Fundamentale Einschätzungen ausgewählter Währungen - Volkswirtschaft und Research Düsseldorf, Sommer 2019 - IKB
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
Fundamentale Einschätzungen ausgewählter Währungen Volkswirtschaft und Research Düsseldorf, Sommer 2019
Agenda
2
1 Auf einen Blick
Kursrelevante Entwicklungen und Einschätzungen zu US-Dollar, Britischem Pfund, Schweizer
2
Franken und Japanischem Yen
Ausgewählte osteuropäische Währungen: Polnischer Zloty, Ungarischer Forint, Tschechische
3
Krone und Russischer Rubel
Türkische Lira, Mexikanischer Peso, Südafrikanischer Rand, Australischer Dollar, Kanadischer
4
Dollar und Chinesischer RenminbiAuf einen Blick: IKB-Ansatz und Punktprognosen
3
FX-Prognosen – ausgewählte Währungen1)
Die folgenden Seiten dokumentieren die aktualisierten Fundamentalprognosen
22. Jul in 3M Ende 2019 Ende 2020 der IKB für ausgewählte Devisenkurse. Unsere Einschätzungen basieren auf
EUR/USD 1.12 1.13 1.15 1.25 Modellen, die sich auf makroökonomische Daten und Annahmen stützen und
somit als Fair-Value- oder Fundamentalprognosen anzusehen sind. Diese
EUR/GBP 0.90 0.89 0.90 0.93 Einschätzungen sollen als mittelfristiger Anker der Wechselkursentwicklung
dienen und nicht als Prognose des kurzfristigen Verlaufs, der oftmals spekulative
EUR/JPY 121 124 125 133 Komponenten beinhaltet. Der Prognosehorizont erstreckt sich bis Ende 2020.
EUR/CHF 1.10 1.11 1.12 1.17
BIP-Wachstum, in % zum Vorjahr2)
EUR/HUF 325 327 326 320
Ø 14-18 2018 2019P 2020P
EUR/CZK 25.5 25.8 25.7 26.2
USA 2.4 2.9 2.6 2.0
EUR/TRY 6.38 6.45 6.60 7.40
Euro-Zone 2.0 1.9 1.2 1.5
EUR/PLN 4.25 4.27 4.28 4.38
Russland 0.4 2.2 1.5 1.7
EUR/RUB 70.7 70.8 72.2 76.7
China 6.9 6.6 6.3 6.0
EUR/MXN 21.4 21.6 21.9 22.6
Indien 7.5 6.9 7.4 7.2
EUR/ZAR 15.5 15.5 16.1 17.6
Brasilien -0.8 1.1 1.9 2.5
EUR/CNY 7.72 7.77 7.87 8.25
Japan 1.0 0.8 0.7 0.6
EUR/CAD 1.47 1.48 1.48 1.54
Rest 3.0 2.8 2.8 3.0
EUR/AUD 1.59 1.61 1.62 1.65
Welt 3.5 3.6 3.5 3.5
Quellen: 1) EZB und IKB-Prognose 2) EIU (P=IKB-Prognose)Auf einen Blick: Ausgesuchte Kommentare der IKB
4
Im Detail
▪ Wie stark wird die Arbeitslosenquote steigen? 17. Juli 2019
▪ Verarbeitendes Gewerbe: viel Schatten, wenig Licht 09. Juli 2019
▪ Brexit: No news is bad News 17. Juni 2019
▪ EZB: Neuer Anlauf für expansivere Geldpolitik? 6. Juni 2019
▪ Deutsche Konjunktur: Die Fakten überzeugen, die Einschätzungen eher weniger 23. Mai 2019
▪ Chinas Veränderungsbereitschaft beeindruckt 21. Mai 2019
▪ Wahlergebnis Südafrika: Es fehlt weiterhin an der Perspektive 14. Mai 2019
▪ Treibt Trumps Handelspolitik den Goldpreisnach oben? 10. Mai 2019
▪ Schuldenquoten in der Euro-Zone: keine Entspannung in Sicht 03. Mai 2019
(in Power-Point bitte über rechte Maustaste und „Hyperlink öffnen“)Agenda
5
1 Auf einen Blick
Kursrelevante Entwicklungen und Einschätzungen zu US-Dollar, Britischem Pfund, Schweizer
2
Franken und Japanischem Yen
Ausgewählte osteuropäische Währungen: Polnischer Zloty, Ungarischer Forint, Tschechische
3
Krone und Russischer Rubel
Türkische Lira, Mexikanischer Peso, Südafrikanischer Rand, Australischer Dollar, Kanadischer
4
Dollar und Chinesischer RenminbiEuro/US-Dollar: Abwertungsdruck auf US-Dollar wird weiter erwartet
6
Prognose Juli 2019: US-Dollar je Euro1) Leistungsbilanz/BIP; in %2)
1.6 6
Simulation
1.5 4
1.4 2
1.3 0
1.2 -2
1.1 -4
1.0 -6
0.9
-8
0.8 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Euro-Zone USA
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze
Prognose April 2019: US-Dollar je Euro1) Im Detail
1.6 ▪ Der IWF kritisiert in seinem jährlichen „External Sector Report“
Simulation erneut die globalen Ungleichgewichte. Hierbei bezieht er sich auf die
1.5
Unterschiede in den Leistungsbilanzen der Länder. In diesem
1.4
Zusammenhang sei der US-Dollar bezogen auf die
1.3 Fundamentalwerte der Wirtschaft um bis zu 12 % überbewertet und
1.2 der Euro um bis zu 5 % unterbewertet. Aufbauender Erfolgsdruck
von Präsident Trump und US-Wahlen in 2020 erhöhen das
1.1
Abwertungsrisiko des US-Dollar.
1.0
▪ Die bestimmenden Themen in den USA bleiben der Handelskonflikt
0.9 und die Fed-Politik. Notenbankpräsident Powell betonte nach der
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 erneuten Kritik Trumps die Unabhängigkeit der Fed. Dabei bestätigte
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert er aber gleichzeitig die Erwartung baldiger Zinssenkungen.
Quellen: 1) BoE; IKB-Berechnungen 2) BloombergBritisches Pfund: Es bleibt ungewiss
7
Prognose Juli 2019: Pfund je Euro1) Arbeitslosenquote in % und Wirtschaftsvertrauen 2)
1.10 115 6,0
Simulation
1.05 110 5,5
1.00 5,0
105
0.95 4,5
0.90 100
4,0
0.85 Brexit-Referendum
95 3,5
0.80
0.75 90 3,0
2015 2016 2017 2018 2019
0.70
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Wirtschaftsvertrauen (linke Skala) Arbeitslosenquote (rechte Skala)
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze
Prognose April 2019: Pfund je Euro1) Im Detail
1.05 ▪ Im Gegensatz zu den meisten Prognosen hat sich die britische
1.00 Wirtschaft seit dem Referendum als relativ stabil erwiesen. Dafür
scheint die britische Haltung von „wait and see“ verantwortlich zu
0.95
sein, die die Wirtschaft bis dato besser dastehen lässt. Das
0.90 Prognoserisiko bleibt hoch.
0.85 ▪ Mit der Wahl von Boris Johnson als Premierminister hat sich die
0.80 innenpolitische Unsicherheit erst einmal gelegt. Der Ausgang des
Brexit ist weiterhin offen. Die politischen Unsicherheiten bleiben die
0.75 Simulation
bestimmenden Treiber für das Pfund.
0.70
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert
Quellen: 1) BoE; IKB-Berechnungen 2) Europäische Kommission; EurostatSchweizer Franken: Sicherheitsmotiv kurzfristig weiter dominierend
8
Prognose Juli 2019: Franken je Euro1) BIP-Wachstum, in % zum Vorquartal2)
1.5 1.0
Simulation
1.4 0.8
0.6
1.3
0.4
1.2
0.2
1.1
0.0
1.0 -0.2
0.9 -0.4
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 -0.6
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Prognose April 2019: Franken je Euro1) Im Detail
1.5 ▪ Der Schweizer Franken bleibt trotz negativer Zinsen als
Simulation Sicherheitswährung stark gefragt. Handelskonflikte, Unsicherheit
1.4
über den Brexit und auch die Abschwächung der Konjunkturdynamik
1.3 in der Euro-Zone geben dem Franken Auftrieb.
1.2 ▪ Die Schweizer Nationalbank hat ihren Referenzzins Mitte Juni
umgestellt und orientiert sich am neuen SNB-Leitzins statt wie bisher
1.1
am Drei-Monats-Libor. Der aktuelle Leitzins liegt unverändert bei
1.0 -0,75 %. Die Nationalbank hält an ihrem geldpolitischen Kurs fest,
Negativzinspolitik und Deviseninterventionen bleiben fester
0.9
Bestandsteil der Schweizer Geldpolitik.
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert
Quellen: 1) SNB; IKB-Berechnungen 2) SNBJapanischer Yen: Kein bedeutender Abwertungsdruck erwartet
9
Prognose Juli 2019: Yen je Euro1) Japan: Tankan-Stimmungsindizes großer Unternehmen2)
40
175 30
Simulation
165 20
155 10
145 0
-10
135
-20
125 -30
115 -40
105 -50
95 -60
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Große Industrieunternehmen Große Dienstleistungsunternehmen
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze
Prognose April 2019: Yen je Euro1) Im Detail
175 ▪ Im 1. Quartal 2019 ist die japanische Wirtschaft überraschend um 0,6
Simulation
165 % zum Vorquartal gewachsen, erwartet wurde ein negatives BIP-
155 Wachstum. Die Export- Investitions- und Konsumdynamik bleib jedoch
schwach. Internationale Handelsstreitigkeiten und die abkühlende
145
globale Konjunkturdynamik belasten die japanische Wirtschaft.
135 Zusätzlich sollte die für Oktober geplante Mehrwertsteuererhöhung für
125 schlechte Konsumentenstimmung sorgen.
115 ▪ Die Notenbank bleibt ein wichtiger Anker für die japanische Konjunktur.
105 Sie wird auch weiterhin an ihrem ultralockeren Geldkurs festhalten. Der
Yen profitiert nach wie vor von den herrschenden globalen
95
Unsicherheiten als „Sicherer-Hafen“, so dass man trotz der schwachen
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Konjunktur nicht mit einer bedeutenden und insbesondere nachhaltigen
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert Abwertung rechnen sollte.
Quellen: 1) BoJ; IKB-Berechnungen 2) BloombergAgenda
10
1 Auf einen Blick
Kursrelevante Entwicklungen und Einschätzungen zu US-Dollar, Britischem Pfund, Schweizer
2
Franken und Japanischem Yen
Ausgewählte osteuropäische Währungen: Polnischer Zloty, Ungarischer Forint, Tschechische
3
Krone und Russischer Rubel
Türkische Lira, Mexikanischer Peso, Südafrikanischer Rand, Australischer Dollar, Kanadischer
4
Dollar und Chinesischer RenminbiPolnischer Zloty: Wirtschaftsdaten können weiter überzeugen
11
Prognose Juli 2019: Zloty je Euro1) Inflation, in %2)
5.0 5
4.8 4
4.6 3
4.4
2
4.2
1
4.0
3.8 0
Simulation 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
3.6 -1
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
-2
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze
Prognose April 2019: Zloty je Euro1) Im Detail
▪ Die polnische Währung profitiert weiterhin von der starken
5.0
Volkswirtschaft und der verbesserten Zahlungsbilanz. Im 1. Quartal
4.8 betrug das BIP-Wachstum 4,6 % zum Vorjahresquartal und lag damit
4.6 deutlich über den Erwartungen. Vor allem der starke Konsum ist für
die positive Entwicklung verantwortlich und sollte die Volkswirtschaft
4.4
im laufenden Jahr unterstützen.
4.2
▪ Die Inflation steigt weiter und liegt aktuell bei 2,4 % - ein neuer
4.0 Höchststand seit Dezember 2017. Die Inflationsrate sollte 3 % und
3.8 damit die Obergrenze der Zielspanne der Notenbank von 1,5 % - 3 %
Simulation bis Ende des Jahres erreichen. Der Notenbankchef Glapinski hat
3.6
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 bekannt gegeben, dass vor Mitte 2022 keine Leitzinsänderung zu
erwarten ist.
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert
Quellen: 1) NBP; IKB-Berechnungen 2) EIUUngarischer Forint: Notenbank hält sich trotz Inflationsanstieg zurück
12
Prognose Juli 2019: Forint je Euro1) Industrieproduktion und PMI-Index2)
360 130 65
Simulation
340 120
60
110
320
100 55
300
90
280 50
80
260 70 45
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze Industrieproduktion, Index 2015=100
PMI-Einkaufsmanagerindex, Verarbeitendes Gewerbe (r. Sk.)
Prognose April 2019: Forint je Euro1) Im Detail
360 ▪ Die ungarische Volkswirtschaft bleibt weiterhin dynamisch: Das erste
Quartal konnte mit einem BIP-Wachstum von 5,3 % zum
340 Vorjahresquartal überraschen, getragen vom privaten Konsum und
Investitionen. Trotz des starken ersten Quartals dürfte sich das Tempo
320 verlangsamen; die Wirkung der Fiskalpolitik und die der EU-Mittel sollten
im Jahresverlauf nachlassen.
300
▪ Die Inflation steigt weiter und lag im Mai bei 3,9 %. Grund war der
Anstieg von Energiepreisen und Verbrauchersteuern. Die Inflationsrate
280
Simulation befindet sich somit deutlich über dem Zentralbankziel von 3 %. Die
260 Notenbank bleibt jedoch abwartend. Potenzielle US-Strafzölle auf
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Autoimporte und die anhaltende Schwäche der deutschen
Automobilindustrie bleiben Risikofaktoren für die ungarische Wirtschaft.
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert
Quellen: 1) MSN; IKB-Berechnungen 2) BloombergTschechische Krone: Relative Stabilität erwartet
13
Prognose Juli 2019: Tschechische Kronen je Euro1) Leitzinsen, in %2)
29 2.0
Simulation
28
1.5
27
26
1.0
25
24 0.5
23
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0.0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze
Prognose April 2019: Tschechische Kronen je Euro1) Im Detail
28 ▪ Das Wirtschaftswachstum bleibt auch 2019 robust, trotz externer
Turbulenzen und einer schwächere Nachfrage aus der EU. Impulse
27 erhält die tschechische Wirtschaft von der privaten Konsumnachfrage -
gestärkt durch Lohnanstiege - und dem boomenden Bausektor.
26
▪ Die tschechische Zentralbank verfolgt als einzige Notenbank der
Region seit zwei Jahren einen Kurs der geldpolitischen Straffung und
25
erhöhte in dieser Periode die Leitzinsen auf aktuelle 2,0 %. Nachdem
24
die Inflationsrate etwas zurückgegangen ist, die Inflationserwartungen
Simulation sich stabilisiert haben und das Wachstum der Wirtschaft moderater als
23 erwartet ausfällt, sollten die Leitzinsen auf Sicht erst einmal
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 unverändert bleiben.
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert
Quellen: 1) CNB; IKB-Berechnungen 2) CNBRussischer Rubel: Weitere Leitzinssenkungen erwartet
14
Prognose Juli 2019: Rubel je Euro1) BIP-Wachstum und Ölpreis2)
95 6 140
85 120
4
100
75
2 80
65
0 60
55
Simulation 40
45 -2
20
35
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 -4 0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze
BIP, in % zum Vorjahresquartal Ölpreis, in US-$ (r. Sk.)
Prognose April 2019: Rubel je Euro1) Im Detail
▪ Die russische Zentralbank hat im Juni wie erwartet den Leitzins weiter
95 um 25 bp auf 7,5 % gesenkt. Weitere Zinsschritte sollten folgen, da die
85 Zentralbank bis Mitte 2020 einen Leitzins von 6 % bis 7 % anstrebt.
Gründe für weitere Zinssenkungen sind die Inflation, die niedriger als
75 erwartet ausfällt sowie eine schwache Konjunkturdynamik. Die
65 Währungsaufwertung kann noch kurzfristig anhalten.
▪ Die Wirtschaft konnte im ersten Quartal nur um 0,5 % zulegen. Die
55
Simulation Effekte der Mehrwertsteuererhöhung schlagen negativ auf den
45 privaten Konsum durch. Staatliche Investitionen zur
Wachstumsförderung verzögern sich aufgrund von
35 Anlaufschwierigkeiten infolge bürokratischer Hürden.
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert
Quellen: 1) CBR; IKB-Berechnungen 2) EIU, BloombergAgenda
15
1 Auf einen Blick
Kursrelevante Entwicklungen und Einschätzungen zu US-Dollar, Britischem Pfund, Schweizer
2
Franken und Japanischem Yen
Ausgewählte osteuropäische Währungen: Polnischer Zloty, Ungarischer Forint, Tschechische
3
Krone und Russischer Rubel
Türkische Lira, Mexikanischer Peso, Südafrikanischer Rand, Australischer Dollar, Kanadischer
4
Dollar und Chinesischer RenminbiTürkische Lira: Fehlende Reformbereitschaft belastet Ausblick
16
Prognose Juli 2019: Türkische Lira je Euro1) Inflationsrate und Leitzins, in % 2)
26
9.0
22
6.5 18
14
4.0 10
Simulation
6
1.5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze
Inflationsrate, in % zum Vorjahr Leitzins, in %
Prognose April 2019: Türkische Lira je Euro1) Im Detail
▪ Nachdem in den letzten beiden Quartalen 2018 die türkische Wirtschaft in
9.0 eine Rezession abgerutscht ist, wuchs sie im ersten Quartal 2019 kräftig
um 1,3 % zum Vorquartal. Für das ganze Jahr wird ein BIP-Wachstum von
nur rund einem Prozent erwartet.
6.5 ▪ Nachdem die Notenbank den Leitzins in ihrer Junisitzung bei 24 % belas-
sen hat, reagierte Präsident Erdogan mit einer Entlassung des Notenbank-
chefs. Von seinem Nachfolger wird erwartet, dass er den Leitzins in der
4.0 nächsten Sitzung senken wird. Zweifel an der Unabhängigkeit der
Simulation
Zentralbank sorgen nicht nur für schlechte Stimmung auf den Devisen-
und Kapitalmärkten, sondern führten auch zu einer weiteren Herabstufung
1.5
der türkischen Länderbonität durch die Ratingagenturen. Fehlende
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Reformen sollten die Lira weiter unter Druck bringen, so dass mit starken
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert Kurschwankungen und weiteren Abwertungen zu rechnen ist.
Quellen: 1) TCMB; IKB-Berechnungen 2) EIUMexikanischer Peso: Politische Unsicherheiten trüben Ausblick
17
Prognose Juli 2019: Peso je Euro1) Staatsverschuldung zum BIP, in %2)
27 60
25
50
23
40
21
30
19
20
17 Simulation
15 10
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
0
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Prognose April 2019: Peso je Euro1) Im Detail
▪ Das Wirtschaftswachstum sollte in diesem Jahr mit 1,2 % geringer als
28
im Vorjahr ausfallen. Es bestehen Risiken für die Staatsfinanzen im
26 Zusammenhang mit dem hoch verschuldeten staatlichen
24 Ölunternehmen Pemex. Das Unternehmen erwirtschaftet einen
Großteil der Staatseinnahmen, wird aber wegen der hohen
22
Verschuldung immer mehr zu einem Belastungsfaktor für den Staat.
20
▪ Die Inflationsrate ging im Juni noch weiter zurück und liegt aktuell bei
18 3,9 %. Zwar liegt sie noch über dem Zentralbankziel von 3 %, der
Simulation
16 Rückgang der Inflation in den letzten Monaten könnte der Zentralbank
14
jedoch den nötigen Spielraum geben, die Leitzinsen schon bald zu
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 senken.
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert
Quellen: 1) Banxico; IKB-Berechnungen 2) BanxicoSüdafrikanischer Rand: Anhaltender Abwertungsdruck mangels Perspektive
18
Prognose Juli 2019: Rand je Euro1) BIP-Wachstum zum Vorquartal (annualisiert), in %2 )
6
22
20
4
18
16 2
14
12 0
Simulation
10
-2
8
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
-4
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Prognose April 2019: Rand je Euro1) Im Detail
22 ▪ Nach dem schwachen Wachstum im letzten Jahr setzt sich die
wirtschaftliche Abkühlung fort. Im ersten Quartal von 2019 schrumpfte das
20
BIP um 3,2 % zum Vorquartal, was zum Teil auf Stromausfälle beim
18 staatlichen Stromkonzern ESCOM zurückzuführen ist. Die angelaufenen
16 Schulden und der Sanierungsbedarf des Konzerns stellen einen
erheblichen Risikofaktor für die staatlichen Finanzen dar.
14
▪ Den Inflationsrückgang der letzten Monate hat die Regierung zum Anlass
12
Simulation genommen, von der Zentralbank zu fordern die Zinsen zu senken, um das
10 Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Aussichten auf Zinssenkungen der
8 Notenbank, schwaches Wachstum und das Risiko steigender
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Staatsschulden halten den Abwertungsdruck auf den südafrikanischen
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert Rand hoch.
Quellen: 1) Resbank ; IKB-Berechnungen 2) BloombergAustralischer Dollar: Zwei Leitzinssenkung in Folge
19
Prognose Juli 2019: Australischer Dollar je Euro1) Arbeitslosenquote, in %2)
1.9 6.5
1.8
6.0
1.7
1.6 5.5
1.5
5.0
1.4
Simulation
1.3 4.5
1.2
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 4.0
2004 2005 2007 2008 2010 2011 2013 2014 2016 2017 2019
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze
Prognose April 2019: Australischer Dollar je Euro1) Im Detail
1.9 ▪ Der Australische Dollar kommt seit Juni vermehrt unter Druck. Grund
1.8 dafür ist die zweimalige Senkung des Leitzinses der australischen
Notenbank um jeweils 25 bp auf ein historisches Tief von 1 %. Mit der
1.7
Zinssenkung will die Notenbank das Beschäftigungswachstum
1.6 stützen, zudem liegt die Inflationsrate mit 1,3 % unter dem Zielband
1.5 der Zentralbank von 2 % - 3 %.
1.4 ▪ Die Dynamik des Wirtschaftswachstums hat sich bereits in den letzten
Quartalen verlangsamt. Die wirtschaftliche Abschwächung des
1.3 Simulation wichtigsten Handelspartner Chinas wirkt sich negativ aus. Auch der
1.2 Immobilienabschwung und schwächere Unternehmensinvestitionen
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 haben zu dem nur verhaltenen BIP-Wachstum beigetragen.
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert
Quellen: 1) ABS; Reserve Bank of Australia; IKB-Berechnungen 2) Australian Bureau of StatisticsKanadischer Dollar: Schwache Konjunktur sollte Aufwertungstrend stoppen
20
Prognose Juli 2019: Kanadischer Dollar je Euro1) Hauspreisentwicklung und Verschuldung privater Haushalte2)
1.8 115
1.7 105
1.6
95
1.5
85
1.4
1.3 75
Simulation
1.2 65
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2005 2006 2007 2009 2010 2011 2013 2014 2015 2017 2018
Fundamentalwert Ober- und Untergrenze Hauspreisentwicklung, Index 2016 = 100
Verschuldung der privaten Haushalte, in % zum BIP
Prognose April 2019: Kanadischer Dollar je Euro1) Im Detail
▪ Das Quartalswachstum der kanadischen Wirtschaft ist zum zweiten Mal
1.7
infolge schwach ausgefallen. Verantwortlich hierfür war die Verlangsamung
1.6 der öffentlichen Investitionen und der Exporte. Die protektionistische
Handelspolitik der USA bleibt ein Risikofaktor.
1.5 ▪ Die kanadische Regierung wartet ab, ob seitens der USA noch Änderungen
am neuen Freihandelsabkommen USMCA vorgenommen werden. Die
1.4
Verträge sollen Ende 2019 ratifiziert werden. Das bedeutet weiterhin
Unsicherheit für Unternehmen und Investoren. Als weiterer Risikofaktor bleibt
1.3
Simulation die ansteigende Verschuldung der privaten Haushalte.
1.2 ▪ Für die kanadische Notenbank gibt es erst einmal keinen Grund ihre
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Geldpolitik restriktiver zu gestalten. Perspektivisch ist eher mit
Fundamentalwert Tatsächlicher Wert Zinssenkungen zu rechnen.
Quellen: 1) Bank of Canada 2) BloombergChina: Wachstum auf Rekordtief, doch Wachstumsbeitrag bleibt stabil
21
Prognose Juli 2019: Yuan je Euro1) Einzelhandelsumsatz; Veränderung yoy; in %
9.5 16
Simulation 15
9.0 14
8.5 13
12
8.0 11
10
7.5
9
7.0 8
7
6.5
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Reale BIP-Entwicklung, in %1) Im Detail
8,5 ▪ Das chinesische BIP ist im 2. Quartal gegenüber dem entsprechenden
8,0 Vorjahreszeitraum um 6,2 % gewachsen, nachdem der Zuwachs im 1.
7,5 Quartal noch bei 6,4 % gelegen hatte. Damit hat sich die konjunkturelle
7,0 Dynamik erwartungsgemäß abgeschwächt.
6,5
▪ Chinas Wirtschaft verändert sich stetig. Dies zeigt sich nicht nur in Daten
6,0
5,5 wie der Leistungsbilanz, die mittlerweile nahezu ausgeglichen ist. Es
5,0 dokumentiert sich auch in der Handelsstruktur und insbesondere in der
4,5 dynamischen Veränderung der chinesischen Wertschöpfung. Vor allem die
4,0 Angebotsseite der Wirtschaft ist durch kontinuierliche Erneuerung geprägt.
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Aus dieser Sicht sind selbst mittelfristig Sorgen über einen nachlassenden
chinesischen Wachstumsbeitrag nicht überzubetonen.
▪ Chinas Beitrag zum Weltwachstum liegt bei relativ stabilen 1,2 % pro Jahr.
Quelle: 1) BloombergIhre Ansprechpartner
22
Dr. Klaus Bauknecht Dr. Carolin Vogt
IKB Deutsche Industriebank AG IKB Deutsche Industriebank AG
Wilhelm-Bötzkes-Str. 1 Wilhelm-Bötzkes-Str. 1
40474 Düsseldorf 40474 Düsseldorf
Telefon +49 211 8221-4118 Telefon +49 211 8221-4492
E-Mail Klausdieter.Bauknecht@ikb.de E-Mail Carolin.Vogt@ikb.de
Ralf Heidrich Eugenia Wiebe
IKB Deutsche Industriebank AG IKB Deutsche Industriebank AG
Wilhelm-Bötzkes-Str. 1 Wilhelm-Bötzkes-Str. 1
40474 Düsseldorf 40474 Düsseldorf
Telefon +49 211 8221-4750 Telefon +49 211 8221-3174
E-Mail Ralf.Heidirch@ikb.de E-Mail Eugenia.Wiebe@ikb.deDisclaimer
23
Diese Unterlage und die darin enthaltenen Informationen begründen weder einen Vertrag noch irgendeine Verpflichtung und sind von der IKB Deutsche Industriebank AG ausschließlich für (potenzielle)
Kunden mit Sitz und Aufenthaltsort in Deutschland bestimmt, die auf Grund ihres Berufes/Aufgabenstellung mit Finanzinstrumenten vertraut sind und über gewisse Erfahrungen, Kenntnisse und
Sachverstand verfügen, um unter Berücksichtigung der Informationen der IKB Deutsche Industriebank AG Entscheidungen über ihre Geldanlage und die Inanspruchnahme von
Wertpapier(neben)dienstleistungen zu treffen und die damit verbundenen Risiken unter Berücksichtigung der Hinweise der IKB Deutsche Industriebank AG angemessen beurteilen zu können. Außerhalb
Deutschlands ist eine Verbreitung untersagt und kann gesetzlich eingeschränkt oder verboten sein.
Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder eine (i) Anlageberatung (ii) noch eine individuelle Anlageempfehlung oder (iii) eine Einladung zur Zeichnung oder (iv) ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von
Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Die Unterlage wurde nicht mit der Absicht erarbeitet, einen rechtlichen, steuerlichen oder bilanziellen Rat zu geben. Es wird darauf hingewiesen, dass
die steuerliche Behandlung einer Transaktion von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden abhängt und künftigen Änderungen unterworfen sein kann. Stellungnahmen und Prognosen stellen
unverbindliche Werturteile zum Zeitpunkt der Erstellung der Unterlage dar. Die Angaben beziehen sich ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung der Unterlage. Eine Änderung der Meinung des
Verfassers ist daher jederzeit möglich, ohne dass dies notwendigerweise publiziert wird. Die in der Unterlage zum Ausdruck gebrachten Meinungen spiegeln nicht zwangsläufig die Meinung der IKB wider.
Prognosen zur zukünftigen Entwicklung geben Annahmen wieder, die sich in Zukunft als nicht richtig erweisen können; für Schäden, die durch die Verwendung der Unterlage oder von Teilen davon
entstehen, wird nicht gehaftet.
Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Bei der Unterlage handelt es sich nicht um eine Finanzanalyse i.S.d. Art. 36 der Delegierten Verordnung (EU) 2017/565 oder Empfehlung i.S.d. Art. 3 Abs. 1 Nr. 35 Verordnung (EU) 596/2014.
Die vorliegende Unterlage ist urheberrechtlich geschützt. Das Bearbeiten oder Umarbeiten der Werbemitteilung ist untersagt. Die Verwendung oder Weitergabe der Unterlage in jeglicher Art und Weise an
Dritte (z.B. Geschäftspartner oder Kunden) für gewerbliche Zwecke, auch auszugsweise, ist nur mit vorheriger schriftlicher Zustimmung der IKB Deutsche Industriebank AG zulässig.
Ansprechpartner in der IKB Deutsche Industriebank AG
40474 Düsseldorf
Wilhelm-Bötzkes-Straße 1
Telefon +49 211 8221-0
Volkswirtschaft
Telefon +49 211 8221-4492
Juli 2019
Herausgeber: IKB Deutsche Industriebank AG
Rechtsform: Aktiengesellschaft
Sitz: Düsseldorf
Handelsregister: Amtsgericht Düsseldorf, HR B 1130
Vorsitzender des Aufsichtsrats: Dr. Karl-Gerhard Eick
Vorsitzender des Vorstands: Dr. Michael H. Wiedmann
Vorstand: Claus Momburg, Dr. Jörg Oliveri del Castillo-Schulz, Dirk VolzSie können auch lesen
