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UBS KeyInvest
UBS Bloomberg CMCI
UBS Bloomberg CMCI
Intelligente Rohstoff-Architektur
Inhaltsverzeichnis 01. Rohstoffe als eigenständige Anlageklasse 06 02. UBS Bloomberg CMCI – Der erste Rohstoff-Index mit satter Kurvenlage 09 03. Gesamtübersicht: UBS ETCs auf UBS Bloomberg CMCI 13 04. Chancen und Risiken von UBS ETCs 20 05. Glossar und weitere Informationen 21
Einleitung
Mit dieser Broschüre möchten wir Ihnen eine Möglichkeit aufzeigen,
wie Sie in Rohstoffe investieren können.
Bei Rohstoffen denken die meisten Menschen an Rohöl. Und dass
die Preise ständig steigen. Sehr zum Ärger, wenn man gerade an
der Tankstelle steht. Doch die Welt der Rohstoffe ist sehr viel viel
fältiger – der gesamte Energiemarkt, Edelmetalle, Agrarrohstoffe
selbst Lebendvieh gehören dazu. Diese Vielfalt bietet sich geradezu
zur Diversifikation eines gut sortierten Depots an. Denn die Bei
mischung von Rohstoffen kann sich auf ein Gesamtportfolio positiv
auswirken, da die Schwankungsintensität (auch Volatilität genannt)
reduziert und gleichzeitig die Performance gesteigert werden kann.
Beim Zusammenstellen und Beschreiben der Informationen haben
wir grossen Wert darauf gelegt, dies so verständlich wie möglich
zu machen. Am Ende der Broschüre finden Sie auch ein kleines
Glossar der Rohstoff-Anlagewelt, das Ihnen die eine oder andere
Frage beantworten soll.
Auf keyinvest-ch.ubs.com/cmci erhalten Sie aktuelle Preise
sowie monatliche Performance Updates zu Produkten auf UBS
Bloomberg CMCI Indizes.
UBS Bloomberg CMCI auf einen Blick
– Umfassende Abbildung der Rohstoffmärkte durch Investition in die gesamte
Futures-Kurve und durch die Abbildung von 27 Rohstoffen.
– Geringer Tracking-Error bei der Abbildung der zugrunde liegenden Rohstoffpreise.
– Minimierung von Rollverlusten und daraus folgend die Chance auf eine höhere
Gesamtrendite als bei den klassischen Index-Konzepten.
– Diversifikation über die gesamte Futures-Kurve führt zu einer geringeren
Volatilität gegenüber klassischen Index-Konzepten.
– Höheres Gewinn/Risiko-Verhältnis (Sharpe Ratio): Im Verhältnis zu klassischen
Index-Konzepten sind die Rendite-Chancen höher und das eingegangene
Risiko (Volatilität) ist geringer.
– Börsentägliches Rollen erlaubt «konstante» Fristigkeiten.
01 Rohstoffe als eigenständige Anlageklasse
Rohstoffe stellen eine eigenständige Anlageklasse dar und können Ihr
Wertpapierdepot aufwerten. Der Grund: In der Regel weisen Rohstoffe
eine moderate Wechselwirkung, auch bekannt als Korrelation, zu anderen
Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Währungen auf. Daher können
Rohstoffe in einem breit aufgestellten Depot einen willkommenen
Diversifikationsnutzen bieten und sich positiv auf die Wertentwicklung
Ihres Gesamtportfolios auswirken.
Eigenheiten der Rohstoffe Umfeld mehrt sich in der Regel auch der Wohlstand der
Das Spektrum des UBS Bloomberg CMCI (Constant Maturity Weltbevölkerung, so dass Ansprüche steigen und Bedürfnisse
Commodity Index) umfasst die Sektoren Energie, Edelmetalle, besser bedient werden können. So wächst dann beispiels
Industriemetalle, Agrarrohstoffe und Lebendvieh. Obwohl weise der Wunsch nach einer gesunden und ausgewogenen
jeder dieser Bereiche seine charakteristischen Eigenheiten Ernährung – und damit nach einer reichhaltigen Agrar- und
hat, wird Rohstoffen allgemein ein guter Inflationsschutz Fleischversorgung.
zugesprochen – ein wesentlicher Grund für die Investition in
diese Anlageklasse. Denn als Sachwerte (Real Assets) neigen Edelmetalle nehmen im Rohstoffbereich eine Sonderstellung
Rohstoffe dazu, in einem Umfeld steigender Konsumenten ein. Vor allem Gold gilt als weltweit akzeptierte Krisen
preise an Wert zuzulegen. währung. Obwohl das gelb schimmernde Edelmetall keine
Zinsen abwirft, wird es in Inflations- wie auch in anderen
Der Grund dafür ist die Konjunktursensitivität der meisten Krisenzeiten geschätzt. Vor allem, wenn grundsätzliche
Rohstoffe. Läuft die Weltwirtschaft auf Hochtouren, ist Fragen über die Werthaltigkeit von Weltwährungen wie dem
die Nachfrage nach Rohöl, Erdgas und Industriemetallen US-Dollar oder dem Euro aufkommen, besinnt man sich
besonders hoch. Und in einem konjunkturell positiven auf Gold als «sicherer Hafen» in unsicheren Zeiten.
04
Langfristige Perspektive
Eine Investition in Rohstoffe kann als strategische Investition angesehen werden.
Denn für Rohstoffe spricht langfristig der Umstand, dass die Ressourcen natürlicher
weise begrenzt und daher endlich sind. Agrarrohstoffe spielen in diesem Umfeld
eine Sonderrolle, da deren Ernteertrag zwar auch durch die Bodenbeschaffenheit
grundsätzlich beschränkt ist, doch auch durch Faktoren wie Wetterverhältnisse,
Entwicklungen in der Landwirtschaft (z.B. Verbesserung des Saatguts oder maschi
nelle Intensivierung des Anbaus) und politische Subventionierung massgeblich
beeinflusst werden kann. In einer Marktwirtschaft führt ein begrenztes – und damit
erwartungsgemäss stetig abnehmendes – Angebot bereits bei einer gleich bleibenden
Nachfrage zu steigenden Preisen. Tatsächlich ist angesichts einer wachsenden
Weltbevölkerung langfristig sogar von einem steigenden Rohstoffbedarf auszuge
hen, um die Versorgung zu sichern. Welchen Einfluss das haben kann, zeigt
beispielsweise eine aufstrebende Wirtschaftsnation wie China, die für ihr Wachstum
einen immensen Rohstoffhunger entwickelt hat.
Dem entgegen wirken allerdings neue Technologien, die auch im Rohstoff-Sektor
zur Effizienz- und Produktivitätssteigerung genutzt werden. Bei den Produzenten
führt das zu sinkenden Kosten, bei Endabnehmern zu tendenziell fallenden Preisen.
In Rohstoffe investieren – aber wie?
Ein sehr einfacher und effektiver Weg, in Rohstoffe zu investieren, geht über einen
Rohstoff-Index wie den UBS Bloomberg CMCI. Zum Beispiel in Form von UBS ETCs
(Exchange Traded Commodities). UBS ETCs sind börsengehandelte Wertpapiere
beziehungsweise unbefristete Inhaberschuldverschreibungen, die einfach und
kosteneffizient ins Depot gelegt werden können. Gegenüber dem Kauf des physi
schen Rohstoffs weist das einen grossen Vorteil auf: Für Anleger entfallen Aufwand
und Kosten für die Lagerung des Rohstoffs und andere logistische Faktoren.
UBS ETCs sind Tracker-Zertifikate gemäss dem Schweizereischen Strukturierte
Produkte Verband (SVSP), die eine kosteneffiziente Investition in einen ausgesuchten
Index ermöglichen. Alle UBS ETCs sind über die SIX Structured Products Exchange
handelbar. Dabei agiert UBS als Market Maker und gewährleisted während der
Börsenhandelszeiten unter normalen Marktbedingungen einen liquiden Handel.
Eine geringfügige Abweichung in der Wertentwicklung zwischen UBS ETCs und
dem jeweils zugrunde liegenden Index (Tracking Error) kann durch die erhobene
Verwaltungsgebühr (Management Fee) entstehen, die als Aufwandsentschädigung
für die Abbildung des UBS Bloomberg CMCI Index nötig ist. Damit sind die Kosten
für die Transaktionen, die durch die UBS im Hintergrund für die Indexabbildung
(zum Beispiel Rolltransaktionen) umgesetzt werden müssen, komplett abgegolten.
Drei UBS ETCs für drei Währungen
UBS hat die meisten Indizes aus der UBS Bloomberg CMCI Familie jeweils in den
drei Währungen USD, CHF hedged und EUR hedged im Angebot. Für exotische
Rohstoffe wie Sojamehl und Sojaöl wird jeweils nur der USD Index angeboten. Der
Unterschied zwischen den drei Indizes liegt in erster Linie in der Handelswährung:
Da die übliche Primärwährung von Rohstoffen der US-Dollar ist, werden der
Schweizer-Frankenund Euro-Wert der betroffenen UBS ETCs auf Tagesschluss
kursbasis gegenüber dem US-Dollar abgesichert (daher "hedged"). Aufgrund dieser
Praxis kann sich jeweils «intraday» – also zwischen zwei Hedge-Transaktionen –
für noch nicht abgesicherte Beträge ein Währungswechselkursrisiko zum US-Dollar
aufbauen.
05
Was ist der Rolleffekt – und woher kommt er? Auswirkung des Rolleffekts auf den Rohstoff-Index
Die UBS Bloomberg CMCI Index-Familie greift wie auch andere Die Struktur der Futures-Kurve bestimmt, ob der Rolleffekt
Rohstoff-Indizes auf Futures-Kontrakte (Warentermingeschäfte) positiv oder negativ ist, also ob ein «Rollgewinn» oder ein
zurück, um die Entwicklung von Rohstoffpreisen abzubilden. «Rollverlust» anfällt. Der Rolleffekt wirkt sich letztlich auf
Der Umweg über den Futures-Markt gewährt eine zeitlich die Partizipationsquote des Rohstoff-Index aus, da die Anzahl
verschobene Erfüllungspflicht (zu einem Termin in der der Kontrakte, die mit dem jeweiligen Verkaufserlös gekauft
Zukunft). Dadurch hat der Rohstoffhändler normalerweise werden können, bei jedem Rollvorgang unterschiedlich sein
genügend Zeit, einer physischen Lieferung (wie auch einer kann. Entsprechend der Partizipationsquote, die bei einem
Abnahme) des Rohstoffs aus dem Weg zu gehen. Hierzu muss Rollgewinn steigt und bei einem Rollverlust fällt, gibt der Index
er seine Position vor dem Fälligkeitstag des Futures-Kontrakts nach jedem Rollvorgang die Preisentwicklung des zugrunde
einfach wieder «glattstellen». Das Glattstellen wird erreicht, liegenden Rohstoffs stärker beziehungsweise schwächer als
indem beispielsweise gekaufte Kontrakte wieder verkauft zuvor wieder.
werden. Auf diese Weise ist es möglich, bis zum Ende der
Kontraktlaufzeit an der Preisentwicklung des zugrunde
liegenden Rohstoffs zu partizipieren, ohne diesen tatsächlich
«in der Hand» gehalten zu haben.
Für eine langfristige Rohstoff-Investition über Futures-Kontrakte
muss daher jeweils vor Eintritt des Liefertermins eine Ablösung
laufender Kontrakte durch neue Kontrakte vorgenommen
werden, um eine physische Lieferung zu vermeiden. Dieser
Tausch wird im Fachjargon als «Rollen» bezeichnet und macht
Rohstoff-Investments ohne Laufzeitbegrenzung möglich.
Unabhängig von der aktuellen Entwicklung am Rohstoffmarkt
beeinflusst der Austausch der Futures jedoch den Wert eines
Investments, da die Kontrakte mit unterschiedlicher Laufzeit
in der Regel nicht gleich viel kosten. Der Unterschied zwischen
dem Verkaufspreis des auslaufenden Futures-Kontrakts und dem
Kaufpreis des länger laufenden Futures-Kontrakts hat Einfluss
auf die Wertentwicklung eines Rohstoff-Index. Dieser Effekt
wird auch «Rolleffekt», «Rollrendite» oder «Rollertrag» genannt.
Rollverlust: Beschwerlicher Contango-Anstieg Rollgewinn: Backwardation verleiht Schwung
«Contango» beschreibt eine ansteigende Futures-Kurve. «Backwardation» beschreibt eine abfallende Futures-Kurve.
Demnach notieren die Futures-Preise mit späterem Lieferdatum Demnach notieren die Futures-Preise mit späterem Lieferdatum
höher als jene in der Gegenwart. Ein Wechsel (Rollen) in den niedriger als jene in der Gegenwart. Ein Wechsel (Rollen) in den
nächstfälligen Kontrakt ist also teurer, so dass die Anzahl nächstfälligen Kontrakt ist also günstiger, so dass die Anzahl
der Futures-Kontrakte nach dem Rollvorgang geringer ist als der Futures-Kontrakte nach dem Rollvorgang grösser ist als
zuvor. Folglich sinkt die Partizipationsquote zuvor. Folglich steigt die Partizipationsquote
des betroffenen Rohstoff-Index aufgrund dieses negativen des betroffenen Rohstoff-Index aufgrund dieses positiven
Rolleffekts (Rollverlusts). Rolleffekts (Rollgewinns).
Contango Beispiel Backwardation Beispiel
Ansteigende Futures-Kurve: Rollverlust Fallende Futures-Kurve: Rollgewinn
Kauf: USD 100
Preis pro Futures-Kontrakt
Preis pro Futures-Kontrakt
ate Verkauf:
on USD 80
: 9M
z eit Ha
lte ltez
Ha eit:
9M
ona
te
Verkauf: Rollverlust: USD 60 Rollgewinn: USD 30
Kauf:
USD 40
USD 50
3 Monate 6 Monate 1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre 3 Monate 6 Monate 1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre
Fristigkeit (Zeit bis zum Verfall) Fristigkeit (Zeit bis zum Verfall)
06
Gründe für eine steigende oder fallende Futures-Kurve
Die Gründe für die unterschiedlichen Formen der Futures-Kurve
können vielfältig sein. Zins-, Lager- und Versicherungskosten
(sogenannte «Cost of Carry», zu Deutsch: Haltekosten),
die bei einem physischen Erwerb des Rohstoffs fällig wären,
können beispielsweise dafür sorgen, dass die Kurse von
Futures-Kontrakten mit längerer Laufzeit tendenziell höher
notieren als die von kürzer laufenden Kontrakten (steigende
Futures-Kurve). Dagegen kann unter Umständen die sofortige
Verfügbarkeit eines Rohstoffs (beispielsweise aufgrund von
kurzfristigen Lieferengpässen) höher bewertet werden als
eine spätere Lieferung (sogenannte «Convenience Yield»,
zu Deutsch: Verfügbarkeitsprämie), was für eine abfallende
Preisstruktur der Futures-Kurve spricht.
Selbstverständlich kann auch die vorherrschende Marktmeinung
einen grossen Einfluss ausüben. Eine nicht unumstrittene
Theorie besagt beispielsweise, dass sich eine Contango-
Situation (beziehungsweise Backwardation-Situation) ergeben
kann, wenn die Teilnehmer überwiegend künftig steigende
(beziehungsweise fallende) Rohstoffpreise erwarten und sich
am Futures-Markt bereits im Vorfeld entsprechend positionieren.
Ein weiterer Grund kann sein, dass es grundsätzlich
unterschiedliche Angebots- und Nachfrageströme für
die verschiedenen Kontraktlaufzeiten gibt. Diese können
teilweise auf unterschiedliche realwirtschaftliche Bedürfnisse
zurückgeführt werden, die auch saisonalen Schwankungen
unterliegen können. Der grössere Energiebedarf während der
Heizperiode zum Beispiel kann während der Wintermonate
auf der Nordhalbkugel zu tendenziell höheren Rohölpreisen
Nach Schätzungen der International führen. Auch die Angebotsseite von Rohstoffen kann von
Energy Agency (IEA) wird die globale
Nachfrage nach Erdgas bis 2018
saisonalen Schwankungen geprägt sein, wie der jahreszeitlich
durchschnittlich 2.4% pro Jahr zulegen. abhängige Erntezyklus von Agrarprodukten zeigt.
(Quelle: www.iea.org, 31.07.2014)
Diese Umstände sind verantwortlich für die zum Teil
unbefriedigende Performance von traditionellen Rohstoff-Indizes.
Da sich Rohstoffe nämlich oft in einer Contango-Situation
befinden, können traditionelle Rohstoff-Indizes auf Dauer eine
negative Wertabweichung (Tracking-Error) im Vergleich zum
verfolgten Index aufbauen.
07
Auswirkung der passiven Rohstoffanlagen auf Futures-Märkte
Trotz Unzulänglichkeiten setzte das Aufkommen von Rohstoff-Indizes eine kleine Revolution
an den Rohstoffmärkten in Gang. Durch die Entwicklung von Finanzprodukten wie UBS ETCs
wurde der Zugang zu Rohstoffmärkten erheblich vereinfacht. So konnten sich auch Privatanleger
vermehrt an den Rohstoffmärkten engagieren. Neben den «aktiven» Anlegern, die den Futures-
Markt zur Preisabsicherung der realen Lagerbestände nutzen, tauchten vermehrt «passive»
Anleger auf, die den Rohstoff-Futures-Markt ausschliesslich als Anlagevehikel verwenden. Diese
Entwicklung kann an den Anlagevolumina abgelesen werden, die über Rohstoff-Indizes investiert
sind. Nach Angaben der US-Terminbörsenaufsichtsbehörde CFTC (Commodity Futures Trading
Commission) haben sich diese zwischen Ende 2002 und Ende 2013 von rund 15 Mrd. US-Dollar
auf rund 186 Mrd. US-Dollar mehr als verzehnfacht.
Volumenanstieg index-gebundener Rohstoff-Investitionen
Volumenanstieg index-gebundener Rohstoff-Investitionen
250
In Rohstoff-Indizes investieres
Vermögen (in Milliarden USD)
200 Stand: 31.12.2013
Quelle: U.S. Commodity Futures
Trading Commission, Index
Investment Data (www.cftc.gov)
150
100
50
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Bereit zum Abtransport: Kupfer, hier in Form
handelsüblicher Kupferplatten, wird sowohl von
der Elektrotechnik als auch vom Bausektor für
seine exzellente elektronische und thermische
Leitfähigkeit geschätzt.
08
02 UBS Bloomberg CMCI –
Der erste Rohstoff-Index mit satter Kurvenlage
Die UBS Bloomberg CMCI Index-Familie wurde von UBS in Kooperation
mit Bloomberg entwickelt, um eine möglichst reale Wertentwicklung
von Rohstoffpreisen über Futures-Kontrakte abzubilden. Als erster
Rohstoff-Index verwendet die UBS Bloomberg CMCI Index-Familie dabei
neben der breiten Diversifikation über 27 Rohstoff-Futures-Kontrakte
bis zu fünf konstante Fristigkeiten. Dadurch fliesst einerseits das
gesamte Preisbild und somit alle Marktmeinungen in den Index ein.
Andererseits werden Rollverluste verringert. Durch börsentägliches
Rollen der Futures-Kontrakte wird die durchschnittliche Restlaufzeit der
im UBS Bloomberg CMCI Index abgebildeten Futures-Kontrakte ständig
konstant gehalten – anders als bei den meisten klassischen
Traditionelle Index-
Rohstoff-Indizes
Konzepten, die jeweils nur einmal monatlich eine Rolltransaktion
vornehmen. 1. hoch kaufen
Preis
2. halten
4. reinvestieren
3. tief verkaufen
Fristigkeit (Zeit bis zum Verfall)
Traditionelle Rohstoff-Indizes UBS Bloomberg CMCI
Traditionelle Rohstoff-Indizes UBS Bloomberg CMCI
1. hoch kaufen kontinuierliches Rollen
Preis
Preis
2. halten
4. reinvestieren
Investiert über die
gesamte Futures-Kurve
3. tief verkaufen
Fristigkeit (Zeit bis zum Verfall) Fristigkeit (Zeit bis zum Verfall)
Beide Grafiken zeigen die gleiche exemplarische Futures-Kurve, Das Index-Konzept des UBS Bloomberg CMCI Index (rechts)
bei
UBSder die Kontraktpreise
Bloomberg CMCI für die verschiedenen Restlaufzeiten weist dagegen eine wesentlich breitere Diversifikation über
abgebildet werden. Während die hypothetische Futures-Kurve die zur Verfügung stehenden Laufzeiten auf. Dadurch wird der
am kürzeren Ende eine steigende Tendenz aufweist (Contango- Rohstoffmarkt umfangreicher abgebildet. Der Effekt allfälliger
kontinuierliches Rollen
Preis
Situation), ist am langen Ende eine fallende Tendenz zu negativer Rollrenditen am kurzen Ende der Futures-Kurve
beobachten (Backwardation-Situation). kann durch Ausweichen auf andere Maturitäten reduziert
(und manchmal sogar ins Positive gedreht) werden.
Klassische Index-Konzepte (links) sind in der Regel ausschliesslich Verallgemeinert ausgedrückt: Durch die Inanspruchnahme
in kurzfristige Futures-Kontrakte investiert. Dadurch wird nur sämtlicher Futures-Laufzeiten sinkt der unmittelbare Einfluss
ein kleiner Teil des Rohstoff-Marktes berücksichtigt. In einer
Investiert über die des kurzen Endes.
Contango-Situation, wie sie im
gesamte Beispiel am kurzen Ende der
Futures-Kurve
Futures-Kurve zu beobachten ist, führt diese eingeschränkte
Methode, die länger laufende Futures-Kontrakte ausschliesst,
Fristigkeit (Zeit bis zum Verfall)
unausweichlich zu negativen Rollerträgen.
10 11
09Das UBS Bloomberg CMCI Index Universum
Die UBS Bloomberg CMCI Index-Familie deckt die wirtschaftlich gesehen wichtigsten,
börsengehandelten Rohstoffe ab. Das UBS Bloomberg CMCI Universum erlaubt Investitionen in
drei Dimensionen:
1. Eine breit diversifizierte Rohstoffanlage in den Gesamtmarkt, die mehrere Rohstoffsektoren
beinhaltet (über den UBS Bloomberg CMCI Composite TR Index).
2. Investition in einen ausgesuchten Rohstoff-Sektor (beispielsweise in den Energiesektor über
den UBS Bloomberg CMCI Energy TR Index).
3. Eine gezielte Investition in einen ausgesuchten Einzelrohstoff (zum Beispiel in Kaffee über
den UBS Bloomberg CMCI Coffee TR Index).
1. Gesamter UBS Bloomberg CMCI Composite Index
Rohstoffsektor
Energie & Metalle UBS Bloomberg CMCI Energy & Metals Index
2. Industrie Energie Industriemetalle Edelmetalle Lebendvieh Agrarrohstoffe
Fokus
3. Einzelrohstoff WTI Rohöl Kupfer Gold Lebendrind Weizen
Fokus Brent Rohöl Zink Silber Mageres Schwein Mahlweizen
Heizöl Aluminium Platin Mais
Gasöl Nickel Sojabohnen
Benzin Blei Sojamehl
Erdgas Sojaöl
Zucker
Kakao
Kaffee
Baumwolle
Rohreis
10Gewichtungsprozess der UBS Bloomberg CMCI Indexfamilie
Schritt 1: Sektoren-Gewichtung Produzentenpreisindex «PPI» (ein Drittel) summiert und
Im Gewichtungsprozess wird in einem ersten Schritt mit dem dazugehörigen Bruttoinlandsprodukt «BIP» der
die Sektorgewichtung ermittelt. Insgesamt sind im UBS USA, der EU und Japan multipliziert.
Bloomberg CMCI Composite Index die fünf Sektoren
Energie, Industriemetalle, Edelmetalle, Agrarrohstoffe Sektor-Liquidität: Um die Sektor-Liquidität zu ermitteln,
und Lebendvieh vertreten. Auf Sektor-Ebene wird der werden zwei Börsenhandelsinformationen des Future-Marktes
realwirtschaftlichen Relevanz (zwei Drittel) ein höheres berücksichtigt: jeweils zur Hälfte durch das anteilige
Gewicht als der Liquidität (ein Drittel) zugesprochen. Open Interest und den anteiligen Handelsumsatz des
jeweiligen Rohstoff-Sektors. Das Open Interest stellt
Realwirtschaftliche Sektor-Relevanz: Um die den nominellen Marktwert der offenen beziehungsweise
realwirtschaftliche Sektor-Relevanz zu eruieren, ausstehenden Futures-Kontrakte im betrachteten Sektor dar.
wird der Anteil des jeweiligen Rohstoff-Sektors am Die Handelsumsätze spiegeln die kumulierten nominellen
Konsumentenpreisindex «CPI» (zwei Drittel) und am Umsätze der gehandelten Futures-Kontrakte wider.
Schritt 1: Sektoren-Gewichtung
Realwirtschaftliche Sektor-Relevanz Sektor-Liquidität
USA
(CPI (2/3) + PPI (1/3)) x BIP Gewicht Sektor-Open-Interest
EU 2/3 1/3 50%
(CPI (2/3) + PPI (1/3)) x BIP Gewicht
Japan Sektor-Handelsumsatz
(CPI (2/3) + PPI (1/3)) x BIP Gewicht 50%
Schritt 2: Komponenten-Gewichtung
Realwirtschaftliche Komponenten-Liquidität
Komponenten-Relevanz
Komponentenanteil am
Anteil jedes einzelnen Sektor-Open-Interest
Rohstoffs am US-Dollar-Wert 1/3 2/3 50%
des weltweiten Konsums
Komponentenanteil am
Sektor-Handelsumsatz
50%
Schritt 2: Komponenten-Gewichtung Realwirtschaftliche Komponenten-Relevanz:
Der Anteil der einzelnen Rohstoffe im jeweils zugeordneten Die realwirtschaftliche Komponenten-Relevanz wird
Sektor wird in einem zweiten Schritt durch den Prozess durch den anteiligen Dollarwert des globalen Konsums
der Komponentengewichtung festgelegt. Es wird also des einzelnen Rohstoffs im jeweiligen Sektor ermittelt.
bestimmt, welchen Anteil beispielsweise WTI Rohöl-Futures Je höher der relative Verbrauch eines Rohstoffs, desto
im Energiesektor haben. Auch auf der Komponentenebene höher tendenziell sein Anteil im entsprechenden Sektor.
werden erneut wirtschaftliche Bedeutung und
Handelsliquidität berücksichtigt. Allerdings wird der Komponenten-Liquidität: Die Komponenten-Liquidität
Komponenten-Liquidität jedes Rohstoffs an dieser Stelle wird wiederum – ähnlich wie auf Sektorebene – durch
(zwei Drittel) ein höheres Gewicht zugesprochen als zwei am Future-Markt beobachtete Grössen ermittelt:
der realwirtschaftlichen Relevanz (ein Drittel). Die Komponenten-Liquidität richtet sich jeweils zur Hälfte
nach dem Anteil des jeweiligen Rohstoffs am Sektor-Open-
Interest und am Sektor-Handelsumsatz (Erklärung
siehe oben).
Der UBS Bloomberg CMCI Composite Index repräsentiert den gesamten Rohstoffmarkt. Dabei kommt der Gewichtung der
beinhalteten Rohstoff-Sektoren und Rohstoffkomponenten eine besondere Bedeutung zu. (Bei einem UBS Bloomberg CMCI
Sektor Index hingegen kommt lediglich die Gewichtung der Rohstoffkomponenten zum Tragen.) In dem mehrschichtigen
Gewichtungsprozess wird sowohl auf die wirtschaftliche Bedeutung der berücksichtigten Rohstoffe als auch auf eine hohe
Handelsliquidität Wert gelegt. Das soll einerseits zu einer möglichst realitätsnahen Abbildung der volkswirtschaftlichen Relevanz
der einzelnen Indexmitglieder führen. Andererseits soll dadurch gewährleistet werden, dass die einzelnen Indexmitglieder auch
tatsächlich börsentäglich zu möglichst geringen Transaktionskosten handelbar sind.
11Eine regelmässige Überprüfung sorgt für eine dauerhaft sinnvolle Verteilung:
Jeden Monat erfolgt eine Anpassung der Gewichtungen auf die jeweils festgelegten
Zielwerte (jeweils während der letzten drei Geschäftstage eines Monats). Die
Festlegung der realwirtschaftlichen Zielgewichtung wird dabei jährlich angepasst
(jeweils im Juli). Die Festlegung der liquiditäts-basierten Zielgewichtung wird halbjährlich
durch ein Index-Komitee, das sich aus zahlreichen Rohstoff-Experten von UBS und
Bloomberg zusammensetzt, angepasst (jeweils im Januar und Juli). Auf Sektorebene
fliesst dabei jede Rohstoff-Komponente mit einem Gewicht von maximal 20 Prozent
und mindestens 0,6 Prozent ein.
Stand: 31.07.2014, Quelle: CMCI Advisory Committee, UBS AG
UBS Bloomberg CMCI Index im Vergleich zu klassischen Rohstoff-Indizes
UBS Bloomberg S&P GSCI Bloomberg Rogers JPMorgan
CMCI Commodity Commodity International Commodity
Index Index Commodity Curve Index
Index
Lancierung Januar 2007 Mai 1991 Juli 1998 Juli 1998 November 2007
Neugewichtung Monatlich Jährlich Jährlich Monatlich Jährlich
Rollvorgang Täglich 5. – 9. Arbeitstag 5. – 9. Arbeitstag Letzte 2 Arbeitstage 1. – 10. Arbeitstag
des Monats des Monats des Monats und des Monats
1. Arbeitstag
des Monats
Positionierung auf Konstante Nächstfälliger Nächstfälliger Nächstfälliger Bis zu 3 Jahren,
der Futures-Kurve Maturitäten (3 Futures-Kontrakt Futures-Kontrakt Futures-Kontrakt Futures-Kontrakte
Monate bis 3 Jahre) (Front Month) (Front Month) (Front Month) werden in
Proportion zu Open
Interest gehalten
Diversifizierung Breit Energie-lastig Breit Breit Breit
Selektionskriterien – Sektor:2/3 Gewichtung nach Gewichtung RICI Komitee Open Interest
volkswirtschaftliche Weltproduktion zu nach Produktion, entscheidet ohne fix Marktgrösse in
Gewichtung & aktuellen Preisen Liquidität & vorgegebene Regeln US-Dollar
1/3 Liquidität Diversifikation
– Komponenten: (Minimal- &
1/3 Konsum & 2/3 Maximalanteil
Liquidität pro Komponente
und Sektor)
UBS Bloomberg CMCI Index wird täglich gerollt und bietet eine breite Diversifikation über die gesamte Futures-Kurve.
Quelle: Index Manuals & Webseiten, WM CIO Research, Stand: 31.07.2014
12UBS Bloomberg CMCI Indizes auf den
gesamten Rohstoffsektor
Der UBS Bloomberg CMCI Composite Index ist der am breitesten diversifizierte
CMCI Index und deckt den Rohstoff-Gesamtmarkt ab mit Rohstoffen aus den fünf
Sektoren Energie, Industriemetalle, Edelmetalle, Agrarrohstoffe und Lebendvieh.
Ausgewogene Sektorgewichtung des marktbreiten UBS Bloomberg CMCI Composite TR Index
Rohstoffsektor Gewicht
Energie 38.2%
Agrarrohstsoffe 28.0%
Industriemetalle 24.3%
Edelmetalle 5.4%
Lebendvieh 4.1%
Stand: 31.07.2014, Quelle: Bloomberg, UBS AG
Der UBS Bloomberg CMCI Energy & Metals Index erlaubt eine breite Investition in
den Rohstoffsektor ohne Agrarrohstoffe und Lebendvieh. Er deckt den Energiesektor
sowie Industrie- und Edelmetalle ab.
Rohstoffsektor ohne Agrarrohstoffe und Lebendvieh: UBS Bloomberg CMCI Energy & Metals TR Index
Rohstoffsektor Gewicht
Energie 56.2%
Industriemetalle 35.8%
Lebendvieh 8.0%
Stand: 31.07.2014, Quelle: Bloomberg, UBS AG
UBS ETCs auf den UBS Bloomberg CMCI Composite und den UBS Bloomberg CMCI Energy & Metals TR Index
USD CHF währungsgesichert EUR währungsgesichert
SIX Gebühr SIX Gebühr SIX Gebühr
Basiswert Index Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a.
Rohstoffsektor CMCI Composite TR Index TCMCI CH0031794263 0,38% CCMCI CH0034808169 0,81% ECMCI CH0034808136 0,50%
Rohstoffsektor CMCI Energy & Metals TR Index TCMCI CH0197973420 0,38% CCMCI CH0197973412 0,81% ECMCI CH0197973438 0,50%
Weitere Informationen zu den vorgestellten Produkten inklusive Chancen und Risiken finden Sie im Glossar und im Risikohinweis am Ende dieses Dokuments sowie in den Term- und
Factsheets, die unter Verwendung von Valor beziehungsweise ISIN im Internet eingesehen werden können: www.ubs.com/keyinvest
13UBS Bloomberg CMCI Indizes mit Fokus
auf den Energiesektor
Energie nimmt für die Weltwirtschaft einen essenziellen Stellenwert ein. Vor allem Rohöl
und die daraus produzierten Treibstoffe wie Heizöl und Benzin halten die Konjunktur
am Laufen. Steigt der Ölpreis, kann das den weltweiten Wirtschaftsmotor drosseln.
Diese Abhängigkeit erlebten die Industriestaaten erstmals während der Ölkrisen in
den 1970er-Jahren, als die Organisation der Erdöl exportierenden Länder (OPEC)
ihre Förderquoten reduzierte und der Ölpreis dadurch in die Höhe schnellte. Seit
dieser Zeit versuchen die Regierungen der Industrieländer ihre Abhängigkeit von
Energieimporten zu verringern. Doch auch rund vierzig Jahre nach der ersten Ölkrise
sind fossile Energieträger für die Weltwirtschaft nach wie vor enorm wichtig.
Composition of UBS Bloomberg CMCI Energy TR Index
Zusammensetzung des UBS Bloomberg CMCI Energy TR Index
Rohstoff-Futures-Kontrakt Gewicht
Brent Rohöl 25.2%
WTI Rohöl (NYMEX) 20.5%
RBOB Benzin 13.3%
Gasöl 12.8%
Heizöl 11.1%
Erdgas 10.5%
WTI Rohöl (ICE) 6.7%
Stand: 31.07.2014, Quelle: Bloomberg, UBS AG
UBS ETCs auf UBS Bloomberg CMCI Energy Indices
USD CHF währungsgesichert EUR währungsgesichert
SIX Gebühr SIX Gebühr SIX Gebühr
Basiswert Index Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a.
Energiesektor CMCI Energy TR Index TENCI CH0042990041 0,40% CENCI CH0042990074 0,84% EENCI CH0042990066 0,52%
WTI Rohöl CMCI WTI TR Index TCLCI CH0033333326 0,30% CCLCI CH0037069876 0,72% ECLCI CH0037069843 0,42%
Brent Rohöl CMCI Brent TR Index TCOCI CH0032661685 0,30% CCOCI CH0035787859 0,72% ECOCI CH0035787909 0,42%
Gasöl CMCI Gasoil TR Index TQSCI CH0037787592 0,40%
Benzin CMCI Gasoline TR Index TXBCI CH0036834908 0,40% CXBCI CH0036834981 0,84% EXBCI CH0036834882 0,52%
Heizöl CMCI Heating Oil TR Index THOCI CH0037787600 0,40%
Erdgas CMCI Natural Gas TR Index TNGCI CH0037787659 0,40% CNGCI CH0042990090 0,84% ENGCI CH0042990082 0,52%
Weitere Informationen zu den vorgestellten Produkten inklusive Chancen und Risiken finden Sie im Glossar und im Risikohinweis am Ende dieses Dokuments sowie in den Term- und
Factsheets, die unter Verwendung von Valor beziehungsweise ISIN im Internet eingesehen werden können: www.ubs.com/keyinvest
14UBS Bloomberg CMCI Indizes mit Fokus
auf Industriemetalle
Industriemetalle bilden das Rückgrat der Weltwirtschaft. Kein Auto, kein modernes
Gebäude und kein elektronisches Gerät kann ohne den Einsatz von Industriemetallen
realisiert werden. Von Industriemetallen wird in der Regel gesprochen, wenn ein
Metall wegen seiner Bedeutung eine eigene Industrie begründet hat. Dies ist unter
anderem bei Kupfer, Zink, Aluminium, Nickel und Blei der Fall. Jedes dieser Metalle
besitzt spezifische Eigenschaften, welche in unterschiedlichen Anwendungen und
Situationen gefragt sind.
Jährlich werden 29 Millionen Tonnen
Aluminium benötigt, um den weltweiten
Bedarf zu stillen. Das Bild zeigt, wie
Aluminium als Werkstoff in der Fassade
eines Bürokomplexes in Warschau in
Polen verarbeitet wurde.
Composition of UBS Bloomberg CMCI Industrial Metals TR Index
Zusammensetzung des UBS Bloomberg CMCI Industrial Metals TR Index
Rohstoff-Futures-Kontrakt Gewicht
LME Kupfer 36.4%
LME Aluminium 25.1%
Kupfer hoher Qualität (High Grade) 14.5%
LME Zink 9.2%
LME Nickel 9.0%
LME Blei 5.7%
Stand: 31.07.2014, Quelle: Bloomberg, UBS AG
UBS ETCs auf UBS Bloomberg CMCI Industrial Metals Indices
USD CHF währungsgesichert EUR währungsgesichert
SIX Gebühr SIX Gebühr SIX Gebühr
Basiswert Index Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a.
Industriemetallsektor CMCI Industrial Metals TR Index TIMCI CH0035657417 0,37% CIMCI CH0036249024 0,81% EIMCI CH0036249016 0,49%
Aluminium CMCI Aluminium TR Index TLACI CH0037787576 0,37% CLACI CH0037787899 0,81% ELACI CH0039918609 0,49%
Kupfer CMCI Copper TR Index TLPCI CH0037787584 0,37% CLPCI CH0037787907 0,81% ELPCI CH0039918591 0,49%
Blei CMCI Lead TR Index TLLCI CH0037787626 0,37% CLLCI CH0037787949 0,81% ELLCI CH0037787782 0.49%
Nickel CMCI Nickel TR Index TLNCI CH0037787667 0,37% CLNCI CH0037787980 0,81% ELNCI CH0037787824 0,49%
Zink CMCI Zinc TR Index TLXCI CH0037787717 0,37% CLXCI CH0037788038 0,81% ELXCI CH0037787873 0,49%
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15UBS Bloomberg CMCI Indizes mit Fokus
auf Edelmetalle
Edelmetalle, allen voran Gold, strahlen seit jeher eine Faszination auf den Menschen
aus. Ein Grund hierfür ist die hohe Korrosions- und damit Wertbeständigkeit der
Edelmetalle. Und Gold gilt besonders in Krisenzeiten als «sicherer Hafen». Zu den
Edelmetallen gehören neben Gold und Silber auch Platin und Palladium. Die beiden
letztgenannten Metalle nehmen allerdings – mehr noch als Silber – eine Doppelstellung
ein, da sie auch im industriellen Bereich stark genutzt werden.
Gold erfreut sich einer wachsenden Nachfrage. Das gelb glänzende
Edelmetall dient nicht nur als Schmuck und Investmentobjekt, sondern
kommt auch in der Medizin und in Elektronikgeräten wie Computern zum
Einsatz. Das Bild zeigt, wie Gold in Schaltkreisen verwendet wird.
Composition of UBS Bloomberg CMCI Precious Metals TR Index
Zusammensetzung des UBS Bloomberg CMCI Precious Metals TR Index
Rohstoff-Futures-Kontrakt Gewicht
Gold (COMEX) 80.2%
Silber 19.8%
Stand: 31.07.2014, Quelle: Bloomberg, UBS AG
UBS ETCs auf UBS Bloomberg CMCI Precious Metals Indices
USD CHF währungsgesichert EUR währungsgesichert
SIX Gebühr SIX Gebühr SIX Gebühr
Basiswert Index Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a.
Edelmetallsektor CMCI Precious Metals TR Index TPMCI CH0042990108 0,49% CPMCI CH0042990199 0,92% EPMCI CH0042990116 0,61%
Gold CMCI Gold TR Index TGCCI CH0036991427 0,26% CGCCI CH0036249057 0,66% EGCCI CH0036248992 0,38%
Silber CMCI Silver TR Index TSICI CH0036991435 0,37% CSICI CH0036249040 0,80% ESICI CH0036249008 0,49%
Platin CMCI Platinum TR Index TPLCI CH0039194219 0,49% CPLCI CH0039205601 0,92% EPLCI CH0039205627 0,61%
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16UBS Bloomberg CMCI Indizes mit Fokus
auf Agrarrohstoffe
Angesichts einer wachsenden Weltbevölkerung und eines global zunehmenden
Wohlstands von immer mehr Menschen ändern sich die Essgewohnheiten, so dass der
globale Bedarf an Agrarrohstoffen (wie Getreide) steigt. Daher kommt Agrarrohstoffen
wie Mais, Weizen und Zucker, aber auch Kaffee, Kakao und Sojaprodukten eine
wichtige Bedeutung in der Grundversorgung zu. Darüber hinaus werden Agrarrohstoffe
verstärkt für die Herstellung von Bio-Treibstoff verwendet. Die Preise von Agrarrohstoffen,
die auch als «Soft Commodities» bezeichnet werden, unterliegen saisonalen Schwan
kungen, da sie dem natürlichen Zyklus von Aussaat und Ernte folgen. Daher reagieren
die Preise in der Regel auch sensibel auf Wetterbedingungen in den entsprechenden
Hauptanbaugebieten. Eine Dürreperiode in Brasilien zum Beispiel kann den Kaffeepreis
hochschnellen lassen.
Composition of UBS Bloomberg CMCI Agriculture TR Index
Zusammensetzung des UBS Bloomberg CMCI Agriculture TR Index
Rohstoff-Futures-Kontrakt Gewicht
Sojabohnen 22.5%
Mais 19.0%
Zucker #11 16.6%
SRW Weizen 8.0%
Zucker #5 7.5%
Sojamehl 6.4%
Sojaöl 5.4%
Baumwolle 4.5%
Kaffee «C» Arabica 3.6%
HRW Weizen 3.6%
Kakao 2.9%
Stand: 31.07.2014, Quelle: Bloomberg, UBS AG
UBS ETCs auf UBS Bloomberg CMCI Agriculture Indices
USD CHF währungsgesichert EUR währungsgesichert
SIX Gebühr SIX Gebühr SIX Gebühr
Basiswert Index Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a.
Agrarrohstoffsektor CMCI Agriculture TR Index TAGCI CH0033726370 0,47% CAGCI CH0035787800 0,84% EAGCI CH0035787842 0,55%
Lebensmittel CMCI Food TR Index TFOCI CH0038468804 0,55% CFOCI CH0038468846 0,92% EFOCI CH0038468838 0,63%
Kakao CMCI Cocoa TR Index TQCCI CH0035657383 0,56% CQCCI CH0036985031 0,99% EQCCI CH0036985049 0,68%
Kaffee CMCI Coffee TR Index TKCCI CH0035657409 0,54% CKCCI CH0036985015 0,98% EKCCI CH0036985023 0,66%
Mais CMCI Corn TR Index TCNCI CH0034478849 0,47% CCNCI CH0036835012 0.91% ECNCI CH0036834890 0,59%
Baumwolle CMCI Cotton TR Index TCTCI CH0035657425 0,46% CCTCI CH0036984992 0,90% ECTCI CH0036985007 0,58%
Mahlweizen CMCI Milling Wheat TR Index TCACI CH0131514173 0,59% CCACI CH0131514181 1,01% ECACI CH0131514165 0,57%
Sojabohnen CMCI Soybeans TR Index TSYCI CH0036834866 0,46% CSYCI CH0036835038 0,90% ESYCI CH0036834924 0,58%
Sojamehl CMCI Soybean Meal TR Index TSMCI CH0037787675 0,53%
Sojaöl CMCI Soybean Oil TR Index TBOCI CH0037787683 0,53%
Zucker CMCI Sugar #11 TR Index TSBCI CH0035657391 0,63% CSBCI CH0036835046 1,07% ESBCI CH0036834940 0,74%
Weizen CMCI Wheat TR Index TWWCI CH0034478864 0,47% CWWCI CH0036835020 0,91% EWWCI CH0036834965 0,59%
Rohreis CMCI Rough Rice TR Index TRRCI CH0118479614 0,96% CRRCI CH0118479630 1,18% ERRCI CH0118479622 1,08%
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17UBS Bloomberg CMCI Indizes mit Fokus
auf Lebendvieh
Denkt man an grosse Viehherden in den USA, fallen einem sofort Bilder des
beginnenden 19. Jahrhunderts ein, als Cowboys Rinder von Texas in den Norden der
USA trieben. In dieser Zeit hat sich auch Chicago als Umschlagplatz für Lebendvieh
einen Namen gemacht, was letztlich zur Etablierung entsprechender Futures-Märkte
mit Kontrakten auf Lebendrind (Live Cattle) und Magerschwein (Lean Hogs) führte.
Zwar gibt es heute diese riesigen Viehtriebe nicht mehr, aber an der Chicago Mercantile
Exchange (CME) werden die Futures-Kontrakte noch heute rege gehandelt.
Composition of UBS Bloomberg CMCI Livestock TR Index
Zusammensetzung des UBS Bloomberg CMCI Livestock TR Index
Rohstoff-Futures-Kontrakt Gewicht
Lebendrind 56.1%
Mageres Schwein 43.9%
Stand: 31.07.2014, Quelle: Bloomberg, UBS AG
UBS ETCs auf UBS Bloomberg CMCI Livestock Indices
USD CHF währungsgesichert EUR währungsgesichert
SIX Gebühr SIX Gebühr SIX ISIN Gebühr
Basiswert Index Symbol ISIN p.a. Symbol ISIN p.a. Symbol p.a.
Mageres Schwein CMCI Lean Hogs TR Index TLHCI CH0037787634 0,54% CLHCI CH0042990223 0,98% ELHCI CH0042990215 0,66%
Lebendrind CMCI Live Cattle TR Index TLCCI CH0037787642 0,49% CLCCI CH0042990264 0,93% ELCCI CH0042990231 0,61%
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Factsheets, die unter Verwendung von Valor beziehungsweise ISIN im Internet eingesehen werden können: www.ubs.com/keyinvest
1803 Gesamtübersicht:
UBS ETCs auf UBS Bloomberg CMCI
USD CHF währungsgesichert EUR währungsgesichert
SIX ISIN Gebühr SIX ISIN Gebühr SIX ISIN Gebühr
Index Symbol p.a. Symbol p.a. Symbol p.a.
Gesamtindex
Rohstoffsektor CMCI Composite TR Index TCMCI CH0031794263 0,38% CCMCI CH0034808169 0,81% ECMCI CH0034808136 0,50%
CMCI Composite 3M TR Index TCM3M CH0031794214 0,38%
CMCI Composite 6M TR Index TCM6M CH0031794206 0,38%
CMCI Composite 1Y TR Index TCM1Y CH0029777445 0,38%
Energie
Energiesektor CMCI Energy TR Index TENCI CH0042990041 0,40% CENCI CH0042990074 0,84% EENCI CH0042990066 0,52%
WTI Rohöl CMCI WTI TR Index TCLCI CH0033333326 0,30% CCLCI CH0037069876 0,72% ECLCI CH0037069843 0,42%
CMCI WTI 3M TR Index TCL3M CH0033333342 0,30%
CMCI WTI 6M TR Index TCL6M CH0033333359 0,30%
CMCI WTI 1Y TR Index TCL1Y CH0033333367 0,30%
Brent Rohöl CMCI Brent TR Index TCOCI CH0032661685 0,30% CCOCI CH0035787859 0,72% ECOCI CH0035787909 0,42%
CMCI Brent 3M TR Index TCO3M CH0032661693 0,30%
CMCI Brent 6M TR Index TCO6M CH0032661701 0,30%
CMCI Brent 1Y TR Index TCO1Y CH0032661719 0,30%
Gasöl CMCI Gasoil TR Index TQSCI CH0037787592 0,40%
Benzin CMCI Gasoline TR Index TXBCI CH0036834908 0,40% CXBCI CH0036834981 0,84% EXBCI CH0036834882 0,52%
Heizöl CMCI Heating Oil TR Index THOCI CH0037787600 0,40%
Erdgas CMCI Natural Gas TR Index TNGCI CH0037787659 0,40% CNGCI CH0042990090 0,84% ENGCI CH0042990082 0,52%
Industriemetalle
Industriemetallsektor CMCI Industrial Metals TR Index TIMCI CH0035657417 0,37% CIMCI CH0036249024 0,81% EIMCI CH0036249016 0,49%
Aluminium CMCI Aluminium TR Index TLACI CH0037787576 0,37% CLACI CH0037787899 0,81% ELACI CH0039918609 0,49%
Kupfer CMCI Copper TR Index TLPCI CH0037787584 0,37% CLPCI CH0037787907 0,81% ELPCI CH0039918591 0,49%
Blei CMCI Lead TR Index TLLCI CH0037787626 0,37% CLLCI CH0037787949 0,81% ELLCI CH0037787782 0,49%
Nickel CMCI Nickel TR Index TLNCI CH0037787667 0,37% CLNCI CH0037787980 0,81% ELNCI CH0037787824 0,49%
Zink CMCI Zinc TR Index TLXCI CH0037787717 0,37% CLXCI CH0037788038 0,81% ELXCI CH0037787873 0,49%
Edelmetalle
Edelmetallsektor CMCI Precious Metals TR Index TPMCI CH0042990108 0,49% CPMCI CH0042990199 0,92% EPMCI CH0042990116 0,61%
Gold CMCI Gold TR Index TGCCI CH0036991427 0,26% CGCCI CH0036249057 0,66% EGCCI CH0036248992 0,38%
Silber CMCI Silver TR Index TSICI CH0036991435 0,37% CSICI CH0036249040 0,80% ESICI CH0036249008 0,49%
Platin CMCI Platinum TR Index TPLCI CH0039194219 0,49% CPLCI CH0039205601 0,92% EPLCI CH0039205627 0,61%
Agrarrohstoffe
Agrarrohstoffsektor CMCI Agriculture TR Index TAGCI CH0033726370 0,47% CAGCI CH0035787800 0,84% EAGCI CH0035787842 0,55%
CMCI Agriculture 1 Year TR Index TAG1Y CH0110257455 0,60%
Lebensmittel CMCI Food TR Index TFOCI CH0038468804 0,55% CFOCI CH0038468846 0,92% EFOCI CH0038468838 0,63%
Kakao CMCI Cocoa TR Index TQCCI CH0035657383 0,56% CQCCI CH0036985031 0,99% EQCCI CH0036985049 0,68%
Kaffee CMCI Coffee TR Index TKCCI CH0035657409 0,54% CKCCI CH0036985015 0,98% EKCCI CH0036985023 0,66%
Mais CMCI Corn TR Index TCNCI CH0034478849 0,47% CCNCI CH0036835012 0,91% ECNCI CH0036834890 0,59%
Baumwolle CMCI Cotton TR Index TCTCI CH0035657425 0,46% CCTCI CH0036984992 0,90% ECTCI CH0036985007 0,58%
Mahlweizen CMCI Milling Wheat TR Index TCACI CH0131514173 0,59% CCACI CH0131514181 1,01% ECACI CH0131514165 0,57%
Sojabohnen CMCI Soybeans TR Index TSYCI CH0036834866 0,46% CSYCI CH0036835038 0,90% ESYCI CH0036834924 0,58%
Sojamehl CMCI Soybean Meal TR Index TSMCI CH0037787675 0,53%
Sojaöl CMCI Soybean Oil TR Index TBOCI CH0037787683 0,53%
Zucker CMCI Sugar #11 TR Index TSBCI CH0035657391 0,63% CSBCI CH0036835046 1,07% ESBCI CH0036834940 0,74%
Weizen CMCI Wheat TR Index TWWCI CH0034478864 0,47% CWWCI CH0036835020 0,91% EWWCI CH0036834965 0,59%
Rohreis CMCI Rough Rice TR Index TRRCI CH0118479614 0,96% CRRCI CH0118479630 1,18% ERRCI CH0118479622 1,08%
Lebendvieh
Mageres Schwein CMCI Lean Hogs TR Index TLHCI CH0037787634 0,54% CLHCI CH0042990223 0,98% ELHCI CH0042990215 0,66%
Lebendrind CMCI Live Cattle TR Index TLCCI CH0037787642 0,49% CLCCI CH0042990264 0,93% ELCCI CH0042990231 0,61%
Energie & Metalle
CMCI Energy & Metals TR Index TEMCI CH0197973420 0,38% CEMCI CH0197973412 0,81% EEMCI CH0197973438 0,50%
Benchmark Indizes
S&P GSCI mit CMCI Gewichtung S&P GSCI weighted CMCI TR Index GCMCI CH0048491788 0,50%
BCOM mit CMCI Gewichtung BCOM Constant Maturity TR Index TDJCM CH0116406890 0,50% CDJCM CH0116406916 0,72% EDJCM CH0116406908 0,62%
2x Leveraged
2x Long CMCI WTI Crude Oil ER Index OIL2L CH0035730362 0,98%
2x Long CMCI Gold ER Index GLD2L CH0102709042 0,94%
2x Long CMCI Silver ER Index SIL2L CH0102709059 1,05%
2x Short CMCI WTI Crude Oil ER Index OIL2S CH0035730370 0,98%
2x Short CMCI Gold ER Index GLD2S CH0102725956 0,94%
2x Short CMCI Silver ER Index SIL2S CH0102725964 1,05%
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1904 Chancen und Risiken von UBS ETCs
Anlegerprofil
UBS ETCs sind Lösungen für Anleger mit mittlerer bis erhöhter
Risikotoleranz, die mit wenig Kapital- und Verwaltungsaufwand an der
Wertentwicklung von Rohstoffen partizipieren möchten. Die Methodik
des UBS Bloomberg CMCI Index versucht dabei, einen möglichen
Tracking Error zur Wertentwicklung von Rohstoffen gering zu halten.
Investieren in UBS ETCs – Chancen und Risiken
Chancen Risiken
– UBS ETCs erlauben eine kosteneffiziente und transparente – Es besteht kein Kapitalschutz. Die Kursentwicklung von UBS
Partizipation am jeweiligen UBS Bloomberg CMCI Index. ETCs hängt im Wesentlichen von der Wertentwicklung des
– Rohstoffe können als eigenständige Anlageklasse mit jeweils zugrunde liegenden UBS Bloomberg CMCI Index ab.
langfristig geringer Wechselwirkung zu Aktien, Anleihen Entwickelt sich der Index negativ, kommt es zu Kursverlusten
und Währungen unter Portfoliogesichtspunkten einen im entsprechenden UBS ETC.
Diversifikationsnutzen bieten. – Der Anleger trägt bei UBS ETCs das Emittentenrisiko der
– Sie haben eine grosse Auswahl: Die UBS Bloomberg CMCI UBS AG und damit das Risiko, das eingesetzte Kapital –
Index-Familie ist breit aufgestellt und erlaubt eine gezielte unabhängig von der Entwicklung des zugrunde liegenden
Investition in einen ausgesuchten Rohstoff, einen ausgesuchten Index – im Falle der Insolvenz der Emittentin zu verlieren
Rohstoff-Sektor oder in einen marktbreiten Rohstoff-Index. (detaillierte Angaben über die Emittentin können dem
– Das UBS Bloomberg CMCI Index-Konzept zielt darauf ab, Wertpapierprospekt entnommen werden, der kostenlos
negative Rollrenditen (durch Contango-Konstellationen im bei der Emittentin beziehungsweise einer von ihr benannten
zugrunde liegenden Futures-Kontrakt) möglichst gering zu Stelle erhältlich ist).
halten, und zeichnet sich daher durch eine Diversifikation – Die Performance des Index hängt nach wie vor von der Struktur
über ein breites Spektrum an Kontraktlaufzeiten sowie und Ausprägung der Futures-Kurve ab. Es kann sein, dass der
gegebenenfalls börsentägliche Rolltransaktionen aus. UBS Bloomberg CMCI-Ansatz negative Rollrenditen nicht
– Der Total-Return-Index reinvestiert die Zinskomponente reduziert, so dass Kursverluste auftreten.
in den Index. – Rohstoffe und Rohstoff-Futures sind volatil und unter
– Sie haben die Chance, traditionelle Rohstoff-Indizes sowohl Umständen nicht für alle Anleger geeignet.
hinsichtlich Performance als auch Volatilität zu übertreffen. – Wegen der produktspezifischen Verwaltungsgebühr
– UBS ETCs bieten einen kosteneffizienten Zugang zu einer (Management Fee) entwickeln sich UBS ETCs gewöhnlich
Rohstoff-Investition, die auf Futures-Kontrakten basiert und etwas schlechter als der jeweils zugrunde liegende Index.
daher von einer physischen Lieferung absieht (und vom Investor – Die Emittentin beabsichtigt, für eine börsentägliche
keinen Aufwand für Rohstofflagerkapazitäten erfordert). (ausserbörsliche) Liquidität in normalen Marktphasen zu sorgen.
– Bleiben Sie in Ihrer bevorzugten Währung: UBS ETCs können Investoren sollten jedoch beachten, dass ein Verkauf von UBS
nicht nur in US-Dollar, sondern auch in Schweizer Franken ETCs gegebenenfalls nicht zu jedem Zeitpunkt möglich ist.
und Euro gehandelt werden. Bei CHF- und EUR-Tranche – Trotz Währungsabsicherung am Ende jedes
erfolgt am Ende jedes Börsenhandelstages eine Börsenhandelstages kann es bei den CHF- und EUR-
Währungsabsicherung über das investierte Volumen. Tranchen zwischen den Hedging-Transaktionen (intraday)
– Es gibt keine Laufzeitbegrenzung (Open End). zu Währungskurswechselrisiken kommen.
– Grundsätzlich täglicher An- und Verkauf durch UBS: – UBS ETCs sind während der Laufzeit Markteinflüssen
Börsentäglich findet unter normalen Marktumständen ein (Entwicklung der Basiswerte, Futures-Kurve etc.) unterworfen,
liquider und kontinuierlicher Sekundärmarkthandel an der die den Wert von UBS ETCs beeinflussen können.
SIX Structured Products Exchange statt. – Die Emittentin ist gemäss den UBS ETC-Bedingungen unter
bestimmten Voraussetzungen zur Kündigung eines UBS ETC
berechtigt. Weitere Informationen finden Sie im
Wertpapierprospekt.
2005 Glossar und weitere Informationen
Glossar
Backwardation ist der Fachausdruck für eine fallende Korrelation (Wechselwirkung) gibt in der Finanzmathematik
Futures-Kurve (siehe dort) und führt bei klassischen an, wie stark sich zwei Datenreihen (z.B. Kursreihen)
Index-Konzepten in der Regel zu positiven Rollrenditen. hinsichtlich ihrer Veränderung ähneln. In einem Portfolio kann
ein Diversifizierungsnutzen erzielt werden, indem Werte
CMCI (Constant Maturity Commodity Index) ist der Name für kombiniert werden, die untereinander eine geringe Korrelation
die von UBS und Bloomberg entwickelte Rohstoff-Index-Familie, aufweisen.
die bei der Abbildung der Rohstoff-Futures-Märkte eine
Reduzierung der Rollverluste anstrebt. Marktvolumen bezeichnet den Gegenwert aller gehandelten
Güter in einem Markt (z.B. Rohstoffmarkt). Hierzu werden
Contango ist der Fachausdruck für eine steigende Futures-Kurve Handelsmenge und Marktpreis multipliziert und anschliessend
(siehe dort) und führt bei klassischen Index-Konzepten in der für einen bestimmten Zeitraum (z.B. einen Monat) aufsummiert.
Regel zu negativen Rollrenditen.
Open Interest stellt die Summer aller offenen Positionen in
UBS ETCs (Exchange Traded Commodities) sind einem Termin- oder Optionskontrakt dar.
Investmentvehikel, die eine einfache und kosteneffiziente
Partizipation an der Wertentwicklung eines ausgewählten p.a. steht für «per annum» und bezeichnet einen auf ein
Rohstoff-Index ermöglichen. Dabei ist das Emittentenrisiko Jahr bezogenen (annualisierten) Prozentwert.
der UBS AG zu berücksichtigen.
Performance ist ein anderer Ausdruck für Wertentwicklung,
Excess Return (ER) bezeichnet bei einem Rohstoff-Index die gewöhnlich in Prozent angegeben wird.
eine Methode zur Indexberechnung, die neben der Spotpreis-
entwicklung auch die bei einem Futures-Investment anfallende Realwirtschaft In der Volkswirtschaftslehre wird die
Rollrendite berücksichtigt (siehe auch Spot Return). Realwirtschaft in der Regel der Finanzwirtschaft gegenüber-
gestellt. Die Realwirtschaft als Teil der Gesamtwirtschaft
Futures-Kontrakte (oder Terminkontrakte) sind produziert entsprechend reale Güter, handelt mit ihnen oder
Finanzinstrumente, die die Erfüllung des vereinbarten Geschäfts bietet Dienstleistungen an. Die Finanzwirtschaft stellt der
(Lieferung beziehungsweise Abnahme des Basiswerts) zu einem Realwirtschaft dagegen Geldkapital zur Verfügung.
festen Termin in der Zukunft zum jeweils aktuell gehandelten
Futures-Preis vorsehen. Rohstoffe werden hauptsächlich über Rollen bezeichnet den gleichzeitigen Kauf und Verkauf
Futures-Kontrakte gehandelt, da auf diese Weise der Aufwand von Futures-Kontrakten auf denselben Rohstoff mit
der physischen Lieferung umgangen werden kann. unterschiedlichen Laufzeiten (Maturität), um die jeweilige
Position im Futures-Kontrakt weiter aufrecht zu halten.
Futures-Kurve ergibt sich aus der Tatsache, dass zu jedem Da Kauf- und Verkaufspreis der berücksichtigten Kontrakte
Zeitpunkt mehrere Futures-Kontrakte auf den gleichen Rohstoff meist nicht identisch sind, kommt es zur sogenannten Rollrendite
zur Verfügung stehen, die sich lediglich bezüglich der Laufzeit (siehe Rollrendite).
(Maturität) unterscheiden. Bildet man die Rohstoffpreise der
Futures-Kontrakte graphisch entsprechend der Maturität ab, Rollrendite stellt die Performance dar, die sich beim Rollen
ergibt sich die Futures-Kurve, die steigen (Contango) oder von Futures-Kontrakten ergibt. Die Rollrendite kann positiv
fallen (Backwardation) kann. (in Backwardation-Situationen) oder negativ (in Contango-
Situationen) sein.
Handelswert eines Wirtschaftsgutes (z.B. eines Rohstoffs)
Der Handelswert eines Wirtschaftsgutes entspricht dem Sachwert (Realwert, Real Asset) Als Sachwerte werden
Marktpreis, den ein Wirtschaftsgut erzielen könnte. in der Regel Wirtschaftsgüter wie Immobilien, Aktien oder
Rohstoffe bezeichnet, deren Gebrauchswert sich unabhängig
von Geldwertschwankungen (z.B. Inflation) verhält.
21Weitere Informationen
Sharpe Ratio ist ein risiko-adjustiertes Renditemass. Als UBS ETCs (Exchange Traded Commodities) sind
Faustregel gilt: Je höher die Sharpe Ratio, desto besser ist der Inhaberschuldverschreibungen der UBS AG, so dass Anleger
Gewinn beziehungsweise die Rendite im Vergleich zum in Kauf dem Emittentenrisiko der UBS AG unterliegen.
genommenen Risiko, das in Form der Volatilität (siehe dort)
in die Sharpe-Ratio-Formel einfliesst. Emittentin: UBS AG, London Branch
Rating: A2 / A / A
Spot Return oder Spotpreisentwicklung gibt die
Wertentwicklung von Rohstoffpreisen ohne Berücksichtigung Stand: 31.07.2014
der Futures-Kurve wieder. Contango und Backwardation
spielen also keine Rolle. Aktuelle Informationen zu aktuellen Kursen sowie zu
Risiken und Chancen der in diesem Dokument aufgeführten
Total Return (TR) bezeichnet bei einem Rohstoff-Index eine Produkte finden Sie auf unserer Internetseite unter
Indexberechnung, die neben der Spotpreisentwicklung auch keyinvest-ch.ubs.com, indem Sie das gewünschte Produkt
die bei einem Futures-Investment anfallende Rollrendite und über den jeweiligen Valor beziehungsweise ISIN mit Hilfe
mögliche Zinseinkünfte berücksichtigt. Zinseinkünfte sind bei der zur Verfügung gestellten Schnellsuche aufrufen. Hier
einem Engagement in Futures-Kontrakten möglich, da mit der können Sie auch die zur Verfügung gestellten Dokumente
Margin-Sicherheitsleistung nur ein kleiner Teil des gesamten wie den jeweils rechtlich verbindlichen Wertpapierprospekt
Kontraktwertes bezahlt werden muss. Der Rest kann in sowie das jeweilige Termsheet und das dazugehörige Factsheet
kurzlaufenden Zinsanlagen geparkt werden (siehe auch einshen.
Excess Return und Spot Return).
Kursinformationen zum UBS Bloomberg CMCI Index und
Tracking Error ist ein Mass für die Genauigkeit einer Anlage, den dazugehörigen UBS ETCs können Sie natürlich auch im
die Wertentwicklung eines Zielwerts abzubilden. Bei einem Kursinformationssystem Bloomberg aufrufen. Entsprechende
Rohstoff-Index kann es aufgrund der Anführungs- und Übersichten stehen Ihnen unter anderem unter den Befehlen
Schlusszeichen für die Schweiz: «Rollrendite» zu Abweichungen Anführungs- und Schlusszeichen für die Schweiz: «CMCN»
zwischen Indexentwicklung und löschen Spotpreisentwicklung und «CMCX» bereit.
(siehe Spot Return) kommen.
Volatilität stellt die Schwankungsintensität einer
Wertentwicklung dar und ist daher ein Risikomass.
Mathematisch handelt es sich um die Standardabweichung.
Als Faustregel gilt: Je geringer die Volatilität, desto weniger
Risiko und desto sicherer die jeweilige Anlage.
Währungsgesichert Bei der UBS Bloomberg CMCI
Index-Familie erfolgt die Währungsabsicherung stets am
Ende eines Börsentages, wobei es intraday (zwischen zwei
Währungsabsicherungen) für etwaig noch nicht abgesicherte
Beträge zu Währungsverlusten kommen kann.
22Sie können auch lesen
