Rating Vermögensverwalter - Die Sieger und ihre besten Geldanlagen BILANZ Sonderdruck - Tareno AG
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Das Schweizer Wirtschaftsmagazin
Rating
Vermögensverwalter
Die Sieger und ihre besten Geldanlagen
Sonderdruck
aus BILANZ 3/2020
© BILANZ
Blau: Pantone 2748
Tareno AG, St. JakobsStrasse 18, CH4052
Grau:Basel
Pantone: 429
INVEST VERMÖGENSVERWALTER-RATING 2020
Fotos: Christian Schnur für BILANZ
GEWINNER Timo Dainese (l.) Zugerberg Finanz
sicherte sich die 60-Monats-Wertung. Erich Pfister von
Oddo BHF lag über 36 Monate vorn, Sybille Wyss von
Tareno siegte über 12 Monate.
LEUCHTEN
DER ANLAGE
Vermögensverwalter-Rating Zum neunten Mal
hat sich BILANZ auf die Suche nach den besten
Vermögensverwaltern der Schweiz gemacht. Deren
Prognosen und Favoriten fürs neue Börsenjahr.
von ERICH GERBL
N
ach den herben eine jahrelange Hausse schien die gefürch nicht zu verkaufen, verlangte vor allem
Verlusten im vier tete Baisse zu folgen. Das Verlangen, die eines: eine gehörige Portion Mut.
ten Quartal 2018 Reissleine zu ziehen und sich in grossem Diejenigen Vermögensverwalter, die so
war die Angst vor Stil von den Aktienmärkten zu ver weit als möglich in Aktien investiert
einer anhaltenden abschieden, wurde immer stärker. Sich blieben, wurden im vergangenen Jahr für
Kehrtwende an den gegen diese Angst zu stemmen, seinen ihre Courage belohnt. 2019 geht als eines
Börsen gross. Auf eigenen Prognosen treu zu folgen und der gewinnbringendsten Jahre in die
2
Finanzgeschichte ein. Obwohl Handels
krieg und Brexit die Investoren verun
sicherten, legte der Schweizer Leitindex Tipps von Tareno
SMI dank erneut sinkenden Zinsen um gut
30 Prozent zu. ▶ Roche
Zum neunten Mal werden die besten «Der demografische Wandel und die damit verbundenen steigenden Ausgaben
im Gesundheitsbereich sind der wesentliche Treiber für Roche. Das weltweit
Vermögensverwalter des Landes von grösste Pharma- und Biotechnologieunternehmen verfügt über eine überzeu-
BILANZ auf Basis der von Firstfive erhobe gende Produktpalette. Im Fokus stehen Themen wie Onkologie und Diagnos-
nen Daten gekürt. Nur schon wer sich von tik. Roche investiert 17 Prozent der Umsätze in Forschung und Entwicklung
und schafft es so immer wieder, mit Innovationen zu punkten. Auch dank
den rund 2500 in der Schweiz vertretenen der stark mit dem Unternehmen verbundenen Eigentümerfamilie steht Roche
Asset Managern von Firstfive messen lässt, für eine investorenfreundliche Dividendenpolitik. Die Medikamentenpreise
bringt Mut und Vertrauen in die eigene werden im US -Wahlkampf wohl wieder zum Thema – allfällige Kursrückgänge
bieten Kaufgelegenheiten.»
Leistung mit. «Schlechte Vermögensver
walter machen bei dem Rating nicht mit.
▶ Veolia Environnement
Sind ihre Leistungen schlecht, scheuen sie
«Veolia Environnement ist neben Suez der grösste Wasserversorger der Welt.
Transparenz und trauen sich nicht vor den In den letzten Jahren wurden wenig profitable Geschäftsbereiche verkauft
Vorhang», sagt Matthias Hunn, Geschäfts und das Unternehmen neu ausgerichtet. Der Fokus liegt auf Dienstleistungen
führer von FinGuide. Das Unternehmen in den Bereichen Trink- und Abwasser sowie Abfallentsorgung. Ein wichtiges
Thema ist dabei der Umgang mit Plastikabfällen. Aufgrund der Expertise in
Fotos: Christian Schnur für BILANZ
hilft Privatpersonen bei der Suche nach diesem Bereich ist Veolia ein wichtiger Partner für Grosskonzerne wie Nestlé,
passenden Vermögensverwaltern. wenn es um den Aufbau einer Kreislaufwirtschaft im Kunststoffbereich geht.
Die hohe Visibilität der Erträge und die solide Dividendenpolitik (3,4 Prozent
Rendite) machen Veolia zu einem attraktiven Investment.»
ABSOLUTE TRANSPARENZ
Firstfive sorgt in einer in Sachen Leis
▶ SIG
tungsausweis sehr verschlossenen Bran
«Mit der Idee, Getränke in flüssigkeitsdichte Schachteln zu verpacken, wurde
che für Transparenz. Von den teil vor 90 Jahren der Grundstein für den heutigen Erfolg von SIG Combibloc
nehmenden Verwaltern werden echte gelegt. Im Zuge von Klimawandel und Ressourcenknappheit steigen weltweit
die Anforderungen an die Umweltverträglichkeit und die Nachhaltigkeit
Kundendepots eingereicht. Jede Trans
von Verpackungen. Hier punktet SIG mit ihren Kartonverpackungen und
aktion wird vermeldet und von Firstfive Abfüll anlagen. Hinter der schwedischen Tetra Pak ist SIG die Nummer zwei
valutagerecht im eigenen Vermögensver im Markt. Die breite Basis der installierten Maschinen sorgt für einen hohen
Anteil an wiederkehrenden Erträgen. Die Dividendenrendite liegt bei attrak-
waltungssystem verbucht. Die Geldmana
tiven 2,5 Prozent. Das Unternehmen kam erst 2018 an die Börse und dürfte
ger müssen quartalsweise Bankauszüge Investoren ausserhalb der Schweiz noch wenig bekannt sein. Zukünftig wird
mit den Beständen liefern. Firstfive kon sich dies ändern.»
trolliert, ob die Transaktionen zu dem
Bestand geführt haben. Da dies alles auf
dem System von Firstfive abgewickelt
wird, ist die Auswertung einheitlich und
vergleichbar. Insgesamt wurden rund 100
Depots eingereicht und gemessen.
In der Branche werden ExcelSheets
mit Performancedaten herumgereicht. NEWCOMER
Doch bei diesen ist fraglich, wie die Daten Tareno-CIO Sybille
Wyss ist zum ersten
zustande gekommen und welche Kosten Mal im Rating.
berechnet worden sind. Die besonders auf Mit Wasser und
schlussreiche risikoadjustierte Erfolgs Dividenden schaffte
sie über 12 Monate
rechnung – also welche Risiken für den die Top-Platzierung.
erzielten Gewinn eingegangen wurden –
wird nicht angestrebt. «Das BILANZRating
ist in der Schweiz die einzige Quelle, wo
ein risikoadjustierter Vergleich stattfin
det», sagt Hunn.
Am stärksten ist die Aussagekraft des
Ratings über einen längeren Zeitraum. Ver
walter, die nur ein glückliches Jahr hatten,
sonst aber oft falschliegen, schaffen es über
längere Perioden nicht unter die Besten.
Die beständigste Leistung hat Zuger
berg Finanz mit dem Sieg in der 60Mo
natsPeriode erbracht. Gemessen an der
3
Die besten Vermögensverwalter der Schweiz
Die Leistungen über ein, drei und fünf Jahre
Die Top 3 Vermögensverwalter über 12 Monate
Risiko- Rendite Rendite- Risiko Risiko- Sharpe- Sharpe- Punkte
Vermögensverwalter klasse in % Rang in % rang Ratio rang Punkte total
Tareno AG konservativ 15,6085 2 3,9295 6 4.1591 1 33.333 99.999
Tareno AG ausgewogen 22,1669 1 5,8822 4 3.8934 1 33.333 99.999
Tareno AG dynamisch 27,9929 2 11,4863 3 2.5010 1 33.333 99.999
99.999
Milesi Asset Management AG konservativ 12,4548 4 3,7984 5 3.4725 2 27.830 85.121
Milesi Asset Management AG moderat dynamisch 26,5332 1 8,3542 5 3.264 2 29.761 85.121
Milesi Asset Management AG ausgewogen 21,4829 2 6,9096 11 3.2155 2 27.529 85.121
85.121
Lakefield Partners AG moderat dynamisch 31,5713 1 10,958 15 2.9482 3 26.882 76.059
Lakefield Partners AG ausgewogen 15,6749 5 6,6507 9 2.4674 3 21.124 76.059
Lakefield Partners AG dynamisch 30,2715 1 14,731 14 2.1048 2 28.052 76.059
76.059
Die Top 3 Vermögensverwalter über 36 Monate
Risiko- Rendite Rendite- Risiko Risiko- Sharpe- Sharpe- Punkte
Vermögensverwalter klasse in % Rang in % rang Ratio rang Punkte total
ODDO BHF Trust GmbH dynamisch 36,2936 2 9,8024 3 1.1831 1 33.333 86.089
ODDO BHF Trust GmbH ausgewogen 17,2946 3 6,8439 8 0.9039 3 27.644 86.089
ODDO BHF Trust GmbH moderat dynamisch 38,5300 2 10,9433 20 1.1149 2 25.112 86.089
86.089
Milesi Asset Management AG moderat dynamisch 40,2831 1 8,5609 9 1.4799 1 33.333 80.937
Milesi Asset Management AG konservativ 12,837 3 4,8221 3 1.0022 3 25.184 80.937
Milesi Asset Management AG moderat dynamisch 23,5701 4 8,071 5 0.9954 3 22.420 80.937
80.937
ZUGERBERG FINANZ AG ausgewogen 16,9024 3 6,3917 5 0.9494 2 29.036 77.156
ZUGERBERG FINANZ AG konservativ 16,2048 2 5,3258 5 1.1 2 27.641 77.156
ZUGERBERG FINANZ AG moderat dynamisch 23,0818 4 8,6812 10 0.9092 4 20.479 77.156
77.156
Die Top 3 Vermögensverwalter über 60 Monate
Risiko- Rendite Rendite- Risiko Risiko- Sharpe- Sharpe- Punkte
Vermögensverwalter klasse in % Rang in % rang Ratio rang Punkte total
ZUGERBERG FINANZ AG konservativ 23.7254 1 7.417 3 0.6877 2 30.856 82.741
ZUGERBERG FINANZ AG ausgewogen 24.2609 2 8.6047 4 0.6032 2 28.810 82.741
ZUGERBERG FINANZ AG moderat dynamisch 38.1894 2 10.7224 6 0.6933 2 23.075 82.741
82.741
Lakefield Partners AG moderat dynamisch 52.403 1 9.5291 2 1.0015 1 33.333 77.145
Lakefield Partners AG dynamisch 73.9302 1 14.1099 11 0.8828 1 33.333 77.145
Lakefield Partners AG ausgewogen 5.0511 3 7.9374 1 0.2194 3 10.479 77.145
77.145
ODDO BHF Trust GmbH ausgewogen 36.4738 1 10.2705 21 0.6979 1 33.333 76.235
ODDO BHF Trust GmbH dynamisch 39.6388 3 11.3357 2 0.6754 2 25.502 76.235
ODDO BHF Trust GmbH konservativ 13.3090 4 8.4607 13 0.3878 4 17.400 76.235
76.235
4INVEST VERMÖGENSVERWALTER-RATING 2020
INVEST
INVEST
VERMÖGENSVERWALTER-RATING
VERMÖGENSVERWALTER-RATING
20202020
Sharpe Ratio, rangiert der
SharpeSharpe
Ratio,Ratio,
rangiert
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in Zug ansässige Vermö
in Zugin ansässige
Zug ansässige
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So wurde
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gensverwalter
gensverwalter
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drei
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Risikoklassen auf dem
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Das Vermögensverwalter-Rating
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Platz und
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basiert auf einer fortlaufenden in der beobachteten Peri
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Auswertung real existierender ode die höchste Punktzahl
Auswertung
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Kundendepots durch die Firstfive erreicht. Besonders stark
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Besonders
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mehr als 100 Depots ausgewertet. servativeren Strategien. In
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Entscheidend für die Platzierung der moderat dynamischen
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dynamischen
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ist die Performance im Verhältnis und der dynamischen Stra
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Stra Stra
zum eingegangenen Risiko – tegie hat Lakefield Partners
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Lakefield
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Partners Partners
Sharpe Ratio genannt. Diese zeigt, die Nase sowohl bei der
Sharpe Sharpe
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das Wievielfache des Risikoein- Sharpe Ratio als auch bei
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als auch
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verdient
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Das Risiko
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bemisst sich an den Wertschwan-
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des Depots.
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ANDERS-
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Risikoadjustierung der Erträge MACHEN
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wird ein fairer Performance- Viele Geldmanager verste
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Performance-
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Geldmanager
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vergleich möglich. cken sich hinter einer fixen
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einer fixen
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In vier Risikokategorien wird Aufteilung der Anlageklas
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eine Bestenliste erstellt. Höheres sen. Der Aktienanteil ausge
eine Bestenliste
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Gewinnpotenzial erkaufen sich die wogener Portfolios schwankt FIRMENVERSTEHER
Gewinnpotenzial
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sich die
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Portfolios
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Geldmanager in der Regel mit dort lediglich zwischen FIRMEN FIRMEN
ErichVERSTEHER
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Pfister ist mit Oddo BHF Schweiz über 36 Monate die
Geldmanager
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Oddo Schweiz
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höheren Verlustrisiken. Die Risiko- 45 und 55 Prozent. Bei Nummer 1. Er setzt auf Mega
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hand der realen Kursschwankungen trum von 0 bis 60 Prozent.
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der Depotwerte. Die Märkte richtig einzu
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Für die Wertung «Vermögens- schätzen, wird daher noch
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verwalter des Jahres» werden auf entscheidender. «Sie folgen ihrer eigenen und heben sich wohltuend vom Einheits
verwalter
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des Jahres»
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Basis der Sharpe Ratio die Ergeb- Überzeugung und trauen sich auch, gegen brei ab», so Hunn.
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nisse aus drei Risikoklassen über den Strom zu schwimmen. Das erfordert Für jeden Kunden ein individuelles
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eine Punktewertung zusammenge- jede Menge Mut», sagt Hunn. Während Depot zu führen, wäre bei Zugerberg nur
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sagt Hunn.
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Während Während DepotDepot zu führen,
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führt. Die beste Sharpe Ratio erhält manche Verwalter für 100 Kunden 100 ver schon aufgrund der Grösse schwierig. Für
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Die beste
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schwierig.
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33,33 Punkte und ist Massstab für schiedene Portfolios stricken, setzt man rund 20 000 Kunden (darunter auch in der
33,33 Punkte
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Massstab
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die nachfolgenden Plätze. Diese er- bei Zugerberg auf möglichst gute Norm zweiten und der dritten Säule) werden 2,5
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prozentualen Erreichung des Top- Eingang in alle Kundendepots; Unter berg stehen vor allem zwei Köpfe: Timo
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zwei Köpfe:
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Ergebnisses. Gewinner ist die Ver- schiede gibt es nur beim Risikoprofil. «Sie Dainese hat den Geldverwalter vor 20 Jah
Ergebnisses.
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GewinnerGewinner
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nur Risikoprofil.
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mögensverwaltung mit der höchs- haben den Mut, Dinge anders zu machen, ren gegründet und ist der Unternehmer,
mögensverwaltung
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den Mut,denDinge
Mut, Dinge
andersanders
zu machen,
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ten Gesamtpunktzahl. Der Sieger Maurice Pedergnana ist seit 2009 an Bord
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Pedergnana
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muss herausragende Leistungen in und als Leiter des Anlageausschusses und
muss herausragende
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drei unterschiedlichen An-
drei unterschiedlichen
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lagestrategien zeigen.
Leistungen
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„Sind
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Chefökonom
Leiter
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des Anlageausschusses
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Chefökonom für Investitionsentscheidun
Chefökonom für Investitionsentscheidun
und und
für Investitionsentscheidun
gen und Performance verantwortlich.
Leistungen
lagestrategien
lagestrategien
zeigen.zeigen. gen und genPerformance
und Performance verantwortlich.
verantwortlich.
Leistungen
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Je drei ihrer Favoriten geben die
Je drei Je drei
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FavoritenFavoriten
gebengeben die die
siegreichen Vermögensverwalter preis.
der Verwalter
siegreichen
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Vermögensverwalter preis. preis.
Die Frage ist, ob sich Anleger derzeit über
derder
Verwalter
Verwalter Die FrageDie Frage
haupt haupt
ist, obist,
sichobAnleger
in dieinAktienmärkte
sich Anleger
die Aktienmärkte
derzeitderzeit
haupt in die Aktienmärkte wagen sollen.
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über über
sollen.sollen.
schlecht,
schlecht,
schlecht, Börsenjahr
Meist fällt der Ausblick auf das noch junge
Meist Meist
fällt derfällt
Börsenjahr
Ausblick
der Ausblick
«verhalten
auf das
«verhalten
auf
noch
optimistisch»
das junge
Börsenjahr «verhalten optimistisch» aus.
noch junge
optimistisch»
aus. aus.
scheuen
«Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession
scheuen
scheuen
«Die Wahrscheinlichkeit
«Die Wahrscheinlichkeit einer einer
Rezession
Rezession
ist sehr gering. Unsere Frühindikatoren
ist sehr ist gering.
sehr gering.
UnsereUnsereFrühindika
Frühindika
toren toren
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signalisieren derzeit eine Bodenbildung
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eine Boden
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bildung bildung
des zyklischen Konjunkturtiefs», sagt
des zyklischen
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Erich Pfister, Chef von Oddo BHF Schweiz.
Trans
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von Oddo
Seit Sommer 2018 ist er beim deutsch
Seit Sommer
Seit Sommer 2018 ist
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er beim
französischen Vermögensverwalter für
deutsch deutsch
französischen
französischen Vermögensverwalter
Vermögensverwalter für für
5
5 5Verwalter,
den Ausbau des Geschäfts in der Schweiz sieht auch Zugerberg den Konsum als trei
verantwortlich. Oddo BHF ist als Vermö bende Kraft. «Der Mensch konsumiert im
gensverwalter für Familienunternehmer mer mehr, und es gibt immer mehr Men
bekannt und hat sich im Ranking in der
36MonatsPeriode vor die Konkurrenz ge
die 2019 schen, die konsumieren. Der Konsum ist
eine Stütze des Aufschwungs», sagt Dai
setzt.
voll in Aktien nese.
Gemäss Dainese spiegelt sich das Poten
TURBULENTERE ZEITEN
Pfister prognostiziert insgesamt ein gutes
investiert zial der Schweizer Börse in der Divi
dendenrendite wider. Er fragt sich, ob die
Aktienjahr. Jedoch sei im Vergleich zu
2019 mit deutlich höheren Schwankungen blieben, wur- aktuelle Rendite von knapp 3 Prozent
marktgerecht ist oder nicht eher bei 2 oder
den für ihren
zu rechnen. «Geopolitische Risiken wie 1,5 Prozent liegen sollte. «Sinkt die Rendite
der Irankonflikt oder das Coronavirus wer auf dieses Niveau, bedeutet das für Aktien
Mut belohnt.
den die Märkte immer wieder belasten. ein massives Aufwertungspotenzial.»
Rückschläge sehen wir jedoch als Chance Bei Oddo BHF setzt man auf Mega
zum Kauf», so Pfister. Dass das Geld immer trends wie die Digitalisierung, die Automa
wieder an die Aktienmärkte zurückfliesst, tion und die alternde Bevölkerung. Fir
liegt am anhaltenden Anlagenotstand. men, die in diesen Bereichen tätig sind,
Immer stärker werden an sich risikoaverse zu den USPräsidentschaftswahlen im sind zyklischen Schwankungen deutlich
Anleger wie Pensionskassen aus den viel November stehen die Ampeln an den weniger ausgesetzt. In die Depots wandern
fach negativ rentierenden Obligationen an Märkten laut dem Experten auf Grün. vor allem ertragsstarke Firmen, die hohe
die Aktienbörsen gedrängt. Das wird sich Der Basler Vermögensverwalter Bruno Hürden vor ihren Mitbewerbern schützen.
so schnell nicht ändern, denn mangels Milesi, zweitplatziert über 12 Monate, hat «Solche Firmen halten sich in einem ruppi
Inflation und wenig berauschender Wachs die Zukunft schon oft richtig vorher gen Umfeld besser», sagt Erich Pfister.
tumsraten sind steigende Zinsen nicht in gesehen. Er erwartet ein durchschnittli Schneider Electric, Relx und Texas Instru
Sicht. «Die Notenbanken versorgen die ches bis gutes Aktienjahr mit Zugewinnen ments sind seine drei Tipps.
Märkte nach wie vor grosszügig mit im höheren einstelligen Prozentbereich.
Liquidität», sagt Pfister. Mindestens bis Bei Lakefield Partners hofft man auf die MEGATRENDS UND DIVIDENDEN
Kraft des Konsums. «Si Mit einem Megatrend und einer Dividen
cher, der laufende Wachs denstrategie ging der Vermögensverwal
tumszyklus ist einer der ter Tareno ins Rennen und hat es im Ra
andauerndsten über ting in der kürzesten Frist von 12 Monaten
haupt. Gleichzeitig ist er mit einer Sharpe Ratio von mehr als 4 auf
auch einer der langsams den vordersten Platz geschafft. Tareno ist
ten und widerstandsfä ein Vermögensverwalter aus Basel. 34 Mit
higsten. Wenn sich die Be arbeiter verwalten insgesamt 2,5 Milliar
schäftigung hält, wird der den Franken. Lediglich 40 Prozent der
Konsum die Erträge weiter Kunden stammen aus der Schweiz. Sybille
antreiben», prognostiziert Wyss ist Chief Investment Officer und
Bruno Verstraete von La stellvertretende CEO von Tareno. Sie hält
kefield Partners. Geht es Wasser für einen Megatrend, der die Ge
nach dem Zürcher Verwal winne in den Depots weiter sprudeln las
ter, wird die Angst vor sen könnte. Klimawandel, Bevölkerungs
einer globalen Coronavirus wachstum und Urbanisierung sind die
Pandemie keine langfristi wesentlichen Treiber. Der zweitgrösste
gen Auswirkungen auf das Wasserversorger der Welt, Veolia Environ
Wirtschaftswachstum ha nement, ist einer ihrer Favoriten. Veolia
ben. Gleichzeitig sollten findet sich auch unter den Dividenden
Anleger gemäss Verstraete mandaten von Tareno.
die USVorwahlen genau Geht es nach Sybille Wyss, bleiben
beobachten, da diese der Dividendenwerte gefragt – dies unabhän
Beginn von grösseren gig vom Marktumfeld. Sollte die Stim
Gewinnmitnahmen sein mung an den Börsen drehen, «bevorzu
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Timo Dainese hebt sich mit Normstrategien wohltuend könnten. gen Anleger erfahrungsgemäss stabile
vom Einheitsbrei ab. Er liegt in der 5-Jahres-Periode vor der Auch Timo Dainese, Dividendenerträge», sagt Wyss. Für 2020
Konkurrenz.
Chef von Zugerberg, erwartet sie zwar stärkere Schwankun
glaubt an ein positives Ak gen, prognostiziert aber doch ein gutes
tienjahr. Wie Lakefield Aktienjahr.Sie können auch lesen
