Frag den Experten Rohstoffmärkte 2021 - Wo geht die Reise hin? - Düsseldorf, 24. November 2020 - IKB Blog
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Frag den Experten ENGAGIERT
VERLÄSSLICH
Rohstoffmärkte 2021 – Wo geht die Reise hin?
Düsseldorf, 24. November 2020Agenda
2
1 Trends in wichtigen Abnehmerbranchen 2
2 Aktuelle Entwicklungen in den Stahl- und Metallmärkten 8
3 Energetische Rohstoffe und Kunststoffe 23Aktuelle Entwicklungen in den Abnehmermärkten:
Deutlicher Produktionsrückgang bei Light Vehicles mit langsamer Erholung
3
Produktion Light Vehicles (in Mio.) Im Detail
▪ Nach starkem Wachstum zwischen 2013
und 2017 sank die globale
85 87 89 93 95 94 89 79 85 88 91 93 95
Automobilproduktion in den Jahren 2018
8 9 9 70 10 10
8 8 8 8 8 9 9 und 2019 wieder (u.a. aufgrund von WLTP,
13 13 13 7 12 12
14 13 13 12 12 12 Handelskrieg, Brexit)
14 5 12
18 17 17 11 16 16
16 17 17 16
15 16 16 16
▪ Das Jahr 2020 ist von der COVID-19 Krise
13
20 21 22 22 22 21 20 20 20 20 20 geprägt, es wird im mittleren Szenario nur
20 16 18
noch mit einer Produktion von 70,5 Mio.
23 24 27 28 27 25 22 23 25 26 27 28 29 Light Vehicles gerechnet, was einen
21
globalen Einbruch von rund 20 % bedeutet
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020e 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e 2026e ▪ Europa und Nordamerika sind mit einem
prognostizierten Produktionsrückgang von
China Europa Nordamerika Japan/Korea Südostasien Südamerika Mittlerer Osten/Afrika ca. 20 % am stärksten betroffen
▪ In China dagegen gibt es wieder positive
Produktionsrückgang nach Regionen Absatzmeldungen seit April, hier rechnet
man noch mit -11 % auf das gesamte Jahr
betrachtet
-480.185 -1.052.723 ▪ Für das Jahr 2021 werden keine großen
-2.376.366 Aufholeffekte erwartet, man rechnet mit
-2.742.532
-3.021.995
einem Anstieg auf ca. 80 Mio. LV weltweit
89,0
-3.554.477 ▪ Neue Höchststände bei der Produktion
Mio.
werden wir in Europa nicht mehr sehen
-5.250.389
70,5 ▪ Mittel- bis langfristig bleibt Asien der klare
Mio. Wachstumsmarkt vor Europa und
Nordamerika
Quelle: IHS August 2020Aktuelle Entwicklungen in den Abnehmermärkten:
Medium & Heavy Vehicles
4
Produktion Medium & Heavy Vehicles (in TSD.) Im Detail
3.741 3.840
3.698 ▪ In den letzten 3 Jahren erreichte die
3.424 3.471
3.242 3.328 asiatische Produktion von Medium und Heavy
3.116
529 695 504 2.808 2.902 Vehicles immer wieder Höchststände und
558 615 623 war maßgeblich für das globale Wachstum
542 538 634 657 239 485
380 verantwortlich
389 594 594 602
474 492 556
670 674 634
448
▪ In Europa dagegen war eine
645 636 674 673
524 590 Seitwärtsbewegung zu beobachten
1.575 1.542
▪ Nach dem starken Jahr 2018, entwickelte sich
1.477 1.473
1.166 1.201 1.131 1.195 1.182 1.215 die Nutzfahrzeugproduktion im vergangenen
Jahr leicht rückläufig, primär durch einen
2016 2017 2018 2019 2020e 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e starken Produktionsrückgang in Südasien
China Europa Nordamerika Südasien Japan/Korea Südamerika Middle East/Africa ▪ Mit einem Volumen von rund 1,54 Mio.
produzierter Fahrzeuge ist China mit Abstand
der größte Markt, hier wird durch die Corona
COVID 19 Auswirkungen Krise mit einem Rückgang um ca. 4 % auf
1,47 Mio. gerechnet
▪ Der stärkste Einbruch wird mit über 40 % in
-42.577 den USA erwartet, hier soll die Produktion auf
-58.122 -69.252 389.000 Fahrzeuge zurückgehen
-186.350
▪ Für das Jahr 2021 werden keine großen
3,7
-265.255 Aufholeffekte erwartet, man rechnet lediglich
Mio. mit einem Anstieg auf ca. 2,9 Mio. Medium
-267.754
und Heavy Vehicles weltweit, das liegt immer
2,8
noch 24 % unter dem Höchststand aus dem
Mio.
Jahr 2018
▪ Mittel- bis langfristig wird das Wachstum
insbesondere aus den Emerging Marktes
erwartet
Quelle: IHS August 2020Maschinen- und Anlagenbau – Marktgröße und Wettbewerb
5
Maschinenproduktion1) und Exportquote Krisenstabilität 2008/09
250 231,1 100% 1.500
225,1 224,2
Maschinenproduktion (Mrd. €)
214,9 211,6
201,2 204,1 1.200
Weltausfuhr (Mrd. €)
200
175,5 - 20 % 943,0
Exportquote
75% 876,2
900 755,0 752,1
150 605,1
600
50%
100
300
50 25% 0
2015 2016 2017 2018 2019e 2020p 2021p 2022p 2008 2009 2010 2011 2012
Weltausfuhr und primäre Wettbewerber Im Detail
1.500 25 % ▪ Die Maschinenproduktion wuchs seit der Finanzkrise kontinuierlich:
- CAGR von 2,8 % für die Jahre 2015–2018
1.200 1.115,4 20 %
Weltausfuhr (Mrd. €)
1.001,2
1.064,8 - Exportquote von ca. 80 %
988,9
Weltmarktanteil
▪ Für das Jahr 2019 wird der Rückgang der Produktion nach
900 15 % vorläufigen Schätzungen mit 2 % beziffert
▪ 2020 wird ein signifikanter Einbruch der Produktionszahlen erwartet
600 10 %
- Mindestens - 20 % (analog zur Finanzkrise)
300 5% ▪ Die Erreichung des Vorkrisenniveaus scheint frühestens 2022 wieder
möglich
0 0% ▪ Eine starke Weltmarktposition bietet dem deutschen Maschinen- und
2015 2016 2017 2018 Anlagenbau aber auch Chancen auf eine bessere Entwicklung
1) IKB-interne Prognose für die Entwicklung der Jahre 2019–2022
Quellen: Statistisches Bundesamt, VDMA, IKB-AnalyseTrends in der Bauwirtschaft
6
Trends auf dem Wohnungsmarkt Im Detail
In Tsd. Euro ▪ Sowohl die Anzahl fertig gestellter
800.000 740 Wohnungen in Deutschland wie auch die
693
653 Baugenehmigungen stiegen 2019
606
600.000 523 ▪ Trotz der gestiegenen Fertigstellungsquote
wird das von der Bundesregierung
375 348 347 360 anvisierte Ziel von 1,5 Mio.
400.000 313 293
278 285 286 fertiggestellten Wohnungen in der
248
laufenden Legislaturperiode wahrscheinlich
200.000 nicht realisiert werden können
▪ Pro Jahr müssten 400.000 Wohnungen
0
fertig gestellt werden, um das Ziel der
2015 2016 2017 2018 2019
Bundesregierung zu erreichen
Baugenehmigungen Baufertigstellungen Bauüberhang
Entwicklung des europäischen Bauvolumens Im Detail
15% ▪ Die europäische Bauwirtschaft ist im Jahr
Veränderung zum Vorjahr in %
2019 insgesamt um 2,9 % gewachsen
10% ▪ 2020 sorgte die Covid-19-Pandemie für
erheblich größere Rückgänge als erwartet,
5%
die laut Euroconstruct bei -11,5 % liegen
0% ▪ Für die deutsche Bauwirtschaft wird ein
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 kleiner Rückgang von 2,4 % erwartet
-5% ▪ In den nächsten zwei Jahren wird die
Bauwirtschaft sich wieder erholen, die
-10%
Wachstumsraten werden aber deutlich
-15% geringer ausfallen als vor der Corona-
Deutschland Westeuropa Osteuropa Krise
Quellen: Statistisches Bundesamt, EuroconstructEnergiesektor vor hohen Investitionen
7
Globale Investitionen in Erneuerbare Energien (in Mrd. USD) Im Detail
▪ Anhebung der deutschen Ausbauziele für Wind Offshore um 5 GW
350
318 325 auf 20 GW bis 2030
▪ Aufgrund der Covid19-Pandemie ist kurzfristig mit einem Rückgang
294 288
300 287 286 288 der Investitionen zu rechnen:, lt. IEA um 15 % in der Kohleindustrie,
30 % in der Ölindustrie, 10 % bei Erneuerbaren Energien und 10-15
252 % bei Energieeffizienzmaßnahmen
250 239
200
178
168 Investitionstreiber Dekarbonisierung
148
150 ▪ Weltweite Klimaschutzmaßnahmen führen mittelfristig zum
Rückgang des Verbrauchs fossiler Energieträger mit Ausnahme von
104 Erdgas, das aufgrund seines relativ geringen CO2-Gehalts als
100 Brückentechnologie dient
70
▪ Dekarbonisierung aller Sektoren durch Elektrifizierung (z.B. E-
45 Mobilität) oder Einsatz von Wasserstoff als Grundstoff in der Industrie
50
resultieren mittelfristig in einem stark steigenden Stromverbrauch
▪ Investitionsschwerpunkte werden neben Energieeffizienzmaßnahmen
0 und Umstellung industrieller Produktionsprozesse insbesondere die
Erzeugung von regenerativen Strom und Wasserstoff sein
▪ In den letzten Jahren stark gesunkene Stromgestehungskosten von
neuen Wind- und PV-Kraftwerken begünstigen europaweit den
weiteren Ausbau
Wind Energy
▪ Transport von Windstrom, insbesondere bei verstärktem Ausbau von
Tide, Wave and Ocean Energy Solar Energy Windenergie auf See in ganz Europa, erfordert massiven Ausbau der
Small hydropower Liquid Biofuels Übertragungsnetze
Geothermal energy Biomass & Waste-to-Energy
Quellen: IRENA, IKB ResearchAgenda
8
1 Trends in wichtigen Abnehmerbranchen 2
2 Aktuelle Entwicklungen in den Stahl- und Metallmärkten 8
3 Energetische Rohstoffe und Kunststoffe 23Globale Rohstahlproduktion sinkt, wächst aber in China
9
Weltrohstahlproduktion Im Detail
Mio. t ▪ Die Weltrohstahlproduktion sank infolge
Produktionsunterbrechungen bis Ende
2.000
September 2020 um 3,2 %
▪ China legte jedoch zu (+4,5 %). Das Land
wird 2020 erstmals über 1 Mrd. t Rohstahl
1.600 erzeugen
▪ Für 2020 sehen wir weltweit einen
Rückgang von insgesamt um 3 %
1.200 ▪ In Europa und Nordamerika brach das
Produktionsniveau um jeweils 18 % ein
▪ Für Deutschland erwarten wir eine
800 Tonnage von deutlich unter. 35 Mio. t
▪ Das Produktionsniveau im Inland dürfte
aber im weiteren Jahresverlauf noch leicht
anziehen
400
▪ Unsicherheiten sehen wir derzeit vor allem
für Spanien, Frankreich und die Türkei. In
diesen Ländern besteht aktuell die Gefahr
0 eines weiteren großen Shutdowns infolge
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p der aktuell hohen Covid-19-Neuinfektions-
zahlen
China Europa (ab 2008 EU27) USA Restliche Welt p = Prognose
Quelle: IISI, IKB PrognoseRostfrei-Produktion mit Delle im Jahr 2020
10
Produktion rostfreier Edelstahl Im Detail
Mio. t ▪ Die Produktion von rostfreiem Edelstahl
brach im ersten Halbjahr 2020 um 9 % ein.
55
Für das Gesamtjahr wird mit einem
50 Rückgang auf 50,3 Mio. t gerechnet
▪ Infolge der Shutdowns in China verminderte
45 sich dessen Erzeugung im ersten Quartal
40 um 9 %, für die ersten sechs Monate 2020
betrug der Rückgang nur noch 2,7 %
35 ▪ Der Tiefpunkt für europäische Stahlwerke
30 dürfte im Q2 gelegen haben
▪ Unabhängig davon sehen wir in
25 Deutschland ein geringeres
20 Produktionsvolumen
▪ Erholungsprobleme sind vor allem in den
15 USA, Brasilien und in Indonesien zu
beobachten. Aktuell sollen die
10
Infektionszahlen in Indonesien wesentlich
5 höher als amtlich ausgewiesen sein. Die
Regierung versucht jedoch
0 Werksschließungen zu vermeiden
v = vorläufig p = Prognose
Quelle: ISSF, IKB PrognoseEntwicklung der Vormaterialpreise
11
Eisenerz frei China (in US-$/t) Schrottpreise Deutschland (in €/t)
200 350
300
150
250
100 200
150
50 100
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
0 Stahlaltschrott Okt.: Ø 208 Min.: 200; Max.: 215
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Stahlneuschrott Okt.: Ø 230 Min.: 225; Max.: 235
Kokskohlepreise (in US-$/mt)1 Trends
350 ▪ Die Eisenerzpreise zogen im Durchschnitt des Oktober 2020
nochmals leicht an. Wir erwarten vorerst eher eine
300
Seitwärtsbewegung, 2021 könnten diese leicht nachgeben
250 ▪ Die Schrottpreise stabilisierten sich im Oktober 2020. Das Angebot
war weiter knapp, Gegen Monatsende kamen Impulse auch vom
200
Export. Die Schrottpreise gehen bis Jahresende leicht zurück
150 seitwärts und dürften sich im Januar 2021 wieder beleben
▪ Nach einem zwischenzeitlichen „Sommerloch“ bewegten sich die
100
Kokskohlepreise zuletzt wieder in Richtung 140 US-$/t. Dies dürfte
50 auch die Preisindikation bis Jahresende 2020 sein. Für 2021
erwarten wir im Jahresdurchschnitt etwas niedrigere Preise
0
2015 2016 2017 2018 2019 2020
1) FOB Australlia Premium Coking Coal Future
Quellen: MBI, BloombergEntwicklung der Legierungsmetallpreise (1/2)
12
Nickelpreisentwicklung (in US-$/t) Nickelvorräte (in t)
25.000 500.000
20.000 400.000
300.000
15.000
200.000
10.000
100.000
5.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
30.10.2020: 15.289
Nickelkontrakte (Anzahl) Im Detail
400.000 ▪ Der Abbau der Nickelvorräte hat sich im Oktober 2020 nicht
weiter fortgesetzt: Aktuell liegen rund 239.000 t in den
Warenhäusern der LME. Weitere 30.000 t befinden sich an der
300.000 SHFE
▪ Die Anzahl der Handelskontrakte als Indikator für die investive
200.000 Nachfrage bewegt sich derzeit bei rund 220.000. Damit ist der
Nickelmarkt weiterhin anfällig für volatile Ausschläge
▪ Vor dem Hintergrund des zu erwartenden Angebotsüberschuss im
100.000 laufend Jahr – welches sich auch trotz der Exportverbote
Indonesiens für unbehandelte Nickelerze ergeben dürfte – sehen
wir Ende 2020 den Nickelpreis in einem Band von +4.000 US-$
0
um die Marke von 15.000 US-$ je t
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Quellen: MBI, BloombergEntwicklung der Legierungsmetallpreise (2/2)
13
Ferrochrompreisentwicklung - 99,9 % Europa Im Detail
US-$ / kg ▪ Da wir für das Gesamtjahr wir einen Rückgang der Produktion von
14 rostfreiem Stahl auf 50,3 Mio. t sehen, hat dies auch Rück-
wirkungen auf den Bedarf von Legierungsmetallen
12 ▪ Deshalb war es auch nicht überraschend, dass für das vierte Quartal
2020 der europäische FeCr-Benchmarkpreis auf dem seit Frühjahr
10
erreichten Niveau stabilisiert wurde: Er lag weiter bei 1,14 US-$/lb.
8 ▪ Wir erwarten allerdings einen höheren Benchmark-Preis für 2021.
Im Verlauf des ersten Halbjahres 2021 wird der Bedarf leicht stärker
6 ausfallen. Vorerst sehen wir bis Jahresende 2020 nur eine Bewegung
um 6,50 US-US-$/kg Reinchromgehalt
4
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 ▪ Bei Molybdän schloss das erste Quartal 2020 schloss mit einem
Okt.: 6,4
Angebotsüberschuss von 16,2 Mio. lb ab. Einer weltweiten um 8 %
gesunkenen Molybdänproduktion stand eine um 13 % niedrigere
Molybdännachfrage gegenüber. Im Gesamtjahr 2020 erwarten wir
Ferromolybdänpreisentwicklung einen Nachfragerückgang von 8 %
US-$ / kg ▪ Da jedoch die Rostfrei-Erzeugung im nächsten Jahr anzieht, dürfte
auch die Molybdännachfrage stärker ausfallen
45
▪ Bis Ende Q1 2021 sehen wir daher den Ferromolybdänpreis bei
40
rund 22 US-$/kg mit einer Bandbreite von +4,00 US-$ je kg
35
30
25
20
15
10
5
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Okt.: 21,0
Quelle: MBIEntwicklung der Stahlpreise
14
Europäische Stahlpreise Im Detail
€/t ▪ Die europäischen Preise für
Warmbreitband und verzinkte Bleche
800
zogen im Oktober um durchschnittlich rund
5 % an, während diejenigen für Walzdraht
nur um 0,8 % zulegten
▪ Allerdings hatte sich in den letzten Monaten
auch ein erheblicher Margendruck infolge
600 der festeren Erzpreise am Spotmarkt
ergeben, die im Monatsdurchschnitt
Oktober allerdings wieder leicht nachgaben
▪ Zudem fallen immer noch größere
Liefermengen von Vale aus Brasilien
400 aus. Diese dürften auch erst im Verlauf des
ersten Quartals 2021 wieder voll umfänglich
zur Verfügung stehen
▪ Die Stahlpreise dürften nach der
Stabilisierung der Erzpreise nochmals bis
200 Jahresende 2020 eher seitwärts
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 tendieren
▪ Eine Belebung ist dann ab Januar 2021 zu
Okt.: Ø 499 erwarten
Warmbreitband DD11
Walzdraht C4D/C7D Okt.: Ø 520
Feinblech verzinkt DX51D+Z Okt.: Ø 591
Quelle: MBI., IKB PrognosePreise für Rostfreie Stahlgüten
15
Rostfreier Edelstahl 1.4301 Im Detail
EUR / t ▪ Rostfreie Edelstähle des Typs 1.4301 bestehen zu rund 10 % aus
1.200
Nickel und 18 % aus Chrom. Daher bestimmt deren Preisentwicklung
die Preise für diese Güten
1.100 ▪ Die seit Beginn des dritten Quartals 2020 anziehenden
1.000
Nickelnotierungen wurden von einem stabilen Ferrochrom-
benchmarkpreis begleitet. Für Oktober 2020 zogen die
900 Legierungsmetallzuschläge nochmals um fast 100 €/t an und
blieben im November auf diesem Niveau
800
▪ Demgegenüber blieben die Basispreise praktisch unverändert. Wir
700 erwarten auf dem europäischen Markt bis Jahresende ein leichtes
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Anziehen
26.10.20: 717
Rostfreier Edelstahl 1.4401 Im Detail
EUR / t ▪ Edelstähle des Typs 1.4401 enthalten rund 12 % Nickel, 17 %
1.500 Chrom sowie etwa 2 % Molybdän. Auch hier folgen die Preise der
Entwicklung dieser Legierungsmetalle
1.400 ▪ Die höheren Nickelnotierungen treffen auch hier auf stabile
Ferrochrom- und leicht niedrigere Ferromolybdännotierungen
1.300 ▪ Daher stiegen die Legierungszuschläge in Gänze für Lieferungen im
Oktober 2020 gegenüber dem Niveau des Septemberwertes um bis
1.200 zu 150 €/t und bleiben auch im November unverändert
▪ Für die Basispreise sehen wir bis Ende 2020 bei den Flach-
1.100 produkten ein Preisniveau um 1.150 €/t zuzüglich der
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Legierungszuschläge
26.10.20: 1.122
Quelle: MBIPrimäraluminiumproduktion wächst weiter
16
Weltweite Primäraluminumproduktion Im Detail
Mio. t ▪ Die weltweite Primäraluminium-
produktion lag bis Ende September 2020
70 um 2,1 % über dem Vorjahresniveau. Wir
erwarten im Gesamtjahr 2020 eine leicht
höhere Erzeugung von bis zu
60
65 Mio. t sowie 11 Mio. t Recycling-
aluminium
50 ▪ China überschreitet derzeit das Niveau
seiner Vorjahresproduktion um 3,3 %, in der
Golfregion erfolgte ein Anstieg um 4,4 %.
40 In Europa insgesamt war eine etwas
geringere Produktion zu beobachten. In
30 Nordamerika zog die Erzeugung trotz
Coronakrise an, während sich der seit
Jahren rückläufige Trend in Lateinamerika
20 weiter fortsetzte
▪ Die Aussichten für den Aluminiumeinsatz
10 in den Abnehmerbereichen sind weiter
positiv: Der Trend zum Leichtbau – nicht
nur in der im laufenden Jahr schrumpfenden
0 Automobilindustrie – sichert einen
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p zukünftigen Absatzanstieg
Quellen: World Aluminium, Metallstatistik., IKB PrognoseEntwicklung der Aluminiumpreise
17
Lagerbestände Im Detail
t ▪ Für 2020 erwarten wir einen Ausstoß von
6.000.000 bis zu 65 Mio. t Primäraluminium. Hinzu
5.000.000 kommen noch maximal 11 Mio. t
Recyclingaluminium
4.000.000
▪ Die Lagerbestände an den Börsen
3.000.000
stabilisierten sich zuletzt: An der LME
2.000.000 liegen diese bei 1,46 Mio. t, an der SHFE
1.000.000 betragen sie noch 0,23 Mio. t
0 ▪ Für 2020 rechnen wir insgesamt mit einem
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 etwas geringeren Aluminiumverbrauch
infolge des Produktionseinbruchs durch die
LME 30.10.20: 1.462.925 Coronavirus-Krise. Die E-Mobility induziert
SHFE 30.10.20: 233.346 jedoch 2021 eine höhere
Aluminiumnachfrage
Aluminiumpreisentwicklung ▪ Die investive Nachfrage reduzierte sich im
US-$ / t Oktober 2020 um ein Drittel auf rund
130.000 Handelskontrakte
2.500
▪ Tendenz: Bis Ende Dezember bewegen
sich die Primäraluminiumpreise in einem
2.000
Band von +250 US-$ um 1.800 US-$/t, die
Preise für Aluminium Alloy liegen um bis
1.500 zu 400 US-$/t niedriger
1.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Primäraluminium 30.10.20: 1.820 (Okt.: Ø 1.803)
Aluminium Alloy 30.10.20: 1.510 (Okt.: Ø 1.520)
Quelle: MBIE-Mobility als Treiber der Kupferproduktion
18
Kupferproduktion Im Detail
Mio. t ▪ Während die Kupferminenproduktion
30 leicht sank (-0,8 %), erhöhte sich die
Raffinadeproduktion (+1 %) bis Ende Juli
25 t
Mio. 2020. Da der Verbrauch stabil blieb, wies
der Markt ein Defizit von 255.000 t auf
20
▪ Im Verlauf des Jahres 2020 wird der Markt
15 insgesamt aber ein leicht geringeres
Defizit ausweisen
10
5
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p
p = Prognose
Entwicklung des Kupferpreises Im Detail
US-$ / t ▪ Aktuell stabilisierten sich die
9.000 Lagerbestände an den Börsen
▪ Die investive Nachfrage brach kräftig ein:
7.500 Die Anzahl der Handelskontrakte halbierte
sich auf 68.000 Kontrakte
6.000 ▪ Wir erwarten bis Ende 2020 eine
Bewegung der Kupfernotierung um die
4.500 Marke von 6.600 US-$/t in einem Band von
600 US-$
3.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
30.10.20: 6.695 (Okt.: Ø 6.703)
Quelle: Metallstatistik, IKB Prognose
Quelle: MBIZink und Blei mit Angebotsüberschuss
19
Zinkpreise Im Detail
US-$ / t ▪ Bei Zink wird ein Nachfragerückgang um gut 5 % auf rd. 13 Mio. t
im Jahr 2020 erwartet, 2021 erfolgt ein Anstieg auf 13,5 Mio. t
4.000
▪ Die Zinkminenproduktion sinkt um über 4 %, zieht 2021 aber um
etwa 6,5 % an. Dagegen steigt die Raffinadeerzeugung um 1 %
3.000 bzw. 3 % (in 2021). Daher ergibt sich 2020 ein Angebots-
überschuss von 600.000 t bzw. 400.000 t im Jahr 2021
▪ Aktuell liegen rd. 220.00 t Zink an der LME, weitere 60.000 t an der
2.000
SHFE sowie 500 t an der Comex
▪ Wir erwarten daher bis Jahresende 2020 einen Zinkpreis von
1.000 2.600 US-$/t in einem Band von 500 US-$
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
30.10.20: 2.525
Bleipreise Im Detail
US-$ / t ▪ Bei Blei wird 2020 ein Verbrauchsrückgang von 6,5 % auf rund 11,4
Mio. t gesehen, 2021 folgt ein Anstieg auf 11,9 Mio. t
3.000
▪ Die Minenproduktion sinkt auf 4,5 Mio.t (2020) und erhöht sich auf
2.500 4,7 Mio. t im Jahr 2021
▪ Die Raffinadeproduktion sinkt 2020 auf knapp 11,7 Mio. t um 2021
2.000 auf 12,1 Mio. t anzuziehen. Daraus resultiert 2020 ein
Angebotsüberschuss von 275.000 t und rund 200.000 t im Jahr
1.500 2021
▪ Derzeit liegen 125.000 t Bleivorräte an der LME, 25.000 t an der
1.000 SHFE und 750 t an der Comex
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 ▪ Daher sehen wir den Bleipreis bis Ende 2020 in einer Bewegung um
die Marke von 1.800 US-$/t mit einem Band von 400 US-$
30.10.20: 1.790
Quelle: MBIGold, der sichere Hafen
20
Preisentwicklung für Gold Im Detail
US-$ / Unze ▪ Der Goldpreis legte seit Beginn des Jahres
um rund 25 % zu und startete eine
beeindruckende Rallye
2.000
▪ Derzeit notiert der Goldpreis nicht mehr weit
entfernt von seinem Allzeithoch bei rd.
1.900 US-$
1.800 ▪ Hauptantreiber ist vor allem die investive
Nachfrage in Form von ETFs: im Q3 2020
kam es erneut zu starken Zuflüssen. Seit
Jahresbeginn sind die Investments 63 %
1.600 höher ausgefallen
▪ Die Nachfrage aus der Industrie und aus
dem Segment Schmuck fiel dagegen
deutlich, bei Dentalgold setzt sich der
1.400 rückläufige Trend weiter fort
▪ Aus Sicht der IKB bleibt der positive
Preisdruck bis Jahresende bestehen, wenn
auch etwas verhaltener
1.200
▪ Die Entwicklung der Covid-19 Pandemie
bleiben weiterhin der Taktgeber für den
Goldpreis
1.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
30.10.20: 1.879
Quelle: MBIRückläufige physische doch steigende investive Silber Nachfrage
21
Preisentwicklung für Silber Im Detail
US-$ / Unze ▪ Die Nachfrage nach Silber aus der
Industrie und dürfte sich nach dem starken
35 Einbruch im ersten Halbjahr 2020 noch
leicht beleben. Im Gesamtjahr fällt diese
jedoch 10 % niedriger aus, während
30 diejenige der Schmuckbranche um 20 %
sinkt
▪ Jedoch stieg die investive Nachfrage: Die
25 ETF*s verdreifachten ihre Nachfrage in den
ersten drei Quartalen 2020
▪ Einziger Lichtblick in der Industrie bleibt
20 auch mittelfristig der Bedarf im Bereich der
Photovoltaik
▪ Die investive Nachfrage wird auch
15 aufgrund der derzeitigen Unsicherheiten
weiter stabil bleiben
▪ Bis Jahresende 2020 sehen wir daher den
10 Silberpreis in einer Bewegung um 25 US-$
/ Unze
5
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
30.10.20: 23,7
Quelle: MBIPlatin und Palladium leiden unter der Schwäche der Automobilindustrie
22
Preisentwicklung für Platin und Palladium Im Detail
US-$ / Unze ▪ Die Platinnachfrage dürfte 2020 aufgrund
des Rückgangs aus der Automotive
2.800 Industrie um 11 % fallen
▪ Da sich jedoch gleichzeitig das Angebot
2.500 um 14 % reduziert, wird ein Angebots-
defizit von ca. 250 Tsd. Unzen erwartet
2.200 ▪ Bis Jahresende 2020 geht der Platinpreis
weitgehend seitwärts um die Marke von 800
1.900 US-$/oz
▪ Auch bei Palladium ist 2020 eine um bis zu
1.600 16 % geringere Nachfrage zu erwarten
▪ Dieser steht allerdings ein ebenfalls
1.300 geringeres Angebot (verminderte
Produktion vor allem in Südafrika)
1.000 gegenüber, so dass sich auch bei Palladium
ein Angebotsdefizit ergibt
700 ▪ Dementsprechend erwarten wir in der bis
Ende 2020 eine volatile Bewegung um
das derzeitige Preisniveau
400
100
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Platin 30.10.20: 870
30.10.20: 2.228
Palladium
Quelle: MBIAgenda
23
1 Trends in wichtigen Abnehmerbranchen 2
2 Aktuelle Entwicklungen in den Stahl- und Metallmärkten 8
3 Energetische Rohstoffe und Kunststoffe 23Rohölpreis erholt sich 2021
24
Entwicklung des Ölpreises Im Detail
US-$ / Barrel ▪ Die Nachfrage nach Rohöl sinkt im
laufenden Jahr um 9,5 mbd (million barrel
140 per day)
▪ Jedoch erfolgt 2021 ein erster
Wiederanstieg um gut 6,5 mbd
120
▪ Die Produktion außerhalb der OPEC geht
jedoch nur um knapp 2,5 mbd zurück
100 ▪ Somit bleibt für die OPEC nur ein Bedarf
von 27,5 mbd im Jahr 2020
▪ 2021 sind es schon wieder 33,2 mbd
80 ▪ Das aktuelle Förderniveau der OPEC liegt
momentan trotz der erfolgten
Produktionskürzung noch um 2 mbd über
60 diesem Niveau
▪ Bis Jahresende sehen wir den Rohölpreis
40 weiter in einer Bewegung um die Marke von
42 US-$ je Barrel Brent
▪ Für 2021 erwarten wir ein stärkeres
20 Aufwärtspotenzial.
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Okt.: 41,52
Quelle: MBIErdgas: Sehr gute Versorgung gegeben
25
Entwicklung des Grenzübergangspreises für Gas Im Detail
EUR / TJ ▪ Weltweit ist derzeit die Versorgung mit
Erdgas auf einem sehr hohen Niveau
9.000 ▪ In den USA liegen die aktuellen
Lagerbestände sowohl um rund 8 % über
dem Vorjahresniveau als auch über dem
8.000 langjährigen Durchschnitt
▪ Demzufolge ist der amerikanische
Referenzpreis Henry Hub mit zuletzt
7.000
3,07 US-$ je Mio. Btu zu Beginn der
Heizsaison auf niedrigem Niveau
6.000 ▪ Die deutsche Erdgasförderung lag bis
Ende August rund 11 % unter dem schon
niedrigen Vorjahreswert
5.000 ▪ Geringere Exporte überkompensierten den
Rückgang
4.000 ▪ Für den Grenzübergangspreis für Erdgas
halten wir bis Jahresende ein Niveau von
3.000 Euro je TJ (Terrajoule) für möglich
3.000
2.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Aug.: 2.818
Quelle: BAFAKunststoffpreise vor Trendwende
26
Preisentwicklung der Vorprodukte Im Detail
EUR / t ▪ Die weitgehend stabilen Rohölnotierungen
1.400 führten im Oktober 2020 zu einer
1.200 Seitwärtsbewegung der Naphthapreise.
Diese hatte auch zu quasi stabile
1.000
Vorproduktpreise zur Folge
800
▪ Insgesamt hat das hohe Angebot – trotz
600
temporärer Knappheit – hier
400 Preisanhebungen verhindert
200 ▪ Wir erwarten allerdings im Q1 2021 bei
0 weiter festeren Rohölnotierungen
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 steigende Preise für die Intermediären
Produkte
Naphtha CIF Japan Spot Propylen CIF NWE Spot Ethylen CIF NWE Spot
Preise von Polymeren (Europa bzw. Asien) Im Detail
▪ Im Verlauf des Oktober führten die stabilen
Vorproduktpreise nur zu geringen
Veränderungen der Polymerpreise
▪ Bei PET ist das Veranstaltungsgeschäft zu
Preis in Euro/t Jul 20 Aug 20 Sep 20 Okt 20 Ende und belastet den Flaschenabsatz,
HDPE Film 883 899 888 861 während PVC von der Baukonjunktur
PVC Suspension 840 864 895 949 profitiert. Polystyrol bekommt Impulse von
Verpackungen
PET 770 795 790 790 ▪ Wir sehen eine Belebung der
PP Homopolymer * 859 885 890 880 Polymerpreise bis Ende Q1 2021b
Polystyrol (Asien) * 945 958 998 1.038
Quelle: Bloomberg * in USD/tIKB Experten-Team
27
Industriegruppen
Bernd Rupieper Dr. Heinz-Jürgen Büchner Johannes Sausen Dennis Rheinsberg
Leiter Industriegruppen Direktor Direktor Abteilungsdirektor
Industriegruppe Industriegruppe Industriegruppe (Energy/Utilities)
(Industrials/Automotive) (Consumer/Retail)
Telefon: +49 211 8221-4685 Telefon: +49 69 79599-9602 Telefon: +49 211 8221-4807 Telefon: +49 211 8221-4305
Mobil: +49 160 90521348 Mobil: +49 171 2249517 Mobil: +49 175 7253167 Mobil: +49 172 5236245
Mail: Bernd.Rupieper@ikb.de Mail: Heinz-Juergen.Buechner@ikb.de Mail: Johannes.Sausen@ikb.de Mail: Dennis.Rheinsberg@ikb.de
Dr. David Blass Sven Anders
Prokurist Prokurist
Industriegruppe Industriegruppe (Healthcare,
(Industrials/Automotive) Pharma & Chemicals)
Telefon: +49 211 8221-3046 Telefon: +49 211 8221-4529
Mobil: +49 160 90552812 Mobil: +49 151 52481438
Mail: David.Blass@ikb.de Mail: Sven.Anders@ikb.de
Kreditprodukte/Exportfinanzierung Corporate Structured Finance
Jens Fröhlich Anika Zimmermann
Leiter Fördermittel und Abteilungsdirektorin
Exportfinanzierung Corporate Structured Finance
Telefon: +49 211 8221-4090 Telefon: +49 69 79599-9622
Mobil: +49 160 97876409 Mobil: +49 151 11747471
Mail: Jens.Froehlich@ikb.de Mail: Anika.Zimmermann@ikb.de
Capital Markets & Syndicate
Volkswirtschaft
Marek Meyer Stefan Dodel
Dr. Klaus Dieter Bauknecht
Direktor Head of Capital Markets &
Fördermittelberatung und Chefökonom Syndicate
Exportfinanzierung
Telefon: +49 211 8221-4003 Telefon: +49 211 8221-4110
Mobil: +49 170 5792135 Telefon: +49 211 8221-4118 Mobil: +49 173 3419626
Mail: Marek.Meyer@ikb.de Mobil: +49 170 4538221 Mail: Stefan.Dodel@ikb.de
Mail: Klausdieter.Bauknecht@ikb.deDisclaimer
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