich auf nur noch 3 % zurück.
80
Die Aktivitäten im Zusammenhang mit den Olympischen
70
Sommerspielen erhöhten die Wertschöpfung der Bran-
2017 2018 2019 2020 2021
che zusätzlich. Entsprechend war das BIP-Wachstum et-
Nahrungsmittel, Getränke, Tabak
was schwächer (+1,5 %), wenn es um Sportevent-Effekte
übrige Warengruppen (ohne Treibstoffe)
bereinigt wird (Abbildung 5).
Quelle: BFS
Abbildung 5: BIP und internationale Sportgrossanlässe Zum anderen bildete sich die Wertschöpfung im Handel
Real, saisonbereinigt, Veränderung zum Vorquartal in %
deutlich zurück. Der Detailhandel verzeichnete nach ei-
8
nem überdurchschnittlich starken 2. Quartal eine Kom-
6
pensation auf hohem Niveau (−4,1 %). Die Umsätze mit
4
Nahrungsmitteln waren angesichts Öffnungsschritte
2
beim Gastgewerbe weiter rückläufig. Auch im Non-Food-
0
Bereich sanken die Umsätze, liegen allerdings noch über
-2 dem Niveau von 2019 (Abbildung 6). Zwar wird die Ge-
-4 schäftslage nicht mehr so positiv eingeschätzt wie noch
-6 im Sommer, die Unternehmen rechnen aber weiterhin
-8 mit steigenden Umsätzen. Im Zuge des schwachen De-
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 tailhandels und der Lieferschwierigkeiten in der Industrie
BIP BIP Sportevent-bereinigt ging die Wertschöpfung im übrigen Handel im 3. Quartal
Quelle: SECO ebenfalls stark zurück (−3,9 %), getrieben insbesondere
vom Grosshandel.
Konjunkturtendenzen SECO │Winter 2021/2022 3BRUTTOINLANDPRODUKT
Verwendung Abbildung 8: Konsumentenstimmung
Konsum Saisonbereinigt, Mittelwert ab 1972 = 0
Der private Konsum nahm im 3. Quartal wiederum kräf- 40
tig zu (+2.7 %, Abbildung 7 sowie S. 9 f.)3 und überstieg 30
20
erstmals seit Ausbruch der Corona-Pandemie wieder
10
das Vorkrisenniveau. Mit den weitgehenden Lockerun- 0
gen der Corona-Massnahmen bis Ende Juni stiegen die -10
Ausgaben insbesondere im Gastgewerbe und im Frei- -20
zeitbereich noch einmal deutlich an. Auch die Ausga- -30
ben für Auslandreisen erhöhten sich spürbar, ausge- -40
hend von einem tiefen Niveau. Die Aufhebung der -50
Homeoffice-Pflicht führte zudem zu deutlich gesteiger- 2017 2018 2019 2020 2021
Konsumentenstimmung Anschaffungsneigung
ten Mobilitätsausgaben. Besonders der inländische öf-
Erwartete Wirtschaftsentwicklung (rechte Skala)
fentliche Verkehr verzeichnete ein hohes Wachstum.
Quelle: SECO
Im stationären Detailhandel entwickelten sich die Aus-
gaben hingegen rückläufig, nach einem starken Anstieg
Die Konsumausgaben des Staates verzeichneten im
im Vorquartal. Die Ausgaben für Nahrungsmittel nor-
3. Quartal einen Rückgang (−1,5 %; Abbildung 9), nach-
malisierten sich im Zuge der Lockerungen. Zudem wur-
dem sie in der ersten Jahreshälfte 2021 pandemiebe-
den Einrichtungsgegenstände, Elektronik und neue
dingt stark angestiegen waren. Insbesondere gingen
Personenfahrzeuge weniger stark nachgefragt.
die Ausgaben des Bundes in Zusammenhang mit den
Corona-Impfungen zurück: Im 3. Quartal wurden etwa
Abbildung 7: Privater Konsum halb so viele Impfdosen verabreicht wie im Vorquartal.
Real, saisonbereinigt, Niveau in Mrd. Franken
12 98
Abbildung 9: Staatskonsum
9 95 Real, saisonbereinigt, Niveau in Mrd. Franken
6 92 6 22.5
3 89 5 22.0
4 21.5
0 86
3 21.0
-3 83 2 20.5
-6 80 1 20.0
0 19.5
-9 77
-1 19.0
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
-2 18.5
Veränderung zum Vorquartal in % Niveau (rechte Skala) -3 18.0
Quelle: SECO 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Veränderung zum Vorquartal in % Niveau (rechte Skala)
Die jüngsten Ergebnisse zur Konsumentenstimmung Quelle: SECO
bestätigen eine gewisse Zurückhaltung der Konsumen-
ten bei grösseren Anschaffungen. Der Index zur An-
schaffungsneigung notiert weiterhin unter dem lang- Investitionen
jährigen Mittelwert (Abbildung 8). Dabei machen sich Die Bauinvestitionen legten im 3. Quartal um +0,1 % zu,
die höheren Konsumentenpreise, die auf den Haus- nach +0,3 % im Vorquartal. Damit lagen sie leicht über
haltsbudgets lasten, allmählich bemerkbar. Die vergan- dem Vorkrisenniveau (Abbildung 10). Die verhaltene
gene und die erwartete Preisentwicklung werden von Entwicklung dürfte unter anderem auf einen Mangel an
den befragten Konsumentinnen und Konsumenten so Vorleistungsgütern zurückzuführen sein. Die mit dem
hoch eingeschätzt wie zuletzt im Jahr 2008. Insgesamt knappen Angebot einhergehende Verteuerung der
stimmen die Umfrageergebnisse aber sehr positiv. Die Vorleistungsgüter resultierte zudem in einem kräftigen
Schweizer Haushalte blicken weiterhin sehr optimis- Anstieg der Baupreise. Belastend wirkte ausserdem ein
tisch auf die Entwicklung der Wirtschaft, und auch die zunehmender Mangel an Fachkräften in der Bauwirt-
Lage am Arbeitsmarkt wird merklich besser einge- schaft.
schätzt als noch im Juli.
3 Inkl. Konsum der privaten Organisationen ohne Erwerbszweck.
4 Konjunkturtendenzen SECO │ Winter 2021/2022WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
Abbildung 10: Bauinvestitionen aber auch diverse kleinere Investitionsrubriken, die be-
Real, saisonbereinigt, Niveau in Mrd. Franken sonders von den globalen Lieferengpässen betroffen
6 17.5 waren. Zudem waren die Investitionen in Forschung
4 17.0 und Entwicklung nach einem robusten 2. Quartal rück-
läufig. Positive Impulse kamen von den Investitionen in
2 16.5
Maschinen, jedoch hat sich die Dynamik dort seit Jah-
0 16.0 resbeginn abgeschwächt. Weiterhin kräftig legten die
Investitionen in EDV-Dienstleistungen zu.
-2 15.5
-4 15.0 Abbildung 12: Ausrüstungsinvestitionen
-6 14.5 Real, saisonbereinigt, Niveau in Mrd. Franken
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 12 33
10 32
Veränderung zum Vorquartal in % Niveau (rechte Skala) 8 31
Quelle: SECO 6 30
4 29
2 28
Die Stimmungsindikatoren für das Baugewerbe haben 0 27
sich zuletzt weiter verbessert (Abbildung 11). So haben -2 26
sich die Auftragsbestände auf einem hohen Niveau sta- -4 25
-6 24
bilisiert und die Erwartungen für die Bauaktivität in den -8 23
kommenden Monaten haben sich weiter aufgehellt. -10 22
Während die Unternehmen im Tiefbau zunehmend 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
pessimistisch sind, wird die Auftragslage vor allem im Veränderung zum Vorquartal in % Niveau (rechte Skala)
Hochbau- und Ausbaugewerbe positiv bewertet. Auch Quelle: SECO
sind die Finanzierungsbedingungen weiterhin sehr
günstig. Die Nachfrage nach Wohneigentum hat sich Zwar dürften die globalen Lieferengpässe die Investiti-
während der Corona-Krise verstärkt, was auch in den onsdynamik in der Schweiz aktuell etwas gebremst ha-
gestiegenen Preisen für Wohneigentum zum Ausdruck ben, die fundamentale Lage gestaltet sich aber noch
kommt. Anders sieht es für den Mietwohnungsmarkt sehr günstig. (Abbildung 13). Im 3. Quartal erreichte
aus: In gewissen Regionen bestehen beträchtliche die Kapazitätsauslastung in der Industrie einen Höchst-
Leerstände, die nach der starken Bautätigkeit der letz- stand, und die Erwartungen für den Auftragseingang
ten Jahre ein Überangebot an Mietwohnungen signali- bei Produzenten von Investitionsgütern lagen nur leicht
sieren. Entsprechend sind die Angebotsmieten, d. h. darunter. Schliesslich ging der Anteil der Unternehmen
die Mieten von öffentlich ausgeschriebenen Wohnun- mit Finanzierungsschwierigkeiten im 3. Quartal weiter
gen, im 3. Quartal das 18. Quartal in Folge gesunken zurück.
und erreichten das tiefste Niveau seit Anfang 2011.
Abbildung 13: Indikatoren, Industrie
Abbildung 11: Stimmung im Baugewerbe Saisonbereinigt
Saldo, saisonbereinigt; Nachfrage, Bauaktivität: Erwartungen 36 87
für die nächsten 3 Monate
27 85
20
18 83
10
0 9 81
-10 0 79
-20 -9 77
-30
-18 75
-40
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
-50
Erwarteter Auftragseingang Investitionsgüter, Saldo
-60
Unternehmen mit Finanzierungsschwierigkeiten, Anteil in %
-70
Kapazitätsauslastung in % (rechte Skala)
2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: KOF
Nachfrage Bauaktivität Auftragsbestand
Quelle: KOF
Aussenhandel
Die Ausrüstungsinvestitionen gingen im 3. Quartal um Insgesamt lieferte der Aussenhandel im 3. Quar-
1,3 % zurück (Abbildung 12). Rückläufig waren dabei tal 2021 einen leicht negativen Beitrag zum BIP-Wachs-
unter anderem die Investitionen in Autos und Möbel, tum (s. auch S. 9 f.). Während der Warenhandel einen
Konjunkturtendenzen SECO │Winter 2021/2022 5BRUTTOINLANDPRODUKT
unbedeutenden Wachstumsimpuls lieferte, trug der Abbildung 15: Warenexporte, ausgewählte Rubriken
Dienstleistungshandel negativ zu diesem Resultat bei. Real, saisonbereinigt, Jahresmittel 2019 = 100,
Anteile 2020 in Klammern
Die Warenexporte (ohne Wertsachen und Transithan- 130
120
del, +3,4 %) wuchsen das 5. Quartal in Folge klar über- 110
durchschnittlich und kamen somit 10 % über dem Vor- 100
90
krisenniveau zu liegen (Abbildung 14).4 Die dynamische 80
Wirtschaftsentwicklung bei wichtigen Handelspartnern 70
60
seit einigen Quartalen stützte die Nachfrage nach 50
Schweizer Exportgütern. Besonders stark wuchsen die 40
30
Exporte in den Euroraum und in die USA, welche ihr
2019 2020 2021
Vorkrisenniveau um 22 % beziehungsweise 11 % über-
Chemie, Pharma (54%) Metalle (5%)
trafen.
Maschinen (13%) Präzisionsinstr., Uhren (16%)
Übrige (11%)
Abbildung 14: Aussenhandel mit Waren Quelle: SECO
Real, saisonbereinigt, Jahresmittel 2012 = 100
150
Bei den Warenimporten präsentiert sich eine ähnliche
140
130
Entwicklung: Seit den Sommermonaten zeigen die Im-
120 porte von Metallen, Fahrzeugen und Maschinen eine
110 rückläufige Tendenz bei gleichzeitig anziehenden Im-
100 portpreisen. Insgesamt stiegen die Warenimporte im
90 3. Quartal jedoch klar überdurchschnittlich mit +3,2 %,
80
wobei die Rubrik der chemisch-pharmazeutischen Pro-
70
60
dukte den weitaus grössten Wachstumsbeitrag lieferte.
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Damit erreichten die Warenimporte erstmals seit Aus-
bruch der Corona-Pandemie das Vorkrisenniveau wie-
Exporte Total Importe Total
ohne Chemie-Pharma ohne Chemie-Pharma der (Abbildung 14).
Quelle: SECO
Abbildung 16: Deflatoren des Warenhandels
Insbesondere die zwei grössten Rubriken, jene der che- Saison- und mittelwertbereinigt
mischen und pharmazeutischen Erzeugnisse sowie jene 110
der Präzisionsinstrumente, Uhren und Bijouterie, tru- 105
gen zum Quartalswachstum bei. Hingegen gingen die
Exporte von Metallen zurück. Auch bei anderen Indust- 100
riegütern wie Maschinen, Apparaten, Elektronik zeich- 95
net sich seit einigen Monaten eine Abschwächung ab
(Abbildung 15). Dies dürfte insbesondere mit den Lie- 90
ferschwierigkeiten bei Vorprodukten und den bereits
85
stark ausgelasteten Kapazitäten zusammenhängen. Die 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Engpässe führen dazu, dass es für viele Exportunter-
Exporte Total Importe Total
nehmen immer schwieriger wird, die hohe Nachfrage ohne Chemie-Pharma ohne Chemie-Pharma
zu befriedigen. In Kombination mit den hohen Roh- Quelle: SECO
stoffpreisen führt dies zu Preisanstiegen bei den be-
troffenen Exportgütern, was sich im Deflator der Wa- Die Dienstleistungsexporte gingen im 3. Quartal um
renexporte widerspiegelt (Abbildung 16). Insbeson- 2,2 % zurück, nach einem recht starken Anstieg im Vor-
dere unter Ausschluss der chemischen und pharmazeu- quartal (Abbildung 18). Dies ist hauptsächlich auf einen
tischen Erzeugnisse stieg dieser in den letzten drei Rückgang von Lizenzeinnahmen im Zusammenhang mit
Quartalen stark an und erreichte im 3. Quartal das internationalen Sportanlässen zurückzuführen, die im
höchste Niveau seit mehr als zehn Jahren. 2. Quartal im Zuge der Fussballeuropameisterschaft
hoch ausgefallen waren. Auch die Exporte an Finanz-
diensten gingen deutlich zurück. Dagegen wurde im
4
Um die konjunkturelle Interpretation zu erleichtern, werden im Folgenden die Warenexporte und -importe ohne Wertsachen und Transithandel kom-
mentiert. Aufgrund unterschiedlicher Definitionen und einer unterschiedlichen Deflationierung weichen die hier präsentierten Zahlen von denjenigen
der Eidgenössischen Zollverwaltung ab. In den Abbildungen werden die folgenden Kurzformen verwendet: Chemie, Pharma: Produkte der chemisch-
pharmazeutischen Industrie; Maschinen: Maschinen, Apparate, Elektronik; Präzisionsinstr., Uhren: Präzisionsinstrumente, Uhren und Bijouterie.
6 Konjunkturtendenzen SECO │ Winter 2021/2022WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
Fremdenverkehr und beim Personentransport eine Die Dienstleistungsimporte nahmen im 3. Quartal um
deutliche Erholung verzeichnet. Die Zahl der Logier- weitere 2,9 % zu. Zur positiven Entwicklung trugen ins-
nächte ausländischer Gäste stieg saisonbereinigt stark besondere der Fremdenverkehr und die Transport-
an. Erstmals seit Ausbruch der Corona-Pandemie er- dienste bei, die sich über die Sommermonate deutlich
reichten die Übernachtungszahlen deutscher Gäste das erholen konnten, auch wenn das Vorkrisenniveau noch
Vorkrisenniveau, die Anzahl Gäste aus den USA stieg nicht wieder erreicht wurde. Von den meisten übrigen
immerhin auf über 60 % des Vorkrisenniveaus (Abbil- Rubriken kamen nur wenige Impulse.
dung 17). Hingegen blieben die Gäste aus Südostasien
weiterhin nahezu aus. Abbildung 18: Aussenhandel mit Dienstleistungen
Real, saisonbereinigt, in Mrd. Franken
Abbildung 17: Logiernächte nach Herkunft der Gäste 36
Saisonbereinigt, Jahresmittel 2019 = 100 34
120 32
100 30
28
80
26
60 24
40 22
20
20
12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
0 Exporte Importe
2019 2020 2021 Quelle: SECO
Ausland Total Deutschland USA Südostasien
Quelle: BFS (Saisonbereinigung: SECO)
Konjunkturtendenzen SECO │Winter 2021/2022 7BRUTTOINLANDPRODUKT
Tabelle 1: Bruttoinlandprodukt gemäss Produktionsansatz
Real, saisonbereinigt, Veränderung zum Vorquartal in %
2020:4 2021:1 2021:2 2021:3
Verarbeitendes Gewerbe 1.8 5.1 1.7 2.0
Baugewerbe -0.4 -0.1 0.2 0.2
Handel -0.4 -3.1 3.3 -3.9
Gastgewerbe -22.7 -45.5 37.5 110.6
Finanz, Versicherung 0.6 0.1 0.6 -1.2
Unternehmensnahe Dienstleistungen 0.0 -0.8 1.1 1.6
Öffentliche Verwaltung 0.4 0.7 0.0 0.5
Gesundheit, Soziales 0.8 -0.4 0.3 1.6
Kunst, Unterhaltung, Erholung -10.9 -2.6 52.8 24.9
Übrige -1.1 -0.3 1.4 3.2
Bruttoinlandprodukt -0.1 -0.1 1.8 1.7
Bruttoinlandprodukt Sportevent-bereinigt -0.1 -0.1 1.6 1.5
Quelle: SECO
Abbildung 19: Beiträge der Branchen zum BIP-Wachstum
Real, saisonbereinigt, gegenüber dem Vorquartal, in Prozentpunkten
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
2017 2018 2019 2020 2021
Verarbeitendes Gewerbe Handel
Finanz, Versicherung Öff. Verwaltung, Gesundheit, Soziales
Unternehmensnahe Dienstl. Kunst, Unterhaltung, Erholung
Übrige BIP (Veränderung in %)
Quelle: SECO
Verarbeitendes Gewerbe: « Verarbeitendes Gewerbe/Herstellung von Waren », Noga 10–33; Baugewerbe: « Baugewerbe/Bau »,
Noga 41–43; Handel: « Handel; Instandhaltung und Reparatur von Motorfahrzeugen », Noga 45–47; Gastgewerbe:
« Gastgewerbe/Beherbergung und Gastronomie », Noga 55–56; Finanz, Versicherung: « Erbringung von Finanz- und
Versicherungsdienstleistungen », Noga 64–66; Unternehmensnahe Dienstleistungen: « Grundstücks- und Wohnungswesen » sowie
« Erbringung von freiberuflichen, wissenschaftlichen und technischen Dienstleistungen » und « Erbringung von sonstigen wirtschaftlichen
Dienstleistungen », Noga 68–82; Öffentliche Verwaltung: « Öffentliche Verwaltung, Verteidigung; Sozialversicherung », Noga 84;
Gesundheit, Soziales: « Gesundheits- und Sozialwesen », Noga 86–88; Kunst, Unterhaltung, Erholung: « Kunst, Unterhaltung und
Erholung », Noga 90–93.
8 Konjunkturtendenzen SECO │ Winter 2021/2022WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
Tabelle 2: Bruttoinlandprodukt gemäss Verwendungsansatz
Real, saisonbereinigt, Veränderung zum Vorquartal in %
2020:4 2021:1 2021:2 2021:3
Privater Konsum -1.6 -3.1 4.0 2.7
Staatskonsum 2.7 0.9 4.1 -1.5
Bauinvestitionen -0.1 0.0 0.3 0.1
Ausrüstungsinvestitionen 1.1 -1.5 3.2 -1.3
Warenexporte ohne Wertsachen 0.0 2.8 3.5 2.3
Warenexporte ohne Wertsachen und Transithandel 3.8 5.0 2.1 3.4
Dienstleistungsexporte 12.2 -2.8 6.9 -2.2
Warenimporte ohne Wertsachen 0.1 1.2 -0.2 3.2
Dienstleistungsimporte 7.6 -3.6 5.9 2.9
Bruttoinlandprodukt -0.1 -0.1 1.8 1.7
Quelle: SECO
Tabelle 3: Beiträge zum BIP-Wachstum
Real, saisonbereinigt, gegenüber dem Vorquartal, in Prozentpunkten
2020:4 2021:1 2021:2 2021:3
Inländische Endnachfrage -0.3 -1.7 3.0 1.0
Vorratsveränderungen inkl. statistischer Diskrepanz -0.4 0.8 -2.9 1.5
Handelsbilanz ohne Wertsachen 0.7 0.8 1.6 -0.8
Quelle: SECO
Konjunkturtendenzen SECO │Winter 2021/2022 9BRUTTOINLANDPRODUKT
Abbildung 20: Komponenten der inländischen Endnachfrage
Beiträge zum BIP-Wachstum gegenüber dem Vorquartal in Prozentpunkten, real, saisonbereinigt
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
2017 2018 2019 2020 2021
Privater Konsum Staatskonsum Bauinvestitionen
Ausrüstungsinvestitionen Inländische Endnachfrage
Quelle: SECO
Abbildung 21: Komponenten der Handelsbilanz
Beiträge zum BIP-Wachstum gegenüber dem Vorquartal in Prozentpunkten, real, saisonbereinigt,
Warenexporte und -importe ohne Wertsachen
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
2017 2018 2019 2020 2021
Warenexporte Dienstleistungsexporte Warenimporte
Dienstleistungsimporte Handelsbilanz
Quelle: SECO
10 Konjunkturtendenzen SECO │ Winter 2021/2022WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
Exkurs: Auswirkungen der Lieferengpässe auf die Schweiz und den Euroraum
Globale Lieferengpässe belasten die Konjunkturerholung die Lieferengpässe und die Preissteigerungen für Vorleis-
weltweit. Mit der wirtschaftlichen Erholung vom Einbruch tungsgüter zurückzuführen sein. Zwar sind die Vorleis-
der ersten Jahreshälfte 2020 stieg die Nachfrage nach Kon- tungslager seit einigen Monaten zunehmend aufgestockt
sumgütern stark an, während der Konsum von Dienstlei- worden (schwarze Linie); allerdings meldeten noch immer
tungen pandemiebedingt weiter eingeschränkt war. Damit sehr viele Unternehmen längere Lieferfristen und stei-
konnten die Produktionskapazitäten insbesondere in asia- gende Einkaufspreise (grüne respektive gelbe Linie). Ent-
tischen Ländern nicht mithalten. Auch im Seeverkehr – sprechend wurde die starke Nachfrage in den vergangenen
Schiffe, Container, Abfertigung in den Häfen – sind die Ka- Monaten auch durch einen sukzessiven Abbau der Fertig-
pazitäten überlastet. Die Frachtkosten sind dementspre- warenlager befriedigt (gepunktete Linie).
chend massiv gestiegen (Abbildung 22). Das widerspiegelt
sich – neben den stark gestiegenen Energiepreisen – in Abbildung 23: Einkaufsmanagerindex Industrie, Schweiz
entsprechenden Erhöhungen der Einkaufspreise für die Teilindizes, saisonbereinigt, Wachstumsschwelle = 50
Unternehmen. 100
90
Abbildung 22: Transportkosten in der Containerschifffahrt 80
Durchschnittliche Charterkosten in US-Dollar 70
4500 60
4000 50
3500 40
30
3000
20
2500
2017 2018 2019 2020 2021
2000
Produktion Auftragsbestand Einkaufspreise
1500
Lieferfristen Vorleistungslager Fertigwarenlager
1000 Quelle: CS/Procure
500
0 Im Oktober gaben 48 % der Industrieunternehmen an,
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 dass die Produktion durch fehlende Rohstoffe und Vorleis-
tungsgüter begrenzt wurde (Abbildung 24).6 Die einzelnen
Quelle: Harper Petersen & Co Industriebranchen sind unterschiedlich von Engpässen bei
Vorprodukten betroffen. Besonders beeinträchtigt war der
Die pandemiebedingte zeitweise Schliessung grosser chi- Fahrzeugbau, wo alle befragten Unternehmen Produkti-
nesischer Häfen im Sommer verschärfte diese Situation onshemmnisse beklagten. Doch auch in der Elektroindust-
deutlich. Hinzu kommen Stromengpässe durch Umwelt- rie, der Gummi- und Kunststofferzeugung sowie dem Ma-
vorgaben in China, die zu Produktionsausfällen führten und schinenbau wurden vermehrt Engpässe gemeldet. Die Be-
wiederum die Lieferengpässe verschiedener Vorprodukte troffenheit ist somit ähnlich wie bei den europäischen
verstärkten.5 International sehen sich die Unternehmen im Nachbarn.
verarbeitenden Gewerbe Engpässen vor allem bei der Be-
schaffung von Metallen und Holz, aber auch von elektroni- So ist auch im Euroraum die Auftragslage im verarbeiten-
schen Bauteilen und Kunststoffen sowie chemischen und den Gewerbe aktuell noch immer sehr gut. Allerdings ha-
pharmazeutischen Erzeugnissen gegenüber. ben auch dort Produktionshemmnisse aufgrund von Mate-
rialmangel Rekordniveaus erreicht: Im Oktober gaben 51 %
Die Lieferengpässe dämpfen aktuell die konjunkturelle Er- der Unternehmen im verarbeitenden Gewerbe an, dass
holung in der Schweiz. Zwar ist die Auftragslage noch im- ihre Produktion durch fehlende Rohstoffe und Vorleis-
mer sehr gut. Der entsprechende Teilindex des Einkaufs- tungsgüter beeinträchtigt sei. Besonders stark betroffen
managerindex befand sich im Oktober auf einem sehr ho- sind Unternehmen im Fahrzeugbau, gefolgt von den Pro-
hen Niveau, obwohl er seit dem historischen Hoch im Mai duzenten von elektrischen Ausrüstungen und Elektronik
etwas zurückgegangen ist (Abbildung 23, blaue Linie). Hin- (Abbildung 25). Die Industrie in Deutschland ist aufgrund
gegen wurde die Entwicklung der Produktion nicht ganz so ihrer Branchenstruktur besonders stark davon betroffen
positiv beurteilt (rote Linie). Dies dürfte massgeblich auf (86 %), während in Österreich (49 %), Frankreich (43 %),
5
So fiel zum Beispiel ein Teil der Magnesiumproduktion in China aus. Magnesium ist wiederum ein wichtiges Vorprodukt für die Aluminiumproduktion und
China der grösste Produzent weltweit. Branchenvertreter in Europa befürchten baldige Ausfälle bei der heimischen Aluminiumproduktion.
6 Diese spezifische Frage wird von der KOF erst seit dem Frühjahr 2021 erhoben. Ein historischer Vergleich ist damit nicht möglich. Das «übliche» Niveau
der Produktionshemmnisse dürfte aber deutlich geringer sein (vergleiche hierzu den Euroraum in Abbildung 25).
Konjunkturtendenzen SECO │Winter 2021/2022 11EXKURS: AUSWIRKUNGEN DER LIEFERENGPÄSSE AUF DIE SCHWEIZ UND DEN EURORAUM
Spanien (27 %) und Italien (18 %) in geringerem Ausmass von pharmazeutischen Produkten (–17 %) und elektri-
von Schwierigkeiten berichtet wird. schen Ausrüstungen (–14 %).
Abbildung 24: Produktionshemmnisse durch fehlende Abbildung 26: Umfragen im verarbeitenden Gewerbe im
Rohstoffe und Vorleistungsgüter in der Schweiz Euroraum
Ausgewählte Branchen, in % der befragten Unternehmen Saldi, saisonbereinigt, in %
50
Total
40
Möbel 30
Elektronik 20
10
Metallerzeugnisse
0
Metallerzeugung -10
Maschinen -20
-30
Gummi und Kunststoff
-40
Elektrische Ausrüstungen -50
Kraftfahrzeuge 2017 2018 2019 2020 2021
0 20 40 60 80 100 Entwicklung der Produktion Preiserwartungen
Mai 2021 Oktober 2021 Fertigwarenlager
Quelle: DG ECFIN
Quelle: KOF
Sowohl in der Schweiz als auch im Euroraum ist mit einer
Abbildung 25: Produktionshemmnisse im Euroraum
gewissen Weitergabe der Preissteigerungen durch die In-
durch fehlende Vorleistungsgüter und Kapazitäten
dustrieunternehmen zu rechnen. In der Schweiz beabsich-
Ausgewählte Branchen, in % der befragten Unternehmen
tigt ein sehr hoher Anteil der Unternehmen, in den kom-
Pharmazeutische Industrie
menden Monaten die Verkaufspreise zu erhöhen: Der
Metallerzeugnisse Saldo dieser KOF-Umfrage stieg im Oktober auf den höchs-
Total ten Stand seit 20 Jahren. Laut einer Umfrage von Econo-
Sonstiger Fahrzeugbau miesuisse vom Oktober planten dies fast 60 % der befrag-
Maschinen ten Unternehmen und Verbände.7 Dies widerspiegelt sich
Gummi und Kunststoff bereits in der Entwicklung der Produzentenpreise: Gegen-
Elektronik über Oktober 2020 sind diese um 3,1 % angestiegen, so
Elektrische Ausrüstungen stark wie seit der Grossen Rezession nicht mehr. Besonders
Kraftfahrzeuge ausgeprägt waren die Anstiege bei Vorleistungs- und Inves-
titionsgütern, doch auch die Konsumgüter waren betrof-
0 20 40 60 80
Mittelwert 1990−2019 Oktober 2021 fen. Entsprechend lag die Inflation für dauerhafte Konsum-
Quelle: DG ECFIN güter (z. B. Möbel, Haushaltsgeräte, Autos, Computer) ge-
mäss dem Landesindex der Konsumentenpreise in den ver-
Ungeachtet der aktuellen Engpässe konnten die meisten gangenen Monaten so hoch wie seit 1990 nicht mehr. Auch
Unternehmen im Euroraum in den vergangenen Monaten im Euroraum planen bereits über 40 % der befragten Un-
die Produktion noch weiter erhöhen, wenn auch verlang- ternehmen im verarbeitenden Gewerbe, in den kommen-
samt (Abbildung 26). Eine deutliche Ausnahme bildet der den Monaten die Preise noch weiter zu erhöhen. Der Saldo
Fahrzeugbau: Vor dem Hintergrund fehlender Vorpro- dieser Umfrage erreichte zuletzt einen historischen
dukte wie Chips und Halbleiter wurde die Produktion in Höchststand (Abbildung 26). In den vergangenen Monaten
dieser Industriebranche recht deutlich gedrosselt. sind die Produzentenpreise bereits erheblich angestiegen.
Wie kräftig die Preissteigerungen in den kommenden Mo-
Trotz Produktionszuwächsen musste die kräftige Nach- naten sein werden und wie viel davon an die Kundschaft
frage im verarbeitenden Gewerbe teilweise aus den Fertig- weitergegeben werden kann, dürfte sich von Branche zu
warenlagern bedient werden. Rund 17 % der Unterneh- Branche unterscheiden. Insgesamt dürfte aber der Preis-
men im Euroraum bewerten die aktuellen Lagerbestände druck in den kommenden Monaten international hoch
als zu klein. Der Saldo dieser Umfrage (Differenz zwischen bleiben.
positiven und negativen Antworten) lag mit –8 % nahe dem
historischen Tiefstand seit Einführung der Befragung im Dies auch, weil die Lieferengpässe insgesamt noch einige
Jahr 1991. Besonders ausgeprägt ist der negative Saldo bei Zeit anhalten dürften. So schätzen Reedereien, dass die
den Automobilherstellern (–31 %) sowie den Herstellern Störungen in der Containerschifffahrt erst in einem Jahr
7 https://www.economiesuisse.ch/de/artikel/lieferengpaesse-werden-zum-konjunkturrisiko .
12 Konjunkturtendenzen SECO │ Winter 2021/2022WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
komplett abgebaut werden können. Zum einen dürften die neuen Kapazitäten ist erst für das Jahr 2023 zu rechnen.
Hygienemassnahmen und damit verbunden die geringere Wie Umfrageergebnisse von Economiesuisse zeigen, ver-
Produktivität an vielen Häfen noch einige Zeit andauern. suchen viele Unternehmen ihre Lieferketten zu diversifizie-
Zum anderen braucht es Zeit, bis « feststeckende » Contai- ren bzw. zu regionalisieren. Dies dürfte aber erst in mehre-
ner wieder an den gewünschten Häfen ankommen, da die ren Quartalen zu einer spürbaren Entspannung führen.
Transportkapazitäten überlastet sind. Mit massgeblichen Gleichzeitig besteht ein Bedürfnis, die geringen Lagerbe-
stände wieder aufzufüllen, was die Nachfrage und damit
die Preise weiter hoch halten dürfte.
Autor: Stefan Neuwirth (SECO, Ressort Konjunktur)
Konjunkturtendenzen SECO │Winter 2021/2022 13ARBEITSMARKT
Arbeitsmarkt
Nach einem leichten Anstieg zu Jahresbeginn bildete sich zenstellung ein, aber der absolute Abstand (in Prozent-
die saisonbereinigte Zahl der Arbeitslosen (AL) von punkten) zu den übrigen Branchen hatte sich schon stark
Ende Februar 2021 bis Ende Oktober 2021 um durch- verringert.
schnittlich rund 3 900 pro Monat zurück und kam
Ende Oktober noch bei 123 200 zu liegen. Die Arbeitslo- Abbildung 28: Arbeitslosenquote, einzelne Branchen
senquote (ALQ) sank in diesem Zeitraum von 3,3 % auf Saisonbereinigt, in % der Erwerbstätigen, Noga-Codes der
2,7 %. Zwei Drittel des krisenbedingten Anstiegs waren Branchen in Klammern
damit wieder wettgemacht. Die Stellensuchendenquote 10
9.8
(STQ8) ging von Ende Februar bis Ende Oktober 2021 von 8 7.6
6.1
5,4 % auf 4,5 % zurück. Die saisonbereinigte Zahl der 6 5.2
5.7 5.9
4.7 4.8 4.7 4.2
Stellensuchenden (STS) lag Ende Oktober 2021 bei 4.3 4.2 4.2
4 4.9 4.8 3.6 3.5 3.3 2.9
210 300 (Abbildung 27), womit 58 % des in der Krise be- 3.9 2.8
3.7 3.4
2 3.1 2.9 2.7 2.6
obachteten Anstiegs wieder abgebaut waren.
0
Gastgewerbe
Unterhaltung
Uhren (2652)
Metall (24-25)
Fahrzeugbau
Dienste (77-82)
Bau (41-43)
Elektro, Optik
Handel (45-47)
Sonst. wirtsch.
(29-30)
Abbildung 27: Stellensuchenden- und Arbeitslosenquote
(55-56)
(90-93)
(26-27)
Saisonbereinigt, in % der Erwerbspersonen
5.5
5.0 Ende Feb 20 Ende Okt 21 Maximum Ende Feb 20 - Ende Okt 21
4.5 Quelle: SECO
4.0
3.5
Abbildung 29: Arbeitslosenquote nach Branchen
Saisonbereinigt, in % der Erwerbstätigen
3.0
11
2.5
9
2.0
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 7
Stellensuchendenquote Arbeitslosenquote 5
Quelle: SECO
3
In der Tendenz wiesen Branchen, in denen die ALQ be- 1
reits Ende Februar 2020 höher war, im Zuge der Corona- 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Krise zunächst einen stärkeren Anstieg der ALQ (in Pro- Verarb. Gewerbe (Noga 10-33) Gastgewerbe (Noga 55-56)
zentpunkten) auf, konnten dann aber auch eine umso Baugewerbe (Noga 41-43) Handel (Noga 45-47)
Gesundheit, Soziales (Noga 86-88)
stärkere Erholung verzeichnen (Abbildung 28, Abbil- Quelle: SECO
dung 29). Die Branchen wurden zwar ungleich heftig ge-
troffen, doch seit rund zwei Quartalen schreitet die An- Gegenüber dem Höchststand in der Corona-Krise
näherung an die Vorkrisenwerte in praktisch allen Bran- verringerte sich die saisonbereinigte ALQ
chen zügig voran. Besonders negativ betroffen ist nach Ende Oktober 2021 in allen beobachtbaren Subgruppen
wie vor das Gastgewerbe, das nicht nur absolut, sondern um deutlich über 50 %. Einzig in der Gruppe der 50- bis
auch relativ zum Ausgangsniveau zwischenzeitlich einen 64-Jährigen fiel der Rückgang geringer aus, der
viel stärkeren Anstieg als alle anderen Branchen in Kauf vorangegangene Anstieg der ALQ in dieser Altersgruppe
nehmen musste. Im Februar 2021 war die saisonberei- war allerdings ebenfalls bereits schwächer ausgefallen.
nigte ALQ im Gastgewerbe mit 9,8 % mehr als doppelt so Damit kam die ALQ, wie die der Altersgruppe der 25- bis
hoch wie im Februar 2020 mit 4,8 %. Doch registrierte 49-Jährigen, bei 2,8 % zu liegen. Mit Abstand am
diese Branche dann auch den kräftigsten Rückgang. Bis stärksten war die Erholung in der Gruppe der 15- bis 24-
Ende Oktober 2021 sank die ALQ auf 5,7 %; sie nahm da- Jährigen, wo die saisonbereinigte ALQ
mit zwar im Branchenquervergleich noch immer die Spit-
8
Zu den Stellensuchenden (STS) zählen die bei einem Regionalen Arbeitsvermittlungszentrum gemeldeten Arbeitslosen – genauer: die arbeitslosen Stellen-
suchenden – sowie die nicht arbeitslosen Stellensuchenden. Zu Letzteren zählen u. a. Personen, die noch in einer gekündigten Stelle beschäftigt sind,
einen Zwischenverdienst haben, sich in einer aktiven arbeitsmarktlichen Massnahme befinden (z. B. an einem Programm zur vorübergehenden Beschäfti-
gung teilnehmen oder eine Weiterbildung besuchen) oder bspw. aufgrund einer Krankheit nicht sofort vermittelbar sind.
14 Konjunkturtendenzen SECO │ Winter 2021/2022WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
Ende Oktober 2021 (2,1 %) bereits wieder leicht unter Abbildung 31: Beschäftigung in Vollzeitäquivalenten
das Vorkrisenniveau gesunken ist. Saisonbereinigt
1.2 4.6
1.0 4.5
Nachdem im Zuge der zweiten Corona-Welle die Bean- 0.8 4.4
spruchung der Kurzarbeit wieder etwas zugenommen 0.6 4.3
hat (im Januar und Februar 2021 bezogen knapp 10 % 0.4 4.2
0.2 4.1
der Beschäftigten in der Schweiz KAE), nimmt die Zahl 0.0 4.0
der Arbeitnehmenden in Kurzarbeit seither kontinuier- -0.2 3.9
lich ab (Abbildung 30). Ende August 2021 betrug sie noch -0.4 3.8
-0.6 3.7
knapp 60 000, was 1,2 % der Beschäftigten entsprach.
-0.8 3.6
Der aktuell noch nicht vollständig erfasste Wert für Au- 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
gust 2021 wird noch etwas ansteigen, doch dürfte der
Veränderung zum Vorquartal in %
definitive Wert voraussichtlich unter dem Vormonats- Vollzeitäquivalente Beschäftigung in Mio. (rechte Skala)
wert von Juli 2021 von knapp 90 000 bleiben. Ob der Quelle: BFS (Saisonbereinigung: SECO)
KAE-Bezug in der aktuellen Corona-Welle ab Okto-
ber 2021 wieder zunehmen wird, hängt vom Pandemie- Im 3. Sektor legte die Beschäftigung besonders stark zu
verlauf ab bzw. von der Frage, ob und allenfalls welche (1,1 %), aber auch der 2. Sektor verzeichnete eine
Massnahmen zur Eindämmung der Inzidenzen getroffen deutlich positive Entwicklung (+0,8 %) (Abbildung 32).
werden. Allerdings zeichnet sich eine solche Entwicklung Die Beschäftigungszunahme im 3. Sektor war vor allem
in den bis anhin verfügbaren Daten nicht ab. So weisen vom Gastgewerbe getrieben, das von den Lockerungen
bspw. die Voranmeldungen zur KAE bis und mit Novem- der Massnahmen zur Eindämmung der Pandemie
ber eine anhaltend rückläufige Tendenz auf. profitierte. Saisonbereinigt stieg die Zahl der
Beschäftigten im Gastgewerbe um rund 8 % an, lag damit
Abbildung 30: Abgerechnete Kurzarbeit seit 2020 allerdings immer noch rund 13 % unter dem
Anzahl Arbeitnehmende in Tausend
Vorkrisenniveau.
1400
1200 Abbildung 32: Vollzeitäquivalente im 2. und im 3. Sektor
1000 Gegenüber dem Vorquartal in %; saisonbereinigt
800 1.5
600 1.0
400
0.5
200
0.0
0
2020 2021 -0.5
übrige Gastgewerbe (Noga 55-56)
Handel (Noga 45-47) Verarb. Gewerbe (Noga 10-33) -1.0
Quelle: SECO -1.5
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Im 3. Quartal 2021 nahm die vollzeitäquivalente Beschäf- 2. Sektor 3. Sektor
tigung gegenüber dem Vorquartal um 1,0 % zu und kam Quelle: BFS (Saisonbereinigung: SECO)
damit rund 0,7 % über dem Vorkrisenniveau zu liegen
(Abbildung 31). Dabei ist zu berücksichtigen, dass Ange- Die gängigen Arbeitsmarktindikatoren deuten für das
stellte in Kurzarbeit gemäss ihrem vertraglichen Status 4. Quartal auf eine weitere Beschäftigungszunahme hin
als « Beschäftigte » erfasst werden. Der weitere Abbau (Abbildung 33). Der Adecco-Stellenmarktindex und die
von Kurzarbeit zugunsten regulärer Arbeitseinsätze im Besta-Beschäftigungsaussichten nahmen nochmals
3. Quartal bedeutet demnach, dass der effektive Arbeits- deutlich zu. Der KOF-Beschäftigungsindikator des
einsatz noch stärker gestiegen ist. 4. Quartals verbesserte sich ebenfalls. Einzig der
saisonbereinigte Subindex des Einkaufsmanagerindex
der Industrie (PMI) zur Beschäftigung verzeichnete seit
August eine leichte Abnahme. Allerdings lag der Index im
Oktober mit 60,1 Punkten immer noch deutlich über der
Wachstumsschwelle von 50 Punkten.
Konjunkturtendenzen SECO │Winter 2021/2022 15PREISE
Abbildung 33: Arbeitsmarktaussichten
PMI monatlicher Wert; übrige Indizes: Quartalswerte standar-
disiert
80 3
70 2
60 1
50 0
40 -1
30 -2
20 -3
10 -4
2017 2018 2019 2020 2021
PMI Beschäftigung (linke Skala) Adecco-Stellenmarktindex
Besta-Beschäftigungsaussichten KOF-Beschäftigungsindikator
Quellen: CS/Procure, Adecco, BFS, KOF
Preise
Die Inflation ist in der Schweiz, wie auch im Ausland, in So sind in den vergangenen Monaten neben den Energie-
den vergangenen Monaten weiter angestiegen und er- preisen auch die Preise für Gebrauchtwagen und Hausrat
reichte im Oktober mit 1,2 % eine für die Schweiz über- (insbesondere Möbel) deutlich angestiegen. Daneben
durchschnittliche Teuerungsrate (Durchschnitt seit 1995: tragen die Mieten wieder mehr zur Inflation bei. Der Bei-
0,5 %). Dabei geht allerdings mehr als die Hälfte der Vor- trag importierter Güter (ohne Erdölprodukte) blieb dage-
jahresteuerung auf die Preise der Erdölprodukte zurück gen bis zuletzt negativ (Abbildung 34), obwohl die Im-
(Abbildung 34). Vor allem für Heizöl und Benzin musste portpreise auch in der Schweiz deutlich angestiegen sind.
im Oktober nochmals deutlich mehr bezahlt werden. Ge- Für den Preisschub der Importe sind, neben den hohen
genüber Oktober 2020 lagen die Preise für Benzin 24 % Energiepreisen, die Preise der Vorleistungsgüter verant-
höher, beim Heizöl betrug der Preisaufschlag gar 50 %. wortlich, die wegen der global gestörten Lieferketten
Die Kerninflation, welche neben den Energiepreisen auch und der erhöhten Transportkosten in den vergangenen
die Lebensmittelpreise ausschliesst, stieg in den vergan- Monaten stark gestiegen sind. (Abbildung 35). Werden
genen Monaten moderat an und lag im Oktober bei diese höheren Kosten angesichts einer soliden Nachfrage
0,6 %. von den Unternehmen zunehmend auf die Kunden über-
wälzt, dürfte die Inflation auch in der Schweiz in den
Abbildung 34: Landesindex der Konsumentenpreise (LIK) kommenden Monaten zunächst noch weiter ansteigen.
Beiträge zur Inflation gegenüber dem Vorjahresmonat, in Pro-
zentpunkten Abbildung 35: Produzenten- und Importpreise
1.5 Veränderung zum Vorjahresmonat in %
1.0 10
8
0.5 6
0.0 4
2
-0.5 0
-2
-1.0
-4
-1.5 -6
2017 2018 2019 2020 2021 -8
-10
Erdölprodukte Importgüter ohne Erdölprodukte
Inlandgüter LIK (Veränderung in %) 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Quelle: BFS Gesamtindex Importpreise Produzentenpreise
Quelle: BFS
16 Konjunkturtendenzen SECO │ Winter 2021/2022WIRTSCHAFTSLAGE SCHWEIZ
Exkurs: Inflationsrisiken nehmen international zu – in der Schweiz aber bislang keine Anzeichen
einer Lohn-Preis-Spirale
Die Inflation ist weltweit seit Anfang Jahr spürbar angestie- Rückgängen von 2020 wieder in Richtung des Vorkrisenni-
gen. Inzwischen bewegt sie sich vielerorts auf Niveaus ähn- veaus normalisiert, so z. B. im Luftverkehr. Dies führt rech-
lich jenen, die letztmals in der Boomphase vor Ausbruch nerisch zu hohen Inflationsraten im Vorjahresvergleich.
der Finanzkrise erreicht wurden. In den USA liegt die Infla- Zweitens ist pandemiebedingt die Nachfrage nach gewis-
tion bereits seit Mai bei 5 % und darüber, im Oktober hat sen Gütern, u. a. Gebrauchtwagen, Elektronik, Möbeln, ge-
sie dort die Marke von 6 % und im Euroraum die Marke von stiegen. Daraus folgen entsprechende Preisanstiege. Im
4 % überschritten. Auch in der Schweiz ist die Inflation an- Euroraum schliesslich wirkt sich die temporäre Mehrwert-
gestiegen, im internationalen Vergleich bleibt sie mit 1,2 % steuersenkung in der zweiten Jahreshälfte 2020 in
im Oktober aber immer noch moderat (Abbildung 36). Deutschland aus: Die Rückkehr zum üblichen Steuersatz
bewirkt vorübergehend höhere Vorjahresraten.
Abbildung 36: Inflation Schweiz, Euroraum und USA
Gegenüber dem Vorjahresmonat, in % In den nächsten Monaten dürfte der Preisdruck internati-
7 onal zunächst noch hoch bleiben. So haben die global ge-
6 störten Lieferketten via erhöhte Transportkosten und Lie-
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ferfristen die Preise für Vorleistungen in die Höhe getrie-
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ben, z. B. für Industriemetalle (Abbildung 37, vgl. auch Ex-
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2 kurs zu den Lieferengpässen). Entsprechend sind die Ein-
1 kaufspreise insbesondere für importierte Waren in vielen
0 Ländern stark gestiegen (Abbildung 38). Die höheren Pro-
-1 duktionskosten dürften sich mit etwas Verzögerung auch
-2 in den Konsumentenpreisen widerspiegeln.
2017 2018 2019 2020 2021
Schweiz Euroraum USA
Abbildung 38: Importpreise
Schweiz Kerninfl. Euroraum Kerninfl. USA Kerninflation
Gegenüber dem Vorjahresmonat, in %
Quellen: BFS, Eurostat, U.S. BLS
20
Ein erheblicher Teil des globalen Inflationsanstiegs geht auf 15
die Entwicklung der Energiepreise zurück. Diese haben den 10
pandemiebedingten Einbruch von 2020 hinter sich gelas- 5
sen und zuletzt ein Dreijahreshoch markiert (Abbil-
0
dung 37).
-5
Abbildung 37: Rohwarenpreise -10
Indizes in US-Dollar, Mittelwert Januar 2017 = 100 2017 2018 2019 2020 2021
180 Schweiz Deutschland USA
160 Kernrate ohne Energie ohne Brennstoffe
140 Quellen: BFS, Destatis, U.S. BLS
120
100 So deuten entsprechende Umfragen in der Schweiz darauf
80 hin, dass die Unternehmen die höheren Kosten angesichts
60 einer soliden Nachfrage zunehmend auf die Kunden über-
40
wälzen könnten, v. a. in der Industrie und beim Grosshan-
20
del (Abbildung 39).
2017 2018 2019 2020 2021
Vieles spricht dennoch dafür, dass der globale Inflationsan-
Rohöl Industriemetalle Landwirtschaftsprodukte
stieg lediglich temporärer Natur ist, insbesondere, wenn
Quellen: Energy Information Administration, S&P Dow Jones
sich die Lieferengpässe in den kommenden Quartalen in-
ternational wie erwartet allmählich lösen. Allerdings kann
Zusätzlich ist seit Anfang Jahr aber auch die Kerninflation
die Inflation selbst dann die wirtschaftliche Erholung
in den meisten Ländern gestiegen, in den USA sogar deut-
dämpfen, wenn sie nur vorübergehend höher ist, da sie die
lich. Allerdings ist auch dieser Anstieg primär auf Sonderef-
Kaufkraft der Konsumenten reduziert. Die jüngsten BIP-
fekte im Zusammenhang mit der Pandemie zurückzufüh-
Zahlen deuten darauf hin, dass dies in den USA bereits eine
ren. Erstens haben sich gewisse Preise nach den starken
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