Liquidationsschübe lähmen den Terminmarkt von Bitcoin, nicht jedoch sein langfristiges Potenzial

15. Dezember 2021

                              Weekly Research Note KW 50

        Liquidationsschübe lähmen den Terminmarkt von
         Bitcoin, nicht jedoch sein langfristiges Potenzial
Die deutlich gestiegenen Liquidationen der letzten Wochen haben die Spekulationsdynamik
über den gesamten Kryptomarkt hinweg deutlich reduziert und auf den niedrigsten Stand
seit dem Verbot in China im Mai gebracht. Am besten lässt sich die aktuelle Marktlage mit
Hilfe eines Indikators abschätzen, der das Open Interest für Perpetual Swap-Contracts für
Bitcoin der Marktkapitalisierung gegenüberstellt („OI vs Market Cap“). Der zugehörige Wert
hat gerade den niedrigsten Punkt der letzten sechs Monate erreicht, wie in der
untenstehenden Grafik zu sehen ist. Mit anderen Worten: Die Handelsaktivitäten werden auf
dem Terminmarkt vermutlich stagnieren – zumindest für den Rest des Jahres. An seiner
Stelle könnte jedoch der Spotmarkt weiter rege Aktivität verzeichnen.

Eine Veränderung dieser Situation könnte bald eintreten und ihre Ursache einmal mehr in
China haben: Sollte die Volksrepublik nach Auftreten des ersten Omikron-Falles1 einen
Lockdown verkünden, könnte das Versorgungsengpässe und damit eine der Hauptursachen
für die in vielen Staaten grassierenden Lieferkettenprobleme mit sich ziehen. Da Chinas
bisherige COVID-19-Politik außerordentlich strikt war, ist das nicht unwahrscheinlich. Ein
landesweiter Lockdown könnte schnell zu Preiserhöhungen in Bereichen wie Herstellung
und Transport führen. Bei 21Shares werden wir diese Situation und damit verbundene
Inflationssteigerungen genau beobachten.

Kurzfristige Folgen für Bitcoin & Co.

1
    https://www.abc.net.au/news/2021-12-14/china-records-first-case-of-omicron-covid-variant/100697798

Wie auch schon in unserer letzten Research Note wollen wir darauf hinweisen, dass
Kryptoassets wie Bitcoin sogenannte Risk-on-Assets sind. Dadurch werden ihre Kurse
erwartungsgemäß von negativen Ereignissen auf der Makroebene kurzfristig beeinflusst –
die Volatilität steigt und die Korrelation zu den meisten anderen Asset-Klassen nimmt zu.
Über einen längeren Zeitraum – wie etwa einer Haltezeit von fünf Jahren – hat der Bitcoin
bis jetzt nicht nur unkorrelierte und überdurchschnittliche Renditen verzeichnet, sondern
auch einen Sharpe-Quotient erzielt, der über dem von Gold, dem S&P 500 oder der
langfristigen US-Staatsanleihe TLT liegt.

Das schnellste Pferd zum Sieg über die Inflation?

Das langfristige Potenzial des Bitcoin, Gold seinen Stellenwert als Wertanlage streitig zu
machen und jenes von Smart Contract-Plattformen wie Ethereum, Solana und Avalanche,
die Infrastruktur für Transaktionen im User-Owned-Internet (Web3) bereitzustellen, wird
schon seit einiger Zeit von wertorientierten Investoren geschätzt. Diese Signale der
Akzeptanz von Investoren, die ihr Vermögen bewahren, die Inflation ausgleichen und in
Innovation investieren wollen, sind seit etwa März 2020 zu registrieren. Ein Beispiel ist Paul
Tudor Jones, der im Mai 2020 verkündete, in Bitcoin als das „schnellste Pferd zum Besiegen
der Inflation“ zu investieren.2 Seitdem hat sich eine beachtliche Vielfalt an Investoren dieser
Ansicht angeschlossen, darunter Universitätsstiftungen, private Vermögensverwaltungen,
Softwareunternehmen und Risikokapitalfirmen.

Quelle: The Case For Bitcoin

Ein weiterer Grund, warum wir die Zukunft auch im Vergleich zu den letzten Kurszyklen
optimistisch sehen, ist das Innovationstempo und die finanzielle Unterstützung, die

2
 https://www.cnbc.com/video/2020/05/07/paul-tudor-jones-calls-bitcoin-fastest-horse-in-this-
environment.html

Unternehmer nicht nur von VC-Firmen, sondern auch von einem Crowdsourcing-Netzwerk
von Talenten und Ressourcen erhalten. Ein augenscheinliches Beispiel ist die Initiative
Braintrust.3 Ein gutes Indiz für diese neue Ära ist der Umfang der Risikokapital-Investitionen
in der Blockchain-Branche. Diese sind im Jahresvergleich um mehr als 300 Prozent
gestiegen. Trotz der jüngsten Kursentwicklungen haben sich die Grundlagen und das
Fundament der Kryptoindustrie nicht geändert. Sie entwickelt sich stetig weiter, um ein
besseres Internet zu schaffen als wir es heuten kennen – die Möglichkeiten reichen von
Finanzdienstleistungen über eCommerce bis hin zu Medien, Musik und vielem mehr.

Wöchentliche Renditen

Die Renditen der fünf wichtigsten Kryptoassets in der letzten Woche waren wie folgt:
— BTC (-8.43 Prozent), ETH (-13.00 Prozent), BNB (-11.70 Prozent), SOL (-21.40 Prozent),
und ADA -13.40 Prozent).

3
    https://www.usebraintrust.com/

Über 21 Shares

21Shares hat die weltweit größte Auswahl von börsengehandelten
Kryptowährungsprodukten basierend auf ETPs. Im Jahr 2018 leistete das Unternehmen
Pionierarbeit bei der Notierung des weltweit ersten Kryptowährungs-Index an der SIX Swiss
Exchange. Im November 2021 verwaltet 21Shares knapp drei Milliarden Dollar in 20
Kryptowährungs-ETPs und 80 Notierungen. Darunter das weltweit einzige ETP-Produkt auf
Binance sowie mit Tezos und Solana zwei ETPs, bei denen Anleger Staking-Erträge
genieren können. Drei Krypto Baskets, HODL, HODLV und HODLX runden die aktuelle
ETP-Suite ab. Die Krypto-ETPs sind an acht regulierten europäischen und schweizerischen
Handelsplätzen notiert.

Weitere Informationen unter www.21shares.com.

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