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Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
F ON D S - U N D F IN A N Z- BE R AT E R
EDITORIAL Kapitalmarkt im Blick:
Anleger positionieren sich
für die nächsten Monate
Frank Pöpsel
Chefredakteur
FOCUS-MONEY
ÜBERZEUGUNG Der Jah-
resbeginn ist für viele
ein Zeitpunkt, um in- NEUES JAHR, NEUE CHANCEN?
nezuhalten und viel-
leicht Weichen neu zu 2021 – Noch hält die Corona- schaftlichen Erfolgs in den Fo-
stellen. Eine Anregung: Pandemie die Weltwirtschaft kus der Investoren geraten.
Mir kamen gerade wie- und damit die Börsen im Klam- Einfacher wird es nicht unbe-
der Zahlen aus einer mergriff. Am deutlichsten zu dingt – wie die Berichte vieler
weltweiten Umfrage des sehen ist das beispielsweise am Großinvestoren zeigen. Breite
Finanzhauses Schroders Shutdown in Deutschland oder Streuung schreiben sie ihren Kunden
unter die Augen. Rund in den Niederlanden. Doch mit daher ins Stammbuch. Einfach weil
23 000 Anleger sollten der Zulassung der Impfstoffe die Unsicherheit andauern wird,
darin etwa angeben, ob keimt die Hoffnung, dass sich wenngleich nicht mehr so domi-
sie für eine höhere Ren- dieser Griff 2021 lockern wird niert von Corona. Und gegen
dite Investments einge- und damit wieder die klas- Unsicherheit hilft Streuung eben
hen würden, die ihren sischen Datenpunkte wirt- bestens. Top-Story ab Seite 3.
persönlichen Überzeu-
gungen widersprechen.
21 Prozent der deutschen INHALT
Anleger bejahten die
Frage, in China waren
dies zehn Prozent, in den 03 TOP-STORY Was erwarten
Vereinigten Staaten Top-Börsenexperten vom neuen Jahr?
33 Prozent. Wo ordnen Gute Perspektiven für Substanz
Sie sich ein? titel zum Beispiel. Welche Chancen
Ich wünsche Ihnen viel sie sonst noch im Blick haben
Spaß beim Lesen und 07 BURTON MALKIEL
06 FONDS-WISSEN Der Wirt-
viel Erfolg bei Ihren In-
schaftswissenschaftler Burton
vestments! Malkiel gilt als der Wegbereiter der 09 FONDS-TIPP STRATEGIE
Exchange Traded Funds, der ETFs. Warum die Aktien konjunktur
Anfangs wurde er für seine Theorien sensibler Unternehmen an der
stark kritisiert Börse vorausmarschieren
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Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
MELDUNGEN
NEBEN W ER T E IM BLICK
Chance durch Rotation
DEUTSCHL AND-FONDS Die in Frankfurt und tungen sind sehr
Oldenburg ansässige Fondsboutique Loys mit attraktiv, und im
derzeit vier globalen und zwei europäischen Rahmen der
Aktienfonds im Angebot lancierte nun ihren er- schon zu beob
sten Deutschland-Fonds. Gemanagt wird der achtenden Rotati-
Loys Premium Deutschland von Markus Herr- on kann der Loys Karussell:
Sparten wechseln sich
mann, der auch den Loys Premium Dividende Premium Deutsch- in Sachen Attraktivität ab
führt. Die Überschneidung beider Fonds soll bei land auch in Qualitätsun-
etwa 20 Prozent liegen. Fondsmanager Herr- ternehmen der zweiten Reihe investieren, die
mann: „Die Voraussetzungen für einen aktiv gema- von Finanzanalysten nur sehr schwach abge-
nagten Fonds könnten kaum besser sein. Die Bewer- deckt werden.“ www.loys.de
V O R A B PA U S C H A L E
Fiskus kassiert
Fondssparer ab
AUTOMATISCHER EINZUG In diesen Tagen zeigt
sich, ob die gestellten Freistellungsaufträge aus-
reichend hoch sind. Erlaubt sind 801 Euro pro
Person, die auf alle Depots verteilt werden kön-
nen. Anfang des Jahres zieht nämlich das Finanzamt
die Vorabpauschale ein. Der Fiskus darf hierfür auf
die Anlegerkonten zugreifen. Diese Pauschale
gibt es seit 2018, mit ihr werden Fonds besteuert, Geduld: Aktien
die nicht alle Erträge ausschütten. Die Pauscha- kaufen per
„Abonnement“
le beträgt 70 Prozent des Basiszinses, der 2020
bei 0,07 Prozent liegt, also 0,049 Prozent. Mit
diesem Steuersatz werden die Fondsanteile be- In kleinen Schritten
lastet – aber nur wenn die Steuern den Freistel-
lungsauftrag übersteigen. Beruhigend: Wenn AKTIENSPARPLÄNE An Aktien führt bei der Al-
der Sparer den Fonds verkauft und die Gewinne tersvorsorge kein Weg vorbei, das betonen so
realisiert, wird die bereits gezahlte Vorabpau- gut wie alle Experten. Wichtig dabei sind lang-
schale gegengerechnet. fristige Anlage und breite Streuung. Wer nicht
mit einem Schlag mehrere Tausend Euro locker-
machen möchte oder kann, für den könnte ein
Aktiensparplan eine interessante Alternative
darstellen. Ähnlich wie bei Fonds- oder ETF-Spar-
plänen wird die Depotbank beauftragt, regelmäßig
Aktien zu kaufen. Welche zur Wahl stehen, ent-
scheidet die Depotbank, oft stehen zwischen 50
und 200 Titel im Angebot. Der regelmäßige Spar-
betrag sollte indes nicht zu niedrig sein, denn
meist können nur ganze Aktien erstanden wer-
den. Übersteigt deren Kurs den Sparbetrag, wird
Nachrechnen:
Freistellungsaufträge die Order nicht ausgeführt. Zudem sind die Or-
immer mal wieder dergebühren vielfach gedeckelt und kommen
kontrollieren
umso günstiger, je höher die Order liegt.
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Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
TOP-STORY
Ausblick:
Ein Jahr der
Erholung?
WILLKOMMEN, 2021!
Für Anleger war 2020 mit der zähen US-Wahl, den mühsamen Brexit-Verhandlungen
und allem voran der Corona-Pandemie eine echte Herausforderung. 2021 kann dann
doch eigentlich nur besser werden. Diese Erwartungshaltung spiegelt sich in den
meisten vorausschauenden Analysen der großen Finanzhäuser wider
W
as passiert, wenn eine weltweite Pan- dass sich das Corona-Virus mit einer globalen
demie, ein irrlichternder US-Präsi- Impfkampagne in den Griff bekommen lässt.
dent und ein zäher Britenaustritt aus
der EU aufeinandertreffen? Unsicherheit, Angst, AKTIEN Eine Hoffnung, die durchaus fundiert
zuckende Kurse. Kaum das Umfeld für Sparer ist. „Wir erwarten 2021 steigende Aktienmärk
und Anleger, um sich zurückzulehnen. Wie te“, urteilen zum Beispiel die Analysten der
2021 wird, hängt an einer Reihe von Faktoren. UBS. Und sie differenzieren: „In einem Jahr der
Etwa an den Leitzinsen und am Wirtschafts- Erneuerung gehen wir zudem davon aus, dass
wachstum, aber eben auch an der Hoffnung, manche Nachzügler von 2020 aufholen wer-
Fonds fürs neue Jahr: Kursziel Zukunft
Jetzt geht es darum, Risiken zu begrenzen. Entsprechend gehören vor allem breit
aufgestellte Portfolios ins Depot.
Entwicklung in %* Morningstar
Fondsname Anlageschwerpunkt ISIN
1 Jahr 3 Jahre Sterne
BL Global 50 Mischfonds Global LU0048292634 1,5 16,5 ****
Mainfirst Global Equities Aktienfonds Global LU0864710354 42,6 50,2 ****
UniDynamic Global Net Aktienfonds Global LU0089558679 22,8 54,4 ***
Axa WF US Corporate Bonds US-Unternehmensanleihen LU1319663180 1,2 18,1 ****
Amundi Smart City Themen-ETF LU2037748345 10,4 – –
* kumuliert, gerundet, Stand : 17.12.2020, Quelle : targobank.de
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Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
TOP-STORY
den. Anleger müssen global denken, auf Titel
mit Aufholpotenzial achten und Ausschau nach
langfristigen Gewinnern halten.“ In die gleiche
Kerbe schlägt Ulrich Stephan, Chefanlagestra-
tege für Privat- und Firmenkunden der Deut-
schen Bank: „Insgesamt könnte 2021 ein Ak-
tienmarktjahr werden, in dem sich vor allem
die Werte gut entwickeln, die von einer weite-
ren konjunkturellen Erholung profitieren wür-
den. Dies sind in erster Linie preiswerte zy-
klische Aktien etwa aus den Bereichen
Tourismus, Industrie oder Chemie. Darüber
hinaus erwarten wir Chancen bei Aktien aus
dem Gesundheitssektor.“
Manfred Schlumberger, Chef der Fondsbou-
tique StarCapital, sieht für dieses Jahr ebenfalls
gute Perspektiven für konjunktursensible Fir-
men, deren Aktien 2020 gelitten haben: „Ich
Wegen Corona ge-
denke an Automobilwerte, Zulieferer wie Con- sperrter Spielplatz:
tinental, Chemietitel wie BASF, Versicherer wie Auch 2021 ein
prägendes Bild?
Allianz. Auch Konsumwerte wie Adidas haben
Aufholbedarf.“
Hoffnung statt Hiobsbotschaften, davon geht dürften Unternehmensanleihen weiter gefragt
man auch bei Lazard Asset Management aus. sein, auch durch den anhaltenden Kaufdruck
„Das vergangene Jahr war turbulent, aber es der Zentralbanken“, schreibt Carsten Roem-
gibt einen Lichtblick am Horizont. Die Pande- held, Kapitalmarktstratege bei Fidelity Inter-
mie hat außerdem die Kraft wissenschaftlicher national. „Diversifikation ist einmal mehr das
Innovationen unter Beweis gestellt und stimmt Gebot der Stunde. Sie wird umso notwendiger,
uns optimistisch hinsichtlich der Bewältigung als die Schwankungen steigen und die Markt
anderer großer Herausforderungen wie chro- trends sich verkürzen. Klassische Staatsanlei-
nischer Gesundheitsprobleme und des Klima- hen weisen nicht mehr die historisch defensiven
wandels.“ Eigenschaften und niedrigen Korrelationen auf.
Warum nicht einmal den Blick beispielsweise
ANLEIHEN Und wie sieht es bei den Bonds aus? auf chinesische Bonds werfen, die genau diesen
Das kommt darauf an. „Die Jagd nach Renditen Anspruch erfüllen können.“
wird uns ansonsten erhalten bleiben, daher Auch bei der DWS hat man sich ähnliche Ge-
danken gemacht. Stichwort Staatsanleihen:
Zwar könnten die Renditen von US-Staatsan-
leihen bis Ende 2021 leicht auf ein Prozent stei-
gen. Doch angesichts von Inflationserwar-
tungen in Höhe von 1,8 Prozent dürften die
realen Renditen klar negativ bleiben, so die
Frankfurter. Wenn schon Staatsanleihen, dann
solche aus Schwellenländern.
ALTERNATIVE ANLAGEN Und dann sind da noch
Rohstoffe: „Alles in allem glauben wir, dass
breite Rohstoffindizes in den nächsten 15 Jah-
ren annualisierte Erträge von etwa fünf Prozent
erbringen werden, basierend auf den hohen
erwarteten Renditen im Energiesektor“, heißt
es bei der UBS. Und Gold? „Wir gehen davon
Gesunder Versandhandel:
Manche Branchen aus, dass Gold Renditen von zwei bis drei Pro-
florieren im Umfeld zent pro Jahr bieten wird.“ Bei Lazard Asset
der Pandemie
Management schaut man auch auf Wandel-
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Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
TOP-STORY
„Mit Renten ist
kaum etwas zu
verdienen. Da
bleiben nur noch
Aktien.“ Klare Ausssage:
Manfred Schlumberger,
Leiter Portfoliomanage-
ment von
Manfred Schlumberger, StarCapital StarCapital
anleihen, die Zwitterpapiere mit Aktien- und Wandelanleihen gleichzeitig Schutz vor mög-
Bondanteil: „Unternehmen in der Tourismus- lichen Abwärtsbewegungen.“
oder der Veranstaltungsbranche, welche am „Diversifikation“ wird derzeit oft erwähnt.
stärksten von Covid-19 betroffen sind, haben Roemheld von Fidelity: „Wenn es je eine Zeit
in jüngster Zeit Wandelanleihen ausgegeben, gab, in der man als Anleger dynamisch über
die es Investoren ermöglichen, an der poten- Regionen und Anlageklassen hinweg diversi-
ziellen Erholung dieser Branchen teilzuhaben. fiziert sein sollte, dann wird 2021 die Bewäh-
Dabei bieten die defensiven Merkmale von rungsprobe für einen solchen Ansatz sein.“
EINE SONDERVERÖFFENTLICHUNG DER TARGOBANK
JETZT EINFACH LOSLEGEN
Zu den guten Vorsätzen fürs neue Jahr gehört bei vielen Anlegern, endlich einen
Sparplan abzuschließen. Neben Fonds eignen sich dafür auch Aktien oder ETFs
N eues Jahr, neues
Glück: Der Zeit-
punkt kann Schwung
Anlegern zum Vorteil,
weil sie in diesen Pha-
sen für ihre fixe Einzah-
verleihen, bisher ver- lung mehr bekommen.
säumte Vorhaben end- Und das wirkt sich ren-
lich anzupacken. Darauf ditesteigernd aus.
hoffen alle, die sich gute Oft ist von Fondsspar-
Vorsätze für 2021 mach- plänen die Rede, doch
ten. Die meisten dieser Exchange Traded Funds
Vorsätze werden zwar Guter Zeitpunkt: (ETFs) oder Aktien eig-
bereits Mitte Januar Am Jahresanfang nen sich ebenso dafür.
Pläne umsetzen
über Bord geworfen. Einzige Voraussetzung:
Doch wenn es sich um Sparer zahlen monatlich
einmalige Aktionen handelt – wie Gelegenheit, sich mit den privaten mindestens 25 Euro ein. Einige
etwa jetzt einen Sparplan zu er- Finanzen zu befassen. Beispiele:
öffnen –, dann stehen die Chancen Die Vorteile von Sparplänen sollte ➜ iShares S&P 500 Information Technol.
auf eine Umsetzung recht gut. die Mehrzahl der Anleger mittler- ISIN: IE00B3WJKG14
DISZIPLIN UND AUSDAUER Gerade weile kennen: Ein automatisiertes ➜ Amundi MSCI Emerging Markets
weil in den letzten Wochen des Investieren unterstützt die Diszi- ISIN: LU1681045370
Corona-Jahres 2020 niemand plin, regelmäßig anzulegen. Und: ➜ UBS MSCI USA Socially Responsible
durch ausschweifende Freizeitak- Zwischenzeitlich niedrige Kurse ISIN: LU0629460089
tivitäten abgelenkt war, gab es viel gereichen langfristig orientierten www.targobank.de
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Fonds- und Finanz-Berater
FONDS-WISSEN
Vordenker:
Burton
Malkiel
DER PASSIV-PROPHET
Burton Malkiel war einer der Ersten, die von passiven Investments sprachen. Damals
wurde er verlacht, heute gilt er als einer der Männer hinter der ETF-Idee
D
as Jahr 2003 war ein besonderes für Bur- FRÜHE BASIS Immerhin hatte er bereits 1973
ton Malkiel. Und das gilt auch für 2013. ein Buch vorgelegt, das zum geistigen Funda-
Beide markierten nämlich ein Jubiläum ment des passiven Investierens werden sollte:
für den Amerikaner: 30 Jahre ETF, 40 Jahre „A Random Walk down Wall Street“. „Als mein
passives Investieren. Und Malkiel war einer der Buch damals erstmalig in der ‚Businessweek‘
Ersten, der diese Idee weitertrug. Doch Triumph besprochen wurde, hieß es, das sei der größte
gefühle scheint sich der Ökonom und Schrift- Müll der Welt, ein lächerlicher Rat“, erinnert
steller nicht zu gestatten. Immerhin, so etwas sich Malkiel. Doch rund sechs Billionen Euro
wie Genugtuung verspüre er schon, sagte er geben ihm recht. Denn so viel Geld steckt in
jüngst. Exchange Traded Funds (ETFs), die einen
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Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
FONDS-WISSEN
Börsenindex wie etwa den MSCI Welt nach- Fondsmanagern gelingt, den Index zu schlagen.
bauen und damit dessen Ergebnisse für die Nur grundsätzlich und mit dem Blick auf einen
Anleger replizieren. Der Trend dazu werde sich langen Zeitraum war er 1973 skeptisch – und
fortsetzen, ist er sich sicher. ist es heute noch.
Immer mehr Anleger scheinen diese Skepsis
„Ein Affe, der zu teilen. Unter anderem, weil die vergangenen
Jahrzehnte gezeigt haben, dass Malkiel recht
hatte. Studien wie etwa von der Ratingagentur
mit verbundenen Scope belegen, dass es nur einem Teil der ak-
tiven Fondsmanager gelingt, bessere Ergeb-
Augen Dartpfeile
nisse als die von ihrem Vergleichsindex vorge-
legten zu erwirtschaften. Und ihr Anteil sinkt,
je größer der betrachtete Zeitraum ausfällt.
auf eine Zei- BUFFET TS BILLIGUNG Die Märkte sind eben
effizient, so der Befund von Malkiel. Die Finanz
tungsseite mit industrie und die Anleger haben daher in den
vergangenen Jahrzehnten einen Schwenk hin
Aktienkursen
zu passiven Fonds vollzogen. Malkiel hat mit
Warren Buffett sogar einen prominenten Für-
sprecher, der selbst mit aktivem Management
wirft, wird damit reich geworden ist. Der legendäre Investor aus
Omaha sprach bereits mehrfach die Empfeh-
lung an Anleger aus, ein ETF auf den US-Ak-
nicht schlechter tienindex S&P 500 zu wählen. Ein Papier, 500
Aktien – so einfach ist Streuung. Malkiel selbst
abschneiden als
würde noch weiter gehen. Mit einem ETF, das
den weltweiten Markt abbildet. Denn die Stär-
ken passiven Investierens sind längst nicht nur
ein von Profis auf die USA beschränkt. Seit 1973 recht zu ha-
ben erfüllt ihn mit Genugtuung – und die An-
leger? Für sie bleibt seine Schlussfolgerung:
ausgewähltes „Ich bin mehr denn je überzeugt, dass der Kern
eines jeden Portfolios ein breit gestreuter In-
Portfolio.“
dexfonds sein sollte.“
Steter Steigflug
Burton Malkiel, „A Random Walk down Wall Street“ Immer mehr Geld steckt weltweit in ETFs
EFT Assets ETP Assets EFTs ETPs
Investiertes Vermögen in Billionen US-Dollar
7,5 10 000
ALLES DRIN Die Begründung lieferte Malkiel
damals gleich mit. Märkte sind tendenziell ef-
7 500
fizient. Das bedeutet, dass jede Information
Anzahl ETFs/ETPs
5,0
automatisch ihren Niederschlag in den Kursen
5 000
findet. Denkt man diesen Gedanken zu Ende,
wird dessen Bedeutung für das aktive Fonds- 2,5
2 500
management deutlich: Wozu sollen Finanzex-
perten nach Informationen suchen, die einen
0 0
Vorsprung in Sachen Geldanlage versprechen,
2010 2012 2014 2016 2018 2020
wenn eben jene Informationen schon in den
Kursen enthalten sind? Dazu kommt: Aktives KL ARER TREND
Fondsmanagement kostet Geld, im Schnitt sind Passive Anlageformen sind beliebt. Sowohl das Angebot
für Aktienfonds pro Jahr 1,5 Prozent Gebühren (r.) als auch die Volumina (l.) steigen. ETFs bilden Börsen-
indizes nach, ETPs die Entwicklung von Rohstoffen.
fällig, ETFs kosten ein gutes Zehntel. Malkiel
schließt dabei nicht aus, dass es immer wieder Quelle: etfgi.com, 12/2020
7
Video-Interviews
FINANZPROFIS
GEHEN ONLINE
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Deutschlands Top-Finanzexperten auf einer Videoplattform: www.money.de
W er Geld anlegen möchte, hat es nicht leicht. Minus
zinsen, Nullrenditen, Geldschwemme und zittrige
Aktienmärkte machen dem Sparer das Leben schwer. In dem
kungen, die Grandseigneurs der Finanzbranche ordnen die
globale Großwetterlage kompetent ein, analysieren aktuelle
Entwicklungen und bringen ihre Schlussfolgerungen an
Wirrwarr von Informationen und NichtInformationen geht schaulich auf den Punkt.
schnell der Überblick verloren. Dabei ist der glasklare Blick Nutzwert im Vordergrund. Wöchentlich kommt mindestens
fürs Wesentliche heute wichtiger denn je. ein neues Video auf die Seite. Wenn es die Aktualität erfor
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stärkung. Unter www.money.de präsentieren sich Deutsch
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unter anderem der „elder statesman“ der Aktienmärkte, Jens
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Heller sowie Kapitalmarktprofi Robert Halver den Fragen von
Moderator Bernd Heller (ehemals ntv).
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LEBER
HÜNSELER HIRSCH
HELLER
EHRHARDT
HELLMEYER
Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
F O N D S -T I P P S T R A T E G I E
Chemiefabrik:
Im frühen Aufschwung
sind Grundstoffe begehrt
frühe späte
Aufschwung- Aufschwung-
phase phase
Öl und Gas
Grund- und Versorger
Rohstoffe
Markthöchst-
stand
Foto: BASF
nicht
Industrie zyklische
Bullen- Markt- Bären Konsumgüter
markt zyklus markt
Lukrativer Kreislauf Technologie
Pharma und
Markttiefst- Gesundheit
Wirtschaft und Börse folgen regelmäßig einem be- stand
stimmten Zyklus von Auf- und Abschwung. Die Börse
läuft dem Konjunkturzyklus dabei stets voraus. Je zyklische Banken und
Konsumgüter Versicherungen
nach Phase liegen Aktien bestimmter Branchen vorn.
späte frühe
Rezessions- Rezessions-
phase phase
DIE NEUEN ZUGPFERDE
Im Wirtschaftsaufschwung zeigen sich einige Aktien ganz besonders stark.
Mit den richtigen Branchen-ETFs setzen Anleger im Paket auf die Gewinner
W
ir werden im Jahr 2021 neue All- um den Globus sind professionelle Investoren
zeithochs sehen“, erwartet Frank so optimistisch wie lange nicht mehr. Für die
Fischer, Manager des Frankfurter meisten Börsenprofis sind Pandemie und Re-
Aktienfonds für Stiftungen. Ein Dax-Stand zession schon Geschichte.
von 17 000 Punkten sei im neuen Jahr durch-
aus erreichbar, sagt der Experte. Mit seiner VOLL INS RISIKO Besonders deutlich zeigt das
mutigen Prognose ist er nicht allein. Rund die November-Umfrage der Bank of Ame-
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Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
F O N D S -T I P P S T R A T E G I E
rica (BofA) unter rund 200 Fondsmanagern schwung noch zusätzlichen Schwung erhal-
und großen Vermögensverwaltern in den ten und „überraschend stark ausfallen“.
Vereinigten Staaten, Europa und Asien. Die An der Börse wird der Aufschwung schon
befragten Geldprofis verwalten 526 Milliar- sehr deutlich gespielt. Gefragt sind jetzt die
den Dollar. Und jetzt gehen sie mit ihren Mil- Anteilscheine von Unternehmen, deren Ge-
liarden wieder voll ins Risiko: Ihr Engage- schäft vor allem dann floriert, wenn die Wirt-
ment in Aktien erreichte den höchsten Stand schaft brummt: Autobauer, Chemiefirmen,
seit Anfang 2018. Den Grund für den neuen Rohstoffproduzenten, Schwerindustrie.
Optimismus der Börsenprofis enthüllt die Mit einem breit diversifizierten Aktienfonds
Umfrage ebenfalls: Zwei Drittel der Portfolio profitiert jeder Anleger von der neuen Haus-
manager sehen die Weltwirtschaft am Beginn se. Doch es lässt sich noch mehr herausholen.
eines neuen Konjunkturaufschwungs. Was Taktisch agierende Anleger setzen jetzt ganz
die weitere Entwicklung der Wirtschaft und gezielt auf Branchen, die an der Börse die
der Unternehmensgewinne betrifft, sind die Nase vorn haben. Mit preiswerten Branchen-
Fondsmanager so zuversichtlich wie seit ETFs ist das leicht umsetzbar. Einige von ih-
20 Jahren nicht mehr, berichtet die BofA. nen erscheinen besonders aussichtsreich (si-
Vermutlich zu Recht: „Für das Jahr 2021 ver- ehe Kästen unten sowie S. 11–12).
dichten sich die Anzeichen einer kräftigen Solch selektives Vorgehen kann sich schnell
Erholung“, erklärt Robert Greil, Chefstratege richtig bezahlt machen. So erzielte beispiels-
der Privatbank Merck Finck, mit Verweis auf weise der ETF Lyxor Stoxx Europe 600 Auto-
die neuesten Konjunkturdaten. Durch die mobiles & Parts allein im November einen
Milliardenpakete, mit denen viele Staaten Wertzuwachs von mehr als 20 Prozent. Der
ihre Wirtschaft ankurbeln, dürfte der Auf- MSCI-Europe-Index, der den gesamten eu-
Industriewerte: Plötzlich wieder gefragt
Schon Ende November machte der Dow-Jones-Index den Xtrackers-MSCI-World-Industrials-ETF
Börsianern ein schönes Weihnachtsgeschenk. Erstmals in
seiner 120-jährigen Geschichte sprang der viel beachtete 1.6.2020 = 100 120
Index über die magische Grenze von 30 000 Punkten. Nicht
115
nur Donal Trump war beeindruckt. Wer genauer hinschaut,
wundert sich nicht: Im Dow J ones Industrial Average, so 110
der vollständige Indexname, stecken viele Aktien aus der
105
Industrie – und die laufen zu Beginn eines wirtschaftlichen
Aufschwungs meist besonders gut. Wer jetzt auf US-Aktien 100
setzen will, dürfte mit einem ETF auf den Dow nicht schlecht MSCI-World-Index
beraten sein. Als noch besser könnte sich aber ein Invest- 2020 95
ment in den Xtrackers MSCI World Industrials ETF erweisen. JUN DEZ
Dieser von der Frankfurter DWS aufgelegte Indexfonds folgt ISIN:IE00BM67HV82
dem von MSCI definierten Welt-Index für den Industriesek- Fondsvolumen: 387 Mio. Euro
tor. Schon seit dem Spätsommer kann sich dieser ETF deut- laufende Kosten p. a.: 0,30 Prozent
lich vom normalen Welt-Index absetzen. Im ETF finden sich Ertragsverwendung:thesaurierend
nicht nur US-Titel, sondern auch viele andere große Unter- Wertentwicklung 1 Jahr/3 Jahre: 1,8/7,1 Prozent p. a.
nehmen aus weiteren Industrieländern. US-Aktien stellen
nur knapp die Hälfte des insgesamt 257 Titel umfassenden
Portfolios, ein weiteres Viertel steuern europäische Titel
zu, rund 16 Prozent kommen aus Japan, der Rest sind Aktien FLOT TES COMEBACK
aus Kanada, Australien und einigen asiatischen Ländern. Sie
In den vergangenen Monaten verhielten sich die Aktien-
decken alle Facetten des Industriesektors ab: Produzenten,
kurse der Industriewerte eher unauffällig. Der Welt-
Maschinenbauer, Eisenbahnen, Speditionen, Luftfahrt, elek-
Index für die Branche entwickelte sich ähnlich wie der
trische Bauteile, Baumaterialien und so weiter. Zu den größ-
Gesamtmarkt. Doch seit die Börse mit einer wirtschaftli-
ten Positionen gehören viele Traditionskonzerne: Siemens,
chen Erholung rechnet, schießen die Kurse nach oben.
Honeywell, Boeing, Caterpillar, Union Pacific oder General
Electric. Etwas weiter unten auf der Liste finden sich aus-
sichtsreiche jüngere Unternehmen wie Vestas Wind, Thom-
son Reuters oder IHS Markit. Quelle: Morningstar; Stand :03.12.20
10Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
F O N D S -T I P P S T R A T E G I E
ropäischen Aktienmarkt repräsentiert, stieg ähnlichen Muster, dem Konjunkturzyklus.
im gleichen Zeitraum um gut elf Prozent. Der Ökonomen teilen den Zyklus in vier Phasen
Lyxor-ETF umfasst die Aktien der europä- auf: Aufschwung, Hochkonjunktur, Ab-
ischen Autohersteller sowie einiger ihrer schwung sowie Rezession. In der Auf-
großen Zulieferer. schwungphase steigen mit den Aufträgen der
Die Branchen-ETFs enthalten stets Aktien Unternehmen auch deren Produktion und
einer bestimmten Branche aus einer Region, Auslastung, während die Arbeitslosigkeit
beispielsweise Europa, den USA oder den tendenziell sinkt. Optimistische Wirt-
Industrieländern weltweit. Welche Aktien in schaftsprognosen, steigende Einkommen und
das ETF-Portfolio kommen, definiert nicht niedrige Zinsen befeuern die Investitionen
ein Fondsmanager nach seinen – möglicher- der Unternehmen und den privaten Konsum.
weise sehr subjektiven – Vorstellungen. Das Die Phase des Aufschwungs leitet über in die
ETF-Portfolio bildet stattdessen den Aktien- Hochkonjunktur, danach folgen irgendwann
korb eines Branchenindex ab, der eine be- der Abschwung und womöglich sogar eine
stimmte Branche möglichst exakt repräsen- Rezession.
tieren will und der von einem neutralen Dieser typische Verlauf ist unter Börsianern
Indexanbieter definiert wird. kein Geheimnis – und genau deshalb eilen
der Kurse der konjunktursensitiven Aktien
LEHRE DER GESCHICHTE Welche Branchen jetzt der Konjunktur in der Regel einige Monate
besonders aussichtsreich sind, lässt sich mit voraus. Taktische Anleger warten darum
etwas Logik relativ schnell erkennen. Auch nicht, bis die Erholung in den Unternehmens-
ein Blick in die Börsengeschichte hilft, denn gewinnen sichtbar wird, sondern investieren
seit Jahrzehnten folgen die Märkte einem bereits im Vorfeld.
Autobauer und Zulieferer: Großes Nachholpotenzial
Die Aktie des Börsenüberfliegers Tesla ist in diesem auf Lyxor-Stoxx-Europe-600-Automobiles&Parts-ETF
Europa konzentrierten ETF zwar nicht enthalten, dennoch 1.1.2020 = 100
hat der ETF gute Chancen – vielleicht sogar umso bessere, 100
weil Tesla fehlt. Schließlich hat sich der Aktienkurs des US- MSCI-Europe-Index 90
E-Autobauers im vergangenen Jahr fast verzehnfacht. Wie
viel Luft nach oben bleibt jetzt noch? Bei den europäischen 80
Autoherstellern und ihren größten Zulieferern scheint da-
70
gegen noch einiges möglich zu sein. In den letzten drei Jah-
ren gehörten diese Aktien meist zu den Verlierern an der 60
Börse. Doch seit Anfang April lässt der Sektor den euro-
2020 50
päischen Gesamtmarkt immer weiter hinter sich – um im
November nochmals richtig Gas zu geben. Das ist eine lo- JAN DEZ
gische Entwicklung. In wirtschaftlich schweren Zeiten lei- ISIN:LU1834983394
sten sich nur wenige Verbraucher oder Unternehmen ei- Fondsvolumen: 131 Mio. Euro
nen Neuwagen. Entsprechend groß ist der Bedarf, wenn laufende Kosten p. a.: 0,30 Prozent
die Wirtschaft wieder anzieht. Dieser Nachholeffekt zeigt Ertragsverwendung:thesaurierend
sich gerade in steigenden Absatzzahlen der Autokonzerne. Wertentwicklung 1 Jahr: 1,45 Prozent
Bei der Elektromobilität sollte man die europäischen Her-
steller noch nicht abschreiben. Europa setzt auf nachhal-
tige Mobilität und unterstützt die Branche. 2021 bringen die
Europäer so viele neue Elektroautos auf den Markt wie nie TRIT T AUFS GASPEDAL
zuvor. Zumindest bei den Stückzahlen dürfte Volkswagen
bald der weltgrößte Produzent von Elektroautos sein. Erst Die meisten Autoaktien gehörten in den vergangenen
mit hohen Stückzahlen können Autobauer profitabel arbei- drei Jahren nicht unbedingt zu den Gewinnern an der
ten. Dazu kommt: Wenn eine Branche niedrig bewertet ist, Börse. Entsprechend niedrig ist heute ihre Bewertung.
dann sind es die europäischen Autobauer und ihre größten Den Kursen lässt das viel Luft nach oben. Der Bran-
Zulieferer. Die 13 Unternehmen im Lyxor Stoxx Europe 600 chen-ETF zeigt, dass die Börse das Potenzial langsam
Automobiles & Parts-ETF werden im Schnitt rund 20 Pro- erkennt.
zent unter ihrem Buchwert gehandelt. Ihr Börsenwert ent-
spricht im Mittel nur einem Drittel ihrer Umsätze. Quelle: Morningstar; Stand :03.12.20
11Januar 2021
Fonds- und Finanz-Berater
F O N D S -T I P P S T R A T E G I E
Grundstoffsektor: Basis für den Aufschwung Nebenwerte: Starke Kleine
In den vergangenen zehn Jahren gehörten die Aktien aus Zu den typischen Gewinnern in einem Konjunkturauf-
dem Grundstoffsektor nicht zu den größten Gewinnbringern. schwung gehören auch die Aktien kleiner und mittelgro-
Aktien aus einigen anderen Branchen, beispielsweise aus ßer Unternehmen. An der deutschen Börse notieren meh-
dem Gesundheitswesen oder der Informationstechnologie, rere ETFs, mit denen Anleger gezielt in solche Werte aus
entwickelten sich deutlich besser, errechnete die Hambur- der zweiten Reihe investieren können. Ein besonders pfif-
ger Sutor Bank. Doch jetzt könnte sich das Blatt wenden. Seit figer ist der Xtrackers Germany Mittelstand & MidCap ETF.
Juli setzt sich die Grundstoffbranche klar vom Gesamtmarkt Er investiert in deutsche börsennotierte Mittelständler und
ab. Diese Entwicklung passt ins Bild. Grundstoffe sind Roh- Familienunternehmen. Nicht nur hierzulande weiß man:
stoffe oder Vorprodukte, die vor allem in der Industrie be- Viele der Mittelständler zwischen Kampen und Kempten
nötigt werden: Kupfer, Stahl, Zement, Industriegase, Che- sind in ihren Bereichen Weltmarktführer. Der Xtrackers
mikalien, Glas und Ähnliches. Wenn jetzt die Unternehmen Germany Mittelstand & MidCap ETF enthält 70 der größ-
aus der Industrie, aus dem Verarbeitenden Gewerbe, wie- ten deutschen mittelständischen Unternehmen. Der ETF
der zu neuer Stärke auflaufen, wird auch das Geschäft der bildet den Solactive Mittelstand & MidCap Deutschland-
Anbieter von Industriematerialien mehr Fahrt aufnehmen. Index ab. Zutritt zu diesem Index der Frankfurter Gesell-
Zusätzliche Unterstützung versprechen die Hilfsprogramme schaft Solactive haben nur Titel aus MDax, TecDax und
und Infrastruktur-Investitionen, mit denen viele Staaten ih- SDax – den Nebenwerte-Indizes der Deutschen Börse. Zu-
rer angeschlagenen Wirtschaft wieder auf die Beine hel- sätzlich muss bei den Unternehmen im ETF noch der Ein-
fen wollen. Wie lukrativ ein Investment in Aktien aus dem fluss der Gründer oder ihrer Familie erkennbar sein. Ihr
Grundstoffsektor sein kann, zeigte sich nach der Mega- Engagement und die hohe Identifikation mit dem Unter-
baisse zu Anfang des Jahrtausends. In rund fünf Jahren ver- nehmen zählen zu den wichtigsten Faktoren für den Er-
dreifachte sich damals der Wert des MSCI World Materials folg mittelständisch geprägter Gesellschaften. Bei rund
Index in Euro. Ein Xtrackers-ETF bildet diesen Index ab. Er 30 Prozent der Unternehmen im ETF liegen deshalb min-
enthält 125 Aktien aus 18 Ländern, wobei Titel aus den USA destens fünf Prozent des Grundkapitals beim Gründer oder
mit 30 Prozent am stärksten vertreten sind, gefolgt von bri- beim Management. Weitere 50 Prozent des Portfolios be-
tischen Konzernen. Zu den dominanten Positionen gehören stehen aus Unternehmen, bei denen die Gründerfamilie in
die großen Minengesellschaften wie BHP Billiton oder Rio der Vergangenheit einen bedeutenden Anteil hatte, wes-
Tinto sowie Chemiekonzerne wie BASF, Dupont oder Shin- halb das Unternehmen auch heute noch durch eine eindeu-
Etsu. Der mit mehr als sechs Prozent am höchsten gewich- tig mittelständische Einstellung geprägt ist. In Bezug auf
tete Wert ist der Industriegasehersteller Linde. Auch nicht die Branchen konzentriert sich der ETF auf klassische Zy-
schlecht: Die durchschnittliche Dividendenrendite des ETF- kliker aus den Sektoren Industrie, Grundstoffe sowie zy-
Portfolios erreicht fast zwei Prozent. klische Konsumgüter.
Xtrackers-MSCI-World-Material-ETF Xtrackers-Germany-Mittelstand&MidCap-ETF
Anteile in Prozent
1.1.2020 = 100 110
Australien Nordamerika
8,9 100
Japan 9,4 90
42,6 Dax-Index 80
15,4
70
23,7
2020 60
Großbritannien Europa JAN DEZ
ISIN:IE00BM67HS53 ISIN:IE00B9MRJJ36
Fondsvolumen: 209 Mio. Euro Fondsvolumen: 80 Mio. Euro
laufende Kosten p. a.: 0,30 Prozent laufende Kosten p. a.: 0,40 Prozent
Ertragsverwendung:thesaurierend Ertragsverwendung:thesaurierend
Wertentwicklung 1 Jahr/3 Jahre: 9,8/6,8 Prozent p. a. Wertentwicklung 1 Jahr/3 Jahre: 15,2/3,8 Prozent p. a.
GEFRAGTE OLD ECONOMY SCHNELLER BERGAUF
Wenn die Geschäfte der Industriekonzerne florieren, Im Xtrackers Germany Mittelstand & MidCap ETF finden
brummt auch der Motor bei den Anbietern von Industrie- sich die Aktien familiengeführter Unternehmen und
Rohstoffen und -Vorprodukten. Im anderer großer Mittelständler aus Deutschland. Bis in
Xtrackers MSCI World Materials ETF finden sich die 125 den Corona-Crash hinein folgten ihre Kurse dem Dax,
wichtigsten Unternehmen der Branche. Sie stammen doch seitdem entwickeln sie sich meist besser als der
aus 18 Ländern rund um den Globus. Leitindex.
Quelle: Morningstar; Stand :03.12.20 Quelle: Morningstar; Stand :03.12.20
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