Ideas TRADING Handelsstrategien mit hoher Trefferquote - ideas Magazin Schweiz
←
→
Transkription von Seiteninhalten
Wenn Ihr Browser die Seite nicht korrekt rendert, bitte, lesen Sie den Inhalt der Seite unten
ideas Ausgabe 96 | Mai 2020 | Werbung Ihr Magazin für strukturierte Produkte für die Schweiz | www.ideas-magazin.ch TRADING Handelsstrategien mit hoher Trefferquote
INHALT 20
ideas 96 | Mai 2020 | CH
AKTUELLES
Ihre Lieblingsbasiswerte immer im Blick4
Leserumfrage – Ihre Meinung zählt!4 28
Webinar SG Active Trading5
TITELTHEMA
Trading: Handelsstrategien mit hoher Trefferquote 6
TECHNISCHE ANALYSE
SMI: Relative Stärke im (Corona-)Sturm 14
Givaudan: »Duftes« defensives technisches
Basisinvestment 16
32
WISSEN
Technische Analyse verstehen: Die wichtigsten
Trading-Regeln – Teil 1 18
Depository Receipts: Von der ausländischen Aktie
zum einheimischen Wertpapier 20
ANALYSEN
Branchen: Coronakrise – Zwischen Sonderkonjunktur
und Tristesse 22
Aktienstrategie: SMI – Buchstabenlehre am
Aktienmarkt 28 ZEITGEIST
Währungen: Japanischer Yen – Der ultimative VR-Brillen: Eintauchen in neue Welten 36
sichere Hafen 32
SERVICE
AKTIONEN UND TERMINE Impressum5
Webinar im Mai: Die Finanzmärkte nach dem Sturm 27 Disclaimer 38
Termine Mai 2020 31 Kontakt 39
2 ideas 96 | Mai 2020 | CH
EDITORIAL
Wie begegnen wir Unsicherheiten?
DOMINIQUE BÖHLER
Head of Public Distribution Switzerland,
Société Générale
Liebe Leserinnen und Leser,
mit grosser Freude begrüsse ich Sie zu unserer ersten ideas- der Lauf der Zeit wird zeigen, wie gut es unseren Gesellschaften
Ausgabe unter dem Namen der Société Générale. Es hat zwar gelungen ist, mit diesem beispiellosen Mass an Unsicherheit
eine ganze Weile gedauert, aber deshalb sind wir nun auch sehr umzugehen.
froh, dass die Umstellung, die schliesslich Ende März stattfand,
alles in allem sehr erfolgreich verlaufen ist. Unsicherheit wirkt sich auf die Märkte auf offensichtliche und
weniger offensichtliche Weise aus. Der Trick ist, wie man das
Die Planungen zur Übertragung unseres Geschäfts von der Beste aus diesen Hürden macht. Ich bin sicher, dass einige von
Commerzbank zur Société Générale begannen schon vor gut Ihnen ein Erfolgsrezept haben, aber wir alle, mich eingeschlossen,
zwölf Monaten und das Ganze gipfelte genau am Höhepunkt der sind natürlich auch offen für zusätzliche Vorschläge. Werfen Sie
Coronakrise … gutes Timing! Natürlich war die Endphase nicht daher neben unseren vielen aufschlussreichen Analysen von
möglich ohne die coronabedingten Schwierigkeiten wie geteilte Marktspezialisten einen Blick auf den Leitartikel auf Seite 6 über
Teams, Heimarbeitsplätze und reduzierte IT-Kapazitäten. Aber Handelsstrategien. Ich bin sicher, dass Sie dort einige interessante
am Ende hatten wir grosses Glück, dass alles so gut ablief. Anregungen für Ihre Anlagestrategie in der Krise finden werden.
Ich möchte Ihnen allen, liebe Leserinnen und Leser, ganz beson- Abschliessend möchte ich Ihre Aufmerksamkeit noch auf das
ders für Ihre Unterstützung während dieser Testphase danken, da bevorstehende Webinar lenken, das wir mit dem leitenden tech-
ich davon ausgehe, dass auch Sie mit einigen Herausforderungen nischen Analysten der Commerzbank, Achim Matzke, organisiert
in Ihrem Umfeld konfrontiert waren. haben, der seine Analyse des aktuellen Marktes vorstellen und
Zukunftsszenarien entwerfen wird. Wir wollten eine solche Veran-
An dieser Stelle möchte ich hier ein kleines Geheimnis mit Ihnen staltung so schnell wie möglich durchführen, da wir alle wissen,
teilen: Es ist nicht immer leicht, dieses Editorial zu schreiben, welchen Mehrwert es hat, komplexe Situationen in ihre Bestand-
manchmal kaue ich lange an meinen Fingernägeln, bis mir ein teile herunterzubrechen, um in Zeiten von Marktturbulenzen ein
paar einleitende Sätze einfallen. Aber dies gilt natürlich nicht besseres Verständnis zu erreichen. Einzelheiten zum Webinar
für diese Ausgabe, sondern ganz im Gegenteil: Wo sollen wir in finden Sie auf Seite 27.
diesen Zeiten anfangen?
Wir hoffen, dass Ihnen diese erste ideas-Ausgabe der Société
Es ist schier überwältigend und einschüchternd, welche Aus Générale gefallen wird.
wirkungen solch ein Virus auf unser tägliches Leben, die
Finanzmärkte und den Energiemarkt haben kann. Aber nur Ich wünsche Ihnen alles Gute und passen Sie bitte auf sich auf.
ideas 96 | Mai 2020 | CH 3
AKTUELLES IM ÜBERBLICK
AKTUELLES IM
ÜBERBLICK
IHRE LIEBLINGSBASISWERTE IMMER IM BLICK LESERUMFRAGE – IHRE MEINUNG ZÄHLT!
Sie möchten die Entwicklung Ihrer Lieblingsbasiswerte immer ein- Um unser Dienstleistungsangebot rund um das ideas-Magazin
fach und schnell verfolgen? Dann nutzen Sie doch die Marktüber- konstant zu verbessern, führen wir eine Leserumfrage durch.
sicht auf der Zertifikate-Webseite der Société Générale. Sie bietet Es würde uns freuen, wenn Sie sich drei Minuten Zeit nehmen
Ihnen neben einer bereits voreingestellten Übersicht über die wich- könnten, um zehn Fragen zum Magazin zu beantworten.
tigsten Basiswerte die Möglichkeit, sich die Indikationen der Basis-
werte zusammenzustellen, die Sie immer im Blick haben möchten. Die anonyme Umfrage finden Sie unter folgendem Link:
@ https://de.surveymonkey.com/r/M9FN7HP
Über einen Klick auf das Zahnrad im Feld lassen sich die gewünsch-
ten Werte wie Aktien, Indizes, aber auch Rohstoffe und Währungen
auswählen und speichern. Ihre Auswahl ist gesichert und wird beim
nächsten Besuch der Webseite wieder angezeigt. Probieren Sie es
doch gleich einmal aus!
@ www.sg-zertifikate.de/marktuebersicht
4 ideas 96 | Mai 2020 | CH
AKTUELLES IM ÜBERBLICK | IMPRESSUM
IMPRESSUM
Herausgeber
Société Générale Corporate & Investment Banking
Talacker 50
8001 Zürich, Schweiz
E-Mail info@sg-zertifikate.ch
Telefon 0800 117711 (kostenfrei)
Verantwortlich (Redaktion und Koordination)
Andreas Stocker
Redaktionsteam dieser Ausgabe
Dominique Böhler, Ralf Fayad, Marc Pribram, Andreas Stocker,
Anja Weingärtner, Commerzbank Research
Redaktionsschluss
WEBINAR SG ACTIVE TRADING 28. April 2020
Umsetzung, Druck und Design
Jeden Mittwoch findet um 19.00 Uhr unser SG Active Trading- ACM Unternehmensgruppe
Webinar statt. Dieses interaktive Webinarformat richtet sich vor Ostring 13
allem an aktive Trader. Freuen Sie sich auf Marktanalysen, Strate- 65205 Wiesbaden, Deutschland
gien und Coaching für den nachhaltig erfolgreichen Einsatz von www.acmedien.de
Hebelprodukten. Die Analysen werden dabei direkt in leicht Grafische Leitung: J. Dreizehnter-Ringer
nachvollziehbare und handelbare Trading-Strategien umgesetzt.
Profitieren Sie vom Know-how unserer Trading-Experten und Bildnachweis
vermeiden Sie dadurch typische Fehler. Adobe Stock (Titel, Seite 7–13, 21, 23, 24, 29/30, 31, 37),
iStock (Seite 4, 5, 19, 27, 33, 38/39)
Dabei werden nicht nur Aktien, sondern auch Indizes, Rohstoffe,
Währungen und Zinsen beleuchtet. Die Analysen beziehen sich ISSN 1663-8662
sowohl auf kurzfristige als auch auf mittelfristige Zeiträume und
nutzen dabei Chart- und Markttechnik sowie Statistik und Funda- ideas erscheint als Service-Magazin des Bereichs
mentalanalyse. Durch das interaktive Format haben Sie die Möglich Corporate & Investment Banking der Société Générale
keit, auch direkt und live mit unseren Referenten zu diskutieren. ca. achtmal im Jahr.
Anmelden können Sie sich über unseren Desktop bei der Online- Für Adressänderungen und Zustellungswünsche verwenden Sie
Trading-Plattform Guidants. Jetzt registrieren und dabei sein: bitte die Bestellinformation auf Seite 38.
@ www.guidants.com/sg
ideas 96 | Mai 2020 | CH 5
TITELTHEMA TRADING
TRADING
Handelsstrategien
mit hoher Trefferquote
Mit einer gesunden Mischung aus Erfahrung und Risikobereitschaft
ist es also durchaus möglich, gewinnbringend zu agieren. Erfolgs-
rezepte gibt es dazu mehr als genug. Die einen verfolgen beispiels-
ANDREAS STOCKER
weise einen Buy-and-Hold-Ansatz, andere wiederum handeln nach
Derivatives Public Distribution,
Société Générale speziellen Algorithmen. Besonders lohnend könnten in der momen-
tanen Zeit kurzfristig angelegte Trading-Strategien sein, denn nach
mehr als einem Jahrzehnt des Aufschwungs scheint 2020 einen
Schlussstrich unter den Bullenmarkt zu ziehen.
Das Coronavirus hat Mitte Februar die Börsen mit einer
unvergleichlichen Wucht erreicht. Seither fahren die Kurse Zahlreiche geopolitische und wirtschaftliche Themen ziehen die
Achterbahn. Angesichts der zahlreichen Unsicherheiten Märkte in ihren Bann. So scheidet Grossbritannien aus der EU aus
könnte die Lage im weiteren Jahresverlauf angespannt und sorgt damit für einen wichtigen Wendepunkt im europäischen
bleiben. Ein optimales Umfeld für Trader, denn mit Hebel- Einigungsprojekt, der in die Geschichtsbücher eingehen wird. In
papieren lässt es sich sowohl auf der Long- wie auch auf
der Short-Seite positionieren. Nachfolgend stellen wir ver-
“
schiedene Trading-Strategien vor und zeigen anhand von
praktischen Beispielen mögliche Einsatzmöglichkeiten. er Traum vom schnellen Geld ist vor allem
D
an den Kapitalmärkten allgegenwärtig.
Vom Tellerwäscher zum Millionär – der Traum vom schnellen Geld Doch für die meisten bleibt es nicht mehr
”
ist vor allem an den Kapitalmärkten allgegenwärtig. Doch für die als eine Wunschvorstellung.
meisten bleibt es nicht mehr als eine Wunschvorstellung. Wie schnell
die Kurse ihre Richtung wechseln können, zeigt die momentane
Börsenphase. Der VSMI sprang von rund 12 auf über 80 hoch und
verfehlte nur knapp den Rekordwert aus dem Jahr 2008. Zugege- den USA stehen im Herbst wiederum Präsidentschaftswahlen an
ben, in derartigen Märkten ist es sehr schwer, den Kursen hinterher- und dürften bei einer Wiederwahl von Donald Trump die globalen
zukommen. Doch sind solche Situationen sehr selten und sobald Protektionismus-Bestrebungen weiter befeuern. Und in die schon
die Übertreibungen nach unten oder auch oben ein Ende finden, angespannte Lage gesellt sich nun auch noch die Corona-Pandemie
können sich Chancen für Investoren auftun. hinzu, welche die Weltwirtschaft komplett lahmzulegen droht.
6 ideas 96 | Mai 2020 | CH
TITELTHEMA TRADING ideas 96 | Mai 2020 | CH 7
TITELTHEMA TRADING
Rezession im Anmarsch Unterschiedliche Techniken und Strategien
Der Internationale Währungsfonds (IWF) malt wegen »COVID-19« ein Der Schlüssel zum Anlageerfolg 2020 und auch darüber hinaus
schwarzes Bild. »Die Welt hat sich in den vergangenen drei Monaten könnte also in Trading-Strategien liegen. Die Werkzeuge, die zur
dramatisch verändert«, sagte IWF-Chefökonomin Gita Gopinath in Erleichterung von Kauf- oder Verkaufsentscheidungen zur Verfü-
gung stehen, sind vielfältig. Vor allem in der technischen Analyse
“
lässt sich anhand von Kurscharts das weitere Verhalten von Markt-
ngewissheit ist bekanntlich Gift
U teilnehmern einschätzen. Diese Art der Trendbestimmung hat eine
lange Historie, die durch Charles Henry Dow im späten 19. Jahr
für die Börse und könnte im Jahresverlauf
hundert ihren Anfang nahm.
zu weiteren Schwankungen an den
”
Märkten führen. Heutzutage steht Tradern eine Schar an Charts zur Verfügung. Egal,
ob Minuten-, Stunden-, Tages- und Wochenchart – Anleger haben
die Qual der Wahl. Der zugrunde liegende Betrachtungszeitraum
ihrem neuen Weltwirtschaftsausblick. Die Expertin geht davon hängt vor allem von der favorisierten Strategie ab. Nachfolgend
aus, dass der Welt 2020 die schlimmste Rezession seit der grossen stellen wir vier Trading-Techniken vor, die bereits seit vielen Jahr-
Depression in den Dreissigerjahren bevorsteht. Laut IWF wird die zehnten unter Investoren geläufig sind.
Konjunktur um 3,0 Prozent schrumpfen, bei der Januar-Schätzung
war noch von einem Wachstum von 3,3 Prozent die Rede. Für das Swing Trading – schaukelnd zum Erfolg
kommende Jahr erwartet der Währungsfonds zwar dann eine kräf- Das Swing Trading basiert auf der Theorie, dass sich Kurse selten
tige Erholung, räumt aber ein, dass diese Schätzung in erster Linie geradlinig bewegen und Trader in den Schwingungen Handels
von der Dauer der Pandemie abhängt und am Ende auch Makulatur chancen finden können. Der Fokus liegt also auf jenen Punkten,
sein kann. an denen eine Aktie, eine Währung oder ein Index umkehrt. Mit
anderen Worten: Gewinne resultieren bei diesem Stil aus den Bewe-
»Nichts ist jämmerlicher als die Ungewissheit«, wusste schon der gungen, die es zwischen den Tiefs und Hochs einzufangen gilt. In
deutsche Theologe und Reformator Martin Luther. Ungewissheit ist einem Aufwärtstrend wird versucht, am »Swing Low« zu kaufen und
aber bekanntlich Gift für die Börse und könnte im Jahresverlauf zu beim »Swing High« die Position zu schliessen. In einem Abwärts-
weiteren Schwankungen an den Märkten führen. Auch die Auswir- trend kann mithilfe von Shorts spiegelbildlich gehandelt werden.
kungen der umfangreichen Rettungsprogramme zahlreicher Regie- Um aussichtsreiche Schwingungen zu erkennen, leisten Trading-
rungen und Notenbanken, die sich auf mehrere Billionen US-Dollar Indikatoren eine wichtige Hilfestellung. So können beispielsweise
summieren, lassen sich nur schwer einschätzen. der MACD (Moving Average Convergence Divergence) oder der
Schweizer Franken Schweizer Franken
370 1,11
Swing-Hoch
350 1,10 Swing-Hoch
Swing-Hoch
Swing-Hoch 1,09 Swing-Tief
330 Swing-Hoch
Swing-Tief
Swing-Hoch 1,08
Swing-Tief Swing-Hoch
310
Swing- Swing-Hoch
1,07
Swing-Hoch Tief Swing-Hoch
Swing-Tief Swing-Tief
290
1,06
Swing-Tief
Swing-Tief
270 1,05 Swing-Tief
250 1,04
Aug 19 Sep 19 Okt 19 Nov 19 Dez 19 Jan 20 Feb 20 Mrz20 Apr 20 Okt 19 Nov 19 Dez 19 Jan 20 Feb 20 Mrz20 Apr 20
Stand: 17. April 2020; Quelle: Thomson Reuters, Société Générale Stand: 17. April 2020; Quelle: Thomson Reuters, Société Générale
8 ideas 96 | Mai 2020 | CH
TITELTHEMA TRADING
Relative Strength Index (RSI) gute Hinweise geben, in welche Dass Swing Trading auch funktioniert, wenn der Trend nach unten
Richtung sich der Kurs entwickeln wird. Aber nicht nur die Tech zeigt, beweist der Chart des Währungspaars Euro/Schweizer Fran-
nische Analyse dient beim Swing Trading dazu, die richtigen Ent- ken. Seit geraumer Zeit kennt das Devisengespann nur einen Weg:
scheidungen zu treffen. Werden Positionen über einen längeren nach unten. Die Aufwertung des Schweizer Franken verläuft dabei
Zeitraum gehalten, spielen auch fundamentale Informationen zwar sowohl in kleineren als auch grösseren Wellen, unter dem
eine wichtige Rolle. Strich hat sich aber ein klarer Trend herausgebildet. Und das,
obwohl die Schweizerische Nationalbank (SNB) mit aller Macht
Einen mustergültigen Chart lieferte zu dieser Strategie über viele dagegenhält (siehe Grafik 2).
Monate Roche. Die Genussscheine des Pharmakonzerns sendeten
vor der Coronakrise verlässliche Ein- und Ausstiegssignale. Der
Marktcrash sorgte zwar kurzfristig für eine Unterbrechung der
gewinnbringenden Schwingungen, allerdings hat sich der Gesund-
“ er Pharmakonzern Roche
D
gilt als wichtiger Player im Kampf gegen das
”
heitskonzern wieder schnell gefangen und das »Spiel« könnte
von vorne beginnen. Roche gilt als wichtiger Player im Kampf Coronavirus.
gegen das Coronavirus. Unter anderem hat die US-Gesundheits
behörde FDA den Baslern erlaubt, die Arznei Actemra an Corona-
virus-Patienten mit einer schweren Lungenentzündung zu testen Gewinnen im Seitwärtskurs
(siehe Grafik 1). Bei der »Support and Resistance«-Strategie geht es im Wesentlichen
um Widerstands- und Unterstützungszonen. Da derartige Terrains
im Chart von vielen Marktteilnehmern beobachtet werden, können
sich daraus Handelsentscheidungen ableiten. Besonders in Seit-
wärtsphasen kann dieser Tradingstil Vorteile bringen, da sich hier
oftmals genaue Unterstützungs- und Widerstandszonen herauskris-
Euro tallisieren, die dann zum Kauf und Verkauf genutzt werden können.
12
Fehlausbruch
11 Bereits seit Jahren lässt sich bei der Aktie von E.ON eine solche
Widerstandszone
Seitwärtsbewegung feststellen. Selbst der Corona-Crash schaffte es
10
nicht, den DAX-Titel unter die Unterstützungszone zu drücken. Der
9 Energiekonzern blickt trotz der Pandemie optimistisch nach vorne.
Auch wenn im laufenden Jahr voraussichtlich Bremsspuren in der
8
Unterstützungszone
Bilanz zu sehen seien, glaubt Vorstandschef Johannes Teyssen,
7 dass es kompensierende Ausgleichseffekte in späteren Jahren
6
geben wird. E.ON sei gewappnet und werde die Krise wohl besser
Apr 17 Okt 17 Apr 18 Okt 18 Apr 19 Okt 19 Apr 20 überstehen als die meisten anderen Versorger, betont Teyssen. Von
2020 bis 2022 erwartet der CEO eine jährliche Gewinnsteigerung um
Stand: 17. April 2020; Quelle: Thomson Reuters, Société Générale
7 bis 9 Prozent (siehe Grafik 3).
ideas 96 | Mai 2020 | CH 9
TITELTHEMA TRADING
“ ngst und Hochgefühl haben an
A
der Börse nichts zu suchen. Emotionen
sind generell ein schlechter Ratgeber
Alternativ kann diese Strategie auch bei mehreren Fehlausbrüchen
eingesetzt werden. Dies wäre beispielsweise dann der Fall, wenn
der Kurs unmittelbar vor einem Durchbruch nach oben steht. Das
”
heisst, der Basiswert lugte bereits über den Widerstand oder unter
beim Traden.
die Unterstützung, fällt dann aber wieder in sein altes Muster
zurück. Gegen den Trend zu handeln, wenn ein Basiswert bereits
ausgebrochen ist, bedeutet allerdings ein deutlich höheres Risiko
und ist eher etwas für fortschrittliche Trader. Das Kursbild des US-
Techkonzerns Dropbox zeigt anschaulich, wie die Strategie ange-
Fünf wichtige Regeln für erfolgreiches Trading
wendet werden kann (siehe Grafik 4).
1. Risikomanagement »Moving Average« – auf den Durchschnitt kommt es an
Verlustbegrenzung ist eine der wichtigsten Regeln beim In der Technischen Analyse erfreuen sich die gleitenden Durch-
Trading. Ein einfaches Beispiel verdeutlicht dies: Fällt eine schnitte einer hohen Aufmerksamkeit. Ein Über- oder Unterschrei-
Aktie um 20 Prozent, muss der Kurs um ein Viertel zulegen, ten dieser Linien deutet in der Regel auf einen Wechsel in der
um wieder am Start zu sein. Ein Szenario, das noch möglich Trendrichtung hin. Darüber hinaus dienen sie auch dazu, um eine
erscheint. Bei einem Rückgang von 50 Prozent ist allerdings Richtung zu bestätigen. Testet ein Kurs den gleitenden Durchschnitt
bereits ein Doppler vonnöten. Daher ist das Setzen von Stop- von oben und zieht dann wieder an, bleiben die Ampeln auf Grün.
Loss-Marken unverzichtbar. Ein Anlauf von unten, der nachfolgend zu erneut fallenden Notie
rungen führt, bestätigt dagegen den Bärentrend. Folglich können
2. Psychologie Durchschnittslinien auch als Unterstützung und Widerstand
Angst und Hochgefühl haben an der Börse nichts zu suchen. betrachtet werden. Bei Swatch kam es bereits im August 2018 zu
Emotionen sind generell ein schlechter Ratgeber beim Tra- einem Durchbruch der 100-Tage-Linie von oben nach unten, wor-
den. Ein nüchterner Verstand sowie eine vorab festgelegte aufhin sich das Abwärtstempo deutlich erhöhte. Mehrere Versuche
Strategie sind das beste Werkzeug, um erfolgreich zu agieren. im vergangenen Jahr, den gleitenden Durchschnitt wieder zu
erobern, schlugen fehl (siehe Grafik 5).
3. Disziplin
Noch bevor ein Kauf getätigt wird, muss die Strategie fest Ein besonders starkes Signal senden die Moving Averages, wenn
stehen. Nach dieser gilt es zu handeln. Nur so lassen sich sich zwei kreuzen. Ein in der Technischen Analyse wichtiger Anzei-
emotionale und spontane Reaktionen ausschliessen. Dies gilt ger ist dabei das sogenannte »Golden Cross«. Davon wird gespro-
auch bei einem schlechten Trade, dieser muss geschlossen
werden. Zwar hat der Spruch »Die Hoffnung stirbt zuletzt«
im alltäglichen Leben durchaus seine Berechtigung, an der
Börse kann der Leitsatz aber sehr viel Geld kosten.
4. Gewinne und Verluste US-Dollar
23
Die einfachste Regel an der Börse lautet: Gewinne laufen Fehlausbruch
22
lassen, Verluste begrenzen. Nicht zu vergessen ist, dass der Widerstandszone
Stop-Loss immer nachgezogen wird. So ist die Position nach 21
unten geschützt und die Erträge können sprudeln. Grosse 20
Verluste sollten vermieden werden, denn sie können grossen 19
Schaden anrichten (siehe auch Punkt 1). 18
17
5. Positionsgrösse Unterstützungszone
16
Fehlausbruch
Die Einsatzhöhe muss zum Gesamtdepot passen. Grundsätz-
15
lich gilt: Lieber etwas weniger als zu viel Kapital bei einem Aug 19 Sep 19 Okt 19 Nov 19 Dez 19 Jan 20 Feb 20 Mrz 20 Apr 20
Trade einsetzen.
Stand: 17. April 2020; Quelle: Thomson Reuters, Société Générale
10 ideas 96 | Mai 2020 | CHTITELTHEMA TRADING
chen, wenn ein kürzerer Durchschnitt einen längerfristigen schnei- sätzlichen Indikator. Dabei fällt der kürzere Durchschnitt durch
det – was einem sehr bullishen Signal gleichkommt. Was nach so den längeren und löst damit ein technisches Verkaufssignal aus
einem Ereignis passieren kann, zeigte sich Anfang des Jahres bei (siehe Grafik 6).
der Deutschen Bank. Hier kam es Mitte Januar bei Kursen im
Bereich von 7,60 Euro zu einem Golden Cross. Daraufhin legte die Bei Amazon wechselten sich das Death Cross und Golden Cross
Aktie rund 30 Prozent zu, ehe die Marktkorrektur der dynamischen zuletzt mehrfach ab. Dem kürzlich ausgebildeten Goldenen Kreuz
Aufwärtsbewegung den Garaus machte. Nun droht sogar ein konnte auch der Marktcrash nichts anhaben. Die Aktie des E-Com-
»Death Cross«. Bei dem Todeskreuz handelt es sich um den gegen- merce-Riesens ist mittlerweile sogar auf ein neues Rekordhoch
Schweizer Franken Euro
500 11
Trendbruch
450 10
400
9
100-Tage-Linie
200-Tage-Linie mögliches
350
8 Death Cross
100-Tage-Linie droht
300
7
250
6 Golden Cross
200
150 5
100 4
Jul 18 Okt 17 Jan 19 Apr 19 Jul 19 Okt 19 Jan 20 Apr 20 Apr 19 Jul 19 Okt 19 Jan 20 Apr 20
Stand: 17. April 2020; Quelle: Thomson Reuters, Société Générale Stand: 17. April 2020; Quelle: Thomson Reuters, Société Générale
ideas 96 | Mai 2020 | CH 11TITELTHEMA TRADING
gestiegen. Allerdings bekommt der US-Konzern auch Unterstützung werfen. Legt man die Performance des DAX zugrunde, zählt der Mai
von der momentanen Lage, da er als einer der wenigen Krisen mit einem durchschnittlichen Minus von 0,14 Prozent seit 1959
gewinner gehandelt wird (siehe Grafik 7). tatsächlich zu den schwächsten Monaten im Jahr. Juni, August und
September schneiden im Rückblick aber noch schwächer ab.
“ L egt man die Performance des DAX zugrunde,
zählt der Mai mit einem durchschnittlichen Minus
von 0,14 Prozent seit 1959 tatsächlich zu den
Das saisonabhängige Trading zielt also darauf ab, auf der Basis von
Jahr für Jahr sich wiederholenden Entwicklungen zu handeln. Als
Nächstes steht die saisonale Schwäche der Sommermonate an. So
kann das Phänomen, dass Ende April/Anfang Mai die Finanzmärkte
”
schwächsten Monaten im Jahr. von einer höheren Nervosität heimgesucht werden, ausgenutzt
werden, um sich entsprechend short zu positionieren.
Saisonalitäten nutzen Zugegeben, in diesem Jahr könnte es mit dem saisonalen Trading
Für das richtige Markt-Timing nutzen viele Trader auch saisonale wegen der Ausnahmesituation Corona eher schwer werden. Zu
Muster. Dazu zählt beispielsweise die Jahresendrally oder auch die unsicher ist die momentane Lage, sodass in den kommenden
Börsenweisheit »Sell in May and go away … but remember to come Monaten die Volatilität hoch bleiben dürfte. Für den Fall, dass die
back in September«. Um festzustellen, ob der Mai tatsächlich der Pandemie bis Ende des Jahres aber ihren Schrecken verliert, hätte
Gewinnkiller im Jahr ist, müssen Trader einen Blick in die Historie zumindest die »Santa Claus Rallye« Chancen (siehe Grafik 8).
US-Dollar Prozent
2.300 2,0
1,45
2.200 1,5 1,25
0,99 0,98
2.100 1,0 0,85 0,79 0,71
2.000 0,5 0,31
1.900 0,0
–0,14 –0,18
1.800 –0,5 –0,40
Golden
1.700 200-Tage-Linie Cross –1,0
100-Tage-Linie
1.600 –1,5
–1,75
1.500 –2,0
Apr 19 Jul 19 Okt 19 Jan 20 Apr 20 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez
Stand: 17. April 2020; Quelle: Thomson Reuters, Société Générale Stand: 17. April 2020; Quelle: Finanzen.net
12 ideas 96 | Mai 2020 | CHTITELTHEMA TRADING
NLAGEIDEE: AUSGEWÄHLTE TRADING-PRODUKTE AUF
A
VERSCHIEDENE BASISWERTE
Unlimited Turbo-Zertifikate
Valor Basiswert Typ Stoppschwelle Handelsplatz
53556879 Amazon Bull 1.666,60 USD Swiss DOTS, BX Swiss
48527151 Amazon Bear 2.705,31 USD Swiss DOTS, BX Swiss
53014907 Deutsche Bank Bear 7,75 EUR Swiss DOTS, BX Swiss
53557072 Deutsche Bank Bull 4,47 EUR Swiss DOTS, BX Swiss
48528100 Roche Bear 381,97 CHF Swiss DOTS, BX Swiss
48504852 Roche Bull 226,32 CHF Swiss DOTS, BX Swiss
53472758 Swatch Bull 155,67 CHF Swiss DOTS, BX Swiss
52829516 Swatch Bear 230,95 CHF Swiss DOTS, BX Swiss
Faktor-Zertifikate
Valor Basiswert Strategie Faktor Handelsplatz
49965210 EUR/CHF Long 10 Swiss DOTS / BX Swiss
49965211 EUR/CHF Short –10 Swiss DOTS / BX Swiss
49589462 Deutsche Bank Long 4 Swiss DOTS / BX Swiss
50959922 Deutsche Bank Short –6 SIX Swiss Exchange
49588853 Roche Long 8 Swiss DOTS / BX Swiss
49588829 Roche Short –6 Swiss DOTS / BX Swiss
49588731 Swatch Long 4 Swiss DOTS / BX Swiss
49588871 Swatch Short –8 Swiss DOTS / BX Swiss
Warrants
Valor Basiswert Typ Strike Laufzeit Handelsplatz
52324650 Amazon Call 2.200,00 USD 18.09.2020 Swiss DOTS, BX Swiss
52324955 Amazon Put 2.050,00 USD 18.09.2020 Swiss DOTS, BX Swiss
52324697 Dropbox Call 19,50 USD 18.12.2020 Swiss DOTS, BX Swiss
52924055 Dropbox Put 19,50 USD 19.03.2021 Swiss DOTS, BX Swiss
51090950 Roche Call 300,00 CHF 18.12.2020 Swiss DOTS, BX Swiss
51090964 Roche Put 310,00 CHF 18.12.2020 Swiss DOTS, BX Swiss
52967822 Swatch Call 210,00 CHF 18.12.2020 Swiss DOTS, BX Swiss
52967828 Swatch Put 200,00 CHF 18.12.2020 Swiss DOTS, BX Swiss
Stand: 17. April 2020; Quelle: Société Générale
Die hier präsentierten Anlageideen berücksichtigen weder Ihre finanziellen Verhältnisse noch Ihre Anlageziele oder Kenntnisse
und Erfahrungen. Sie stellen keine individuelle Anlageempfehlung dar. Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in
Kurzform. Die massgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.sg-zertifikate.ch zur Verfügung.
Noch mehr Produkte auf eine Vielzahl von Basiswerten finden Sie unter www.sg-zertifikate.ch.
ideas 96 | Mai 2020 | CH 13TECHNISCHE ANALYSE SMI
SMI:
RELATIVE STÄRKE IM
(CORONA-)STURM
ACHIM MATZKE
Leiter Technische Analyse und
Index Research, Commerzbank
Der SMI umfasst die 20 grössten und liquidesten Aktien des Landes nische Neubewertung durchlaufen hatte, kam es zu einer Pause
und wird weiterhin von den globalen Mega-Caps Nestlé, Novartis dieser Neubewertung und der Index ging in eine langfristige
und Roche geprägt. Als Konsequenz hat der Index einen technisch Seitwärtspendelbewegung über. Hierbei wechselten sich mittel
defensiven Charakter. Nachdem der SMI von 1991 (Start bei fristige Baisse- und Haussetrends ab, und im Bereich von 9.550 bis
1.287 Punkten) bis Juni 2007 (Kurse um 9.549 Punkte) eine tech 9.620 Punkten ergab sich eine langfristige Widerstandszone.
SMI – zurück über der alten Widerstandszone um 9.600 Punkte
Indexpunkte
11.500
11.270 Pkt.
11.000
TP
10.500
K
10.000
K
9.538 Pkt. 9.616 Pkt.
9.500
K
K
9.000
K technisches
Comeback
8.500 K
200-Tage-Linie
V
8.000 8.138 Pkt.
7.500
Unterstützungszone
7.425 Pkt. 7650
7.000
2015 2016 2017 2018 2019 2020
K = Kaufsignal V = Verkaufsignal TP = Take-Profit-Signal
Stand: 22. April 2020; Quelle: Refinitiv, Commerzbank. Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.
14 ideas 96 | Mai 2020 | CHTECHNISCHE ANALYSE SMI
Seit März 2009 – ausgehend vom damaligen ANLAGEIDEE:
HEBELPRODUKTE AUF DEN SMI
Low um 4.255 Punkte – durchlief der SMI
einen technischen Haussezyklus, der ihn bis
2015 auf ein Hoch um 9.538 Punkte führte.
Hier ergab sich ein technisches Aufwärts-
dreieck (Kernzone 7.425 bis 9.600 Punkte). Unlimited Turbo-Zertifikat Bull Mit einem Unlimited Turbo-Zertifikat (Bull,
Dieses führte den SMI mithilfe eines Valor 53527405 steigende Notierungen) auf den SMI können
beschleunigten Aufwärtstrends, der Ende Anleger gehebelt an der Entwicklung des
Laufzeit Open End
2018 bei 8.138 Punkten startete, mit einem Basiswerts partizipieren. Unlimited Turbos
Handelsplatz Swiss DOTS, BX Swiss
Investmentkaufsignal über die langfristige zeichnen sich durch ihre Volatilitätsneutra
Briefkurs Produkt 21,92 CHF
Widerstandszone um 9.600 Punkte. Danach lität sowie die endlose Laufzeit aus. Das
Hebel 4,5
folgte ein Hausseschub bis auf neue Allzeit- Produkt verfällt beim Erreichen der Stopp-
Subtyp Call
hochs bei 11.270 Punkten im Februar 2020. schwelle. Das Instrument ist börsentäglich
Strike 7.585,9
auf Swiss DOTS (ein Angebot der Swiss-
Vor dem Hintergrund einer überkauften Stoppschwelle 7.780,6
quote Bank) von 8.00 bis 22.00 Uhr sowie
technischen Lage und parallel zur Entwick- Kurs Basiswert 9.771,0 an der BX Swiss von 9.00 bis 17.30 Uhr
lung an den internationalen Aktienmärkten Bezugsverhältnis 100:1 handelbar.
kam es anschliessend zum »Covid-19-Ein-
bruch«. Hierbei zeigte der SMI im interna
tionalen Aktienindexvergleich weiterhin
eine Relative Stärke. Der technische Sell Off
führte den Index »nur« bis auf 7.650 Punkte
(noch oberhalb der Unterstützungszone
um 7.425 Punkte). Darüber hinaus muss Faktor-Zertifikat Long Mit dem Faktor-Zertifikat 8x Long bzw. 8x
der SMI seit Anfang 2020 »nur« –6,9 Prozent Valor 49646110 Short auf den SMI können Anleger gehebelt
(auf Eurobasis) hinnehmen, während zum Laufzeit Open End an der Entwicklung des Index partizipieren.
Beispiel die britischen Blue Chips – mit Handelsplatz Swiss DOTS, BX Swiss Bezogen auf die tägliche prozentuale Wert-
dem Rückenwind des Brexits – ihre Relative entwicklung bedeutet das: Steigt der Basis-
Briefkurs Produkt 2,31 CHF
Schwäche mit –27,7 Prozent (auf Eurobasis) wert, steigt der Wert des Zertifikats um den
Hebel 8
beibehielten. Dank der technischen Gesamt- jeweiligen Faktor (Hebel) und umgekehrt.
Subtyp Long
lage sollte der SMI in den kommenden Das Instrument ist börsentäglich auf Swiss
Monaten seine kurz- und mittelfristige DOTS (ein Angebot der Swissquote Bank)
Relative Stärke im europäischen Indexver- von 8.00 bis 22.00 Uhr sowie an der BX Swiss
gleich fortführen und sich nach dem tech Faktor-Zertifikat Short von 9.00 bis 17.30 Uhr handelbar.
nischen Comeback wieder bis zur Wider- Valor 49646111
standszone um 10.000 Punkte (im Bereich Laufzeit Open End
der 200-Tage-Linie) vorarbeiten. Ein nach-
Handelsplatz Swiss DOTS, BX Swiss
lassendes Aufwärtsmomentum sollte dabei
Briefkurs Produkt 4,32 CHF
jedoch einkalkuliert werden.
Hebel –8
Subtyp Short
Stand: 27. April 2020; Quelle: Société Générale, Commerzbank
Die hier präsentierten Anlageideen berücksichtigen weder Ihre finanziellen Verhältnisse noch Ihre Anlageziele oder Kenntnisse
und Erfahrungen. Sie stellen keine individuelle Anlageempfehlung dar. Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in
Kurzform. Die massgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.sg-zertifikate.ch zur Verfügung.
ideas 96 | Mai 2020 | CH 15TECHNISCHE ANALYSE GIVAUDAN
GIVAUDAN:
»DUFTES« DEFENSIVES
TECHNISCHES
BASISINVESTMENT
ektors inzwischen auf Position 4 mit einem Gewicht von derzeit
S
ca. 7,7 Prozent vorgeschoben hat.
PETRA VON KERSSENBROCK
Der Chemietitel Givaudan produziert Duftstoffe und Aromen aus
Technische Analyse und
Index Research, Commerzbank natürlichen und synthetischen Bestandteilen für die Hersteller von
Parfum, Getränken, Fertiggerichten und Konsumgütern. Die Aktie,
die zu den technischen Marathonläufern in Europa gehört, befindet
Der STOXX Chemicals, der 23 Titel umfasst, weist eine mittel- und sich seit dem Jahr 2003 (Start um 403 Schweizer Franken) in einer
langfristige Relative Stärke im europäischen Sektorvergleich auf. sehr langfristigen Haussebewegung, die drei Phasen umfasst. In
Hierbei fällt vor allem die Schweizer Givaudan positiv auf, die der ersten Phase kam es zu einem Anstieg bis Mitte 2007 und Kurse
sich dank einer langfristigen Relativen Stärke innerhalb des um 1.194 Schweizer Franken, danach folgte eine technische Gegen-
Givaudan – technisches Recovery läuft
Schweizer Franken
3.500
3.416 CHF
K
3.000
2.835 CHF
TP
K
2.500
2.505 CHF
2.130 CHF
2.200 CHF
2.000 1.948 CHF
K
K
200-Tage-Linie
Haussetrendkanal
1.500
1.521 CHF
2015 2016 2017 2018 2019 2020
K = Kaufsignal TP = Take-Profit-Signal
Stand: 22. April 2020; Quelle: Refinitiv, Commerzbank. Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.
16 ideas 96 | Mai 2020 | CHTECHNISCHE ANALYSE GIVAUDAN
bewegung, wobei die Aktie im April bis auf ANLAGEIDEE:
HEBELPRODUKTE AUF GIVAUDAN
536 Schweizer Franken gedrückt wurde und
anschliessend in ein langfristiges techni-
sches Dreieck mündete. Anfang 2013 ver-
liess Givaudan dieses Aufwärtsdreieck mit
einem Investmentkaufsignal. Dies war der Warrant (Call) Mit einem Call- bzw. Put-Warrant (Call,
Startschuss für die dritte Phase, eine Auf- Valor 51031322 steigende Notierungen / Put, fallende
wärtsbewegung, bei der sich ab dem vierten Notierungen) auf die Valoren von Givaudan
Laufzeit 18.12.2020
Quartal 2014 ein Haussetrendkanal ergab. können Anleger gehebelt an der Entwick-
Handelsplatz Swiss DOTS, BX Swiss
Dessen unterer Trendkanal verläuft derzeit lung des Basiswerts partizipieren. Im Gegen-
Briefkurs Produkt 0,36 CHF
um 2.200 Schweizer Franken. Ab Anfang satz zu Unlimited Turbos weisen Warrants
Delta 0,59
2017 bildete sich zusätzlich ein beschleu eine limitierte Laufzeit auf und die Volatilität
Omega 5,4
nigter Haussetrend heraus, der die Aktie des Basiswerts hat einen Einfluss auf den
im April 2019 oben aus dem Trendkanal Subtyp Call
Preis. Warrants haben keine Stoppschwelle
führte. Nach einer weiteren Aufwärts Strike 3.200 CHF
und können somit nicht ausgeknockt wer-
beschleunigung erreichte Givaudan im Kurs Basiswert 3.306 CHF den, wenn der Basiswert ein bestimmtes
Februar 2020 die bisherigen Allzeithochs Bezugsverhältnis 1.000:1 Kursniveau über- oder unterschreitet. Das
um 3.416 Schweizer Franken. Instrument ist börsentäglich auf Swiss DOTS
(ein Angebot der Swissquote Bank) von
Anschliessend wurde die Aktie ebenfalls 8.00 bis 22.00 Uhr sowie an der BX Swiss von
von der »Covid-19-Baisse« erfasst und in 9.00 bis 17.30 Uhr handelbar.
die Unterstützungszone von 2.500 bis
2.550 Schweizer Franken (von Mai/Juni
2019) gedrückt, wobei der beschleunigte Faktor-Zertifikat Long Mit dem Faktor-Zertifikat 10x Long bzw. 10x
Haussetrend unterboten wurde. Nach dem Valor 49588848 Short auf Givaudan können Anleger gehe-
Sell Off auf 2.505 Schweizer Franken im März Laufzeit Open End belt an der Entwicklung der Aktie partizipie-
2020 schlug Givaudan direkt nach oben um Handelsplatz Swiss DOTS, BX Swiss ren. Bezogen auf die tägliche prozentuale
und konnte sich sofort wieder oberhalb der Wertentwicklung bedeutet das: Steigt der
Briefkurs Produkt 41,44 CHF
200-Tage-Linie etablieren. Auch wenn nach Basiswert, steigt der Wert des Zertifikats um
Hebel 8
dem letzten (Trading-)Kaufsignal und dem den jeweiligen Faktor (Hebel) und umge-
Subtyp Long
Heranlaufen an die Widerstandszone im kehrt. Das Instrument ist börsentäglich auf
Umfeld der Allzeithochs das Aufwärtsmo- Swiss DOTS (ein Angebot der Swissquote
mentum jetzt nachlassen sollte, deutet sich Bank) von 8.00 bis 22.00 Uhr sowie an der
eine Fortsetzung der langfristigen Hausse- Faktor-Zertifikat Short BX Swiss von 9.00 bis 17.30 Uhr handelbar.
bewegung sowie der Relativen Stärke zum Valor 49588818
Beispiel im STOXX Chemicals an. Givaudan Laufzeit Open End
bleibt daher ein »duftes« defensives techni-
Handelsplatz Swiss DOTS, BX Swiss
sches Basisinvestment.
Briefkurs Produkt 1,93 CHF
Hebel –6
Subtyp Short
Stand: 27. April 2020; Quelle: Société Générale, Commerzbank
Die hier präsentierten Anlageideen berücksichtigen weder Ihre finanziellen Verhältnisse noch Ihre Anlageziele oder Kenntnisse
und Erfahrungen. Sie stellen keine individuelle Anlageempfehlung dar. Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in
Kurzform. Die massgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.sg-zertifikate.ch zur Verfügung.
ideas 96 | Mai 2020 | CH 17WISSEN TECHNISCHE ANALYSE VERSTEHEN
DIE WICHTIGSTEN
TRADING-REGELN –
TEIL 1
RALF FAYAD
Freier Technischer Analyst (CFTe),
Autor des ideasdaily-Newsletters
In dieser und den nachfolgenden Ausgaben werden wir einige Arbeiten Sie sich vom langfristigen Chartbild zum kurz
wichtige Leitsätze und Handelsmaximen vorstellen, die dazu fristigen Chartbild vor
dienen, das Handeln an den Finanzmärkten möglichst erfolg Mit der erstgenannten Regel eng verknüpft ist die weitere Regel, bei
versprechend zu gestalten. der Analyse der technischen Ausgangslage bei einem Basiswert
zunächst mit dem Langfristchart zu beginnen, um den langfristigen
Handeln Sie immer in Richtung des jeweils übergeordneten Trend und langfristig relevante Widerstände und Unterstützungen
Trends
Dieser Grundsatz entspringt den Prämissen der Technischen Ana-
lyse, dass Trends zum einen existieren und zum anderen den Weg
des geringsten Widerstands vorgeben. Ein Handeln in Richtung des Grafik 1: Im langfristigen Aufwärtstrend mittelfristige Kaufsignale
Trends ist daher grundsätzlich erfolgversprechender als das Stem- handeln
Kurs
men gegen den Trend. Die Umsetzung des Grundsatzes in die Praxis
geschieht gedanklich in zwei Schritten: Zunächst ist beim Basiswert
der Trend in den jeweiligen Zeitebenen langfristig, mittelfristig und
kurzfristig vorzunehmen. Anschliessend hält man nach technischen
Kaufsignalen bzw. Verkaufssignalen Ausschau, die jeweils eine
Ebene unterhalb des betreffenden Trends liegen. Ist man also eher
200-Tage-Linie
ein mittelfristig agierender (Positions-)Trader, sucht man in einem
langfristigen Aufwärtstrend bevorzugt nach Kaufsignalen antizykli- Langfristiger Aufwärtstrend
scher oder prozyklischer Natur im mittelfristigen Chartbild. Gehört
man hingegen eher zu den kurzfristigen (Swing-)Tradern, die ledig-
lich für Stunden bis mehrere Tage engagiert sein möchten, würde
Mrz 16 Mai 16 Jul 16 Sep 16 Nov 16 Jan 17 Mrz 17 Mai 17 Jul 17 Sep 17 Nov 17 Jan 18
man im mittelfristigen Aufwärtstrend entsprechend nach Kauf
Quelle: Société Générale
signalen im kurzfristigen Chartbild Ausschau halten.
18 ideas 96 | Mai 2020 | CHWISSEN TECHNISCHE ANALYSE VERSTEHEN
zu identifizieren. Nachfolgend würde man das mittelfristige Bild insbesondere Fehlausbrüchen. Dabei entstehen die Fehlausbrüche
unter die Lupe nehmen und anschliessend die kurzfristige Chart- meist entgegen der Richtung der übergeordneten Zeitebene. Das
situation. In der Praxis nutzt man für die langfristige Analyse meist bedeutet beispielsweise, dass die Wahrscheinlichkeit dafür, dass
den Wochenchart, für die mittelfristige Analyse den Tageschart und sich ein Ausbruch aus einer kurzfristigen Handelsspanne gen Süden
für die kurzfristige Analyse den Stundenchart. Sehr kurzfristig agie- im Nachhinein als Fehlausbruch entpuppt, im mittelfristigen Auf-
rende Anleger, die im Minuten- oder Stundenbereich unterwegs wärtstrend höher ist als im mittelfristigen Abwärtstrend.
sind, nutzen häufig auch 15-Minuten-Charts, 5-Minuten-Charts oder
sogar 1-Minuten-Charts. Dass man sich von den längeren Zeitebe-
“
nen in die kürzeren Zeitebenen vorarbeitet und nicht umgekehrt,
liegt daran, dass das »Rauschen« des Marktes umso grösser wird, je in Handeln in Richtung des Trends ist
E
kurzfristiger der Betrachtungszeitraum wird. Mit anderen Worten
grundsätzlich erfolgversprechender als das
”
nimmt die Verlässlichkeit von Signalen sukzessive ab, wenn man
sich vom Langfristchart in den Kurzfristchart vorarbeitet. Je kürzer-
Stemmen gegen den Trend.
fristig der Betrachtungszeitraum, umso häufiger begegnet man
Kaufen Sie Rücksetzer im Aufwärtstrend und verkaufen Sie
Erholungen im Abwärtstrend
Grafik 2: Kaufen Sie Rücksetzer im Aufwärtstrend – Arbeiten Sie sich Dieser Grundsatz, der sich im englischen Original mit »buy the dip
vom langfristigen Chartbild zum kurzfristigen Chartbild vor and sell the rally« in der Formulierung wesentlich griffiger darstellt,
Kurs
betont, dass man als Anleger beim Einstieg in eine Position mög-
lichst antizyklisch agieren sollte. Er konkretisiert dabei den oben
als Erstes genannten Grundsatz trendkonformen Handelns. Der
Mittelfristiger Rücksetzer im Aufwärtstrend
antizyklische Einstieg in den übergeordneten Trend ist unter Trading-
Aspekten vor allem aufgrund des dabei in der Regel besseren
Chance-Risiko-Verhältnisses attraktiv. Der Anleger kann bei dieser
Strategie meist einen engeren sinnvollen Stop-Loss zur Verlust
begrenzung setzen als bei einer Ausbruchsstrategie. Die Frage, wo
genau der Einstieg erfolgen soll, wird durch die Regel allerdings
200-Tage-Linie Langfristiger Aufwärtstrend
(Unterstützung) nicht vorgegeben. Der Long-Einstieg im Aufwärtstrend sollte im
Bereich charttechnisch abgeleiteter Unterstützungen, der Short-Ein-
Feb 17 Mrz 17 Apr 17 Mai 17 Jun 17 Jul 17 Aug 17 Sep 17 Okt 17 Nov 17 Dez 17 Jan 18
stieg im Abwärtstrend entsprechend im Bereich von identifizierten
Quelle: Société Générale
Widerständen erfolgen.
ideas 96 | Mai 2020 | CH 19WISSEN DEPOSITORY RECEIPTS
VON DER
AUSLÄNDISCHEN AKTIE
ZUM EINHEIMISCHEN
WERTPAPIER
Eine Alternative zur Börsenzulassung im Ausland ist die Emission
von Hinterlegungszertifikaten, sogenannten Depository Receipts
(DR). Diese Depository Receipts, auch Hinterlegungsscheine
DERIVATETEAM SOCIETE GENERALE genannt, verbriefen das Recht an genau einer Aktie oder einem
service.zertifikate@sgcib.com Teil oder Vielfachen davon. Der Käufer von Hinterlegungsscheinen
erwirbt quasi das Recht, diese jederzeit gegen die entsprechende
Menge hinterlegter Aktien eintauschen zu können. Die Anleger
können somit Unternehmensanteile aus den Ländern besitzen,
Erfolgreiche Unternehmen sind rund um den Globus ange die sie an der entsprechenden Heimatbörse nicht erwerben kön-
siedelt. Doch nicht nur die Unternehmen, auch Investoren, nen. In der Praxis agieren oft Investmentbanken als intermediäre
ob Gross- oder Kleinanleger, finden sich über die ganze Welt
verstreut. Möchte man in Unternehmen investieren, denen
“
man viel Potenzial zuweist, entscheidet man sich in der Regel
für den Kauf von Aktien. Denn der Erfolg wird an der Börse iele Weltkonzerne haben ein Börsenlisting
V
gemessen. Je erfolgreicher ein Unternehmen ist, umso mehr auch an fremden Börsen, um so ihre Liquidität
sollte sein Aktienkurs steigen, was wiederum dessen Anteils zu erhöhen und attraktiver für ausländische
”
eigner glücklich macht.
Investoren zu sein.
Die meisten Unternehmen sind (zunächst) an ihrer Heimatbörse
gelistet. Viele Weltkonzerne haben ein Börsenlisting auch an frem-
den Börsen, um so ihre Liquidität zu erhöhen und attraktiver für Handelspartner. Die Bank kauft im Heimatland die jeweiligen Aktien
ausländische Investoren zu sein. Wenn ein deutscher Anleger Google- und lagert sie bei einer Depotbank, während dann im Ausland
Aktien kaufen möchte, muss er die Order nicht an der Nasdaq plat- Hinterlegungsscheine von der Bank unter dem jeweiligen Landes-
zieren, da die Aktie auch (unter anderem) über Xetra in Frankfurt recht emittiert werden. Statt Depository Receipts wird oft auch der
handelbar ist. Für viele nicht amerikanische Unternehmen ist wie- Begriff Depository Shares verwendet.
derum ein Listing in den USA bzw. in US-Währung sehr interessant.
Dennoch kann ein Auslandslisting sehr kostspielig und mit hohen Der Handel von Depository Receipts kann nicht nur das Handels
Auflagen verbunden sein, beispielsweise an der New York Stock volumen im Auslands- und Heimatmarkt erhöhen, er steigert auch
Exchange. Manchmal sind es auch rechtliche Auflagen, die für oder den Bekanntheitsgrad des jeweiligen Unternehmens, was insbeson-
gegen ein Listing an der Auslandsbörse sprechen. dere von Vorteil für Unternehmen aus den Schwellenländern ist.
20 ideas 96 | Mai 2020 | CHWISSEN DEPOSITORY RECEIPTS
Dies ist auch für den Investor von Vorteil, da er so sein Portfolio Berlin), um so die Gelder von amerikanischen Investoren anzuzie-
diversifizieren und an einer etablierten Börse handeln kann, deren hen, da diese viel mehr in innovative Unternehmen investieren, als
Regeln und Marktbedingungen er kennt. es hierzulande der Fall ist.
Die ältesten Depository Receipts sind die American Depository Die Société Générale bietet Warrants und Turbos auf Basiswerte an,
Receipts (ADR), die bereits in den Zwanzigerjahren des vorigen die in Form von ADRs und GDRs handelbar sind. So zum Beispiel
Jahrhunderts eingeführt wurden. Zudem gibt es auch Global Depo- Samsung Electronics GDR und Weibo. Was ist bei einem Depository
sitory Receipts (GDR), European Depository Receipts (EDR) sowie Receipt besonders zu beachten? Die Handelszeit des jeweiligen
International Depository Receipts (IDR). Am häufigsten anzutreffen
“
sind ADRs, die vor allem an den US-amerikanischen Börsen handel-
bar sind, und GDRs, die meistens an den europäischen Börsen (vor er Handel von Depository Receipts
D
allem an der London Stock Exchange) notieren. Die gängigen ADRs steigert auch den Bekanntheitsgrad des
”
und GDRs sind in US-Dollar denominiert. Der Preis eines Depository jeweiligen Unternehmens.
Receipt orientiert sich massgeblich am Preis der jeweiligen Heimat-
börse (nach dem Wechselkurs umgerechnet), auch wenn es dabei
zu minimalen Preisunterschieden wegen Marktgegebenheiten und Depository Receipt orientiert sich an der Handelszeit der ausländi-
unterschiedlicher Liquidität kommen kann. Eine Aktie muss nicht schen Börse, an der es gehandelt wird, und nicht an der Handelszeit
notwendigerweise ein Heimatlisting haben, um als Depository der Heimatbörse. So kann zum Beispiel ein Turbo Bull oder Turbo
Receipt handelbar zu werden. Ein gutes Beispiel ist die voxeljet AG, Bear auf den Samsung Electronics GDR nur zwischen 9.00 und
führender deutscher Hersteller industrietauglicher 3D-Druck 17.30 Uhr (zuzüglich Schlussauktion) ausknocken, da dieser an der
systeme. Die Aktie ist ausschliesslich als American Depository London Stock Exchange gehandelt wird (während die Heimatbörse
Receipt gelistet (an den grössten amerikanischen Börsen und in in Korea geschlossen ist).
ideas 96 | Mai 2020 | CH 21ANALYSEN BRANCHEN
CORONAKRISE:
ZWISCHEN
SONDERKONJUNKTUR
UND TRISTESSE
Abrupter Stimmungsumschwung
Auch wenn sich das Format gleicht, der »Gruselfaktor« ist bei den
börsennotierten Gesellschaften unterschiedlich stark ausgeprägt.
DOMINIQUE BÖHLER
Corona trifft nicht alle Unternehmen im selben Ausmass. Dement-
Head of Public Distribution Switzerland,
Société Générale sprechend driftete die Performance an der Börse in den vergange-
nen Wochen deutlich auseinander. Wir haben die Kursentwicklung
ausgehend vom 21. Februar unter die Lupe genommen. Rund um
diesen Freitag verdichteten sich die Meldungen über die verstärkte
Der durch Covid-19 verursachte Lockdown trifft die Wirtschaft Ausbreitung des Coronavirus über China hinaus. Nachdem der
hart. Allerdings sind die Folgen nicht für alle Unternehmen STOXX Europe 600 noch kurz zuvor ein Allzeithoch erreicht hatte,
gleich. Einige Sektoren kommen relativ gut mit den Einschrän- setzte nun ein herber Ausverkauf ein (siehe Grafik 1).
kungen zurecht oder profitieren in gewisser Weise sogar
“
davon. In anderen Branchen sind die Aussichten dagegen
trüb. Passend dazu lässt sich an der Börse gerade eine Art orona trifft nicht alle Unternehmen im selben
C
Zweiklassen-Gesellschaft beobachten. Ausmass. Dementsprechend driftete die
Performance an der Börse in den vergangenen
”
Geister sind keine Erfindung der Neuzeit. Vielmehr zählen diese
Wochen deutlich auseinander.
übernatürlichen Wesen zu den fixen Bestandteilen der Menschheits-
geschichte. Neu ist dagegen, dass es auf den Generalversammlun-
gen vieler Unternehmen »spukt«. Wegen der Corona-Pandemie Obwohl die Kurse Mitte März nach oben drehten, notiert die euro-
tragen die Gesellschaften ihre jährlichen Aktionärstreffen ohne päische Benchmark mehr als ein Fünftel unter dem Niveau des
Publikum aus. Vor allem bei den Grosskonzernen füllen in normalen 21. Februar. Deutlich besser schnitten Branchen ab, deren Mitglie-
Zeiten hunderte Investoren, Medienvertreter, Mitarbeiter und Füh- der mitunter von dem durch Corona stark veränderten Alltag profi-
rungskräfte die Veranstaltungssäle. In diesem Jahr kommt es tieren respektive die aktiv an der Bekämpfung des Virus mitwirken.
dagegen erstmals zu »Geister-Generalversammlungen«. Anstatt Sektoren, bei denen die Folgen besonders stark negativ durchschla-
persönlich teilzunehmen, können die Aktionäre ihre Stimmrechte gen oder für die das Virus eine echte Bedrohung darstellt, sind
unabhängigen Vertretern überlassen. dagegen die Underperformer (siehe Grafik 2).
22 ideas 96 | Mai 2020 | CHANALYSEN BRANCHEN
Voller Einsatz gegen das Virus öglich. Im Mai möchte der Konzern mit einem Bluttest zur
m
Als besonders robust entpuppen sich Aktien aus dem Gesund Diagnose von Covid-19 nachlegen. Zudem suchen beide
heitssektor. Mit Novartis und Roche kommen die Schwergewichte Branchenvertreter nach Wirkstoffen zur Behandlung der durch
des STOXX Europe 600 Healthcare-Index aus der Schweiz. Das das Virus ausgelösten Lungenkrankheit. Beispielsweise erhielt
Basler Duo ist an verschiedenen Stellen in die medizinische Novartis von der US-Gesundheitsbehörde FDA die Genehmi-
Bewältigung der Corona-Pandemie involviert. Roche machte gung für eine klinische Studie mit dem Medikament Hydroxy
bereits im März Schnelltests zum Nachweis von SARS-CoV-2 chloroquine.
Indexpunkte Prozent
950 –5,7 Gesundheit
–13,8 Nahrungsmittel und Getränke
900 –13,8 Konsumgüter u. Haushaltswaren
–14,1 Einzelhandel
850 –14,9 Technologie
–15,4 Chemie
800 –21,9 Telekommunikation
–22,0 STOXX Europe 600
750 –24,1 Grundstoffe
–26,0 Versorger
700 –27,0 Bau und Materialien
–27,7 Industriegüter u. Dienstleistungen
650 –28,9 Automobil und Zulieferer
–32,1 Versicherer
–33,4 Öl und Gas
600
–37,4 Reise und Freizeit
–43,2 Banken
550
Apr 15 Apr 16 Apr 17 Apr 18 Apr 19 Apr 20 –45 –40 –35 –30 –25 –20 –15 –10 –5 0
Stand: 21. April 2020; Quelle: Reuters Stand: 21. April 2020; Quelle: Reuters
ideas 96 | Mai 2020 | CH 23ANALYSEN BRANCHEN
Kurz bevor die Ausgangsbeschränkungen in Kraft traten, konnte Weitere 7,8 Milliarden Schweizer Franken steuerte Nestlé Ende April
Novartis am 28. Februar knapp 1.200 Aktionäre zur General zur diesjährigen Dividendensaison bei. Schon vor dieser Mega-
versammlung begrüssen. Bei Roche fand der Anlass knapp drei Überweisung entpuppte sich der weltgrösste Lebensmittelkonzern
als ein Fels in der Brandung. Nachdem der Corona-Ausverkauf den
Large Cap zunächst nicht verschonte, drehte er nach oben. Mittler-
“ chon vor der Dividendenausschüttung
S
entpuppte sich der weltgrösste
Lebensmittelkonzern Nestlé als ein Fels in
weile notiert die Nestlé-Aktie knapp unter dem Niveau des 21. Feb-
ruar. Einmal mehr punktet das am Genfersee beheimatete Unter-
nehmen bei den Investoren als klassischer Substanzwert. Während
der Krise rückt Nestlé zudem, wie andere Lebensmittelkonzerne,
”
der Brandung. aufgrund der strategischen Bedeutung in den Fokus. Wegen des
Lockdowns findet der Konsum von Nahrungsmitteln verstärkt zu
Hause statt. Allerdings fehlen dem Sektor die Umsätze mit der
Wochen später bereits im »Geister«-Format statt. Ungeachtet des- Gastronomie.
sen haben beide Konzerne ihre Dividenden wie geplant ausbezahlt.
Zusammen schütteten Novartis und Roche für 2019 annähernd
“
15 Milliarden Schweizer Franken aus.
a Kinos und Theater geschlossen sind,
D
holen sich viele Menschen die Unterhaltung ins
Haus. Ein Nutzniesser dieser Bewegung
”
könnte Netflix sein.
US-Dollar
450
430
410 Unterhaltung für daheim
390 Auswirkungen auf den Geschäftsverlauf hat das globale Motto
370 »Stay-at-Home« auch in anderen Wirtschaftszweigen. Da Kinos und
350 Theater geschlossen sind, holen sich viele Menschen die Unterhal-
330
tung ins Haus. Ein Nutzniesser dieser Bewegung könnte Netflix sein.
310
Jedenfalls setzt die Wall Street massiv auf einen positiven Effekt
290
beim weltgrössten Streaminganbieter. Inmitten der Coronakrise
270
250
markierte die an der Technologiebörse Nasdaq kotierte Netflix-Aktie
Apr 19 Jun 19 Aug 19 Okt 19 Dez 19 Feb 20 Apr 20
ein Allzeithoch (siehe Grafik 3). Passend dazu zeigt sich die Gewinn-
schätzung für den Branchenkrösus praktisch unbeeindruckt von
Stand: 21. April 2020; Quelle: Reuters
den jüngsten Turbulenzen.
24 ideas 96 | Mai 2020 | CHSie können auch lesen
