Neue Regeln für Sustainable Finance: Herausforderungen für nachhaltige Fonds - Dr. Magdalena Kuper BVI - actuview
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Neue Regeln für Sustainable Finance:
Herausforderungen für nachhaltige
Fonds
Dr. Magdalena Kuper
BVINachhaltigkeitsagenda der EU
EU-Aktionsplan zur Finanzierung des nachhaltigen Wachstums
EU-Aktionsplan von März 2018:
EU-Klassifizierungssystem für nachhaltige Aktivitäten Nachhaltigkeit besser in Ratings und Marktresearch
1 etablieren (Taxonomie)
6 integrieren
Standards und Labels für grüne Pflichten von institutionellen Anlegern und Asset
2 Finanzprodukte einführen
7 Managern klarstellen
Nachhaltigkeit in die aufsichtlichen Anforderungen
3 Investments in nachhaltige Produkte fördern 8 integrieren
Nachhaltige Offenlegungen und Regeln für
4 Nachhaltigkeit in Anlageberatung integrieren 9 Rechnungslegung stärken
Nachhaltige Corporate Governance stärken und
5 Nachhaltige Benchmarks etablieren 10 kurzfristiges Handeln verringern
Erneuerte EU-Nachhaltigkeitsstrategie: Veröffentlichung im Juni 2021
2Offenlegungs-VO
Was gilt seit dem 10. März 2021?
Nur Level-1-Verordnung ist in Kraft getreten!
Produkte
Finanzmarktteilnehmer (FMT) Fonds, Mandate, fondsgebundene LVs,
KVGs, VV, Banken, Versicherer EbAV, Riester- und Rürup
Detailregeln
sollen ab
■ Umgang mit
Vorvertragliche Informationen
alle Produkte Anfang 2022
Nachhaltigkeitsrisiken im Nachhaltigkeitsrisiken im gelten!
Art. 6
Investmentprozess Investmentprozess
■ Einbeziehung von
Internetseite
Nachhaltigkeitsrisiken in
Vergütungssysteme ESG-Strategien
Jahresberichte
Internetseite
■ Berücksichtigung der Art. 8 Umsetzung von ESG-Merkmalen in
wichtigsten nachteiligen der Anlagestrategie
Auswirkungen (PAIs):
■ zwingend für große FMT > auswirkungsbezogene
500 Mitarbeitern Art. 9 Investitionen
■ Ansonsten „comply or Umsetzung von nachhaltigen Zielen in
explain“ der Anlagestrategie 3Offenlegungs-VO
Verständnis nachhaltiger Produkte
Entwurf: weites Verständnis, viele Zweifelsfragen
Art-8-Produkte („ESG-Strategien“)
■ Weiter Anwendungsbereich bestätigt („various degrees of ambition, various investment
Einzelne
approaches and strategies“) Ausschlüsse?
Segmente eines
■ Berücksichtigung („take into account“) der PAIs auf Produktebene soll bereits als nachhaltige Master-Fonds?
Strategie gelten
Art-9-Produkte („auswirkungsbezogene Investitionen“)
■ Erwartung, „nur“ nachhaltige Investitionen zu tätigen (Offenlegung des Mindestanteils)
■ Dennoch möglich, „sonstige“ Anlagen zu halten (zur Absicherung, Liquiditätssteuerung oder bei
fehlenden Daten)
Weitere Klärung im Rahmen der Q&As der EU-Kommission zu erwarten!
4Offenlegungs-VO
PAI-Indikatoren
Entwurf: 32 Pflichtindikatoren für alle Assets!
Andere
RTS-Vorschlag: Differenzierung nach Assetklassen: Assets?
Zielunternehmen Staaten und überstaatliche Infrastruktur?
Organisationen Immobilien Mikrofinanz?
■ 9 Pflichtindikatoren zu Klima- und
Umweltthemen, insb. zu: ■ 1 Pflichtindikator zu ■ 2 Pflichtindikatoren
- CO2-Emissionen, Klima: zu Klima:
- Energieverbrauch, Treibhausgasintensität - Investitionen in fossilen
- Biodiversität ■ 1 Pflichtindikator zu Brennstoffsektor
- Wasseremissionen sozialen Themen: - Anteil an
- Gefährlichen Abfällen Verletzungen sozialer energieineffizienten
■ 5 Pflichtindikatoren zu sozialen Normen Immobilien
Themen, insb.:
■ Abdeckung sozialer
- Nichteinhaltung von UNGC und OECD-
Leitlinien Themen?
- Diversität und Lohngefälle + jeweils ein weiterer zusätzlicher Indikator aus den
- Kontroverse Waffen Bereichen Umwelt und Soziales 5Offenlegungs-VO
Transparenz nachhaltiger Produkte
Veröffentlichung auf der Internetseite
■ Umfangreiche Veröffentlichung auf der Internetseite
■ betrifft alle Art-8- und Art-9-Produkte (auch Spezialfonds und Mandate)
■ auch Angaben zur Anlagestrategie und zu den Top-15-Investitionen
■ ESAs: passwortgeschützter Bereich keine Veröffentlichung
■ Vorschriften zur Vertraulichkeit der Information sind einzuhalten
Weitere Klärung im Rahmen der Q&As der EU-Kommission zu erwarten! 6MiFID II / IDD
Verständnis der Nachhaltigkeitspräferenzen
Nachhaltigkeitsabfrage wird Pflicht!
■ Anlageberater, Vermögensverwalter und Versicherungsberater sollen bei Erhebung der Kundendaten
explizit Nachhaltigkeitspräferenzen abfragen
■ Nachhaltigkeitspräferenzen der Kunden müssen in Geeignetheitstest und -erklärung einfließen
■ Nachhaltigkeitsmerkmale der Produkte sind im Zielmarkt zu reflektieren
■ 12 Monate Umsetzungsfrist nach Inkrafttreten (voraussichtlich Herbst 2022)
Finaler EU-Vorschlag sieht Einengung der Nachhaltigkeitspräferenzen auf drei
Kategorien von Finanzprodukten vor:
■ Produkte, die (zumindest teilweise) nach der EU-Taxonomie investieren
■ Produkte, die (zumindest teilweise) auswirkungsbezogene Investitionen anbieten
■ Produkte, die die wichtigsten negativen Auswirkungen (PAIs) berücksichtigen
7Offenlegungs-VO
Zusatzkriterien bereits enthalten
Standardmuster für vorvertragliche Information
Indikation zur
Berücksichtigung der
PAIs im Muster
enthalten
Bereits ab Anfang
2022?
8Offenlegungs-VO und MiFID II
Gemeinsames Zielmarktkonzept von DK, DDV und BVI
Grundkonzept – produktunabhängige Definitionen
Nachhaltige Produkte
Bezeichnung Non-ESG Basic* ESG ESG-Impact
Datenfeld „N“
(vier Ausprä-
gungen)
N=O N=B N=E N=I
Berücksichtigung von Produkt folgt Auswirkungsbezo-
und Transparenz über dezidierter ESG- gene Investments,
Nachhaltigkeits- Strategie, keine schweren
Keine Angaben/Daten aspekte Mindestausschlüsse Verstöße gegen UNGC
oder
Beschreibung
als nicht nachhaltig und und und
deklariert
Produkthersteller Produkthersteller Produkthersteller
berücksichtigt berücksichtigt berücksichtigt
anerkannten anerkannten anerkannten
Branchenstandard Branchenstandard Branchenstandard
* Nicht Teil des Zielmarkts; Produkt hat gleichwohl klaren ESG-Bezug, z.B. durch systematische Berücksichtigung von Nachhaltigkeitschancen und 9
–risiken im InvestmentprozessOffenlegungs-VO und MiFID II
Gemeinsames Zielmarktkonzept von DK, DDV und BVI
Mindestausschlüsse für nachhaltige Produkte*
■ Unternehmen:
■ Rüstungsgüter >10%** (geächtete Waffen >0%)***
■ Tabakproduktion >5%
■ Kohle >30%** *Relevant sowohl für Einzelwerte als
auch Werte in einem Portfolio/Korb
■ Schwere Verstöße gegen UN Global Compact (ohne positive Perspektive): (Aktien/Anleihen)
Schutz der internationalen Menschenrechte **Umsatz aus Herstellung und/oder
Vertrieb
Keine Mitschuld an Menschenrechtsverletzungen ***Waffen nach dem Übereinkommen
Wahrung der Vereinigungsfreiheit und des Rechts auf Kollektivverhandlungen über das Verbot des Einsatzes, der
Beseitigung von Zwangsarbeit Lagerung, der Herstellung und der
Abschaffung der Kinderarbeit Weitergabe von Antipersonenminen und
Beseitigung von Diskriminierung bei Anstellung und Erwerbstätigkeit
über deren Vernichtung („Ottawa-
Konvention“), dem Übereinkommen über
Vorsorgeprinzip im Umgang mit Umweltproblemen das Verbot von Streumunition („Oslo-
Förderung größeren Umweltbewusstseins Konvention“) sowie B- und C-Waffen
Entwicklung und Verbreitung umweltfreundlicher Technologien nach den jeweiligen UN-Konventionen
Eintreten gegen alle Arten von Korruption (UN BWC und UN CWC)
****https://freedomhouse.org/report/freed
■ Staatsemittenten: Unzureichendes Scoring nach dem Freedom House Index**** om-world/2020/lederless-struggle-
democracy
10Nachhaltigkeit im Vertrieb
Wie passt das zusammen?
aufeinander aufbauend
SFDR Art. 6 Art. 8 Art. 9
« Nachhaltigkeitsrisiken » « ESG-Merkmale » « Nachhaltige
Investitionen »
MiFID II keine ESG Präferenzen ESG Präferenzen
keine ESG Merkmale ESG Berücksichti- Mindest- (Hoher) Mindestanteil
Merkmale gung PAI auf anteil an an nachhaltigen
(u.a.) Produktebene nachhaltigen Investitionen
Investitionen
ESG Ziel- Non-ESG Basic ? ESG ESG-Impact
markt-
konzept
- Mindestausschlüsse bzw. UN GC
- Anerkennung Branchenstandard
11Offenlegungs-VO und MiFID II
Wie kommen die Informationen zum Vertrieb?
EMT 3.1: Angaben zur Einstufung der Fonds
Problem: EMT 3.1
wird nicht durch WM-
Daten verarbeitet
European ESG
Template (EET) in
Planung!
12Nachhaltigkeitsagenda der EU
Zeitplan
Alle Nachhaltige Fonds/
Fonds/KVGs Große KVGs Nachhaltige Fonds
KVGs
Offenlegungs-VO Taxonomie: Offenlegungspflichten im VKP und JB
Ziele 1+2:
PAI-Offenlegung Verringerung des KW Ziele 3 - 6
Level-1-Vorgaben RTS-Vorschriften Anpassung an den KW
Offenlegungs-VO
Finanzberater PAI-Offenlegung
Finanzberater
auf
Produktebene
10. März 2021 30. Juni 2021 1. Januar 2022 Q3/4 2022 1. Januar 2023
Berichtspflichten nach Berichtspflichten nach Level 2 MiFID II/IDD
Taxonomie: Taxonomie:
Konsultation der ESAs RTS-Entwurf Nachhaltigkeitsabfrage
im Vertrieb
13
Nachhaltige FondsDiesen Text ändern Sie über Ansicht / Kopf- u.
Fußzeile: Veranstaltung, Datum
Dr. Magdalena Kuper
Leiterin Nachhaltigkeit
BVI
magdalena.kuper@bvi.de
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