Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check - Eine Analyse von 38 Testberatungen in Filialen der Deutschen Bank und Postbank

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Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check - Eine Analyse von 38 Testberatungen in Filialen der Deutschen Bank und Postbank
Schwache Performance:
Klimaverträgliche DWS-Fonds
im Beratungs-Check
Eine Analyse von 38 Testberatungen
in Filialen der Deutschen Bank
und Postbank
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check - Eine Analyse von 38 Testberatungen in Filialen der Deutschen Bank und Postbank
Schwache Performance: Klimaverträgliche
DWS-Fonds im Beratungs-Check
Eine Analyse von 38 Testberatungen in Filialen der Deutschen Bank und Postbank

Ein Report im Auftrag von Greenpeace Deutschland, November 2022

Autoren
Dr. Martin Granzow, Nextra Consulting (Methodik und Bewertung der Beratungsqualität, Annex: Kapitel 2, 3, 7.1 und 7.2)
Dr. Mauricio Vargas, Greenpeace (Vorwort, Produktbewertung, Fazit, Implikationen, Annex: Kapitel 1, 4, 5, 6 und 7.3)

                              Nextra Consulting GmbH (Co-Autor)
                              Methfesselstraße 16 A
                              20257 Hamburg

                              Die Nextra Consulting GmbH ist eine Strategieberatungsgesellschaft mit Sitz in
                              Hamburg. Der Beratungsschwerpunkt liegt auf der Green Transition – der Begleitung
                              von Unternehmen auf ihrem Weg in eine nachhaltige Zukunft. Das Leistungsportfolio
                              reicht von der Status Quo Analyse über die Strategieentwicklung bis hin zur
                              Implementierung. Die Nextra begleitet hierbei sowohl produzierende Unternehmen
                              als auch Finanzinstitute. Bei der Erstellung des Reports fungierte Nextra Consulting
                              als Analysepartner zu Bewertung der Beratungsqualität.
                              www.nextra-consulting.com

                              Greenpeace e.V. (Herausgeber und Co-Autor)
                              Hongkongstraße 10
                              20457 Hamburg

                              V.i.S.d.P. und Kontakt für Medienanfragen
                              Dr. Mauricio Vargas
                              Wirtschafts- und Finanzexperte Greenpeace
                              Tel. 0151-11765567
                              mauricio.vargas@greenpeace.de

                              Pressestelle
                              Tel. 040/3 06 18   -   3 40
                              presse@greenpeace.de
                              www.greenpeace.de
                                                                                                                         S 0425 1 Stand 11/ 2022 Foto Titel © Felix Schmitt/Greenpeace

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                              Marienstraße 19 – 20
                              10117 Berlin

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tensweisen zu ändern und Lösungen durchzusetzen. Greenpeace ist überparteilich und völlig
unabhängig von Politik, Parteien und Industrie. Mehr als 630.000 Fördermitglieder in Deutschland
spenden an Greenpeace und gewährleisten damit unsere tägliche Arbeit zum Schutz der Umwelt.
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check - Eine Analyse von 38 Testberatungen in Filialen der Deutschen Bank und Postbank
Inhalt

1   Vorwort ..........................................................................................................4

2   Methodik im Überblick ............................................................................6

3   Bewertung der Beratungsqualität entlang der Customer
    Journey ...........................................................................................................7

    3.1 Terminvereinbarung .......................................................................7

    3.2 Qualifizierung ....................................................................................8

    3.3 Produktvorstellung ..........................................................................9

    3.4 Informationsbereitstellung ........................................................ 11

4   Produktbewertung.................................................................................. 13

5   Fazit .............................................................................................................. 15

6   Implikationen ............................................................................................ 17

7   Annex ........................................................................................................... 19

    7.1 Charakteristika der Mystery Shopper .................................... 19

    7.2 Standard-Ansätze nachhaltiger Geldanlagen .................... 21

    7.3 Fondsbewertung ........................................................................... 22
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

1   Vorwort

Extremwetterereignisse wie die diesjährige
Jahrhundertdürre in Europa, aber auch zu-
nehmende Katastrophen in vielen anderen
Teilen der Welt zeigen immer stärker die
verheerenden Auswirkungen der Klima-
krise.

Immer mehr Menschen wird bewusst, dass
die notwendigen Maßnahmen zur Ein-
                                                 Dr. Mauricio Vargas
dämmung der Klimakrise nicht nur auf po-
                                                 Wirtschafts- und Finanzexperte
litischer Ebene stattfinden müssen, son-
                                                 Greenpeace e.V.
dern auch Änderungen des eigenen Ver-
haltens erfordern. Zentrale Stellschrauben
für den persönlichen Klimafußabdruck
                                                 Die Ergebnisse der Testkäufe sind ernüch-
stellen die eigenen Ersparnisse und die
                                                 ternd. Schon in der Vorbereitung des Be-
dadurch finanzierten Emissionen dar. Viele
                                                 ratungsgesprächs zeigte sich, dass in vie-
Menschen überprüfen daher ihre Finanz-
                                                 len Fällen das Klimaschutzbedürfnis der
geschäfte und streben klimaverträgliche
                                                 Testkäufer:innen nicht ernst genommen
Sparanlagen an, die sicherstellen, dass sie
                                                 wurde. Auch in den Beratungsgesprächen
keine Geschäftsmodelle finanzieren, die
                                                 selbst erkundigten sich, obwohl gesetzlich
die Erderhitzung befeuern.
                                                 vorgeschrieben, nur ein Drittel der Bank-
Vor diesem Hintergrund hat Greenpeace            berater:innen explizit nach den Nachhal-
Testkäufer:innen mit dem expliziten              tigkeitspräferenzen.
Wunsch nach einer klimaverträglichen
                                                 Wenig überraschend wurden daher in vie-
Geldanlage in Filialen der Deutschen Bank
                                                 len Fällen den Testkäufer:innen Fonds an-
und der Konzerntochter Postbank ge-
                                                 geboten, die weder Nachhaltigkeit im All-
schickt. Der vorliegende Report analysiert
                                                 gemeinen noch Klimaverträglichkeit im
insgesamt 38 Beratungsgespräche sowie
                                                 Speziellen beinhalteten. Im Gegenteil, jede
die angebotenen Finanzprodukte hin-
                                                 vierte Testperson bekam konventionelle
sichtlich ihrer Klimaverträglichkeit. Das
                                                 Fonds ohne jeglichen Nachhaltigkeitsan-
Augenmerk der Produktbewertung lag auf
                                                 satz angeboten. In nur zwei Fällen wurden
Finanzprodukten der hauseigenen Fonds-
                                                 den Testkäufer:innen dagegen passend zu
gesellschaft DWS, da diese Produkte vor-
                                                 ihren      Bedürfnissen      ausschließlich
wiegend angeboten wurden und der Kon-
                                                 klima-verträgliche Fonds angeboten, in
zern sowohl für die Expertise der Bera-
                                                 sieben      weiteren       Fällen       war
ter:innen als auch für die Qualität der
                                                 zumindest ein
Produkte die Verantwortung trägt.

                                                                                          4
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

klimaverträglicher Fonds unter den Fonds-        Zum anderen bedarf es aber auch eines
empfehlungen.                                    glaubwürdigen Produktangebots seitens
                                                 der hauseigenen Fondsgesellschaft DWS.
Die Untersuchung mit Testkäufer:innen
                                                 Damit die Berater:innen und die Kund:in-
zeigt, dass die Anlageberatung in der
                                                 nen davon ausgehen können, dass grüne
Deutschen Bank bzw. Postbank nur unzu-
                                                 Verkaufsversprechen der DWS mit einer
reichend dem Wunsch nach einer klima-
                                                 entsprechenden Anlagepolitik untermau-
verträglichen Geldanlage Rechnung trägt.
                                                 ert werden, muss die Fondsgesellschaft
Angesichts dieser ernüchternden Ergeb-           mit einer Klimastrategie für all ihre Anla-
nisse sollte die Deutsche Bank also zum ei-      gen sicherstellen, dass in Unternehmen
nen dafür sorgen, dass die Berater:innen         mit Geschäftspraktiken, die eindeutig den
die gesetzlich vorgeschriebene Expertise         Erfordernissen des Pariser Klimaabkom-
zur Nachhaltigkeitsberatung erhalten und         men zuwiderlaufen, wie etwa expandie-
auch anwenden.                                   rende Kohle-, Öl- und Gasunternehmen,
                                                 grundsätzlich nicht mehr investiert wird.

                                                                                          5
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

2    Methodik im Überblick

Das Ziel der vorliegenden Analyse ist es,                diente primär zur Überprüfung des nach-
die Beratungsqualität zu nachhaltigen Fi-                haltigkeitsbezogenen Fachwissens.
nanzprodukten innerhalb der Deutschen
                                                         Alle Shopper teilten ihre Erfahrungen an-
Bank zu bewerten. Um ein möglichst gutes
                                                         schließend im Rahmen eines Fragebogens
Abbild der derzeitigen Beratungspraxis zu
                                                         und stellten die erhaltenen Produktvor-
erhalten, griffen wir auf den Ansatz des
                                                         schläge zur Verfügung. Im Rahmen des
Mystery Shoppings zurück.
                                                         Fragebogens wurde auch das Vorwissen
34 Mystery Shopper wurden von Green-                     der Testkäufer:innen über Finanzmärkte
peace Deutschland gewonnen und verein-                   und nachhaltige Finanzprodukte abge-
barten insgesamt 38 Beratungsgespräche                   fragt. Es zeigte sich, dass das Gros der
zu nachhaltigen Finanzanlagen in Filialen                Shopper das eigene Vorwissen als gering
der Deutschen Bank bzw. der ebenfalls                    bzw. sehr gering einschätzt. Es ist daher
zum Konzern gehörenden Postbank. 1 Im                    davon auszugehen, dass die Gruppe der
Vorfeld der Beratungsgespräche erhielten                 Testkäufer:innen in diesem Punkt nicht
alle Testkäufer:innen ein umfassendes                    umfassend vorgebildet und somit durch-
Briefing zur Durchführung des Mystery                    aus als weitgehend repräsentativ für die
Shoppings. Im Briefing wurden unter an-                  deutsche Bevölkerung gesehen werden
derem Vorgaben für die Beantwortung                      kann. Auch hinsichtlich Altersstruktur und
bestimmter Standardfragen von Seiten                     Geschlechterverteilung zeigt sich ein di-
der Bankberater:innen gemacht (z.B. An-                  verses und damit – unserer Auffassung
gaben zum Anlagehorizont, zu Risikoaffi-                 nach – durchaus repräsentatives Bild. 2 Die
nität oder zu Renditeerwartungen). Auf                   Auswertung der Fragebögen erfolgte an-
diese Weise konnte sichergestellt werden,                schließend durch die Nextra Consulting.
dass den Testkäufer:innen fondsbasierte
Anlageprodukte angeboten wurden. Dar-                        Mystery Shopping ist ein
                                                             Marktforschungsinstrument:
über hinaus erhielten alle Shopper einen                     Testkund:innen bzw. Test-
Handzettel zu verschiedenen Ansätzen der                     käufer:innen, die sich als
                                                             solche nicht zu erkennen
nachhaltigen Geldanlage und eine Erläute-                    geben (Mystery Shopper),
                                                             nehmen im Auftrag von
rung dieser Anlageansätze. Im Rahmen                         Unternehmen            oder
                                                             Marktforschungsinstituten
der Gespräche wurden die Bankberater:in-                     Testkäufe vor oder prüfen
nen mit dem Handzettel konfrontiert und                      Serviceangebote,        z.B.
                                                             Beratungsdienstleistungen.
um Erklärung der Ansätze gebeten. Dies

1                                                        2
    Die Mystery Shopper besuchten dreißig Filialen der         Weitere Details zu Charakteristika der Mystery Shop-
    Deutschen Bank und acht Filialen der Postbank.             per finden sich im Anhang.

                                                                                                                 6
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

3   Bewertung der Beratungsqualität entlang der Customer Journey

Der Ablauf von Beratungsgesprächen ist           qualifizierten Berater:innen zu veranlassen.
weitgehend standardisiert und folgt einem        In immerhin 60 % der Fälle wurden bereits
klaren Prozess. Dieser Prozess beginnt mit       im Rahmen dieses ersten Schrittes der be-
der Terminvereinbarung – dem potenziell          trachteten Customer Journey die Anlage-
ersten direkten Kontakt zwischen Kund:in         präferenzen der Mystery Shopper erfragt.
und Bank. Der sich anschließende Bera-           Unsere Analyse ergab jedoch, dass diese
tungstermin umfasst nach der Begrüßung           Informationen nicht genutzt wurden, um
eine sogenannte Qualifizierungsphase, in         die Testkäufer:innen an entsprechende Ex-
der Bankberater:innen zunächst gezielt           pert:innen im jeweiligen Finanzinstitut zu
Fragen nach den Anlagepräferenzen der            vermitteln. Stattdessen berichteten Mys-
Kund:in stellen. Aufbauend auf den ge-           tery Shopper, dass trotz genannter Präfe-
sammelten Informationen können in der            renz Berater:innen mit geringer Expertise
sich anschließenden Angebotsphase die            das Beratungsgespräch durchführten oder
für die jeweilige Kund:in geeignetsten Pro-      erst während des Vor-Ort-Termins nach
duktvorschläge vorgestellt und auf offene        besser geeigneten Kolleg:innen suchten.
Fragen eingegangen werden. Im Rahmen
                                                 „Sobald ich das Thema Nachhaltigkeit an-
des Mystery Shoppings endete das Bera-
                                                   gesprochen habe, hat der Berater ver-
tungsgespräch mit der Bereitstellung wei-
                                                   sucht eine Kollegin dazu zu holen, die
terführender Informationen, die anschlie-
                                                         aber nicht verfügbar war.“
ßend zum Fällen einer Kaufentscheidung
hätten herangezogen werden können. Die           In der Regel fand somit keine gezielte
Analyseergebnisse haben wir nachfolgend          Weiterleitung der Shopper statt. Eine sol-
entlang dieser sogenannten Customer              che Vorgehensweise wäre dann zu recht-
Journey zusammengefasst.                         fertigen, wenn die breite Masse der Bank-
                                                 berater:innen zu nachhaltigen Geldanla-
3.1 Terminvereinbarung
                                                 gen über umfassende Beratungskompe-
Der Terminvereinbarung kommt beim                tenz verfügt. Dies war im Rahmen des
Vertrieb nachhaltiger Kapitalanlagen eine        Mystery Shoppings jedoch nicht der Fall:
große Bedeutung zu. Sie ist nicht nur der         „Der Berater gab selbst an, von den ver-
potenziell erste direkte Kontakt zwischen         schiedenen Fondsprodukten nicht allzu
Kund:in und Bank, sie bietet auch Raum,                   viel Ahnung zu haben.“
um spezielle Kundenwünsche (z.B. Nach-
haltigkeit) schon vor dem eigentlichen Ge-       Obwohl in immerhin 60 % der Fälle An-
                                                 lagepräferenzen erfragt wurden, fand
spräch zu erfassen und dann eine gezielte
                                                 in der Regel keine gezielte Hinleitung
Hinleitung     solcher   Kund:innen     zu
                                                 zu Expert:innen statt.

                                                                                           7
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

    3.2 Qualifizierung                                      Mystery Shopper erfolgen müssen. Dies
                                                            schreibt die Gesetzgebung ebenfalls vor.
    Wie bereits erwähnt, erfragen Berater:in-
    nen in dieser Phase – zu Beginn des Bera-               Nach Auffassung der Mystery Shopper
    tungsgesprächs – zunächst wesentliche                   fand eine umfassende Besprechung der
    Kundeninformationen, um anschließend                    Nachhaltigkeitspräferenzen jedoch ledig-
    den Kundenbedarfen entsprechende An-                    lich in fünf von 38 Beratungsgesprächen
    gebote unterbreiten zu können. Eine neue                statt.
    Verordnung im Rahmen der Finanzmarkt-                   Die Vermarktung den Anlagepräferen-
    richtlinie MiFID II 3 schreibt grundsätzlich            zen der Kunden entsprechender Anla-
    vor, dass seit August 2022 zwingend auch                geprodukte scheitert somit in der
    Nachhaltigkeitspräferenzen von den Bera-                Praxis voraussichtlich schon an einer
    ter:innen zu erfassen sind. Vor diesem Hin-             mangelnden Ermittlung der Präferen-
    tergrund führten wir alle Mystery Shop-                 zen.
    pings nach dem 02. August 2022 durch.
                                                            Die Gründe hierfür mögen vielschichtig
    Entgegen des aktuell geltenden Geset-                   sein. Ursachen könnten mangelhafte
    zes erkundigten sich die Berater:innen                  Kenntnis der gesetzlichen Vorgaben sowie
    jedoch lediglich in einem Drittel der                   begrenzte Beratungskompetenz aber
    Mystery Shoppings aktiv nach dem                        auch fehlende Produktalternativen für
    Nachhaltigkeitsinteresse der Testkäu-                   sehr spezifische Nachhaltigkeitsbedarfe
    fer:innen.                                              sein.
    In zwei Dritteln der Beratungsgespräche                 Beobachtbar waren im Rahmen des Mys-
    mussten die Mystery Shopper letztlich                   tery Shoppings zudem Ressentiments ein-
    selbst auf ihre Präferenz für nachhaltige               zelner Berater:innen gegenüber nachhalti-
    Produkte hinweisen. Dies traf in gleichem               gen Kapitalanlagen. Eine Berater:in ant-
    Maße auch auf jene Testkäufer:innen zu,                 wortete auf den Wunsch der Kund:in, mit
    die bereits im Rahmen der Terminfindung                 ihrem Geld neben Rendite auch etwas Gu-
    ihre Anlagepräferenzen angegeben hat-                   tes bewirken zu wollen:
    ten.
                                                             „Wir machen hier keine Spendenaktion,
    Da Nachhaltigkeit ein durchaus vielschich-                      sondern Geldanlagen.“
    tiges Thema ist, hätte spätestens nach ent-
    sprechendem Hinweis durch die Testkäu-
    fer:innen eine konkretere Befragung der

3
     EUROPÄISCHE KOMMISSION (2021): Delegierte Verordnung
     (EU) 2021/1253 der Kommission.
     Online unter: https://eur-lex.europa.eu/legal-con-
     tent/DE/TXT/PDF/?uri=CELEX:32021R1253&from=DE
     (Stand: November 2022)

                                                                                                     8
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

3.3 Produktvorstellung                           „Er hat mir sehr gut die einzelnen Risiko-
                                                 gruppen erklärt, aber weniger über nach-
Nachdem letztlich alle Mystery Shopper                   haltige Anlagestrategien.“
die Berater:innen über den Wunsch eines
klimaverträglichen Investierens informiert       Insbesondere zur Klimastrategie der DWS
hatten, identifizierten diese die aus ihrer      konnten Berater:innen trotz des entspre-
Sicht für die Testkäufer:innen geeignets-        chenden Marketings des Fondsanbieters
ten Produkte und stellten diese in konkre-       nur sehr wenige Angaben machen:
terem Umfang vor.                                 „Ich habe zweimal gefragt, ob die DWS
Die Befragung der Mystery Shopper                  allgemeine klimaschutzrelevante Aus-
ergab, dass die Berater:innen nach wie vor         schlusskriterien hat, so wie die DEKA.
den wesentlichen Teil der Produktvorstel-        Nein, hat er gesagt. Wenn der Kunde hö-
lung auf klassische Fragestellungen zu           here Rendite will, dann ist alles Mögliche
Rendite und Risiko verwendeten. Auf ge-                            dabei.“
nerelle Nachhaltigkeitsaspekte wurde zu-
dem häufiger eingegangen als auf deut-
lich spezifischere Fragen der Klimaverträg-
lichkeit.

                Im Beratungsgespräch wurden folgende Themen sehr
                              ausführlich diskutiert:
30

25

20

15

10

 5

 0
        gar nicht                                                                 sehr ausführlich

      Risiken                                      Rendite
      Nachhaltigkeit der Kapitalanlage             Beabsichtigte Klimawirkung der Kapitalanlage
      Klimastrategie der DWS als Unternehmen

                                                                                                     9
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

Diese und ähnliche Schilderungen der             hinsichtlich der Abgrenzbarkeit der zwei
Mystery Shopper zeigen:                          Begrifflichkeiten gibt:

Es besteht derzeit noch ein gewisses              „Die Beraterin kannte den Begriff klima-
Wissensdefizit auf Seiten der Bera-              verträgliche Anlage offenbar nicht. Sie hat
ter:innen hinsichtlich der Nachhaltig-           diesen schlicht mit nachhaltig übersetzt.“
keitsansätze von Fondsprodukten und
auch von Fondsanbietern.                         Auch in dieser Phase des Beratungsge-
                                                 sprächs wurde deutlich, dass bei einigen
Zudem zeigte sich in den Beratungsge-            Bankberater:innen Vorurteile gegenüber
sprächen, dass trotz einer klar kommuni-         nachhaltigen Geldanlagen bestehen. So
zierten Anlagepräferenz mit dem Schwer-          wurde in etwa 20 % der Gespräche die un-
punkt Klimaverträglichkeit die Testkäu-          zutreffende Aussage getroffen, dass nach-
fer:innen für lediglich 5 von 38 Gesprächen      haltige Geldanlagen ein schlechteres Ren-
angaben, einen Fonds mit explizitem Kli-         dite-Risiko-Verhältnis aufweisen als ihre
mafokus angeboten bekommen zu haben.             konventionellen Pendants. Demgegen-
In mehr als 60 % der Gespräche wurden            über stehen vier Gespräche, in denen die
hingegen lediglich nachhaltige Fondspro-         finanzielle Performance als besser bewer-
dukte ohne klaren Klimafokus angeboten.          tet wurde.
In etwa jedem vierten Gespräch wurden            Insgesamt bewerteten die Mystery
entgegen den Anlegerpräferenzen kon-             Shopper die Kompetenz der Berater:in-
ventionelle Produkte ganz ohne Nach-             nen mit Bezug zu nachhaltigen Anlage-
haltigkeitsfokus offeriert.                      strategien als unbefriedigend.
Ursachen für die limitierte Berücksichti-        In etwa 40 % der durchgeführten Bera-
gung der Anlagepräferenzen können viel-          tungsgespräche hatten die Testkäufer:in-
schichtig sein. Es zeigte sich bspw. wäh-        nen den Eindruck, dass die Berater:innen
rend des Mystery Shoppings, dass zahlrei-        kaum Wissen zu nachhaltigen Anlagestra-
che     Berater:innen    „klimaverträglich“      tegien besitzen und auf verschiedene An-
schlicht als Synonym für „nachhaltig“ nutz-      sätze nicht detailliert eingingen.
ten. Zurückzuführen ist dies einerseits auf
ein aus Sicht der Berater:innen fehlendes        „Ich hatte das Gefühl, dass ich nach einer
Produktangebot:                                   Stunde Briefing zum Mystery Shopping
                                                   und ein wenig Googeln am Tag vorher
„Mir wurde gesagt, dass es ausschließlich        mehr Ahnung von nachhaltigen Geldanla-
 klimaverträgliche Produkte momentan                     gen habe als der Berater.“
              nicht gäbe.“

Gleichzeitig deuten aber auch zahlreiche
Kommentare der Testkäufer:innen darauf
hin, dass es erhebliche Wissensdefizite

                                                                                         10
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

Die auf dem Handzettel der Testkäufer:in-                     Dank der Beratung habe ich die Anlagestrategie der
                                                            angebotenen Produkte vollständig verstanden und kann
nen befindliche Grafik 4 mit verschiedenen                     sehr gut nachvollziehen, warum die Kapitalanlagen
                                                                     klimaverträglich bzw. nachhaltig sind.
Standardansätzen nachhaltiger Geldan-
                                                               1           2           3          4           5
lage konnte – wenn überhaupt – zumeist
                                                                                             Gesamtscore
nur sehr oberflächlich erläutert werden. So                                                                        1,6

erklärte eine Berater:in bspw. fälschlicher-               3.4 Informationsbereitstellung
weise:
                                                           Der letzte Schritt, der von uns näher be-
 „Firmen durchlaufen diesen Kreislauf, bis
                                                           trachteten Customer Journey, umfasst das
 sie in den nachhaltigen Fond aufgenom-
                                                           Einsetzen bzw. Zurverfügungstellen von
 men werden. […] Impact Investment, das
                                                           Informationsmaterialien durch Berater:in-
    kenn ich nicht, das ist ganz neu, das
                                                           nen. Diese dienen Kund:innen als Unter-
schau ich nach. (Anm: googelt) Ah, das ist
                                                           stützung während des Gesprächs, aber
        englisch für Nachhaltigkeit."
                                                           auch bei der Entscheidungsfindung im An-
Eine andere Testkäufer:in berichtete:                      schluss an die Beratung.

Das Konzept von Ausschlusskriterien war                    In 29 Beratungsgesprächen wurden Infor-
nicht bekannt, es wurde auch geleugnet,                    mationsmaterialien eingesetzt und teil-
dass es überhaupt Fonds oder Institutio-                   weise auch an die Testkäufer:innen ausge-
nen gäbe, die solche Ausschlusskriterien                   händigt. Die ergänzenden Materialien
               anwenden.                                   wurden jedoch von keinem der Mystery
                                                           Shopper als sehr hilfreich bewertet, um die
Es wurden zahlreiche weitere Falschaussa-
                                                           Nachhaltigkeit der Produktvorschläge
gen und Wissenslücken berichtet, was da-
                                                           besser einschätzen zu können. Im Durch-
rauf hinweist, dass es eine systematische
                                                           schnitt bewerteten die Testkäufer:innen
Lücke bei der Ausbildung von Berater:in-
                                                           die Informationsmaterialien lediglich mit
nen hinsichtlich der Anlageansätze nach-
                                                           1,7 von 5 Sternen.
haltiger Geldanlage geben könnte.
                                                             Die im Beratungsgespräch verwendeten Infomaterialien
Dies traf auch auf die Vorstellung der Pro-                       waren sehr hilfreich, um die Nachhaltigkeit des
                                                                       Produktvorschlags zu beurteilen.
dukte an sich zu. So bewerteten die Mys-                       1           2           3          4           5
tery Shopper die Verständlichkeit und
Nachvollziehbarkeit der Erläuterungen zur                                                    Gesamtscore           1,7

Anlagestrategie der angebotenen Pro-
dukte mit lediglich 1,6 von 5 Sternen.

4
    Eine Erläuterung der auf dem Handzettel der Testkäu-
    fer:innen befindlichen Standard-Anlageansätze zu
    nachhaltiger Geldanlage befindet sich im Anhang.

                                                                                                                   11
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

Die Deutsche Bank bzw. DWS versäumt
es somit derzeit, die Bankberater:innen
mit zielgruppengerechten Informati-
onsmaterialien bei der Beratung zu un-
terstützen bzw. zu entlasten.

Bei unseren Testkäufer:innen stellte sich
daher regelmäßig ein Gefühl der Überfor-
derung bezüglich der Bewertung der an-
gebotenen Produkte ein. Ein Mystery
Shopper formulierte passend:

  „Die Produktunterlagen sind sehr um-
 fangreich. Als Laie ist man kaum in der
   Lage, eine richtige Einschätzung zur
 Nachhaltigkeit zu treffen. Es bedarf um-
 fangreicher Recherche, um auch nur im
Ansatz zu verstehen, was das Produkt be-
                 inhaltet.“

                                                                       12
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

4    Produktbewertung

Den 25 Testkäufer:innen wurden im Rah-
men oder im Anschluss an die Beratung in
der Regel mehrere Fonds vorgeschlagen.
Insgesamt lagen damit 74 Empfehlungen
                                                         Bedingte Klimaverträglichkeit ist bei
vor, die sich auf 19 unterschiedliche Fonds
                                                         dem Fonds DWS Invest ESG Climate Tech
verteilten. Fünfzehn Fonds stammten von
                                                         feststellbar. Dieser Fonds investiert auch in
der DWS, vier Fonds von anderen Fonds-
                                                         Unternehmen, die hohe Emissionen verur-
gesellschaften. Eine detaillierte Aufschlüs-
                                                         sachen, wie beispielsweise der italienische
selung der Bewertung sowie die Methodik
                                                         Energiekonzern Enel. Insgesamt wurde der
aller angebotenen DWS-Fonds finden sich
                                                         Fonds fünf Mal angeboten. Kritisch anzu-
im Annex in Kapitel 7.3 wieder.
                                                         merken ist, dass der Fonds mit einem ex-
                                                         pliziten Klimaversprechen wirbt – „Gezielt
                                                         in die Erreichung der Klimaziele investie-
                                                         ren“ 5 – was dieser so nicht halten kann.

Klimaverträgliche Fonds sind nach den
angelegten Kriterien – trotz verschiedener
Verbesserungspotenziale – folgende Anla-
geprodukte:
                                                         Unzureichende Klimaverträglichkeit –
        DWS Invest SDG Global Equities –                somit völlig ungeeignet für die Testkäu-
         wurde insgesamt neun Mal ange-                  fer:innen – wurde für den am häufigsten
         boten                                           angebotenen Fonds festgestellt:
        DWS Concept ESG Blue Economy,
                                                               DWS Invest ESG Dynamic Oppor-
         welcher drei Mal angeboten
                                                                tunities. Dieser Fonds wurde den
         wurde.
                                                                Shoppern 14 Mal angeboten und
                                                                investiert in große Ölunternehmen
                                                                wie Total oder Eni, aber auch in an-
                                                                dere klimaschädliche Unterneh-
                                                                men wie Enel, Volkswagen und
                                                                Delta Airlines.

5
    https://www.dws.de/investieren/fonds-im-fokus/dws-
    invest-esg-climate-tech/

                                                                                                   13
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

Die Klimaverträglichkeits-Bewertung fällt        Diese Fonds beinhalten trotz ESG-
für folgende Fonds der DWS ebenfalls             Kennung hohe Anteile von kontroversen
problematisch aus:                               Öl- und Gasunternehmen.

      DWS Invest ESG Equity Income              Zusammengefasst bekamen lediglich
       (sechs Angebote),                         neun der Testkäufer:innen mindestens ei-
      DWS Invest ESG Next Generation            nen klimaverträglichen Fonds angebo-
       Infrastructure (fünf Angebote)            ten. Nur zwei Personen bekamen aus-
                                                 schließlich bedingt klimaverträgliche
Auch für die unter dem Namen der Deut-
                                                 oder klimaverträgliche Fonds angebo-
schen Bank vertriebenen Fonds lässt sich
                                                 ten. In der überwiegenden Mehrzahl wur-
Klimaverträglichkeit nur unzureichend
                                                 den den Shoppern Fonds angeboten, die
nachweisen:
                                                 nicht zu ihren Klimaschutz-Präferenzen
      DB Best Allocation Balance ESG            passten und in einigen Fällen diese auch
       (drei Angebote),                          massiv untergruben.
      PrivatMandat Comfort Wachstum
                                                 Zahlreiche angebotene DWS-Fonds mit
       ESG (vier Angebote) und
                                                 ESG-Kennung sind nicht klimaverträg-
      PrivatMandat Comfort Wachstum
                                                 lich. In manchen Fällen handelt es sich
       ESG (drei Angebote).                      sogar um Fonds mit großen Positionen
Absolute No-Gos aus Klimaschutz-Per-             in kontroversen Ölunternehmen, die
spektive sind zudem                              Menschen mit Klimaschutzbedürfnis
                                                 niemals hätten angeboten werden dür-
      DWS ESG Akkumula (vier Ange-              fen.
       bote) und
      DWS Invest II ESG US Top Dividend
       (ein Angebot).

                                                                                      14
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

5   Fazit

Die Ergebnisse des Mystery Shoppings             jedem vierten Gespräch – entgegen den
zeigen, dass entlang aller Schritte der be-      Anlegerpräferenzen – sogar konventio-
leuchteten Customer Journey deutliche            nelle Produkte ganz ohne Nachhaltigkeits-
Defizite bei der Beratung zu nachhaltigen        fokus an.
Geldanlagen bestehen.
                                                 Die Befragung der Testkäufer:innen zeigte,
Schon bei der Terminvereinbarung hätten          dass einerseits aus Sicht der Berater:innen
Anlagepräferenzen grob erfasst werden            ein Mangel an geeigneten Fondsproduk-
können, um eine gezielte Weiterleitung zu        ten besteht und es andererseits erhebliche
auf Nachhaltigkeit spezialisierten Bera-         Defizite hinsichtlich der Beratungskompe-
ter:innen zu gewährleisten. Dies geschah         tenz zu nachhaltigen Geldanlagen gibt.
selbst bei den 60 % der Mystery Shopper          Dies betrifft Nachhaltigkeit im Allgemei-
nicht, die hier bereits angaben, Interesse       nen und die klimaverträgliche Geldanlage
an nachhaltigen Geldanlagen zu haben.            sowie die Klimastrategien der Fondsanbie-
                                                 ter im Speziellen.
Trotz der seit 02. August 2022 geltenden
neuen Gesetzgebung erkundigten sich die          Auch die Einbindung von Informationsma-
Berater:innen auch zu Beginn des eigentli-       terialien erschien aus Sicht der Testkäu-
chen Beratungsgespräches bei lediglich           fer:innen verbesserungswürdig, sodass sie
einem Drittel der Gespräche aktiv nach           sich letztlich regelmäßig nicht in der Lage
dem Nachhaltigkeitsinteresse der Test-           fühlten, ohne erheblichen zusätzlichen Re-
käufer:innen. Im Fortlauf versäumten es          chercheaufwand informierte Investment-
dann 85 % der Berater:innen, die konkre-         entscheidungen treffen zu können.
ten Nachhaltigkeitspräferenzen wirklich
                                                 Dies steht aus unserer Sicht in deutlichem
umfassend mit den Mystery Shoppern zu
                                                 Widerspruch zu den Aussagen einzelner
diskutieren. Ohne genaue Kenntnis dieser
                                                 Bankberater:innen…
Anlagepräferenzen ist ein gezieltes Ange-
bot geeigneter Anlageprodukte jedoch             „Nachhaltigkeit ist eine Herzenssache der
kaum möglich.                                               Deutschen Bank.“

So verwundert es kaum, dass nur fünf von           „Bei der Nachhaltigkeit kann man bei
38 Testkäufer:innen im Anschluss an das          Produkten der Deutschen Bank einen Ha-
Beratungsgespräch angaben, tatsächlich                      ken dran machen.“
Produkte mit explizitem Klimafokus ange-
                                                 … und zu den Werbeversprechen des Un-
boten bekommen zu haben. Stattdessen
                                                 ternehmens und spiegelt sich auch in der
griffen Berater:innen auf nachhaltige Geld-
                                                 Bewertung der Zufriedenheit unserer Mys-
anlagen ohne expliziten Klimafokus zurück
                                                 tery Shopper mit der Anlageberatung wi-
(60 % der Gespräche) und boten in etwa
                                                 der (1,9 von 5 Sternen).

                                                                                         15
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

Die Bewertung der empfohlenen Fonds              genau nimmt, erscheint eine gute Anlage-
legte zudem offen, dass die Beratung nur         beratung, die den Klimabelangen der
so gut sein kann wie die angebotenen Pro-        Kund:innen gerecht wird, nur schwer mög-
dukte. Solange die hauseigene Fondsge-           lich.
sellschaft DWS es mit der Klimaverträg-
lichkeit ihrer Produkte jedoch nicht so

                                                                                      16
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

6   Implikationen                                       verstehen oder Kund:innen zu er-
                                                        klären. Hier fordert Greenpeace die
    1. Deutsche Bank / DWS muss Mi-                     Deutsche Bank / DWS auf, Mitar-
       FID II konsequent umsetzen.                      beitende entsprechend zu schulen,
       Die Deutsche Bank / DWS setzt das                um      Anlagepräferenzen      von
       seit August 2022 geltende Gesetz                 Kund:innen zu berücksichtigen.
       (MiFID II) zur verpflichtenden Ab-
       frage von Nachhaltigkeitspräfe-               3. Informationsmaterialien müssen
       renzen in Beratungsgesprächen                    verständlich gestaltet werden.
       bisher nur unzureichend um. Die                  Den Informationsmaterialien der
       Nachhaltigkeitspräferenzen         der           Deutschen Bank / DWS fehlt es an
       Kund:innen werden überwiegend                    zielgruppengerechten Informatio-
       nicht oder nur unzureichend er-                  nen für nachhaltige oder klimaver-
       fasst. Greenpeace sieht hier Nach-               trägliche Anlagestrategien. Bank-
       holbedarf und fordert die Deut-                  berater:innen fehlt somit eine
       sche Bank / DWS auf, die gesetzli-               Grundlage im Beratungsgespräch,
       chen Vorgaben einzuhalten und                    nachhaltige Anlagestrategien von
       Nachhaltigkeitspräferenzen in Be-                Fondsprodukten verständlich zu
       ratungsgesprächen         konsequent             vermitteln. Entsprechend aufberei-
       abzufragen. Die regulatorischen                  tete        Informationsmaterialien
       Anforderungen müssen umgesetzt                   könnten in Verbindung mit der
       werden. Entgegen den Anleger-                    Schulung von Mitarbeitenden die
       präferenzen konventionelle Pro-                  festgestellten Defizite in der Bera-
       dukte ohne Nachhaltigkeitsfokus                  tungskompetenz zu nachhaltigen
       zu offerieren, ist nicht zulässig.               oder klimaverträglichen Geldanla-
                                                        gen reduzieren und die Beratungs-
    2. Deutsche Bank / DWS muss                         qualität insgesamt verbessern.
       fachliche Expertise zur Umset-
       zung der regulatorischen Anfor-               4. Das Mystery Shopping zeigt:
       derungen im Rahmen des MiFID                     Deutsche Bank / DWS hält die
       II sicherstellen.                                Werbeversprechen größtenteils
       Bankberater:innen fehlt es an fach-              nicht ein.
       licher Expertise, um zu Nachhaltig-              Die Werbung der Deutschen Bank
       keit oder Klimaverträglichkeit ent-              / DWS für nachhaltige Geldanla-
       sprechende Angebote zu machen.                   gen ist irreführend und von
       Derzeit besteht hier ein Wissens-                Kund:innen-Seite aus nicht nach-
       defizit und Berater:innen sind oft               vollziehbar. Die Behauptung, mit
       nicht in der Lage Nachhaltigkeits-               Investitionen in DWS-Produkte,
       ansätze bei Anlagestrategien zu                  wie z.B. dem DWS Invest ESG

                                                                                         17
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

          Climate Tech, „gezielt in die Errei-            nen mit dem Wunsch nach einer
          chung der Klimaziele“ zu investier-             klimaverträglichen Geldanlage völ-
          ten und „durch gezieltes Investie-              lig ungeeignet. Damit Verbrau-
          ren mitzuhelfen, dem Klimawandel                cher:innen sicher gehen können,
          entgegenzuwirken“ 6, lässt sich nur             dass die grünen Verkaufsverspre-
                                                          chen der Fondsgesellschaften wie
          bedingt bestätigen.
                                                          der DWS auch mit einer entspre-
                                                          chenden Anlagepolitik untermau-
      5. Der Großteil der angebotenen
                                                          ert sind, müssen die Anbieter si-
         Produkte ist nicht klimaverträg-
                                                          cherstellen, dass in Unternehmen
         lich. Fondsanbieter brauchen
                                                          mit eindeutig Paris-inkonformen
         transparente Mindeststandards
                                                          Geschäftspraktiken, wie etwa ex-
         für Klimaverträglichkeit.
                                                          pandierende Öl- und Gasunter-
         12 der 15 und damit ein Großteil
                                                          nehmen, grundsätzlich nicht mehr
         der von der DWS stammenden
                                                          investiert wird.
         Fonds, die den Mystery Shoppern
         in ihren Beratungsgesprächen an-
         geboten wurden, sind für Kund:in-

 6
     https://www.dws.de/investieren/fonds-im-fokus/dws-
     invest-esg-climate-tech/

                                                                                         18
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

7   Annex

7.1 Charakteristika der Mystery Shopper

                 Altersverteilung der Mystery Shopper
    9
    8
    7
    6
    5
    4
    3
    2
    1
    0

           Geschlechterverteilung Mystery Shopper

                                  Männlich      Weiblich

                                                                       19
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

               Kenntnisse zu Finanzmärkten & Kapitalanlagen der
                                Testkäufer:innen
 20
 18
 16
 14
 12
 10
  8
  6
  4
  2
  0
       Sie stimmen der                                                             Sie stimmen der
      Aussage überhaupt                                                            Aussage voll und
            nicht zu                                                                    ganz zu

          Ich kenne mich mit den Finanzmärkten und Kapitalanlagen im Allgemeinen sehr gut aus.
          Ich kenne mich mit nachhaltigen Kapitalanlagen sehr gut aus.
          Ich kenne mich mit klimaverträglichen Kapitalanlagen sehr gut aus.

                                                                                                      20
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

7.2 Standard-Ansätze nachhaltiger Geldanlagen

Die nachfolgende Grafik zeigt Standard-Ansätze nachhaltiger Geldanlagen, die von den
Bankberater:innen hätten erläutert werden sollen. 7

                                              Ausschlusskriterien

                                                      s
          Stimmrechtsausübung           s                              s       Best in Class

               Engagement         s                                        s       Impact Investment

                      ESG-Integration        s                  s       Nachhaltige Themenfonds

Übersicht Nachhaltiger Anlagestrategien

                                                                                      Quelle: Nextra Consulting

7
    In Anlehnung an: https://www.sparkasse-msh.de/de/home/privatkunden/deka-investments/deka-nachhaltige-geldan-
    lage.html

                                                                                                            21
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

7.3 Fondsbewertung

Vorgehensweise zur Bewertung der Kli-                     100 Liste 10, die die größten Emit-
maverträglichkeit der angebotenen                         tenten von Treibhausgasen erfasst.
Fonds                                                     Berechnung der Positionsgröße in
                                                          Prozent des Aktienvolumens.
Die Bewertung der Klimaverträglichkeit                 2. Identifikation der Öl- und Gasun-
der angebotenen Fonds erfolgte anhand                     ternehmen anhand der BICS-
der in den Fonds befindlichen Unterneh-                   Sektoreneinteilung 11 Berechnung
mensanteile (nur Aktien, Bewertungsstich-                 der Positionsgröße in Prozent des
tag 26.10.2022, Daten von Bloomberg) in                   Aktienvolumens.
vier Schritten:                                        3. Bestimmung des “Geschäftsanteils
                                                          fossiler Energie“ des Fonds, der
       1. Die Identifikation der klimakriti-              von der Ratingagentur Morning-
          schen Fondspositionen erfolgt an-               star ausgewiesen wird. 12
          hand der Global Coal Exit List               4. Bestimmung und Ausweisen von
          (GCEL) 8 und der Global Oil & Gas               aus Klimasicht besonders kontro-
          Exit List (GOGEL) 9, die von der NGO            versen Unternehmen, zum Beispiel
          urgewald e.V. zusammengestellt                  große Ölkonzerne.
          werden, sowie der ClimateAction

8                                                11
    https://www.coalexit.org/ Stand 2021              The Bloomberg Industry Classification System (BICS)
9                                                12
    https://gogel.org/ Stand 2021                     Abgerufen am 27.10.2022 von Finanzen.net
10
     https://www.climateaction100.org/

                                                                                                       22
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

Ergebnisse der Bewertung der Klimaverträglichkeit der Fonds

                                                       Anteil    Anteil Oil   Morning-
                                             Anzahl
                                                       GCEL &     & Gas        star Car-
                   Fonds                    Empfeh-                                                                        Bewertung
                                                      GOGEL in   (BICS) in    bon Share
                                             lungen
                                                         %          %            in %
 DWS Fonds
                                                                                           Nicht klimaverträglich: Expandierende Ölunternehmen (Total, Eni) und
 DWS ESG Dynamic Opportunities                14        4.35       0.00         3.32
                                                                                           große Emittenten im Portfolio (Enel) im Unternehmen
                                                                                           Klimaverträglich. Fonds mit einzelnen Kontroversen, aber insgesamt ak-
 DWS Invest SDG Global Equities               9         2.91       1.15         6.41
                                                                                           zeptabel
 DWS Invest ESG Equity Income                 6        10.63       5.10         10.55      Nicht klimaverträglich: Hoher fossiler Anteil
 DWS Invest ESG Next Generation Infra-                                                     Nicht klimaverträglich: Hoher fossiler Anteil und Anteil an Unternehmen
                                              5        11.65       0.00         31.23
 structure                                                                                 mit hohen Treibhausgas-Emissionen
                                                                                           Bedingt klimaverträglich: Unternehmen mit hohen Treibhausgas-Emissio-
 DWS Invest ESG Climate Tech LD               5         4.99       3.53         5.51
                                                                                           nen (Enel) im Fonds
                                                                                           No-Go: Hoher fossiler Anteil & viele kontroverse Ölunternehmen (Equinor,
 DWS ESG Akkumula LC                          4        11.46       4.93         4.94
                                                                                           Shell, Total, Schlumberger, etc)
                                                                                           Klimaverträglich. Fonds mit einzelnen Kontroversen, aber insgesamt ak-
 DWS Concept ESG Blue Economy LD              3         3.38       2.87          2.9
                                                                                           zeptabel
                                                                                           Nicht klimaverträglich: Unternehmen mit hohen Treibhausgas-Emissionen
 DWS ESG Stiftungsfonds LC                    1         9.66       0.36          8.7
                                                                                           (Enel, BASF, diverse Autobauer) im Fonds
                                                                                           Nicht klimaverträglich: Viele kontroverse Ölunternehmen im Subfonds
 DWS Invest Conservative Opportunities LC     1         6.96       2.50          6.3
                                                                                           (Chevron, Exxon, Shell, etc)
                                                                                           No-Go: Hoher fossiler Anteil & viele kontroverse Ölunternehmen (Che-
 DWS Invest II ESG US Top Dividend            1        15.29       5.95         6.47
                                                                                           vron, Exxon, Schlumberger, etc)
 DWS Fonds mit Deutsche Bank Label
 Deutsche Bank Best Allocation - Balance                                                   Nicht klimaverträglich: Viele kontroverse Ölunternehmen im Subfonds
                                              3         5.19       0.19         0.62
 ESG                                                                                       MSCI Emerging Markets (Petronas, etc)
                                                                                           Nicht klimaverträglich: Viele kontroverse Ölunternehmen (Schlumberger,
 PrivatMandat Comfort - Einkommen ESG         3         6.85       4.55         4.46
                                                                                           Pempina Pipeline, Lukoil, etc)
                                                                                           Nicht klimaverträglich: Viele kontroverse Ölunternehmen (Schlumberger,
 PrivatMandat Comfort - Wachstum ESG          4         6.28       4.72         6.56       Baker Huges) auch im Subfonds Global Emerging Markets Balance (OQ -
                                                                                           Oman Oil Company, etc)

                                                                                                                                                           23
Schwache Performance: Klimaverträgliche DWS-Fonds im Beratungs-Check

Fonds, deren Klimaverträglichkeit nicht bewertet wurde

                                                  Anzahl
 Fonds                                            Empfeh-              Nicht analysiert
                                                  lungen
 DWS grundbesitz global RC Fonds                     2                 Immobilienfonds
 Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF                  1                 ETF
 BlackRock Global Funds - ESG Multi-Asset Fund       5                 Nicht DWS
 Allianz Global Investors Fund - Allianz Global      1                 Nicht DWS
 AGI Allianz Global Water - Allianz Global           3                 Nicht DWS
 Blackrock World Healthscience                       1                 Nicht DWS

                                                                                          24
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