MONTAGE INVESTMENTS SICAV - Société d'Investissement à Capital Variable - MONTAGE INVESTMENTS SICAV - TeleTrader.com
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MONTAGE INVESTMENTS SICAV
MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Société d'Investissement à Capital Variable
R.C.S. Luxemburg: B208340
Geprüfter Jahresabschluss und Jahresbericht zum 31. Dezember 2017MONTAGE INVESTMENTS SICAV Auf der Grundlage von Rechenschaftsberichten können keine Anteile erworben werden. Zeichnungsanträge sind nur gültig, wenn sie auf der Grundlage des aktuellen Prospekts und des entsprechenden Dokuments mit den wesentlichen Anlegerinformationen („KIID“) gestellt werden, denen ein Exemplar des jüngsten Jahresberichts und ggf. des Halbjahresberichts, falls dieser nach dem Jahresbericht veröffentlicht wurde, beiliegt.
MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Inhaltsverzeichnis
Geschäftsführung und Verwaltung 2
Bericht des Anlageverwalters 4
Bericht des unabhängigen Abschlussprüfers 7
Statistik 9
MONTAGE INVESTMENTS SICAV - TORTOISE NORTH AMERICAN ENERGY INFRASTRUCTURE FUND
Aufstellung des Nettovermögens zum 31. Dezember 2017 10
Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2017 10
Veränderungen der Anzahl der Anteile 10
Wertpapierportfolio zum 31. Dezember 2017 11
Erläuterungen zum Abschluss zum 31. Dezember 2017 12
Zusätzliche Informationen (ungeprüft) 16
1MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Geschäftsführung und Verwaltung
Verwaltungsrat
Vorsitzender:
David HENRIKSEN
Managing Director
Tortoise Capital Advisors, L.L.C.
11550 Ash Street, Suite 300
Leawood, KS 66211
USA
Verwaltungsratsmitglieder:
Katrina RADENBERG (bis 23. Oktober 2017)
Managing Director
Montage Investments, LLC
11300 Tomahawk Creek Parkway, Suite 200
Leawood, KS 66211
USA
Bradley ADAMS
Managing Director
Tortoise Capital Advisors, L.L.C.
11550 Ash Street, Suite 300
Leawood, KS 66211
USA
Brent NEWCOMB
Verwaltungsratsmitglied
Tortoise Capital Advisors, L.L.C.
1550 Ash Street, Suite 300
Leawood, KS 66211
USA
Jean Philippe CLAESSENS
General Manager
Lemanik Asset Management S.A.
106, Route d’Arlon
L-8210 Mamer
Grossherzogtum Luxemburg
EINGETRAGENER SITZ
106, Route d’Arlon
L-8210 Mamer
Grossherzogtum Luxemburg
VERWALTUNGSGESELLSCHAFT
LEMANIK ASSET MANAGEMENT S.A.
106, Route d’Arlon
L-8210 Mamer
Grossherzogtum Luxemburg
Vorsitzender der Verwaltungsgesellschaft:
Gianluigi SAGRAMOSO
Verwaltungsratsmitglieder der Verwaltungsgesellschaft:
Carlo SAGRAMOSO
Philippe MELONI
Geschäftsführer der Verwaltungsgesellschaft:
Philippe MELONI
Marco SAGRAMOSO
Jean Philippe CLAESSENS
Alexandre DUMONT
Sandrine PUCCILLI (seit 23. Oktober 2017)
DEPOTBANK
BNP Paribas Securities Services, Zweigniederlassung Luxemburg
60, avenue J.F. Kennedy
L-1855 Luxemburg
Grossherzogtum Luxemburg
2MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Geschäftsführung und Verwaltung (Fortsetzung)
DOMIZILSTELLE
LEMANIK ASSET MANAGEMENT S.A.
106, Route d’Arlon
L-8210 Mamer
Grossherzogtum Luxemburg
GLOBALE VERTRIEBSSTELLE
LEMANIK ASSET MANAGEMENT S.A.
106, Route d’Arlon
L-8210 Mamer
Grossherzogtum Luxemburg
VERWALTUNGSSTELLE UND REGISTERSTELLE*
BNP Paribas Securities Services, Zweigniederlassung Luxemburg
60, avenue J.F. Kennedy
L-1855 Luxemburg
Grossherzogtum Luxemburg
ANLAGEVERWALTER*
Tortoise Capital Advisors, L.L.C.
11550 Ash Street, Suite 300
Leawood, KS 66211
USA
ABSCHLUSSPRÜFER
Ernst & Young S.A.
35 E, avenue John F. Kennedy
L-1855 Luxemburg
Grossherzogtum Luxemburg
*: Von der Verwaltungsgesellschaft übertragene Funktionen
3MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Bericht des Anlageverwalters
Tortoise Capital Advisors
2017 Tortoise North American Energy Infrastructure Fund Jahresbericht
Sehr geehrte Anteilinhaberin, sehr geehrter Anteilinhaber,
der Energiesektor beendete das Jahr 2017 auf hohem Niveau, wobei mehrere unterstützende Faktoren bis ins Jahr 2018 hinein anhielten. Haupttreiber waren ein
Rückgang der weltweiten Rohölbestände, die Verlängerung des Abkommens zwischen der OPEC und Russland zur Einschränkung der Erdölförderung bis Ende 2018,
die verbesserte Kapitaldisziplin der US-Produzenten, ein anhaltendes Produktionswachstum im Jahr 2018 sowie die Unterzeichnung des Steuerreformgesetzes zum
Jahresende. Der breite Energiesektor verzeichnete nach einem starken vierten Quartal eine Jahresrendite von -0.9 %.
Upstream
Die Upstream-Öl- und Gasproduzenten verzeichneten sowohl im dritten als auch im vierten Quartal eine positive Performance, sodass im Gesamtjahr 2017 eine
Performance von -8,9 % erzielt wurde. Die Volatilität der Rohstoffpreise und die Unsicherheit über die Politik der OPEC im Jahr 2018 belasteten die Performance zu
Beginn des Jahres. Die Rohölpreise lagen zum Jahresbeginn bei 53,72 USD pro Barrel für West Texas Intermediate (WTI), fielen im Juni auf ein Tief von 42,31 USD
und stiegen zum Jahresende auf 60,42 USD pro Barrel. Die OPEC bestätigte auf ihrer Sitzung im November ihre Politik für 2018, was nach wechselnden Erklärungen
während des Jahres für eine gewisse Stabilität sorgte. Die Erdgaspreise eröffneten das Jahr mit einem Höchststand von 3,68 USD pro Million British Thermal Units
(MMBtu), fielen im Februar auf ein Tief von 2,44 USD und beendeten das Jahr bei 2,96 USD.
Für das Jahr 2018 erwarten wir eine Steigerung der Rohöl- und Erdgasproduktion, auch wenn sich die Produzenten innerhalb des Cashflows stärker auf Investitionen
konzentrieren. Die US-Rohölproduktion wird für 2017 auf durchschnittlich 9,3 Millionen Barrel pro Tag (MMbbl/d) geschätzt1. Die Prognose für das Jahr 2018 liegt bei
10,3 Mio. Barrel pro Tag1. Wenn dieser Wert erreicht wird, würde das im Jahr 1970 erzielte Rekordhoch von 9,6 Mio. Barrel pro Tag übertroffen1. Angesichts dieser
Produktionszahlen sind die USA auf dem Weg, Saudi-Arabien zu überflügeln und zum weltweit grössten Ölproduzenten zu werden2. Die Erdgasproduktion wird auf
durchschnittlich 72,6 Milliarden Kubikfuss pro Tag (bcf/d) für 2017 und 79,3 bcf/d im Jahr 2,183 geschätzt, unterstützt durch einen Anstieg der Erdgasexporte und des
Inlandsverbrauchs im Jahr 2018. Die USA sind derzeit der weltgrösste Erdgasproduzent, und es wird erwartet, dass die Produktion in den nächsten fünf Jahren stärker
wächst als in jedem anderen Land4.
Midstream
Die Fundamentaldaten im Midstream-Bereich blieben das ganze Jahr über stabil, unterstützt durch anhaltend gute Quartalsergebnisse. Diese soliden fundamentalen
Ergebnisse führten jedoch nicht immer zu einer positiven Aktienperformance. Die Pipeline-Unternehmen blieben im letzten Quartal mit 0,1 % unverändert, was einer
Rendite von 2,8 % im Jahr 2017 entspricht. Die MLPs entwickelten sich im Gesamtjahr nicht so gut und erzielten eine Rendite von -6,0 %, wobei die Rendite im vierten
Quartal bei -1,0 % lag.
Während die Fundamentaldaten im Midstream-Bereich das ganze Jahr über stabil blieben, gab es bei einigen MLPs Unsicherheiten aufgrund von Bereinigungen und
Incentive Distribution Rights (IDR), Umstrukturierungen und dem Trend zur Eigenfinanzierung. Die Entwicklung in den einzelnen Pipelinesegmenten verlief im
Jahresverlauf unterschiedlich. Die lokalen Gasverteilungsgesellschaften waren das ganze Jahr über die mit Abstand stärksten Performer, da sie sich ähnlich wie
Versorgungsunternehmen entwickeln und in einem Niedrigzinsumfeld florieren. Die Förderungs- und Verarbeitungsunternehmen beendeten das Jahr mit einem starken
vierten Quartal und auch die Erdgaspipelines verzeichneten eine positive Performance. Unsere langfristige Prognose für den Midstream-Bereich ist weiterhin positiv, da
der Bedarf an grösseren Pipelinekapazitäten bestehen bleibt. Für die Jahre 2017 bis 2019 rechnen wir mit Investitionen in MLPs, Pipelines und damit verbundene
organische Projekte in Höhe von rund 145 Mrd. USD.
Downstream
Die US-Erdgasexporte sind aufgrund der niedrigen Erdgaspreise wettbewerbsfähig. Für viele Länder, insbesondere in Europa und Asien, ist der Import von US-
amerikanischem Erdgas günstiger als die Förderung im Inland, sogar bei verfügbaren Vorkommen. Insbesondere 2017 war das stärkste Jahr für die US-Erdgas-
Exporte. Der EIA zufolge lagen die Erdgasausfuhren nach Mexiko im Jahr 2017 im Vergleich zu 2016 im Durchschnitt um 10 % höher. Da in den Jahren 2018 und 2019
voraussichtlich weitere Anlagen für Flüssiggas (LNG) in Betrieb gehen werden, erwarten wir, dass sich das Wachstum fortsetzen wird. Dies schafft erhebliche Chancen
für viele
US-Unternehmen entlang der Energie-Wertschöpfungskette, darunter US-Erdgasproduzenten, Betreiber von Erdgaspipelines sowie Betreiber von LNG-Anlagen.
Wir sehen weiterhin, dass sich unsere These bezüglich der erneuerbaren Energien auszahlt, da deren Anteil an der Stromerzeugung weiter zunimmt, auch wenn der
Anteil an der Gesamterzeugung gering bleibt. Die grosstechnische Windstromerzeugung in den USA betrug Ende 2016 insgesamt 81 Gigawatt (GW). Die
Gesamtleistung für 2017 wird auf 88 GW geschätzt und soll bis Ende 2018 auf 96 GW und bis 2019 auf 104 GW steigen, ein Zuwachs von fast 30 % innerhalb von drei
Jahren. Die grosstechnische Erzeugung von Solarstrom lag Ende 2016 bei 22 GW1. Angesichts der erwarteten Kapazitätserweiterungen wird die Kapazität für 2017 auf
27 GW geschätzt und wird voraussichtlich bis Ende 2018 auf 30 GW und 2019 auf 42 GW steigen, was nahezu einer Verdopplung innerhalb von drei Jahren entspricht.
Kapitalmärkte
MLPs und andere Pipeline-Unternehmen haben im Jahr 2017 fast 90 Mrd. USD aufgebracht, die sich nahezu gleichmässig auf Fremd- und Eigenkapital verteilen. Die
Fusions- und Übernahmeaktivitäten von MLPs und anderen Pipeline-Unternehmen waren im Verlauf des Jahres lebhaft und beliefen sich auf insgesamt fast
100 Mrd. USD.
4MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung)
Abschliessende Gedanken
Wir bei Tortoise sind der Ansicht, dass der Energiesektor im Jahr 2017 von den Anlegern unterschätzt wurde. Abgesehen vom Energiebereich gibt es jedoch nur
wenige Sektoren, in denen die Nachfrage in 32 der letzten 33 Jahre gestiegen ist3. Nach einem herausragenden Jahr für den US-Energiesektor war das Jahr 2017 ein
Rekordjahr für die US-Erdgasproduktion und die Exportvolumina für Rohöl und Raffinerieerzeugnisse. Wir erwarten, dass 2018 weitere Rekorde gebrochen werden, da
die Fundamentaldaten für Angebot und Nachfrage in den USA nach wie vor günstig sind und die Rohstoffpreise auf einem Niveau liegen, das ein weiteres
Produktionswachstum unterstützt. Die Exporte werden wahrscheinlich zunehmen, da die USA ein kostengünstiger Energielieferant für den Rest der Welt sind. Darüber
hinaus tragen die jüngsten vorteilhaften Änderungen der Körperschaftsteuersätze in den USA zu einer wachsenden Liste von Wettbewerbsvorteilen für die US-
Energiewirtschaft bei. Wir sind zuversichtlich, dass die Renditen 2018 in der gesamten Energiewertschöpfungskette überzeugen werden.
Mit freundlichen Grüssen
The Tortoise Energy Team
Luxemburg, 26. April 2018
Der S&P Energy Select Sector® Index ist ein kapitalisierungsgewichteter Index von im S&P 500® Index enthaltenen Unternehmen des Energiesektors, die in der
Entwicklung oder Herstellung von Energieprodukten tätig sind. Der Tortoise North American Oil and Gas Producers IndexSM ist ein streubesitzbereinigter,
kapitalisierungsgewichteter Index aus nordamerikanischen Energieunternehmen, die vornehmlich in der Produktion von Rohöl, Kondensat, Erdgas oder
Erdgasflüssigkeiten tätig sind. Der Tortoise North American Pipeline IndexSM ist ein streubesitzbereinigter, kapitalisierungsgewichteter Index von Energie-Pipeline-
Unternehmen mit Sitz in den Vereinigten Staaten und in Kanada. Der Tortoise MLP Index® ist ein streubesitzbereinigter, kapitalisierungsgewichteter Index von Master
Limited Partnerships im Energiesektor.
Die Tortoise Indizes sind alleiniges Eigentum von Tortoise Index Solutions, LLC, das mit S&P Opco, LLC (einer Tochtergesellschaft von S&P Dow Jones Indices LLC)
Verträge über die Berechnung und Unterhaltung des Tortoise MLP Index®, des Tortoise North American Pipeline Index SM und des Tortoise North American Oil and
Gas Producers IndexSM (die „Indizes“) abgeschlossen hat. Die Indizes werden nicht von S&P Dow Jones Indices oder seinen verbundenen Unternehmen oder externen
Lizenzgebern (zusammen „S&P Dow Jones Indices“) gesponsert. S&P Dow Jones Indices haftet nicht für Fehler oder Auslassungen bei der Berechnung der Indizes.
„Calculated by S&P Dow Jones Indices“ und die zugehörigen stilisierten Marken sind Dienstleistungsmarken von S&P Dow Jones Indices und wurden zur Verwendung
durch Tortoise Index Solutions, LLC und seine Tochtergesellschaften lizenziert. S&P® ist eine eingetragene Marke von Standard & Poor’s Financial Services LLC
(„SPFS“) und Dow Jones® ist eine eingetragene Marke von Dow Jones Trademark Holdings LLC („Dow Jones“).
Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Die ausgewiesenen Wertentwicklungsdaten bilden die Wertentwicklung in der Vergangenheit ab; die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine
Garantie für zukünftige Ergebnisse dar. Wie bei allen anderen Aktien werden die Gesamtrendite und der Marktwert schwanken, sodass eine Anlage bei
Verkauf mehr oder weniger wert sein kann als die ursprünglichen Kosten.
1 EnergyInformation Administration, Januar 2018
2 BP Energie-Prognose 2017
3 PIRA Natural Gas, Dezember 2017
4 IEA
Energiesektor insgesamt = S&P Energy Select Sector® Index
Öl- und Gasproduzenten = Tortoise North American Oil and Gas Producers IndexSM
Pipeline-Unternehmen = Tortoise North American Pipeline IndexSM
MLPs = Tortoise MLP Index® (TMLP)
5MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung)
Fondsbeschreibung
Der Tortoise North American Energy Infrastructure Fund, ein OGAW-Fonds, konzentriert sich auf das grosse und vielfältige nordamerikanische Pipeline-Universum und bietet Zugang zu dem
umfangreichen Pipeline-Netzwerk eines der weltweit grössten Energieverbraucher. Der Fonds besitzt die Möglichkeit und Flexibilität, auf klassische Pipeline-Gesellschaften zuzugreifen,
einschliesslich MLP-bezogener Wertpapiere. Wir glauben, dass diese Pipeline-Unternehmen starke Fundamentaldaten und erweiterte Wachstumsgelegenheiten haben.
Treiber der Vermögensentwicklung
Die fünf stärksten Beitragsleister Art des Unternehmens Performancetreiber
Nextera Energy Partners LP Downstream-Energieerzeuger/-versorger (YieldCo) Stabiles Geschäft im Bereich erneuerbare Energien
mit sichtbarem Wachstum durch Ausgliederungen
Cheniere Energy, Inc. Midstream-Unternehmen für Erdgas-/ Baufortschritt bei neuen LNG-Anlagen (Liquefied
Erdgasflüssigkeiten-Pipelines Natural Gas) geht zügig voran
Nextera Energy, Inc. Downstream-Stromerzeuger/Versorger Ausbau der erneuerbaren Energien
TransCanada Corporation Midstream-Unternehmen für Erdgas-/ Reguliertes Pipeline-Unternehmen mit Aussicht auf
Erdgasflüssigkeiten-Pipelines Dividendenwachstum
Pembina Pipeline Corp. Midstream- Stabiles Cashflow-Profil und Midstream-
Unternehmen für Wachstumsprojekte
Rohöl-Pipelines
Die fünf grössten Verlustbringer Art des Unternehmens Performancetreiber
Plains GP Holdings, L.P. Midstream- Gesunkener Vertrieb aufgrund der schwächeren
Unternehmen für Angebots- und Logistikaussichten
Rohöl-Pipelines
Kinder Morgan, Inc. Midstream-Unternehmen für Erdgas-/ Aufsichtsrechtliche Ungewissheit bezüglich des
Erdgasflüssigkeiten-Pipelines TransMountain-Projekts
SemGroup Corporation Midstream-Unternehmen für Rohöl-Pipelines Übernahme von Houston Fuel Oil Terminal führte
zu einem Überhang an Eigenkapital
Enbridge Inc. Midstream-Unternehmen für Potenzielle Projektverzögerungen bei gleichzeitig
Rohöl-Pipelines erhöhter Verschuldungsquote
Targa Resources Corp. Midstream-Förderungs- und Wahrgenommener Eigenkapitalbedarf
Verarbeitungsunternehmen
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Zahlen beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen nicht notwendigerweise einen Hinweis auf die künftigen Ergebnisse dar.
6MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Bericht des unabhängigen Abschlussprüfers
An die Anteilinhaber von
MONTAGE INVESTMENTS SICAV
106, route d'Arlon
L-8210 Mamer
Grossherzogtum Luxemburg
Bestätigungsvermerk
Wir haben den Abschluss der MONTAGE INVESTMENTS SICAV (der „Fonds“) und ihrer jeweiligen Teilfonds geprüft. Dieser enthält die Nettovermögensaufstellung
und das Wertpapierportfolio zum 31. Dezember 2017 und die Aufwands- und Ertragsrechnung und die Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum
abgelaufene Geschäftsjahr sowie die Erläuterungen zum Abschluss, einschliesslich einer Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze und
-methoden.
Unseres Erachtens vermittelt der beigefügte Abschluss ein wahrheitsgemässes und angemessenes Bild von der Vermögens- und Finanzlage des Fonds zum
31. Dezember 2017 sowie der Ertragslage und der Entwicklung seines Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr und entspricht den
gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Bestimmungen zur Abschlusserstellung und -darstellung in Luxemburg.
Grundlage für den Bestätigungsvermerk
Wir haben unsere Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 über die Prüfungstätigkeit (das „Gesetz vom 23. Juli 2016“) und den in
Luxemburg von der „Commission de Surveillance du Secteur Financier“ (CSSF) umgesetzten Internationalen Abschlussprüfungsgrundsätzen (ISA) durchgeführt.
Unsere Verantwortlichkeiten gemäss diesem Gesetz und den Standards sind im Abschnitt „Verantwortlichkeiten des „Réviseur d’entreprises agréé“ bei der
Abschlussprüfung“ in unserem Bericht näher erläutert. Wir sind gemäss den vom internationalen Rat für die Verabschiedung von Standards zur Berufsethik für
Wirtschaftsprüfer (International Ethics Standards Board for Accountants, IESBA) herausgegebenen Kodex der ethischen Grundsätze für den Berufsstand (Code of
Ethics for Professional Accountants - IESBA-Code) in der von der CSSF in Luxemburg umgesetzten Form sowie den für unsere Prüfung des Abschlusses relevanten
ethischen Anforderungen von dem Fonds unabhängig. Nach unserer Auffassung sind die erlangten Prüfungsnachweise als Grundlage für die Erteilung unseres
Bestätigungsvermerks ausreichend und angemessen.
Weitere Informationen
Der Verwaltungsrat des Fonds ist für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die im Jahresbericht enthaltenen Informationen,
jedoch nicht den Abschluss und unseren dazugehörigen Bericht des „Réviseur d’entreprises agréé“.
Unser Bestätigungsvermerk zum Abschluss bezieht sich nicht auf die sonstigen Informationen. Dementsprechend geben wir diesbezüglich keinerlei Art von
Prüfungsurteil ab.
In Verbindung mit unserer Prüfung des Abschlusses sind wir dafür verantwortlich, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu beurteilen, ob die sonstigen
Informationen wesentlich im Widerspruch zum Abschluss oder zu unserem bei der Abschlussprüfung erlangten Wissen stehen oder anderweitig wesentlich falsch
dargestellt erscheinen. Wenn wir basierend auf der von uns durchgeführten Arbeit zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser
sonstigen Informationen vorliegt, müssen wir über diese Tatsache berichten. Wir haben diesbezüglich nichts zu berichten.
Pflichten des Verwaltungsrats des Fonds und der für die Überwachung Verantwortlichen in Bezug auf den Abschluss
Die Erstellung und die den tatsächlichen Verhältnissen entsprechende Darstellung dieses Abschlusses gemäss den in Luxemburg geltenden gesetzlichen
Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung von Abschlüssen liegen in der Verantwortung des Verwaltungsrats des Fonds, ebenso wie die
Einrichtung eines internen Kontrollsystems, das nach Ansicht des Verwaltungsrats des Fonds erforderlich ist, um bei der Erstellung des Abschlusses sicherzustellen,
dass dieser frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstössen resultieren.
Bei der Erstellung des Abschlusses ist der Verwaltungsrat verantwortlich für die Beurteilung der Fähigkeit des Fonds zur Fortsetzung des Geschäftsbetriebs. Dabei
muss er Angelegenheiten, die sich auf die Fortsetzung des Geschäftsbetriebs und die Verwendung des Grundsatzes der Unternehmensfortführung beziehen,
gegebenenfalls offenlegen, es sei denn, der Verwaltungsrat hat die Absicht, den Fonds zu liquidieren oder die Geschäftstätigkeit einzustellen, bzw. hat keine
realistische Alternative zu diesem Vorgehen.
Verantwortlichkeiten des „Réviseur d’entreprises agréé“ bei der Abschlussprüfung
Das Ziel unserer Prüfung ist es, eine angemessene Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Abschluss insgesamt frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund
von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und einen Bericht des „Réviseur d’Entreprises Agréé“ zu erstellen, der unseren Bestätigungsvermerk enthält. Die
angemessene Sicherheit stellt einen hohen Grad an Sicherheit dar, ist jedoch keine Garantie dafür, dass bestehende wesentliche falsche Darstellungen bei einer
gemäss dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und den in Luxemburg von der CSSF umgesetzten ISA durchgeführten Abschlussprüfung immer entdeckt werden. Falsche
Darstellungen können durch Täuschung oder Irrtum entstehen und gelten als wesentlich, wenn vernünftigerweise erwartet werden kann, dass sie einzeln oder
insgesamt die wirtschaftlichen Entscheidungen von Nutzern beeinflussen, die auf der Grundlage dieses Abschlusses getroffen werden.
Im Rahmen unserer Abschlussprüfung gemäss dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und den in Luxemburg von der CSSF umgesetzten ISAs gehen wir während der
gesamten Abschlussprüfung nach pflichtgemässem Ermessen und mit professioneller Skepsis vor. Des Weiteren umfasst unsere Prüfung:
o Die Identifizierung und Beurteilung des Risikos wesentlicher falscher Darstellungen im Abschluss aufgrund von Täuschung oder Irrtum, die Planung und
Durchführung von Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken und die Erlangung von Prüfungsnachweisen, die als Grundlage für die Erteilung unseres
Bestätigungsvermerks ausreichend und angemessen sind. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen aufgrund von Täuschung nicht entdeckt werden, ist
höher als bei wesentlichen falschen Darstellungen, die aus Irrtum resultieren, da eine Täuschung geheime Absprachen, Fälschungen, gezielte Auslassungen, falsche
Angaben oder die Umgehung interner Kontrollen umfassen kann.
7MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Bericht des unabhängigen Abschlussprüfers (Fortsetzung)
o Die Erlangung eines Verständnisses der für die Abschlussprüfung relevanten internen Kontrollen, um den Umständen entsprechende angemessene
Prüfungsverfahren zu erarbeiten, jedoch nicht, um eine Meinung über die Wirksamkeit der internen Kontrollen des Fonds abzugeben.
o Die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und der vom Verwaltungsrat des Fonds vorgenommenen Schätzungen und
der damit im Zusammenhang stehenden Offenlegungen.
o Die Schlussfolgerung, ob der vom Verwaltungsrat bei der Erstellung des Abschlusses angewandte Grundsatz der Unternehmensfortführung angemessen ist und ob
auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise eine wesentliche Unsicherheit in Bezug auf Ereignisse oder Bedingungen besteht, die die Fähigkeit des Fonds zur
Fortführung der Unternehmenstätigkeit ernsthaft in Zweifel stellen können. Wenn wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir
verpflichtet, im Bericht des „Réviseur d’entreprises agréé“ auf die entsprechenden Offenlegungen im Abschluss hinzuweisen bzw. unseren Bestätigungsvermerk zu
ändern, falls die Offenlegungen unangemessen sind. Unsere Schlussfolgerungen basieren auf den bis zum Datum unseres Berichts des „Réviseur d’entreprises agréé“
erlangten Prüfungsnachweisen. Künftige Ereignisse oder Bedingungen können jedoch dazu führen, dass die Fortführung der Unternehmenstätigkeit des Fonds nicht
länger gegeben ist.
o Die Beurteilung der Gesamtdarstellung und Struktur des Abschlusses sowie seines Inhalts, einschliesslich der Offenlegungen und der Frage, ob die zugrunde
liegenden Transaktionen und Ereignisse im Abschluss so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild erreicht wird.
Wir kommunizieren mit den mit der Unternehmensführung Beauftragten, unter anderem in Bezug auf den geplanten Umfang und den Zeitplan für die Abschlussprüfung
sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschliesslich eventueller bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung erkennen.
Ernst & Young
Société Anonyme
Cabinet de révision agréé
[Unterschrift]
M. Ferguson
Partner
Luxemburg, 26. April 2018
8MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Statistik
31. Dezember 2017 31. Dezember 2016 31. Dezember 2015
MONTAGE INVESTMENTS SICAV - TORTOISE NORTH AMERICAN ENERGY INFRASTRUCTURE FUND
Nettoinventarwert USD 7'319'975,50 569'008,98 -
Nettoinventarwert je Anteil
Klasse USD I USD 105,07 101,39 -
Klasse USD R USD 107,90 105,17 -
Anzahl der Anteile
Klasse USD I 61'569,89 2'500'00 -
Klasse USD R 7'885,08 3'000'00 -
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen untrennbaren Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
9MONTAGE INVESTMENTS SICAV
MONTAGE INVESTMENTS SICAV - TORTOISE NORTH AMERICAN ENERGY INFRASTRUCTURE FUND (in USD)
Aufstellung des Nettovermögens Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung
zum 31. Dezember 2017 des Nettovermögens für das Geschäftsjahr
zum 31. Dezember 2017
Anmerkungen USD Anmerkungen USD
Vermögenswerte Erträge
Wertpapierbestand zum Einstandswert 6'921'281,39 Dividenden (bereinigt um Quellensteuern) 2.4 145'053,37
Nicht realisierter Wertzuwachs/(Wertverlust) aus
132'755,67 Zinsen aus Bankguthaben 150,96
Wertpapieren
, Erstattung von Anlageverwalter 7 207'527,24
Anlagen in Wertpapieren zum Marktwert 2.3 7'054'037,06
Summe Erträge 352'731,57
Bankguthaben 2.3 329'847,41
Begrenzung der Gebühren 7 26'441,25 Aufwendungen
Forderungen aus Dividenden und Zinsen 7'944,83 Anlageverwaltungsgebühren und Verwaltungsgesellschafts- 3 95'947,02
Gründungskosten 2.5 9'668,27 gebühren
Transitorische Aktiva und sonstige Forderungen 8'751,71 Verwahrstellengebühr 4 17'061,43
Domizilierungsgebühren 5 7'177,32
Gesamtvermögen 7'436'690,53
Verwaltungsgebühren 4 46'216,29
Verbindlichkeiten
Honorare 28'432,08
Angefallene Kosten 58'428,83
Vertriebsgebühren 24'854,71
Verbindlichkeiten aus gekauften Anlagen 58'286,20
Transaktionskosten 3'439,12
Summe Verbindlichkeiten 116'715,03 Abonnementssteuer 8 928,12
Nettovermögen zum Ende des Geschäftsjahres 7’319'975,50 Zinsen und Bankgebühren 9'689,29
Honorare der Mitglieder des Verwaltungsrats 12'402,94
Abschreibung der Gründungskosten 17'768,05
Sonstige Aufwendungen 6 26'321,55
Summe Aufwendungen 290'237,92
Nettoanlageerträge/(-verluste) 62'493,65
Realisierter Nettogewinn / (-verlust) aus:
Investitionen 2.3 2'607,13
Devisengeschäften (521'96)
Realisierter Nettogewinn/(-verlust) für das Geschäftsjahr 64'578,82
Nettoveränderung des unrealisierten
Wertzuwachses/(Wertverlusts) aus:
Investitionen 2.3 119'357,19
Zuwachs/(Minderung) des Nettovermögens aus dem
183'936,01
Geschäftsbetrieb
Erhaltene Erlöse aus der Zeichnung von Anteilen 7'172'399,50
Gezahlter Nettobetrag für die Rücknahme von Anteilen (605'368,99)
Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahrs 569'008,98
Nettovermögen zum Ende des Geschäftsjahres 7'319'975,50
Veränderungen der Anzahl der Anteile
Anzahl der ausgegebenen Anzahl der Anzahl der ausgegebenen
Anteile zu Beginn des Anzahl der zurückgenommenen Anteile zum Ende des
Geschäftsjahres gezeichneten Anteile Anteile Geschäftsjahres
Klasse USD I 2'500,00 64'951,76 (5'881,87) 61'569,89
Klasse USD R 3'000,00 4'885,08 - 7'885,08
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen untrennbaren Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
10MONTAGE INVESTMENTS SICAV
MONTAGE INVESTMENTS SICAV - TORTOISE NORTH AMERICAN ENERGY INFRASTRUCTURE FUND (in USD)
Wertpapierportfolio zum 31. Dezember 2017
Anzahl/ Name Währung Marktwert in %
Nominal USD NIW
Übertragbare Wertpapiere, die zur amtlichen Notierung an einer Börse zugelassen sind
Vereinigte Staaten
Energie
5'948,00 ANTERO MIDSTREAM GP LP USD 117'294,56 1,60
10'094,00 CHENIERE ENERGY INC USD 543'460,96 7,42
3'089,00 CMS ENERGY CORP USD 146'109,70 2,00
2'481,00 DOMINION ENERGY INC USD 201'109,86 2,75
15'549,00 ENLINK MIDSTREAM LLC USD 273'662,40 3,74
31'130,00 KINDER MORGAN INC USD 562'519,10 7,68
1'325,00 NATIONAL FUEL GAS CO USD 72'755,75 0,99
2'229,00 NEXTERA ENERGY INC USD 348'147,51 4,76
7'161,00 NEXTERA ENERGY PARTNERS LP USD 308'710,71 4,22
5'737,00 NISOURCEINC USD 147'268,79 2,01
11'282,00 ONEOK INC USD 603'022,90 8,24
14'078,00 PLAINS GP HOLDINGS LP-CL A USD 309'012,10 4,22
8'663,00 SEMGROUP CORP-CLASS A USD 261'622,60 3,57
1'367,00 SEMPRA ENERGY USD 146'159,64 2,00
4'985,00 TALLGRASS ENERGY GP LP USD 128'313,90 1,75
7'080,00 TARGA RESOURCES CORP USD 342'813,60 4,68
3'301,00 WEC ENERGY GROUP INC USD 219'285,43 3,00
20'164,00 WILLIAMS COS INC USD 614'800,36 8,41
5'346'069,87 73,04
5'346'069,87 73,04
Kanada
Energie
8'908,00 ENBRIDGE INC USD 348'391,88 4,76
14'225,00 INTER PIPELINE LTD USD 294'703,59 4,03
7'812,00 KEYERA CORP USD 219'571,88 3,00
8'480,00 PEMBINA PIPELINE CORP USD 306'806,40 4,19
11'071,00 TRANSCANADA CORP USD 538'493,44 7,35
1'707'967,19 23,33
1'707'967,19 23,33
Gesamtes Wertpapierportfolio 7'054'037,06 96,37
Zusammenfassung des Nettovermögens
%
NIW
Gesamtes Wertpapierportfolio 7'054'037,06 96,37
Bankguthaben 329'847,41 4,51
Sonstige Aktiva und Passiva (63'908,97) (0,88)
Gesamtnettovermögen 7'319'975,50 100,00
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen untrennbaren Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
11MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Erläuterungen zum Abschluss zum 31. Dezember 2017
Erläuterung 1. Allgemeine Informationen
Montage Investments SICAV (die „Gesellschaft“) ist eine offene Investmentgesellschaft, die nach Luxemburger Recht als Société d'Investissement à
Capital Variable („SICAV“) gegründet wurde. Die Gesellschaft wurde am 7. Juli 2016 nach Luxemburger Recht gemäss Teil I des Luxemburger
Gesetzes von 2010, das sich speziell auf Organismen für gemeinsame Anlagen in übertragbaren Wertpapieren („OGAW“) im Sinne der Richtlinie
2009/65/EG bezieht, auf unbestimmte Zeit gegründet. Die Gesellschaft kann neue Teilfonds erstellen.
Die Gesellschaft ist beim Registre de Commerce et des Sociétés, Luxemburg (luxemburgisches Handels- und Unternehmensregister) unter der
Nummer B28340 eingetragen. Die Satzung wurde am 17. August 2016 im RESA veröffentlicht.
Die Referenzwährung der Gesellschaft ist der USD. Das Kapital der Gesellschaft entspricht jederzeit dem Nettoinventarwert der Gesellschaft, wobei
es nicht unter das nach Luxemburger Recht vorgeschriebene Mindestkapital sinkt. Ab dem Gründungsdatum hat die Gesellschaft sechs Monate Zeit,
um den nach Luxemburger Recht vorgeschriebenen Mindest-Nettoinventarwert von 1'250'000 EUR zu erreichen. Der Mindest-Nettoinventarwert
wurde am 2. März 2017 erreicht.
Zum 31. Dezember 2017 verfügt die Gesellschaft über den folgenden aktiven Teilfonds:
- MONTAGE INVESTMENTS SICAV – TORTOISE NORTH AMERICAN ENERGY INFRASTRUCTURE FUND.
Zum 31. Dezember 2017 verfügt die Gesellschaft über die folgenden aktiven Anteilsklassen:
- Klasse USD R (zulässig für Privatanleger)
- Klasse USD I (zulässig für institutionelle Anleger)
Beide Anteilsklassen sind thesaurierend.
Die Gesellschaft hat LEMANIK ASSET MANAGEMENT S.A. auf unbestimmte Zeit zur Verwaltungsgesellschaft bestellt, um Management-,
Verwaltungs- und Marketingdienstleistungen für die Gesellschaft zu erbringen.
Die Aufgaben der Verwaltungs-, Register- und Transferstelle wurden gemäss Vertrag vom 7. Juli 2016 an BNP Paribas Securities Services,
Niederlassung Luxemburg, übertragen.
Die Gesellschaft hat Tortoise Capital Advisors, L.L.C. auf unbestimmte Zeit zum Anlageverwalter bestellt, um Anlageverwaltungsleistungen für die
Gesellschaft zu erbringen.
Der Abschluss der Gesellschaft wurde gemäss den in Luxemburg geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Vorschriften und allgemein
anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen für Organismen für gemeinsame Anlagen und im Einklang mit den allgemein anerkannten
Rechnungslegungsgrundsätzen erstellt.
Erläuterung 2. Rechnungslegungsgrundsätze
2.1 Konsolidierung der verschiedenen Teilfonds
Der Abschluss von Montage Investments SICAV wird in USD ausgedrückt, wobei die Abschlüsse der Teilfonds, die auf andere Währungen als USD
lauten, zu dem am Ende des Geschäftsjahres geltenden Wechselkurs umgerechnet werden.
2.2 Währungsumrechnung
Die Bilanzen und Abschlüsse der einzelnen Teilfonds werden ebenfalls in der Referenzwährung des jeweiligen Teilfonds ausgedrückt.
Alle Vermögenswerte, die nicht in der Währung des Teilfonds ausgedrückt werden, zu dem sie gehören, werden zu dem am betreffenden
Bankarbeitstag geltenden Wechselkurs bzw. zu dem in den jeweiligen Terminkontrakten vereinbarten Wechselkurs in die Währung des betreffenden
Teilfonds umgerechnet.
Erträge und Aufwendungen, die nicht auf die Referenzwährung des Teilfonds lauten, werden auf der Grundlage der am Transaktionsdatum
geltenden Wechselkurse in die Währung des Teilfonds umgerechnet.
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen untrennbaren Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
12MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Erläuterungen zum Abschluss zum 31. Dezember 2017 (Fortsetzung)
Erläuterung 2. Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
2.3 Bewertung von Vermögenswerten
Die Vermögenswerte des Teilfonds der Gesellschaft werden auf Basis der folgenden Grundsätze bewertet:
1) Der Wert eventueller Bargeldbestände oder Geldeinlagen, Rechnungen, Zahlungsaufforderungen und Aussenstände, transaktorischer Aktiva,
Dividenden und Zinsen, die zur Zahlung fällig, aber noch nicht eingegangen sind, wird zum Nennwert der Vermögensgegenstände berechnet, es sei
denn, es hat den Anschein, dass dieser Wert wahrscheinlich nicht zu erzielen ist. In diesem Fall ist der Wert vorbehaltlich der Zustimmung des
Verwaltungsrats durch Abzug eines bestimmten Betrages festzulegen, um den wahren Wert der Vermögenswerte wiederzugeben.
2) Der Wert von übertragbaren Wertschriften, Geldmarktinstrumenten und/oder derivativen Finanzinstrumenten, die an einer offiziellen Börse
kotieren oder auf einem geregelten Markt gehandelt werden, der regelmässig in Betrieb, anerkannt und für die Öffentlichkeit zugänglich ist (ein
„geregelter Markt“), laut der Definition in den geltenden Gesetzen und Vorschriften basiert auf dem zuletzt verfügbaren Kurs und, falls solche
übertragbaren Wertschriften auf mehreren Märkten gehandelt werden, auf dem zuletzt bekannten Kurs an derjenigen Börse, der diesen Wertschriften
üblicherweise als Hauptmarkt dient. Falls der zuletzt bekannte Kurs nicht repräsentativ ist, wird der Wert nach gutem Glauben gemäss den vom
Verwaltungsrat genehmigten Verfahrensweisen bezüglich der Bewertung zum beizulegenden Zeitwert ermittelt.
3) Falls übertragbare Wertschriften bzw. Geldmarktinstrumente nicht an einer Börse oder einem anderen laut Definition in den geltenden Gesetzen
und Vorschriften geregelten Markt, der regelmässig in Betrieb, anerkannt und für die Öffentlichkeit zugänglich ist, kotiert sind oder gehandelt werden,
wird der Wert dieser Vermögenswerte direkt auf der Grundlage des voraussichtlichen Verkaufspreises ermittelt, der nach dem Sorgfaltsprinzip und in
Treu und Glauben geschätzt wird.
4) Der Liquidationswert von Derivatkontrakten, die nicht an Börsen oder sonstigen geregelten Märkten gehandelt werden, bezeichnet ihren
Nettoliquidationswert, der von der Verwaltungsstelle auf angemessene und vernünftige Weise bestimmt und für verschiedene Kontrakte auf
durchgängiger Basis angewendet wird. Der Liquidationswert von Futures-, Forward- und Optionskontrakten, die an Börsen oder geregelten Märkten
und/oder anderen geregelten Märkten gehandelt werden, beruht auf den zuletzt gemeldeten Verkaufspreisen dieser Kontrakte an den Börsen und
geregelten Märkten, auf denen diese bestimmten Futures, Forwards oder Optionskontrakte von der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Berechnung des
Nettoinventarwerts durch den Teilfonds gehandelt werden. Wenn ein Futures-, Forward- oder Optionskontrakt an dem Tag, an dem das
Nettovermögen ermittelt wird, nicht liquidiert werden konnte, dient als Grundlage für die Bestimmung des Liquidationswerts eines solchen Kontrakts
der Wert, den der Verwaltungsrat für angemessen und vernünftig hält.
5) Credit Default Swaps werden nach ihrem aktuellen Wert künftiger Kapitalflüsse nach gängigen Marktkonventionen bewertet, gemäss denen diese
Kapitalflüsse um ihre Ausfallswahrscheinlichkeit bereinigt werden. Zinssatz-Swaps werden zu ihrem Marktwert bewertet, der unter Bezugnahme auf
die zutreffende Zinskurve ermittelt wird.
Sonstige Swaps werden zu ihrem beizulegenden und in Treu und Glauben ermittelten Marktwert gemäss den vom Verwaltungsrat dafür
eingerichteten und vom Abschlussprüfer der Gesellschaft bestätigten Verfahren bewertet.
6) Als Wert von Geldmarktinstrumenten, die nicht an einer Börse oder einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, mit einer verbleibenden
Restlaufzeit von weniger als 12 (zwölf) Monaten und mehr als 90 (neunzig) Tagen, wird ihr Nennwert angenommen, zuzüglich darauf entfallender
Zinsen.
Geldmarktinstrumente mit einer verbleibenden Laufzeit von 90 (neunzig) Tagen oder weniger werden nach der Restbuchwertmethode bewertet, die
dem ungefähren Marktwert entspricht.
7) Anteile an OGAW und/oder sonstigen OGA werden zu ihrem zuletzt festgestellten und verfügbaren Nettoinventarwert bestimmt, oder, falls dieser
Preis nicht repräsentativ für den beizulegenden Marktwert dieser Anlagen ist, ist er durch den Verwaltungsrat auf angemessene und vergleichbare
Weise festzulegen. Anteile von geschlossenen OGA werden mit ihrem letzten verfügbaren Börsenkurs bewertet.
8) Alle anderen Wertschriften und sonstigen Vermögenswerte werden zum beizulegenden Zeitwert bewertet, der in Treu und Glauben gemäss dem
vom Verwaltungsrat eingerichteten Verfahren festgelegt wird.
Der Wert aller Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die nicht auf die Referenzwährung eines Teilfonds lauten, wird zum letzten von grossen
Banken veröffentlichten Wechselkurs in die Referenzwährung des betreffenden Teilfonds umgerechnet. Wenn diese Kurse nicht verfügbar sind, wird
der Umtauschkurs in gutem Glauben oder nach Verfahren ermittelt, die von dem Verwaltungsrat festgelegt werden.
2.4 Zinserträge
Zinserträge laufen täglich auf. Die Gesellschaft unterliegt keiner luxemburgischen Ertragsteuer, und von der Gesellschaft gezahlte Dividenden
unterliegen keiner luxemburgischen Quellensteuer. Nach den derzeitigen Gesetzen und der derzeitigen Rechtspraxis ist in Luxemburg keine
Kapitalgewinnsteuer auf die realisierte oder nicht realisierte Kapitalwertsteigerung der Vermögenswerte der Gesellschaft zu zahlen.
13MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Erläuterungen zum Abschluss zum 31. Dezember 2017 (Fortsetzung)
Erläuterung 2. Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
2.5 Gründungskosten
Kosten in Verbindung mit der Einrichtung eines neuen Teilfonds werden von diesem neuen Teilfonds getragen und über einen Zeitraum von 1
(einem) Jahr ab dem Datum der Einrichtung des Teilfonds oder über einen anderen Zeitraum, den der Verwaltungsrat bestimmen kann, mit einer
Höchstdauer von 5 (fünf) Jahren ab dem Datum der Errichtung des Teilfonds abgeschrieben.
Erläuterung 3. Anlageverwaltungsgebühr und Verwaltungsgesellschaftsgebühr
Die Verwaltungsgesellschaft hat für die von ihr erbrachten Dienstleistungen Anspruch auf Erhalt einer Pauschalgebühr.
Als Vergütung ihrer Leistungen als Verwaltungsgesellschaft hat diese Anspruch auf Erhalt einer jährlichen Verwaltungsgebühr von bis zu 0,08 %
p. a. aus dem Vermögen jeder Anteilsklasse innerhalb jedes Teilfonds. Diese Gebühren sind monatlich und basierend auf dem durchschnittlichen
Nettovermögen jedes Teilfonds während des betreffenden Monats zahlbar, wobei eine Mindestgebühr von bis zu 30'000 EUR p. a. je Teilfonds
anfällt. Diese Gebühr ist monatlich nachträglich während des jeweiligen Monats zu zahlen. Die genaue Höhe des jährlich entrichteten Betrags kann
dem entsprechenden Jahresbericht der Gesellschaft entnommen werden.
Der Anlageverwalter hat Anspruch auf den Erhalt einer jährlichen Anlageverwaltungsgebühr aus dem Gesamtnettovermögen jedes Teilfonds, die
monatlich nachträglich zahlbar ist und auf der Grundlage des durchschnittlichen Gesamtnettovermögens jeder Klasse für den betreffenden Monat
berechnet wird.
Zum 31. Dezember 2017 werden für die einzelnen Anteilsklassen Anlageverwaltungsgebühren zu folgenden Sätzen erhoben:
Name des Teilfonds Name der Anteilsklasse Maximale
Anlageverwaltungsgebühr p. a.
in % des durchschnittlichen
NIW
MONTAGE INVESTMENTS SICAV- TORTOISE NORTH AMERICAN Klasse USD R 1,75
ENERGYINFRASTRUCTURE FUND
Klasse USD I 1,00
Erläuterung 4. Verwahrstelle, Verwaltungsstelle, Register- und Transferstelle
BNP Paribas Securities Services - Succursale de Luxembourg wurde auf unbestimmte Zeit zur Verwahrstelle, Verwaltungsstelle, Register- und
Transferstelle der Gesellschaft bestellt.
Die bestellte Verwahrstelle hat gegenüber der Gesellschaft Anspruch auf Erhalt einer Quartalsgebühr in Höhe von maximal 0,50 % p. a. des
durchschnittlichen Nettoinventarwerts des betreffenden Teilfonds, der während des betreffenden Quartals ermittelt wurde.
Die Verwaltungsstelle hat gegenüber der Gesellschaft Anspruch auf Erhalt einer jährlichen Servicegebühr in Höhe von maximal 1,00 % p. a. des
durchschnittlichen Nettoinventarwerts des betreffenden Teilfonds, der während des betreffenden Quartals ermittelt wurde.
Die von der Gesellschaft an die Verwahrstelle und die Verwaltungsstelle gezahlten Beträge (einschliesslich Zahlstellen und Registerstelle) sind im
Jahresbericht der Gesellschaft unter der Überschrift „Verwahrstellengebühren“ bzw. „Verwaltungsgebühren“ aufgeführt.
Erläuterung 5. Domizilstelle
Lemanik Asset Management S.A. wurde auf unbestimmte Zeit zur Domizilstelle der Gesellschaft ernannt.
Die Verwaltungsgesellschaft erhält in ihrer Funktion als Domizilstelle von der Gesellschaft eine jährliche Gebühr von maximal 5'000 EUR p. a. für die
gesamte Gesellschaft und 1'000 EUR p. a. für jeden aktiven Teilfonds.
14MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Erläuterungen zum Abschluss zum 31. Dezember 2017 (Fortsetzung)
Erläuterung 6. Sonstige Aufwendungen
Zu den sonstigen Aufwendungen gehören Gebühren der CSSF und Transferstellengebühren.
Erläuterung 7. Erstattung von Anlageverwalter
Der Anlageverwalter hat sich verpflichtet, die von der Gesellschaft gezahlten Gebühren, die 2,50 % des Nettoinventarwerts für die Klasse USD R und
1,50 % für die Klasse USD I überschreiten, zu erstatten. Die unter der Überschrift „Begrenzung der Gebühren“ ausgewiesene Forderung beläuft sich
auf 26'441,25 USD.
Erläuterung 8. Zeichnungssteuer („Taxe d’abonnement“) und Besteuerung
Die Gesellschaft unterliegt in Luxemburg keiner Besteuerung auf ihre Gewinne oder Kapitalerträge. Die einzige Steuer, die die Gesellschaft in
Luxemburg abführen muss, ist die „taxe d’abonnement“ von 0,05 % p. a. des Nettoinventarwertes des Teilfonds am Ende eines jeweiligen Quartals.
Sie wird vierteljährlich berechnet und fällig. Für jede Anteilsklasse, die nur institutionelle Anleger umfasst, wird eine Steuer in Höhe von 0,01 % p. a.
erhoben.
Die von der Gesellschaft erhaltenen Erträge und Kapitalerträge können im Herkunftsland einer Quellenbesteuerung unterliegen und werden somit
von der Gesellschaft nach Abzug dieser Steuer einbehalten.
Erläuterung 9. Verwaltungsratshonorare
Die unabhängigen Verwaltungsratsmitglieder der Gesellschaft erhalten eine jährliche Festgebühr in Höhe von 10'000 EUR.
Erläuterung 10. Änderungen am Anlageportfolio
Die Liste der Veränderungen in der Zusammensetzung der Anlagen des Teilfonds für den Berichtszeitraum ist kostenlos am eingetragenen Sitz der
Gesellschaft erhältlich.
15MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Zusätzliche Informationen (ungeprüft)
Wertentwicklung
Die Wertentwicklung ist definiert als der Gesamtertrag, den ein Anteil im Laufe des Berichtszeitraums erzielt.
Die frühere Wertentwicklung bietet keine Gewähr für die aktuelle oder zukünftige Entwicklung.
Die nachfolgend dargestellte Wertentwicklung beinhaltet die Auswirkungen der Erstattung durch den Anlageverwalter in Höhe von 207'527,24 USD,
wie in Erläuterung 7 erörtert.
Teilfonds Anteilsklassen Wertentwicklung 2016 in % Wertentwicklung 2017 in %
Montage Investment SICAV – Tortoise Klasse USD I 1.39* 3,63
North
American Energy Infrastructure Fund
Klasse USD R 5.17** 2,60
* Klasse am 9. Dezember 2016 gestartet
** Klasse am 29. August 2016 gestartet
Vergütungspolitik und -praxis
Die Verwaltungsgesellschaft hat eine Vergütungspolitik und -praxis festgelegt, die mit einem soliden und effizienten Risikomanagement vereinbar
und diesem förderlich ist und weder zur Übernahme von Risiken ermutigt, die mit den Risikoprofilen, Bestimmungen, dem Prospekt oder der
Satzung nicht vereinbar sind, noch die Verwaltungsgesellschaft daran hindert, pflichtgemäss im besten Interesse der SICAV zu handeln (die
„Vergütungspolitik“).
Die Vergütungspolitik umfasst feste und variable Bestandteile der Gehälter und gilt für die Kategorien von Mitarbeitern, darunter die
Geschäftsleitung, Risikoträger, Mitarbeiter mit Kontrollfunktionen und Mitarbeiter, die sich aufgrund ihrer Gesamtvergütung in derselben
Einkommensstufe befinden wie die Geschäftsleitung und Risikoträger, deren Tätigkeiten einen wesentlichen Einfluss auf die Risikoprofile der
Verwaltungsgesellschaft, der SICAV oder der Teilfonds haben. Innerhalb der Verwaltungsgesellschaft repräsentieren diese Mitarbeiterkategorien
22 Personen.
Die Vergütungspolitik steht im Einklang mit der Geschäftsstrategie, den Zielen, Werten und Interessen der Verwaltungsgesellschaft, der SICAV und
der Anteilinhaber und umfasst Massnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten.
Die Vergütungspolitik stellt insbesondere Folgendes sicher:
a) Mitarbeiter mit Kontrollfunktionen werden je nach Erreichung der mit ihren Aufgaben verbundenen Ziele entlohnt, unabhängig von der Leistung
der von ihnen kontrollierten Geschäftsbereiche;
b) die festen und variablen Bestandteile der Gesamtvergütung stehen in einem angemessenen Verhältnis zueinander, wobei der Anteil des festen
Bestandteils an der Gesamtvergütung hoch genug ist, um in Bezug auf die variablen Vergütungskomponenten völlige Flexibilität zu bieten,
einschliesslich der Möglichkeit, auf die Zahlung einer variablen Komponente zu verzichten;
c) die Erfolgsmessung, anhand derer variable Vergütungskomponenten oder Pools von variablen Vergütungskomponenten berechnet werden,
schliesst einen umfassenden Berichtigungsmechanismus für alle Arten laufender und künftiger Risiken ein.
Die folgende Tabelle zeigt die feste und variable Vergütung im Jahr 2017 für das identifizierte Personal (22 Personen), die ganz oder teilweise an
den Aktivitäten aller von der Verwaltungsgesellschaft verwalteten Fonds beteiligt sind.
16MONTAGE INVESTMENTS SICAV
Zusätzliche Informationen (ungeprüft) (Fortsetzung)
Personalaufwand, aufgeteilt in feste und variable Vergütungen
Löhne und Gehälter
a. Fest
b. Variabel
Personalaufwand, unterteilt nach Mitarbeiterkategorien vorbehaltlich OGAW V-Zahlungsregeln
Mitarbeiter-Code Feste Vergütung Variable Vergütung Gesamt
S 1'597'571,31 735'266,46 2'332'837,77
R 440'736,59 25'245,37 465'981,96
C 561'874,25 7'000,00 568'874,25
O 0,00 0,00 0,00
S = Geschäftsleitung
R = Risikoträger, unter anderem Mitarbeiter, deren berufliche Tätigkeiten einen wesentlichen Einfluss auf von LAM verwaltete OGAW oder AIF
haben können
C = Mitarbeiter mit Kontrollfunktionen (abgesehen von der Geschäftsleitung), die für Risikomanagement, Compliance, Innenrevision und ähnliche
Aufgaben verantwortlich sind
O = Mitarbeiter, die sich aufgrund ihrer Gesamtvergütung in derselben Einkommensstufe befinden wie die Geschäftsleitung und die Risikoträger,
deren Tätigkeiten einen wesentlichen Einfluss auf das Risikoprofil von LAM haben.
Eine Papierversion der zusammengefassten Vergütungspolitik ist für die Anteilinhaber auf Anfrage kostenlos erhältlich.
An der Vergütungspolitik wurden keine wesentlichen Änderungen vorgenommen.
Verordnung über Wertpapierfinanzierungsgeschäfte
Zum Zeitpunkt des Abschlusses ist die Gesellschaft nicht von den Anforderungen der SFT-Verordnung 2015/2365 über die Transparenz von
Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung betroffen. Darüber hinaus wurden im Berichtszeitraum keine entsprechenden
Transaktionen in Bezug auf den Abschluss durchgeführt.
Zusätzliche Informationen für Anleger in der Schweiz
1. Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, Paris, succursale de Zurich
Selnaustrasse 16
8002 Zürich, Schweiz
2. Bezugsort der massgeblichen Dokumente
Der Prospekt, die wesentlichen Informationen für den Anleger, die Statuten, die Jahres- und Halbjahresberichte der Gesellschaft
sowie die Aufstellung über die Veränderungen des Wertpapierbestandes jedes Teilvermögens im Berichtszeitraum können kostenlos
beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden.
3. Gesamtkostenquote („TER“)
TER (ohne erfolgsabhängige TER (mit erfolgsabhängige
Teilfonds Anteilsklassen
vergütung) pro Anteilsklasse vergütung) pro Anteilsklasse
Montage Investment SICAV – Tortoise North Klasse USD I 1.41 1.41
American Energy Infrastructure Fund
Klasse USD R 2.42 2.42
17MONTAGE INVESTMENTS SICAV
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