SME Marketplace Lending Fund Switzerland
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Booklet 06/2021
ISIN LI0579184503
SME Marketplace
Lending Fund
Switzerland
INVESTMENT IDEE
Das Kreditgeschäft wandelt sich im Rahmen der Digitalisierung.
Getrieben wird dieser Trend von zwei Faktoren: Erstens ziehen sich klassische Banken aus zahlrei-
chen Bereichen des Kreditgeschäfts zurück. Aufgrund der wachsenden Regulierungen lassen sich
Kredite unter CHF 200’000 kaum mehr kostendeckend vergeben.
Zweitens drängen neue Wettbewerber in den Markt. Diese digitalen Kreditgeber können effizien-
tere Angebote durch ihre digitalen Prozesse und ihre grossen Datenmengen offerieren. So bieten
beispielsweise immer mehr Neobanken oder Zahlungsdienstleister Kredite an.
Für Anlegerinnen und Anleger bietet diese Entwicklung eine attraktive Anlagemöglichkeit mit
interessanten Zinssätzen im aktuellen Zinsumfeld.
Investieren Sie mit den neuen Marketplace Lending Fondslösungen von NSF direkt in den realen
Kreditmarkt (www.marketplace-lending.li). Dank der hohen Diversifikation und den interessanten
Kreditprojekten erzielen Sie eine attraktive risikoadjustierte Rendite und unterstützen die Schwei-
zer KMU Landschaft.
SCHWEIZER MARKETPLACE LENDING MARKT
Marketplace Lending ist ein Synonym für die Begriffe Peer-to-Peer Lending (P2P Lending) und
Crowdlending und umfasst alle Formen und Plattformen des Digital Lendings.
Marketplace Lending umfasst primär drei Arten von Kredittypen. Beim Consumer Lending erfolgt
die Kreditvergabe an Privatpersonen, beim Business Lending an Unternehmen und im Bereich Real
Estate steht die Vergabe von Hypotheken im Mittelpunkt.
Es handelt sich beim Marketplace Lending um einen stark wachsenden Markt. Sei es in der Anzahl
der Kredite, als auch im stark zunehmenden Volumen über die drei verschiedenen Arten von Kre-
dittypen hinweg.
In der Schweiz wurden im Jahr 2019 Crowdlending-Kredite in der Höhe von CHF 418.4 Mio. über
Marketplace Lending Plattformen vergeben. Davon sind 159.7 Mio. dem Business Lending zuzu-
ordnen, was gegenüber dem Vorjahr ein Wachstum von 18.8 % ausmacht. (Crowdfunding Monitor
Schweiz Studie, 2020)
Gemäss der Crowdfunding Monitor Schweiz Studie (2020) der Hochschule Luzern wird von einer
zweistelligen Wachstumsrate für die nächsten Jahre ausgegangen.
Wie es funktioniert
INTERESSANTE
Marketplace Lending bezeichnet die digitale Haftungssubstrat dienen. Durch das Rating wird
ANLAGEKLASSE
Vergabe und Finanzierung von Krediten über das Risiko für den Investor transparent. Anhand
digitale Marktplätze. dessen wird ein risikoadjustierter Zinssatz
Attraktive Renditen: Die direkte
berechnet.
Kreditvergabe übertrifft konstant die Bei einem (nicht vorfinanzierten) Marketplace
Renditen anderer Anlageklassen. Dies Lending-Kredit gibt es grundsätzlich drei Partei- Nach der Gewährung der Darlehen kontrolliert
en: den Kreditnehmer, den Marktplatz und den der Kreditgeber die Zahlungen und übernimmt
dank der niedrigen Gebühren sowie
Investor. Managementaufgaben beim Auftreten von
der nicht anfallenden Prämienzahlun- Zahlungsstörungen.
gen an Banken. Relevant ist eine sorgfältige Bonitätsprüfung,
bei welcher die Kreditwürdigkeit und Kreditfä- Der SME Lending Fund Switzerland ist in der
Diversifikation: Spezialisierte Soft- higkeit im Mittelpunkt stehen. Dabei werden Lage durch eine sorgfältige Selektion von KMU-
wareunterstützung ermöglicht eine Kreditnehmer in verschiedene Risikostufen Krediten ein attraktives Portfolio zusammenzu-
eingeordnet. Ebenfalls relevant sind Sicher- stellen, welches gleichzeitig durch eine speziali-
beachtliche und nachhaltige Risiko-
heitsleistungen wie beispielsweise Bürg- sierte Software der i2 invest ag (die „i2 invest“)
minderung durch ein hohes Mass an
schaften oder Liegenschaften, welche als optimal bewirtschaftet wird.
Diversifizierungsmöglichkeiten über
Kriterien wie Darlehensgrösse,
Plattformen (Marktplätze), Kredit-
arten, Branchen, Währungen, Kredit-
nehmer und Länder.
Geringe Korrelation: Marketplace
Lending korreliert kaum mit den
traditionellen Kapitalmärkten und
bleibt daher von deren Höhen und
Tiefen mehrheitlich unbeeinflusst.
Das Risiko von Marketplace Lending
ist mit Anlageklassen wie traditionel-
len Anleihen vergleichbar.
Einfachheit: Der Ersatz zwischenge-
schalteter Kreditinstitute wie Banken
macht Marketplace Lending konkur- Ihr Mehrwert
renzlos leistungsfähig. Algorithmen
Im aktuellen negativen Zinsumfeld hat die ressante Rendite, abseits der überlaufenen,
erleichtern und verkürzen die Kredit-
Nachfrage nach neuen, attraktiven traditionellen Möglichkeiten, bietet.
beurteilungsprozesse, so dass sowohl
Investitionsmöglichkeiten stark zugenommen.
Kreditnehmer als auch Kreditgeber Dieses schnelle Wachstum und seine Vielfalt
Gleichzeitig hat Marketplace Lending ein
stellen jedoch gewisse Probleme dar, denn
davon profitieren. überdimensionales Wachstum erfahren,
ohne dem erforderlichen Know-how und
wodurch das Angebot gewachsen ist. Das
Prognostizierbarkeit: Niedrige Aus- einer geeigneten Softwarelösung ist es
Ergebnis ist, dass die Kreditvergabe auf den
schwierig und aufwändig, auf einer professio-
fallraten machen Marketplace Len- Marketplace Lending Plattformen eine inte-
nellen Ebene zu investieren.
ding berechenbar. Auf der Grundlage
historischer Daten ermöglicht eine
ausgeklügelte Machine Learning-
Engine Markterkenntnisse, die die
Vorhersehbarkeit der Kreditvergabe
laufend verbessert.
Kurze Laufzeiten: Kurze Investitions-
zyklen und häufige Zinszahlungen
machen Marketplace Lending zu
einem relativ liquiden Markt. Der
Zinseszinseffekt und ein gesunder
Sekundärmarkt sorgen für zusätzliche
Liquidität, Effizienz und Flexibilität.
2
Marketplace Lending:
Herausforderungen fur Investoren
“Der digitale Wandel offeriert Opportunitäten.”
Die Risiken
Plattform-Risiko Marktrisiko
Neben dem offensichtlichen Ausfallrisiko gibt es auch Risiken durch Da Kredite im Marketplace Lending meist an kleinere Unternehmen
die operative Tätigkeit der Marktplätze. Diese kommen zum Tragen, vergeben werden, gibt es kaum Korrelationen zu den Aktienmärk-
wenn die Plattformen ihren Betrieb nicht mehr aufrecht erhalten ten. Konjunkturveränderungen, wie zum Beispiel Rezessionen,
können. können jedoch Auswirkungen auf die Ausfallrate haben. Auch politi-
sche Situationen oder neue Regulierungen können diese Anlage-
So kann es vorkommen, dass es zu wenige Kreditnehmer oder Kre-
form tangieren.
ditgeber auf einer Plattform gibt, wodurch keine neuen Kredite
mehr abgeschlossen werden. Mittel- bis langfristig führt dies zu Der Markt Marketplace Lending ist noch jung und erfährt aktuell ein
einem Umsatzrückgang, welcher auch in einem Konkurs enden starkes Wachstum. Das Geschäftsmodell steht in direkter Konkur-
kann. Bei einem solchen Fall, ist das Vermögen der Investoren meis- renz mit Banken und Kreditinstituten und es kann daher gut sein,
tens geschützt, da die Plattform im Normalfall lediglich als Vermitt- dass es früher oder später zu Übernahmen oder Verschmelzungen
ler auftritt. kommt.
Ausfallrisiko Liquiditätsrisiko
Das bekannteste Risiko in dieser Assetklasse ist das Ausfallrisiko. Ebenfalls kann Illiquidität im Marketplace Lending ein Risiko darstel-
Dieser tritt ein, wenn der Kreditnehmer seinen Verpflichtungen len. Im Vergleich zu Aktien und kotierten Anleihen ist der Handel
nicht mehr nachkommt und die Rückzahlung sowie die Zinsen nicht von Marketplace Lending-Krediten eingeschränkt. Viele Plattformen
mehr leistet. Das Ausfallrisiko hängt daher stark von der Qualität bieten einen Sekundärmarkt an, doch meist ist das Volumen darauf
des Kreditnehmers ab. Daher ist es notwendig, dass die Plattformen (noch) eher gering.
eine professionelle und sorgfältige Bonitätsprüfung durchführen
und das Risiko in einer Ratingskala abbilden.
Ausfälle führen zu langjährigen Betreibungsverfahren, was das
Kapital länger bindet als ursprünglich vorgesehen. Einzelne Markt-
plätze bilden aber auch Rücklagefonds, um Ausfälle zu decken.
Darüber hinaus bieten einzelne Marktplätze Versicherungen an, um
das Risiko zu reduzieren.
3
Anlagestrategie
Durch Ihr Investment in den Teilfonds SME Erfahrungswerte bei KMU-Krediten
Marketplace Lending Fund Switzerland ha-
Die Rendite sowie Risikoerwartung bei
ben Sie die einzigartige Möglichkeit direkt in
schweizerischen KMU-Krediten zeigen fol-
die KMU-Landschaft der Schweiz zu investie-
gende Erfahrungswerte* der letzten Jahre
ren.
über alle Ratingstufen hinweg:
Der Fonds investiert hauptsächlich direkt
oder indirekt in CHF denominierte Kreditfor- 2016 2017 2018 2019
derungen klein und mittelständischer Unter- Rendite** 4.11 % 6.0 % 4.9 % 5.3 %
nehmen mit Sitz in der Schweiz und Liech-
Ausfallrate 2.04 % 1.35 % 1.45 % 0%
tenstein, welche über etablierte, schweizeri-
sche Marketplace Lending Plattformen aus-
*https://lendingassociation.ch
gegeben werden. **Vergangenheitswerte stellen keine Garantie für die
zukünftige Performance-Entwicklung dar.
Die Auswahl der finanzierten Kredite erfolgt
anhand von vordefinierten Parametern wie
Verzinsung, Laufzeit, Ratingstufen, Kreditbe-
trag und Art der Sicherstellung, um ein opti-
males Rendite/Risiko-Profil zu erreichen.
“Unterstützen Sie mit Ihrem Investment direkt die KMU-Landschaft in der
Schweiz und Liechtenstein und erhalten zugleich attraktive Renditen gegenüber
risikoähnlichen Anlagemöglichkeiten.”
Anlageentscheidungsprozess
Langjährige Erfahrungen und zugrundeliegende Datensätze im Bereich
Marketplace Lending ermöglichen eine fundierte Einschätzung der Markt-
lage sowie die Ableitung einer risikoadäquaten Anlagestrategie. In Zusam-
menarbeit zwischen i2 invest und NSF Wealth Management Trust reg.
werden die Parameter für die Anlagestrategie bestimmt, fortlaufend über-
wacht und angepasst.
Die Umsetzung der Anlagestrategie wird mittels einer speziellen Software-
lösung unterstützt. Diese von der i2 invest eigens entwickelte Software
ermöglicht rational und automatisiert, nach klaren Investitionskriterien
plattformübergreifend zu investieren.
4
Portfoliodiversifikation
Je höher die Diversifikation der Investitionssumme, desto tiefer das Investitionsrisiko für den Anleger. Dank der einzigartigen Softwarelösung der
i2 invest sind der Diversifikation kaum Grenzen gesetzt und es kann eine Diversifikation über verschiedene Kriterien wie Marktplätze, Laufzeiten,
Kreditarten, Grösse des Einzelinvestments, Ratingstufen oder Sicherheiten erfolgen.
Die sechs Diversifikationskriterien (interne Guidelines auf Ebene PCC) gestalten sich wie folgt:
Marktplätze Laufzeiten Kreditarten
Aufteilung in
Klare Gewichtung und Es wird vorwiegend in KMU–Kredite
kurzfristige (1-12 Monate), mittel-
Verteilung über verschiedene in der Schweiz und Liechtenstein
fristige (13-24 Monate) und
Marktplätze, wodurch das Plattform- sowie artverwandte Kredite inves-
langfristige
risiko reduziert wird. tiert.
(25-60 Monate) Darlehen.
Maximales Einzelinvestment Ratingstufen Sicherheiten
Klare Richtlinien in Bezug auf Ein- Es wird hauptsächlich in Kredite mit Mögliche Sicherheiten sind Grund-
zelinvestment auf Ebene Kredit- A– und B-Rating investiert. Das pfand, Bürgschaften und Zessionen.
grösse/Ratingstufe Portfolio besteht zu mindestens Mindestens 50 % der Kredite sind
(z.B. max. 5 % des NAV). 80 % aus A- und B-Rating-Krediten. besichert.
Risikomanagement
Eine hohe Anzahl von Darlehen begünstigt die Diversifikation.
Jedoch stellt diese Vielfalt gewisse Probleme dar, denn ohne die
Vorteile der Digitalisierung und somit einer geeigneten Software-
lösung ist es schwierig und aufwändig, professionell zu investieren.
Aus diesem Grund können wir auf eine exklusive Zusammenarbeit
mit der i2 invest zurückgreifen, welche es uns erlaubt rational und
automatisiert, nach klaren Investitionskriterien plattformübergrei-
fend zu investieren.
Die spezialisierte Softwareunterstützung durch die i2 invest ermög-
licht eine beachtliche und nachhaltige Risikominderung durch ein
hohes Mass an Diversifizierungsmöglichkeiten über Kriterien wie
Darlehensgrösse, Plattformen, Kreditarten, Branchen, Währungen,
Kreditnehmer und Länder.
Darüber hinaus wird auf Tagesbasis jede einzelne Kreditposition
überwacht und bei Zahlungsverzug werden diese angezeigt.
Durch die direkte Zusammenarbeit mit den Plattformen sind wir
zudem jederzeit nahe am Puls des Geschehens und können auf
Veränderungen/Risiken schnell reagieren und Chancen wahrneh-
men.
5
Kredite & Sicherheiten
Das Ausfallrisiko ist im Marketplace- Gibt es keine Sicherheiten, so wird der
Lending das grösste Risiko und aus diesem Kreditnehmer auf Pfändung oder Konkurs
Grund wird dieses auch aktiv im Investi- betrieben. Aus der daraus resultierenden
tionsprozess überwacht. Die Software Konkursmasse wird anschliessend der
überprüft täglich den Eingang jeder einzel- offene Betrag getilgt. Ist dies dann noch
nen Amortisations- und Zinszahlung auf immer nicht möglich, so erhält man einen
Einzelkredit-Ebene. Sobald eine Zahlung Verlustschein und die Position wird als
sich verspätet, wird die offene Position «Ausfall» bezeichnet.
angezeigt und überwacht. Bevor eine Kre-
Bei einem Plattformausfall: Der Fortbe-
ditposition jedoch als «Ausfall» bezeichnet
stand der Bewirtschaftung der Kreditforde-
wird, geht ein wichtiger Schritt voran: die
rungen wird im schlimmsten Fall über eine
Recovery-Phase, welche über die Plattfor-
jeweilige Auffanggesellschaft der Plattfor-
men abgewickelt werden.
men gesichert.
In einem ersten Schritt wird überprüft, ob
bei diesem Kredit eine Sicherheit hinterlegt
ist. Ist dies der Fall, so wird dieser verwer-
tet und die ausstehende Betrag damit
getilgt. Aus diesem Grund legen wir ein
hoher Wert darauf gelegt, dass ein Gross-
teil des Portfolios besichert ist.
“Ein einzigartiges ‚bankable product‘ im Bereich Marketplace Lending.”
Struktur Anlagefonds
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Über uns:
Symbiose aus Vermogensverwaltung und LendingTech
Seit über einem Vierteljahrhundert bietet NSF als eine der grössten i2 invest ist ein Pionier in der Marketplace Lending Landschaft und
unabhängigen und fortschrittlichsten Vermögensverwaltungs- und bietet in diesem Zusammenhang einzigartige Softwarelösung an.
Treuhandgesellschaften kundenspezifische Lösungen an. Seit 2009 Diese innovative Softwarelösung sowie die langjährige Erfahrung im
befasst sich NSF Wealth Management mit alternativen Anlagestrate- Bereich Marketplace Lending schafft einzigartige Voraussetzungen für
gien im Bereich „Lending“. professionelle Investitionen in Marketplace Lending Strategien.
Gregor Stadelmann, M.A. HSG
Michael Negele, CAIA, M.A. HSG CEO
i2 group
CEO
NSF Wealth Management Trust reg. Seit 2015 im Bereich Marketplace
Lending engagiert. Durch die Ent-
Asset Manager mit +20 Jahren wicklung der eigenen Software-
Erfahrung im Wealth Management. lösung konnte eine tiefgreifende
Geschäftsführer der NSF Wealth Expertise in dieser Industrie aufge-
Management Trust reg. seit 2008. baut werden. Der Startschuss für
Umfangreiches Wissen und Erfah- die Entwicklung von i2 invest war
rung in der Verwaltung von alterna- eine akademische Arbeit an der
tiven Anlagefonds. HSG.
Ihr erster Ansprechpartner
Seit 1988 ist unsere Leidenschaft Ihr Erfolg.
Our passion. Your success. Since 1988.
David Bogusch, MSc FHO NSF Wealth Management Trust reg.
P.O. Box 1617 • Meierhofstrasse 5 • 9490 Vaduz • Liechtenstein
Business Development Manager +423-237 11 44 • Reg. Nr. FL-2.244.583-2
NSF Wealth Management Trust reg. david.bogusch@nsf.li • www.nsf.li
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Facts & Figures
Anlagefonds SME Lending Fund Switzerland SICAV
ISIN LI0579184503
Alternativer Investmentfonds (AIF, Teilfonds) in LIECHTENSTEIN (LI) gemäss Gesetz vom 19. Dezem-
Fondstyp
ber 2012 über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMG)
Anlageklasse Private Debt
Währung CHF
AIFM VP Fund Solutions (Liechtenstein) AG
Verwahrstelle VP Bank AG
Fondsmanager NSF Wealth Management Trust reg.
Software as a Service - Provider i2 invest ag
Externe Revision Grant Thornton AG
Laufzeit Open-end
Ertragsverwendung Thesaurierend
NAV Monatlich
Lockup-Periode: bis 31.03.2022
Rücknahmen
Anschliessend: Rücknahme von max. 7% des NAVs pro Quartal.
Mindestzeichnung Ein Anteil
Erstausgabe CHF 1’000.--
Zielinvestoren Professionelle/Qualifizierte Anleger
TER 1.55%
Performance Fees keine
Laufzeit Kreditforderungen 0 – 60 Monate
Finanzierungsart Kreditfinanzierung Unternehmen (KMU)
Branchenfokus Diversifiziert
Länderfokus Schweiz, Liechtenstein
Mittelbereitstellung Ankauf (un-)verbriefter (Teil-)Kreditforderungen
Sicherheiten Mehrheitlich besicherte Kreditforderungen (min. 50% besicherte Kreditforderungen)
Disclaimer
Diese Präsentation wurde von der NSF Wealth Management Trust reg. erstellt. Obwohl bei der Ausarbeitung dieser Präsentation grösstmögliche Sorgfalt angewandt wurde, übernimmt die NSF
Wealth Management Trust reg. keine Gewähr für die darin enthaltenen Informationen. Des Weiteren wurde diese Präsentation weder von einer Aufsichtsbehörde geprüft noch entsprechend
abgenommen. Diese Präsentation ist, sofern unter dem jeweiligen Fondsgesetz vorhanden, in Zusammenhang mit den konstituierenden Dokumenten, dem Prospekt und den wesentlichen Informa-
tionen für den Anleger (KIID) zu lesen, da diese Dokumente alleine massgebend sind. Es ist daher notwendig, diese Dokumente sorgfältig und vollständig zu lesen, bevor Anteile dieses Fonds
erworben werden. Eine Zeichnung von Anteilen wird nur auf der Grundlage der konstituierenden Dokumente, dem Prospekt und den wesentlichen Informationen für den Anleger (KIID) angenom-
men. Sofern unter dem jeweiligen Fondsgesetz vorhanden, können die konstituierenden Dokumente, der Prospekt und die wesentlichen Informationen für den Anleger (KIID) sowie die aktuellen
Geschäfts- und Halbjahresberichte kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle, bei allen Vertriebsberechtigten im In- und Ausland sowie auf der Website des LAFV Liechtensteini-
schen Anlagefondsverbands unter www.lafv.li bezogen werden. Die Angaben in dieser Präsentation dienen lediglich Informationszwecken und sind weder als Angebot noch als Werbung aufzufas-
sen, welche zum Kauf von Anteilscheinen dieses Fonds auffordern. Diese Präsentation stellt weiter keine Anlageberatung dar. Es trägt spezifischen oder zukünftigen Anlagezielen, finanziellen oder
steuerlichen Umständen oder sonstigen besonderen Bedürfnissen eines Anlegers keine Rechnung. Der Wert sowie die Erträge des in dieser Präsentation dargestellten Fonds können sowohl steigen
als auch sinken. Es ist möglich, dass ein Anleger den ursprünglich investierten Betrag nicht mehr bzw. nicht mehr vollständig zurückerhält. Die bisherige Performance ist kein verlässlicher Indikator
für zukünftige Resultate, und die dargestellte Performance lässt die bei Zeichnung und Rückgabe von Fondsanteilen anfallenden Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Ferner unterliegt die
Fondswährung Wechselkursschwankungen, wenn die Referenzwährung einer Anteilsklasse ungleich der Fondswährung ist. Diese Präsentation kann zukunftsbezogene Aussagen, insbesondere
Aussagen über zukünftige Marktentwicklungen, enthalten. Obwohl diesen zukunftsbezogenen Aussagen unsere sorgfältig begründeten Beurteilungen und Erwartungen zu Grunde liegen, können
Unsicherheiten und verschiedene Risikofaktoren dazu führen, dass die tatsächlichen Entwicklungen und Resultate wesentlich von unseren Aussagen abweichen. Dieser Fonds hat das Domizil
Liechtenstein und ist allenfalls in anderen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Nähere Informationen zum öffentlichen Vertrieb in den einzelnen Ländern sind, sofern unter dem jeweiligen Fondsge-
setz vorhanden, in den konstituierenden Dokumenten, dem Prospekt und den wesentlichen Informationen für den Anleger (KIID) zu finden. Aufgrund unterschiedlicher Zulassungsverfahren kann
keine Gewähr dafür übernommen werden, dass der Fonds bzw. dessen allfällige Teilfonds in jedem Land zur gleichen Zeit zum Vertrieb zugelassen sind oder werden. In Ländern, in denen der Fonds
nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen ist, kann ein Vertrieb – entsprechend den lokalen Vorschriften – nur als „Private-Placement“ oder an institutionelle Anleger erfolgen. Fondsanteile
werden nicht in Ländern zum Verkauf angeboten, in welchen ein solcher Verkauf rechtlich unzulässig ist. Dieser Fonds ist nicht unter dem United States Securities Act von 1933 registriert. Fondsan-
teile dürfen deshalb in den USA weder für, noch auf Rechnung einer US-Person (entsprechend den Definitionen in US Bundesgesetzen betreffend Wertpapiere, Waren und Steuern, einschliesslich
der „Regulation S“ bezüglich des United States Securities Act von 1993) angeboten oder vertrieben werden. Nachträgliche Transfers von Fondsanteilen in die Vereinigten Staaten und/oder an US-
Personen sind nicht gestattet. Jegliche Dokumente, welche sich auf diesen Fonds beziehen dürfen in den Vereinigten Staaten nicht in Umlauf gebracht werden. Sofern der Fonds ausserhalb seines
Fondsdomizils zum öffentlichen Vertrieb zugelassen ist, sind sämtliche Fondsdokumente bei dem Vertreter beziehungsweise der Informationsstelle gebührenfrei in Deutsch und/oder Englisch und
ggf. in den Sprachen der Regionen erhältlich, in denen der Fonds registriert ist. Wenn in einem Land kein Vertreter und keine Informationsstelle bestehen, sind die Fondsdokumente bei der Zahl-
stelle erhältlich. Sofern die nationalen Bestimmungen beim Vertrieb ausländischer Fonds weder eine Zahlstelle, einen Vertreter oder Informationsstelle erfordern, können sämtliche Fondsdoku-
mente bei der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle sowie bei allen Vertriebsberechtigten im In- und Ausland bezogen werden.
Einrichtungen für den Vertrieb an qualifizierte Anleger gemäss Art. 10 Abs. 3 KAG:
Zahlstelle (CH): Tellco AG, Bahnhofstrasse 4‚ Postfach 713‚ CH-6430 Schwyz
Vertreter (CH): 1741 Fund Solutions AG, Burggraben 16‚ CH-9000 St. Gallen
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