Jahr der Entscheidung: HypoVereinsbank ...
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DA S MAGA ZIN RUND UM ANL AGEPRODUK TE
Jahr der Entscheidung:
Ihre Route für
2018
Was ist von den Aktienmärkten zu erwarten und
wie können Anleger optimiert investieren?
DEZEMBER 2017
Interview Branche unter Strom La République en Marche!
Was Trader vom bekannten Wie die deutsche Auto Wie Emmanuel Macron
Höhenbergsteiger Ralf industrie beim E-Auto ganz Frankreichs Wirtschaft
Dujmovits lernen können vorne mitmischen will wieder ankurbeln will
Seite 10 Seite 18 Seite 22
Werbemitteilung
EDITORIAL
Liebe Leserinnen, liebe Leser,
Richard Pfadenhauer,
Chefredakteur onemarkets Magazin
>> redaktion.onemarkets@unicredit.de das Börsenjahr 2017 neigt sich dem Ende zu. Sowohl deutsche
als auch US-amerikanische Aktienbarometer sind aktuell
zweistellig im Plus. Wenn es kurz vor Jahresschluss keinen
größeren Einbruch mehr gibt, können Anleger also durchaus
zufrieden sein mit dem Erreichten. Nun geht der Blick nach vorne.
2018 verspricht einige spannende Ereignisse. Der Brexit, die
Wahl in Italien sowie die Geldpolitik – all das dürfte die Märkte
in Atem halten. Gleichwohl erwarten die Aktienstrategen von
UniCredit ein gutes Börsenjahr für deutsche und europäische
Aktien. Warum, erfahren Sie in unserer Titelgeschichte ab Seite 12.
Mit viel Vorschusslorbeeren von der Pariser Börse ist Frankreichs
neuer Staatspräsident Emmanuel Macron ins Amt gestartet. Nun
muss er liefern und das Land mit Reformen wieder flottmachen.
Momentan notiert der französische Leitindex CAC 40® noch rund
20 Prozent unter seinem Rekordhoch aus dem Jahr 2000. Wir
sind der Frage nachgegangen, welche französischen Aktien aus-
sichtsreich erscheinen. Mehr dazu ab Seite 22. Besonders im
Fokus dürften im kommenden Jahr auch die Autobauer und Auto-
zulieferer stehen. Der US-Konzern Tesla gibt mit seinen E-Autos
bereits ordentlich Gas. Die Europäer hinken noch hinterher. Das
soll sich ändern. Mit milliardenschweren Investitionsprogrammen
starten sie nun die Aufholjagd (ab Seite 18).
Die Redaktion des onemarkets Magazins startet auch in diesem
Jahr eine Umfrage, um die Qualität des Heftes weiter zu verbes-
sern (Seite 6). Mitmachen lohnt sich! Abschließend möchte ich
mich im Namen des gesamten Teams von HypoVereinsbank
onemarkets bei Ihnen für Ihr großes Interesse und Ihre Treue im
Jahr 2017 bedanken. Ich wünsche Ihnen ein frohes Weihnachts-
fest, einen guten Rutsch und viel Erfolg im Jahr 2018!
Ihr Richard Pfadenhauer
onemarkets Magazin Dezember I 2017 3
INHALT
18 Leise summen sie dahin: Elektroautos.
Laut ist dagegen die Kritik an den deutschen
Herstellern. Doch es tut sich was.
22 Oh, là, là, was läuft denn da in Frankreich ab?
Wir präsentieren vier formidable Aktien sowie
interessante Anlagelösungen von HVB onemarkets.
28 Von wegen „Game over!“ Rund um den Globus grassiert
das Spielefieber. Auf welche Neuheiten und Trends sich
die weltweit rund 2,2 Milliarden Spieler freuen dürfen.
12 An der Börse sind die Wege oft unwegsam.
In unserem Ausblick sagen wir Ihnen, worauf
Sie im kommenden Jahr achten sollten.
4 onemarkets Magazin Dezember I 2017
INHALT
Inhalt Dezember 2017
NEWS & SERVICES STRATEGIE & INVESTMENT
06 News: Leserumfrage – machen Sie mit und helfen Sie uns, 18 Eine Branche unter Strom: Deutschland als Nation des Auto-
noch besser zu werden. Es winken attraktive Preise. mobilbaus möchte beim Zukunftstrend E-Mobility ganz vorne
Weiteres Thema: die beliebtesten Weihnachtsgeschenke mitspielen. Welche Chancen sich daraus für Anleger ergeben
08 Mehr Transparenz für Anleger: Ab 2018 wird für jedes 22 La République en Marche! Der neue Staatspräsident Emmanuel
strukturierte Finanzprodukt (z. B. Zertifikate) ein sogenanntes Macron hat sich viel vorgenommen. Kann er Frankreichs Wirt-
Basisinformationsblatt erstellt. Was genau steht drin? schaft ankurbeln? Wie Anleger optimiert investieren können
INTERVIEW 26 Frischer Wind bei General Electric: Der neue Boss räumt auf.
Mit einer HVB Express Aktienanleihe Protect können Anleger mit
10 „Der Glaube versetzt Berge“: Ralf Dujmovits hat als einzi- Teilschutz auf eine Trendwende setzen
ger Deutscher alle 14 Achttausender bestiegen. Was Trader
von dem Höhenbergsteiger und Abenteurer lernen können 27 Sendeschluss für den Chef: Der vorzeitige Abgang von
ProSiebenSat.1-Chef Thomas Ebeling schürt Kursfantasien.
TITELTHEMA Wie Anleger mit reduziertem Risiko investieren können
12 Ihre Route für das Börsenjahr 2018: Was macht die EZB?
Wie entwickelt sich die Konjunktur? Welche Risiken gilt es zu LEBENSART
beachten? Haben Aktien noch Potenzial? Wir beantworten 28 Mehr als nur ein Spiel: Spannende Zeiten für Gamer. Nicht nur
alle Fragen und präsentieren interessante Anlagelösungen wegen der jüngsten Fortschritte bei der Spieletechnik, sondern
auch weil Urgestein Atari wieder mitspielen will
NEUEMISSIONEN
31 Zum Heraustrennen: Aktuelle Zeichnungsprodukte
Dezember 2017
HINWEISE
32 Impressum: Das Team hinter dem onemarkets Magazin
33 Funktionsweise: Details zu den vorgestellten Produkten
35 Rechtliche Hinweise: Darauf sollten Sie achten
onemarkets Magazin Dezember I 2017 5
NEWS & SERVICES
Machen Sie bei unserer
Leserumfrage mit! Es gibt
einiges zu gewinnen!
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Sie lesen das onemarkets Magazin regelmäßig oder zum ersten Mal?
Dann helfen Sie uns, noch besser zu werden, und machen Sie mit bei unserer
großen Leserbefragung. Den Teilnehmern winken attraktive Preise!
Über welche Anlagethemen wollen Sie l 20 Powerbanks (externe Akkus)
informiert werden? Welche Märkte, Bran l 5 Bücher „Weber‘s Wintergrillen“,
chen oder Unternehmen interessieren der Grillwegweiser fürs Grillen in
Sie? Welche Aspekte stehen für Sie bei klirrender Kälte
der Geldanlage im Vordergrund? Teilen l 5 Bücher „Trading mit Hebel
Sie uns Ihre Wünsche und Anregungen produkten: In 5 Schritten zum
mit. So können wir Sie in Zukunft noch erfolgreichen Trader“
besser und gezielter mit interessanten
Informationen versorgen. Die Teilnahme Die Umfrage geht bis zum 31. Dezember
an der Umfrage ist einfach und dauert nur 2017. Die Antworten werden anonym
wenige Minuten. Den nachfolgenden Link ausgewertet.
eingeben und schon kann es losgehen!
Mitmachen lohnt sich. Unter allen Teil Weitere Informationen unter:
nehmern verlosen wir: www.onemarkets.de/leserbefragung
Die Favoriten des Jahres Die beliebtesten Basiswerte 2017*
Rang Basiswert
Anteil am
Emissions
Mit dem Produktkonfigurator my.onemarkets können sich Kunden der volumen
HypoVereinsbank ihr maßgeschneidertes Anlageprodukt selbst erstellen. 1 AXA S.A. 11,2 %
Interessant ist ein Blick auf die beliebtesten Basiswerte 2017. 2 Deutsche Bank AG 10,2 %
3 Air France-KLM S.A. 7,1 %
Der Service my.onemarkets ermöglicht es an. Mehr als 12.000 Anlageprodukte wur 4 Société Générale S.A. 5,0 %
Kunden der HypoVereinsbank, gemein den in diesem Jahr schon über my.one 5 Nokia OYJ 4,3 %
sam mit ihrem Betreuer ein ganz auf ihre markets generiert (Stand: 27. November 6 Total S.A. 4,0 %
individuellen Bedürfnisse zugeschnitte 2017). Zu den zehn beliebtesten Basis 7 RWE AG 3,7 %
nes Anlageprodukt in wenigen Minuten zu werten gehören neben DAX®-Titeln wie 8 ArcelorMittal S.A. 3,3 %
erstellen. Der Clou: Das Wunschprodukt Deutsche Bank, Daimler oder RWE auch 9 Daimler AG 3,0 %
erhält eine eigene Wertpapierkenn zahlreiche französische Standardwerte 10 Deutsche Lufthansa AG 2,9 %
nummer (WKN). Das Anlageuniversum (siehe Rangliste). Ein Grund dafür könnte 11 Salzgitter AG 2,4 %
umfasst nicht nur zahlreiche verschie sein, dass sich Frankreich nach der Wahl 12 ElringKlinger AG 2,4 %
dene Produkttypen wie Aktienanleihen, von Emmanuel Macron zum Staatspräsi 13 Telefónica S.A. 2,3 %
Express-Zertifikate, Bonus-Zertifikate denten in Aufbruchstimmung befindet 14 ING Groep N.V. 2,2 %
oder Garant-Anleihen, sondern auch eine (lesen Sie dazu auch unsere Investment 15 Bayer AG 2,2 %
ausgesprochen große Auswahl an Basis story ab Seite 22). *Zeitraum: 1.1.2017–16.11.2017
werten. Das kommt bei den Anlegern gut Quelle: HypoVereinsbank onemarkets
6 onemarkets Magazin Dezember I 2017
NEWS & SERVICES
23% 15%
€
€
€
Fast ein Fünftel der Bundes
bürger besorgt seine Weih Fast jeder siebte Bundes
nachtsgeschenke erst in den bürger erachtet die Advents
letzten beiden Wochen vor zeit als die stressigste Zeit
94,5
des Jahres.
24%
Weihnachten.
Milliarden Euro Weih
nachtsumsatz wird in
Deutschland für dieses
466 EUR
gibt der Durchschnitts-
der Bundesbürger wollen
in diesem Jahr mehr Geld
für Weihnachtsgeschenke
Jahr erwartet (Monate deutsche jährlich für
ausgeben.
November und Dezember). Weihnachtsgeschenke aus.
Quellen: Handelsverband Deutschland (HDE), Statista
Schöne Top 5: die beliebtesten Weihnachtsgeschenke der Deutschen
Bescherung
Aus welchem Warenbereich verschenken Sie bevorzugt an Weihnachten?
Antworten in Prozent (mehrere Antworten möglich)
50 Geschenkgutscheine
44 Kosmetik & Körperpflege
Bald ist es wieder so weit! Das Weihnachtsfest steht vor der
43 Kultur
Tür. Doch nicht alle Bundesbürger sind in fröhlicher Stim
mung. Wie eine Umfrage ergab, ist für 15 Prozent der Deut 43 Bücher & Schreibwaren
schen die Adventszeit die stressigste Zeit des Jahres. Für den
Einzelhandel ist das Fest jedoch ein Segen. „Die Erlöse lie 41 Uhren & Schmuck
gen in den letzten beiden Monaten des Jahres um rund 15
Quelle: Handelsverband Deutschland (HDE), Studie „Weihnachtsgeschäft 2017“ vom 9.11.2017
Prozent über dem Durchschnitt der anderen Monate“, weiß
der Präsident des Handelsverbandes Deutschland (HDE)
Josef Sanktjohanser. In bestimmten Branchen würden sich Süßer die Kassen nie klingeln
die Einnahmen im November und Dezember im Vergleich zu
den übrigen Monaten sogar verdoppeln. Doch nicht alle Ein Weihnachtsumsätze des deutschen
Einzelhandels in Mrd. EUR
zelhändler profitieren gleichermaßen vom vorweihnachtli 94,5
87,7 91,8
chen Kaufrausch. Laut dem HDE sind kleinere Unternehmen
84,3 86,0
deutlich verhaltener in ihren Erwartungen als Großbetriebe.
Der Online-Handel profitiert dagegen besonders stark vom
Weihnachtsgeschäft. Während der stationäre Handel knapp
19 Prozent seines Jahresumsatzes in den beiden letzten
Monaten des Jahres erzielt, liegt der Umsatzanteil bei den
Internethändlern bei rund 25 Prozent.
2013 2014 2015 2016 2017e
e = erwartet
Quelle: Handelsverband Deutschland (HDE), Studie
„Weihnachtsgeschäft 2017“ vom 9.11.2017
onemarkets Magazin Dezember I 2017 7
NEWS & SERVICES
Mehr Transparenz
ordnung über Basisinformationsblätter
für sogenannte PRIIPs (Packaged Retail
and Insurance-based Investment Pro-
für den Anleger
ducts). PRIIPs sind verpackte Anlagepro-
dukte, zu denen unter anderem auch alle
strukturierten Finanzprodukte wie Aktien-
anleihen oder Zertifikate gehören.
Mit Beginn des kommenden Jahres treten neue Verordnungen Mit dem Basisinformationsblatt (eng-
lisch: Key Information Document, kurz
für einen höheren Anlegerschutz in Kraft. KID) soll der Anleger auf drei DIN-A4-Sei-
Dazu gehören auch die Basisinformationsblätter (Key Information ten über die wichtigsten Merkmale, die
Risiken und die Kosten des Finanzpro-
Documents, kurz KIDs). Sie versorgen den Anleger mit allen
dukts informiert werden. Die Bereitstel-
wesentlichen Informationen über ein Finanzprodukt.
lung der Basisinformationsblätter ist ab
Januar 2018 verpflichtend. Bei HypoVer-
Ab 3. Januar 2018 gelten in Deutschland Linie dem Verbraucherschutz und betrifft einsbank onemarkets finden Sie die Basi-
die nationalen Regeln zur Umsetzung von nahezu alle Bereiche einer Bank, die in sinformationsblätter dann auf der jewei-
MiFID II (Markets in Financial Instruments das Wertpapiergeschäft involviert sind. ligen Produktseite (onemarkets.de).
Directive II). Das Regelwerk dient in erster Hand in Hand mit MiFID II geht die Ver-
Basisinformationsblatt Seite 1
Das Produkt im Überblick
Basisinformationsblatt
Auf der ersten Seite des Basisinformationsblatts
Zweck
Dieses Informationsblatt stellt Ihnen wesentliche Informationen über dieses Anlageprodukt zur Verfügung. Es handelt sich nicht um
Werbematerial. Diese Informationen sind gesetzlich vorgeschrieben, um Ihnen dabei zu helfen, die Art, das Risiko, die Kosten sowie die
erfahren Sie Grundsätzliches über das Finanzprodukt,
möglichen Gewinne und Verluste dieses Produkts zu verstehen, und Ihnen dabei zu helfen, es mit anderen Produkten zu vergleichen. darunter folgende Informationen:
Produkt
1 HVB Aktienanleihe auf die Aktie der Muster AG
WKN: XXXXXX / ISIN: DE000XXXXXXX
1 Eckdaten wie zum Beispiel Produktname, Wert
Hersteller des Produkts: UniCredit Bank AG (Emittent) - www.hypovereinsbank.de
Weitere Informationen erhalten Sie telefonisch unter +49 89 378-0 papierkennnummer (WKN), Emittent (Hersteller)
Zuständige Behörde: Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Deutschland
Erstelldatum des Basisinformationsblatts: XX.XX.XXXX
Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. 2 Art des Produkts (z. B. Aktienanleihe), Ziel des
1. Um welche Art von Produkt handelt es sich? Produkts (etwa einen bestimmten Anspruch zu
2 Art
Dieses Produkt ist eine Inhaberschuldverschreibung, die unter deutschem Recht begeben wurde. vorab festgelegten Bedingungen zu gewähren),
Ziele
Ziel dieses Produkts ist es, Ihnen einen bestimmten Anspruch zu vorab festgelegten Bedingungen zu gewähren. Das Produkt hat eine fixe Erklärungen zur Funktionsweise und Rückzahlung
Laufzeit und wird am Rückzahlungstermin fällig. Sie erhalten am Rückzahlungstermin eine Zinszahlung unabhängig von der
Wertentwicklung des Basiswerts. des Produkts
Für die Rückzahlung des Produkts gibt es die folgenden Möglichkeiten:
(i) Liegt der Referenzpreis am Finalen Beobachtungstag auf oder über dem Basispreis, erhalten Sie am Rückzahlungstermin den
3 Stammdaten des Produkts wie z. B. Basiswert,
Nennbetrag.
(ii) Liegt der Referenzpreis am Finalen Beobachtungstag unter dem Basispreis, erhalten Sie den Basiswert in der durch das
Bezugsverhältnis ausgedrückten Menge. Führt das Bezugsverhältnis zu einem Bruchteil des Basiswerts, erhalten Sie anstatt des
Emissionstag, Nennbetrag, Basispreis, Bezugsver-
Bruchteils des Basiswerts einen ergänzenden Barbetrag, der dem Bruchteil des Basiswerts multipliziert mit dem Referenzpreis am
Finalen Beobachtungstag entspricht.
hältnis, Bewertungstage sowie weitere Angaben
Sie erleiden einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag bzw. die Summe aus dem Wert der gelieferten Basiswerte am Rückzahlungstermin,
dem ergänzenden Barbetrag und der Zinszahlung, die Sie über die Laufzeit erhalten haben, unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.
Bei einem Erwerb des Produkts während der Laufzeit müssen Sie aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichten. Sie verzichten auf
den Anspruch auf Dividenden aus dem Basiswert und haben keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert (z.B. Stimmrechte).
3
Basiswert Muster AG
Finaler Beobachtungstag XX.XX.XXXX
(ISIN) (DE000XXXXXXX)
Festgelegte Währung EUR Referenzpreis Schlusskurs Neue Informationsstandards
Währung des Basiswerts EUR Maßgebliche Börse
Frankfurter Wertpapierbörse
®
sorgen bei Finanzprodukten
(Xetra )
Emissionstag XX.XX.XXXX Zinssatz X,XX% p.a. für klare Sicht.
Emissionspreis 100% des Nennbetrags Zinszahlungstag XX.XX.XXXX
Nennbetrag EUR 1.000,– Rückzahlungstermin (Fälligkeit) XX.XX.XXXX
Basispreis EUR XX,XX Bezugsverhältnis XX,XXXX
Abwicklungsart Bar oder physische Lieferung Anfänglicher Beobachtungstag XX.XX.XXXX
Der Emittent ist berechtigt, das Produkt bei Eintritt eines außerordentlichen Ereignisses mit sofortiger Wirkung zu kündigen. Ein
außerordentliches Ereignis ist beispielsweise eine Gesetzesänderung, oder die Einstellung der Kursnotierung des Basiswerts an der
maßgeblichen Börse, sofern keine Ersatzbörse bestimmt werden kann. In diesem Fall kann der Abrechnungsbetrag unter Umständen auch
erheblich unter dem Erwerbspreis liegen. Sogar ein Totalverlust ist möglich. Zudem tragen Sie das Risiko, dass zu einem für Sie ungünstigen
Zeitpunkt gekündigt wird und Sie den Abrechnungsbetrag nur zu schlechteren Bedingungen wieder anlegen können.
Kleinanleger-Zielgruppe
Das Produkt richtet sich an Privatkunden, die das Ziel der allgemeinen Vermögensbildung/Vermögensoptimierung verfolgen, und einen
kurzfristigen Anlagehorizont haben. Bei dem vorliegenden Produkt handelt es sich um ein Produkt für Kunden mit erweiterten Kenntnissen
und/oder Erfahrungen mit Finanzprodukten. Der Anleger kann Verluste (bis zum vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals) tragen und
legt keinen Wert auf einen Kapitalschutz. Das Produkt fällt bei einer Risiko- und Renditebewertung auf einer Skala von 1
(sicherheitsorientiert; sehr geringe bis geringe Rendite) bis 7 (sehr risikobereit; höchste Rendite) in Risikoklasse 4.
8 onemarkets Magazin Dezember I 2017
NEWS & SERVICES
Basisinformationsblatt Seite 2: Risiken und Szenarien Das Steuerthema
Auf der zweiten Seite des Basisinformations- Gesamtrisikoindikator
1
blatts geht es insbesondere um die mit dem Der Gesamtrisikoindikator stellt auf
Finanzprodukt verbundenen Risiken. einer Skala von 1 bis 7 das Risiko
dar, das der Anleger mit dem Finanz- Norbert Seidl,
2. Welche Risiken bestehen und was könnte ich im Gegenzug dafür bekommen? produkt eingeht. Je höher der Wert, Rechtsanwalt
Risikoindikator
1 1 2 3 4 5 6 7
umso höher das mit dem Investment
Niedrigeres Risiko Höheres Risiko verbundene Risiko. Der Indikator hilft,
Erweiterte US-Quellensteuer
Dieser Risikoindikator beruht auf der Annahme, dass Sie das Produkt
! das mit dem Produkt verbundene
bis zur Fälligkeit halten.
Wenn Sie die Anlage frühzeitig auflösen, kann das tatsächliche Risiko
erheblich davon abweichen und Sie erhalten unter Umständen
weniger zurück.
Risiko im Vergleich zu anderen Pro-
Zum 1. Januar 2017 ist die neue Vorschrift
dukten besser einzuschätzen.
Der Gesamtrisikoindikator hilft Ihnen, das mit diesem Produkt verbundene Risiko im Vergleich zu anderen Produkten einzuschätzen. Er zeigt,
wie hoch die Wahrscheinlichkeit ist, dass Sie bei diesem Produkt Geld verlieren, weil sich die Märkte in einer bestimmten Weise entwickeln
des Section 871 (m) des Internal Revenue Code
oder wir nicht in der Lage sind, Sie auszubezahlen. Wir haben dieses Produkt auf einer Skala von 1 bis 7 in die Risikoklasse 4 eingestuft,
wobei 4 einer mittleren Risikoklasse entspricht. Das Risiko potenzieller Verluste aus der künftigen Wertentwicklung wird als mittel
eingestuft. Bei ungünstigen Marktbedingungen ist es unwahrscheinlich, dass unsere Fähigkeit beeinträchtigt wird, Sie auszuzahlen.
Performance-Szenarien (US-Bundessteuergesetz) in Kraft getreten.
Im Falle der Lieferung des Basiswerts können auch nach dem finalen Beobachtungstag bis zur Übertragung in Ihr Wertpapierdepot noch
2
Verluste eintreten. Dieses Produkt beinhaltet keinen Schutz vor künftigen Marktentwicklungen, sodass Sie das angelegte Kapital ganz oder
teilweise verlieren könnten. Wenn wir Ihnen nicht das zahlen können, was Ihnen zusteht, könnten Sie das gesamte angelegte Kapital
verlieren.
Performance-Szenarien
Die Szenarien geben Ihnen darüber Hierbei handelt es sich um eine neue US-Quel-
2 Anlage 10.000 EUR
XX.XX.XXXX
lensteuer von grundsätzlich 30 Prozent bei
1 Jahr Empfohlene
Auskunft, was mit einer Anlage in
Szenarien
Haltedauer (Fälligkeit)
Was Sie nach Abzug der Kosten erhalten X.XXX,XX EUR X.XXX,XX EUR
könnten
derivativen Finanzprodukten (z. B. Zertifikaten),
Stressszenario
Jährliche Durchschnittsrendite
Was Sie nach Abzug der Kosten erhalten
-XX,XX%
X.XXX,XX EUR
-XX,XX%
X.XXX,XX EUR
Höhe von 10.000 Euro passiert, wenn
die außerhalb der USA aufgelegt werden und
Pessimistisches Szenario könnten
Jährliche Durchschnittsrendite
Was Sie nach Abzug der Kosten erhalten
-XX,XX% -XX,XX%
verschiedene Szenarien eintreten
auf US-Aktien lauten. Der US-Gesetzgeber will
X.XXX,XX EUR X.XXX,XX EUR
könnten
wie etwa ein negatives oder optimisti-
Mittleres Szenario
Jährliche Durchschnittsrendite -XX,XX% XX,XX%
damit die vermutete Steuerlücke schließen,
Was Sie nach Abzug der Kosten erhalten XX,XXX,XX EUR XX,XXX,XX EUR
sches Szenario.
Optimistisches Szenario könnten
Jährliche Durchschnittsrendite X,XX% X,XX%
Diese Tabelle zeigt, wie viel Sie bis zum Rückzahlungstermin unter verschiedenen Szenarien zurückerhalten könnten, wenn Sie 10.000 EUR
anlegen. Die dargestellten Szenarien zeigen, wie sich Ihre Anlage entwickeln könnte. Sie können sie mit den Szenarien für andere Produkte
vergleichen. Die dargestellten Szenarien entsprechen einer Schätzung der künftigen Wertentwicklung aufgrund früherer Wertänderungen
dass Nicht-US-Personen Finanzprodukte
dieses Investments; sie sind kein exakter Indikator. Wie viel Sie tatsächlich erhalten, hängt davon ab, wie sich der Markt entwickelt und wie
lange Sie das Produkt halten. Das Stressszenario zeigt, was Sie im Fall extremer Marktbedingungen zurückerhalten könnten und
berücksichtigt nicht den Fall, dass wir womöglich nicht in der Lage sind, die Auszahlung vorzunehmen. In den angeführten Zahlen sind
Ausfallhinweis
3 mit US-Aktien als Basiswert einsetzen, um
Gibt darüber Aufschluss, was
sämtliche Kosten des Produkts selbst enthalten, jedoch unter Umständen nicht alle Kosten, die Sie an Ihren Berater oder Ihre Vertriebsstelle
zahlen müssen. Bei den angeführten Zahlen ist Ihre persönliche steuerliche Situation nicht berücksichtigt, die sich ebenfalls darauf
auswirken kann, wie viel Sie zurückerhalten. US- Quellensteuern auf US-Dividenden zu
geschieht, wenn der Emittent nicht vermeiden. Deshalb zielt die neue Vorschrift
3. Was geschieht, wenn die UniCredit Bank AG nicht in der Lage ist, die Auszahlung vorzunehmen?
3
Sie sind dem Risiko ausgesetzt, dass der Emittent seine Verpflichtungen aus dem Produkt – beispielsweise im Falle einer Insolvenz
(Zahlungsunfähigkeit / Überschuldung) oder einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen – nicht erfüllen kann. Eine solche
Anordnung durch eine Abwicklungsbehörde kann im Falle einer Krise des Emittenten auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens ergehen.
Dabei stehen der Abwicklungsbehörde umfangreiche Eingriffsbefugnisse zu. Unter anderem kann sie die Ansprüche der Anleger bis auf null
herabsetzen, das Produkt beenden oder in Aktien des Emittenten umwandeln und Rechte der Anleger aussetzen. Hinsichtlich der
grundsätzlichen Rangfolge von Verpflichtungen des Emittenten im Fall von Eingriffsmaßnahmen der Abwicklungsbehörde siehe in der Lage ist, die Auszahlung vorzu auf Dividendenersatzzahlungen (Zahlungen,
die (in)direkt bedingt oder bestimmt werden
www.bafin.de unter dem Stichwort "Haftungskaskade". Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt keiner
Einlagensicherung.
4. Welche Kosten entstehen?
nehmen, etwa im Fall einer Insolvenz.
durch Bezug auf eine Dividendenzahlung aus
Die Renditeminderung (Reduction in Yield - RIY) zeigt, wie sich die von Ihnen gezahlten Gesamtkosten auf die Anlagerendite, die Sie erhalten
könnten, auswirken. In den Gesamtkosten sind einmalige, laufende und zusätzliche Kosten berücksichtigt. Die hier ausgewiesenen Beträge
entsprechen den kumulierten Kosten des Produkts bei zwei verschiedenen Haltedauern. Bei den angegebenen Zahlen wird davon
ausgegangen, dass Sie 10.000 EUR anlegen. Die Zahlen sind Schätzungen und können in der Zukunft anders ausfallen.
einer US-Quelle) und betrifft alle derivativen
Finanzprodukte, die seit dem 1.1.2017 abge-
schlossen, emittiert oder wesentlich verändert
werden und bei denen folgende Voraussetzun-
gen erfüllt sind:
l Der Käufer des Finanzprodukts ist KEINE
US-Person und
Basisinformationsblatt Seite 3: Kosten, Haltedauer und Sonstiges
l der Basiswert besteht aus mindestens einer
Auf der dritten Seite des Basisinformationsblatts Gesamtkosten US-Aktie und
1
werden die Kosten des Finanzprodukts aufge- Die hier ausgewiesenen Beträge l die Wertänderung des Finanzprodukts ist,
führt. entsprechen den kumulierten in Relation zur Wertänderung der zugrunde
Kosten des Produkts während der liegenden US-Aktie(n) bei Auflage des
Kosten im Zeitverlauf (empfohlenen) Haltedauer. Bei den Produkts (= Delta), größer oder gleich 1,0
angegebenen Zahlen wird von einer (Übergangsregelung für 2017 und 2018;
Anlage 10.000 EUR Wenn Sie am 30.11.2018 (Fälligkeit)
Wenn Sie nach 1 Jahr einlösen
1
Szenarien (Empfohlene Haltedauer) einlösen
Gesamtkosten XXX,XX EUR XXX,XX EUR
Auswirkung auf die Rendite (RIY) pro
Jahr
X,XX% X,XX %
Die Person, die Ihnen dieses Produkt verkauft oder Sie dazu berät, kann Ihnen weitere Kosten in Rechnung stellen. Sollte dies der Fall sein,
Anlagesumme von 10.000 Euro ab 2019 bei einem Delta größer/gleich 0,80).
ausgegangen. Außerdem wird über
informiert Sie die Person über diese Kosten und zeigt Ihnen, wie sich sämtliche Kosten im Zeitverlauf auf Ihre Anlage auswirken werden.
Zusammensetzung der Kosten
Aus der nachfolgenden Tabelle geht Folgendes hervor: Noch nicht geklärt ist, ob diese US-Quellen-
wie sich die verschiedenen Arten von Kosten jedes Jahr auf die Anlagerendite auswirken, die Sie am Ende der empfohlenen Haltedauer
erhalten könnten;
was die verschiedenen Kostenkategorien beinhalten.
die Auswirkung der Kosten auf die steuer auf die deutsche Kapitalertragsteuer
Diese Tabelle zeigt die Auswirkungen auf die Rendite pro Jahr
Einstiegskosten X,XX %
Auswirkung der im Preis bereits inbegriffenen Kosten.
Rendite informiert. Hinzu kommt angerechnet werden kann. Bislang vertritt das
eine Aufgliederung der Kosten in
Einmalige Kosten Angegeben sind die Höchstkosten; eventuell zahlen Sie weniger.
Ausstiegskosten
Portfolio-Transaktionskosten
-
-
Nicht anwendbar
Nicht Anwendbar. Bundesfinanzministerium die Auffassung, dass
einmalige Kosten und laufende
Laufende Kosten
der Dividenden-Artikel des Doppelbesteue-
Sonstige laufende Kosten - Nicht Anwendbar.
5. Wie lange sollte ich die Anlage halten und kann ich vorzeitig Geld entnehmen?
2
Empfohlene Haltedauer: XX.XX.XXXX (Fälligkeit)
Das Ziel des Produktes ist, Ihnen den oben unter "1. Um welche Art von Produkt handelt es sich?“ beschriebenen Anspruch zu bieten, sofern
das Produkt bis zur Fälligkeit gehalten wird. Es gibt keine anderen Möglichkeiten, Ihr Geld vorzeitig zu entnehmen, als das Produkt
Kosten. rungsabkommens Deutschland-USA auf die
von Sec. 871 (m) betroffenen Produkte nicht
außerbörslich zu verkaufen. Sollten Sie das Produkt vor dem Ende der empfohlenen Haltedauer verkaufen, kann der Betrag, den Sie dann
2 Empfohlene Haltedauer
erhalten gegebenenfalls - auch erheblich - unter dem Betrag liegen, den Sie andernfalls erhalten hätten. In außergewöhnlichen
Marktsituationen oder bei technischen Störungen kann ein Erwerb bzw. Verkauf des Produkts vorübergehend erschwert oder nicht möglich
sein.
anwendbar ist. Für derivative Finanzprodukte,
In diesem Abschnitt erhalten Sie
6. Wie kann ich mich beschweren?
3
Beschwerden über die Person, die zu dem Produkt berät oder es verkauft, können über die relevante Internetseite direkt an diese Person
die vor dem 1.1.2017 aufgelegt bzw. erworben
gerichtet werden. Beschwerden über das Produkt oder über das Verhalten des Emittenten des Produkts können in Textform (z.B. per Brief
oder E-Mail) an die UniCredit Bank AG unter folgender Anschrift gerichtet werden: HypoVereinsbank - Member of UniCredit, UniCredit Bank
Angaben zur empfohlenen Halte
AG, Beschwerdemanagement PUC3BM, 80311 München, E-Mail-Adresse: Kundendialog@unicredit.de, Internetseite:
www.hvb.de/beschwerdemanagement
7. Sonstige zweckdienliche Angaben
wurden, gilt grundsätzlich ein Bestandsschutz
Die Wertpapierbedingungen werden auf der Internetseite des Emittenten veröffentlicht. (www.onemarkets.de) Um weitere ausführlichere
dauer sowie Informationen darüber,
(Ausnahme: wesentliche Veränderung des
Informationen, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Anlage in das Produkt verbundenen Risiken zu erhalten, sollten Sie diese
Dokumente lesen.
was bei einem vorzeitigen Verkauf Produkts nach dem 31.12.2016).
passiert.
Aktuell sind von der UniCredit Bank AG
Beschwerdemöglichkeit
3 (HypoVereinsbank) aufgelegte Zertifikate und
Hier finden Sie Kontaktdaten für den strukturierte Anleihen hiervon nicht betroffen
Beschwerdefall. (Stand: 27.11.2017).
Für Rückfragen wenden Sie sich bitte an
Ihren Steuerberater.
Bitte beachten Sie die rechtlichen
Hinweise auf Seite 35.
onemarkets Magazin Dezember I 2017 9
INTERVIEW
Extrembergsteiger Ralf Dujmovits
im Gespräch mit Richard
Pfadenhauer, Chefredakteur
des onemarkets Magazins.
„Der Glaube versetzt Berge“
Die Liste der Abenteuer von Ralf Dujmovits ist lang. Mit über 50 Expeditionen zählt er zu den erfahrensten
Höhenbergsteigern der Welt. Unter anderem hat er als einziger Deutscher alle 14 Achttausender bestiegen.
Um Derartiges zu leisten, hält er sich ständig fit – körperlich und psychisch. Das empfiehlt er auch Tradern.
onemarkets: Sie haben Ihr Hobby zum „Wenn ich mit Zweifeln Einige Wochen vor dem Start bringen Sie
Beruf gemacht. Das gelingt nicht jedem. die Luftfracht mit der gesamten Ausrüs
Wie kam es dazu?
starten würde, hätte ich tung auf den Weg. Das Training teilt sich
Ralf Dujmovits: Ich hatte das Gefühl, dass keine Chance, zum Ziel zu ebenfalls in zwei Bereiche auf – das Kör
Bergsteigen meine große Leidenschaft ist. kommen. Ich muss mir perliche und das Mentale. Um körperlich
Während meines Medizinstudiums habe fit zu bleiben, bin ich sechsmal die Woche
ich zwar gemerkt, dass ich als Medizin
meiner Sache also absolut beim Training: Mountainbiken, Berglaufen
mann nicht verkehrt wäre, aber die Berg sicher sein.“ oder Klettern. Es gibt nur einen Ruhetag.
steigerei hat mich so gefesselt, dass ich Ralf Dujmovits, Extrembergsteiger, Bergführer
das Studium an den Nagel gehängt und und Expeditionsleiter onemarkets: Welche Rolle spielt die
den steinigen Weg – zunächst als Berg Psyche bei einer Expedition?
führer – gewählt habe. Ich habe es nie Dujmovits: Vor allem bei großen, schwieri
bereut. Im Gegenteil. In den letzten drei Dujmovits: Im Vorfeld eines solchen gen Unternehmungen kommt manchmal
Jahrzehnten durfte ich zumeist das ver Unternehmens laufen zwei Dinge parallel die Angst vor dem eigenen Mut. Das pas
wirklichen, was ich am liebsten mache – die Logistik und das Training. Im Rah siert, wenn wir uns eine vermeintlich zu
und am besten beherrsche. Ich kann nur men der Logistik müssen zuvor Genehmi schwierige Route ausgesucht haben oder
jedem wünschen, dass er oder sie heraus gungen eingeholt werden. In Pakistan das Unternehmen möglicherweise über
findet: Was sind meine Stärken und was muss beispielsweise ein Jahr im Voraus unsere Kräfte hinausgeht. Dann kommen
ist das, was ich am liebsten mache? Und der Antrag für eine Expedition gestellt Zweifel. Man muss lernen, mit diesen
dem Ruf auch folgen kann. werden. Im weiteren Verlauf brauchen Sie umzugehen. Daher ist es wichtig, dass
vor Ort eine Agentur und einen Verbin man sich nicht zu früh an große Unter
onemarkets: Ein Achttausender ist kein dungsoffizier, der die Logistik vor Ort und nehmungen heranwagt. Vielmehr ist
Spaziergang auf den Samerberg. Wie den Trip vom Flughafen zum Ausgangs entscheidend, langsam Erfahrung auf
planen Sie eine solche Expedition? punkt der Besteigung mitorganisiert. zubauen. Dadurch werden die Ziele greif
10 onemarkets Magazin Dezember I 2017INTERVIEW
„Regelmäßiges Training schult die Entscheidungsfähigkeit.
Nur wer fit ist, kann hochkonzentriert seine Strategie verfolgen
und Chancen sowie Risiken angemessen einschätzen.“
Ralf Dujmovits, Extrembergsteiger, Bergführer und Expeditionsleiter
barer, selbst wenn sie größer sind. Damit Im letzten Hochlager vor dem Anstieg dünnen Luft nicht mehr so schnell und
sind wir leichter in der Lage, unsere Sor zum Gipfel haben Sie sich entschieden rational funktioniert. Wenn (schwierige)
gen und Zweifel zu kontrollieren. abzubrechen und Ihre Frau ist allein Entscheidungen also nicht schon vorher
Wenn ich einen Berg besteige, akklima zum Gipfel gestiegen. Wie war das? trainiert und besprochen wurden, könnte
tisieren wir uns zunächst. Dann steigen Dujmovits: Das hatte zwei Seiten. Es ist es dort oben eng werden.
wir von einem Camp zum nächsten nach für uns Männer sicher nicht immer ganz
oben. Wenn der finale Anstieg bevorsteht, einfach zu verstehen, dass neben einem onemarkets: Beim Traden geht es nicht
gehe ich am Nachmittag noch einmal eine Frau sitzt, die möglicherweise oben um Leben und Tod. Haben Sie zwei oder
alles durch, was auf dem Weg noch an ankommt, und wir müssen verzichten. drei Tipps, die Sie als Höhenbergsteiger
Schwierigkeiten oder Problemen auftau In solchen Situationen müssen wir Män unseren Anlegern mit auf den Weg
chen könnte. Ich lasse mir Zeit und Ruhe ner unseren eigenen Stolz hintanstellen. geben können?
dafür und versuche, potenzielle Schwie Es geht vor allem darum, dass wir alle Dujmovits: Zunächst einmal ist es die
rigkeiten im Vorfeld im Kopf bereits zu am Ende gesund und unbeschadet wie Achtsamkeit gegenüber sich selbst. Als
lösen. Damit räume ich alle meine Zweifel der unten ankommen. Dass es in dem Bergsteiger muss ich mich gesund ernäh
beiseite. Wenn ich mit Zweifeln starten Moment jemanden gibt – männlich oder ren und trainieren, um fit zu bleiben. Anle
würde, hätte ich keine Chance, zum Ziel weiblich – der/die es besser kann, sollte ger und Trader sollten sich ebenfalls fit
zu kommen. Ich muss mir meiner Sache in den eigenen Überlegungen keine Rolle halten – körperlich und psychisch. Regel
also absolut sicher sein. spielen. Im Gegenteil. Falscher Stolz kann mäßiges Training schult die Entschei
nicht nur einen selbst, sondern auch dungsfähigkeit. Nur wer fit ist, kann hoch
onemarkets: Passen Sie Ihre anfäng andere in Gefahr bringen. konzentriert seine Strategie verfolgen und
liche Strategie neuen Gegebenheiten Ich habe damals schlecht geschlafen Chancen sowie Risiken angemessen ein
immer wieder an? und war müde. Es war also absehbar, dass schätzen. Weiterhin sollte jeder lernen
Dujmovits: Wir planen ständig um. Teil ich an diesem Tag zu erledigt war, um auf umzukehren. Das heißt: möglicherweise
weise stündlich. Vor allem Wind, Wetter den Gipfel zu steigen. Natürlich war die nur ein oder zwei Schritte zurückzugehen
und Schneelage drängen uns dazu, stets Enttäuschung groß, aber es wäre einfach und dann wieder fortzufahren oder gege
extrem wachsam zu bleiben und die Stra zu gefährlich gewesen. benenfalls auch wieder von ganz vorn
tegie stetig anzupassen. Dazu muss man anzufangen und die Anlage- und Trading
jedoch körperlich und mental immer wie onemarkets: Viele Anleger und Trader strategie noch einmal komplett neu auf
der in der Lage sein. arbeiten aktiv mit Stop-Loss-Kursen. zusetzen. Ein Rücksetzer ist für uns Berg
Anpassungen bergen Risiken. Um Stra Das Ausstiegsszenario steht also von steiger keine Niederlage, sondern man
tegien unterwegs anpassen zu können, Anfang an fest. Sind Abbruchszenarien sollte es als Möglichkeit zu einem neuen
müssen Sie körperlich und mental fit sein. ein fester Bestandteil Ihrer Strategie? Anlauf begreifen.
Das heißt, Sie müssen sich auf Ihre eige Dujmovits: Oberstes Gebot, um einen
nen Stärken, Erfahrungen und Ihr Können Achttausender zu besteigen, ist der unbe onemarkets: Herr Dujmovits, haben Sie
verlassen können. Um für den Fall der Fälle dingte Wille, es zu schaffen. Ein solcher vielen Dank für das Gespräch.
gewappnet zu sein, stelle ich mir selbst im Berg treibt uns an die Grenzen des Leis
Training immer wieder Aufgaben. Mit der tungsvermögens und oftmals ein Stück Bitte beachten Sie die rechtlichen
Lösung dieser Aufgaben entwickle ich mich darüber hinaus. Ihn zu besteigen gelingt Hinweise auf Seite 35.
Schritt für Schritt weiter und verschiebe nur, wenn man gewillt ist, alle Kräfte zu
damit meine Grenzen weiter nach oben. mobilisieren. Der Glaube versetzt Berge. >> Das ausführliche Interview finden Sie
Ich trainiere immer wieder das Prozedere, Bei den Planungen für den Anstieg ist auf blog.onemarkets.de
sich auf ein Ziel einzulassen und mit Ängs ein Abbruchszenario jedoch ein fester
ten, Sorgen und Zweifeln umzugehen. Bestandteil. Solche Szenarien müssen
von Anfang an klar definiert sein. Schon
onemarkets: Sie waren einmal mit Ihrer allein deshalb, weil in einer Höhe von
Frau auf dem Weg zum Mount Everest. 8.000 Metern das Gehirn aufgrund der
onemarkets Magazin Dezember I 2017 11TITELTHEMA
Nur nicht die Orientierung verlieren!
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bestimmen Sie die Richtung.
Jahr der Entscheidung:
Ihre Route für
2018
11/07 11/08 11/09 11/10 11/11 11/12
12 onemarkets Magazin Dezember I 2017TITELTHEMA
Das kommende Börsenjahr verspricht Spannung pur. Es stehen
zahlreiche wichtige Entscheidungen an, etwa was den weiteren
Kurs der Europäischen Zentralbank (EZB) betrifft.
Wir sagen Ihnen, worin die Chancen und Risiken liegen.
So viel schon vorweg: Weitere Kursgewinne sind möglich.
Mit Anlageprodukten von HVB onemarkets können Sie mit opti-
miertem Chance-Risiko-Profil in europäische Aktien investieren.
Nur noch wenige Handelstage trennen die Europäische Zentralbank (EZB) befin-
den DAX® von einem neuen Rekord. Denn den sich mittlerweile auf einem Normali-
sollte das deutsche Börsenbarometer sierungskurs. Die Fed hat bereits im De-
2017 mit einer positiven Jahresbilanz zember 2015 die Nullzinspolitik für been-
beenden – und danach sieht es derzeit det erklärt. Seither wurden die Leitzinsen
aus –, wäre das bereits der sechste Jahr- viermal um jeweils 0,25 Basispunkte
zu-Jahr-Zuwachs in Folge. Dieses Kunst- erhöht. Doch in Kürze kommt es im wich-
stück gelang dem deutschen Leitindex tigsten Amt der Welt, wie Börsianer gele-
noch nie in seiner fast 30-jährigen Ge- gentlich den Fed-Vorsitz nennen, zu
schichte. Doch mittlerweile hat sich unter einem Wechsel. Im Februar 2018 räumt
den Börsianern eine gewisse Verunsiche- die bisherige Vorsitzende Janet Yellen
rung breitgemacht. Die Kurse könnten an ihren Posten. Als Nachfolger hat US-Prä-
einem Scheideweg angekommen sein, so sident Donald Trump den 64-jährigen
die Befürchtung. Und tatsächlich stehen Jerome Powell bestimmt.
im kommenden Jahr einige wichtige Ent-
scheidungen an, die an den Aktienmärk- Chefwechsel bei der Fed
ten nicht spurlos vorübergehen dürften. Die Tatsache, dass mit Powell ein Jurist DAX® in Punkten
und kein Ökonom die Position bekleiden
13.000
Geldpolitik im Fokus wird, kam nicht überall gut an. Doch ein
Noch mehr als in den vergangenen Jahren
dürfte die Geldpolitik der Notenbanken 12.000
die Märkte in Atem halten. Sowohl die
Federal Reserve (Fed) in den USA als auch 11.000
10.000
9.000
8.000
DAX® im Aufwärtstrend
7.000
Die letzten fünf Jahre beendete der DAX® jeweils mit einer positiven
Jahresbilanz. Dieses Jahr könnte der sechste Zugewinn folgen.
Hat der deutsche Leitindex noch weiteres Potenzial? Durchaus, 6.000
meint UniCredit-Experte Philip Gisdakis (siehe Interview Seite 15).
Dargestellter Zeitraum: 28.11.2007 bis 27.11.2017. Historische Betrachtungen 5.000
stellen keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar.
Stand: 27.11.2017 Quelle: Bloomberg
4.000
3.000
11/13 11/14 11/15 11/16 11/17
onemarkets Magazin Dezember I 2017 13TITELTHEMA
unbeschriebenes Blatt ist Powell nun hochgefahren wird. In einem anderen
auch nicht. Er sitzt bereits seit 2012 im Planspiel zieht die Inflation deutlich auf
Direktorium der US-Notenbank und hat in bis zu zwei Prozent an und erreicht damit
dieser Zeit so gut wie alle Entscheidungen die Zielvorgabe der EZB. In diesem Fall
von Yellen mitgetragen. „Wir gehen davon könnte das Wertpapierkaufprogramm
aus, dass Powell den Kurs der Fed bei (Quantitative Easing, kurz QE) vorzeitig
behalten wird“, meint Philip Gisdakis, Co- gestoppt und die Märkte auf eine baldige
Head of Strategy Research bei UniCredit. Leitzinserhöhung vorbereitet werden.
Er erwartet, dass die Fed auch unter dem
neuen Mann die Politik des kontrollierten Behutsames Vorgehen gefragt
Bilanzabbaus sowie der moderaten Leit- Im dritten und wahrscheinlichsten Szena-
zinserhöhungen fortsetzen wird. rio reduziert Mario Draghi das Ankauf
volumen ab September 2018 zunächst
Was macht die EZB? weiter und lässt das QE-Programm dann
Von Zinserhöhungen beziehungsweise ganz auslaufen. Auch UniCredit-Finanzex-
einem Ende der Nullzinspolitik ist die EZB perte Gisdakis erachtet diese Vorgehens-
noch weit entfernt. Aber immerhin hat weise momentan als das plausibelste
EZB-Chef Mario Draghi mittlerweile ein Szenario (siehe Interview auf der nächs-
Tapering, also eine Reduzierung der Wert- ten Seite). Der nächste Schritt wäre dann
papierankäufe, eingeleitet. Der jüngste eine stufenweise Anhebung der Einlagen-
Beschluss sieht vor, das monatliche An- fazilität von derzeit minus 0,4 auf null
kaufvolumen ab kommendem Januar auf Prozent. Die Einlagenfazilität ist der Zins-
30 Milliarden Euro zu halbieren. Bis Sep- satz, den Banken erhalten beziehungs-
tember 2018 ist das Programm zu- weise zahlen müssen, wenn sie bis zum
nächst terminiert. Was dann geschieht, nächsten Geschäftstag Geld bei der Zen-
darüber wird an den Märkten derzeit spe- tralbank anlegen.
kuliert. In einem Szenario erleidet die Kon- Eine Leitzinserhöhung und damit das
junktur in der Eurozone einen Rückfall mit Ende der Nullzinspolitik dürfte nach Ein-
der Folge, dass das Kaufprogramm wieder schätzung von Gisdakis frühestens im
Europäische Zentralbank: Bilanzsumme bei über 4,3 Billionen Euro
Durch milliardenschwere Sonderkredite an die Banken in der Eurzone (scherzhaft auch als „Dicke Bertha“
bezeichnet) sowie das seit 2015 gestartete Wertpapierankaufprogramm (Quantitative Easing, kurz QE) hat
sich die Bilanzsumme der EZB mächtig aufgebläht. Das Problem wird sein, die Luft wieder rauszulassen.
Bilanzsumme der EZB in Mrd. Euro
4.373.200
2.273.287
1.507.887 1.903.024
2013
2017
814.089 2009
2005 2.733.270 2.780.112
806.853
834.796
2001
1.507.887
1999 2011
2003 2007 2015
Historische Betrachtungen stellen keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar. Die Daten beziehen sich jeweils auf
den 31. Dezember des entsprechenden Jahres mit Ausnahme von 2017. Hier ist der Stichtag der 15. November 2017.
Stand: 27.11.2017 Quelle: EZB, Konsolidierter Ausweis des Eurosystems
14 onemarkets Magazin Dezember I 2017TITELTHEMA
Interview
onemarkets: Eine wichtige Rolle für
die Aktienmarktentwicklung spielt
seit jeher auch die Geldpolitik der EZB.
Das Wertpapierankaufprogramm läuft
noch bis September 2018. Doch wie
geht es weiter?
Gisdakis: Das wahrscheinlichste Szenario
dürfte sein, dass die Ankäufe nicht abrupt
enden, sondern noch einige Monate mit
UniCredit-Experte Philip Gisdakis geringfügigen Volumina fortgesetzt wer-
– hier im Gespräch mit dem den. So interpretieren wir zumindest die
onemarkets Magazin – sieht die jüngsten Äußerungen von Mario Draghi.
Wirtschaft in der Eurozone auf Der EZB-Chef ist sehr darauf bedacht, an
einem guten Weg. den Märkten keine unnötige Volatilität
aufkommen zu lassen.
onemarkets: Eine Leitzinserhebung
„Optimistisch für Aktien“ sehen Sie 2018 also nicht?
Gisdakis: So ist es. Mit einem ersten Zins-
schritt rechnen wir nicht vor Mitte 2019
Philip Gisdakis, Co-Head of Strategy Research bei UniCredit,
und mit dem Ende der Nullzinspolitik
spricht über die Konjunktur- und Kursperspektiven im Jahr 2018. nicht vor Ende 2019.
onemarkets: Herr Gisdakis, die Wirt den meisten Katalanen klar geworden onemarkets: Wie stehen eigentlich
schaft in der Eurozone befindet sich sein dürfte, dass eine Trennung von die Chancen auf Kursgewinne im kom
im Augenblick in einem robusten und Spanien mit nicht kalkulierbaren ökono- menden Jahr?
breit angelegten Aufschwung. Hält mischen Risiken für die eigene Region Gisdakis: Bei dieser Frage sind wir opti
der positive Trend 2018 an? verbunden wäre. Von daher zählen wir das mistisch. Insbesondere im ersten Halb-
Philip Gisdakis: Davon gehen wir aus. Thema nicht zu den Hauptrisikofaktoren. jahr halten wir mit Blick auf die positive
Für das kommende Jahr rechnen wir Das sind unserer Meinung andere. Konjunkturentwicklung sowohl beim
im Euroraum mit einem respektablen DAX® als auch beim EURO STOXX 50®
Wirtschaftswachstum von 2,3 Prozent. onemarkets: Zum Beispiel? deutliche Kursgewinne für möglich.
Die Konjunkturdynamik dürfte sich also Gisdakis: Denken Sie an geopolitische Risi- Auf das gesamte Jahr gesehen haben
sogar noch beschleunigen. ken wie die Spannungen zwischen den beide Indizes – ausgehend vom aktuellen
USA und Nordkorea oder an das Säbelras- Niveau – noch rund zehn Prozent Poten-
onemarkets: Was stimmt Sie so seln zwischen Saudi-Arabien und dem zial nach oben.* Vorausgesetzt natürlich,
optimistisch? Iran. Die zunehmende Rivalität zwischen externe Schocks bleiben aus.
Gisdakis: Da gibt es mehrere Faktoren. den beiden Nahost-Mächten könnte die
Zum einen profitiert Europa von der Ölförderung beeinträchtigen mit der onemarkets: Und was ist von der
anziehenden Weltwirtschaft. Zum ande- Folge, dass es zu einer Angebotsverknap- Wall Street zu erwarten?
ren kommt auch die Binnenkonjunktur pung bei Öl und steigenden Barrelpreisen Gisdakis: Die geplante Steuerreform
in vielen Ländern der Eurozone immer kommt. Das wiederum wäre kein gutes könnte, sofern sie vom Kongress beschlos-
besser in Fahrt. Schließlich dürften Szenario für die Weltwirtschaft. Weitere sen wird, bei US-Titeln noch für einen
wichtige Impulse auch wieder von der Risikofaktoren sind ein zunehmender kleinen Stimulus sorgen. Allerdings ist der
Investitionsseite ausgehen. Handelsprotektionismus sowie negative Konjunkturzyklus in den USA schon relativ
Effekte durch einen harten Brexit. weit fortgeschritten. Zudem sind US-
onemarkets: Und was ist mit den Aktien deutlich höher bewertet als euro-
Risiken? Man denke zum Beispiel an onemarkets: Apropos Brexit. Momen päische Titel. Unsere Empfehlung lautet
den Katalonien-Konflikt. tan sind die Fronten zwischen London daher: Europa vor den USA.
Gisdakis: Sicherlich könnte eine Abspal- und Brüssel ja ziemlich verhärtet.
tung Kataloniens von Spanien, sofern die Gisdakis: Fakt ist, dass das Risiko eines onemarkets: Herr Gisdakis, vielen
Separatisten die Wahl am 21. Dezember harten Brexit gestiegen ist. Als positiv wür- Dank für das Gespräch.
2017 gewinnen, an den Märkten eine den wir es schon erachten, wenn sich beide
gewisse Unruhe auslösen. Allerdings Lager zumindest auf eine ausreichend Bitte beachten Sie die rechtlichen
gehen wir davon aus, dass mittlerweile lange Übergangszeit einigen könnten. Hinweise auf Seite 35.
*Prognosen stellen keinen verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar. Stand: 27.11.2017
onemarkets Magazin Dezember I 2017 15TITELTHEMA
HVB Open End Indexzertifikat zweiten Halbjahr 2019 anstehen. In die- ens ändern. Immerhin steht die Region
sem Szenario wären vermutlich keine grö- für fast ein Fünftel der spanischen Wirt-
Basiswert UniCredit European Sector ßeren Turbulenzen für die europäischen schaftsleistung. Nun wartet ganz Europa
Rotation Strategy Index
Aktienmärkte zu erwarten. Sollte die EZB mit Hochspannung auf den 21. Dezember
ISIN/WKNDE000HVB12Y9/HVB12Y
bei der Normalisierung der Geldpolitik 2017. Dann wird in Katalonien auf Geheiß
Laufzeit Open End*
allerdings ein schnelleres Tempo einle- Madrids ein neues Parlament gewählt.
Währung EUR
gen, könnte das die Märkte zwischenzeit- Aktuellen Umfragen zufolge wird es auf
Strukturierungsgebühr 1,35 % p. a.
lich erheblich unter Druck setzen. ein Kopf-an-Kopf-Rennen zwischen Sepa-
Briefkurs (Verkaufspreis) EUR 1.307,66
ratisten und Unabhängigkeitsgegnern
*Der Emittent, die UniCredit Bank AG, ist berechtigt,
das Zertifikat ordentlich zu kündigen und zum jeweiligen Comeback der Eurozone hinauslaufen.
Rückzahlungsbetrag zurückzuzahlen.
Funktionsweise des Produkts: Seiten 33 und 34
Neben der Geldpolitik kommt der Kon-
Stand: 27.11.2017 Quelle: HypoVereinsbank onemarkets junkturentwicklung eine maßgebliche Richtungsentscheidungen
Rolle für die Perspektiven an den Aktien- Vor einer Schicksalswahl steht auch Ita-
>> Weitere Informationen zum Produkt märkten zu. Momentan ist in der Euro- lien. Dort entscheiden die Bürger im März
unter: onemarkets.de/HVB12Y
zone ein breiter und robuster Aufschwung über das Parlament und derzeit sieht es
zu beobachten. Für das laufende Jahr danach aus, dass das Lager der europa-
geht die Reuters-Konsensschätzung von kritischen Parteien wie Forza Italia oder
einem Wachstum des Bruttoinlandspro- Lega Nord deutliche Stimmengewinne
dukts (BIP) von rund 2,1 Prozent aus. So erzielen kann. Frankreich hat dagegen
dynamisch wäre die Wirtschaft in der schon gewählt. Offen ist dagegen noch,
Eurozone seit Jahren nicht mehr gewach- ob der neue französische Staatspräsident
sen. Nimmt man wichtige Früh- und Stim- Emmanuel Macron alle seine Reformvor-
mungsindikatoren wie den Markit-Ein- haben durchsetzen kann (mehr dazu auf
kaufsmanager-Index oder den von der den Seiten 22 bis 25). Auch das Risiko
Europäischen Kommission veröffentlich- eines harten Brexit ist gestiegen. Alle
ten Geschäftsklimaindex, stehen die diese Punkte sowie eine Verschärfung
Ampeln weiter auf Grün. geopolitischer Konflikte (Stichwort Nord-
Auch Philip Gisdakis ist optimistisch: korea) könnten die Aktienmärkte in den
„Wir gehen für das kommende Jahr in der kommenden Monaten in Atem halten und
Eurozone von einem Wirtschaftswachs- für Bewegung bei den Kursen sorgen.
tum von 2,3 Prozent aus.“ Als Grund nennt
er unter anderem die anziehende Welt- Aktien: schon zu teuer?
wirtschaft. Positive Impulse für die Kon- Aufgrund der vielen Fragezeichen rechnen
junktur könnten seiner Ansicht nach auch skeptische Analysten mit nur kleinen oder
von der rückläufigen Arbeitslosigkeit aus- gar keinen Zugewinnen. Als Argument
gehen, weil dadurch der Konsum der pri- werden auch die fortgeschrittenen Bewer-
vaten Haushalte gestärkt würde. Zuletzt tungen angeführt. Tatsächlich liegt das
lag die Arbeitslosenquote in der Eurozone Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Indizes
bei 8,9 Prozent (Oktober 2017) und damit wie dem DAX®, EURO STOXX 50® oder
deutlich unter dem Rekordhoch von 12 S&P 500® zum Teil bereits deutlich über
Prozent im Jahr 2013. dem langjährigen Durchschnitt (siehe
Grafik auf der nächsten Seite).
Risiken im Blick behalten
Momentan spricht also nichts gegen Positive Prognosen überwiegen
eine Fortsetzung des europäischen Wirt Solche negativen Meinungen sind aller-
schaftsaufschwungs. Gleichwohl gibt dings eher der Einzelfall. Die Mehrheit
es diverse Risikofaktoren. Dazu gehört der Aktienstrategen sieht durchaus grö-
unter anderem der spanisch-katalanische ßeren Spielraum nach oben, insbesondere
Unabhängigkeitskonflikt. Spanien hat sich bei deutschen und europäischen Titeln.
in den vergangenen Jahren vom Problem- Auch UniCredit-Experte Gisdakis ist zuver-
fall zum Wachstumstreiber innerhalb sichtlich. Er verweist auf die dynami-
des Euroraums entwickelt. Dies könnte sche Konjunkturentwicklung in der Euro-
sich durch eine Abspaltung Kataloni- zone. Dieser Punkt würde auch die hohen
16 onemarkets Magazin Dezember I 2017TITELTHEMA
Bewertungen relativieren, weil von deut- Bewertung wichtiger Indizes im Überblick
lich steigenden Unternehmensgewinnen
auszugehen sei. Tatsächlich entwickel- Auf Basis der Gewinnschätzungen für die nächsten zwölf Monate sind sowohl deutsche als
ten sich die Profite von Firmen aus dem auch internationale Aktien nicht mehr billig. Relativ gesehen sind deutsche und europäische
Euroraum zuletzt äußerst dynamisch. Titel jedoch deutlich günstiger als US-Werte oder japanische Aktien.
Auf fast zwölf Prozent belief sich deren Kurs-Gewinn-Verhältnis*: aktuell Mittelwert 10-Jahres-Spanne
durchschnittliches Gewinnwachstum im
dritten Quartal 2017 (Quelle: UniCredit DAX® 13,6
Research, 13. November 2017). Das ist ein EURO STOXX 50 ®
ausgezeichneter Wert, der für 2018 Gutes (Price) Index (EUR) 14,4
hoffen lässt. Angesichts des positiven
Dow Jones 17,5
Momentums hält es Gisdakis für mög-
lich, dass sowohl der DAX® als auch der S&P 500 ® 18,0
EURO STOXX 50® bis Ende des kommen-
den Jahres vom aktuellen Niveau aus- Nikkei 225 17,7
gehend um bis zu zehn Prozent zulegen 5 10 15 20 25
könnten (Stand: 27. November 2017).* Stand: 27.11.2017 Quellen: Bloomberg, Helaba Research
Mit der Konjunktur gehen
Vom Konjunkturaufschwung dürften ins- entwicklung des zyklischen Korbs, des Anleger am Laufzeitende in der Regel
besondere zyklische Branchen wie Indus- defensiven Korbs und des STOXX® 600 einen gewissen Schutz vor Kursverlus-
triegüter, Handel, Nahrungsmittel oder Europe Index festgestellt und diese dann ten (bedingter Teilschutz). Zum ande-
Automobil profitieren. Eine interessante miteinander verglichen. Investiert wird in ren sind sie mit interessanten Ertrags-
Möglichkeit, um im Takt der Wirtschaft zu die Komponente mit der besten durch- chancen ausgestattet. Eine kleine Aus-
investieren, stellt das HVB Open End schnittlichen Wertentwicklung. Bislang wahl aus unserem Angebot finden Sie in
Index Zertifikat auf den UniCredit Euro- hat die UniCredit-European-Sector-Rota- der nachfolgenden Tabelle.
pean Sector Rotation Strategy Index dar tion-Strategie ausgesprochen gut funk Zu beachten ist, dass es sich bei
(siehe Randspalte links). Die Strategie tioniert. Seit Auflage des Zertifikats im den genannten Produkten um Schuldver-
unterscheidet zwischen zyklischen und Februar 2016 hat der zugrunde liegende schreibungen des Emittenten handelt. Im
defensiven Branchen. Ist die Konjunktur Index bereits rund 30 Prozent hinzuge- Falle einer Insolvenz des Emittenten, das
im Aufschwung, werden 50 Prozent des wonnen (Stand: 27. November 2017).* heißt Überschuldung oder Zahlungsun
Portfolios in zyklischen Branchen inves- fähigkeit, kann es zu Verlusten bis hin
tiert. In Abschwungphasen gehen dage- Rendite optimieren zum Totalverlust kommen.
gen die defensiven Sektoren zu 50 Pro- Eine ebenfalls lohnenswerte Investiti-
zent in das Portfolio ein. Über die anderen onsmöglichkeit können Renditeoptimie- Bitte beachten Sie die rechtlichen
50 Prozent bestimmt das sogenannte rungsprodukte auf ausgewählte euro- Hinweise auf Seite 35.
„positive Feedbacksignal“. Dazu wird päische Aktien darstellen. Dazu zählen
jeden Monat die durchschnittliche Wert Produkte wie Discount- und Bonus-Zer-
tifikate, Aktienanleihen sowie Express-
*Prognosen oder historische Betrachtungen stellen keinen
verlässlichen Indikator für zukünftige Entwicklungen dar. Papiere. Zum einen bieten sie dem
HVB-Anlageprodukte auf ausgewählte Aktien aus dem Euroraum >> onemarkets.de
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Die Produktdetails werden auf der Internetseite www.onemarkets.de veröffentlicht. Die Funktionsweise finden Sie auf den Seiten 33 und 34. Alle genannten Produkte sind
Schuldverschreibungen der UniCredit Bank AG. Im Falle einer Insolvenz, das heißt Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit, kann es zu Verlusten bis hin zum Totalverlust kommen.
Stand: 27.11.2017 Quelle: HypoVereinsbank onemarkets
onemarkets Magazin Dezember I 2017 17Sie können auch lesen
