PLATOW BÖRSE JAHRE - ONVISTA BLOG
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T O P- A K T I E N AU S D E U T S C HL A ND, E U RO PA UND D E N U S A
JAHRE
www.platow.de
ISSN 1439-7684 / 51591
PLATOW Börse
PLATOW
E MP F E HL U N GE N + + + M A R K T T R E ND S + + + E X K L U S I V- NE W S Nr. 95 | Freitag, 21. August 2020
HIGHLIGHTS HEUTE
Aurelius ist nicht leicht zu schocken ����������������� 2 RWE schafft Werte im Sommerloch
Zur Rose wartet weiter auf Gewinne ����������������� 3
SFC Energy lockt zum Einstieg ���������������������� 3 ■ Mit der Platzierung eines rd. 10% schweren Aktienpakets
hat RWE die Gunst des hohen Kursniveaus genutzt, um die
YOC will gestärkt aus Krise hervorgehen �������������� 4
eigene Bilanz für die anstehenden Investitionen in erneuer-
bare Energien gehörig aufzupäppeln. Dabei war die Kapitaler-
höhung unter Ausschluss der Altaktionäre schnell verdientes
UN S E R E ME INUN G
Geld. Am Dienstag (18.8.) sicherte sich der DAX-Konzern in
nur vier Stunden rd. 2 Mrd. Euro. „Ich kann mich nicht er-
Covid macht die Märkte schneller innern, ein solches Volumen im August platziert gesehen
zu haben“, staunte auch Goldman Sachs-Experte Christoph
■ Der Befund ist auf den ersten Blick schon erstaunlich. Lange (s. a. „Unsere Meinung“ links auf dieser Seite).
Das globale Emissionsgeschäft rund um Aktien hat Anfang Die Kapitalerhöhung drückte die Aktie (32,48 Euro;
August trotz der Covid-Pandemie bereits 98% des gesamten DE0007037129) zwar unter die 38-Tage-Linie, allerdings war
Vorjahresniveaus erreicht. „2020 wird ein Rekordjahr, was das Papier seit dem Coronatief um rd. 70% gestiegen. Mit dem
Emissionen betrifft. Es wird in der jüngeren Vergangenheit frischen Geld kann Konzernchef Rolf Schmitz den Umstieg auf
nur von 2009 übertroffen werden“, erläutert Christoph Stan- erneuerbare Energieerzeugung, die bislang nur für ein Fünftel
ge, Co-Manager Aktienemissionsgeschäft bei Goldman Sachs, der Kapazität, aber für 65% des Betriebsgewinns steht, schnel-
in einer exklusiven Gesprächsrunde. Das überrascht, denn ler finanzieren. Die langfristige Gewinnreihe für RWE muss
landläufig lebt dieses Geschäft von persönlichen Kontakten, hochgeschraubt werden. Doch auch das 2021er-KGV von 15
die in der Coronakrise eingeschränkt werden mussten. bleibt unverändert attraktiv und wird von einer Dividenden-
Stange hat eine einfache Erklärung. Die Krise hat Unter- rendite von 2,9% gewürzt. Daran lässt sich nichts aussetzen.
nehmen aus drei Gründen aktiv werden lassen: Ein Fünftel RWE bleibt ein Kauf. Neuer Stopp bei 26,05 Euro. ■
handelte, weil es durch Corona in Not geraten war und Geld
brauchte; 41% agierten aus Vorsicht, um die eigene Bilanz
aufzubessern und dabei die Konditionen mitbestimmen zu Dt. Wohnen nimmt neuen Anlauf
können; etwas mehr als ein Drittel gingen opportunistisch
vor und nutzten die gute Gelegenheit, die eigene Kriegskas- ■ Die ersten Quartalszahlen nach dem DAX-Aufstieg von
se für anstehende Transaktionen zu füllen. RWE (s. Bericht Mitte Juni waren bei Deutsche Wohnen durchwachsen. Der
rechts auf dieser Seite) und TAG Immobilien (s. S. 3) gehören Immobilienkonzern profitierte im Q2 von im Schnitt 2,7%
in letztere Kategorie. höheren Mieteinnahmen. Im Gegenzug mussten die Berli-
Im Herbst sind daher noch weitere Transaktionen zu er- ner höhere Zinszahlungen leisten. So sanken die Funds From
warten. Denn Covid macht die Märkte volatiler und schneller. Operations (FFO) um 1,8% auf 282,9 Mio. Euro. Obwohl der
RWE brauchte nur vier Stunden für eine 2 Mrd. Euro große Wohnungskonzern aufgrund des Berliner Mietendeckels 2020
Kapitalerhöhung, während der milliardenschwere Börsengang rd. 9 Mio. Euro weniger Mieteinnahmen verzeichnen wird,
(IPO) des Kaffeespezialisten JDE Peet‘s innerhalb von nur bestätigte CEO Michael Zahn die Jahresprognose. Er erwartet
zehn Börsentagen statt der üblichen vier Wochen über die FFO auf Vj.-Niveau von 538 Mio. Euro.
Bühne ging. JDE habe gezeigt, dass die Zeitleiste bei einem Dies erscheint realistisch, da es trotz Corona kaum Miet-
IPO drastisch verkürzt werden kann, wenn entsprechende ausfälle gab. Allerdings kam es nach der Zahlenvorlage
Vorarbeit geleistet wurde und die Chancen der elektronischen zu kleinen Gewinnmitnahmen. Da die Aktie (44,00 Euro;
Kommunikation genutzt werden. „Das wird in Zukunft ein DE000A0HN5C6) kurz zuvor bei 44,92 Euro ein neues Allzeit-
Trend sein, und er ist gut für die zu erwartenden volatilen hoch markierte, war die Markterwartung im Vorfeld extrem
Marktzeiten“, glaubt Stange. Anleger können hoch. Die kleine Korrektur hat den Aufwärtstrend aber nicht
sich also auf einen heißen Herbst einstellen. verletzt. Bei einer 2020er-Dividende von 0,95 Euro ergibt sich
zudem eine attraktive Rendite von 2,1%. Daher erwarten wir
Herzlichst Ihr in Kürze neue Rekordkurse. Deutsche Wohnen bleibt ein
PLATOW Team Kauf. Stopp hoch auf 34,80 Euro. ■2 PLATOW Börse Nr. 95 | Freitag, 21. August 2020
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L E S E R A K T I E I M CHEC K aber auch mit Blick auf das Geschäftsmodell kämpferisch.
Denn Aurelius kauft seit jeher krisengeplagte Unternehmen
Aurelius kann Krise auf, trimmt sie auf Profitabilität und verkauft sie wieder.
Für diese Strategie bietet Covid-19 sogar Chancen, da das
■ In der jüngsten Analyse zu Aurelius in PB v. 8.7. waren wir Virus am Markt für Unternehmenstransaktionen zu erheb-
angesichts zahlreicher bestehender Unsicherheiten noch skep- lichen Umbrüchen geführt hat. Es gebe derzeit eine Vielzahl
tisch mit Blick die Entwicklung der Beteiligungsgesellschaft günstiger Gelegenheiten, so Markus, der in den kommenden
im weiteren Jahresverlauf. Dass wir bei der Aktie (15,88 Euro; Monaten mit interessanten Zukäufen rechnet. Solide genug
DE000A0JK2A8) dennoch zum Einstieg rieten, war ein Risiko, aufgestellt ist Aurelius dafür: Der Free Cashflow kletterte im
das sich im Nachhinein ausgezahlt hat: Denn bei den Münch- 1. Hj. mit 19,0 Mio. Euro in den positiven Bereich (Vj.: Ab-
nern lief es im 1. Hj. deutlich flüsse von 87,3 Mio. Euro) und die Eigenkapitalquote stieg von
Aurelius besser als zunächst befürch- 16,8 auf 21,1%. Zwar sanken die liquiden Mittel zum Stichtag
tet, was zu einem Kurssprung um 9%. Im Juli spülten aber zwei weitere Verkäufe frisches
von 15% führte. Geld in die Kassen. Zudem konnten die Verbindlichkeiten um
Während der Umsatz an- 11% abgebaut werden. Das Gj. könnte also besser als be-
gesichts einiger größerer fürchtet verlaufen. Wir raten daher weiter zum Kauf von
Veräußerungen um 13,9% auf Aurelius bis 16,00 Euro und mit Stopp bei 11,60 Euro. ■
1,6 Mrd. Euro sank, hat sich
das EBITDA auf 258,0 Mio.
D E P O T- U PDAT E
Euro mehr als verfünffacht.
Aktienkurs in Euro Die fortgeführten Geschäfts- Symrise muss sich noch gedulden
bereiche steigerten ihren ■ Wie erwartet wird Delivery Hero Nachfolger von Wire-
Umsatz um 4% und veracht- card im DAX. Unser Depotwert Symrise (113,30 Euro;
fachten das EBITDA beinahe. Zwar hätten sich auch die Betei- DE000SYM9999) hat aber weiter die Chance auf den Aufstieg
ligungen von Aurelius der Corona-Pandemie nicht entziehen in die höchste Börsenliga: Im September könnte er Covestro
können, räumt CEO Dirk Markus ein. Aber dank intensiver ersetzen. Angesichts der hohen Profitabilität würde der Aro-
Unterstützung durch operative Experten sowie staatlicher menhersteller dem Leitindex nach dem Skandal um Wirecard
Maßnahmen seien die meisten von ihnen gut durch diese bei- und der Aufnahme des Geldverbrenners Delivery Hero gut zu
spiellose Krise gekommen. Ein Zustand, der ihm keine Sorgen Gesicht stehen. CEO Heinz-Jürgen Bertram kann warten. Er
macht: „Wir können Krise“, zeigt sich Markus angesichts der wollte nie direkter Wirecard-Nachfolger sein. Greifen Sie
Vergangenheit des Konzerns mit zahlreichen Short-Attacken, bei Symrise wieder zu. Stopp: 89,20 Euro. ■
DAX DISPOLISTE
Name ISIN Erst- Jüngstes Kauf- Akt. Gewinn/ Börsen- Aktuelles Votum Stopp
empfehlung Update kurs Kurs Verlust wert
Deutsche Wohnen DE000A0HN5C6 30.06.20 21.08.20 33,51 44,05 +31,5% 15,9 Kaufen 34,80
RWE St. DE0007037129 30.03.20 21.08.20 23,24 32,45 +39,6% 20,0 Kaufen 26,05
Vonovia DE000A1ML7J1 24.04.20 10.08.20 43,20 59,12 +36,9% 32,5 Kaufen 46,85
Bayer DE000BAY0017 01.04.20 05.08.20 51,50 57,09 +10,9% 56,1 Halten 54,15
Infineon DE0006231004 24.06.20 05.08.20 21,05 22,08 +4,9% 28,8 Kaufen 17,60
FMC DE0005785802 31.07.20 31.07.20 74,38 73,48 -1,2% 22,4 Kaufen 59,50
Fresenius DE0005785604 27.04.20 31.07.20 38,49 38,56 +0,2% 21,5 Halten 34,40
Linde PLC IE00BZ12WP82 08.05.20 31.07.20 166,90 207,10 +24,1% 110,7 Kaufen 161,00
SAP DE0007164600 14.04.20 29.07.20 112,60 136,34 +21,1% 167,5 Kaufen 115,25
Daimler DE0007100000 20.07.20 20.07.20 39,20 41,69 +6,3% 44,6 Kaufen 30,40
BASF DE000BASF111 19.06.20 15.07.20 50,90 49,61 -2,5% 45,6 Kaufen 40,40
Volkswagen Vz. DE0007664039 20.04.20 13.07.20 126,60 136,30 +7,7% 68,3 Halten 114,40
Kurse in Euro, Börsenwert in Mrd. Euro, Performance seit Erstempfehlung (Nachkäufe nicht berücksichtigt)
Updates zu Deutsche Wohnen und RWE lesen Sie auf Seite 1. Bei beiden Aktien sowie bei Vonovia haben wir die Stopps nachgezogen.Nr. 95 | Freitag, 21. August 2020 PLATOW Börse 3
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E U RO PA - A K T I E D E R WO C HE Für das Gesamtjahr strebt Vorstandschef Walter Oberhäns-
li weiter ein Wachstum von über 10% an, bei Einrechnung der
Zur Rose muss Wachstum Akquisitionen. Das EBITDA wird tiefrot bleiben, da der CEO
nur auf bereinigter Basis, also u. a. ohne Berücksichtigung
teuer einkaufen von Akquisitionskosten, ein ausgeglichenes Ergebnis erwar-
tet. Daher litt die Aktie (238,00 CHF; CH0042615283) nach
■ Online-Bestellungen waren zu Zeiten des Lockdowns sehr Bekanntgabe der Informationen unter Gewinnmitnahmen. Der
beliebt. Davon profitierte auch Zur Rose als größte Online- Titel war aber zuletzt extrem gut gelaufen, womit bereits
Apotheke in Europa. Das organische Umsatzwachstum im 1. viel Fantasie eingepreist worden war. So liegen PB-Leser seit
Hj. von 4,4% auf 698 Mio. Schweizer Franken (CHF) zeigt aber, Empfehlung v. 20.3. schon 95% im Plus. Wir stufen Zur
dass die Bäume nicht in den Himmel wachsen. Weiterhin muss Rose auf Halten ab. Zur Gewinnsicherung erhöhen wir den
das Unternehmen daher zukaufen. So sorgte die Akquisition Stopp massiv von 98,00 auf 190,40 CHF. ■
von Medpex, die Ende 2019 abgeschlossen wurde, für ein wäh-
rungsbereinigtes Wachstum von 9,2 Prozent. Die Ertragsseite
belasten diese Deals, da Integrationskosten anfallen. Hinzu TAG Immo – Fast schon ein Exot
kommen Investitionen in die Logistik, damit das aus der ab
2022 in Deutschland geltenden eRezept-Pflicht erwachsende ■ Es gibt in diesen Pandemiezeiten nicht viele Unternehmen,
Geschäft abgedeckt werden kann. So stand nach sechs Mo- die ihre im November 2019 ausgegebene Prognose für das lau-
fende Jahr im August bestätigen und dabei sogar noch eine
UNSER VOTUM: HALTEN Erhöhung andeuten. Der Wohnungsverwalter TAG Immobilien,
der sich auf die weniger beachteten B- und C-Standorte rund
Zur Rose um große Metropolen spezialisiert, gehört zu dieser exklusi-
Aktienkurs in CHF
ven kleinen Gruppe. Nach einem sehr starken Q2, in dem die
wichtige Ergebniskennziffer Funds From Operations (FFO) um
8% auf 86,5 Mio. Euro kletterte, kündigte das Management an,
die Jahresziele (FFO: 168 Mio. bis 170 Mio. Euro nach 160,6
Mio. Euro im Vj.; Dividende: 0,87 nach 0,82 Euro je Aktie)
mit den Q3-Zahlen überprüfen und möglicherweise nach oben
anpassen zu wollen.
Solche Aussagen kommen natürlich an in diesen krisen-
haften Zeiten. Da konnte auch die zeitgleich am Donnerstag
(20.8.) verkündete Ausgabe von 2-jährigen Wandelschuldver-
schreibungen in Höhe von 450 Mio. Euro Investoren nicht
davon abhalten, bei der Aktie (25,16 Euro; DE0008303504)
beherzt zuzugreifen. Mit dem frischen Geld soll u. a. der Kauf
von 4 200 Wohnungen finanziert werden, was dem inneren
Vermögenswert (NAV) guttun wird. Das MDAX-Papier erreichte
am Donnerstag ein 18-Jahreshoch. Das KGV von 13 ist soli-
de, die Dividendenrendite von 3,3% ordentlich. Zum von uns
höher kalkulierten 2022er-NAV bestehen noch gut 10% Luft.
TAG bleibt ein Kauf. Neuer Stopp: 20,50 Euro. ■
naten ein EBITDA-Fehlbetrag von 24,5 Mio. (Vj.: Verlust von
2,5 Mio.) CHF in den Büchern der Schweizer.
Positiv: Durch Ausgabe einer Wandelanleihe und Durchfüh- SFC Energy – Wasserstoff boomt
rung einer Kapitalerhöhung sind ausreichend liquide Mittel
für den weiteren Wachstumskurs vorhanden. Diese nutze das ■ Die Hj.-Zahlen, die SFC Energy am Donnerstag (20.8.) vor-
Unternehmen aber bereits für die Übernahme der Versand- legte, weisen eine auffallende Divergenz aus: Während die
und Diabetes-Aktivitäten von Apotal. Sie sorgt dafür, dass Segmente Oil & Gas, Industry und Defense & Security teils
die führende Marktstellung in Deutschland (u. a. DocMorris) deutliche Umsatz- und Gewinnrückgänge verzeichneten, sieht
weiter ausgebaut wird. Eher aus strategischen Gründen und es bei Clean Energy & Mobility ganz anders aus. Die Erlöse
zur Abrundung des Angebots haben die Schweizer zudem kürz- legten 70%, das Bruttoergebnis 64% zu. Hier kommt den
lich den deutschen Telemedizin-Pionier TeleClinic geschluckt. Brunnthalern die steigende Nachfrage nach Brennstoffzellen-
Dessen Kernstück ist eine Fernbehandlungsplattform, die auch Produkten zugute. In den anderen Geschäftsbereichen machte
die Möglichkeit elektronischer Verschreibungen vorsieht – was sich jedoch die Coronakrise deutlich bemerkbar. Doch obwohl
mit dem eRezept weiteren Auftrieb erfahren dürfte. sich Kunden mit Käufen zurückhielten und Aufträge verscho-4 PLATOW Börse Nr. 95 | Freitag, 21. August 2020
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ben wurden, stieg der Auftragsbestand zum 30.6. um 9,4%. -rückgängen zu kämpfen. Wuchs der Umsatz von Jahresbeginn
Der Konzernumsatz sank jedoch um 10,8% auf 27,7 Mio. Euro, bis zum Corona-Ausbruch um 20%, sackte er im kompletten 1.
der operative Verlust (EBITDA) vergrößerte sich von 371 000 Hj. um 6,1% auf 6,3 Mio. Euro ab. Und doch zeigten sich die
auf 2,1 Mio. Euro. Berliner äußerst profitabel: Das EBITDA hat sich auf 405 Mio.
Da CEO Peter Podesser weiter eine Prognose vermissen Euro mehr als verachtfacht. CEO Dirk Kraus führt das auf den
ließ, sackte die Aktie (15,16 Euro; DE0007568578) zeitweise automatisierten Handel von Werbeprodukten zurück, der sich
um 5% ab. Schon seit ihrem Anfang Juli erreichten Mehrjahres- äußerst widerstandsfähig zeigt und dessen Volumen um 91%
hoch bei 18,00 Euro lässt die Dynamik etwas nach. Das kommt zulegte. „Wir werden gestärkt aus der Krise hervorgehen“, ist
uns gelegen, denn wir sind vom Geschäftsmodell der Bayern sich Kraus daher sicher.
überzeugt und rechnen ab 2021 wieder mit schwarzen Zahlen. Wie stark, bleibt allerdings abzuwarten. Die ursprüngliche
Nutzen Sie den Kursrücksetzer daher zum Einstieg bei Guidance hat Kraus schon im April gekappt. Dabei hätte 2020
SFC Energy bis 15,30 Euro. Stopp: 11,95 Euro. ■ mit einer Gewinnverdopplung ein äußerst starkes Jahr werden
sollen. Aktuell rechnet er lediglich mit einem positiven EBITDA.
Auch Aktionäre bleiben vorsichtig. Die Aktie (2,82 Euro;
YOC – Gewinnrally 2021? DE0005932735) hat sich seit dem 33%-Crash im März noch
nicht erholt und läuft volatil seitwärts. Bevor die Werbeaufträ-
■ Die Werbebranche hatte im Frühjahr stark unter der Pan- ge nicht zurückkommen, wird sich daran nicht viel ändern. Im
demie zu leiden, das musste auch YOC erfahren. Der Anbieter besten Fall werden die Gewinnsteigerungen 2021 nachgeholt.
von Mobile Advertising hatte mit Auftragsstornierungen und Beobachten Sie YOC daher zunächst. ■
PLATOW-DEPOT
Symrise musste beim Rennen um den DAX-Aufstieg Delivery Hero den Vortritt lassen. Im September gibt es aber bereits die nächste Mög-
lichkeit (s. S. 2). Die DZ Bank hat ihre Kaufempfehlung für Freenet mit einem fairen Wert von 23,50 Euro bestätigt.
Stück ISIN Wertpapier Kauf- Kaufpreis Aktueller Gesamtwert Perfor- Stopp Aktuelles Votum
datum Kurs mance
100 DE0008402215 Hannover Rück 25.03.20 131,00 € 142,00 € 14 200,00 € +8,4% 131,00 € Halten
150 DE000SYM9999 Symrise 26.03.20 78,00 € 113,30 € 16 995,00 € +45,3% 89,20 € Kaufen
1 500 DE000A1X3XX4 DIC Asset 27.03.20 9,30 € 11,12 € 16 680,00 € +19,6% 9,95 € Kaufen
800 AT0000A0E9W5 S&T 11.05.20 23,18 € 24,26 € 19 408,00 € +4,7% 19,75 € Kaufen
700 DE000A2NB601 Jenoptik 11.05.20 22,14 € 23,98 € 16 786,00 € +8,3% 17,90 € Kaufen
3 000 LU1673108939 Aroundtown 04.06.20 5,80 € 5,04 € 15 120,00 € -13,1% 4,10 € Kaufen
400 DE0005936124 OHB 09.06.20 39,50 € 39,95 € 15 980,00 € +1,1% 35,25 € Kaufen
300 DE0007493991 Ströer Media 23.06.20 63,70 € 62,70 € 18 810,00 € -1,6% 47,70 € Kaufen
250 DE000A288904 Compugroup 24.06.20 67,90 € 75,05 € 18 762,50 € +10,5% 59,60 € Kaufen
1 400 DE000A0Z2ZZ5 Freenet 15.07.20 14,69 € 18,06 € 25 284,00 € +22,9% 14,69 € Kaufen
500 DE000SHL1006 Siemens Health 04.08.20 41,12 € 39,40 € 19 700,00 € -4,2% 33,25 € Kaufen
Regeln zu Depotänderungen WERTPAPIERBESTAND 197 725,50 Euro KURSE VOM 20.08.20 (NACHMITTAGS)
sowie zur Behandlung der
Stoppkurse finden Sie auf LIQUIDITÄT 170 590,54 Euro RENDITE SEIT JAHRESBEGINN: -5,9%
www.platow.de DEPOTWERT 368 316,04 Euro RENDITE SEIT START 1996: +3 501,8%
Disclosure: Die PLATOW Medien ist an der pfp Advisory GmbH beteiligt. Die pfp Advisory GmbH berät die DWS Investment GmbH bei der Verwaltung des Aktienfonds DWS Concept Platow und
erhält dafür eine Vergütung. pfp Advisory und die Redaktion der PLATOW Börse haben unterschiedliche Unternehmensstandorte und arbeiten unabhängig voneinander.
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Umgekehrt hat pfp Advisory vorab keine Kenntnis von Umschichtungen im virtuellen PLATOW-Depot. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass Umschichtungen im Portfolio des DWS
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PLATOW Börse IMPRESSUM
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Diederich (Recht), Thomas Koch (Derivate), Wolfgang Raum, Werner Rohmert (Immobilien). 3 x wchtl., Quartalsbezugspreis 160,00 Euro inkl. 19% Mwst. Kündi-
gung: 4 Wochen zum Ablauf des Zahlungszeitraumes. Kopie/Elektronische Verbreitung nur mit ausdrücklicher Genehmigung des Verlags. Empfehlungen sind keine
Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Für Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen sowie für Vermögensschäden wird keine Haftung
übernommen. E-Mail: info@platow.de.Nr. 95 | Freitag, 21. August 2020 PLATOW Immobilien 5
www.platow.de Büros, Gewerbe, Wohnen • Die neuesten Markttrends
einer durchschnittlichen Abwertung des Portfolios um 5,5%.
Shopping-Center zahlen im zweiten Die Deutsche EuroShop könne diese coronabedingt deutlich
negativen Ergebnisse gut verkraften und verfüge bei einer
Quartal nur die halbe Miete Verschuldungsquote von 32,5% sowie einer stabilen Liquidität
von 178,8 Mio. Euro weiter über solide Finanzkennzahlen, be-
Deutsche Euroshop muss abwerten ■ Mit Spannung teuert das Unternehmen. Ein Ausblick auf das Gesamtjahres-
war der Halbjahresbericht des Shopping-Center-Spezialisten ergebnis sei aufgrund der aktuell weiter hohen Unsicherheit
Deutsche EuroShop erwartet worden. Schließlich hatten alle jedoch nicht verlässlich möglich. ■
Analysten Einkaufszentren als einen der großen Verlierer der
Pandemie ausgemacht. Viele Meldungen aus der gewerblichen
Immobilienszene lassen nach wie vor etliche Fragen offen. Wohnungsneubau – Als wäre nichts
Die Bandbreite reicht hier von deutlich spürbaren bis hin zu
keinen Mietausfällen. Rein juristisch ist es sicherlich so, dass
geschehen
gestundete Mieten noch keine Mietausfälle sind. Bei boni- Preise steigen trotz sinkender Verkaufszahlen Es ■
tären Konzernen dürfte das auch weitgehend der Fall sein. wirke fast so, als wäre nichts gewesen, resümiert die Markta-
Bei kleinen Unternehmen hat sich jedoch durch die aktuellen nalyse von Project Research für das zweite Quartal. Die Ent-
Pandemie-Regelungen eine riesige Überschuldungswelle bei wicklung der Verkaufspreise im Wohnungsneubau verlief in der
mehr als 500 000 Unternehmen aufgebaut, berichtet Cre- Hochphase der Krise in etwa so weiter wie vor der Pandemie.
ditreform. Dies macht deutlich, dass aus Mietstundungen Während die Verkaufszahlen neu gebauter Wohnimmobilien im
sehr leicht Mietausfälle werden können. Corona-Quartal bei ungefähr gleichbleibendem Angebot deut-
Sofern der Vermieter vor der Wahl steht, auf aufgelaufe- lich zurückgingen, stiegen die angebotenen Verkaufspreise in
ne Mietrückstände zu verzichten, wenn dafür das laufende
Geschäft des Mieters wieder mietzahlungsfähig wird, dürfte Verkaufspreise für neue Wohnimmobilien
Quelle: Project Research
das sicherlich eine vernünftigere Entscheidung sein als über
eine Kündigung Mietausfälle zu realisieren, Leerstandszeiten
zu riskieren und teure Investitionen sowie Vermarktungs-
kosten für Nachvermietungen in Kauf zu nehmen. Insofern
dürften belastbare Zahlen zu Mietausfällen frühestens drei
Monate nach Auslaufen der Insolvenzregelungen vorliegen.
Zudem führt die aktuelle Erholung in vielen Fällen in die
Irre. Zwar steigt die Stimmung, wenn das Geschäft wieder
anzieht, jedoch stellt sich insbesondere im Handel mit hohen
Mieten die Frage, wann die Umsätze wieder eine volle Miet-
zahlungsfähigkeit erlauben. Hier liefert der Halbjahresbericht
der Deutschen EuroShop erstmals belastbare, allerdings auch
nachdenkenswerte Zahlen.
EuroShop sieht zwar eine weitere Stabilisierung des opera-
tiven Geschäfts nach dem Lockdown, im Halbjahresergebnis
2020 hat die Corona-Pandemie aber tiefe Spuren hinterlassen. fast allen deutschen Metropolen und in der österreichischen
Seit dem Ende des Lockdowns sind die Kundenfrequenzen in Hauptstadt Wien. Das liege aber daran, dass Bauträger wei-
den EuroShop-Centern auf aktuell 77% und die Mieterumsätze terhin mit ihren ursprünglich kalkulierten Verkaufspreisen auf
im Juni weiter auf 82% des Vorjahresniveaus angestiegen. Das den Markt gehen und zunächst abwarten, relativiert Project
als Collection Ratio bezeichnete Verhältnis der gezahlten zur Real Estate-Vorstand Matthias Schindler. Die Preisstabilität
fälligen Miete hat sich ebenfalls deutlich verbessert. Nach- hänge deshalb von einer zügigen wirtschaftlichen Erholung
dem im zweiten Quartal lediglich 48% aller Mietforderungen ab. Die wiederum sei wegen einer möglichen zweiten Welle
beglichen wurden, beträgt die Mietzahlung für Juli bereits der Krise noch nicht gesichert.
78%. In der ersten Jahreshälfte hat die Deutsche EuroShop Besonders stark stiegen die Verkaufspreise in den beiden
bei einem Umsatz von 109,4 Mio. Euro (-2,2%) ein aufgrund Metropolregionen Düsseldorf und Hamburg. In Düsseldorf
höherer Wertberichtigungen auf Mietforderungen deutlich liegt das durchschnittliche Preisniveau bei 7 442 Euro pro
gesunkenes Nettobetriebsergebnis (NOI) von 80 Mio. Euro qm (+4,4% zum Vorjahr). In Hamburg stieg der Quadratme-
erzielt. Die Funds from Operations (FFO) sanken um 21,1% ter-Preis in den vergangenen 12 Monaten um satte 14,9%
auf 59,9 Mio. Euro. auf aktuell 6 910 Euro. Das Preisniveau in der Mietendeckel-
Die Corona-Pandemie hat sich auch auf die Bewertung des Metropole Berlin liegt bei 7 093 Euro (+5,8%). Insgesamt
Immobilienvermögens des Konzerns ausgewirkt. Das negative weisen neun der 12 Berliner Stadtbezirke sogar Wachstums-
Bewertungsergebnis von insgesamt 217,9 Mio. Euro entspricht raten im zweistelligen bzw. fast zweistelligen Bereich auf.6 PLATOW Immobilien Nr. 95 | Freitag, 21. August 2020
Büros, Gewerbe, Wohnen • Die neuesten Markttrends www.platow.de
Die Preisentwicklung liege aber auch an der sich ändernden erwartenden konjunkturellen Einbrüchen in Folge des Brexit
Lagequalität der Objekte, berichtet Schindler. In Düsseldorf und stark veränderten Büronutzungen durch Covid-19. Die Me-
kämen derzeit vor allem gute und teure Lagen auf den Markt, ga-Metropole London mit überlastetem Rush Hour-Verkehr und
während Berlin ein steigendes Angebot an preisgünstigeren aus PLATOW-Sicht dem Nachteil einer weltweit gesprochenen
Lagen verzeichne. Die seit Jahren konstante Preissteigerung Sprache, die Auslagerungen weit über das Homeoffice hinaus
in der bayerischen Landeshauptstadt setzt sich fort. Der aktu- ermöglicht, wird von der Pandemie besonders getroffen. Die
elle Quadratmeter-Preis für eine Neubauwohnung in München Bewältigung dieses Zusammenspiels dürfte nach Analysten-
liegt bei 10 780 Euro (+10,4%). Selbst einfachere Wohnlagen ansicht mehrere Jahre dauern.
wie Moosach verzeichnen Preise bis zu 10 000 Euro, meint Im aktuellen Kommentar des ursprünglich deutschstäm-
Schindler. Die österreichische Hauptstadt Wien weist mit migen englischen Maklers Müller International heißt es
durchschnittlichen Verkaufspreisen von nun 6 063 Euro ein gleich zu Beginn, dass die üblichen Marktstatistiken zur Be-
Plus von 7,4% zum Vorjahr auf. Die größten Preissteigerungen urteilung der aktuellen Situation derzeit unangebracht seien.
wurden im innenstadtnahen Bezirk Landstraße (+15,1%) und Auch sechs Monate nach dem Ausbruch seien die längerfri-
im Außenbezirk Döbling (+13,2%) beobachtet. ■ stigen Auswirkungen und Einflüsse der Coronakrise immer
noch lediglich Mutmaßungen. Auch London wird durch die
Homeoffice-Situation beherrscht. Im Investmentmarkt spiele
Immobilienindex stoppt Erholung das aber noch keine Rolle. Es bleibe dabei, dass in London
bei verschwindend geringen Anleiherenditen von nur noch
Erneute Trendwende? ■ Das erste Aufatmen weicht schon 0,07% alle Vermögenswerte, die auch nur einen Hauch von
wieder der Realität. Noch vor vier Wochen sah die Deutsche Einkommen versprächen, attraktiv blieben. Zumindest haben
Hypo das „Immobilienklima auf Erholungskurs“. Jetzt deutet aber bis heute die Auswirkung von Corona noch nicht auf die
der aktuelle Immobilienindex für Juli, den bulwiengesa mo- Spitzenrenditen beziehungsweise Multiplikatoren durchge-
natlich für die Deutsche Hypo erarbeitet, schon wieder eine schlagen. In der City of London liegen die Spitzenrenditen
Wende an. Ob es sich bei der derzeitigen Entwicklung ledig- unverändert zwischen 3,75 und 4,5%. Im West End werden
lich um ein Unterbrechen oder doch um eine Negativwende 3,25 bis 3,75% erreicht, Midtown bleibt bei 4,25 bis 5% und
handelt, können die Researcher noch nicht einschätzen. Canary Wharf liegt bei 4,5 bis 5%.
Im Vergleich zum Vormonat ging der Gesamt-Index um Auch bei den Mieten seien derzeit keine substanziellen
2,5% zurück. Während das Investmentklima dabei moderat um Änderungen festzustellen. Allerdings machten es die schwa-
1,2% auf 73,7 Punkte sank, zog die negative Entwicklung des chen Marktaktivitäten, die ökonomische Unsicherheit der
Ertragsklimas (-4% auf 66,1 Punkte) den Index deutlich nach Bestandsmieter und die weitverbreitete Praxis von Vertrau-
unten. Es zeigt sich aber, dass einige Assetklassen weniger lichkeitserklärungen extern schwierig, eindeutige Trends für
negativ reagieren und sogar einen Aufwärtstrend seit dem Mieten aufzuzeigen. Insgesamt sieht Müller International in
März-Crash verzeichnen können. Der Wohnungsmarkt zeige London und in ganz Großbritannien Stagnation. Bei Core-
sich mit einer V-Formation in Richtung Vor-Coronazeit krisen- Investments übersteige nach wie vor die Nachfrage das An-
fest. Er konnte im Vergleich zum Juni erneut einen positiven gebot. Müller International erwartet deshalb auch nicht, dass
Trend (+3,3%) verzeichnen. viele „Schnäppchen“ auf den Markt kommen werden. ■
Die Negativserie des Büroklimas setzte sich auch im Juli
fort. Nach einem Rückgang um 7,4% hat sich das Büroklima
P e r s onali e
seit Jahresanfang auf den niedrigsten Wert seit März 2010
halbiert. Der Logistikimmobilienindex gab um 4,9% nach. Seit Berlin ■ Manfred Schoeps (76), „Erfinder“ der desaströsen
Januar 2020 verlor er aber insgesamt nur rund 6,5% und ist LBB/IBV-Fondskonstruktionen der 90er-Jahre, hat den AR-
damit der mit Abstand kleinste Verlierer in der Krise. Auf Vorsitz bei der GBI aus Altersgründen abgegeben. Der bishe-
niedrigem Niveau verzeichnete der Handelsklimaindex den rige Vize Markus Beugel (60) übernimmt.
größten Anstieg (+17,9%) und übergibt damit die rote Laterne
an das Hotelklima, das noch einmal um 18,8% nachgab. Seit
da s ne u e s t e in k ü r z e
Jahresbeginn bedeutet das ein Minus von rund 73%. ■
Bochum Der Getränkelieferservice Durstexpress mietet
■
12 700 qm im „Sirius Business Park Bochum“ von Sirius Fa-
London vor schwierigen Jahren cilities.
Corona, Brexit und Politik lähmen In den Marktpro-
■ Frankfurt Drees & Sommer hat sich in einem europa-
■
gnosen für die europäische Immobilienwirtschaft wird aktuell weiten Wettbewerb als Projektsteuerer für die Erweiterung
Großbritannien regelmäßig als negativer Ausreißer identifi- und Sanierung der Bundesbank-Zentrale durchgesetzt. Das
ziert. Die unzureichende politische Reaktion auf Corona mit Projekt umfasst die geplanten Neubauten mit insgesamt rund
anhaltenden katastrophalen Effekten gingen einher mit zu 100 000 qm BGF.Sie können auch lesen
