Deloitte Studie 2021 M&A Aktivität der Schweizer KMU - Februar 2021
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Deloitte Studie 2021 M&A Aktivität der Schweizer KMU Februar 2021
Inhaltsverzeichnis
Einleitung03
Kernpunkte der Studie 04
Vom Fall zum Aufstieg 05
Transaktionen in der Schweiz 07
Fallstudie: REYL & Cie und Intesa Sanpaolo 09
Outbound-Transaktionen10
Private Equity: 2020 als Rekordjahr 12
Wirtschaftliche Rahmenbedingungen 14
Ausblick 2021 17
Terminologie und Methodik 18
Deloitte Financial Advisory 20
Autoren und Kontaktdaten 21
Über diese Studie
Dies ist die 14. Ausgabe der Deloitte-Studie zu den
M&A-Aktivitäten der KMU in der Schweiz. Sie erfasst die
Transaktionen unter Beteiligung von Schweizer KMU auf
der Basis verschiedener Informationsquellen: Deloitte-
Datenbanken, Mergermarket, Schweizer Wirtschaftspresse.
Weitere Informationen zu dieser Studie finden Sie im
Abschnitt: Terminologie & Methodik (Seite 18).
Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Einleitung
Wir freuen uns, Ihnen unsere 14. Studie über ein Drittel der befragten Unternehmen (36%) Wir möchten uns bei den folgenden
die M&A-Aktivitäten kleiner und mittlerer rechnen mit Fusionen und Übernahmen Personen bedanken, die sich bereit erklärt
Unternehmen («KMU») in der Schweiz (Übernahme oder Verkauf) in den nächsten haben, zu dieser Ausgabe beizutragen und in
vorzulegen. Sie erfasst die Transaktionen, zwölf Monaten. Besonders optimistisch dieser Studie zitiert zu werden:
die 2020 von Schweizer KMU durchgeführt beurteilen CFOs die Faktoren, die sie
wurden bzw. auf diese abzielten. selbst unter Kontrolle haben und die M&A- • François Reyl, CEO, REYL & Cie
Entscheidungen beeinflussen können: die
Der M&A-Markt stand 2020 weltweit Stärke ihrer Bilanz, die internen Kapazitäten • Jean-Romain Falconnet, Director M&A,
unter dem Einfluss eines zweigeteilten, zur Durchführung von Transaktionen Galderma
von COVID-19 geprägten Jahres. Das erste und der Zugang zu Krediten zu günstigen
Halbjahr war stark durch den Ausbruch Konditionen (siehe Seite 15). • Guy Semmens, Managing Director, Gyrus
und die rasche internationale Verbreitung Capital
des Virus und den damit verbundenen Da COVID-19 weltweit strukturelle und
Unsicherheiten beeinträchtigt. Ab Beginn systemische Veränderungen bewirkt Wir wünschen Ihnen eine anregende
des dritten Quartals stieg das Vertrauen hat, wird die wirtschaftliche Erholung in Lektüre.
wieder und die Unternehmen liessen verschiedenen Sektoren und Regionen
bei der Durchführung von Fusionen und sehr unterschiedlich ausfallen. Viele Jean-François Lagassé
Übernahmen oder der Wiederaufnahme Branchen müssen sich neu erfinden, Partner, Deloitte Financial Advisory
von Transaktionen, die Anfang des Jahres um zu überleben. Dabei setzen sie auf
unterbrochen worden waren, mehr Fusionen und Übernahmen, um ihre Stephan Brücher
Pragmatismus walten. Transformation zu beschleunigen. Aktuelle Partner, Deloitte Financial Advisory
Trends wie Digitalisierung von Unternehmen,
Infolgedessen erholte sich der globale M&A- Verkürzung der Lieferketten und verstärkte
Markt Ende des Jahres rasch und erreichte Nutzung des Homeoffice haben sich
ein Volumen von 3600 Milliarden Dollar im durch die Pandemie beschleunigt.
Jahr 2020. Dies entspricht einem moderaten Die Unternehmen setzen daher auf
Rückgang um 5% gegenüber 2019 (-3,8% M&A-Strategien, um die Belebung der
nach Volumen). Das gleiche Szenario war Geschäftstätigkeit zu beschleunigen, sich zu
auf dem Schweizer Markt zu beobachten, schützen und sich in ihren Märkten neu zu
wo die Anzahl der Inbound- und Outbound- positionieren.
Transaktionen von Schweizer KMU leicht
zurückging (187, d.h. -4,6% im Vergleich zu Vor diesem Hintergrund bezogen auf
2019). die Pandemie vermitteln die Zahlen
für 2020 ermutigende Signale, was die
Bei der Veröffentlichung unserer Studie im Wirtschaftsaussichten und die aktuelle
Juli 2020 zur Analyse des ersten Halbjahrs Stärke des M&A-Marktes betrifft. Die
ergab sich eine eindeutige Bilanz: ein Erholung dürfte sich 2021 beschleunigen,
historischer Rückgang der M&A-Aktivitäten und wir erwarten eine äusserst lebhafte
der Schweizer KMU vor dem Hintergrund M&A-Aktivität, die einerseits von den
der Turbulenzen der COVID-19-Krise (-24,2% Gewinnern und den Verlierern der Pandemie
nach Volumen). In der zweiten Jahreshälfte und andererseits durch den Rückstau an
zeigte sich dagegen ein ganz anderes Bild: kumulierten Transaktionen angetrieben
Im dritten Quartal verlangsamte sich der wird. Trotz der laufenden Impfkampagnen
Rückgang, und im vierten Quartal war weltweit könnte die Wiederaufnahme der
aufgrund des Transaktionsrückstaus ein M&A-Aktivitäten dennoch durch erneute
spürbarer Aufholeffekt zu verzeichnen, der Lockdowns beeinträchtigt werden, die
den Rückgang des Transaktionsvolumens den Jahresbeginn 2021 prägen und neue
gegenüber dem Vorjahr abmilderte. Unsicherheiten schaffen. Wenn sich die
Impfungen verzögern oder nicht zu den
Diese Feststellung bestätigt sich in der erwarteten Ergebnissen führen, bleibt
jüngsten CFO-Umfrage von Deloitte, die im der mögliche erwartete Anstieg der M&A-
Herbst 2020 veröffentlicht wurde. Mehr als Aktivitäten aus.
03
Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Kernpunkte der Studie
Moderater Rückgang der M&A-Aktivitäten dank eines aussergewöhnlichen
vierten Quartals
Die Gesamtanzahl der Transaktionen im Jahr 2020 (187) ist gegenüber 2019 nur
leicht gesunken (-4,6%), obwohl sie in den ersten drei Quartalen kumuliert um 20,5%
zurückgegangen ist.
Trend zu Inlandstransaktionen
Das Inlandsgeschäft verzeichnete gegenüber 2019 einen Anstieg
von 16,9%.
2020 ein Rekordjahr für Private Equity
Die M&A-Aktivitäten (Verkäufe und Übernahmen) unter Beteiligung eines
Private-Equity-Fonds erreichten 2020 sowohl in absoluten Zahlen (83
-4.6%
Transaktionen) als auch anteilig (44% der Transaktionen) einen Rekordwert.
Spektakuläre Erholung der Aktivitäten im vierten Quartal
+16.9%
Das vierte Quartal verzeichnete mehr als ein Drittel der Transaktionen
des Jahres 2020 und ein Wachstum von 57,5% gegenüber dem
Vorjahresquartal.
Deutlicher Rückgang der grenzüberschreitenden
44%
Aktivitäten
63,1% der Transaktionen fanden mit einem ausländischen
Partner statt, verglichen mit 69,9% im Jahr 2019. Dies schlägt
sich in einem Rückgang des Inbound-Geschäfts (-14,3%) und des
+57.5%
Outbound-Geschäfts (-13,2%) nieder.
63.1%
04
Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Vom Fall zum Aufstieg
Nach einem deutlichen Rückgang der Schweizer M&A-Markt für KMU
Die M&A-Aktivität der Schweizer KMU war
M&A-Aktivitäten der Schweizer KMU in 2020 leicht rückläufig (187 Transaktionen,
d.h. ein Rückgang um 4,6% zum Vorjahr).
den ersten neun Monaten von 2020 zog Nach drei aufeinanderfolgenden Quartalen
mit einem kumulierten Rückgang von
das M&A-Geschäft im vierten Quartal 20,5% gegenüber 2019 kündigte sich im
vierten Quartal eine aussergewöhnliche
wieder an. Somit war die Schweiz nur von Aufholdynamik an. So konnte das
besonders belastete erste Halbjahr im
einem moderaten Rückgang des M&A- Einklang mit dem globalen Markt wieder
ausgeglichen werden.
Transaktionsvolumens betroffen (-4,6%). Mit mehr als einem Drittel der
Transaktionen des Jahres 2020 und einem
Globaler Markt1 Seit Anfang Juli haben die Unternehmen
Wachstum von 57,5% gegenüber dem
Weltweit ist der Grössenwert der Transaktionen im Volumen von mehr
Vorjahresquartal zeigte das vierte Quartal
Transaktionen 2020 gegenüber 2019 um als 2300 Mrd. US-Dollar abgeschlossen.
in einem von COVID-19 geprägten Umfeld
5% gesunken (-3,8% nach Volumen). Dies Dies entspricht einer Steigerung von
eine beispiellose Erholung.
stellt jedoch eine spektakuläre Erholung 88% gegenüber dem ersten Halbjahr
gegenüber dem ersten Halbjahr dar, in dem und mehr als zwei Drittel des jährlichen
Der moderate Rückgang der M&A-
die Ausbreitung von COVID-19 den globalen Transaktionswerts. Der Wert der
Aktivitäten ist auf eine deutliche Abnahme
M&A-Markt ausbremste. Transaktionen im dritten und vierten
der grenzüberschreitenden Transaktionen
Quartal dieses Jahres lag jeweils über 1000
zurückzuführen (63,1% gegenüber
Eine Welle grosser Transaktionen in den Mrd. US-Dollar. Damit überschritt das
69,9% 2019). Dadurch verringerte sich
letzten Wochen führte dazu, dass 2020 Transaktionsvolumen erst zum zweiten Mal
das Inbound-Geschäft um 14,3% und
Fusionen und Übernahmen weltweit seit 2008 in zwei aufeinanderfolgenden
das Outbound-Geschäft um 13,2%.
einen Gesamtwert von 3600 Mrd. US- Quartalen dieses Niveau. Mehr als ein
Das Jahr 2020 war dagegen, verglichen
Dollar erreichten Dies entspricht einer Drittel des Transaktionsvolumens und
mit dem Zuwachs von 16,9% 2019, von
ausserordentlichen Erholung der M&A- -werts des Jahres entfiel allein auf das
einer Tendenz zu Inlandstransaktionen
Aktivitäten in der zweiten Jahreshälfte. vierte Quartal.
geprägt, wodurch die verhaltenen
grenzüberschreitenden Transaktionen
kompensiert wurden.
Entwicklung der anzahl der transaktionen seit 2013
231
216
201 203 196
191 187
52 176
55
60 52 53 46
61
75 54
81
70 81 84 72
48 69
104
80 74 61 71 70 69
59
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Inland Inbound Outbound
1
Quellen: Reuters, Financial Times, Refinitiv (Januar 2021)
05
Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Verlangsamung der Regression ab dem
dritten Quartal und spürbarer Aufholeffekt
im vierten Quartal
Die Auswirkungen von COVID-19 beeinflussten grösstenteils das zweite Quartal, als
die Transaktionen ein Waterloo erlebten. Im dritten Quartal obsiegte jedoch erneut
der Optimismus. Der deutliche Anstieg der Aktivitäten zum Jahresende milderte die
verminderte Anzahl der Transaktionen ab.
Vierteljährliche Analyse nach Art der Transaktion Veränderungen
Transaktionen Q1 Q2 Q3 Q4 2019 Transaktionen Q1 Q2 Q3 Q4 2020 Transaktionen Q1 Q2 Q3 Q4 2020/2019
Inland 12 19 18 10 59 Inland 14 17 20 18 69 Inland 16.7% -10.5% 11.1% 80.0% 16.9%
Inbound 21 22 23 18 84 Inbound 11 14 19 28 72 Inbound -47.6% -36.4% -17.4% 55.6% -14.3%
Outbound 5 16 20 12 53 Outbound 9 7 13 17 46 Outbound 80.0% -56.3% -35.0% 41.7% -13.2%
Gesamt 38 57 61 40 196 Gesamt 34 38 52 63 187 Gesamt -10.5% -33.3% -14.8% 57.5% -4.6%
Inland Inbound Outbound
+16.9% -14.3% -13.2%
69 Transaktionen 72 Transaktionen 46 Transaktionen
Binnenmarkt von COVID-19 nicht Zurückhaltung ausländischer Verdrossenheit der Schweizer KMU an
betroffen Investoren bei Übernahmen in der Outbound-Geschäften im zweiten und
• Der deutliche Anstieg der Schweiz dritten Quartal
Inlandstransaktionen in Verbindung mit • Der Abwärtstrend im Outbound- • Schweizer KMU kehrten internationalen
der Abnahme des Outbound-Geschäfts Geschäft spiegelt die Unsicherheiten Geschäftschancen quasi den Rücken zu,
zeigt, dass in Krisenzeiten der Trend zu wider, die COVID-19 hinsichtlich der obwohl auch 2019 bereits ein Jahr mit
lokalen Übernahmen geht. weltweiten Wirtschaftsaussichten sehr geringen Outbound-Aktivitäten war.
hervorruft.
• Schweizer Unternehmen geben • Dies liess sich im zweiten und dritten
einem vertrauten wirtschaftlichen, • Dieses seltene Desinteresse ist jedoch Quartal 2020 eindeutig feststellen,
regulatorischen und politischen Umfeld im Zusammenhang mit der Anzahl der bevor das Interesse zum Jahresende
den Vorzug. 2019 durchgeführten Transaktionen wieder anstieg. Dennoch bewegen
ausländischer Unternehmen im Inland sich die Outbound-Geschäfte auf
• Aufgrund der derzeitigen zu betrachten. Seit der Veröffentlichung dem niedrigsten Stand seit der ersten
Lieferschwierigkeiten wegen des der Studie im Jahr 2013 erzielten die Ausgabe dieser Studie.
Lockdowns haben die Unternehmen ihre Inbound-Geschäfte einen Rekordstand.
Lieferketten verkürzt.
06
Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Transaktionen in der Schweiz
5. Aargau 1. Zürich 4. St. Gallen
Bevorzugte Sektoren
10 Transaktionen 49 Transaktionen 11 Transaktionen
Industrie
20%
Dienstleistungen
für Unternehmen
19%
Technologie,
Medien und
Telekommunikation
(TMT)
18%
Konsumgüter
16%
5. Waadt 3. Bern 2. Zug
10 Transaktionen 13 Transaktionen 13 Transaktionen
Finanzdienstleistungen
13%
Transaktionen in der Schweiz (141)
2%
Gesundheitswesen
16%
9%
Dienstleistungen
für Verbraucher
4%
82%
Sonstige
1%
Deutschschweiz Romandie Italienische Schweiz
07
Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Transaktionen in der Schweiz: stabil, Die Anzahl der 2020 erworbenen Schweizer KMU
aber uneinheitlich
Bei den Inlandstransaktionen war 2020 (Inland und Inbound) blieb stabil (141 Transaktionen
ein deutlicher Zuwachs zu beobachten gegenüber 143 im Vorjahr). Im gegenwärtigen Klima
(69 Transaktionen, +17%). Die jüngste
CFO-Umfrage von Deloitte, die im Herbst der Unsicherheit, in dem Käufer ein vertrautes
2020 veröffentlicht wurde, bestätigt diese wirtschaftliches Umfeld bevorzugen und versuchen,
Zahlen. Mehr als ein Drittel der befragten
Unternehmen (36%) rechnen mit M&A- ihre Lieferketten zu verkürzen, ist jedoch ein Anstieg
Transaktionen (Übernahme oder Verkauf) in der Inlandstransaktionen (+17%) und eine Verringerung
den nächsten 12 Monaten1.
der Inbound-Transaktionen (-14%) zu beobachten.
Der Anstieg der Inlandstransaktionen und Unternehmen, die in den Sektoren Industrie, B2B-
der Rückgang der Inbound-Geschäfte (-14%)
und der Outbound-Geschäfte (-13%) lassen Dienstleistungen und TMT tätig sind, waren am
einen Schluss zu: In Krisenzeiten besteht die begehrtesten. Dies spiegelt die noch grössere Rolle
Tendenz zu regionalen Übernahmen, und
Schweizer Unternehmen bevorzugen ein wider, die Technologie und Digitalisierung in der Welt
vertrautes wirtschaftliches, regulatorisches nach der Krise spielen wird.
und politisches Umfeld. Aufgrund der
derzeitigen Lieferschwierigkeiten wegen eine Kombination aus offensiven und «Dies unterstreicht die Bedeutung der
des Lockdowns haben die Unternehmen defensiven M&A-Strategien, um dadurch Vermögensverwaltung zur Steuerung der
zudem ihre Lieferketten verkürzt. Es besteht die Belebung der Geschäftstätigkeit zu Geschäftsrisiken und dürfte die M&A-
kein Zweifel daran, dass Schweizer KMU beschleunigen, sich zu schützen und sich in Aktivitäten 2021 erheblich beeinflussen.»
begehrte Übernahmeziele sind. Ferner wird ihren Märkten neu zu positionieren2.
das Interesse ausländischer Investoren bei Das Vertrauen der CFOs in die Stärke
besserer Gesundheits- und Wirtschaftslage Übernahmen zur Beschleunigung der ihrer Bilanzen wird durch die Tatsache
zurückkehren. digitalen Transformation und zur Schliessung unterstrichen, dass die meisten eher
von Portfoliolücken sind für Unternehmen offensive als defensive M&A-Strategien
Diese Dynamik bleibt jedoch störanfällig. vorrangig. «COVID-19 hat den Wert und die entwickeln und sich eher auf Übernahmen
Wie die CFO-Umfrage zeigt, rechnen CFOs Bedeutung eines ausgewogenen Portfolios als auf Veräusserungen konzentrieren.
in der Schweiz mit einer, wenn auch nur für Unternehmen deutlich gemacht», erklärt
langsamen Besserung. Trotz der global Guy Semmens von Gyrus Capital.
steigenden Ergebnisse im Vergleich
zum Konjunktureinbruch im Frühjahr Wichtigste Käufer von Schweizer KMU
sind die meisten von ihnen nach wie vor
pessimistisch. So beurteilen 42% der CFOs
72% der Käufer 6%
Deutschland
die Schweizer Wirtschaftsaussichten für 6%
von Schweizer 22% USA
die nächsten zwölf Monate negativ, 28% 10%
KMU sind
72
Resteuropa
beurteilen sie positiv und 30% neutral (siehe
europäische Grossbritannien
Seite 14). 12%
Partner und 42% Italien
22%
stammen aus Frankreich
M&A-Strategien der Schweizer CFOs
Nachbarländern 22%
Angesichts des durch die Pandemie Rest der Welt
ausgelösten Struktur- und Systemwandels
müssen sich viele Sektoren neu erfinden #1 M&A-Strategie der Schweizer CFOs
und setzen auf Fusionen und Übernahmen,
um ihre Transformation zu beschleunigen.
Wie die jüngste M&A-Umfrage unter CFOs Offensiv Defensiv
Akquisitionen zur Beschleunigung Erwerb von Vermögenswerten, um
von Deloitte zeigt, nutzen die Unternehmen ihrer digitalen Transformation Lücken in ihrem Portfolio zu schliessen
1 Deloitte CFO Survey, Herbst 2020
2 COVID-19 : The impact on M&A activity in Switzerland, Dezember 2020
08
Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Fallstudie: REYL & Cie und Intesa Sanpaolo
Intesa Sanpaolo Private Banking hat eine Mehrheitsbeteiligung an REYL erworben und
wird das gesamte internationale Privatbankgeschäft an die Genfer Bank übertragen.
Was waren die Herausforderungen der Transaktion?
REYL & Cie SA ist eine unabhängige Privatbank mit Sitz in Genf, die der Gründerfamilie und
ihrem Management gehört. Die Bank verwaltet Vermögen von über CHF 15 Milliarden und
beschäftigt 220 Mitarbeitende. REYL hat acht Standorte und verfolgt eine 360°-Strategie,
die den Kunden innovative Lösungen über alle fünf Geschäftsbereiche der Bank bietet.
Nach mehreren Jahren kontinuierlichen Wachstums erwog die Bank, ihr Kapital für
einen strategischen Partner zu öffnen. Somit konnte die Entwicklung von REYL verstärkt «Mit dieser Partnerschaft schlagen wir ein
neues Kapitel in der Unternehmensgeschichte
vorangetrieben werden, um das nächste Wachstumsziel zu erreichen, insbesondere eine
von REYL auf. Fideuram - ISP PB ist der
höhere Bilanzsumme. ideale Partner für REYL, um einen neuen
international führenden Anbieter im Bereich
Die Transaktion war an sich komplex: Private Banking aufzubauen.
Fideuram - ISP PB ist nicht nur ein starker
• Die REYL-Aktionäre wollten nach der Transaktion eine bedeutende
strategischer Partner, sondern teilt auch
Minderheitsbeteiligung an der Bank behalten und weiterhin massgeblich an der Strategie unsere Werte und bringt ein umfassendes
und dem künftigen Management des Unternehmens beteiligt sein. Verständnis für die Geschäftswelt mit. Die
Kombination aus Flexibilität und Grösse, die
• Bestimmte kürzlich lancierte und von REYL mit angeführte Initiativen, insbesondere sich auf eine gemeinsame unternehmerische
Vision stützt, sorgt für perfekte
die Schweizer Online-Bank für vermögende Kunden Alpian und der auf Social Impact
Voraussetzungen, um auch im derzeitigen
Investing spezialisierte Vermögensverwalter Asteria, sollten Teil der Transaktion sein. Umfeld erfolgreich zu sein. Deloitte hat
uns während des gesamten Prozesses mit
• Die REYL-Aktionäre wollten ein schnelles, gezieltes und strukturiertes wertvoller und präziser Beratung unterstützt.»
Transaktionsverfahren mit einer sehr begrenzten Anzahl an relevanten Partnern haben, François REYL – CEO, REYL & Cie
um ein maximales Mass an Vertraulichkeit zu wahren.
Inwieweit war Deloitte am Erfolg der Transaktion beteiligt?
Deloitte unterstützte REYL erfolgreich beim Verkauf eines Anteils von 69% an Intesa Sanpaolo
(ISP) sowie bei der Fusion von REYL mit der internationalen Privatbank von ISP.
Die Unterstützung von Deloitte umfasste:
Nach Abschluss der Transaktion, die den
• Identifizierung und Ansprache ausgewählter strategischer Partner für REYL üblichen behördlichen Genehmigungen
sowie Definition der Bewertungserwartungen und Beurteilung der wichtigsten unterliegt und im ersten Halbjahr 2021
Transaktionsoptionen und -strukturen, abgeschlossen werden dürfte, verschmilzt
ISPBM mit REYL. Dabei entsteht eine grosse
internationale Privatbankgruppe mit Sitz
• Leitung und Durchführung des gesamten Transaktionsverfahrens im Namen des
in Genf mit fast 400 Beschäftigten, einem
Unternehmens und seiner Aktionäre, verwalteten Vermögen von über CHF 18
Milliarden und einem Eigenkapital von rund
• volle Unterstützung bei der Übernahme des von ISP zu übertragenden Unternehmens, CHF 250 Millionen. Neben der Schweiz wird die
einschliesslich der Beurteilung, der Strukturierung der Transaktion sowie der Due Diligence Bank ausserdem in der EU, in Lateinamerika
sowie im Nahen Osten und Asien vertreten
der internationalen Privatbank-Sparte von ISP, die an REYL übertragen werden sollte,
sein.
• gemeinsame Gestaltung eines Fünfjahres-Strategieplans zwischen REYL und ISP
zur Festlegung der Governance, der Strategie und der künftigen Synergien des
zusammengeschlossenen Unternehmens, das aus der Fusion von REYL und der Intesa
Sanpaolo Private Bank (Suisse) Morval (ISPBM) hervorgehen sollte, und Planung der
Integration.
09Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Outbound-Transaktionen
Standorte der von Schweizer KMU erworbenen Unternehmen
Deutschland
9%
Resteuropa
Grossbritannien
15%
46
Frankreich
43% restliche Welt
11%
22%
1
5 3
20
7
3
2
1
10Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
2020 tätigten Schweizer KMU 46 Akquisitionen
im Ausland, verglichen mit 53 im Vorjahr
(-13%). Dies entspricht dem niedrigsten Stand
seit der ersten Ausgabe dieser Studie.
Die Tatsache, dass Outbound-Transaktionen in
gleichem Masse zurückgegangen sind wie Inbound-
«COVID-19 hatte keinen
Transaktionen, bestätigt die allgemeine Zurückhaltung
wesentlichen Einfluss auf bei grenzüberschreitenden Transaktionen in diesem
die Art und Weise, wie Jahr und spiegelt die durch COVID-19 verursachten
grenzüberschreitende wirtschaftlichen Unsicherheiten wider.
Transaktionen durchgeführt
werden, da die Prozesse So stellte die mangelnde Transparenz über die
zukünftige Leistungsfähigkeit der Unternehmen ein
virtuell ablaufen und der
Hindernis dar, und die Kontaktaufnahme wurde durch
Einsatz von Technologie bei Massnahmen zum Schutz der Bevölkerung erschwert.
Fusionen und Übernahmen Auch wenn die Verkaufsprozesse im Allgemeinen
bereits im vergangenen virtuell abgewickelt werden, stellt Guy Semmens
fest, « erschweren die mit COVID-19 verbundenen
Jahrzehnt die Norm war.»
Einschränkungen die Interaktionen zwischen Personen,
die nach wie vor nicht nur beim Sourcing, der
Jean-Romain Falconnet, Durchführung und der Verhandlung von Transaktionen,
sondern auch bei der Vertrauensbildung zwischen dem
Director M&A, Galderma Käufer und dem Management des Zielunternehmens
ein wesentliches Element darstellen.»
Wirtschaftszweige der erworbenen Unternehmen Westeuropa bleibt jedoch mit 91% der Transaktionen
die Hauptübernahmeregion für Schweizer KMU. 65%
Industrie
der Akquisitionen fanden in Nachbarländern statt,
5% wobei Deutschland mit 43% der Transaktionen nach
5%
Gesundheitswesen wie vor das bevorzugte Zielland für Schweizer KMU ist.
7%
28%
Konsumgüter
Die Anzahl der in Europa und insbesondere in den
46
TMT Nachbarländern getätigten Akquisitionen zeigt, dass
geografische und sprachliche Nähe die Anlagechancen
17%
Dienstleistungen für Verbraucher verbessern. Auch wenn dies 2020 nur im Kriechgang
erfolgt.
Finanzdienstleistungen
19%
Sonstige
19%
Ebenso wie bei den Akquisitionen in der Schweiz sind auch bei
ausländischen Akquisitionen Unternehmen aus der Industrie das Schweizer KMU bevorzugen Übernahmen in Europa,
begehrteste Ziel Schweizer Käufer. Darin wird die Bedeutung dieses Sektors wobei Deutschland mit 43% der Transaktionen das
für die Schweizer Wirtschaft deutlich. bevorzugte Zielland bleibt
11Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Private Equity: 2020 als Rekordjahr
Im Jahr 2020 waren 26 Schweizer KMU
das Ziel einer mehrheitlichen Übernahme Die M&A-Aktivitäten (Verkäufe und
durch Schweizer und ausländische Private-
Equity-Fonds. Das Volumen und der Übernahmen) unter Beteiligung eines
Anteil dieser Übernahmen unterscheiden
sich kaum von 2019 (24 Transaktionen). Private-Equity-Fonds verzeichneten 2020
Dagegen nahmen 2020 die Akquisitionen
ausländischer KMU durch Schweizer Fonds einen Rekordwert, sowohl in absoluten
zu (25 Transaktionen gegenüber 18 im
Vorjahr). 54% der Outbound-Transaktionen Zahlen (83 Transaktionen) als auch
wurden von einem Investmentfonds
getätigt. Dieser Anteil der Transaktionen anteilig (44% der Transaktionen).
in der Schweiz (Akquisitionen durch
Schweizer und ausländische Fonds)
beläuft Bei den, in diesem Jahr erfassten,
gegenüber 2019) ist auf dem höchsten «Unternehmen, die Umwelt-, Sozial- und
Transaktionen sich auf 18%. Bei den in
Stand seit 20071. Governance-Kriterien berücksichtigen,
diesem Jahr erfassten Transaktionen waren
stehen ganz oben auf der Wunschliste
27% der Käufer Investmentfonds. Dieser
Investmentfonds bleiben damit ein von Investmentfonds und strategischen
Anteil ist gegenüber 2019 (21%) gestiegen.
wesentlicher Treiber der M&A-Aktivitäten Käufern. Investmentfonds schätzen ihre
von Schweizer KMU in einem zunehmend nachhaltige und dauerhafte Qualität,
Die M&A-Aktivitäten (Verkäufe und
wettbewerbsintensiven Markt, der durch während strategische Käufer anscheinend
Übernahmen) unter Beteiligung eines
erheblich viel Liquidität für eine immer ihren hohen Reputationswert zu würdigen
Private-Equity-Fonds erreichten
geringere Anzahl an hochwertigen wissen. COVID-19 hat diesen Trend
2020 sowohl in absoluten Zahlen (83
Zielunternehmen oder Nischenmärkten noch beschleunigt.» Dies bestätigte
Transaktionen) als auch anteilig (44% der
gekennzeichnet ist. Die Suche nach Rendite sich in der jüngsten Volksinitiative vom
Transaktionen gegenüber 34% im Vorjahr)
in einem Negativzinsumfeld fördert November 2020 «Für verantwortungsvolle
einen Rekordwert. Bei den Transaktionen
auch die Aktivität von Investmentfonds Unternehmen – zum Schutz von Mensch
unter Beteiligung von Investmentfonds war
beträchtlich. und Umwelt», die vom Schweizer Volk
der Anteil der Übernahmen grösser als
angenommen wurde, aber an den
der Anteil der Veräusserungen. Als Treiber
Zunächst wurde in Unternehmen Kantonen scheiterte und beweist, dass die
dieser Aktivität wirken ein hoher Bestand
im Sektor Industrie, gefolgt von TMT Idee an Boden gewinnt. Die Volksinitiative
an nicht investierten Mitteln, vorteilhafte
und Dienstleistungen investiert. Guy verlangte von Unternehmen mit Sitz in
Bewertungsmultiplikatoren für den
Semmens kommentiert den Trend für der Schweiz, die Menschenrechte sowie
Käufer, niedrige Zinssätze und attraktive
Unternehmen, die in einer Welt nach der international anerkannte Umweltstandards
Finanzierungsbedingungen. Dieser Trend
Pandemie – möglicherweise grundlegend einzuhalten. Die Unternehmen wären
dürfte sich 2021 fortsetzen, und der
anders und mit einer grösseren verpflichtet gewesen, diese Kontrollen für
Einsatz von mehr Kapital dürfte zu einer
Wechselwirkung zwischen Nachhaltigkeit ihre Aktivitäten in der Schweiz, aber auch
Zunahme der M&A-Aktivitäten führen.
und wirtschaftlicher Leistung – den für ihre Auslandsaktivitäten durchzuführen.
Dieser Trend bestätigt sich auch weltweit:
ESG-Kriterien (Environmental, Social and
Der Wert des von PE-Fonds investierten
Corporate Governance) entsprechen:
Kapitals (USD 559 Milliarden, +20%
«Angesichts der Rekordliquidität auf den Märkten und der niedrigen Zinssätze
scheinen Bankfinanzierungen für hochwertige Vermögenswerte und Unternehmen
in grossem Umfang zur Verfügung zu stehen. Banken werden in Bezug auf
Konditionen und Kreditvereinbarungsklauseln immer flexibler, sofern der Basiswert
der Vermögenswerte steigt. Dies dürfte die M&A-Aktivitäten im Jahr 2021 weiter
ankurbeln.»
Guy Semmens,
Managing Director, Gyrus Capital
1 Quellen: Financial Times, Refinitiv (Januar 2021)
12Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Private Equity: 2020 als
Rekordjahr
Wirtschaftszweige der erworbenen Schweizer Unternehmen
Industrie
2
TMT
Dienstleistungen für Verbraucher
3
8
Dienstleistungen für Unternehmen
26
Konsumgüter
2
Gesundheitswesen
Finanzdienstleistungen
3
5
3
44%
44% der Transaktionen (Verkäufe und Übernahmen) von
2020 betrafen einen Private-Equity-Fonds (gegenüber 34%
im Vorjahr).
27%
Bei den diesjährig erfassten Transaktionen waren 27% der
Käufer Investmentfonds.
54%
Der Anteil der PE-Fonds an den strategischen Käufern
beläuft sich auf 54% der Outbound-Transaktionen,
während dieser Anteil bei Transaktionen in der Schweiz
18% beträgt.
13Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Wirtschaftliche Rahmenbedingungen
CFO-Vertrauensindex 1
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-14%
-20%
-40%
Nettosaldo vor* den COVID-19-Massnahmen: -35%
Nettosaldo nach* den COVID-19-Massnahmen: -93% -53%
-60%
-80%
-100%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Positiv Negativ Nettosaldo
* Vor und nach beziehen sich auf den 13. März 2020, als der Bundesrat in der Schweiz restriktive Massnahmen gegen COVID-19 eingeführt hat.
Konjunkturerholung in der Schweiz, Im Vergleich zum Vorquartal prognostiziert Wie im ersten Halbjahr werden die
wenn auch langsam die Mehrheit (51%) eine Verbesserung Pandemie und die schwache Nachfrage
Konjunkturerholung, wenn auch der Finanzaussichten für Unternehmen. als die grössten Risiken für Unternehmen
langsam: so lautet die wichtigste Im Frühling betrug dieser Anteil nur angesehen, dicht gefolgt von Risiken eines
Erkenntnis aus den Ergebnissen der 9%. Allerdings sind nur 39% für die potentiellen Cyber-Angriffs. Zum ersten Mal
CFO-Umfrage von Deloitte. Trotz der kommenden zwölf Monate optimistisch, betrachten CFOs mögliche Schuldner- oder
global steigenden Ergebnisse im Vergleich während 29% pessimistisch in die Zukunft Zahlungsausfälle als hohes Risiko.
zum Konjunktureinbruch im Frühjahr blicken.
sind die meisten von ihnen nach wie vor Die Mehrheit der Unternehmen hat neue
pessimistisch. So beurteilen 42% der Die meisten Unternehmenskennzahlen Sparmassnahmen eingeführt, deren
Schweizer CFOs die Wirtschaftsaussichten verbessern sich, und die Umsatzprognosen Umsetzung bereits weit fortgeschritten
für die Schweiz in den kommenden zwölf sind auf einem Höchststand. Die Mehrheit ist. Die bisher am häufigsten umgesetzten
Monaten negativ, 28% beurteilen sie positiv der Unternehmen geht jedoch davon Massnahmen waren die Reduzierung
und 30% neutral. aus, erst im dritten Quartal 2021 das der diskretionären Ausgaben, der Abbau
Umsatzniveau von vor der Krise zu von Überstunden oder Urlaub sowie
erreichen. Kurzarbeit. Die am häufigsten in Frage
gestellten Faktoren sind die zukünftig
benötigten Büroflächen, Lagerbestände
und Arbeitskräfte.
1 Deloitte CFO Survey, Herbst 2020
14Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Aussichten für M&A-Transaktionen
Für dieses Jahr geplante Transaktionen So sind 58% von ihnen von der Stärke der 31% geben ausserdem an, über die
Mehr als ein Drittel der befragten Bilanz ihres Unternehmens überzeugt und internen Kapazitäten zu verfügen,
Unternehmen (36%) rechnen mit M&A- verfügen über ausreichende Barreserven, um Transaktionen auszuführen und
Transaktionen (Übernahme oder Verkauf) um Transaktionen zu finanzieren. die anschliessend erforderliche
in den kommenden zwölf Monaten. Transformation erfolgreich umzusetzen.
Die Kreditbedingungen werden von den
Besonders optimistisch beurteilen CFOs ebenfalls als attraktiv angesehen:
CFOs die Faktoren, die sich auf M&A- 31% sind sehr zuversichtlich, dass die
Transaktionen auswirken, die sie selbst Kreditbedingungen günstig sind, 50% sind
unter Kontrolle haben. zuversichtlich.
Grad des Vertrauens der CFOs in die Faktoren, die ihre M&A-Entscheidungen beeinflussen können1
100
3% 3% 3%
6% 8%
6% 11%
15%
14%
9%
11%
31%
80 17%
42%
33% 23%
60 54%
50%
11%
69%
50%
40
51%
61%
28%
58%
20
31% 31%
22%
19%
14%
11%
6%
0
Ihre Bilanz ist Sie verfügen über die Kredite sind Es stehen In Ihrer Politische und Es besteht Die
dank erforderlichen internen zu günstigen Zielunterneh- Branche gibt regulatorische starkes Konjunktur
ausreichender Kapazitäten für die Konditionen men zu es Hürden Interesse wird sich
Liquiditätsreser- Durchführung von verfügbar. attraktiven Wachstums- können seitens innerhalb der
ven solide. Transaktionen sowie Bewertungen möglichkeiten. überwunden PE-Investoren. kommenden
für die erfolgreiche zur Verfügung. werden. zwölf Monate
Umsetzung der erholen.
anschliessend
erforderlichen
Transformation.
stimme völlig zu stimme zu stimme nicht zu Keine Angabe
1 Deloitte M&A CFO Survey, Dezember 2020
15Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Nach dem Rückgang im ersten Quartal 2020
zogen die Bewertungsmultiplikatoren in einem
erfolgversprechenden Marktumfeld wieder an.
Entwicklung des Deloitte Small & Mid Cap Index (2007–2020)1 Die tatsächlichen Auswirkungen der
Pandemie auf die Bewertungen hängen
von der Dauer der Gesundheitskrise
10.0x 9.3x 2.00x und der Bereitstellung staatlicher
9.0x 9.0x
8.2x 8.1x 8.3x 8.4x 8.2x Beihilfen für Unternehmen sowie deren
Unternehmenswert/EBITDA
Unternehmenswert/Umsatz
8.0x 7.3x 7.2x 7.1x
6.5x 6.6x 1.50x positiven Auswirkungen auf die finanzielle
6.0x 1.02x 5.2x Leistungsfähigkeit von Unternehmen
1.00x
0.82x 0.81x 0.89x 0.80x 0.85x 0.84x 0.89x 0.91x 1.00x ab. 2021 könnte mehr Klarheit über die
4.0x 0.68x 0.80x 0.74x
Bewertungsmultiplikatoren schaffen, wenn
0.50x
2.0x
0.45x sich die Märkte und die Finanzergebnisse
0.0x 0.0x normalisieren.
12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 12/13 12/14 12/15 12/16 12/17 12/18 12/19 12/20
Transaktionsmultiplikatoren
Vierteljährliche Entwicklung der Multiplikatoren Nach der Verringerung von 2020 stieg
der europäische Übernahmemultiplikator
nicht börsennotierter Unternehmen
11.0x (Unternehmenswert/EBITDA) im dritten
Unternehmenswert/EBITDA
10.3x
10.1x
10.0x
9.3x 9.3x
Quartal 2020 (6 Monate, rollierend) auf 10,1x
9.0x 9.2x 8.6x
9.0x und damit fast auf das Niveau von vor der
9.2x
8.0x 8.6x 7.8x 8.7x COVID-19-Krise (10,3x).2
7.1x
7.0x 7.5x
6.8x Die von strategischen Käufern gezahlten
6.0x
Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Preise für EBITDA-Multiplikatoren stiegen
Index Deloitte KMU Index Argos Mid-Market Transaktionen auf 10,5x, während die von Investmentfonds
Index Infront Small Cap Eurozone gezahlten Multiplikatoren stabil bei 9,2x
lagen.
Multiplikatoren börsennotierter Die Kombination beider Faktoren führt
Unternehmen dazu, dass das Unternehmenswert/ Die Rückkehr des Index auf ein hohes
Nachdem der Deloitte KMU Index 2019 EBITDA-Verhältnis im Jahresverlauf Niveau lässt sich durch eine Erholung des
beim Unternehmenswert/EBITDA einen zunimmt. Diese Beobachtung lässt sich Wirtschaftswachstums und auch durch
Rekordmultiplikator (9,0x) erreicht hatte, kam auch beim Bewertungsindex Infront – Small den hohen Anteil der Transaktionen
es im ersten Quartal 2020 zu einer Korrektur Cap Eurozone machen. in von der Krise verschonten Sektoren
(7,1x), da an den Aktienmärkten infolge der erklären. So fanden 50% der Transaktionen
drohenden Pandemie eine hohe Volatilität Vor diesem Hintergrund erreichte der im Gesundheitswesen und im
herrschte. Unternehmenswert/EBITDA-Index am 31. Technologiesektor statt. In der Tat scheint
Dezember 2020 mit 9,3x ein Rekordniveau. ein selektiver Markt massgeblich gewesen zu
Nach der Erholung im zweiten Quartal 2020 Das Jahr 2020 endete somit positiv, doch sein, der sich auf hochwertige Akquisitionen
setzte der Index seinen Anstieg bis zum hinter dieser scheinbaren Erholung der mit stabilen Cashflows und soliden
vierten Quartal 2020 fort. Da der Index auf Märkte und der Bewertungsniveaus Geschäftsmodellen konzentriert.
den Ergebnissen der Unternehmen in den verbirgt sich eine doppelte Realität:
vergangenen zwölf Monaten basiert, ist der Einerseits gibt es Sektoren, die
Indexzuwachs seit dem zweiten Quartal stark von den pandemiebedingten
2020 durch einen vielversprechenden Beschränkungen betroffen sind, wie
Aktienmarkt in Verbindung mit einer hohen Tourismus und Hotelgewerbe, anderseits
Verschuldung zu erklären. Das EBITDA ist profitieren Sektoren wie Technologie und
dagegen infolge der Krise zurückgegangen. Gesundheitswesen von der Pandemie.
1 Capital IQ
2 Argos Mid-Market Index, Argos Wityu, November 2020
16Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Ausblick 2021
M&A-Aktivitäten 2020: Vom Fall zum Qualitätsunternehmen entgegenkommend,
Aufstieg. Die vierteljährliche Analyse sagt und der Rückstau der 2020 verschobenen
viel über die bisherige Entwicklung mitten Transaktionen dürfte 2021 für Belebung
in der Pandemie aus. Die Tatsache, dass sorgen. Diese optimistischen Voraussagen
die Aktivitätsbilanz durch ein temporeiches unterliegen nach wie vor den derzeitigen
Jahresende wieder ins Lot gebracht wurde, erneuten Lockdowns in mehreren
spricht dafür, dass sich für Unternehmen Ländern und den Verzögerungen bei
und Investmentfonds 2021 neue M&A- Impfkampagnen.
Möglichkeiten ergeben werden.
Wir rechnen damit, dass einige Sektoren
Das aktuelle Umfeld stellt die Art und von der Pandemie profitieren werden,
Weise, wie Unternehmen geführt wenn die Transaktionstätigkeit in den
und beliefert werden, wie ihre Sektoren Finanzdienstleistungen,
Mitarbeitenden arbeiten und wie die Technologie, Gesundheitswesen und
Menschen konsumieren, auf den Kopf. Industrieunternehmen anzieht. Die
Diese Tendenzen gab es auch schon Bewertungen für Qualitätsanlagen dürften
vor COVID-19, sie haben sich jedoch in hoch bleiben und der Wettbewerb dürfte
diesem Jahr als Kampfansage gegen die sich intensivieren. Die Art und Weise,
Pandemie erheblich verstärkt. COVID-19 wie Transaktionen ablaufen, ändert sich
hat den bereits vorhandenen Trend ebenfalls. Die Transaktionen werden
zur Digitalisierung von Unternehmen selektiver, Entscheidungen werden
beschleunigt, die rasch ihre Kompetenzen schneller getroffen und die Verkäufer
stärken mussten, um Kunden zu bewerten eher die Sicherheit und die
akquirieren bzw. zu halten. Zur Verkürzung zu erfüllenden Bedingungen für den
der Wertschöpfungskette sind die Abschluss einer Transaktion, anstatt den
Unternehmen auch zu mehr regionalen Preis zu maximieren. Ebenso könnten sich
Transaktionen übergegangen, um ihre Unternehmen und Sektoren, die von der
Versorgung sicherzustellen. COVID-19 hat Pandemie betroffen sind und sich in einer
auch die Bedeutung eines diversifizierten Umstrukturierung befinden, zu niedrigeren
Vermögensportfolios für Unternehmen Preisen verkauft werden. Anleger könnten
und Investmentfonds hervorgehoben. dann von der COVID-19-Krise profitieren.
Dies unterstreicht den Wert stabiler
Cashflows und die Bedeutung des Das Vertrauen in die Finanzprognosen
Portfoliomanagements zur Steuerung des und die Wachstumsaussichten der
Geschäftsrisikos. Zielunternehmen haben für Käufer in
einem unsicheren Umfeld mehr denn je
Dies dürfte in diesem Zusammenhang höchste Priorität. So könnten Earn-Outs
die M&A-Aktivitäten 2021 befeuern, an Bedeutung gewinnen und die Earn-Out-
da Restrukturierungsprogramme und Perioden könnten sich verlängern. Auch
Portfolioüberprüfungen sowohl von den das Umlaufvermögen wird überwacht,
Gewinnern als auch von den Verlierern da sich die Zahlungszyklen und die
der Pandemie durchgeführt werden. Die Bestandsverwaltung im aktuellen Umfeld
im vierten Quartal 2020 einsetzende fundamental ändern.
Konjunkturerholung dürfte an Dynamik
gewinnen, und die am stärksten
betroffenen Unternehmen könnten weitere
Veräusserungen in Betracht ziehen. Die
Aussichten hellen sich auf – bei hoher
Liquidität, anhaltend niedrigen Zinssätzen
und einer beispiellosen Liquiditätsmenge
für die Investoren. Zudem sind die Banken
bei der Übernahmefinanzierung von
17Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Terminologie und Methodik
Die im Rahmen dieser Studie untersuchten Transaktionen werden in die folgenden Kategorien eingeteilt:
Transaktionen Käufer Zielunternehmen
Schweiz, alle
Inland Schweizer KMU
Grössen
alle Übernahmen von KMU in der
Schweiz
Ausland, alle
Inbound Schweizer KMU
Grössen
zeigt das Interesse von Schweizer KMU ausländische
Outbound Schweizer KMU
an Übernahmen im Ausland KMU
Umfang der Studie • Die geografische Lage und der
• Die Studie umfasst ausschliesslich Wirtschaftszweig richten sich nach dem
kleine und mittelständische Schweizer Standort und dem Kerngeschäft der
Unternehmen (KMU). Unternehmen, sofern keine anderen
Angaben vorliegen
• Es wurden Transaktionen aus dem
Zeitraum 01.01.2020 bis 31.12.2020 Im Rahmen der Studie verwendete
untersucht. Quellen und Datenbanken
• Die von Deloitte verwaltete Datenbank
• Gemäss Deloitte wird ein Unternehmen Mergermarket
als KMU eingestuft, wenn es die
folgenden drei Kriterien erfüllt: • Deloittes eigene Datenbanken (Deloitte
Umsatz von mehr als CHF 10 Millionen, M&A Databases)
weniger als 250 Mitarbeitende und ein
Unternehmenswert (Transaktionswert) • Schweizer Wirtschaftspresse
zwischen CHF 5 Millionen und CHF 500
Millionen. • Capital IQ1 et SIX Swiss Exchange.
1 Wichtiger Hinweis zu den Daten von Capital IQ: Dieses Dokument kann Informationen von Dritten, einschliesslich Bonitätsbeurteilungen von Ratingagenturen wie
Standard & Poor’s enthalten. Die Vervielfältigung und Verbreitung von Inhalten Dritter in jeglicher Form ist untersagt, ausser es liegt eine vorherige schriftliche
Genehmigung des betroffenen Dritten vor. Anbieter von Drittdaten übernehmen keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität oder Verfügbarkeit
von Informationen, einschliesslich der Bonitätsbeurteilungen und sind nicht für allfällige Fehler oder Unterlassungen (fahrlässig oder anderweitig) verantwortlich,
unabhängig von der Ursache oder den Folgen, welche die Nutzung solcher Inhalte verursacht. Anbieter von Drittdaten geben keine ausdrücklichen oder
impliziten Gewährleistungen, einschliesslich, aber nicht beschränkt, auf die Gewährleistung der Marktfähigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck oder
Gebrauch. Anbieter von Drittdaten übernehmen keine Haftung für jegliche direkte, indirekte, zufällige, exemplarische, kompensierende, strafende, besondere
oder nachfolgende Schäden, Kosten, Rechtskosten oder Verluste (einschliesslich entgangener Einkünfte oder Opportunitätsgewinne und -Kosten oder -Verluste
durch Fahrlässigkeit) im Zusammenhang mit der Nutzung der Inhalte einschliesslich der Ratings. Bonitätsbeurteilungen sind Meinungsäusserungen und keine
Fakten oder Empfehlungen zum Kauf, Halten oder Verkauf von Wertpapieren. Sie befassen sich nicht mit der Eignung von Wertpapieren im Allgemeinen oder der
Eignung von Wertpapieren für Investitionszwecke und sollten auch nicht als Anlageempfehlung verstanden werden.
18Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Im Rahmen der Studie berücksichtigte Wertminderungen, Finanzergebnissen und
Transaktionen Steuern (Unternehmenswert/EBITDA).
• Bei veröffentlichten Finanzinformationen:
Geschäfte zum Erwerb der • Vom Index ausgeschlossen
Kapitalmehrheit mit einem sind Finanzunternehmen,
Gesamttransaktionswert zwischen CHF Biotech-Unternehmen und reine
5 Millionen und CHF 500 Millionen und Holdinggesellschaften.
einem Umsatz von mehr als CHF 10
Millionen. • Die Multiplikatoren Unternehmenswert/
Umsatz und Unternehmenswert/
• Bei nicht offengelegten EBITDA basieren auf den Ergebnissen der
Finanzinformationen: Transaktionen zum Unternehmen der letzten verfügbaren
Erwerb der Kapitalmehrheit, bei denen zwölf Monate.
der geschätzte Wert der Zielgesellschaft
zwischen CHF 5 Millionen und CHF 500 Transaktionen von Private-Equity-Fonds
Millionen liegt und der Umsatz auf über Die Kategorie der sogenannten
CHF 10 Millionen geschätzt wird. Private-Equity-Transaktionen umfasst
alle Transaktionen zum Erwerb der
• Nicht berücksichtigte Transaktionen: Kapitalmehrheit, die von Investmentfonds
Gemeinschaftsunternehmen, die nur durchgeführt werden und zur Änderung der
Geldbestände in das Unternehmen Mehrheitsverhältnisse führen.
einbringen; Grundeigentum und
Immobilientransaktionen, die beschränkt Ergänzende Hinweise
sind auf Grundstücke, Gebäude, Portfolios • Da die Gesetzgebung in der Schweiz
sowie Sale-and-Lease-back-Transaktionen; flexibler ist als in anderen Ländern
Equity Carve-outs; Erwerb von Optionen der westlichen Welt, veröffentlichen
oder Warrants; Erwerb von Marken, nicht-notierte Schweizer Unternehmen
Rechten und/oder Lizenzen; Erwerb relativ wenige Informationen über ihre
einzelner Vermögenswerte und/oder von Finanzlage.
Portfolios an Vermögenswerten; On-sales
/ spätere Verkäufe / gegenseitig bedingte • Der M&A-Markt im Schweizer KMU-Sektor
Gegengeschäfte; Rückkauf von Aktien grenzt sich von anderen europäischen
und Anlagen in Aktien, bei denen die Märkten auch durch die geringe Menge
Beteiligungen der Aktionäre gleich bleiben verfügbarer Transaktionsinformationen
sowie interne Umstrukturierungen, ab: Umfang der Übernahme, Umsatz-
bei denen die Änderung der oder EBITDA-Multiplikatoren des
Mehrheitsverhältnisse nicht den Kriterien Zielunternehmens usw.
einer Eingliederung entspricht.
• Laut Statistik stehen für 70% der
Deloitte Small & Mid Cap Index Transaktionen während des untersuchten
• Der Index wurde von Deloitte (Auswahl von Zeitraums keine Angaben über den Preis
67 an der SIX Swiss Exchange notierten oder die Transaktionsmultiplikatoren
und im Index SPI19 zum 31.12.2020 zur Verfügung. Dies veranschaulicht den
gelisteten Unternehmen mit kleiner Mangel an offengelegten Informationen in
und mittlerer Marktkapitalisierung) zur diesem Sektor.
Messung der Wertenwicklung der in der
Schweiz notierten KMU erstellt. • Darüber hinaus findet der Sektor
der notierten Schweizer klein- und
• Gemessen werden die Multiplikatoren der mittelständischen Unternehmen bei den
Unternehmenswerte im Vergleich zum Finanzanalysten wenig Berücksichtigung.
Umsatz (Unternehmenswert/Umsatz)
und dem Gewinn vor Abschreibungen und
19Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Deloitte Financial Advisory
Eine umfassende Palette von Finanzberatungsdienstleistungen
Financial Advisory
M&A-
M&A-Beratung Bewertungsdienstleistungen
Transaktionsdienstleistungen
• Unabhängige Beratungsleistungen • Beratung der Erwerber und Verkäufer • Dienstleistungen in Verbindung mit
im Zusammenhang mit Fusionen und mit Blick auf ihre operative und der Bewertung von Unternehmen oder
Übernahmen steuerliche Due Diligence Vermögenswerten
• Beratung beim Verkauf von • Unterstützung für Verkäufer bei der • Bestimmung des Kaufpreises
Unternehmen, nicht strategischen Vorbereitung und Durchführung ihrer • Erstellung einer Fairness Opinion
Beteiligungen, MBO/MBI, Verkaufs- oder Carve-out-Projekte • Werthaltigkeitstests
Nachfolgelösungen • Beratung rund um Kauf-/
• Begleitung bei der Entwicklung von Verkaufsverträge
Übernahmestrategien
• Kapitalbeschaffung
Business Modelling Integration und Abspaltung Restrukturierungsdienstleistungen
• Dienstleistungen rund um die • Dienstleistungen rund um die Integration • Beratung in Verbindung mit der
Finanzmodellentwicklung und und Abspaltung von Unternehmensteilen Unternehmensführung und
Unterstützung im Rahmen von im Rahmen von Transaktionen Leistungsverbesserung im Rahmen von
Transaktionen • Bestimmung und Planung von Synergien Sanierungen
• Ausarbeitung von Strategieplänen und • Planung und Organisation der ersten • Unabhängige Prüfung des
Rentabilitätsanalysen hundert Tage Wirtschaftsmodells
• Kapitalallokation, Budgeterstellung und • Management der Liquidität und des
Kostenallokation Bedarfs an Umlaufvermögen
• Erarbeitung und Begleitung operativer • Umschuldungsmassnahmen
Verbesserungen • Umsetzung von Ausstiegsstrategien
Unabhängige Beratung | Branchen-Know-how | Lokale Marktkenntnis | Globaler Ansatz
20Deloitte Studie 2021| M&A Aktivität der Schweizer KMU
Autoren und Kontaktdaten
Jean-François Lagassé Stephan Brücher
Deloitte AG Deloitte AG
Partner Partner
Financial Advisory Financial Advisory
Genf Zürich
Tel: +41 58 279 81 70 Tel: +41 58 279 75 23
jlagasse@deloitte.ch sbruecher@deloitte.ch
Jules Boudrand Arnaud Widmer
Deloitte AG Deloitte AG
Director Assistant Manager
Financial Advisory Financial Advisory
Genf Genf
Tel: +41 58 279 80 37 Tel. : +41 58 279 81 79
jboudrand@deloitte.ch awidmer@deloitte.ch
21Diese Publikation ist allgemein abgefasst und wir empfehlen Ihnen, sich professionell beraten zu lassen, bevor Sie gestützt auf den Inhalt dieser Publikation Handlungen vornehmen oder unterlassen. Deloitte AG übernimmt keine Verantwortung und lehnt jegliche Haftung für Verluste ab, die sich ergeben, wenn eine Person aufgrund der Informationen in dieser Publikation eine Handlung vornimmt oder unterlässt. Deloitte AG ist eine Tochtergesellschaft von Deloitte NSE LLP, einem Mitgliedsunternehmen der Deloitte Touche Tohmatsu Limited (“DTTL”), eine “UK private company limited by guarantee” (eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach britischem Recht). DTTL und ihre Mitgliedsunternehmen sind rechtlich selbständige und unabhängige Unternehmen. DTTL und Deloitte NSE LLP erbringen selbst keine Dienstleistungen gegenüber Kunden. Eine detaillierte Beschreibung der rechtlichen Struktur finden Sie unter www.deloitte.com/ch/about. Deloitte AG ist eine von der Eidgenössischen Revisionsaufsichtsbehörde (RAB) und der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA zugelassene und beaufsichtigte Revisionsgesellschaft. © Deloitte AG 2021. Alle Rechte vorbehalten. Designed by CoRe Creative Services. RITM0616671
Sie können auch lesen
