Nachhaltigkeit in der Kreditfinanzierung - Swiss Sustainable Finance
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Nachhaltigkeit in der Kreditfinanzierung
Vorwort
Swiss Sustainable
Finance
Schon seit vielen Jahren setzt sich Swiss Sustainable Finance
(SSF) für eine stärkere Verankerung von Nachhaltigkeit im
Schweizer Finanzplatz ein. In den vergangenen Jahren hat sich
in diesem Thema viel bewegt und zahlreiche Akteure haben
konkrete Massnahmen für eine zunehmende Ausrichtung auf
Klima- und andere Nachhaltigkeitsziele ergriffen. Ein Grossteil
dieser Massnahmen bezog sich jedoch lange Zeit auf das Anla-
gegeschäft. Für uns ist dies ein Anlass, den Blick auf ein anderes
wichtiges Geschäftsfeld der Finanzwirtschaft zu legen: das Kre- Sabine Döbeli
CEO Swiss Sustainable Finance
ditgeschäft. Mit der vorliegenden Studie zum Thema «Nachhal-
tigkeit in der Kreditfinanzierung» schaffen wir eine umfassende
Übersicht zu theoretischen Grundlagen und aktueller Praxis.
Kredite und Hypotheken sind eine der wichtigsten Finan-
zierungsquellen des Privatsektors, sei es für die Finanzierung
von Unternehmensaktivitäten, v.a. für kleine und mittlere
Unternehmen (KMUs), oder von Gebäuden im Privatbesitz. Sie
verfügen damit über ein beachtliches Hebelpotenzial für die
Transformation hin zu einer nachhaltigen Wirtschaft. Auch
wenn schon viele Ansätze bestehen, finden sie noch keine
breite Anwendung. Die Gründe dafür sind vielfältig und umfas-
sen mangelnde Daten zur Nachhaltigkeit von Gebäuden und
KMUs, aber auch regulatorische Hindernisse.
Die vorliegende Studie ist das Resultat einer Zusammen-
arbeit zwischen verschiedenen Partnern. Die Autorenschaft der
ZHAW hat die wissenschaftliche Theorie mit praktischen
Erkenntnissen unserer Mitglieder verbunden. Der VSKB hat
konkrete Einsichten aus einem Projekt zu nachhaltigen Hypo-
theken und nützliche Praxisbeispiele aus dem Kreis seiner Mit-
glieder beigesteuert. Das Bundesamt für Umwelt (BAFU) unter-
stützte die Erstellung der Studie, um damit eine Grundlage für
vermehrte Ausbildung im Thema zu schaffen. An dieser Stelle
möchten wir uns bei allen Beteiligten für die fruchtbare Zusam-
menarbeit bedanken.
Wir hoffen, dass unsere Studie eine breite Diskussion
über nächste Schritte im Bereich des nachhaltigen Kreditge-
schäfts anstösst und damit den Wandel hin zu einer nachhalti-
gen Wirtschaft beschleunigt.Vorwort
Verband Schweizerischer
Kantonalbanken
Nachhaltigkeit ist ein aktuelles Thema von grosser Wichtig-
keit. Gefordert sind wir alle – sei es als Individuen, als Gesell-
schaft oder als Wirtschaftsakteure. In diesem Sinne sind auch
die Banken angesprochen. Ein nachhaltiger Finanzplatz ist
einer, der seinen Beitrag zu einer intakten Umwelt, zur gesell-
schaftlichen Prosperität und zum wirtschaftlichen Wohlstand
leistet. Dieser Verantwortung sind sich die Schweizer Banken
bewusst und sie sind bereit, ihren Teil beizutragen. Ein
wesentliches Handlungsfeld ist die Allokation der Finanzmit- Hanspeter Hess
Direktor Verband Schweizerischer
tel im Kreditgeschäft. Die Banken sind das «Schmiermittel» Kantonalbanken
der Realwirtschaft. Sie stellen über die Kreditfinanzierung die
Versorgung weiterer Wirtschaftskreise mit Kapital sicher und
ermöglichen durch Hypothekarfinanzierung institutionelle
und private Bauprojekte.
Das Kreditwesen für kleine und mittlere Unternehmen
(KMU) und Privatpersonen ist ein Kerngeschäft der Kantonal-
banken. Die 24 Institute vereinen Ausleihungen von rund 500
Milliarden Franken. Bereits heute existieren diverse innova-
tive Ansätze zur Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskrite-
rien oder für die Finanzierung von Nachhaltigkeitslösungen.
Das Potenzial ist aber sicherlich noch nicht ausgeschöpft.
Die vorliegende Publikation eruiert weisse Flecken im
Themenfeld und bietet eine Übersicht, wie Nachhaltigkeit in
der Kreditfinanzierung weiterentwickelt werden kann. Damit
will sie eine Basis für eine stete Auseinandersetzung über
Herausforderungen und Lösungen schaffen. Dieser Diskus-
sion nimmt sich die Finanzbranche aktiv und konstruktiv an.
Die Publikation zeigt aber auch, dass noch diverse Barrieren
vorliegen, wie beispielsweise uneinheitliche Terminologien,
fehlende Datengrundlagen oder hohe Eigenmittelvorgaben
für langfristige Finanzierungen. Es ist deshalb notwendig, die
Rahmenbedingungen weiter zu optimieren, damit nachhal-
tige Kreditfinanzierungen das Potenzial ihrer transformatori-
schen Wirkung entfalten können.
Wir danken Swiss Sustainable Finance für die ausge-
zeichnete Kooperation bei der Erarbeitung der vorliegenden
Studie. Des Weiteren richten wir unseren Dank an die Exper-
ten der Zürcher Hochschule für angewandte Wissenschaften
sowie den in der Publikation erwähnten Unternehmen.Zusammen
fassung
01 02
Einführung Firmenkunden
kredite und
Nachhaltigkeit
1.1 Überblick — S. 14 2.1 Einführung — S. 25
1.2 Perspektiven — S. 15 2.2 Zusammenfassung des Stands
1.3 Handlungsfelder — S. 17 der Forschung — S. 26
2.3 Handlungsfelder und Vorgehen
der Banken in der Schweiz — S. 30
2.4 Herausforderungen und Ausblick — S. 3603 04
Hypotheken Spezifische
und Finanzierung
Nachhaltigkeit von Nach
haltigkeits
lösungen
3.1 Einführung — S. 41 4.1 Überblick — S. 55
3.2 Zusammenfassung des Stands 4.2 Stossrichtungen für zusätzliche
der Forschung — S. 42 Finanzierungslösungen — S. 56
3.3 Handlungsfelder und Vorgehen 4.3 Herausforderungen und Ausblick — S. 62
der Banken in der Schweiz — S. 46
3.4 Herausforderungen und Ausblick — S. 52
05
Fazit
ReferenzenZusammen fassung Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Zusammenfassung 6
Einleitung Die Studie bietet einen umfassenden Überblick über Theorie,
Für den Übergang zu einer nachhaltigeren Wirtschaft werden Praxis und zukünftige Handlungsfelder. Dabei liegt der Fokus
in der Schweiz bis 2050 jährliche Investitionen von schät- auf den zwei wichtigsten Teilgebieten der Kreditfinanzierung:
zungsweise CHF 13 Mrd. erforderlich sein. Banken spielen dem Geschäft mit Unternehmenskrediten (Kapitel 2) und dem
hierbei als Kreditgeber für das Unternehmenskredit- und Hypothekargeschäft (Kapitel 3). Zusätzlich werden auch spe-
Hypothekargeschäft eine zentrale Rolle: Vor allem kleinere zifische Ansätze zur Finanzierung von Transformationsiniti-
und mittlere Unternehmen sowie Privatpersonen können ativen, die über das klassische Kreditgeschäft hinausgehen,
sich im Gegensatz zu grossen Unternehmen nicht über den thematisiert (Kapitel 4).
Kapitalmarkt finanzieren. Für die Umstellung auf eine nach- Als Grundlage für die Diskussion der einzelnen Teilbe-
haltigere Wirtschaft ist die Finanzierungsseite daher genauso reiche des Kreditgeschäfts werden vorrangig die verschiede-
bedeutend wie die Anlageseite. nen Perspektiven auf die nachhaltige Kreditfinanzierung
Diverse Ansätze zur Verankerung von Nachhaltigkeit auf erörtert. Einerseits muss berücksichtigt werden, dass es beim
der Finanzierungsseite existieren bereits. Die damit verbun- Themenfeld Nachhaltigkeit nicht nur um die Berücksichti-
denen Herausforderungen sind jedoch komplex und reichen gung von Nachhaltigkeitsaspekten in Kreditfinanzierungsin-
von der Kreditvergabe über die Risikoprüfung bis hin zu den strumenten geht, sondern auch um die Kapitalbereitstellung
unterschiedlichen Ansprüchen von Real- und Finanzwirt- für die nötige Nachhaltigkeitstransformation oder Nachhal-
schaft sowie Politik. tigkeitslösungen zur Erreichung der 17 UN Sustainable
Die vorliegende Publikation schafft eine Grundlage für Development Goals (UN SDGs), also um Finanzierung von
die Diskussion dieser Komplexität. Sie ermöglicht, die beste- Nachhaltigkeit. Andererseits müssen beide Seiten einer
henden Ansätze zur Verankerung von Nachhaltigkeit auf der Finanzierungstransaktion, die Kreditgeber- und Kreditneh-
Finanzierungsseite weiterzuentwickeln und zu verbreiten. merposition, in die Betrachtung einbezogen werden.
Kreditnehmer
Nachhaltigkeit
Nachhaltigskeits
im Kreditwesen Finanzierung von
kriterien in der
(Hypotheken und Nachhaltigkeit
Finanzierung
Unternehmenskredite)
Kreditgeber
Relevante Perspektiven im Bereich Nachhaltigkeit im Kreditwesen
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Zusammenfassung 7Es zeigt sich, dass sich sowohl für die Kapitalgeber- als auch Die Handlungsfelder 1 und 2 weisen dabei einen stärkeren
die Kapitalnehmerposition verschiedene Stossrichtungen Risikofokus auf und sind entsprechend für alle Finanzierungs-
bezüglich Nachhaltigkeit identifizieren lassen. Angelehnt an formen und Kapitalgeber relevant, folglich auch für die klas-
die etablierten High-Level-Ansätze aus dem nachhaltigen sischen Kreditfinanzierungen. Die Handlungsfelder 3 und 4
Investieren (Exklusion, ESG-Integration, Active Ownership und sind stärker chancenorientiert und potenziell mit einem höhe-
Impact) lassen sich die Ansätze für nachhaltige Kreditfinan- ren Nachhaltigkeitsbeitrag verbunden. Sie gehen aber häufig
zierung in vier Handlungsfelder einordnen: – wenn auch nicht zwingend – mit einem höheren finanziel-
len Risiko einher, weshalb sich innovative Nachhaltigkeitslö-
— Handlungsfeld 1: Ausschluss von bestimmten sungen vielfach nicht mit klassischen Krediten finanzieren
Kreditnehmern, Branchen oder Immobilientypen lassen. Hier bieten sich adaptierte Finanzierungsformen, wie
— Handlungsfeld 2: Einbezug von ESG-Ratings Mezzanine-Finanzierungen, an.
in den Kreditentscheid und ins Pricing
— Handlungsfeld 3: Finanzierung von (Unterneh-
mens-)Transformationen
— Handlungsfeld 4: Finanzierung von Nachhaltig-
keitslösungen
Handlungsfelder im Bereich nachhaltige Kreditvergabe
Risikofokus Chancenfokus
Handlungsfeld 1 Handlungsfeld 2 Handlungsfeld 3 Handlungsfeld 4
Ausschluss von Einbezug von Finanzierungen von Finanzierung von
Unternehmen, ESG-Ratings in (Unternehmens-) Nachhaltigkeits
Branchen und Kreditentscheid und transformationen lösungen
Immobilientypen Pricing
Relevant für alle Finanzierungsprodukte Teilweise neue Finanzierungslösungen
Handlungsfelder im Bereich nachhaltige Kreditvergabe
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Zusammenfassung 8Unternehmenskredite und Nachhaltigkeit rungsinstrumenten, die sich wiederum an Entwicklungen
Der Bereich Unternehmenskredite stellt einen potenziell orientieren, wie sie am Anleihenmarkt zu beobachten sind.
wichtigen Hebel der Nachhaltigkeitstransformation dar. Als Beispiele zu erwähnen sind Green Loans, Social Loans
Gemäss aktuellen Studien wird davon ausgegangen, dass ein oder die bereits genannten Sustainability-Linked Loans.
grosser Anteil der notwendigen Investitionen in eine ökologi- Green Loans und Social Loans sehen eine spezifische Mittel-
schere Wirtschaft über Unternehmenskredite ohne Sicherhei- verwendung für ökologische oder soziale Projekte vor, bei
ten finanziert werden muss. Neben dem Einbezug dieser Sustainability-Linked Loans besteht keine solche Einschrän-
Transformationsaspekte bedeutet die Berücksichtigung von kung. Allerdings lösen diese Finanzierungsinstrumente das
Nachhaltigkeit im Kreditwesen auch die Erweiterung der erwähnte zeitliche Spannungsfeld nicht. Analog dem Hand-
bestehenden, finanziell fokussierten Risikosicht um zusätzli- lungsfeld 4, bei dem dieselben Herausforderungen bestehen,
che Dimensionen: Konkret geht es um die Frage, wie ESG-Fak- sind zusätzliche Finanzierungslösungen gefragt, welche für
toren die Kreditrisiken beeinflussen. die erhöhten Risiken geeignet sind (z.B. mezzanine Instru-
Entsprechend sind alle vier Handlungsfelder für den mente oder Finanzinnovationen).
Bereich der Unternehmenskredite relevant. Eine aktuelle Weitere Herausforderungen bestehen auch in der Daten-
Erhebung bei Kantonalbanken zeigt, dass derzeit mehrheit- verfügbarkeit (z.B. Nachhaltigkeitsdaten/-ratings im KMU-Be-
lich Aktivitäten im Handlungsfeld 1 (Ausschluss) vorhanden reich) und im notwendigen Kompetenzaufbau innerhalb von
sind. In diesem Handlungsfeld besteht ein zunehmend star- Banken. Die Mehrdimensionalität des Themenfeldes sowie
ker öffentlicher Druck für eine Verschärfung der Ausschluss- die verschiedenen Spannungsfelder führen zudem zu einem
kriterien. Für Kreditgeber geht es nicht nur um ethische Über- signifikanten Ausbildungsbedarf bei den einzelnen Instituten
legungen, sondern auch um finanzielle Risiken und das und damit auch zu steigenden Kosten.
Abwägen der verschiedenen Stakeholderinteressen.
Noch wenig Aktivität ist aktuell im Bereich Einbezug von
ESG-Ratings (Handlungsfeld 2) zu beobachten. Zwar gehen
viele Banken davon aus, dass mittelfristig ein Nachhaltig-
keitsrating in den Kreditprozess zu integrieren ist. Eine syste-
matische Anwendung bzw. entsprechende Ratings oder Beur-
teilungsraster sind jedoch erst in der Entwicklung. Zudem
fehlt eine ausreichende Datengrundlage. Interessanterweise
werden im Bereich Unternehmenskredite vermehrt aber auch
Lösungen vom weiter entwickelten Anleihenmarkt übernom-
men. So kommen im Handlungsfeld 2 ebenfalls Instrumente
zur Anwendung, die nicht nur einen Zinsvorteil bei besseren
Nachhaltigkeitsratings bieten, sondern auch eine Verbesse-
rung des Nachhaltigkeitsratings über die Zeit durch weitere
Zinsreduktionen honorieren (respektive eine Nicht-Verbesse-
rung bestrafen). Erste solcher Sustainability-Linked Loans
wurden in den letzten Jahren von verschiedenen Unterneh-
men aufgenommen.
Verglichen damit sind die Handlungsfelder 3 und 4 als
herausfordernder – und mit wenig Aktivität versehen – einzu-
stufen. Unternehmenstransformationen und die Entwicklung
von Nachhaltigkeitslösungen führen allenfalls langfristig zu
einem verringerten finanziellen Risiko, können aber gleich-
zeitig das kurzfristige Risiko während der Transformation
erhöhen. Da der Fokus der Kreditbeurteilung in aller Regel auf
den nächsten fünf bis sieben Jahren liegt, entsteht ein nicht
einfach aufzulösendes Spannungsfeld. Lösungsansätze beste-
hen hierbei in der Bereitstellung von spezifischen Finanzie-
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Zusammenfassung 9Nachhaltige Hypotheken hende Geschäft ist dies ohne regulatorische Unterstützung
Nachhaltigkeit im Bereich Hypotheken bezieht sich aktuell jedoch kaum realistisch. Handlungsfeld 4 umfasst die Finan-
hauptsächlich auf die Nachhaltigkeitsdimension Umwelt zierung von zukunftsweisenden, allenfalls riskanteren Nach-
(«Environmental») und nur zu einem sehr geringen Teil auf haltigkeitsansätzen. Hier kämen Förderungen über Innovati-
den Bereich Soziales («Social»). In der Schweiz sind Gebäude onsfonds oder Nullzinsprodukte in Frage. Generell sind
für rund ein Viertel der CO2-Emissionen und etwa 40 % des solche Lösungen jedoch eher im Bereich der Technologieent-
Energieverbrauchs verantwortlich, wobei zwei Drittel aller wicklung anzusiedeln und betreffen damit eher Unterneh-
Gebäude immer noch fossil oder elektrisch beheizt werden. menskredite und weniger den Hypothekarbereich.
Um die vom Bundesrat beschlossenen Ziele zu erreichen, Ein Grossteil der Banken hat nachhaltige Hypotheken
müssen über eine Million Immobilien dringend energetisch bereits im Angebot. Neben dem Aspekt des Kreditrisikoprofils
saniert werden. Aktuell wird jährlich lediglich etwa ein Pro- dürften auch Marketingüberlegungen sowie das Vermeiden
zent des Gebäudebestandes energetisch saniert. Da Hypothe- von adverser Selektion eine Rolle spielen. Herausforderungen
ken gleichzeitig eine der grössten Vermögenspositionen in bestehen vor allem noch in den Bereichen Messung von Nach-
den Bankbilanzen darstellen, besteht hier für Kreditgeber ein haltigkeit (einseitige Ausrichtung auf Energiezertifikate), Pro-
grosses Potenzial, um als Katalysator der Nachhaltig- duktgestaltung (fehlende Differenzierung), Datenverfügbar-
keitstransformation zu wirken. keit sowie bei der Zusammenarbeit der verschiedenen Akteure
Auf der einen Seite bringen grüne Gebäude 1 verschie- und Prozesse (Nachhaltigkeitsaspekte in der Finanzierung
dene Vorteile mit sich. So weisen sie durchschnittlich gerin- und der Bewertung).
gere Betriebskosten sowie höhere Miet- und Transaktions-
preise auf. Zudem weisen «grüne» Hypotheken geringere
Ausfallwahrscheinlichkeiten auf. Auf der anderen Seite kön-
nen grüne Gebäude mit höheren initialen Investitionskosten
einhergehen und es kann zusätzlicher (finanzieller und zeit-
licher) Aufwand für eine allfällige Zertifizierung entstehen.
Banken können die Konditionen für Hypotheken (Zins-
vergünstigungen) mit der Nachhaltigkeit von Immobilien (oft
Energiezertifikate) verknüpfen, um die Risiken des Kredit-
portfolios zu steuern und adverse Selektion zu vermeiden
(Handlungsfeld 2). Die Grenze zum Handlungsfeld 3 ist dabei
fliessend. Für den Kreditnehmer können Zinsvorteile für die
Hypothek auch die Kosten-Nutzen-Abwägung für grüne
Gebäude beeinflussen. Oft werden die Vergünstigungen aber
für Neubauten vergeben. Da diese ohnehin hohen Standards
gerecht werden, ist die transformatorische Wirkung dieser Pro-
dukte derzeit eher begrenzt. Hingegen kann die Transforma-
tion bei Gebäuden im Bestandsportfolio durch die Förderung
von Zertifizierungen und Energieberatungen unterstützt wer-
den. Zudem wirken auch Zinsvorteile als Anreiz für Sanierun-
gen und Renovierungen von Bestandsobjekten positiv.
Im Hypothekarbereich stehen die Handlungsfelder 1
und 4 aktuell weniger im Fokus der Diskussion. Im Hand-
lungsfeld 1 könnte ein Verzicht auf eine Finanzierung
nicht-nachhaltiger Gebäude in Betracht gezogen werden.
Angesichts der sehr negativen Auswirkungen auf das beste-
1 Laut dem World Green Building Council werden Gebäude, deren Design,
Konstruktion und Betrieb negative Effekte auf das Klima und die natürliche
Umgebung verhindern oder reduzieren als grün bezeichnet.
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Zusammenfassung 10Spezifische Finanzierung von Nachhaltigkeitslösungen Kapitalgeber mit einer Liquiditätsschonung für das
Die bisherigen Ausführungen haben gezeigt, dass im Kredit- Unternehmen verbinden (z.B. partiarische Darle-
geschäft die Handlungsfelder 1 und 2 zwar nicht überall gleich hen mit einem tiefen Fixzins, jedoch einer
weit entwickelt sind, aber dass Lösungsansätze und Stossrich- Erfolgsbeteiligung).
tungen existieren. Die Handlungsfelder 3 und 4 stellen im — Technologische Lösungen: Moderne Finanztechnolo-
Vergleich zu den Handlungsfeldern 1 und 2 die grössere Her- gien (FinTech) können neue Märkte eröffnen (z.B.
ausforderung dar. Problematisch erweisen sich vor allem die Crowd-Lending-Plattformen), die Effizienz
erschwerte Risikobeurteilung (aufgrund fehlender Daten), die steigern oder die Transaktionskosten reduzieren
kleinen Transaktionsgrössen (im KMU-Bereich), das erhöhte (bspw. Dezentralisierung des Kreditvergabeprozes-
Risiko durch lange Laufzeiten, fehlende Sicherheiten und Sekun- ses durch die Distributed Ledger-Technologie).
därmärkte und im Start-up-Bereich die Unsicherheit über die
Profitabilität. Zudem kann der Beitrag eines Projektes zur Fazit
Erreichung der Nachhaltigkeitsziele oft nur schwer quantifi- Insgesamt zeigt sich, dass bereits Nachhaltigkeitsansätze auf
ziert werden und setzt spezifisches Know-How voraus. der Finanzierungsseite zur Anwendung kommen und laufend
Ein Teil der Handlungsfelder 3 und 4 kann zwar über den weiterentwickelt werden. Aufgrund des steigenden Finanzie-
Eigenkapitalmarkt oder mittels Direktinvestitionen abgewi- rungsbedarfs der Transformation zu einer nachhaltigeren
ckelt werden. Im KMU-Bereich funktioniert dies jedoch eher Gesellschaft und Wirtschaft dürften sich diese Entwicklungen
weniger. Ein Lösungsansatz liegt folglich in Finanzierungsin- weiter verstärken. Gleichzeitig zeigt ein Blick auf die aktuel-
novationen. International existieren bereits verschiedene Ini- len Herausforderungen, dass dieses Potenzial aufgrund diver-
tiativen (Arbeitsgruppe der UN oder die «SDG Impact Finance ser Barrieren noch nicht voll ausgeschöpft werden kann. Zu
Initiative (SIFI)» der Schweiz), welche die Förderung von diesen Barrieren zählen fehlende Standards und eine ungenü-
finanzieller Innovation zum Ziel haben. Die wichtigsten gende Datenlage, aber auch regulatorische Hürden, man-
Stossrichtungen sind: gelnde Koordination der Akteure sowie Risiko- und Fristig-
keitsherausforderungen. Um das Potenzial in diesem Bereich
— Spezialisierte Intermediäre: Insbesondere im auszuschöpfen, braucht es die Zusammenarbeit der Finanz-
Handlungsfeld 4 können spezialisierte Intermedi- wirtschaft, der Realwirtschaft und der Politik.
äre (bspw. Asset Manager) die Lücke zwischen
Investoren und Firmen füllen. Sie verfügen über
das relevante Fachwissen zur Analyse der Finan-
zierungsobjekte und über die notwendigen
Kontakte, um eine Finanzierung zu strukturieren.
— Kollaboration mit dem öffentlichen Sektor (Blended
Finance): Der Staat übernimmt gewisse Risiken,
stellt zusätzliche Garantien, Versicherungen und
Subventionen bereit oder bringt sein Know-How
ein. In der Schweiz geschieht dies unter anderem
bereits über den Technologiefonds. Solche Pro-
dukte reduzieren die Risiken für die privaten
Kapitalgeber in den Handlungsfeldern 3 und 4 und
helfen, den Fokus auch auf die Erreichung von
nichtfinanziellen Zielen zu legen.
— Strukturierung der Finanzierung: Durch das Aufbre-
chen der klassischen Strukturen von Eigen- und
Fremdkapitalfinanzierungen kann das Risikoprofil
den Bedürfnissen der Investoren wie auch der
Unternehmen angepasst werden. Diese mezzani-
nen Instrumente eignen sich insbesondere, wenn
sie eine risikogerechte Entschädigung für die
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Zusammenfassung 11Unternehmenskredite Hypothekarkredite
Ansätze Bedeutung Ansätze Bedeutung
Handlungsfeld 1 Ausschluss von bestimmten Aktuell sind Banken in der Ausschluss von bestimmten Risiken durch Hypotheken,
Ausschluss von Unternehmen oder ganzen Schweiz vor allem in diesem Immobilientypen, z.B. solche, welche durch nicht zeitge
bestimmten Branchen, z.B. Hersteller von Handlungsfeld aktiv. Durch den die mit fossilen Brennstoffen mässe Umweltstandards der
Kreditnehmern, Tabakprodukten oder Ausschluss sollen sowohl beheizt werden. als Sicherheit dienenden
Branchen oder Kriegsmaterial. Kreditverluste als auch Gebäude entstehen, können
Immobilientypen Reputationsschäden verhindert reduziert werden. Herausfor
werden. Wie bei den Hypothe derungen bestehen in den
ken stehen sich hier unter unterschiedlichen Interessen
schiedliche Interessen der der Stakeholder.
Stakeholder gegenüber.
Handlungsfeld 2 Einbezug von eigenen oder Banken in der Schweiz sind Hauptsächlich Vergünsti Der Ansatz wird von vielen
Einbezug von extern erstellten Nachhaltig vereinzelt in diesem Bereich gungsmodelle für Gebäude, Banken, vor allem bei
ESG-Ratings in keitsratings in die Kreditbeur aktiv. ESG-Ratings werden erst die gewisse nachhaltige Neubauten, bereits umgesetzt.
Kreditentscheid teilung und -ausgestaltung vereinzelt systematisch in die Standards (Nachhaltigkeits Potenziale bestehen in der
und Pricing (Kreditentscheid und Kreditbeurteilung einbezogen. rating) erfüllen. Anwendung des Ansatzes bei
Kreditzins). Es werden bereits erste Kredite Sanierungen und verstärkten
gewährt, bei welchen Zinsdifferenzierungen.
Nachhaltigkeitsziele vereinbart
wurden (Sustainability-Linked
Loans).
Handlungsfeld 3 Finanzierung der Anpassung Dieses Handlungsfeld wird von Übernahme von Kosten für Diese Massnahme wird im
Finanzierung von und Weiterentwicklung von Banken noch wenig bedient. die Zertifizierung oder für Markt beobachtet und kann im
(Unternehmens-) Unternehmen an sich Bisher durchgeführte Energieberatungen zur Förde Zusammenspiel mit anderen
Transformationen verändernde Rahmenbedin Finanzierungen wurden rung der Transformation. Massnahmen wirkungsvoll sein.
gungen, z.B. ausgelöst durch hauptsächlich multinationalen Daneben auch Produkte, die Zusätzliche Beratungsleistun
den Klimawandel. Mögliche Unternehmen gewährt, welche die gezielte Finanzierung von gen können das Verständnis
Instrumente sind Green Loans durch ihre Grösse einen Renovierungen und von Immobilieneigentümern
und Social Loans (gezielte ausreichenden Kreditbetrag Sanierungen von bestehen erhöhen, dass nachhaltige
Verwendung der Finanzie aufnehmen, um den den Gebäuden vorsehen, Gebäude sich auch ökono
rungsmittel für ökologische zusätzlichen Aufwand zu kombiniert mit einem misch auszahlen. Gleichzeitig
oder soziale Projekte). rechtfertigen. Es wird damit Zinsvorteil (vgl. Handlungs können bessere Finanzierungs
gerechnet, dass mit der feld 2). konditionen eine Transforma
zunehmenden Bedeutung tion incentivieren. Der
dieses Handlungsfelds auch Regulator könnte hier
vermehrt kleinere Finanzierun unterstützend wirken, wenn er
gen gewährt werden. höhere Belehnungsnormen
zulassen würde.
Handlungsfeld 4 Spezifische Finanzierungslö Banken können in ihrem Spezifische Finanzierungsins Generell sind solche Lösungen
Finanzierung von sungen mit einer ausgepräg aktuellen Set-up nur unter trumente, z.B. Förderungen eher im Bereich der Technolo
Nachhaltigkeitslö ten Spezialisierung (komplexe erschwerten Bedingungen über Innovationsfonds oder gieentwicklung anzusiedeln und
sungen Risikobeurteilung) oder Lösungen für dieses Hand kombiniert mit Nullzinspro betreffen damit eher
Kreditgeber mit einer höheren lungsfeld bieten. Sie sind aus dukten. Unternehmenskredite als den
Risikobereitschaft. regulatorischen Gründen oft Hypothekarbereich.
nicht in der Lage, die benötigten
Kredite zu vergeben. Es braucht
ergänzend alternative und
innovative Finanzierungsinstru
mente.
Handlungsfelder im Kredit- und Hypothekarbereich
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Zusammenfassung 1201 Einführung 1.1 Überblick — S. 14 1.2 Perspektiven — S. 15 1.3 Handlungsfelder — S. 17 Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 13
1.1 Überblick
Box 1
Für den Einbezug von Nachhaltigkeitsaspekten in den Berei-
chen Anlegen und Finanzieren hat sich Sustainable Finance Die Bedeutung des Kreditwesens im Kontext von
(nachhaltige Finanzen) als übergeordneter Begriff etabliert. Sustainable Finance in der Schweiz
Auch wenn Sustainable Finance immer schon nachhaltige Dem Kreditwesen kommt eine wichtige Rolle bei der Ver-
Aktivitäten in den verschiedensten Finanzbereichen mit ein- sorgung der Wirtschaftssubjekte mit Kapital zu. Wäh-
bezogen hat, lag der Fokus der Finanzinstitute wie auch der rend sich grosse Unternehmen über den Kapitalmarkt
akademischen Forschung bisher auf dem Anlagegeschäft finanzieren können, ist dies für kleine und mittlere
(Sustainable Investing). Ein eher weniger beleuchtetes The- Unternehmen (KMU) und Privatpersonen nicht möglich.
menfeld ist die nachhaltige Finanzierung (Sustainable Finan- Vom jährlichen Finanzierungsvolumen in der Schweiz
cing), speziell die nachhaltige Kreditfinanzierung (Sustainable von CHF 170 Mrd. werden knapp CHF 100 Mrd. über Ban-
Lending). ken abgewickelt, wovon drei Viertel hypothekarisch
Da die Kreditfinanzierung eine der wichtigsten Finan- besichert sind. Der restliche Betrag wird über den Anlei-
zierungsquellen des Privatsektors darstellt (vgl. Box 1), ist sie henmarkt (CHF 62 Mrd.) bereitgestellt sowie in Form von
auch für die aktuelle und zukünftige Nachhaltigkeitsdiskus- Eigenkapital (CHF 9 Mrd.) (Benz et al., 2021).
sion von zentraler Bedeutung und soll im Rahmen der vorlie- Die Transformation zu einer nachhaltigen Wirt-
genden Publikation vertieft diskutiert werden. Ziel ist es, schaft setzt die Bereitstellung von zusätzlichem Kapital
einen möglichst umfassenden Überblick zu Theorie, Praxis voraus. Gemäss einer 2021 von der Schweizerischen
und zukünftigen Handlungsfeldern im Bereich der nachhalti- Bankiervereinigung (SBVg) veröffentlichten Studie wer-
gen Kreditfinanzierung zu schaffen. Praxisbeispiele zeigen den die Investitionen für die Transformation der
begleitend auf, wie einzelne Teilaspekte bereits konkret Schweiz zu einer emissionsarmen Volkswirtschaft in
umgesetzt werden. Der Fokus liegt auf den zwei wichtigsten den kommenden 30 Jahren auf CHF 387 Mrd. geschätzt
Teilgebieten der Kreditfinanzierung, dem Hypothekarge- (Benz et al., 2021). Dies entspricht einem jährlichen
schäft und dem Unternehmenskreditgeschäft. Betrag von CHF 12.9 Mrd. resp. 1.72 % des Bruttoinlands
Als Grundlage werden in Kapitel 1.2 zunächst die rele- produktes (BIP) von 2020. Die EU-Kommission schätzt
vanten Perspektiven zur Nachhaltigkeit im Kreditwesen und ihrerseits die jährlichen Investitionen zum Erreichen
in Kapitel 1.3 die relevanten Handlungsfelder der nachhaltigen der Klima- und Energieziele der EU bis 2030 auf EUR
Kreditfinanzierung erarbeitet. Diese Grundlagen sind notwen- 260 Mrd. respektive 1.5 % des BIP von 2018 (Busch et al.,
dig, um darauf aufbauend die Nachhaltigkeitsbestrebungen 2021). Sowohl die Schätzung die Schweiz als auch dieje-
im Bereich der Unternehmenskredite (Kapitel 2) sowie im nige die EU betreffend decken erst die ökologische
Hypothekarbereich (Kapitel 3) zu diskutieren und die Notwen- Komponente der Nachhaltigkeit ab, nicht aber die sozia-
digkeit der in Kapitel 4 besprochenen weitergehenden Finan- le, weshalb der tatsächliche Finanzierungsbedarf eher
zierungsformen im Kreditbereich zu verdeutlichen (spezifi- grösser sein dürfte.
sche Finanzierung von Nachhaltigkeitslösungen). Ergänzend
finden sich in den verschiedenen Kapiteln zahlreiche Boxen,
welche weiterführende Hintergrundinformationen, Fallstu-
dien sowie Praxisbeispiele enthalten.
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 141.2 Perspektiven
Zur Erfassung des Phänomens von Nachhaltigkeit im Kredit- Andererseits müssen beide Seiten einer Finanzierungstrans-
wesen muss eine holistische Herangehensweise gewählt wer- aktion, die Kreditgeber- und Kreditnehmerposition, betrachtet
den, die sämtliche relevanten Perspektiven einbezieht (vgl. werden. Während sich aus der Kapitalgeberperspektive vor
Abbildung 1). allem Fragen zu bestehenden Kreditinstrumenten ergeben,
Einerseits muss berücksichtigt werden, dass es beim können sich aus der Analyse der Kapitalnehmerposition allen-
Themenfeld Nachhaltigkeit nicht nur um die Berücksichti- falls auch zusätzliche Finanzierungsbedürfnisse, die über das
gung von Nachhaltigkeitsaspekten in Kreditfinanzierungsin- bestehende Kreditgeschäft hinausgehen, ergeben. Aus diesem
strumenten (Nachhaltigkeitskriterien in der Finanzierung) geht, Grund werden in einem separaten Kapitel auch zukünftige,
sondern auch um die Kapitalbereitstellung für die nötige über das klassische Kreditgeschäft hinausgehende innovative
Nachhaltigkeitstransformation oder Nachhaltigkeitslösungen Finanzierungsformen beleuchtet (vgl. Kapitel 4).
zur Erreichung der 17 UN Sustainable Development Goals (UN
SDGs), also um Finanzierung von Nachhaltigkeit.
Kreditnehmer
Nachhaltigkeit im
Nachhaltigkeits
Kreditwesen Finanzierung von
kriterien in der
(Hypotheken und Nachhaltigkeit
Finanzierung
Unternehmenskredite)
Kreditgeber
Abbildung 1: Relevante Perspektiven zur Nachhaltigkeit im Kreditwesen
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 15Nachhaltigkeit in der Kreditfinanzierung betrifft die Kreditge-
ber nicht nur auf Ebene der eigentlichen Kreditinstrumente.
Sie sind im Wesentlichen auf drei Handlungsebenen mit dem
Thema Nachhaltigkeit konfrontiert: Betriebsprozesse, Bera-
tungsprozesse und Produkte: 2
Handlungsebenen
Betriebsprozesse Beratungsprozesse Produkte
Abbildung 2: Handlungsebenen für Nachhaltigkeit aus Kreditgebersicht
Wie bei jedem Unternehmen stellt sich auch für den Kreditge- allerdings dadurch, dass das Produkt für unterschiedlich
ber die Frage, wie nachhaltig die Betriebsprozesse ausgestaltet nachhaltige oder nicht nachhaltige Aktivitäten eingesetzt
sind. Dabei stehen z.B. die eigenen CO2-Emissionen oder sozia- werden kann und keine einheitliche Nutzung stattfindet.
le Nachhaltigkeit als Arbeitgeberin (z.B. UN SDG 8, Decent Dadurch stellt auch die Messung der indirekten Nachhaltig-
Place of Work) im Zentrum. Diese Ebene ist nicht kreditge- keitswirkung der Finanzierungsprodukte eine wesentliche
schäftsspezifisch und wird deshalb in dieser Publikation nicht Herausforderung dar (z.B. indirekte CO2-Emissionen im
behandelt. Bereich Scope 33).4
Als zweite Ebene der Nachhaltigkeitsbetrachtung im
Kreditgeschäft muss die Beratung einbezogen werden. Jeder
Finanzierung ist in der Regel eine Beratung der Kunden vorge-
lagert. Im direkten Kundenkontakt können Nachhaltigkeits
aspekte direkt adressiert werden, beispielsweise bei der Dis-
kussion des Nachhaltigkeitsratings oder indem eine
Energieberatung in den Hypothekarprozess integriert wird.
Die Nachhaltigkeitsauswirkungen der angebotenen Produkte 2 Diese drei Ebenen werden auch in einem Rahmenwerk des Verbands
stellen die dritte und wichtigste Ebene dar. Kreditgeber haben Schweizerischer Kantonalbanken (VSKB) zur nachhaltigen Vergabe von
Hypothekarkrediten genannt und in Kapitel 3 weiter diskutiert.
in Bezug auf die Rolle ihrer Produkte eine Sonderstellung im
3 Scope 3-Emissionen unterscheiden sich von Scope 1 (direkt durch die
Vergleich zu vielen anderen Unternehmen. Kreditgeber Geschäftstätigkeit des Unternehmens anfallend) und Scope 2 (indirekte
ermöglichen mit ihren Produkten (den Krediten) das Betrei- Emissionen durch eingekaufte Leistungen wie Strom, Elektrizität etc.) und
betreffen die indirekten Emissionen, die in der Wertschöpfungskette vor-
ben von unterschiedlichsten Geschäftsmodellen, wodurch oder nachgelagert generiert werden. Für Finanzinstitute beinhalten diese
die indirekte Nachhaltigkeitsauswirkung der Produkte grö- somit die Emissionen der finanzierten Unternehmen und Personen (vgl.
https://ghgprotocol.org/sites/default/files/standards_supporting/FAQ.pdf).
sser ist als die direkte. Dies gilt auch für andere Branchen, bei 4 Im Rahmen der vorliegenden Publikation werden auch Kreditentscheidungen
denen die Nutzung des Produktes wichtiger ist als dessen (die z.B. auf Basis von Kredit-Policies getroffen werden) dem Bereich
Produkte zugeordnet, da das Kreditprodukt nicht unabhängig von der
Herstellung. Im Kreditgeschäft erhöht sich die Komplexität Finanzierungsentscheidung gesehen werden kann. Andernorts werden
Produkte und Entscheidungsprozesse teilweise getrennt betrachtet.
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 161.3 Handlungsfelder
Worum geht es nun konkret, wenn auf Ebene der Kreditpro- 1. Analogie zu Exklusion: Von einer Kreditvergabe an
dukte und Beratung mehr Nachhaltigkeit erreicht oder geför- nicht nachhaltige Kreditnehmer oder Branchen wird
dert werden soll? Eine einfache und eindeutige Antwort auf abgesehen.
diese Frage gibt es nicht. Vielmehr besteht Nachhaltigkeit in 2. Analogie zu ESG-Integration: Es wird systematisch
diesem Bereich aus bausteinartigen, teilweise komplementä- ein ESG-Rating in die Kreditentscheidung oder in das
ren Stossrichtungen.5 Diese als Teilaspekte der nachhaltigen Pricing des Kredites einbezogen.
Kreditvergabe zu verstehenden Handlungsfelder werden 3. Analogie zu Active Ownership: Kredite an nicht
nachfolgend hergeleitet. Wie in Abbildung 1 aufgezeigt, gilt es nachhaltige Unternehmen oder für nicht nachhal-
dazu sowohl die Kreditgeber- und Kreditnehmerseite als auch tige Immobilien werden bewusst vergeben, sofern
die beiden genannten Nachhaltigkeitsperspektiven zu dadurch eine Verbesserung der Nachhaltigkeitsas-
berücksichtigen. pekte erreicht wird. Diese Verbesserung wird als Ver-
tragsbestandteil integriert und eingefordert.
Stossrichtungen auf Kapitalgeberseite 4. Analogie zu Impact Investing: Kreditgeber finanzie-
Auf Kapitalgeberseite kann im Bereich des nachhaltigen Anle- ren bewusst spezifisch Nachhaltigkeitslösungen,
gens auf eine breit akzeptierte Einordnung von Nachhaltig- allenfalls auch über dedizierte Finanzierungsge-
keitsansätzen zurückgegriffen werden. Es existieren zwar fässe.
viele verschiedene nachhaltige Anlageansätze. Diese lassen
sich aber grob zu vier Hauptansätzen zusammenfassen: 6
1. Exklusion: Nichtnachhaltige Anlagen werden
ausgeschlossen.
2. ESG-Integration: Nachhaltigkeitsaspekte werden
qualitativ oder quantitativ im gesamten Investiti-
onsprozess berücksichtigt.
3. Active Ownership: Dem Investitionsentscheid
nachgelagert wird aktiv Einfluss auf die Strategie
der Unternehmen in Bezug auf Umwelt- oder
Sozial-Themen genommen.
4. Impact Investing: Investoren suchen Investitionen
mit einer spezifischen nachhaltigen Wirkung.
Diese Ansätze aus dem Bereich nachhaltige Anlagen lassen
sich auch auf Kapitalgeber im Kreditwesen übertragen. Sie
stehen vor einer ähnlichen Entscheidung wie Investoren am
Kapitalmarkt, nämlich, ob Kapital einem bestimmten Zweck
respektive einem bestimmten Unternehmen zufliessen soll
und, wenn ja, in welcher Form. Während am Kapitalmarkt
häufig Sekundärmarkttransaktionen durchgeführt werden,
die keinen eigentlichen Geldfluss von den Investoren zu den
Investitionsobjekten beinhalten, ist die Wirkung der direkten
Kapitalbereitstellung im Kreditgeschäft sogar ausgeprägter.
Übertragen auf Kreditgeber können die oben stehenden
Ansätze aus dem nachhaltigen Anlegen folgendermassen for- 5 Vgl. auch das Rahmenwerk des Verbands Schweizerischer Kantonalbanken
muliert werden: (VSKB) in Kapitel 3.
6 Diese Zusammenfassung soll nur die grundlegende Struktur der Ansätze
beschreiben. Die Reihenfolge der Ansätze basiert nicht auf deren
historischem Entstehungszeitpunkt oder der quantitativen Verbreitung im
Markt, sondern dem jeweils zugeschriebenen potenziellen Nachhaltigkeits
beitrag (Potential Positive Change). Vgl. auch Swiss Sustainable Finance
(2021) für eine detailliertere Darstellung.
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 17Box 2
Aktuelle und zukünftige Bedeutung von Nachhaltigkeit
im Kreditgeschäft sehr gering eher gering gross
Im 4. Quartal 2021 wurden sämtliche Firmenkundenabtei- gering eher gross sehr gross
lungen der Schweizer Kantonalbanken angeschrieben und
mittels Online-Umfrage über die aktuelle und zukünftige 8
Bedeutung der Nachhaltigkeit im Kreditgeschäft befragt.
Von den 24 Kantonalbanken haben 16 Institute geantwortet 6
(Rücklaufquote 67 %). Die Resultate sind aufgrund einer
4
möglichen Verzerrung (Antwort-Bias) nicht als repräsenta-
tiv zu bewerten, bieten aber dennoch einen guten Überblick 2
über die Bedeutung von Nachhaltigkeit bei Schweizer Kan-
tonalbanken. 0
aktuell mittelfristig langfristig Soll-Zustand
in 2–3 Jahren in 5–10 Jahren
Steigende Bedeutung von Nachhaltigkeit bereits in den
nächsten zwei bis drei Jahren
Abbildung 3 zeigt, dass Nachhaltigkeit im Kreditgeschäft Abbildung 3: Stellenwert von Nachhaltigkeit im Kreditgeschäft bei den
aktuell nur bei je einer Bank eine grosse resp. sehr grosse, befragten Kantonalbanken (n = 16)
bei fünf weiteren Banken eine eher grosse Bedeutung
zukommt. Die knappe Mehrheit der Banken attestiert Nach-
haltigkeitsüberlegungen im Kreditgeschäft aktuell einen Nachhaltigkeit als sehr breites Themengebiet wird vielfach
geringen Stellenwert. in eine wirtschaftliche (ökonomische), eine umweltbezo-
Mittelfristig erwarten jedoch bereits sieben Banken, gene (ökologische) und eine personenbezogene (soziale)
dass Nachhaltigkeit im Kreditgeschäft eine grosse bis sehr Nachhaltigkeit unterteilt. Wie Abbildung 4 zeigt, kommt
grosse Bedeutung einnehmen wird. Weitere sieben Banken diesen drei Dimensionen im Kreditgeschäft der befragten
gehen für diesen Zeitraum von einer eher grossen Bedeu- Institute ein unterschiedlicher Stellenwert zu. Während 15
tung aus. Nur noch zwei der 16 Banken beurteilen die der 16 Banken gegenwärtig die wirtschaftliche Nachhaltig-
Bedeutung von Nachhaltigkeit mittelfristig als eher gering. keit im Kreditgeschäft als wichtig oder sehr wichtig betrach-
Das deutet darauf hin, dass die Banken dieses Thema auf- ten, ist dies bezüglich der ökologischen Nachhaltigkeit nur
grund seiner Aktualität in der nahen Zukunft adressieren bei elf und bezüglich der sozialen Nachhaltigkeit bei ledig-
werden. Für die lange Frist attestieren 13 der 16 Banken der lich sieben Banken der Fall.
Nachhaltigkeit im Kreditgeschäft eine grosse oder sehr
grosse Bedeutung. Als generellen Soll-Zustand beurteilen 15
der 16 Institute die Bedeutung der Nachhaltigkeit als insge-
samt gross, neun davon als sehr gross.
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 18eher unwichtig eher wichtig sehr wichtig heute
weder noch wichtig zukünftig
8 8
6 6
4 4
2 2
0 0
Ökonomische Ökologische Soziale Ausschluss Einbezug von Finanzierung von Finanzierung von
Nachhaltigkeit Nachhaltigkeit Nachhaltigkeit kriterien ESG-Ratings Transformationen Nachhaltigkeits
für Kredit (Anpassung von lösungen
entscheid oder Geschäftsmodel (Entwicklung von
Pricing len, Produkten neuartigen
und Technologien) Geschäftsmo
Abbildung 4: Bedeutung der Dimensionen der Nachhaltigkeit bei den dellen, Produkten
befragten Kantonalbanken (n = 16) und Technologien)
Abbildung 5: Heutige und zukünftige Massnahmen der befragten Banken im
Aktuell wird mehrheitlich Exklusion betrieben,
Bereich Nachhaltigkeit im Kreditgeschäft (n = 10)
aber ESG-Ratings werden wichtiger
Von den 16 antwortenden Banken haben zehn Institute die
Fragen nach den konkreten Massnahmen beantwortet. In Finanzierung von Transformation und Nachhaltigkeits
Abbildung 5 sind die aktuellen und zukünftig geplanten lösungen wird an Bedeutung gewinnen
Massnahmen im Bereich Nachhaltigkeit im Kreditgeschäft Transformationsfinanzierungen bzw. Finanzierungen von
dieser Banken dargestellt. Nachhaltigkeitslösungen werden nur von zwei bzw. einer
Die Fragestellung richtete sich an den vier identifi- Bank als aktuelle Massnahme genannt (vgl. Abbildung 5).
zierten Handlungsfeldern aus. Es zeigt sich klar, dass aktu- Zukünftig erwarten aber neun der zehn Banken, sowohl
ell – mit Ausnahme von Ausschlusskriterien – noch kaum Transformationsfinanzierungen als auch Finanzierungen
Massnahmen umgesetzt sind. Ein systematischer Einbezug von Nachhaltigkeitslösungen anzubieten. Bei einer grossen
von ESG-Ratings in die Kreditentscheidung oder das Pricing Mehrheit (sieben für Transaktionsfinanzierungen respek-
von Krediten findet aktuell noch bei keiner der befragten tive sechs Banken für Nachhaltigkeitslösungen) betrifft dies
Banken statt. Immerhin vier Banken greifen bereits heute bereits den mittelfristigen Zeitraum der nächsten zwei bis
situativ auf interne oder externe ESG-Ratings zurück. Von drei Jahre.
sechs der zehn Banken wird in Zukunft ein systematischer
Einbezug eines ESG-Ratings in den Kreditprozess erwartet.
Dabei erwarten alle sechs Banken Auswirkungen sowohl
auf das Pricing als auch auf den Kreditentscheid. Interes-
santerweise gehen die meisten Banken eher von einem
externen ESG-Rating aus und nicht von einer internen
Lösung.
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 19Stossrichtungen auf Kapitalnehmerseite Diese Übertragung der Anlegerperspektive auf diejenige eines
Den Startpunkt zur Analyse der Kreditnehmerperspektive bil- finanzierten Unternehmens ist für den vorliegenden Kontext
det die strategische Nachhaltigkeitsausrichtung des Unter- insofern relevant, als sich für die letzten beiden Stossrichtun-
nehmens, wobei damit sowohl der aktuelle Zustand als auch gen nachfrageseitig zusätzliche Finanzierungsbedürfnisse erge-
die zukunftsgerichteten Nachhaltigkeitsbestrebungen ben können, die aus der reinen Kapitalgeberperspektive mit
gemeint sind. Auch hier dienen die aus dem nachhaltigen Fokus auf bestehende Kreditfinanzierungsinstrumente nicht
Anlegen bekannten Ansätze als Grundlage für das Verständnis direkt hervorgehen. Ein Kreditgeber kommt allenfalls mit die-
dieser Nachhaltigkeitsausrichtung: sen Bedürfnissen gar nicht in Kontakt, da beispielsweise auf-
grund eines zu ausgeprägten Risikoprofils des Projektes gar
1. Analogie zu Exklusion – Vermeidung von Aus- kein Kreditantrag gestellt wird.
schluss: Nachhaltigkeitsaspekte sind für Kreditneh-
mer nicht zentral. Sie werden aber berücksichtigt,
um in Zukunft nicht von Finanzierungen ausge-
schlossen zu werden, weil Banken oder andere
Finanzierer entsprechende Unternehmen oder Bran-
chen aus ihrem Anlagehorizont ausschliessen oder
weil die Regulierung sich in Zukunft ändert (transi-
torische Risiken). Im Kern geht es darum, einen Aus-
schluss durch Kapitalgeber zu vermeiden.
2. Analogie zu ESG-Integration – ESG-Orientierung: Das
Unternehmen fokussiert auf Nachhaltigkeitsaspekte
und integriert diese in die Unternehmensstrategie.
Dadurch erhält es von Banken oder Investoren, die
ESG-Ratings anwenden, eine Finanzierung zu besse-
ren Konditionen und vermeidet langfristig eine
Exklusion.
3. Analogie zu Active Ownership – Transformation: Das
Unternehmen trägt zu einer nachhaltigen Entwick-
lung bei, indem das Geschäftsmodell transformiert
wird und z.B. zukünftig nachhaltigere Produkte
angeboten werden. Daraus ergeben sich spezifische
Bedürfnisse zur Transformationsfinanzierung (Tran-
sition Finance). Es ist dabei im vorliegenden Kontext
nicht zentral, ob die Transformation von Kapitalge-
berseite angestossen wurde oder vom Unternehmen
selbst.
4. Analogie zu Impact Investing – Nachhaltigkeitslö-
sungen: Das Unternehmen entwickelt spezifische
Nachhaltigkeitslösungen, welche in dieser Form oft
noch nicht existieren. Das bedeutet in der Regel einen
Bedarf an längerfristiger, riskanterer Finanzierung.
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 20Potential
Positive
Change
Fokus
Investoren
Exklusion ESG-Integration Active Ownership Impact
(Nachhaltiges
Anlegen) Keine Investition ESG-Rating wird bei Investoren wirken im Investoren suchen
in nicht nachhaltige der Investitionsent Unternehmen auf Investitionen
Unternehmen. scheidung mehr Nachhaltigkeit mit einer spezifisch
berücksichtigt. hin. nachhaltigen
Wirkung. Wirkung.
Fokus von
Unternehmen
Vermeidung ESG-Orientierung Transformation Nachhaltigkeits
von Ausschluss lösungen
Unternehmen erhofft Unternehmen passt
Unternehmen sich Finanzierungs Strategie an, um Unternehmen
will verhindern, dass vorteile, indem es langfristig investiert in neue
es in Zukunft von sich auf ein marktkompatibel zu Strategien, Technolo
Investoren gemieden möglichst gutes sein oder um einen gien oder Prozesse,
wird (als ‹Stranded ESG-Rating Beitrag an um Beiträge zu
Asset›). ausrichtet. Nachhaltigkeitslö Nachhaltigkeits
sungen zu leisten. lösungen zu leisten
(Impact-Orientie
rung).
Abbildung 6: Gegenüberstellung der Investorenstrategien und der Unternehmensstrategien im Bereich Nachhaltigkeit
Handlungsfelder
Abbildung 6 fasst die Anleger- und Unternehmensperspektive
zusammen. Wie aus der Abbildung ersichtlich wird, ergibt
sich eine grosse Kohärenz beider Sichtweisen. Kombiniert
lassen sich entsprechend vier Handlungsfelder für Nachhal-
tigkeit im Kreditwesen bestimmen (vgl. Abbildung 7):
— Handlungsfeld 1: Ausschluss von bestimmten
Kreditnehmern oder Branchen
— Handlungsfeld 2: Einbezug von ESG-Ratings
in Kreditentscheid und Pricing
— Handlungsfeld 3: Finanzierung von
(Unternehmens-)Transformation
— Handlungsfeld 4: Finanzierung von Nachhaltig-
keitslösungen
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 21Handlungsfelder im Bereich Nachhaltige Kreditvergabe
Risikofokus Chancenfokus
Handlungsfeld 1 Handlungsfeld 2 Handlungsfeld 3 Handlungsfeld 4
Ausschluss von Einbezug von Finanzierungen von Finanzierung von
Unternehmen, ESG-Ratings in (Unternehmens-) Nachhaltigkeits
Branchen und Kreditentscheid und transformationen lösungen
Immobilientypen Pricing
Relevant für alle Finanzierungsprodukte Teilweise neue Finanzierungslösungen
Abbildung 7: Handlungsfelder im Bereich nachhaltige Kreditvergabe
Die Handlungsfelder lassen sich in die zwei Hauptstrategien Inwiefern diese vier Handlungsfelder für ein einzelnes Insti-
Vermeidung von Risiken und Verfolgen von Chancen/Wertschöp- tut im Bereich Kreditvergabe relevant sind, stellt eine strategi-
fung aufteilen (Hummel et al., 2021). sche Entscheidung des jeweiligen Instituts hinsichtlich der
Der Risikofokus-Bereich berücksichtigt Nachhaltigkeits Positionierung im Bereich der Nachhaltigkeitsbestrebungen
aspekte insbesondere aus Gründen ihrer potenziellen finanzi- dar. Es kann sein, dass ein Institut sich für eine starke Exklu-
ellen Wesentlichkeit. Die beiden risikoorientierten Hand- sionsstrategie entscheidet, während ein anderes Institut sich
lungsfelder (Ausschluss und ESG-Integration) sind somit für aktiv im Bereich Transformation positioniert und kaum
alle Finanzierungsformen und Kapitalgeber relevant, folglich Exklusion anwendet. Die Umfrage in Box 2 liefert jedoch Hin-
auch für die klassischen Kreditfinanzierungen. In diese Kate- weise, dass für die meisten Banken alle Handlungsfelder rele-
gorien würden beispielsweise Finanzierungen unter Berück- vant sein werden.
sichtigung finanziell relevanter Klimarisiken fallen.
Der Bereich Chancenfokus enthält die Handlungsfelder
Finanzierung von Unternehmenstransformationen und Finanzie-
rung von Nachhaltigkeitslösungen. Diese sind tendenziell mit
einem höheren Nachhaltigkeitsbeitrag (Potential Change) ver-
bunden, gehen allerdings häufig – aber nicht zwingend – auch
mit einem höheren finanziellen Risiko einher. Aufgrund des
höheren Risikos lassen sich innovative Nachhaltigkeitslösun-
gen vielfach nicht mit klassischen Krediten finanzieren. Statt-
dessen sind dafür adaptierte Finanzierungsformen erforder-
lich (vgl. dazu auch Kapitel 4).
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 22Box 3
Die Alternative Bank Schweiz als Pionierin in den vier Aufgrund der sehr restriktiven Ausschlusskriterien wen-
Handlungsfeldern det die ABS kein eigentliches ESG-Rating an (Handlungs-
Bei der Alternativen Bank Schweiz (ABS) steht Nachhaltig- feld 2). Sogenannte Förderkassenobligationen ermögli-
keit seit ihrer Gründung im Jahre 1990 im Zentrum – auch chen aber dank eines Zinsverzichts der Obligationäre
im Kreditgeschäft. Bereits ihr Slogan «Anders als Andere» günstigere Kredite an Projekte in spezifischen Förderberei-
deutet darauf hin, dass die Bank in ihrem Selbstverständnis chen. Dieses Instrument erfordert jedoch ein höheres
von klassischen Banken abweicht. Das zeigt sich beispiels- Zinsniveau.
weise darin, dass sämtliche Kreditengagements im Jahres- Transformationsfinanzierung (Handlungsfeld 3)
bericht öffentlich einsehbar sind. stellt nach Angaben der Bank noch eine Herausforderung
Im Kreditgeschäft wendet die ABS sowohl im Hypo- dar. Zwar werden Unternehmen gerne bei der Transforma-
thekargeschäft als auch im Unternehmenskreditgeschäft tion begleitet und es wird beispielsweise die Teilnahme
differenzierte und restriktive Ausschlusskriterien (Hand- von Kreditkunden am Swiss Triple Impact Programm
lungsfeld 1) an. Kredite werden nur dann gewährt, wenn gefördert. Gleichwohl sieht die ABS die Definition von
die Kreditverwendung den Nachhaltigkeitsansprüchen der Transformationsunternehmen (die allenfalls unter nor-
ABS genügt. Im Hypothekarbereich bedeutet dies bei- malen Umständen keinen Kredit von der ABS bekämen)
spielsweise, dass ein traditionelles Energiezertifikat (z.B. sowie die Bereitstellung spezifischer Kreditinstrumente
Minergie) allein noch nicht ausreicht. Die Liegenschaft als ein zukünftiges Handlungsfeld an.
wird, wenn es sich um eine neue Finanzierung einer beste- In der Finanzierung von Nachhaltigkeitslösungen
henden Immobilie oder eines Neubauprojekts handelt, (Handlungsfeld 4) hat die ABS dagegen langjährige Erfah-
auch hinsichtlich der Zersiedelungswirkung analysiert rung. Entsprechende Unternehmen/Immobilien stehen
(Zersiedelung steht im Widerspruch zu den ABS-Werten). nicht in der Gefahr, unter die Ausschlusskriterien zu fal-
Auch Unternehmenskredite müssen einem nachhaltigen len. Für riskantere Finanzierungen im Bereich von Nach-
Zweck dienen, ansonsten erfolgt keine Kreditgewährung. haltigkeitslösungen hat die ABS einen eigenen Innovati-
Beispielsweise werden Energieprojekte nur im Bereich der onsfonds gegründet (als Verein). Dieser wird aus Teilen des
erneuerbaren Energien finanziert. Spezifisch für die ABS ABS-Gewinns alimentiert und ermöglicht auch die Finan-
ist zudem, dass zwar möglichst datenbasiert gearbeitet zierung von riskanteren, zukunftsgerichteten Projekten.
wird (z.B. Immobilienrating-Tool, CO2-Erfassung beim Kre- Ebenso ist die ABS Partnerin des Technologiefonds, wel-
ditportfolio), gleichzeitig aber ein hoher Grad an Entschei- cher für technologiebasierte, CO2-senkende Kreditprojekte
dungskompetenz bei den einzelnen Mitarbeitenden und Bundesbürgschaften vergeben kann und damit das Kredit-
Teams liegt. Nachhaltigkeit ist aus Sicht der ABS keine risiko reduziert.
binäre Entscheidung, die immer formalisiert werden
kann, sondern es braucht die Einschätzungs- und Ent-
scheidungskompetenz der einzelnen Personen (z.B. sozi-
ale Nachhaltigkeit von Kreditobjekten). Entsprechend ist
es notwendig, dass Know-how im Bereich Nachhaltigkeit
in der gesamten Organisation breit verankert ist.
Nachhaltigkeit in der Kreditf inanzierung Einführung 23Sie können auch lesen
