Lage(r)bericht Die Daten der US-Rohöllagerbestände haben Signalwirkung - BNP Paribas Zertifikate
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10. Dezember 2021
© iStock.com/vichie81
Lage(r)bericht
Die Daten der US-Rohöllagerbestände haben Signalwirkung
ist, dass die Berichte beider Organisationen in der kommenden
HOLGER BOSSE
Woche erneut fallende Lagerbestände ausweisen werden und sich
Mit rund 20 Jahren Berufserfahrung im In-
vestmentbanking, die meiste Zeit davon im
somit der Trend eines Überverbrauchs verfestigt. Sofern diese
Derivatebereich, kennt Holger Bosse das grundsätzliche Erwartungshaltung bestätigt wird, sollten keine
Börsengeschäft aus dem Effeff. Seit 2011 weiteren Rücksetzer am Markt zu erwarten sein. Falls die Lagerbe-
arbeitet er freiberuflich als Autor und Semi-
stände jedoch deutlicher geschrumpft sein sollten, konkret in der
narleiter für Kapitalmarkttheorie.
Größenordnung von rund einer Million Fass pro Tag, so könnte der
Markt mit Kursaufschlägen reagieren.
Aufgrund der Erholung der Weltwirtschaft ist der Preis für Rohöl im
Verlauf des Jahres deutlich gestiegen. Mit der für viele überraschen- An einer von den meisten Marktteilnehmern erwarteten Unterver-
den Entscheidung, ab kommendem Januar 400.000 Fass Rohöl pro sorgung mit Rohöl dürfte sich in den kommenden Wochen nichts
Tag mehr zu fördern, schickten jedoch die OPEC+-Staaten den Ölpreis ändern. Analysten gehen davon aus, dass die Fördermenge trotz der
vor rund zwei Wochen auf Talfahrt. Seitdem notiert der Preis rund OPEC+-Entscheidung nicht signifikant steigen wird, denn schon jetzt
15 Prozent unter dem bisherigen Jahreshoch. Ist das nun eine fördere das Kartell wegen Kapazitätsengpässen in einigen Mitglieds-
Trendwende oder doch nur eine kurzfristige Reaktion bei kurz- bis ländern weniger als vereinbart. Bliebe als möglicher Retter die
mittelfristig wieder steigenden Notierungen? US-Fracking-Industrie, die die latente Unterversorgung mit einem
Hochfahren der Produktion ausgleichen könnte. Allerdings lohnt sich
Eine akute Signalwirkung dürften die kommenden Dienstag vom Fracking oft erst ab einem hohen Preisniveau, wodurch die Industrie
American Petroleum Institute (API) und die kommenden Mittwoch einen erheblichen strategischen Nachteil hat. So hatte Saudi-Ara-
von der Energy Information Administration (EIA) veröffentlichten bien im Jahr 2014 durch ein Hochfahren der eigenen Produktion
Daten zu den Öllagerbeständen der USA haben. Beide Berichte bewusst einen regelrechten Preiskrieg angezettelt, um seine Macht-
genießen bei Analysten und Händlern eine hohe Aufmerksamkeit, position am Ölmarkt zu demonstrieren. Diese Warnung dürfte sitzen,
und der Markt reagiert aufgrund des hohen Einflusses, den die Si- und die Bereitschaft, den Öl-Giganten erneut herauszufordern,
tuation in den US-Lagern auf den weltweiten Rohölmarkt hat, meist sollte nicht sehr ausgeprägt sein. Kurzfristig spricht daher mehr für
unmittelbar auf die Zahlen. Die Konsenserwartung unter Analysten einen steigenden Ölpreis als für ein weiteres Abrutschen.
NEWS DER WOCHE
News der Woche
Aktuelle Informationen von BNP Paribas
Was nächste Woche wichtig wird
Unternehmensmeldungen Volkswirtschaftsmeldungen
Montag, 13.12.2021 keine Meldungen Montag, 13.12.2021 JP Tankan Herstellungsindex für große Unternehmen
Montag, 13.12.2021 keine Meldungen Dienstag, 14.12.2021 GB ILO Arbeitslosenquote (3M)
Dienstag, 14.12.2021 Ceconomy, MVV Energie Dienstag, 14.12.2021 GB Arbeitslosenänderung
Dienstag, 14.12.2021 Toho Mittwoch, 15.12.2021 GB Verbraucherpreisindex (Jahr)
Mittwoch, 15.12.2021 All for One Group Mittwoch, 15.12.2021 US Fed Zinssatzentscheidung
Mittwoch, 15.12.2021 Lennar, METRO Donnerstag, 16.12.2021 GB BoE Zinssatzentscheidung
Donnerstag, 16.12.2021 Adobe, Accenture Donnerstag, 16.12.2021 EU EZB Zinssatzentscheidung
Donnerstag, 16.12.2021 Deutsche Konsum REIT, FedEx Donnerstag, 16.12.2021 US Einzelhandelsumsätze (Monat)
Freitag, 17.12.2021 CarMax, Darden Restaurants Freitag, 17.12.2021 EU Tagung des Europäischen Rates
Freitag, 17.12.2021 Takashimaya Freitag, 17.12.2021 JP BoJ Zinssatzentscheidung
NEUE LIVE-SENDUNG
Calling USA
Jeden Donnerstag live um 18 Uhr
Aktien-News direkt aus dem
Silicon Valley. www.callingusa.de
Impressum
Herausgeber: BNP Paribas S.A. Redaktion: Franz von den Driesch, Holger Bosse, Kostenloser Aboservice: www.bnp.de Konzeption: Carolin Schuberth
– Niederlassung Deutschland Dr. Michael Geke, Matthias Niklowitz
Europa-Allee 12, 60327 Frankfurt am Main Bildnachweise: iStockphotos Redaktionsschluss: 10. Dezember 2021
www.bnp.de Erscheinungsweise: 1× wöchentlich
Gestaltung: Tanja Wilhelm, Nadine Wolf
Verantwortlich: Volker U. Meinel excellents GmbH, www.excellents.de
10. Dezember 2021 Das Wochenmagazin – MÄRKTE & ZERTIFIKATE weekly / 2
INDEXMONITOR
Das Comeback schwächelt
Der IBEX 35 hinkt dem Markt weiterhin hinterher – noch
Spanien gibt aktuell ein ambivalentes Bild ab. Einerseits soll die
Wirtschaft 2021 real um stattliche 6,2 Prozent wachsen. Nach
der Corona-Vollbremsung macht dieses Wachstum Hoffnung.
Andererseits hinkt der spanische Aktienmarkt dem Gesamtmarkt
das ganze Jahr 2021 über schon hinterher. Bietet das Einstiegs-
chancen? Um diese Frage besser beantworten zu können, müs-
sen sich Anleger den zugrunde liegenden Basiseffekt vor Augen
© iStock.com/DinoGeromella
führen. Das Wachstum von 6,2 Prozent relativiert sich vor dem
Hintergrund des drastischen Einbruchs der spanischen Wirtschaft
2020. Wir erinnern uns: Spanien setzte einen vergleichsweise
harten Lockdown durch und litt dennoch länger unter der Pan-
demie als etwa Deutschland.
Der spanische Herbst ist unerwartet ungemütlich
Hinzu kommt, dass die spanische Statistikbehörde INE bereits chronisch hohe Arbeitslosigkeit in Spanien und ganz Südeuropa
im dritten Quartal 2021 deutlich geringere Wachstumsraten abnimmt. Die Quoten sind zwar noch immer hoch, doch besteht
veröffentlicht hat als noch zur Jahresmitte. Die Dynamik von Hoffnung auf eine längst überfällige Trendwende. Spaniens Ak-
Spaniens Wirtschaft schwächt sich also ab. Die EU-Kommission tienmarkt ist gemessen am Leitindex IBEX 35 aktuell angemessen
erwartete im Herbst nur noch einen Anstieg der Wirtschaftsleis- bewertet. Sobald die Konjunktur aber wieder Fahrt aufnimmt,
tung von 4,6 Prozent – gepaart mit dem genannten Basiseffekt könnten sich Anleger die relative Underperformance womöglich
ist das gar nicht so rosig. Positiv ist aber zu werten, dass die zunutze machen.
Aktienindizes (Industrie- und Schwellenländer)
Veränderung zur Veränderung seit 5-Jahres-
Name Land Indexstand
Vorwoche in % Jahresanfang in % Veränderung in %
DAX Deutschland 15.577,65 1,24 13,55 39,04
MDAX Deutschland 34.595,48 1,70 12,34 59,70
TecDAX Deutschland 3.863,06 1,70 20,24 120,33
Euro STOXX 50 Europa 4.187,95 1,13 17,88 30,97
CAC 40 Frankreich 6.976,42 1,78 25,67 46,44
IBEX 35 Spanien 8.362,50 0,24 3,58 -8,80
FTSE MIB Italien 26.716,00 1,85 20,17 46,05
FTSE 100 Großbritannien 7.302,46 1,82 13,04 5,01
SMI Schweiz 12.573,70 2,95 17,47 55,24
ATX Österreich 3.809,53 2,20 37,01 46,60
Dow Jones USA 35.754,69 3,22 16,82 80,97
NASDAQ 100 USA 16.149,57 0,99 25,31 229,86
S&P 500 USA 4.667,45 1,97 24,26 106,57
Nikkei 225 Japan 28.437,77 1,46 3,62 49,70
Hang Seng Hongkong 23.967,50 1,13 -12,05 5,30
MSCI Emerging Markets Emerging Markets 1.247,71 0,93 -3,38 42,13
Die Performance in der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: BNP Paribas, Bloomberg; Stand: 10.12.2021; Stand: 09:00 Uhr
10. Dezember 2021 Das Wochenmagazin – MÄRKTE & ZERTIFIKATE weekly / 3
ROHSTOFFMONITOR
Automobilbranche gibt die Richtung vor
Palladium zeigt nach Monaten des Niedergangs Lebenszeichen
© iStock.com/nyaberkut
Palladium ist wie Gold und Platin ein Edelmetall. Gemeinsam seines Wertes verloren. Das eröffnet ein großes Comeback-Po-
mit letzterem Metall steckt Palladium in vielen Katalysatoren. tenzial. Doch was spricht fundamental für Palladium? Die großen
Diese wiederum stecken in den meisten Autos. Viele Autobauer Autobauer waren während der vergangenen Monate nicht untä-
mussten ihre Produktionsgeschwindigkeit in den vergangenen tig und erkannten im Chipmangel eine große Herausforderung
Monaten jedoch drosseln, weil dringend benötigte Chips nicht für ihre Branche. Teilweise haben Autokonzerne direkt mit Chip-
lieferbar waren. Die Folge: Es wurden weniger Katalysatoren und herstellern Lieferverträge abgeschlossen oder aber den Nachschub
somit auch weniger Palladium gebraucht. Zuletzt sendete der an Chips anderweitig verbessert. Ab 2022 könnte sich die Situa-
Preis für Palladium aber ein Signal der Hoffnung, machte der tion rund um gestörte Lieferketten nach und nach entspannen.
Preis binnen einer Woche doch ordentlich Boden gut. Wenn dann wieder mehr Fahrzeuge gebaut werden, sollte auch
die Nachfrage nach Palladium wieder zunehmen. Das Edelmetall
2022 könnte die Autoproduktion wieder Fahrt aufnehmen ist nach seinem kürzlich erfolgten Lebenszeichen interessant.
Erste Marktbeobachter sehen darin bereits einen verfrühten Anleger sollten aber mit erhöhter Volatilität rechnen. Auch wenn
Startschuss für eine Erholungsbewegung bei Palladium. Seit die Perspektive interessant ist, gibt es keinen Grund, überstürzt
seinem Allzeithoch im Mai hat das Edelmetall rund ein Drittel einzusteigen.
Rohstoffe (Energie & Metalle)
Fälligkeit Stand Veränderung zur Veränderung seit 5-Jahres-
Name
Index/Future Index/Future Vorwoche in % Jahresanfang in % Veränderung in %
ICE Brent Crude Oil Feb 74,13 4,26 43,05 24,61
WTI Crude Oil Feb 70,68 4,42 45,16 25,88
Gold Kasse 1.772,52 0,09 -6,40 53,10
Silber Kasse 21,81 -2,28 -17,08 29,51
Platin Kasse 942,41 -0,25 -12,14 3,09
Palladium Kasse 1.801,49 0,67 -24,05 146,85
Kupfer (Comex) Mär 4,34 0,64 23,22 64,29
Aluminium (LME) Mär 2.635,75 0,15 32,94 50,14
Blei (LME) Mär 2.266,75 0,12 14,08 -2,38
Nickel (LME) Mär 19.810,00 -1,16 19,36 72,82
Zink (LME) Mär 3.323,25 4,05 20,76 22,81
Die Performance in der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: BNP Paribas, Bloomberg; Stand: 10.12.2021; Stand: 09:00 Uhr
10. Dezember 2021 Das Wochenmagazin – MÄRKTE & ZERTIFIKATE weekly / 4
WÄHRUNGSMONITOR
Euro-Stärke nur von kurzer Dauer
Der Euro dürfte zum Dollar auch künftig das Nachsehen haben
Der Euro hat im Vergleich zum US-Dollar in den vergangenen kleinere Aufkaufprogramm APP neu auszurichten. In der Diskus-
Monaten – kurze Erholungsphasen inklusive – deutlich an Wert sion ist nach Angaben informierter Kreise auch eine kürzere
verloren. Im Verlauf der Woche sorgte zwar das US-Handelsbi- Anhebung des Aufkauftempos. Das Gesamtvolumen soll aber
lanzdefizit, das unter anderem höhere Lohnstückkosten auswies, unter dem aktuellen Niveau von PEPP und APP bleiben. Kurzfris-
für eine erneute Kurserholung des Euro, doch blieb auch dieser tige Anpassungen sind allerdings nicht ausgeschlossen. Der Euro
Effekt kurzfristig. Inzwischen dominiert wieder das übergeord- dürfte auch weiter schwach bleiben.
nete Bild, das vor allem von den beiden divergierenden Notenbank-
Politiken geprägt ist. Während in den USA der politische Druck
auf die Notenbank steigt und die Währungshüter selbst bereits
© iStock.com/Anne Czichos
Maßnahmen im kommenden Jahr in Aussicht gestellt haben,
zeigte sich die EZB zuletzt betont gelassen.
EZB wird Euro wohl kein Rückenwind verleihen
Zwar könnte es auch im Euroraum einige geldpolitische Anpas-
sungen geben, doch dürfte der große Schwenk in der Währungs-
politik ausbleiben. Damit bleiben die Vorzeichen für die Entwick-
lung des Euro unverändert. Für neuen Druck auf die Gemein-
schaftswährung könnten Pläne der EZB sorgen, nach dem Aus-
laufen des Pandemie-Aufkaufprogramms für Anleihen, PEPP, das
Währungen und Anleihen
Veränderung zur Veränderung seit 5-Jahres-
Währungspaar Kürzel Wechselkurs
Vorwoche in % Jahresanfang in % Veränderung in %
Euro/US-Dollar EUR/USD 1,1293 0,03 -7,54 6,95
Euro/Britisches Pfund EUR/GBP 0,8543 0,45 -4,32 1,71
Euro/Schweizer Franken EUR/CHF 1,0440 0,37 -3,46 -2,78
Euro/Japanischer Yen EUR/JPY 128,2700 0,23 1,76 5,43
Euro/Türkische Lira EUR/TRY 15,6236 0,75 73,03 324,49
Euro/Australischer Dollar EUR/AUD 1,5796 -1,16 -0,47 11,46
Euro/Südafrikanischer Rand EUR/ZAR 18,1111 0,33 0,97 24,12
US-Dollar/Japanischer Yen USD/JPY 113,5800 0,21 10,04 -1,54
Stand Veränderung zur Veränderung seit 5-Jahres- Anleiherendite
Anleihe Futurekontrakt
Future Vorwoche in % Jahresanfang in % Veränderung in % in %
Deutsche Staatsanleihen Euro Bund Future 173,94 0,69 -2,19 7,46 -0,34
Schweizer Staatsanleihen Swiss Government Future 164,35 -1,11 -3,60 2,76 -0,31
Britische Staatsanleihen Long Gilt Future 126,88 0,36 -6,39 2,45 0,77
Italienische Staatsanleihen Euro BTP Future 149,03 -1,79 -1,96 12,26 1,00
Französische Staatsanleihen Euro OAT Future 165,78 -1,72 -1,30 10,59 0,01
US-Staatsanleihen US Treasury Note Future 130,14 -0,38 -5,75 4,28 1,51
US-Staatsanleihen US Treasury Bond Future 160,97 -0,90 -7,05 7,40 1,88
Japanische Staatsanleihen JGB Future 151,98 -0,10 0,07 0,98 0,05
Die Performance in der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: BNP Paribas, Bloomberg; Stand: 10.12.2021; Stand: 09:00 Uhr
10. Dezember 2021 Das Wochenmagazin – MÄRKTE & ZERTIFIKATE weekly / 5
AKTIENANLEIHEN DER WOCHE
Die aktuelle Auswahl an Aktienanleihen
Aktienanleihen der Woche
Basiswert Aktien- Ende Basispreis Basiswertkurs Kupon p.a. Bewertungs- Max. Rendite
WKN Geld in % Brief in %
anleihentyp Zinslaufzeit in € am 09.12.21 in % tag p.a. in %
AXA PH33N0 Classic 22.06.2022 25,00 25,66 14,00 17.06.2022 18,37 97,44 97,64
E.ON PH33P6 Classic 22.06.2022 11,00 11,27 12,00 17.06.2022 15,12 98,20 98,30
Siemens PH3351 Classic 22.06.2022 145,00 151,86 14,00 17.06.2022 14,88 99,53 99,63
Porsche Automobil Holding Vz. PH33WH Classic 22.06.2022 85,00 85,32 10,00 17.06.2022 13,50 97,84 98,04
Deutsche Börse PH33R3 Classic 22.06.2022 150,00 139,00 12,00 17.06.2022 13,18 99,33 99,43
Société Générale PH339F Classic 21.09.2022 28,00 29,08 15,00 16.09.2022 13,16 101,23 101,43
Allianz PH33MB Classic 22.06.2022 200,00 204,45 12,00 17.06.2022 13,13 99,36 99,46
Hugo Boss PH330N Classic 22.06.2022 50,00 52,06 10,00 17.06.2022 12,93 98,27 98,37
Renault PH338J Classic 21.09.2022 30,00 30,35 10,00 16.09.2022 12,81 97,61 97,71
BMW PH33RS Classic 21.09.2022 85,00 90,83 14,00 16.09.2022 12,77 100,85 100,95
Vinci PH335H Classic 22.06.2022 90,00 86,93 10,00 17.06.2022 12,65 98,34 98,54
RWE PH3334 Classic 22.06.2022 32,00 34,96 15,00 17.06.2022 11,95 101,88 101,98
Hochtief PH33X6 Classic 21.09.2022 70,00 69,38 12,00 16.09.2022 11,80 100,04 100,14
Daimler PH33M9 Classic 21.09.2022 80,00 85,95 14,00 16.09.2022 11,32 102,07 102,17
Siemens Healthineers PH3379 Classic 22.06.2022 60,00 67,26 10,00 17.06.2022 10,87 99,49 99,59
Saint-Gobain PH338X Classic 21.09.2022 60,00 61,16 8,00 16.09.2022 10,43 97,80 98,00
Airbus PH33P1 Classic 21.12.2022 110,00 106,32 8,00 16.12.2022 10,26 97,32 97,52
SAP PH334F Classic 22.06.2022 120,00 119,18 8,00 17.06.2022 9,97 98,80 98,90
GEA Group PH333X Classic 21.12.2022 40,00 47,19 10,00 16.12.2022 9,60 100,18 100,28
PUMA PH333H Classic 21.09.2022 100,00 108,10 6,00 16.09.2022 8,77 97,60 97,70
Die Performance in der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: BNP Paribas, Bloomberg; Stand: 09.12.2021; Stand: 10:15 Uhr
Alle Aktienanleihen von BNP Paribas finden Sie übrigens unter: www.aktienanleihen.de
10. Dezember 2021 Das Wochenmagazin – MÄRKTE & ZERTIFIKATE weekly / 6
ANLAGESTRATEGIE
DAX IN USD
DIE MUSIK WIRD VON AMERIKANISCHEN ANLEGERN GEMACHT
DAX überproportional für die Amerikaner an, wenn gleichzeitig
Dr. Michael Geke hat sowohl einen naturwissen-
schaftlichen als auch einen betriebswirtschaft- der EUR steigt und der DAX steigt, da der Währungseffekt aus
lichen Hintergrund. Dabei setzte er sich während Sicht der Amerikaner noch stärker wirkt. Für Trader und Anleger
der Promotion intensiv mit computerbasierten ist es somit wichtig, den DAX in USD zu kennen. In der Abbildung
Simulationsmodellen und -theorien auseinander.
Vor der Gründung des Fintechs Traderama im unten haben wir den DAX einmal ein EUR (orange) und in USD
Jahr 2018 hat er bereits ein Softwareunternehmen (grau) dargestellt. In diesem Jahr 2021 zeigt sich ein besonderer
und eine Unternehmensberatung gegründet. Effekt. Während der DAX (EUR) im November noch ein neues
Allzeithoch erreicht hat, konnte der DAX (USD) dies nicht umset-
In den Nachrichten hört man häufig, dass der DAX wieder gestie- zen. Weiterhin zeigt sich, dass der DAX (USD) durch den stetigen
gen ist, weil der EUR gefallen ist und das gut für die Exportnation Rückgang des EUR vs. USD in den Monaten nach dem Corona-Crash
Deutschland ist. Das kann sicherlich unterstützen, ist aber nicht eine Extra-Performance für amerikanische Anleger geliefert hat.
wirklich der große ausschlaggebende Grund. Amerikanische Fonds
gehören zu den größten Investoren in europäische Werte und FAZIT:
damit auch in Aktien aus dem DAX. Jetzt haben diese ausländischen Das Währungspaar EUR/USD ist für den DAX besonders wichtig.
Investoren einen zusätzlichen Faktor mit im Gepäck: das Wäh- Strategische und längerfristige Trends werden stark von diesem
rungspaar EUR/USD. Die Schwankungen am Währungsmarkt, Währungspaar beeinflusst, da amerikanische Anleger dies beson-
bedingt vor allem durch die unterschiedlichen Entwicklungen bei ders beeinflusst. Für die nächsten Jahre ist insbesondere die
den Zinsen und der Politik der Notenbanken zwischen EZB und Notenbankpolitik der EZB, die derjenigen der Fed noch deutlich
Fed, führen dazu, dass gerade bei einem schwächeren EUR ge- hinterherhinkt, entscheidend. Sollte der EUR vs. USD wieder
genüber dem USD der DAX für die Amerikaner immer günstiger deutlich steigen, wird es möglicherweise dem DAX (EUR) schwer-
wird, auch wenn er sich gar nicht bewegt. Umgekehrt steigt der fallen, weiter zu steigen.
DAX IN EURO UND USD DAX IN EURO UND USD
02.01.2004 bis 03.12.2021 VON 02.01.2018 BIS 03.12.2021
in Punkten
25.000
20.000
15.000
DAX in USD
10.000
DAX in Euro
5.000
0
05 07 09 11 13 15 17 19 21
Traderama ist ein Fintech-Unternehmen und auf die Entwicklung algorithmischer Handelssysteme („Quants“) spezialisiert. Kunden sind private und
professionelle Anleger, Fonds und Family-Offices. Das Unternehmen bietet mehr als 30 aktienbasierte Quant-Portfolios unterschiedlicher Risikoklassen.
Private Anleger haben über das Traderama-Quant-Portal Zugang zu professionellen Quant-Systemen, die sie selbst im eigenen Depot handeln können.
Mehr Informationen: www.traderama.com
10. Dezember 2021 Das Wochenmagazin – MÄRKTE & ZERTIFIKATE weekly / 7
NACHHALTIG INVESTIEREN
ESG-ANLAGEN
IN WENIGEN SCHRITTEN ZUM NACHHALTIGEN PORTFOLIO
„Dekarbonisieren“ hat gute Chancen, auf die gut zusammengestellten europäischen Anleihe- und Aktienportfolios
Shortlist für die Wahl des „Wort des Jahres die Gesamtemission des Portfolios mit einem Schlag um die Hälfte.
2022“ zu gelangen: Unter „Dekarbonarisie- Die fünf besonders belastenden Unternehmen sind gemäß einer
rung“ versteht man bei Investoren das Ent- kürzlich vorgenommenen Analyse von BNP Paribas die beiden Ze-
fernen von Anleihen und Aktien von beson- menthersteller Holcim und HeidelbergCement, die Energiefirmen
ders großen CO2-Emittenten aus den Port- Enel und Eni sowie das tschechische Infrastrukturunternehmen
Matthias Niklowitz
Der Autor ist folios. Sowohl Regulierungsbehörden als Enapho. Umgekehrt lässt sich die Gesamtbilanz des Portfolios deut-
Wirtschafts- und auch (Fonds-)Anleger machen gegenwärtig lich verbessern, wenn die Anleihen beziehungsweise Aktien von
Industrieanalyst
mächtig Druck in diese Richtung. Im Grund- Firmen wie Amprio (neuer Anbieter im Bereich Pedelec-Antriebe, aus
in der Schweiz
satz geht die Dekarbonisierung von Portfolios der Rheinmetall Group hervorgegangen), BGG (Energie), AB InBev
ganz einfach und in drei Schritten. Zunächst müssen Investoren ihr (Getränke), Eastman Chemical (Chemie) und Globalworth Real Es-
Anleihen- oder Aktien-Universum definieren: Wo und wie möchten tate (Immobilien) berücksichtigt werden. Bei diesem Vorgehen wirft
sie überhaupt anlegen? Wichtige Anhaltspunkte liefern die Zusam- man nicht zwingend die Unternehmen mit der schlechtesten Um-
mensetzungen von bekannten Indizes. Es gibt sowohl für Anleihen weltbilanz raus, sondern die mit der höchsten zusätzlichen CO2-
als auch Aktien europaweite Indizes, die solche liquiden Anlagen Belastung in europaweiten Portfolios.
abdecken. Wenn man nur die Unternehmen aus den Bereichen
Kohle, Tabak oder Waffen ausschließt, ist schon einiges erreicht.
© iStock.com/ermate
Ergänzende aggregierte Daten zur Nachhaltigkeit liefern die großen
ESG-Ratingagenturen. Im zweiten Schritt muss ein geeigneter Bench-
mark gewählt werden. An diesem orientiert man sich dann bezüglich
der Sektorenaufteilung und, bei Anleihen, auch bezüglich der Dura-
tion, also der Empfindlichkeit von Anleihepreisen gegenüber Zins-
veränderungen.
Wenn das Ausgangsportfolio und der Benchmark festgelegt sind,
dann geht es im dritten Schritt um iterative Verbesserungen. Insti- Für Anleger, die zusätzlich auch soziale Faktoren berücksichtigen und
tutionelle Investoren fangen oft mit einer Handvoll Musterportfolios die sich an den SRI-Indizes orientieren, verändert sich bei den oben
an und optimieren diese in Hinblick auf Zusammensetzung und genannten Ausschlüssen wenig. Lediglich auf der Seite der Unter-
möglichst geringer Abweichung von den gewählten Benchmarks. Die nehmen, mit denen die Gesamtbilanz verbessert wird, können die
einfachste Handlung entfaltet gleichzeitig die größte Wirkung: Wenn beiden Firmen Tritax EuroBox (Immobilien) und Elia (aus dem Bereich
man die zehn größten CO2-Emittenten weglässt, reduziert man bei nachhaltiger Energiewandel) berücksichtigt werden.
BNP PARIBAS UND ESG
›› BNP Paribas stellt um: Die Asset-Management-Sparte hat 18 eigene ETFs an die Kriterien für ESG-Produkte sowie für die
Paris-aligned Benchmarks (PAB) angepasst. Konkret werden dafür die Benchmark-Indizes ausgetauscht und entsprechend
Portfolio-Positionen angepasst. Damit entsprechen 83 Prozent der eigenen ETFs den SFDR-Artikeln 8 oder 9. Diese Artikel
decken Finanzprodukte ab, bei denen Umwelt- und Sozialaspekte abgedeckt werden beziehungsweise bei denen maßgeschnei-
derte nachhaltige Anlagen im Vordergrund stehen. ‹‹
Aufgrund der zunehmenden Bedeutung von nachhaltigem Investieren berichtet Märkte & Zertifikate weekly an dieser Stelle jede Woche über
Neuigkeiten am ESG-Markt sowie über die vielfältigen Aktivitäten von BNP Paribas in diesem Bereich.
10. Dezember 2021 Das Wochenmagazin – MÄRKTE & ZERTIFIKATE weekly / 8
RECHTLICHE HINWEISE
Rechtliche Hinweise
Wichtige rechtliche Hinweise – bitte lesen. Dieser Newsletter von BNP Paribas S.A. – Nie- Wichtige Information für US-Personen: Die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen
derlassung Deutschland ist eine Produktinformation und Werbe- bzw. Marketingmitteilung, sind nicht an US Personen gerichtet. Dieser Newsletter darf nicht in die USA eingeführt oder
die sich an private und professionelle Kunden in Deutschland und Österreich richtet, wie gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.
definiert in § 67 deutsches Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und § 1 Z 35 und 36 öster-
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