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all about investment products #6
Juni 2018
15. Jahrgang
CHF 12.50
www.payoff.ch
LENS INV
R
ES
DE
GEN
TING
Interviews Mette Skjold Rotbøll und Karina Storinggaard, Think Yellow GmbH Seite 12
Dr. Christian Bahr Head Index & iNAV, SIX Seite 15
2 EDITORIAL
HERAUSGEBERIN
Derivative Partners AG
Splügenstrasse 10, 8002 Zürich
Telefon 043 305 05 30
www.derivativepartners.com
CHEFREDAKTION
Martin Raab HOHER FRAUENANTEIL
martin.raab@derivativepartners.com
BRINGT MEHRWERT
REDAKTIONSLEITUNG
Dieter Haas
dieter.haas@derivativepartners.com Gender Diversity, sprich Geschlechter-Gleichberechtigung,
und Women Leadership, die gezielte Förderung von Frauen
AUTORENTEAM
als Führungskraft, ist in aller Munde. Die betrieblichen Martin Raab
Andreas Hausheer, Jürgen Kob
redaktion@payoff.ch Effekte durch Gender Diversity sowie durch Women Lea- Chefredaktor payoff
dership sind in unzähligen Studien positiv belegt. Die Sta-
ANZEIGEN
tistik zeigt insbesondere beim Thema Women Leadership
Isabelle Tschugmall
isabelle.tschugmall@derivativepartners.com Nachholbedarf zwischen wohlklingenden Pressemeldungen,
Absichtserklärungen und effektiver Stellenbesetzung.
DESIGN UND LAYOUT
Kirstin Fischer
kirstin.fischer@derivativepartners.com Der Leitartikel gibt eine Standardaufnahme und nennt kon-
Katsara Somrej krete Anlagemöglichkeiten in investierbare Konzepte, die
katsara.somrej@derivativepartners.com auf Frauenpower setzen. Im Interview mit Mette Rotbøll,
DRUCK Mitbegründerin von Think Yellow, einem Startup, das mit
Triner AG Finanzinstituten Anlagevehikel entwickelt, die einen Fokus
Schmiedgasse 7 auf Gleichberechtigung legen, wird das Thema des Monats
6431 Schwyz vertieft.
ABOS UND ADRESSÄNDERUNGEN
info@payoff.ch Anstelle der gewohnten Rubrik Learning Curve, geht es in
ERSCHEINUNGSWEISE/ABO einem zweiten Interview um die von SIX im vergangenen
payoff erscheint 12-mal jährlich Jahr lancierte SPI Multi Premia Indexfamilie. Christian Bahr,
1-Jahres-Abo Druckausgabe: CHF 129.– Head Index & iNAV bei SIX gibt dabei einen Einblick in die
Online-Abo (per E-Mail): kostenlos Überlegungen, die zur Schaffung dieser auf die Schweizer
AUFLAGE Börse bezogenen Faktor-Indizes geführt haben. Im Gegensatz
Wird in gedruckter Form und als E-Mail zu klassischen Indizes, spielen die sieben offerierten Faktoren
an über 20'000 Anleger verschickt ihre Stärken in unterschiedlichen Phasen des Wirtschafts-
BILDRECHTE zyklus aus und bieten so dem Anleger die Möglichkeit, seine
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RISIKOHINWEIS/DISCLAIMER
steuern.
Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten
Informationen und Ansichten, einschliesslich Im Namen des gesamten Teams wünsche ich Ihnen eine
Informationen und Ansichten von Dritten, wird inspirierende Lektüre!
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alle zumutbaren Schritte, um die Zuverlässigkeit Herzliche Grüsse
der präsentierten Informationen zu gewährleisten,
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rektheit, Zuverlässigkeit oder Vollständigkeit der
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mationen begründen keinerlei Haftungsansprü- P.S. Bleiben Sie erstklassig informiert – @payoff_ch
che. Eine Haftung für eventuelle Vermögensschä-
«sendet» täglich auf Twitter.
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Inhalt
Focus
5 «Gender Lens Investing»
Interviews
12 Mette Skjold Rotbøll und Karina Storinggaard,
Gründerinnen, Think Yellow GmbH
15 Dr. Christian Bahr, Head Index & iNAV, SIX
Product News
18 Die richtige Mischung bringt‘s
12 19 Viel zu holen in Polen
20 Vom Mauerblümchen zum Börsenstar?
Trading Desk
Payoff Market Making Index 24
Rating Watch Länder 25
Rating Watch Banken 26
Top-10 Basiswerte 27
Top-10 Most Traded Products 28
Musterportfolio
dp Rohstoff Portfolio 21
dp ETF Portfolio 22
Hidden Champions Basket 23
Short Cuts
Career Board 29
Veranstaltungskalender 30
Ich kaufe jetzt ... 31
31
15
Best of Month
Hot News 32
Aufgefallen 32
www.payoff.ch | Juni 2018
istock.com/uzenzen 5 ADVERTORIAL Focus «GENDER LENS INVESTING» Frauen in Führungspositionen und gemischte Teams sorgen dafür, dass Unternehmen wirtschaftlich nachhaltig erfolgreicher sind. Das interessiert auch zunehmend Privatanleger und institutionelle Investoren. Wie aus Gender Diversity Gender Lens Investing wird – und welche Anlageprodukte bereits verfügbar sind. I Martin Raab und Dieter Haas
6 FOCUS
I
m November 1950 passierte es: Olive C-SUITE EXPERIENCE OF MSCI WORLD INDEX CONSTITUENT
Ann Beech, Witwe des Gründers der BOARD MEMBERS AS OF AUGUST 15, 2015
Beech Aircraft Company («Beechcraft»),
wurde die erste weibliche Unternehmens-
lenkerin in Nordamerika. Um diese Zeit hat- 12.8%
COO (all keywords)
ten in Griechenland oder der Schweiz Frauen 8.4%
noch nicht einmal das Wahlrecht. Im Jahr
11.2%
1961 debütierte wiederum die Witwe eines CFO(all keywords)
11.9%
Patron als erste CEO eines damals börsen-
kotierten Unternehmens: Katharine Graham 44.9%
CEO(all keywords)
übernahm den Medienkonzern The Washing- 33.2%
ton Post, welcher heute dem Amazon-Grün-
0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0%
der Jeff Bezos als Privatinvestment gehört.
In Deutschland gehörte Ellen Ruth Schneider-
Male Female
Lenné von 1988 bis 1996 als erste Dame
überhaupt zur Spitze der Deutschen Bank. Quelle: MSCI ESG Research
Ein Novum, das zu reden gab. Gleichzeitig
war Schneider-Lenné damit bestverdienende
Frau der Bundesrepublik: 500'000 Mark
FINANCIAL CHARACTERISTICS OF COMPANIES WITH STRONG FEMALE
gab es pro Jahr. Das beschäftigte Boulevard-
LEADERSHIP (SEPTEMBER 9, 2015), MSCI WORLD COMPANIES
Blätter und seriöse Kommentatoren gleicher-
massen. Neben dem Kreditrisiko betreute die
Managerin die Expansion im internationalen
1.8
Geschäft und war gemäss damaligem Bank- Price to Book
1.6
chef Hilmar Kopper «einfach unser bester
Mann im Vorstand». 10.1
ROE
7.4
Spagat zwischen Wunsch
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0
und Wirklichkeit
Gender Diversity, sprich Geschlechter-Gleich-
Companies with Female Leadership Companies without Female Leadership
berechtigung, sowie Women Leadership,
die gezielte Förderung von Frauen als Füh-
Quelle: MSCI ESG Research
rungskraft, ist in aller Munde. Die betrieb-
lichen Effekte durch Gender Diversity als
auch Women Leadership sind in unzähligen bar. Beim Finanzvorstand (CFO) sind Frauen den 20 Unternehmen, die im Swiss Market
Studien positiv belegt: höhere Produktivität, hingegen prozentual ziemlich ausgeglichen Index zusammengefasst sind, gibt es aller-
nachhaltige Strategien und mehr Profitabi- repräsentiert, beim operativen Leiter (COO) dings bis heute keine Dame als CEO. Doch
lität. Doch die nüchterne Statistik zeigt ins- noch etwas unterrepräsentiert. machen Firmen wie EMS Chemie (Magda-
besondere beim Thema Women Leadership lena Martullo-Blocher), Microsoft Schweiz
Nachholbedarf zwischen wohlklingenden Auch Schweiz mit Nachholbedarf (Petra Jenner), Alpiq (Jasmin Staiblin)
Pressemeldungen, Absichtserklärungen und Hierzulande wurde – vom verpatzten Frauen- gewisse Ausnahmen. Headhunter Guido
der effektiven Stellenbesetzung. So weisen stimmrecht und von lächerlichen 14 Wochen Schilling, welcher sich seit Jahren mit dem
Unternehmen in den USA eine weibliche CEO- Mutterschaftsurlaub mal abgesehen - unter Thema Gender Diversity sehr aktiv befasst,
Quote von acht Prozent aus, in Grossbritan- dem Motto «Taten statt Worte» bereits im Jahr bemängelt in seinem jüngsten Report, «dass
nien sind es sechs Prozent, in Frankreich zwei 1986 ein Netzwerk für die Chancengleichheit es der Schweizer Wirtschaft nicht gelingt,
Prozent, in Deutschland und der Schweiz ein durch eine Reihe Schweizer Unternehmen die im letzten Jahr positive Entwicklung des
Prozent. Innerhalb des US-Börsenbarometers ins Leben gerufen. Doch dauerte es bis zum Frauenanteils in den Geschäftsleitungen der
S&P 500 sind 24 weibliche CEOs aktiv, also Jahr 2010 als Ziehvater Brady Dougan die 100 grössten Arbeitgeber fortzusetzen». 59%
gerade einmal 4.8%. Mit Blick auf den MSCI Ernennung von Pamela Thomas-Graham als der von Schilling untersuchten Unterneh-
World Index (rund 50% US-Aktien) ist ein erstes weibliches Geschäftsleitungsmitglied men beschäftigen aktuell keine Frau in der
klarer «Gender Gap» bei CEO-Rollen erkenn- bei einer Schweizer Grossbank initiierte. In Geschäftsleitung.
www.payoff.ch | Juni 2018
7 FOCUS
PERFORMANCE GENDER INDIZES «59% der Schweizer
% (CHF) Unternehmen beschäftigen
220
200
keine Frauen in der
180 Geschäftsleitung.»
160
140
120 Zahlen sprechen klare Sprache
100 Das ist bedauerlich, denn hierdurch
80 würde die Mehrheit der Unternehmen
60 auch positive Impulse für ihre Geschäfts-
40 zahlen erfahren. Gemäss einer Research-
20 Studie des Indexanbieters MSCI sind die
0 Auswirkungen von Frauen in der Teppich-
-20 etage klar messbar: So produzieren Unter-
Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
nehmen mit Damen in der C-Suite einen
deutlich höheren Return-on-Equity sowie
MSCI Daily TR Net World Solactive Global Gender Diversity (CHF) Index eine leicht höhere Aktienbewertung (siehe
Solactive Equileap 100 Leaders NTR Index Barclays Women in Leadership TR Index Grafik). Die Rechenkünstler von McKinsey
SSGA Gender Diversity TR Index kommen in ihrer Sonderpublikation
«Women Matter» gar auf einen EBIT-Vor-
Quelle: Bloomberg
teil von 47%. Es wurden 300 Unternehmen
mit und ohne Frauen in der C-Suite in 10
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verschiedenen Ländern analysiert. Wenig
verwunderlich, dass insbesondere Pensions-
kassen und institutionelle Investoren
sich diesem Thema vermehrt widmen.
Die Mehrrendite begeistert – gerade auch
Abgestimmt auf Anleger, die Umwelt- und Sozialgedanken
beim Anlageentscheid berücksichtigen.
Partizipation. Anlagekonzepte lange im Schatten
Die ersten strategischen Ansätze zu
Und auf Sie. Gender Lens Investing erblickten bereits
1993 mit dem 2007 von Pax World erwor-
benen Women’s Equity Fund PXWEX
das Licht der Welt. Das Produkt ist in
Unsere Strukturierten Produkte. der Schweiz derzeit nicht zum Vertrieb
Vertrauen Sie auf unser Know-how und unsere Erfahrung als erstklassige
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dings lange Zeit ein Schattendasein. Erst
in den vergangenen fünf Jahren ist das
Angebot stark gestiegen. Dazu beigetra-
gen haben Studien wie diejenige des Inde-
xanbieters MSCI oder der Bank Nordea.
zkb.ch/derivate Letztere errechneten zwischen 2009
und 2017 eine annualisierte Rendite für
Aktien von Unternehmen, die von Frauen
geführt werden (CEO oder VR-Präsident),
basierend auf einer gleich gewichteten
Methode, von 25%. Das lag deutlich über
den 11% des Gesamtmarktes MSCI.
8 FOCUS
«Die ersten Ansätze zu WOMEN IN S&P 500 COMPANIES
Gender Lens Investing
starteten bereits 1993.»
CEOs
4.8%
Frauenpower im ETF
11.0% TOP EARNERS
und ETN-Mantel
Eine Umsetzung in investierbare Kon-
21.2% BOARD SEATS
zepte ist alles andere als einfach, wie ein
EXECUTIVE SENIOR LEVEL
Performance-Vergleich in CHF einiger 26.5% OFFICIALS AND MANAGEMERS
Indizes zeigt. Seit Juli 2011 hatten die US-
fokussierten Indizes SSGA Gender Diver- FIRST/MID LEVEL
36.9% OFFICIALS AND MANAGEMERS
sity TR Index und Barclays Women in
Leadership TR Index ganz klar die Nase 44.7% TOTAL EMPLOYEES
vorne. Auf beide Basiswerte gibt es handel-
bare Produkte: Das Flaggschiff unter den
angebotenen Gender Lens Investing-ETFs Quelle: Catalyst, Pyramid: Women in S&P Companies (May 1, 2018)
ist zweifellos der SPDR State Street Global
Advisors Gender Diversity Index ETF mit
dem unverwechselbaren Symbol SHE. Er Equality 100 Leaders Index. Er bildet international führend sind. Vorgenom-
wurde im Juli 2016 aus der Taufe gehoben. 100 Aktien von 100 Unternehmen ab, die men wird das auf einer milden ESG Basis,
Er setzt auf grosse US-Gesellschaften mit im Bereich Geschlechtergleichstellung d.h. Unternehmen, die den Grossteil ihres
dem höchsten Anteil an Managerinnen
in den jeweiligen Sektoren. Seine Zusam-
mensetzung wird jährlich überprüft und
neugewichtet. Am 4. Mai hielt der ETF 169 PERFORMANCE WOMEN UND GENDER VS. MSCI WORLD
Positionen. Die grössten davon mit Antei-
len zwischen 5.62% und 4.78% entfielen auf % (CHF)
30
Pfizer, Coca-Cola und Mastercard. Positiv
zu erwähnen sind die vergleichsweise nied-
rigen Jahresgebühren von 0.20% des in den 25
USA gehandelten ETFs. Ebenfalls auf US-
Werte (NYSE und Nasdaq) fokussiert ist 20
WIL, die Barclays Women in Leadership
ETN. Für die Auswahl kommen Unterneh-
15
men in Frage, die entweder einen weib-
lichen CEO haben oder einen Mindestanteil
von 25% an weiblichen Mitgliedern im Ver- 10
waltungsrat. Der ETN erblickte bereits im
Juli 2014 das Licht der Welt. Gemessen an
5
der Börsenkapitalisierung von rund USD
36 Mio. ist WIL nur rund halb so gross wie
SHE und erhebt zudem gut doppelt so hohe 0
Jahresgebühren von 0.45%.
-5
UBS mit schweiz-kotiertem Dez Jun Dez
2016 2017 2017
Gender ETF
In der Schweiz kotiert ist seit Anfang Tracker-Zeritikat auf VT Top Executive Women Basket
2018 der UBS Global Gender Equality Weltaktienindex (NDDUWI)
ETF (Symbol GENDER). Er basiert auf Traker-Zertifikat auf Solactive Global Gender Diversity Index (GENCHU)
dem Solactive Equileap Global Gender Quelle: Bloomberg
9 FOCUS
Umsatzes mit Waffen, Glücksspiel oder Lens Investing bis vor kurzem nur durch als vorteilhaft erweisen. Etwas besser
Tabak erzielen, werden ausgeschlossen. das Tracker-Zertifikat WOMEN der Bank geschlagen hat sich in der genannten Zeit-
Das Screening wird durch das Research- Vontobel vertreten. Das bereits im Juli periode das im November 2011 lancierte
Haus Equileap durchgeführt. Performance- 2011 lancierte, aktiv gemanagte Zerti- Tracker-Zertifikat GENCHU der UBS
mässig hinkt der Basiswert seinen beiden fikat («Actively Managed Certificate»- auf den Solactive Global Gender Diver-
US-Konkurrenten SSGA Gender Diversity AMC) basiert auf dem VT Top Executive sity Index (CHF) und einer jährlichen
TR Index und Barclays Women in Leader- Women Basket. Es ermöglicht Anlegern Management Fee von 0.75% nicht zuletzt
ship TR Index seit Juli 2017 hinterher. Er die Partizipation an einem Basket von dank seiner deutlich höheren Präsenz in
hielt jedoch ebenfalls Schritt mit dem Welt- zwölf Aktien von Unternehmen, bei wel- Nordamerika.
aktienindex. Zum Verhängnis wurde dem chen Frauen seit mindestens zwei Jahren
Ansatz in den vergangenen Jahren seine als CEO oder VR-Präsidentin tätig sind. Einen neuartigen Ansatz verfolgen die
globale Ausrichtung sowie die überdurch- Im mehrstufigen Selektionsverfahren drei Anfang März von der Bank Julius
schnittliche Ausrichtung auf Blue Chips. werden mit Hilfe der Kriterien hohe Aus- Bär emittierten, allerdings nur bis Ende
Nichtsdestotrotz ist auch der ETF GENDER schüttungsrendite, Länder- und Branchen- Februar 2019 laufenden Tracker-Zer-
eine sehr valable Investitionsmöglichkeit. beschränkung von maximal 25% sowie tifikate DAFIJB auf den Think Yellow
Positiv hervorzuheben sind die sehr nied- Handelbarkeit jährlich zwölf Aktien Gender Equality Benchmark Basket,
rigen Jahresgebühren von 0.20%. herausgefiltert. Die bewusst in Kauf den DAFJJB auf den Think Yello Gender
genommene Untergewichtung der USA Equality Global Basket und den DAFKJB
Gender Lens Investing ideales drückte seit Dezember 2016 auf die Per- auf den Think Yellow Gender Equality
Tummelfeld für AMCs formance im Vergleich zum Weltaktien- Nordic Stars Basket. Als Berater für die
Unter den in der Schweiz angebotenen index. Dieser Malus könnte sich in den Auswahl fungierte das Start-up Unter-
Strukturierten Produkten war Gender kommenden Monaten aber sukzessive nehmen Think Yellow (siehe auch Inter-
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Uhr
10 FOCUS
«Das Produktangebot PERFORMANCE GENDER TRACKER-ZERTIFIKATE VS. MSCI WORLD
im Bereich Gender Lens 8
Investing wird in den 6
kommenden Jahren
zweifellos wachsen.» 4
2
0
view mit Mette Rotbøll, Mitgründerin
-2
von Think Yellow). Dem Auswahlprozess
liegt die Gender-Scorecard von Equileap -4
zugrunde, in der über 3'000 börsen-
kotierte Unternehmen nach den vier -6
folgenden Kategorien bewertet werden:
-8
ausgewogenes Geschlechterverhältnis 08. Mrz 08. Apr 08. Mai
zwischen Führung und Arbeitskräften, 2018 2018 2018
gleiche Entlohnung und ausgewogenes MSCI World Index (NDDUWI)
Tracker-Zertifikat auf Think Yellow Gender Equality Nordic Stars Basket (DAFKJB)
Verhältnis zwischen Arbeit und Privat-
Tracker-Zertifikat auf Think Yellow Gender Equality Global Basket (DAFJJB)
leben, Massnahmen zur Förderung der
Tracker-Zertifikat auf Think Yellow Gender Equality Benchmark Basket (DAFIJB)
Gleichstellung der Geschlechter und ein
Engagement für die Stärkung der Rolle Quelle: Bloomberg
der Frau. Idealerweise laufen solche
Anlagethemen als Open-End-Zertifikat.
teren Zuwachs erhalten. Es ist mittlerweile mindernd auswirkt. Eine langfristig
Wertsteigende Wirkung hinlänglich nachgewiesen worden, dass höhere Performance bei geringeren Ris-
Das kleine aber durchaus feine Angebot der verstärkte Einbezug von Frauen in ken sowie einem Einbezug von Nach-
im Bereich Gender Lens Investing dürfte die Geschicke eines Unternehmens sich haltigkeitskriterien sind aber genau die
in den kommenden Jahren zweifellos wei- sowohl wertsteigernd als auch risiko- Attribute, die im Markt gesucht werden!
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Unter dem Schlagwort Industrie 4.0 spielt sich nach Dampfmaschine, Fliessband und Computer Die in diesem Dokument erwähnten Finanz-
gerade die vierte industrielle Revolution ab. Dabei kommt die klassische Produktion mit den produkte sind derivative Finanzinstrumente.
Möglichkeiten der modernen Informations- und Kommunikationstechnik zusammen. Sie qualifizieren nicht als Anteile einer kollek-
tiven Kapitalanlage im Sinne der Art. 7 ff. des
Um Anlegern einen systematischen und diversifizierten Zugang in das Segment zu ermöglichen, hat
Schweizerischen Bundesgesetzes über die kol-
Leonteq in Zusammenarbeit mit PostFinance ein Tracker Zertifikat auf den Solactive® Industrial Robotics
lektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher
& Automation Index lanciert. Die Emittentin des Produkts ist Leonteq Securities AG, Guernsey. Das weder registriert noch überwacht von der
Produkt wird von der PostFinance AG, Bern garantiert (Bankrating: S&P AA+). Der Anleger trägt das Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA.
Kreditrisiko der Emittentin bzw. Garantin. Anleger geniessen nicht den durch das KAG
vermittelten spezifischen Anlegerschutz.
In Zeichnung bis 22.06.2018 1 Tracker Zertifikat Ihre Hausbank nimmt Ihre
Zeichnungen gerne entgegen.
Basiswert Währung Verfall Valor/Symbol
Kontaktdaten für PostFinance Kunden:
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Kleinste Handelsmenge: 1 Zertifikat Emittentin: Leonteq Securities AG, Guernsey
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Verwaltungsgebühr: 1.40% p.a. www.postfinance.ch/strukturierteprodukte
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wird abgelehnt.
© PostFinance AG 2018. Alle Rechte vorbehalten.12
Interview
«Gender Equality heisst auch
bessere Performance.»
Mette Rotbøll, Mitgründerin von Think Yellow über betriebswirtschaftliche Effekte,
wenn Männer und Frauen in Unternehmen gleichberechtigte Rollen haben, Milliardenlücken
und Anlagekonzepte. I Martin Raab
Frau Rotbøll, Gleichberechtigung von guten Eindruck, wo Geschlechtergleichheit dukte und Services helfen, Geschlechter-
Mann und Frau – gerade in Management- herrscht und wo nicht. Gleichzeitig entdecken ungleichheit zu überwinden. Und zuletzt
positionen – ist seit einiger Zeit in den wir endlose Möglichkeiten, die für Wirtschaft natürlich Anlagen in Unternehmen, die
Medien sehr präsent. Ist es inzwischen und Gesellschaft sinnvoll sind. bereits Gender Equality praktizieren.
nicht etwas überhypt?
Danke für den Steilpass – absolut nicht. Es Und wie kommt der Investmentaspekt Es gibt also konkrete Effekte bei Unter-
ist eigentlich eher verwunderlich, dass im dort hinzu? nehmen mit Gender Equality bei den
Business Männer und Frauen immer noch Es gibt einige Aspekte, wo die Gender Lens Umsätzen und Kundenloyalität?
einseitig repräsentiert sind. Gemäss vieler angewendet werden kann. Als erstes zum Ja, absolut! Wir bitten Investoren nicht ihre
Studien leisten aber diverse Teams, also Beispiel die Anlage in «Women owned Erträge für Unternehmen zu opfern, die
Männer und Frauen, allesamt überdurch- businesses» (Startup Welt und Micro- Gender Equality leben, sondern Think Yel-
schnittliche Ergebnisse gegenüber nicht- Finance). Frauen sind als Gründerinnen low zielt darauf ab, Anlagemöglichkeiten in
diversen Teams. Von «überhypt» kann also in der Start-Up-Welt noch stark unter- solche Unternehmen zu schaffen, die genau
keine Rede sein. repräsentiert. Die Weltbank-Tochter IFC von der Umsetzung von Gender Equality pro-
schätzt die klaffende Lücke auf 320 Mil- fitieren. Research-Analysen, zum Beispiel von
Was bedeutet in diesem Kontext liarden US-Dollar. Auch landen nur 6% UBS oder McKinsey, zeigen ganz klar, dass
«Gender Lens» genau? des globalen Risikokapitals in frauen- es einen betriebswirtschaftlichen Effekt gibt,
Betrachten wir die Welt durch eine geführten Unternehmen. Des Weiteren wenn Männer und Frauen in Unternehmen
«Geschlechter Linse», bekommen wir einen gibt es viele Unternehmen, deren Pro- gleichberechtigte Rollen haben – diese sind13 INTERVIEWS
GENDER-DIVERSE COMPANIES EXHIBIT HIGHER PROFITABILITY
Karina Storinggaard
Five-year average in %
ist die Mitgründerin
Pretax margin Think Yellow GmbH
Return on assets und Managing Director
von Shape Apps GmbH.
Return on invested capital
Sie ist ehemalige
Return on equity Marketing-Leiterin von MTB-Schuhen
0 5 10 15 20 25 und INTERSPORT International Corp.
Gender-diverse companies Other companies Karina absolvierte die Copenhagen Busi-
ness School (CBS) mit einem MSc in
Betriebswirtschaft, inkl. Studiengänge
Note: Based on russel 1'000 companies. Gender-diverse companies defined
as at least 20% women on the board and in senior management. in Hongkong (HKUST) und an der Uni-
Quelle: Bloomberg, UBS, as of 17 February 2016 versität Bern.
Mette Skjold Rotbøll
deutlich profitabler. Auch glauben wir, dass Wie funktioniert ihr Investment- ist eine Multi-Unter-
viele Unternehmen, die letztlich eine «Gender- Prozess in der Praxis? nehmerin, ein aktives
Dividende» bezahlen, noch unentdeckt sind. Think Yellow arbeitet eng mit erfahrenen Part- Vo r s t a n d s m i t g l i e d
nern zusammen, mit dem Ziel diversifizerte, und verantwortungs-
bewusste Beraterin mit
Sie sind Mitgründerin von Think Yellow, langfristig orientierte Value-Investments zu
dem Verständnis, dass wirklich nachhal-
eine Gender Lens Investment Boutique. kreieren. Einer davon ist Equileap, welche
tige Lösungen langfristig sind und ökolo-
Wie kam es dazu? über 3’000 Unternehmen nach ihrer Gender
gische, gesellschaftliche und finanzielle
Karina Storinggaard und ich haben Think Equality Scorecard analyisert hat. Umwelt- Ziele verfolgen. Als Mitgründerin des
Yellow vor einem Jahr gegründet. Karina aspekte zählen wir ebenfalls zu unserer Beratungsunternehmens Think Yellow
war als Leserin von Jackie VanderBrugs Aktienselektion. Die investierbaren Ergeb- GmbH für Gender-Lens-Investments
Buch «Gender Lens Investing» von der Idee nisse sind unter anderem der Think Yellow und Gründerin des unabhängigen Ver-
fasziniert und wollte dieses Thema für Inve- Gender Equality Nordic Stars Basket, wel- mögensberatungsunternehmens Vigil
storen zugänglich machen. Nach einigen cher 34 skandinavische Aktien enthält, die Wealth Management AG glaubt Mette
Runden bei Banken stand fest: Keine konnte zu den 200 Unternehmen mit der besten Per- an langfristige, auf Integrität, Einsicht
ihr helfen – weder konzeptionell noch prak- formance in der Equileap Datenbank gehören. und Wachsamkeit basierende Beziehun-
tisch. Da war klar: Sie wollte das ändern. Und mit «Yellow Equities» investieren Anleger gen. Mette absolvierte die Copenhagen
Wir hatten uns seit acht Jahren nicht im Rahmen der anteilgebundenen Lebensver- Business School mit einem MSc. An der
Universität St. Gallen (HSG) ist sie als
mehr getroffen, doch nach wenigen Minu- sicherung Baloise Fonds Plan genau in die
Mentorin tätig und in der VR-ERFA aktiv.
ten unseres Treffens stand für mich fest: Unternehmen, die sich für die Gleichstellung
Mette wurde in Dänemark geboren,
Da mache ich mit. Der Rest ist Geschichte. von Frau und Mann einsetzen.
wuchs in Australien auf, absolvierte die
Schule in Dänemark und in der Schweiz,
Think Yellow hat inzwischen ja zwei Welche Entwicklungen bei «Gender wo sie seit 1993 lebt.
prominente Partner für Gender Lens Lens Investing» zeichnen sich der-
Finanzprodukte gewinnen können. zeit ab?
Wieviel Überzeugungsarbeit war nötig, Wir von Think Yellow sind als Early-Adopter «Think Yellow zielt
oder war es einfach? davon überzeugt, dass dieser Anlage-Aspekt
Wir sind geehrt, mit Baloise und Julius Baer sich weiter verbreitert, das zeigen auch Umfra- darauf ab, Anlage-
zusammenzuarbeiten. Vielleicht ist «einfach» gen. Insbesondere Frauen selbst und die als möglichkeiten in
nicht das richtige Wort, aber durch die fantas- Millennials bezeichneten jungen Erwachse- solchen Unternehmen
tischen sechs Monate, die wir als Teilnehmer nen geben dem Thema starken Auftrieb. Auch
am F10 P2 Accelerator Program in Zürich ver- institutionelle Investoren greifen das Thema
zu schaffen, die von
brachten, erhielten wir die Gelegenheit, genug vermehrt auf. Wir können einen enormen Ein- der Umsetzung der
Verständnis und Interesse in beiden Organi- fluss auf die Welt von morgen nehmen – und Gender Equality
sationen zu wecken, um diese zwei inspirie- sie verbessern!
renden Reisen zu beginnen. Dies umfasst
profitieren.»
C-Level-Unterstützung für das Thema. Herzlichen Dank!11 ADVERTORIAL
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27. SEPTEMBER 2018
www.thetradingroom.clubChristian Bahr ist seit September 2016 für die Indizes der Schweizer
Börse zuständig. Als früherer Head Market Data & Analytics verant-
wortete er zudem diverse Markt- und Referenzdaten Services von SIX.
Vor seinem Wechsel zu SIX war Christian Bahr 14 Jahre in verschie-
denen Positionen bei STOXX und Dow Jones Indexes tätig, wo er eine
globale Indexfamilie ausrollte und weitere spezialisierte Indizes für
Strukturierte Produkte, ETFs und Benchmarking Zwecke entwickelte.
Während dieser Zeit war er bereits für die Indizes der Schweizer Börse
zuständig und Mitglied der Aktien- und Bondindex Kommissionen.
Christian Bahr hat an der Universität Hannover in Wirtschaftswissen-
Interview
schaften Abschlüsse als Diplom-Ökonom und Dr. rer. pol. erworben.
«Das Zugpferd ist der Gesamtindex
SPI Multi Premia Index.»
Christian Bahr, Head Index & iNav Services, SIX / SIX SMI Indices, über die SPI Multi Premia
Indexfamilie, das jeweilige Anlageuniversum, investierbare Produkte, das Zugpferd, die Perfor-
mance in unterschiedlichen Marktphasen und neue innovative Indexlösungen. I Dieter Haas
Herr Bahr, SIX lancierte im September Linie unser Angebot an Strategieindizes Unternehmens. Die 60 grössten und liqui-
2016 die SPI Multi Premia Indexfamilie erweitern und den Investoren neue Mög- desten SPI Titel werden dabei auf insge-
für faktorbasiertes Investieren. Was lichkeiten bieten, mit alternativen Ansätzen samt sieben Faktorprämien untersucht:
waren die wesentlichsten Überle- ihre Anlageziele zu realisieren. Der SPI Value (günstige Titel), Size (kleine Titel),
gungen, die zur Einführung beigetra- Multi Premia Ansatz lieferte uns dazu eine Momentum (systematische Trends), Resi-
gen haben? innovative Lösung, die wir für eine Kern- dual Momentum (titelspezifische Trends),
Bereits Eugene Fama und Kenneth French anlage in Schweizer Aktien anwenden und Reversal (Trendumkehr), Low Risk (sichere
haben Anfang der neunziger Jahre mit Investoren anbieten wollten. Titel) und Quality (profitable Titel). Mittels
ihrem Drei-Faktor-Modell den Denkanstoss statistischer Analyse werden jene 30 SPI
dazu gegeben, dass ein Aktieninvestor nicht Wie muss man sich das jeweilige Titel selektioniert, welche die besten Werte
nur für das allgemeine Marktrisiko, son- Anlageuniversum für die Selektion bezüglich eines Faktors aufweisen (SPI
dern auch für andere systematische Risiken der Faktorindizes vorstellen? Single Premia Indices). Der Multi-Faktor-
entlohnt wird. Faktor-Investing hat sich seit- Der Ansatz des Faktor-Investing zerlegt Index, SPI Multi Premia Index, kombiniert
dem zunehmend etabliert und in den letz- die Rendite einer Aktie in ihre einzelnen die sieben einzelnen Indizes und ermöglicht
ten Jahren immer mehr Aufmerksamkeit Bestandteile und investiert anschliessend dadurch die Abschöpfung aller sieben Fak-
erhalten. Mit der Lancierung der SPI Multi gezielt in die dauerhaften Treiber der Wert- torprämien. Die Zusammenstellung und
Premia Indexfamilie wollten wir in erster entwicklung eines börsengehandelten Neugewichtung erfolgt dabei jedes Quartal.16 INTERVIEWS
PERFORMANCE SPI MULTI PREMIA UND INDEXFONDS
PERFORMANCE IN % (30.12.2003-28.05.2018)
CSMPBFA VS. SPI
% (CHF)
400 SPI Momentum Prem® SF TR 415.5%
350
SPI Quality Prem SF TR 346.3%
300
SPI Low Risk Prem SF TR 343.7%
250
200 SPI Multi Premia® SF TR 338.9%
150
SPI Res MomPrem SF TR 325.3%
100
SPI Value Premium® SF TR 284.8%
50
0 SPI Reversal Prem SF TR 246.4%
-50
SPI SWISS PERFORMANCE IX 169.2%
Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
SPI SWISS PERFORMANCE IX 164.9%
Swiss Performance Index SPI Multi Premia Index
Indexfonds auf SPI Multi Premia Index (SCMPBFA) 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 450%
Quelle: Bloomberg
Quelle: Bloomberg
«Der SPI Multi Premia welche selbst oder in Zusammenarbeit mit Stichwort Transparenz: Ist es vorge-
einem Anlageberater eine Auswahl aus den sehen, die Zusammensetzungen der
Index hat Momentum - wir sieben Faktorprämien vornehmen bzw. ein- einzelnen Indizes der Öffentlichkeit
sehen eine stetige Nachfra- zelne Faktoren anders gewichten möchten, zugänglich zu machen oder bleiben
ge nach Faktor-Lösungen bieten sich die SPI Single Premia Indizes an. diese lizenzierten Marktteilnehmer
von SIX vorbehalten?
für den Schweizer Markt.» Kritiker behaupten, die langfristige Für alle SIX Indizes gilt, dass die Index-
Outperformance der SPI Faktor-Indi- stände, Indexregeln und Factsheets ohne
Index-Provider sind daran interes- zes sei «zu gut, um wahr zu sein». Wie Registrierung auf der Website von SIX
siert, Anlagevolumen in die Indizes ist die massive Wertentwicklung ein- ersichtlich sind. Die aktuelle Zusammen-
zu bekommen. Können Sie erläutern, zuordnen? setzung und Gewichtungen sind nur für
welche Produkte auf die SPI Multi Pre- Seit der Lancierung des Index und des Fonds unsere Kunden zugänglich. Wir wenden
mia Indexfamilie inzwischen existie- im Jahr 2016 sehen wir eine Outperformance in dieser Hinsicht den gleichen Markt-
ren und wie hoch in etwa das aktuelle gegenüber dem Gesamtmarkt, gemessen standard an, wie andere Daten- oder Index-
Gesamtvermögen ist? durch den SPI. Es handelt sich dabei um anbieter.
Der SPI Multi Premia Index ist über Fonds Daten von vor 2016, um einen Back-Test
für Retail als auch für Institutionelle Inve- unter Anwendung der wirklichen Regeln. Plant SIX – in Eigenregie oder in
storen verfügbar. Die SPI Single Premia Selbstverständlich gibt es keine Garantie, Zusammenarbeit mit Partnern wie
Indizes sind über strukturierte Produkte dass sich ein Faktor genauso wie in der Ver- Finreon im Falle der SPI Multi Premia
investierbar. Wir sehen stetige Zuflüsse gangenheit verhält. Im Gegensatz zu klas- Indexfamilie – weitere, revolutionäre
in die Fonds. Ende Februar belief sich das sischen Indizes, spielt aber jeder der Faktoren Indexkonzepte?
Fondsvermögen auf CHF 434.44 Mio. seine Stärken in unterschiedlichen Phasen Die Märkte passen sich der Umwelt an und
des Wirtschaftszyklus aus. Weniger volatile damit verbunden auch an die Bedürfnisse
Gibt es einen oder mehrere Indizes Titel glänzen beispielsweise in turbulenten der Investoren. Wir sind sehr darin inte-
aus der SPI Multi Premia Familie, Zeiten, wenn der Gesamtmarkt unter Druck ressiert, auch in Zukunft Lösungen für die
welche besonders im Zentrum des gerät. Umgekehrt partizipieren Momentum- Bedürfnisse unserer Kunden zu entwickeln,
Anleger-Interesses stehen? Titel an einem Aufwärtstrend am stärksten. wie z.B. neue thematische Indizes und sind
Das Zugpferd ist sicherlich der Gesamtindex, Der Reiz des Faktor-Investing besteht darin, dabei auch offen für eine Zusammenarbeit.
SPI Multi Premia Index, welcher alle sieben die Anlagen effektiver über verschiedene
Faktorprämien beinhaltet. Für Anleger, Konjunkturphasen steuern zu können. Herzlichen Dank!Entdecken Sie
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VVAL – VANGUARD GLOBAL VALUE FACTOR UCITS ETF
Partizipation
DIE RICHTIGE MISCHUNG BRINGT‘S
Smart Beta ETFs wie der Vanguard
Preis/Leistung: Schwach Global Value Factor VVAL
Preis/Leistung: Guterfreuen Preis/Leistung: Sehr gut
sich steigender Beliebtheit nicht zuletzt aufgrund ihrer häufig überdurch-
schnittlichen Rendite zu klassischen index-orientierten ETFs.
Dieter Haas Chancen/Risiko: Hoch Chancen/Risiko: Hoch Chancen/Risiko: Hoch
Smart Beta Produkte zählten
De
zu den am Faktoren scheuen, Dsich aber dennoch in die- De
ch et a h ch
l s: w w w.p ayo f f.
schnellsten wachsendentaiTeilsegmenten. ses faszinierende Gebiet il s: w wagen f f.c t a il
s: w w w.p ayo f f.
w w.p ayo möchten,
Das in diesen Anlagelösungen investierte sollten sich daher an ausgereifte Multifak-
Kapital stieg in den letzten fünf Jahren um torlösungen halten. Zu denen zählt der von
durchschnittlich 30% pro Jahr. Ihre Beliebt- Vanguard emittierte ETF VVAL. payoff Factbox
heit verdanken diese Produkte ihrer in vie-
len Fällen sowohl in der Theorie als auch in Globales Multi-Faktoren-Modell Symbol VVAL
der Praxis nachgewiesenen Mehrrendite. Das auf dem Anlageuniversum des FTSE Valor 29226482
Preis/Leistung: Schwach Preis/Leistung: Gut Preis/Leistung: Sehr gut
Mittlerweile mehren sich zwar kritische Developed All Cap Index sowie des Russell Produkttyp Exchange Traded
Stimmen, die getreu dem Motto «zu viele 3000 Index basierende Anlageuniversum Fund
Jäger sind des Hasen Tod» besorgt sind, des ETFs wird einer quantitativen, regel- Basiswert Vanguard Global
dass der starke Kapitalzufluss in Smart
Chancen/Risiko: Sehr hoch
basierten, aktiven Strategie unterworfen,
Chancen/Risiko: Sehr hoch Value Factor
Chancen/Risiko: Sehr hoch
Beta Produkte, zu denen auch die Faktor- die mit der die Faktor-Exposures von Wert-
ETFs zählen, über kurz D e oder lang dazu
ch papieren bewertetD ewerden. Die Selektion
ch EmittentD et ails Vanguard .c h
s: w w w.p ayo f f.
t a il
s: w w w.p ayo f f.
t a il
: w w w .p a y o f f
führen wird, dass sich die Mehrrendite im filtert dabei bevorzugt Aktien aus, die bezo- Rating -
Verlaufe der Zeit nach und nach vermin- gen auf ihre fundamentalen Bewertungs- Ausstattung
kennzahlen relativ preisgünstig sind. Zu Laufzeit Open-end
Partizipation 100%
diesen Kennzahlen zählen beispielsweise Erster Handelstag 04.02.2016
«Tendenziell scheinen die das Kurs-Buchwert-Verhältnis, das Kurs-
Kennzahlen
Stärken des Vanguard- Gewinn-Verhältnis und Prognosen zu
Preis/Leistung: Gut Ø Spread 0.196%
zukünftigen Gewinnen oder dem operativen
Ansatzes eher in steigenden Cash Flow. Gemäss dem letzten verfügbaren
Spread Availability 100%
Marktphasen zu liegen.» Datenblatt von Ende April dominieren länder-
Kurs
Brief (04.06.2018) CHF 35.115
mässig die USA, Japan und Grossbritannien. Handelsplatz SIX Swiss Exchange
Chancen/Risiko: Sehr hoch
dert. Diese Skepsis erscheint jedoch über- Die USA sind allerdings im Vergleich zum
trieben. Solange es rationale ökonomische Vergleichs-index FTSE
De Developedc hAll Cap % (CHF)
s: w w w.p ayo f f.
t a il
70
Erklärungen für einzelne Faktorprämien Index derzeit leicht untergewichtet wie im
Quelle: Bloomberg
60
50
gibt, solange dürfte sich mit dieser Metho- Übrigen auch die Schweiz. 40
dik ein gewisses Mehr an Performance 30
20
erzielen lassen. Je breiter dabei das Spek- Outperformance seit der Handelsauf- 10
0
trum berücksichtigter Faktoren ist, desto nahme an SIX -10
Feb Aug Feb Aug Feb
stabiler verhalten sich solche Konzepte. Sowohl seine absolute wie auch seine rela- 2016 2016 2017 2017 2018
Multi-Faktoren-Ansätze schaffen es zwar tive Entwicklung verlief bis zum Höhepunkt MSCI World (NDDUWI)
im Normalfall in Aufwärtsphasen nie ganz der Börsen am 29. Januar 2018 vorzüglich. ETF auf Vanguard Global Value Factor (VVAL)
FTSE Developed All Cap Index (ACDNUS)
an die Spitze. Sie reagieren dafür meist In der anschliessenden Korrektur erlitt er
etwas resistenter in Abwärts-phasen. Ihr allerdings einen leicht stärkeren Rückgang.
payoff-Einschätzung
Outperformance-Potenzial im Vergleich zu Ob es sich dabei nur um eine temporäre
Einzelfaktoren-ETFs, die beispielsweise auf Delle handelte oder ob das Konzept in Bais-
Momentum oder Small Caps fokussieren, sen stärker zur Schwäche neigt, lässt sich Überrendite
ist geringer, dafür geraten sie wesentlich noch nicht beurteilen. Tendenziell scheinen Breite Diversifikation
Wechselkursrisiko USD/CHF
weniger unter Druck in Baissen. Anleger, die Stärken des Vanguard-Ansatzes eher in
die das Eingehen von Risiken einzelner steigenden Marktphasen zu liegen.19 PRODUCT NEWS
WIGEU – TRACKER ZERTIFIKATE DER LEONTEQ SECURITIES AUF WIG 20 INDEX
Partizipation
VIEL ZU HOLEN IN POLEN
Polen gilt als eines der erfolgreichsten
Preis/Leistung: Schwach Länder innerhalb der EU.
Preis/Leistung: Gut Preis/Leistung: Sehr gut
Anleger, die auf das osteuropäische Land setzen möchten, finden
im Tracker-Zertifikat WIGEU der BNP Paribas eine erstklassige
Anlagemöglichkeit.
Chancen/Risiko: Hoch Chancen/Risiko: Hoch Chancen/Risiko: Hoch
Jürgen Kob
De De De
ch ch ch
s: w w w.p ayo f f. aus der s: w w w.p ayo f f.
f f. t a il t a il
Was haben die SchweizertaBörse il s : w
w wSIX,
.p ayo die durch den Arbeitnehmerzustrom
ABB, der Bremer Schoggi-Hersteller Hachez, Ukraine und Weissrussland aufgefangen.
der Kristallglas-Konzern Swarovski, der Die Staatsverschuldung liegt bei rund 50%,
payoff Factbox
Pharma- und Chemieriese Merck, die UBS, während diese in der EU durchschnittlich
die CS oder VW und Daimler gemeinsam? über 80% beträgt. Die eigene Währung
Alle Gesellschaften haben hunderte von Zloty verhalf Polen, durch Abwertung, ver- Symbol WIGEU
Arbeitsstellen aus ihren Heimatländern hältnismässig gut durch die Finanzkrise ISIN 2500399
Preis/Leistung: Schwach Preis/Leistung: Gut Preis/Leistung: Sehr gut
Schweiz, Deutschland oder Österreich zu kommen. Aus diesen Gründen erlebt
Produkttyp Tracker-Zertifikat
nach Polen verlagert. Tendenz weiterhin der polnische Aktienmarkt seit 2016 eine
steigend. Die unternehmerfreundlichen bemerkenswerte Aufholjagd. Im ersten Basiswert WIG 20 Index
Regelungen, Investitionsbedingungen
Chancen/Risiko: Sehr hoch
und Quartal 2018 verlor der grösste osteuropä-
Chancen/Risiko: Sehr hoch Chancen/Risiko: Sehr hoch
Steuersätze sind drei Gründe, welche für ische Börsenindex WIG aus Warschau zwar Emittent BNP Paribas
Rating A
diese positive Entwicklung
D e verantwortlich
ch 10%, was man heuteDjedoch
et a als günstige f f.c
h Ein- De
t a il .c h
s: w w w.p ayo f f.
t a il il s : w
w w .p a y o s: yo f f
sind. Das hat dazu geführt, dass die Wirt- stiegsmöglichkeit für Anleger sehen kann. Ausstattung w w w.p a
Laufzeit Open end
schaft in Polen brummt und ein steigender Mgt. Fee p.a. keine
Partizipation an Polens Blue Chips Erster Handelstag 31.03.2006
Bereits 2006 legte BNP Paribas WIGEU ein Ausgabekurs EUR 7.27
«Polen glänzt derzeit Tracker Zertifikat auf den WIG 20 Index auf,
Kennzahlen
mit einer der höchsten der die 20 gewichtigsten Titel in Warschau
Preis/Leistung: Gut
Ø Spread (5 Tage) 1.70%
beinhaltet. Das Zertifikat ist in EUR aufge- 100%
Wachstumsraten legt und beinhaltet keine Währungsabsi-
Spread Availability
innerhalb der EU.» cherung. Auf eine Pfandbesicherung (COSI)
Kurs
Brief (22.05.2018) EUR 5.34
wurde verzichtet. Für das Tracker-Zertifikat Handelsplatz SIX Swiss Exchange
Chancen/Risiko: Sehr hoch
Bedarf an Arbeitskräften besteht. Eine der werden keine Managementspesen berechnet,
positiven Folgen dieser Entwicklung sind was bei einem passiven
De Produkt mehr ch
als % (CHF)
s: w w w.p ayo f f.
t a il 60
Quelle: Bloomberg
eine kontinuierliche Steigerung der Löhne in Ordnung ist. Allerdings berechnet BNP 40
20
und Renten. Auch das Kindergeld wurde Paribas einmalig einen Geld-Brief-Spread 0
deutlich erhöht, so dass sich die polnische von 2%, von dem ein langfristig orientierter -20
-40
Bevölkerung insgesamt wenig Sorgen um Anleger positiv profitiert. Ein Investor sollte -60
-80
ihre Arbeitsplätze und Einkommen machen sein Engagement in Polen mittel- bis langfri- Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr
muss und ausgiebig konsumiert. Das rot- stig sehen. Kurzfristige Riesensprünge sind 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
weisse EU-Land glänzt derzeit mit einer der im WIG 20 Index nicht zu erwarten. Da das PLN / CHF
Tracker-Zertifikat auf WIG 20 Index (WIGEU)
höchsten Wachstumsraten innerhalb der Zertifikat keine End-fälligkeit besitzt, muss
EU. Der Wohlstand in Warschau und ande- sich der Investor nicht mit der (teuren) Suche
ren Grossstädten liegt zwar noch weit hin- nach einer Alternative auseinandersetzen. payoff-Einschätzung
ter Deutschland oder der Schweiz zurück, Als Depotbeimischung offeriert WIGEU eine
jedoch stiegen allein in den letzten Jahren sehr gute Möglichkeit, sich als Anleger an überdurchschnittliche
die Reallöhne um jeweils 5%. Die Arbeits- einem der interessantesten Aktienmärkte in Wachstumschance
losenquote ist mit 6.5% eine der niedrigsten Osteuropa zu engagieren und langfristig von günstiger Einstiegszeitpunkt
innerhalb der EU. Das «Luxusproblem» des den überdurchschnittlichen Kurschancen doppeltes Währungsrisiko EUR & Zloty
entstandenen Fachkräftemangels wird zu profitieren.20 PRODUCT NEWS
GOLDYU – TRACKER-ZERTIFIKAT DER UBS AUF EINEN GOLD BASKET
Partizipation
VOM MAUERBLÜMCHEN ZUM BÖRSENSTAR?
Goldminenwerte bescherten Investoren in den vergangenen
Preis/Leistung: Schwach Jahren
Preis/Leistung: Gut Preis/Leistung: Sehr gut
wenig Freude. Der Mix attraktiver Mid Caps des Tracker-Zertifikates
GOLDYU könnte in den kommenden Monaten positiv überraschen.
Chancen/Risiko: Hoch Chancen/Risiko: Hoch Chancen/Risiko: Hoch
Dieter Haas
Die Edelmetalle Gold und De
Silber blicken dern zu wollen. AusDe
diesem Kreise (Small De
f.c h ch ch
t a il
auf eine schwierige Zeit zurück. s: w w w.pSeit
ayo f Mai Caps, Developer undtaExplorer)
il s : w o f f. es zwar
w w.p aygibt
t a il
s: w w w.p ayo f f.
2011 im Falle von Silber bzw. seit Septem- vereinzelte Trouvaillen. Ein Aufspüren sol-
ber 2011 bei Gold ging es fast durchwegs cher Perlen erfordert jedoch extrem viel
talwärts. Ein kräftiges Lebenszeichen im Fachwissen. Laien sollten sich nicht auf eine payoff Factbox
ersten Halbjahr 2016 liess erstmals wie- derartige Lotterie einlassen.
der Hoffnung aufkeimen. Danach gaben Symbol GOLDYU
die Kurse der beiden Edelmetalle sukzes- Ein ausgewogener Mix Valor 37888495
Preis/Leistung: Schwach Preis/Leistung: Gut Preis/Leistung: Sehr gut
sive wieder Terrain preis. Nichtsdestotrotz Für sie sind gepoolte Anlagen in der Markt-
Produkttyp Tracker-Zertifikat
befinden sich beide inzwischen in einer nische der Goldproduzenten der Königsweg.
ausgedehnten Bodenbildungsphase. Das In Frage kommen etwa die an SIX Swiss Basiswert Gold Basket
Schlimmste scheint überstanden. Was fehlt
Chancen/Risiko: Sehr hoch
Exchange kotierten ETFs GDX und GDXJ.
Chancen/Risiko: Sehr hoch Sehr hoch
Chancen/Risiko:UBS
Emittent
ist ein nachhaltiger Ausbruch nach oben. Unter den Strukturierten Produkten ist Rating (S&P) A+
Die in der Regel mit einem
D e Faktor von durch-
ch das Tracker-Zertifikat
De GOLDYU c h unser
De
ch
s: w w w.p ayo f f. o f f.
t a il t a il
s: w w w.p ayo f f.
t a il s
schnittlich rund zwei überdurchschnittlich Favorit. Hier ist dem Emittenten ein sehr Ausstattung : w w w.p ay
Laufzeit 21.09.2020
auf Preisveränderungen reagierenden Gold- gelungener, fokussierter und geographisch Mgt. Fee p.a. 1.00%
produzenten zeigten in den letzten Wochen ausgewogener Wurf geglückt. Der Basket Erster Handelstag 18.09.2017
besteht aus 15 anfänglich gleich gewich- Ausgabekurs USD 100.00
teten Mid Cap Produzenten. Gemessen an
«Das Beta des Basket der Marktkapitalisierung in USD bewegen
Kennzahlen
Ø Spread 1.00%
im Vergleich zu Gold Preis/Leistung: Gut
sich die Titel in einer Bandbreite von knapp Spread Availability 100%
liegt bei rund 1.75.» einer Mrd. USD (Semafo) bis rund 4.5 Mrd. Kurs
Brief (04.06.2018) USD 95.00
USD (Buenaventura). Die Performance des
Handelsplatz SIX Swiss Exchange
Tracker-Zertifikats läuft sowohl absolut als
Chancen/Risiko: Sehr hoch
erste Ansätze neu erwachten Interesses. auch relativ im Vergleich zum NYSE Arca
Das lässt Hoffnung aufkommen. Nebst Gold Bugs Index respektabel.
De Seitc hder Libe- % (CHF)
s: w w w.p ayo f f.
t a il 15
Quelle: Bloomberg
qualitativ einwandfreien Blue Chips wie rierung stachen bis Mitte Mai die in Austra- 10
Newmont Mining waren vor allem Gesell- lien kotierten Goldproduzenten St. Barbara 5
0
schaften aus der zweiten und dritten Reihe und Evolution Mining sowie Kirkland Lake
-5
verstärkt gefragt. Mit dem im September Gold positiv hervor, während Sibanye, New -10
2017 lancierten dreijährigen Tracker-Zerti- Gold und Centerra hinter den Erwartungen -15
Okt Dez Feb Apr
fikat GOLDYU wurde ein spezieller Fokus zurückblieben. Sollte es Gold in der zweiten 2017 2017 2018 2018
auf attraktive Mid Cap bzw. Emerging Major Jahreshälfte 2018 endlich gelingen, über die NYSE Arca Gold Miners Index (GDM)
Tracker-Zertifikat auf Goldminen Basket (GOLDYU)
Produzenten gerichtet. Sie sind die aufstre- markttechnisch äusserst wichtige Marke
benden Stars der Branche mit verhältnis- von USD 1'370 auszubrechen, würde der
mässig geringen Risiken im Unterschied zu Basket zweifellos in den Overdrive schal-
payoff-Einschätzung
kleinkapitalisierten Produzenten, zu Unter- ten. Das Beta des Basket im Vergleich zu
nehmen, die noch in der Entwicklungsphase Gold liegt bei rund 1.75. Sehr sensitiv mit Attraktiver Mix aussichtsreicher
(Developer) stecken oder solchen die sich Betas seit Ende September 2015 grösser 2 Gold Mid Tiers
ausschliesslich der Goldsuche widmen reagierten B2Gold, Sibanye, Gold Fields und Wechselkursrisiken CAD/USD,
(Gold Explorer) und nicht im Sinne haben, Semafo. Vergleichsweise träge verhielten AUD/USD und GBP/USD
das einmal entdeckte Gold auch selbst för- sich Polymetal und Centerra.21 MUSTERPORTFOLIO
DP ROHSTOFF PORTFOLIO
Market Update: Das Portfolio DP Rohstoffe befindet sich im Aufwind und überschritt
im Mai mehrmals zuletzt seinen Startkurs vom 5. Januar 2015.
Dieter Haas
Allmählich berappeln sich die Rohstoffe. zu, auch wenn nur fünf von zehn Positi- der US-Futures-Börse COMEX so positiv
Seit Jahresbeginn liegen die meisten onen Kursgewinne erzielten. Überdurch- wie lange nicht mehr sind. Wir rechnen
im Plus, allen voran Rohöl. Das führte schnittlich im Vergleich zur Benchmark weiterhin mit einer Fortsetzung der Auf-
zu einer steten Höherbewertung des stiegen die EFTs OILCHA, LYNRG und wärtsentwicklung, zumal das Bewer-
DP Portfolio Rohstoffe, auch wenn die CRB. Etwas ins Hintertreffen gerieten tungsniveau der Rohstoffe im Vergleich
Frankenschwäche das Bild kurzfristig kurzfristig die edelmetalbezogenen ETFs zu den Aktien, historisch betrachtet,
etwas eintrübte im Vergleich zur Bench- JBSICA, ZGLDHC, GDX und GDXJ. Hier nach wie vor äusserst niedrig ist und die
mark. Das DP Portfolio Rohstoffe legte scheint sich aber eine Trendwende anzu- temporäre Frankenschwäche sich dem
seit der letzten Berichterstattung um 2.2% bahnen, zumal die Positionierungen an Ende zu nähern scheint.
Anlageklasse Ticker Emittent Fee p.a. Währung Kurs TR in CHF Anteil in % Anteil in %
ETF 22.05.2018 seit Start* Start 22.05.2018
Rohstoffe Global CRB LYX 0.35 USD 19.13 -10.7 10.0 8.9
Rohstoffe Global DCCHAS UBS 0.36 CHF 47.35 -16.9 10.0 8.3
Rohstoffe Rohöl WTI OILCHA UBS 0.26 CHF 31.68 -5.4 10.0 9.5
Aktien Energie Global LYNRGW LYX 0.40 USD 362.95 16.3 10.0 11.6
Aktien Agrar Global PAGG INV 0.75 USD 27.83 2.6 10.0 10.3
Rohstoffe Agrar CAGCI UBS 0.84 CHF 882.20 -22.7 10.0 7.7
Rohstoffe Industrie Silber JBSICA BAER 0.60 CHF 13.24 -8.3 10.0 9.2
Rohstoffe Edelmetall Gold ZGLDHC ZKB 0.30 CHF 360.65 -1.6 10.0 9.8
Aktien Goldminen GDX VAN 0.50 USD 22.33 15.9 10.0 11.6
Aktien Goldminen Juniors GDXJ VAN 0.50 USD 33.12 33.7 10.0 13.4
TOTAL 100.0 100.3
*Start des Portfolios 05.01.2015 I Quelle: Bloomberg
TOP / FLOPS (30.12.16-22.05.18) TOTAL RETURN IN CHF PERFORMANCE DP PORTFOLIO ROHSTOFFE VS. CMCITR
OILCHA 21.1% % (CHF)
LYNRGW 12.9% 20
PAGG 12.4% 10
CMCITR 12.1% 0
ZGLDHC 7.6% -10
GDX 5.5% -20
CRB 5.4% -30
GDXJ 3.0% -40
DCCHAS Jan Jan Jan Jan
1.4%
2015 2016 2017 2018
JBSICA -2.8%
dp Portfolio Rohstoffe CMCITR
CAGCI -13.8%
-20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
Quelle: Bloomberg Quelle: BloombergSie können auch lesen
