Vortrag für Landesgremium der Versicherungsagenten Wien 17.06.2019 - Altersvorsorge und Fondsgebundene Lebensversicherung
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Altersvorsorge und Fondsgebundene Lebensversicherung Vortrag für Landesgremium der Versicherungsagenten Wien 17.06.2019 www.armbrust-gmbh.at
AGENDA
• Aufgabenstellung Ruhestandsplanung
• Herausforderungen Kapitalmarkt
• Grundlagen / Investmentfonds
• Problemlösung / FLV / Steuer
Folie 1 Mittwoch, 19. Juni 2019
Vermögen erhalten und vermehren
AUFGABENSTELLUNG
Ausgangssituation
• Herr Müller verfügt über ein überdurchschnittliches Einkommen, von dem ein Teil bereits in
kapitalmarktorientierte Produkte veranlagt (z.B. Investmentfonds) wird. Die Sparrate als Anteil
des laufenden Einkommens soll weiter erhöht werden mit dem Ziel des langfristigen
Vermögensaufbaus.
Aufgabenstellung - Der Vermögensaufbau soll
a) einen überdurchschnittlichen Ertrag erzielen,
b) steuerlich optimal erfolgen und
c) Flexibilität hinsichtlich Einzahlungen bzw. Entnahmen bieten.
Folie 2 Mittwoch, 19. Juni 2019
Aktien und Anleihen haben attraktive Erträge erwirtschaftet, aber …
WERTENTWICKLUNG AKTIEN UND ANLEIHEN SEIT 1990
Von 1990 bis 02/2019
haben Staatsanleihen im
Schnitt +5,40% p.a. und
Aktien (inkl. Dividenden)
+ 6,51% Ertrag erzielt.
Das Risiko, definiert als
Volatilität bzw.
Schwankungsbreite, lag
für Anleihen deutlich
niedriger als für Aktien.
Aktienanleger mussten
mehrfach Verluste von
mehr als -50%
„durchsitzen“.
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg
Folie 3 Mittwoch, 19. Juni 2019
AGENDA
• Aufgabenstellung Ruhestandsplanung
• Herausforderungen Kapitalmarkt
• Grundlagen / Investmentfonds
• Problemlösung / FLV / Steuer
Folie 4 Mittwoch, 19. Juni 2019
Historische Erfolge von Anleihen können nicht mehr erzielt werden
ERTRAG BIS LAUFZEITENDE (YIELD-TO-MATURITY)
10-JÄHRIGE DT. STAATSANLEIHEN Herausforderung:
Zinsen heute bei
Null, auch für
längere Laufzeiten
Im Jahr 1990/91 zahlten
Erfolg der Deutsche Staatsanleihen
Vergangenheit (Laufzeit 10 Jahre) noch
aufgrund tiefer über 8% p.a. – dieser
Zinsen nicht Ertrag ist laufend weniger
wiederholbar!
geworden. Zuletzt lag der
Nominal 10-jährige-Zins
bei nur mehr 0,1% p.a.
Für den langfristigen
Vermögenserhalt bleibt
hier wenig Platz.
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg
Folie 5 Mittwoch, 19. Juni 2019Sowohl EURIBOR als auch Inflation bleiben für die vorhersehbare Zukunft niedrig
INFLATIONSERWARTUNG DEUTSCHLAND Herausforderung:
Terminkurse
nehmen
Stagnation vorweg
Terminmarkt für 3M-EURIBOR1 Inflationserwartung2 über die nächsten
10 Jahre: 0,90% p.a.
Bis 2022 bleibt 3M-
EURIBOR negativ
Zins
Termin
1) Berechnet auf Basis EURIBOR-FUTURE an ICE-Terminbörse
2) Berechnet auf Basis von Inflation-Linked-Anleihen, Emittent Deutschland
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg
Folie 6 Mittwoch, 19. Juni 2019Die Zinsstruktur vergleicht Laufzeit und Zins eines Emittenten
ZINSSTRUKTUR ÖSTERREICH
Zur Zeit sind die Zinsen
Zins für Österreichische
Staatsanleihen bis zu
einer Laufzeit von acht
Jahren negativ!
Staatsanleihen mit 10
Jahren Laufzeit erzielen
aktuell eine Rendite von
+0,22% p.a. (vor Steuer
und Spesen).
Laufzeit
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg
Folie 7 Mittwoch, 19. Juni 2019Seit 01.04.2012 sind auch Wertsteigerungen von Fonds zu versteuern1
27,5%2 VERMÖGENSZUWACHS- BZW: KURSGEWINNSTEUER
Herausforderung:
Steuerbelastung
27,5% auf Gewinne
ILLUSTRATIV
27,5% Vermögens- Die Steuerbelastung von
zuwachssteuer 27,5% auf Gewinne
mindert nicht nur den
Wertentwicklung Ertrag über die
Investmentfonds Gesamtlaufzeit signifikant,
sondern greift bereits viel
früher ein, da schon beim
1. Fondswechsel die
Steuer erstmals fällig wird.
Dies bedeutet eine
signifikante Reduktion des
Zinses-Zins-Effektes.
1. Fonds- 2. Fonds- Verkauf
wechsel wechsel Laufzeitende
1) Ursprünglich bei Behaltedauer > 1 Jahr steuerfrei
2) Ursprünglich 25%, seit 01.01.2016 27,5%
Quelle: Mag. Lintner
Folie 8 Mittwoch, 19. Juni 2019AGENDA
• Aufgabenstellung Ruhestandsplanung
• Herausforderungen Kapitalmarkt
• Grundlagen / Investmentfonds
• Problemlösung / FLV / Steuer
Folie 9 Mittwoch, 19. Juni 2019Der ATX repräsentiert den Wiener Kapitalmarkt
ATX-WERTENTWICKLUNG 2003 – AKTUELL
Der ATX ist ein Preis-
Index, er misst somit die
Preisentwicklung der 20
größten Aktien der
Wiener Börse. Jährliche
Gewinnausschüttungen
(Dividenden) bleiben
jedoch unberücksichtigt.
Bei einem Performance-
Index (z.B. DAX)
würden auch
Dividenden beinhaltet.
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg
Folie 10 Mittwoch, 19. Juni 2019Marktkapitalisierung als „Wert“ eines Unternehmens
DEFINITION MARKTKAPITALISIERUNG
Gesamtanzahl
Aktien *
Aktueller
Kurs = Markt-
kapitalisierung
Beispiel OMV am 15.05.19
327,3 Mio. Aktien * € 44,24 pro Stück = € 14,5 Mrd.
Die Kennzahl Marktkapitalisierung beschreibt nicht nur den „Wert“ eines
Unternehmens sondern ermöglicht auch den Vergleich bzw. die Reihung
verschiedener Unternehmen.
All Börsenindizes* (ATX, DAX, Euro-Stoxx, S&P-500, Nikkei, etc.) orientieren sich
an der Marktkapitalisierung.
*) außer dem Dow Jones Index
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg
Folie 11 Mittwoch, 19. Juni 2019Der „handelbare“ ATX ist aktuell ca. € 46 Mrd. wert
KOMPONENTEN ATX-INDEX
Die Zusammen-
setzung des ATX wird
laufend von einem
Index-Komitee
überwacht und ggf.
angepasst
*) Flughafen, OMV, etc. wird aufgrund niedrigem Streubesitz im tatsächlichen ATX-Index niedriger gewichtet
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg am 15.05.2019
Folie 12 Mittwoch, 19. Juni 2019Auch für den DAX gibt es einen Preis-Index
KURS-INDEX VS PERFORMANCE-INDEX
Während der DAX
DAX (Performance) 2015 neue Höchst-
stände erreichte,
befindet sich der
Kurs-Index weiter
unter den
Kursniveaus von
2008
(Dividendenrendite
DAX (Preis) seit 2008 von ca.
3,42% p.a.)
Quelle: Mag. Lintner, DieWelt 11.06.14
Folie 13 Mittwoch, 19. Juni 2019Die Berücksichtigung von Dividenden verdoppelt den Ertrag
VERGLEICH ATX VS ATX-TOTAL-RETURN 1991-2014
Statt 4,19 % p.a. für
den ATX-Index (Preis-
ATX-Total-Return Index) seit 1991,
erzielte der ATX plus
Dividenden
(Performance-Index)
einen Ertrag von
+6,56 % p.a.
ATX-Index
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg
Folie 14 Mittwoch, 19. Juni 2019Welche Veranlagungen gibt es?
VERANLAGUNGEN DIE VERMITTELT / BERATEN WERDEN KÖNNEN
o Girokonto
o Sparbuch / Bausparen
o Anleihen
o Aktien
o Investmentfonds
o Immobilien
o Lebensversicherungen
o Kunst
o Gold / Münzen
o Schmuck
o …
Quelle: Mag. Lintner
Folie 15 Mittwoch, 19. Juni 2019ÖsterreicherInnen sind Sparbuchweltmeister
AUFTEILUNG GELDVERMÖGEN ÖSTERREICH
..aber unsere deutschen
Nachbarn haben sehr
ähnliche
Anlagepräferenzen (mit
mehr Gewicht auf
Versicherungen)
Quelle: Mag. Lintner, Berechnungen OeNB Q2/2012, Handelsblatt/Dt. Bundesbank
20.11.12
Folie 16 Mittwoch, 19. Juni 2019Die jährliche Wertentwicklung von Aktien schwankt stark
VERTEILUNG JÄHRLICHER RENDITEN S&P500 SEIT 1923
Quelle: Mag. Lintner
Folie 17 Mittwoch, 19. Juni 2019Mit Sparplänen langfristig Vermögen aufbauen
AUSWIRKUNG DER LAUFZEIT AUF DIE ABLAUFLEISTUNG
Mit einer konstanten, monatlichen Rate von € 100 und 7% p.a. Rendite kann
über 35 Jahre ein Vermögen €181.156,- angespart werden
Anzahl Jahre
5 10 20 30 35
0% 6,000 12,000 24,000 36,000 42,000
3% 6,481 14,009 32,912 58,419 74,342
5% 6,829 15,593 41,275 83,573 114,083
Rendite p.a.
7% 7,201 17,409 52,397 122,709 181,156 ..ein um drei
9% 7,599 19,497 67,290 184,447 296,385 Jahre ver-
späteter Start
31 32 33 34 35 reduziert die
0% 37,200 38,400 39,600 40,800 42,000 Ablaufleistung
7% 132,826 143,674 155,307 167,781 181,156 auf € 143.674
(minus 37.482,-)
Quelle: Mag. Lintner
Folie 18 Mittwoch, 19. Juni 2019„Sparen ist freiwillige Enteignung“
ÜBERSICHT ZINSEN FÜR GEBUNDENE VERANLAGUNGEN
*) Peter Bosek – Privat- und Firmenkundenvorstand der Ersten Bank – 11.10.2012 (DiePresse.com);
**) Spar verfügte laut Wirschaftsblatt vom 22.08.13 über 11.100 Kunden mit €183 Mio. an „Einlagen“;
Quelle: Mag. Lintner, www.bankenrechner.at, www.bundesschatz.at, www.sparanlage.at
Folie 19 Mittwoch, 19. Juni 2019Investmentfonds - Prinzip der Risikostreuung
ÜBERSICHT INVESTMENTFONDS
Im Jahr 1774 gründete Herr van Ketwich* mit Amsterdamer Geschäftsleuten das wohl
erste Gemeinschaftsvermögen – ein auf 2000 Anteile begrenzter (geschlossener)
Investmentfonds („Eendragt Maakt Magt“). 1822 wurde die Idee von König William der
Niederlande aufgegriffen und für Gesellschaften für den Handel von Staatspapieren
umgesetzt.
Ein Investmentfonds besteht aus einem Portfolio von Wertpapieren, das unter der
gesetzlichen Vorgabe der breiten Risikostreuung von Experten betreut wird.
Ein Investmentfonds zerfällt in gleiche, ganze Miteigentumsanteile (Wertpapiere), die
einen Anteil am Fonds darstellen. Der Rechenwert (Nettoinventarwert) wird von der KAG
für den Fonds periodisch errechnet. Der Investmentfonds selber ist ein Sondervermögen
(von der auflegenden Kapitalanlagegesellschaft (KAG) getrennt) – gehört somit einzig
seinen Anteilsinhabern**.
*) je nach Quellenlage: Vorname Adriaan oder Abraham
**) Durchschnittliche Behalteperiode für Investmentfonds in USA bei sechs Jahren, in Europa bei zwei Jahren laut FT vom 07.10.2013
Quelle: Mag. Lintner
Folie 20 Mittwoch, 19. Juni 2019Für Vermögensaufbau sind Thesaurierer zu bevorzugen
GEGENÜBERSTELLUNG AUSSCHÜTTER VS THESAURIERER
Ausschüttende Fonds (A) Thesaurierende Fonds (T) bzw. Accumlating (Acc)
Fonds, die Erträge aus Dividenden und Zinsen Der Begriff „Thesauros“ stammt aus dem Griechischen
ausschütten. Am Tag der Ausschüttung und bedeutet „Schatzhaus“. In Thesaurierenden
vermindert sich der Anteilspreis des Fonds um Fonds werden Dividenden und Zinsen wieder
diesen Betrag. Die Ausschüttung findet einmal veranlagt (thesauriert). Durch diesen Vorgang steigt
jährlich, i.d.R. innerhalb von sechs Wochen das Fondsvermögen kontinuierlich. Lediglich die KESt
nach Ende des Geschäftsjahres statt. wird (bei inländischen / blütenweißen Fonds) an den
Fiskus abgeliefert.
Thesaurier
Der gleiche
Fonds (Real
Invest Austria)
als Ausschütter
& Thesaurier
Ausschütter
Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg
Folie 21 Mittwoch, 19. Juni 2019Risikostreuung, Sondervermögen & geringer Kapitaleinsatz
GRÜNDE FÜR FONDSVERANLAGUNG
Der Gesetzgeber bezeichnet Investmentfonds als OGAW (Organismen
zur gemeinsamen Veranlagung in Wertpapieren)
Breite Risikostreuung - § 2 InvFG … „nach dem
Grundsatz der Risikostreuung“
Klare Anlagerichtlinien
Professionelle Verwaltung durch Fondsgesellschaft
oder Vermögensverwalter
Einstieg bereits mit geringem Kapitaleinsatz
Kostensparend vs. Direktinvestment
Hohe rechtliche Sicherheit (zB Sondervermögen)
Große Vielfalt
Quelle: Mag. Lintner
Folie 22 Mittwoch, 19. Juni 2019ETFs traten in den 90er Jahren den weltweiten Siegeszug an
CHARAKTERISTIKA EXCHANGE TRADED FUNDS (ETFs)
ETFs sind börsengehandelte Indexfonds (Generika bzw. Klone). Sie
zeichnen die Wertentwicklung eines Basisindex, zum Beispiel des
ATX, nahezu eins zu eins ab
Erstmals wurden ETFs 1993 in den USA angeboten – Pionier
Standard&Poors-500-Depositary-Receipts (SPDR bzw. SPY) sowie
Nasdaq-100-Tracking-Stock (QQQ)
Durch eine einzige Transaktion (Kauf) erwirbt der Anleger quasi
einen Korb von Wertpapieren, der die Performance eines ganzen
Marktes sehr präzise abbildet.
Die Zahl der ETFs weltweit liegt über 6.500 und es wird täglich mehr
Geld in ebendiese veranlagt.
Quelle: Mag. Lintner
Folie 23 Mittwoch, 19. Juni 2019Niedrige Kosten als stärkstes Argument
VORTEILE VON ETFs
A
D
M
A
S
T
E
R
-
S
T
A
M
P
!
E
I
I
H
0
2
1
9
E
-
7
4
6
3
7
3
-
9
/
2
0
Kosteneffizienz Transparenz Flexibilität
Kein aktives Sondervermögen Handelbarkeit
Management Reguliert Verfügbar wie eine Aktie
ETFs sind passiv Diversifikation
ETFs sind Fonds
Folie 24 Mittwoch, 19. Juni 2019Nur wenige Fonds entwickeln sich besser als der breite Markt
VERGLEICH PERFORMANCE INVESTMENTFONDS
Nur jeder fünfte
%-Anteil Fonds, die sich von 2001 bis 2011 besser als der
Benchmark (Index) entwickelten Fonds in USA
oder Europa war
besser als der
Index !!!
Morningstar (Fonds-Rating-Firma) ermittelte 2010, dass Fonds mit
niedriger Kostenbelastung sich durchschnittlich immer besser
entwickelt haben, als Fonds mit hohen Kosten (TER).
*) Einbezogen 1284 Fonds
Quelle: Mag. Lintner, , DWS/IVA/Handelsblatt 20.04.12 / FT.com 07.01.13
Folie 25 Mittwoch, 19. Juni 2019AGENDA
• Aufgabenstellung Ruhestandsplanung
• Herausforderungen Kapitalmarkt
• Grundlagen / Investmentfonds
• Problemlösung / FLV / Steuer
Folie 26 Mittwoch, 19. Juni 2019Auch nach langer Zeit können Sparpläne signifikant an Wert verlieren
WERTENTWICKLUNG SPARPLAN (COST-AVERAGE-EFFEKT) IN FONDAK1 Herausforderung:
Hohe Schwankung
auch bei Sparplänen
Wertentwicklung des
Wiederholte Verluste bzw. Sparplans
gänzliche Rückgabe der
Gewinne
Eingezahlte Beträge
Ein Fondssparplan von EUR 100,- p.m. im Fondak Investmentfonds (Gründung 1950)
erzielte von 1990 bis 2016 einen jährlichen Ertrag von ca. 5% p.a.2, aber selbst nach 18
Jahren war es möglich, dass die gesamten Erträge wieder verloren gingen (blaue Linie
wieder zurück an grüner Linie, der Summe der Einzahlungen)
1) Allianz Global Investors Fondak – ISIN DE0008471012
2) 5% Agio, 0,25% Depotgebühr, 01.01.1990 – 18.06.2016
Folie 27 Quelle: Mag. Lintner, Bloomberg Mittwoch, 19. Juni 2019So möglich, sollte bereits am Anfang signifikant veranlagt werden
Herausforderung:
PRO/CON COST-AVERAGE-EFFEKT Cost-Average
ohne praktische
Relevanz
Als Durchschnittskosteneffekt (englisch: Cost Average Effect) wird die regelmäßige (i.d.R. monatliche)
Veranlagung eines fixen Betrages (zB EUR 100,-) für den Kauf von Investmentfondsanteilen bezeichnet.
Entgegen der intuitiven Erwartung, dass das regelmäßige Besparen eine positive Wirkung auf den
Anlageerfolg hat, da z.B. bei sinkenden Kursen mehr Anteile des Fonds erworben werden können,
besitzt Cost-Average in der Praxis keine Bedeutung1.
Vergleich eines Sparplans2
(EUR 100,- p.m.) mit
einem Einmalbeitrag (EUR
22.2003,-) zum denkbar
Einmalbeitrag ungünstigsten
Startzeitpunkt – Jänner
2000. Der Einmalbeitrag
erzielt dennoch das
höhere Endkapital und in
Folge mehr Ertrag für den
Summe
Investor.
Wert Sparplan Einzahlungen
1) Vgl. „Gibt es einen Cost-Average-Effekt“ v. Thomas Langer, Niels Nauhauser, Uni Münster 2003
2) Investmentfonds Allianz Global Investors Fondak – ISIN DE0008471012
3) Entspricht der Summe aller Prämien des Sparplans 01/2000-06/2018
Quelle: Mag. Lintner
Folie 28 Mittwoch, 19. Juni 2019Der Kapitalmarkt bewegt sich in langfristigen Zyklen
AUF- UND ABSCHWUNGPHASEN DAUERN MEHRERE JAHRE
WERTENTWICKLUNG DAX 1993-2018
Durch Einsatz eines
Timing-Instruments
könnten die Aufschwung-
und die Abschwung-
Phasen frühzeitig
identifiziert werden und
entsprechend das Risiko
der Veranlagung gesteuert
werden.
Die Marktphasen lassen sich i.d.R. vorab nicht immer eindeutig erkennen und insbesondere bei
Trendwenden ist die Richtung schwer einzuschätzen. Im Mittel kann mit langfristiger
Trendfolge ein nachhaltiger, positiver Mehrwert generiert werden.
Folie 29 Mittwoch, 19. Juni 2019Historisch haben Aktien im Schnitt 5% real p.a. an Ertrag erzielt
REALE AKTIEN- UND ANLEIHEN-RENDITEN SEIT 1900
Quelle: Mag. Lintner, Elroy Dimson, Paul Marsh and Mike Staunton, Triumph of the Optimists, Princeton University Press, 2002, and
Global Investment Returns Yearbook, Credit Suisse, 2019
Folie 30 Mittwoch, 19. Juni 2019Die Mischung macht den Erfolg aus…
VERGLEICH 40/60-PORTFOLIO MIT INDIZES
40 % Aktien + 60 % Renten
Aktien haben seit 1995 im Schnitt
7,94 % bei einem MDD* von
– 68 % verdient
Anleihen erzielten einen Ertrag von
4,78 % bei einem MDD* von
-4,77 %
Die Mischung (40/60) schloss mit
6,65% p.a. Ertrag bei einem Risiko*
von -25,17 % ab
Quelle: Mag. Lintner
Folie 31 Mittwoch, 19. Juni 2019Re-Balancing von entscheidender Bedeutung
AUSWIRKUNG RE-BALANCING
Quelle: Mag. Lintner
Folie 32 Mittwoch, 19. Juni 201911% Steuer bei weniger als 15 Jahren (bzw. 10 für >50J) Laufzeit
VERSICHERUNGSSTEUERGESETZ
Versicherungssteuergesetz i.d.g.F
§ 6. (1) Die Steuer beträgt:
1. bei der Lebens- und Invaliditätsversicherung (Kapital- und Rentenversicherungen aller
Art) und bei ähnlichen Versicherungen:
• a) 11 v.H. des Versicherungsentgeltes für Kapitalversicherungen einschließlich
fondsgebundener Lebensversicherungen auf den Er- oder den Er- und
Ablebensfall, mit einer Höchstlaufzeit
• – von weniger als zehn Jahren ab Vertragsabschluss, wenn der
Versicherungsnehmer und die versicherten Personen im Zeitpunkt des
Abschlusses des Versicherungsvertrages
• jeweils das 50. Lebensjahr vollendet haben, beziehungsweise –
• von weniger als fünfzehn Jahren ab Vertragsabschluss in allen anderen
Fällen, wenn keine laufende, im Wesentlichen gleichbleibende
Prämienzahlung vereinbart ist. Ist der Versicherungsnehmer keine natürliche
Person, gilt das Erfordernis der Vollendung des 50. Lebensjahres nur für die
versicherten Personen.
• b) 4 vH des Versicherungsentgeltes in allen übrigen Fällen
Quelle: Mag. LintnerDie steuerliche Behandlung der FLV wurde in Frage gestellt
VwGH 12.9.2017, RO 2017/16/0016
Eine Prämienfreistellung von einer mehr als einjährigen Dauer bewirkt,
dass kein Versicherungsverhältnis mit einer laufenden, im Wesentlichen
gleichbleibenden Prämienzahlung (mehr) vorliegt.
Auch eine nachträglich vereinbarte Prämienfreistellung von mehr als einer
einjährigen Dauer führt somit dazu, dass es sich nicht mehr um einen Vertrag
mit laufender, im Wesentlichen gleichbleibender Prämienzahlung handelt.
Ein Rückkauf eines entsprechend prämienfrei gestellten Vertrages vor Ablauf
von 10 bzw. 15 Jahren führt gem § 6 Abs 1a Z 2 VersStG zu einer
Nachversteuerung.
Quelle: Mag. Lintner
Folie 34 Mittwoch, 19. Juni 2019Worauf zu achten?
NEUE STEUERLICHE RAHMENBEDINGUNGEN
Quelle: Helvetia
Folie 35 Mittwoch, 19. Juni 2019FLV mit breiter Streuung und attraktiven ETFs
LÖSUNGEN
Herausforderung Lösung
• Zinsen heute bei Null, auch für • Präferenz für Investmentfonds /
längere Laufzeiten Aktienveranlagung
• Terminkurse nehmen Stagnation • Attraktive Dividenden bei gleichzeitig
vorweg breiter Streuung (3,68% Euro-Stoxx-50)
• Hohe Schwankung auch bei • Risikoreduktion durch aktives
Sparplänen Management / Asset Allocation
• Cost-Average-Effekt ohne praktische • Sparplan mit Zuzahlung am Beginn
Relevanz
• Steuerbelastung 27,5% auf Gewinne • Fondsgebundene Versicherung1
1) Ungezillmert – Die Abschlusskosten des Vertrages werden auf die gesamte Laufzeit anstatt nur die ersten Jahre
verteilt, in Folge steigt der Gesamtertrag für den Kunden. Die Rückkaufswerte liegen in den ersten Jahren auch
deutlich höher als bei gezillmerten Tarifen.
Quelle: Mag. Lintner
Folie 36 Mittwoch, 19. Juni 2019Danke für Ihre Aufmerksamkeit!
„Geld ist nicht so wichtig. Mir ist völlig egal,
ob ich 70 oder 50 Millionen Dollar besitze.
Arnold Schwarzenegger, 2007
Folie 37 Mittwoch, 19. Juni 2019Sie können auch lesen
