Mittelstandsanleihen in Schweizer Franken - Christian Kappler, Group CFO, Zur Rose Gruppe Simon D. Koenig, CEO, Gutburg Immobilien S.A. Rolf ...
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Mittelstandsanleihen in Schweizer Franken
Christian Kappler, Group CFO, Zur Rose Gruppe
Simon D. Koenig, CEO, Gutburg Immobilien S.A.
Rolf Weilenmann, Direktor Corporate Finance, Neue Helvetische Bank AG
6. November 2013Agenda 1. Übersicht zum Schweizer Franken Mittelstandsanleihensmarkt 2. Die Anleihensemission der Zur Rose AG 3. Die Anleihensemission der Gutburg Immobilien S.A. 4. Fragen und Antworten November 2013 2
Übersicht zum Schweizer Franken Mittelstandsanleihensmarkt
Nominal- Liberie- Rück- Lead
Emittent Währung Coupon Rating* Kurs Spread Land Industrie Typ
betrag rung zahlung Manager
Hochdorf Kein Nahrungs- Wandel-
CHF 50‘000‘000 3.000% 104.50 1.03% 30.05.2011 30.05.2016 CH NHB
Holding AG Rating mittel anleihe
Züblin Kein
CHF 60‘000‘000 4.000% 104.10 1.47% 20.07.2011 20.07.2015 CH Immobilien Anleihe NHB
Immobilien Rating
AEVIS Gesundheits-
CHF 80‘000‘000 4.250% BB- 103.90 2.56% 03.08.2012 03.08.2016 CH Anleihe NHB
Holding AG sektor
Zur Rose Kein Pharma-
CHF 50’000’000 4.125% 106.30 2.06% 07.12.2012 07.12.2017 CH Anleihe NHB
AG Rating handel
Bauwerk Kein NHB,
CHF 80’000’000 4.125% 105.35 2.34% 21.05.2013 21.05.2018 CH Bauzulieferer Anleihe
Parkett AG Rating Raiffeisen
Gutburg
CHF 55’000’000 4.750% BB+ 103.00 3.49% 08.07.2013 08.07.2018 DE/LUX Immobilien Anleihe NHB
Immobilien
• Emission in CHF insbesondere für Emittenten im (impliziten) Rating-Bereich knapp über /
unter Investment Grade attraktiv
• Gesamte Emissionskosten einer CHF Mittelstandsanleihe inklusive Festübernahme durch
den / die Lead Manager maximal 2% (vor allfälliger IFRS-Umstellung)
* Das Rating von AEVIS und Gutburg wurde durch die Euler Hermes Rating Deutschland GmbH erstellt
November 2013 3Agenda 1. Übersicht zum Schweizer Franken Mittelstandsanleihensmarkt 2. Die Anleihensemission der Zur Rose AG 3. Die Anleihensemission der Gutburg Immobilien S.A. 4. Fragen und Antworten November 2013 4
Zur Rose im Überblick
Märkte, Geschäftsfelder und Standorte
Märkte Standorte
Schweiz Frauenfeld, Schweiz
• Ärztebelieferung Zur Rose AG, Zur Rose Suisse AG
• Versand FTE1): ~200
Deutschland Heerlen, Niederlande
• Versand DocMorris N.V.
• Pharmadienstleistung FTE: ~400
Österreich Halle, Deutschland
• Versand Zur Rose Pharma GmbH
FTE: ~80
Česká Lípa, Tschechien
VfG Cosmian s.r.o.
FTE: ~60
1)
FTE = full-time equivalent (Personalbestand in Vollzeitstellen)
Die Zur Rose Gruppe ist Marktführerin im Versand von Arzneimitteln im deutsch-
sprachigen Europa
November 2013 5Zur Rose im Überblick
Ärztebelieferung und Versandgeschäft
Grosshandel B2B Versandgeschäft B2C
Kunden Ärzte Patienten Patienten
Anteil rezeptpflichtige / 90% / 10% 88% / 12% 75% / 25%1)
rezeptfreie Medikamente
Anzahl aktive Kunden 3500 170’000 1’500’0001)
(= in den letzten 2 Jahren bestellt)
Marktanteil Nr. 1 mit Nr. 1 mit Nr. 1 mit
23.7%2) 40% – 45%3) 35%4)
Bruttomarge 9% 25% 20%1)
Umsatz CHF 310 Mio. CHF 100 Mio. CHF 520 Mio.1)
1)
inkl. OTC-Versand Österreich I 2) Quelle: IMS Health I 3) Schätzung Zur Rose I 4) in Deutschland
Das Ärztegeschäft ist ein wichtiger Ertragspfeiler
Zukunftsorientiertes Wachstumsportfolio mit nahezu CHF 1 Mrd. Umsatz
Das Versandgeschäft hat ein grosses Wachstumspotenzial
November 2013 6Zur Rose im Überblick
Kennzahlen Zur Rose-Gruppe
In Mio. CHF H1 2013 20121) 2011
Umsatz 453.4 523.3 487.2
EBIT -0.7 7.5 5
Unternehmensergebnis -2.7 6.2 8.7
Eigenkapitalquote 36.8% 32.3% 56.6%
Mitarbeitende (FTE) ca. 750 746 330
Aktionäre ca. 2100 2092 2025
1)
DocMorris konsolidiert per 1.12.2012
Halbjahresergebnis 2013 beeinflusst von Sonderfaktoren im Zusammenhang mit der
Akquisition von DocMorris
Gute Equity Ratio mit solider Bilanzstruktur
Starker Wachstumsschub durch die Akquisition von DocMorris und Kooperation dm D
November 2013 7Ausgangslage zur Akquisition DocMorris
Attraktive strategische • DocMorris mit 29% Marktanteil grösste Versandapotheke Deutschlands
Option • Anteil rezeptpflichtiger Medikamente bei DocMorris 88%
• DocMorris mit einem Umsatz CAGR von 46% und über einer Million
aktiver Kunden
• DocMorris mit einer Markenbekanntheit von über 55% in Deutschland
• DocMorris als deutscher Marktführer im Versand von Medikamenten für
Zur Rose als attraktive optimale strategische Option
Akquisitionsfinanzierung • Verhandlung zweier unabhängiger Finanzierungsoptionen:
− Reine Kreditfinanzierung
− Bondemission
• Entscheidung: Finanzierung über eine an der Schweizer Börse kotierte CHF
Anleihe unter Federführung der Neue Helvetische Bank
Machbarkeit und • SIX-kotierte CHF-Anleihe machbar aufgrund folgender Faktoren:
Attraktivität einer CHF- − Stabiles Schweizer Geschäft von Zur Rose
Anleihensemission − Solide Bilanzkennzahlen vor Akquisition sowie in der pro-forma Bilanz
nach Akquisition
− Überzeugende Bondstory
November 2013 8Kostenattraktivität und Vorbereitung der Anleihe
Kostenattraktivität • Anleihensemission für Zur Rose auf Basis folgender Kosten attraktiv und
kompetitiv:
− Indizierter Coupon-Bereich von 4⅛ - 4⅞%
− Totale Transaktionskosten inklusive Festübernahme der Banken unter
2% des Transaktionsvolumens
Vorbereitung • Nach Unterzeichnung des Mandatsvertrages Durchführung der folgenden
Vorbereitungsschritte innerhalb von 4 Wochen:
− Due Diligence durch Neue Helvetische Bank
− Erstellung Transaktionsdokumentation (Prospekt, Anleihensvertrag,
Zahlstellenvertrag, Research etc.)
− Erstellung des für den Prospekt notwendigen IFRS-Zwischenabschlusses
November 2013 9Lancierung und Vermarktung der Anleihe
Lancierung der Anleihe • Lancierung der Anleihe zu den indikativ vereinbarten Konditionen:
− Emissionsvolumen: CHF 40 – 50 Mio.
− Coupon: 4⅛ - 4⅞%
− Festübernahme bei Lancierung der Anleihe durch Banken bei CHF 40
Mio. und 4⅞%
− Laufzeit: 5 Jahre
− Zusicherungen: Pari-Passu, Negativ- und Verzugsklausel (mit
Ausnahmen), EK-Quote (20%) und Ausschüttungsbeschränkung (50%
des Reingewinns)
Vermarktung • Vermarktung im Rahmen von Roadshows in Zürich, Bern und Genf durch
Group CEO und Group CFO
• Schaltung von Inseraten auf den Wirtschaftsseiten renommierter
Schweizer Medien
Platzierung • Aufgrund sehr hoher Nachfrage Festlegung definitiver Konditionen der
Anleihe mit Emissionsvolumen von CHF 50 Mio. und Zinssatz von 4⅛%
• Kotierung der Anleihe an der SIX Swiss Exchange eine Woche nach der
Festlegung der definitiven Konditionen
November 2013 10Sekundärmarkt, Fazit
Sekundärmarkt • Zur Rose Anleihe wurde im Sekundärmarkt sehr gut aufgenommen
Fazit • Akquisition konnte mittels Anleihe finanziert und realisiert werden
• Umsetzung mit Neue Helvetische Bank sehr qualifiziert, effizient und in
sehr kurzer Zeitachse
• Positives Feedback von Investoren und Kapitalmarkt
November 2013 11Agenda 1. Übersicht zum Schweizer Franken Mittelstandsanleihensmarkt 2. Die Anleihensemission der Zur Rose AG 3. Die Anleihensemission der Gutburg Immobilien S.A. 4. Fragen und Antworten November 2013 12
Kurzprofil
Attraktives Portfolio deutscher Wohnimmobilien
Solides Immobilienportfolio von Mehrfamilienhäusern mit rund 8‘500 Wohneinheiten
Regional diversifiziert in neun aufstrebenden Städten im Osten von Deutschland
Seit 2007 kontinuierliche Steigerung der Mieteinnahmen um EUR 3.2 Mio. (+16%) auf EUR 22.8
Mio dank aktiver Bewirtschaftung mit klarem Fokus
95% der Gebäude komplett saniert, sehr guter Zustand der Immobilien. Sanierung von rund der
Hälfte der Wohnungen in den letzten 5 Jahren.
Effizienter und ökonomischer Unterhalt dank Systembauweise
Professionelle Immobilienverwaltung mit 45 Mitarbeitern und starker Marke
Langfristige Finanzierung unterstreicht Qualität der Objekte und Erfolg in der Bewirtschaftung
Seit 2007 mehrheitlich im Besitz der Adurion Gruppe
November 2013 | 13Kurzprofil
Überblick Portfolio Standorte
Anteil Gesamtmieteinnahmen
Mecklenburg-
Vorpommern: Schmalkaden Markneukirchen
Schwerin Halle 4% 2%
5%
Brandenburg:
Brandenburg, Cottbus Schwerin
6%
Sachsen-Anhalt:
Halle Plauen
7%
Leipzig
Görlitz 49%
Sachsen: 8%
Leipzig, Görlitz, Plauen,
Markneukirchen
Cottbus
Thüringen: Brandenburg
11%
Schmalkalden 8%
November 2013 | 14Kurzprofil Finanzkennzahlen Gutburg Immobilien S.A. November 2013 | 15
Ausgangslage Refinanzierung Gutburg Immobilien S.A.
Refinanzierungs- • Auskauf des zweiten Grossaktionärs Whitehall
bedarf im Rahmen • Refinanzierungsbedarf eines fälligen Mezzanine Darlehens von Whitehall
einer strategischen • Erhöhung bestehender Hypotheken durch Banken zur Ablösung des
Transaktion Mezzanine Darlehens nicht möglich
• Alternative Finanzierung über eine an der Schweizer Börse kotierte CHF
Anleihe unter Federführung der Neue Helvetische Bank
Machbarkeit und • SIX-kotierte CHF-Anleihe für Gutburg machbar aufgrund folgender Faktoren:
Attraktivität einer − Neu abgeschlossene Hypotheken mit längerer Laufzeit als Anleihe als
CHF-Anleihens- einzige zusätzliche Fremdfinanzierungen
emission − EK-Erhöhung und sehr solide Verschuldungskennzahlen
− Transaktionssicherheit bezüglich des Auskaufs aufgrund eines vorgängig
unterzeichneten Kaufvertrages
− Überzeugende Bondstory aufgrund der operativen Stabilität und der
beabsichtigten Zusicherungen an die Anleihensgläubiger
− CHF-Anleihe auch inklusive Swap-Kosten attraktiver als EUR-
Finanzierung
November 2013 | 16Kostenattraktivität und Vorbereitung der Anleihe
Kostenattraktivität • Anleihensemision als attraktive Variante aufgrund folgender Konditionen:
− Coupon-Bereich von 4¼ bis 5⅜%
− Transaktionskosten für alle Parteien und inklusive Festübernahme von
unter 2% (vor IFRS-Umstellung)
− Kostengünstige Finanzierung über Hypotheken für die durch Gutburg
gehaltenen Wohnimmobilien senkt durchschnittliche Finanzierungskosten
Vorbereitung • Nach Unterzeichnung des Mandatsvertrages Durchführung der folgenden
Vorbereitungsschritte:
− Einholung einer Ausnahmebewilligung bei der Schweizer Börse wegen
fehlendem finanziellem Track Record des Emittenten
− Durchführung einer Due Diligence durch Neue Helvetische Bank
− Erstellung der für die Anleihensemission notwendigen Dokumente
− Erstellung des für den Prospekt notwendigen IFRS-Abschlusses
November 2013 | 17Lancierung und Vermarktung der Anleihe
Lancierung der • Lancierung zu den folgenden Konditionen:
Anleihe − Emissionsvolumen: CHF 50 – 55 Mio.
− Coupon: 4¼ bis 5⅜%
− Festübernahme bei Lancierung der Anleihe bei CHF 50 Mio. und 5⅜%
− Laufzeit: 5 Jahre
− Emittentenrating: BB+, Ausblick stabil durch Euler Hermes
− Zusicherungen: Pari-Passu, Negativ- und Verzugsklausel (mit
Ausnahmen), Kontrollwechselklausel, minimale EK-Quote (17.5%) und
Ausschüttungsbeschränkung (50%)
Vermarktung • Vermarktung der Anleihe in schwierigem Umfeld mit steigenden Zinsen
• Trotzdem Festsetzung der definitiven Konditionen der Anleihe mit einem
Emissionsvolumen von CHF 55 Mio. und einem Zinssatz von 4¾%
• Kotierung der Anleihe an der SIX Swiss Exchange zusammen mit dem
Vollzug des Auskaufs von Whitehall
November 2013 | 18Sekundärmarkt, Würdigung
Sekundärmarkt • Nach der Kotierung kontinuierlich positive Kursentwicklung – trotz
schwierigem Umfeld und steigenden Zinsen
Würdigung • Gewichtige Veränderung im Aktionariat konnte dank Refinanzierung über
CHF-Anleihe vollzogen werden
• CHF-Anleihe als Instrument mit den attraktivsten Konditionen
• Transaktionssicherheit durch NHB-Festübernahme auch in schwierigem
Kapitalmarktumfeld
November 2013 | 19Agenda 1. Übersicht zum Schweizer Franken Mittelstandsanleihensmarkt 2. Die Anleihensemission der Zur Rose AG 3. Die Anleihensemission der Gutburg Immobilien S.A. 4. Fragen und Antworten November 2013 20
Fragen und Antworten November 2013 21
Besten Dank für Ihr Interesse! Zur Rose AG Gutburg Immobilien S.A. Neue Helvetische Bank AG Christian Kappler Simon D. Koenig Dr. Rolf Weilenmann Group CFO CEO Direktor Corporate Finance Walzmühlestrasse 60 681, Rue de Neudorf Seefeldstrasse 215 8500 Frauenfeld 2220 Luxemburg 8008 Zürich Schweiz Luxemburg Schweiz Tel. +41 52 724 00 30 Tel. +41 44 914 90 00 Tel. +41 44 204 56 19 www.zurrose.com www.gutburg.com www.nhbag.ch November 2013 22
Disclaimer
• This presentation was prepared for use at a presentation by Neue Helvetische Bank AG, Zur Rose AG and Gutburg Immobilien S.A. (“Companies”)
and does not constitute a recommendation regarding the securities of any of the Companies. This presentation and any print-out thereof are
exclusively made available to persons attending the presentation. It may not be handed out, passed on, copied, reproduced or transmitted in
whole or in part, be it physically, electronically or in any other form, to any other person and for any purpose, inside or outside of Switzerland.
• This presentation is based on facts available to the Companies on the date hereof. No representation or warranty, express or implied, is made as
to, and no reliance should be placed upon the fairness, accuracy, completeness or correctness of the information or opinions contained herein.
The information set out herein may be subject to updating, completion, revision, verification and amendment, all of which may impact this
presentation. It should be understood that subsequent developments may affect the information contained in this document, which neither the
Companies nor their advisors are under an obligation to update, revise or affirm.
• This presentation may contain statements concerning the expected future business of the Companies, expected growth prospects and other
financial data. These forward-looking statements are based on management's current expectations, estimates and projections. They are subject to
assumptions and involve known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause actual results and developments to differ
materially from any future results and developments expressed or implied by such forward-looking statements. Therefore, no reliance should be
placed upon these forward-looking statements. The Companies have no obligation to update or release any revisions to the forward-looking
statements contained in this presentation to reflect events or circumstances after the date of this presentation.
• THIS DOCUMENT DOES NOT CONSTITUTE AN OFFER OR INVITATION TO SUBSCRIBE FOR OR PURCHASE ANY SECURITIES. IN PARTICULAR, THIS
PRESENTATION IS NOT BEING ISSUED IN THE UNITED STATES OF AMERICA AND SHOULD NOT BE DISTRIBUTED TO U.S. PERSONS OR
PUBLICATIONS WITH A GENERAL CIRCULATION IN THE UNITED STATES. ANY NON-COMPLIANCE WITH SUCH RESTRICTIONS MAY RESULT IN AN
INFRINGEMENT OF U.S. SECURITIES LAWS. SECURITIES OF THE COMPANIES ARE NOT BEING PUBLICLY OFFERED OUTSIDE OF SWITZERLAND. IN
PARTICULAR, THE SECURITIES OF THE COMPANIES HAVE NOT BEEN AND WILL NOT BE REGISTERED UNDER THE U.S. SECURITIES LAWS AND MAY
NOT BE OFFERED, SOLD OR DELIVERED WITHIN THE UNITED STATES OR TO OR FOR THE ACOUNT OF U.S. PERSONS, EXCEPT in an "offshore
transaction" in accordance with Regulation S under the Securities Act. THIS DOCUMENT DOES NOT CONSTITUTE A PROSPECTUS ACCORDING TO
ART. 1156 OF THE SWISS CODE OF OBLIGATIONS OR ART. 27 ET SEQ. OF THE SIX LISTING RULES.
• All information contained in this presentation is distributed with the understanding that the authors, publishers and distributors are not rendering
legal, accounting or other professional advice or opinions on specific facts or matters and accordingly assume no liability whatsoever in connection
with its use. In no event shall the Companies and their related, affiliated and subsidiary companies be liable for any direct, indirect, special,
incidental or consequential damages arising out of the use of any opinion or information expressly or implicitly contained in this publication.
November 2013 23Sie können auch lesen
