JANUS HENDERSON GLOBAL DIVIDEND INDEX - Ausgabe AUGUST 2021
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JANUS HENDERSON
GLOBAL DIVIDEND INDEX
31. Ausgabe
AUGUST 2021
Publikation zu Werbezwecken
INHALT Zusammenfassung der Ergebnisse 2-3 Überblick 4-5 Gesamtergebnis vs. bereinigtes Ergebnis 6 Regionen und Länder 7-12 Branchen und Sektoren 13 Top-Unternehmen 14 Ausblick 15 Methodik 16 Glossar 16 Anhang 17-20 Häufig gestellte Fragen 21 Der Inhalt dieses Dokuments sollte an keiner Stelle als Beratung verstanden werden. * Bitte beachten Sie das Glossar auf Seite 16.
EINFÜHRUNG
JANUS HENDERSON IST EIN Janus Henderson Investors ist aus der Fusion von Janus Capital Group und
VERMÖGENSVERWALTER, DER Henderson Global Investors im Jahr 2017 hervorgegangen. Wir haben uns
zum Ziel gesetzt, durch aktives Management den Wert der uns anvertrauten
SEIT MEHR ALS 80 JAHREN Gelder zu mehren. Aktiv ist für uns mehr als nur ein Investmentansatz – es ist
FÜR SEINE KUNDEN AN DEN die Art und Weise, wie wir Ideen in die Tat umsetzen, wie wir unsere
INTERNATIONALEN Ansichten kommunizieren und unsere Partnerschaften aufbauen, um für
AKTIENMÄRKTEN INVESTIERT. unsere Kunden die besten Ergebnisse zu erzielen.
Wir sind stolz auf das, was wir tun. Die Qualität unserer Produkte und
Dienstleistungen hat für uns oberste Priorität. Unseren Investmentmanagern
geben wir den Freiraum, den sie brauchen, um die für ihr Aktivitätsfeld
besten Methoden anzuwenden. Das Team steht bei uns jedoch im
Mittelpunkt. Dies kommt auch in unserem Ethos „Knowledge Shared“ zum
Ausdruck. Es bildet die Grundlage für unser Bestreben, für unsere Kunden
die bestmögliche Anlageentscheidungen zu treffen. Auch der Austausch von
Wissen und Informationen innerhalb unseres Unternehmens folgt diesem
Grundsatz.
Wir sind stolz auf unsere breit diversifizierte Produktpalette, in die das
fundierte Wissen unserer Spezialisten einfließt, von denen einige zu den
innovativsten Denkern der Branche gehören. Unsere Expertise umfasst die
wichtigsten Anlageklassen. Unsere Anlageteams sind in allen bedeutenden
Finanzzentren weltweit präsent, um Privatanlegern und institutionellen
Investoren rund um den Globus beratend zur Seite zu stehen. Mit über 2.000
Mitarbeitern in Büros in 25 Städten weltweit verwalten wir ein Vermögen von
428 Mrd. USD*. Hauptsitz unseres Unternehmens ist London. Als
unabhängiger Vermögensverwalter sind wir an der Börse in New York und in
Australien gelistet.
Was ist der Janus Henderson Global Dividend Index?
Der Janus Henderson Global Dividend Index (JHGDI) ist eine langfristige
Studie der globalen Dividendentrends. Der JHGDI misst die Fortschritte von
Unternehmen weltweit, den Anlegern auf ihr Kapital einen laufenden Ertrag
zu zahlen. Das Jahr 2009 – Indexwert 100 – dient als Basisjahr. Berechnet
wird der Index, der auch für einzelne Regionen, Branchen und Sektoren
ausgewiesen werden kann, auf US-Dollarbasis. So kann der Leser die
Entwicklung der Dividenden problemlos ablesen und beispielsweise die
USA, wo ein Großteil der globalen Ausschüttungen fließt, mit kleineren
Ländern wie den Niederlanden vergleichen.
Unser Report soll den Lesern helfen, die Welt der ertragsorientierten Anlage
besser zu verstehen.
* Stand: 30. Juni 2021
1
ZUSAMMENFASSUNG DER ERGEBNISSE
NACH REGION
Überblick STARKE Regionen und Länder
• Starke Dividendenerholung im 2. DIVIDENDENER- • US-amerikanische und kanadische
Quartal 2021 – das Gesamtwachstum HOLUNG IM 2. Dividenden waren im Jahr 2020 stabil,
betrug 26,3 % QUARTAL 2021 sodass die Erholung geringer ausfiel
– dennoch stiegen die kanadischen
• Die weltweite Gesamtsumme von 471,7
– DAS GESAMT- Dividenden auf einen neuen Rekord
Mrd. USD wurde durch aufgeschobene WACHSTUM
Dividendenzahlungen für 2020, die zu BETRUG 26,3%. • Das 2. Quartal ist die wichtigste
ihrem normalen Zeitplan zurückkehrten, Dividendensaison in Europa, wobei die
aber auch durch höhere Ausschüttungen um 66,4 % auf
Sonderdividenden und positive Gesamtbasis und um 20,1 % bereinigt
Wechselkurseffekte begünstigt. Das stiegen
bereinigte Wachstum betrug 11,2 %
• Frankreich und Schweden
• Dividenden von Unternehmen, die ihre verzeichneten den stärksten
Ausschüttungen wieder aufnahmen, Aufschwung, während Deutschland,
beliefen sich auf insgesamt 33,3 Mrd. die Schweiz und Norwegen dahinter
USD und machten drei Viertel des zurückblieben
bereinigten Wachstums im 2. Quartal
2021 aus • Im asiatisch-pazifischen Raum (ohne
Japan) haben drei Viertel der
• 84 % der Unternehmen erhöhten ihre Unternehmen ihre Dividenden erhöht
Dividende oder hielten sie konstant oder beibehalten, wobei Australien
durch Bankendividenden und Korea
• Der JHGDI stieg auf 184,7, nach einem durch Samsung beflügelt wurde
Tiefststand von 171,2 zum Ende des 1.
Quartals 2021, und liegt damit nur noch • Das bereinigte Wachstum von 42,2 %
7,0 % unter seinem Höchststand von in Großbritannien spiegelt
März 2020 hauptsächlich die Wiederaufnahme der
Ausschüttungen wider
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. Juni 2021. Der Inhalt dieses Dokuments sollte an
keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer
höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
2
ZUSAMMENFASSUNG DER ERGEBNISSE
NACH REGION (FORTSETZUNG)
• In Japan stiegen die Dividenden um Ausblick
beeindruckende 11,9 %, trotz der
relativen Widerstandsfähigkeit, die sie • Erholung der Dividenden fällt stärker
im Jahr 2020 zeigten als erwartet aus
• In den Schwellenländern warteten viele • Janus Henderson hebt seine Prognose
Unternehmen mit Kürzungen, bis ihre für 2021 auf 1,39 Billionen USD an, ein
Gewinne betroffen waren, statt 2020 Plus von 2,2 Prozentpunkten im
präventive Maßnahmen zu ergreifen. Vergleich zur letzten JHGDI-Ausgabe
Daher war das 2. Quartal 2021 in vielen im Mai 2021. Diese neue
Ländern schwächer Prognosesumme liegt nur 3 % unter
dem Höchststand vor der Pandemie
Branchen & Sektoren
• Das Wachstum im Jahr 2021 wird nun
• Bergbauunternehmen lagen mit einem mit 10,7 % auf Gesamtbasis erwartet,
bereinigten Dividendenwachstum von was einer bereinigten Erholung von
69 % an der Spitze und übertrafen 8,5 % entspricht.
damit die Ausschüttungen vor der
Pandemie im 2. Quartal 2019
• Dividenden der Branchen
Industriegüter, zyklische Konsumgüter
und Finanzwesen waren ebenfalls gut
• Die Ausschüttungen im Energiesektor
gingen zurück, da sich die im Jahr
2020 angekündigten Kürzungen
weiterhin auf den Jahresvergleich
auswirkten
• Defensive Sektoren bewiesen 2020
ihre Widerstandsfähigkeit, sodass es
nicht überrascht, dass sie in diesem
DAS WACHSTUM IM JAHR 2021 WIRD NUN MIT
Quartal kein starkes Wachstum 10,7 % AUF GESAMTBASIS ERWARTET, WAS EINER
verzeichneten BEREINIGTEN ERHOLUNG VON 8,5 % ENTSPRICHT.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. Juni 2021. Der Inhalt dieses Dokuments sollte an
keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer
höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
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ÜBERBLICK
26,3 %
Die Dividendenerholung ist jetzt in vollem Das zweite Quartal wird saisonal von Europa
Gange, obwohl sie, wie wir bereits betont haben, ohne Großbritannien geprägt, wo die meisten
ungleichmäßig verlaufen wird. Regionen, in Unternehmen eine jährliche Einmalzahlung
denen es zuerst zu Dividendenkürzungen und leisten. Das entsprechende Quartal im Jahr
-streichungen kam, führen die Erholung an. WELTWEIT STIEGEN 2020 war stark von Kürzungen, Streichungen
Gleichzeitig werden die Regionen, in denen sich DIE DIVIDENDEN IM und Verzögerungen betroffen, sodass das
die Ausschüttungen während der Pandemie als JAHRESVERGLEICH diesjährige 2. Quartal überproportional von einer
stabil erwiesen haben, natürlich einen geringeren UM 26,3 % AUF teilweisen Rückkehr zur Normalität in Europa
Rückgang zu verkraften haben. Auch die beeinflusst wurde. Weltweit stiegen die
Dominanz bestimmter Sektoren wird die
471,7 MRD. USD UND Dividenden im Jahresvergleich um 26,3 % auf
Erholung der Dividenden weltweit beeinflussen, LAGEN DAMIT NUR 471,7 Mrd. USD und lagen damit nur noch 6,8 %
ebenso wie das Ausmaß der Einschränkungen, NOCH 6,8 % UNTER unter dem Niveau des 2. Quartals 2019.
mit denen Regierungen und Aufsichtsbehörden DEM NIVEAU DES Allerdings gab es enorme Unterschiede
die Ausschüttungen an die Aktionäre begrenzt 2. QUARTALS 2019. zwischen den einzelnen Regionen. In Europa
haben. Es gibt auch viel Rauschen im stiegen die Auszahlungen um 66,4 %, in
Erholungsprozess, verursacht durch Großbritannien um 60,9 %, in Japan dagegen
Unternehmen, die zu ihrem normalen nur um 0,4 % und in Nordamerika um 5,0 %.
Dividendenzeitplan zurückkehren, nachdem sie Die großen Unterschiede spiegeln das Ausmaß,
oft später als üblich im Jahr 2020 gezahlt haben. den Zeitpunkt und die Höhe der Kürzungen
Und schließlich haben sich einige Unternehmen wider, die im Jahr 2020 angesichts der
dafür entschieden, ausgelassene Dividenden Pandemie vorgenommen wurden.
nachzuholen, wobei sie diese Nachholzahlungen
teils als Sonderdividenden bezeichnen, während Das bereinigte Wachstum lag bei moderateren
andere einfach eine ausgefallene Zahlung 11,2 %. Das Gesamtergebnis wurde durch die
übersprungen haben und dann neu ansetzen. Normalisierung der Auszahlungstermine, durch
hohe Sonderdividenden und durch die
Umrechnung von Nicht-US-Dollar-Dividenden zu
vorteilhafteren Wechselkursen begünstigt. Auf
bereinigter Basis lag das Ergebnis im
Jahresvergleich über unseren Erwartungen und
war sehr ermutigend. Die Dividenden von
Unternehmen, die ihre Ausschüttungen wieder
aufnahmen, beliefen sich auf insgesamt 33,3
Mrd. USD und machten drei Viertel des
bereinigten Wachstums im 2. Quartal aus.
GLOBALE GESAMTDIVIDENDEN NACH REGION (MRD. USD)
Q2 Q2
Region 2017 %* 2018 %* 2019 %* 2020 %* 2020 %* 2021 %*
Emerging Markets $105,8 19 % $127,5 20,6 % $139,7 9,5 % $127,4 -8,8 % $34,4 -7,3 % $38,7 12,5 %
Europa ohne Großbritannien $221,9 1% $253,0 14,0 % $247,5 -2,2 % $168,5 -31,9 % $78,6 -51,9 % $130,8 66,4 %
Japan $70,0 8% $79,1 13,0 % $85,1 7,6 % $80,7 -5,2 % $37,7 -3,5 % $37,8 0,4 %
Nordamerika $475,7 7% $509,7 7,2 % $535,6 5,1 % $549,2 2,5 % $134,0 0,1 % $140,7 5,0 %
Asien-Pazifik ohne Japan $141,6 23 % $150,4 6,2 % $150,7 0,2 % $123,2 -18,3 % $30,3 -25,7 % $44,1 45,5 %
Großbritannien $98,4 3% $102,7 4,4 % $108,8 6,0 % $65,2 -40,0 % $16,4 -52,8 % $26,4 60,9 %
Gesamt $1.113,4 8% $1.222,5 9,8 % $1.267,4 3,7 % $1.114,2 -12,1 % $331,4 -26,2 % $418,6 26,3 %
Dividenden außerhalb der Top 1.200 $141,3 8% $155,1 9,8 % $160,8 3,7 % $141,4 -12,1 % $42,1 -26,2 % $53,1 26,3 %
Gesamtsumme $1.254,6 8% $1.377,6 9,8 % $1.428,2 3,7 % $1.255,5 -12,1 % $373,5 -26,2 % $471,7 26,3 %
*Veränderung in %
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höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
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investierten Betrag nicht vollständig zurück.
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ÜBERBLICK (FORTSETZUNG)
Q2 DIVIDENDEN
JHGDI (INDEX) (MRD. USD)
260 600
240
500
220
200 400
Milliarden (USD)
180
300
160
200
140
120
100
100
80 0
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2
Die Dividenden erholen sich aus vielerlei Dividende kürzten, waren am ehesten in den
Gründen schnell. Erstens war die Schwellenländern zu finden, was die
Beeinträchtigung der Unternehmensgewinne Auswirkungen der niedrigeren gemeldeten
durch die Pandemie weniger schwerwiegend als Gewinne für 2020 widerspiegelt. Zu Beginn des
erwartet. Die Unternehmen passten sich schnell Jahres 2020 waren viele der
an, um die Auswirkungen der Krise auf ihren Dividendenkürzungen in den Industrieländern
Betrieb zu minimieren. Zweitens ist der dagegen vorbeugend.
Cashflow, der für die Zahlung von Dividenden
notwendig ist, insgesamt weniger stark als die Bergbauunternehmen verzeichneten aufgrund
Gewinne zurückgegangen. Die Unternehmen der hohen Rohstoffpreise ein extrem starkes
wurden auch durch die zugänglichen Wachstum, während sich die Ausschüttungen im
Kreditmärkte und verschiedene staatliche Bereich der zyklischen Konsumgüter mit der
Hilfsprogramme unterstützt. Die jüngste zunehmenden wirtschaftlichen Entwicklung zu
Ausgabe des Janus Henderson Corporate Debt erholen begannen. Im Bankensektor begann die
Index von Anfang Juli hat gezeigt, dass Erholung in jenen Ländern, in denen die
Unternehmen ihre finanzielle Flexibilität genutzt Aufsichtsbehörden mehr Transparenz
haben, um ihre Bilanzen mit neuen Krediten, hinsichtlich eines akzeptablen Niveaus für
neuem Eigenkapital oder der Emission von Dividendenausschüttungen schufen, darunter
neuem Hybridkapital, d. h. Wandelanleihen, Australien, Europa und Großbritannien.
aufzustocken. Dies hat ihnen eine erhebliche Defensive Sektoren, wie Telekommunikation,
finanzielle Schlagkraft verliehen, während sich Lebensmittel, Lebensmitteleinzelhandel,
die Welt erholt. Haushaltsprodukte, Tabak und Pharmazeutika
zeigten ihre charakteristischen niedrig
Weltweit erhöhten mehr als acht von zehn einstelligen Wachstumsraten.
Unternehmen (84 %) ihre Dividenden oder
hielten sie auf gleichem Niveau. Dies entspricht Unser Dividendenindex kletterte von seinem
in etwa einer normalen Phase vor der Pandemie, Tiefstand von 171,2 am Ende des 1. Quartals
obwohl einige natürlich weiterhin gar nichts 2021 auf 184,7 und liegt damit nur noch 7,0 %
ausgeschüttet haben. Diejenigen, die die unter seinem Höchststand vom März 2020.
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höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
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investierten Betrag nicht vollständig zurück.
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GESAMTERGEBNIS vs. BEREINIGTES ERGEBNIS
Wenn Unternehmen den Zeitpunkt ihrer INSGESAMT BEDEUTET Der schwächere US-Dollar sorgte für weitere 3,9
Ausschüttungen ändern, hat dies selten einen DAS, DASS DER Prozentpunkte. Dieser Effekt wird sich jedoch im
größeren Einfluss auf ein Quartal, und der Effekt weiteren Jahresverlauf abschwächen, wenn sich
VERGLEICH VON
verschwindet im Laufe eines Jahres vollständig. der Jahrestag des Dollarverfalls nähert.
Das 2. Quartal 2020 und das 2. Quartal 2021 26,3 % GESAMT- Sonderdividenden trugen 4,4 Prozentpunkte bei:
waren anders, da so viele Unternehmen im 2. WACHSTUM ZU Manche dieser einmaligen Zahlungen standen
Quartal des letzten Jahres ihre Dividenden 11,2 % BEREINIGTEM für ein starkes Handelsvolumen, andere für den
pausierten. Einige entschieden sich letztendlich WACHSTUM IM Verkauf von Vermögenswerten, während einige
dafür, sie zu streichen, andere zahlten sie einfach 2. QUARTAL 2020 dazu dienten, die im Jahr 2020 nicht gezahlten
später im Jahr. In diesem letzten Quartal stieg Dividenden nachzuholen. Sonderdividenden sind
die Gesamtsumme um 33,0 Mrd. USD aufgrund
UNGEWÖHNLICH sehr unberechenbar, werden aber in diesem Jahr
dieser Verschiebung – genug, um die GROSS WAR. wahrscheinlich hoch bleiben.
Gesamtwachstumsrate um zehn Prozentpunkte Indexveränderungen machten den Unterschied
zu erhöhen. Dieser Effekt wird sich jedoch im aus, sind aber lediglich ein technischer Faktor,
Laufe des Jahres vollständig auflösen. der sich im Laufe eines Jahres tendenziell
egalisiert.
Insgesamt bedeutet das, dass der Vergleich von
26,3 % Gesamtwachstum zu 11,2 % bereinigtem
Wachstum im 2. Quartal 2020 ungewöhnlich
groß war.
Q2 2021 JÄHRLICHE WACHSTUMSRATE -
ANPASSUNGEN VON BEREINIGTEM WERT ZU GESAMTWERT – NACH REGION
Bereinigter Sonder- Index- Timing- Gesamt-
Währung
Region Wert* dividenden* änderungen Effekte† wachstum*
Emerging Markets -3,2 % 3,2 % 3,5 % -12,5 % 21,5 % 12,5 %
Europa ohne Großbritannien 20,1 % 3,8 % 11,1 % -0,3 % 31,7 % 66,4 %
Japan 11,9 % -0,4 % -2,2 % -9,2 % 0,4 % 0,4 %
Nordamerika mit 5,3 % 0,0 % 0,9 % -1,3 % 0,1 % 5,0 %
Asien-Pazifik ohne Japan 13,0 % 30,1 % 5,1 % -2,7 % 0,0 % 45,5 %
Großbritannien 42,2 % 9,5 % 6,7 % -1,4 % 4,0 % 60,9 %
Global 11,2 % 4,4 % 3,9 % -3,3 % 10,0 % 26,3 %
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keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
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höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
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Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
†
Zeiteffekte sind auf Jahresbasis nicht signifikant.
* Bitte beachten Sie das Glossar auf Seite 16.
6
REGIONEN UND LÄNDER
JANUS HENDERSON GLOBAL DIVIDEND INDEX Nordamerika
NACH REGION Die Unternehmen in den USA und Kanada
haben ihre Dividendenzahlungen im ersten Jahr
260 Emerging Markets Nordamerika der Pandemie größtenteils ohne Unterbrechung
Großbritannien Europa ohne Großbritannien
fortgesetzt – mit der nennenswerten Ausnahme
240 Asien-Pazifik ohne Japan Global
Japan von besonders exponierten Sektoren wie
220 Ferienanlagen und Luftfahrt. Eine Kombination
aus weniger harten Lockdowns, minimalem
200
Druck von Regierungsseite und der Möglichkeit,
180 als Unternehmen, auf andere Weise Geld zu
Index
sparen – zum Beispiel durch die Reduzierung
160 von Aktienrückkäufen – führte dazu, dass nur
140
eines von sieben Unternehmen seine Dividende
kürzte. Die Gesamtausschüttungen blieben
120 konstant.
100
Das bedeutet, dass ein signifikanter
80 Wiederanstieg der Zahlungen nicht zu erwarten
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 ist. Im 2. Quartal stiegen die US-Dividenden auf
bereinigter Basis um 5,2 % und erfüllten damit
unsere Erwartungen für Ausschüttungen in Höhe
von insgesamt 127,8 Mrd. USD. Neun von zehn
Unternehmen (92 %) erhöhten ihre Dividenden
im Vergleich zum Vorjahr oder hielten sie
DIVIDENDEN 2020 – DIVIDENDEN Q2 2020 – konstant, wobei die Ausschüttungen in allen
NACH REGIONEN NACH REGIONEN Sektoren außer Banken und Energie höher
ausfielen. Bis zum nächsten Quartal wird der Tag
der Kürzungen von Wells Fargo, Occidental und
6 % 12 % 6% 9% Schlumberger vorüber sein, sodass diese
Sektoren wieder wachsen werden. Prozentual
11 % 11 % gesehen stammte das schnellste Wachstum aus
15 % dem Bergbausektor, im Einklang mit den
Entwicklungen in anderen Regionen der Welt.
31 % Der größte Beitrag kam jedoch aus dem
Gesundheits- und Pharmasektor.
7%
34 % Die kanadischen Dividenden setzten ihren
49 % beeindruckenden Lauf fort und verzeichneten
9% das achtzehnte Quartal in Folge ein Plus. Die
Gesamtsumme in Rekordhöhe von 12,9 Mrd.
USD wurde durch den starken kanadischen
Emerging Markets Japan Asien-Pazifik ohne Japan Dollar erheblich beeinflusst, aber selbst auf
Europa ohne Großbritannien Nordamerika Großbritannien bereinigter Basis betrug das Wachstum 6,1 %.
Verweise auf einzelne Wertpapiere stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Ausgabe, zum Verkauf, zur Zeichnung oder zum Kauf des
Wertpapiers dar und sind auch nicht Teil davon.
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höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
7REGIONEN UND LÄNDER (FORTSETZUNG)
Europa ohne Großbritannien
Das 2. Quartal eines Jahres ist saisonal das
wichtigste für europäische Dividenden, da die
66,4 % zögerliche Rückkehr der Bankendividenden, die
immer noch strengen regulatorischen Auflagen
unterliegen, machte die Hälfte des Wertes der
wieder eingeführten Ausschüttungen aus.
meisten Unternehmen nur einmal im Jahr
DIESE ZEITLICHE
Insgesamt erhöhten knapp drei Viertel der
ausschütten. Letztes Jahr war das 2. Quartal von VERSCHIEBUNG WAR europäischen Unternehmen ihre Dividenden oder
einer Welle von Streichungen und FÜR FAST 50 % DES hielten sie im Vergleich zum 2. Quartal 20201
Verschiebungen geprägt, da die Unternehmen ANSTIEGS DER konstant. Zu den Unternehmen, die ihre
die Folgen der Lockdowns abwägten oder sich EUROPÄISCHEN Ausschüttungen kürzten, gehörten Danone und
dem Druck der Regulierungsbehörden und
Regierungen beugten, die Dividenden zu
DIVIDENDEN IM Bayer, obwohl beide in Branchen tätig sind, die
als resistent gegen wirtschaftliche Turbulenzen
reduzieren. Die Ausschüttungen halbierten sich JAHRESVERGLEICH
gelten.
und fielen um 84 Mrd. USD. Ein Teil des VERANTWORTLICH
Verlustes konnte jedoch im dritten Quartal UND TRÄGT ZUR Die französischen Dividenden verdreifachten
wieder ausgeglichen werden. Die ERKLÄRUNG BEI, sich auf Gesamtbasis im Jahresvergleich
Dividendenerholung bedeutet, dass der
WARUM DAS (+199,6 %). Dies wurde dadurch begünstigt,
Vergleich zwischen dem 2. Quartal 2020 und dass die Unternehmen in diesem Jahr pünktlich
2021 sehr positiv ausfällt. Das liegt zum einen
GESAMTWACHSTUM
zahlten, nachdem sie die Ausschüttungen im
daran, dass die gestrichenen Dividenden wieder 66,4 % BETRUG. letzten Jahr auf das dritte Quartal verschoben
ausgeschüttet werden, zum anderen daran, dass hatten. Dennoch betrug das bereinigte
die meisten Unternehmen wieder zu ihrem Wachstum beachtliche 70,1 %. Drei Viertel
üblichen Zeitplan für das zweite Quartal davon waren darauf zurückzuführen, dass
zurückkehrten. Ersteres ist eine echte Unternehmen ihre Zahlungen wieder aufnahmen,
Verbesserung, letzteres lediglich ein nachdem sie diese 2020 eingestellt hatten,
mechanischer Zeiteffekt, der sich später im Jahr darunter auch die drei französischen Banken in
umkehren wird. unserem Index. Der Großteil der Dividenden von
Credit Agricole in Höhe von 2,8 Mrd. USD
Diese zeitliche Verschiebung war für fast 50 % wurde jedoch nicht in bar ausgezahlt², sondern
des Anstiegs der europäischen Dividenden im in Form von Aktien. Unter den französischen
Jahresvergleich verantwortlich und trägt zur Unternehmen, die eine Dividende ausschütteten,
Erklärung bei, warum das Gesamtwachstum erhöhten acht von zehn ihre Dividende oder
66,4 % betrug. Insgesamt wurden in Europa hielten sie konstant. Einige wenige
131,0 Mrd. USD ausgeschüttet, 52 Mrd. USD Unternehmen, darunter Airbus und Renault,
mehr als im Vorjahr, aber immer noch ein Fünftel schütten weiterhin nichts aus.
weniger als im 2. Quartal 2019.
Sonderdividenden erhöhten die Gesamtsumme, In Spanien war das Bild ähnlich. Zeiteffekte und
wobei die meisten dazu dienten, einige der Sonderdividenden machten den größten Teil der
niedrigeren oder gestrichenen Zahlungen für Gesamtveränderung aus. Die bereinigten
2020 auszugleichen – darunter Orange, Inditex Dividenden stiegen um 20,1 % aufgrund der
und Volvo. Die Stärke des Euros und anderer Wiederaufnahme der Zahlungen von Banco
europäischer Währungen trug ein Sechstel zum Santander, Inditex und Grifols, obwohl Banco
Anstieg des US-Dollar-Werts der europäischen Santander wie auch Inditex auf einem
Dividenden bei (11 % der 66,4 %). niedrigeren Niveau lagen als vor der Pandemie.
Einige spanische Banken waren in der Lage, ihre
Das bereinigte Wachstum betrug 20,1 % und Dividendenzahlungen im 2. Quartal 2020 zu
beruhte fast ausschließlich auf Unternehmen, die leisten, bevor die regulatorischen Auflagen
gestrichene Dividenden wieder einführten, bekannt gegeben wurden; somit gab es weniger
obgleich zwei Drittel von ihnen geringere Nachholbedarf als in Frankreich.
Zahlungen leisteten als vor der Pandemie. Die
1.
Diese Zahl enthält einen Vergleich mit der auf später im Jahr verschobenen Dividende für das 2. Quartal 2020.
2.
Credit Agricole gab eine Ausschöpfung der Aktiendividende von 85 % bekannt.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. Juni 2021. Der Inhalt dieses Dokuments sollte an
keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer
höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
8REGIONEN UND LÄNDER (FORTSETZUNG)
JHGDI – NORDAMERIKA JHGDI – JAPAN
260 260
Nordamerika Japan
240 Global 240 Global
220 220
200 200
180 180
Index
Index
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2
JHGDI – EUROPA OHNE GROSSBRITANNIEN JHGDI – ASIEN-PAZIFIK OHNE JAPAN
260 260
Europa ohne Großbritannien Asien-Pazifik ohne Japan
240 Global 240 Global
220 220
200 200
180 180
Index
Index
160 160
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100 100
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10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2
JHGDI – GROSSBRITANNIEN JHGDI – EMERGING MARKETS
260 260
Großbritannien Emerging Markets
240 Global 240 Global
220 220
200 200
180 180
Index
Index
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. Juni 2021. Der Inhalt dieses Dokuments sollte an
keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer
höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
9REGIONEN UND LÄNDER (FORTSETZUNG)
In Deutschland war der Aufschwung auch In den Niederlanden stiegen die Ausschüttungen
deshalb geringer, weil der Rückgang im Jahr um ein Drittel, obwohl mehrere Unternehmen
2020 viel weniger ausgeprägt war. Das liegt vor Scrip-Dividenden (Aktien anstelle von Bargeld)
allem daran, dass es nur eine deutsche Bank in ausschütteten, sodass der tatsächliche Wert der
unserem Index gibt (die Deutsche Bank). Barausschüttung nicht so stark gestiegen sein
Bereinigt um die zeitliche Verschiebung, die dazu dürfte. In Belgien trug die Wiedereinführung der
führte, dass deutsche Dividenden in Höhe von Dividende von KBC auf einem Niveau, das 82 %
7,2 Mrd. USD wieder in den üblichen Rhythmus niedriger war als vor der Pandemie, dazu bei,
des 2. Quartals fielen, sowie um anderweitige Kürzungen auszugleichen.
Wechselkursschwankungen und andere kleinere
Faktoren, betrug das Wachstum nur 2,8 %. Es In Skandinavien stiegen die schwedischen
gab nur einen „Wiedereinsteiger“ in unserem Dividenden aufgrund der Wiederaufnahme
Index, Adidas. Daher trugen die wieder zahlreicher gestrichener Ausschüttungen im
eingeführten Dividenden nur sehr wenig bei. vergangenen Jahr sowie einiger beachtlicher
Sieben von zehn deutschen Unternehmen großer Sonderdividenden. Die Dividenden in
erhöhten die Dividende oder hielten sie konstant Norwegen waren dagegen niedriger, da der
– das ist weniger als der weltweite Durchschnitt. Jahrestag von Equinors Kürzung noch nicht
Die Erhöhungen wurden fast vollständig durch zurücklag. In Finnland blieben die Dividenden
Kürzungen ausgeglichen, vor allem bei Bayer unter Berücksichtigung von
und BMW. Wechselkurseinflüssen in etwa gleich.
Italien zeigte ein einfacheres Szenario, ohne Die Schweiz, die 2020 zu den besten
Verzerrungen durch zeitliche Veränderungen. Performern gehörte, wird 2021 zu den
Der Hauptgrund für den bereinigten Anstieg von Schlusslichtern gehören, da sie keinen
29,6 % war die Wiederaufnahme der Rückstand aufzuholen hat – die Schweizer
Dividendenausschüttung der Banken, wenn Dividenden stiegen im vergangenen Jahr auf
auch, im Einklang mit den Auflagen der EZB, auf einen neuen Rekord in US-Dollar gerechnet.
einem viel niedrigeren Niveau als vor der Dementsprechend betrug das bereinigte
Pandemie. Den größten Beitrag zum Wachstum Wachstum im zweiten Quartal nur 0,6 %.
leistete die Assicurazioni Generali, die nach einer
gekürzten Ausschüttung im letzten Jahr wieder Asien-Pazifik ohne Japan
zu voller Stärke zurückkehrte.
Im Jahr 2020 trugen Singapur und Australien am
stärksten zu den Dividendenkürzungen im
asiatisch-pazifischen Raum ohne Japan bei, was
vor allem auf regulatorische Einschränkungen
bei den Ausschüttungen von Banken
zurückzuführen ist, während im Rest der Region
die Dividendenkürzungen deutlich geringer
ausfielen als im weltweiten Durchschnitt. Dies
bedeutet, dass es weniger Spielraum für einen
Aufschwung gibt. Das bereinigte Wachstum im
2. Quartal 2021 betrug 13,0 %. Der Anstieg von
45,0 % gegenüber dem Vorjahr ist zum großen
DIE SCHWEIZ, DIE 2020 ZU DEN BESTEN PERFORMERN Teil auf eine riesige Sonderdividende von
Samsung Electronics zurückzuführen, das
GEHÖRTE, WIRD 2021 ZU DEN SCHLUSSLICHTERN GEHÖREN,
einschließlich seiner regulären Dividende
DA SIE KEINEN RÜCKSTAND AUFZUHOLEN HAT – DIE insgesamt 12,2 Mrd. USD ausschüttete.
SCHWEIZER DIVIDENDEN STIEGEN IM VERGANGENEN JAHR Samsung wird 2021 wahrscheinlich zu den fünf
AUF EINEN NEUEN REKORD IN US-DOLLAR GERECHNET. größten Dividendenzahlern der Welt zählen.
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10REGIONEN UND LÄNDER (FORTSETZUNG)
Auch ohne Samsung betrug das bereinigte DIE BRITISCHEN Grossbritannien
Wachstum in Südkorea 27,8 %, wovon fast die DIVIDENDEN
Hälfte auf die Wiederaufnahme der Zahlungen Die britischen Dividenden erholten sich im 2.
von Korea Electric Power und Hyundai Mobis
ERHOLTEN SICH IM Quartal kräftig und stiegen um mehr als drei
zurückzuführen ist. Deutliche Zuwächse gab es 2. QUARTAL KRÄFTIG Fünftel (60,9 %). Dies entspricht in etwa der
auch beim Bergbaukonzern Posco und bei UND STIEGEN UM Entwicklung im restlichen Europa, nachdem sie
Hynix. MEHR ALS DREI im letzten Jahr um diese Zeit einen ähnlichen
Rückgang verzeichnet hatten. Sonderdividenden
FÜNFTEL (60,9 %).
Das 2. Quartal ist das letzte Quartal des und Wechselkurse trieben die Gesamtsumme in
DIES ENTSPRICHT IN die Höhe, wobei ein kleiner zusätzlicher Effekt
australischen Finanzjahres. Den wichtigsten
Beitrag leistete Westpac. Das Unternehmen ETWA DER dadurch entstand, dass BAE Systems zu seinem
zahlte eine um ein Drittel niedrigere Dividende ENTWICKLUNG IM üblichen Q2-Auszahlungszeitplan zurückkehrte.
als vor der Pandemie, was dennoch deutlich RESTLICHEN EUROPA, Die Sonderdividende von Ferguson wurde
gezahlt, um die geringeren Zahlungen im Jahr
mehr war, als das Unternehmen Ende 2020 NACHDEM SIE IM
zahlen durfte. In einem für Australien saisonal 2020 aufzuholen, während die Sonderdividende
LETZTEN JAHR UM von Rio Tinto das starke Marktumfeld
ruhigen Quartal haben sich die Ausschüttungen
auf bereinigter Basis mehr als verdoppelt
DIESE ZEIT EINEN widerspiegelte.
(+103,6 %). ÄHNLICHEN
RÜCKGANG Das bereinigte Wachstum lag bei 42,2 %, da
In Hongkong, dem stabilsten Wirtschaftsgebiet VERZEICHNET HATTEN. 85 % der britischen Unternehmen in unserem
der Region im Jahr 2020, stiegen die Dividenden Index ihre Dividenden erhöhten, wieder
auf bereinigter Basis nur um 2,1 %. Die meisten aufnahmen oder konstant hielten. Die Banken
Unternehmen erhöhten ihre Ausschüttungen. trugen am stärksten zum Wachstum bei,
Eine drastische Kürzung von CK Hutchison, die insbesondere HSBC, die im letzten Jahr um
einen Gewinnrückgang in den von der Pandemie diese Zeit noch nicht ausschütten durfte. Neun
betroffenen Häfen und Zehntel des Wachstums im Jahresvergleich
Einzelhandelsbeteiligungen widerspiegelt, entfielen auf Unternehmen, die ihre Dividende
bremste die Gesamtsumme jedoch. Ein wieder aufnahmen. Der Aufschwung wäre noch
bereinigter Rückgang von -27,8 % in Singapur stärker ausgefallen, wäre da nicht BP gewesen.
spiegelte die anhaltenden Beschränkungen für Dessen Dividendenkürzung um 50 % im letzten
Bankdividenden wider. Taiwan Semiconductor Jahr wurde erst im dritten Quartal 2020
Manufacturing Company ist der einzige vorgenommen und wirkt sich daher immer noch
Dividendenzahler im 2. Quartal in Taiwan und aus, wenn man die diesjährige Q2-Auszahlung
hielt seine Dividende konstant. mit der des letzten Jahres vergleicht.
In der gesamten Region erhöhten drei Viertel Der JHGDI-Index für britische Dividenden stieg
(76 %) der Unternehmen die Dividende oder auf 112,1. Das bedeutet, dass die britischen
hielten sie konstant. Die insgesamt ausgezahlte Dividenden seit 2009 langsamer gewachsen
Summe war höher als im zweiten Quartal 2019. sind als in jeder anderen Region, und die
Summe im 2. Quartal ist immer noch 27 %
niedriger als im gleichen Zeitraum 2019. Wir
erwarten jedoch, dass Großbritannien im dritten
Quartal zu seinen europäischen Nachbarn
aufschließen wird, wenn sich mechanische
Zeiteffekte umkehren.
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11REGIONEN UND LÄNDER (FORTSETZUNG)
Japan Andere Länder schnitten weniger gut ab. Die
verzögerten Auswirkungen der Kürzungen waren
Die japanischen Dividenden erwiesen sich im in Indonesien, Thailand und Malaysia zu spüren.
ersten Jahr der Pandemie als sehr stabil, da die In Saudi-Arabien kürzten die Unternehmen die
meisten Unternehmen aufgrund niedriger Dividenden als Teil eines nationalen Plans zur
Ausschüttungsquoten und eines gesunden Umleitung von Kapital in inländische
Cashflows ihre Zahlungen fortsetzten. Da die Investitionen. In Südafrika waren die
Verluste so gering waren, war es sehr Auswirkungen der Kürzungen im 2. Quartal 2020
ermutigend, im zweiten Quartal 2021 ein noch nicht zu spüren. Die Bankendividenden
bereinigtes Wachstum von 11,9 % zu wurden nach den Streichungen später im Jahr
beobachten. Die Gesamtsumme wurde durch wieder aufgenommen, allerdings auf einem
die Nachzahlung der im Dezember gestrichenen niedrigeren Niveau, sodass der Jahresvergleich in
Zwischendividende von Japan Post angekurbelt. diesem Quartal negativ ausfiel.
Aber auch das Gesamtbild war gut: Mehr als
acht von zehn japanischen Unternehmen Während Unternehmen in Großbritannien,
erhöhten ihre Dividende im Jahresvergleich oder Europa und Australien im vergangenen Jahr ihre
hielten sie konstant. Dividenden vorsorglich kürzten, warnten wir
damals, dass die Auswirkungen in den
Emerging Markets Schwellenländern erst später zu spüren sein
Die russischen Dividenden waren im 2. Quartal würden, nämlich nach der Veröffentlichung der
2021 fünfmal so hoch wie im 2. Quartal 2020, Gewinne des Jahres 2020. Der verzögerte Effekt
was jedoch die zeitliche Verschiebung der der Kürzungen bedeutete, dass nur 56 % der
jährlichen Ausschüttung von Sberbanks in Höhe Unternehmen in den Schwellenländern ihre
von 5,5 Mrd. USD widerspiegelt, der größten in Dividenden im 2. Quartal erhöhten oder
der Geschichte des Unternehmens. Andernorts beibehielten. Auf bereinigter Basis fielen die
in Russland trug der Rohstoffboom dazu bei, Dividenden im Jahresvergleich um 3,2 %.
dass die bereinigten Dividenden um 72,5 %
stiegen. Relativ wenige chinesische
Unternehmen schütten im 2. Quartal aus, wobei WÄHREND UNTERNEHMEN IN GROSSBRITANNIEN, EUROPA
mit Ausnahme des Petrochemiekonzerns UND AUSTRALIEN IM VERGANGENEN JAHR IHRE DIVIDENDEN
Sinopec alle ihre Dividenden erhöhten. Im
VORSORGLICH KÜRZTEN, WARNTEN WIR DAMALS, DASS DIE
Gegensatz dazu verdreifachte Petrobras in
Brasilien seine Ausschüttung im Vergleich zum AUSWIRKUNGEN IN DEN SCHWELLENLÄNDERN ERST SPÄTER
Vorjahr. Alle brasilianischen Unternehmen in ZU SPÜREN SEIN WÜRDEN, NÄMLICH NACH DER
unserem Index erhöhten ihre Dividende. VERÖFFENTLICHUNG DER GEWINNE DES JAHRES 2020.
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12BRANCHEN UND SEKTOREN
Die Grundstoffe verzeichneten im 2. Quartal das
stärkste bereinigte Wachstum, hauptsächlich
angetrieben durch Bergbauunternehmen, die
von den boomenden Rohstoffpreisen profitieren.
Die Dividenden von Industrie- und zyklischen
Konsumgütern erholten sich ebenfalls deutlich,
wenngleich einige Teilsektoren wie der
Freizeitsektor weiterhin unter starkem Druck
stehen. Bei Finanzwerten spielt es eine Rolle, ob
die Aufsichtsbehörden den Banken
Beschränkungen auferlegt haben, wann sie dies
taten und wie hart die Beschränkungen
ausfielen. Diese Faktoren bedeuten, dass der
Aufschwung bei den Ausschüttungen von Land
zu Land unterschiedlich stark und zeitlich
versetzt ausfallen wird. Der Zeitpunkt der
Kürzungen der Öldividenden sowie das Ausmaß,
in dem die Kürzungen überhaupt notwendig
waren, variierte ebenfalls stark von Unternehmen
zu Unternehmen. Dies erklärt, warum die
Energiedividenden im 2. Quartal niedriger waren,
obwohl sich der Ölpreis stark erholt hat.
Defensive Sektoren wie Telekommunikation,
Lebensmittel, Lebensmitteleinzelhandel,
DIE GRUNDSTOFFE VERZEICHNETEN IM 2. QUARTAL DAS
Haushaltsprodukte, Tabak und Pharmazeutika STÄRKSTE BEREINIGTE WACHSTUM, HAUPTSÄCHLICH
verzeichneten ihre charakteristischen niedrigen ANGETRIEBEN DURCH BERGBAUUNTERNEHMEN, DIE VON
einstelligen Wachstumsraten. DEN BOOMENDEN ROHSTOFFPREISEN PROFITIEREN.
JHGDI – GESAMTDIVIDENDEN NACH SEKTOR
500
450
400
350
300
Index
250
200
150
100
50
09 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 21
Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2
Grundstoffe Basiskonsumgüter Zyklische Konsumgüter Finanzwesen Gesundheitswesen & Pharmazeutik
Industriegüter Öl, Gas & Energie Technologie Kommunikation & Medien Versorger
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13TOP-UNTERNEHMEN
DIE GRÖSSTEN DIVIDENDENZAHLER DER WELT
Rang 15Q2 16Q2 17Q2 18Q2 19Q2 20Q2 21Q2
Samsung
1 Nestlé SA Nestlé SA Nestlé SA Nestlé SA Rio Tinto Nestlé SA
Electronics
Zurich Insurance
2 Sanofi Sanofi Daimler AG Nestlé SA Rio Tinto Nestlé SA
Group AG Ltd
HSBC Holdings HSBC Holdings HSBC Holdings Samsung Sberbank of China Mobile
3 Rio Tinto
plc plc plc Electronics Russia Limited
China Mobile Sberbank of
4 Daimler AG Sanofi Sanofi Sanofi Allianz SE
Limited Russia
Anheuser-Busch Royal Dutch Shell
5 Allianz SE BNP Paribas Allianz SE Sanofi Sanofi
InBev Plc
Commonwealth Microsoft
6 Allianz SE Allianz SE Allianz SE BNP Paribas Allianz SE
Bank of Australia Corporation
Commonwealth Anheuser-Busch HSBC Holdings HSBC Holdings China Mobile
7 BNP Paribas AT&T, Inc.
Bank of Australia InBev plc plc Limited
Toyota Motor Toyota Motor China Mobile Microsoft
8 National Grid Plc Daimler AG Exxon Mobil Corp.
Corporation Corporation Limited Corporation
Wal-Mart Stores, Anheuser-Busch In Anheuser-Busch In Intesa Sanpaolo Toyota Motor
9 Total S.A. Axa
Inc. Bev SA/NV Bev SA/NV Spa Corporation
A.P. Moller - Royal Dutch Shell
10 BNP Paribas Daimler AG Total S.A. Apple Inc AT&T, Inc.
Maersk AS Plc
Zwischensumme
$39,5 $41,1 $42,3 $46,5 $49,1 $44,5 $59,9
Mrd. USD
% von Summe 9% 10 % 10 % 9% 10 % 12 % 13 %
A.P. Moller - Wal-Mart Stores, Commonwealth Royal Dutch Shell Samsung
11 Total S.A. Exxon Mobil Corp.
Maersk AS Inc. Bank of Australia Plc Electronics
China Mobile Samsung Commonwealth Deutsche Telekom
12 Exxon Mobil Corp. Basf SE Apple Inc
Limited Electronics Bank of Australia AG
British American Costco Wholesale Intesa Sanpaolo Deutsche Telekom Toyota Motor
13 Vivendi AT&T, Inc.
Tobacco Corp Spa AG Corporation
Zurich Insurance
14 Apple Inc Apple Inc Apple Inc Axa Exxon Mobil Corp. Basf SE
Group AG Ltd
Deutsche Telekom China Mobile Deutsche Telekom
15 Basf SE Exxon Mobil Corp. Exxon Mobil Corp. Walmart Inc
AG Limited AG
British American China Mobile Zurich Insurance
16 Basf SE Apple Inc Axa Chevron Corp.
Tobacco Limited Group AG Ltd
Toyota Motor Toyota Motor Samsung
17 Daimler AG Axa Bayer AG Walmart Inc
Corporation Corporation Electronics
Zurich Insurance Deutsche Telekom Toyota Motor JPMorgan Chase &
18 Glaxosmithkline plc Rio Tinto HSBC Holdings plc
Group AG Ltd AG Corporation Co.
Intesa Sanpaolo Credit Agricole
19 Axa AT&T, Inc. Exxon Mobil Corp. Apple Inc Rosneft Oil Co.
Spa S.A.
Samsung Deutsche Telekom Wal-Mart Stores, Microsoft
20 Basf SE Johnson & Johnson Johnson & Johnson
Electronics AG Inc. Corporation
Zwischensumme
$28,7 $30,6 $32,9 $36,3 $36,5 $27,4 $33,1
Mrd. USD
Gesamtsumme
$68,2 $71,7 $75,2 $82,8 $85,6 $71,9 $93,0
Mrd. USD
% von Summe 16 % 17 % 17 % 17 % 17 % 19 % 20 %
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Verweise auf einzelne Wertpapiere stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Ausgabe, zum Verkauf, zur Zeichnung oder zum Kauf des
Wertpapiers dar und sind auch nicht Teil davon.
14AUSBLICK
So wie die Auswirkungen der Pandemie auf die
JÄHRLICHE DIVIDENDEN,
Unternehmensdividenden mit einer
MRD. USD
konventionellen, aber schweren Rezession
einhergingen, so ist auch die Erholung mit dem
1.500
schnellen wirtschaftlichen Aufschwung vereinbar,
der jetzt in denjenigen Teilen der Welt eintritt, in 1.400
denen die Impfprogramme die Wirtschaft wieder
1.300
ankurbeln. Die Haushalte verfügen über
Rekord-Ersparnisse und es gibt einen 1.200
Nachholbedarf beim Konsum, der sich positiv Milliarden (USD)
1.100
auf die Unternehmensgewinne auswirken wird.
Das Finanzsystem ist stabil: Die Banken 1.000
verfügen in der Regel über überschüssiges
Kapital, und die Politik unterstützt die 900
Volkswirtschaften weiterhin fiskalisch und 800
geldpolitisch, sodass diese Erholung nicht durch
schwächelnde Banken gebremst wird, wie es 700
nach der globalen Finanzkrise vor über einem
600
Jahrzehnt der Fall war. 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021e
Auch die Unternehmenswelt wird mit Liquidität
überschwemmt. Unser aktueller Janus
Henderson Corporate Debt Index zeigt, dass die FÜR 2021 HEBEN WIR Berichts die Lage prüften. Bankendividenden in
Unternehmen einen Rekordbestand von 5,2 UNSERE PROGNOSE Europa werden von der EZB weiterhin
Billionen USD an Barmitteln in ihren Bilanzen eingeschränkt, auch wenn die Zahlungen wieder
AUF 1,39 BILLIONEN aufgenommen werden durften.
halten. Ein Großteil der überschüssigen Barmittel
wird für Investitionen, Akquisitionen und
USD AN, WAS EINER
Aktienrückkäufe verwendet werden, aber ein Teil ERHÖHUNG UM Weltweit hat die Wiederaufnahme der
davon wird auch über Dividenden an die 2,2 PROZENTPUNKTE gestrichenen Dividenden die Dividendenerholung
Aktionäre ausgeschüttet werden. GEGENÜBER UNSERER bisher vorangetrieben. Gleichzeitig beobachten
wir aber auch ein stärkeres Wachstum der
MAI-AUSGABE
Die Begrenzung der Bankdividenden hatte 2020 Ausschüttungen, als wir erwartet hatten. Die
einen großen Einfluss: Banken waren für die
ENTSPRICHT. vierteljährlichen Dividendenmuster werden sich
Hälfte des Rückgangs der weltweiten Dividenden bis Anfang 2022 nicht vollständig normalisieren,
im letzten Jahr verantwortlich. Dementsprechend sodass Vergleiche bis Anfang 2023
ist dieser Sektor wichtig, um den Verlauf der beeinträchtigt sein werden, auch wenn die
allgemeinen Dividendenerholung zu verstehen. Störfaktoren mit der Zeit abnehmen werden. Es
Die Beschränkungen für Bankendividenden ist daher wichtig, den längerfristigen Trend zu
werden dort, wo sie auferlegt wurden, betrachten, nicht nur die Zahlen eines Quartals.
aufgehoben. In Großbritannien wurden sie bereits
vollständig aufgehoben, wobei die Banken Für 2021 heben wir unsere Prognose auf 1,39
wahrscheinlich einen Teil ihres überschüssigen Billionen USD an, was einer Erhöhung um 2,2
Kapitals nutzen werden, um ihre niedrig Prozentpunkte gegenüber unserer Mai-Ausgabe
bewerteten Aktien zurückzukaufen und die entspricht. Daraus ergibt sich ein
Dividendenzahlungen zu erhöhen. Die Gesamtwachstum der Dividenden von +10,7 %,
Einschränkungen in den USA waren geringfügig was bis auf 3 % an die Summe von 2019
und sind nun weggefallen. In Australien wurden herankommt – eine bemerkenswerte Erholung,
die regulatorischen Beschränkungen vor einigen auch wenn die Dollarschwäche und höhere
Monaten etwas gelockert, während die Behörden Sonderdividenden einen Beitrag leisten. Als
in Singapur zum Zeitpunkt der Erstellung dieses bereinigtes Wachstum werden daher 8,5 %
prognostiziert.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. Juni 2021. Der Inhalt dieses Dokuments sollte an
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15METHODIK GLOSSAR
Janus Henderson analysiert jedes Jahr die von Absolute (unbereinigte) Dividenden – Summe aller vereinnahmten Dividenden.
den 1.200 nach Marktkapitalisierung größten
Unternehmen (Stand: 31.12. des jeweiligen Absolutes Wachstum – Veränderung der Summe der Bruttodividenden.
Vorjahres) ausgeschütteten Dividenden. Die
Dividenden werden am Tag der Ausschüttung im Aktien in Streubesitz – Methode zur Berechnung der Marktkapitalisierung der
Modell erfasst. Sie werden brutto nach der am Unternehmen in einem Index.
Ausschüttungsdatum festgestellten Anzahl der
Aktien berechnet (das ergibt einen Bereinigte Dividenden – Absolute Dividenden, bereinigt um Sonderdividenden,
Näherungswert, da die Unternehmen in der Währungsbewegungen, zeitliche Effekte und Indexänderungen.
Praxis den Wechselkurs kurz vor dem
Ausschüttungstermin festsetzen) und zum dann Bereinigtes Dividendenwachstum – Zugrunde liegendes Dividendenwachstum;
gültigen Wechselkurs in USD umgerechnet. Ausgewiesenes Dividendenwachstum, bereinigt um Sonderdividenden,
Währungsbewegungen, zeitliche Effekte und Indexänderungen.
Werden Gratisaktien* angeboten, wird
angenommen, dass die Anleger zu 100 % für Dividende in form von Gratisaktien – Zusätzliche Aktien, die Aktionären im Verhältnis
Bargeld optieren. Durch dieses Vorgehen wird zur Anzahl der von ihnen gehaltenen Aktien zugeteilt werden.
die Barausschüttung leicht überbewertet, doch
nach unserer Auffassung ist dies die proaktivste Dividendenrenditen – Kennzahl, die angibt, wie hoch die Dividenden eines
Methode des Umgangs mit Gratisaktien. An den Unternehmens in einem Jahr relativ zum Kurs der Aktie sind.
meisten Märkten macht das keinen wesentlichen
Unterschied; an manchen, insbesondere Fiskalpolitik – Instrument des Staats, das insbesondere in der Festlegung von
europäischen Märkten, ist der Effekt jedoch Steuersätzen und Staatsausgaben besteht. Die Fiskalpolitik ist nicht mit der Geldpolitik
größer. Spanien ist dafür ein gutes Beispiel. In zu verwechseln, für die in der Regel die Zentralbank zuständig ist. Die Erhöhung der
Streubesitz befindliche Aktien* werden von dem Steuern und/oder die Senkung der Ausgaben mit dem Ziel, die Staatsverschuldung zu
Modell nicht berücksichtigt, da es darum geht, reduzieren, bezeichnet man auch als fiskalische Austerität. Fiskalische Expansion meint
die Dividendenzahlungsfähigkeit der größten demgegenüber die Erhöhung der Staatsausgaben und/oder die Senkung der Steuern.
börsennotierten Unternehmen der Welt
ungeachtet der Zahl ihrer Aktionäre zu erfassen. Geldpolitik – Maßnahmen einer Zentralbank mit dem Ziel, Inflation und Wachstum in
einer Volkswirtschaft zu beeinflussen. Als Instrumente dienen insbesondere die
Die Dividenden auf Aktien von Firmen, die nicht Festlegung von Zinssätzen und die Steuerung der Geldmenge. Von einer stimulativen
zu den „Top 1.200“ gehören, haben wir anhand Geldpolitik spricht man, wenn eine Zentralbank die Geldmenge erhöht und die Kosten
der Durchschnittshöhe dieser Zahlungen im von Krediten senkt. Dagegen bedeutet „Straffung der Geldpolitik“, dass die Zentralbank
Vergleich zu den während des 5-Jahreszeitraums in dem Bemühen, die Inflation einzudämmen und das Wirtschaftswachstum zu
ausgeschütteten Dividenden von bremsen, die Zinsen anhebt und die Geldzufuhr drosselt. Siehe auch Fiskalpolitik.
Großunternehmen (die veröffentlichten
Ertragsdaten entnommen wurden) geschätzt. Prozentpunkte – Ein Prozentpunkt entspricht einem Hundertstel.
Das heißt, sie werden als fester Anteil von 12,7 %
der gesamten Dividendenzahlungen der globalen Rohstoffe – Handelbare Rohmaterialien oder landwirtschaftliche Primärerzeugnisse, wie
„Top 1.200“-Unternehmen geschätzt und Kupfer oder Öl.
wachsen deshalb in unserem Modell im gleichen
Tempo. Wir brauchen dadurch keine nicht Sonderdividenden – Typischerweise eine einmalige Ausschüttung eines Unternehmens
begründeten Annahmen über die Wachstumsrate an seine Aktionäre, die außerhalb des regulären Dividendenzyklus erfolgt.
der Dividenden dieser kleineren Unternehmen zu
treffen. Alle Rohdaten wurden von Exchange Staatsanleihe-Renditen – Kapitalverzinsung, die Anleger mit Staatsanleihen erzielen.
Data International zur Verfügung gestellt.
Volatilität – Maß dafür, wie schnell und deutlich ein Portfolio, Wertpapier oder Index
steigt oder fällt. Bei starken Schwankungen in beide Richtungen spricht man von hoher
Volatilität. Sind die Schwankungen langsamer und weniger stark ausgeprägt, spricht
man von geringerer Volatilität. Dient als Risikokennzahl.
* Siehe Glossar oben.
Sofern nicht anders angegeben, sind alle Daten von Janus Henderson Investors mit Stand vom 30. Juni 2021. Der Inhalt dieses Dokuments sollte an
keiner Stelle als Beratung verstanden werden.
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Internationale Anlagen sind mit bestimmten Risiken sowie einer
höheren Volatilität verbunden. Zu diesen Risiken gehören Wechselkursschwankungen, wirtschaftliche oder finanzielle Unsicherheiten, verspätete oder
unzuverlässige Finanzinformationen oder ungünstige politische bzw. rechtliche Entwicklungen.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte daraus können sowohl fallen als auch steigen, und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich
investierten Betrag nicht vollständig zurück.
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