Anlegertag München Norm Boersma, CFA Chief Investment Officer Templeton Global Equity Group - franklintempleton.de
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Anlegertag 17. April 2013 München Norm Boersma, CFA® Chief Investment Officer Templeton Global Equity Group
1
Das Dilemma vieler Anleger
Ihre Anlagen stagnieren
GELDMARKTKONTEN 1-JÄHRIGE CDs 10-JÄHRIGE US-
SCHATZBRIEFE
2
Dafür kriegen Sie nicht viel
Nach einem Jahr bringt eine Anlage von 10.000 USD:
Geldmarktkonten 1-jährige CDs 10-jährige US-Schatzbriefe
Renditen zum
3 USD 13 USD 172 USD
Stand vom
31.12.2012
0,03% 0,13% 1,72%
Diese Grafik dient ausschließlich der Veranschaulichung und gibt nicht die Wertentwicklung eines Fonds von Franklin, Templeton oder Mutual Series wieder.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft.
Bitte beachten Sie, dass Geldmarktkonten und CDs von der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) bis zu 250.000 US-Dollar versichert sind und CDs feste Erträge abwerfen.
US-Schatzpapiere, die bis zur Fälligkeit gehalten werden, bieten feste Zinsen und einen festen Kapitalwert; Zinszahlungen und Kapitalrückzahlung sind garantiert.
Die Anlageerträge und Anteilspreise des Fonds verändern sich mit der Marktentwicklung. Ein Anleger kann beim Verkauf seiner Anteile Gewinne oder Verluste
machen. Quellen: Geldmarktkonten und 1-jährige CDs (Einlagenzertifikate): BanxQuote. Copyright © 2012 BanxCorp. Alle Rechte vorbehalten. BanxQuote® ist eine eingetragene
Handels- und Dienstleistungsmarke von BanxCorp, 10-jährige US-Schatzpapiere: The Federal Reserve, H.15 Report
3
Das Dilemma vieler Anleger
Ihre Anlagen bringen nichts
EIGENHEIM AUSBILDUNG RUHESTAND
Die Anlageziele bleiben gleich
4 Die Bausteine für eine Wand aus Sorgen 1. Quelle: Bloomberg LP. 2. Quelle: Bureau of Labor Statistics. 3. Quelle: RealtyTrac.
5 Das Ergebnis: Hartnäckiger Pessimismus und Skepsis Quelle: Kauffman Economic Outlook: A Quarterly Survey of Leading Economic Bloggers, 4. Quartal 2011.
6
Wie hat sich der Markt entwickelt?
Jahresertrag S&P 500 und Ergebnisse der Umfrage „Franklin
Templeton Annual Investor Sentiment Survey“1
Umfrage-Antworten:
Die Aktienmärkte waren im Minus oder blieben unverändert
Diese Grafik dient ausschließlich der Veranschaulichung und gibt nicht die Wertentwicklung eines Fonds von Franklin, Templeton oder Mutual Series wieder.
1. Quelle: © 2013 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen
Informationen: (1) sind Eigentum von Morningstar und/oder dessen Content-Providern; (2)
dürfen nicht kopiert oder verteilt werden; und (3) beinhalten keinerlei Garantie für ihre 3. Quelle: 2011 Franklin Templeton Global Investor Sentiment Survey, entwickelt in
Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität. Weder Morningstar noch dessen Content- Zusammenarbeit mit ORC International. Beinhaltete 1.049 Online-Antworten von
Provider sind für etwaige Schäden oder Verluste verantwortlich, die aus irgendeiner US-Teilnehmern ab 18 Jahren vom 6. Januar 2011 bis zum 7. Januar 2011 ein.
Verwendung dieser Informationen entstehen. Indizes werden nicht gemanagt. Es ist nicht 4. Quelle: 2013 Franklin Templeton Global Investor Sentiment Survey, entwickelt in
möglich, direkt in einen Index zu investieren. Zusammenarbeit mit Professor Dan Ariely von der Duke University und Qualtrics.
2. Quelle: 2010 Franklin Templeton Global Investor Sentiment Survey, entwickelt in Beinhaltete 501 Online-Antworten von US-Teilnehmern ab 18 Jahren vom 14.
Zusammenarbeit mit ORC International. Beinhaltete 1.010 telefonische Antworten von US- Januar 2013 bis zum 28. Januar 2013.
Teilnehmern ab 18 Jahren vom 25. März 2010 bis zum 28. März 2010.7 Pessimismus lenkt auch weiterhin das Anlagekapital Nettozuflüsse in Aktienfonds (in Mrd.) Quelle: ICI.
8 Vermeintliche Sicherheit kann teuer kommen Durchschnittsrenditen von Geldmarktkonten vor und nach Inflation 10 Jahre bis 31. Dezember 2012 Diese Grafik dient ausschließlich der Veranschaulichung und gibt nicht die Wertentwicklung eines Fonds von Franklin, Templeton oder Mutual Series wieder. Dabei gilt, dass Geldmarktkonten von der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) bis zu 250.000 US-Dollar versichert sind. Quellen: Durchschnittliche Renditen von Geldmarktkonten: BanxQuote®; Inflation: Bureau of Labor Statistics. Die Inflation wird dargestellt durch die jährlichen Veränderungen des Verbraucherpreisindex (VPI), auf monatlicher Basis aufgezeichnet.
9 Mit dem Strom schwimmen – und die Probleme Wertentwicklung des S&P 500 im Vergleich zu den Nettoneuzuflüssen in Aktien- und Rentenfonds Diese Grafik dient ausschließlich der Veranschaulichung und gibt nicht die Wertentwicklung eines Fonds von Franklin, Templeton oder Mutual Series wieder. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft. Quellen: S&P 500: © 2013 Morningstar; Zuflüsse in Aktien- und Rentenfonds: ICI. Die Kapitalströme werden von den gleitenden monatlichen Nettoneuzuflüssen über 12 Monate dargestellt. Indizes werden nicht gemanagt. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
10
Anleger erzielten deutlich niedrigere Erträge als
der Markt
20-Jahresperiode bis 31. Dezember 2011
Durchschnittliche
jährliche Aktienerträge
von Anlegern*
Quelle: Quantitative Analysis of Investor Behavior, Dalbar Inc., März 2012.
* Berücksichtigt man in der 20-Jahresperiode die Zu- und Abflüsse in Aktien, erhält man die durchschnittliche Anlegerrendite von 3,5%.11 Schuldendienst der Haushalte geht zurück Tilgung/verfügbares persönliches Einkommen Quelle: Federal Reserve. Neueste verfügbare Daten.
12 Die USA sind weltweit größtes Produktionsland Quelle: © 2012 World Bank, Stand 2010 (neueste verfügbare Daten).
13 Wachstum der globalen Mittelschicht Prozentsatz und Gröβe der Mittelschicht in der Welt Quelle: United Nations, World Bank, Surjit S. Bhalla, Second Among Equals: The Middle Class Kingdoms of India and China, Mai 2007, oxusinvestments.com.
14 Der globale Konsum nimmt zu Autoabsatz–China / USA (gleitender Sechsmonatsdurchschnitt) Quellen: Autoabsatz China: China Automotive Information Net; Autoabsatz USA: Bloomberg. Stand 30.06.12.
15 Unternehmensliquidität historisch hoch Gesamtliquidität S&P-500-Unternehmen in % des Gesamtvermögens Quelle: Ned Davis Research Group, Inc. Basierend auf historischen Daten seit 1977. Das durchschnittliche historische Liquiditätsniveau für den Zeitraum 31.03.77– 31.12.12 betrug 9,67%.
16 Ausschüttungspotenzial ist hoch Dividendenausschüttungssatz S&P 500 Index Quelle: Compustat via FactSet. © 2013 FactSet Research Systems Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen: (1) sind Eigentum von FactSet Research Systems Inc. und/oder dessen Content-Providern; (2) dürfen nicht kopiert oder verteilt werden; und (3) beinhalten keinerlei Garantie für ihre Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität. Weder FactSet Research Systems Inc. noch dessen Content-Provider haften für etwaige Schäden oder Verluste, die aus irgendeiner Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft. Indizes werden nicht gemanagt. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren..
17 Aktienbewertungen unter langfristigem Durchschnitt Prognostiziertes KGV des S&P 500 Index für 1 Jahr (15 Jahre bis 31. Dezember 2012) Quelle: © 2013 FactSet Research Systems Inc.
18 Anleger noch nicht überzeugt Wertentwicklung S&P 500 Index / Bloomberg: US-Verbrauchervertrauen (wöchentlich) (Januar 2000–Dezember 2012) Diese Grafik dient ausschließlich der Veranschaulichung und gibt nicht die Wertentwicklung eines Fonds von Franklin, Templeton oder Mutual Series wieder. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft. Quellen: S&P 500: © 2013 Morningstar; Bloomberg U.S. Weekly Consumer Comfort Index: Bloomberg. Indizes werden nicht gemanagt. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
19 „Haussemärkte entstehen in Pessimismus, wachsen in Zweifel und Misstrauen, reifen in Optimismus und sterben in Euphorie.” — SIR JOHN TEMPLETON
20
INVESTIEREN NACH TEMPLETON
Templeton Global Equity Group
DIE PHILOSOPHIE
Globale Schnäppchenjäger
„Suchen Sie weltweit nach guten Werten. Dann
werden Sie auch mehr und bessere Schnäppchen
finden als der, der seine Suche nur auf ein Land
konzentriert.” -1994
DAS PORTFOLIO
— SIR JOHN TEMPLETON DIE
Templeton GEG MENSCHEN
Differenzierte Beispiellose
Perspektive
Globale Schnäppchenjäger, die sich
auf den langfristigen Vermögens-
Erfahrung
„Die kostspieligsten Fehler bei
aufbau für Anleger konzentrieren „Kapital erfolgreich anzulegen,
der Aktienauswahl manchen Strategien: ist nicht so leicht. Es erfordert
Menschen, deren Denken vom Global, Ausland/Nicht-US, regional, Aufgeschlossenheit, laufende
kurzfristigen Trend beherrscht Small-Cap und gemischt Analysen und kritisches
wird.” -1949 Urteilsvermögen.” -1959
— SIR JOHN TEMPLETON — SIR JOHN TEMPLETON
DAS VERFAHREN
Die Bereitschaft, gegen den
Strom zu schwimmen
„Sie können auf dem Aktienmarkt nur dann ein Schnäppchen machen,
wenn Sie das kaufen, was die meisten Anleger verkaufen.” -1994
— SIR JOHN TEMPLETON21
PROZESS
Typischer Lebenszyklus einer Templeton-Aktie¹
VERKAUFSLISTE
Aktien mit ausgereizten Bewertungen und
Verkaufsempfehlungen
• 5-jähriger Anlagehorizont
• Langfristiger Ansatz: 20%
historischer Umschlag2
BEWERTUNG
CORE-LISTE
Reizvoll bewertete Aktien mit potenziell • Rund 100 Unternehmen
erheblichem Kurssteigerungspotenzial
• Maximale Positionsgröße 3%
• Diversifizierung über Sektoren
und Regionen
• Keine Währungsabsicherung
KAUFLISTE
Aktien, die mit deutlichem Abschlag auf ihren Substanzwert
notieren
JAHR 0 1 2 3 4 5
1. Templetons Research-Plattform ist dafür ausgelegt, Wertpapiere über ihren gesamten Bewertungs-Lebenszyklus hinweg zu verfolgen.
Vorstehende Grafik soll ausschließlich das ideale Wechselspiel zwischen Kaufliste, Core-Liste und Verkaufsliste über eine zu erwartende Haltefrist
verdeutlichen.
Die Grafik ist hypothetisch und soll kein tatsächliches Templeton-Portfolio oder irgendeine von Templeton ge- oder verkaufte Aktie darstellen.
2. Der historische Umschlag basiert auf Templetons unternehmensweiter Gesamterfahrung über einen fünfjährigen Horizont zum 30. Juni 2012 und
soll nicht den historischen Umschlag der Strategie wiedergeben. Der Umschlag ist ein Nebenprodukt von Templetons langfristigem Ansatz zum
Portfoliomanagement, doch Faktoren wie die konkreten Anlagerichtlinien eines Portfolios und Markt- oder Konjunkturlage können Abweichungen
des tatsächlichen Portfolioumschlags herbeiführen. Nähere Informationen zum historischen Umschlag einer bestimmten Strategie oder eines Fonds
erhalten Sie von Ihrem Franklin Templeton-Repräsentanten.22
Deutsche Lufthansa AG
•Die Lufthansa ist nach Flottengröße die zweitgrößte Fluggesellschaft Europas. Die Aktie kam Anfang 2012 auf die Kaufliste. Im Jahr zuvor hatte die
Luftfahrtbranche den schlimmsten Einbruch des Luftverkehrs in der Geschichte erlebt und etliche Fluggesellschaften gingen im Zuge des Kapazitätsabbaus im
System pleite. Damals hielten wir die Lufthansa aufgrund ihrer soliden Bilanz, der diversifizierten Ertragsströme und der historisch niedrigen Bewertungen mit
unterbewertetem Ertragssteigerungspotenzial für langfristig überlebensfähig in der Branche. Die Fortschritte schlagen sich in höheren Erträgen nieder. Die
Lufthansa übertrifft die Gewinnerwartungen der Analysten seit fünf Quartalen kontinuierlich. Angesichts ihrer Finanzkraft sollte die Lufthansa langfristig
fortbestehen und zu den maßgeblichen verbleibenden Akteuren zählen, die von der Konsolidierung der europäischen Luftfahrtbranche profitieren dürften. Die
aktuellen Bewertungen setzen das langfristige Ertragssteigerungspotenzial der Gesellschaft nach wie vor zu niedrig an.
20 ANERKENNUNG VON WERT
GRÜNDE FÜR DAS ENGAGEMENT Wir konnten eine Stabilisierung und allmähliche
Wir identifizierten drei Faktoren, die die Lufthansa in der Verbesserung des operativen Umfelds für europäische
Branche langfristig überlebensfähig machen sollten: Fluggesellschaften beobachten.
18 • Solide Bilanz – Die Nettoverschuldung betrug lediglich Das Verkehrsaufkommen nimmt weiterhin nur verhalten
26% und die Lufthansa war eine von nur vier zu, doch die Branche beeindruckte durch ihre
Gesellschaften weltweit mit Investment-Grade-Rating. Kapazitätsdisziplin und die preispolitischen
Rahmenbedingungen sind gut.
• Diversifizierte Ertragsströme – Die hundertprozentige
Tochter Lufthansa Technik, ist neben den Catering- und Die Lufthansa hat nicht nur von diesen Trends profitiert,
16 IT-Dienstleistungssparten der Lufthansa globaler sondern auch von den Selbsthilfemaßnahmen ihres
Marktführer für Wartung, Reparatur und Überholung. Umstrukturierungsprogramms, das jährlich 1,5 Mrd. Euro
einsparen soll.
• Günstige Bewertung – Die Aktie notierte bei Rekordtiefs
und der Markt unterschätzte das Ob die Branche ihre Kapazitätsdisziplin aufrechterhalten
Ertragssteigerungspotenzial der Lufthansa kann – und Europa seine systemische Stabilität –, bleibt
14
abzuwarten.
Aufnahme in Templetons Kaufliste
Angesichts ihrer Finanzkraft sollte die Lufthansa aber
langfristig fortbestehen und zu den maßgeblichen
verbleibenden Akteuren zählen, die von der
12 Konsolidierung der europäischen Luftfahrtbranche
profitieren dürften.
10
ZUSÄTZLICHE KAUFCHANCE
8 2010 legte der Titel kräftig zu, bevor die
RÜCKLÄUFIGE BRANCHE eskalierende Krise in Europa 2011 eine neue
Die Luftfahrtbranche hatte den schlimmsten Kaufchance eröffnete.
Einbruch des Luftverkehrs in der Geschichte
erlebt und etliche Fluggesellschaften gingen im
6 Zuge des Kapazitätsabbaus im System pleite.
Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-1223
Aktien fast immer besser als Anleihen
Performance-Unterschied Aktien/Anleihen*
Jährliche Gesamtrendite über zehn Jahre
31. März 1926 bis 30. September 2012
25%
>0% Aktien vor Anleihen
20%
15%
1. April 2009 bis
10% 30. September 2012
5%
0%
-5%
-10%24
Value schneidet langfristig gewöhnlich besser ab…
liegt aber kurzfristig nicht immer vorne
1. Januar 1975 bis einschl. 28. Februar 2013
Überrenditen (USD, vor Dividenden)
15 4,500
>0% Value mit World Value Index
Vorsprung
10 3,000
Kumulierte Überrendite
Jährliche Überrendite (%)
5 1,500
0 0
-5 -1,50025
Durch Verkauf bei Optimismus und Kauf bei Pessimismus
agieren Value-Strategie und Templeton konträr
MSCI World Value Index
gleitende jährliche Überrendite über 5 Jahre vs. MSCI Word Index (USD) (brutto)
7
Gleitende jährliche Überrendite über 5 Jahre in %
1. Januar 1980 – 31. März 2013
6
5
4 Verkauf bei
Japan-
3 Verkauf bei
Optimismus
Tech-
2 Optimismus
Kauf bei
1 Europa-
>0% mit Vorsprung vor Index Pessimismus
026
Europa nach wie vor klar unterbewertet
MSCI Europe: KBV¹ MSCI Europe: Trend-KGV2
5.0
33
30
4.0
27
24
3.0
21
18
2.0 Durchschnitt
= 2,3
15
Durchschnitt
12 15,8
1.0
DEZ 2012 = 1,5
9
DEZ 2012 = 10,6
6
0.0
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012
Price to Book Average Trend P/E Average +1 std dev -1 std dev
1Quelle: MSCI, FactSet. Vom 31. Dezember 1992 bis 31. Dezember 2012.
2Quelle: FactSet, MSCI, FT Investments. 31. Januar 1980 bis 31. Dezember 2012 (monatlich) Methodik: Das Trend-KGV der Aktie wird ermittelt durch
Division der absoluten Kurshistorie durch die Trendlinie des Gewinns je Aktie.27
Europa vs. USA
Einmalanlage 100.000,00 E UR
125.000 EUR
Euro Stoxx Perf
120.000 EUR
S&P 500
115.000 EUR
110.000 EUR
Depotwert in EUR
105.000 EUR
100.000 EUR
95.000 EUR
90.000 EUR
85.000 EUR
80.000 EUR
75.000 EUR
2.Quartal 3.Quartal 4.Quartal 1.Quartal 2.Quartal 3.Quartal 4.Quartal
2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012
Auswertung vom 01.04.2011 bis zum 31.12.2012
Quelle: Franklin Templeton Investments. Stand: 31.12.2012.
1Die in diesem Dokument genannten Indizes werden lediglich zu Vergleichszwecken herangezogen und sollen das Investmentumfeld im Betrachtungszeitraum
veranschaulichen. Ein Index wird grundsätzlich nicht aktiv gemanagt und es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die Wertentwicklung des Index
beinhaltet keinen Abzug von Aufwendungen und repräsentiert nicht die Wertentwicklung irgendeines Franklin Templeton Fonds.
© 2012 Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Rechtliche Hinweise unter www.franklintempleton.de/morningstar bzw. www.franklintempleton.at/morningstar.
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verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind
verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen.
© 2012 The McGraw-Hill Companies, Limited trading as Standard & Poor’s. Alle Rechte vorbehalten28
Value-Investing: Europa vs. USA – ein Beispiel
Royal Dutch Shell Exxon Mobil
KGV* 7,7 10,8
KCV* 4,4 7,1
KBV* ? 4,2
Dividenden- 5,2% 2,8%
rendite*
*Erwartungen für 2013, Quelle Onvista29
Einmalige Kaufgelegenheit
Relative Kursentwicklung
AKTIENMARKT INGESAMT*:
EUROZONE / USA
125 125
100 100
75 75
50 40-Jahres- 50
© BCA Research 2013
Tief
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Quelle: BCA Research, 14. Januar 2013.
*REBASIERT AUF JAN. 2008 = 100; AUSGEDRÜCKT IN GEMEINSCHAFTSWÄHRUNG.30
Geographische Struktur
Top Ten Positionen im Templeton Growth (Euro) Fund vs. MSCI World
Index
Stand 28. Februar 2013
Portfolio % Index % Differenz %
Vereinigte Staaten 38.24 52.83 -14.59
Großbritannien 12.24 9.26 2.98
Frankreich 11.04 3.80 7.24
Schweiz 5.76 3.94 1.82
Deutschland 5.37 3.58 1.79
Niederlande 4.59 1.13 3.46
Südkorea 3.86 0.00 3.86
Japan 3.50 8.66 -5.15
Italien 2.80 0.84 1.96
Singapur 2.21 0.76 1.46
Quelle: Franklin Templeton Investments. Stand: 28.02.2013.31
Templeton ist anders: diszipliniert wertorientiert
Templeton Growth (Euro) Fund vs. MSCI World Index
Stand 28. Februar 2013
Kurs / Gewinn GJ1 Kurs / Cashflow Dividendenrendite (%)
14.0 9.0 2.7
8.0 2.6
13.0
7.0
2.5
12.0 6.0
5.0 2.4
11.0
4.0 2.3
10.0 3.0
2.2
2.0
9.0 2.1
1.0
8.0 0.0 2.0
Portfolio Benchmark Portfolio Benchmark Portfolio Benchmark
Kurs-Buchwert Kapitalrendite Langfristiger Verschuldungsgrad
2.0 60
1.8 21
1.6 50
18
1.4
15 40
1.2
1.0 12 30
0.8 9
0.6 20
6
0.4
3 10
0.2
0.0 0 0
Portfolio Benchmark Portfolio Benchmark Portfolio Benchmark
Templeton Growth (Euro) Fund MSCI World Index
Quelle: FactSet, MSCI. Für die Berechnung von Kurs/Gewinn GJ1, Kurs-Cashflow-Verhältnis und Kurs-Buchwert-Verhältnis wird beim gewichteten
Durchschnitt das harmonische Mittel herangezogen. Die Positionen entsprechen dem Stand vom 28. Februar 2013 und unterliegen Veränderungen.32 Templeton Growth (Euro) Fund vs. MSCI World Index Wertentwicklung über 5 Jahre (in %)
Chancen und Risiken
Chancen Risiken
• Über 65 Jahre Erfahrung in weltweiter Aktienanlage. • Der Fonds investiert vornehmlich in Aktien und
aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen aus
• Profitieren von dem bewährten Value-Ansatz: Die aller Welt. Wertpapiere dieser Art unterliegen
Auswahl von unterbewerteten Aktien erfolgt nach erheblichen Kursbewegungen, die aufgrund von
gründlicher Einzeltitelselektion (Bottom-up-Ansatz). markt- oder unternehmensspezifischen Faktoren
plötzlich eintreten können. Aufgrund dessen kann die
• Wir vertrauen im Templeton Growth (Euro) Fund auf Wertentwicklung des Fonds während relativ kurzer
dasselbe erfahrene Management-Team, das bereits Zeiträume erheblich schwanken.
den Templeton Growth Fund, Inc, managt.
• Weitere Risiken von erheblicher Relevanz sind:
• Der Erfolg liegt im Detail: über 30 Experten arbeiten Währungsrisiko, Schwellenmarktrisiko,
weltweit vor Ort für Sie, um die aussichtsreichsten Liquiditätsrisiko
Wertpapiere für Ihr Portfolio zu identifizieren.
• Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte
Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds
verbundenen Risiken, die in den „Wesentlichen
Anlegerinformationen“ (KIID) sowie im Abschnitt
„Risikoabwägungen“ des aktuellen
Verkaufsprospektes aufgeführt werden.Wichtige Hinweise - Disclaimer Bitte beachten Sie, dass es sich bei dieser Präsentation um werbliche Informationen allgemeiner Art und nicht um eine vollständige Darstellung bzw. Finanzanalyse eines bestimmten Marktes, eines Wirtschaftszweiges, eines Wertpapiers oder des/der jeweils aufgeführten Investmentfonds handelt. Franklin Templeton Investments veröffentlicht ausschließlich Produktinformationen zu Informationszwecken, wobei keine der hier enthaltenen Informationen als Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung bzw. -empfehlung zu sehen sind. Etwaige steuerliche Aussagen sind allgemeiner Art und berücksichtigen nicht Ihre persönlichen Umstände. Zukünftige Änderungen der Steuergesetzgebung können zu negativen oder positiven Auswirkungen auf die zu erzielende Rendite führen. Der Inhalt dieser Präsentation wurde sorgfältig erarbeitet. Dennoch können Irrtümer nicht ausgeschlossen werden. Die darin enthaltenen Informationen können sich auch auf externe Datenquellen beziehen, die zum Zeitpunkt der Fertigstellung von Franklin Templeton Investments als zuverlässig angesehen wurden, deren Inhalte aber nicht unabhängig verifiziert oder überprüft wurden. Auch können seit Zeitpunkt der Fertigstellung Änderungen eingetreten sein, welche sich auf die hier dargestellten Inhalte ausgewirkt haben können. Franklin Templeton Investments kann deshalb keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernehmen. Insbesondere wird keine Haftung für sachliche Fehler und deren Folgen übernommen. Die in dieser Präsentation enthaltenen Meinungen und Aussagen von Franklin Templeton Investments geben die aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Fertigstellung wieder und können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Eine Anlage in unsere Fonds ist mit verschiedenen Risiken verbunden, die in den jeweils relevanten „Wesentlichen Anlegerinformationen“ (KIID) sowie detailliert im Verkaufsprospekt beschrieben sind. Bitte beachten Sie insbesondere, dass der Wert der von Franklin Templeton Investments begebenen Anteile oder Erträge an Investmentfonds sowohl steigen als auch fallen kann. Unter Umständen erhalten Sie nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Grundsätzlich stehen Investments mit höheren Ertragschancen auch größere Verlustrisiken gegenüber. Anteile an Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder Verkauf zulässig ist. So dürfen SICAV-Anteile Bürgern der Vereinigten Staaten von Amerika und dort ansässigen Personen weder direkt noch indirekt angeboten oder verkauft werden. Ihre Anlageentscheidung sollten Sie in jedem Fall auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes, der jeweils relevanten „Wesentlichen Anlegerinformationen“ (KIID) sowie des gültigen Rechenschaftsberichtes (letzter geprüfter Jahresbericht) und ggf. des anschließenden Halbjahresberichtes treffen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage für Kaufaufträge dar. Für eine Anlageberatung wenden Sie sich bitte an einen qualifizierten Berater. Gerne nennen wir Ihnen einen Berater in Ihrer Nähe. Verkaufsprospekte und weitere Unterlagen erhalten Sie kostenlos bei Ihrem Berater oder bei: Franklin Templeton Investment Services GmbH Postfach 11 18 03, D-60053 Frankfurt a. M., Mainzer Landstraße 16, D-60325 Frankfurt a. M. Tel.: 0800/0738001 (Deutschland), 0800/295911(Österreich), Fax +49(0)69/27223-120 E-Mail: info@franklintempleton.de (Deutschland), info@franklintempleton.at (Österreich) Internet: www.franklintempleton.de (Deutschland), www.franklintempleton.at (Österreich) © 2013 Franklin Templeton Investments. Alle Rechte vorbehalten. Stand: 31.03.2013.
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