REAL ESTATE ASSET MANAGER BENCH MARKING SURVEY 2018 DIGITALE TRANSFORMATION - PWC

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REAL ESTATE ASSET MANAGER BENCH MARKING SURVEY 2018 DIGITALE TRANSFORMATION - PWC
www.pwc.de/de/real-estate

                              Real Estate Asset
                              Manager Bench­marking
                              Survey 2018
                              Digitale Transformation
Unsere Studie gibt einen
Einblick in den aktuellen
Stand und Trends der
Digitalisierung sowie
wertvolle Erkenntnisse über
die Auslagerungsintensität
verschiedener Leistungen
innerhalber der
Immobilien­branche
REAL ESTATE ASSET MANAGER BENCH MARKING SURVEY 2018 DIGITALE TRANSFORMATION - PWC
Real Estate Asset
                              Manager Bench­marking
                              Survey 2018
                              Digitale Transformation

Unsere Studie gibt einen
Einblick in den aktuellen
Stand und Trends der
Digitalisierung sowie
wertvolle Erkenntnisse über
die Auslagerungsintensität
verschiedener Leistungen
innerhalber der
Immobilien­branche
REAL ESTATE ASSET MANAGER BENCH MARKING SURVEY 2018 DIGITALE TRANSFORMATION - PWC
Real Estate Asset Manager Bench­marking Survey 2018                                                                                                                                                                                                                                           Inhaltsverzeichnis
Digitale Transformation

Herausgegeben von der PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft (PwC)

Von Annett Anschütz

Mit Susanne Eickermann-Riepe, Ralf de la Camp-Gruber und David Nadge
                                                                                                                           Inhaltsverzeichnis
März 2018, 82 Seiten, 42 Abbildungen, Softcover

Alle Rechte vorbehalten. Vervielfältigungen, Mikroverfilmung, die Einspeicherung und Verarbeitung in
elektronischen Medien sind ohne Zustimmung des Herausgebers nicht gestattet.
                                                                                                                           Vorwort..................................................................................................6
Die Inhalte dieser Publikation sind zur Information unserer Mandanten bestimmt. Sie entsprechen dem
Kenntnisstand der Autoren zum Zeitpunkt der Veröffentlichung. Für die Lösung einschlägiger Probleme                        Abbildungen...........................................................................................8
greifen Sie bitte auf die in der Publikation angegebenen Quellen zurück oder wenden sich an die
genannten Ansprechpartner. Meinungsbeiträge geben die Auffassung der einzelnen Autoren wieder. In                          A     Zusammenfassung........................................................................10
den Grafiken kann es zu Rundungsdifferenzen kommen.

Aufgrund von Rundungsdifferenzen werden die einzelnen Werte in den Abbildungen nicht immer in                              B     Einführung....................................................................................16
Summe aufgerundet mit 100 % übereinstimmen.
                                                                                                                           C     Entwicklung im Outsourcing........................................................22
                                                                                                                           1     Frontoffice...................................................................................................... 24
                                                                                                                           2     Middleoffice – Risikomanagement................................................................. 25
                                                                                                                           3     Backoffice....................................................................................................... 25
                                                                                                                           4     Outsourcingtrends bis 2020........................................................................... 29
                                                                                                                           5     Technologie.................................................................................................... 30

                                                                                                                           D	Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen
                                                                                                                               Transformation.............................................................................32
                                                                                                                           1   Die essentiellen 8 Technologien...................................................................... 33
                                                                                                                           2   Einfluss auf die Wertschöpfungskette............................................................. 45
                                                                                                                           2.1 Portfolio-Management und Investor Relations............................................... 46
                                                                                                                           2.2 Investment-Management................................................................................ 49
                                                                                                                           2.3 Asset-Management und Mietermanagement.................................................. 52
                                                                                                                           2.4 Property- und Facility-Management............................................................... 54
                                                                                                                           2.5 Risiko- und Liquiditätsmanagement............................................................... 58
                                                                                                                           2.6 Fondsverwaltung............................................................................................ 60

                                                                                                                           E     Ausblick.........................................................................................64
                                                                                                                           1     Der digitale User auf dem Vormarsch............................................................. 65
                                                                                                                           2     Wie aber wird man digitaler Player?............................................................... 74

                                                                                                                           Ihre Ansprechpartner .........................................................................80

   Mus
              ter

© April 2018 PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. Alle Rechte vorbehalten.
„PwC“ bezeichnet in diesem Dokument die PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die eine
Mitgliedsgesellschaft der PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL) ist. Jede der Mitgliedsgesellschaften der
PwCIL ist eine rechtlich selbstständige Gesellschaft.                                                                                                                                                                                                   Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 5
REAL ESTATE ASSET MANAGER BENCH MARKING SURVEY 2018 DIGITALE TRANSFORMATION - PWC
Vorwort                                                                                                                                                                                      Vorwort

   Vorwort
                                                         Liebe Leser,

                                                         wir freuen uns, Ihnen nun bereits die dritte Ausgabe unserer Benchmarking-Studie
                                                         für Real Estate Asset Manager zu präsentieren. Aufgrund der Ergebnisse unserer
                                                         Vorjahresstudie, die einen erhöhten Bedarf an Investitionen im Bereich der
                                                         digitalen Infrastruktur offenlegte, haben wir uns entschlossen, den Schwerpunkt
                                                         der diesjährigen Untersuchung auf das Thema „digitale Transformation“ zu legen
                                                         und den Marktteilnehmern auf ihrem Weg in die Welt der digitalen Technologien
                                                         mit dieser Ausgabe zur Seite zu stehen.

                                                         Unser Leben wird immer vernetzter durch den allgegenwärtigen Einsatz von
                                                         smarten, interaktiven Assistenzprogrammen und intelligenten Geräten, sowohl
                                                         privat als auch beruflich. Wir sehen schon heute, dass neue Wohn-, Arbeits- und
                                                         Gewerbekonzepte häufig von Start-ups und Technologieunternehmen voran­
                                                         getrieben werden. Unternehmen wie Facebook oder Google beginnen damit, eigene
                                                         Immobilien- oder gar Stadtprojekte zu entwickeln. Amazon arbeitet gemeinsam mit
                                                         unterschiedlichen Unternehmen an neuen Geschäftsmodellen, etwa im Bereich
                                                         Logistik. Die langfristigen Herausforderungen der Immobilienbranche werden wie
                                                         in vielen Industrien durch die Digitalisierung angetrieben. Junge Konzepte wie
                                                         „Shared Working“ und „Space-as-a-service“ oder die Nutzung von Data & Analytics
                                                         dürften den Aufstieg neuer Geschäftsmodelle beflügeln.

                                                         Die Immobilienbranche gilt als der große Nachzügler in Sachen Digitalisierung.
                                                         Wir möchten Ihnen daher einen Überblick über aktuelle Entwicklungen geben
                                                         sowie Möglichkeiten und Trends der Digitalisierung in ausgewählten Bereichen
                                                         der Wertschöpfungskette von Asset-Managern aufzeigen.

                                                         Die vorliegende Studie basiert auf einer standardisierten Onlineumfrage zu den
                                                         Themenbereichen Digitalisierungsstrategien, digitaler Reifegrad und
                                                         Outsourcingintensität. Sie soll Asset-Managern ermöglichen, sich mit ihrer
                                                         Peergroup zu vergleichen und potentielle Zukunftstrends aufzuzeigen. Aus diesem
                                                         Analyseansatz lassen sich dann wertvolle Erkenntnisse über die eigene Aufstellung
                                                         in verschiedenen Bereichen im Wett­bewerbsvergleich ableiten.

                                                         Die Studienergebnisse stellen eine Momentaufnahme des Stands der Digitalisierung
                                                         und des Outsourcings in den befragten Unternehmen dar. Auch wenn sie im Sinne
                                                         guter statistischer Praxis nicht repräsentativ sind, so sind sie doch als eine der
                                                         wenigen zugänglichen Quellen für organisatorische Vergleiche wegweisend und
                                                         wichtig für die Weiterentwicklung der Branche.

                                                         Mit einer Teilnehmeranzahl von 18 Asset-Managern, die ein Vermögen von rund
                                                         415,84 Milliarden Euro Assets under Management (AuM) verwalten, repräsentiert
                                                         die Studie einen Ausschnitt der Branche in Deutschland.

                                                         Wir möchten an dieser Stelle allen Teilnehmern der anonymen Umfrage noch
                                                         einmal herzlich für die Zeit und Mühe, die sie in die Beantwortung des Online­
                                                         fragebogens investiert haben, danken. Wir danken auch allen PwC-Kollegen, die
                                                         diese Umfrage ermöglicht haben. Auch in Zukunft möchten wir den Markt­
                                                         teilnehmern im Bereich Asset-Management Impulse und Anregungen geben.
                                                         Wir würden uns freuen, wenn Sie uns im kommenden Jahr (wieder) als Studien­
                                                         teilnehmer unterstützen würden!

                                                         Ihr Real Estate Team

6 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                        Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 7
REAL ESTATE ASSET MANAGER BENCH MARKING SURVEY 2018 DIGITALE TRANSFORMATION - PWC
Abbildungen                                                                                                                                                                                                                                                                                Abbildungen

   Abbildungen
   Abb. 1 	 In welchem Branchensegment sind die Teilnehmer tätig?...................... 17                                Abb. 35 	Welche der folgenden Technologien wird in den nächsten
   Abb. 2	Wie viele Mitarbeiter werden insgesamt von den Teilnehmern                                                                fünf Jahren für Sie am disruptivsten sein?............................................. 66
             beschäftigt?........................................................................................... 18    Abb. 36 	Bitte bewerten Sie den Reifegrad ihrer Organisation
   Abb. 3    Welchem Geschäftsmodell ordnen sich die Teilnehmer zu?.................... 18                                           (aktuell und 2020) für die folgenden Dimensionen auf einer
   Abb. 4	Welche Investmentstrategien verfolgen die Teilnehmer?........................ 19                                          Skala von 1 bis 5..................................................................................... 67
   Abb. 5 	Aus welchen Assetklassen setzt sich das Gesamtportfolio der                                                    Abb. 37 Geschäftsmodelle, Produkt- und Dienstleistungsportfolio ..................... 68
             Teilnehmer zusammen?......................................................................... 20              Abb. 38 Markt- und Kundenzugang..................................................................... 69
   Abb. 6	Wie verteilt sich das Gesamtportfolio (geografische Lage der Assets)?... 20                                     Abb. 39	Kernprozesse (Portfolio-Management, Asset-Management,
   Abb. 7	Auf welche Länder verteilt sich das eingesammelte Eigenkapital?.......... 21                                              Reporting und Controlling).................................................................... 70
   Abb. 8 	Welche Investorengruppen oder Stakeholder investieren in die                                                   Abb. 40 IT-Architektur........................................................................................ 71
             Fonds/Produkte?.................................................................................... 21        Abb. 41 Organisation, Compliance und Unternehmenskultur............................. 73
   Abb. 9    Wurden folgende Funktionen im Frontoffice ausgelagert?..................... 24                                Abb. 42 	Welches sind die größten Herausforderungen oder
   Abb. 10 	Wurden folgende Funktionen im Middleoffice (Risikomanagement)                                                           Hemmnisse für den Aufbau der für digitale Betriebsabläufe
             ausgelagert?........................................................................................... 25              erforderlichen Fähigkeiten in Ihrem Unternehmen?............................... 77
   Abb. 11	Wurden folgende Funktionen in der Fondsbuchhaltung und
             -administration ausgelagert?.................................................................. 26
   Abb. 12 	Wurden die folgenden Funktionen im Investoren-Service
             ausgelagert?........................................................................................... 27
   Abb. 13 	Wurden folgende Funktionen im Bereich regulatorisches
             Reporting ausgelagert?.......................................................................... 28
   Abb. 14 	Welche der folgenden Funktionen planen Sie, innerhalb der
             nächsten drei Jahre auszulagern?.......................................................... 29
   Abb. 15 Welche Software ist im Einsatz im Front-, Middle- und Backoffice?....... 30
   Abb. 16	Welche Software nutzen Sie zur Unterstützung folgender Prozesse
             (Vergleich 2015 und 2017)?................................................................... 31
   Abb. 17 Auf einem Blick die 8+2 Technologien................................................... 34
   Abb. 18 Werden folgende Bereiche durch KI beeinflusst?.................................... 35
   Abb. 19 Wie funktioniert eine Blockchain?......................................................... 37
   Abb. 20 Werden folgende Bereiche durch Blockchain beeinflusst?...................... 37
   Abb. 21 	Werden folgende Bereiche durch das Internet der Dinge
             beeinflusst?............................................................................................ 38
   Abb. 22 Werden folgende Bereiche durch VR beeinflusst?................................... 39
   Abb. 23 Werden folgende Bereiche durch AR beeinflusst?.................................. 40
   Abb. 24 Werden folgende Bereiche durch Roboter beeinflusst?........................... 41
   Abb. 25 Werden folgende Bereiche durch Drohnen beeinflusst?......................... 42
   Abb. 26 Werden folgende Bereiche durch 3-D-Druck beeinflusst?....................... 43
   Abb. 27 Welche Technologie beeinflusst Investor Relations am meisten?............ 46
   Abb. 28 	Datengestütztes Marketing zur Steigerung von Kunden­-
             zufriedenheit......................................................................................... 47
   Abb. 29 Modernisierter Reportingprozess mittels Blockchain............................. 49
   Abb. 30 	Welche Technologie beeinflusst Asset-Management und
             Mietermanagement am meisten?........................................................... 52
   Abb. 31 	Welche Technologie beeinflusst Property-Management und Facility-
             Management am meisten?...................................................................... 54
   Abb. 32 Microsoft Azure IoT und Advanced Analytics Suite................................ 57
   Abb. 33 	Bitte bewerten Sie den Einfluss folgender Technologien auf die
             Immobilienbranche auf einer Skala von 1 bis 10, wobei 10 für
             den stärksten Einfluss steht.................................................................... 62
   Abb. 34 	Wie digital ist Ihre Organisation?........................................................... 65

8 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                                                                                           Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 9
REAL ESTATE ASSET MANAGER BENCH MARKING SURVEY 2018 DIGITALE TRANSFORMATION - PWC
Zusammenfassung                                                                                                                                                                     Zusammenfassung

   A	Zusammenfassung

                                                          In Aufbruchsstimmung: bis 2020 will sich die Branche zum digitalen
                                                          Player weiterentwickelt haben
                                                          Nach Einschätzung der befragten Unternehmen steht die Immobilienbranche
   Diese Studie basiert auf einer Umfrage zu den          aktuell auf einer Skala von 1 bis 10 bei einem Durchschnittswert von 3,83.

   Themenbereichen Digitalisierungsstrategien,
   digitaler Reifegrad und Outsourcing-Intensität von
   Immobilien-Asset-Managern und Fondsmanagern.            Geschäftsmodelle,
                                                           Produkt- und Dienst-­
   Die hier präsentierten Ergebnisse stellen den           leistungsportfolio
                                                                                                                                  2,4                           3,6

   aktuellen Stand der Digitalisierung und des
                                                           Markt- und Kunden-
   Outsourcings in den befragten Unternehmen dar.          zugang                                                      2,0              3,0

   Sie zeigen, dass sich die meisten von ihnen schon
   auf dem Weg zum digitalen Player befinden. Um           Wertschöpfungs­-
                                                           kette und Prozesse                                   1,7                                             3,6
   dieses Ziel zu erreichen, sind jedoch noch einige
   Herausforderungen zu bewältigen. Für die                IT, Daten und
                                                                                                                      1,9                                    3,5
                                                           Sicherheit
   nächsten drei Jahre haben sich die Studien­
   teilnehmer ambitionierte Ziele gesetzt, um den          Mitarbeiter, Kultur
                                                                                                                                 2,3                                  3,8
   digitalen Wandel – von den Prozessen bis hin zum        und Organisation

   Geschäftsmodell – voranzutreiben.                                                                    1                    2                3                          4

                                                                                             aktuell              kurzfristig            mittelfristig

                                                                                   Aktuell        Ziel (2020)

10 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                       Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 11
Zusammenfassung                                                                                                                                                                                                   Zusammenfassung

   Digitalisierungsgrad und Kooperationen sollen intensiviert werden                                                                           Asset-
   Bis 2020 wollen die Studienteilnehmer ihre Dienstleistungen weiter digitalisieren                            Client                       Management      Property-
                                                                                                               Relation        Asset-        und Mieter­    und Facility-
   und die Zusammenarbeit mit Partnern (z. B. Start-ups) und Lieferanten
                                                                                                              Management     Management      management     Mana­ge­ment
   intensivieren. Das Angebot an digitalen Immobilien wird aufgrund der steigenden
   Nachfrage seitens der Nutzer zunehmen: Sensortechnik, Internet der Dinge
   (Internet of Things, IoT) und Breitbandanbindung werden schon bald wichtige
   Kriterien bei die Entscheidung für eine Immobilie sein.
                                                                                                Blockchain                                   67 %
   Wettbewerbsvorteile nutzen: das Multi-Channel-Konzept und digitale
   Vertriebskanäle sollen konsequent ausgebaut werden
                                                                                                Künstliche
                                                                                                Intelligenz                  58 %
   Digitale Vertriebskanäle sollen in den nächsten drei Jahren weiter ausgebaut
   werden. Der Einsatz von Social Media wird weiter an Bedeutung gewinnen. Die
   interaktive Kommunikation über mehrere Kanäle zur Förderung der positiven
                                                                                                Virtuelle
                                                                                                Realität      83 %                           83 %
   Kundenwahrnehmung und zur Nutzung individueller Informationen und
   Werbeanzeigen (auch in Echtzeit) wird als Wettbewerbsvorteil wahrgenommen.                   Erweiterte
                                                                                                Realität      75 %                           75 %
   End-to-End Prozesse im Fokus: die Steigerung von Agilität und
   Flexibilität durch Nutzung von Echtzeitdaten
   Bis 2020 müssen hier die größten Anstrengungen vorgenommen werden, damit die
                                                                                                Drohnen                                                      83 %
   Unternehmen ihr Ziel (digitaler Player) erreichen. Ihre Aktionen werden darauf
   abzielen, Echtzeitdaten nutzbar zu machen sowie agil und flexibel auf Markt-
   veränderungen reagieren zu können.Viele Unternehmen sind dabei, eine digitale
                                                                                                Internet
                                                                                                der Dinge                    83 %                            83 %
   Roadmap aufzusetzen bzw. haben dies bereits getan, um die erforderlichen
   Erweiterungen umzusetzen. Noch sind allerdings in der Immobilienbranche
   zahlreiche Insellösungen zu finden. Bis 2020 planen die befragten Unternehmen,
   ihre IT- und Datenarchitektur so zu optimieren, dass sie in Echtzeit Analysen für
                                                                                                Roboter
                                                                                                                                                             83 %
   Reporting, Budgetierung, Recherche und Asset-Management durchführen können.
                                                                                                3-D-

   Für die kommenden Jahre sind erhöhte Investitionen geplant
                                                                                                Drucker                                                      67 %
   Der Ausbau von Ressourcen und Fähigkeiten im Zusammenhang mit der digitalen
   Transformation soll bis 2020 weiter vorangetrieben werden. Das IoT ist mit mobilen
   Endgeräten, elektronischem Einchecken, Sensorik und Ähnlichem bereits fester
   Bestandteil der täglichen Arbeit. Mit zunehmender Digitalisierung werden die         Künstliche Intelligenz liegt im Mittelfeld
   Themen Cybersicherheit und Datenschutz weiter an Bedeutung gewinnen.                 Die Hälfte der befragten Unternehmen misst auch der künstlichen Intelligenz eine
                                                                                        große Bedeutung zu. Dies lässt sich unter anderem damit erklären, dass diese
   Property- und Facility-Management sind die Bereiche mit dem größten                  Technologie in der Immobilienbranche bereits vereinzelt Anwendung findet.
   Potenzial
   Die Branche erwartet den größten Effekt der acht essenziellen Technologien im        Begriffe wie Smart Contracts, LegalTech, Machine Learning und Spracherkennung
   Bereich Property- und Facility-Management. An zweiter Stelle werden das              sind hier zu nennen. Die Einsatzfelder sind vielfältig, angefangen bei der
   Asset-Management und das Mietermanagement genannt. Die Prozesse in diesen            individuellen und zielgerichteten Kundenansprache über das Vertragsmanagement
   Bereichen sind in der Regel routinegetrieben und bieten viel Automatisierungs­       bis hin zu Übersetzungsprogrammen und intelligenter, selbst lernender Gebäude­
   potenzial. Es überrascht nicht, dass hier auch die höchste Auslagerungsquote (bis    steuerung. So wird allein das Automatisierungspotenzial durch den Einsatz
   zu 93 %) der Branche zu finden ist.                                                  künstlicher Intelligenz über die gesamte Wertschöpfungskette der Immobilie
                                                                                        hinweg auf rund 40 % geschätzt.
   IoT sowie die virtuelle und erweiterte Realität beeinflussen die Branche
   am stärksten                                                                         Individuelle Tools dominieren: der Einsatz von Excel-Anwendungen ist
   83 % der Teilnehmer sehen in IoT einen der größten Einflussfaktoren für die          zurückgegangen
   Wertschöpfungskette. Über das Internet werden immer mehr Daten ausgetauscht;         Der Einsatz von Excel hat im Front-, Middle- und Backoffice abgenommen. Im
   die Immobilien werden immer smarter. Bis 2020 sollen zwischen 25 und                 Front- und Middleoffice werden kaum Excel- oder Spezialanwendungen genutzt,
   80 Milliarden Geräte ans Internet angebunden werden. Bereits heute können            sondern überwiegend eigenentwickelte Softwarelösungen. Im Backoffice ist der
   mittels Sensoren und zentraler Datenbank Energieverbrauch und Sicherheits­           Einsatz von Standardsoftware wie im Vorjahr weiterhin stark verbreitet. Die
   systeme überwacht sowie Wartungs- und Instandhaltungsmaßnahmen optimiert             Dominanz individueller Speziallösungen und Eigenentwicklungen hat im Front-,
   werden. Genauso viele Teilnehmer betrachten die virtuelle Realität (VR) und die      Middle- und Backoffice zugenommen.
   erweiterte Realität als Technologien, die im Marketing eine wichtige Rolle ein­
   nehmen werden. Durch die Schaffung virtueller Welten können mithilfe von
   VR-Brillen Objektbesichtigungen ortsunabhängig durchgeführt oder noch nicht
   existierende Räume und Immobilien entworfen und gestaltet werden.

12 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                     Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 13
Zusammenfassung                                                                                                                                                                    Zusammenfassung

   70 %

   60 %
                                                           55 %

   50 %
              44 %
                                                           48 %                             47 %
                                                                                                   „Cloud und Big-Data-Anwendungen sind
   40 %
                                                                                                   bereits weit verbreitet.“
   30 %                                                    31 %
                                                                                            26 %

   20 %       20 %                                                                                           „Es gilt vor allem dafür zu sorgen, dass
                                                                                            15 %
                                                                                                             innovative Software schneller und
   10 %
               6%
                                                                                                             flexibler integriert werden kann.“
    0%
               Excel                                 individuelle Tools     Standardsoftware
                                                                          (ggf. kundenspezifisch
                                                                                 angepasst)
                                                                                                      „Weitere neue Fähigkeiten wie Data
             Frontoffice 2018
             Frontoffice 2016
                                               Middleoffice 2018
                                               Middleoffice 2016
                                                                          Backoffice 2018
                                                                          Backoffice 2016
                                                                                                      Mining stoßen auf immer größeres
                                                                                                      Interesse.“
   Wir glauben, dass diese Umfrage ein nützliches Werkzeug für jeden Manager ist, der
   sein Geschäft weiter vorantreiben und seine digitale Transformation auf das
   nächste Level industrieller Stärke bringen möchte. Wir leben in einer dynamischen,
   sich immer schneller verändernden Welt, voller Möglichkeiten und Chancen! Seien
   Sie innovativ und setzen Sie neue Maßstäbe in der Digitalisierung.

14 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                      Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 15
Einführung                                                                                                                                                                                                                                                                           Einführung

   B	Einführung

   Wir haben alle führenden Immobilien-                                                                                                          Im folgenden Kapitel beleuchten wir das Teilnehmerfeld etwas genauer, in dem wir
                                                                                                                                                 das Geschäftsmodell entlang der Produkte und Kunden vergleichen.
   Asset-Manager Deutschlands eingeladen, an der
   Umfrage teilzunehmen. Die 18 Asset-Manager, die                                                                                               Alle Studienteilnehmer sind im Branchensegment Immobilien-Asset-Management
                                                                                                                                                 tätig. Fast die Hälfte von ihnen ist zudem in der Sparte Private Equity Funds tätig.
   unsere Fragen beantwortet haben, verwalten über                                                                                               Jeder fünfte Teilnehmer gab an, darüber hinaus in einem weiteren Segment aktiv
   415,84 Milliarden Euro AuM. Somit decken wir in                                                                                               zu sein.

   der Studie einen Marktanteil von 13,9 % nach                                                                                                  Abb. 1 In welchem Branchensegment sind die Teilnehmer tätig?
   AuM1 ab. Gegenüber unserem Benchmarking                                                                                                              (Mehrfachnennungen sind möglich)

   Survey 20162, bei dem die Befragten
   130,36 Milliarden Euro AuM1 verwalteten, hat sich
                                                                                                                                                                    Immobilien
                                                                                                                                                                                                                    100,0 %
   der Marktanteil nach AuM der teilnehmenden                                                                                                            Private-Equity-Fonds
                                                                                                                                                                                              38,9 %
   deutschen Asset-Manager nahezu verdoppelt. Dies                                                                                               Traditionelle Fonds (nur Long-
                                                                                                                                                    Fonds, zugelassene Fonds)               27,8 %
   verweist auf die steigende Relevanz der Umfrage
   hinsichtlich des Themas Digitalisierung in der
                                                                                                                                                        Familienunternehmen
                                                                                                                                                                                           22,2 %
   Immobilienbranche.                                                                                                                                                Sonstiges             22,2 %
                                                                                                                                                                   Hedgefonds             11,1 %
                                                                                                                                                        Venture-Capital-Fonds             11,1 %
                                                                                                                                                 %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl

    1
         ie deutsche Fondsbranche verwaltet Ende Oktober rund 3 Billionen Euro AuM (Quelle: BVI, Stand: Oktober 2017). Betrachten wir Europa,
        D
        deckt unsere Studie einen Marktanteil von 1,8 % nach AuM ab, bezogen auf ein Fondsvolumen von geschätzten 22,8 Billionen Euro AuM
         (Quelle: statista, Value of total assets under management in Europe from 2007 to 2016 [in trillion euros]).
    2
        PwC, European Real Estate Asset Manager Benchmarking Survey 2016

16 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                                                                                 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 17
Einführung                                                                                                                                                                                                                                                                         Einführung

   Im Vergleich zum Vorjahr (mehr als die Hälfte der Teilnehmer hatten zwischen                                                             Alle Teilnehmer setzen auf reine Core-Produkte. Bei der Betrachtung nach AuM
   25 und 250 Mitarbeiter, während 22% der Teilnehmer mehr als 250 Mitarbeiter                                                              entfallen 82 % auf den Core-Sektor. Jeder Dritte avisiert ebenfalls Infrastruktur und
   angaben) ist die Dominanz von Großunternehmen in der Umfrage auffällig. Rund                                                             opportunistische Investmentstrategien. Um die erforderlichen Renditen sicher­
   drei Viertel der Teilnehmer haben mehr als 250 Mitarbeiter, davon sogar mehr als                                                         zustellen setzt die Mehrheit der Asset-Manager auf verschiedene Investmentstile
   die Hälfte über 500 Mitarbeiter. Auf diese beiden Gruppen entfallen rund 93 % der                                                        (rund 43 % gaben drei Investmentstile an), nur 21 % sind auf einen Stil spezialisiert.
   AuM.
                                                                                                                                            Abb. 4 W
                                                                                                                                                    elche Investmentstrategien verfolgen die Teilnehmer?
   Abb. 2 Wie viele Mitarbeiter werden insgesamt von den Teilnehmern beschäftigt?

                                                                                                                                            Core 82,0 %             Sonstiges 18,0 %                          Private Equity 5,7 %

                                                                                                                                                                                                            Opportunistisch 0,7 %

                                                                                                                                                                                                                       Debt 1,4 %

                                                                                                                                                                                                                      Infrastruktur
                                                                                                                                                                                                                             3,2 %

                                                                                                                                                                                                                        Gemischt
                                                                                                                                                                                                                           3,4 %

                                                                                                                                                                                                               Value-added 3,7 %

             25–50             51–150               151–250            251–500          > 500

   Bei der Frage nach dem Geschäftsmodell gaben rund 40 % der Teilnehmer                                                                    Hinsichtlich der Asset-Klassen ist vor allem der führende Teilmarkt Office bei allen
   „Banken“ an. Entgegen den Antworten sind aber lediglich nur rund 22 % echte                                                              Anbietern vertreten, gefolgt von Retail (83 %). Auf diese beiden entfallen rund 82 %
   Banken vertreten, bei den anderen Teilnehmern handelt es sich eher um Tochter­                                                           des AuM. Fast jeder zweite Teilnehmer bietet seinen Kunden auch die Kategorien
   gesellschaften eines Bankenkonzerns. Ein weiteres Viertel nannte „Sonstiges“ (z. B.                                                      Hotel (39 %), Apartment (39 %), Logistik (44 %) und sonstige Investments (44 %,
   Real Estate Investment und Fonds), tatsächlich sind unter den Teilnehmern sogar                                                          z. B. Development) an. Unterrepräsentiert sind dabei die Kategorien Land
   mehr als Drei-Viertel im Bereich Real Estate Investments und Fonds (77,8 %) tätig.                                                       (Grundstück und Boden), Parking, Senior Living sowie Infrastruktur (jeweils nur
   Ebenfalls im Teilnehmerfeld vertreten sind Service-KVGen mit 16,7 %. Entgegen                                                            6 %). Laut der PwC-Studie Emerging Trends in Real Estate® Europe 2018 werden
   den Antworten sind unter den Teilnehmern keine echten Versicherungsunter­                                                                Investitionen und Entwicklungen in diesen Toptrends erwartet: Logistik,
   nehmen, Familienunternehmen und vermögende Privatpersonen vertreten.                                                                     Residential und Development. Der Fokus wird sich auf hochwertige Assets richten,
                                                                                                                                            die auch in turbulenten Zeiten Wachstum generieren werden.

   Abb. 3 Welchem Geschäftsmodell ordnen sich die Teilnehmer zu?

   38,9 %

                       22,2 %
                             16,7 %
                                   11,1 %
                                                                                  5,6 % 5,6 %
                                                                                                            0,0 % 0,0 %
         Banken             Sonstiges        Versicherungen         Familien­-    Staatsfonds   Dachfonds   Pensionsfonds     Staatliche
                                                                 unternehmen/                                               Einrichtungen
                                                                  vermögende
                                                                 Privatpersonen

   %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl

   RealEuropean
18 18   Estate Asset
                 RealManager
                     Estate Asset
                             Bench­
                                  Manager
                                   m arkingBenchmarking
                                            Survey 2017 Survey 2018                                                                                                                                                                   Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 19
Einführung                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Einführung

   Abb. 5 Aus welchen Assetklassen setzt sich das Gesamtportfolio der Teilnehmer zusammen?
                                                                                                                                                                         Mehr als zwei Drittel der finanziellen Mittel stammt aus dem Heimatland der
                                                                                                                                                                         Teilnehmer. Weitere 26 % − ein nicht geringer Teil − stammt aus europäischen
                                                                                                                                                               55,9 %    Kapitalmärkten. Mit weniger als 6 % sind amerikanische und asiatische Investoren
                                                                                                                                                                         beteiligt. Investoren aus dem EMEA-Raum sind nur mit 0,4 % vertreten.

                                                                                                                                                                18       Abb. 7 A
                                                                                                                                                                                 uf welche Länder verteilt sich das eingesammelte Eigenkapital?

                                                                                                                                               15                        Asien/Pazifik 1,7 %                                                    Nord-, Mittel- u.
                                                                                                                                                                                                                                              Südamerika 4,0 %
                                                                                                                                                                         Sonstiges EMEA 0,4 %
                                                                                                                                              20,8 %
                                                                                                                      8            8                                     Sonstiges Europa 26,2 %
                                                                                                7           7

                                                                                  3                                                                                                                                                         Inland (z. B. Land des
        1   1     1     1                                            2                                     6,2 %                 5,7 %                                                                                                       Hauptsitzes) 67,7 %

          1,9 % 0,5 % 0,2 % 1,0 % 3,1 % 1,8 %                                                                        2,9 %                                               %-Angaben bezogen auf das AuM der Teilnehmer

    0,0 %
                                                                                                                                                                         „Wir konzentrieren uns auf hochwertige Assets in den stärksten
       Grundstück und
               Boden

                        Infrastruktur

                                        Senior Living

                                                        Parking

                                                                  Studentisches
                                                                       Wohnen

                                                                                  Gewerbe

                                                                                               Apartment

                                                                                                            Hotels

                                                                                                                      Logistik

                                                                                                                                  Sonstiges

                                                                                                                                                Einzelhandel

                                                                                                                                                                 Büros
                                                                                                                                                                         Märkten, die – egal wie der nächste Abschwung aussehen wird
                                                                                                                                                                         – weiterwachsen werden.“ ein international tätiger Investmentmanager
        nach AuM                          Teilnahmeranzahl                                                                                                               Banken sowie Individual- und Kleinanleger stellen die zwei stärksten Investoren-
                                                                                                                                                                         gruppen dar. Danach folgen Familienunternehmen und vermögende Privatpersonen
                                                                                                                                                                         sowie Stiftungen.
   Bei der Lage der Investments zeigt sich der starke Fokus der Investments auf den
   Heimatmarkt Deutschland sowie die europäischen Nachbarschaftsländer (rund                                                                                             Eine Spezialisierung nach Kundengruppen ist bei der Hälfte der befragten Teil­
   84 %). Nur 16 % der AuM sind außerhalb Europas investiert. Amerika sowie die                                                                                          nehmer zu erkennen. Gerade einmal 15 % der AuM entfallen auf spezialisierte
   Region Asien-Pazifik spielen noch keine bedeutende Rolle. Dies entspricht dem                                                                                         Manager mit maximal zwei Kundengruppen. Rund 65 % haben drei bis vier Kunden-
   Ergebnis der Emerging Trends in Real Estate Europe 2018, die ein solides Wachstum                                                                                     gruppen, während die restlichen 20 % Produkte für fünf oder mehr Kunden­
   im europäischen Markt sehen, auch wenn der Brexit weiterhin für Verunsicherung                                                                                        segmente anbieten.
   sorgt. Politische und geopolitische Unsicherheiten in anderen Teilen der Welt sind
   Treiber dieser Entwicklung.

   Abb. 6 Wie verteilt sich das Gesamtportfolio (geografische Lage der Assets)?                                                                                          Abb. 8 Welche Investorengruppen oder Stakeholder investieren in die Fonds/Produkte?

   Asien/Pazifik 3,2 %                                                                          Nord-, Mittel- u.
                                                                                              Südamerika 7,2 %
                                                                                                                                                                         61,1 %
   Sonstiges EMEA 5,4 %                                                                                                                                                        50,0 %
                                                                                                                                                                                     44,4 %
                                                                                            Inland (z. B. Land des
                                                                                                                                                                                           38,9 %
                                                                                                                                                                                                 33,3 %
                                                                                             Hauptsitzes) 42,3 %

   Sonstiges Europa 41,9 %

   %-Angaben bezogen auf das AuM der Teilnehmer                                                                                                                                                                                                             16,7 % 16,7 % 16,7 %

                                                                                                                                                                              Banken           Individual-/      Familien­-    Stiftungen     Dachfonds          Sonstiges            Staatsfonds          Staatliche
                                                                                                                                                                                               Kleinanleger   unternehmen/                                                                               Einrichtungen
                                                                                                                                                                                                               vermögende
                                                                                                                                                                                                              Privatpersonen

                                                                                                                                                                         nach Mitarbeiteranzahl (100% = 18)

20 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                                                                                                              Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 21
Entwicklung im Outsourcing                                                                                                                                                  Entwicklung im Outsourcing

   C	Entwicklung im
      Outsourcing

                                                          Die Anforderungen und Erwartungen auf Seiten des Gesetzgebers und der
                                                          Investoren werden immer größer, bei anhaltendem Margendruck und
                                                          administrativen Kosten. Die Real Estate Branche, in der Vergangenheit noch als
                                                          hemdsärmelig, hoch manuell und wenig automatisierte Branche wahrgenommen,
                                                          entwickelt sich immer mehr hin zu einem Geschäftsmodell mit effizienten und
                                                          standardisierten Prozessen. Dieser Trend wird unterstützt durch die steigende
                                                          Anzahl von Service-Providern, die neben ihren Dienstleistungen für Wertpapiere im
                                                          Middle- und Backoffice, diese ebenfalls auf die Real Estate Branche ausweiten und
                                                          standardisierte Angebote präsentieren. Auch wenn wir uns hier erst am Anfang
                                                          einer Trendwende befinden, sind im Zuge der voranschreitenden Digitalisierung
                                                          hier noch weitere tiefgreifende Veränderungen zu erwarten.

22 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                       Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 23
Entwicklung im Outsourcing                                                                                                                                                                                 Entwicklung im Outsourcing

   1 Frontoffice                                                                         2 M
                                                                                            iddleoffice – Risiko­
                                                                                           management
   Im Fonds-, Investment- und Asset-Management ist die interne Leistungserbringung
   Standard, was an der strategischen Kernkompetenz dieses Geschäftsbereichs liegt.
   Im Gegensatz zu unserer Vorjahresstudie haben wir diesmal keine Unterteilung in       Outsourcing spielt beim Middleoffice (hier speziell im Risikomanagement) auf­
   „inhouse“, „internes Outsourcing“, „teilweise Drittvergabe“ oder „vollständiges       grund der hohen Komplexität der Schnittstelle zu einem Dritten in Kombination von
   Outsourcing an Dritte“ vorgenommen.                                                   kaum erzielbaren Kostenvorteilen auch weiterhin eher eine untergeordnete Rolle.

   Analog zum Vorjahr konnte bei den Teilnehmern keine vollständige Auslagerung          Die Bereiche Pre-Trade- und Post-Trade-Compliance werden von den Teilnehmern
   beobachtet werden. Überraschend ist das Bild beim Leasing und beim Development:       vollständig intern erbracht (im Vorjahr war hier eine Fremdleistung von 17 % bzw.
   Hier werden bei im Schnitt hoher Eigenleistung auch externe Partner für Teil­         22 % zu beobachten). Dies lässt vermuten, dass das Thema Compliance von den
   leistungen eingebunden. Verglichen mit 2016 werden diese Funktionen vorwiegend        Teilnehmern immer mehr an Relevanz gewinnt.
   intern erbracht, wobei sich hier die Frage stellt, ob die Leistungen gegebenenfalls
   intern ausgelagert sind und deshalb von den Teilnehmern als Eigenleistung
   angesehen werden.                                                                     Abb. 10 W
                                                                                                  urden folgende Funktionen im Middleoffice (Risikomanagement)
                                                                                                 ausgelagert?
   Bei allen Teilnehmern wird das Facility-Management sowie mit Abstrichen auch das
   Property-Management nicht als Kerngeschäft der Manager angesehen, sodass hier
                                                                                         Risiko-Controlling
   die höchste Auslagerungsquote festzustellen ist (Facility-Management zu 92,3 %                             15,4 %                        84,6 %
                                                                                                  (AIFMD)
   und Property-Management zu 84,6 % ausgelagert). Verglichen zum Vorjahr ist hier
   nur eine leichte Veränderung zu beobachten.                                           Risiko-Attribution
                                                                                                 (Position/   7,7                         92,3 %
                                                                                               Kontrahent)
   Abb. 9 Wurden folgende Funktionen im Frontoffice ausgelagert?

                                                                                           Risikoreporting    7,7                         92,3 %
     Fond-/Portfolio-
                             7,7                                   92,3 %
       Management
                                                                                            Kurssicherung     7,7                         92,3 %
          Investment/
                             7,7                                   92,3 %
        Transaktionen
                                                                                               Pre-Trade
                                                                                              Compliance                               100,0 %
              Asset-
         Management          15,4 %                                  84,6 %
                                                                                               Post-Trade
                                                                                                                                       100,0 %
                                                                                              Compliance
   AM/Development            7,7                                   92,3 %
                                                                                                               ja       n
                                                                                                                          ein

          AM/Leasing         15,4 %                                  84,6 %              %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl

           Property-
                                                          84,6 %              15,4 %
         Management

             Facility-
                                                                                         3 Backoffice
         Management                                         92,3 %                7,7

                                                                                         Zu den wichtigsten Funktionen im Backoffice gehören Fondsbuchhaltung &
                                                                                         Administration sowie Reporting. Hauptaufgabe ist die Erfüllung der
                              ja        nein
                                                                                         regulatorischen Anforderungen, die an Buchhaltung, internes sowie externes
   %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl                                                Reporting, Tax Compliance und Informationsbeschaffung für Management und
                                                                                         Investoren gestellt werden. Abbildung 11 zeigt weitestgehend ein hohes Maß an
                                                                                         Eigenleistung im Teilnehmerfeld. Ähnlich wie im Vorjahr haben mehr als die Hälfte
                                                                                         der Teilnehmer die Buchhaltung von Zweckgesellschaften (SPV’s) und die Objekt-/
                                                                                         Anlagenbuchhaltung (Property Accounting) ausgelagert.

24 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                      Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 25
Entwicklung im Outsourcing                                                                                                                                                                                   Entwicklung im Outsourcing

   Abb. 11 Wurden folgende Funktionen in der Fondsbuchhaltung und
            -administration ausgelagert?                                                  Die Fondsbuchhaltung sowie die Buchhaltung von Partnerschaften werden zu rund
                                                                                          90 % (im Vorjahr etwa 60 %) vollständig in Eigenleistung erbracht. Ein Anstieg der
                                                                                          Outsourcingaktivitäten ist ebenfalls bei den Funktionen Tax Preparation und Bank
             Gewinn-und-
                                15,4 %                           84,6 %                   Reconciliation zu erkennen..
        Verlust-Rechnung

                                                                                          Abbildung 12 zeigt ebenfalls ein sehr hohes Maß an Eigenerbringung der
         Buchhaltung von
          Partnerschaften
                               7,7                            92,3 %                      Leistungen. Im Vergleich zum Vorjahr sind die Inhouse-Leistungen angestiegen
                                                                                          und nur noch 8 % extern vergeben (z. B. Mittelabrufe, Investoren Reporting).
                  Fonds-­
              buchhaltung       15,4 %                           84,6 %                   Abb. 12 Wurden die folgenden Funktionen im Investoren-Service ausgelagert?

       Buchhaltung von
    Zweck­gesellschaften                        46,2 %                         53,8 %
                                                                                           Zeichnungen/Rücknahmen                            100,0 %
                  (SPVs)

        Objekt-/Anlagen­
                                                   53,8 %                        46,2 %                  Mittelabrufe/
            buchhaltung                                                                                                   7,7                  92,3 %
                                                                                                      Ausschüttungen
     Cash-Management/
              Treasury         7,7                            92,3 %
                                                                                                Rücknahme­gebühren                           100,0 %

              Überprüfung                                                                            Wasserfall/IRR-
                                                            100,0 %
               von Preisen                                                                       Berechnung/erfolgs­                         100,0 %
                                                                                                 bezogene Vergütung
         Abwicklung von
                               7,7                            92,3 %
       Corporate Actions                                                                         Investoren-Reporting                        100,0 %

         Kontenabgleich
                                       23,1 %                         76,9 %
    (Bargeld, Positionen)                                                                  Investoren-Risikoreporting     7,7                  92,3 %

             Shareholder                                                                  Unterstützung bei Einhaltung
           Reconciliations                                  100,0 %
                                                                                            von Investoren-Reporting-     7,7                  92,3 %
                                                                                               Richtlinien (INREV etc.)
          Steuererklärung                  38,5 %                         61,5 %                 Sonstige Investoren-
                                                                                                             Services                        100,0 %
          Erstellung des
        Konzern-/Jahres­       7,7                            92,3 %
            abschlusses                                                                                                    ja      n
                                                                                                                                    ein
           Management-/                                                                   %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl
           Gesellschafter-     7,7                            92,3 %
           berichtswesen
        Berichterstattung
               Vorstand/                                    100,0 %
        Geschäftsleitung
    Sonstige Leistungen
             der Fonds­                                     100,0 %                       „Digitale Technologien sind für Unternehmen
           buchhaltung
                                                                                          unerlässlich, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
                                 ja
   %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl
                                                nein
                                                                                          Digitale Technologien helfen den Unternehmen,
                                                                                          Kosten zu senken und effizienter zu werden. Sie
                                                                                          helfen ihnen, fit für die Zukunft zu werden sowie die
                                                                                          Leistungsfähigkeit und Funktionalität von Prozessen
                                                                                          durch den Einsatz von Technologie zu verbessern.
                                                                                          Diese Technologien sind also äußerst hilfreich für das
                                                                                          Unternehmenswachstum.“ Partner, Frankreich, AuM > 1 Milliarde Euro
26 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                        Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 27
Entwicklung im Outsourcing                                                                                                                                                                            Entwicklung im Outsourcing

   Abb. 13 W
            urden folgende Funktionen im Bereich regulatorisches Reporting
           ausgelagert?                                                              4 Outsourcingtrends bis 2020
                                                                                     Auf die Frage, welche Leistungen innerhalb der nächsten drei Jahre ausgelagert
    AIFMD-Verwahrstelle                   38,5 %                       61,5 %
                                                                                     werden könnten, nannte die Hälfte der Teilnehmer Objekt- und Anlagenbuch-
                                                                                     haltung. An zweiter Stelle folgt die Buchhaltung von Zweckgesellschaften (SPV
         AIFMD-Reporting                                  100,0 %
                                                                                     Accounting) mit 33 % und an dritter die Fondsbuchhaltung mit 17 %. Auch in naher
                                                                                     Zukunft werden viele Leistungen selbst erbracht.

                      FATCA                               100,0 %                    Abb. 14 W
                                                                                              elche der folgenden Funktionen planen Sie, innerhalb der nächsten
                                                                                             drei Jahre auszulagern?

                  AML/KYC        15,4 %                       84,6 %
                                                                                     Fondsbuchhaltung        16,7 %                       83,3 %

           EMIR-Reporting                                 100,0 %                      Buchhaltung von
                                                                                                Zweck­             33,3 %                       66,7 %
       Länderspezifische,                                                                gesellschaften
             periodische         15,4 %                       84,6 %                   Objekt-/Anlagen­
         Veröffentlichung                                                                                                   50 %                         50 %
                                                                                           buchhaltung

                                  ja        nein                                      Regulatorisches
                                                                                             Reporting      8,3                        91,7 %
   %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl

                                                                                              Portfolio-
                                                                                                            8,3                        91,7 %
                                                                                           Management
   Die Anforderungen an das Reporting werden immer umfangreicher und komplexer
   (siehe Abbildung 13). Die Eigenleistung hat hier zum Vorjahr zugenommen. Nur            Planung und
                                                                                                                                    100,0 %
   noch 38 % der Teilnehmer haben die Berichterstattung an die AIFMD-Verwahrstelle           Prognosen
   vollständig ausgelagert. Mit 100 % vollständiger Eigenleistung gehören das
   Reporting an Aufsichtsbehörden unter AIFMD, FATCA und EMIR den Bereichen                  Investment                             100,0 %
   ohne Outsourcing bzw. das Reporting unter AML/KYC und der Erfüllung von
   nationalen Vorschriften zu den mit der geringsten Auslagerungsquote. Diese
                                                                                               Risiko-
   Bewertung mag aber vor dem Hintergrund guter Automatisierbarkeit im Fall von                                                     100,0 %
                                                                                           management
   AIFMD bzw. vertraulicher Kundendaten im Fall von FATCA und EMIR nach­
   vollziehbar sein.
                                                                                             Bewertung                               100 %

                                                                                       Buchhaltung von
                                                                                        Partnerschaften     8,3                        91,7 %

                                                                                             Hauptbuch                              100,0 %

                                                                                                Business
                                                                                             Intelligence   8,3                        91,7 %

                                                                                           Datenbanken      8,3                        91,7 %

                                                                                              Kunden-
                                                                                                                                    100,0 %
                                                                                           management

                                                                                                             ja       n
                                                                                                                        ein
                                                                                     %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl

28 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 29
Entwicklung im Outsourcing                                                                                                                                                                                          Entwicklung im Outsourcing

   5 Technologie                                                                                   Abb. 16 W
                                                                                                            elche Software nutzen Sie zur Unterstützung folgender Prozesse
                                                                                                           (Vergleich 2015 und 2017)?

                                                                                                                                                                       Standard-
   Die Digitalisierung wird die IT-Landschaften in den Unternehmen und darüber                                                                                          software
   hinaus grundlegend verändern und ein wichtiger Treiber für die Entwicklung und                                                                                     (ggf. kunden­
                                                                                                                                                      Individuelle      spezifisch
   Gestaltung neuer Geschäftsmodelle und Prozesse sein. Cloud- und Big-Data-                                                             Excel           Tools         angepasst)
   Anwendungen sind bereits weit verbreitet. Weitere neue Fähigkeiten wie Data
   Mining stoßen auf immer größeres Interesse. Es gilt vor allem, eine neue Flexibilität
                                                                                                                                      2016   2018     2016    2018    2016    2018
   und Schnelligkeit zur Integration innovativer Softwareangebote zu erlangen.
                                                                                                    Frontoffice
   Beim Vergleich mit den Vorjahresergebnissen des Softwareeinsatzes im Front-,
   Middle- und Backoffice ist zu erkennen, dass der Einsatz von Excel abgenommen                    Portfoliomanagement               61 %   33 %     22 %    56 %    30 %    33 %
   hat (2016 noch am häufigsten verwendet).                                                         Planung und Prognose              65 %   33 %     4%      44 %    17 %    33 %

   Im Front- und Middleoffice werden demnach nicht Excel oder Spezial­anwendungen,                  Invesmentanalyse                  61 %   67 %     30 %    44 %    22 %    11 %
   sondern überwiegend eigenentwickelte Softwarelösungen eingesetzt. Analog
   zum Vorjahr ist der Einsatz von Standard-Softwares auch weiterhin im Backoffice                  Middleoffice
   stark verbreitet. Die Dominanz von individuellen Speziallösungen und Eigen­                      Risikomanagement                  44 %   10 %     17 %    60 %    13 %    20 %
   entwicklungen hat im Front-, Middle- und Backoffice zugenommen.
                                                                                                    Bewertung                         39 %   30 %     22 %    50 %     9%     10 %
   Die Veränderungen lassen darauf schließen, dass die Teilnehmer den erhöhten
                                                                                                    Backoffice
   Bedarf an Investments in die digitale Infrastruktur erkannt und entsprechend
   reagiert haben.                                                                                  Fondsbuchhaltung                  13 %    0%      9%      17 %    44 %    67 %

   In den nächsten Kapiteln gehen wir tiefer in das Thema digitale Transformation ein               Buchhaltung Partnerschaften       17 %    0%      13 %    17 %    30 %    67 %
   und möchten den Marktteilnehmern auf der Reise durch die digitale Technologie­
                                                                                                    Buchhaltung Zweckgesellschaften   22 %    0%      9%      33 %    48 %    50 %
   welt einen kleinen Wegweiser an die Hand geben.
                                                                                                    Objekt-/Anlagen­buchhaltung       9%     17 %     9%      33 %    48 %    17 %
    Abb. 15 Welche Software ist im Einsatz im Front-, Middle- und Backoffice?
                                                                                                    Hauptbuch                         4%     17 %     9%      33 %    48 %    33 %
   70 %
                                                                                                    regulatorisches Reporting         30 %    0%      9%      50 %    30 %    50 %

                                                                                                    Weitere
   60 %
                                                                                                    Business Intelligence (BI)        4%     17 %     4%      33 %    22 %    50 %
                                                           55 %

   50 %                                                                                             Datenbanken                       13 %   17 %     17 %    33 %    22 %    50 %
                                                           48 %                             47 %
               44 %                                                                                 Kundenmanagement                  4%      0%      22 %    33 %    22 %    67 %

   40 %

   30 %                                                    31 %
                                                                                            26 %

   20 %        20 %
                                                                                            15 %

   10 %
                 6%

     0%
                Excel                                individuelle Tools     Standardsoftware
                                                                          (ggf. kundenspezifisch
                                                                                 angepasst)

              Frontoffice 2018                  Middleoffice 2018         Backoffice 2018
              Frontoffice 2016                  Middleoffice 2016         Backoffice 2016

30 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                               Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 31
Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen Transformation                                                                                                                                            Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen Transformation

   D	Die wichtigsten
      Ergebnisse zum
      Stand der digitalen
      Transformation

                                                                    Acht essenzielle Technologien,
                                                                    die Sie in Erwägung ziehen
                                                                    sollten
                                                                    Wir haben über 150 Technologien auf ihre globalen
                                                                                                                         1 Die essentiellen 8 Technologien
                                                                    Geschäftsauswirkungen analysiert.
                                                                                                                         Die Schnelligkeit, mit der neue technologische Innovationen auf den Markt
                                                                                                                         kommen, hat in den letzten Jahren immens zugenommen. Doch welche
                                                                                                                         technologischen Neuerungen sind für die Immobilienbranche bzw. das Asset-
                                                                                                                         Management wirklich von Bedeutung? Um das herauszufinden, hat PwC über
                                                                                                                         150 diskrete Technologien untersucht und dabei die Kriterien Business Impact und
                                                                                                                         Commercial Viability für die nächsten fünf Jahre bewertet (Details siehe Seite 28).
                                                                                    Analysieren                          Dabei haben sich acht Technologien herauskristallisiert, die die Branche in den
                                                                                    der Daten von Unternehmen,           kommenden Jahren am stärksten beeinflussen werden − wir nennen sie die
                                                                                    Start-ups und aus der                „essenziellen Acht“.3 Es handelt sich hierbei um die Technologien Erweiterte
                                                                                    wissenschaftlichen Forschung         Realität, Internet der Dinge (IoT), Drohnen, künstliche Intelligenz, 3-D-Druck,
                                                                                                                         Virtuelle Realität, Roboter und Blockchain (Abbildung 17). Diese acht Technologien
                                                                                                                         werden bestehende Geschäftsmodelle verändern – und auch erschüttern.
                                                                                    Beurteilen
                                                                                    hinsichtlich der branchen-           Durch den Einsatz der beiden Technologien Cloud und benutzerfreundliche „neue
                                                                                    übergreifenden Relevanz, der         Verbraucheroberfläche“ werden die 8 essentiellen Technologien schnell an
                                                                                    technischen Umsetzbarkeit, der       Akzeptanz gewinnen, wir sprechen deshalb auch von den 8+2 Technologien.
                                                                                    globalen Skalierbarkeit (Größe
                                                                                    und Wachstumspotenzial) und          Doch können zukünftige Herausforderungen allein durch Technologien gelöst
                                                                                    der zugrunde liegenden               werden? Oder geht es nicht viel mehr darum, neue Pfade zu beschreiten! Digitale
                                                                                    Investment­anforderungen             Transformation, oftmals ausgelöst durch Technologie, gefolgt durch sich ver­
                                                                                                                         ändernde Kundenerwartungen, neue Wettbewerber und Geschäftsmodelle, bedarf
                                                                                                                         mehr als inkrementelle, d. h. schrittweise, kontinuierliche Veränderung. Durch das
                                                                                    Auswählen
                                                                                    der Technologien, die wir für die
                                                                                    nächsten drei bis sieben Jahre als
                                                                                    die wichtigsten erachten             3
                                                                                                                             Vgl. PwC, Tech breakthroughs megatrends: How to prepare for its impact, 2016

32 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                                                         Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 33
Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen Transformation                                                                                                                                                                     Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen Transformation

   Zusammenspiel von Business, Technologie und Experience (sog. BXT-Modells4)
   können komplexe Sachverhalte aus allen Richtungen von verschiedensten Experten
   beleuchtet und gelöst werden. Der Faktor Experience spielt hierbei eine große Rolle:                                                             Künstliche Intelligenz
   der Mensch (Kunde) steht hier im Mittelpunkt, sein Erleben und seine Erfahrung.                                                                  Künstliche Intelligenz (KI) bezeichnet im Wesentlichen die Fähigkeit von Software-
   Durch die Entwicklung von Prototypen kann ein einmaliges Kundenerlebnis                                                                          algorithmen, Aufgaben auszuführen, die normalerweise menschliche Intelligenz
   geschaffen werden, um Innovationen greifbar und real zu machen.                                                                                  erfordern, wie visuelle Wahrnehmung, Spracherkennung, Entscheidungsfindung
                                                                                                                                                    und Sprachübersetzung. KI kommt in verschiedensten Anwendungsfeldern und
   Nachfolgend werden wir Ihnen diese wichtigsten 8 Technologien und die dies­                                                                      Funktionen zum Einsatz. Neben Machine Learning, das sich auf die Entwicklung
   bezüglichen Ergebnisse unserer Umfrage vorstellen.                                                                                               von selbst lernenden, verstehenden und handelnden Programmen konzentriert,
                                                                                                                                                    zählen Technologien wie „Natural Language Processing“, „Expert System“, „Vision“,
   (Hinweis: In unserer Teilnehmerumfrage haben wir uns auf die acht essenziellen                                                                   „Speech“, „Planning“ und „Robotics“ zu den Bereichen, die in Kombination
   Technologien beschränkt.)                                                                                                                        Maschinen die Fähigkeit geben zu lernen.

   Abb. 17 Auf einem Blick die 8+2 Technologien                                                                                                     Nach Ansicht von 58 % der Befragten wird KI den Bereich Asset-Management am
                                                                                                                                                    stärksten beeinflussen. Fast jeder zweite Teilnehmer geht zudem davon aus, dass
                                                                                                                                                    die Bereiche Property- und Facility-Management hiervon weitreichend profitieren
                                                                                    Erweiterte Realität                                             werden.

                                                                                                                                                    Abb. 18 Werden folgende Bereiche durch KI beeinflusst?
                                          Blockchain                                                          Internet der Dinge

                                                                                                                                                       Immobilienbewertung                   41,7 %               58,3 %

                                                                                                                                                      Property-Management
                                                                                                                                                                                               50,0 %                 50,0 %
                                                                                                                                                    und Facility-Management

                                                                                                                                                     Asset-Management und
                                                                                                                                                                                             41,7 %               58,3 %
                                                                                                                                                         Mietermanagement
         Roboter                                                                                                                          Drohnen
                                                                                                                                                         Asset-Management                        58,3%                  41,7 %

                                                                                                                                                        Kundenmanagement                25,0 % 46%           75,0 %
                                                                                    Outlook
                                                                                     2020                                                            Unternehmensstrategie
                                                                                                                                                                                             41,7 %               58,3 %
                                                                                                                                                          und -entwicklung

                                                                                                                                                                                  ja         n
                                                                                                                                                                                               ein
    Virtuelle Realität                                                                                                                  Cloud       %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl

                                                                                                                                                    Mögliche Anwendungen
                                      3-D-Drucker                                                         Neue Verbraucheroberflächen               • Identitätsmanagement
                                                                                                                                                    • Abstimmungen
                                                                                                                                                    • Peer-to-Peer-Transaktionen
                                                                              Künstliche Intelligenz                                                • Lieferkettenmanagement
                                                                                                                                                    • Smart Contracts
                                                                                                                                                    • Herkunft/Rückverfolgbarkeit
                                                                                                                                                    • Registrierung und Besitz von Anlagen
                                                                                                                                                    • Handelsfinanzierung
                                                                                                                                                    • Datenverwaltung

    4
        BXT steht für die drei Perspektiven Business, eXperience und Technologie

34 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                                                                                  Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 35
Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen Transformation                                                                                                                      Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen Transformation

                                                                                           Abb. 19 Wie funktioniert eine Blockchain?

   Blockchain
   Blockchain wird oft als gewaltiger Tsunami beschrieben, der auf uns zukommt und                                                                                                                                                     
   das Potenzial hat, die gesamte uns bekannte Welt zu verändern. Ihr disruptiver
   Effekt soll enorm sein. Aber ist das wirklich so?
                                                                                                                   Die beabsichtigte Transaktion                                  Validierung
                                                                                                                                                                                                                                                 
   Blockchain funktioniert wie ein verteiltes, elektronisch dezentralisiertes
   Hauptbuch (Ledger), das Softwarealgorithmen verwendet, um Transaktionen
                                                                                                                   wird an ein P2P-Netzwerk
                                                                                                                   gesandt. Dieses besteht aus
                                                                                                                                                                                  Das Knotennetzwerk validiert die
                                                                                                                                                                                  Transaktion und den Status des
                                                                                                                                                                                                                                       
                                                                                             Jemand                Computern, auch als Knoten                                     Nutzers, indem es auf bekannte
   zuverlässig und anonym zu erfassen und zu bestätigen. Die in der Blockchain               beabsichtigt          bezeichnet.                                                    Algorithmen zurückgreift.
   vorhandenen Aufzeichnungen der Ergebnisse können von jedem eingesehen und                 eine Trans­
   von allen genutzt werden. Informationen, die einmal eingegeben worden sind,               aktion.
   können nicht mehr geändert werden, da die nachgeschaltete Kette die vor­                                                                                                                       Eine überprüfte
   gelagerten Transaktionen verifiziert.                                                                                                                                                          Transaktion kann
                                                                                                                                                                                                  Kryptowährung, Verträge,
                                                                                                                                                                                                  Datensätze oder andere
   Ein Block ist ein Satz von Transaktionen, die verifiziert wurden, der als neues Glied                                                                                                          Informationen betreffen.
   an die Blockchain gehängt wird. Sobald ein Block in das Hauptbuch geschrieben
   wurde, kann er nicht mehr geändert werden. Jede Transaktion wird überprüft, um
   sicherzustellen, dass:
                                                                                                
   • nichts verändert oder außerhalb des normalen Prozesses erstellt worden ist,           Die Transkation                      Der neue Block wird an die                                 Ist die Transaktion überprüft,
   • Beteiligte über entsprechende Berechtigungen verfügen und                             ist nun vollzogen.                   vorhandene Blockchain                                      wird sie mit anderen
   •	eine Transaktion nicht im Konflikt mit anderen Transaktionen steht (z. B.                                                 gehängt, und zwar so, dass er                              Transaktionen verbunden, um
      Doppelerfassung).                                                                                                         dauerhaft und unveränderbar                                einen neuen Datenblock für
                                                                                                                                ist.                                                       das Hauptbuch zu bilden.

   Die Blockchain-Technologie wird nicht nur für Kryptowährungen wie Bitcoin
   genutzt, sondern bereits für viele weitere Aufgaben, zum Beispiel: Speicherung
   digitaler Dokumente, Eigentumsnachweis zu einem bestimmten Zeitpunkt,
   Handels­aktien oder Vermögenswerte, Reduzierung von „Know your customer“                Abb. 20 Werden folgende Bereiche durch Blockchain beeinflusst?
   -Checks, Überprüfung der digitalen Identität, Treuhandservice. Manche Länder
   haben bereits angefangen, ihr Grundbuch auf einer Blockchain abzubilden (z. B.
   Schweden). Darüber hinaus sind Anwendungen im Bereich Smart Contracts,                      Immobilienbewertung                  41,7 %                        58,3 %
   insbesondere durch die Verknüpfung mit dem Internet der Dinge (Internet of
   Things, IoT) denkbar. Treffen vier der sechs folgenden Kriterien für das Umfeld, in       Property-Management
   dem sich ein Unternehmen bewegt, zu, kann Blockchain eine effektive Technologie                                                  41,7 %                        58,3 %
                                                                                           und Facility-Management
   sein:
   • mehrere Parteien benötigen Zugriff auf dieselben Daten                                 Asset-Management und
   • mehrere Parteien sollen in der Lage sein, diese Daten zu aktualisieren                                                                  66,7 %                        33,3 %
                                                                                                Mietermanagement
   •	die Beteiligten müssen Sicherheit haben, dass die Daten historisch aufgezeichnet
      werden und valide sind                                                                 Fondsmanagement und
                                                                                                                                         58,3 %                          41,7 %
   • Vermittler sorgen für Vertrauen, erhöhen aber die Komplexität                          Investmentmanagement
   • Interaktionen sind zeitkritisch
   •	die von verschiedenen Parteien getätigten Transaktionen sind voneinander                   Produktentwicklung
                                                                                                                                33,3 %                          66,7 %
      abhängig                                                                                       und -marketing

   Ein Großteil der befragten Unternehmen (67 %) ist der Meinung, das Blockchain                Kundenmanagement                         58,3 %                          41,7 %
   den Bereich Asset-Management und Mieter-Management beeinflussen wird. Mehr
   als die Hälfte nannte ebenfalls die Bereiche Fonds- und Investment-Management
   sowie Kundenmanagement. Etwa jeder dritte Befragte geht davon aus, dass Block-            Unternehmensstrategie
                                                                                                                                33,3 %                          66,7 %
                                                                                                  und -entwicklung
   chain die Bereiche Unternehmensstrategie und Business Development sowie
   Produktentwicklung und -marketing beeinflussen wird.
                                                                                                                          ja        n
                                                                                                                                      ein

                                                                                           %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl

36 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                                   Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 37
Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen Transformation                                                                                                                                                                            Die wichtigsten Ergebnisse zum Stand der digitalen Transformation

   Internet der Dinge                                                                                                                               Virtuelle Realität
   Das Internet der Dinge (Internet of Things, IoT) beschreibt ein Netzwerk von                                                                     Virtuelle Realität oder „Virtual Reality“ (VR) beschreibt die computergenerierte
   Objekten, das aus Geräten, Fahrzeugen und Anwendungen besteht, die mithilfe von                                                                  Simulation eines dreidimensionalen Bildes oder einer vollständigen Umgebung
   Sensoren, Software und Netzwerken miteinander kommunizieren. Diese können                                                                        innerhalb eines definierten und geschlossenen Raumes, mit dem die Anwender auf
   über das Internet Daten sammeln und untereinander austauschen, Prozesse                                                                          realistische Weise interagieren können. VR ist als immersives Erlebnis gedacht und
   überwachen oder fernsteuern. Der Begriff IoT umfasst alle Geräte, die mit dem                                                                    erfordert in der Regel eine ausgereifte Hardware, heute meist in Form einer Brille
   Internet verbunden sind, also über eine Netzwerkverbindung (einschließlich                                                                       oder eines Helms.
   Bluetooth und LPWAN) erreichbar und somit über eine IP-Adresse identifizierbar
   sind.                                                                                                      Das Internet der Dinge:               VR ist bereits relativ weit in unseren Alltag vorgedrungen und wird von der
                                                                                                              Verbindungen für eine neue Welt       Mehrheit der Teilnehmer (83 %) als Technologie wahrgenommen, die die Bereiche
   IoT wird nach Einschätzung von 83 % der Befragten maßgeblich die Bereiche                                  Das Internet der Dinge ist ein        Asset-Management, Mietermanagement sowie Kundenmanagement maßgeblich
   Property- und Facility-Management sowie Asset-Management beeinflussen. Jedes                               Netzwerk physischer Objekte –         beeinflussen wird. Den geringsten Einfluss wird VR demnach auf die Bereiche
   dritte Unternehmen ist auch der Ansicht, dass die Bereiche Mietermanagement und                            Geräte, Fahrzeuge, Anwendungen        Unternehmensstrategie und -entwicklung haben.
   Kundenmanagement hiervon beeinflusst werden. Im Bereich Unternehmens­                                      – die miteinander kommunizieren
   strategie und -entwicklung wird der Einfluss am geringsten gesehen (25 %).                                 mithilfe von Sensoren, Software       Abb. 22 Werden folgende Bereiche durch VR beeinflusst?
                                                                                                              und Netzwerkkonnektivität. Sie
   Abb. 21 Werden folgende Bereiche durch das Internet der Dinge beeinflusst?                               können Daten sammeln, aus­
                                                                                                              tauschen und verarbeiten –                Immobilienbewertung                  50,0 %                        50,0 %
                                                                                                              oftmals sogar ohne menschliche
        Immobilienbewertung                                  58,3 %                        41,7 %             Intervention.
                                                                                                                                                      Property-Management
                                                                                                                                                                                                     66,7 %                    33,3 %
                                                                                                                                                    und Facility-Management
     Property-Management                                                                                      Das industrielle IoT (IIoT) bezieht
   und Facility-Management                                            83,3 %                         16,7 %   sich auf die B2B Anwendungsfälle       Asset-Management und
                                                                                                              im verarbeitenden Gewerbe und in                                                           83,3 %                     16,7 %
                                                                                                                                                         Mietermanagement
     Asset-Management und                                                                                     anderen Industriez­weigen wie Öl
          Mietemanagement
                                                                    75,0 %                        25,0 %      und Gas, Bergbau, Energie sowie
                                                                                                                                                          Asset-Management              33,3 %                        66,7 %
                                                                                                              Transport. Das IIoT fügt Sensoren
           Asset-Management                                                                                   zu Personen, Orten, Prozessen und
                                                                      83,3 %                         16,7 %   Produkten über eine Wert­
                                                                                                                                                        Kundenmanagement                                 83,3 %                     16,7 %
                                                                                                              schöpfungs­kette hinzu, um
         Kundenmanagement                                                                                     Informationen zu erfassen und
                                                                    75,0 %                        25,0 %      zu analysieren, die die Ziele eines     Unternehmensstrategie
                                                                                                                                                           und -entwicklung       16,7 %                          83,3 %
      Unternehmensstrategie                                                                                   Unternehmens vorantreiben
           und -entwicklung                                                                                   können.
                                                 25,0 %                        75,0 %
                                                                                                                                                                                  ja        n
                                                                                                                                                                                              ein
       Property-Management                                                                                                                          %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl
                                                                    75,0 %                        25,0 %

                                           ja            nein

   %-Angaben bezogen auf Teilnehmeranzahl

                                                                                                                                                    Mithilfe von VR-Headsets und VR-fähigen
                                                                                                                                                    Smartphones tauchen Benutzer in eine

                                                                               73 %
                                                                               73 %
                                                                                der Führungskräfte
                                                                                der Führungskräfte
                                                                                                                                                    computergenerierte 3-D-Umgebung ein,
                                                                                                                                                    in der räumliche Daten real und erlebbar
                                                                                                                                                    werden. Ein Beispiel hierfür ist die
                                                                               haben IoT-Initiativen
                                                                               haben   IoT-Initiativen                                              Projektion eines Gebäudes. Obwohl VR
                                                                                    eingeleitet
                                                                                    eingeleitet                                                     oft mit Spielen und der Unterhaltungs-
                                                                                                                                                    branche verbunden wird, sind VR-­
                                                                                                                                                    Anwendungen auch für Unternehmen
                                                                                                                                                    viel­versprechend.

38 Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018                                                                                                                                                                                         Real Estate Asset Manager Bench­m arking Survey 2018 39
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