Kapitalmarktpräsentation - Land Sachsen-Anhalt Stand: Februar 2021 - Ministerium der Finanzen
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Kapitalmarktpräsentation
Land Sachsen-Anhalt
Stand: Februar 2021Überblick
Key facts:
Hauptstadt: Magdeburg
Flughafen: International Airport Leipzig-Halle
Sachsen-Anhalt Merkmale Deutschland
20.452 km² Fläche 357.168 km²
(6% von
Deutschland)
2,2 Mio. Einwohner Einwohnerzahl 83,3 Mio.
(3% von Einwohner
Deutschland)
EUR 63,5 Mrd. BIP in 2019 EUR 3.263,35 Mrd.
(1,9% von (in aktuellen
Deutschland) Preisen)
EUR 63.240 BIP pro EUR 75.930
(83,3% von Angestellte in
Deutschland) 2019
+0,2% BIP-Wachstum in +0,6%
2019
7,5% Arbeitslosen- 5,9%
quote in 2020
CDU, SPD und Die Regierung CDU und SPD seit
Grünen seit 2016 2013
Wahlen im Juni Wahlen im
2021 September 2021
2Haushaltskennzahlen des Landes
Finanzierungssaldo (in EUR Mrd.) Covid-19-bedingte
Schulden (in EUR Mrd.) Schuldenerhöhung 21,2
14.000 800
Milliarden
600 21,0
12.000
400 20,8
10.000 20,6
200
8.000 0 20,4
-200 20,2
6.000
-400 20,0
4.000
-600 19,8
2.000 -800 19,6
0 -1000 19,4
2016 2017 2018 2019 2020* 2021* 19,2
2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021*
laufende Einnahmen laufende Ausgaben
Finanzierungssaldo (rechte Skala)
* Vorläufige HH-Abschluss bzw. HH-Plan * Vorläufige HH-Abschluss bzw. HH-Plan
Degressive Einnahmen aus Bundesergänzungszuweisungen für teilungsbedingte Sonderlasten (Aufbau Ost)
sowie Konsolidierungshilfen des Bundes sind 2020 ausgelaufen. Seitdem gilt neben der grundgesetzlichen
Schuldenbremse auch der neue bundesstaatliche Finanzausgleich für alle Länder.
Für ST wurde daher ab 2020 eine dynamischere Einnahmenentwicklung (mit höherer Symmetrie zu den
Steuereinnahmen aller Länder) erwartet und das Ausgabenverhalten ab 2017 gleitend hierauf umgestellt.
Exogene Schocks (Kapitalerhöhung Nord LB in 2019 und Corona-Pandemie 2020ff) haben positive operative
Bilanz und den Entschuldungskurs zunächst abgeschwächt und dann gar gedreht.
3Das bundesstaatliche Finanzausgleichssystem
Verteilung des Steueraufkommens
Ziel des bundesstaatlichen Finanzausgleichssystems
Das Finanzausgleichssystem ist ein wichtiges Instrument zur Verteilung der Gemeinschafts
9%1%
-steuern 3%
Steuereinnahmen an und zwischen den Bundesländern.
Bundessteuern
Das übergeordnete Prinzip des Ausgleichssystems ist die Sicherstellung der 16%
Ländersteuern
auskömmlichen Finanzausstattung aller Bundesländer zur Gewährleistung der
grundgesetzlichen Aufgaben. Kommunal-
einnahmen
71%
Die Lebensverhältnisse aller deutschen Einwohner sollen gleich sein, Zölle
unabhängig davon in welchem Bundesland sie leben.
Verteilung der Steuereinnahmen Bundes-
ergänzungsmittel
Finanzkraft-
ausgleichssystem Bestimmung der Finanzkraft Verteilung der Zuweisungen des Bundes
ab dem Jahr 2020 über das regionale Steuereinnahmen zum zur Erreichung der
Steueraufkommen Ausgleich von 63% durchschnittlichen relative
Anpassungsmechanismus der unterdurch- Finanzkraft nach Verteilung
unter Berücksichtigung schnittlichen der Steuereinnahmen
von: Finanzkraft Spezialprogramme des
• Beachtung der Bundes (für Kommunen,
kommunalen Forschung &
Finanzstärke Entwicklung,öffentlicher
• Einwohnerzahl Nahverkehr)
4Das neue Schuldenregime in Deutschland
Konstruktion der Schuldenbremse:
Seit 2011 wurde der Grundsatz der (strukturell) ausgeglichenen Haushalte von Bund (ab 2016 in Kraft)
und Ländern (ab 2020 in Kraft) in Artikel 109, 115 GG aufgenommen.
Begrenzung der öffentlichen Kreditaufnahme zur Sicherung einer langfristig tragfähigen Entwicklung der
öffentlichen Finanzen und um dauerhafte Rückführung der Schuldenstandsquote zu gewährleisten
Strukturkomponente der Erweiterung der Ausnahmeregelung ( Art. 115 Abs.
Nettokreditaufnahme von Schuldenbremse um eine 2 GG) im Falle von
0,35% des BIP beim Bund symmetrische Naturkatastrophen oder
(0% bei Ländern) Konjunkturkomponente außergewöhnlichen Notsituationen
Schuldenbremse in der Pandemie:
Für 2020 Sachsen-Anhalt:
− Nachtragshaushalt beinhaltet Verzicht auf Tilgung (EUR 100 Mio.) sowie eine NKA
von EUR 258 Mio. (voraussichtlich wird diese nicht in Anspruch genommen)
− Festgestellte Konjunkturkomponente (Ist 2020 vs. Steuerschätzung 2019) =
EUR 798 Mio. (voraussichtliche Inanspruchnahme EUR 779 Mio.).
Für 2021 liegen noch keine Daten vor, ob Notsituation vorliegen wird, allerdings ist ein
Nachtragshaushalt nach der Wahl (Juni 2021) geplant
Regime der Schuldenbremse wird angewendet und nicht ausgesetztNachhaltigkeit der Landesausgaben
Berücksichtigung aller Zahlungsströme im
Land inkl. Zahlungen von Kommunen sowie
EU-kofinanzierten Landesprojekten
Zuordnung von Landesausgaben zu den 17
UN-Nachhaltigkeitszielen
75%, d.h. über EUR 11 Mrd., der
Ausgaben im Land (Land, Kommunen
EUR und EU-Mittel) können Nachhaltigkeits-
11,1 Mrd. zielen zugeordnet werden
Beginnende Planungen für eine mögliche
Emission einer Nachhaltigkeitsanleihe
Nachhaltigkeitsstrategie des Landes abrufbar unter:
https://mule.sachsen-anhalt.de/umwelt/nachhaltigkeit/
6 6
Investor PresentationFinanzierungsinstrumente des Landes
Refinanzierungsbedarf in Mrd. €
2,5
Benchmark Bonds
• Begebung Benchmark in der Regel auf jährlicher Basis 2
• Liquide Benchmark Kurve des Landes mit Laufzeiten von 5
bis 10 Jahren 1,5
• Einschl. USD Public Bonds
1
MTN-Programm / Schuldscheindarlehen
• Programmvolumen EUR 8 Mrd. 0,5
• Laufzeiten von 1 bis 30 Jahren; einschl. Fremdwährungen
0
• Gelisted in Luxemburg 2018 2019 2020* 2021* 2022** 2023** 2024**
Commercial Paper Programm
• Programmvolumen EUR 2 Mrd.
Fundingstruktur
• Laufzeiten von 1 bis 12 Monaten zur Deckung kurzfristiger
Liquiditätsbedarfe 100% 0,0% 0,0% 0,8% 1,0% 1,4%
• EUR und Fremdwährungen 22,0% 24,7%
30,0% 28,1% 32,9%
80%
Schuldenstand zum 31.12.2020: EUR 20,69 Mrd. 60%
44,0%
Refinanzierungsbedarf jährlich zwischen EUR 1,5 und 2,5 Mrd. 40,0% 53,6% 47,4%
40% 46,3%
(ohne CPs)
Refinanzierungsquote von ca. 7,5 bis 12,5% des Gesamtschuldenstandes 20% 34,0% 30,0% 23,6%
20,9% 19,5%
Trend zu großvolumigen Emissionen und investorenfokussierten SSD
0%
Aktives CP-Programm zur Liquiditätssteuerung 2016 2017 2018 2019 2020
MTN Schuldscheine Benchmark CP
7Kapitalmarktstrategie des Landes Sachsen-Anhalt
Antizipativer Emittent
Debt Issuance Programme (inkl. • Erstes Land mit MTN & Commercial Paper
Fremdwährungsemissionen & Programmen seit 1998
Zinsstrukturen) • Offene Bookbuildingverfahren bei
Benchmarkanleihen seit 1998
Starke Produktkompetenz
Regelmäßige liquide • Tailor-made Finanzierungen für Investoren
Benchmarkanliehen in EUR durch langjährigen Derivateerfahrung
möglich (z.B. erstes Land mit
Fremdwährungsanleihen)
Commercial Paper Programme Investorenfokus mit track record
(inklusive in verschiedenen • Faire Preisbildung
Fremdwährungen) • Seit 1998 alle Benchmarkanleihen
überzeichnet
• Langjähriger Ausbau der Investorenbasis
(Inland wie Ausland)
Schuldscheine • 3 Ratings (S&P, Moody´s, FitchRatings)
& Private Placements
Breiter Instrumentenkasten und
langjährige Erfahrung ermöglicht Land
Große Bandbreite an eigene Fundingpräferenzen bei fairen
Preisen flexibel, angepasst an
Kapitalmarktprodukten Marktgegebenheiten und
Investorenfokusiert umzusetzen.
8 8
Investor PresentationDer Blick der Ratingagenturen auf das Land Sachsen-Anhalt
Rated Aa1, Stable Outlook Rated AA, Stable Outlook Rated AAA, Stable Outlook
Since December 2006 Since September 2020 Since March1999
Strong ongoing support from the German financial equalisation system
Strong budgetary performance and low contingent liabilities
Sound debt management, with very good capital markets access
Strong Support from
German Financial
Equalisation System
“ The ratings of the State of Saxony Anhalt reflect the stability and sustainability of the solidarity mechanism
for German Laender. According to German federalism, underpinned by the constitution, the central
government (Bund) and the states (Laender) are jointly responsible for supporting a state in financial
distress….
”
Fitch July 2019
“
Deteriorating The stable outlook reflects our view that Saxony-Anhalt will manage its temporary deficits and
Financials due to return to its policy of net debt reduction, which we believe will be possible once the pandemic
COVID-19 related dissipates.
shortfalls
S&P September 2020
”
Sound Debt
Management “ Under our baseline scenario, we expect the environment to remain positive, and that the Land will continue
pursuing measures to further reduce debt levels over the coming years. . .
”
Moody’s January 2019
9 9
Investor PresentationKey considerations
• Eingebettet in ein sehr starkes, grundgesetzbasiertes
Finanzausgleichssystem in Deutschland inkl. Schuldenbremse
Finanzausgleichssystem in Deutschland
• Starke Haushaltsperformance in den Jahren 2012 bis 2018
• Corona-Defizit über symmetrische, konjunkturbedingte
Nettokreditaufnahme zeigt schnelle Rückkehr zum
Konsolidierungskurs auf
• 75% der Haushaltsausgaben werden zur Erreichung nachhaltiger
Ziele gem. der UN SDG verwendet
Bewiesene Haushaltsperformance
• Breiter Kapitalmarktinstrumentenkasten
• Regelmäßige Benchmarkanleihen zu fairen Preisen und mit
gezeichneten Büchern
Innovativer und flexibler Emittent
• EZB-fähig und Eignung für EZB’s PSPP/PEPP
Well
• 0%tracked and outperformance
Risikogewicht on initial
in den meisten targets
europ.Ländern
set
• to comply
Basel with Germany’s
III: HQLA debt Liquid
(‘High Quality brake Asset’) –
mechanism
Level 1 asset unter LCR
High Quality Asset
10Kontakte
Land Sachsen-Anhalt,
vertreten durch das Ministerium der Finanzen
Editharing 40
39108 Magdeburg
Germany
Edgar Kresin – Head of Treasury
edgar.kresin@sachsen-anhalt.de
Tel: +49 391 567 1271
Frank Hufenhaeuser– Head of Money Market and Capital Market Business
frank.hufenhaeuser@sachsen-anhalt.de
Tel: +49 391 567 1286
Claudia Ristau – Senior Funding Manager Bianca Sonntag – Senior Funding Manager
claudia.ristau@sachsen-anhalt.de bianca.sonntag@sachsen-anhalt.de
Tel: +49 391 567 1272 Tel: +49 391 567 1283
Visit us on the Internet: www.mf.sachsen-anhalt.de
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