Anlagekompass 2021 Präsentation vom 23. Februar 2021 - Guy Ertz, Thilo Siekmann & Stephan Kemper - Marketingunterlage - BNP Paribas Wealth ...
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BNP PARIBAS WEALTH MANAGEMENT – PRIVATE BANKING Anlagekompass 2021 Präsentation vom 23. Februar 2021 Guy Ertz, Thilo Siekmann & Stephan Kemper - Marketingunterlage -
01 Makro- ökonomischer Rück- und Ausblick Guy Ertz Chief Investment Advisor BNP Paribas Wealth Management
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 3
Das letzte Jahr im Überblick
Quelle: Refinitiv Datastream, 31/12/2020
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 4
Aktienmärkte in 2020
Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 5
Wachstum
Wir erwarten ab dem zweiten Quartal 2021 BNP Paribas Prognosen
eine starke Beschleunigung der Konjunktur. Wachstum % 2019 2020 2021 2022
USA 2.2 -3,6 4,2 4,1
Japan 0,3 -5,3 1,1 3
Unser optimistisches Szenario ist die Vereinigtes
1,5 -11,1 4 8,6
Königreich
Annahme eines größeren
Konjunkturprogramms, das sowohl das Eurozone 1.3 -7,3 3,8 5,5
Vertrauen der Verbraucher als auch der Deutschland 0,6 -5,6 2,7 5,1
Unternehmen stärken könnte. Frankreich 1,5 -9 5,5 4,7
Italien 0.3 -9 4,5 4,4
Emerging
Sowohl die Nachfrage als auch das Angebot China 6,1 2,3 9,5 5,3
werden kurzfristig durch virusbedingte Indien* 4,2 -11,4 11,6 5
Lockdowns gebremst. Die Einführung der Brasilien 1,1 -4,5 3 3
Impfstoffe dürfte beiden im 2. Halbjahr 2021
Russland 1,3 -4,5 3,8 3
Auftrieb geben.
* Steuerjahr
Quelle: Refinitiv - BNP Paribas. 15/01/2020
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 6
Inflation
Die Inflation dürfte sowohl in den Industrie- BNP Paribas Prognosen
als auch in den Schwellenländern im Jahr Inflation % 2019 2020 2021 2022
2021-22 insgesamt schwach bleiben. USA 1,8 1,3 1,9 1,9
Japan 0,5 0,0 -0,4 -0,3
Vereinigtes
1,8 0,9 1,5 2,1
Königreich
Die Inflationserwartungen deuten nun auf
Eurozone
eine allmähliche Normalisierung der 1,2 0,2 0,8 1,3
Deutschland 1,4 0,4 1,3 1,2
Inflationsraten in den kommenden Jahren
hin. Frankreich 1,3 0,5 0,6 1,2
Italien 0,6 -0,2 0,5 1,3
Emerging
In den USA sind die Inflationserwartungen China 2.9 2,6 2,3 2,8
wieder gestiegen. In der Eurozone erholten Indien* 4,8 5,8 4,3 3,8
sich die Inflationserwartungen ebenfalls, Brasilien 3,7 3,1 4 4
nachdem diese historische Tiefstände Russland 4,3 3,4 3,5 3,5
erreicht hatten. Sie liegen jedoch immer noch * Steuerjahr
unter dem Durchschnitt. Quelle: Refinitiv - BNP Paribas - 15/01/2020
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 7
Zentralbanken und Zinsen – USA (Fed)
Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 8
Zentralbanken und Zinsen – Europa (EZB)
Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 9
Auf der Suche nach Rendite im Niedrigzinsumfeld
Kreditrisikoprämien von Hochzinsanleihen Hochzinsanleihen (Kreditrisikoprämien)
sind in den letzten Monaten stark gefallen.
Optimismus zu einem globalen Wirtschafts-
wachstum und die damit verbundenen
niedrigen Ausfallwahrscheinlichkeiten für
Unternehmen waren eine wichtige Stütze.
Wir denken, dass die positiven Aussichten
weitgehend in den Kursen und Zinsprämien
widergespiegelt sind.
Fallen Angels und Unternehmensanleihen
mit besseren Ratings sind attraktiver. Auch
Alternative UCITs Fonds bieten Potenzial.
Quelle: Refinitiv Datastream, 17/02/2021
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 10
Festverzinsliche Wertpapiere
Staatsanleihen Unternehmensanleihen
In den Industrieländern sind die Renditen auf Die niedrigen Risikoprämien machen die
Staatsanleihen zu niedrig. Rendite auf längere Anlageklasse Hochzinsanleihen nicht sehr
Laufzeiten sollten zudem noch etwas steigen. attraktiv. Wir bevorzugen „Fallen Angels“, da sie
Bei Anleihen aus Peripherieländern in der Eurozone im Vergleich zum Hochzinssegment angemessene
gibt es noch Möglichkeiten. Die erwarteten Renditen für das Risiko bieten.
Renditen sind jedoch relativ niedrig.
Schwellenländer Inflationsgebundene Anleihen
Schwellenländeranleihen schätzen wir sowohl in Wir bleiben bei inflationsgebundenen Anleihen
Hart- als auch in Lokalwährung positiv ein. Der neutral. Wir bevorzugen variabel verzinsliche
globale Hintergrund bleibt für Schwellenländer- Anleihen oder Fonds, die die Duration (Zinsrisiko)
anleihen mit einem erwarteten schwächeren Dollar aktiv steuern, um sich vor allem in den USA gegen
und unterstützenden Finanzbedingungen positiv. die Inflation abzusichern.ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 11
Devisenmärkte – Dollar Abwertung
Spot Target 3 months Target 12 months
Country
03/02/2021 (vs EUR) (vs EUR)
United States EUR / USD 1.20 1.20 1.25
United Kingdom EUR / GBP 0.88 0.88 0.86
Japan EUR / JPY 126 125 128
Sw itzerland EUR / CHF 1.08 1.08 1.11
Australia EUR / AUD 1.58 1.58 1.56
New -Zealand EUR / NZD 1.67 1.67 1.67
Canada EUR / CAD 1.54 1.52 1.56
Sw eden EUR / SEK 10.12 10.20 10.20
Norw ay EUR / NOK 10.34 10.20 9.90
China EUR / CNY 7.77 7.80 8.00
Asia
India EUR / INR 87.8 90.0 93.75
Latam Brazil EUR / BRL 6.46 6.36 5.63
EMEA Russia EUR / RUB 91.7 91.2 85
Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021
Quelle: Refinitiv und BNP Paribas
Angesichts des derzeitigen Zinsgefälles in Europa und in den USA behalten wir unser pessimistisches Szenario
für den USD bei. Unser Kursziel bleibt 1,25 in 12 Monaten (Wert 1 Euro).ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 12
Dollar – Wichtige Faktoren
Quelle: Refinitiv Datastream, 17/02/2021
Quelle: Refinitiv Datastream, 17/02/2021ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 13
Effektiver Wechselkurs
Quelle: Refinitiv Datastream, Jan 21ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 14
Positive Aussichten für Aktienmärkte
Die meisten Frühindikatoren deuten auf
einen potenziell starken Aufschwung. Wir
gehen auch von steigenden Gewinnen aus.
Bewertungen bleiben attraktiv relativ zu den
niedrigen Renditen auf dem Anleihenmarkt.
Anleger müssen jedoch auch in den
kommenden Monaten mit einer anhaltenden
Volatilität rechnen.
Quelle: Refinitiv Datastream, 17/02/2021ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 15
Attraktive Bewertungen
Buchwert Risiko Prämie
(Price to Book) (Aktien relativ zu Anleihen)
Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021
Quelle: Refinitiv Datastream, 17/02/2021ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 16
Attraktive Dividendenrendite
Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021 Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 17
Aktien
Regionen Sektoren/Industrien
Wir bevorzugen die Eurozone, Schwellenländer, Prozyklische Sektoren: Grundstoffe und Industrie.
Großbritannien und Japan in einem Umfeld von
globalem Wachstum und attraktiver Bewertungen. Defensive Sektoren: Versicherungen, Pharma
(inkl. Biotech).
Die USA bieten mittelfristig Aufwärtspotenzial,
bleiben aber teuer. In Europa: Positive Einschätzung zu Technologie
und Energiewerten.
Anlagestil
Das Gewinnwachstum sollte besonders den am
Binnenmarkt ausgerichteten Segmenten der EU und
USA zugute kommen. Das spricht besonders für
kleine und mittlere börsennotierte Unternehmen.
Das Risiko sollte aber gestreut werden (Fonds).ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 18
Rohstoffe – Positiver Ausblick
Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021 Quelle: Refinitiv Datastream, 16/02/2021
Kursziel Ölpreis: 45 $ bis 55 $/Barrel. Negative Realzinsen und Inflationssorgen dürften Gold wieder über 2000 $/oz
treiben. Industrielle Rohstoffe haben weiterhin hohes Potenzial.ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 19
Alternative Anlagen - Immobilien
Quelle: Refinitiv Datastream, 17/02/2021
Immobilien haben insbesondere im Bereich Gewerbeimmobilien (Home Office) und Einkaufzentren (Online Konsum)
gelitten. Diese negativen Faktoren scheinen jedoch überbewertet. Das niedrige Zinsniveau bleibt eine wichtige Stütze.02 Investmentthemen 2021 Stephan Kemper Senior Financial Product Advisor BNP Paribas Wealth Management – Private Banking Thilo Siekmann Head of Offering BNP Paribas Wealth Management – Private Banking
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 21
Die (un)heilige Dreifaltigkeit
Der …setzt alte …zwingt
Regeln außer Anleger auf
Niedrigzins… Kraft und … neue Pfade.
Wie kann ich auch Wie halte ich im Welche Alternativen
morgen noch attraktive aktuellen Umfeld mein habe ich, um meine Ziele
Renditen erzielen? Risiko in Schach? zu erreichen?ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 22
Der vermutlich längste Bärenmarkt der Geschichte
Zinsen befinden sich seit >30 Jahren in einem „Bärenmarkt“
Die expansive Geldpolitik (aka QE) hat diesen Effekt zusätzlich
verstärkt und zu einem Anstieg der negativ verzinsten
Anleihen geführt
Die düstere Realität heute: Weltweit mehr als 17 Billionen USD
Anleihen handeln zu negativen RenditenANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 23 Auf der Suche nach dem Zins Corona-Lockdowns haben weltweit zu höheren Sparquoten geführt Barmittel (Sparbuch, Tagesgeld- & Festgeldkonten) bleiben die primäre Anlageform Auch Versicherungen bleiben beliebt, obwohl diese ebenfalls durch die niedrigen Zinsen zunehmend an Attraktivität verlieren Das aktuelle Zinsniveau führt hier oft zu negativen Realrenditen & Kaufkraftverlusten
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 24
Die alten Regeln gelten nicht mehr
Bonds bieten
keine wahre
„Tail-Protection“
Q uelle: BNP Paribas Quelle:
Abb.: Korrelation zum Aktienmarkt Abb.: Rollierende 12 Monatsrenditen für Aktien und
Renten in 5 - Jahresgruppen
Die Korrelation zum Aktienmarkt ist im Zeitablauf deutlich Der Diversifikationseffekt von Anleihen war schon immer
gestiegen. begrenzt und ist jüngst noch weiter gefallen.
Anleihen bieten keinen ausreichenden Diversifikationseffekt Der Aktienanteil in klassischen „60:40“ Portfolios war schon
(mehr). immer der wesentliche Werttreiber des gesamten Portfolios.ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 25
Die alten Regeln gelten nicht mehr
Die Hereinnahme weiterer, alternativer
Anlagen kann die Wertentwicklung
steigern ohne das Risiko des Portfolios
negativ zu beeinflussen.
Quelle: Refinitiv Datastream, 25 November 2020
Abb.: Beispielhafte Entwicklung eines 60/40 Portfolio mit einem alternativen
Instrument zur DiversifizierungANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 26
Wisdom Tree Physical Silver ETC
ETC
WARUM DAS PRODUKT RELEVANT IST WESENTLICHE PORTFOLIO-CHARAKTERISTIKA
WisdomTree Physical Silver
Silber weist eine schwache Korrelation zum
Aktienmarkt auf und eignet sich somit als ist durch zugeteiltes physisches
Portfoliodiversifikator. Darüber hinaus wird Silber Silber gedeckt, das von der
vermehrt in der Industrie eingesetzt, so dass die
Nachfrage von der erwarteten wirtschaftlichen HSBC Bank plc (die Depotbank)
Erholung profitieren dürfte. Da Silber auch in der verwahrt wird.
Herstellung von Photovoltaik-Anlagen verwendet Quelle: Yahoo finance
wird (~ 20% der industriellen Nachfrage entfallen
hierauf), dürfte die Energiewende für ein
strukturelles Nachfragewachstum sorgen.ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 27
BNP Earth Fund
AKTIVER FONDS
WARUM DAS PRODUKT RELEVANT IST WESENTLICHE PORTFOLIO-CHARAKTERISTIKA Der Fonds verfolgt eine Long/Short-Strategie,
die fundamentale Anlagen mit quantitativen
Klimawandel und Bevölkerungswachstum führen Prozessen kombiniert. Das
zu einem erhöhten Verbrauch an Energie, Investmentuniversum umfasst Unternehmen,
Nahrungsmitteln, Wasser und Rohstoffen. Viele die durch Produkte, Verfahren oder
Dienstleistungen in den Bereichen Energie,
Lebensgewohnheiten müssen sich daher in den
Grundstoffe, Landwirtschaft und
nächsten Jahrzehnten ändern. Unternehmen, die Industriemärkte positive
sich auf diesen Paradigmenwechsel einstellen, Umweltveränderungen bzw. für die der
dürften ein attraktives Wachstumspotenzial Übergang ein Risiko darstellt. Das
bieten. Unternehmen, die diesen Wandel jedoch Nettoexposure kann zwischen -20% & +20%
nicht berücksichtigen, laufen Gefahr, dass ihre schwanken.
Wettbewerbsfähigkeit nachlassen wird sowie die
Gewinne und letztendlich die Aktienkurse sinken.
Auf Grund des niedrigen Nettoexposures zum
Aktienmarkt bietet der Fonds folglich die Chance
auf unkorrelierte & positive Erträge.ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 28
Jeder hat eine 2. Chance verdient
Average fallen angel bond cumulative return from 6 months before to 6 months Fallen Angel vs. Original-Issue Speculative Grade Bond 12-Month
after entering the ICE BofAML US Fallen Angel Index Default Rates (%)**
Dates as of 9/30/2018
Der Chart dient nur zur Veranschaulichung. Indexentwicklungen spiegeln nicht notwendigerweise Fondsentwicklungen wider. Aktuelle
Daten können von den hier dargestellten abweichen. Vergangene Entwicklungen sind kein Indikator für die Zukunft. Das direkte
Investment in einen Index ist nicht möglich. Indices berücksichtigen keine Managementgebühren, Handels- oder sonstige Kosten. Sie
beinhalten ebenfalls keine möglichen Erträge aus Wertpapierleihe.
Quelle: Factset. Die Daten basieren auf Mitgliedern des ICE BoFAML US Fallen Angel Index die auf High Yield herabgestuft wurden und
2004 (oder später) in den Index aufgenommen wurden.
Quelle: VanEck Quelle: VanEckANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 29
iShares Fallen Angels HY CorpBd ETF
ETF SRI Rating: 2/10
WARUM DAS PRODUKT RELEVANT IST WESENTLICHE PORTFOLIO-CHARAKTERISTIKA
Ziel des Fonds ist die Nachbildung der
Seit März 2020 wurden rund 40 europäische Durchschnittliche Restlaufzeit: 7,78 Jahre Wertentwicklung eines Index, der sich aus
Emittenten und etwa 20 amerikanische Emittenten hochrentierlichen Unternehmensanleihen
durch die Ratingagentur S&P von Investment Durchschnittlicher Koupon: 4,79% von Emittenten in entwickelten Ländern
Grade auf High Yield herabgestuft. Bei diesen Effektivverzinsung: 3,33% zusammensetzt, die an einem Punkt ihrer
Anleihen, die als „Fallen Angels" bezeichnet Handelshistorie auf ein Rating unterhalb
Effektive Duration: 5,61 Jahre
werden, wird der Spread in der Regel stark Investment Grade herabgestuft worden
ausgeweitet, bevor sie in die Kategorie "High Yield" sind.
absteigen. Im Anschluss ist im Regelfall eine
Normalisierung zu beobachten. So können diese
Anleihen attraktive Möglichkeiten bieten.ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 30 5G und 4G: Was sind die Hauptunterschiede?
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 31 5G ist ein langfristiges Investmentthema Öffentliche 5G-Netze stehen noch am Anfang. Demnächst werden private 5G-Netze hinzukommen.
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 32 E-Sports / Gaming
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 33
AKTIVER
FONDS
Neuberger Berman 5G
Connectivity
Der Fonds investiert in wichtige Weichensteller und
Gewinner der 5G-Technologie, des Internets der Dinge
(Internet of Things) und in die entsprechenden
Anwendungen und Dienstleistungen. Üblicherweise
bestehend aus 40–60 Aktien aus allen Größenklassen
mit einer Tendenz zu Small- und Mid-Caps.
WARUM DAS PRODUKT RELEVANT IST WESENTLICHE PORTFOLIO-CHARAKTERISTIKA
Wir gehen aufgrund der weltweiten Erweiterung der 5G- TOP 10 HOLDINGS % (MV) Fund SECTOR ALLOCATIONS % (MV) Fund
Abdeckung von einer ansteigenden Nachfrage nach Keysight Technologies Inc 3.62 Information Technology 64.93
Qorvo, Inc. 3.29 Consumer Discretionary 11.91
Netzwerkgeräten aus. Von 2018 bis 2022 wird eine jährliche
Zendesk, Inc. 3.23 Communication Services 10.32
Wachstumsrate von 118% erwartet. Gerade auch die Thematik Universal Display 3.20 Health Care 5.40
rund um das „Internet-Of-Things“ trägt zu einer weiter Corporation Materials 0.99
ansteigenden Nachfrage nach kompatiblen Geräten bei. JD.com, Inc. Class A 3.16 Financials 0.92
Analog Devices, Inc. 3.15
T-Mobile US, Inc. 2.95
Lam Research Corporation 2.94
II-VI Incorporated 2.93
Farfetch Limited Class A 2.84SRI Rating: 6/10
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 34 PERFORMANCE CHART
AKTIE
ams
BUY – 28 CHF
Nach der Übernahme von Osram ist ams heute ein weltweit
führender Anbieter von Sensorlösungen und Photonik mit starken
Positionen in Optik, Bildgebung und LEDs. ams hat ein einzigartiges
End-to-End-Angebot entwickelt in 3D-Sensoren (von VCSEL über
WLO bis hin zu fortschrittlichen Verpackungen) und ist ein
führender Anbieter von LED-Sensoren im Markt (mit einer Position
Nummer eins auf dem Automobilmarkt). Die Gruppe generiert ca.
40% des Umsatzes im Verbrauchermarkt, 30% in der
Automobilindustrie und 30% in der Industrie und Medizin.
INVESTMENTTHESE
ams ist ein österreichischer Halbleiter- und Komponentenhersteller mit
Schwerpunkt auf der Entwicklung und dem Design von Sensoren mit
Spezialisierung auf optische Sensoren (Umgebungslicht, Nahfeld,
Spektrallicht). Zwei Drittel des Geschäfts entfallen auf Verbraucher und ein
Drittel auf Auto/Industrie/Medizin. In der 5G-Welt profitiert ams von dem
Volumen des Smartphone-Marktes und der Einführung von 3D-Sensoren.50% weniger Staus
Kristallklares Wasser
in den Kanälen von VenedigANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 36
Fossile Brennstoffe vs. Erderwärmung
Quelle:ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 37 Die $29 Billionen US Dollar Chance*
SRI Rating: 8/10
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 38
AKTIVER
FONDS
BNP Paribas
Energy Transition
Der Fonds ist ein aktiv verwalteter globaler Aktienfonds, der aus
einem konzentrierten Portfolio von 30-50 „blue-chip“-
Unternehmen besteht, die sich weltweit mit der Energiewende
beschäftigen. Das Fondsmanagement identifiziert die am besten
bewerteten Unternehmen innerhalb der Subsektoren unter
Verwendung von fundamentalen, quantitativen sowie ESG-
Filtern, die sich an den Sektor Richtlinien von UN-Global Impact
und BNP Paribas orientieren.
WIESO DAS PRODUKT RELEVANT IST
Der Fonds eignet sich für langfristig orientierte Anleger, die weltweit nach erstklassigen Unternehmen suchen, welche von den säkularen
Chancen der Transformation des globalen Energiesystems profitieren und zur Verbesserung der Umwelt beitragen wollen.
Das globale Energiesystem steht im Zentrum des Kampfes gegen den Klimawandel, da es heute für 70% der Emission verantwortlich ist.
Zusätzlich wird der Energieverbrauch durch das globale Bevölkerungswachstum von 2 Mrd. Menschen bis 2035, die Verstädterung und
steigende Einkommen weiter erhöht, was das Klima vermehrt unter Druck setzt. Dabei bietet der Fonds eine Investition in erstklassige
Unternehmen, die Lösungen für die Dekarbonisierung, Dezentralisierung und Digitalisierung des globalen Energiesystems anbieten.SRI Rating: 8/10
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 39
AKTIVER
FONDS
BNP Paribas
Energy Transition
WESENTLICHE PORTFOLIO-CHARAKTERISTIKABNP PARIBAS WEALTH MANAGEMENT – PRIVATE BANKING Anlagekompass 2021 Guy Ertz, Thilo Siekmann & Stephan Kemper
ANLAGEKOMPASS 2021 │ SEITE 41 Rechtliche Hinweise Diese Informationen und die darin gemachten Angaben, Meinungen und Einschätzungen sind ausschließlich für Kunden und ausgewählte Interessenten des BNP Paribas Wealth Managements bestimmt. Es gilt deutsches Recht. Die Weitergabe dieser Informationen oder einzelner Elemente daraus an Dritte ist nicht gestattet. Die Informationen, die Sie hier finden, richten sich ausdrücklich nicht an Personen in Ländern, die das Vorhalten der hier dargestellten Inhalte untersagen, insbesondere nicht an US-Personen im Sinne der Regulation S des US Securities Act 1933 sowie Internet- Nutzer in Großbritannien, Nordirland, Kanada und Japan. Jeder Leser ist deshalb selbst verantwortlich, sich über etwaige Beschränkungen zu informieren und diese einzuhalten. Für die Erstellung dieser Informationen, Anlagestrategien etc. bedient sich BNP Paribas Wealth Management auch der Expertise Dritter. Die Informationen werden mit großer Sorgfalt recherchiert und zur Verfügung gestellt, eine Garantie für Vollständigkeit und Richtigkeit wird aber nicht gegeben. Soweit es sich um Meinungen und Einschätzungen handelt, bitten wir um Verständnis, dass insoweit jegliche Haftung abgelehnt wird. Bei diesen Informationen handelt es sich um Marketingmitteilungen. Sie dienen nur Ihrer Information und Unterstützung. Sie stellen deshalb insbesondere keine auf Ihre individuellen Bedürfnisse ausgerichteten Empfehlungen zum Kaufen, Halten oder Verkaufen eines Finanzprodukts dar und begründen auch kein individuelles Beratungs- oder Auskunftsverhältnis. Sie sind ferner nicht als Rechts-, Steuer- oder sonstige Beratung gedacht. Bevor Sie Investmententscheidungen treffen, sollten Sie sich deshalb sorgfältig über die Chancen und Risiken des Marktes und für Sie geeigneter Investments informiert haben oder sich beraten lassen. Dies kann neben den finanziellen auch die steuerlichen und rechtlichen Aspekte betreffen. Bitte beachten Sie auch, dass aus der Wertentwicklung eines Finanzprodukts in der Vergangenheit, einer Entwicklung des betroffenen Marktes oder einer Einschätzung zur Entwicklung der Märkte nicht auf zukünftige Entwicklungen oder Erträge geschlossen werden kann. Bedienen Sie sich bitte auch ergänzend der «Basisinformationen über Vermögensanlagen in Wertpapieren». Diese sind über den Bankverlag, Postfach 450209 in 50877 Köln erhältlich. Die hier preisgegebenen Informationen enthalten nicht alle für ein von Ihnen eventuell angestrebtes Investment erforderlichen bzw. aktuellen Informationen. Neben Informationen zu Produkten und Dienstleistungen, die hier oder auf den Internetseiten des BNP Wealth Managements bereit gestellt sind, gibt es gegebenenfalls auch andere Produkte und Dienstleistungen, die für die von Ihnen verfolgten Anlageziele besser geeignet sind. BNP Paribas Wealth Management ist ein Geschäftsbereich der BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland Standort Frankfurt: Europa-Allee 12 ▪ 60327 Frankfurt am Main ▪ HRB Frankfurt am Main 40950 ▪ Telefon: + 49 69 560041 – 200 Standort Nürnberg: Bahnhofstraße 55 ▪ 90402 Nürnberg ▪ HRB Nürnberg 31129 ▪ Telefon: + 49 (0) 911 369-2000 ▪ Fax: +49 (0) 911 369-1000, privatebanking@de.bnpparibas.com, www.privatebanking.bnpparibas.de Sitz der BNP Paribas S.A.: 16, boulevard des Italiens ▪ 75009 Paris ▪ Frankreich ▪ Eingetragen am Registergericht Paris unter: R.C.S. 662 042 449 Gesetzliche Vertretungsberechtigte der BNP Paribas S.A.: Président du Conseil d’Administration (Präsident des Verwaltungsrates): Jean Lemierre • Directeur Général (Generaldirektor): Jean-Laurent Bonnafé Niederlassungsleitung Deutschland: Lutz Diederichs, Charles-Emmanuel Boulon, Dr. Carsten Esbach, Gerd Hornbergs, Dr. Sven Deglow, Frank Vogel Zuständige Aufsichtsbehörden: Europäische Zentralbank, Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Banque de France, Autorité des Marchés Financiers
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