Geschäftsbericht 2021 - U.C.A. Aktiengesellschaft - UCA Aktiengesellschaft
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Geschäftsbericht 2021 U.C.A. Aktiengesellschaft
U.C.A. Aktiengesellschaft Telefon: +49-89-993194-0 Stefan-George-Ring 29 E-Mail: steuer@uca.de 81929 München Internet: www.uca.de
Inhalt
4 U.C.A. im Überblick 40 Bericht des Aufsichtsrats
6 Organe der Gesellschaft 46 Jahresabschluss im Überblick
48 Bilanz
7 Das U.C.A. Team 50 Gewinn- und Verlustrechnung
52 Entwicklung des Anlagevermögens
54 Anhang
8 Lagebericht 58 Bestätigungsvermerk
20 Beteiligungen im Überblick
22 MedLearning AG
23 Pflegia GmbH
24 Lovehoney Group
25 Dermedis Clinique Matignon Gruppe
26 Siccum-Gruppe
27 Swissphone Gruppe
28 Pflegehelden Gruppe
29 inopla GmbH
30 AndCompany GmbH
31 Unternehmen aus den Bereichen Medi-
zintechnik, Industrieröntgen, Software
32 Unternehmen aus dem Bereich Sicher-
heitssoftware
33 Value-Holdings International AG
34 Upside Co-Invest 2019 GmbH
36 Vonzeo Capital
38 Global Brands Aktien-Portfolio
3
U.C.A. im Überblick
Geschäftsjahr 31.12.2021 2020
Rechnungslegung HGB HGB
Ergebnis vor Steuern in T€ 2.669 2.467
Jahresergebnis in T€ 2.656 2.455
Liquidität und geldnahe 6.093 7.300
Anlagen in T€*
Gewinnausschüttung in T€ 1.870 1.994
(für jeweiliges Geschäftsjahr)
Eigenkapital in T€ 11.502 10.841
Eigenkapitalquote 89% 88%
Anzahl Aktien in Tsd. 662 662
(einschließlich eigene Aktien)
* Bankguthaben sowie zur Geldanlage gehaltene, liquide Aktien, bewertet zu handelsrechtlichen Kursen.
4
2019 2018 2017 2016 2015
HGB HGB HGB HGB HGB
580 -1.699 630 355 194
568 -1.710 618 342 184
6.000 6.500 8.000 8.400 8.400
436 0 436 374 251
8.821 8.253 10.399 10.155 10.114
88% 87% 91% 91% 91%
662 662 662 662 662
5
Organe der Gesellschaft
Vorstand Mitglieder des Aufsichtsrats
Sy Schlüter
Dipl.-Kaufmann, Hamburg
Dr. Joachim Kaske
Rechtsanwalt, Berg
Achim Gippers
Dipl.-Ing., Dipl.-Wirtsch.-Ing., München
Dr. Jürgen Steuer
Diplom-Kaufmann
6
Das U.C.A. Team
Sy Schlüter Achim Gippers Dr. Joachim Kaske
Mitglied des Aufsichtsrats Mitglied des Aufsichtsrats Mitglied des Aufsichtsrats
Sina Knebel Siegfried Eckerl Florian Lasinger
Managementassistent IT-Projektleiter Webauftritt
7
Lagebericht 8
9
Lagebericht für das Geschäftsjahr 2021
I. Grundlagen des Unternehmens Bereich. Die Beurteilung der Einstiegsbewertungen
verschlechterte sich nach der coronabedingten
Geschäftsmodell des Unternehmens Preisentspannung zwar wieder, die Investoren sind
mit den Einstiegsbewertungen im Jahresmittel aber
Die U.C.A. AG (U.C.A.), München in ihrer besonde- zufriedener als vor Ausbruch der Pandemie. Neben
ren Rolle als Investor in kleinere deutsche Unter- dem Indikator zu den Einstiegsbewertungen liegt
nehmen entwickelt in ihrer weiteren Funktion als nur noch eine weitere Klimakomponente im roten
Inkubator auch eigene Unternehmenskonzepte. Bereich: die Beurteilung des Zinsniveaus. Diese hat
U.C.A. hat sich in mehr als zwei Jahrzehnten eta- sich getrieben durch die Erwartungskomponente
bliert, um Kleinanlegern zu ermöglichen, primär an im Schlussquartal eingetrübt. Ursächlich hierfür
der Entwicklung nicht gelisteter deutscher Unter- dürfte die Zinswende in den USA sein. Steigen-
nehmen zu partizipieren. de Zinsen sind ein Risiko, das in diesem Jahr die
Marktentwicklung ausbremsen könnte. Auch die
weiter anhaltenden Engpässe bei Materialien und
II. Wirtschaftsbericht (Private Equity Baro- Lieferkapazitäten sind konjunkturelle Abwärtsrisiken
meter) im deutschen Mittelstand und somit auch für den
Private Equity-Markt.
Gesamtwirtschaftliche, branchenbezogene
Rahmenbedingungen (Entnommen dem Private Equity Barometer des Bundesverban-
des der Kapitalbeteiligungsgesellschaften für 2021)
Zum Jahresende 2021 nahm das Geschäftsklima
auf dem deutschen Private Equity-Markt seinen Geschäftsverlauf und Lage des Unterneh-
Aufwärtstrend wieder auf. Für den deutschen Pri- mens
vate Equity-Markt ging ein unter dem Strich posi-
tives Jahr zu Ende. Der Markt konnte im Jahres- Die 13 Beteiligungen der U.C.A sind MedLearning
verlauf das coronabedingte Stimmungstief aus AG (MedLearning); Pflegia GmbH (Pflegia); Love-
2020 vollständig hinter sich lassen. Neben dem Honey Group (LoveHoney); Dermedis Clinique Ma-
Geschäftsklima liegen auch die verschiedenen tignon Gruppe (Dermedis); Siccum GmbH (Siccum);
Klimakomponenten in der Nähe ihrer Vor-Corona- Swissphone Wireless AG (Swissphone); Pflegehel-
Niveaus. Die Indikatoren zur Höhe des Dealflows den Gruppe (Pflegehelden); inopla GmbH (inopla);
sowie zur Investitionsbereitschaft fallen im Jah- Unternehmen aus dem Bereich Medizintechnik,
resmittel aber auch im Schlussquartal überdurch- Industrieröntgen und Software; Unternehmen aus
schnittlich gut aus. Auch die Beurteilung der dem Bereich Sicherheitssoftware; Upside Co-Invest
Qualität des Dealflows liegt in den vergangenen GmbH (UCI); VONZEO Capital (Vonzeo) und VHI AG
Quartalen – wenn auch nur knapp – im grünen (VHI). Hinzu kommt das Global Brands Portfolio der
10U.C.A. mit ca. 35 internationalen Blue Chips sowie Die Pflegia GmbH (Pflegia) denkt Recruiting
zwei Vanguard ETF‘s. neu und macht die Jobsuche in der Pflege für
beide Seiten einfach und transparent. Durch die
Die Beteilung der U.C.A. AG an der aovo Touristik vollautomatisierte Reverse-Recruiting-Plattform
AG (aovo) wurde im zweiten Quartal 2021 komplett dreht Pflegia den Bewerbermarkt in der Pflege um.
verkauft. (www.aovo.de) Arbeitgeber bewerben sich mit konkreten Joban-
geboten direkt bei Pflegekräften - so entscheiden
Die MedLearning AG (MedLearning) ist das die Pflegekräfte selbst, welchen Arbeitgeber sie
wohl führende deutsche E-Learning Unternehmen kennenlernen möchten. Pflegia bietet Pflegekräften
im Bereich Continuing Medical Education, d.h. der den schnellsten und einfachsten Weg zu einem
laufenden Fortbildung von Medizinern. Eine zuneh- neuen Job in der Pflege und Arbeitgebern einen
mende Anzahl der in Deutschland berufstätigen direkten und nachhaltigen Zugang zu qualifiziertem
zugelassenen Mediziner bilden sich bereits über die Pflegepersonal. Pflegia kombiniert das Beste aus
CME-Plattform von MedLearning fort und sammelt Headhunting, Stellenportal, Active Sourcing, Job
so ihre Pflichtpunktezahl gegenüber den jeweiligen Anzeigen und Employer Branding - alles optimiert
Landesärztekammern. Daraus kann man das Ent- für das Pflege-Recruiting. Das Pflegia Team hat sein
wicklungspotential allein in Deutschland ableiten. Office in Berlin und die Mitarbeiterzahl konnte im
Das operative Geschäft der MedLearning AG im letzten Jahr erneut signifikant erhöht werden.
Jahre 2021 war erneut stark wachsend. Kundenan- (www.pflegia.de)
zahl und Fortbildungsangebote aus den Bereichen
Pharma, Verlage, Medizintechnik und Finanzen ver- Die Lovehoney Group (Lovehoney) wurde 2021
besserten sich. MedLearning hat im Geschäftsjahr aus dem Zusammenschluss von zwei Marktführern,
2021 den Umsatz wiederum gesteigert. Durch den der WOW Tech Group (Deutschland) und Love-
in 2020 abgeschlossenen Ergebnisabführungsver- honey (Großbritannien) sowie der schweizerischen
trag mit der MedLearning wird dem Hauptaktionär Vertriebseinheit Amorana gegründet.
U.C.A. AG das komplette Ergebnis abzüglich einer
Ausgleichszahlung an den Minderheitsaktionär Als House of Brands vereint die Gruppe bekann-
gutgeschrieben. Die positive Ausgangslage zu Jah- te Premium-Marken unter einem Dach: darunter
resbeginn 2022 verspricht einen weiteren Umsatz- insbesondere die Marken Womanizer und We-Vibe
und Ergebnisanstieg. In den Folgejahren geht der sowie ArcWave und ROMP. Das innovationsstarke
Vorstand von einer ähnlich positiven Entwicklung Unternehmen ist auf die Entwicklung neuer Produk-
aus. (cme.medlearning.de) te sowie auf den weltweiten Vertrieb und Marke-
ting fokussiert. Lovehoney ist die global führende
Sensual Wellness Retailer Marke mit einem heraus-
ragenden E-Commerce Vertrieb.
11Lagebericht für das Geschäftsjahr 2021
Auch in 2021 konnte sich die positive Umsatz- und Dermedis Deutschland nicht weiter fortzuführen,
Ergebniserwartung fortsetzen. insbesondere wegen der anhaltend pandemischen
Lage sowie der damit im Zusammenhang stehen-
Die Lovehoney Group beschäftigt weltweit über den betrieblichen Aspekte. (www.dermedis.de)
650 Mitarbeiter mit über 25 verschiedenen Nationa-
litäten. (www.lovehoneygroup.com) Die Siccum Gruppe (Siccum) ist spezialisiert auf
die Schadensanierung von Brand- und Wasser-
Die Dermedis Clinique Matignon Gruppe (Der- schäden sowie der Trocknung und Leckageortung.
medis) ist eine von Rigeto gegründete Holding. Der in Nord- und Mitteldeutschland tätige Kom-
Diese besteht aus den Unternehmen Dermedis in plettschadensanierer wächst dynamisch.
Deutschland und Clinique Matignon in der Schweiz.
Die Gruppe ist spezialisiert auf sanfte und zugleich Kernkompetenzen des Unternehmens sind die
effektive Methoden der ästhetischen Kosmetik. Als Gebäude-Trocknung sowie das Projektmanage-
Marktführer bietet die Dermedis Clinique Matignon ment und die Komplettabwicklung im Schadenfall.
Gruppe modernste Behandlungen an: mit langjäh-
riger medizinischer Erfahrung in den Bereichen Anti Als Full-Service-Anbieter für die Sanierung von
Aging, Body Forming, Haar- und Tattooentfernung, Brand- und Wasserschäden an Gebäuden ist
Pigment-, Gefäß- und Akne-Behandlung sowie vie- Siccum schwerpunktmäßig im nord- und mittel-
len weiteren Bereichen der ästhetischen Kosmetik. deutschen Raum aktiv. Das Unternehmen wurde
im Jahr 2005 gegründet und arbeitet für private,
Die Clinique Matignon hat sich trotz der im noch gewerbliche und öffentliche Auftraggeber.
geringen Ausmaß bestehenden Pandemie äußert
positiv entwickelt. Zwei neue Kliniken (Standorte: Das Unternehmen beschäftigt rund 80 Mitarbeiter.
Fribourg, Yverdon) sowie 3 Manor-Retail-Koopera- (www.dietrockner.de)
tionen (Standorte: Genf, Monthey - beide neu - und
Lausanne - Ausweitung) wurden erfolgreich eröff- Die Swissphone Gruppe (Swissphone) ist ein
net. Alle 5 Standorte konnten sich aufgrund der führender, international tätiger Anbieter modernster
hohen Markenbekanntheit hervorragend etablieren und zuverlässiger Alarmierungs- und Kommunika-
und bereits direkt nach Öffnung die Gewinnzone er- tionslösungen. Das Lösungsportfolio umfasst die
reichen. Die organischen Expansionsentwicklungen gesamte Kette der Alarmierung, beginnend bei der
unterstreichen die Stärke des Geschäftsmodells Produktion leistungsfähiger Basisstationen sowie
sowie die Positionierung der Clinique Matignon. robuster Endgeräte über die Konzeption sicherer
Alarmierungsnetze bis hin zur Entwicklung inno-
Die Rigeto-Gruppe hat sich im zweiten Halbjahr vativer Softwarelösungen für das Critical Incident
2021 entschlossen, den Geschäftsbetrieb der Management. Genutzt werden die Produkte von
12Anwendern mit sicherheitskritischen Aufgaben, zum ge Nutzung, intelligente Anrufsteuerung sowie effizi-
Beispiel von Polizei, Feuerwehr, Rettungsdiensten, entere Workflow-Gestaltung durch tiefe Integration
der öffentlichen Hand, im Bildungs- und Gesund- in Kundenprozesse sowie zahlreiche Schnittstellen
heitswesen sowie von Industrieunternehmen für z.B. an CRM-Systeme und eine nahtlose Integration
Zwecke der Betriebssicherheit oder die Überwa- von Microsoft Teams. (www.inopla.de)
chung technischer Prozesse.
Das Unternehmen aus dem Bereich Medizin-
Swissphone erfüllt mit „Five Nines“ (Hochverfüg- technik, Industrieröntgen, Software ist ein stark
barkeit mit 99,999%) industrieweit die höchsten wachsendes und auf digitale Röntgenlösungen
Ansprüche an die Verfügbarkeit ihrer Kommunikati- für Industrie und Medizin spezialisiertes Unterneh-
onsnetze, Endgeräte und Alarmierungs-Software. men mit ausgeprägtem Softwareschwerpunkt. Im
Segment der Röntgensysteme ist das Unternehmen
Das Unternehmen beschäftigt rund 200 Mitarbei- spezialisiert auf Nischenprodukte, wie z.B. Koffer-
ter*innen. (www.swissphone.com/de) und Rucksacksysteme oder mobile Geräte für den
Außeneinsatz. Das Unternehmen beschäftigt ca. 65
Die Pflegehelden Gruppe (Pflegehelden) Mitarbeiter und blickt heute auf mehrere tausend
besteht aus der Pfleghelden Franchise und der installierte Röntgen- und Bildverarbeitungssysteme
Pflegehelden Pflegedienst. Die Pflegehelden Fran- in über 100 Ländern zurück.
chise ist eine der führenden digitalen Plattformen
im Pflegemarkt und als Franchisegeber mit über 50 Das Unternehmen aus dem Bereich Sicher-
Franchisepartnern in ganz Deutschland aktiv. Das heitssoftware ist im Bereich IT-Beratung mit dem
konstant wachsende Unternehmen hat sich auf die Schwerpunkt IT-Sicherheit angesiedelt.
Vermittlung von Pflegekräften für die würdevolle
Betreuung im eigenen Zuhause spezialisiert und U.C.A. hat sich Anfang 2019 mit EUR 1 Mio. an der
beschäftigt rund 30 Mitarbeiter*innen. Upside Co-Invest 2019 GmbH (Upside) beteiligt.
(www.pflegehelden.de) Die UPSIDE Co-Invest 2019 GmbH ist ein Invest-
mentunternehmen für alternative Beteiligungen.
Die inopla GmbH (inopla) ist ein technologisch Upside erwirbt - direkt und indirekt - Beteiligungen
führender Anbieter von Cloud-Telefonanlagen und an wachstumsstarken, zumeist profitabel arbeiten-
Automatic-Call-Distribution-Systemen für den deut- den kleinen und mittelgroßen Unternehmen. Dabei
schen Mittelstand. greift UPSIDE auf ein breites, weltweites Netzwerk
sowie auf eine über 25-jährige Investment-Expertise
Die eigens entwickelte B2B-Cloud-Plattform von in der Private Equity-Branche zurück.
inopla ist hoch skalierbar und erlaubt ihren mehr als
2.000 Kunden eine orts- und endgeräteunabhängi-
13Lagebericht für das Geschäftsjahr 2021
Die Beteiligungen erfolgen sowohl direkt über Die Direktbeteiligung Coople (Plattform für die
Co-Investitionen mit erfahrenen Lead-Investoren Vermittlung von temporären Arbeitsverhältnissen)
als auch indirekt über Fonds, die von führenden entwickelte sich sehr erfreulich.
Beteiligungsgesellschaften verwaltet werden. Im
Fokus stehen dabei Minderheitsbeteiligungen bei Der Fonds Founders Circle Capital III („FCC III“) hält
klassischen Wachstums- und Expansionsfinanzie- Anteile an insgesamt 20 Technologieunternehmen.
rungen sowie Mehrheitsbeteiligungen im Rahmen Im Portfolio fanden bereits fünf IPOs statt; die Ak-
von Spin-offs, Nachfolgeregelungen, sowie Buy & tien der betreffenden Unternehmen werden wegen
Build-Situationen. der noch laufenden Lock up-Perioden weitestge-
hend noch von FCC III gehalten.
Upside bündelt das Kapital von mehreren Unter-
nehmerfamilien und Family Offices und erwirbt da- Der Fonds Index Growth V („IG V“) hat seit Investiti-
mit Beteiligungen auf eigene Rechnung. onsbeginn Anfang des Jahres 2020 insgesamt USD
900 Mio. in 24 Beteiligungen investiert. Obwohl das
Über eine substanzielle Beteiligung des Manage- Portfolio sehr jung ist, konnten erste Aufwertungen
ments an allen Investitionen der Upside stellt diese verzeichnet werden; die große Mehrheit der Beteili-
zu jedem Zeitpunkt eine vollständige Interessens- gungen wird noch zu Kosten bewertet.
gleichheit mit den Investoren sicher. UPSIDE ver-
steht sich als „Multi Family Office für Unterneh- Zum Stichtag hielt die UPSIDE zwei Beteiligungen
mensbeteiligungen“ und bietet den Investoren direkt und 51 indirekt über Fonds.
dementsprechend höchstmögliche Transparenz in (www.upside-equity.de)
einem übersichtlichen Kreis gleichgesinnter, unter-
nehmerischer Investoren. U.C.A. hat sich Ende 2021 mit rd. USD 500.000 an
dem VONZEO Capital Search Fund II beteiligt.
Zu einzelnen Beteiligungen (per Q3 2021) VONZEO Capital (Vonzeo) wurde 2017 mit Büros
in Barcelona und Vancouver gegründet und ist als
Der Fonds Ufenau VI hat seit Auflage in Deutsch- Search Fonds Investor in Europa, Lateinamerika
land, der Schweiz und Spanien sieben Plattformun- und Nordamerika tätig. Vonzeo Capital war der
ternehmen und 44 Add-on Unternehmen für diese erste institutionelle Investor seiner Art außerhalb der
Plattformen akquiriert. Dabei werden die Branchen USA.
IT Services, Digitalmarketing, Industriedienstleis-
tungen, Kfz-Smart Repair sowie Landschaftsbau Vonzeo investiert in „Unternehmertalente“ der
abgedeckt. Das noch junge Portfolio wurde zum nächsten Generation, die ein Unternehmen erwer-
Stichtag insgesamt zu Kosten bewertet. ben, ausbauen und verkaufen wollen. Dazu finan-
ziert Vonzeo die Suche, stellt das Kapital für die
14Akquisition zur Verfügung, begleitet die Unterneh- GJ 2021 wesentlich erholt. Folglich erhöhte sich
mertalente, ein erfolgreiches Unternehmen aufzu- auch der Aktienkurs auf Jahressicht auf EUR 3,42.
bauen und hilft diesen beim Ausstieg. (www.value-holdings.de)
Vonzeo ist bestrebt, in Unternehmen mit stark wie- U.C.A. führt selbst ein Global Brands Portfolio
derkehrenden Umsatzmodellen, oft in wachsende aus ca. 30 internationalen, überwiegend Dividen-
Nischenbranchen, zu investieren. Typischerweise den ausschüttenden Blue Chips und zwei Vanguard
bieten Search Fonds eine Lösung für Nachfolgere- ETF’s, dass die freie Liquidität der U.C.A. in einem
gelungen und erwerben nach erfolgreicher Suche zinsarmen Kapitalmarktumfeld optimiert und auch
gut aufgestellte Unternehmen zu attraktiven Bewer- im Jahre 2021 gute Dividenden ermöglicht hat.
tungen.
Die U.C.A. AG erzielte - nach Berücksichtigung
Tiefgreifende Verbindungen innerhalb des globalen etwaiger Ab- bzw. Zuschreibungen der Beteiligun-
MBA-Ökosystems bieten einen hervorragenden gen und Aktien - in 2021 saldiert einen Gewinn aus
Zugang zu „Unternehmer-Talenten“ der nächsten Beteiligungen (nach Saldierung mit entsprechenden
Generation. Die verbleibende Einzahlungsverpflich- Verlusten) in Höhe von TEUR 2.422. Das Finanzer-
tung der U.C.A. beträgt per 31.12.2021 noch USD gebnis aus Zinserträgen und -aufwendungen sowie
450.000. (www.vonzeocapital.com) sonstigen Erträgen und Aufwendungen aus zur
Geldanlage gehaltenen Wertpapieren beträgt TEUR
Die Value-Holdings International AG (VHI) ist 728. Daneben fielen sonstige betriebliche Erträge
eine Portfoliogesellschaft, die in börsennotierte in Höhe von TEUR 25 an. Demgegenüber standen
Unternehmen in Europa investiert. Die Beteiligungen betriebliche Gesamtkosten von TEUR 506.
erfolgen gemäß der Anlagestrategie „Value-Inves-
ting“. Die VHI liefert hierzu regelmäßig Analysen von Unter Berücksichtigung von Steuern in Höhe von
ca. 150 deutschen und rund 100 europäischen, TEUR 13 fiel ein vorläufiger Jahresüberschuss von
börsennotierten Unternehmen. TEUR 2.656 (Vj. TEUR 2.455) an.
Der Nettoinventarwert (NAV) legte im vierten Quar- Die Liquidität der U.C.A. AG (einschließlich zur
tal um knapp 1 % auf 3,31 € je Aktie zu. Seit Jah- Geldanlage gehaltener, liquider Aktien und
resanfang errechnet sich inklusive der Dividen- Fonds, bewertet zu handelsrechtlichen Kursen)
denausschüttung von 0,09 € je Aktie eine überaus beläuft sich auf ca. EUR 6,0 Mio.
erfreuliche Gesamtperformance von 28,8 %. Die
Kursspanne der VHI-Aktie (WKN: 756 362) an der
Börse Berlin lag in 2021 zwischen 2,10 € und 3,60
€. Zahlreiche Beteiligungen der VHI haben sich im
15Lagebericht für das Geschäftsjahr 2021
Nachtragsbericht III. Chancen- und Risikobericht
Auch im Jahr 2022 werden einige U.C.A. Beteiligun- 1. Risikobericht
gen von der Corona-Pandemie mehr oder weni-
ger in ihrer wirtschaftlichen Entwicklung betroffen Branchenspezifische Risiken
sein. Die Beteiligungen sind zum Teil aufgrund des
Nachfrageeinbruchs in den Krisenmodus gewech- Das Umfeld der U.C.A. ist angesichts der Unter-
selt, zum Beispiel ist Kurzarbeit sowie Stundung nehmensgrößen von komplizierteren Finanzie-
aller Steuer- und Sozialversicherungsleistungen rungsstrukturen und limitierten Exit-Möglichkeiten
beantragt worden. Auch Zahlungsverschiebungen geprägt. U.C.A. konzentriert sich deshalb auf den
mit Lieferanten und Mietern werden abgestimmt, zeitgerechten Exit der Beteiligungen ihres Portfo-
Mitarbeiter arbeiten teilweise aus dem Home-Office, lios, vor allem aber auf die Weiterentwicklung ihrer
Betriebsmittelkreditlinien vorsorglich in Anspruch Beteiligungen.
genommen, Tilgungsstundungen und Soforthil-
fen beantragt. Der Corona-Pandemie-Modus hält a) Adressenausfallrisiko
bei einigen Beteiligungen weiterhin an. Im ersten U.C.A. konnte in 2021 von einem guten Aktienjahr
Quartal 2022 hat sich die U.C.A. mit rd. 1% an der profitieren. In der Vermögensanlage (Global Brands
AndCompany GmbH beteiligt. Portfolio) orientiert man sich an Rating-Agenturen,
einer breiten Diversifizierung (ca. 30 Werte plus
Prognosebericht ausgewählte ETF‘s) sowie der Betreuung durch
namhafte Bankadressen. 2022 wird man sich nicht
2022 bis 2025 setzt U.C.A. die Build & Sale Stra- gegen eine ggf. negative Kursentwicklung renom-
tegie fort, d.h. das bestehende Portfolio von 13 mierter Emittenten wehren können. Sobald sich
Beteiligungen beim Wachstum zu unterstützen und die Märkte jedoch erholen, werden sich Bewer-
zu einem erfolgreichen Exit zu führen. MedLearning tungsverluste wieder gutmachen lassen. Außerdem
behält seine ertragsbringende Funktion im Port- ergeben sich Chancen beim Nachkauf von Global
folio der U.C.A., zumindest mittelfristig. Die relativ Brands Aktien.
hohe Cash-Position der U.C.A., durch den Exit der
aovo Mitte 2021 noch einmal verstärkt, ermöglicht b) Finanzierungs- und Liquiditätsrisiko
neue Beteiligungen einzugehen und auch, wie z.B. Die jederzeitige Zahlungsbereitschaft der U.C.A. ist
bei Pflegia, neue eigene Unternehmenskonzepte durch ausreichend bemessene Liquiditätsreserven
zu entwickeln. Abhängig von den wirtschaftlichen gegeben. U.C.A. finanziert Neuinvestitionen regel-
Ergebnissen ist jeweils eine Dividende für das Fol- mäßig aus der vorhandenen Liquidität. Nachfinan-
gejahr geplant. zierungen erfolgen grundsätzlich freiwillig und nicht
aufgrund einer vertraglichen Verpflichtung.
16c) Kurs- und Marktrisiken Ertragsorientierte Risiken
Markt- und Kursrisiken resultieren aus der Abhän-
gigkeit von der Lage an den nationalen und interna- Bei der U.C.A. sind über die Risiken hinaus, für die
tionalen Finanz- und Wertpapiermärkten. Betroffen im Jahresabschluss 2021 Vorsorge getroffen wur-
ist insbesondere das Global Brands Portfolio. Das de, keine weiteren existentiellen Risiken erkennbar.
Marktpreisrisiko dieser Wertpapiere überwacht Das künftige Geschäftsrisiko der U.C.A. liegt im
U.C.A. anhand der laufenden Kursentwicklung. Wesentlichen in der Entwicklung des Portfolios,
Das Asset-Management konzentriert sich dabei auf den richtigen, selektiv ausgewählten künftigen
Anlagen im Euro- und US-Dollar Währungsraum. Investments sowie in der wirtschaftlichen Verwal-
tung der vorhandenen Liquidität.
d) Human Resources
Die Qualifikation ihrer Mitarbeiter und Partner und Finanzwirtschaftliche Risiken
unternehmerisch handelnde, eigenverantwortliche
Vorstände in der Gruppe stellen den langfristigen Aufgrund der stabilen Liquiditäts- und Eigenka-
Erfolg der U.C.A. sicher. Die U.C.A. Gruppe be- pitalsituation der U.C.A. sind Liquiditätsrisiken
schäftigt auf diese Weise zahlreiche Geschäfts- derzeit und auch künftig nicht zu erwarten. Die
führer und Vorstände, mehrere Berater und ent- Liquiditätslage ist durchschnittlich über die letzten
sprechende Assistenzen. Darüber hinaus hat man Jahre gut und hat, abhängig vom Jahresergebnis,
projektweisen Zugriff auf Spezialisten. zumeist die Ausschüttung einer Dividende ermög-
licht.
e) Rechtsrisiken
Zur Begrenzung des Risikos, dass Ansprüche 2. Chancenbericht
gegenüber Vertragspartnern nicht durchgesetzt
werden können oder der U.C.A. ungewollt recht- Die Chancen und das Risiko der U.C.A. liegen
liche Verpflichtungen entstehen, werden renom- in der Entwicklung und den möglichen Exits des
mierte Rechtsanwaltskanzleien eingeschaltet. Portfolios, der Finanzanlagen und der Neuinve-
Diese entwerfen sämtliche Verträge der U.C.A. und stitionen und ggf. auch in der Entwicklung völlig
begleiten auch in den entsprechenden Verhand- neuer Geschäftsmodelle für die U.C.A. Die ak-
lungen. Weiterhin hat U.C.A. vorsorgehalber auch tuellen Chancen bestehen noch hauptsächlich
Versicherungsschutz zur Abdeckung so gut wie in der Realisierung der Veräußerung von Unter-
sämtlicher rechtlicher Risiken durch die Aktivität nehmensanteilen an strategische Investoren oder
des Vorstands vereinbart. Soweit darüber hinaus Finanzinvestoren unter Erzielung attraktiver Veräu-
Risiken aus laufenden Prozessen bestehen sollten, ßerungsgewinne. Die Chance im Bereich Neuin-
wurden Rückstellungen in ausreichender Höhe ge- vestitionen besteht darin, unter Abwägung eines
bildet. Rechtsstreitigkeiten bestehen nicht. Drohen- ausgewogenen Chancen/Risikoprofils, günstige
de Rechtsstreitigkeiten sind nicht bekannt. Investments zu tätigen.
17Lagebericht für das Geschäftsjahr 2021
3. Gesamtaussage Management der Finanzpositionen verfolgt das
Unternehmen eine konservative Risikopolitik. So-
Wegen der unvorhersehbaren Vertrauenskrisen im weit bei finanziellen Vermögenswerten Ausfall- und
Finanzsektor wird eine stark schwankende Ent- Bonitätsrisiken erkennbar sind, werden entspre-
wicklung des Kapitalmarktes erwartet. Vor dem chende Wertberichtigungen vorgenommen.
Hintergrund der finanziellen Stabilität, zunehmend
flankiert von den Dividendenerträgen des Global Zur Minimierung von Ausfallrisiken verfügt das
Brands Portfolio im Bereich Asset Management, Unternehmen über ein adäquates Reporting-
wird U.C.A. die künftigen Risiken gut bewältigen. Management. Darüber hinaus informieren wir uns
Die gute Liquiditätslage erlaubt U.C.A. auch in vor Eingehung einer neuen Geschäftsbeziehung
den kommenden Jahren, die angestrebten Investi- stets über die Bonität unserer Kunden.
tionen umzusetzen. Der Fortbestand der Gesell-
schaft erscheint mittel- und langfristig gesichert.
4. Risikoberichterstattung über die Verwen- München, im April 2022
dung von Finanzinstrumenten
U.C.A. Aktiengesellschaft
Zu den im Unternehmen bestehenden Finanz- Dr. Jürgen Steuer
instrumenten zählen im Wesentlichen Wertpapiere, Vorstand
Forderungen, Verbindlichkeiten und Guthaben
bei Kreditinstituten. Die Gesellschaft verfügt über
langjährige Beteiligungserfahrung und einen
übersichtlichen Kundenstamm. Forderungsausfälle
liegen im Rahmen der Portfolio-Bereinigung und
Risikovorsorge im Rahmen des Üblichen. Ver-
bindlichkeiten werden innerhalb der vereinbarten
Zahlungsfristen gezahlt. Im kurzfristigen Bereich
finanziert sich die Gesellschaft aus den eigenen
Finanzmitteln; Kreditlinien von Banken sind nicht
erforderlich bzw. eingeräumte Kreditlinien werden
nicht in Anspruch genommen.
Ziel des Finanz- und Risikomanagements der
Gesellschaft ist die Sicherung des Unternehmens-
erfolgs gegen finanzielle Risiken jeglicher Art. Beim
1819
Beteiligungen im Überblick
MedLearning AG
78%
Portal für ärztliche Fortbildungen
Pflegia GmbH
57,5%
Online Recruiting-Plattform für die Pflege-
industrie
Lovehoney Group
< 1%
Sensual Wellness Bereich
Dermedis Clinique Matignon Gruppe
< 2%
Führender Anbieter von medizinischen
ästhetischen Kosmetikbehandlungen
SICCUM-Gruppe
rd. 3,6%
Dienstleister im Bereich der Sanierung von
Brand- und Wasserschäden
Swissphone-Gruppe
rd. 2%
Kommunikations- & Alarmtechnik
Pflegehelden Gruppe
< 2%
Pflegemarkt
inopla GmbH
< 2%
Telekommunikation
20AndCompany GmbH
rd. 1%
Software
Unternehmen aus dem Bereich Medi-
zintechnik, Industrieröntgen, Software
rd. 2%
Unternehmen aus dem Bereich Sicher-
heitssoftware
< 1%
Value-Holdings International AG
rd. 3% (= 129.646 Aktien)
Portfoliogesellschaft mit Fokus auf
unterbewertete, börsennotierte Beteili-
gungen
Upside Co-Invest 2019 GmbH
rd. 10%
Beteiligungen über Co-Investitionen als
auch indirekt über Fonds
Vonzeo Capital
rd. 1%
Search Funds
Global Brands Aktien-Portfolio
Investment in internationale, jederzeit
veräußerbare Dividenden-Aktien von rund
30 Unternehmen plus zwei Vanguard ETF‘s
Stand: 31.12.2021
21MedLearning AG
Portal für ärztliche Fortbildungen
Die MedLearning AG (U.C.A. Anteil 78%) ist
Deutschlands führendes Unternehmen im Bereich
der Online-Fortbildung für Ärzte. Aus einem Poten-
tial von derzeit 400.000 berufstätigen Ärzten bildet
sich eine stetig wachsende Anzahl von Medizinern
im Wege der online-basierten Continuing Medical
Education (CME) fort, die von MedLearning AG
entwickelt und angeboten werden.
cme.medlearning.de, als eines der führenden mäß erscheint. Dieser Trend hat sich in Zeiten von
deutschen CME-Portale zur ärztlichen Fortbildung, Corona nochmals deutlich verstärkt.
kommt in erster Linie dem zunehmenden Interesse
der Ärzte für Online-Fortbildungsangebote auf wis- Das Portal cme.medlearning.de bietet den Ärzten
senschaftlich höchstem Niveau entgegen, weil der kostenfrei rund um die Uhr eine Vielzahl an wis-
zeitlich und finanziell aufwändige Besuch von Ärz- senschaftlichen Beiträgen mit einer großen Band-
tekongressen oder Seminaren für das Sammeln breite an Themen. Aktuell beträgt die Anzahl der
von CME Punkten vielen Ärzten nicht mehr zeitge- zertifizierten Online-Fortbildungen 1.583, die seit
Beginn der Geschäftstätigkeit mit insgesamt 1.054
medizinischen Experten aus Praxis, Lehre und
Forschung realisiert wurden. In diesem Zeitraum
haben Ärzte mehr als 1,2 Million CME-Punkte auf
dem Portal cme.medlearning.de gesammelt.
In 2021 ist die Anzahl der realisierten und von der
Bayerischen Landesärztekammer zertifizierten
Fortbildungen auf 287 gewachsen, das entspricht
13% mehr als in 2020.
> cme.medlearning.de
22Pflegia GmbH
Social Media Recruiting für die Pflege
Die Pflegia GmbH denkt Recruiting neu und macht
die Jobsuche in der Pflege für beide Seiten ein-
fach und transparent. Durch die vollautomatisierte
Reverse-Recruiting-Plattform dreht Pflegia den
Bewerbermarkt in der Pflege um. Arbeitgeber
bewerben sich mit konkreten Jobangeboten direkt
bei Pflegekräften - so entscheiden die Pflegekräf-
te selbst, welchen Arbeitgeber sie kennenlernen
möchten. Pflegia bietet Pflegekräften den schnells-
ten und einfachsten Weg zu einem neuen Job in
der Pflege und Arbeitgebern einen direkten und
nachhaltigen Zugang zu qualifiziertem Pflegeper-
sonal. Pflegia kombiniert das Beste aus Headhun-
ting, Stellenportal, Active Sourcing, Job Anzeigen
und Employer Branding - alles optimiert für das
Pflege-Recruiting. Das Pflegia Team hat sein Office
in Berlin und die Mitarbeiterzahl konnte im letzten
Jahr weiter signifikant erhöht werden.
> www.pflegia.de
23Lovehoney Group
Sensual Wellness Bereich
Lovehoney Group. Design. Innovation. Lei-
denschaft.
Die Lovehoney Group wurde 2021 aus dem Zu-
sammenschluss von zwei Marktführern, der WOW
Tech Group (Deutschland) und Lovehoney (Groß-
britannien) sowie der schweizerischen Vertriebsein-
heit Amorana, gegründet.
Als House of Brands vereint die Gruppe bekann-
te Premium-Marken unter einem Dach: darunter
insbesondere die Marken Womanizer und We-Vibe
sowie ArcWave und ROMP. Das innovationsstarke
Unternehmen ist auf die Entwicklung neuer Pro-
dukte sowie auf den weltweiten Vertrieb und Mar-
keting fokussiert. Lovehoney ist die global führende
Sensual Wellness Retailer Marke mit einem heraus-
ragenden E-Commerce Vertrieb.
Die Lovehoney Group beschäftigt weltweit über
650 Mitarbeiter mit über 25 verschiedenen Natio-
nalitäten.
> www.lovehoneygroup.com
24Dermedis Clinique Matignon Gruppe
Erfolg mit Ästhetik und Gesundheit
Die Dermedis Clinique Matignon Gruppe ist eine
von Rigeto gegründete Holding. Diese besteht aus
den Unternehmen von Dermedis in Deutschland
und von Clinique Matignon in der Schweiz. Die
Gruppe ist spezialisiert auf sanfte und zugleich
effektive Methoden der ästhetischen Kosmetik.
Als Marktführer bietet die Dermedis Clinique
Matignon Gruppe modernste Behandlungen an:
mit langjähriger medizinischer Erfahrung in den
Bereichen Anti Aging, Body Forming, Haar- und
Tattooentfernung, Pigment-, Gefäß- und Akne-
Behandlung sowie vielen weiteren Bereichen der
ästhetischen Kosmetik.
Die Kombination aus fachlicher Kompetenz und
dem wirkungsvollen Behandlungsspektrum führt
zu Kundenzufriedenheit und Sicherheit, welche bei
der Dermedis Clinique Matignon Gruppe an erster
Stelle stehen. Die Behandlungen werden von qua-
lifizierten Fachkräften mit modernster apparativer
Medizintechnik durchgeführt.
> www.dermedis.de
> www.cliniquematignon.ch
25SICCUM Trocknungs GmbH
Abwicklung von Wasser-, Brand-, und Schimmelschäden
Die Siccum Gruppe ist spezialisiert auf die Scha-
densanierung von Brand- und Wasserschäden
sowie der Trocknung und Leckageortung Der in
Nord- und Mitteldeutschland tätige Komplettscha-
densanierer wächst dynamisch.
Kernkompetenzen des Unternehmens sind die
Gebäude-Trocknung sowie das Projektmanage-
ment und die Komplettabwicklung im Schadenfall.
Als Full-Service-Anbieter für die Sanierung von
Brand- und Wasserschäden an Gebäuden ist
Siccum schwerpunktmäßig im nord- und mittel-
deutschen Raum aktiv. Das Unternehmen wurde
im Jahr 2005 gegründet und arbeitet für private,
gewerbliche und öffentliche Auftraggeber.
> www.dietrockner.de
26SW SecureAlert Holding AG
Führender Anbieter für Notfallkommunikation
Die Swissphone Gruppe ist der führende europäi-
sche Anbieter von Systemen für Alarmierung, Not-
fallkommunikation und Überwachung technischer
Prozesse.
Die Swissphone Gruppe ist ein führender, interna-
tional tätiger Anbieter modernster und zuverlässi-
ger Alarmierungs- und Kommunikationslösungen.
Das Lösungsportfolio umfasst die gesamte Kette
der Alarmierung, beginnend bei der Produktion Zwecke der Betriebssicherheit oder die Überwa-
leistungsfähiger Basisstationen sowie robuster chung technischer Prozesse.
Endgeräte über die Konzeption sicherer Alarmie-
rungsnetze bis hin zur Entwicklung innovativer Swissphone erfüllt mit „Five Nines“ (Hochverfüg-
Softwarelösungen für das Critical Incident Ma- barkeit mit 99,999%) industrieweit die höchsten
nagement. Genutzt werden die Produkte von An- Ansprüche an die Verfügbarkeit ihrer Kommunika-
wendern mit sicherheitskritischen Aufgaben, zum tionsnetze, Endgeräte und Alarmierungs-Software.
Beispiel von Polizei, Feuerwehr, Rettungsdiensten,
der öffentlichen Hand, im Bildungs- und Gesund-
heitswesen sowie von Industrieunternehmen für > www.swissphone.com
27Pflegehelden Gruppe
Liebevolle “24-Stunden-Pflege” und Betreuung
im eigenen Zuhause
Die Pflegehelden Gruppe besteht aus der Pfleghel-
den Franchise und der Pflegehelden Pflegedienst.
Die Pflegehelden Franchise ist eine der führen-
den digitalen Plattformen im Pflegemarkt und als
Franchisegeber mit über 50 Franchisepartnern in
ganz Deutschland aktiv. Das konstant wachsende
Unternehmen hat sich auf die Vermittlung von Pfle-
gekräften für die würdevolle Betreuung im eigenen
Zuhause spezialisiert.
Die Pflegehelden Gruppe ist eine schnell wach- unterstützt. Im dritten Segment, dem Pflegehelden
sende, digitale Plattform im Bereich der häuslichen Pflegedienst, werden Pflegeleistungen über ausge-
Pflege. Mit mehr als 50 Franchisepartnern vor Ort, bildete Pflegekräfte direkt an Endkunden erbracht.
einem Direktvermittlungsangebot sowie einem
eigenen Pflegedienst ermöglicht Pflegehelden Das Unternehmen beschäftigt über 30 Mitarbeiter
älteren Menschen eine würdevolle Betreuung im an den beiden Standorten Hamburg und Itzehoe
eigenen Zuhause. Die Pflegehelden Gruppe zählt mit über 3.000 ak-
tiven Kunden zu den führenden Anbietern in ihrem
Die Pflegehelden Franchise betreibt im Kern- Bereich.
geschäft die Vermittlung von osteuropäischen
Pflegekräften für die würdevolle Betreuung und
Pflege im eigenen Zuhause mit Hilfe von über 50 > www.pflegehelden.de
Franchisepartnern in ganz Deutschland. Im zweiten
Segment, der Marke „Ost-Profi“, ist das Unterneh-
men in der Direktvermittlung an den Endkunden
aktiv. Die komplette Plattform ermöglicht einen
hochautomatisierten, kundenfreundlichen Prozess
und wird dabei durch ein proprietäres ERP-System
28inopla GmbH
Führender Anbieter von Cloud-Telefonanlagen
und Automatic-Call-Distribution-Systemen
Die inopla GmbH ist ein technologisch führender
Anbieter von Cloud-Telefonanlagen und Automatic-
Call-Distribution-Systemen für den deutschen
Mittelstand.
Die eigens entwickelte B2B-Cloud-Plattform von
inopla ist hoch skalierbar und erlaubt ihren >2.000
Kunden eine orts- und endgeräteunabhängige
Nutzung, intelligente Anrufsteuerung sowie effizi-
entere Workflow-Gestaltung durch tiefe Integration
in Kundenprozesse sowie zahlreiche Schnittstellen
z.B. an CRM-Systeme und eine nahtlose Integrati-
on von MS Teams.
Kernprodukte der inopla sind die Cloud-Telefonan- Kleinstunternehmen bis hin zum Mittelstand. Mit
lage und das Automatic-Call-Distribution-System einer aktiven Kundenbasis von >2.000 Kunden gilt
(ACD). Sie ermöglichen eine orts- und endge- inopla als einer der Anbieter mit der umfangreichs-
räteunabhängige Nutzung und intelligente Anrufs- ten Funktionalität und einem der besten Preis-Leis-
teuerung und überzeugen durch eine best-in-class tungsverhältnisse in ihrem Kundensegment. Die
Integration von Microsoft Teams sowie durch Produkte von inopla sind tief in die Prozesse der
zahlreiche Schnittstellen zu z.B. CRM-Systemen Kunden integriert und ermöglichen es, Workflows
wie Zoho und MS Dynamics. effizienter und kostengünstiger zu gestalten.
inopla bietet die Produkte über eine nahtlos inte- Das Unternehmen beschäftigt über 20 Mitarbeiter
grierte Weboberfläche an und erwirtschaftet im an den Standorten Düsseldorf und Kölln-Reisiek.
wesentlichen wiederkehrende SaaS Lizenzumsätze
und nutzungsbasierte Umsätze auf Basis von An-
rufaufkommen. Kundenfokus ist das Segment der > www.inopla.de
29AndCompany GmbH
Netzwerk für hochwertige Software-Entwicklung
Eine von der Rigeto Unternehmerkapital GmbH
(„Rigeto“) beratene Investorengruppe hat die Un-
ternehmerholding AndCompany GmbH gegründet.
Unter dem Dach der AndCompany entsteht ein
Netzwerk von sich ergänzenden Unternehmen,
welche hochwertige Software-Entwicklung sowie
Digital- und IT-Services mit Schwerpunkt auf die
DACH Region anbieten.
AndCompany ermöglicht erfolgreichen IT-Unter-
In einem ersten Schritt hat AndCompany die ion2S nehmern die enge Zusammenarbeit mit sich
GmbH mit Sitz in Darmstadt vollständig übernom- ergänzenden Schwesterunternehmen. Den ge-
men. meinsamen Kunden kann ein komplettes Leis-
tungsspektrum angeboten werden: von der
Die ion2s ist in den vergangenen Jahren dyna- Digitalisierung der Endkunden-Schnittstelle über
misch gewachsen und unter die 50 größten Digital- die intelligente Nutzung des Datenschatzes jedes
Manufakturen in Deutschland aufgestiegen. Mit Unternehmens bis hin zur Entwicklung skalierba-
etwa 80 Mitarbeitenden werden hochkomplexe rer und hochperformanter Dienste. Den zur And-
Digitalisierungslösungen, Web-Portale, eShops Company gehörenden IT-Unternehmern werden
und Saas-Anwendungen für Großunternehmen zentrale Dienste wie Personalgewinnung und
sowie Kunden des gehobenen Mittelstands ent- -entwicklung zur Verfügung gestellt. Die Gruppen-
wickelt. Von der Entwicklung maßgeschneiderter zugehörigkeit ermöglicht den Unternehmen, ihr
Lösungen mitsamt Einbindung in die bestehende Spezial-Know-How bei den Kunden von Schwes-
Applikationsarchitektur (ERP, CRM etc.) bis hin zu terunternehmen anzubieten („Land and Expand“).
Open Source Webentwicklung mit CMS-Lösungen Zudem bietet AndCompany eine hochattraktive
(TYPO3 etc.), Shop und Headless Lösungen (Con- Übergangs- und Nachfolgeregelung bzw. einen
tentful, Spryker), wird das gesamte technologische lukrativen Exit-Kanal für die verkaufenden Unter-
Spektrum abgedeckt. nehmer.
> www.and-co.com
30Unternehmen aus dem Bereich
Medizintechnik, Industrieröntgen, Software
Medizintechnik, Industrieröntgen, Software
Die Beteiligung ist ein stark wachsendes und auf
digitale Röntgenlösungen für Industrie und Medizin
spezialisiertes Unternehmen mit ausgeprägtem
Softwareschwerpunkt.
Im Segment der Röntgensysteme ist das Unter-
nehmen spezialisiert auf Nischenprodukte, wie z.B.
Koffer- und Rucksacksysteme oder mobile Geräte
für den Außeneinsatz.
Der Fokus entlang der Wertschöpfungskette liegt
sowohl auf der Entwicklung von Hard- und Soft-
ware der Assemblierung von Röntgensystemen, als
auch dem Vertrieb und den After-Sales-Services.
Das Unternehmen beschäftigt ca. 65 Mitarbeiter
und blickt heute auf mehrere tausend installierte
Röntgen- und Bildverarbeitungssysteme in über
100 Ländern zurück.
31Unternehmen aus dem Bereich Sicherheitssoftware
Unternehmen aus dem Bereich Sicherheitssoftware
Bei der Beteiligung handelt sich um ein Unter-
nehmen aus dem Bereich IT-Beratung mit dem
Schwerpunkt IT-Sicherheit.
32Value-Holdings International AG
Portfoliogesellschaft börsennotierter Beteiligungen
Die Value-Holdings International AG (VHI AG) ist
eine Portfoliogesellschaft, die in börsennotierte Un-
ternehmen in Europa investiert. Die Beteiligungen
erfolgen gemäß der Anlagestrategie „Value-Inves-
ting“. Die U.C.A. AG ist unverändert mit einem An-
teil von 3 % am Grundkapital der VHI AG beteiligt.
Das Portfolio der VHI AG bestand Ende 2021 aus
Unternehmen mit einem Schwerpunkt aus den
Links: Georg Geiger, Vorstand der Value-Holdings AG
Branchen Konsum, Automobil, und Bau/Bauzu-
Rechts: Roland Könen, Vorstand der Value-Holdings
lieferer. Der regionale Fokus der Investments lag International AG
mit einer Gewichtung von 65 % des Portfolios in
Deutschland. 30 % über dem Vorjahreswert von 272 T€). Die er-
läuterten Veräußerungen führten im vierten Quartal
Der Nettoinventarwert (NAV) legte im vierten zu weiteren hohen Gewinnrealisierungen, wobei ein
Quartal um knapp 1 % auf 3,31 € je Aktie zu. Seit Teil davon auf zuvor vorgenommene Abschreibun-
Jahresanfang errechnet sich inklusive der Dividen- gen (K+S, Orsero) zurückzuführen ist. Die kumu-
denausschüttung von 0,09 € je Aktie eine überaus lierten Verkaufsgewinne betragen nach vorläufigen
erfreuliche Gesamtperformance von 28,8 %, die Berechnungen über 1.100 T€. Die VHI will auch
damit deutlich höher ausfällt als die der vorgenann- künftig an der bisherigen Dividendenpolitik festhal-
ten Indizes. Die Kursspanne der VHI-Aktie (WKN: ten. Dies würde dann auch für das Geschäftsjahr
756 362) an der Börse Berlin lag in 2021 zwischen 2021 eine stabile Ausschüttung bedeuten.
2,10 € und 3,60 €. Ende Dezember lag die Notie-
rung bei 3,42 €.
> www.value-holdings.de
Folglich summieren sich die Beteiligungserträge
im Gesamtjahr 2021 auf über 355 T€ und damit im
Bereich des zuletzt angehobenen Ausblicks (rund
33UPSIDE Co-Invest 2019 GmbH
Wachstumsorientierte Private Equity-Beteiligungen
Die UPSIDE Co-Invest 2019 GmbH ist ein Invest-
mentunternehmen für alternative Beteiligungen.
Upside erwirbt - direkt und indirekt - Beteiligungen
an wachstumsstarken, zumeist profitabel arbeiten-
den kleinen und mittelgroßen Unternehmen. Dabei
greift UPSIDE auf ein breites, weltweites Netzwerk
sowie auf eine über 25-jährige Investment-Experti-
se in der Private Equity-Branche zurück.
Die Beteiligungen erfolgen sowohl direkt über
Co-Investitionen mit erfahrenen Lead-Investoren
als auch indirekt über Fonds, die von führenden
Beteiligungsgesellschaften verwaltet werden. Im sensgleichheit mit den Investoren sicher. UPSIDE
Fokus stehen dabei Minderheitsbeteiligungen bei versteht sich als „Multi Family Office für Unter-
klassischen Wachstums- und Expansionsfinanzie- nehmensbeteiligungen“ und bietet den Investoren
rungen sowie Mehrheitsbeteiligungen im Rahmen dementsprechend höchstmögliche Transparenz in
von Spin-offs, Nachfolgeregelungen, sowie Buy & einem übersichtlichen Kreis gleichgesinnter, unter-
Build-Situationen. nehmerischer Investoren.
Upside bündelt das Kapital von mehreren Unter- Zu einzelnen Beteiligungen (per Q3 2021)
nehmerfamilien und Family Offices und erwirbt
damit Beteiligungen auf eigene Rechnung. Der Fonds Ufenau VI hat seit Auflage in Deutsch-
land, der Schweiz und Spanien sieben Plattformun-
Über eine substanzielle Beteiligung des Manage- ternehmen und 44 Add-on Unternehmen für diese
ments an allen Investitionen der Upside stellt diese Plattformen akquiriert. Dabei werden die Branchen
zu jedem Zeitpunkt eine vollständige Interes- IT Services, Digitalmarketing, Industriedienstleis-
34tungen, Kfz-Smart Repair sowie Landschaftsbau
abgedeckt. Das noch junge Portfolio wurde zum
Stichtag insgesamt zu Kosten bewertet.
Die Direktbeteiligung Coople (Plattform für die
Vermittlung von temporären Arbeitsverhältnissen)
entwickelte sich sehr erfreulich.
Der Fonds Founders Circle Capital III („FCC III“) hält
Anteile an insgesamt 20 Technologieunternehmen.
Im Portfolio fanden bereits fünf IPOs statt; die Ak-
tien der betreffenden Unternehmen werden wegen
der noch laufenden Lock up-Perioden weitestge-
hend noch von FCC III gehalten.
Der Fonds Index Growth V („IG V“) hat seit Inves-
titionsbeginn Anfang des Jahres 2020 insgesamt
USD 900 Mio. in 24 Beteiligungen investiert. Ob-
wohl das Portfolio sehr jung ist, konnten erste Auf-
wertungen verzeichnet werden; die große Mehrheit
der Beteiligungen wird noch zu Kosten bewertet.
Zum Stichtag hielt die UPSIDE zwei Beteiligungen
direkt und 51 indirekt über Fonds.
> www.upside-equity.de
35Vonzeo Capital
Vonzeo investiert in Unternehmer, die ein Unternehmen
erwerben, ausbauen und verkaufen wollen
Vonzeo Capital wurde 2017 mit Büros in Barcelona
und Vancouver gegründet und ist als Search Fonds
Investor in Europa, Lateinamerika und Nordamerika
tätig. Vonzeo Capital war der erste institutionelle
Investor seiner Art außerhalb der USA.
Search Fonds erwerben Minderheitsbeteili-
gungen an kleineren Unternehmen (Umsatz 1 Mio. USD) und treiben das bei Salomon Brothers, Merrill Lynch und Goldman
Wachstum mit Unterstützung einer starken Ge- Sachs tätig. Kirstoff Puelinckx arbeitete bei Delta
schäftsführung voran. Dies hat seit 1984 zu histori- Partners Group (Mitbegründer), Ernst & Young,
schen Renditen über 30% geführt. Oliver Wyman und Tennium (Mitbegründer).
Vonzeo investiert in Unternehmer, die ein Unterneh- Vonzeo ist bestrebt, in Unternehmen mit stark wie-
men erwerben, ausbauen und verkaufen wollen. derkehrenden Umsatzmodellen, oft in wachsende
Dazu finanziert Vonzeo die Suche, investiert in die Nischenbranchen zu investieren. Typischerweise
Akquisition, befähigt die Unternehmer, ein erfolg- bieten Search Fonds eine Lösung für Nachfolgere-
reiches Unternehmen aufzubauen und hilft diesen gelungen und erwerben nach erfolgreicher Suche
beim Ausstieg. gut aufgestellte Unternehmen zu günstigen Bewer-
tungen.
Das Vonzeo-Team wird von Herrn Jan Simon und
Herrn Kristoff Puelinckx geleitet, die beide über Tiefgreifende Verbindungen innerhalb des globalen
20 Jahre Erfahrung bei führenden internationalen MBA-Ökosystems bieten einen hervorragenden
Investmentbanken und Unternehmensberatungs- Zugang zu Talenten der nächsten Generation. Zwei
firmen verfügen. Jan Simon war unter anderem Fonds wurden bis dato aufgelegt.
36Fonds I (USD 25 Mio. Zusagen, 2017) hat 55 Sear- Fonds II: Zielverpflichtungen: USD 50-60 Millionen.
cher finanziert und 16 Übernahmen abgeschlossen USD 35 Mio. von Partnern, Freunden und Familie
(bis 2023 werden insgesamt ca. 30 erwartet). USD aus Fonds I. GP-Engagement: Mindestens 5%. 23
14 Mio. wurden bisher in die Suchen und Übernah- Searcher werden aktuell finanziert, eine Übernah-
men investiert. Das Portfolio hat seinen Schwer- me ist abgeschlossen. Es wird erwartet, dass ca.
punkt (ca. 76%) in den Sektoren Gesundheitswe- 80 Searcher finanziert und ca. 50 Übernahmen
sen, Dienstleistungen, Software und Technologie. stattfinden werden.
> www.vonzeocapital.com
37Global Brands Aktien-Portfolio
Aktienportfolio mit rund 30 Unternehmen
Aufgrund der anhaltenden Nullzinspolitik sind Nestlé, Procter & Gamble, Reckitt Benckiser,
weiterhin Aktien-Investments als Anleihe-/CashSur- Starbucks und Unilever. Die Investitionen in die
rogat erforderlich. Aktien erfolgen nach Auswahlkriterien wie Markt-
kapitalisierung, Wachstumserwartung und Dividen-
Die Liquidität der U.C.A. AG setzt sich zusammen denzahlungen.
aus Euro 1,69 Mio. Bankguthaben sowie Euro
4,35 Mio. internationalen, jederzeit veräußerbaren
Dividenden-Aktien von rund 30 Unternehmen plus
zwei Vanguard ETF‘s. Dabei wurden die Aktien zu
handelsrechtlichen Kursen (und nicht zu Börsen-
kursen) berücksichtigt. Aus dem Global Brands
Aktien Portfolio resultierten im Jahr 2021 Gewinne
von TEUR 452 sowie Erträge aus Dividenden und
Fondsausschüttungen von TEUR 132, was zusam-
men mit sonstigen Erträgen und Aufwendungen in
Höhe von saldiert TEUR 144 zu einem Finanzer-
gebnis von insgesamt TEUR 728 führte.
Die Dividenden waren auch im Jahr 2021 beacht-
lich, wobei traditionelle Blue Chips wie zum Bei-
spiel Nestlé, Kraft Heinz, Unilever, General Mills
und Church & Dwight der allgemeinen Entwicklung
von Tech-Aktien, insbesondere Apple, Amazon und
Alphabet, zum Teil signifikant hinterherhinkten.
Zu den ausgewählten Aktien des Global Brand
Portfolios gehören unter anderem 3M, Alphabet,
Altria, Apple, AT&T, Bayer, British American Tobac-
co, Lindt und Sprüngli, Church & Dwight, Coca-
Cola, Colgate-Palmolive, Kraft Heinz, McDonald‘s,
3839
Bericht des Aufsichtsrats 40
41
Bericht des Aufsichtsrats
Liebe Aktionärinnen und Aktionäre,
sehr geehrte Damen und Herren,
das Jahr 2021 ist in vielerlei Hinsicht ein Umbruchsjahr. Nicht nur weil es eine Bundestagswahl und eine
neue Regierung in Deutschland gebracht hat, sondern weil viele alte Entwicklungen sich tot gelaufen zu
schein haben. Wir als gesamte Gesellschaft, aber auch wir als Aktiengesellschaft müssen die neuen Ent-
wicklungen erkennen und aufpassen, nicht den alten Trends nachzulaufen.
Die jahrzehntelange Entwicklung zu immer niedri- und einen Nettogewinn von etwa € 2,5 Mio. zu
geren Zinsen ist einer dieser langen Trends, der erwirtschaften. Bei einem eingesetzten Eigenkapital
wahrscheinlich zu Ende geht und große Auswirkun- von € 11,5 Mio. ist das eine hervorragende Rendite.
gen auf die Anlagemärkte haben wird. Wir sollten
uns für die nächsten Jahre auf ein schwierigeres Der Aufsichtsrat ist vom Vorstand ausführlich und
Umfeld im Anlagegeschäft einstellen. Die Strategie frühzeitig über den Geschäftsverlauf und die zu
vieler Marktteilnehmer, mittelmäßige Investments ergreifenden Maßnahmen informiert worden. Der
nur ordentlich mit Schulden zu beladen, um auf Aufsichtsrat dankt dem Vorstand sowie allen Mit-
die gewünschten Renditen zu kommen, werden in arbeiterinnen und Mitarbeitern für ihren Einsatz und
einem Umfeld steigender Zinsen scheitern. die Leistung im Geschäftsjahr 2021.
Wir haben deshalb in den Diskussionen zwischen Der Aufsichtsrat hatte auch in 2021 keine Gelegen-
Vorstand und Aufsichtsrat mehr Zeit auf strategi- heit, unmittelbar mit Ihnen – unseren Aktionären –
sche Diskussionen verwandt als in den Jahren zusammenzutreffen. Das ist sehr bedauerlich, denn
zuvor. Die U.C.A. AG hat bei ihren Investments nie eine Präsenz-Hauptversammlung ist der richtige
mit Fremdkapital gearbeitet. Zudem verfügt die Ort, um mit Ihnen die Entwicklung Ihrer Gesell-
Gesellschaft zum Jahresende über einen Bar- schaft zu diskutieren. Wir hoffen, dass wir so bald
bestand von rund € 6 Mio. Es ist der Gesellschaft wie möglich wieder mit Ihnen zum direkten Aus-
2021 im zweiten Jahr in Folge gelungen, eine sehr tausch zusammentreffen können.
gute Ernte von früheren Investments einzufahren
42Der Aufsichtsrat der U.C.A. AG hat im Geschäfts- Satzung die Zustimmung des Aufsichtsrats erfor-
jahr 2021 die ihm nach Gesetz und Satzung oblie- derlich war, hat der Aufsichtsrat darüber Beschluss
genden Aufgaben mit großer Sorgfalt wahrgenom- gefasst.
men. Er hat die Geschäftsführung des Vorstands
regelmäßig überwacht und die strategische Wei-
terentwicklung der Gesellschaft sowie wesentliche Sitzungen des Aufsichtsrats
Einzelmaßnahmen beratend begleitet. Hierzu hat
sich der Aufsichtsrat vom Vorstand regelmäßig aus- Der Aufsichtsrat hat im Geschäftsjahr 2021 vier
führlich unterrichten lassen. Dies erfolgte innerhalb Sitzungen abgehalten. An allen Aufsichtsratssitzun-
und außerhalb der Sitzungen des Aufsichtsrats und gen des Jahres 2021 haben jeweils alle Mitglieder
seiner Ausschüsse durch schriftliche und münd- teilgenommen. Alle Sitzungen fanden im Wege der
liche Berichte. Zudem befasste sich der Aufsichts- elektronischen Kommunikation als Videokonferen-
rat mit grundsätzlichen Fragen der Unternehmens- zen statt.
planung einschließlich der Finanz- und Investitions-
planung. Ein besonderer Schwerpunkt dieses Jahr Der Vorstand hat an den Sitzungen des Aufsichts-
war die Diskussion der Investmentstrategie infolge rats teilgenommen. Wesentlicher Bestandteil aller
der Corona-Pandemie und die Diskussion über Aufsichtsratssitzungen war die Berichterstattung
vorzunehmende Investments. des Vorstands zur Geschäftslage mit detaillier-
ten Informationen zur Umsatz- und Ergebnis-
Der Aufsichtsrat hat die Berichte des Vorstands entwicklung sowie zu Chancen und Risiken der
eingehend diskutiert und die Entwicklungsperspek- Geschäftsentwicklung, zum Stand der wesentlichen
tiven des Unternehmens mit dem Vorstand erörtert. laufenden und geplanten Investitionsprojekte, zu
Dabei hat er sich von der Recht-, Zweck- und Ord- den Entwicklungen an den Kapitalmärkten und zu
nungsmäßigkeit der Führung des Unternehmens wesentlichen Geschäftsführungsmaßnahmen des
durch den Vorstand überzeugt. Vorstands.
Auch außerhalb der Aufsichtsratssitzungen standen In allen Sitzungen wurde das gesamte Investment-
der Vorsitzende des Aufsichtsrats und der Vor- portfolio der U.C.A. besprochen. Das betraf die
standsvorsitzende in regelmäßigem Kontakt. Über größeren Investitionen in Unternehmensbeteiligun-
aktuelle Entwicklungen und bedeutsame Einzel- gen sowie das Management der Liquidität.
sachverhalte wurde der Vorsitzende des Aufsichts-
rats stets zeitnah und umfassend informiert. In In der Sitzung am 11. März 2021 hat der Aufsichts-
Entscheidungen von wesentlicher Bedeutung war rat mit dem Vorstand das vorläufige Ergebnis 2020
der Aufsichtsrat frühzeitig eingebunden. Soweit zu intensiv besprochen und ausführlich den Exit des
Einzelmaßnahmen des Vorstands nach Gesetz oder Aktienpaketes an der aovo AG diskutiert.
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