Debt-Compliance-Management - Technische Vertragsbrüche vermeiden 2019 - Schwabe, Ley & Greiner
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2019 Debt-Compliance-Management Technische Vertragsbrüche vermeiden
DEBT-COMPLIANCE-MANAGEMENT 2
Haben Sie Ihre Finanzierungsverträge im Griff? Auf allen Ebenen der Gruppe?
Intransparenz kann Was schiefgehen kann, geht irgendwann schief …
teuer werden!
Am Vorabend einer Anleihe- Unternehmen B muss mit Eine Tochtergesellschaft von
Halten Sie die vertrag- emission zieht sich der seinen Konsortialbanken Ge- Unternehmen C besichert
„Bookrunner“ von Unterneh- spräche über eine Vertrags- eine lokale Überziehungslinie
lich vereinbarten Fi-
men A aufgrund eines tech- anpassung aufnehmen als hypothekarisch. Damit löst
nanzkennzahlen ein? nischen Vertragsbruchs zu- sich auf Basis einer Voraus- sie einen Vertragsbruch in
Kennen Sie die Zusi- rück. Ausgelöst wurde dieser berechnung der Finanzkenn- der auf Ebene der Holding
„Default“ durch den Verstoß zahlen abzeichnet, dass der abgeschlossenen Konsortial-
cherungen und Verhal-
gegen ein Verschuldungsli- maximale Verschuldungs- finanzierung aus.
tenspflichten aus den mit, das in der lokalen Kre- grad nicht einzuhalten sein
betraglich relevanten Fi- ditfinanzierung einer Tochter- wird. Daraus resultieren
gesellschaft verankert war. weitere Informationspflichten.
nanzierungen Ihrer
Gruppe?
Unternehmen D gibt im Rah- Die Einkaufsabteilung von […]
Ein fehlender Überblick men einer Ziehung eine Zu- Unternehmen E vereinbart
kann zu unangeneh- sicherung in Bezug auf mit einem Rohstofflieferanten
Rechtsstreitigkeiten ab, die Zurückbehaltungsrechte, die
men Überraschungen sich als unzutreffend über den „gewöhnlichen“ Ge-
führen. Häufig stehen herausstellt und den schäftsverkehr hinausgehen.
diese auch in Verbin- finanzierenden Banken eine Damit verstößt sie gegen die
Möglichkeit zur Kündigung kreditvertraglich vereinbarte
dung mit signifikanten einräumt. Durch Dritt- Negativerklärung.
(direkten/indirekten) verzugsklauseln gilt diese
Kosten. Kündigungsmöglichkeit auch
für weitere Finanzierungen.
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Hohe Anforderungen an das Compliance-Management durch komplexe Strukturen
Regelmäßig … Ad-hoc … Holding
zentr. Informationsfluss
Jahresabschlüsse
Quartals-/Halbjahresberichte
Nichteinhaltung Tochter 1 Bank
Informations- Budget
Nichteinhaltung
pflichten Zusicherungen/ Informations-
Liquiditätsplanung Financial
Verhaltens- bereitstellung
Covenants
Mehrjahresplanung pflichten
dez. Info
Tochter 2
Compliance Certificate
Sonstige
Laufende Einhaltung Laufende Einhaltung
Zusicherungen / Pflichten Zusicherungen / Pflichten
Financial Covenants
(positiv) (negativ)
Financial Eigenkapitalquote Rechnungslegungsstandards Negativerklärung / Pari passu
Covenants Gearing Genehmigungen Neuverschuldung
GuV
Net Debt / EBITDA Umweltvorschriften Kreditvergabe an Dritte
& & Zinsdeckungsgrad Versicherungsschutz Haftungsübernahmen ggü. Dritten
Capex-Limit Geschäftstätigkeit Investitionen / Akquisitionen
Zusicherungen / Bilanz
EBITDA (Minimum) Sonstige Ausschüttungen
Verhaltens-
pflichten Sonstige Vermögensverkauf
DSCR Kontrollwechsel
CF LLCR Cross Default / Cross Acceleration
Sonstige Sonstige
DSCR: Debt Service Coverage Ratio, LLCR: Loan Life Coverage Ratio
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„Technical Defaults“ als inhaltlicher Fokus von Debt Compliance
Unterschiedliche Arten von „Defaults“ Beispiele
Nicht- Technischer [A] Financial-Covenant-Bruch
zahlung Vertragsbruch
EBITDA (rollierend)
(„Hard Default“) („Technical Default“)
Q4/18 Q1/19 Q2/19 Q3/19 Q4/18 Q1/19 Q2/19 Q3/19 Q4/19
Nichtbedienung Nichteinhaltung
des vereinbarten
Financial
Schuldendiensts
Covenants Der Wegfall von Q4/18 in der EBITDA-Ermittlung würde zu einem Kennzahlenverstoß führen.
Informations-
pflichten [B] Basket-Verstoß
Zinsen/Tilgung
Weitere
Holding Bank 1
Verpflichtungen/ Kredit
Zusicherungen Dividende
Garantie
Tochter
System / Debt-Compliance-
Liquiditäts- Management Kredit
OpCo 1 OpCo 2 OpCo 3 Bank 2
steuerung (DCM)
Die Tochtergesellschaft dürfte die lokale Bankfinanzierung von OpCo 3 nicht garantieren.
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Ein strukturierter Prozess hilft, Schadensfällen bestmöglich vorzubeugen.
Ein gut strukturierter Compliance-Matrix Compliance-Kalender Compliance Reporting
Prozess reduziert Risi- CFO
ken aus Vertrags-
brüchen signifikant, för-
dert die frühzeitige
Kommunikation mit Verpflichtungen aus Aus Finanzierungs- Über maßgeschnei-
Kapitalgebern und ge- Finanzierungsver- verträgen abgeleitete derte Berichte regel-
währleistet die für trägen transparent, „To-dos“ per Mausklick mäßig informiert über
diesen sensiblen Be- strukturiert und in den Kalendern der Vertragseinhaltung und
reich erforderliche Pro- filterbar aufbereitet Verantwortlichen verfügbare Spielräume
zesssicherheit im Fall
von Vertretungen oder
Personalwechsel.
Wir durchforsten Ihre Wir leiten aus Zusiche- Wir entwickeln für Sie
Compliance-Matrix
Finanzierungsverträge rungen und Verpflich- ein Berichtswesen, das
1
Compliance Compliance-
und erfassen die da- tungen konkrete Fra- Ihnen – in variieren-
Reporting Kalender raus resultierenden gebögen bzw. Aufga- dem Detaillierungsgrad
Verpflichtungen kom- benpakete ab und – einen Überblick über
3 2
pakt in einer dyna- wandeln diese über die Einhaltung Ihrer
mischen „Compliance- eine Schnittstelle in Verträge und die ge-
Debt-Compliance-Zyklus Matrix“. Kalendereinträge um. prüften Inhalte gibt.
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Debt-Compliance-Matrix – vom Papierstapel zum digitalisierten Gesamtüberblick
Die Debt-Compliance- Kompakt Zentral
Matrix bildet das Fun-
Wir prüfen Vertragskonvolute aus Häufig werden Schadensfälle
dament für einen
finanztechnischer Perspektive und durch dezentrale Finanzierungen
lückenlosen Debt-
verdichten die zu überwachenden verursacht. Die Debt-Complian-
Compliance-Prozess.
Inhalte auf die wesentlichen Ele- ce-Matrix umfasst die Finanzie-
Finanzierungsverträge mente. Übrig bleiben anwender- rungen sämtlicher Tochtergesell-
werden in eine tabel- freundlich formulierte Auflagen mit schaften* und ermöglicht somit
larische Struktur ge- unmittelbarer Debt-Compliance- einen zentralen Steuerungsan-
bracht, die Transpa- Relevanz. satz.
renz über die vertrag- * Soweit Verträge vorliegen und von Definition der Finanzver-
lichen Auflagen schafft bindlichkeiten umfasst sind (z. B. On- vs. Off-balance-
Leasing).
und auch Unterschiede Strukturiert Flexibel
im „Restriktionsgrad“
einzelner Vertragsbau- Finanzierungsverträge werden Unternehmensspezifisch abge-
steine übersichtlich auf- anhand einer von uns erprobten stimmte Filter ermöglichen es, die
zeigt. Struktur aufbereitet, gegliedert Komplexität der Matrix erheblich
und – wenn erforderlich – inhalt- zu reduzieren.
lich miteinander verknüpft (z. B.
Drittverzugsregelungen). Beispiel
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Debt-Compliance-Kalender – To-dos einfach und effizient delegieren
Der Debt-Compliance- Mit unserem Debt-Compliance-Kalender können Sie sensible Maßnahmen
Kalender ist die letzte ohne erheblichen Mehraufwand gezielt und prozesssicher steuern.
Ausbaustufe der Debt-
Compliance-Matrix. Compliance
Bank 1 Bank 2 Bank 3 Bank 4 Bank 5
Stakeholders
Auflagen aus Finanzie-
Zentral gebündelte Info Direkte Info an
rungen werden für an Stakeholder Stakeholder
Verantwortlich-
Compliance-Fragestel- keiten
lungen und zur Erfül-
lung vertraglicher Anfor- Controlling Accounting Treasury Produktion Sonstige
derungen in konkrete 31.1. 28.2. 31.3. 31.1. 28.2. 31.3. 31.1. 28.2. 31.3. 31.1. 28.2. 31.3.
Maßnahmen / To-dos 30.4. 31.5. 30.6. 30.4. 31.5. 30.6.
Tägliche
Bereitstellung 30.4. 31.5. 30.6. 30.4. 31.5. 30.6.
übergeleitet, mit Fristig- Debt- 31.7. 31.8. 30.9. 31.7. 31.8. 30.9. an
Geschäftstagen
31.7. 31.8. 30.9. 31.7. 31.8. 30.9.
keiten versehen und Compliance- 31.10. 30.11. 31.12. 31.10. 30.11. 31.12. 31.10. 30.11. 31.12. 31.10. 30.11. 31.12.
Kalender:
den verantwortlichen Übermittlung Abgabe Kopie Einreichung Weitere
Compliance Quartalsbericht täglicher Vorratsstand zu Maßnahmen /
Personen zugeordnet. Maßnahmen & Certificate (+ 60 Tage) Kontosalden Monatsstichtag To-dos
Fristigkeiten
Abhängig von der verwendeten Softwarelösung kann der Debt-Compliance-Kalender
direkt mit den Terminkalendern der verantwortlichen Personen verknüpft werden.
Gerne prüfen wir diese Möglichkeit auf Nachfrage.
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Debt-Compliance-Reporting – Compliance-Aktivitäten im Blick haben
Zu den „Best Practices“ CFO
Head of
Weitere
Treasury
für Debt-Compliance
zählt eine regelmäßige
Information des CFOs
bzw. des Managements. Debt-Compliance-Reporting (Beispiele)
In den Berichten wer- ÜBERSICHT
RCF SSD ABS FACTORING LEASING
den die Ergebnisse
Management Summary
Kategorien Anzahl Status Anzahl Status Anzahl Status Anzahl Status Anzahl Status
QUALITATIVE CHECKS
quantitativer und quali- Verhaltenspflicht
[…]
24
0
13
0
43
0
20
0
4
0
tativer Compliance-
Kündigungsgrund 20 19 26 5 5
Sonstige 1 1 1 1 1
Checks in zielgruppen-
SUMME 45 33 70 26 10
QUANTITATIVE CHECKS
orientiertem Detaillie- Verhaltenspflicht
[…]
Kündigungsgrund
10
0
8
3
0
0
3
0
9
0
0
14
0
0
0
rungsgrad dargestellt. Sonstige
SUMME
0
18
0
3
0
12
0
14
0
0
Ein Frühwarnsystem
GESAMT 63 36 82 40 10
zeigt potenzielle Gefah-
DETAIL: QUANTIATIVE SCHWELLENWERTE
IST PLAN
renbereiche auf.
Kategorien ∑ Limit ∆ (abs.) Ausnutzung Status ∑ Limit ∆ (abs.) Ausnutzung Status
[A] ERLAUBTE AKQUISITIONEN
Limit Kaufpreis / Investition [MEUR] 100.0 225.0 125.0 IIIIIIIIIIII 100.0 225.0 125.0 IIIIIIIIIIII
Detailberichte
[B] ABZWEIGLINIEN / LOKALE FAZ.
Limit Lokale Fazilitäten [MEUR] 40.0 50.0 10.0 IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII 40.0 50.0 10.0 IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII
Limit Abzw eiglinien + Lokale Fazilitäten [MEUR] 88.0 150.0 62.0 IIIIIIIIIIIIIIII 88.0 150.0 62.0 IIIIIIIIIIIIIIII
[C] PFLICHTSONDERTILGUNG
Entschädigungsleistungen [MEUR] 10.0 20.0 10.0 IIIIIIIIIIIIII 10.0 20.0 10.0 IIIIIIIIIIIIII
CFO Vermögensveräußerungen [MEUR] 10.0 20.0 10.0 IIIIIIIIIIIIII 10.0 20.0 10.0 IIIIIIIIIIIIII
ABS-/Factoring-Transaktionen [MEUR] 10.0 300.0 290.0 10.0 300.0 290.0
[D] FINANZKENNZAHLEN
Eigenkapital [MEUR] 300.0 210.0 90.0 300.0 210.0 90.0
Net Debt / EBITDA (Leverage) 1.6 x 3.0 x 1.4 x IIIIIIIIIIIIII 1.6 x 3.0 x 1.4 x IIIIIIIIIIIIII
Freie Liquidität [MEUR] 80.0 75.0 5.0 80.0 75.0 5.0
GESAMT
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Schwabe, Ley & Greiner: Mehrere hundert Jahre Treasury-Erfahrung!
Die Firma
1988 gegründet: SLG gibt es seit mehr als drei Jahrzehnten – als Team stehen wir für hunderte
Jahre an Erfahrung in der Treasury-Beratung!
Beratung zu allen Fragestellungen des Finanz-/Treasury-Managements, Veranstaltung des
Finanzsymposiums in Mannheim und Wissensvermittlung im Rahmen von Lehrgängen,
Seminaren, Roundtables sowie von Publikationen (TreasuryLog, Praxishandbuch Corporate
Treasury Management)
Über 30 Partner und Mitarbeiter in der Beratung – ein Großteil mit langjähriger Unternehmens-,
Bank- und/oder Beratungserfahrung
Die Kunden
Unternehmen, Banken, Versicherungen und Einrichtungen der öffentlichen Hand
Vom Mittelstand bis zum multinationalen Konzern
Regionaler Schwerpunkt in DACH-Region, für unsere Kunden und deren Tochtergesellschaften
auch weltweit tätig
Mehr als 5.000 abgeschlossene Projekte bei über 2.000 Kunden
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Haben Sie Interesse oder weitere Fragen? Ihre Ansprechpartner:
Schwabe, Ley & Greiner
Gertrude-Fröhlich-Sandner-Straße 3
1100 Wien
Corporate Finance:
Tel.: +43-1-585 48 30
E-Mail: info@slg.co.at Dr. Edith Leitner
Internet: www.slg.co.at Partner
el@slg.co.at
Deutschland und international: Österreich und Schweiz:
Jochen Schwabe Martin Winkler
Partner und Geschäftsführer Partner und Geschäftsführer
js@slg.co.at mw@slg.co.at
Deutschland: Österreich:
Philip Tüttö Martin Leitner
Partner Manager
pt@slg.co.at ml@slg.co.at
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