Trotz Fed-Entscheidung: BTC und ETH im Aufwind - Weekly Research Note KW 45 - Gettex

11. November 2021

                             Weekly Research Note KW 45

         Trotz Fed-Entscheidung: BTC und ETH im Aufwind
von Karim AbdelMawla, Research Associate

Der mit Beginn der Covid-19-Krise gestartete quantitative Lockerungsansatz der Fed könnte
bald ein Ende haben. Das verkündete die US-Notenbank letzte Woche. 1 Der darauffolgende
Verkaufsdruck konnte vom Kryptomarkt jedoch sehr gut absorbiert werden, wie zwei neue
Allzeithochs für Bitcoin und Ethereum – 68.500 Dollar und 4.850 Dollar – eindrucksvoll unter
Beweis stellten.

Der in dieser Ankündigung geäußerte Ton der Fed wird gewöhnlicherweise als bärisches Signal
für risikobehaftete Vermögenswerte wie Kryptos und Aktien angesehen. Das liegt daran, dass
die Bemühungen der Zentralbanken, die steigende Inflation mit geldpolitischen Maßnahmen
einzudämmen, die Rolle beider Vermögenswerte als Inflationsschutz zunichtemacht. Indem das
Gelddruckprogramm, welches die Wirtschaft nach dem Ausbruch der Pandemie am Laufen
halten sollte (Quantitative Lockerung), zurückgeschraubt wird, werden die Renditen unterdrückt
und die Anleihekurse angehoben.

Wie die On-Chain-Aktivitäten von Bitcoin und Ethereum unter Beweis stellen, konsolidierten sich
beide Vermögenswerte zunächst, bevor sie ihre Rallyes wieder aufnahmen. Im Falle von Bitcoin
(BTC) wird der dieser Trend mit einem Blick auf das Verhalten der Langzeitinvestoren
verständlich. Denn Personen und Unternehmen, die ihre Assets seit über einem Jahr nicht
angerührt haben, neigen normalerweise dazu, dies auch während größerer Rallyes nicht zu tun.
Tatsächlich haben Langzeitinhaber im Laufe der vergangenen Woche BTC im Wert von etwa 2,8
weiteren Milliarden US-Dollar angesammelt.2

1 https://www.cnbc.com/2021/11/03/fed-decision-taper-timetable-as-it-starts-pulling-back-on-pandemic-
era-economic-aid-.html
2 https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-45-2021/

Aus institutioneller Sicht bestätigt auch ein Blick auf die gesamten Zuflüsse digitaler
Vermögenswerte das breite Interesse daran, Bitcoin anzuhäufen. Denn insgesamt betragen
diese Zuflüsse heuer bereits 8,9 Milliarden Dollar – das sind 2,2 Milliarden mehr als im
gesamten vergangenen Jahr, fast 4,6 Milliarden davon entfallen auf BTC. 3 Die Begeisterung für
das Billionen-Dollar-Asset lässt sich aber auch mit anderen Faktoren erklären – etwa dem
großen, bevorstehenden “Taproot Soft Fork” Upgrade, das die Gas-Gebühren des Netzwerks
senken und gleichzeitig die zugrunde liegenden Fähigkeiten zum Hosten funktionaler Smart
Contracts unterstützen soll.4

Die Rallye von Ethereum wiederum wurde durch eine andere Nachricht ausgelöst: Die Chicago
Mercantile Exchange (CME) lanciert am 6. Dezember Cash-Settled Micro-Ether-Futures, ein
Kryptoderivat auf der Basis von Ether. 5 Zusätzlich verkündete der Asset Manager Bakkt, seinen
Kunden bald Ethereum zum Kauf anzubieten. 6 Bemerkenswert an der jüngsten Preisaktion von
ETH ist, dass das Netzwerk sinkende Gas-Gebühren7 verzeichnete, nachdem es seit dem
Absturz im Mai fast um das Zehnfache in die Höhe geschossen war – veranschaulicht am
einbrechenden Handelsvolumen8 des Kryptoassets in der letzten Woche.

3 https://coinshares.com/research/digital-asset-fund-flows
4 https://cointelegraph.com/news/bitcoin-soft-fork-days-away-as-taproot-upgrade-closes-in
5 https://www.coindesk.com/business/2021/11/02/cme-to-launch-micro-eth-futures-on-dec-6/
6 https://decrypt.co/85351/bakkt-expands-crypto-bitcoin-ethereum
7 https://decrypt.co/85488/ethereums-gas-fees-plummet-while-prices-soar
8 https://finance.yahoo.com/news/ethereum-gas-fee-drops-drastically-153744410.html

Nichtsdestotrotz suchen Privatanleger wieder nach kosteneffizienteren L1-Blockchains, um ihre
DeFi- und NFT-Transaktionskosten zu optimieren. Dabei handelt es sich um einen Trend, der
sich mit dem Kursgewinn von Etherum-Konkurrenten wie Solana (260 Dollar) und Avalanche (96
Dollar) erkennen lässt, die aktuell auf dem Weg neuer Allzeithochs sind. Die Entwicklung wurde
jedoch nicht nur durch die Migration von Nutzern aufgrund der hohen Gebühren von ETH
provoziert, sondern auch durch Solana Ventures, dem Investment-Arm von Solana. Das
Unternehmen kündigte den Launch eines 100-Millionen-Dollar-Fonds 9 zur Förderung der
Blockchain-basierten Spieleentwicklung im Netzwerk und eine Integration mit dem krypto-
nativen Browser Brave an10. Auch auf der Seite von Avalanche gibt einen neuen Fonds: Die
Avalance Foundation hat einen 200-Millionen-Dollar-Blizzard-Fonds11 veröffentlicht, der darauf
abzielt, das Ökosystem des Netzwerks aus NFT-, DeFi- und kulturellen Applikationen zu stärken.
Schließlich machte auch Polkadot Schlagzeilen: Die erste Runde an Parachain-Auktionen soll
am 11. November starten. 12

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9 https://news.bitcoin.com/solana-ventures-ftx-and-lightspeed-launch-100-million-blockchain-gaming-fund/
10 https://twitter.com/solana/status/1457742840969187328?s=20
11 https://cointelegraph.com/news/avalanche-creates-200-million-fund-to-lure-top-crypto-devs
12 https://twitter.com/Polkadot/status/1456355159592812549

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