Monatsbericht September 2021 Investmentausblick Konjunktur Aktien Zinsen Gold / Rohöl Marktkompass
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Monatsbericht September 2021 Investmentausblick Konjunktur Aktien Zinsen Gold / Rohöl Marktkompass
Investmentausblick
KONJUNKTUR
Die Eurozone weist im Vergleich zu den USA und China die höhere Konjunkturdynamik auf. Zwar werden die Wirtschafts-
aktivitäten auf dem alten Kontinent durch Störungen in Lieferketten etwas gehemmt, dies jedoch auf hohem Niveau.
Ähnliches gilt für die USA, wo sich die Erholung allerdings etwas deutlicher verlangsamt. Es besteht aber noch kein Grund
zur Sorge. Stärkere Bremsspuren zeigen sich aufgrund strikterer Pandemiemassnahmen aktuell auch in China. Die globale
Konjunkturerholung dürfte sich damit abgeschwächt fortsetzen. Die Teuerung hat gemäss jüngsten Messungen in Europa
und in den USA weiter angezogen, nach wie vor gehen wir aber von einem temporären Inflationsschub aus.
ANLAGEKLASSEN EINSCHÄTZUNG KOMMENTAR
Obligationen Der jüngste Renditerückgang ist zum Erliegen gekommen. Inflationsanstieg
Staatsanleihen und Tapering-Debatte begünstigen leicht höhere Langfristzinsen. Weil die
Unternehmensanleihen bedeutendsten Notenbanken (Fed und EZB) aber erst nach Erreichen «sub-
Schwellenländeranlei- stanzieller Fortschritte» restriktiver werden und die Konjunktur an Dynamik
hen verliert, bleibt der Aufwärtsdruck limitiert. Da-mit dürften die Langfristzinsen
vorerst nur leicht höher tendieren.
Aktien Dank üppiger Liquidität im Finanzsystem und der Aussicht auf leicht höhere
Schweiz Unternehmensgewinne sind die Aktienindizes zumeist weiter angestiegen.
Eurozone Mittlerweile ist schon recht viel Positives eingepreist. Doch solange die Li-
Grossbritannien quiditätsflut anhält und sich die Gewinnaussichten nicht eintrüben, ist mit
USA gehaltenen bis leicht steigenden Kursen zu rechnen. Kleinkapitalisierte Un-
Pazifik ternehmen sollten überdurchschnittlich vom Konjunkturaufschwung profitie-
Schwellenländer ren. Für den Techlastigen US-Markt gilt das Gegenteil.
Global Small Caps
Immobilien Schweiz Die SNB ortet eine «substanzielle Verwundbarkeit» am Schweizer Immobili-
enmarkt. Wir erachten die Ausschüttungsrenditen von Immobilienanlagen im
Vergleich mit den negativen Obligationenrenditen aber noch immer als at-
traktiv, was die Kurse stützt. Risiken gehen unter anderem von den rekord-
hohen Bewertungen, steigenden Leerständen und womöglich tieferen Aus-
schüttungen aus.
Rohstoffe Die Konjunkturerholung und die Wiederbelebung des (Flug-)Verkehrs stei-
Öl
gern die Nachfrage nach Öl, während die Delta-Variante für Verunsicherung
Gold
sorgt. Die USA und OPEC+ fahren ihre Produktion hoch, was preisdämpfend
wirkt.
Das anhaltend tiefe Realzinsniveau scheint eingepreist und verleiht dem
Goldkurs kaum mehr Auftrieb. Zudem wirkt der solide US-Dollar bremsend.
Derzeit mangelt es an kurzfristigen Treibern für höhere Kurse.
Währungen vs. CHF Die aktuelle Bandbreite des US-Dollar zwischen USD/CHF 0.90–0.93 dürfte
EUR vorerst Bestand haben. Der Euro hat sich – mit etwas Unterstützung der SNB
USD – von seiner seit März anhaltenden Schwächephase erholt und notiert wie-
der über EUR/CHF 1.08. Die Einheitswährung hat noch etwas «Luft nach
oben».
sehr positive Einschätzung der (Sub)Anlageklasse
positive Einschätzung der (Sub)Anlageklasse
neutrale Einschätzung der (Sub)Anlageklasse
leicht negative Einschätzung der (Sub)Anlageklasse
negative Einschätzung der (Sub)Anlageklasse
Konjunktur
Was sich bereits seit Wochen abzeichnet, hat sich auch in jüngerer Vergangenheit bestätigt: Die globale
Konjunkturerholung verliert an Dynamik. Grund zur Sorge besteht jedoch nicht, denn der Rückgang ver-
schiedener Eckdaten erfolgt auf hohem Niveau und kommt zudem nicht unerwartet.
In den USA lässt sich die tiefere Dynamik etwa an den Einkaufsmanagerindizes (PMI) festmachen. Der PMI für die Gesamtwirt-
schaft sank im August zum dritten Mal in Folge. Vor allem der Dienstleistungssektor ist weiterhin von der Verbreitung der Delta-
Variante betroffen. Erneut wurden Veranstaltungen wie Messen und Konzerte abgesagt. Zudem setzt der Arbeitskräftemangel
den Unternehmen zu, wodurch sich der Beschäftigungsaufbau verringerte und die Lohnkosten stiegen. Auch wenn sich die
Erholung verlangsamt hat, muss dennoch relativiert werden: Erhebungen zeigen, dass sich beide Sektoren (Services, Industrie)
auf einem soliden Weg befinden (vgl. Abb.).
Eurozone: erst geringe Eintrübung
In Europa kann trotz verschlechterter Covid-Situation bislang nur von einer leichten Bremswirkung gesprochen werden. Denn
obwohl sich die Gesamtwirtschaft der Eurozone gemessen am PMI zuletzt etwas weniger expansiv zeigte, herrscht in der Eu-
rozone weiterhin eine ausserordentlich hohe Dynamik. Entsprechend kann auch die Eintrübung der Stimmung von Unternehmen
und Konsumenten bislang noch als Klagen auf hohem Niveau bezeichnet werden. Bereits bestehende Belastungsfaktoren wie
etwa Lieferengpässe und -verzögerungen lassen jedoch auch für Europa eine auf hohem Niveau nachlassende Konjunkturerho-
lung erwarten.
Chinas Wirtschaft leidet merklich
Als Hauptursache für die erneuten Störungen der Lieferketten gelten striktere Pandemie-Massnahmen in China. Im August
musste nach einem Covid-Ausbruch der zweitgrösste Hafen des Landes teilgeschlossen werden, was mehrere Ausweichhäfen
an den Rand der Überlastung brachte. Gemäss Berichten könnten Lieferketten bis ins kommende Jahr gestört bleiben. Auch
Chinas Wirtschaft hat unter der Corona-Welle gelitten. Der chinesische Einkaufsmanagerindex ist zuletzt unter 50 Punkte ge-
fallen und deutet darauf hin, dass die Erholung ihren Zenit vorerst überschritten hat.
Inflation steigt vorerst weiter an
Höhere Kosten für Löhne und – infolge der Lieferengpässe – für Komponenten und Transport wirken inflationstreibend. Zudem
herrscht Inflationsdruck seitens des Ölpreises, der Gebrauchtwagenpreise und zunehmend auch der Wohnkosten. Einige dieser
Treiber basieren aber auf Basiseffekten, welche sich bereits wieder abschwächen. Dies spricht dafür, dass die derzeit zu be-
obachtende hohe Teuerung von 5.4% in den USA (Juli) und 3.0% in der Eurozone (August) nur temporärer Natur ist (vgl. Abb.).
US-PMI: Weiter in der Expansionszone Inflation: Anstieg wohl temporär
(01.2019 bis 08.2021) (01.2012 bis 08.2021; USA bis 07.2021; in % zum Vorjahresmonat)
– Dienstleistungssektor – Industriesektor – Eurozone – USA
Quelle: Bloomberg, SZKB Quelle: Bloomberg, SZKB
Aktien
In den nächsten Wochen dürften vor allem die staatlichen Ausgabenprogramme in den USA sowie die
geldpolitischen Entscheide der EZB und der Fed im Zentrum stehen. Zwar gibt es einige Unwägbarkeiten,
doch das Risiko eines grösseren Kursrückschlags erscheint gering.
Die meisten Aktienmärkte haben in den vergangenen Wochen leicht höher tendiert (vgl. Abb.). Mitte August gab es einen
kurzen Rücksetzer. Dazu beigetragen haben einige schwächere Konjunkturdaten, ein Anstieg der Corona-Zahlen sowie das Fed-
Protokoll, welches darauf hindeutete, dass die Reduktion der Anleihenskäufe etwas früher erfolgen könnte als bisher allgemein
erwartet. Die Schwäche wurde aber rasch wieder aufgeholt – wie oft in diesem Jahr.
Gewinnaussichten intakt
Die Berichtssaison ist mittlerweile zu Ende. Die vorgelegten Zahlen scheinen überzeugt zu haben, denn die Gewinnschätzungen
wurden auch in den vergangenen Wochen leicht erhöht (vgl. Abb. rechts). Die Gefahr, dass sich diese Erwartungen als zu hoch
herausstellen, ist derzeit gering, denn die konjunkturellen Frühindikatoren deuten auf eine Fortsetzung des Aufschwungs. Ge-
wiss hat sich das Wachstumstempo verlangsamt. Nach der starken Erholung wegen der Corona-Lockerungen ist dies aber nicht
überraschend.
Restrisiko Corona
Zwar besteht ein gewisses Risiko, dass wegen Corona wie der stärkere Beschränkungen oder gar lokale Lockdowns nötig wer-
den. Doch die Politik dürfte mit Einschränkungen zurückhaltend sein, weil das Angebot der Impfung besteht. Und an den Fi-
nanzmärkten würden Verschärfungen wohl nicht allzu stark belasten, weil sie nur als temporär betrachtet würden. Denn ein
immer grösserer Teil der Bevölkerung ist vor schweren Verläufen einigermassen gut geschützt (dank Impfung oder durchge-
machter Erkrankung). Dadurch wird eine Überlastung der Gesundheitssysteme allmählich weniger wahrscheinlich. Trotzdem
muss das Geschehen an der Virenfront weiterhin verfolgt werden. Denn neue Muta-tionen oder ein rasches Nachlassen des
Schutzes durch Antikörper könnten die Situation wieder verschärfen.
Zu den Leidtragenden der verzögerten Normalisierung gehören derzeit insbesondere die Unternehmen aus der Tourismusbran-
che, denn ein rasches Ende der Reisebeschränkungen ist noch nicht absehbar. Hinzu kommt, dass ein Teil der Geschäftsreisen
künftig dauerhaft durch Videokonferenzen ersetzt wird. Davon profitieren im Gegenzug Anbieter von Videokameras und der
nötigen Software.
Fokus auf staatliche Ausgabeprogramme
Neben Corona stellt auch der Wegfall einiger Fiskalstimuli ein gewisses Risiko dar. So laufen im September beispielsweise die
Corona-bedingten zusätzlichen Arbeitslosengelder in den USA aus. Es ist offen, wie stark dies auf die Ausgabefreudigkeit der
Haushalte drückt. Angesichts der sinkenden Arbeitslosigkeit sind die Chancen für eine Rückkehr ins Erwerbsleben aber ver-
gleichsweise gut und der Konsum der Privathaushalte dürfte weiterhin stark bleiben.
Weiterhin freundliche Tendenz Gewinnschätzungen nochmals leicht erhöht
(01.01.2021 bis 02.09.2021; Total Return; indexiert auf 100) (01.07.2021 bis 02.09.2021; indexiert auf 100)
Aktien – Schweiz – Eurozone – USA Gewinnschätzungen für 2022 – Schweiz – Eurozone – USA
Quelle: Bloomberg, SZKB Quelle: Bloomberg, SZKB
Zudem dürfte zumindest ein Teil der auslaufenden Stimuli durch neue Ausgabenprogramme kompensiert werden. So soll im
US-Repräsentantenhaus bis am 27. September über ein USD 550 Mrd. grosses Infrastrukturpaket abgestimmt werden. Es macht
2.4% des BIP aus, erstreckt sich über zehn Jahre und umfasst vor allem Investitionen in Strassen, Stromnetze, Eisenbahnen,
Breitband-Internet und die Wasserversorgung. Die Chancen, dass dieses Programm angenommen wird, stehen recht gut. In den
Kursen der betroffenen Unternehmen dürfte aber vieles davon bereits eingepreist sein.
Weniger wahrscheinlich ist, dass auch die zusätzlichen von Biden angepeilten USD 3'500 Mrd. (für Ausbildung, Betreuung von
Kindern und Betagten, Wohnen, Forschung und Steuersenkungen für Familien) im Kongress tel quel durchgewinkt werden.
Realistischer ist ein tieferer, aber dennoch namhafter Betrag. Die Kehrseite davon sind höhere Steuern auf Unternehmensge-
winne in den USA. Dieser negative Effekt sollte aber mit ca. 5% verkraftbar sein.
In der EU liefert der Wiederaufbaufonds («Next Generation EU») in den nächsten Jahren zusätzliche Wachstumsimpulse. Davon
profitieren beispielsweise verschiedene Unternehmen aus dem Sektor Baumaterialien, welche Lösungen zur CO2-Reduktion
liefern. Deren Aktien dürften weiterhin gesucht bleiben (vgl. Abb.), zumal sie auch von generellen Portfolioumschichtungen in
Richtung mehr Nachhaltigkeit profitieren.
Zinsumfeld weiterhin konstruktiv
Trotzdem werden die im September anstehenden Zentralbanksitzungen auch an den Aktienmärkten mit Interesse verfolgt. Denn
sowohl die EZB als auch die Fed geben wohl Hinweise, wie rasch sie ihre Anleihenkäufe reduzieren wollen (sog. Tapering). Die
zusätzliche Liquidität, welche durch diese Käufe ins Finanzsystem geströmt ist, hat zum Kursanstieg der Aktien beigetragen
(vgl. Abb.). Wenn die Käufe zurückgefahren werden, wird also ein positiver Faktor abflauen. Der Einfluss wird deswegen aber
nicht negativ, denn von einer Verkleinerung der Bilanz sind die Zentralbanken weit entfernt. Zudem sind die Märkte insbeson-
dere durch die Fed recht gut auf das Tapering vorbereitet worden. Die Zentralbankentscheide sollten deshalb nicht zu grösseren
Verwerfungen an den Aktienmärkten führen.
Der von uns erwartete leichte Anstieg der Langfristzinsen (vgl. S. 8) wird zwar die Aufwärtsbewegung der Aktien etwas brem-
sen. Er wird aber verkraftbar sein, solange die Konjunktur- und Gewinnaussichten intakt sind. Entsprechend dürften die Kurse
seitwärts bis leicht höher tendieren. Gut möglich ist, dass mit dem Zinsanstieg und der Fortsetzung des Aufschwungs eine
Rotation heraus aus Wachstumsaktien (z.B. Technologie) und defensiven Sektoren (z.B. Basiskonsum), hinein in zyklische Titel
einhergeht.
Baumaterialproduzenten gesucht Quantitative Easing hat Aktienkurse angetrieben
(01.01.2020 bis 02.09.2021; Total Return in EUR; indexiert auf 100) (01.01.2009 bis 02.09.2021)
– Baumaterialproduzenten Europa – Fed-Bilanz in Mrd. USD (l.S.) – S&P 500 indexiert (r.S.)
Quelle: Bloomberg, SZKB Quelle: Bloomberg, SZKB
Zinsen
Die Talfahrt der Langfristzinsen ist zum Erliegen gekommen. Die nur vagen Äusserungen der Fed zur Redu-
zierung ihrer Anleihenkäufe und die allmähliche Verlangsamung der Konjunkturerholung halten die Zinsen
allerdings im Zaum.
Die Renditen 10-jähriger deutscher und Schweizer Staatsanleihen sind jüngst wieder gestiegen. Für einmal waren nicht stark
steigende US-Renditen dafür verantwortlich, sondern die nach der Sommerzeit wieder anziehende Emissionstätigkeit, womit
die EZB-Käufe weniger ins Gewicht fielen. In den USA bewegten sich die Langfristzinsen nach ihrer Talfahrt auch wieder etwas
höher, aber weniger ausgeprägt als in Europa (vgl. Abb.).
US-Notenbank hält sich weiter bedeckt
In seiner mit Spannung erwarteten Rede am Zentralbankensymposium in Jackson Hole gab Fed-Chef Jerome Powell keinen
klaren Hinweis auf den Starttermin oder das Tempo der Reduktion des Anleihenkaufprogramms (Tapering). Diesbezüglich hielt
er sich an die Botschaft des jüngsten Sitzungsprotokolls der Fed, wonach die meisten Ratsmitglieder den Beginn der Reduzie-
rung der Anleihenkäufe noch in diesem Jahr für angemessen halten. Das Kriterium der Preisstabilität sieht Powell zwar als
erfüllt an, um das Tapering aber einzuläuten, müsse der Arbeitsmarkt bis zum Ziel der Vollbeschäftigung «wesentliche weitere
Fortschritte» machen. Grossen Einfluss darauf haben sicher die im September auslaufenden staatlichen Arbeitslosenhilfen und
die vollständigen Schulöffnungen. Abgesehen vom Arbeitsmarkt steht einem Tapering in den nächsten Monaten insgesamt
wenig im Weg. Völlig offen ist hingegen der Zeitpunkt der ersten Leitzinserhöhung. Dieser ist gemäss Powell nicht an den
Beginn der Reduktion der Stimuli geknüpft, sondern unterliegt «strikten Kriterien». Das Wichtigste ist wohl, ob sich die aktuell
hohe Inflation wie von der Fed erwartet tatsächlich nur als vorübergehend entpuppt.
Tritt die EZB bald etwas kürzer?
Angesichts der steigenden Inflation in der Eurozone könnte die EZB an ihrer Sitzung nächste Woche einen Gang herunterschal-
ten. Erste Ratsmitglieder sprachen sich bereits im Vorfeld für eine Drosslung der temporär erhöhten Anleihenkäufe des Pande-
mienotfallprogramms (PEPP) ab dem vierten Quartal aus sowie für dessen Beendigung im März 2022. Die Verlangsamung des
Kauftempos könnte an der kommenden Sitzung durchaus Chancen haben; die strittigere Diskussion um die Beendigung des
PEPP wird wohl eher vertagt. Unabhängig davon bleibt die EZB mit ihren anderen aktiven Kaufprogrammen äusserst expansiv.
Die anziehende Inflationsdynamik dies- und jenseits des Atlantiks, das näher rückende Tapering der Fed sowie die potenzielle
Drosselung des Anleihenkauftempos der EZB sorgen für etwas Auftrieb bei den Langfristzinsen. Bremsend wirken jedoch die
leichte Abkühlung der Konjunktur sowie die Ausbreitung der Delta-Variante. Insgesamt dürften die langfristigen Renditen leicht
höher tendieren.
Renditetalfahrt gestoppt EZB: Seit März erhöhtes Tempo der PEPP-Käufe
(31.12.2019 bis 02.09.2021; Rendite in %) (08.01.2021 bis 27.08.2021; wöchentl. Anleihenkaufvolumen in Mrd. EUR)
Staatsanleihen 10-j.: – Schweiz – Deutschland – USA – EZB Pandemie-Notfallankaufprogramm (PEPP)
Quelle: Bloomberg, SZKB Quelle: Bloomberg, SZKB
Gold / Rohöl
Goldinvestoren sind vorsichtiger geworden
Anfang August erlitt der Goldpreis einen blitzartigen Abverkauf: Nach positiven US-Arbeitsmarktdaten liessen feiertagsbedingt
tiefe Handelsvolumina und automatisierte Verkaufsaufträge den Goldpreis im frühmorgendlichen asiatischen Handel abstürzen.
Kurzzeitig belief sich der Verlust auf über 6% innerhalb von zwei Tagen. Fast ebenso schnell machte das Edelmetall den Kurstau-
cher aber wieder wett und eroberte die Marke von USD 1'800 je Feinunze zurück. Unterstützung erfuhr es dabei von steigenden
Inflationserwartungen, respektive tieferen Realzinsen.
Diese liegen weiter auf dem tiefsten Niveau seit Jahrzehnten. Der Anstieg der Teuerung dürfte zwar lediglich temporär sein,
das Zinsniveau wird gemäss Fed-Präsident Powell jedoch noch einige Zeit tief bleiben. Dadurch erhält der Goldpreis Unterstüt-
zung, welche das aktuelle Niveau rechtfertigt. Gegenwind verursacht hingegen der US-Dollar, welcher sich schon seit einigen
Wochen solide zeigt.
Weil sich positive und negative Einflussfaktoren derzeit die Waage halten, scheint das Aufwärtspotenzial vom aktuellen Niveau
um USD 1'810 vorerst begrenzt. Der schnelle Kurssturz vom August hat gar gezeigt, dass Marktteilnehmer tendenziell vorsich-
tiger geworden sind und derzeit zu Verkäufen neigen (vgl. Abb.). Anleger, die angesichts des Anstiegs von Aktienmarktbewer-
tungen, Staatsschuldenquoten und Covidfällen nach Portfolioabsicherung suchen und nicht in erster Linie Kursgewinne erwar-
ten, sind mit einer Beimischung des Edelmetalls dennoch weiterhin gut beraten.
Rohölpreise tendenziell zu hoch
Besonders Länder in Asien leiden derzeit unter der hochansteckenden Delta-Variante. Die damit verbundenen wirtschaftlichen
Einschränkungen belasten die globale Rohölnachfrage. Gemäss dem jüngsten Report der internationalen Energieagentur (IEA)
hat sich die erwartete Nachfrageerholung nach einem starken Vormonat im Juni abrupt eingetrübt.
Die zumindest vorübergehend etwas schwächelnde Nachfrage trifft auf ein stetig wachsendes Angebot. Mit ihrem Grundsatz-
beschluss im Juli konnten sich die OPEC und ihre Partner auf eine schrittweise Aufhebung der coronabedingten Förderkürzung
einigen. Zudem ist auch in den USA wieder eine Erholung der Produktion zu beobachten. Unvorhersehbare Ereignisse wie jüngst
der Hurrikan Ida können den Anstieg der Förderung allenfalls verzögern, jedoch nicht aufhalten. Hierfür ist das aktuelle Preis-
niveau zu attraktiv. Das technische Komitee der OPEC rechnet angesichts der beobachtbaren Förderausweitungen auch wieder
mit einem Angebotsüberschuss im kommenden Jahr.
Vor diesem Hintergrund scheint der Rohölpreis vorerst gedeckelt und mittelfristig dürften wohl wieder etwas tiefere Notierun-
gen vorherrschen. Wir rechnen in den kommenden Monaten mit einem Preis von USD 65 pro Fass der Sorte Brent. Längerfristig
bleibt der Ölpreis jedoch trotz eingeleiteter Energiewende gut gestützt, zumal besonders westliche Energieunternehmen ihre
Investitionsvorhaben deutlich zurückfahren und der Nachfragezenit frühestens 2030 erreicht sein dürfte.
ETF-Goldbestände jüngst leicht gesunken Anstieg des Ölpreises
(01.01.2019 bis 02.09.2021) (01.01.2019 bis 02.09.2021; in USD)
– Goldpreis in USD – Bestände in Gold-ETF in Tonnen (l.S.) Ölpreise: – Brent – WTI
Quelle: Bloomberg, SZKB Quelle: Bloomberg, SZKB
Fr eit ag, 3. Septem ber 2021 MARKTKOMPASS
Die letzten 30 Tage in der Kurzübersicht Aktuelle Zinsen & Renditen
-1% 0% 1% 2% 3%
Aktien akt uell %Monat
SMI 12392.72 1.9% Bank Zimmerberg
DAX 15856.85 1.9% Privatkonto / Kontokorrent 0.00%
Euro Stoxx 50 4224.17 2.6% Fix 1 Konto 0.01%
Fix 3 Konto 0.01%
Dow Jones 35443.82 0.9%
Fix 6 Konto 0.03%
Nikkei 225 29128.11 5.4%
Fix 12 Konto 0.05%
CSI 300 4843.06 -1.9%
Kassenobligation 5 Jahre 0.125%
Kassenobligation 8 Jahre 0.375%
Diverse akt uell %Monat
0.5% Eidg 2030 108.12 -0.7%
Staatsobligationen
Swiss Bond Index 141.43 -0.4% Eidgenossenschaft 10 Jahre -0.38%
SXI Real Estate TR 2741.49 -0.7% EUR Staatsanleihe 10 Jahre -0.38%
Bloomberg Commodity TR 206.84 1.6% USD Staatsanleihe 10 Jahre 1.30%
Erdöl Brent 73.51 2.4%
Gold 1813.22 0.1% Obligationen in CHF
Obligationen AAA-BBB -0.12%
Devisen akt uell %Monat Obligationen BBB 0.22%
Dollar / Franken 0.9147 1.2%
Euro / Franken 1.0858 1.2%
Immobilien Schweiz
Erträge Immobilienfonds/-aktien 2.36%
Pfund / Franken 1.2653 0.5%
Euro / Dollar 1.1870 0.0%
Aktien Schweiz
Yen / Dollar 0.0091 -0.8%
Dividenden SMI-Titel 2.56%
Renminbi / Dollar 0.1551 0.3%
Performance (inkl. Erträge und Dividenden) verschiedener Anlageklassen in CHF seit 1.1.2021
-10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Aktien Schweiz: SMI 19.0%
Aktien Schweiz: KMU ¹ 25.0%
Aktien Schweiz: SPI 20.1%
Aktien USA: S&P 500 22.0%
Aktien Euroraum: Euro Stoxx 50 20.8%
Aktien Japan: Topix 11.2%
Aktien Schwellenländer: MSCI EM Index 1.6%
2
Schweizer Bundesobligationen 3 -2.5%
Obligationen CHF -0.4%
4
Unternehmensobligationen Schwellenländer 0.7%
6
Immobilien Schweiz 6.8%
7
Mikrofinanz 0.9%
8
Rohstoffe 24.1%
Gold -1.1%
Öl 44.4%
EUR/CHF 0.3%
USD/CHF 3.3%
Performance-Bandbreite seit 1.1.2021 Performance inkl. reinvestierter Erträge und Dividenden seit 1.1.2021
1SPI Extra (Small & Mid Caps) 2 Swiss Bond Index Domestic Government TR 3 Swiss Bond Index AAA-BBB TR 4 Morningstar Emerging Markets Corporate Bond Index GR 5 Morningstar Emerging Markets Sovereign
Bond Index TR 6 SXI Real Estate Index TR 7 Blueorchard Microfinance Fund 8Bloomberg Commodity Index TR
Letzte Aktualisierung: 12:19:35
Quellen: Bloomberg, Bank ZimmerbergZinsen (12 Monate) Verfallrenditen (12 Monate)
+0.95
Der gestrige Tag in der Kurzübersicht +1.05
+0.70
+0.80
+0.45
+0.55
+0.20
+0.30
- 0.05
+0.05
- 0.20 - 0.30
- 0.45 - 0.55
- 0.70 - 0.80
- 0.95 - 1.05
- 1.20 - 1.30
09.20 10.20 11.20 12.20 01.21 02.21 03.21 04.21 05.21 06.21 07.21 08.21 09.21 09.20 11.20 01.21 03.21 05.21 07.21 09.21
Eidgenosse (10 Jahre) Obligationen AAA Obligationen AA
3M Libor 2J Swap 5J Swap 10J Swap Obligationen A Obligationen BBB
Aktienmärkte (3 Monate, indexiert) SMI und Volatilitätsindex (12 Monate)
125 13500
120 12500
115 11500
110
10500
105
9500
100
8500
95
7500
90 09.20 11.20 01.21 03.21 05.21 07.21 09.21
85
40
80 30
06.21 06.21 07.21 07.21 07.21 08.21 08.21 20
Europa USA Japan China 10
Indien Brasilien Russland Schweiz 0
Aktienindizes Wr g Kur s Per f. Per f. KGV ØVola Im pl.
Devisen (12 Monate, indexiert)
akt uell %Tag %2021 2021 (1J) Vola Währ ungen aktuell %1T %5T %1M %3M
110
SMI CHF 12'393 -0.3% +15.8% 19.6 14.2 9.5 USD/CHF 0.9147 -0.1% 0.4% 1.2% 1.1%
SPI Extra CHF 401 -0.2% +22.9% 29.2 14.5 EUR/CHF 1.0858 -0.1% 1.0% 1.2% -1.0% 105
Euro Stoxx 50 EUR 4'224 -0.2% +18.9% 17.8 20.1 11.7 GBP/CHF 1.2653 -0.1% 0.9% 0.5% -0.8%
100
Dow Jones USD 35'444 +0.4% +15.8% 19.2 19.2 EUR/USD 1.1870 0.0% 0.6% 0.0% -2.1%
S&P 500 USD 4'537 +0.3% +20.8% 22.3 18.6 8.5 JPY/USD 0.0091 0.1% -0.1% -0.8% 0.3% 95
Nikkei 225 JPY 29'128 +2.0% +6.1% 17.6 22.2 16.5 SEK/CHF 10.6755 0.0% 1.2% 1.5% -1.6%
90
CSI 300 CNY 4'843 -0.5% -7.1% 15.1 20.7 KRW/CHF 0.0791 0.4% 1.5% 0.5% -2.3%
Sensex INR 58'130 +0.5% +21.7% 25.2 21.7 n.a. DKK/CHF 14.6018 -0.1% 1.0% 1.2% -1.0% 85
Ibovespa BRL 116'677 -2.3% -2.0% 8.3 25.8 09.20 10.20 11.20 12.20 01.21 02.21 03.21 04.21 05.21 06.21 07.21 08.21 09.21
HKD/CHF 11.7701 -0.1% 0.6% 1.3% 0.9%
RTS USD 1'725 -0.1% +24.3% 6.7 25.5 EUR/CHF USD/CHF JPY/CHF GBP/CHF
Immobilienpreise und -erträge Schweiz (2008 - heute, indexiert) Rohstoffe (12 Monate, indexiert)
270 175.00
260
250 160.00
240
230 145.00
220
210
200 130.00
190
180 115.00
170
160
150 100.00
140
130 85.00
120
110 70.00
100
90
55.00
12.10
12.07
06.08
12.08
06.09
12.09
06.10
06.11
12.11
06.12
12.12
06.13
12.13
06.14
12.14
06.15
12.15
06.16
12.16
06.17
12.17
06.18
12.18
06.19
12.19
06.20
12.20
40.00
Börsenkotierte AG's und Fonds (SXI Real Estate Total Return Index) 25.00
Renditeliegenschaften (SWX IAZI Investment Real Estate Performance Index) 09.20 11.20 01.21 03.21 05.21 07.21 09.21
Preise Wohneigentum Zürichsee (Zürcher Wohneigentumindex See ZWEX)
Bloomberg Commodity Index TR Gold Oz. Öl Brent
Preise Wohneigentum Schweiz (SWX IAZI Private Real Estate Price Index)
Quellen: Bloomberg, Bank ZimmerbergBANK ZIMMERBERG AG
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